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上海股票市场弱有效性实证检验

上海股票市场弱有效性的实证检验

摘要：股票市场的信息效率对于合理配置收益和风险起到关键作用，因此对于中国股票市场有效性的检验显得至关重要。运用adf 检验和游程检验对上证a股指数及收益率进行检验，结果显示上海股票市场已经达到弱式有效。

关键词：弱有效性；adf检验；游程检验；上海股票市场

中图分类号：f830.9文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2011）10-0246-01

一、引言

我国股票市场在过去的二十年里得到飞速发展，但是在实际的运行过程中，市场效率并没有得到有效提高，存在着一些亟待解决的问题。

尽管之前对我国股票市场有效性的研究不少，股市是在不断向前发展的，所以对其有效性的研究应该是一个长期的跟踪过程。本文选取上证a股指数日收盘价，样本区间为2008年9月1日至2011年9月30日，样本数为752，避免因样本个数不足而导致的结论不准确的问题，主要利用两种检验方法对我国股票市场进行实证分析。

二、上海股市弱有效性实证分析

(一)股票价格的随机游走模型

股票价格序列满足随机游走则该市场达到弱有效，而不满足随机游走的市场则不一定是无效率市场。反之，一个达到弱有效的股票

上海A股股票代码大全

上海A股股票代码大全 600000～600100 浦发银行（600000）邯郸钢铁（600001）东北高速（600003）白云机场（600004）武钢股份（600005）东风汽车（600006）中国国贸（600007）首创股份（600008）上海机场（600009）钢联股份（600010）华能国际（600011）皖通高速（600012）华夏银行（600015）民生银行（600016）上港集箱（600018）宝钢股份（600019）中原高速（600020）上海电力（600021）济南钢铁（600022）中海发展（600026）华电国际（600027）中国石化（600028）南方航空（600029）中信证券（600030）三一重工（600031）福建高速（600033）楚天高速（600035）招商银行（600036）歌华有线（600037）哈飞股份（600038）四川路桥（600039）保利地产（600048）中国联通（600050）宁波联合（600051）浙江广厦（600052）江西纸业（600053）黄山旅游（600054）万东医疗（600055）中技贸易（600056）厦新电子（600057）五矿发展（600058）古越龙山（600059）海信电器（600060）中纺投资（600061）双鹤药业（600062）皖维高新（600063）南京高科（600064）宇通客车（600066）冠城大通（600067）葛州坝（600068）银鸽投资（600069）浙江富润（600070）凤凰光学（600071）江南重工（600072）上海梅林（600073）中达股份（600074）新疆天业（600075）青鸟华光（600076）国能集团（600077）澄星股份（600078）人福科技（600079）金花股份（600080）东风科技（600081）海泰发展（600082）博讯数码（600083）新天国际（600084）同仁堂（600085）东方金钰（600086）南京水运（600087）中视传媒（600088）特变电工（600089）ST啤酒花（600090）明天科技（600091）禾嘉股份（600093）华源股份（600094）哈高科（600095）云天化（600096）华立科技（600097）广州控股（600098）林海股份（600099）同方股份（600100） 600101～600200 明星电力（600101）莱钢股份（600102）青山纸业（600103）上海汽车（600104）永鼎光缆（600105）重庆路桥（600106）美尔雅（600107）亚盛集团（600108）成都建设（600109）中科英华（600110）稀土高科（600111）长征电器（600112）浙江东日（600113）宁波东睦（600114）东方航空（600115）三峡水利（600116）西宁特钢（600117）中国卫星（600118）长江投资（600119）浙江

教师综合素质能力测试题

教师综合素质测试题（一）一、填空： 1、新课程要求教师运用多种备课方式，改变单一的（个体）备课、（微观）备课形式。 2、要处置教材，就要学会丰富教材，要丰富教材，就要做到四讲：（讲活）、（讲艺）（讲本）（讲实）。 3、设问教学具有鲜明的（选择性）、（竞赛性）、（透明性）和（过程性），从而使强制提问转变为自告奋勇的生动学习局面。 4、教师讲解是通过教学性语言艺术传播学习信息的（教学方式）和（教学手段）。 5、说课重点是讲教学理念、教学设计和教学艺术的（教学价值）和（学习价值）是怎样在本节课中体现的。 6、（教学价值）的实质性体现就是满足学生的成长和发展需求。 7、校本研修的应用性教学课题，常用的研究方法是（比较研究）、（发现式研究）和（实验研究）三种。 8、导入教学有两个基本功能，一是（宏观学习过程的整合功能），二是（调整学习状态的功能）。二、判断题 1、教学的科学性在于遵循教师（学生）发展的规律，把握培养学生学习习惯和能力的有效方法，讲究过程的优化和实效。（X） 2、狭义教材是指学生的课本。（∨） 3、分析教材要坚持三结合，即结合学生的实际状况和需求，结合教师的自身的教学经验和教学风格，结合教师（课程标准）的基本要求。（X） 4、教学内容要基于教材活于教材，应当在教学过程中赋予学生自主学习的权利。（V） 5、设问内容的统一性（复合性）和综合性是设问教学在新课成课堂教学中四个基本特征之一。（X） 6、思维是学生最佳学习状态的显著特征（V） 7、帮助、合作、指导是讲解过程中的三个方面，是（而不是）相互独立的三种形式。（X） 8、汇报式说课方式，是对一个阶段的教学积累的成就向有关方面进行，总结式汇报而开展的作课说明。（V） 9、辅导教学中备课艺术最显著的特点在于充分尊重教材不能（能）够对教材进行整合与优化（X） 10、校本研究开题就是对所研究的课题进行论证的报告。（V）三、单项选择题（每题2分，共10分） 1．课程改革的核心环节是课堂教学，提高课堂教学的（D）已经成为课程与教学改革的核心话题之一。 A．主体性B．全面性C．灵活性D．有效性 2．有效课堂教学已经成为教师发展的必然要求，有效教学的核心能力是（ A ）A．有效提高能力B．清晰授课能力 C．课堂监控能力D．自我反思能力 3．有效教学的根本原则是（ A ） A．目标性原则B．主体性原则 C．可测性原则D．策略性原则 4．（ A ）是有效教学的关键。 A．有效设计B．有效实施C．有效管理D．有效反思 5．课堂“有效对话”的基点在（ D ）

中国股市有效性分析

中国股市有效性分析【摘要】：中国股市的有效性一直是争论的热门话题,它具有很重要的理论价值和实践意义。本文总结了证券市场的效率类型，通过分析论证得出我国股市的有效性，并对提高股市有效性给出了一些意见。【关键词】：中国股市市场有效性弱势有效半强势有效【正文】：股市有效性体现了股票市场的运行效率，在股市满足有效性的情况下，股票价格能够反映公司的真实价值，为公司制定正确的经营战略提供准确的信号，投资者也因此能够选取最佳的股票进行投资，因此有效性的程度一直是金融学术界、业内人士和监管当局所关注的重要问题。何为市场有效性？所谓市场有效性是指，在一个有效的市场中，价格总是能够完全反映所有可接受的信息，这被成为市场有效性假定（EMH）。规范而言，若市场价格并不因为向所有证券交易者公开了信息集而收到影响，那么就说该市场对信息集是有效率的，而且对信息集有效率意味着以此信息集为基础的证券交易不可能获得经济利润。 Fama （1970）给出了如下的模型来定义有效市场假说： E（pj，t+1|Φt）=[1+E（r j，t+1|Φt] pj，t 其中，p j，t 表示证券的价格，r j，t表示收益率，Φt 表示信息集。令Xj，t+1=p j，t+1 - E（p j，t+1|Φt），于是，E（Xj，t+1）=0。定义序列{Xj，t+1} 是基于信息集的“公平博弈”。在此，价格充分反映可以获得的信息，即排除了可以获得超额利润的可能，市场是有效的。如果E（pj，t+1）|Φt≥pj，t ，E（rj，t+1|Φt）≥0，那么就认为价格序列是基于信息集的下鞅过程。特别地，如果E（r j，t+1|Φt=0，那么价格序列是鞅过程。所以，有效市场假说是鞅假定。市场有效性的分类自Roberts（1967）以来，人们就一直习惯于按信息集的三种不同类型将市场效率区分为弱有效性、半强有效性和强有效性三种类型。弱有效性是指当前的股票价格充分地反应了所有的历史价格信息，半强有效性是指当前的股票价格反映了所有的公开信息（即公开可获得的、有关公司财务和发展前景方面的信息），强有效性是指当前的股票价格反映了所有的相关信息（包括内幕消息）。从信息经济学角度看，有效性反映了证券市场的基本运行质量和效率，因此市场有效性假定构成了线代金融经济学的重要基石，是金融经济学研究中的核心理论，是线代金融投资理论（如CAPM、APT理论）的基础。

中国股市大事记(1984.11—2009.12)

中国股市大事记(1984.11—2009.12) 序言本大事记是为写作小说《沪吉诃德和深桑丘——戏说中国股市二十多年》做准备而编。从最初的股市——静安柜台市场到2009年是23年。如果从上海交易所成立的1990年开始算是19年。我参看了网友“悠悠白云”收藏的帖子《中国大陆股市17年大事记》1，但是找不到作者。笔者也看过网上转载的张志雄的《中国股市17年》2以及其他一些文章。在定稿之前，我看到了阿奎的《喧哗与骚动——新中国股市二十年》3。该书史实较为详尽，我参考阿奎的书为本大事记添加了一些内容(一千多字)。小说中前几节内容(1988－1991)的写作也参看了阿奎的书。本人在此向以上作者致谢。本大事记还包含关于法人股市场、柜台市场、H股市场、次贷危机等内容。各种恶性事件也是本大事记重点，笔者希望本大事记是到目前为止恶性事件最全的大事记。技术上，笔者将前后关联的事件尽可能地放在一处叙述。另外，笔者还提供了《沪深股市走势图1990.5—2009.5》(参看封底)，同时减少了行情的文字叙述。希望本文有助于读者对中国股市的认识和理解，欢迎读者批评指正。 1991年及之前 (1) 1984年11月14日，上海飞乐音响公司“小飞乐”股票发行。小飞乐是改革开放后我国公开发行的第一只股票。1986年11月，邓小平接见美国纽约证券交易所董事长约翰·范尔林，赠送了一张飞乐音响的股票。虽然有报道说深宝安和北京天桥成立股份制企业更早，但是发行股票，小飞乐在先。 1 行情和政策叙述较多，忽略了一些重大事件，比如德隆事件。见https://www.wendangku.net/doc/3d13587291.html,/blog/static/ 3063229520089972310607/。 2 分析讨论有深度，作者经历的事件突出，但是作为大事记，内容缺很多。离股市较远的铁本事件反倒被重点讨论。见https://www.wendangku.net/doc/3d13587291.html,/bbs/dispbbs.asp?boardid=57&id=163747和https://www.wendangku.net/doc/3d13587291.html,/ viewthread.php? tid=226761&page=1&authorid=59936。 3 阿奎. 喧华与骚动——新中国股市二十年[M]. 北京：中信出版社，2008。

综合素质能力测试参考试题

综合素质能力测试题（三）一、时势风云 1、获得2012年夏季奥运会举办权的城市是伦敦。 2、联合国的五个常任理事国分别是：中国、美国、英国、法国、俄罗斯。 3、2008年9月30日，国务院总理**在接受美国《科学》杂志主编布鲁斯·艾伯茨的专访时指出：“只有创新的精神和的态度才能救中国。” 二、五花八门 1、、被称为花中之魁的是；被称为花中之王的是；被称为花中王后的是；被称为花中之仙的是；被称为花中西施的是； 2、既是法国最大的王宫建筑，又是世界上最著名的艺术殿堂的是：罗浮宫 3、佛家所说的六根清净指的是： 4、**的设计者是明代的匠师：。 5、用三根火柴，你可以拼出几个汉字,试试看：三士土干 6、古代的皇帝死后，都要举行隆重的安葬仪式，为什么在神州大地上，我们从来没有发现元朝皇帝的陵寝？( c ) a、直接抛掉了； b、埋外国去了； c、被盗墓贼给平了； d、埋得太深了； 7、许多科学家认为宇宙起源于一次大爆炸，你估计现今宇宙的年龄是：三、趣味读音： 1、这首诗写得太拗（ ao ）口了，但他执拗（ niu ）不改。（） 2 、她边伺（ ci ）候他，边窥伺（ si ）他的动静。 3、老师抽雪茄（ jia ），学生吃番茄（ qie ）。

四、历史长廊 1、战国时期，出现了名传天下的“四大公子”他们是：齐国的，名；魏国的，名；赵国的，名；楚国的，名。 2、东道主一词，产生于公元前年，、两大强国出兵伐，该国派说退秦军，使本国得救。 3、古代欧洲文明发源于： 4、请将以下人物按生活年代先后排列：（） a、武则天； b、王昭君； c、杨玉环；d 、貂蝉；e、西施；f、卓文君；g、陈圆圆；h、褒姒；i、吕后；k、慈禧 5、唐代妇女以肥胖为美，源于一位大美女，这位美女是杨贵妃； 6、西藏大昭寺是为了纪念公主入藏而修建的，是汉藏民族团结的象征。 7、地球的历史至今已有亿年的历史。 8、战国四大名将是白起、廉颇、王翦、李牧，请分别指出他们属于哪一国；赵：；秦：； 9、“折戟沉沙铁未销，自将磨洗认前朝。东风不与周郎便，铜雀春深锁二乔。”这首诗是以为背景写的。 10、第一个把儒学变成国教的人是。 11、我国著名的赵州桥是朝的石匠主持修造的； 12、曹操在政治上采用了什么方针，使自己在与各个割据势力的斗争中取得了战略主动权？； 13、王昭君没有得到汉元帝的召见而远嫁匈奴单于，是因为：（） A、她喜欢呼韩耶单于； B、画师歪曲她的形象； C、大臣说她的坏话；d王妃对她的陷害； 14、唐太宗历史明曾经说过他有三面镜子，分别是：以为镜、：以为镜、：以为镜。 15、请将下面对联中所缺失的历史人物的名字补上，使对联完整：

上海证券交易所股票代码及名称

上海证券交易所股票代码及名称 Document serial number【LGGKGB-LGG98YT-LGGT8CB-LGUT-

600000 浦发银行 600004 白云机场 600005 武钢股份 600006 东风汽车 600007 中国国贸 600008 首创股份 600009 上海机场 600010 包钢股份 600011 华能国际 600012 皖通高速 600015 华夏银行 600016 民生银行 600017 日照港600018 上港集团 600019 宝钢股份 600020 中原高速 600021 上海电力 600022 济南钢铁 600026 中海发展 600027 华电国际 600028 中国石化600029 南方航空 600030 中信证券 600031 三一重工 600033 福建高速 600035 楚天高速 600036 招商银行 600037 歌华有线 600038 哈飞股份 600039 四川路桥 600048 保利地产 600050 中国联通 600051 宁波联合 600052 浙江广厦 600053 中江地产 600054 黄山旅游 600055 万东医疗 600056 中国医药 600058 五矿发展 600059 古越龙山 600060 海信电器 600061 中纺投资 600062 双鹤药业 600063 皖维高新

600064 南京高科 600066 宇通客车 600067 冠城大通 600068 葛洲坝600069 银鸽投资 600070 浙江富润 600071 凤凰光学 600072 中船股份 600073 上海梅林 600074 中达股份 600075 新疆天业 600076 *ST华光600077 *ST百科600078 澄星股份 600079 人福科技 600080 ST金花600081 东风科技 600082 海泰发展 600083 ST博信600084 *ST中葡600085 同仁堂600086 东方金钰 600087 长航油运 600088 中视传媒 600089 特变电工 600090 啤酒花600091 明天科技 600093 禾嘉股份 600095 哈高科600096 云天化600097 开创国际 600098 广州控股 600099 林海股份 600100 同方股份 600101 明星电力 600102 莱钢股份 600103 青山纸业 600104 上海汽车 600105 永鼎股份 600106 重庆路桥 600107 美尔雅600108 亚盛集团 600109 国金证券 600110 中科英华

我国股市有效性的检验

我国股市有效性的检验摘要：股票市场在资本市场中占据极其重要的地位,在当今市场经济的条件下,股票市场已经成为企业融资、大众投资的重要领域,是经济的晴雨表,对优化资源配置及经济发展起到极大的促进作用。多年来国内外学者热衷于对股市的研究,证券投资技术分析方法更是经常被投资大众津津乐道。技术分析常常带有神秘色彩，如，GARCH模型、Hurts指数、R_S分析法和随机游走模型等。这些吸引越来越多的学者对此进行研究,本文主要以两种种证券投资分析方法对我国近期的市场有效性进行研究，一种是比较经典的随机游走模型，另一种是GARCH模型。关键字：市场有效性、随机游走、GARCH模型 1.1我国股市有效性理解以及我国有效市场的弱势有效股票市场的有效性是指任何与股票相关的信息(包括公开信息与内幕信息)都能够及时有效地反映到股票价格上，任何技术分析和信息的获得都无法使投资者获得超额收益。Roberts最早将EMH按证券价格反映的信息集不同分为了弱势有效、半强式有效和强势有效。弱势有效是证券市场效率的最低层次即投资者无法通过股票的历史信息获得超额收益，早期的验证方法是应用随机游走模型，随机游走模型是一种经典的方法但是却有其局限性，此模型比鞅假设要求更为严格，所以即使结果偏离随机游走模型，也并不能代表非弱势有效；半强式有效是指投资者无法通过股票的公开信息获得超额收益，目前通常用实践研究法加以检验；强有效市场指投资者无法通过任何信息包括内幕信息在市场上获得超额收益，检验研究对象为专业投资者或内幕人士的收益率。我国股票市场的有效性研究主要从1994年俞乔发表的《市场有效、周期异动与股价波动》开始，1995年，宋颂兴、金伟根选用1993年1月第一周至1994年10月第现代经济信息以1992年至1999年上证综合指数为样本，用数理统计方法进行游程检验、自相关检验和正态性检验，结论是中国股市1996年前处于无效阶段，但有效性逐步增强，向弱式有效过渡，1997年后接近弱式有效，但离半强式有效甚远。之后多位研究者关于中国股票弱势有效性的分析，确定了我国如今的股票市场的弱势有效性。 1.2随机游走和市场有效性检验随机游走和市场有效性假设认为如果股票市场股票价格是随机的，因此从该市场获得的收益将是不可预测的，因此我们接受市场是有效的相反，如果市场的收益是可以预测的，则价格是非随机游走的，该市场是无效的。对于市场的无效有以下几种原因，（1）Fam a(1970)的论文认为由于市场对信息反应的滞后造成；（2）Smith,Jefferis and Ryoo（2002）论文认为市场处于非均衡价格是由于资本定价和风险溢价的扭曲造成；（3）股票市场的交易制度也是该市场无效。 1.2.1数学方法的介绍单位根检验是验证金融随机变量是否满足随机游走的有效方法，如果某时间序列存在单位根，则该序列的零假设是不可拒绝的，因而该序列满足随机游走。以下方法基于广义最小二乘法的趋势y d t ,我们有：其中的(1) MZ d t =MZ d a *MSB (2)

中国股市发展史

中国股市历史详述股市的诞生上个世纪80年代，改革开放刚刚起步，整个社会都弥漫着除旧布新的气息和不破不立的激情，但是同时各种新潮思想也随时要应付相应的政治风险。笔者认为资本市场构想的提出具有划时代的意义，非常佩服当时中国人民银行研究部的那20个研究生。他们在1984年写的一篇“中国金融改革战略探讨”引爆金融界。其中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想，直接引发了当时的股份制热潮。 1984年11月18日，中国第一个公开发行的股票-飞乐音响向社会发行1万股（每股票面50元）。飞乐当时得天时地利人和，在1984年7月，上海颁布了一个地方性法规-《关于发行股票的暂行规定》，飞乐抓住这一次机会，一切都顺理成章的发生了，用现在的话讲就是第一个吃螃蟹的人中国第一张上市公司股票就这样，“小飞乐”承担起了我国证券市场从无到有——零的突破。 1986年9月26日，中国工商银行上海分行信托投资公司（静安分公司曾于1984年公开发行“飞乐音响”股票）开设交易柜台-静安证券业务部，中国第一个证券交易部诞生，产生了股票交易。 ●这一阶段，涉及到两个重要人物黄贵显（静安分公司经理，后更名为静安证券营业部）

主导“飞乐音响”股票的发行，在1986年9月静安营业部开设交易柜台批准成立，在他的努力下新中国真正意义上出现了股票交易黄贵显在静安证券交易部秦其斌（前飞乐音响董事长）一个很有想法也很果断的人，跟吴邦国关系很要好，在领导下面自然得做出点成绩来啊，1984年上半年，他便提出了股份制的构想，通过发行股票向其他单位和内部职工集资。秦其斌在接受采访量变到质变：由于后续股票交易的火爆，已经越来越多的股份制公司开始发行股票，为了规范化，同时加深金融改革，大的背景是改革开放-证券交易所应运而生。 1990年11月20日，上海证券交易所成立，同年12月19日正式营业，以当日为基日，基日指数定为100点。有上证综合指数，俗称“沪指”。 1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。请注意：目前所讲的深指全称为“深证成分股指数”，并不是指“深证综合指数”。值得一提的是，在当时，国际上证券交易的交易模式主要有两种： ●口头竞价 ●电子计算机交易系统尽管上交所的交易规则中规定的是口头竞价和计算机交易两种方式，其实“宝”全部押在电子计算机交易上。可以讲，这是一种极大胆的、跨越式的发展，因为当时连最简单、

综合素质能力测验考试大纲

综合素质能力测验考试大纲、考试科目本次参照公务员事业单位公开招聘工作人员笔试科目为《综合素质能力测验》，采取闭卷考试方式。综合素质能力测验》主要测查报考者的基本素质、对基本知识的了解和掌握程度及综合运用的能力。《综合素质能力测验》中的言语理解与表达、数量关系、判断推理、常识判断、资料分析为客观性试题，材料作文为主观性试题，考试时限120 分钟，满分100 分。二、作答要求报考者务必携带的考试文具包括黑色字迹的钢笔或签字笔、2B 铅笔和橡皮。如有答题卡，报考者必须用黑色字迹的钢笔或签字笔在答题卡指定位置上填写本人姓名和准考证号，用2B 铅笔在指定位置上填涂准考证号和科目代码，客观题用2B 铅笔在答题卡指定位置上作答，主观题用黑色字迹的钢笔或签字笔在答题卡指定位置上作答，在非指定位置作答或用铅笔作答的一律无效。三、考试内容第一部分：言语理解与表达主要测查应试人员准确理解和把握文字材料内涵、进行思考和交流的能力，包括理解语句之间的逻辑关系，概括材料主旨，把握主要信息及重要细节，准确和得体地遣词用字、表达观点。本部分均为单项选择题，每小题给出的 4 个选项中，只有1个选项最符合题意，不选、多选或错选，该题均不得分。例题1：细节决定差异，但是，过早地于细节，会使你迷失在不重要的事物中，所以首先要抓住基础，细节。依次填入划横线部分最恰当的一项是：o

A.纠结忽略 B.沉溺摒弃 C.致力考虑 D.集中发现答案：A 例题2：管理学作为实践性最强的一门学科，是出现在案例之后的。只有具备真实性、典型性、多维性的案例，才能成为教学中研究讨论的优秀母本，由此而来的观点因为有扎实案例的支撑，也才具有生命力、说服力、参考价值。脱离了真实案例而来的任何管理高论都是在浪费公众宝贵的时间和热情。这段文字中“由此而来”的“此”指的是： A.案例 B.实践 C管理学D.研究讨论答案：A 第二部分：数量关系主要测查应试人员理解、把握事物间量化关系和解决数量关系问题的能力，主要涉及数据关系的分析、运算和推断等。本部分均为单项选择题，每小题给出的 4 个选项中，只有 1 个选项最符合题意，不选、多选或错选，该题均不得分。例题1：每道题中提供一组数字，其中缺少一项，根据给出数字的排列规律，找出最符合题意的答案。例题：1，1，2，6，24， A、25 B、27 C、120 D、125 解答：正确答案应选C。

上海证券交易所股票代码及名称

600000 浦发银行600030 中信证券600064 南京高科600087 长航油运 600004 白云机场 600031 三一重工 600066 宇通客车 600088 中视传媒 600005 武钢股份 600033 福建高速 600067 冠城大通 600089 特变电工 600006 东风汽车600035 楚天高速600068 葛洲坝600090 啤酒花 600007 中国国贸 600036 招商银行 600069 银鸽投资 600091 明天科技 600008 首创股份 600037 歌华有线 600070 浙江富润 600093 禾嘉股份 600009 上海机场 600038 哈飞股份 600071 凤凰光学 600095 哈高科 600010 包钢股份 600039 四川路桥 600072 中船股份 600096 云天化 600011 华能国际 600048 保利地产 600073 上海梅林 600097 开创国际 600012 皖通高速 600050 中国联通 600074 中达股份 600098 广州控股 600015 华夏银行 600051 宁波联合 600075 新疆天业 600099 林海股份 600016 民生银行 600052 浙江广厦600076 *ST 华光 600100 同方股份 600017 日照港 600053 中江地产600077 *ST 百科 600101 明星电力 600018 上港集团600054 黄山旅游600078 澄星股份600102 莱钢股份600019 宝钢股份600055 万东医疗600079 人福科技600103 青山纸业 600020 中原高速 600056 中国医药600080 ST 金花 600104 上海汽车 600021 上海电力 600058 五矿发展 600081 东风科技 600105 永鼎股份 600022 济南钢铁 600059 古越龙山 600082 海泰发展 600106 重庆路桥 600026 中海发展 600060 海信电器600083 ST 博信 600107 美尔雅 600027 华电国际 600061 中纺投资600084 *ST 中葡 600108 亚盛集团 600028 中国石化 600062 双鹤药业 600085 同仁堂 600109 国金证券 600029 南方航空600063 皖维高新600086 东方金钰600110 中科英华

股票市场基础知识资料

股票市场基础知识全球主要股票市场美国道琼斯指数（Dow Jones）；纳斯达克指数（Nasdaq ）；英国富时指数（FTSE 100 ）；德国DAX指数；法国CAC；香港恒生指数；台湾加权指数；日本日经指数中国股票市场概况地域：上海证券交易所；深圳证券交易所层次：一级市场（发行）；二级市场（交易）；三级市场（升降级）体系：主板；中小企业版；创业板股票市场参与者股票市场发行者股票市场监管者股票市场经营者上市公司中国证券监督管理委员会证券公司股票市场交易者股票市场服务者投资咨询企业个人投资者、机构投资者证券登记结算公司投资咨询公司股票市场重大事件 1990年12月19日上海证券交易所成立；1991年4月3日深圳证券交易所成立，7月3日正式营业；1992年1月13日兴业房产上市交易，它是上海证券交易所开业后第一家新上市的股票；1992年5月21日全面放开股价，实行自由竞价交易；1996年12月16日《人民日报》发表社论，同时开始实行涨跌幅限制；1999年7月1日《证券法》开始实施； 2005年5月9日股权分置改革试点正式启动；我国股票的分类流通股：非流通股：按照市场属性不同又分为A股、B股、法人股股权分置改革和境外上市股票。涨跌幅度限制涨跌幅度限制（前一个交易日收盘价为基准）常规股票：正、负10%限制； ST、*ST股票：正、负5%限制； N开头股票：无涨跌幅度限制。（第一天上市或长时间停盘重新恢复交易）权证：权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格+(标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价） X125%X行权比例。基本交易方式投资者的交易方式：现场、电话、网络 T+1”交易：1995年1月3日开始实施。当日买进的股票如果申请卖出需要在下一个交易日实现。 1

上海股市的流动性和市场冲击成本分析

上海证券交易所　　上海股市的流动性和　市场冲击成本分析　　　上海证券交易所研究中心 2006年4月

上海股市的流动性和市场冲击成本分析研究中心施东晖　摘要： l交易成本是市场质量的综合体现，也是构成证券交易所核心竞争力的重要因素。在交易成本的构成中，市场冲击成本是重要的组成部分，并且是衡量流动性的最重要指标。　 l在电子竞价市场中，由于交易所在某个时刻可以观察到限价指令簿的整体状况，因此可以精确地计算出不同委托量下市场冲击成本的大小。　 l尽管上海股市的买卖价差在全球交易所中处于较低水平，但在相同的委托金额下，上海股市的市场冲击成本要远远高于欧洲的主要交易所。　 l市场冲击成本可以在实践中得到广泛运用，交易所可用来监测市场流动性的变化，投资者可用来支持投资决策，监管者可用来制定投资指引，指数编制者可用来筛选指数成份股。　 l为了给投资者（特别是机构投资者）提供有效的信息服务，增加市场透明性，建议本所可在外部网上每日发布前一个交易日市场冲击成本最低（流动性最好）的１０个股票的流动性数据，并在每月的统计月报中披露上证５０指数成份股和整个指数每个月的平均冲击成本数据。一、交易成本与市场质量　１．交易成本是市场质量的综合体现　在金融市场全球化和信息技术革命的双重影响下，证券交易所迎来了全球竞争的新时代。在新在竞争环境下，证券交易所对市场质量的关注与日俱增，国际证券交易所联合会（ＷＦＥ）在其２００４年度报告中就指出：“证券交易过程中的市场质量在全球竞争环境中的重要性日益凸现。”

衡量交易所市场质量的指标可谓是多种多样，包括：流动性、稳定性、透明性、有效性等，这些特性受到交易机制、市场结构和监管制度等一系列因素的影响，而其综合体现就是交易成本的高低。　首先，流动性和交易成本其实是“一个硬币的两面”，较低的交易成本即意味着较高的流动性。其次，较低的交易成本意味着股价不会因不完全信息及供需突然变化而大幅扭曲，使市场具有较好的稳定性。再次，较低的交易成本使投资者可以根据市场信息快速地改变投资组合，加快股价对新信息的反应和吸收能力，使市场具有较高的有效性和透明性。　可见，交易成本是市场质量的综合体现，其高低反映了市场功能的发挥程度。著名的交易系统开发商ＯＭ集团就是将交易成本最小化作为系统设计的根本目标。　图１　交易成本是市场质量的综合体现　２．交易成本是构成证券交易所核心竞争力的重要因素　证券交易所的竞争力来源于上市公司和投资者数量的不断增加。从上市公司角度来看，资本成本等于投资者的需求收益率，当交易成本下降时，投资者的需求收益率也会下降，进而导致资本成本的降低。就投资者角度而言，交易成本的降低既会提高投资的净收益，也将显著地增加机构投资者对市场的资产配置比重。因此，从交易所竞争角度来看，交易成本的降低将吸引上市公司和投资者的积极参与，而上市公司和投资者的积极参与将提高交易量和流动性，并进一步降低交易成本，从而引发正反馈效应。正是在这一意义上，可以认为交易成本是构

上海市质量技术监督局关于开展2017年本市检验检测机构质量信用评

上海市质量技术监督局关于开展2017年本市检验检测机构质量信用评价试点工作的通知【法规类别】质量综合规定【发布部门】上海市质量技术监督管理局【发布日期】2017.08.23 【实施日期】2017.08.23 【时效性】现行有效【效力级别】地方规范性文件上海市质量技术监督局关于开展2017年本市检验检测机构质量信用评价试点工作的通知各有关检验检测机构：为进一步贯彻落实《质量发展纲要（2011-2020年）》（国发〔2012〕9号）《社会信用体系建设规划纲要（2014-2020年）》的要求，根据《上海市检验检测条例》《上海市社会信用条例》和《企业质量信用信息管理办法》的规定，进一步推动本市检验检测行业信用体系建设，宣贯实施《企业质量信用分级评价准则第3部分：检验检测机构》（DB31/T1024-2017），我局决定组织开展2017年本市检验检测机构质量信用评价试点工作。现将有关事项通知如下：一、试点范围我局将会同卫生、气象、农业、司法、公安、环保、食药监、安监、建设等部门，在本市依法设立的资质认定获证检验检测机构中，从公共场所卫生技术服务机构、雷电防

护装置检测机构、农产品质量安全检测机构、司法鉴定机构、机动车安检机构、环境监测机构、食品检验机构、职业卫生技术服务机构、建设工程检测机构等行业中共抽取50家检验检测机构开展首批质量信用评价试点工作。二、试点机构条件（一）试点单位须是本市依法成立并能够承担相应法律责任的法人或者其他组织（企业法人分支机构、特殊普通合伙检验检测企业、民办非企业单位和司法鉴定机构等），依法设立3年及以上；（二）试点单位的登记、注册文件中的经营范围须包含检验检测或者相关表述；（三）试点单位近3年内不存在严重违法违规情况；（四）试点单位高度重视质量信用提升工作，不断完善和提升质量信用水平。三、评价依据《企业质量信用分级评价准则第3部分：检验检测机构》（DB31/T1024-2017）和《检验检测机构质量信用评价细则（试行）》（附件1）。四、组织及实施单位本次试点工作我局会同卫生、气象、农业、司法、公安、环保、食药监、安监、建设等部门组织，上海市质量和标准化研究院、相关协会具体实施。五、试点安排（一）动员部署（2017年9月上旬）。开展2017年本市检验检测机构质量信用评价试点工作的宣贯、部署与启动工作。（二）试点申报（2017年9月中下旬）。由我局会同相关部门确定参与检验检测质量信用评价的试点机构，并由其填写《检验检测机构质量信用等级评价申报书》（见附件2）后，与必要的证明材料一同递交给上海市质量和标准化研究院。（三）等级评价（2017年10月上旬至11月上旬）。结合试点单位的申报书、管理部

中国股票市场的渐进有效性研究

中国股票市场的渐进有效性研究 * 张兵 (南京大学管理科学与工程研究院 210093) 李晓明 (新西兰Massey 大学商务系) 内容提要:本文研究了中国股市是否弱式有效。不同于传统的检验方法,本文的实证分析运用了特别适合于转轨经济体中新兴股市的渐进有效性检验,该方法采用时变系数的AR(2)自回归模型,同时考虑到/波动集群0的异方差影响,更能清晰地反映出市场有效性的动态演进过程。加之分年度检验的结果,我们有把握认定中国股市从1997年开始呈现弱式有效。关键词:市场有效性鞅过程渐进有效性检验弱式有效 * 本文系5经济研究6编辑部、北京大学光华管理学院和武汉大学高级研究中心2002年11月联合举办的第二届/中国青年经济学者论坛0入选论文的修改稿,作者感谢与会专家提出的有益评论和匿名审稿人的建设性修改意见。目前国内已有一些研究股市有效性的文献,但是结论却不尽相同。俞乔(1994)对中国股市有效性研究做了开创性的工作,他运用规范的经济计量分析方法,对截止到1994年4月底的样本数据进行了收益率的序列相关检验、游程检验和非参量性检验,结论是中国股市是非有效的。吴世农(1996)研究了深沪两市1992年6月至1993年12月20种股票的日收益率,结果表明20种股票日收益率的时间序列不存在显著的系统变动趋势,但他认为不能以此定论中国股市弱式有效。张思奇、马刚、冉华(2000)将上证A 股指数样本空间分为两个子样本(19921112)19951319和199513110)199816130),运用ARMA -ARCH -M 模型研究,发现其日收益率序列基本满足白噪声性质(尤其在第二阶段),但作者认为这只说明当前收益与过去信息之间不存在简单的线性关系,并没有排除其它非线性关系,仅以此推断市场已经达到弱式有效过于主观。张亦春、周颖刚(2001)运用广义谱域分析,得出的结论是中国股市未达到弱式有效。我们认为有必要梳理现有的研究成果:首先,市场有效性理论是金融经济学研究中的核心理论,是现代金融投资理论(如C APM 、APT 理论)的基础。如果推翻了该理论,那么就面临着重新构筑资产定价模型等问题。其次,以上学者们的研究结论不一致,原因可能是方法上的,也可能是理论上的。第三,有些学者强调我国股市独特的个性和发展的不成熟,认为在此情形下运用成熟股市的检验方法只具有参考意义,因此特别需要能够适用于转轨经济体中新兴股市的有效性研究方法。最后,市场有效性理论是政府股市监管和投资者实践的理论依据,得出尽可能科学、准确的结论具有重大的应用价值。本文安排如下:首先讨论市场有效性实证研究方法,并提出渐进有效性检验方法。不同于传统的检验方法,渐进有效性研究方法可以准确地刻画出市场有效性的演进轨迹,反映出股票市场从无效到弱式有效的动态过程。其次给出我们的分年度检验和渐进有效性研究的实证结果。最后是简短的评论。一、市场有效性的研究方法要使有效市场假说可以检验,就必须明确刻画出价格序列的形成过程。绝大多数学者运用预期收益模型描述均衡价格的形成过程,Fama(1970)给出了如下的模型来定义有效市场假说: 张兵、李晓明:中国股票市场的渐进有效性研究

综合素质能力测试题(附答案)

综合素质能力测试题一、时势风云 1、获得2012年夏季奥运会举办权的城市是伦敦。 2、联合国的五个常任理事国分别是：中国、美国、英国、法国、俄罗斯。 3、2008年9月30日，国务院总理温家宝在接受美国《科学》杂志主编布鲁斯·艾伯茨的专访时指出：“只有创新的精神和务实的态度才能救中国。” 二、五花八门 1、、被称为花中之魁的是梅花；被称为花中之王的是牡丹；被称为花中王后的是月季；被称为花中之仙的是水仙；被称为花中西施的是杜鹃； 2、既是法国最大的王宫建筑，又是世界上最著名的艺术殿堂的是：罗浮宫 3、佛家所说的六根清净指的是：眼、耳、鼻、舌、身、意。 4、紫禁 5 6、古代的皇帝死后，都要举行隆重的安葬仪式，为什么在神州大地上，我们从来没有发现元朝皇帝的陵寝？( c ) a、直接抛掉了； b、埋外国去了； c、被盗墓贼给平了； d、埋得太深了； 7、许多科学家认为宇宙起源于一次大爆炸，你估计现今宇宙的年龄是： 150亿年四、历史长廊 1、战国时期，出现了名传天下的“四大公子”他们是：齐国的孟尝君，名田文；魏国的信陵君，名魏无忌；赵国的平原君，名赵胜；楚国的春申君，名黄歇。 2、东道主一词，产生于公元前630 年，晋、秦两大强国出兵伐郑国，该国派烛之武说退秦军，使本国得救。 3、古代欧洲文明发源于：爱琴文明 4、请将以下人物按生活年代先后排列：（）

a、武则天； b、王昭君； c、杨玉环；d 、貂蝉；e、西施；f、卓文君；g、陈圆圆；h、褒姒；i、吕后；k、慈禧 5、唐代妇女以肥胖为美，源于一位大美女，这位美女是杨贵妃； 6、西藏大昭寺是为了纪念迟遵公主入藏而修建的，是汉藏民族团结的象征。 7、地球的历史至今已有46 亿年的历史。 8、战国四大名将是白起、廉颇、王翦、李牧，请分别指出他们属于哪一国；赵：李牧、廉颇；秦：白起、王翦 9、“折戟沉沙铁未销，自将磨洗认前朝。东风不与周郎便，铜雀春深锁二乔。”这首诗是以三国时孙刘二家联合抗曹的赤壁之战为背景写的。 10、第一个把儒学变成国教的人是汉武帝。 11、我国著名的赵州桥是隋朝的石匠李春主持修造的； 12、曹操在政治上采用了什么方针，使自己在与各个割据势力的斗争中取得了战略主动权？１挟天子以令诸侯２发展经济，实行屯田，稳定后方３打破门第，选拔贤才； 13、王昭君没有得到汉元帝的召见而远嫁匈奴单于，是因为：（ C ） A、她喜欢呼韩耶单于； B、画师歪曲她的形象； C、大臣说她的坏话；d 王妃对她的陷害； 14、唐太宗历史明曾经说过他有三面镜子，分别是：以铜为镜、：以人为镜、：以古为镜。 15、请将下面对联中所缺失的历史人物的名字补上，使对联完整：上联：蔺相如司马相如，名相如实不相如；下联：魏无忌长孙无忌，人无忌我亦无忌 16、古代王侯将相死后被追加的称号就是谥号。谥号的文字是根据死者生前事迹综合提炼出来的：表示褒义的有：文、武、明、睿、康、景、庄，表示贬义的有：炀、历、灵，表示同情的：哀、怀、愍、悼。五、文学大观园

上海证券交易所股票上市规则(2019年修订)

上海证券交易所股票上市规则（2019年修订）第一章总则第一条 1.1为规范股票、存托凭证、可转换为股票的公司债券（以下简称可转换公司债券）和其他衍生品种（以下统称股票及其衍生品种）的上市行为，以及上市公司和相关信息披露义务人的信息披露行为，维护证券市场秩序，保护投资者的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）和《证券交易所管理办法》等相关法律、行政法规、部门规章以及《上海证券交易所章程》，制定本规则。第二条 1.2在上海证券交易所（以下简称本所）上市的股票、存托凭证及其衍生品种的上市、信息披露、停牌等事宜，适用本规则。中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）和本所对境内外公司的股票、存托凭证以及权证等衍生品种在本所的上市、信息披露、停牌等事宜另有规定的，从其规定。第三条 1.3 申请股票及其衍生品种在本所上市，应当经本所审核同意，并在上市前与本所签订上市协议，明确双方的权利、义务和有关事项。

第四条 1.4 发行人、上市公司及其董事、监事、高级管理人员、股东、实际控制人、收购人、重大资产重组交易对方等机构及其相关人员，以及保荐人及其保荐代表人、证券服务机构及其相关人员应当遵守法律、行政法规、部门规章、其他规范性文件、本规则及本所其他规定。第五条 1.5本所依据法律、行政法规、部门规章、其他规范性文件、本规则及本所其他规定、上市协议、声明与承诺，对发行人、上市公司及其董事、监事、高级管理人员、股东、实际控制人、收购人、重大资产重组交易对方等机构及其相关人员，以及保荐人及其保荐代表人、证券服务机构及其相关人员进行监管。第二章信息披露的基本原则和一般规定第六条 2.1 上市公司和相关信息披露义务人应当根据法律、行政法规、部门规章、其他规范性文件、本规则以及本所其他规定，及时、公平地披露信息，并保证所披露信息的真实、准确、完整。第七条

上海股票市场弱有效性实证检验

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