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成长型股票的选择方法及投资策略研究

在股票投资活动中,正确地选择股票是成功投资的关键所在。近年来,成长型股票吸引了众多投资者的注意,希望选择和投资成长型股票成为许多中长期投资者的心中首选。因此,研究成长型股票的选择和投资策略就具有重要的现实意义。尽管成长型股票投资的话题吸引了众多投资者的注意,但是很少有人对其学术研究感兴趣。

研究的障碍首先在于如何对成长型股票做出一个严谨并且为大众普遍接受的定义。本文定义成长型股票是指那些当销售额和利润的增长速度明显超过其他同类公司和整体经济的增长水平时,最终市场会将这一成功的长期表现通过股价的不断提高而表现出来的成长型公司的股票。因此,成长型股票来自于成长型公司,但是又不能把成长型股票等同于成长型公司。在对如何选择成长型股票进行系统的分析时,本文采用了大多数人认为合理的方法,就是从股票价值的决定理论出发,采用系统的股票投资分析方法,用预计收益增长等方式将成长型股票和其他上市公司的股票区别开来。

再从行为金融学的角度出发探讨成长型股票的投资策略,完成从成长型股票的选择到实际投资运用这样的一个完整的理论系统。在论文结构上,本文共分为六个部分。第一部分,介绍了股票价值的决定因素和证券市场的效率,并对成长型股票进行了定义。第二部分,介绍了证券投资价值分析的基本方法,包括宏观经济分析、行业分析和公司分析等三个方面。

第三部分,就着重研究了成长型股票选择的方法,从公司的品质面、成长比率等方面进行了深入的探讨,并在第四部分,以上海A股上市公司广汇股份(证券代码：600256)为例进行了具体的分析。第五部分,介绍了基于行为金融理论的主要证券投资策略,并研究了适合成长型股票的投资策略。第六部分对成长型股票的选择和投资策略做出了总结和结论。本文的创新之处在于首先从成长型股票的定义出发,以股票价值理论为基础并结合详细的案例分析,探讨成长型股票的一系列选择和判断的标准,然后再结合行为金融理论深入地探讨了成长型股票的投资策略,形成了一个从股票选择到投资策略的完整系统,对希望投资于成长型股票的投资者有一定的帮助作用。

不足之处在于本文仅从理论研究上探讨了成长型股票的选择和投资策略,只

采用了案例分析的形式,而缺乏相应的实证研究。而且,这一系列选择方法和投资策略需要进一步在实践中长期检验,并不断改进。

投资组合资产选择策略

Lecture Note 15 投资组合资产选择策略－修炼型股票选择策略根据资本市场有效性理论，如果资本市场达到有效，则整个技术分析和基本分析无效，此时宜采用保守的资产选择策略；如果资本市场无效，则应采取积极的资产选择策略，先采用一定的投资分析方法选择成长型资产，再采用组合策略进行组合管理与控制。问题是：绝大多数资本市场是无效的，或者没有达到弱式有效，或者没有达到半强式有效，因此采用积极的组合管理策略是十分必要的，以获得更高的投资收益率。在介绍完投资组合理论和资产定价理论后，现在我们来讨论投资组合管理策略。一、引言本章主要是基于无效市场而言的，即在无效市场条件下股票的选择、资产的配置和市场时机的选择以及组合资产的动态管理策略。本节首先讨论积极的和消极的投资策略，其次讨论修炼型股票选择策略（disiplined stock selection strategy ），分析修炼型股票选择策略确立投资目标的方法，最后讨论投资过程设计和战略实施的方式。二、积极的和消极的投资策略 1．积极战略与消极战略的思路差别收益率导向风险导向积极战略－ return oriented 消极战略-risk-oriented

积极战略措施：当预测市场上升时，将现金转化为股票，或提高投资组合的beta系数；当预测市场下降时，将股票转化为现金，或降低投资组合的beta系数，或者两种技术结合。2．消极战略措施：当无法对市场趋势进行预测时，可以考虑采用消极策略。所谓消极策略，即构建或选择这样一个投资组合，这个投资组合相当分散，每一项资产在组合中所占比重与市场指数中所占比重相同。或购买市场指数或买卖指数基金。从而取得与市场相一致的收益率和风险。 3．积极战略措施：当认为市场存在趋势并且可预测时，可以采用某种方法首先预测市场，然后积极地选择股票，以期得到比市场收益率高的收益率。采用这一战略时，首先，根据对类别资产或行业资产发展前景乐观或悲观的估计，使投资组合中某类别或某行业资产的比重高于（买多）或低于（卖空）其在市场指数中的权重。其次，投资者在单支股票的选择上，仍可采用广泛的积极策略。被认为看涨的股票，其权重要大于其在市场指数中所占的权重；被认为看跌的股票，其权重要小于其在市场指数中的比重。当然作为一个无法预测市场的消极的策略，就是实行充分分散化的投资策略，也就是买卖指数基金。三、股票选择策略以上介绍了积极和消极的资产选择的两大战略，有时这两个战略是可以转换的，不过不能混淆，也不能同时实施两个战略。因为每种战略的假定前提是不同的。在每种战略下，还可以采用不同的具体策略。这里我们介绍三个具体的策略。（1）对股票、类别和市场这三个部分的收益率都完全保持被动，即完全的消极策略；（2）对市场和类别成份保持被动，对股票选择保持主动；即部分积极的策略。（3）对所有三个成份都采用主动策略。注意下图中的水平线是整个市场收益率，它是一个业绩基准，在市场收益率直线之上的任何部分都是高于平均收益率的，在市场收益率水平线之下的任何部分均低于平均收益率。方框中的横线表明各战略投资组合的预期收益率。长方形的高表示各战略的预期收益率范围或风险水平。率（正a 预期市场收益率率（负a 完全积极型选择策略

成长型公司基于财务报表分析的股票未来收益研究[开题报告]

本科毕业设计（论文）开题报告题目成长型公司基于财务报表分析的股票未来收益研究一、论文选题的背景和意义（一）背景 20世纪80年代以来，国外学者在金融学实证研究中发现了许多与有效市场假说背离，主流数理金融理论无法解释的市场异象，账面市值比效应就是其中之一。账面市值比效应是指股票投资收益与公司账面市值比正相关，即投资于高账面市值比公司的股票能够获取较高收益，而投资于低账面市值比公司的股票通常收益较低。低账面市值比公司多为成长型公司，投资者将其股票称为成长型股票；高账面市值比公司的股票通常被称为价值型股票。历史的经验告诉我们，当市场处于低谷时，股价往往不会反映出股票的真实价值，但是，一旦当市场再次复苏，成长型公司的股票则总会率先作出反映，相较其他类型的股票会有更出众的涨幅。传统的财务报表分析通常依据未完全反映在股价中的信息分辨事后赢家和输家，很难确定这种分析对成长型股票是否有效，因为成长型公司往往因宣传或近期较好的市场表现而受到偏离基本面的价值高估。哪些成长型股票具有较高的投资价值?采取何种方法能够对成长型股票的收益率进行判断以便作出正确的投资决策?这些都需要在不断的研究中不断探索。（二）意义 1、理论意义论文的框架是在选择一些中小板成长型上市公司样本，样本数据来源真实可靠。本文将低账面市值比公司作为研究样本，通过传统基础财务指标（主要与公司盈利能力和现金流量有关）、基于外推效应指标（可以把因市场价值高而导致账面市值比低的公司区别出来）、基于未来成长性确定的指标（可以把因实行稳健会计导致账面市值比低的公司区分出来）三大项指标的分析研究，因此本文的研究对于财务报表分析理论的运用有着可靠的理论依据。

2006年中国股票市场

2006年四季度中国股票市场投资策略报告大成基金投资部总第三十五期二零零六年九月二十三日此报告中的信息均来源于可信赖的公开资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，报告中的观点和预测仅代表我们的判断，不构成大成任何实际的投资结果，我们将根据实际情况的变化做出观点和预测的相应调整，而不予以提示说明，本报告并不适用于所有投资人，请谨慎使用。

四季度中国股市投资策略理性的繁荣――成长＋主题暨确定性的溢价投资要点 ◆国际经济增长速度趋缓，能源、有色金属价格走势趋稳，通货膨胀温和，美国紧缩预期减弱。人民币稳步升值背景下，国内经济增长过热与宏观调控交替存在，本次调控效果显现，紧缩预期减弱，逐步深化的竞争环境下通胀温和。如上为我们对国际、国内经济运行特征的分析。 ◆中国经济、中国资本市场的巨大潜力，在长期以来制约A股市场健康发展的制度性障碍的解除之后，经过三季度的巩固调整，将继续吸引投资者。同时，人民币稳步升值预期下充裕的流动性，为股市的每一次做多行情提供量能。基于此，我们认为，四季度股市将在调整中尽显牛市风采。 ◆周边股市、国际期货市场的大幅振荡，工行空前规模IPO、众多融资再融资对资金的需求压力，将对四季度股市的运行产生重大影响。同时，国内市场金融创新改革的加速推进，以及对来年投资的布局，四季度股市有可能振荡向上，结构、个股分化将更明显。 ◆预计06年四季度市场热点纷呈，投资主题多元，包括：人民币升值主题下的金融、地产、交通运输等；消费升级不断深化带动的行业景气，包括金融、旅游、传媒、通讯等；符合国家产业政策重点扶持的行业，包括重大技术装备行业、环保、新能源等；奥运经济带动的交通、旅游、通讯、基础设施、安保、环保、体育等板块；备战股指期货、融券业务的大盘指标股以及并购重组概念等。 06年四季度股市投资的总体策略：“理性的繁荣――成长＋主题暨确定性的溢价” ◆成长：考虑到强势市场（或者说牛市）的特点，资产配置需要显著向成长性倾斜，向优势行业的优势企业倾斜；

奥轩尼斯选股策略

奥轩尼斯选股策略第一部分：导言在选择股票时，是选择成长型股票还是价值型股票是长期辩论的话题。当投资者热捧成长股时，价值型股票往往变得更加便宜。你是选择高增长性的股票，还是价值被低估的股票呢？几年前，奥轩尼斯资产管理投资顾问公司主席詹姆斯·奥轩尼斯开始试图通过比较长期里成长型与价值型选出的股票的表现来一劳永逸地解决争论。其目的是想证明基于不同选股策略的多种选股标准中哪一种能够得到最好的投资回报。他分析的结果于1996年在其著作《华尔街怎样运作：最佳策略投资指南》中首次公布。1997年，奥轩尼斯发布了修订本，非常受欢迎，在这本书中，他将投资策略更加细化，增加了近两年的测试情况，最重要的是，他更改了一种投资策略的选股标准。他也将投资策略运用到一些共同基金在他的书中，奥轩尼斯认为许多投资者的收益率低于市场平均水平，是因为他们没有遵照投资方法来投资，相反他们总是受市场环境的影响，使自己原先的投资计划被打乱。奥轩尼斯的研究成果，既有单纯的一种方法的运用，同时也包括了价值型与成长型的结合运用。我们选择价值型与成长型的结合来提出本文的选股标准。选股范围奥轩尼斯建立了两个基本的股票组合，然后从中挑选对象投资，考察收益与风险的关系，所选股票的股本都很大。这些股票的市值最少也有1.5亿美元。他选择在1994年12月31日市值大于等于1.5亿的股票，考虑到通货膨胀的因素，大约相当于1952年的2670万。在其修订本中，他将数据增加到1996年。当我们运用奥轩尼斯的方法建立投资组合时，我们选择1.5亿作为选股标准。1999年奥轩尼斯基金网将市值最低值提高达到1.72亿。 1.50亿这个底线去掉了在整个纽约市场|、美国市场、纳斯达克国际市场以及其创业板市场交易的股票中的59％。大市值标准就是选出的市值大于市场平均水平的股票，通常只有16%的股票能符合这一标准。实证结果表明大市值的风险与收益表现与标准普尔相差无几。1997年12月30日时，市场平均市值为15.97亿美元，到1999年4月30日，平均市值就增加到了20.34亿美元。奥轩尼斯测试表明小市值或者总市值低于2500万美元的公司在控制住风险的情况下，比其它规模的股票表现都要好，但同时他认为投资这些股票难度非常大。奥轩尼斯将这些股票与大市值的股票做了一个对比，发现这些股票都会有很好的表现，但是同时风险也非常的大。但总体考虑风险与收益，小市值股票仍然表现较好。第二部分：价值型与增长型投资策略的运用奥轩尼斯将一些价值投资策略分别运用到大市值股票与其它规模市值的股票来做测试。价值型投资策略通过运用市盈率、市净率、市收率及股息收益率寻找出一些不受关注的价格具有吸引力的股票出来。奥轩尼斯运用CompuStat数据库筛选出50只股票组建一个投资组合，投资组合中的股票每年更换一次，且对组合中每一只股票投入相同的资金量。计算时包括分红派息，但交易费用忽略不计。

主动股票投资策略课后测试答案

主动股票投资策略讲课1 课后测验第一章主动股票投资的理… 第二章主动股票投资策略… 第三章主动股票投资决策…第四章课后测验 1 . 将公司未来发放的全部股利折现为现值来衡量当前股票价格贵贱的估值模型是指 2 . 对以下哪个指标的分析属于公司层面的分析 1 . 关于成长投资策略，以下说法正确的是 2 . 以下哪些属于宏观经济分析指标 3 . 在股票评价时，属于相对价值指标的是单选题（共2题，每题10分） A.自由现金流模型 B.股利折现模型 C.切线模型 D.量价模型我的答案： B A.再贴现政策 B.盈利指标 C.GDP 缩减指数 D.M1增速我的答案： B 多选题（共4题，每题 10分） A.注重公司股票收益的增长潜力 B.投资于那些公司预期前景光明、正开始或已开始受关注的股票 C.重视公司技术创新能力和管理创新能力的研究上 D.以股票的上涨或下跌来作为股票买卖的依据，不考虑股票的业绩支撑，出现上涨趋势时就买入，出现下跌趋势时就卖出我的答案： ABC A.GDP B.M2 C.ROE D.PE 我的答案： AB A.市盈率 B.市净率 C.自由现金流 D.企业价值倍数我的答案： ABD 主动股票投资策略返回上一级自测课件自测笔记课程评价学习时长：03:17:11

4 . 以下属于主题投资策略主题的是 A.一带一路 B.并购重组 C.互联网+ D.大健康我的答案： ABCD 判断题（共4题，每题 10分） 1 . 技术分析策略主要侧重于从股票的基本面因素，试图从公司角度找出股票的投资价值对错我的答案：错 2 . 市净率是股票的价格除以当其每股收益所得的值。对错我的答案：未做答 3 . 绝对价值分析方法主要包括自由现金流模型和股利折现模型对错我的答案：对 4 . 产业型投资主题指的是产业升级或新兴产业所带来的多个行业投资机会，往往涉及多个行业对错我的答案：对

如何判断成长性股票

深交所推出认识创业企业系列:如何判断成长性股票 ? 【编者按】：创业板的脚步越来越近了。 ? ? 理解创业板市场的定位和特点，了解创业板的风险特征，其关键之一就是认识创业企业，认识自主创新型企业的定价和估值要点。 ? ? “一个有足够知识准备的投资者，才是真正受保护的投资者”。只有充分认识了创业企业，才能真正做到理性参与创业板市场，这是投资创业板的前提和基础，是重点更是难点。 ? ? “投资知多点，理财更轻松”，深圳证券交易所投资者教育中心从今天开始将继续发布投资者教育专栏——认识创业企业系列文章，尝试从各个角度来解读创业企业，以帮助投资者更全面地把握“认识创业企业”所需的基本知识点。今天刊出的是系列报道第一篇成长篇《成长的魅力》。敬请关注。 ? ? 魅力：高成长基因 ? ? 在纳斯达克上市的百度，其搜索服务模式得到认同后，每年净利润以100%以上的速度成长，其中2005年及2006年分别增长了297%和534%；微软的营业收入从1亿美元增长到400亿美元，仅仅用了不到20年的时间；中小企业板成立5年来上市公司营业收入年均增长30%……从这些鲜活的案例和数据中，我们深切感受到了企业高成长的魅力。 ? ? 海外部分创业板的教训，非常清楚地说明了上市公司质量而非概念对于创业板市场的决定性，企业的高成长性是创业板市场最大的魅力。从某种意义上讲，商业模式、创新能力、技术含量等企业价值的特征或“概念”，都只是企业高成长性的催生要素之一。不管是高科技催生，还是新商业模式催生，或是自主创新催生，万变不离其宗，其根本就是企业高成长的潜力及实现。高成长性，应当是创业板投资的主线。 ? ? 企业生命周期、起点规模、产业形态、商业模式、市场定位等决定了优秀创业企业往往具有高速成长的基因，而创业板市场将充分发挥其创业创新的助推器功能。分享高速增长的中国经济奇迹，分享蓬勃发展的中国中小企业成长的成果，分享细分行业龙头、“隐形冠军”企业的飞速发展，分享高成长带来的高收益，分享中国经济的明天……高成长潜力无疑是创业板投资的主旋律，是创业板最大的魅力。 ? ? 诱惑：非线性成长规律 ? ? 网络企业在初期“烧钱”过程完成后，可能因为其模式收到追捧而爆发式增长，爆发式盈利，让企业和投资者数钱数到手软； ? ? 高科技企业投资数年的科研项目，可能因为迅速投入市场，带来超乎想像的市场份额和真金白银；

用最简单的方法找到优质股-寻找养老股票

用最简单的方法找到优质股寻找养老股票 2010-08-24 09:24:42来源: 中国经济网(北京)跟贴0 条手机看股票【编者按】最近股市跌多涨少，面对这样的行情又该如何把握手中的股票呢？香港投资评论家曹仁超提出牛市开始进入牛市第二期，在这样的市场行情下，老曹提出优质股千万别减仓，你的股票中有没有他提到的优质股呢？在跌市中如何才能赚到钱这里一一为你解读。曹仁超：牛市二期炒股不炒市优质股千万别减仓香港投资评论家曹仁超日前接受中国证券报记者采访时表示，2008年11月到2009年8月是牛市第一期，表现特征是“快上快落”。如果说从2010年7月2日开始牛市二期的话，那么其特征将是“慢上而不落”。他认为，未来全球资金将流向新兴市场股市，而非金市等低风险领域。 “持有的是优质股千万不可逢高减仓，小心卖掉后买不回来。” 牛市二期炒股不炒市

曹仁超指出，根据波浪理论，牛市一期调整阶段最大下调幅度应是前期升幅的61.8%。依此推算，上证指数应在2300点左右获得支持，此乃今年7月初他本人力排众议认为“短期见底信号已出现”的理由。今天看来，越来越多的人认为牛市一期的调整阶段已经结束，这也是近日A 股市场持续上升的理由。牛市一期的时候，A股指数在投资者的恐慌中上升，因为当时经济情况仍在转坏中，只是股市抛售力量在减弱。例如2008年11月至2009年8月间，只有资深投资者在吸纳。到一般人因经济情况日渐好转而改为看好股市，并入市吸纳股票时，资深投资者便开始获利回吐，令股市出现下调，幅度达到前期升幅的三分之一、二分之一甚至61.8%。具体下调幅度大小要视客观形势而定，事前并不能知道。股市出现下调，小投资者再次出现恐慌并加入抛售行列，例如2009年8月到2010年6月。但是到今年7月，资深投资者发现抛售力量再次减弱，便入市吸纳。牛市一期快上快落，假设从7月2日开始牛市二期，其特征则是慢上而不落，或下调幅度很少。

股票证券投资策略分析报告

● 我们认为宏观经济的调控将持续，但宏观调控并不是影响四季度证券市场的主要因素。对于越来越明确的升息预期，我们认为长期以来市场对升息的预期已经得到了充分的反映，加息固然会引起市场资金面和部分公司业绩的变化，但加息政策的明朗化反而有助于稳定投资者的信心； ● 我们认为 9月－10月出台积极政策的可能性非常大，证券市场将以政策出台为契机展开反弹，投资者应当做好积极的准备，但需要注意的是反弹的高度决定于政策的力度； ● 虽然目前市场的资金面比较脆弱，但是以基金和保险资金为代表的长期资金依然弹药充足，是股市长期发展的主要支持力量；另一方面，从以往的历次经验看，市场缺乏的从来不是资金，而是信心，只要市场向好，必然有大笔资金进入，形成有力的资金面支持； ● 目前 A 股市场的估值水平无论是横向和纵向都处于较低水平，平均市盈率与纽约、香港等主要市场的差异已不明显。进入升息周期后，股价的变化取决于企业盈利能力的提升能否抵消估值水平的降低，因此我们建议重点考虑业绩有持续增长潜力的行业上市公司； ● 从行业选股角度，我们看好港口、民航、煤炭开采、医药、食品饮料等行业，部分行业的龙头公司具有长期的投资价值。但由于行业内公司的分化加剧，因此必须慎重选择公司；详见P11。 ● 基于目前的宏观环境、投资者结构，我们考虑到从持续的业绩增长能力强、目前的估值水平较低、具有较好的分红历史、流动性好的上市公司中自下而上的选择一定量的公司进入股票池；详见P15。 ● 我们认为在低迷市场环境下，次新股受到的关注较少，市场压力较小。一旦市场在政策刺激下反弹，次新股很有可能取得较好的收益。我们也挑选一部分基本面优良，估值合理，跌幅较深或涨幅不大的次新股进入股票池，详见P17。策略研究 2004年09月15日 2004年4季度投资策略投资要点：

股票投资策略相关资料(doc 6页)

（第四部分.股票投资策略）一、股票投资策略类型（一）含义 ?消极型投资策略以市场有效理论为基础认为在市场有效的假设下，证券价格服从随机游走理论，没有人能够准确预测市场，也没有人能比他人更具有优势，投资者不可能战胜市场。因此，投资者只能通过投资组合、分散投资或通过指数化投资来构造市场组合，在不损害收益的情况下有效降低风险。（一）含义 ?积极型投资策略是以市场无效理论为基础认为市场的无效使证券的未来趋势成为可预测的，而且投资者应该充分利用和挖掘这种无效，来获得竞争优势。在市场无效的假设下，每个投资者都面对不同的有效边界，并努力并发掘市场的无效之处，从而获得竞争的优势，并取得超额收益。混合投资策略 ?混合投资策略将消极技术与积极决策合并形成的。（二）两种投资策略不同之处 ?1、投资组合的构造消极投资组合是获得市场平均收益，根据一些客观而简单的规则来构建组合。主要是复制指数,跟踪指数；积极投资组合的目的是为了取得高于指数的收益。一般采用主动的分析判断作为决策的依据，确定有利买卖时机，买入低估或有成长潜力的证券。（二）两种投资策略不同之处 ?2、证券交易的频繁程度消极投资策略则一般采用程序化的交易方式；积极投资策略的证券交易一般较频繁。（二）两种投资策略不同之处 ?3、投资组合的监测消极投资需要复制指数，因此必须不断地监测组合的表现，以确定组合的跟踪误差在允许的范围内；积极投资策略则根据投资对象市场环境变化调整组合，增加超额收益。（三）积极型投资策略增加投资收益的途径 ?1、市场时机的把握积极投资策略通过对股票市场大势的预测，把握资金进出股市时机，努力扩大收益。实际上这与资产配置策略接近，因为资金从一类资产转移到了另一类资产； 2、投资风格的选择积极型投资策略对着重投资的是小盘股还是大盘股，是公用事业股还是科技股，是成长型股还是价值型股等投资类别进行积极主动的选择，从而形成不同的投资风格。 ?3、阶段性集中投资某些行业某类个股 ?4、侧重个股选择积极型投资策略则试图通过 “高超”的市场预测能力和“高超”的选股能力去超越其他投资者。（四）消极型投资策略稳定保持市场平均收益的途经 ?消极型投资策略不去选股，也不去把握市场时机或市场热点。它是一个股票组合的管理策略，其股票投资组合很分散，最简单的形式是指数基金。（五）消极股票投资策略与积极股票投资策略的结合 ? 20世纪80年代以前，投资者普遍相信市场有选股高手和把握时机高手，相信他们能取得超常的投资收益，因此积极投资策略一直是传统上的主流投资策略。 ?但在80年代后期，消极投资策略越来越受到基金的重视，取得了长足的发展，并由两种基础投资策略派生出混合投资策略。（五）消极股票投资策略与积极股票投资策略的结合 ?消极策略与积极策略如何更好地结合，应视不同情况而定：

成长性对股票超额收益率的影响分析

中国股市成长类风格资产分析一、研究设计 1、成长、价值指标选择公司成长性可以从多方面定义，如从销售收入增长定义，从资产规模增长定义，从利润总额增长定义等等，因此，通常衡量成长性指标包括上市公司净利润增长率、主营收入增长率、主营利润增长率、资产回报率（ROA）、总资产增长率、净资产增长率、股东权益增长率、资产报酬率增长率等等。股票的价值是相对概念，指相对全体考察样本那些股票具有投资价值，因此，通常衡量股票价值的指标包括市净率（B/P）、收入价格比、现金流价格比、市盈率（E/P）等财务指标。由于包含的指标较多，容易使分析的问题复杂化；并且这些指标之间有很强的相关性，某些指标具有替代性；同时，某些指标对股票超额收益影响很小。通过深入研究发现，在这些成长指标中主营收入增长率、净利润增长率是分别反映规模与效益的成长基本指标，并且对对股票超额收益影响很大，为此，本文选择主营收入增长率、净利润增长率刻画成长性；同样，选择市盈率刻画股票价值。从实际可操作角度出发，本文设计风格资产分类分析方法如下：（1）以主营收入增长率、净利润增长率、市盈率作为多级分类指标；（2）根据各指标的数据分布状况，确定单指标的分类数目及分类指标数值大小；（3）根据分析的要求，确定分类指标的组合；（4）根据组合分类指标，筛选风格资产股票；（5）构造风格资产指数。 2、风格资产的筛选标准风格资产的股票筛选标准如下：（1）组合A：主营收入增长率、净利润增长率都大于零；（2）组合B：主营收入增长率、净利润增长率都大于10％；（3）组合C：主营收入增长率、净利润增长率都大于20％。（4）组

合AJ：主营收入增长率、净利润增长率都大于零,市盈率小于40；（5）组合BJ：主营收入增长率、净利润增长率都大于10％，市盈率小于40；（6）组合CJ：主营收入增长率、净利润增长率都大于20％，市盈率小于40。（7）组合CJY：主营收入增长率、净利润增长率都大于零,市盈率小于40,每股收益大于0.3元；（8）组合CJZ：主营收入增长率、净利润增长率都大于10％，市盈率小于40,每股收益小于0.3元。（9）组合CJD：主营收入增长率、净利润增长率都大于零,市盈率小于40,大于流通市值平均值；（10）组合CJX：主营收入增长率、净利润增长率都大于10％，市盈率小于40,小于流通市值平均值。二、实证分析 1、成长类风格资产分析通过股票筛选、指数构造、数据输出、程序计算，得到成长股票的实证表现如表1。表1：成长股票的市场表现从上面结果看，三类成长股票的超额收益率都大于0，表明成长性是影响股票超额收益的重要因素。但三类成长股票的超额收益率存在差异，组

{财务管理股票证券}股票市场投资策略报告

7种量化选股模型

7种量化选股模型 1、【多因子模型】 2、【风格轮动模型】 3、【行业轮动模型】 4、【资金流模型】 5、【动量反转模型】 6、【一致预期模型】 7、【趋势追踪模型】 1、【多因子模型】多因子模型是应用最广泛的一种选股模型，基本原理是采用一系列的因子作为选股标准，满足这些因子的股票则被买入，不满足的则卖出。基本概念举一个简单的例子：如果有一批人参加马拉松，想要知道哪些人会跑到平均成绩之上，那只需在跑前做一个身体测试即可。那些健康指标靠前的运动员，获得超越平均成绩的可能性较大。多因子模型的原理与此类似，我们只要找到那些对企业的收益率最相关的因子即可。各种多因子模型核心的区别第一是在因子的选取上，第二是在如何用多因子综合得到一个最终的判断。一般而言，多因子选股模型有两种判断方法，一是打分法，二是回归法。打分法就是根据各个因子的大小对股票进行打分，然后按照一定的权重加权得到一个总分，根据总分再对股票进行筛选。回归法就是用过去的股票的收益率对多因子进行回归，得到一个回归方程，然后再把最新的因子值代入回归方程得到一个对未来股票收益的预判，然后再以此为依据进行选股。多因子选股模型的建立过程主要分为候选因子的选取、选股因子有效性的检验、有效但冗余因子的剔除、综合评分模型的建立和模型的评价及持续改进等5个步骤。

候选因子的选取候选因子的选择主要依赖于经济逻辑和市场经验，但选择更多和更有效的因子无疑是增强模型信息捕获能力，提高收益的关键因素之一。例如：在2011年1月1日，选取流通市值最大的50支股票，构建投资组合，持有到2011年底，则该组合可以获得10%的超额收益率。这就说明了在2011年这段时间，流通市值与最终的收益率之间存在正相关关系。从这个例子可以看出这个最简单的多因子模型说明了某个因子与未来一段时间收益率之间的关系。同样的，可以选择其他的因子，例如可能是一些基本面指标，如 PB、PE、EPS 增长率等，也可能是一些技术面指标，如动量、换手率、波动等，或者是其它指标，如预期收益增长、分析师一致预期变化、宏观经济变量等。同样的持有时间段，也是一个重要的参数指标，到底是持有一个月，还是两个月，或者一年，对最终的收益率影响很大。选股因子有效性的检验一般检验方法主要采用排序的方法检验候选因子的选股有效性。例如：可以每月检验，具体而言，对于任意一个候选因子，在模型形成期的第一个月初开始计算市场中每只正常交易股票的该因子的大小，按从小到大的顺序对样本股票进行排序，并平均分为n个组合，一直持有到月末，在下月初再按同样的方法重新构建n 个组合并持有到月末，每月如此，一直重复到模型形成期末。上面的例子就已经说明了这种检验的方法，同样的可以隔N个月检验，比如2 个月，3个月，甚至更长时间。还有一个参数是候选组合的数量，是50支，还是100支，都是非常重要的参数。具体的参数最优的选择，需要用历史数据进行检验。有效但冗余因子的剔除不同的选股因子可能由于内在的驱动因素大致相同等原因，所选出的组合在个股构成和收益等方面具有较高的一致性，因此其中的一些因子需要作为冗余因子剔除，而只保留同类因子中收益最好，区分度最高的一个因子。例如成交量指标和流通量指标之间具有比较明显的相关性。流通盘越大的，成交量一般也会比较大，因此在选股模型中，这两个因子只选择其中一个。冗余因子剔除的方法：假设需要选出k 个有效因子，样本期共m 月，那么具体的冗余因子剔除步骤为：（1）先对不同因子下的n个组合进行打分，分值与该组合在整个模型形成期的收益相关，收益越大，分值越高（2）按月计算个股的不同因子得分间的相关性矩阵；（3）在计算完每月因子得分相关性矩阵后，计算整个样本期内相关性矩阵的平均值（4）设定一个得分相关性阀值 MinScoreCorr，将得分相关性平均值矩阵中大于该阀值的元素所对应的因子只保留与其他因子相关性较小、有效性更强的因子，而其它因子则作为冗余因子剔除。

买卖股票的策略大全

买卖股票的策略大全许多投资者买入股票非常随便。只要有股评人士推荐, 或有利好传闻,就准有人买。对于这些朋友来说,买股票比买菜还随意,买菜还要挑三捡四呢。随意的结果可想而知,买入后大多被套牢,然后抱回家睡觉,等待解套。如果买入股票时能掌握一些有效的原则并严格遵照执行,就可以大大减少失误而提高获利的机会。下面介绍几个有效的买入原则。１．趋势原则在准备买入股票之前,首先应对大盘的运行趋势有个明确的判断。一般来说,绝大多数股票都随大盘趋势运行。大盘处于上升趋势时买入股票较易获利,而在顶部买入则好比虎口拔牙,下跌趋势中买入难有生还,盘局中买入机会不多。还要根据自己的资金实力制定投资策略,是准备中长线投资还是短线投机,以明确自己的操作行为,做到有的放矢。所选股票也应是处于上升趋势的强势股。２．分批原则在没有十足把握的情况下,投资者可采取分批买入和分散买入的方法,这样可以大大降低买入的风险。但分散买入的股票种类不要太多,一般以在５只以内为宜。另外,分批买入应根据自己的投资策略和资金情况有计划地实施。３．底部原则中长线买入股票的最佳时机应在底部区域或股价刚突破

底部上涨的初期,应该说这是风险最小的时候。而短线操作虽然天天都有机会,也要尽量考虑到短期底部和短期趋势的变化,并要快进快出,同时投入的资金量不要太大。４．风险原则股市是高风险高收益的投资场所。可以说,股市中风险无处不在、无时不在,而且也没有任何方法可以完全回避。作为投资者,应随时具有风险意识,并尽可能地将风险降至最低程度,而买入股票时机的把握是控制风险的第一步,也是重要的一步。在买入股票时,除考虑大盘的趋势外, 还应重点分析所要买入的股票是上升空间大还是下跌空间大、上档的阻力位与下档的支撑位在哪里、买进的理由是什么？买入后假如不涨反跌怎么办？等等,这些因素在买入股票时都应有个清醒的认识,就可以尽可能地将风险降低。５．强势原则“强者恒强,弱者恒弱”,这是股票投资市场的一条重要规律。这一规律在买入股票时会对我们有所指导。遵照这一原则,我们应多参与强势市场而少投入或不投入弱势市场,在同板块或同价位或已选择买入的股票之间,应买入强势股和领涨股,而非弱势股或认为将补涨而价位低的股票。６．题材原则要想在股市中特别是较短时间内获得更多的收益,关注市场题材的炒作和题材的转换是非常重要的。虽然各种题材层出不穷、转换较快,但仍具有相对的稳定性和一定的规律性

成长型股票的选择方法及投资策略研究

成长型股票的选择方法及投资策略研究在股票投资活动中,正确地选择股票是成功投资的关键所在。近年来,成长型股票吸引了众多投资者的注意,希望选择和投资成长型股票成为许多中长期投资者的心中首选。因此,研究成长型股票的选择和投资策略就具有重要的现实意义。尽管成长型股票投资的话题吸引了众多投资者的注意,但是很少有人对其学术研究感兴趣。研究的障碍首先在于如何对成长型股票做出一个严谨并且为大众普遍接受的定义。本文定义成长型股票是指那些当销售额和利润的增长速度明显超过其他同类公司和整体经济的增长水平时,最终市场会将这一成功的长期表现通过股价的不断提高而表现出来的成长型公司的股票。因此,成长型股票来自于成长型公司,但是又不能把成长型股票等同于成长型公司。在对如何选择成长型股票进行系统的分析时,本文采用了大多数人认为合理的方法,就是从股票价值的决定理论出发,采用系统的股票投资分析方法,用预计收益增长等方式将成长型股票和其他上市公司的股票区别开来。再从行为金融学的角度出发探讨成长型股票的投资策略,完成从成长型股票的选择到实际投资运用这样的一个完整的理论系统。在论文结构上,本文共分为六个部分。第一部分,介绍了股票价值的决定因素和证券市场的效率,并对成长型股票进行了定义。第二部分,介绍了证券投资价值分析的基本方法,包括宏观经济分析、行业分析和公司分析等三个方面。第三部分,就着重研究了成长型股票选择的方法,从公司的品质面、成长比率等方面进行了深入的探讨,并在第四部分,以上海A股上市公司广汇股份(证券代码：600256)为例进行了具体的分析。第五部分,介绍了基于行为金融理论的主要证券投资策略,并研究了适合成长型股票的投资策略。第六部分对成长型股票的选择和投资策略做出了总结和结论。本文的创新之处在于首先从成长型股票的定义出发,以股票价值理论为基础并结合详细的案例分析,探讨成长型股票的一系列选择和判断的标准,然后再结合行为金融理论深入地探讨了成长型股票的投资策略,形成了一个从股票选择到投资策略的完整系统,对希望投资于成长型股票的投资者有一定的帮助作用。不足之处在于本文仅从理论研究上探讨了成长型股票的选择和投资策略,只

不同类型股票的投资策略

不同类型股票的投资策略按照经济周期表现对股价的影响进行划分,所有股票可以归为三大类：一是股价表现与经济周期相关性很高的股票,经济的起落与股价起落基本一致,这类股票被称为周期型股票,也是数量最多的股票类型；第二种是非周期型股票,既经济繁荣并不能带动其股价有靓丽表现,而经济减速或衰退也不会对其股价构成伤害,所以这类股票也被称为防守型股票,是在市况不佳期间投资者规避风险的防守型品种；最后一类是成长型股票,是许多追求高风险高回报投资者喜爱的品种,这类股票的业绩和股价高增长可以长期保持,不受经济周期影响,多出现在高科技或新型商业模式等创造新需求的领域。周期型股票投资策略绝大多数行业和公司都难以摆脱宏观经济冷暖的影响。虽然作为新兴市场,中国经济预计还要经历20年的工业化进程,在此期间经济高增长是主要特征,出现严重经济衰退或萧条的可能性很低,但周期性特征还是存在。中国的经济周期更多表现为GDP增速的加快和放缓,如GDP增速达到12％以上可以视为景气高涨期,GDP增速跌落到8%以下则为景气低迷,期间多数行业都会感到经营压力,一些行业和公司甚至会爆发亏损。典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料,水泥等建筑材料,工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本性商品。当经济高增长时,市场对这些行业的产品需求也高涨,业绩改善会非常明显,这些行业的公司股票就会受到投资者的追捧,而当景气低迷时,各行各业都不再扩大生产,对其产品的需求及业绩和股价就会迅速回落。此外,一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期特征,如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、以及航空、酒店等旅游业,人们收入增长放缓及对预期收入的不确定都会直接减少对这类非必需商品的消费。金融服务业(保险除外)由于与工商业和居民消费密切相关,也有显著的周期特征。上述这些周期型行业占据股票市场的主体,其业绩和股价因经济周期更迭而起落,因此经济周期就成为主导牛市和熊市的根本原因。

八种常用期权策略分析

八种常用期权策略 1、买入看涨期权(Long Call) 买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。在学习更复杂的看涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基础知识。①行情判断：看涨或强烈看涨 ②目的与好处这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以及做多看涨期权所提供的金融杠杆。投资者主要的动机是获得标的证券价格上涨所带来的回报。要获得最佳的回报，还必须选择恰当的期权(到期日和执行价格)。一般来讲，看涨期权“价外”(out-of-the-money)的程度越高，策略的看涨程度越高，因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。 ③风险与报酬属性最大利润：无限最大亏损：有限(期权费) 到期时可获利润(假设股价高于盈亏平衡点)：股价－执行价格－期权费你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅，从理论上来讲是无限的。期权到期时，一份“价内”看涨期权的价值

通常等于它的内在价值。潜在亏损虽然是有限的，但最高可以损失100%的期权费(即你购买期权所支付的价格)。无论你购买看涨期权的动机是什么，都应该衡量你的潜在回报和损失所有期权费的潜在亏损。 ④盈亏平衡点：执行价格＋期权费这是期权到期时的盈亏平衡点，然而在到期之前，由于合约的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。 ⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面，波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。 ⑥时间衰减：负面影响期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减(time decay)。随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。 2.买入看跌期权(Long Put) 做多看跌期权是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的理想工具。在了解更复杂的看跌策略之前，投资者应该先彻底理解买入和持有看跌期权的基础知识。①行情判断：看跌②目的与好处买入看跌期权而不持有标的股票是一种纯粹方向性的看空投机策略。投资者买入看跌期权的主要目的是从标的股票的价格下跌中获利。买入看跌期权可以作为卖空股票的替代，

股票投资计划书

股票投资计划书一、宏观环境分析 1.目前股票市场上证指数一致徘徊在3200-3300点之间，结构化行情很严重，IPO没有减速，随着国际的股市指数不断新高（美国股市），中国A股市场的指数严重低估，整个A股的市值严重低估，未来的行情应该是回归A股市场估值的走势，目前A股上证指数最高点2007年10月16日的6124点，2015年06月15日的5178点，根据判断A股应该是慢慢上涨的行情。 2.目前管理层对证券金融的监控有渐规范的趋势，规范市场的目的虽然短期里对市场资金更为谨慎，成交不活跃，但规范管理是长期股市健康发展的趋势，也是国家为长期的股市发展的提前布局。长期是利好，目标也是为长期发展做准备的。 3.投资风险，政策的不确定性，国家地缘政治的多变性和复杂性，目前中东地区（叙利亚），朝鲜半岛（朝鲜）都有非常复杂的国际政治局面。国内改革的政治局面还没有完全的确认性。美国的金融政策的强硬性，都可能引起金融市场的波动行和风险性。二、资金来源 1.闲置资金，使用期限较长，资金成本低，可以做较长时间的投资，适合做中长线投资。 2.回收的流动资金，资金量不确定，资金成本较，低流动性强，使用期限20天以内，适合做短线投资。 3.私募资金，私人募集的资金，资金成本较高，暂时不适合做股票类投资。三、投资标的投资标的为上证，深证两市场股票，根据资金的使用期限，进行中长线+短线+打新股综合操作，具体投资选股策略参考相关章节。四、投资交易体系

1、技术体系以大盘趋势为基础，研究个股K线形态，MADC指标，KDJ指标，RSI指标，CCI指标以及缠论趋势，分析箱体，压力位，支撑位。作为买卖点的判断依据。对时间和空间进行分析；关心基本面，做好相关股票的基本面分析，长线操作以趋势+基本面为投资依据的基础，短线操作以合理的追击热点+价量关系为投资依据的基础。 2、交易体系 ●选股 ?主力低位箱体窄幅震荡吸筹，底部量能明显堆积； ?日线周线各项技术指标发生多极共振，低位金叉形成买点； ?放量突破箱体上沿压力位，均线多头排列重新形成上升趋势； ?日线周线各项指标多极共振日线周线各项技术，高位死叉形成卖点； ?股价高位横盘宽幅震荡，主力明显出货，甚至高位巨量拉涨停出货； ?放巨量后股价连续破位快速反转向下，均线空头排列形成下降趋势； ●买卖点体系 ?买入点必须是上升通道中操作；每次买入必须有充足的买入理由，买入就有可能亏损，亏损必须止损；出现当前的买入理由不存在，进行止损；带着有可能亏损的心态进行买入操作； ◆上升突破，在上升通道整理过程中的下沿确认反弹后，W低的前期劲线位有效突破确认，买入； ◆底部反弹，在上升通道整理盘升过程中的股票，当跌近箱体下轨或者通道下轨附件进行买入； ?卖出点（止盈卖出）当短期上升趋势转为短期下降趋势，坚决出仓；买入时存在买入理由，当买入理由在盘面或者趋势中已经消失，进行止损；当盘面或者趋势符合买入理由；根据买入理由，进行止盈获利；金字塔方式卖出方法； ◆上升突破买入，确认上升突破，突破箱体后，卖出大部分，突破近期新高，清仓；突破箱体后再次回到箱体，清仓；进入下个股票 ◆底部反弹，确定底部反弹后，到达前期劲线位后，卖出部分大部分；突破后，按

专业投资者选股策略

第一章投资方法的选择基本面分析分为两种，一种叫策略方法。也就是通过预测宏观景气周期判断大方向来获得盈利。这种方法需要很专业的知识，并不适合普通投资者。预测周期与判断市场趋势需要研究很多宏观的变量，比如需要分析经济现状以及未来可能走势、利率的变化趋势、政府对投资和企业的态度与政策、通货膨胀的长期趋势、技术变革的影响等。这些因素很少在同一时间把股票市场引导到同一方向，而且没有任何一种因素在长期要比其他因素更重要，另外这些影响因素分析起来十分复杂和多样化，对多数投资者来说是很难办到的。选股的过程包括两部分：第一是如何判断一个企业，分析其核心能力，判断其投资类型；第二是如何将你对企业的判断与当前股价联系起来，进行买卖决策。第一部分科学分析的成分多一些，第二部分则主要靠经验等方面的能力。不论采用什么方法投资都可能成功，但是选股对于普通投资者是最合适的，不过投资最终成功与否还取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力。决定投资者命运的不仅是头脑还包括耐心。过于敏感，不管他多么聪明，往往经受不住命运不经意的打击，而被赶出市场。

第二章从何入手选择股票选好了股票，可以迅速积累财富，而选错了股票则换来失望。但是选股首先不是选对选错的问题，而是从何入手选择股票。自己做研究是选股的最高境界，外部资源只是辅助手段。无论职业的还是普通投资者都要把自己的选择范围限制在特定的类型、行业或者地域之中。有些投资者专门选择本省的上市公司进行投资，这样方便调研也更熟悉情况，毕竟每个省都有自己的明星企业；有些投资者专门选择某个或者两个行业的上市公司，因为他们更了解，比如有一个医生专门投资医药类上市公司，做得很出色。有的投资者专门选择年净利润增长超过20%的企业投资，因为高成长股票回报更高。有些投资者则专门研究大家都知道的品牌类上市公司，比如张裕、茅台等，家喻户晓的品牌中绝对有含金量很高的股票。选择经历了困难时期，现在正在试图复苏的企业，这样的企业一旦复苏，股票涨幅巨大。还有投资者喜欢先看图形，发现走势不一样的股票后再进行基本面分析选择股票。选择一只股票，需要两类信息来加工得出投资结论，一个是亲眼所见的信息，一类是分析财务数字加工得到的信息。通过对上市公司的调研和日常生活经验，工作经验等观察世界，关注某个企业以及其经营状况，留意它的竞争对手是否比你所关注的公司干得更好。这些只是粗浅的现象，通过观察获得的直观印象，然后你还要分析财务报告上的数字，一家公司生产流行产品并不意味着你就应该买这种股票，你要知道这家公司销售收入是在上升还是在下降。你要知道公司欠银行多少钱，花钱与同行业公司比是大手大脚还是精打细算。每股收益、销售收入、净利润、负债、所处行业，这些都是应该要初步了解的。不过更重要的是你要知道一个企业的盈利模式是什么，也就是它如何挣钱（比如一个连锁饭店可以有几种方式增加收益，可以开设更多的分店，也可以改善现有的经营，有些饭店以低价格、高换座取胜，有些则是以高价格、低换座率盈利，有些饭店的高利润率来自食品成本的价格便宜，有些则是依靠运作成本低廉），你还要知道一只股票属于什么样的投资类型（比如连锁饭店在国内还是成长行业，并且成长期可以达到10年以上。因此连锁饭店股票属于成长股类型）。最终，你会形成一个投资故事，否则你不知道你买的是什么，你也很难判断该付