第九章 债券回购交易

第九章债券回购交易

债券质押式回购交易是指融资方（正回购方、卖出回购方、资金融入方）再将债券质押给融券方（逆回购方、买入返售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来的某一指定日期，有融资方按约定回购利率计算的资金额向融券方返回资金，融券方向融资方返回原出质债券的融资行为。融资方指在债券回购交易中融入资金、出质债券的一方；融券方指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。

开展债券回购交易业务的主要场所为沪、深证券交易所及全国银行间同业拆借中心。

上交所1993年12月、深交所1994年10月分别开办了以国债为主要品种的质押式回购交易。

目前证券交易所上市的各类债券都可以用作质押式回购。证券交易所债券回购市场的参与主体只要是投资股市的各类投资者，如证券公司、保险公司、证券投资基金等。中国人民银行1997年的通知，商业银行不得参与交易所债券回购交易。

全国银行间同业拆借中心也开办了国债、政策性金融债等债券的回购业务，参与主体是银行间市场会员，主要是商业银行、保险公司、财务公司、证券投资基金等金融机构。

证券交易所质押式回购制度和回购品种

质押库制度：按照中国结算公司的相关规定，用于质押的债券需要转移至专用的质押账户（即进入“质押库”）。当日申报转回的债券，当日可以卖出。

证券交易所债券质押式回购实行标准券制度，标准券是由不同债券品种按照相应折算率折算形成的回购融资额度。深圳证券交易所仍维持原状，规定国债、企业债折成的标准券不能合并计算，因此需要区分国债回购和企业债回购。2009年后我国发行的地方政府债券也可比照国债参与债券回购。

上交所实行标准券制度的债券质押式回购分为1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9个品种，代码为GC001等。深交所实行标准券制度的债券质押式回购分为1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天11个品种，代码为R001等。实行标准券制度的质押式企业债券回购有1天、2天、3天、7天4个品种，代码为RC-001等

证券交易所债券质押式回购交易流程

债券回购交易申报中，融资方按“买入”（B）予以申报，融券方按“卖出”（S）予以申报。

债券回购交易的融资方，应在回购期间内保持质押券对应标准券足额。债券回购到期日，融资方可以通过证券交易所交易系统，将相应的质押券申报转回原证券账户，也可以申报继续用于债券回购交易。

《上海证券交易所债券交易实施细则》规定，债券回购交易集中竞价时，其中申报应当符合下列要求：

（1）申报单位为手，1000元标准券为1手。

（2）计价单位为每百元资金到期年收益。

（3）申报价格最小变动单位为0.005元或其整数倍。

（4）申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过1万手。

（5）申报价格限制按照交易规则的规定执行。

深交所规定：债券回购交易的申报单位为张，100元标准券为1张；最小报价变动为0.01元或其整数倍；申报数量为10张及其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过10万张。其他规定与上交所类似。

全国银行间债券市场质押式回购交易的基本规则：

全国银行间债券市场质押式回购的债券是指中国人民银行批准、可再全国银行间债券市场交易的政府债券、中央银行债券和金融债券等记账式债券。

中央国债登记结算有限责任公司是中国人民银行指定的办理债券的登记、托管与结算的机构。

中国人民银行是全国银行间债券市场的主管部门。中国人民银行各分支机构对辖内金融机构的债券交易活动进行日常监督。

全国银行债券市场质押式回购参与者包括：1、在中国境内具有法人资格的商业银行以及授权分支机构。

2、在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构。

3、经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行。

回购成交合同与债券回购主协议共同构成回购交易完整的回购合同。

金融机构可直接进行债券交易和结算，也可委托结算代理人进行债券交易和结算；非金融机构应委托结算代理人进行债券交易和结算，且只能委托开展现券买卖和逆回购业务。

全国银行间债券市场质押式回购成交合同：

回购成交合同应采用书面形式，具体包括全国银行间同业拆借中心交易系统生成的成交单、电报、电传、传真、合同书和信件等。回购成交合同的内容由回购双方约定。

全国银行间债券市场质押式回购交易品种及交易单位：

全国银行间债券市场回购期限最短为1天，最长为1年。

全国银行间债券市场回购交易数额最小为债券面额10万元，交易单位为债券面额1万元。回购利率由交易双方自行确定。

全国银行间债券市场质押式回购询价交易方式：

以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交。证券交易采用询价交易方式，包括自主报价、格式化询价、确认成交3个交易步骤。回购交易成交后，最后一个步骤是成交双方办理债券和资金的结算。

1、自主报价分为公开报价和对话报价。

公开报价还可以进一步分为单边报价和双边报价。

全国银行间债券市场质押式回购违规行为及处罚：

由中国人民银行给予警告，并可处3万元人民币以下的罚款，可暂停或取消其债券交易业务资格，对直接负责的主管人员和直接责任人员，由其主管部门给予纪律处分；违反中国人民银行有关金融机构高级管理人员任职资格管理规定的，按其规定处理：

1、擅自从事借券、租券等融券业务。

2、擅自交易未经批准上市债券。

3、制造并提供虚假资料和交易信息。

4、操纵债券交易价格，或制造债券虚假价格。

5、不遵守有关规则或协议并造成严重后果。

6、违规操作对交易系统和债券薄记系统造成破坏。

债券买断式回购交易

一、含义：（亦称“开放式回购”），简称“买断式回购”是指债券持有人（正回购方）将一笔债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方以约定的价格从买方购回相等数量同种债券的交易行为。

买断式回购交易与前述质押式回购业务（亦“封闭式回购”）的区别在：在买断式回购的初始交易中，债券持有人将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方；而在质押式回购交易的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权。由于所有权发生转移，因此买断式回购的逆回购方可以自由支配购入债券，如出售或用于回购质押等，只要在协议期能够有相等数量同种债券返售给债券持有人即可。

二、作用：1、有利于降低利率风险，合理确定债券和资金的价格。

2、有利于金融市场的流动性管理。买断式回购可以使大量回购债券不被冻结，突破了质押式回购在流动性管理方面存在的隐患和桎浩，提高了债券的利用效率，可以满足金融市场流动性管理的需要。

3、有利于债券交易方式的创新。由于我国利率市场程度不高、参与主体同质性较强、税收和会计政策等原因，截止到2010年年底，相对于质押式回购，买断式回购介意并不活跃。

全国银行间债券市场买断式回购交易

（一）全国银行间债券市场买断式回购有关规则

市场参与者进行买断式回购应签订买断式回购主协议。

市场参与者进行每笔买断式回购还应订立书面形式的合同。其书面形式包括全国银行间同业拆借中心交易系统生产的成交单或者合同书、信件和数据电文等形式。

第九章 债券回购-证券交易所质押式回购的清算与交收

2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券交易 第九章 债券回购 知识点：证券交易所质押式回购的清算与交收 ● 定义： 证券交易所实行标准券制度的质押式回购的清算与交收，按照《中国证券登记结算有限责任公司债券登记、托管与结算业务细则》办理。 ● 详细描述： （一） 初始清算与交收 中国结算公司于当日收市后根据结算备付金账户分户相关规定，按成交金额将结算参与人当日回购成交应收、应付资金数据，与当日其他应收、应付资金数据合并清算。 （二） 到期清算与交收 1. 到期购回金额=购回价格×成交金额÷100 2. 购回价格=100+成交年收益率×100×回购天数÷360 （三） 质押券管理 在回购交易存续期间，融资方需在质押库中存放足额的债券作为质押。 （四） 违约处理 质押券欠库的，中国结算公司在该日日终暂不交付或从其资金交收账户中扣划与质押券欠库量等额的资金，如次一交易日未补充申报提交，或补充申报提交质押券后相关证券账户仍然发生质押券欠库的，从该交易日其（含节假日）向融资方结算参与人收取违约金。 （五） 标准券折算率和融资额度计算 1. 标准券折算率是指一单位债券可以折成的标准券金额与其面值的比 率； 2. 理论上标准券折算率需要考虑违约风险防范问题，需要达到以下效 果：当融资方违约后，融券方变卖质押券款项可以弥补融资方融入款项、利息、违约金和相关费用； 3. 中国结算公司一般在每星期三收市后计算下周适用的标准券折算率

； 4. 对于新上市债券，中国结算公司最迟在新上市债券上市前一日适用 的标准券折算率； 标准券折算率由中国结算公司和沪、深交易所在计算当日日终联合发布。 例题： 1.关于标准券折算率计算公式的确定，下列表述中正确的有（ ）。 A.“倒挂”是指由于标准券折算率设计不合理或债券市场价格剧烈波动，导 致债券市值小于其标准券金额的现象 B.在计算标准券折算率过程中，相关参数取值越谨慎越好 C.当融资方到期无法归还融入款项后，融券方变卖质押券所得款项可以弥补 融资方融入的款项、利息、违约金和相关交易费用 D.标准券折算率要防止出现债券市值小于其标准券金额的情况发生 正确答案：A,B,C,D 解析：考察标准券折算率的计算 2.关于证券交易所债券质押式回购的清算与交收，以下说法正确的有（ ）。 A.证券交易所债券质押式回购的清算与交收包括初始清算交收和到期清算交 收 B.证券交易所债券质押式回购的清算与交收实行标准券制度 C.标准券折算率由中国人民银行定期计算和发布 D.证券交易所一般在每星期三收市后发布下一星期适用的标准券折算率 正确答案：A,B 解析：CD都错在标准券折算率由中国结算公司定期计算和发布而非人民银行或交易所 3.全国银行间债券市场债券回购交易的交收方式包括（ ）。 A.见券付款 B.券款对付 C.纯券对付 D.见款付券 正确答案：A,B,D

上海证券交易所债券交易细则

上海证券交易所债券交易实施细则 （2014年修订） 第一章总则 第一条为规范上海证券交易所（以下简称“本所”）债券市场交易行为，维护市场秩序，防范市场风险，保护投资者的合法权益，根据国家有关法律法规和《上海证券交易所交易规则》（以下简称“交易规则”），制定本细则。 第二条国债、公司债券、企业债券、分离交易的可转换公司债券中的公司债券（以下统称“债券”）在竞价交易系统的现货交易及质押式回购交易适用本细则，本细则未作规定的，适用交易规则及本所其他有关规定。 债券在本所固定收益证券综合电子平台的交易，由本所另行规定。 本所上市的可转换公司债券和其他债券品种，适用交易规则及本所其他有关规定。 第三条投资者通过本所竞价交易系统进行债券交易，应按照本所全面指定交易的规定，事先指定一家会员作为其债券交易受托人，并与其订立全面指定交易协议、债券现货交易及债券回购交易委托协议。 会员应当对其向本所发出的债券交易申报指令的合法性、真实性、准确性及完整性负责并承担相应的法律责任。会员将客户债券申报作为回购质押券或者申报进行债券现券交易的，视为会

员已经获得其客户的同意，本所对此不负审查义务。 第四条会员及其他从事债券交易的机构，应建立完备的业务管理制度及风险控制机制。 会员不得擅自使用客户的证券账户或者挪用客户债券为自己或他人从事债券回购交易。违反本规定者，本所可限制或暂停其从事债券回购交易业务，直至取消交易资格，情节严重的，提交中国证监会查处。 第五条债券交易的登记、托管和结算，由本所指定的证券登记结算机构按照相关规则办理。 第二章债券现货交易 第六条债券现货实行净价交易，并按证券账户进行申报。 第七条债券现货交易中，当日买入的债券当日可以卖出。 第八条债券现货交易集中竞价时，其申报应当符合下列要求: （一）交易单位为手，人民币1000元面值债券为1手； （二）计价单位为每百元面值债券的价格； （三）申报价格最小变动单位为0.01元； （四）申报数量为1手或其整数倍，单笔申报最大数量不超过10万手； （五）申报价格限制按照交易规则的规定执行。 第九条债券现货交易开盘价，为当日该债券集合竞价中产生的价格；集合竞价不能产生开盘价的，连续竞价中的第一笔成交价为开盘价。

第九章 期权估价-期权的投资策略二：抛补看涨期权

● 详细描述： 股票加空头看涨期权组合。 做法：购买一股股票，同时出售该股票一股股票的看涨期权（承担到期出售股票的潜在义务）。 最大净收入＝X 最大净损益＝X－S0＋P 【特点】缩小了未来的不确定性。是机构投资者常用的投资策略（如养老基金）。 【总结】 买入期权锁定最低到期净收入（0）和最 低净损益（－期权价格）

例题：1.某投资人购买1股股票，同时出售该股票1股看涨期权，这属于下列哪种投资策略（）。 A.保护性看跌期权 B.抛补看涨期权 C.多头对敲 D.空头对敲 正确答案：B 解析： B 购入1股股票，同时购人该股票的1股看跌期权，称为保护性看跌期权；抛补看涨期权即股票加空头看涨期权组合，是指购买1股股票，同时出售该股票1股看涨期权；多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同；空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。 2.对于看涨期权来说，期权价格随着股票价格的上涨而上涨，当股价足够高时期权价格可能会等于股票价格。（） A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：本题考核的知识点是“对看涨期权概念的理解”。本题说法不正确。 3.所谓抛补看涨期权是指（）。 A.股票加多头看涨期权组合‘ B.出售1股股票，同时买入股该股票的看涨期权 C.股票加空头看涨期权组合 D.出售1股股票，同时卖出1股该股票的看涨期权正确答案：C 卖出期权 锁定最高到期净收入（0）和最高净收益（期权价格）保护性看跌期权 锁定最低到期净收入（X）和最低净损益（X－S0－P跌）抛补看涨期权 锁定最高到期净收入（X）和最高净损益（X－S0+C涨）

债券质押式回购业务操作规程

债券质押式回购业务操作规程 第一章总则 第一条为加强公司债券质押式回购业务管理，防范和降低业务操作风险，依据上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司有关规定和公司有关业务管理制度，特制定本规程。 第二条营业部应当按照本规程的要求，认真核实投资者的基本信息资料，履行风险承受能力评估职责，遵守债券市场投资者适当性管理制度。 第三条对参与债券质押式回购业务的投资者，营业部应当提醒其评估自身的经济实力、产品认知能力、风险控制与承受能力，审慎参与债券市场交易。 第四条债券质押式回购交易（以下简称“债券回购交易”）,是指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。其中，质押债券取得资金的投资者为“融资方”,该交易行为称融资交易(也称正回购)；“融资方”的对手方称为“融券方”,该对手的交易行为称融券交易(也称逆回购)。 标准券，是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算率折算形成的、可用于融资的额度。 标准券折算率，是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。 质押券，指申报提交给证券登记结算机构，作为债券回购交易质押物的债券。 第二章基本交易规则

第五条债券回购交易申报中，融资方按“买入”方向进行申报，融券方按“卖出”方向进行申报。 第六条沪、深两市债券质押式回购业务基本交易规则如下： 一、申报规定。 二、回购期限。 债券回购品种按回购期限可分为1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期和182天期， 三、申报代码。 沪市国债、公司债、企业债及可转换公司债券的质押券的申报代

2006深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则

深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则 （2006年9月20日深证会〔2006〕92号） 第一章总则 1.1 为规范深圳证券交易所（以下简称本所）债券、债券回购市场交易行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益，根据国家有关法律、行政法规、部门规章和《深圳证券交易所交易规则》（以下简称《交易规则》），制定本细则。 1.2 本所上市债券、债券回购的交易，适用本细则。 本细则未规定的事项，适用《交易规则》和本所其他相关业务规则的规定。 1.3 债券、债券回购交易采用无纸化的集中交易或经批准的其他方式。 1.4 会员对客户托管的债券应当严格按户分账管理，不得以任何形式挪用客户的债券。 1.5 本细则所称债券回购是指采取标准券方式的质押式回购交易，债券买断式回购等交易方式由本所另行规定。 第二章债券交易 2.1 债券实行当日回转交易，即当日买入的债券可在当日卖出。 2.2 登记在持有人本人名下债券的交易以持有人本人证券账户进行申报，登记在名义持有人名下债券的交易以名义持有人证券账户进行申报。

2.3 国债交易以净价交易的方式进行。 净价交易是指买卖债券时，以不含有应计利息的价格申报并成交的交易。 2.4 企业债交易以全价交易的方式进行。 全价交易是指买卖债券时，以含有应计利息的价格申报并成交的交易。 第三章债券回购交易 3.1 债券质押式回购交易，指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。其中，质押债券取得资金的会员或特定机构为“融资方”；作为其对手方的会员或特定机构称为“融券方”。 标准券是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算比率折算形成的、可用于融资的额度。 标准券折算比率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。 3.2 登记在持有人本人名下债券的质押式回购交易以持有人本人证券账户进行申报，登记在名义持有人名下债券的质押式回购交易以名义持有人证券账户进行申报。 3.3 会员应当与参与债券质押式回购交易的客户签订债券回购委托协议，并设立标准券明细账。

期权套期保值交易策略试题及答案

期权套期保值交易策略试题及答案 测验ACAAC 测验BBBBA 1、以下何项不是期权价格的影响因子？ ?A标的物价格（S） ?B行权价（K） ?C市场利率（r） 2、以下何项无法组合出牛市价差（Bull Spread）？?A买进行权价较低的Call1、卖出行权价较高的Call2 ?B买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Put2 ?C买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Call2 3、BuyWriteIndex（BXM）为以下何种组合？ ?A标的资产多头、卖出一份看涨期权 ?B标的资产多头、卖出一份看跌期权 ?C标的资产空头、卖出一份看跌期权 4、以下何项组合为双限策略？ ?A标的资产空头、买入一份看跌期权同时卖出一份看涨期权?B标的资产多头、买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权?C标的资产多头、同时买入一份看涨期权与一份看跌期权5、以下何项叙述关于BXM正确？ ?A当市场上涨时，BXM表现通常会超越S&P 500

?B无论市场上涨或下跌，BXM表现通常皆超越S&P 500 ?C当市场下跌时，BXM表现通常会超越S&P 500 6、以下关于BXM与S&P 500之比较，何项正确？ ?A从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化标准差超越S&P 500 ?B从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化标准差低于S&P 500 ?C从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化收益率超越S&P 500 7、以下何项叙述关于CLL正确？ ?A当市场上涨时，CLL表现通常会超越S&P 500 ?B无论市场上涨或下跌，CLL表现通常皆超越S&P 500 ?C当市场下跌时，CLL表现通常会超越S&P 500 8、以下关于BXM与CLL之比较，何项正确？ ?A从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化收益率低于BXM A ?B从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化标准差超越BXM ?C从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化收益率超越BXM 9、若欲建构股票A 100Call相似部位，以下何者操作较 佳？ ?A直接买进股票A 100Call ?B卖出股票A现货，卖出股票A 100Put ?C买进股票A现货，买进股票A 100Put

期权套期保值交易策略答案100分

期权套期保值交易策略 1（单选题）以下何项不是期权价格的影响因子？ ?A标的物价格（S） ?B行权价（K） ?C市场利率（r） 答案：C 2（单选题）以下何项无法组合出牛市价差（Bull Spread）？?A买进行权价较低的Call1、卖出行权价较高的Call2 ?B买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Put2 ?C买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Call2 答案：C 3（单选题）BuyWriteIndex（BXM）为以下何种组合？?A标的资产多头、卖出一份看涨期权 ?B标的资产多头、卖出一份看跌期权 ?C标的资产空头、卖出一份看跌期权 答案：A 4（单选题）以下何项组合为双限策略？ ?A标的资产空头、买入一份看跌期权同时卖出一份看涨期权 ?B标的资产多头、买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权

?C标的资产多头、同时买入一份看涨期权与一份看跌期权答案：B 5（单选题）以下何项叙述关于BXM正确？ ?A当市场上涨时，BXM表现通常会超越S&P 500 ?B无论市场上涨或下跌，BXM表现通常皆超越S&P 500 ?C当市场下跌时，BXM表现通常会超越S&P 500 答案：C 6（单选题）以下关于BXM与S&P 500之比较，何项正确？?A从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化标准差超越S&P 500 ?B从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化标准差低于S&P 500 ?C从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化收益率超越S&P 500 答案：B 7（单选题）以下何项叙述关于CLL正确？ ?A当市场上涨时，CLL表现通常会超越S&P 500 ?B无论市场上涨或下跌，CLL表现通常皆超越S&P 500 ?C当市场下跌时，CLL表现通常会超越S&P 500 答案：C 8（单选题）以下关于BXM与CLL之比较，何项正确？ ?A从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化收益率低于BXM

深交所债券、债券回购交易实施细则

深圳证券交易所文件 深证会〔2006〕92号 关于发布《深圳证券交易所债券、债券回购交易 实施细则》的通知 各会员单位： 现发布《深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则》，自2006年10月9日起施行。 特此通知。 附件：《深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则》 二○○六年九月二十日

附件： 深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则 第一章总则 1.1 为规范深圳证券交易所（以下简称本所）债券、债券回购市场交易行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益，根据国家有关法律、行政法规、部门规章和《深圳证券交易所交易规则》（以下简称《交易规则》），制定本细则。 1.2 本所上市债券、债券回购的交易，适用本细则。 本细则未规定的事项，适用《交易规则》和本所其他相关业务规则的规定。 1.3 债券、债券回购交易采用无纸化的集中交易或经批准的其他方式。 1.4 会员对客户托管的债券应当严格按户分账管理，不得以任何形式挪用客户的债券。 1.5 本细则所称债券回购是指采取标准券方式的质押式回购交易，债券买断式回购等交易方式由本所另行规定。 第二章债券交易 2.1 债券实行当日回转交易，即当日买入的债券可在当日卖出。

2.2 登记在持有人本人名下债券的交易以持有人本人证券账户进行申报，登记在名义持有人名下债券的交易以名义持有人证券账户进行申报。 2.3 国债交易以净价交易的方式进行。 净价交易是指买卖债券时，以不含有应计利息的价格申报并成交的交易。 2.4 企业债交易以全价交易的方式进行。 全价交易是指买卖债券时，以含有应计利息的价格申报并成交的交易。 第三章债券回购交易 3.1 债券质押式回购交易，指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。其中，质押债券取得资金的会员或特定机构为“融资方”；作为其对手方的会员或特定机构称为“融券方”。 标准券是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算比率折算形成的、可用于融资的额度。 标准券折算比率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。 3.2 登记在持有人本人名下债券的质押式回购交易以持有人本人证券账户进行申报，登记在名义持有人名下债券的质押式回购

债券回购业务交易管理及风控(90分)

C18024S 债券回购业务交易管理及风控（90分） 单选题（每题10分） 1 . 某客户持有国债X 200张，折算率0.95，按照托管量计算可融资金额为（）。 A.20000元 B.19000元 C.16000元 D.18000元 2 . 回购融资主体开展融资回购交易的，融资回购交易未到期金额与其证券账户中的债券托管量的比例不得高于（）。 A.0.7 B.0.75 C.0.8 D.0.85 3 . 证券公司经纪客户开展融资回购交易的，回购标准券使用率不得超过( )。 A.0.9 B.0.85 C.0.8 D.0.75 4 . 回购融资主体开展融资回购交易，其持有的债券主体评级为（）级的信用债入库集中度占比不得超过10%。 A.AAA级、AA+级 B.AA+级、AA级 C.AA级、AA-级 D.AA-级、A+级 5 . T日公布的标准券折算率一般适用于（）日。 A.T+1 B.T+2 C.T+3 D.T+4 6 . 某客户持有国债X 200张，折算率0.95，按照标准券使用率计算可融资金额为（）。 A.20000元 B.19000元 C.18000元 D.17000元 7.利率类债券按面值计算托管量，信用类债券按面值乘以（）调整系数计算托管量。 A.0.85 B.0.7 C.0.8 D.0.9 多选题（每题10分） 1 . 以下属于信用债的有（）。 A.国债

B.地方政府债 C.政策性金融债 D.企业债 2 . 可计入债券托管量的资产包括（）。 A.回购融资主体证券账户内的全部债券类资产 B.符合中国结算质押券入库标准的债券型基金产品 C.债券型衍生品 D.国债期货 判断题（每题10分） 1 . 回购标准券使用率的计算公式为回购标准券使用率=融资回购交易未到期金额/质押券对应的标准券总量，按照证券账户核算。 对错 2 . 标准券数量的计算公式为：标准券数量=债券市值*标准券折算率。 对错 3. 信用债入库集中度占比的计算公式为:信用债入库集中度占比=单只信用债券单市场入库量/该只债券全市场托管量, 按回购融资证券账户核算。 对错

期权交易策略综述(证券业协会课程测验答案)

期权交易策略综述 1 （单选题）期权是交易双方关于未来（ B ）达成的合约，其中买方有（）在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券。 ? A 买卖权利；义务 ? B 买卖权利；权利√ ? C买卖义务；权利 ? D 买卖义务；义务 2 （单选题）期权的买方（ B ）。 ? A 获得权利金 ? B 付出权利金√ ? C有保证金要求 ? D 以上都不对 3 （多选题）以下哪些是买入期权和买入期货的区别（ABC ）。 ? A 期货收益是线性的，期权收益可以是非线性的√ ? B 期货的买方需要交纳保证金，期权的买方则不需要√ ? C期权的杠杆高于期货√ ? D 期货是标准化合约，期权则不是 4 （单选题）买入股票看跌期权的最大损失为（ A ）。 ? A 权利金√ ? B 股票价格 ? C无限 ? D 买入期权合约时，期权合约标的股票的市场价格 5 （单选题）下列说法错误的是（ D ）。 ? A 卖出看涨期权盈利有限，潜在亏损无限 ? B 看涨期权的买方的最大损失是权利金 ? C看涨期权的损失有限，潜在盈利无限 ? D 卖出看涨期权损失有限，潜在盈利无限√ 6 （单选题）在其他条件不变的情况下，看涨期权的行权价格越高，则其权利金会（ C ）。 ? A 越高 ? B 不变 ? C越低√ ? D 不确定 7 （单选题）以下选项，哪个是期权价格的影响因素（ D ）？ ? A 当前的利率 ? B 波动率 ? C期权的行权价 ? D 以上都是 8 （多选题）如果看多后市，以下哪些策略可以作为备选（ABD）。 ? A 买进看涨期权√ ? B 卖出看跌期权√ ? C买入行权价较高的看跌期权，同时卖出行权价较低的看跌期权 ? D 买入行权价较低的看涨期权，同时卖出行权价较高的看涨期权√ 9 （单选题）下图是（ B ）的收益曲线图。

债券质押式正逆回购详细操作指南

【转贴】债券质押式正逆回购详细操作指南 独家：债券质押式正逆回购详细操作指南 作者：债券研究部债券研究部来源：鼎级理财网 本文在写作过程中查阅了大量的资料，也参考了很多网友给我们提供的信息，我们也用实际账户做了大量的测试。尽管如此，本文还在逐步完善中，如果广大网友发现什么错误或有什么意见，请务必指出来，我们深表感谢，当再次编辑此文时，我们会注上提议网友的名字。 债券质押式正逆回购详细操作指南 提示：本文与任何教科书或媒体文章的不同之处在于，本文以极其通俗的语言（必要时配合图片）非常简洁的告诉你究竟怎么做正逆回购，文章涉及的定义可能不够严谨，但我们注重的是实际操作性而不是什么教科书中“高深”的理论知识。 一、债券回购的含义 债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。 二、可回购的债券 所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，上面没有但可交易的品种就是不可回购的债券。折算率简单说，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。

三、现在交易的回购品种 我们仅列出个人投资者经常参与的公司债（包括企业债等）回购品种。 上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131907）共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。 特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。而逆回购方可以在两个市场上选择。 四、质押式回购的申报要求 （1）申报单位:手（1手＝1000元标准券）。 （2）计价单位:资金到期年收益率（％）,报价时省略百分号（％）。 （3）价格变动单位:0.005或其整数倍。 （4）每笔申报限制:最低申报限额为100手,最高申报限额为10000手。 （5）申报价格按照交易规则的规定执行。 五、质押式回购交易操作流程 以下回购流程来源于我们接洽的券商，其他券商的交易流程可能会有不同，具体请咨询您的券商。 投资者要参与债券回购交易到证券营业部签订回购协议，很多券商允许逆回购而不用单独签协议，而正回购都要单独签协议，并且很多券商不允许个人投资者参与正回购交易。 逆回购详细操作流程： 在交易界面（如下图），选择“卖出”，输入代码（比如204001），融资价格就是年化利

债券质押式回购交易结算风险控制指引答案

债券质押式回购交易结算风险控制指引 返回上一级 单选题（共3题，每题10分） 1 . 证券公司应当对投资者信用状况和风险承受能力进行持续跟踪，并且至少每 （）年进行一次综合评估。 ? A.半 ? B.一 ? C.两 ? D.三 我的答案：不会 2 . 以下哪种债券不属于利率债？ ? A.公司债 ? B.国债 ? C.地方政府债 ? D.政策性金融债 我的答案： A 3 . 融资回购交易未到期金额与其证券账户中的债券托管量的比例不得高于（）。? A.80% ? B.85% ? C.90% ? D.100% 我的答案： A 多选题（共4题，每题10分） 1 . 回购规模以及信用债入库规模持续上升，给债券回购业务风险管理带来挑战， 体现在（）。 ? A.回购规模增长过快 ? B.信用债入库占比过高 ? C.个别产品回购杠杆过高 ? D.市场主体结构过于集中 我的答案： ABCD 2 . 对回购融资主体的管理还较为薄弱，体现在（）。 ? A.风控指标体系不健全

? B.对回购融资主体的管理薄弱 ? C.参与机构自身的风险管理内控机制不健全 ? D.相关法规不完善 我的答案： ABC 3 . 债券合格投资者为同时符合下列条件的法人或其他组织？ ? A.最近1年末净资产不低于1000万元 ? B.最近1年末净资产不低于2000万元 ? C.最近1年末金融资产不低于1000万元 ? D.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历 我的答案：不会 4 . 融资回购交易按照其交易结算的模式，可以为（）。 ? A.资管业务模式 ? B.自营业务模式 ? C.经纪业务模式 ? D.托管人结算业务模式 我的答案： BCD 判断题（共3题，每题10分） 1 . 个人投资者可以参与债券质押式融资回购。 对错 我的答案：错 2 . 标准券折算率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。 对错 我的答案：对 3 . 信用债入库集中度占比=单只信用债券单市场入库量/该账户债券托管量。 对错 我的答案：错

债券回购交易策略

债券回购交易策略 债券具有安全性高、收益高于银行存款、流动性强等特点，为稳健投资品种的特性已经根植于投资者心中。如果您发现由第一创业证券担任投资顾问的东莞银行“玉兰理财”价值成长系列之债券1 号理财计划, 在两年的运作期内获得25.87% 的累计绝对收益，年化投资收益率达16.57% ；由第一创业证券担任投资顾问的常熟银行“多策略债券投资”理财计划运行两年期间累计绝对收益为24.19%，年化投资收益率18.79%，这样的收益率是否会改变您对债券收益的传统印象？而这远高于传统投资债券获得票息收益加上 资本利得的收益率，正是通过债券回购交易的杠杆特性放大收益来实现的。 利用债券回购交易的杠杆特性放大收益的策略是否可行呢？风险又在哪里呢？ 债券回购交易策略 债券投资的魅力更多的来自于杠杆融资进行放大带来的收入。更为值得注意的是，交易所信用债和国债的回购利率一致，这是制度设计的缺陷，提升了交易所信用债投资价值，让投资者有机会获取制度缺陷下的投资机会。 简单来说，债券回购交易策略可以分为两种：杠杆正回购（融资）放大模式和买断式杠杆逆回购（融券）放大模式。杠杆正回购放大模式为不断回购融资的循环，放大自身的多头头寸。杠杆逆回购（融券）放大模式同正回购放大模式几乎正好相反，通过不断将购得的券融出，放大自己的空头头寸。可以看到，放大策略其实就是通过融资或融券放大持券规模，从而获得券与融资成本的收益差。 以上海市场正回购为例，进行二次杠杆操作：不考虑交易费用，我们有初始资金100 万，要购买100/ 张，票面利率为6% 的某债券，回购利率为3%（固定不变），债券折算成标准券的比例为（1 ：0.8），按交易规则标准券使用比例不得超过可用额的90%。 首先，我们买到了1 万张该债券，之后我们把债券质押去融资，得到了8000 张标准券。此时我们可用的只有7200 张。由于申报融资时，最小单位必须是1000 张或是其整数倍。因此我们可用7 千张标准券融到70 万块钱（回购利率3%）。随后我们进行放大操作，用融到的70 万元，继续买入上述债券7000 张。此轮操作结束后，我们赚得的收益为70 万×（6%-3%） =2.1 万；其次，继续套作，用融资买入的7 千张债券质押，换得5600 张标准券，我们可用的券为5040 张，再次申报融资时，还是由于最小申报单位的限制，我们只能用5000 张标准券去融到50 万块钱了（回购利率3%）。随后我们进行第二轮放大操作，用融到的50 万元，继续买入上述债券5000 张。此轮操作到期结束后，我们赚得收益为50 万×（6%-3%）=1.5 万。 所有的交易到期结束后，算上我们最初买入的100 万票面利率为8% 的债券，我们一共赚得 6+2.1+1.5=11.6 万，收益率为9.6% 。 在牛市中，因放大操作获取的实际利差不断扩大，并且资本利得为正，因此操作策略上具有很强的自由性。机构可以根据自身的流动性要求和风险承受能力去配置套利品种：如果对流动性要求较高，则可以选择中短期利率品种，虽然资本利得和利差都比较有限，但可以随时获利了结; 如果对流动性要求较低，则可以选择中长期利率品种或短期信用品种，获取较多的资本利得和更高的利差收益。 在熊市当中，放大操作的难度会有所加大，策略上需要相对谨慎。可以选择的策略包括：一是以短久期的品种作为套利对象，可以是剩余期限处于考核期内的短期信用品种，因其能够规避市场下跌的风险，只要保证在持有期利差为正即可获取超额收益; 也可以是利率风险较低的浮息债，其票面利率不断跟随市场情况调整，能够基本锁定利差。二是结合融资和利率掉期操作，买入对应的浮息债券，基本锁定利差。 债券回购交易的风险 天下没有免费的午餐，获得这种放大收益的风险是什么呢？

(战略管理)第九章期权的回报和交易策略

第九章期权的回报和交易策略 【学习目标】 本章分析了期权合约到期时的回报和盈亏分布状况，从而给出了期权买方是否要执行期权的决策规则。介绍了几种最常见的期权交易策略，包括标的资产与期权的组合、差价组合、差期组合、对角组合和混合期权。学习完本章，读者应学会使用多种方式，包括回报图、盈亏图、盈亏状况分析表和符号运算方法等来对期权合约进行分析，同时掌握基本的期权交易策略。 我们知道，一个投资者进行某一金融资产的投资，必然是希望从中获取相应的回报（Payoff），而其现在为该金融资产支付的合理价格，就应该等于这一回报的现值。进一步来看，如果从将来的回报中减去投资者为此资产支付的价格（暂不考虑利息），就可以得到这一金融资产未来的盈亏状况（Profit and Loss1），即该投资者在这一投资上的真实损益。因此，可以说，一项金融资产的回报和盈亏状况，是投资者最关心的，也可以理解为金融投资的本质要素。这一章的主要内容，就是引入金融资产的回报和盈亏分析，主要介绍了期权合约的回报和盈亏分析方法。同时，在期权交易中，市场上广泛存在着将期权、标的资产和其他金融资产相互组合的交易策略，而这些交易策略的实质就是通过不同资产的组合，获取特定的回报和盈亏状况。 第一节期权合约的回报和盈亏分布2 一、股票和债券的回报和盈亏分析 我们从两个最熟悉的金融资产——普通股和无违约风险的贴现债券3开始分析。假设一只股票XYZ的目前价格为100美元，一个1年后到期、面值为100美元的贴现债券当前价格为91美元。图9.1给出了一年后该股票和该债券的回报分析。 从图9.1中可以看出，一年后股票的回报等于其实际的价格，随着价格的变化而变化；而贴现债券的回报则等于投资者将收到的价值，即100美元的债券面值，不受其他因素的影响。因此，从这里我们可以发现，一项金融资产的未来回报就是其未来的价值，而且与当前购买价格无关。 图9.2和图9.3进一步给出了这个股票和贴现债券的盈亏状况。值得注意的是，图9.2中同时画出了股票多头和空头的盈亏状况。显然，盈亏状况等于回报减去购买价格之差。当股票价格涨到105美元的时候，股票多头盈利5元，而股票空头由于需要以105元买入股票以偿还原先借入并以100美元卖出的股票，亏损5元；反之，当股票价格跌到93元的时候，股票多头亏损7元，而股票空头在买入并归还股票后，还获利7元。从这里我们也可以再一次说明，空头是希望价格下跌，才能从中获利。而如果一个投资者同时持有该股票的多头和 1由于亏损可以视作负的盈利，因此下文我们都用profit表示profit and loss。 2为了说明方便起见，本章中的期权回报和盈亏分析均指欧式期权，而且只考虑现金流，未考虑相关的利息。 3即零息票债券，折扣发行，到期支付债券面值。

19970605.银行间债券回购业务暂行规定

【法规分类号】 239021199742 【标题】银行间债券回购业务暂行规定 【时效性】有效 【颁布单位】中国人民银行 【颁布日期】 1997/06/05 【实施日期】 1997/06/05 【内容分类】金融管理 【文号】 【题注】 【正文】 全文 第一条为规范银行间债券回购业务，维护当事人的合法权益，促进货币市场的发展，特制定本规定。 第二条本规定所指债券包括国债、政策性金融债和中央银行融资券以及其它经中国人民银行批准的可用于办理回购业务的债券。 第三条本规定中所称回购是指债券持有人（卖方）在卖出债券给债券购买人（买方）时，买卖双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。 第四条本规定适用对象是指经中国人民银行批准进入全国统一同业拆借市场的成员（以下简称交易成员），融资中心除外。 非金融机构、个人不得参与银行间债券回购业务。 第五条交易成员的债券回购业务必须通过全国统一同业拆借市场进行，不得在场外进行。 第六条中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）为中国人民银行指定的办理交易成员债券回购业务的债券托管与结算机构。 参与回购业务的交易成员必须在中央结算公司开立债券托管帐户，并存入真实的自营债券。 第七条买方不得在回购期内动用回购债券。 第八条交易成员在进行回购业务时，债券与资金必须足额清算，不得买空和卖空债券；不得挪用个人或机构委托其保管的债券进行回购业务；不得通过租券或借券等融券行为进行回购业务。

第九条中央结算公司应制定相应规则，对买空和卖空债券的行为进行控制和监管。 第十条中央结算公司不得向交易成员融券或透支。 第十一条债券回购折算比例（即用于回购的债券与所融资金的比例）由中国人民银行确定并定期公布。 第十二条为规范回购交易行为，交易成员必须签订债券回购主协议。 债券回购主协议应载明以下内容：回购机构的名称与签章，法定代表人或主要负责人姓名与签章，回购的确立与执行，回购中的违约责任。 债券回购主协议由中央结算公司和全国银行间同业拆借中心会同各交易成员共同拟定签署，并报中国人民银行备案。 第十三条除回购主协议外，交易双方在每次回购时应以一级拆借市场联网计算机打出的成交通知单作为回购合同。成交通知单上需明确回购债券品种、回购债券与资金的数额、期限、利率等条款。 回购双方认为必要时，可签订补充合同。补充合同的内容必须符合回购主协议的原则。 第十四条回购的期限为：７天、１４天、２１天、１个月、２个月、３个月、４个月，共计７个品种，最长不得超过４个月。 第十五条回购利率由买卖双方确定。 第十六条回购到期时必须按规定办理资金与债券的反向交割，不得展期。 第十七条中央结算公司采取集中托管、统一结算的方式办理回购业务中的债券托管与结算。中央结算公司应根据本规定制定与债券托管和结算相关的业务实施细则，并报中国人民银行备案。 全国银行间同业拆借中心应根据本规定制定与回购交易相关的业务实施细则，并报中国人民银行备案。 第十八条中央结算公司应按中国人民银行的要求上报有关的业务统计数据，并定期为交易成员提供其债券帐户的对帐服务。 全国银行间同业拆借中心应定期按中国人民银行的要求上报有关业务统计数字，并向交易成员提供有关的业务信息。 第十九条本规定由中国人民银行解释。 第二十条本规定自发布之日起执行。

2020：债券回购交易：精选历年真题(第二节)

2020<债券回购交易>精选历年真题(第二节) 一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求) 1.()可以使回购债券不被冻结，从而提高债券的利用效率。[2015年5月真题] A.封闭式回购 B.抵押式回购 C.开放式回购 D.开放式回购和封闭式回购 【答案】C 【解析】买断式回购(亦称“开放式回购”)可以使大量回购债券不被冻结，突破了质押式回购在流动性管理方面存在的隐患和桎梏，提高了债券的利用效率，可以满足金融市场流动性管理的需要。 2.在竞价撮合系统中，上海证券交易所国债买断式回购交易每笔申报限量为最小__________手、最大__________手。()[2015年5 月真题] A.100;5000 B.100;1000 C.1000;10000 D.1000;50000 【答案】D 【解析】国债买断式回购交易按照证券账户进行申报。申报应当符合以下要求：①价格：按每百元面值债券到期购回价(净价)进行 申报;②融资方申报“买入”，融券方申报“卖出”;③最小报价变动：0.01元;④交易单位：手(1手=1000元面值);⑤申报单位： 1000手或其整数倍;⑥每笔申报限量：竞价撮合系统最小1000手， 最大50000手。 3.关于上海证券交易所国债买断式回购的参与主体，下列表述中正确的有()。[2015年3月真题] A.国债买断式回购的交易主体仅限于在中国结算上海分公司以法人名义开立B字头证券账户的机构投资者

B.不是所有交易所会员均可参与买断式回购 C.所有在中国结算上海分公司开立证券账户的投资者均可进行买断式回购交易 D.会员公司代理客户参与买断式回购交易不承担债券和资金结算交收责任 【答案】B 【解析】A项国债买断式回购的交易主体限于在中国结算公司上 海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者(B、D账户);C项上 海证券交易所在国债买断式回购引入了交易权限管理制度，即并不 是所有会员均可参与买断式回购，只有满足一定条件、经过核准的 会员公司才可以自营或代理参与买断式回购交易;D项会员公司代理 客户参与买断式回购交易，需承担其客户在债券和资金结算方面的 交收责任。 4.在全国银行间债券市场进行买断式回购，交易双方可以根据交易对手的()协商设定保证金或保证券。[2015年3月真题] A.注册资本金状况 B.信用状况 C.债券账户内的债券量 D.结算保证金状况 【答案】B 【解析】买断式交易双方都面临承担对手方不履约的风险。为此，全国银行间市场规定交易双方可以根据对手的信用状况协商设定保 证金或保证券。保证金或保证券在一定程度上可以弥补交易对手违 约所带来的损失。 5.根据上海证券交易所的规定，在进行买断式回购交易时，()。[2009年9月真题] A.融资方无需缴纳履约金 B.融券方无需缴纳履约金 C.融资方和融券方均需缴纳履约金 D.是否引入履约金由交易双 方协商

第九章 债券回购协议试题

第九章债券回购业务 第一节债券质押式回购交易 考点一：债券质押式回购交易的概念习题练习： 1.沪、深证券交易所分别于（）开办了以国债为主要品种的质押式回购交易。答案：D A.1993年12月和1994年11月 B.1993年11月和1994年10月 C.1994年10月和1993年11月 D.1993年12月和1994年10月 2.一笔债券质押式回购交易涉及（）。答案：A A.两个交易主体，两次交易契约行为 B.三个交易主体，一次交易契约行为 C.三个交易主体，两次交易契约行为 D. 两个交易主体，三次交易契约行为 3.在证券买卖成交的同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为称为（）。答案：B A.现货交易 B.回购交易 C.期货交易 D.远期交易 4.债券质押式回购是参与者进行的以债券为权利质押的短期（）。答案：A A.资金融通 B.调节头寸 C.套期保值 D.信用规范 5.在证券回购交易中，以券融资方于回购期满时（）。答案：C A.不能取得回购期间所出质债券的发行人支付的债券利息 B.可以按合同约定获得到期资金清算款项 C.可以按合同约定赎回同品种债券 D.可以展期办理资金和债券的反向交割 6.将回购的券种局限于国库券和一部分金融债券是由于这些债券本身具有（）的特点。 A.信誉高 B.流动性好 C.发行期限长 D.收益高答案：AB 7.以下属于债券质押式回购交易中债券的持有方的是（）。答案：AC A.正回购方 B.逆回购方 C.资金融入方 D.资金融出方 8.证券回购交易的实质是（）。答案：AB A.一种以有价证券为抵押品拆借资金的信用行为 B.证券市场的一种重要的融资方式 C.一种买空卖空有价证券进行资金拆借的行为 D.证券市场的一种杠杆融资行为 9.判断：商业银行间的债券回购业务必须通过全国统一同业拆借市场进行，不得在场外进行。（）答案：正确 10.判断：债券质押式回购交易是一种以债券为质押品拆借资金的信用行为，是债券市场上重要的融资方式。（）答案：正确 11.判断：按照有关规定，证券回购期满时，如融资方未按规定将资金划转到位， 其抵押的相应债券将用于平常交割。（）答案：正确 12.判断：上海证券交易所的会员如要将所持有的记账式国债用于回购交易，必 须将登记所持国债的证券账户通过该所交易系统申报回购登记。（）答案：正确 13.判断：回购所得资金不得用于固定资产投资、股本投资，但可以用于期货市场投资。（）答案：错误 考点二：证券交易所债券质押式回购交易的基本原则 习题练习： 1.国债回购交易的开展会提高国债的（）。答案：C A.利率风险 B.收益率 C.流动性 D.发行成本 2.标准券是一种虚拟的回购综合债券，它是由各种债券根据一定的（）折合相加而成。 A.折算率 B.公式 C.面值 D.现值

全国银行间债券市场债券回购主协议完整版

全国银行间债券市场债券回购主协议完整版 In the case of disputes between the two parties, the legitimate rights and interests of the partners should be protected. In the process of performing the contract, disputes should be submitted to arbitration. This paper is the main basis for restoring the cooperation scene. 【适用合作签约/约束责任/违约追究/维护权益等场景】 甲方：________________________ 乙方：________________________ 签订时间：________________________ 签订地点：________________________

全国银行间债券市场债券回购主协 议完整版 下载说明：本协议资料适合用于需解决双方争议的场景下，维护合作方各自的合法权益，并在履行合同的过程中，双方当事人一旦发生争议，将争议提交仲裁或者诉讼，本文书即成为复原合作场景的主要依据。可直接应用日常文档制作，也可以根据实际需要对其进行修改。 第一条为维护回购双方的合法权益，明确回购双方的权利与义务，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》等有关法律及规章，参加全国银行间债券市场直接交易的参与者(简称参与者)在平等、自愿、协商一致的基础上，共同签定本协议。 第二条本协议所称回购双方包括债券回购交易中的正回购方和逆回购方;本协议所称债券、回购、正回购方、逆