10年01月27日神光投资早报_1_
10年01月27日信息早报
一、 咨询要点
1、2010年中央一号文件或成短期最大利好。《每日经济新闻》报道称， 2010年1号文件相关内容已逐渐清晰。文章具体涉及以下五方面：健全强农惠农政策体系，推动资源要素向农村配置；提高现代农业装备水平，促进农业发展方式转变；加快改善农村民生，缩小城乡公共事业发展差距；协调推进城乡改革，增强农业农村发展活力；加强农村基层组织建设，巩固党在农村的执政基础。我们认为2010年中央一号文将具有强大的感召力，他将成为解放农村生产力、改变农村基础面貌的一项纲领性文件，从我们调研当中发现部分沿海省区农村已经着手开展了宅基地的集中规划，城镇化推进速度比预期的快，在这个大背景下，钢铁、建材、机械等行业将逐渐被内需二次拉动，城镇化带来的汽车、家电等消费品将继续得到升级，从二级市场角度看，上述文件相关内容的正式发布将可能改变市场对于部分行业的悲观预期，从而引发新一轮上涨，对此我们抱有乐观预期。
2、上缴差别存准金未获证实，流动性调节将回归常态。导致周二市场深幅调整的原因是一则传言，据称国内数家商业银行被央行实施差别存款准备金率，但这一消息并未得到相关主管部门的证实，央行新闻处相关负责人在接受媒体采访时称并不知情，更无从谈起缴款的事情。此外，1年期央票利率也结束了连续两周攀升的态势，持平于1.9264%。市场预期本次央票利率将小幅上调并未应验，当日未开展正回购操作。最近一段时间，市场悲观预期已经超出了想象，对于流动性收紧的过度担心，对于经济回落的过分忧虑成为机构看空的主要依据，而我们认为，今年股市的运行将主要为融资所服务，这并不允许行情有极端调整，而全年股市自身的重大创新还没有开始，好戏实际上还在后头，市场过早透支了悲观预期，在很大程度上误导了投资行为，因此，后期必然会被“市场先生”所修正。
3、三峡集团逆市增持长江电力。长江电力今日披露，公司控股股东中国长江三峡集团公司自2009年8月19日至2010年1月26日累计增持11013.7043万股，占公司总股本的1%，以期间均价测算，增持金额逾13亿元。长江电力称，三峡集团拟在未来12个月内（自首次增持之日起算）继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，增持比例不超过公司总股本的2%。大股东的增持一度是市场最主要的作多动力，但是由于投资者过于担心宏观经济基本面和政策要素，忽略了市场内在的因素，我们认为，三峡集团、中国建筑等上市公司大股东增持给市场一个很好的信号，当前位置买进上市公司股票，从长期看应该是合算，如果忽略市场短期波动，那么不少大型公司股票特别是破发的大盘次新股则存在买进的价值。或许从现在起，不少蓝筹股可以适当进行左侧交易予以买进了。
二、 当日个股信息精粹
一）、公告点评：中兴通讯（000063）获南非3.78亿美元订单
事件：公司27日宣布，公司及其控股子公司获南非3.78亿美元订单
神光分析：
1、合同金额约为08年收入的6%。中兴通讯将向运营商南非运营商CellC（PTY） LTD.提供总金额约为3.78亿美元的GSM/UMTS网络交钥匙工程及运维服务。项目的工程周期预计为3
年。CellC是南非三大主要运营商之一，截至2009年底其拥有超过740万用户。
2、公司的主要业务包括运营商网络、终端和电信软件系统。公司TD-SCDMA优势明显，能够独立提供从系统设备到终端全套设备，预计市场份额30%以上。CDMA2000占有份额在18%左右。
3、预计09-11年动态市盈率为33倍、26倍、22倍，处于合理区间。
二）、公告点评：S*ST新太（600728）股改后还将注入优质资产
事件：公司董事长公开表示，股改以后大股东佳都集团将进行资产注入。
神光分析：
1、已经公布的股改方案显示，流通股股东每10股将实际获得7.5股的转增，控股股东佳都集团和第二大股东番禺通信各赠与1.1亿资产和6000万元现金，广州高新链100%股权也将注入到上市公司中。两大股东支持2010年对上市公司进行业务重整，帮助上市公司业绩发生根本性变化；此外，此举也有助于推动两大股东将更多优质资产继续注入上市公司。
2、股改后，佳都集团还将整合旗下子公司业务，将所有ICT(信息及通讯技术)优质资产注入S*ST新太。这项工作将在2012年上半年之前完成。S*ST新太今年接到许多相关业务和订单，比如广州亚运会地铁项目广佛线、机场线、二八四号延长线等综合监控、智能化屏蔽门、自动票检系统项目，广州亚运会公共安全及“平安城市”建设视频监控管理综合性解决方案等，这些项目都由新太和佳都承担，预计会给S*ST新太带来可观的业绩增长。考虑到上市公司未来业绩仍有较大不确定性，故暂不给予估值评价。
三）、公告点评：悦达投资（600805）2009年业绩预增
事件：悦达投资发布2009年业绩预增公告。
神光点评：
1、业绩上升主要原因说明：1）公司持股25%的东风悦达起亚汽车有限公司2009 年经营形势良好，净利润同比大幅增加。2）2009 年12 月，本公司全资子公司江苏悦达 纺织集团有限公司位于盐都新区悦达纺织工业园内的部分工业用地被政府收回，政府给予补偿，公司获得净收益约4,880 万元。
2、预计公司2009年全年实现的归属于母公司净利润与上年同期相比净增长400%左右。公司2008年净利润为62,866,951.53元。预计目前股价对应的09-10年PE分别为21倍，18倍，估值略显偏低。
四）、公告点评：诺普信（002215）外延式扩张提速
事件：公司发布多项公告，主要内容包括：（1）公司拟投资4500万元，以增资和股份转让的形式，获得济南绿邦化工40%股权；（2）拟投资2235.32万元，对参股35%的青岛星牌作物科学股份有限公司进行增资和股权受让，将持股比例增至51%；（3）全资子公司东莞瑞德丰被认定为高新技术企业，从而将享受税收优惠，2009-2011年按15%的税率征收企业所得税。
神光分析：
1. 2008年上市以来，公司依托行业经验和资金优势，对行业内的农药制剂和植物营养肥企业进行了多次股权收购，并提供管理经验、资金技术支持或植入公司的经营模式。参控股公司的成长壮大成为公司市场份额和业绩增长的重要支柱。本次对绿邦化工和青岛星牌的股权收购无论从投资金额还是投资时参控股对象的规模上，都超越了以往，反映出诺普信依托资本优势，并购扩张战略进入了加速期。
2. 从具体收购内容看，公司本次所要收购的两家公司原股东都对收购之后的公司业绩增长作出承诺，若未达承诺将承担相应的经济补偿责任。这一条款将公司的收购风险降至最低，由此也反映出公司依托行业竞争优势，在股权收购中居于主导地位。
3. 根据本次公告反映出（1）公司收购扩张进入加速期，所并购公司利润贡献度加大；（2）子公司获得税收优惠（预计东莞瑞德丰所得税率降至15%提高公司2010年EPS 约0.02元）；以及农药行业逐步回暖的经营环境。
4. 我们预期，诺普信2010-2011年的增长主要来源于（1）行业回暖带来市场容量的扩大，同时公司的市场占有率继续提升（目前仅为3%）；（2）08-09年集中新招营销人员逐步成熟，收入增长伴随销售费用率的下降；（3）公司在新产品，特别是水基化农药制剂和绿色乳油农药制剂领域的开发持续取得进展；（4）并购战略继续取得进展，所并购公司整合效应体现，利润贡献度增加；（5）此外，政策层面对环保农药生产企业的支持有望反映到税收和补贴等领域的优惠上。
5. 在市场内在动力和政策支持的双重作用下，中国农药行业面临着集中度提高的历史机遇。公司作为中国农药制剂行业的龙头企业，依托综合竞争优势，市场占有率和盈利能力持续提高。在多重增长来源的带动下，公司未来的成长动力充沛。公司09-11年动态PE分别为48X、34X和24X，估值基本合理。
五）、公告点评：康美药业（600518）业绩预增60%以上
事件：经公司财务部门初步测算，预计公司 2009 年度实现的归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长 60%以上，具体财务数据将在公司2009 年度报告中予以详细披露。 神光分析：
1、预计公司09年实现净利润47132.06万元以上，平均每股收益0.28元。公司已经成为上市公司中中药饮片的龙头，全国范围的产业布局基本完成，未来三年将是公司业绩的高速增长期。
2、09年12月康美药业收购上海知名食品企业，利用其渠道将保健品快速推向华东市场。一来可以快速将“加洲宝贝”、“菊皇茶”等保健品推向华东市场，二来为饮片进入华东地区销售奠定基础。公司根据中药饮片的保健、医疗功能特点分别布局“药店、医院、商超”三大终端。
3、目前公司股价对应09、10年市盈率分别是37倍、26倍，估值合理。
六）、公告点评：银河动力(000519) 公告部份国有股权无偿划转已完成过户登记
事件：公司刊登部份国有股权无偿划转已完成过户登记公告
神光分析：
1、2010年1月26日，银河动力已获得中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司相关《证券过户登记确认书》，获悉公司部份国有股权无偿划转过户登记手续已经全部完成。此次划转登记过户后，江南机器（集团）有限公司持有4125.05万股，占总股本的21.58%，中国北方工业公司持有950万股，占总股本的4.97%，西安现代控制技术研究所持有650万股，占总股本的3.40%，银河（长沙）高科技实业有限公司持有765.3892万股，占总股本的4.00%。江南集团成为银河动力的控股股东。江南集团、北方公司、西安控制研究所均为中国兵器工业集团公司的控股子公司，因而构成一致行动关系，兵器集团将成为银河动力的实际控制人，并承诺将继续履行股改相关承诺。
2、经过资产重组后，银河动力将由一个业绩不死不活的汽配企业转变为一个高科技的军工企业。兵工集团财大气粗，公司傍央企大款成功。因兵工集团旗下还有很多军工资产并未上市，未来很可能进一步注入资产。此外，公司目前总股本只有1.91亿，规模太小，兵工集团如要注入大量军工资产，这样的股本容量显然不够。不排除公司重操旧技，如在中兵光电那样实施10送10 ，迅速扩大身量。
3、业绩方面，因公司目前的资产重组还在进行当中，要到10年后我们才能看清楚。但军工企业一般具有定价权，并且中国很多先进的技术都掌握在军工企业手中，正所谓“中国技术，出自军工”，我们对公司的未来业绩表示乐观。
七）、公告点评：银星能源(000862)100MWp光伏发电产品下线
事件：昨日宁夏银星能源(000862)光伏发电设备制造公司100MWp光伏发电项目产品成功下线。
神光分析：
1、100MWp是指生产线的生产能力。该项目产品成功下线有效填补了西北地区无规模型生产企业的空白,成为我国西部光伏电池组件的生产基地。同时光伏发电设备制造公司
100MWP光伏发电设备成功下线，进一步完善了宁夏发电集团“硅石—工业硅—多晶硅—切片—电池制作—电池组件—光伏发电”的新能源产业链，这使得银星能源光伏发电设备公司不仅具有市场优势，同时更具有原材料优势。
2、该项目从去年11月20日启动项目至今，仅仅经过两个多月的时间，100MWp光伏发电项目采用高效率晶体硅太阳能电池片,使用寿命均在25年以上。同时,具有良好的耐候性,防风,防雹;能够生产1Wp—340Wp之间各种型号的电池组件,以及用于BIPV的各种型号的全玻组件,并可根据用户要求设计、制作。
3、公司称今后五年，公司还将投资4.1亿元，陆续建成100MWp太阳能多/单晶硅电池、太阳能多/单晶硅电池组件200MWp、太阳能发电跟踪装置200MWp的年生产规模。项目达产后，每年可实现销售收入26亿元。 公司当前股价对应PE偏高，考虑公司已成功转型，优势独特，值得持续关注。
八）、公告点评：海马股份（000572）拟定向增发募资30亿元
事件：海马股份（000572）公告，公司拟以6.31元/股的价格非公开发行不超过5亿股，募集资金不超过30亿元。公司股票27日复牌。
神光分析：
1、公司以控股51%的子公司海马汽车为投资主体，主营汽车及汽车发动机的生产制造。公司在郑州新建15万辆轿车生产基地，预计09年底达到投产状态，项目建成后，将形成双班年产15万辆轿车的生产规模。本次募集的资金将用于海马商务15万辆汽车技术改造项目和海马郑州汽车新产品研发项目，项目建成后公司将形成年产50万辆乘用车的整车产能规模。
2、公告显示，海马商务项目达产年可实现销售收入499658万元，利润总额37943万元，总投资收益率13.8%。郑州研发项目主要为A00级（微型轿车）、A0级（小型轿车）和A级（紧凑型轿车）三个新产品的研发，达产年可实现销售收入916667万元，利润总额71062万元，总投资收益率23.3%。按照增发5亿股，上述2个项目达产后，分别可增厚公司年每股收益0.18元和0.34元，具有较高的收益率。
3、公司预计2009年净利润亏损约2-2.5亿元（四季度亏损约1213-6213万元），基本每股收益约-0.19至-0.24元。主要原因是09年新产品延迟推出，海口基地汽车产销下降；郑州基地处于投资建设期；计提约1.5亿元存货跌价准备等。考虑到2010年新车型销售的不确定性，暂不对公司进行估值。
三、周边市场综述
0127周边市场综述：欧美股市暂时止跌 A股市场考验支撑
美国股市：受当天经济数据和大公司业绩好坏参半的影响，26日纽约股市全天震荡，三大股指小幅收低。截至收盘道琼斯指数下跌2.57点，收于10194.29点，跌幅0.03%；纳斯达克指数下跌7.07点，收于2203.73点，跌幅0.32%；标准普尔指数下跌4.61点，收于1092.17点，跌幅0.42%。
其他市场：欧洲股市三大市场26日止跌并小幅反弹，其中英国金融时报指数上涨0.31%；德国DXA指数上涨0.67%；法国CAC40指数上涨0.67%。亚洲方面，中国A股周二再度大幅下跌，最终上证指数报收3019.39点，下跌75.02点，跌幅2.42%，接下来将直接面对3000点整数关，考验重要支撑位；深圳成指最终下跌307.63点，跌幅2.47%，两市成交量1848亿，较前一交易日放大266亿，呈价跌量增态势，恐慌性杀跌现象严重。亚洲其他股市受A股大幅下跌影响全面下跌，其中日经指数下跌1.78%；台湾加权指数下跌3.48%；新加坡股市下跌2.54%；韩国成分股指下跌1.97%；香港股市震荡走低。恒生指数最终收于20109.33点，下跌489.22点，跌幅2.38%，香港恒生国企指数跌幅达到3.78%。
原油市场：由于预计美国原油供应量将环比上涨，另外投资者担心中国为经济降温可能影响世界未来的石油需求，26日国际原油期货价格再度下跌。截至收盘纽商所3月交割的原油期货报每桶74.71美元，下跌0.45美元，跌幅0.60%。
金属市场：伦敦期货市场有色金属26日同样疲软。其中伦铝下跌0.85%；伦铜下跌1.03%；伦铅下跌0.68%；伦锡上涨0.28%；伦镍下跌0.93%；伦锌上涨0.22%；纽约商品交易所26日黄金期货2月合约基本平收，收于1096.5美元。白银则下跌1.40%。
市场看点及最新消息：
昨日市场看点：
1、欧美股市。美国大型企业联合会当天公布的报告，1月份美国消费者信心指数攀升至55.9，为2008年9月金融危机恶化以来的最高水平。尽管这一数据并不强劲，但仍显示出消费者对经济复苏的信心在不断增强，因此对股市起到了一定的支撑作用。另外，投资者目前十分关注美国总统奥巴马将于27日发表的国情咨文演讲以及美国联邦储备委员议息会议后发表的声明，希望从中获取有关经济复苏情况以及政策变化的更多信息，因此当天操作谨慎，也减弱了市场上涨的动力。
2、期货市场，26日美元反弹，收报78.50点，涨幅0.40%，原油期货、有色金属、贵金属等商品继续低迷运行。国际海运干散货指数BDI昨天小幅波动，收报3205点，跌幅0.56%。
3、1月26日，央行再度暂停28天期正回购操作，仅仅通过公开市场操作发行了100亿元1年期央票，发行量较上周减少140亿元。发行利率为1.9264%，与上周持平。1年期央票发行量回落至历史低点，其发行利率在连续两次上调之后再度持平，央行货币政策收紧之势暂时放松。
四、风险提示
一）、辽通化工业绩预减45%
辽通化工发布业绩预减公告
经营化肥业务的辽通化工（深圳交易代码：000059）今日发布业绩预减公告，公告称公司预计2009年度净利润约21000万元，同比下降45%左右。
对于业绩大幅下降的原因，公司方面表示，主要原因是由于2009年三个化肥企业都进行了大修，使得尿素产量有所下降。2009年全国气头化肥企业都面临天然气缺乏的问题，本公司辽河化肥厂天然气供应严重不足，致使生产成本大幅增加。2009年尿素销价同2008年相比下降较大，至使销售收入减少。
二）、中国玻纤发布业绩预亏公告
公司09年亏损超过1亿元。
1. 中国玻纤股份有限公司（上海市场交易代码：600176）根据公司财务部门初步测算，预计2009年度累计净利润为亏损，亏损额超过1亿元。
2. 2009年，受全球金融危机的影响，国际玻纤市场总体需求不旺，产品价格较之上年出现大幅下降。针对这种情况，公司积极开展节能降耗工作，降低生产成本，但由于受经济环境影响较大，预计公司2009年全年实现归属于上市公司股东的净利润将出现较大亏损。
三）、ST宝硕09年业绩预亏
ST宝硕发布09年业绩预亏公告。
PE农地膜、氯碱生产企业ST宝硕（上海交易所代码：600155）今日09年业绩预告，公司预计09年公司归属于上市公司股东的净利润为-71778.01万元，每股收益为-1.74元。
对于业绩下降的原因，公司表示受国际金融危机的影响，外部经营环境并未得到根本好转，公司所属行业尚未走出低谷；同时受企业自身沉重的历史包袱及偿债的压力等多种因素的影响，导致公司业绩出现大幅下滑。同时公司未按重整计划的要求偿还到期的第二期、第三期债务，根据《破产法》及《上海证券交易所股票上市规则》之相关规定，公司目前存在破产清算及终止上市的风险。
四）、铜峰电子（600237）09年业绩预亏
铜峰电子发布09年业绩预亏公告。
公司发布公告预计公司2009 年度净利润将出现亏损，具体数据将在2009 年年度报告中披露。亏损原因：由于受金融危机的不利因素影响，国内、国外市场需求萎缩，同行竞争激烈，导致公司各主要产品价格降幅较大，同时原材料、能源等成本居高不下，严重影响公司的盈利能力，加上处置不良资产，使公司业绩出现一定的亏损。公司2006-2009年业绩连续多年都不好，估值偏高。
五）、兴发集团业绩预降50%-100%
预计公司 2009 年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降50%-100%
兴发集团（上海证券交易所代码：600141）主要生产磷矿石、黄磷、五钠、二甲基亚砜等磷化工产品，2009年磷化工市场行情比较低迷，出口减少，主导产品价格同比大幅下降；从而导致2009年公司净利润较2008年出现大幅下滑。预计09年每股收益不足0.50元，目前股价对应市盈率在40倍以上，短期内估值明显偏高，注意回避风险
六）、*ST九发业绩预亏
公司预计2009年度净利润为亏损。
山东企业*ST九发（上海市场交易代码：600180）发布公告称预计公司2009年度净利润为亏损。公司称业绩亏损主要因为公司的营业收入小于营业成本及各项费用。
另外公司表示，目前正在与南山集团进行诉讼，由于结果均存在不确定性，可能影响到公司2008年业绩的认定，公司去年同期净利润4557.20万元，每股收益0.18元；如果公司2007年、2008年、2009年业绩连续亏损，公司股票将在2009年年报披露后暂停上市，警惕风险。
五、金融工程研究
1：根据1月26日的收盘价预测，1月27日上证综指的最大波动区间为【2943，3095】。目前的指数多次打破VAR下限，面临的是技术性买盘，按照平均反弹幅度来看的话，一般最少反弹1.14%。目前的问题是反弹能不能持续，反弹到一定程度的时候什么力量促使指数进一步上升呢？同时这个位置已经连续三次打破VAR下限，这是历史上除2007.05.30以外的熊市中才具有的技术特征，所以这个位置目前只适合做短线。等市场真正趋强时再改变策略。
2：H指数为0.5847。H指数大幅上升。
3：大/小盘指数为2.078。指数继续上升，原因是大盘股在下跌中跌幅较小而已。
六、热点预测：
欧美股市暂时止跌，但趋势仍然向下，而期货市场再度因美元走强而出现整体疲软，“中国因素”再度成为世界经济的风向标。由于3300点久攻不下，基金仓位不堪重负，在政策略微变动的形势下，最终选择主动减仓拓展未来空间，这应当是最近大盘大幅下跌的主要注解。考虑到春节长假临近，加上新股快节奏发行并未改变，操作上仍需保持谨慎。
1、深发展亮丽年报，可能会给银行板块注入活力。加上长江电力大股东逆势增持，今日蓝筹股将对指数产生有力支撑。
2、中央一号文件即将公布，老调新谈，关注农业股的短线机会。
3、机动车排放新规，将给新能源汽车带来机会。