每日出版总汇2010年2月1日研究部
宏观经济
第97期:宏观经济周报
联系人:哈继明、刘奥琳 分析员:邢自强
关注基建投资的正外部性
预计中国1月份出口同比增速攀升至30%,进口同比增长100%。CPI同比
1.6~
2.0%,PPI同比4.5%。新增贷款1.5万亿左右,M2增速回落至27%。
研究发现:我国近期大规模基建项目具有明显的正外部性,目前巨额“铁公
基”投资对于拉动未来消费(尤其是旅游,通讯、物流、农村消费),产业
转移和偏远地区建设有利;贷款紧缩对消费,中小企业等低杠杆行业影响较
小;商业地产表现有望超过住宅地产。
海外经济:宏观经济简评
联系人:刘奥琳、周洪礼
奥巴马国情咨文简评
奥巴马28日发表上任后的第一份国情咨文,主要有以下三个重点: 1.将解决
就业列为重中之重,以扭转国民对奥巴马政府的不满情绪。2.降低财政赤字
成为重振美国经济长期稳定的大计,但近期内成效存疑。3.奥巴马仍然努力
地挽救他的医疗改革计划,敦促国会不要放弃医疗改革方案。
发达国家:宏观经济报告
联系人:刘奥琳、肖红
欧元区主权债务风险评估
市场对欧元区部分成员国债务危机的担忧再次升温。关于希腊求助中国购买
其国债和德法否认正在制定计划救助希腊的传闻,使市场产生又一波对欧元
区债务高危成员国的担忧。
我们认为欧盟的首选是让希腊自行在市场中融资,但在殃及其它欧元区债务
高危国家之时,欧盟将会提供帮助。欧盟委员会最近亦明确表示不会抛弃希
腊,不会任凭其债务危机危害到整个欧元区。
我们曾提示,投资者在未来数周内可能解除部分欧元区高危国家国债仓位,
避险情绪将导致美元指数继续回升。在目前债务危机形势明朗之前,市场的
不稳定性将使欧元在近期继续震荡受压。
海外经济:宏观经济简评
联系人:刘奥琳、周洪礼
美国:4季度GDP强劲复苏
再库存为主要动力
美国09年4季度GDP增长5.7%,大幅高于市场预期4.6%,亦略高于我们
此前预期5%。09年全年GDP萎缩2.4%。4季度GDP增长中有3.4个百分
点由再库存活动所带动, 国内需求仍较为疲软。如扣除库存变化和净出口的
拉动,国内最终需求在4季度只上升1.8%。同比来看,4季度GDP刚回到
去年同期水平,但仍明显低于07年水平,可见经济复苏的基础仍不够巩固。
前瞻性看,在政策的继续支持下,预计美国2010年GDP增长2.7%, 主要
受惠于政府扶持的消费和再库存周期,但货币和财政刺激政策对GDP的拉
动将逐步减少,库存变化带动力亦将逐步减弱,预计环比增速可能呈前高后
低态势。
本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所图表表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发图表表或引用。
每日出版总汇:2010年2月1日
PIIGS 国家财政状况的不确定性是近期市场存在的一个主要风PIIGS 国家财政状况的担忧持续下去,很有可能同时对全球股市,尤其对新兴市场以及大宗商品的美元继续升值可能性增强。货币紧缩将影响中国近期的大宗奥巴马政府开始着手解决就业和财政赤字 联系人:王慧
虽然在快速但政策不确定性并未真正解除,市场即使
“概念”,包括“三网融合”、区域开发、“建材下乡”、业绩与“高送转”等相关的个股。
2
联系人:关雪
”政策将给整体建材行业带来利好,短期内行业估值将获其次,用于新型节能房屋内墙体的纸面石膏板、塑钢门窗等新1)区域:中西部区域、有较大农村市场且地方财力较好的区域拉动效果较为明显;2)企业规模:区域龙头且农村市场较大的企业;3)产品:水泥、玻璃、石膏板和塑钢门窗。
农业:观点聚焦
分析员:袁霏阳、杨柯
城镇化和产中规模化是三农政策重心 一号文件连续七年锁定“三农问题”
今年一号文件的政策与我们1月18日的判断基本一致:1)我国将把城镇化拔高至三农政策的另一核心,以提高农民收入并缩小城乡收入差距;2)鼓励产中环节(种植业和养殖业)规模化,特别是生猪和奶牛养殖业;3)鼓励组建大型种业集团以抵御国外种业公司的大举入侵。基于今年一号文件内容,以下农业板块上市公司将受益:生猪养殖企业(正邦科技和罗牛山),种业公司(登海种业、敦煌种业和丰乐种业)。
本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所图表表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发图表表或引用。
研究部
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联系人:赵慧颖、刘欣
年业绩预增公告
而预公司盈利水平能因此,我们建议投资者对保提高保险股配置比重。我们维持对中国太保A 股和H 股“推A 股和H 股“推荐”的投资评级;维持对中H 股“审慎推荐”的投资评级。
但分析显示,制我们认三网融合更将产生新通过适度开放和有效监管,广电和电信运营商有望在良性风险:关键政策瓶颈没能突破,导致重归封闭或恶性并影响投资的可持续性。部
联系人:钟文明、杨磊 25元的目标价,并已考虑到估值水平创历史新高,我们下调天威减持风险:市场对于三网融合主题过度追捧。三网融并实质改变公司盈利情况,如广电拿到互联网出口带增值业务对公司收入贡献比重大幅上
传媒行业:观点聚焦
分析员:金宇 联系人:钟文明、杨磊 歌华有线(600037.CH):下调至审慎推荐
09年业绩低于预期,安全边际下降
公司基本面从公益性向产业化转变、从媒介向媒体转变的长期趋势不变,由于公司当前股价基本到达我们目标价,估值安全边际下降,以及高清推广成本分摊方式尚未明确前公司资本支出压力较大,我们下调歌华有线评级至审慎推荐。减持风险为公司实际承担成本比例较低或者收视费提价提前发生,以及市场对于三网融合主题的持续追捧。
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