浅析中国期货市场发展

浅析中国期货市场的发展

蔡妃

（湖北第二师范学院经管院 08国贸一班 0850510001）

[摘要]随着我国经济市场化的深入,期货市场已初具规模，但由于起步较晚，违规事件屡屡发生。文章针对我国期货市场上存在的主要问题,分析了存在问题的原因，位我国期货市场的发展提供了合理建议。

[关键字] 交易所规避风险国十六条制度创新

一、中国期货市场的发展历程和现状简介

（一）我国期货市场的发展历程

国际上期货市场是和股票市场、外汇市场并存的三大金融交易体系,在全球拥有众多的参与者。期货市场是进行期货交易的场所，是多种期交易关系的总和。它是按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货交易所是买卖期货和约的场所，是期货市场的核心。

我国期货市场经历了研究试点阶段，正在向常规发展阶段发展。在过去23年的发展过程中，大体经历了第一阶段，理论准备与试办阶段（1987——1993年）；第二阶段，治理与整顿阶段（1993年——2000年）；第三阶段，过渡发展期（2000年至今）。随着《期货交易管理暂行条例》和四个管理办法的发布，我国的期货市场也进入了过渡发展阶段。目前我国有关期货市场的最高法规为2007年国务院修订的《期货交易管理条例》。

（二）我国期货交易所现在期货市场上的交易品种（截止到2010年12月1日为止）

（三）期货市场功能和作用

期货市场的功能有两大功能，一是规避风险。所谓的规避风险的功能是只借助套期保值的交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而到期货和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补两外一个市场的亏损，从而实现锁定成本、稳定收益的目的。简单来说就是具有现货生产者或者是交易者买卖未来一段时间内的期货商品防止以后价格的上涨而带来的损失。二是价格发现。所谓价格发现，是指利用市场公开竞价交易等交易制度，形成一个反映市场供求关系的市场价格。简单来说就是期货市场上发现的价格可以为未来时间内该品种的价格波动有个走向指示。

期货市场的功能带来一系列的的作用：第一，锁定生产成本，实现预期利润。第二，利用期货价格信号安排生产经营活动。第三，提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济。第四，为政府宏观政策的制定提供参考依据。第五，有助于现货市场的完善与发展。第六，有助于增强国际价格形成中的话语权。

（四）我国期货市场的发展状况

我国期货市场诞生于20世纪80年代末90年代初。经过十几年的发展，截至2005年末，期货市场共有上市期货品种12种，全国累计成交期货3．23万亿手，成交金额13．44万亿元人民币，已成为世界新兴的主要商品期货市场之一。其中上海期货交易所已经成为世界主要的铜、铝期货交易中心，铜和铝期货交易量位居世界第二位。2005年，铜期货与伦敦金属交易所和美国商品交易所成交量之比约为14：107：1。铝期货与伦敦金属交易所和美国商品交易所成交量之比约为190：13585：1。3号胶片橡胶成交量世界第一。是排名第二的东京工业品交易所的1．3倍。大连期货交易所的大豆期货成交量也是世界第二位。相当于世界最大的芝加哥期货交易所的成交量的15％。是排名第三的东京谷物交易所的成交量的2倍。按可比口径计算，大连商品期货交易所玉米期货成交量与东京谷物交易所和芝加哥期货交易所玉米期货的成交量之比约为1：2：17。大连商品交易所豆粞期货成交量与芝加哥期货交易所豆粞期货成交量之比为1：2。郑州商品交易所棉花期货成交量仅次于纽约期货交易所。居第2位，两者交易量之比为1：1．6；小麦期货成交量与美国堪萨斯期货交易所和芝加哥期货交易所的小麦期货成交量之比约为1：3：8。

全国期货市场历年交易情况统计图（来源：大连商品交易所?lt;/center> 国内期货市场2007年的全年交易总额为40.6万亿，2008年成交额为70.1万亿。我国现在世界上排名基本与2005年相一致。铜和铝期货交易量位居世界第二位，3号胶片橡胶成交量世界第一。大豆期货成交量也是世界第二位。还有最不可少的是郑州商品交易所的白糖期货，世界白糖看中国，在白糖期货中国的ZCE即是交易量最大也是有定价权的唯一交易所。

二、我国期货市场目前出现的问题

世界第一间期货交易所于1848年于芝加哥成立，而虽中国在短短二十几年的发展中的发展中有占到世界期货的前列地位，但是由于中国国情特殊性、中国市场的开放度、中国政府政策等各方面的偏差，导致中国期货市场是一个先天发育不足，后天畸形发展的现状。（一）交易主体单一

我国期货市场的交易主体仅限于私营企业和自然人。国有企业只能限于作套期保值交易，金融机构和事业单位不得参与期货交易，并严禁信贷资金和财政资金进行期货交易。现在中国的期货公司作为市场主体也只能代理交易不能自营交易，大约88%的交易所会员只从事代理不从事自营。

（二）交易品种少，成本高

目前我国期货市场上的上市品种只有棉花、小麦、燃料油等23个，一些金融业品尚在基础性研究之中，目前就只有中国金融期货交易所的一个股指期货——沪深300股指。随着经济的迅速发展和经济形势的变化对期货市场提出了更高的要求。而我国期货市场上上市品种过少，制约了市场功能的发挥，造成了期货市场的低效率。我国期货交易所收费项目单一，交易费用较高，平均占80%。2006年，上海期货交易所年报显示，手续费收入占92.65%，会员年会费占0.56%，其他收入占6.79%。收费项目还是比较单一，交易成本并未明显下降。因此，交易所收费结构单一，缺乏有效的信息服务、监管服务，期货市场收费结构不合理，成为我国期货市场上的一个大问题。一个很明显的现象是直到2010年11月20日发布的《国十六条》才暂停了手续费减半的规定，在此之前，手续费一直是期货公司的主要动力。（三）监管模式不适应期货市场发展趋势

监管方式以行政手段为主；证监会在代表政府实施监管的过程中，一方面缺少对行业发展的宏观决策权，另一方面又对行业内部管理又过于宽泛，过于微观；监管法规以限制性规定为主，严重阻碍期货市场的良性发展。相应的法律法规主要考虑的是如何管住市场，而没有考虑如何鼓励交易、发展市场，发挥期货市场的经济功能，使期货市场发展空间受到极大限制，造成了严重的负面影响。

（四）期货市场与现货市场结合不密切

在现代发达的市场经济体系中，期货市场作为重要的组成部分，与现货市场、远期市场共同构成既有分工又密切联系的多层次的有机整体。从1990年中国郑州商品交易所成立的17年来，中国期货市场的发展并不顺利，一些涉及面广、参与者众、影响大的风险事件时有发生：从327国债到708天然胶，从105绿豆到209大豆，几乎每年都会发生程度不同的风险事件。我国现货市场存在的种种缺陷已影响到期货市场的正常发展。

（五）期货市场制度的不完全

在中国不完全市场上，中国期货是市场的制度是很具缺陷的。期货合同的手续费一直实行减半收取的不成文规定直到2010年11月15日的《国十六条》颁布。还有中国的最低保证金一直都是在一个比较低的水平。直到《国十六条》颁布也只是上调了大部分的最低保证金，不过还是所有品种的保证金是固定的。最后还有涨跌停板制度的调高，大大打击了中国广大大中小交易者的积极性。

三、我国期货市场存在问题的原因分析

（一）交易主体方面

我国期货市场与国外期货市场相比，发展层次单薄，期货市场持续发展动力不足。究其原因在于：我国期货市场不是由现货商根据自身发展需要自发组织起来的，现货市场的不发达导致期货市场在合约质量标准和交割环节存在一定的成本，生产者直接进入期货市场特别是农产品期货市场进行套期保值交易不够广泛。

（二）上市品种方面

我国期货市场品种结构单一的现状，主要是由于落后的品种推出机制。我国期货品种推出审批权在证监会之手，这是一种行政性行为。同时，证监会并未建立品种推出长效机制。品种推出审批过程过于繁琐，推出时滞相当长，有些品种甚至在这种冗长的审批程序中被“高高挂起”。金融期货交易在我国期货市场上尚未成型，原因是在当时的中国金融市场上，主要的金融价格还不是完全的市场决定的价格，基本上不具备发展金融衍生产品的基本条件，

汇率虽然已经实现并轨，但是国家对外汇实施严格管制；国家对存贷款利率和国债发行利率存在着正式或潜在的管制，真正的市场化利率也尚未形成。

（三）交易成本方面

我国期货市场上交易成本过高，主要由于期货交易所交易成本过高。交易所交易成本与交易所体制有关。各交易所热衷于交易所的豪华，其房产投资成为期货交易成本的主要组成部分；期货交易所追求利润和税收，交易所会员的意见对交易所并无约束力。

（四）监管体系方面

法制不健全，在期货交易的各个环节，法律手段运用表现为可操作性差、执法力度弱，不能形成完整的期货法规体系；在建立期货市场初期，各地为了各自区域的发展，把本地区办成一个金融贸易中心，争办交易所，一哄而上。中央政府开始行政管理时，已有几十家交易所。中国证监会对交易所的高层干部实行直接管理。到现在因为中国政府颁布的《国十六条》解决常年对外顺差过多导致人民币必须要不断升值而导致的物价上涨和通货膨胀大大打压了期货市场的活跃程度。对于期货市场对国民经济的重要贡献认识不足，难以重视它的正面作用。在这种情况下，政策取代了法律，行政干预的过多、过乱，使得期货市场监管机制错位，无法形成严密的监管体系。期货交易所的自律也因政府的干预使效果大打折扣。（五）我国期货市场与现货市场关系方面

中国的现货市场极不发达，流通渠道很不畅通，中间环节繁杂，合约履约率低，广大生产、经营企业在现货市场中除要承担价格风险外，还在很大程度上面临合同单方违约、资金拖欠、质量纠纷及货物运输不到位等非价格因素的风险。

四、完善我国期货市场的建议

期货市场作为社会主义市场经济体系的重要组成部分，在市场经济中发挥着十分重要的作用。针对当前中国期货市场存在的问题，应该从以下几个方面着手解决上述问题。提高期货市场监管水平；完善期货市场法律体系，借鉴国际期货市场的三级监管体制，形成市场自律为主的监管体系；完善市场结构，建立以市场为导向的品种上市机制，不断增加新的交易品种以满足市场经济主体套期保值的需求，加快品种上市的制度改革，为有效控制期货市场的风险；完善处罚制度；明确期货公司定位，加强公司结构治理，完善内控制度，不断增强公司的实力，提高抗风险的能力。

我国发展期货市场不必严格按照国际期货市场“标准化现货市场——活跃的远期市场——成熟的期货市场”三阶段的演化轨迹。不必循着“农产品——生产资料——金融资产——期权交易”的顺序发展。中国经济总量的不断扩大和市场化程度的显著提高，为中国期货市场超常规发展或跨越式发展提供了坚实的基础。我们可以打破三阶段演化轨迹和常规品种发展顺序。加快金融期货市场和期权交易发展。应该从以下方面着手来发展我国的期货市场。（一）应加快制度创新、监管体制创新和交易所体制创新，推动期货市场快速、稳健发展和促进期货市场利益分配机制均

在制度创新方面。可以在以下方面做些重点工作：尽快将《期货法》重新提上全国人大议事日程，以促进期货市场稳步、快速发展，学习期货发达地区的成功经验，在未来若干年通过一部专门的《境外期货交易法》，规范境内投资者的境外期货交易行为；研究并推出期货市场做市商制度；尽快构建我国期货市场统一结算体系。

（二）是创新品种推出机制．推出商品期权、金融期货期权，彻底改变我国期货市场的格局。

我国期货品种的推出必须符合经济发展的需要，要改变目前我国期货品种单一的结构，必须从根本上改变我国期货品种的推出机制。首先应从非市场化的审批制改为核准制，由证监会聘请各行业专家、期货学者等，成立专门的期货品种上市核准委员会，依法审核交易所品种上市申请，同时要把新品种上市的基本标准加以公布。避免行政手段的随意性，提高上市效率。其次，在市场发展比较成熟后，尤其是交易所发展成熟后，实行注册制。由期货交

易所来决定品种上市的权力。

（三）是通过业务模式创新拓宽期货公司的赢利渠道，将其打造成具有竞争力的现代金融企业；创新投资者结构，培养更多的机构投资者，吸引增量资金进入期货市场。

目前我国期货市场的“散户行情”，投资者结构不合理严重制约了期市功能的有效发挥。在国际金融市场上，机构投资者是最主要的投资力量，大概占发达国家期货市场总交易量的95％。其主要包括公共和私人养老基金、保险基金、共同基金、封闭基金、信托基金、对冲基金以及进行投资交易的投资银行和证券公司等。目前在国际期货市场上，大概有9o％以上的中小投资者都是委托各类机构投资者操作的，期货投资机构化的发展趋势越来越明显。因此，我国应采取措施著力培养更多的机构投资者．以吸引更多资金进入期货市场，推动期货市场的发展。

[参考文献]

[1] 中国期货业协会编.期货市场教程 [M]. 北京:中国财经出版社,2010年5 月第六版

[2] 张群发我国期货市场发展现状分析 [J] 投资研究，2007.年（1） 42-45

[3] 期货投资．北京：中国青年出版社，1997年．

[4]长江期货有限公司期货与理财 [M] 武汉 2010(17) 3-4

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纪公司有近500家，上市交易品种达50多种。1994年，期货经纪公司的境外期货、地下期货盲目泛滥，期货经纪纠纷大量出现。 3.我国期货市场的清理整顿阶段(1994年～1998年) 1993年，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，要求坚决制止期货市场盲目发展。1994年5月30日国务院发布69号文件，对期货业进行第一次大的清理，整顿后的期货交易所为15家。 4.我国期货市场的规范发展阶段(1998年至今) 1998年，国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，对期货市场进行进一步规范，交易所由原来的15家变为3家，交易品种由35个减为12个。2000年12月，中国期货业协会正式成立。2004年3月，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确规定，期货经纪公司属于金融机构。在此之前，期货公司属于服务行业。2006年9月，中国金融期货交易所在上海成立。2010年4月，沪深300股指期货合约上市，成为中国首个金融期货。2013年9月，5月期国债期货合约上市。 二、期货市场功能的基本理论 1.套期保值功能的理论 套期保值也叫做套头交易，对冲等。指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。则套期保值理论是运用投资组合策略的套保者在期货市场上所持的头寸与现货市场所持头寸不一定相同。而且在套保期间，组合投资的套期保值率将随着时间的推移，根据交易者的风险偏好和对期货价格的预期而变化，所以，这种理论也被称为动态套期保值理论，奠定了

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2020年(发展战略)美国期货行业状况及发展方向

（发展战略）美国期货行业情况及发展方向

美国期货行业情况及发展趋势 美国期货行业现状概述 现代期货交易发源于美国，自1848年芝加哥期货交易所成立以来，全球期货市场已走过了160年，期货交易日趋活跃。根据美国期货业协会(FIA)近期对全球各主要期货交易所的统计，2008年壹季度，全球期货和期权合约成交43亿张，同比增长22.2%。其中，期货合约成交21.15亿张，同比增长33.4%；期权合约成交21.8亿张，同比增长13.0%。相对于全球低迷的股票和债券市场，期货市场保持着良好的发展势头。 2008年壹季度，美国期货和期权市场共成交合约18.68亿张，同比增长36%，呈现强劲增长势头，占到全球期货和期权总交易量的43.4%。 2008年壹季度全球期货期权成交量分布 今年壹季度，美国期货和期权交易量的快速增长主要得益于芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)的欧洲美元期货、10年期美国长期国债期货、迷你型标准普尔500指数期货等主要期货合约交易量的强劲增长。其中，欧洲美元期货、10年期美国长期国债期货位居利率期货和期权合约成交量前俩名，迷你标准普尔500指数期货位列股指期货和期权合约成交量的第二位。 从各国和各地区的表现来见，美国是今年壹季度全球期货交易最活跃、成交量增长最快的地区。今年壹季度，于期货和期权交易量排名前二十位的期货交易所中，美国的期货交易所有8家，CME集团排名第壹。 总的来说，美国期货业仍是当前全球最为成熟的期货市场，其发展也处于稳健的扩展之中。美国期货行业组织结构 对于美国期货行业的组织结构，我们主要从其所提供服务的产品和市场、行业参和者、行业

中国期货发展史.

中国期货百年史 期货交易是人类社会商品经济发展到一定阶段的必然产物。近一个多世纪以来，中国期货的发展经历了一个艰难曲折、坎坷不平的历程，充分显示了期货交易的顽强生命力，其中有许多经验和教训值得总结与汲取。为了给中国期货学术界进行理论研究和期货交易界从事实务操作提供一个系统的历史线索，我们尝试编纂了“中国期货百年史略”，以历史事件为主要线索，以时间先后为基本顺序，前溯至唐五代，重点对清代后期直至1992年前中国期货发展的历史及其壮观场面进行了粗略的描述。 一、 清代：中国期货交易的萌发时期 中国期货的萌发比西方迟，但是它和西方有两个相似之处： 第一，中西商品经济发展史上都是先出现古代的预购、赊卖，进而逐步形成了远期交易合同的形式，最后是出现具有现代意义的期货交易。人们一般把远期交易合同作为期货交易的初级形式。 第二， 中国期货交易的发展虽然与证券交易有着密切关系，但与西方相似，期货交易的萌发都是先从商品批发交易（特别是农产品批发交易）开始，然后才有证券交易、商品期货交易和证券期货交易的依次出现。 （一） 清代商品交易中的期货交易萌芽 在各类经济学的教科书中，一谈到期货交易市场，往往都提及其他国家。17世纪左右的在阿姆斯特丹开设郁金香交易中心市场，日本江户时代的稻米的远期合约交易。但是鲜有介绍中国的大宗商品交易。众所周知，我国现代期货市场起步阶段的起点标志性事件是1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，作为我国第一个商品期货市场开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。 但是纵观期货发展的历史，早在隋唐五代时期，中国就已经有关于

赊卖、预购等商业信用活动的发生与记载。到了宋代，江南、四川等地有关水果、茶叶等商品交易中赊卖、预购等已达到了一定的规模。到了清代，已出现了远期交易合同为中介的贸易形式。在茶叶出口贸易中，这种贸易形式尤常见。清代中期，中国茶叶大量出口到欧美，经营此项贸易的商人往往在收茶季节前就来到茶叶产地，与茶农或产地茶商订立茶叶远期交易合同，品种、价格、数量等预先讲定，并预付相应的定金。当时，蚕丝交易中也常见这种交易方式。 据考证中国大宗商品中远期交易最早萌芽于宋元代，在明朝初期 以“开中制”为标志的中远期交易得到蓬勃发展，简单地说，明初是商人把内地的粮食、粮仓运到边防，然后官府以盐引来补偿，相应的运多少粮食给多少盐引，然后拿这个盐引到盐场去领盐、去销售，商人赚的是差价，这个叫开中制。所谓盐引，就是垄断运销盐的凭证，实际上是将盐产区的盐货交易与边境地区所实行的纳粮开中制度相结合，从而国家以远期交割的盐引套取民间商人垫付资金供给边疆军需，保证国家在盐粮交易中获得更大的利益。中国朝野政权的更替使得远期交易方式徘徊不前，甚至多次倒退。 清代道光年间洋商向中国大量倾销鸦片，他们常在鸦片船到达中国之前，预先向中国人出售鸦片订货单，等鸦片船到岸后再由持单人凭单提货。中国南方许多旅行商人携带鸦片，把它当做白银的替代品适用。鸦片不仅被当做货币适用，而且鸦片订货单通常也被看做是货币。“用鸦片订货单代表一定数量的货币，最终实现价值的不是现金而是鸦片，这样，鸦片订货单就成为了一种临时货币。”鸦片在内地被适用。上海宝顺洋行将鸦片预付给广州茶商，以收购内地茶叶。19世纪50年代和60年代，太平洋行、旗昌央行和琼记洋行都同样垫付鸦片给中国茶商。1851年，A·G·达拉斯评论上海盛行鸦片贸易：“我现在发现，其他大多数商行都在用鸦片支付，我认为现金并不重要。” 鸦片战争后由于鸦片贸易的盛行，这种鸦片定货单居然在中国沿海一些地方成为类似于过去日本“米券”一样的流通媒介，充当起了“货币”的角色。因此一些专家把这种鸦片定货单交易视为中国期货交易的萌芽之一。 清代同治、光绪年间有关于中国进出口贸易的记载中，就已经有 了“期货”一词。不过，那时的所谓“期货”，还只是一种远期交易，与现代意义上的期货交易还根本不同。 中国期货的萌发比西方迟，但是它和西方有两个相似之处： 第一，中西商品经济发展史上都是先出现古代的预购、赊卖，进而逐步形成了远期交易合同的形式，最后是出现具有现代意义的期货交易。人们一般把远期交易合同作为期货交易的初级形式。

中国股指期货市场的发展现状及建议

中国股指期货市场的发展现状及建议 雎岚韩慧君赵娟穆静发表于：《深圳金融》2011年第11期 我国自2010年4月16 0在中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约以来，迄今股指期货市场已经有了相当程度的发展。在此，我们试图结合国际股指期货市场发展规律，总结出我国股指期货市场发展的不足，同时从监管部门的角度对股指期货的进一步发展提出政策建议。 一、中国股指期货发展特点及存在问题 一年多来我国股指期货市场发展特点主要表现为以下三点： 一是走势平稳，交芴量大。总体来看，股指期货合约到期交割平稳，投资者移仓操作均匀，合约切换顺利，交割率较低。因此，合约到期对期现货市场运行没有产生过大的影响，成交最没有出现异常放大，期现市场价格也未出现异常波动。 据中国期货业协会统计，股指期货从2010年4月16日幵始交易，当年累计成交金额达到82.14万亿元，占2010年全年期货市场成交总额的267。。来自中金所的数据显示，截至2011 年4月1日收盘，沪深300股指期货已累计成交52.3万亿元。 二是股指期货套保作用逐渐发挥。对机构投资者来说，股指期货的套保功能尤为重要。资料显示，20多家券商在2010年已经成功地运爪股指期货工具进行套期保值操作，部分券商的交易收益#至超过亿元；此外，公募搞金专户已逐步参与股指期货市场，其中大多数是利用股指期货开发绝对收益产品。

三是股指期货投资者结构向着多元化方向发展。尽管我国股指期货市场在现阶段交易参与者以个人投资者为主，但伴随着保险资金、社保耥金、卩？11以及信托等机构参与股指期货市场相关办法的陆续出台，股指期货的投资荞结构将会发生根本性变化。 我国股指期货市场在稳步发展的同时，也表现出渚多不足，例如：个人投资者准入存在隐性门槛，相关法律法规尚不完善，行业自律缺失，多层次、多元化的投资结构尚未建立等。从国际市场的经验来看，由于股指期货的做空机制具有卨倍杠杆的特点，会放大风险，恶意操纵其至会酿成股灾。此外，针对我国还需考虑国际竞争对金融市场安全的影响，如允许外资进入股指期货市场可能对市场造成波动等。因此，如何合理高效地监管股指期货市场的风险则显得至关重要。 股指期货作为中国资本市场改革前沿的新兴产品，具有着巨大的发展潜力。“新”既意味着中国资本市场多样化的投资机遇，也构成对中国资本市场监管的一大“挑战”。如何建立市场的规范化监管制度，树立投 资者的信心，建设6好的市场投资环境，是当前我国乃至全球股指期货市场发展的重要议题。 二、从国际股指期货市场发展趋势看对中国的启示 国际股指期货市场发展趋势接本上可以概括为以下四点：品种创新与国际化趋势；交易所兼并与改革趋势；电子化交易网络支持的全球股指期货市场融合趋势；新兴市场将股指期货视为金融改革突破口的趋势。下面我们就中国股指期货市场发展，从新品种创新、加强与

浅析中国期货市场发展

浅析中国期货市场的发展 蔡妃 （湖北第二师范学院经管院 08国贸一班 0850510001） [摘要]随着我国经济市场化的深入,期货市场已初具规模，但由于起步较晚，违规事件屡屡发生。文章针对我国期货市场上存在的主要问题,分析了存在问题的原因，位我国期货市场的发展提供了合理建议。 [关键字] 交易所规避风险国十六条制度创新 一、中国期货市场的发展历程和现状简介 （一）我国期货市场的发展历程 国际上期货市场是和股票市场、外汇市场并存的三大金融交易体系,在全球拥有众多的参与者。期货市场是进行期货交易的场所，是多种期交易关系的总和。它是按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货交易所是买卖期货和约的场所，是期货市场的核心。 我国期货市场经历了研究试点阶段，正在向常规发展阶段发展。在过去23年的发展过程中，大体经历了第一阶段，理论准备与试办阶段（1987——1993年）；第二阶段，治理与整顿阶段（1993年——2000年）；第三阶段，过渡发展期（2000年至今）。随着《期货交易管理暂行条例》和四个管理办法的发布，我国的期货市场也进入了过渡发展阶段。目前我国有关期货市场的最高法规为2007年国务院修订的《期货交易管理条例》。 （二）我国期货交易所现在期货市场上的交易品种（截止到2010年12月1日为止） （三）期货市场功能和作用 期货市场的功能有两大功能，一是规避风险。所谓的规避风险的功能是只借助套期保值的交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而到期货和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补两外一个市场的亏损，从而实现锁定成本、稳定收益的目的。简单来说就是具有现货生产者或者是交易者买卖未来一段时间内的期货商品防止以后价格的上涨而带来的损失。二是价格发现。所谓价格发现，是指利用市场公开竞价交易等交易制度，形成一个反映市场供求关系的市场价格。简单来说就是期货市场上发现的价格可以为未来时间内该品种的价格波动有个走向指示。

期货发展历程

( 一) 无序发展阶段( 1 9 9 0年一1 9 9 3年) 1 9 9 0年1 O月1 2日，郑州粮食批发市场成立并开业，这是新中国第一家农产品期货市场。 1 9 9 1年郑州粮食批发市场正式签订了第一份小麦远期合同，由此拉开了新中国期货交易的帷幕。此后，各地相继成立了各类期货交易所。这一阶段的我国期货市场呈现以下特征。 1 ．盲目发展，数量过多，呈地域分布不均格局 在此期问，期货市场开始登上新中国的历史舞台，地方政府可自行审批期货交易所和期货经营机构，因此，在 1 9 9 0年一l 9 9 4年7月间，全国先后成立了5 0多家期货交易所，推出了几十个交易品种，注册了3 0 0多家期货经纪公司。如果加上未登记注册的地下期货经纪公司和二级代理，当时国内期货经纪机构达 1 0 0 0家之多。各类机构如国有企业、金融机构只要在期货交易所申请了席位，均可从事期货交易，几乎没有什么约束。这些期货经纪机构主要分布在长江以南、东南沿海地区，以广州、深圳、海口、上海、南京等地为中心，呈现出地域分布不均格局。 2 ．缺乏统一的管理机构和管理办法 在这一阶段，国家对期货业的管理可用“失控”二字概括，既无全国统一的期货市场监管机构，也无统一的期货业管理办法。当时作为整个金融市场主管机关的中国人民银行，自然也成为期货市场的主管机关。但因监管职责未明确，其监管权威也受到影响，因而对期货市 场行使监管职权时，缺乏应有的威信和管制力度。与此同时，计委、体改委、工商局、税务局、外汇管理局等部门都可对期货市场行使监管权。监管部门对期货市场参与者的管理极不规范。只要是期货交易所的会员，均可从事期货经纪业务和自营业务，会员只服从期货交易所的内部章程和交易规则，而全国5 0多家期货交易所的内部章程和交易规则是不统一的。 3 ．投资主体单一 我国期货市场建立的初期，现货商几乎没有参与期货交易，而参与期货交易的大多是投机散户。在这些投机散户中，以自然人投资者居多，机构投资者数量偏少。这不仅不利于期货市场健康发展，而且使其应有的基本功能无法正常发挥。 ( 二) 治理整顿阶段( 1 9 9 3年一2 0 0 0年) 我国期货市场从一开始就呈现高速成长态势。高速扩张的产业导入方式与期货业的投机性结合起来，便不可避免地导致了期货市场近乎疯狂地膨胀。鉴于此1 9 9 3 年 1 1月4日，国务院发布《关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》( 国发【 1 9 9 3 】7 7 号) ，揭开了第一次清理整顿期货市场的序幕。 1 9 9 8年8月，国务院又下发《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，对期货市场进行了第二次强有力的整顿。直到2 0 0 0年底，长达7年的治理整顿阶段才宣告结束。这一阶段的我国期货市场 特点如下。 1 ．期货交易品种比较丰富，出现了金融衍生品期货交易这一阶段的我国期货市场交易品种涉及农产品、生产资料和金融衍生品。1 9 9 2年l 2月 1 8日，上海证券交易所首次推出了国债期货交易，这是新中国第一个利率期货市场，但开市仅仅 3 0个月便夭折了。1 9 9 3 年，北京商品交易所也推出了国债期货交易。到 1 9 9 4年底，全国开设国债期货交易的场所达 1 4家之多。由于当时我国缺乏适合国债期货交易的市场环境和合理有效的制度，导致该品种在交易的过程中出现了一系列违规事件，1 9 9 5年5月1 7日，“波澜壮阔”的国债期货交易暂时退出了我国历史舞台。另外，值得注意的是，这一时期我国也曾经出现过短暂的股票指数期货交易。它由海南证券交易报价中心于 1 9 9 3年3月1 0日推出，但在当年 1 0 月，便被中国证监会叫停。 2 ．颁布了全国统一的管理法规 1 9 9 9年，国务院颁布了《期货交易管理暂行条例》( 以下简称《暂行条例》) 和四个配套管理办法。这是新中国期货市场成立以来，在交易管理领域出现的、调整范围最全面的、级别最高的法律渊源，为我国的期货业指明了发展方向。

中国期货市场发展现状、存在问题及对策

论中国期货市场发展现状、存在问题及 对策 学院：国际教育学院 班级：金融九班 学号： 20111811425 姓名：李宪 指导老师：李睿 成绩： 提交时间： 2014年12月25 日

摘要 本文主要是针对中国期货市场的现实状况进行分析，并提出了目前中国期货市场存在的主要问题及做出了相应对策分析。文章开篇对中国期货市场发展阶段进行了简单的梳理，将中国期货市场发展历程大致分为萌芽阶段、治理与整顿阶段、规范发展阶段、开创金融期货时代四个阶段。文章的主体部分详细的介绍中国期货市场中的23个上市交易的期货品种，主要是围绕着期货品种上市交易以来的成交状况进行分析说明。而后指出了目前我国期货市场存在的主要问题：1.期货市场规模和上市交易品种有限。2期货市场投机成分过重3期货市场风险管理工具缺乏4监管模式不适应期货市场发展趋势 5.期货理论研究不受重视。接下来介绍了中国期货市场发展中的显著成效期货市场布局逐渐趋于合理，发展速度逐步加快，经济地位和影响明显提升。紧接着提出了我国期货市场发展前景及发展对策：1加快制度创新、监管体制创新和交易所体制创新，2加大期货市场对外开放程度，3逐渐完善以股票指数期货、利率期货和外汇期货为核心的金融衍生品市场。文章最后对中国的期货市场未来进行了展望。 关键词：期货市场、期货合约、商品期货、金融期货

目录 前言 (1) 一中国期货市场发展历史沿革 (2) 二我国期货市场存在的主要问题 (3) (一)期货市场规模和上市交易品种有限，影响了期货市场整体功能的发挥 (3) （二）期货市场投机成分过重，期货市场总体效率不高 (4) （三）期货市场风险管理工具缺乏，机制有待完善 (6) （四）监管模式不适应期货市场发展趋势 (6) 三我国期货市场发展前景 (6) (一)我国期货市场的发展潜力 (6) (二) 我国期货市场的发展方向 (8) 结论 (8) 参考文献 (9)

浅析中国期货市场发展现状及前景

浅析中国期货市场发展现状及前景 摘要：伴随着中国经济的发展，我们所面临的风险如大宗商品风险，利率、汇率风险，股价波动风险等由于宏观经济走势的不确定性而加剧。我国相关经济活动主体对避险工具的需求激增，期货市场无疑为他们提供了一条便捷避险通道。但与之匹配的风险控制与监管问题将日益艰巨，完善我国期货市场的风险管理机制和监管体系，促进期货市场步入良性发展的轨道，将是我国期货市场发展的必然选择。 关键词：期货市场;风险管理;对策建议 一、中国期货市场发展的历程 1.我国期货市场的发展探索阶段(1988年～1993年) 1988年，七届全国人大第一次会议上《政府工作报告》：“指出积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易”。同时成立工作组着手研究。1990年，中国郑州粮食批发市场开业，该批发市场以现货远期合同交易起步，逐渐引入期货交易，是中国期货市场诞生和起步的标志。1992年，中国第一家期货经纪公司-广东万通期货经纪公司成立，年底中国国际期货经纪公司成立，为我国期货市场的快速起步及发展发挥了积极作用。 2.我国期货市场的盲目发展阶段(1993年～1994年) 1993年，我国期货交易所，期货经纪公司大批出现。交易所达40多家，期货经纪公司有近500家，上市交易品种达50多种。1994年，

期货经纪公司的境外期货、地下期货盲目泛滥，期货经纪纠纷大量出现。 3.我国期货市场的清理整顿阶段(1994年～1998年) 1993年，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，要求坚决制止期货市场盲目发展。1994年5月30日国务院发布69号文件，对期货业进行第一次大的清理，整顿后的期货交易所为15家。 4.我国期货市场的规范发展阶段(1998年至今) 1998年，国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，对期货市场进行进一步规范，交易所由原来的15家变为3家，交易品种由35个减为12个。2000年12月，中国期货业协会正式成立。2004年3月，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确规定，期货经纪公司属于金融机构。在此之前，期货公司属于服务行业。2006年9月，中国金融期货交易所在上海成立。2010年4月，沪深300股指期货合约上市，成为中国首个金融期货。2013年9月，5月期国债期货合约上市。 二、期货市场功能的基本理论 1.套期保值功能的理论 套期保值也叫做套头交易，对冲等。指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。则套期保值理论是运用投资组合策略的套保者在期货市场上所持的头寸与现货市场所持头寸不一定相同。而且在套保期间，组合投资

期货发展历史

一、中国期货市场发展历史回顾 中国期货市场自1990年诞生以来经历了风雨曲折的发展历程，早期的大干快上、盲目发展导致了随后数年的清理整顿、低迷沉寂，但进入新世纪后，随着中国经济体系市场化进程逐步加快，“国门打开、价格放开”的新形势使各行各业面临更加剧烈的价格波动风险，政府和企业对加强风险管理和完善市场体系的需求日益强烈。这一大背景下，期货市场对中国国民经济发展的重大意义开始得到重新认识，期货市场保证经济安全、促进经济发展的作用开始日益显现，期货市场开始进入新的发展阶段，市场运行出现了质的变化，呈现出以下四个方面的重要特征： 1、行业地位有效提升 中国期货市场在国民经济中的地位迅速得到增强，管理层对期货市场的态度开始发生明显转变。2000年底，中国证监会主席周小川在期货业协会成立大会上指出：“要从国民经济发展的需要和证券市场整体建设的战略来认识期货市场”，2001年初，国家“十五”计划中提出要“稳步发展期货市场”，标志着期货市场清理整顿宣告结束开始步入规范发展，2003年10月，党的十六届三中全会相关决定再次明确要“稳步发展期货市场”，2004年2月，国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中继续强调要“稳步发展期货市场”，进一步明确了期货市场在国民经济生活中的重要地位，表明中国期货市场已经迎来了历史性的转折，开始进入新的发展阶段。 2、法规框架初步形成 自1999年6月国务院颁布《期货交易管理暂行条例》以来，我国期货市场法律法规取得了一些进展，特别是“十五”期间，是一个法律法规框架逐步搭建的时期。2001年5月24日，五部委联合制定《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》；2002年1月，证监会修订颁布了《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员管理办法》；同年5月，证监会修订颁布了《期货交易所管理办法》和《期货经纪公司管理办法》；2003年7月，《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》施行，使得期货纠纷案件审理的法律依据又一次扩展。可以看到，“十五”期间的期货市场法制建设在不断进步，期货市场初步形成了以“一个条例”、“一个司法解释”、“四个办法”的法律法规基本框架。 2006年，各项基础性制度建设也全面推进：期货保证金安全存管制度实施、期货保证金监控中心成立、以净资本为核心的期货公司风险监控指标体系建立，“期货投资者保障基金管理暂行办法”颁布。期货市场的规范化程度大大提高，为期货市场下一步发展创造了有利条件。

我国金融期货市场发展现状以及未来展望

广西财经学院2014 —2015学年第2学期 《期货与期权》课程期末论文 适用班级：投资1241、1242 课程开课系：金融与保险学院 考查课程 得分 评卷教师 一、论文选题： 1. 请结合所学案例分析当前中国期货市场发展的困难与解决办法。 2. 请分析中国金融期货市场的发展现状，并谈谈其未来发展的看法。 3. 请评价基本面分析方法和技术面分析方法在金融期货交易中的运用。 4．请选择目前我国某一期货交易品种所面临的基本面情况，并对其影响进行分析。 5. 我国金融期货正逐步推出，请进一步分析，这些金融衍生工具的推出会对金融市场产生什么样的影响？ 6. 请结合期货套利交易技巧，分析在投资活动中的应用。 7. 请了解国内大宗商品交易的现状，并分析其对我国期货市场的影响。 8. 请分析中国和越南或其他东盟国家在大宗商品交易的合作与展望。 二、写作要求：选课学生在上述选题中，选择自己感兴趣的命题进行撰写论文，字数要求3000字以上，切忌抄袭，一经发现成绩为零分。 三、正文格式要求：论文使用A4纸打印输出或者手写，按照统一的论文格式要求。打印 论文各部分样式设置要求：（1）论文题目：宋体三号字居中。（2）正文：宋体小四字两端对齐，段落首行空两字，段落间不允许空行，段落标题除可以加黑外，不得再使用其它任何样式；单倍行距，段落间距都为零；不得对整篇文章使用表格嵌套；不得使用繁体字和任何背景色。（3）参考文献、尾注：仿宋五号字。注：以该页为封面，自己拟题目 题号 一 二 三 四 五 六 七 核分人 指标 选题 学术 水平 研究 能力 写作与总结提炼能力 参考 文献 总分 等级 应得分 10 30 30 20 10 100 五级制 实得分 姓名： 学号： 班级：

中国期货市场发展现状及存在问题的对策分析毕业论文

毕业论文 题目：中国期货市场发展现状及存在问题的对策分析专业：经济学班级：学号： 学生姓名： 导师姓名： 完成日期： 目录 一、绪论 (4) 二、中国期货市场发展历史沿革 (5) 三、中国期货市场上市交易品种及现状 (16) 四、中国期货市场存在的主要问题 (19) 六、中国期货市场发展前景 (20) 七、结语 (21) 八、致谢 (22) 九、参考文献 (23) 摘要

本文主要是针对中国期货市场的现实状况进行分析，并提出了目前中国期货市场存在的主要问题及做出了相应对策分析。文章开篇对中国期货市场发展阶段进行了简单的梳理，将中国期货市场发展历程大致分为萌芽阶段、治理与整顿阶段、规范发展阶段、开创金融期货时代四个阶段。文章的主体部分详细的介绍中国期货市场中的23个上市交易的期货品种，主要是围绕着期货品种上市交易以来的成交状况进行分析说明。而后指出了目前我国期货市场存在的主要问题：1.期货市场规模和上市交易品种有限。2.期货市场投机成分过重3.期货市场风险管理工具缺乏4.监管模式不适应期货市场发展趋势5.期货理论研究不受重视。接下来介绍了中国期货市场发展中的显著成效期货市场布局逐渐趋于合理，发展速度逐步加快，经济地位和影响明显提升。紧接着提出了我国期货市场发展前景及发展对策：1.加快制度创新、监管体制创新和交易所体制创新，2.加大期货市场对外开放程度，3逐渐完善以股票指数期货、利率期货和外汇期货为核心的金融衍生品市场。文章最后对中国的期货市场未来进行了展望。 关键词：期货市场、期货合约、期货交易品种、商品期货、金融期货 一绪论 （一）研究背景 21世纪的中国注定要进入一个经济空前发展、体制全面转型、国家和平崛起的新时 代。伴随着中国国民生产总值跃居世界第二，资本的潮流波翻浪涌、人民币升值、股权 分置改革、经济高速成长等多重因素汇合，必将催生中国期货市场未来一轮空前绝后的 大发展。 资本时代是全民投资的时代，是财富效应急剧放大的时代，是催生实体经济做大做 强的时代。全民投资、全民创业、全民创富将成为资本时代的主流，整个社会的金融意 识也将在发展中得到空前提升。此时，社会资本的主要表现形态将不都是实物而是价值， 资产证券化的过程将使社会资本的运动得到加速。资金变资本、技术变资本、资产变资 本、资信变资本的过程既是社会经济高度市场化的过程，也是社会发展高度文明化的过 程，而期货市场作为金融市场的重要组成部分，未来发展状况显著影响着中国经济的发 展。 （二）课题研究的目的和意义 本文的研究目的是通过对中国期货市场的发展历程和现状特点进行分析论证，找出 中国期货市场已有优势、面临的机遇以及存在的问题，为如何处理期货市场和我国经济 的关系提供一些参考建议，使中国期货市场更好更快的发展，从而在国际资本市场占据 有利地位。 在现代市场经济中，资本市场是市场形态的核心，资本机制是市场机制的核心，资 本流动是市场流动的核心，中国经济的每一个层面与每一个侧面都无不与资本与资本市

我国期货市场历史沿革

简谈我国期货市场历史沿革，发展现状和未来展望 [键入文档副标题] 2012/5/24 期货交易结课论文

一、我国期货市场的发展历史 20世纪80年代末，随着经济体制改革的深入，市场机制发挥越来越大的作用，农产品价格波动幅度增大，这不利于农业生产和社会稳定。1988年2月，国务院指示有关部门研究国外期货制度。1988年3月，《政府工作报告》指出：“加快商业体制改革，积极发展各类批发市场，探索期货交易。”从此，我国开始了曲折的期货市场实践。 1988年5月国务院决定进行期货市场试点，并将小麦、杂粮、生猪、麻作为期货试点品种。1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货为基础，逐步引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业。1992年10月深圳有色金属期货交易所率先推出特级铝标准合约，正式的期货交易真正开始。之后，各期货交易所陆续成立，开始期货交易。 试点初期，受行业利益驱使，加上市场监管不力，交易所数量和交易品种迅猛增加，全国最多的时候出现了50多家交易所，市场交易品种达到30多个，开业的交易所有2300多个会员，期货经纪公司300多家（包括50多家合资公司），有7大类50多个上市交易品种。 在初期发展阶段，我国期货市场盲目发展，风险也在酝酿和积累。期货市场中的会员及经纪公司主体行为很不规范，大户垄断、操纵市场、联手交易、超仓、借仓、分仓等违规行为严重，还有透支交易，部分期货经纪公司重自营轻代理的，这些行为投机性强，使广大投资者蒙受了巨大损失，严重扭曲了期市价格，不能发挥期货对现货的套期保值和价格发现功能，加大了风险控制的难度，阻碍了期货市场的正常运行。 为规范期货市场的发展，国务院和监管部门先后在1994年和1998年，对期货市场进行了两次清理和整顿。 1993年11月4日，国务院下发《关于制止期货市场盲目发展的通知》，开始了第一次清理整顿工作，当时的国务院证券委及中国证监会等有关部门加强了对期货市场的监管力度，最终有15家交易所被确定为试点交易所。1994年暂停了期货外盘交易；同年4月暂停了钢材、煤炭和食糖期货交易；10月，暂停粳米、菜籽油期货交易。1995年2月发生国债期货“327”风波，同年5月发生国债期货“319”风波，当年5月暂停了国债期货交易。 1998年8月1日，国务院下发《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，开始了第二次整顿工作。在这次清理整顿中，期货交易所撤并保留了上海、郑州和大连3家。当时期货品种压缩为12个，这些品种是：上海交易所的铜、铝、胶合板、天然橡胶、籼米5个；郑州商品交易所的绿豆、小麦、红小豆、花生仁4个品种；大连商品交易所的大豆、豆粕、啤