中兴通讯投资分析报告

中兴通讯

投资分析报告

学号：1345030109

专业：计算机科学与技术设计题目：中兴通讯投资分析学生姓名：刘云龙

目录

一、中兴通讯公司分析 (3)

1公司简介： (3)

2基本分析： (3)

2.1产业分析 (3)

波特五力分析模型 (3)

SWOT分析 (4)

2.2公司分析 (5)

3经营分析 (5)

4股本结构 (6)

二、行业分析 (6)

1.宏观经济分析 (6)

2.通信行业分析 (7)

三、公司财务状况分析 (8)

1.资产负债表分析 (8)

(8)

2.利润表分析 (8)

3.现金流量表分析 (9)

三、公司内在价值评估 (10)

相对估值法 (10)

(10)

四、投资建议与风险提示 (10)

1.股价走势分析 (10)

2.投资建议 (11)

3.风险提示 (11)

一、中兴通讯公司分析

1公司简介：

公司由深圳市中兴新通讯设备有限公司与中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、吉林省邮电器材总公司及河北电信器材有限公司共同发起,并向社会公众公开募集股份而设立的股份有限公司。经中国证券监督管理委员会证监发字(1997)452号及证监发字453号文批准,1997年10月6日,本公司通过深圳证券交易所上网发行普通股股票,并于1997年11月18日在深圳交易所挂牌交易。

2基本分析：

2.1产业分析

波特五力分析模型

SWOT 分析

2.2公司分析

中兴通讯股份有限公司是全球领先的综合性通信制造业上市公司和全球通信解决方案提供商之一.公司主要从事生产程控交换系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统;

研制、生产移动通信系统设备、卫星通讯、微波通讯设备、寻呼机、计算机软硬件、闭路电视、微波通信、信号自动控制、计算机信息处理、过程监控系统、防灾报警系统等项目的技术设计、开发、咨询、服务;铁路、地下铁路、城市轨道交通、公路、厂矿、港口码头、机场的有线无线通信等项目的技术设计、开发、咨询、服务(不含限制项目);

电子设备、微电子器件的购销(不含专营、专控、专卖商品);承包境外通讯及相关工程和境内国际招标工程,上述境外工程所需的设备、材料进出口、对外派遣实施上述境外工程的劳务人员;电子系统设备的技术开发和购销(不含限制项目及专营、专控、专卖商品);经营进出口业务(按贸发局核发的资格证书规定执行);电信工程专业承包.2010 年,"移动通讯软基站关键技术的研究与应用"、"基于异构网络融合的多媒体技术研究与应用"、"新一代基于同步数字体系(SDH)多业务传送平台标准、设备研制及应用"三个项目荣获"国家科技进步奖二等奖","基于SOA 的无源光网络接入扩容与距离延伸技术"、"基于智能通道组织和共享保护方法的光层联网技术与应用"两个项目荣"国家技术发明奖二等奖"。

3经营分析

生产程控交换系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统；研制、生产移动通信系统设备、卫星通讯、微波通讯设备、寻呼机，计算机软硬件、闭路电视、微波通信、信号自动控制、计算机信息处理、过程监控系统、防灾报警系统、新能源发电及应用系统等项目的技术设计、开发、咨询、服务；铁路、地下铁路、城市轨道交通、公路、厂矿、港口码头、机场的有线无线通信等项目的技术设计、开发、咨询、服务（不含限制项目）；电子设备、微电子器件的购销（不含专营、专控、专卖商品）；承包境外及相关工程和境内国际招标工程，上述境外工程所需的设备，材料进出口，对外派遣实施上述境外工程的劳务人员；电子系统设备的技术开发和购销（不含限制项目及专营、专控、专卖商品）；经营进出口业务（按贸发局核发的资格证执行）；电信工程专业承包（待取得资质证书后方可经营）；自有房屋租赁。公司可根据国内外市场的变化、业务发展和自身能力，经股东大会和有关政府部门批准后，依法

变更经营范围和调整经营方式。公司是国内三G电信设备的供应商，市场占有率高，并入选“中国IT业最具影响力十佳品牌”。CDMA系统保持本土最大的CDMA系统供应商的市场地位，也是在海外销售规模最大中国CDMA设备厂商之一；GSM系统继续保持在部分非洲国家主流供应商之一的市场地位，并成功进入印度市场。

4股本结构

二、行业分析

1.宏观经济分析

在宏观经济内在转型压力和稳定经济增长政策的有效刺激与作用下，当前我国宏观经济向好运行的态势更趋明显。为继续夯实宏观经济稳定增长基础，微观经济市场主体需进一步坚定信心，主动适应改革和经济转型趋势，加快创新驱动，实现宏观经济稳健增长。从前5个月经济数据指标发布情况看，我国宏观经济运行质量得到明显提升。

创业创新政策带动民间投资趋向活跃。政府投资，严格意义上说，并不构成宏观经济内生增长动力。只有扩大民间投资才能让宏观经济真正获得内生性的增长动力。在中央“大众创业、万众创新”政策的刺激与带动下，我国民间投资的意愿出现了回升。据国家统计局发布数据，2015年1~5月份，我国民间固定资产投资同比增长12.1%，比全部投资增速高0.7个百分点；民间投资占全部投资的比重为65.4%，比去年同期提高0.3个百分点。特别是在互联网与高

科技技术的广泛应用与推广下，以高新技术为代表的“创客”活动正成为新一轮创业创新的潮流。与传统投资集中于基建或设备改造相比，新一轮民间投资更青睐新技术的发明与运用，这将明显提升我国经济运行质量和全要素生产率，将构成未来我国经济增长新引擎。例如以新能源汽车为代表的技术革新，将在一定程度上驱动未来我国宏观经济增长新一轮增长。

这些情况表明，我国经济转型已经取得初步进展，改革红利的释放正培育新一轮宏观经济增长动力。2015年6月份，中国制造业采购经理指数为50.2%，与5月份持平，继续高于临界点，制造业小幅扩张。2015年6月份，中国非制造业商务活动指数为53.8%，比上月上升0.6个百分点，继续高于临界点，表明我国非制造业总体稳中有进，扩张步伐有所加快。

展望下半年，我国宏观经济企稳回升的可能性非常大。关键还是要加强供给，大力推动创业创新活动，真正致力于培育社会主体对宏观经济稳健增长的信心，合理引导社会预期，实现社会预期与宏观经济稳健增长的良性互动，促使社会资源朝着建立适应创业创新活动机制的需要努力。

2.通信行业分析

展望2015年，我国通信设备产业将延续增长态势。但伴随现有政策体系的基本成熟，主要投资到位和建设进程的推进，通信设备的需求增长将回落，这会催化通信设备产业的发展模式发生改变。在市场格局方面，国产化替代进一步深化，通信设备的国产产品更替获得实质性进展，这将大幅度提升国产通信设备的市场占比。在创新态势方面，围绕NFV、SDN、超宽带等热点的技术创新不断涌现，应用场景极大丰富，应用案例大增。在竞争形势方面，国内市场中国企业主导格局不变，产业总体竞争平衡，以“补短”为导向的投融资活跃度提升。

2015年，我国通信设备产业在保持已有产品集成创新和低成本研发比较优势的基础上，亟须把握产业融合发展的新形势和新机遇，加强产业的横向协作和纵向整合。我国通信设备产业发展可从五个方面入手。一是重点研究新一代通信设备关键软件平台，加强技术储备，探索应用模式，布局应用生态。二是提供新型软硬件架构的设备产品与解决方案，围绕新型通信设备与通用IT设备形成融合的网络解决方案。三是紧密结合云计算、大数据等新兴趋势，逐步掌握云计算、大数据的技术体系架构。

三、公司财务状况分析

1.资产负债表分析

2.利润表分析

3.现金流量表分析

三、公司内在价值评估

相对估值法

四、投资建议与风险提示

1.股价走势分析

2.投资建议

根据公司截止到2015-06-30日的财务数据来看，资产中流动资产占据77.93%，可见公司在短期内具有一定的快速变现能力，可应对资金流短缺造成的影响，从利润表看EBIT有7634 万，而净利润高达18亿，可见公司的盈利状况十分可观，利润表中净经营性现金流有15.1亿，由此可看公司的经营状况良好。而且从行业角度来看，中兴通通讯研制、生产移动通信系统设备和开发4 G、5G技术在国内一流，行业领先优势明显。从笔者角度来看，中兴通讯具有投资价值。

3.风险提示

从财务数据来看，中兴通讯的流动负债占比总负债高达82.75%，会使企业有可能遭受短期的负债压力，对生产研发造成阻碍。

从相对估值分析法来看，企业的市盈率高达92.26倍，远高于行业的均值

46.45，可见企业的财务杠杆比率较高，产生较多的资产泡沫，投资者对

此要额外谨慎。

中兴通讯公司的财务分析

中兴通讯公司财务分析 一、差不多指标对比分析 （一）、总资产 近年来国内通信行业接着保持较快的增长速度，中兴通讯公司紧抓市场脉搏，充分发挥产品多元化的优势，依靠以市场为导向的差异化策略，稳固国内市场，大力开拓国际市场。总资产稳步增长，尤其在2004年有较大幅度的增长。具体情况见图1： 图1

（二）净资产 中兴公司深入贯彻国际化战略，生产经营规模不断扩大，积极研发新的增长点，不断提高产品的质量和科技含量，使企业净资产稳步增长。 图2 （三）主营业务收入 由于中兴的多元化战略，使其生产规模、市场规模都在国内居于领先的地位。2002年市场环境严峻，公司制定了积极的市场策略，保证了主营业务收入的增长。国际电信行业在2003年呈现总体复苏的势头，公司抓住机遇，业务进展迅速。2004年在2003年的基础上，产品的知名度提升，国际市场的需求扩大，

主营业务收入有了较大的增长。 图3 （四）净利润 净利润的进展趋势与主营业务收入差不多保持一致。 图4 二、财务能力分析 （一）偿债能力分析 3 / 25

1．流淌比率 中兴公司2003年的流淌比率低于2002年，要紧缘故是短期借款和存货的增加，应付账款发生了较大幅度的变化，且流淌资产和流淌负债的增长幅度一致。2003年中兴公司的生产规模和业务进一步扩大，预支了费用用于产品研发，存货增加要紧是公司业务规模扩大相应增加分期收款发出商品所致。 图5 2．速动比率 当存货本身存在销售以及压价的风险时，速动资产可立即用于偿还债务。2003年的存货有较大的增长，导致该年的速动比率出现下降的趋势。2004年有所回升是由于其应收账款的增加。

对中兴通讯公司财务报表的分析

对中兴通讯企业财务报表的分析 一、研究背景和意义 透过电信行业能够看到中国经济的快速成长。新中国成立后，我国通信基础设施严重落后，网络、技术、服务水平低下，阻碍了经济的发展。随着改革开放的不断深化和中国经济的快速发展，电信行业也得到了迅猛发展，网络规模由400多万用户到世界第一大网;在技术上实现了由人工向自动、单一业务向多样化业务等一系列的转变，网络技术装备水平居世界前列;在第三代移动通信、光通信等领域取得了突破性进展。当前，通信产业发生了巨大的变化，实现了历史性跨越，给人民的日常生活质量也带了革命性的转变，电信业已一跃成为国民经济的基础产业、先导产业。 本文选用中国最大的通信设备上市企业。通讯设备商龙头企业--中兴通讯为财务分析案例，将企业经营战略和财务战略相结合，通过财务分析的专业方法，并结合企业价值评估，从经营者的角度对中兴通讯的财务能力和经营能力进行全方位分析，希望能对企业的管理层有所帮助，使企业朝着更好的势头不断向前迈发展；同时，也为读者深入了解企业的经营状况和财务状况，更好的认识企业未来的发展情况提供了资料。 二、中兴通讯企业简介 简称中兴通讯（ZTE）。全球领先的综合通信解决方案提供商，中国最大的通信设备上市企业。 中兴通讯企业于深圳交易所主板和香港联交所主板两地上市，是全球领先的综合性通信设备制造业上市企业和全球综合通信信息解决方案提供商之一。 1997 年 11 月，中兴通讯企业首次公开发行 A 股并在深圳交易所主板上市。2004年 12 月，中兴通讯企业公开发行 H 股并在香港联交所主板上市，成为首家在香港联交所主板上市的 A 股企业。中兴通讯企业致力于设计、开发、生产、分销及安装各种先进的 ICT 领域系统、设备和终端，包括：运营商网络、政企业务、消费者业

中兴通讯投资分析报告.doc

中兴通讯 投资分析报告 学号：1345030109 专业：计算机科学与技术设计题目：中兴通讯投资分析学生姓名：刘云龙

目录 一、中兴通讯公司分析 (3) 1公司简介： (3) 2基本分析： (3) 2.1产业分析 (3) ?波特五力分析模型 (3) ?SWOT分析 (4) 2.2公司分析 (5) 3经营分析 (5) 4股本结构 (6) 二、行业分析 (6) 1.宏观经济分析 (6) 2.通信行业分析 (7) 三、公司财务状况分析 (8) 1.资产负债表分析 (8) (8) 2.利润表分析 (8) 3.现金流量表分析 (9) 三、公司内在价值评估 (10) ?相对估值法 (10) (10) 四、投资建议与风险提示 (10) 1.股价走势分析 (10) 2.投资建议 (11) 3.风险提示 (11)

供应商的议价能力： 软件供应商 硬件供应商 一、 中兴通讯公司分析 1 公司简介： 公司由深圳市中兴新通讯设备有限公司与中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、吉林省邮电器材总公司及河北电信器材有限公司共同发起,并向社会公众公开募集股份而设立的股份有限公司。经中国证券监督管理委员会证监发字(1997)452号及证监发字453号文批准,1997年10月6日,本公司通过深圳证券交易所上网发行普通股股票,并于1997年11月18日在深圳交易所挂牌交易。 2 基本分析： 2.1 产业分析 ? 波特五力分析模型 替代品的威胁： 智能设备 移动终端 购买者的议价能力： 经销商—议价能力相对较强 潜在进入者的威胁： 行业进入门槛高 行业竞争者： 中国电信

中兴通讯财务分析报告

中兴通讯财务分析报告 公司概况： 中兴通讯成立于1985年，是中国最大的通信设备制造业上市公司、中国政府重点扶持的520户重点企业之一。中兴通讯股份有限公司是由深圳市中兴新通讯设备有限公司、中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、陕西顺达通信公司、邮电部第七研究所、吉林省邮电器材总公司、河北省邮电器材公司共同发起设立。1997年，中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年实现合同收入232亿元，实现销售收入226亿元。截至2004年12月，公司总资产达到208亿元，净资产91亿元。 中兴通讯作为中国综合性的电信设备及服务提供商，拥有无线产品、网络产品、终端产品（手机）三大产品系列，在向全球用户提供多种通信网综合解决方案的同时，还提供专业化、全天候、全方位的优质服务，并逐步涉足国际电信运营业务。 从1997年开始，经过股份制改组，企业进入了一个新的高速发展时期。1997年11月上市时，公司总股本25000万股，其中社会流通股为6500万股。公司经过几次的增发、配股，目前总股本为95952万股，流通股份30205万股。 一、商业策略分析 1.1 公司战略分析 公司的主导战略是：1、通过价格和成本领先策略占领市场份额，一方面在各环节上降低成本，一方面采取灵活的定价策略。2、严格以市场为导向，在技术上采取跟踪前沿技术，而集中精力于能给公司带来确实回报的技术领域。3、坚持自主知识产权，建立人才高地，在研发上坚持高投入，建立公司未来发展的技术储备。 公司的主导战略基本符合自身的竞争优势与弱点，在公司成长过程中得到了检验。低成本和价格领先战略是公司能在程控交换机等市场上由一个后来者变成领先厂商唯一路径；以市场为导向是公司能在中国电信的PAS网络和中国联通的CDMA网络中找到孔隙，获取丰厚利润的成功要素；坚持自主知识产权是公司成为在国内的设备制造上中唯一几个掌握一定的核心竞争优势，能与国外厂商在全领域抗衡的关键。

中兴通讯02-04财务分析

中兴通讯公司财务分析 一、基本指标对比分析 （一）、总资产 近年来国内通信行业继续保持较快的增长速度，中兴通讯公司紧抓市场脉搏，充分发挥产品多元化的优势，依靠以市场为导向的差异化策略，稳固国内市场，大力开拓国际市场。总资产稳步增长，尤其在2004年有较大幅度的增长。具体情况见图1： 图1 （二）净资产 中兴公司深入贯彻国际化战略，生产经营规模不断扩大，积极研发新的增长点，不断提高产品的质量和科技含量，使企业净资产稳步增长。

图2 （三）主营业务收入 由于中兴的多元化战略，使其生产规模、市场规模都在国内居于领先的地位。2002年市场环境严峻，公司制定了积极的市场策略，保证了主营业务收入的增长。国际电信行业在2003年呈现总体复苏的势头，公司抓住机遇，业务发展迅速。2004年在2003年的基础上，产品的知名度提升，国际市场的需求扩大，主营业务收入有了较大的增长。 图3

（四）净利润 净利润的发展趋势与主营业务收入基本保持一致。 图4 二、财务能力分析 （一）偿债能力分析 1．流动比率 中兴公司2003年的流动比率低于2002年，主要原因是短期借款和存货的增加，应付账款发生了较大幅度的变化，且流动资产和流动负债的增长幅度一致。2003年中兴公司的生产规模和业务进一步扩大，预支了费用用于产品研发，存货增加主要是公司业务规模扩大相应增加分期收款发出商品所致。 图5

2．速动比率 当存货本身存在销售以及压价的风险时，速动资产可立即用于偿还债务。2003年的存货有较大的增长，导致该年的速动比率出现下降的趋势。2004年有所回升是由于其应收账款的增加。 图6 3．资产负债率 资产负债率可以用来衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。中兴公司的资产负债率基本保持稳定，位于60%左右，具有较强的偿债能力和资本结构。 图7

财务报表分析中兴通讯

从跟随者到超越者 ——中兴通讯的财报分析 专业：投资系 院系：金融学院 班级：公金q1041 学号：100306012 姓名：李晟

一：集团背景分析 中兴通讯是全球领先的综合通信解决方案提供商。公司通过为全球140多个国家和地区的电信运营商提供创新技术与产品解决方案，让全世界用户享有语音、数据、多媒体、无线宽带等全方位沟通。公司成立于1985年，在香港和深圳两地上市，是中国最大的通信设备上市公司。 中兴通讯拥有通信业界最完整的、端到端的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务，灵活满足全球不同运营商的差异化需求以及快速创新的追求。2009年，中兴通讯无线通信产品出货量跻身全球第四，其中CDMA产品出货量连续4年居全球第一，固网宽带接入产品出货量稳居全球第二，光网络出货量达到全球第三，手机产品累计出货超过2亿部，并全面服务于欧美日高端市场的顶级运营商。自2005年以来，中兴通讯营业收入实现了超过29%的年复合增长率，2010年超过700亿人民币，成为全球第五大电信设备商、第六大通信终端厂商。 中兴通讯坚持以持续技术创新为客户不断创造价值，并引领全球通信行业技术革新。公司在美国、法国、瑞典、印度、中国等地共设有15个全球研发机构，2.5万名国内外研发人员专注于行业技术创新并取得3万多项专利申请。公司依托分布于全球的107个分支机构，凭借不断增强的创新能力、突出的灵活定制能力、日趋完善的交付能力赢得全球客户的信任与合作，服务于全球百强运营商中的59家。 中兴通讯为联合国全球契约组织成员，坚持在全球范围内贯彻可持续发展理念，实现社会、环境及利益相关者的和谐共生。我们运用通信技术帮助不同地区的人们享有平等的通信自由；我们将“创新、融合、绿色”理念贯穿到整个产品生命周期，以及研发、生产、物流、客户服务等全流程，为实现全球性降低能耗和二氧化碳排放不懈努力。我们还在全球范围内开展社区公益和救助行动，参加了印尼海啸、海地及汶川地震等重大自然灾害救助，并成立了中国规模最大的“关爱儿童专项基金”。 未来，中兴通讯将继续致力于引领全球通信产业的发展，应对全球通信领域更趋日新月异的挑战。 二：行业与战略分析 （1）电信行业现状及发展趋势 中国电信的投资重点放在了光纤网络和网络融合上。中国电信今年进一步提出了“宽带中国·光网城市”战略，具体的建设目标是：在南方城市，2013年全部实现20M接入，2015年后实现光纤全覆盖，光纤入户覆盖率将在3年内实现翻番。

中兴通讯母公司“基本财务比率”分析

中兴母公司的基本财务比率分析 一、偿债能力指标 （一）短期偿债能力分析 单位：千元 项目2008年2009年2010年2011年 流动资产39,549,250 53,060,986 62,022,755 81,101,055 流动负债31,199,541 45,175,437 54,587,615 78,110,937 速动资产34,338,233 48,313,708 56,521,387 72,466,491 流动比率126.76% 117.46% 113.62% 103.83% 速动比率110.06% 106.95% 103.54% 92.77% 现金比率31.55% 23.84% 19.95% 21.21% 1、流动比率： 流动比率=流动资产/流动负债 由于流动资产中的存货有存在潜亏的可能，应收账款也有坏账等风险，这些项目的变现性较弱，因此，一般认为流动比率达到2:1，财务状况比较稳妥。 该公司的流动比率接近1，能够基本满足短期债务的偿还，企业的资金的运用和分配较合理，但是仍然存在一定的风险。 2、速动比率 速动比率=速动资产/流动负债

一般认为，该比率维持在1：1较好，2011年速动比率下降，企业支付能付能力有下降的趋势 3、现金比率 现金比率=（货币资金+有价证券）/流动负债 现金比率2011年上升，说明该公司随时可以偿债的能力增强，日常经营活动中的债务偿还能力增强 （二）长期偿债能力分析 单位：千元项目2008年2009年2010年2011年 负债总额36,599,79453,942,17164,674,90087,807,294资产总额47,368,10565,553,50079,575,046102,646,550股东权益10,768,31111,611,32914,900,14614,839,256资产负债率77.27%82.29%81.28%85.54%产权比率340%465%434%592% 1、资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额 一般认为，该比率维持在40-60%之间较为合适，从这两年看来中兴公司的资产负债率是很高的。该公司借款的大量增加，企业处于战略扩张的状态，扩大的生产规模，在经营状况良好的前提下，还可以利用财务杠杆的作用，得到更多的投资利润。负债占总资产的比重很高，

中兴通讯六年财报数据全解析

中兴通讯六年财报数据全解析 说明：数据来源为ZTE 09~14年年报，其中08年数据采用09年年报中的去年同期数据。分几个部分：人力变化，分业务收入变化，区域收入变化，资产效率对比以及坏账分析。在部分指标上面和华为年报中的数据做了简单对比。 一人员变化 从12年开始，人员结构是是正向的，生产人员从占比27%减少到20%左右，但是就目前看，20%的占比还是偏高，研发人员的占比和华为比偏低。因为通信目前主要是软件和算法开发比较多，研发投入相对较大。 但是14年生产人员占比又有所回升，不是一个好现象。因为实际上，目前通信业有很多的是代工的。

人员从2011年接近9万人，2013年最低不到7万人，减少2万人，其中减少最多的是生产人员，减少1万1千多，而研发人员减少4千多，在2011年之前，财务人员是合并在行政管理人员中，而行政人员也有所减少。服务人员一直变化不大。 ZTE员工中，博士学历相对偏少，2012-2014年，硕士学历占比下降，本科及其他学历占比上升，说明对硕士的吸引力在降低。而其他学历的人员占比上升的原因，我个人无法判断原因。

博士学历的绝对数量在减少，在14年整体人员增加的情况也还减少40人，硕士学历的绝对数和13年比仅几百人的增加，增加的主要是学士和其他学历人员，各增加3000人左右。 这里的人均薪酬包括工资及福利费用（年报原话：为员工支付的费用），估计是含社保。从图中看，12年相比11年还是增加不少，但是14年和12,13年比，有小幅度降低。 HW人员数量只有4年精确数据，其他是根据几年数据差距平均估计的。11年之前，HW人均销售收入基本上ZTE的两倍，而12年后，ZTE的减员增效，特别是减少了不合理的生产人员，人均销售额有所上升，和HW的差距有所缩小。HW这几年的人员平均销售收入没上升，反而是下降的。ZTE和HW比，人均的利润差距更大，而华为在2.98后，人均利润逐步提升。

中兴通讯财务分析报告讲义

中兴通讯(000063)财务分析报告 公司概况： 中兴通讯成立于1985年，是中国最大的通信设备制造业上市公司、中国政府重点扶持的520户重点企业之一。中兴通讯股份有限公司是由深圳市中兴新通讯设备有限公司、中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、陕西顺达通信公司、邮电部第七研究所、吉林省邮电器材总公司、河北省邮电器材公司共同发起设立。1997年，中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年实现合同收入232亿元，实现销售收入226亿元。截至2004年12月，公司总资产达到208亿元，净资产91亿元。 中兴通讯作为中国综合性的电信设备及服务提供商，拥有无线产品、网络产品、终端产品（手机）三大产品系列，在向全球用户提供多种通信网综合解决方案的同时，还提供专业化、全天候、全方位的优质服务，并逐步涉足国际电信运营业务。 从1997年开始，经过股份制改组，企业进入了一个新的高速发展时期。1997年11月上市时，公司总股本25000万股，其中社会流通股为6500万股。公司经过几次的增发、配股，目前总股本为95952万股，流通股份30205万股。 一、商业策略分析 1.1 公司战略分析 公司的主导战略是：1、通过价格和成本领先策略占领市场份额，一方面在各环节上降低成本，一方面采取灵活的定价策略。2、严格以市场为导向，在技术上采取跟踪前沿技术，而集中精力于能给公司带来确实回报的技术领域。3、坚持自主知识产权，建立人才高地，在研发上坚持高投入，建立公司未来发展的技术储备。 公司的主导战略基本符合自身的竞争优势与弱点，在公司成长过程中得到了检验。低成本和价格领先战略是公司能在程控交换机等市场上由一个后来者变成领先厂商唯一路径；以市场为导向是公司能在中国电信的PAS网络和中国联通的CDMA网络中找到孔隙，获取丰厚利润的成功要素；坚持自主知识产权是公司成为在国内的设备制造上中唯一几个掌握一定的核心竞争优势，能与国外厂商在全领域抗衡的关键。 3G时代到来前夕，公司所处的行业环境发生了新的变化，要求公司的战略也做出调整。国外厂商从对中国市场由只伸出一个手指到重拳出击，国内市场上上演的就是世界水平的竞争，要求公司必须符合国际标准，为规避风险，公司还必须加快国际化的步伐，首先，公司的管理必须提高一个层次，在高层领导集体中适时引入国际管理人才，公司的管理特色由灵活的民营机制向规范的国际化企业制度过渡。其次、公司的产品必须进一步提高稳定性和质量标准，参加国际质量认证，注重知识产权保护，积极应对国际竞争。第三，未来几年，对专业领域的人才竞争将升级，包括技术专家和管理专才，在薪酬培训等方面公司与外资厂商相比处于弱势，必须加强激励制度改革，人才联合培养的方式保证公司的可持续发展。 1.2 通讯设备制造业的供需分析和竞争格局 1.2.1 固定通信设备 目前，国产程控交换机在技术和质量上都已经成熟，并具有优越的性价比和完善的售后服务，2004年华为、中兴两家占据50％以上的份额。但同时由于随着我国电话普及率提高，对程控交换机的市场需求逐趋平稳，而厂商的生产能力提高速度较快，出现供大于求、企业竞争加剧的现象。在供大于求的市场局面下，价格竞争日益激烈。出于成本考虑部分外资厂商已

中兴通讯股份有限公司财务报告分析

中兴通讯股份有限公司财务报告分析 摘要 中兴通讯股份有限公司（ZTE Corporation）是我国通信设备企业中的代表，近几年在国内外市场中均取得了斐然的成绩。本文以中兴通讯公司为例，采用一系列专门的分析技术和方法，借鉴国内外财务分析的理论和实践成果，对中兴通讯公司最近三年有关的偿债能力、盈利能力、营运能力等进行分析与评价，得出了该公司在2012-2014年总体业绩水平呈现上升趋势，获利状况由2012年的亏损逐步转好至2014年盈利，但利润仍显薄弱的结论。文章最后采用SWOT分析法，发现该公司在口碑、技术等方面具有优势，但在盈利能力和费用支出上表现劣势，为此中兴通讯公司应该以国内4G 大发展等为契机，积极适应整个通讯市场激烈竞争的现实。本文希望通过以上分析为相关信息需求者提供参考借鉴。 关键词：中兴通讯；财务分析；SWOT分析法

Abstract ZTE Corporation is one of the representative in the field of Chinese communication equipment. It has achieved remarkable results both at domestic and foreignmarkets over the years. A case study of ZTE Corporation in the paper, which using a series of special techniques and analysis methods and reference the financial analysis theory and practice at home and abroad to analyze and evaluate the ZTE Corps debt solvency, profitability, operating capacity and so on. In the years of 2012-2014, it is find that the company aggregate performance shows a rising trend and profitability gradually from loss to profit , though the profit is still weak. SWOT analysis method is used in the end. Excellent public reputation and technology are ZTE Corporation strength, but profitability and cost are poor performance. ZTE Corporation should seize the opportunity of domestic 4G market and positive to face the reality of fierce competition in the the communication market. Hope above analysis can provide useful reference to information demanders. Key words :ZTE Corporation ; financial reports; SWOT analysis method

案例20 中兴通讯：成功从风险创业开始

案例20 中兴通讯：成功从风险创业开始 [概要] 1993年，中兴通讯从一笔风险投资开始，涉足程控交换机的研制和生产，经过几年的发展，不仅成为国内程控交换机市场的巨子，而且在深交所上市，并成为高科技板块的佼佼者。中兴通讯堪称国内高科技企业中利用风险投资和资本运营的成功典范。 [案例介绍] 深圳市中兴通讯股份有限公司于1997年10月6日在深交所上网发行，它是一家以程控交换机研制和生产为主的企业，现在，该公司已是国内程控交换机市场上举足轻重的力量了。然而，回顾其来历，它始于1993年的一笔300万元风险投资。这年，现总经理侯为贵等人集资300万风险创业投资基金创立了中兴维先通通讯设备有限公司，后来，又合资建了中兴新通讯设备公司，即现在中兴通讯股份有限公司的控股公司。因而，中兴通讯也是最初那笔风险投资的产儿，它的发展向国人提供了一个风险投资与资本运作相得益彰的杰作。 一、生逢其时 如前所述，中兴通讯股份有限公司的来历可追溯到1993年成立的中兴维先通通讯设备有限公司，它就是中兴通讯有限公司的“祖父公司”，它俩与中兴通讯设备有限公司的“父公司”中兴新通讯设备公司共同形成“中兴”系企业。 1．从风险创业开始 80年代末到90年代初，侯为贵看中了中国方兴未艾的程控交换机市场，于是产生了创建程控交换机研制生产企业的念头，但苦于资金难筹。为了实现自己的计划，侯为贵召集了一批具有风险投资知识、掌握国内先进交换机通讯技术的经营管理人才，共同为创建企业而努力。未雨绸缪，他们考察研究了中国的市场状况，以及中国风险投资的运作和现状。经过一番工作，他们拟定了筹集风险创业投资金，建立企业较完整的商务计划。 1993年底，他们筹集到300万风险投资创业基金，在深圳市注册成立了中兴维先通通讯设备有限公司。这是一家完全依靠国内风险创业投资基金建立的企业。 2．逢时 中兴通讯设备股份有限公司成立后，市场环境和我国的政策明显对它有利。1993年以后中国通讯市场快速膨胀，公司产品销售收入增长很快。贷款回笼快、资金周转率高，这些使公司资本得到快速积累，为公司后来的发展打下了良好的基础。1995年，邮电部电讯总局在中国联通潜在竞争的压力下，大幅度提高市话交换机扩容速度，地方电讯局也在超前建设，这给程控交换机提供了巨大的市场；加之1995年底开始，国家停止安排国外贷款进口程控交换机，1997年又明文规定在性能价格比相当的情况下，应优先选用国内厂家的产品。此举明显对国内大中供应商有利。有人预计，到2000年，我国程控通讯总容量将达到1.74亿门，对业内企业而言，这是不可多得的机遇。“中兴”正是在这样的环境中成长起来的。 二、“中兴”素描 1．“中兴”家族与资本运作 1993年“中兴”家族元老中兴维先通通讯设备有限公司成立。随后，于1994年4月29日中兴新通讯在深圳市注册成立，公司股东为深圳航天广宇工业集团、

中兴通讯财务分析报告

WORD文档，可下载修改 公司概况： 中兴通讯成立于1985年，是中国最大的通信设备制造业上市公司、中国政府重点扶持的520户重点企业之一。中兴通讯股份有限公司是由深圳市中兴新通讯设备有限公司、中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、陕西顺达通信公司、邮电部第七研究所、吉林省邮电器材总公司、河北省邮电器材公司共同发起设立。1997年，中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年实现合同收入232亿元，实现销售收入226亿元。截至2004年12月，公司总资产达到208亿元，净资产91亿元。 中兴通讯作为中国综合性的电信设备及服务提供商，拥有无线产品、网络产品、终端产品（手机）三大产品系列，在向全球用户提供多种通信网综合解决方案的同时，还提供专业化、全天候、全方位的优质服务，并逐步涉足国际电信运营业务。 从1997年开始，经过股份制改组，企业进入了一个新的高速发展时期。1997年11月上市时，公司总股本25000万股，其中社会流通股为6500万股。公司经过几次的增发、配股，目前总股本为95952万股，流通股份30205万股。 一、商业策略分析 1.1 公司战略分析 公司的主导战略是：1、通过价格和成本领先策略占领市场份额，一方面在各环节上降低成本，一方面采取灵活的定价策略。2、严格以市场为导向，在技术上采取跟踪前沿技术，而集中精力于能给公司带来确实回报的技术领域。3、坚持自主知识产权，建立人才高地，在研发上坚持高投入，建立公司未来发展的技术储备。 公司的主导战略基本符合自身的竞争优势与弱点，在公司成长过程中得到了检验。低成本和价格领先战略是公司能在程控交换机等市场上由一个后来者变成领先厂商唯一路径；以市场为导向是公司能在中国电信的PAS网络和中国联通的CDMA网络中找到孔隙，获取丰厚利润的成功要素；坚持自主知识产权是公司成为在国内的设备制造上中唯一几个掌握一定的核心竞争优势，能与国外厂商在全领域抗衡的关键。

中兴通讯2019年财务分析

中兴通讯2019年财务分析 中兴通院系：商学院专业：财务管理学号：姓名：王文平 迅财务分析 (2019年) 目录 第一部分公司简介 (2) 第二部分企业战略分析 (2) 1.宏观经济背景分析...............................................2 2.行业 分析...............................................................3 3.SWOT分析..........................................................5 4.波特五力模型.......................................................6 第三部分财务报告分析 (8) 1.资产负债表分析...................................................8 2.利 润表分析.........................................................13 3.现金流量表分析.................................................17 第四部分财务效率分析. (20) 1.盈利能力分析.....................................................20 2.营运能力分析.....................................................22 3.偿债能力分析.....................................................24 4.发展能力分析.....................................................25 第五部分综合分析.. (27) 1.杜邦分析............................................................28 2.趋势分析............................................................29 第六部 分结论 (34) 第一部分公司简介 本公司于深圳交易所主板和香港联交所主板两地上市，是全球领先的综合性通信设备制造业上市公司和全球通信解决方案提供商之一。 1997年11月，本公司首次公开发行A股并在深圳交易所主板上市，目前是境内A股市场营业收入最大的电信设备制造业上市公司。2019年12月，本公司公开发行H股并在香港联交所主板上市，成为首家在香港联交所主板上市的A股公司。

案例中兴通讯的共享服务

案例：中兴通讯财务共享服务中心(Caterse Study:ZTE Financial Shared Services Center) 中兴通讯2005年引入财务共享服务管理模式，提高了企业的财务管理水平，为公司的快速发展及国际化战略实施提供了有力的支撑。 缘起 最初，中兴通讯是出于怎样的考虑而决定实施共享服务的呢？其原动力主要是以下两个方面： 一是落实成本领先战略。成本领先战略是中兴通讯的主要战略之一，也正是对这一战略的贯彻，使中兴通讯在这场国际范围的金融危机中依旧保持着旺盛的成长性。中兴通讯历经20多年发展，公司规模逐步扩大、组织结构日益复杂，无论总部还是各分子公司的财务人员数量都在急剧增长；但与人员增加相对应的却不是服务和效率的提升，而是业务流程冗长、人员效率低下，财务运营成本不断增加。 二是国际化的需要。随着公司国际市场的不断拓展及国际业务的持续增长，对于财务支持提出了新的课题。哪种财务管理模式更有利于国际化业务拓展？一方面是从内部科学管理的需要出发，另一方面是为适应国际业务拓展的要求，双向驱动下，中兴通讯执行副总裁兼财务总监韦在胜前瞻性地着手筹划实施财务共享服务管理，并于2005年正式拉开建设中兴通讯共享服务中心（以下简称SSC）的序幕。 蓄势 如果说中兴通讯是2005年开始正式建立SSC的，那么为实施共享服务所做的准备实际从1999就开始了。中兴通讯的第一代网络报销系统于1999年开

始建设，标志着中兴通讯财务信息化建设的开始，也是为共享服务管理所做的最早的信息化系统工具的准备。其后中兴通讯又开发了第二代、第三代网络报销系统。网络报销系统是使用者最多的系统，为员工提供无地域和时间限制的高效快速的费用支付服务，减少重复性手工操作，提高工作效率和会计核算质量。而目前正在使用的第三代网络报销系统，更应该说是财务的数据和信息平台，不仅能实现网络报销、预算和资金管理，还具有票据实物流和影像管理、对账管理、合并报表等功能。 信息系统是实现业务流程的工具，一方面信息系统为业务整合提供了可能，另一方面信息系统是基于业务整合的需求而建设的。2001年，为规范业务流程并进行流程整合，在财务总监韦在胜的亲自带领下，中兴通讯进行了ERP 系统实施。最终，实现了财务成本核算流程与业务流程的整合，方便财务信息的及时采集和实时反映。更重要的是中兴通讯以ERP数据库为基础搭建了一个财务信息化平台，构建了一个由核算、财务业务、资金管理、决策支持多层级构成的财务信息化系统架构。不仅能实现公司核算报表的统一出具，还为业务部门提供了如ECC（电子协同商务）、STEP等业务与财务的信息交互平台。公司内部财务数据能及时自动上报，总部能对上报数据进行汇总、合并和分析，使公司领导及时掌握全公司的财务状况，为其提供决策支持数据，提高了公司的市场应变能力。 2003年，中兴通讯进一步整合财务业务，将收入核算流程整合到总部，整合后又自主开发了合同管理系统CMS。2004年，在网络报销系统实现银企互联功能后，中兴通讯将资金管理全部统一到总部，所有收款与支出业务均通过公司总部账户进行，统收统支，实现公司资金的统一调配、管理和资金运

(财务管理报告)中兴通讯财务分析报告

（财务管理报告）中兴通讯财务分析报告

3G时代到来前夕，公司所处的行业环境发生了新的变化，要求公司的战略也做出调整。国外厂商从对中国市场由只伸出一个手指到重拳出击，国内市场上上演的就是世界水平的竞争，要求公司必须符合国际标准，为规避风险，公司还必须加快国际化的步伐，首先，公司的管理必须提高一个层次，在高层领导集体中适时引入国际管理人才，公司的管理特色由灵活的民营机制向规范的国际化企业制度过渡。其次、公司的产品必须进一步提高稳定性和质量标准，参加国际质量认证，注重知识产权保护，积极应对国际竞争。第三，未来几年，对专业领域的人才竞争将升级，包括技术专家和管理专才，在薪酬培训等方面公司与外资厂商相比处于弱势，必须加强激励制度改革，人才联合培养的方式保证公司的可持续发展。1.2通讯设备制造业的供需分析和竞争格局 1.2.1固定通信设备 目前，国产程控交换机在技术和质量上都已经成熟，并具有优越的性价比和完善的售后服务，2004年华为、中兴两家占据50％以上的份额。但同时由于随着我国电话普及率提高，对程控交换机的市场需求逐趋平稳，而厂商的生产能力提高速度较快，出现供大于求、企业竞争加剧的现象。在供大于求的市场局面下，价格竞争日益激烈。出于成本考虑部分外资厂商已经在逐步退出交换机市场，未来这块市场上将基本由国内领导厂商中兴、华为掌握。 图一：国内程控交换机市场竞争格局 1.2.2移动通信设备 从九十年代中期开始，我国的移动用户以每年翻一番的速度增长，去年我国移动用户净增6000多万，达到3亿多。尽管我国目前的移动交换容量已经超过移动用户数，但由于移动运营商竞争的升级，2.5G和3G技术的研发和应用，移动通信仍将是中国通行业未来几年的投资热点。

中兴通讯股份有限公司财务报表分析

西南财经大学天府学院 2012届 本科毕业论文（设计） 论文题目：中兴通讯股份有限公司财务报表分析 学生姓名：杨金莲 所在学院：西南财经大学天府学院 专业：财务管理 学号：40804319 指导教师：柳玉寿 2012 年3月

西南财经大学天府学院 本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。 本毕业论文（设计）成果归西南财经大学所有 特此声明。 毕业论文（设计）作者签名： 作者专业：财务管理 作者学号：40804319 年月日

西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表

摘要 在市场经济环境中，经济全球化趋势的加强，企业竞争十分激烈，金融市场日趋成熟，现代企业的组织形式和经营领域的不断多样化，从而，企业财务活动极为复杂。财务分析主题必须以科学系统的财务分析，为有关分析主题的管理决策和控制提供必要的依据。目前上市公司已多达千余家，挨个看的话，想必会消耗大量的精力，如果想要知道该公司是否值得投资，能够取得什么样的回报，看一个公司的财务报表是必不可少的。本文主要根据中兴通讯股份有限公司的财务报表，通过对会计报表的阅读，对该公司的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析，评价该公司过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势，有助于公司的资产管理水平、持续经营能力、盈利水平与质量及成长性等方面进行有效评价，从而为股票等投资者的投资决策、银行等债权人的贷款决策、上市公司自身的内部管理等方面提供决策支持。 关键词：财务分析中兴通讯股份有限公司财务报表 Abstract Strengthen the market economy environment, the trend of economic globalization, business competition is very fierce, the financial market matures, the growing diversity of modern enterprises, organizational forms and business areas, thus, corporate finance activities are extremely

中兴通讯股权价值评估案例分析

中兴通讯股权价值评估案例分析 近年来,国内外金融市场风起云涌,跌宕起伏,大规模的并购活动层出不穷。同时,随着科学技术的发展,金融产品的类别成千上万,投资平台更是在互联网的助力下数不胜数。总之,金融环境更加错综复杂。在这样的背景下,选择合适的投资对象需要更多科学的分析和准确的评估。 因此,对虚拟商品的价值评估成了投资者迫切关注的问题。制造业是国民经济的支柱,通讯设备制造板块是制造业的重要组成部分。另外,从市值、营业收入、市场占有率、产品线等多个方面分析,中兴通讯都是通讯设备制造业的典型代表。因此,本文以中兴通讯为研究对象,运用案例研究法与文献研究法对中兴通讯的股权价值进行了评估。 文章首先介绍了价值评估的方法及理论,对每种方法的含义、特点及适用范围进行了分析,为下文的具体运用作铺垫。接着讲述了中兴通讯的基本情况及通讯设备制造业的现状和特征,加深我们对公司概况和行业背景的掌握。随后对中兴通讯的战略财务分析让我们了解了公司的偿债能力、盈利能力和营运能力以及公司初步战略的合理性和执行情况。最后,结合战略财务分析的结果,运用现金流折现法对公司的股权价值进行了评估,得出了较市场交易价格更为积极的结果。 本文在计算中兴通讯的自由现金流时,将企业的资产和负债从经营和金融的角度进行了区分,重新编制了管理用财务报表。中兴通讯是一家通讯设备制造企业,企业的正常运转是在产品和要素市场上进行,价值的创造符合传统制造业的特征,与资本市场上的投融资活动关系不大。因此,上述处理能够增强中兴通讯自由现金流计算的准确性。另外,CAPM模型假定β为常数,然而近年来关于β时变性的研究层出不穷。 同时,中兴通讯是一家高新技术企业,高新技术企业与其他企业相比,面临更大的市场风险,抵御系统风险的能力也在不断波动。因此,本文在运用CAPM模型时,将β的时变特征考虑在内。这样的处理使得求出的目标价值不再是一个固定的常数,而是一个合理的区间,与资本市场的实际情况更加吻合。本文的研究结果对通讯设备制造业的价值评估具有借鉴意义,同时有助于企业管理者提高管理效率,有助于投资者形成正确的投资决策。

中兴通讯的利润表分析

目录 一、中兴通讯公司基本情况介绍 (2) （一）公司简介 (2) （二）2015年度主要会计数据与财务指标 (2) （三）2015年度公司运营情况 (2) 二、中兴通讯利润表整体分析 (3) （一）利润表增减变动情况分析 (3) （二）利润构成变动分析 (5) （三）利润表趋势分析 (7) 三、中兴通讯利润表相关比率分析 (8) （一）资本经营盈利能力分析 (8) （二）资产经营盈利能力分析 (9) （三）商品经营盈利能力 (9) （四）2015年五大通信设备制造业运营商盈利能力比较分析 (10) 四、中兴通讯利润质量分析 (12) （一）核心利润形成过程的质量分析 (12) （二）盈利质量指标分析 (13) （三）利润表小项目分析 (13) 五、研究结论与建议 (15) （一）研究结论 (15) （二）建议 (17) 参考文献 (18)

中兴通讯的利润表分析 【摘要】2015年是中兴通讯股份（简称：中兴通讯）成立30周年。在这30年间，中兴通讯把握住每一次机遇和挑战，成功实施创新战略，不断实现技术突破，赶超西方巨头，成为享誉全球的中国品牌。本文基于中兴通讯股份，对其合并利润表进行整体性分析，包括利润表增减变动分析、利润表结构变动分析和利润表趋势分析，并结合2011年至2015年公司的合并利润表数据和外部变化信息，运用相关比率分析和利润质量分析，对利润表做进一步分析和验证。最后列举出中兴通讯所面临的问题并提出解决措施和政策建议。 【关键词】整体性分析相关比率分析利润质量分析政策建议 The Income Statement Analysis of Zhongxing Telecom Equipment Abstract：2015 was the 30th anniversary of Zhongxing Telecommunication Equipment Corporation (short for ZTE).In the 30 years, ZTE has grasped every opportunity and challenge. ZTE implements innovation strategies successfully, and continues to achieve technological breakthroughs, catching up with Western giants. Finally it becomes a world-renowned Chinese brand. This paper adopts a holistic analysis of ZTE’s consolidated income statement, including the analysis of the change of the income statement, the change of the structure of the income statement and the trend analysis of the income statement. Combined with the data of the consolidated income statement from 2011 to 2015 and external change information, this paper analyzes and verifies the conclusions further by the use of the relevant ratio analysis and analysis of profit quality analysis. Finally, this paper lists the problems faced by ZTE and proposes some solutions and policy recommendations. Keywords：Holistic analysis Profit quality analysis Relevant ratio analysis Policy