《财务管理》复习

第1章

1为给儿子上大学准本资金，王先生连续6年于每年年初存入银行

3000元。若银行存款利率为5%，则王先生在第6年末能一次取

出本利和多少元？

答：由题意知，本题为即付年金。已知年金A，求终值F。

由年金终值公式得：

F=A[(F/A,i,n+1)-1]

=3000×[(F/A,５％,７)-1]

=3000×[８．１４２０-1]

＝２１４２６（元）

2孙女士要加盟一家火锅连锁店。总部人员告诉她，如果加入经营队伍，必须一次性支付５０万元，或每年年初支付２０万元，付３年。孙女士先手头没有足够现金，但她是下岗职工，每年可以获得年利率为５％的贷款扶持。请问孙女士现在应该一次付款，还是分次支付？

?如果一次支付，相当于付现值５０万元，若分次支付，相当于３年即付年金。可以有两种方法：

?（１）终值相比

分次支付的Ｆ＝２０×[(F/A,５％,４)-1]

＝２０×[４．３１０１－1]

＝６６．２０２（万元）

一次支付的Ｆ＝５０×(F/Ｐ,５％,３)

＝５０×１．１５７６

＝５７．８８（万元）

相比下，一次支付效果更好。

3张先生采用分期付款方式购入商品房一套，每年年初付款

１５０００元，分１０年付清。若银行利率为６％，该项分

期付款相当于一次现金支付的购买价是多少？

解答：根据题意，已知本题为即付年金；

已知年金Ａ＝１５０００元，求现值Ｐ。

Ｐ＝Ａ×[(Ｐ/A,ｉ,ｎ－１)＋1]

＝１５０００×[(Ｐ/A,６％,９)＋1]

＝１５０００（６．８０１７＋1）

＝１１７０２５．５（万元）

4李博士接到一家公司邀请，作为公司的技术顾问，给予的条件是：

?（１）每月来公司指导工作一天；

?（２）每年聘金１０万元；

?（３）提供公司所在地住房一套，价值８０万元；

?（４）在公司至少工作５年。

?因每月工作一天，李博士向公司提出能否将住房改为住房补贴。公司协商后，同意今后５年内每年年初给李博士支付２０万房贴。收到通知后，李博士犹豫，不知应不应该接受房贴，因如果将房子卖出，扣除手续费后可获得７６万元。假设每年存款利率是２％，李博士该如何决策？

?要解决上题，主要比较李博士每年收到２０万元的房贴的现值与售房７６万元的大

小问题。因房贴每年年初发放，即即付年金。

Ｐ＝Ａ×[(Ｐ/A,ｉ,ｎ－１)＋1]

＝２０×[(Ｐ/A,２％,４)＋1]

＝２０×(４．７１３５＋1)

＝２０×５．７１３５

＝１１４．２７（万元）

?比较，李博士应接受房贴。

某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：

?方案一：现在起１５年内每年年末支付１０万元；

?方案二：现在起１５年内每年年初支付９．５万元；

?方案三：前５年不支付，第六年起到１５年年末支付１８万元。

?假设银行贷款利率是１０％，问哪一种付款方式对购买者

有利？

?本题可采用终值和现值两种方法：

?（１）终值法

方案一：普通年金，已知年金Ａ，求终值。

?Ｆ=A(F/A,i,n)＝１０×(Ｆ/A,１０％,１５)

＝１０×３１．７７２

＝３１７．７２（万元）

方案二：即付年金，已知年金Ａ，求终值。

Ｆ=A［(F/A,i,n＋１)－１］

=９．５×［(F/A,１０％,１６)－１］

＝９．５×（３５．９５０－１）

＝３３２．０３（万元）

方案三：递延年金，已知年金A，求终值。

F=18×(Ｆ/A,１０％,１0)=18×15.937=286.87（万元）

相比可知，第三种方案对于购买者有利。

?5某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11年—20年每年年末偿还本息5000万元。求这笔款的现值。

解答：本题为递延年金，已知年金A，求现值。

方法一：P=A(F/A,i,n)(P/F,i,m)

=5000 ×(F/A,10%,10)(P/F,10%,10)

=5000 ×6.145 ×0.386

=11860（万元）

?方法二：

P=A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]

=5000 ×[(P/A,10%,20)-(P/A,10%,10)]

=5000×(8.514-6.145)

=11845(万元)

两种计算方法，结果有所相差，主要是由小数点尾数造成。

?某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

?（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续付10次，共200万元。

?（2）从第3年开始，每年年末支付25万元，连续支付10次，共250万元。

?假设该公司的资本成本率（最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？?方案一相当于即付年金，已知年金A；

?方案二相当于递延年金，已知年金A。可选用现值法和终止法两种方法来比较。?二、判断题

?1、在利率和计息期数相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数；年金现值系数与年金终值系数互为倒数。

?2、凡一定时期内，每期均有付款的现金流量都属于年金。

?3、在现值和利率一定的情况下，计息期数越多，则复利终值越小。

?4、永续年金无终值。

?5、递延年金的终值大小与递延期无关。

?1、假设以10%的年利率借得30000，投资10年期的项目，为使该项目不亏本，每年应收回的现金数额为（）

?A6000 B 5374 C 3000 D 4882

?2．以下以年金出现的有（）

?A．直线法下的折旧费B．租金

C．奖金D．保险费

3．某企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12％，每年年末等额偿还。已知年金现值系数,则每年应付金额为（）元。

A．8849B．5000C．6000D．28251

?

4．下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。

A．普通年金B．即付年金C．永续年金D．先付年金

5．学校准备设立科研基金，现在存入一笔现金，预计以后无期限地在每年年末支取利息40000元。在存款年利率为8%的条件下，现在应存款（）元。?A．500000 B．40000 C．432000 D．450000

?6．企业采用融资租赁方式租入一台设备，价值100万元，租期5年，折现率为10%，则每年年初支付的等额租金是（）万元。

?A．20 B．26.98 C．23.98 D．16.38

?7.关于递延年金，下列说法中不正确的是（）

? A.递延年金无终值，只有现值

? B.递延年金的第一次支付是发生在N期以后的(N>=2)

? C.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同

? D.递延年金终值大小与递延期无关

?8．某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（）。

A．2% B．8% C．8.24% D．10.04%

?9.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年年末提出200元，则最后一次能足额200元提款的时间是（）

?A5年末 B 8年末 C 7 年末 D 9年末

?10.甲方案在3年内每年初付款100元，乙方案在3年中每年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年末的终值相差（）元。

?A33.1 B 31.3 C 133.1 D 13.31

?11.为在第三年末获本利和1000元，求每年末存款为多少，应用（）

?A年金现值系数B年金终值系数C复利终值系数D复利现值系数

?12、某企业在第一年年初和年末分别向银行贷款10万元和8万元，年利率为10%，并与银行约定，自第二年起连续五年于年末等额偿还本息。则每年应偿还（）

A. 4.557万元

B. 4.748万元

C. 5.012万元

D. 5.9938

?万元

?13、某公司需用一台设备，买价120000元，可使用10年，如租赁此设备，则每年末需付租金18000元，连续付10年，假设利率为6%，问该公司是购买设备还是租赁设备？

?14、某工厂现在投资1000万，第三年年初再投资1500万建一车间，第三年开始的5年中，每年年末获利700万，之后报废，报废时残值为250万元，利率10％，画现金流量图，并计算期末值。

第2章

●某公司预期以20%的增长率发展5年，然后转为正常增长，年增长率为4%。公司

最近支付的股利为1元/股，股票的必要报酬率为10%。计算该股票的内在价值。●分析：属于三阶段模型，需要分阶段计算股票的内在价值。

● 1.递增期间的股票内在价值；

● 2.正常增长期间的股票内在价值；

● 3.股票总的内在价值：求和

●1．[单选题]某股票为零成长股，每股2元，市场利率为8%，当股票市价低于股票

价值时，则预期报酬率（）市场利率。

●A .低于 B. 高于C 不能确定D. 等于

●【解析】在股利零增长时，股票价值＝股利÷市场利率，即股票价值=2÷8%＝25

元。若股票的市价低于25，预期报酬率高于市场利率，具有投资价值。

●现值和贴现率成反方向变化。

● 2. [单选题] 某企业准备购入Ａ股票，预计３年后出售可得２２００元，该股票２年

中每年可获现金股利收入２００元，预期报酬率为１０％．该股票的价值为（a）元

Ａ.２１５０.２４Ｂ.３０７８.５７

Ｃ.２５５２.８４Ｄ.３２５７.６８

●【解析】该股票的价值=200(P/A，10%，3)+2200(P/F，10%，3)=2150.24(元)。

● 3. [单选题] 某公司发行的股票，预期报酬率为２０％，最近刚支付的股利为每股２

元，估计股利年增长率为１０％，则该种股票的价值（）。

●Ａ.２０Ｂ.２Ｃ.２２Ｄ.１８

●【解析】股票价值=2(1+10%)/(20%-10%)=22(元)。

● 4.[单选题]某股票为固定成长股，其成长率为３％，预期第一年后的股利为４元，假

定目前国库券收益率为１３％，平均风险股票必要收益率为１８％，该股票的贝他系数为１.２，那么该股票的价值为（）元。

●

Ａ.２５Ｂ.２３Ｃ.２０Ｄ.４.８

●【解析】该股票的必要报酬率为

●E（Ri）=Rf+（Rm-Rf）=13%+1.2（18%-13%）=19%

●其价值为：V=D1/（Ri-g）=4/（19%-3%）=25元。

● 1.根据财务管理理论，按照三阶段模型估算的普通股价值，等于股利高速增长阶段

现值、股利固定增长阶段现值和股利固定不变阶段现值之和。（）

● 2.某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股

评价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是( )。

A.股利固定模型

B.零成长股票模型

C.三阶段模型

D.股利固定增长模型

1某年由ＭＵＬＴＥＸ公布的美国通用公司的β系数为１.１７，

短期国库券利率为４％，股票价格指数平均收益率为１０％，

试求通用汽车该年的必要收益率？

根据公式Ｒ＝４％＋１.１７×（１０％－４％）＝１１.０２％

2某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，

并分别设计了甲、乙两种投资组合，已知三种股票的

β系数分别为12、1.0和0.8，它们在甲种投资组合下

的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收

益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为

12%，无风险收益率为8%。要求：

（1）根据A、B、C三种股票的β系数分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；

（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；

（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率；

（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率；

（5）比较甲、乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

（1）A股票的β系数为1.2，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为0.8，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险最大。

（2）A股票的必要收益率=8%+（12%-8%）=12.8%

（3）甲种投资组合的β系数=1.2×50%+1.0×30%+0.8×20%=1.06

甲种投资组合的风险收益率=1.06×（12%-8%）=4.24%

（4）乙种投资组合的β系数=3.4%/（12%-8%）=0.85

乙种投资组合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

（5）甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数，说明甲种投资组合的投资风险大于乙种投资组合的投资风险。

3某资产组合中有三只股票，有关的信息如表所示，计算资产组合的β系数。

股票系数股票的每股市价（元）股票的数量（股）A0.7 4 200

B 0.8 2 100

C 0.9 10 100

（1）首先计算三只股票在资产组合中的所占的价值比例：

?A股票的比例（4×200）÷（4×200+2×100+10×100）=40%

?B股票的比例（2×100）÷（4×200+2×100+10×100）=10%

?C股票的比例（10×100）÷（4×200+2×100+10×100）=50%

（2）计算加权平均数β系数：Βp=40%×0.7+10%×1.1+50%×1.7=1.24

（3）假设当前短期国债收益率为3%，股票价格指数平均收益率为12%，计算资产组合的必要收益率.

根据公式=3%+1.24×（12%-3%）=14.16%

4、Ａ、Ｂ两只股票在五种不同经济状况下预测的收益率的分布

如下表所示，并已知市场组合的收益率为１２％，无风险利

率为４％。

要求：（１）计算Ａ、B两只股票的β系数；

（2）若两只股票投资的价值比例为8:2，计算两只股票组成

的证券组合的β系数和预期收益率。

?根据公式计算出

E（RA）

= （-22%）×0.1+（-2%）0.2+20%×0.4+35%×0.2+50%×0.1 =17.4%，

?E（RB）=（-10%）×0.1+0×0.2+7%×0.4+30%×0.2+45%×0.1

=12.3%

因A、B的预期收益率分别是17.4%和12.3%。根据资本资产定

价模型预期收益率=必要收益率=

17.4%=4%+（12%-4%）×βA

12.3%=4%+（12%-4%）×βB

由上式得出βA=1.675，βB=1.0375

?（2）根据公式由A、B两只股票组成的证券组合的β系数为：

?β= 80% ×1.675+20% ×1.0375=1.5475

?证券组合的预期收益率为：

?R=4%+（12%-4%）×1.5475=16.38%

?5、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，三种股票的β系数分别为2、

1.3、0.7，他们的投资额分别是60万、30万、10万。股票市场平均收益率为10%，

无风险利率为50%。假定资本资产定价模型成立。

?要求：

?（1）确定证券组合的预期收益率；

?（2）若公司未来降低风险，出售部分甲股票，使甲、乙、丙三种股票在证券组合中的投资额分别变为10万、30万、60万，其他条件不变。试计算此时的风险收益率和预期收益率。

（1）①首先计算各股票在组合中的比例：

?甲股票的比例=60÷（60+30+10）=60%；

?乙股票的比例=30 ÷（60+30+10）=30%；

?丙股票的比例=10 ÷（60+30+10）=10%。

?②计算证券组合的β系数

?证券组合的β系数

?=2.0 ×60%+1.3 ×30%+0.7 ×10%=1.66

?③计算证券组合的预期收益率：

?=5%+1.66 ×（10%-5%）=13.3%

?（2）①调整组合中各股票的比例后：

?甲股票的比例=10 ÷（60+30+10）=10%；

?乙股票的比例=30 ÷（60+30+10）=30%；

?丙股票的比例= 60÷（60+30+10）=60%。

?②证券组合的β系数

=2.0 ×10%+1.3 ×30%+0.7 ×60%=1.01

?（3）证券组合的预期收益率：

=5%+1.01 ×（10%-5%）=10.05%

6某公司拟在现有的甲证券的基础上，从乙、丙两种证券中选

择一种风险较小的证券与甲证券组成一个证券组合，资金比

例为6:4，有关的资料如下表：

?（1）应该选择哪一个证券？

?（2）假定资本资产定价模型成立，如果证券市场平均收益率是12%，无风险利率是5%，计算所选择的组合的预期收益率和β系数分别是多少？

?解答：

（1）甲证券的预期收益率= 0.5 ×15%+0.3 ×10%+0.2 ×5%=11.5%

乙证券的预期收益率=0.5 ×20%+0.3 ×10%+0.2 ×（-10%）=11%；

丙证券的预期收益率=0.5 ×8%+0.3 ×14%+0.2 ×12%=10.6%；

乙证券的标准差=看课件最终答案是11.35百分之

丙证券的标准差=2.69百分之

?乙证券的分散系数=11.35/11%=1.03;

?丙证券的分散系数=2.69/10.6%=0.25

?由以上计算结果可得出，丙证券的风险小于乙，故选择丙证券。

?（2）证券组合的预期收益率

?= 0.6 ×11.5%+0.4 ×10.6%=11.14%

?根据资本资产定价模型

?11.14%=5%+ β（12%-5%），解得β=0.88

?7某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选

择。已知甲方案净现值的期望值为2000万元，标准离差为500万元;乙方案净现值的期望值为2500万元，标准离差为800万元。下列结论中正确的是(c)。

? A.甲方案优于乙方案

? B.甲方案的风险大于乙方案

? C.甲方案的风险小于乙方案

? D.无法评价甲乙方案的风险大小解析：期望值（预期收益率）不同时，衡量风险应该使用标准离差率，

?甲的标准离差率=500/2000=0.25

?乙的标准离差率=800/2500=0.32

?所以乙方案的风险较大。

?8目前有甲乙两个投资方案，其具体情况见下表

?甲投资方案:

?期望值=120×35%+60×45%+(-20)×20%=65(万元)

?方差=(120–65)2 ×35%+(60-65)2 ×45% +(-20–65)2×20%=2515(万元)

?标准离差=(2515)1/2= 50.15 (万元)

?标准离差率= 50.15/ 65=0.77

?乙投资方案：

?期望值= 100×35%+65×45%+(-15)×20%=61.25(万元)

?方差=(100- 61.25 )2 ×35%+(65-61.25)2 ×45%+(-15-61.25)2 ×20%=1694.69(万元)

?标准离差=( 1694.69)1/2 = 41.17(万元)

?标准离差率=41.17/61.25 = 0.67

?决策：在两个投资方案的期望值不相同的情况下，

?甲方案的标准离差率大，投资风险大，乙方案标准

?离差率小，风险小，可选用乙投资方案。

第六章

ABC公司2006年初的负债及所有者权益总额为7000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面利率为8%，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。

●2006年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个方案可供

选择：

●（1）增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；

●（2）增加发行公司债券，按面值发行，票面年利率为10%。

●预计2006年可实现息税前利润为2000万元，适用的企业所得税税率为33%。

●要求：

1.计算增发股票方案下得下列指标:2006年增发普通股股份数；2006年全年债券利息。

（2）计算增发公司债券方案下得2006年全年债券利息和股票分数；

（3）计算每股收益的无差别点，并据此进行筹资决策。

●（1）增发股份=1000/5=20（万股）

●股票总份数N1=4000+20=4200（万股）

●2006年全年债券利息I1=1000×8%=80（万元）

●（2）增发公司债务方案下全年债券利息：

●I2= 1000×8%+1000×10%=180（万元）

●股票分数为N2：4000万股

●（3）每股收益无差别点=2180＞2000，应采用发行普通股方案。

2.某公司当前资本结构如表：

●因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可选择：甲

方案为增加发行1000万股普通股，预计每股发行价格为2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用可忽略不计；适用所得税税率为33%。

●要求：

●（1）计算两种筹资方式下每股收益无差别点得息税前利润；（1455万元）

●（2）计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数；

●（3）分别指出如果公司预计息税前利润为1200万元和1600万元时，公司应采用的

筹资决策方案；

●（4）若公司预计息税前利润在每股收益无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公

司每股收益的增长幅度。

●没有答案1，（2）1455/(1455-330)=1.29

●(3)1200万元时采用甲方案（发行股票），1600万元时采用乙方案（发行公司债债券）

●（4）每股收益增长率=1.29×10%=12.9%

第7章

1·某工业项目需要原始资本1250万元，其中固定资产1000万元，开办费投资50万元，流动资产投资200万元。建设期为1年，固定资产投资和开办费投资于建设期起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入，建设期资本化利息为10万元。该项目寿命期10年，固定资产按直线法折旧，期满有100万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕；流动资金于终结点一次回收。投产后每年获税后利润分别为120万元、220万元、270万元、320万元、260万元、300万元、350万元、400万元、450万元和500万元。计算项目各年净现金流量。（无答案，找答案）

2.B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推动结构转型，生产新一代电子

产品。

(1)公司配置新设备后，预计每年销售收入增加5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资金投资2000万元。

(1)根据上述资料，计算下列指标：①使用新设备每年折旧额和1～5年每年的付现成本；②运营期1～5年每年税前利润；③建设期净现金流量(NCF0)，运营期所得税后净现金流量(NCF1～4和NCF5)及该项目净现值,假设基准折现率为9%

;(2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。

●(1)①使用新设备每年折旧额=4000/5=800(万元)

●1～5年每年的付现成本=1800+1600+200=3600(万元)

●②运营期1～5年每年税前利润=5100－3600－800=700(万元)

●③NCF0=－4000－2000=－6000(万元)

●NCF1～4=700×(1－25%)+800=1325(万元)

●NCF5=1325+2000=3325(万元)

●该项目净现值=－6000+1325×(P/A，9%，4)+3325×(P/F，9%，5)

●=－6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52(万元)

●(2)该项目净现值453.52万元大于0，所以该项目是可行的

● 2.某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元，开办费投资10

万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期期初均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获10万元利润，以后每年递增5万元；

流动资金于终结点一次收回。要求：

（1）计算项目计算期各年的净现金流量；

（2）计算项目净现值；

（3）利用净现值法进行投资决策。

●(1)由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的，所以建设期净现金流量

为：

NCF0= - (100+10)/2= -55（万元）

NCF1= - (100+10)/2= -55（万元）

NCF2= -20（万元）

固定资产原值=100+20 =120（万元）

生产经营期每年固定资产折旧= (120-10)/10=11（万元）

经营期前5年每年开办费摊销额=10/5=2（万元）

投产后每年利润分别为10，15，20，……，55万元.

终结点回收额=10+20=30（万元）

根据经营期净现金流量的公式：

经营净现金流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年回收额

=该年税前利润（1-T）+该年折旧+该年摊销额+该年回收额NCF3＝10＋11＋2＝23（万元）NCF4＝15＋11＋2＝28（万元）

NCF5＝20＋11＋2＝33（万元）NCF6＝25+11+2=38（万元）

NCF7＝30＋11＋2＝43（万元）NCF8＝35＋11＝46（万元）

NCF9＝40＋11＝51（万元）NCF10＝45＋11＝56（万元）

NCF11＝50＋11＝61（万元）NCF12＝55+11+30=96（万元）

1.项目投资的评价指标中按照指标的性质可以分为（）。

A.正指标

B.反指标

C.绝对量指标

D.相对量指标

2.投资回收期和平均利润率指标共同的缺点包括（）

A.没有考虑资金的时间价值

B.不能正确反映投资方式的不同对项目的影响

C.不能直接利用净现金流量信息

D.不能反映原始投资的返本期限

3.某企业投资方案A的年销售收入为200万元，年总成本为100万元，年折旧为10万

元，无形资产年摊销额为10万元，所得税率为40%，则该项目经营现金净流量为（）。

A.80万元

B.92万元

C.60万元

D.50万元

4.（）属于项目评价中的辅助指标。

A.投资回收期

B.平均利润率

C.内部收益率

D.获利指数

5.已知甲项目的原始投资额为800万元，建设期为1年，投产后1至5年的每年净现金流量为100万元，第6至10年的每年净现金流量为80万元，则该项目不包括建设期的投资回收期为（）年。

A.7.5

B.9.75

C.8.75

D.7.65

6.某项目投资的原始投资额为100万元，建设期资本化利息为5万元，投产后年均现金流量为10万元，则该项目的平均利润率为（）。

A.9.52%

B.10%

C.15%

D.5%

7.某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为38万元，当贴现率为18%时，其净现值率为-22万元。该方案的内部收益率（）。

A.大于18%

B.小于16%

C.介于16%与18%之间

D.无法确定

补充习题4：东大公司于2005年1月1日购入设备一台，设备价款1500万元，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧(均符合税法规定)。该设备于购入当日投入使用。

预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，付现成本分别增加400万元、1000万元和600万元。该公司适用的所得税税率为33%，要求的投资收益率为10%。要求：

（1）计算设备每年折旧额；（2）预测公司未来三年增加的净利润；

（3）预测该公司项目各年经营净现金流量；（4）计算该项目的净现值；

（5）计算投资回收期；（6）获利指数PI

●（1）计算设备每年折旧额：每年折旧额=1500÷3=500(万元)

（2）预测公司未来三年增加的净利润

2001年：(1200-400-500)×(1-33%)=201(万元)

●2002年：(2000-1000-500)×(1-33%)=335(万元)

2003年：(1500-600-500)×(1-33%)=268(万元)

●（3）每年净现金流量

NCF0=-1500，NCF1=201+500=701万元

NCF2=335+500=835万元

NCF3=268+500=768万元

●（4）净现值

NPV=701×（P/F，10%，1）+ 835×（P/F，10%，2）+768×（P/F，10%，3）-1500=403.687万元>0，项目具有财务可行性。

●（5）投资回收期1+799/835=1.96

● （6）获利指数PI 1903.687/1500=1.27大于1项目具有财务可行性。

第10章 短期筹资管理

【例10-2】恒远公司按3/10、n/30的条件购入价值10000元的原材料。现计算不同情况下恒远公司所承受的商业信用成本。如果公司在10天内付款，便享受了10天的免费信用期间，并获得3%的现金折扣，免费信用额为9700元（10000 – 10000×3% = 9700元）

如果公司在10天后、30天内付款，则将承受因放弃现金折扣而造成的机会成本，具体成本可计算如下：

● 第八章

● 1. 你正在分析一项价值250万元，残值为50万元的资产购入后从其折旧中可以得

到的税收收益。该资产折旧期为5年。

● a. 假设所得税率为40%，估计每年从该资产折旧中可得到的税收收益。 ● b. 假设资本成本为10%，估计这些税收收益的现值。

● 2. 某公司要在两个项目中选择一个进行投资：A 项目需要160000元的初始投资，

每年产生80000元的现金净流量，项目的使用寿命为3年，3年后必须更新且无残值；B 项目需要210000元的初始投资，每年产生64000元的现金净流量，项目的使用寿命为6年，6年后必须更新且无残值。公司的资本成本为16％。请问，该公司应该选择哪个项目?

360

3%

360

55.67%

113%3010C D

C D N ?=?=---资金成本=

财务管理复习材料

财务管理 股利政策 【例8-2】假设股利所得税税率为40%，资本利得的所得税税率为零。现有A 、B 两个公司，有关资料如下： A 公司当前股票价格为100元，不支付股利，投资者期望一年后其股票价格为112.5元。因此股东期望的资本利得为每股12.5元。则股东税前、税后期望收益率均为12.5%。 %5.12%100100 1005.112=?-=期望收益率 B 公司除在当年年末支付10元的现金股利外，其他情况与A 公司相同。扣除股利后的价格为102.5元（112.5－10）。 由于B 公司股票与A 公司股票风险相同，B 公司的股票也应当或能够提供12.5%的税后收益率。 在股利纳税、资本利得不纳税的情况下，B 公司的股票价格应为多少？ 解题过程： 在股利所得税税率为40%的情况下， ? 股利税后所得为：10×60%＝6（元） ? B 公司股东每股拥有的价值为：102.5+6＝108.5（元) 为提供12.5%的收益率，B 公司现在每股价值应为预期未来价值的现值，即 )(44.96125 .015.108元每股价格=+= ? B 公司股票的税前收益率为： %65.16%10044.9644.965.112=?-= 税前收益率 【例8-3】某公司现有利润150万元，可用于发放股利，也可留存，用于再投资。假设该公司的最佳资本结构为30%的负债和70%的股东权益。根据公司加权平均的边际资本成本和投资机会计划决定的最佳资本支出为120万元。 解题过程： ① 确定最佳资本支出水平 120万元 ② 设定目标资本结构（股东权益资本70%，债务资本30%） 股东权益=120×70%=84 万元 ③ 最大限度满足股东权益数的需要 满足后剩余股利：150－84＝66（万元） 股利发放额：66万元 股利支付率（66÷150）×100%＝44% ? 股利政策案例 ? 北方公司是一家大型钢铁公司，公司业绩一直很稳定，其盈余的长期成长率为 12% 。 2005 年公司税后盈利为 1000 万元，当年发放股利共 250 万元。 2006 年，因公司面临一投资机会，预计其盈利可达到 1400 万元，而该公司投资总额为 900

财务管理复习大纲

《财务管理》复习大纲 一、单项选择题 1．企业价值最大化，这一目标体现了（）。 A. 企业资产保值增值的要求 B. 企业经营的效果 C. 企业的经济利益 D. 企业经济关系 2．所谓现值是指企业现在的价值，即现在（）资金的价值。 A . 收回 B. 收回或存入 C. 支付 D. 存入 3. 股东权益比率越大，负债比率就越小，债权人的权益就越（）。 A. 有利益 B. 有风险 C. 有保障 D. 不安全 4．一般情况下，现金持有额越大，（）。 A. 机会成本越低 B. 管理成本越低 C. 管理成本越大 D. 机会成本越高 5. 设备负荷系数大于100%，则表明生产能力（）。 A. 剩余 B. 不足 C. 能满足计划生产任务需要 D. 很强6．盈亏平衡点的产品销售量也就是（）等于销售成本费用的销售量。 A. 销售收入 B. 变动成本 C. 销售量 D. 固定成本 7．投资者分配利润，本着“（）”权力平等的原则。 A. 管理 B. 谁投资，谁受益 C. 投资先后 D. 债权 8．当法定盈余公积金数额已达到企业注册资本（）比例时，不再提取。 A. 10% B. 5% C. 50% D. 80% 9．通过（）投资应对投资的经营风险，实现风险分散。 A. 单一 B. 项目 C. 实物 D. 多样化 10．项目投资中不需要每年（）的成本费用，称为非付现成本。 A. 投入 B. 回收 C. 核算 D. 支付现金 二、多项选择题 1. 企业财务管理的具体目标包括（）。 A. 筹资管理 B.投资管理 C. 分配管理 D. 企业管理 2.常用财务指标分析的内容可以概括为（）。 A. 企业偿债能力分析 B. 企业资产营运能力分析 C. 企业赢利能力分析 D. 企业财务状况综合分析 3.企业的全部资金来源包括（）两部分。 A. 自有资金 B. 借入资金 C. 发行股票 D. 发行债券 4.企业持有的现金，一般会有三种成本即（）。 A. 持有成本 B. 机会成本 C. 管理成本 D. 短缺成本 5. 快速折旧有多种方法，我国考虑到现实国情，只选用（）两种。 A. 年限法 B. 年数总和法 C. 直线法 D. 双倍余额递减法 6. 量、本、利预测法，就是根据（）三者之间的关系，预测企业产品销售量。 A. 业务量 B. 利润 C. 产品产量 D. 成本 7. 常用利润预测的方法有（）。 A. 定量分析法 B. 量、本、利分析法 C. 比例测算法 D. 因素分析法 8. 支付股利的形式有（）两种。 A. 一般股利 B. 现金股利 C. 股票股利 D. 优先股利 9. 企业投资，一般要考虑以下因素（）。

《财务管理》复习题含答案

《财务管理》复习题 一、单项选择题 1.按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是（）。 A.出资者 B.经营者 C.财务经理 D.财务会计人员 2.财务管理是人们利用价值形式对企业的()进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 A.劳动过程 B.使用价值运动 C.物质运物 D.资金运动 3.某债券的面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每半年支付一次利息。若市场年利率为12%，则其价格（）。 A.大于1000元 B.小于1000元 C.等于1000元 D.无法计算 4. 一般来说，财务管理的内容是由（）所决定的。 A.财务活动过程固有的规律 B.财务管理工作固有的规律 C.财务活动的各自独立性 D.财务管理的相对独立性 5.下列筹资方式中，资本成本最低的是（）。 A.发行股票 B.发行债券 C.长期贷款 D.保留盈余资本成本 6. 某投资者喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定，则该投资者属于( )。 A.风险接受者 B.风险回避者 C.风险追求者 D.风险中立者 7.下列各项成本项目中，属于经济订货量基本模型中的决策相关成本的是（）。 A.存货进价成本 B.存货采购税金 C.固定性储存成本 D.变动性储存成本 8. 成本按其性态可划分为( )。 A.约束成本和酌量成本 B.固定成本、变动成本和混合成本 C.相关成本和无关成本 D.付现成本和非付现成本 9. 某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，则 借款利率为( )。 A.6.87% B.7.33% C.7.48% D.8.15% 10.影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是（）。

财务管理复习

复习一 一．单项选择题 1.企业的筹资方式有( ) A 个人资金 B 公司股票 C 国家资金 D 融资租赁 2．根据我国有关规定，股票不得（） A 平价发行 B 市价发行 C 溢价发行 D 折价发行 3.当某方案的净现值大于零时，其内部收益率（） A 可能小于零 B 一定等于零 C 一定大于设定折现率 D 可能等于设定折现率 4.经济批量是使企业一定时期内某项存货的管理总成本达到最小时的订货批量，这一批量是企业该项存货（）。 A 最大库存量 B 最小库存量 C 平均库存量 D 保险库存量 5.企业通过购买股票、债券对外投资，从投资方式来看属于（） A 债券投资 B 股权投资 C 直接投资 D 间接投资 6．下列分析方法中，属于财务综合分析方法的是（）。 A 因素分析法 B 比率分析法 C 趋势分析法 D 杜邦分析体系 7．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（） A 经营租赁 B 售后租赁 C 直接租赁 D 杠杆租赁 8．股份有限公司发行股票筹集资金，由承销商代销，发行公司要承担（） A 部分发行风险 B 50%的发行风险 C 20%的发行风险 D 全部发行风险9．存货ABC管理法中，A类物资属性是（）。 A 金额大、数量多 B 金额小、数量少 C 金额大、数量少 D 金额小、数量多 10．某公司财务杠杆系数为1.5，每股收益目前为2元，如果其他条件不变，企业息税前盈余增长50%，那么每股收益将增长为（） A 1.5元/股 B 5元/股 C 3元/股 D 3.5元/股

11．下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（） A 净现值率 B 投资回收期 C 内部收益率 D 投资利润率 12．（）是一种最常见，也是投资者最容易接受的股利支付形式。 A 现金股利 B 股票股利 C 财产股利 D 负债股利 13.财务关系是指企业在财务活动中与有关方面形成的（） A 货币关系 B 结算关系 C 经济利益关系 D 往来关系 14．信用标准是（）的重要内容。 A 信用条件 B 信用政策 C 收帐政策 D 信用期限 15.财务管理的最优目标是（）。 A 总产值最大化 B 利润最大化 C 风险最小化 D 企业财富最大化 1.较为科学和合理的财务管理目标是（） A 总产值最大化 B 利润最大化 C 风险最小化 D 企业价值最大化 2.企业同其所有者之间的财务关系反映的是（） A 经营权和所有权关系 B 债权债务关系 C 投资与受资关系 D 债务债权关系 3.下列公式中的（）的是计算永续年金现值的公式（） A V 0=A*PVIF n i. B V =A* i i n1 ) 1(- + C V =A* i 1 D V =A* n i) 1( 1 + 4.企业按年利率10% 向银行借款200万元，银行要求保留20% 的补偿性余额，该项借款的实际利率为（） A 8% B 10% C 12% D 12.5% 5.财务管理区别于其他管理的基本特征，在于它是一种（） A 物资管理 B 价值管理 C 使用价值管理 D 劳动管理

财务管理基础复习提纲

第一章财务管理总论 1.财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。 财务活动----筹资活动、投资活动、资金营运活动、收益分配活动 财务管理对象----资金运动 2．财务管理五大基本环节：财务预测、财务决策（核心）、财务预算、财务控制和财务分析、业绩评价与激励。 3.企业价值最大化是财务管理的最优目标。指企业的未来现金流量按照企业要求的必要报酬率计算的总现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。 4.影响企业的宏观财务管理环境因素有：经济环境、法律环境和金融环境。其中金融环境是最重要的外部环境因素。 金融市场的利率=(纯利率+通货膨胀溢价)+（违约风险溢价+流动性风险溢价+到期日风险溢价） 第二章财务管理的价值观念 1.货币时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。是资金所有者让渡使用权 而参与社会财富分配的一种形式。 3．名义利率与实际利率的换算：i=(1+r/m)m -1 F ＝P (1+ i )n 4.风险按能否分散，分为系统风险和非系统风险；按风险的来源，分为经营风险和财务风险。 5.衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准利差率。离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。 6.风险与收益的一般关系： 必要报酬（率）R=无风险报酬（率）R F+风险报酬（率）R R 第三章筹资方式 1.筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等对资金的需要，通过一定 的筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金。

筹资目标----以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取较多的资金。 按所筹资金的来源分：权益性筹资和负债筹资。 2. 资金需要量预测： （1）销售百分比法：对外筹资需要量＝ 区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目。 外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益。 （2）资金习性预测法：高低点法、一元回归直线分析法。 3. 权益性筹资 （1）吸收直接投资：以现金、实物、工业产权、土地使用权出资。 （2）股票筹资：发行普通股或优先股 （3）留存收益筹资：利用盈余公积、未分配利润。 共同特点：筹资风险小，能增强公司信誉，筹资资本成本较高，容易分散公司控制权。 4.负债性筹资： （一）长期负债 （1）长期借款：期限长---借款利率高，信用好---借款利率低 （2）发行债券：债券发行价格的确定和影响因素 按期付息，到期一次还本------P=票面金额×（P/F,i 1,n ）+票面利息（P/A,i 1,n ） 到期一次还本付息------P=票面金额×(1+i 2×n)（P/F,i 1,n ） 票面利率>市场利率，溢价发行；票面利<率市场利率，折价发行； （3）融资租赁：三种形式：直接租赁、杠杆租赁、售后租回。 租金由设备价款和租息组成，租息分为融资成本和手续费，手续费又分为营业费用和盈利。 （二）短期筹资 （1）短期借款：企业应付承诺费用=未使用的贷款余额×规定的承诺费用率 补偿性余额贷款实际利率=名义利率/1-补偿性余额比率 实际贷款额=企业需要借款额（1-补偿性余额比率） （2）商业信用 主要形式有：应付账款、应付票据、预收账款。 放弃现金折扣的资本成本 = 和银行借款利率比。 共同特点：资本成本低，可利用财务杠杆作用。筹资风险大、限制条款多、筹资数额有限。 5.混合性资金： 可转换债券---债券转换为股票 认股权证---常见依附于债券的认股权证 第四章 筹资决策 1. 资本成本：资本成本从构成来看，包括筹资费用F （如借款手续费、证券发行费用）和 用资费用D （利息、股利）两部分。 21 1S E P S S B S S A ??-??-??折扣期 信用期折扣百分比折扣百分比-? -3601

财务管理复习题及答案

《财务管理》复习题 一、名词解释 1．复利现值 2．（债券）折价发行 3．普通年金 4．资本结构理论 5．经营杠杆 6．货币时间价值 7．年金 8．资本成本 9．资本结构 10．财务杠杆 二、单项选择题，请将正确答案填在下表中。 1、财务管理是企业管理中有关（）的管理工作。 A销售管理B会计处理C资金D成本和税务处理 2、下列指标中最适合反映公司理财的目标是（）。 A每股收益B净利润C每股市价D销售收入 3、年利率为8%，每季度复利一次，其实际利率为（）。 A 8.24% B 8.26% C 8.28% D 8.3% 4、某投资项目，折现率为10%时，净现值为500元，折现率为15%时，净现值为-480元，则该项目的含报酬率为（）。

A 13.15% B 12.75% C 12.55% D 12.25% 5、如果企业一定期间的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（） A经营杠杆B财务杠杆C总杠杆D风险杠杆 6、相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为：（） A筹资风险小B限制条款少C筹资额度大D资本成本低 7、企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将下降，企业应与银行签定（） A浮动利率合同B固定利率合同 C抵押贷款D无抵押贷款 8、企业向银行取得1年期贷款4000万元，按6%计算全年利息，银行要求贷款本息分12月等额偿还，则该项贷款的实际利率大约为（） A 6% B 10% C 12% D 18% 9、关于股票股利说确的有（） A股票股利会导致股东财富的增加 B股票股利会引起所有者权利各项结构发生变化 C股票股利会导致公司资产的流出 D股票股利会引起负债增加 10、相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是（） A剩余股利政策B固定股利政策 C固定股利支付率政策D低正常股利加额外股利政策 11、某股票当前市场价格为40元,每股股利为2元,预期股利增长率为5%,则其市

财务管理期末复习资料

财务管理 一总论 1、财务管理：是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。 基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资本管理、利润及其分配管理 2、企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 企业财务活动分为四个方面：【相互联系、互相依存】 ①企业筹资引起的财务活动 ②企业投资引起的财务活动 ③企业经营引起的财务活动 ④企业分配引起的财务活动 3、财务管理的目标：是企业理财活动希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。【有利 于股份制公司】 财务管理目标体现形式：利润最大化、股东财富最大化（还有相关者利益最大化和企业价值最大化） 股东财富最大化：是指通过财务上的合理运营，为股东创造最多的财富 利润最大化目标股东财富最大化 优点 1 、直观、计算简便 1 、考虑了现金流量的时间价值和风险因素 2 、一定程度上提高效率，降低成本 2 、在一定程度上能够克服企业在追求利润 方面的短期行为 3 、反应了资本与报酬的关系 缺点 1 、没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目报酬 1 、通常只适用于上市公司

的时间价值 2 、估价受众多因素影响，不能完全反应企业 2、没能有效考虑风险问题财务管理状况 3、没有考虑利润和投入资本的关系 4、基于历史角度，反应企业过去的某一期间盈利 水平，不能反应未来的盈利能力 5、使企业财务带有短期行为的倾向 6、利润是企业经营结果的会计度量，对于同一经 济问题会计处理方法的多样性和灵活性使利润 并不反应企业的真实情况 4、财务管理环境：经济环境、法律环境、金融市场环境和社会文化环境 财务报表会计等式 利润表收入 -费用 +直接计入当期损益的利得和损失=净利润 净利润 -股利分配 =留用利润 (盈余公积 +未分配利润 ) 资产 = 负债 +股东权益 资产负债表 =负债 +股本 +资本公积 +留用利润 (盈余公积 +未分配利润 ) 第二章财务管理的价值观念 1 、货币时间价值：揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。只有把货币作为资 本投入经营过程才能产生时间价值。

财务管理基础复习提纲精编版

财务管理基础复习提纲公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-

第一章财务管理总论 1.财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。 财务活动----筹资活动、投资活动、资金营运活动、收益分配活动 财务管理对象----资金运动 2．财务管理五大基本环节：财务预测、财务决策（核心）、财务预算、财务控制和财务分析、业绩评价与激励。 3.企业价值最大化是财务管理的最优目标。指企业的未来现金流量按照企业要求 的必要报酬率计算的总现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。 4.影响企业的宏观财务管理环境因素有：经济环境、法律环境和金融环境。其中 金融环境是最重要的外部环境因素。 金融市场的利率=(纯利率 +通货膨胀溢价)+（违约风险溢价+流动性风险溢价+到期日风险溢价） 第二章财务管理的价值观念 1.货币时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。是资金所有者 让渡使用权而参与社会财富分配的一种形式。 2.

3．名义利率与实际利率的换算：i=(1+r/m)m -1 F ＝ P (1+ i )n 4.风险按能否分散，分为系统风险和非系统风险；按风险的来源，分为经营风险和财务风险。 5.衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准利差率。离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。 6.风险与收益的一般关系： 必要报酬（率）R=无风险报酬（率）R F +风险报酬（率）R R 第三章 筹资方式 1. 筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等对资金的需要， 通过一定的筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金。 筹资目标----以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取较多的资金。 按所筹资金的来源分：权益性筹资和负债筹资。 2. 资金需要量预测： （1）销售百分比法：对外筹资需要量＝ 区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目。 外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益。 （2）资金习性预测法：高低点法、一元回归直线分析法。 3. 权益性筹资 （1）吸收直接投资：以现金、实物、工业产权、土地使用权出资。 21 1S E P S S B S S A ??-??-??

财务管理复习题及答案

第一章绪论 第一节财务透视：从历史到现实 一、判断题 1.以筹资为重心的管理阶段，人们以资本成本最小化为目标。（√） 2.以资本运作为重心的管理阶段，人们追求的是资本收益的最大化。（√） 3.以投资为重心的管理阶段，财务管理被视为企业管理的中心。（×） 4.以内部控制为重心的管理阶段，人们将资本运作视为财务管理的中心。（×） 5、在以筹资为重心的管理阶段，财务管理对内部控制和资本运用问题涉及较少。（√） 二、单项选择题 1．在以下哪个财务管理的发展阶段，人们强调财务管理决策程序的科学化。（ C ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段 2．以下哪个财务管理发展阶段，人们建立了系统的风险投资理论和方法。（ C ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段 3．在以下哪个财务管理的发展阶段，计算模型的运用变得越来越普遍。（ B ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段 4．关于通货膨胀的财务问题是在哪个财务管理的发展阶段出现的。（ D ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段 三、多项选择题 1. 财务管理的发展主要经历了（ ABCD ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以内部控制为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以资本运作为重心的综合管理阶段 四、关键名词 五、简答题 1.试简述财务管理朝着综合性管理方向发展的主要表现。 答：主要表现在以下几个方面： （1）财务管理别看为是企业管理的中心，资本运作被看为财务管理的中心。财务管理是通过价值管理这个纽带，将企业管理的各项工作有机的结合起来，综合反映企业生产经营各环节的情况。 （2）财务管理要广泛关注以资本运作为重心的资本筹集，资本运用和资本收益分配，追求资本收益的最大化。 （3）财务管理的视野不断拓展，新的财务管理领域不断出现。 （4）计量模型在财务管理中的运用变得越来越普遍 （5）电子计算机的应用促进了财务管理手段的重大改革，大大提高了财务管理的效率。 第二节财务基本要素：资本 一、判断题 1.在资本的三个基本特征中，稀缺性是资本的内在属性，而增值性是资本的外在属性。

财务管理复习重点(整理)

财务管理复习重点 第一章财务管理总论(整理) 1、财务管理的内容及职能 财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。其对象是现金（或资金）的循环，主要工作涉及筹资、投资和股利分配。 主要职能：决策、计划与控制。 2、企业财务管理的目标及其影响因素 由于财务管理是企业管理的一部分，所以财务管理的目标取决于企业的总体目标，并且受财务管理自身特点的制约。 关于企业的财务目标的综合表达，有以下三种主要观点： ⑴利润最大化 ⑵每股利润（盈余）最大化——只考虑了企业利润与股东投入资本的关系。 ⑶股东财富最大化（企业价值最大化） 影响因素： （1）投资报酬率（2）风险（3）投资项目（4）资本结构（5）股利政策 3、金融工具——在金融市场上资金供需双方进行交易时所使用的信用工具。 有时也称金融性资产，可以理解为现金、有价证券等可以进入金融市场交易的资产。 金融工具（金融性资产）的特点：流动性、收益性、风险性。 注意三者之间的关系：流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。 4、影响利率的因素 ⑴纯粹利率⑵通货膨胀附加率⑶违约风险附加率 回避的方法是不买质量差的证券，选择信用等级高的债券。 ⑷变现力附加率⑸利率变动附加率

第二章资金的时间价值 1、资金的时间价值概念 货币的时间价值是指货币经历了一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 现值——资金现在时刻的价值，用PV表示。 终值——也称将来值或未来值，用FV表示。 2、年金及其类型 （1）普通年金——又称后付年金。是指各期末收付的年金。 （2）预付年金——是在每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金。 （3）递延年金——是指首笔年金收付发生在第二期或第二期以后的年金。 （4）永续年金——是指无限期（永远持续）定额收付的年金。 3、名义利率与实际利率（PPT图） 1+i=（1+r/M）的m次方r: 名义利率，m:每年复利次数，i:实际利率 第三章风险和报酬 1、风险的类别： 从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险； 从公司本身看，风险分为经营风险和财务风险。 2、风险与报酬的关系 投资的报酬有两种表现形式：报酬额和报酬率。 时间价值是没有风险、没有通货膨胀的无风险报酬（率）。 我们通常把投资者冒风险而获得的超过时间价值以上的额外的报酬称作风险报酬额（风险溢酬）。 风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率（无风险报酬率）的那部分额外的报酬率。 如果两个投资项目的风险相同，投资者会选择报酬率高的项目；如果两个投资项目的报酬率相同，投资者会选择风险较低的项目；如果两个投资项目的风险、报酬率均较高，则要看投资者对风险和报酬的具体看法：风险越大，要求的报酬率越高。 3、计算标准离差率确定预期报酬率 （1）标准差率V VA=δ/K=3.87 VB=δ/K=0.258

财务管理综合复习题学习资料

财务管理综合复习题

《财务管理学》综合复习资料 一、单选题 1.在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（ A ） A．甲公司购买乙公司发行的债券 B．甲公司归还所欠丙公司的货款 C．甲公司从丁公司赊购产品 D．甲公司向戊公司支付利息 2.在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是 ( C )。 A．发行债券 B．长期借款 C．发行普通股 D．发行优先股 3．下列哪一项属于短期资金的筹集方式（ D ）。 A．发行股票 B．融资租赁 C．企业留存收益 D．商业信用 4.采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（ B ）。 A．数量较多的存货 B．占用资金较多的存货 C．品种较多的存货 D．库存时间较长的存货 5．某投资项目进入生产经营期后，年营业收入为100,000元，付现成本为50,000元，年折旧额10,000元，所得税率为25%，该方案的每年营业现金流量为（ B ）。 A. 30000元 B. 40000元 C. 50000元 D. 43,200元 6．信用条件“1/10，n/30”表示（ D ）。 A．信用期限为10天，折扣期限为30天 B．在10—30天内付款可享受10%的折扣 C．信用期限为30天，现金折扣为10% D．在10天内付款可享受1%的折扣，否则应在30天内全额付款 7．投资决策评价方法中，对互斥方案来说，最好的评价方法是（ A ）。 A．净现值法 B．获得指数法 C．内部报酬率法 D．投资回收期 8．投资组合( C )。 A．能分散所有风险B．能分散系统性风险 C．能分散非系统性风险D．不能分散风险 9．对存货进行ABC类划分的最基本的标准是( C )。 A．重量标准 B．数量标准 C．金额标准 D．数量和金额标准 10．下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是( B )。 A．获利指数 B．投资利润率 C．净现值 D．内部收益率

财务管理复习题及详细答案

作者：ZHANGJIAN 封面 仅供个人学习，勿做商业用 途

财务管理复习题及参考答案 一、单项选择题(本大题共10 小题，每小题2分，共20分) 1.以利润最大化作为理财目标的特点是( D ) A.考虑了风险因素 B.可以避免企业的短期行为 C.没有考虑到资金的时间价值 D.便于进行企业间经济效益的比较 2.一般认为，流动比率保持在( B )以上时，资产的流动性较好Ａ．100% B．200% C．50% Ｄ．300% 3.衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标是( B ) Ａ．净利率Ｂ．每股收益Ｃ．每股净资产D．市净率 4.在个别资本成本的计算中，可以不必考虑筹资费用影响因素的是( C ) Ａ．长期借款成本Ｂ．债券成本Ｃ．留存收益成本D．普通股成本5.债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为( C) Ａ．债券的发行量小Ｂ．债券的利息固定Ｃ．债券风险较低,且债息具有抵税效应D．债券的筹资费用少 6.下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是( C ) A.建设投资 B. 垫支流动资金 C. 固定资产折旧 D. 经营成本 7.某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,则该方案的内部收益率为(C )版权文档，请勿用做商业用途 A.12.91% B. 13.59% C. 13.91% D. 14.29% 8.在存货的ABC 分析法下，(A )类存货种类最少但价值量比重最大 A.A 类 B.B 类 C.C 类 D.不一定 9.与经营杠杆系数同方向变化的是( C) A. 产品价格 B.单位变动成本 C.销售量 D.企业的利息费用 10.采用剩余股利政策的理由是(A ) A.为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低 B.有利于树立公司良好的形象，稳定股票价格 C.能使股利与公司盈余亲密结合 D.能使公司具有较大的灵活性 二、多项选择题(本大题共5小题，每小题3分，共15分) 1.决定债券发行价格的主要因素有( ABD ) A.债券面值 B.债券利率 C.债券发行数量 D.市场利率 E.债券到期日 2.下列对采购批量和存货费用之间的关系叙述正确的有( ACE ) A.采购批量越大，则储存量越高，储存保管费用越多版权文档，请勿用做商业用途 B.采购批量越大，则采购次数越少，储存保管费用越少 C.采购批量越大，则采购次数越少，采购费用越低 D.采购批量越小，则采购次数越多，储存保管费用越多 E.采购批量越大，则采购次数越多，采购费用越高 3.公司增资发行新股应具备以下条件 ( BDE ) Ａ．前一次发行的股份未募足Ｂ.前一次发行的股份已募足Ｃ．与前一次发行股票间隔两年以上Ｄ.近三年连续盈利 Ｅ．预期收益率不低于同期银行存款利率

财务管理复习重点

财务管理学 荆新等.《财务管理学》[M].中国人民大学出版社，2009，（9）. 第一篇绪论（第一章总论、第二章财务管理的价值观念） 第二篇筹资管理（第三章筹资概论、第四章权益筹资、第五章债务筹资、第六章资本成本与资本结构） 第三篇投资管理（第七章项目投资、第八章金融投资） 第四篇营运管理（第九章营运资本） 第五篇收益管理（第十章收益管理、第十一章利润分配） 第六篇财务拓展（第十二章企业兼并与收购、第十三章企业破产与重整）第七篇财务分析（第十四章财务分析） 一、基本概念 1．财务管理：通俗地讲，财务管理就是理财。 专业地讲，财务管理是指企业组织资金运动（财务活动），处理财务关系的一项综合性管理。 2．资金时间价值：资金时间价值是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。 3．年金：是指一定时期每次等额收付的系列款项。如保险费、折旧费、税金等。4．权益资本：权益资本是企业所有者的资本，是企业自有、永久的资本。企业所有者以其权益资本享受利益、承担风险；企业对权益资本拥有依法经营权并承担保值增值的义务。 5．债务资本：债务资本是企业通过举债获取的资本。企业对债务资本在约定的期限内享有经营权并承担按期还本付息的义务。

6．金融市场：是实现货币借贷和资本融通的场所。 7．股票：股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持有人拥有公司股份的凭证。 8．债券：债券是一种表明债权债务关系的债务性(有价)证券。 9．补偿余额：是银行要求借款企业将借款的10%或20%的平均存款余额留存银行。10．融资租赁：又称金融租赁或财务租赁，是指承租方以融通资金为目的，向出租方租入资产的一种财务活动。 11．资本成本：资本成本也叫资金成本，是指企业为取得和占用资本而付出的代价。 12．财务杠杆：财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。 13．资本结构：亦称资金结构，是指企业长期债务与所有者权益的构成比例，即企业长期资金来源之构成关系。 14．现金流量：现金流量是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。 15．商业信用：在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。 16．税收制度：税收是国家为实现其职能，依照法律规定的标准，强制地、无偿地取得财政收入的一种手段。（税收不仅是国家实现实现其职能的财政来源，也是调控经济发展的重要手段。） 二、基本原理 1．企业财务关系：企业财务关系是指企业在组织资金运动过程中，涉及到的各个方面的经济关系。

财务管理考试复习资料全

《公司理财》复习资料 一、单项选择题 1、下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（A） A.市场对公司强行接收或吞并 B.债权人通过合同实施限制性借款 C.债权人停止借款 D.债权人收回借款 2、在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的是（C） A.总资产报酬率 B.净资产收益率 C.每股市价 D.每股利润 3、作为财务管理目标，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又能避免企业的短期行为的是（B） A. 利润最大化 B. 企业价值最大化 C. 每股利润最大化 D. 资本利润率最大化 4、将利率分为基准利率和套算利率的依据是（A） A．利率的变动关系 B．资金的供求关系 C．利率形成机制

5、按照证券交易的方式和次数，将金融市场分为（D） A．现货市场和期货市场 B．第一市场和第二市场 C．短期金融市场和长期金融市场 D．发行市场和交易市场 6、在没有通货膨胀的情况下，纯利率是指（D） A．投资期望收益率 B．银行贷款基准利率 C．社会实际平均收益率 D．没有风险的均衡点利率 7、某企业2003年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产，则该企业2003年的总资产周转率（A）次 A．3.0 B．3.4 C．2.9 D．3.2 8、在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（A） A．权益报酬率 B．总资产净利率 C．总资产周转率

9、下列各项中，不会影响流动比率的业务是（A） A．用现金购买短期债券 B．用现金购买固定资产 C．用存货进行对外长期投资 D．从银行取得长期借款 10、下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（C） A．收回应收账款 B．用现金购买债券 C．接受所有者投资转入的固定资产 D．以固定资产对外投资（按账面价值作价） 11、某企业税前经营利润100万元，利息费用10万元，平均所得税率为30%，则该企业的净利润为（A） A．63万元 B．80万元 C．20万元 D．97万元 12、下列指标属于企业长期偿债能力衡量指标的是（C） A．固定资产周转率 B．速动比率 C．已获利息倍数 D．总资产周转率

财务管理复习资料

财务管理复习资料 （内部使用） 一、单选题 1、B公司拟发行优先股40万股，发行总价200万元，预计年股利5% 发行费用10万元。B公司该优先股的资本成本率为（ B ）。 A、4.31% B 、5.26% C 、5.63% D、6.23% 2、下列选项运用普通股每股利润（每股收益）无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是（ A ）。 A、息税前利润 B 、营业利润 C 、净利润D利润总额 3、两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理的组合在一起，则 （ D ）。 A 、能适当分散风险 B 、不能分散风险 C 、能分散掉一部分市场风 险 D 、能分散掉全部可分散风险 4、以下项目中不属于敏感资产项目（ C ）。 A、现金 B 、应收账款 C 、应收票据 D存货 5、某企业原有一套生产甲产品的设备，装置能力为年产甲产品 2 万 吨， 6 年前投资额为500 万元，现该企业欲增加一套年产甲产品 3

万吨的设备，装备能力指数为0.8 ，因通货膨胀因素，取调整系数为 1.3 ，则该套设备的投资额为（ C ）万元。

A、975 、470 、899 D 678 6、下列说法不正确的是（A ）。 A、当净现值大于零时，获利指数小于1 B、当净现值大于零时，说明该方案可行 C、当净现值为零时，说明此时的折现率为内含报酬率 D净现值是未来现金流量的总现值与初始投资额现值之差 7、某公司上年度资本实际占用额为1500万元，其中不合理的部分为 100万元，预计本年度销售增长20%资本周转速度加快1%则 预测年度资本需要额为（A）万元。 A、1663.2 B 、1696.8 、1900.8 1939.2 &股份公司财务管理的最佳目标是 A、总产值最大化 B 、利润最大化、收入最大化 D 、股东财富最大化 9、已知某证券的B系数等于2,则该证券（ D )。 A、无风险B 、有非常低的风险C、与金融市场所有证券的平均风险一致 D、是金融市场所有证券平均风险的2倍10、A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末 付款100元，若利润为10%则A B方案在第三年末时终值之差 为（ A ）° FVIF10%,3=1.331 , FVIFA10%,3=3.310 ,

财务管理试题库答案

财务管理试题库 一、名词解释 1、财务战略:是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现财务管理目标为目的， 以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式，决策方式和管理方针。 2、时间价值：按时间计算的付出的代价或投资报酬。 3、财务杠杆：是指债务资本中由于固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润 变动率的现象。 4、经营杠杆：是指由于经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收入变动率 的现象。 5、综合杠杆：是指由于经营杠杆和财务杠杆的共同作用所引起的销售量的变动对每股收益产生的 影响 6、内含报酬率：是指使投资项目的净现值为零的贴现率，反映了投资项目的真实报酬。 7、机会成本：是指为了进行某项投资而放弃其它投资所能获得的潜在利益。 8、沉没成本：是指已经付出且不可收回的成本。 9、营运资本：分广义和狭义。广义的劳动资本是指总营运资本，就是在生产经营活动中的短期资 产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。常说的营运资本多指后者。 10、资本结构：是指企业各种酱的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 二、填空题 1、企业财务活动主要包括：筹资活动、投资活动、经营活动和分配活动。 2、财务管理是组织企业财务活动, 处理财务关系的经济管理工作。

3、评价企业盈利能力的核心财务指标有：资产报酬率和股东权益报酬率。 4、企业财务战略的类型可分为：职能财务战略和综合财务战略。 5、财务战略按照财务管理的职能领域可分为：投资战略、筹资战略 、劳动战略和股利战略。 6、财务战略的综合类型一般可分为：扩张型财务战略、稳健型财务战略、 收缩型账务战略和防御型财务战略。 7、SWOT分析一般用于评价企业外部的财务机会与威胁，企业内部的财务 优势与劣势。 8、营业预算一般包括：营业收入预算、营业成本预算和期间费用预算。 9、资本预算一般包括：长期投资预算、长期筹资预算。 10、按投资与生产经营的关系，企业投资可分为：直接投资、间接投资。 11、按投资回收时间的长短，企业投资可分为：长期投资、短期投资。 12、按投资的方向，企业投资可分为：对内投资、对外投资。 13、企业短期筹资政策类型有：配合型、激进型和稳健型三种。 14、自然性筹资主要有：商业作用、应付费用两类。 15、短期借款通常有：信用借款、担保借款和票据贴现三种类型。 16、股利的种类有：现金股利、股票股利两种。 三、选择题（单选题） 1、在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（B ）。 A、利润最大化 B、企业价值最大化 C、每股收益最大化

财务管理复习题附答案

一、单选题 1．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。 A.实际利润额 B.实际投资利润率 C.预期获利能力 D.实际投入资金 2．某公司为其职工办理的养老保险基金可保证退休职工自退休后的第三年开始，每年从保险公司领取5000元养老金，连续领10年，该项养老金属于（）。 A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.递延年金 3．某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元资本，若年复利率为12%，该校现在应向银行存入（）元本金。 A.450 000 B.300 000 C. 350 000 D. 360 000 4．放弃现金折扣的成本大小与（）。 A.折扣百分比的大小呈反方向变化。 B.信用期的长短呈同方向变化。 C.折扣百分比的大小，信用期的长短均呈同方向变化。 D.折扣期的长短呈同方向变化. 5．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）。 A.经营租赁 B.售后回租 C.杠杆租赁 D.直接租赁 6．大华公司与银行商定的周转信贷额为3 000万元，承诺费率为0.4%，借款企业年度使用2 000万元，则大华公司应向银行支付（）万元承诺费。 A.4 B.8 C.12 D.6 7．采用销售百分率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（）。 A.现金 B.应付帐款 C.存货 D.公司债券 8．下列各项中，属于资金成本内容的是（）。 A.筹资总额 B.筹资费用 C.所得税率 D.市场利率 9．下列筹资方式中，资金成本最低的是（）。 A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.留存收益 10．某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变

财务管理学复习资料整理版.

第一章财务管理总论 一、财务管理的概念 1、财务是个人、企业和政府组织有关财产的管理或经营以及现金的出纳、保管、计算等事务。 企业财务是指在再生产过程中的资金运动，体现企业与各方面的经济关系。 2、财务活动：是指在再生产过程中的资金运动，即资金的筹集、运用和分配活动。 3、资金筹集【筹资】企业在资本市场上向投资者出售金融资产（债券）、发行股票和取得借款等筹措资金。 资金运用【投资】企业运用筹措的资金购置各种资产以便增加企业未来现金流量或者长期发展潜力的长期资产。 资金分配企业将销售收入扣除各种费用和税金后进行税后利润的合理分配与支付。 4. 财务关系是指财务活动中企业与各方面发生的经济关系，主要包括：企业与所有者之间的财务关系；企业与债权人、债务人之间的财务关系；企业与投资方、被投资方之间的财务关系；企业与国家之间的财务关系；企业与企业之间的财务关系；企业与个人之间的财务关系。 5、财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，利用价值形式对企业再生产过程进行的管理活动。财务管理具有三个特点：价值管理；具有综合性；既是企业生产活动的前提，又反映企业全部经营活动的成果。 6、财务管理的基本内容：1）筹资决策；2）投资决策；3）股利分配决策 7、财务管理的历史改革：一是从财务管理学科发展的角度看：1）描述及法规性阶段；2）内部决策阶段；3）投资与财务管理阶段。二是从一个企业财务实践的发展过程看：1）财务处理阶段；2）成本费用控制阶段；3）资金管理阶段；4）资本运营阶段。 8、财务管理的特性：1.财务管理是一项专业管理与综合管理相结合的管理活动；2.财务管理与企业经营管理有密切的联系；3.财务管理必须及时对企业的经营状况和财务状况进行监控；4.财务管理与其他管理学科的关联性 二、财务管理的目标 1、财务管理目标相关理论阐述： 1）、利润最大化：通过对企业财务活动的管理不断增加企业利润，使企业利润达到最大； 2）、每股收益最大化：将收益和投入资本联系起来进行考核，用每股收益（或权益资本收益率）代表企业财务管理目标；