金融知识_养老计划与家庭保险决策

金融知识养老计划与家庭保险决策（上）

2018-03-15

容提要：本文使用中国家庭金融调查（CHFS）2013年数据，研究了金融知识对我国家庭养老计划和商业保险购买行为的影响。我们认为，我国家庭养老计划意识薄弱，社会保障水平较低，商业保险参与不足，这意味着我国家庭养老规划现状亟须改善。研究发现：金融知识水平的提高将显著促进我国家庭养老计划的改善，且金融知识水平对养老计划的促进作用在非公务员（参公）家庭更为明显；金融知识有助于我国家庭养老计划的多样化，即促进家庭通过养儿防老、社会保障和商业保险等多种养老方式进行养老；金融知识将促进家庭购买商业保险，提高家庭对商业保险的信任度。

关键词：金融知识，养老计划，保险决策

一、引言

统计数据显示，截至2014年我国60周岁及以上人口2.12亿，占总人口的15.5%；65周岁及以上人口1.38亿，占总人口的10.1%，这使我国成为世界上第一个老年人口突破2亿的国家①。随着人口老龄化问题日益严重，“家庭养老”作为我国最传统的养老方式日益受到挑战，独立养老受限于较高的条件且功能有限（胡仕勇、洋，2012；乐章，2012）。近些年来，为构建起较为全面的社会养老保障体系，在深化改革城镇企业职工养老保险的基础上，我国相继建立了新型农村社会养老保险和城镇居民养老保险（王亚柯等，2013），特别是2009年9月开始推行的新型农村社会养老保险制度（以下简称“新农保”）广受关注。然而，由于社会保障水平不高，社会保障养老对家庭养老的替代作用有限（川川、斌开，2014）。相对较低的社会保障水平使提升家庭制定多样化养老计划的意识显得十分必要，而商业保险可能是家庭养老计划多样化的重要途径之一。

花旗银行和友邦保险联合发布的《中国居民养老准备洞察报告》指出，2015年我国主要城市居民的养老知识指数较低，约四成受访者还不够了解养老的相关政策和趋势，受访者对养老规划金融产品的认知还比较模糊，而且受访者过于依赖国家养老金，持有商业养老保险者比例偏低。本文认为金融知识缺乏可能是导致我国家庭养老计划单一和商业保险购买率低的重要原因之一。随着我国养老问题的日益突出，金融知识将如何影响我国家庭养老计划的制定和养老方式的选择？其影响机制是怎样的？对上述问题的回答将有助于更加全面认识金融知识对家庭经济、金融行为的重要作用，推动我国养老计划的制定和商业保险的发展。

金融知识反映的是人们掌握基本金融概念以及在使用和管理资金（资源）的时候能够运用这些知识、技能有效配置金融资源以实现终生财务保障的能力（Hung et al，2009；志超等，2015）。目前，家庭面临的养老方式较多，有依靠子女转移支付的家庭养老、依靠自己投资和储蓄的独立养老、依靠城镇居民养老保险和新农保的社会基本保险，还有依靠商业养老保险和商业医疗保险等商业保险养老方式。家庭需要基于理性制定养老计划并选择合理的养老方式，而金融知识是实现这一目的的重要因素。吴海盛、江巍（2008）研究发现，中青年农民

养老模式的选择意愿受到对社会养老保险和商业养老保险的认知程度等因素的显著影响。常芳等（2014）研究发现，农村居民对新农保筹资的构成和缴费细则缺乏了解是导致农户参保率偏低的原因。由此可见，缺乏对相关保障体系的了解是制约我国保障体系发展的重要因素，而金融知识有利于家庭增加对社会养老、商业保险养老等养老保障体系的认知度和信任度，进而有利于家庭制定养老计划并选择合适的养老方式。

国外研究发现，金融知识水平与家庭金融决策密切相关（Lusardi，2008），金融知识水平越高的家庭往往储蓄越多（Bernheim & Garrett，2003）、会积累更多的财富（Stango & Zinman，2009），而金融知识水平较低的家庭则往往缺乏财富积累和退休规划（Lusardi & Mitchell，2007；Van Rooij et al，2011a）、投资缺乏多样性（Guiso & Jappelli，2009；Abreu & Mendes，2010；Mouna & Jarboui，2015）、股票市场参与度较低（Van Rooij et al，2011b）、投资效率也较低（Calvet et al，2009；Klapper et al，2013；Gaudecker，2015），而且往往承担更高的贷款成本（Disney & Gathergood，2013）。国学者也发现金融知识水平的提高会推动家庭参与金融市场（志超等，2015）、增加风险资产的配置及其投资多样性（曾志耕等，2015；吴雨等，2016）、提高家庭参与商业保险的可能性（芳等，2016）、降低家庭金融排斥的概率（号栋、志超，2016），而且还会提升家庭正规信贷需求并促进家庭积极申请贷款（宋全云等，2017）。然而，由于缺乏详尽的微观数据，鲜有文献就金融知识与我国家庭养老计划的制定、养老方式的选择、商业保险购买决策之间的关系及其作用机制进行深入研究。

本文借助于中国家庭金融调查（China Household Finance Survey，CHFS）2013年数据，在分析我国家庭养老计划和商业保险购买行为现状的基础上，实证检验金融知识水平对家庭养老计划及家庭保险购买决策的影响。数据描述性统计分析发现，我国家庭养老意识薄弱、社会保障水平较低、商业保险参与不足，这些现象说明我国家庭养老规划现状亟须改善。进一步的实证研究表明，金融知识水平的提高将显著改善我国家庭养老计划现状，表现为：金融知识水平的提高促进家庭制定养老计划，且该促进作用在非公务员家庭更为明显。同时，金融知识有助于我国家庭养老计划方式的多样化，促进家庭通过养儿防老、社会保障和商业保险等多种方式进行养老。最后，本文发现金融知识能促进家庭购买商业保险，并提高家庭对商业保险的信任，这将有助于我国商业保险覆盖率的提高。本文研究拓展了金融知识、养老准备和保险等领域的相关研究，为促进我国家庭养老计划的制定和保险事业的发展提供了实证依据。

二、数据介绍、变量定义与现状分析

（一）数据介绍

本文使用的数据来自西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心于2013年在全国围开展的第二轮中国家庭金融调查（China Household Finance Survey，CHFS）。中国家庭金融调查采用三阶段分层、与人口规模成比例（PPS）的抽样方法，旨在通过科学抽样、现代调查技术和调查管理手段，收集中国家庭金融微观信息，以便为国外研究者提供研究中国家庭金融问题的高质量微观数据。CHFS

数据在人口年龄结构、城乡人口结构、性别结构等多个方面与国家统计局数据相一致，数据具有代表性。2013年，CHFS数据样本覆盖了全国29个省（市、区）、262个县（区、县级市）、1048个社区（村），共获得28000多户家庭的资产与负债、收入与支出、保险与保障、家庭人口特征及就业等方面的详细信息。中国家庭金融调查在保险与保障模块，详细询问了家庭社会保险、保障、商业保险和养老计划等问题，这为本文的研究提供了较好的数据支持。

（二）模型设定

本文主要分析金融知识水平对家庭养老计划及商业保险购买决策的影响，采用Probit模型进行实证检验，模型设定如下：

其中，Retire_plan是虚拟变量，表示家庭是否有养老计划，取值为1表示家庭有养老计划，反之为0；Financial_Literacy为解释变量，表示家庭金融知识水平；X为控制变量，ε是残差项。

其中，Insurance是虚拟变量，表示家庭是否购买商业保险，取值为1表示家庭购买商业保险，反之为0；Financial_Literacy为解释变量，表示家庭金融知识水平。

（三）变量定义

1. 金融知识水平。如前文所述的金融知识含义，金融知识水平不仅包括对金融常识、基本金融知识和金融产品的了解，也包括人们理解和运用金融相关知识、信息的能力（Huston，2010）。2013年中国家庭金融调查设计了关于利率计算、对通货膨胀的理解以及投资风险认知3个问题，以考察家庭金融知识水平。表1给出了金融知识相关问题回答正确、错误、不知道各选项的分布情况。可以发现，利率计算、通货膨胀和投资风险三个问题全部回答正确的家庭仅有1.65%，所有家庭平均正确回答的问题个数为0.60，可见我国家庭金融知识缺乏现象严重。

参照已有文献（Van Rooij et al，2011；志超等，2014）的做法，本文采用因子分析的方法构建金融知识指标。与Van Rooij et al（2011）一样，本文认为回答错误与回答算不出来或不知道所代表的金融知识水平是不同的，因此针对每个问题分别构建了“是否正确回答”和“是否直接回答（这里回答不知道或算不出来即为间接回答）”两个哑变量。依据3个问题6个变量我们采用迭代主因子法进行因子分析，结果如表2所示。表3中的KMO检验结果表明样本适合做因子分析。依据Eigenvalue大于等于1的原则，可以保留一个因子，即为金融知识。依据表2中各变量的因子载荷，采用Bartlett（1937）的方法即可计算得出本文的金融知识指标，其描述性统计如表4所示。

2. 养老计划。中国家庭金融调查2013年调查问卷设计了关于家庭是否有养老计划的问题②。如果受访者回答“有”，则养老计划取值为1，否则为0。

3. 养老方式。中国家庭金融调查2013年调查问卷设计了关于家庭养老方式选择的问题③。按照问卷中选项的设置，本文将养老计划方式划分为子女赡养、自己储蓄投资、社会保障（包括社会养老保险、离退休工资）、商业养老保险和其他（包含配偶或亲属支持、其他）五类。

4. 家庭社会保障类型。本文将家庭的社会保障水平分为以下四类：（1）公务员（参公）社会保障，是指家庭拥有公务员（参公）养老/医疗保险；（2）

城镇职工社会保障，是指家庭拥有城镇职工养老/医疗保险；（3）普通居民社会保障，是指家庭拥有城镇（农村）居民养老/医疗保险；（4）无社会保障覆盖，是指无任何社会养老/医疗保险覆盖家庭。整体而言，这四类家庭社会保障水平依次递减。

5. 家庭商业保险购买情况及商业保险信任程度。根据家庭对商业保险的信任程度，分为相信、居于相信与不相信之间和不相信三类。

6. 控制变量。家庭的养老计划和保险行为是基于家庭各因素的综合决策行为，因而本文实证分析中还控制了家庭资产、收入、男孩数量、女孩数量、劳动力总数④、劳动力平均年龄、劳动力平均教育年龄、党员数、居住农村等特征变量。同时，对家庭养老计划的回答来自于受访者，所以还控制了受访者年龄、性别、教育年限等特征变量。样本选择上，剔除了60岁以上、存在缺失值数据的样本。具体的变量描述性统计结果如表5所示。

（四）我国家庭养老计划与保险行为现状分析

1. 我国家庭养老计划与养老方式现状。图1显示，我国36.4%的家庭有养老计划。其中，城市地区37.4%的家庭有养老计划，农村地区34.3%的家庭有养老计划。可以发现，无论在城市地区还是农村地区，有养老计划的家庭比例都不高。这表明我国家庭养老计划比较缺失、养老准备意识比较薄弱。