浅析创业板论文资料
中央广播电视大学＂人才培养模式改革和开放教育试点＂
金融学专业本科毕业论文
论文题目: 浅析创业板募集资金使用问题及对策
学生姓名： XXX
学号： XXX
指导老师： XXX
专业：金融
年级： 2010FGHFGFGH
学校： GHFGHFGHFGHFH
【摘要】创业板市场的建立，为我国大量的新兴中小企业提供了一个有效的融资渠道。但自创业板登场以来，出现的高市盈率、高发行价、高超募率的“三高”问题、募集资金大量闲置、使用效率低下，引发社会各界的关注。本文以我国创业板上市公司为研究对象，对募资金使用现状进行了描述性的统计分析，总结了募集资金使用中存在的问题，分析了创业板上市公司募集资金使用行为的动因，并就提高募集资金使用效率提出了相关建议。
【关键词】创业板；上市公司；募集资金；使用效率
目录
一创业板上市公司募集资金使用概况 3
二创业板上市公司募集资金的使用概况 3 （一）创业板上市公司募集资金的概况 3 （二）创业板上市公司募集资金的使用情况 4
三创业板上市公司募集资金使用效率不高的原因分析 4 （一）发行制度 5 （二）公司治理 5 （三）监管不力 5
四提高创业板上市公司募集资金使用效率的对策 6 （一）完善股票发行制度7 （二）强化上市公司募集资金的信息披露7 （三）完善公司内部治理7 （四）加强对募集资金使用的监管8
经过十年的磨砺，中国的纳斯达克———创业板市场于2009 年10 月30 日在深圳证券交易所正式启动。中国创业板市场的建立，为我国大量的新兴中小企业提供了一个有效的融资渠道，为“两高六新”（即成长性高、科技含量高，新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式）企业提供了一个融资平台，有利于推动产业升级，加速创新型国家建设。但自创业板登场以来，出现的高市盈率、高发行价、高超募率的“三高”问题，引发市场争议不断，资金超募严重遭到了广泛的质疑。超募使得上市公司获得超出项目所需的资金，一方面大量资金闲置，放在银行吃利息；另一方面盲目投资，拼凑募投项目，甚至变更募集资金投向，降低募集资金的投放质量，带来更多的投资风险，这不仅破坏了证券市场的资本配置机能，还对我国资本市场的健康稳定发展产生了负面影响。本文以我国创业板上市公司为研究对象，研究上市公司募集资金使用行为，考察上市公司募集资金的使用效率，分析募资使用中存在的问题及其原因，探究提高募集资金使用效率的政策和建议。这对于提升新兴上市公司的成长性、保护投资者的权益、促进创业板市场健康发展，有着重要的现实意义。
一、创业板上市公司募集资金使用概况
本文以创业板第一、二批共36 家上市公司为研究对象，收集截止于2010 年12 月31 日的上市公司公开资料，包括公司年度报告、上市公告。数据主要来自上海、深圳证券交易所网站和巨潮资讯网、WIND 资讯、中国上市公司资讯网站以及公司主页。
（一）创业板上市公司募集资金的概况
从表1 中可以看出，首批28 家上市交易的创业板公司股票平均市盈率为56.6倍，远高于当时主板市场23 倍的市盈率，超募资金为77.9082 亿元，超募比例为116%，其中神州泰岳计划募集资金总额仅为5 亿，但超募资金达12 亿元，超募比例高达239%。第二批发行的8 家创业板公司平均市盈率达83.6 倍，超募资金为30.3607 亿元，超募比例为190%，高价发行态势愈演愈烈，资金超募现象日趋严重。
表1 上市公司募集资金一览表 单位万元
（二）创业板上市公司募集资金使用情况
第一批28家上市公司 第二批8家上市公司 实际募集资金 实际募集资金 超募资金 超募率
（%） 实际募集资金
实际募集资金
超募资金 超募率（%） 1452720.80
673638.18
779082.62
116
463387.82 159780.5
1
303607.31
190
1、募集资金按承诺投入金
截至2009 年底，对36 家创业板上市公司统计显示，招股说明书中募集资金承诺投资金额合计为833418.69 万元， 累计已投入募集资金总额为116082.94 万元，投入进度平均为13.93%，大约有86.07%的资金闲置。由此可见，大量创业板上市公司的募集资金处于闲置状态，没有及时得到有效的利用。
2、募集资金投向变更
本文以截止于2010 年12 月31 日的上市公司公告为基础，对募集资金投向变更进行进一步的描述和分析，见表2
表2 募集资金投向变更分布表 单位万元
从表上看，36 家中发生募集资金投向变更的有14 家，占到33.89%，其中实施地点变更的有8 家，实施进度变更的有2 家，实施主体变更的有2 家，实施内容变更的有1 家，实施方式变更的有1 家。在公告中陈述的变更理由大多是由于客户需求和市场节奏的变化、公司的内部生产条件及外部新生市场经营环境发生了变化、新的实施地点在地理位置和发展空间方面均优于原实施地点等，募集资金投向变更将更有利于公司长远发展。上市公司随意变更募集资金使用投向，尽管由于内外环境的变化在某种程度上作出调整有一定的合理性，但是却更多地反映了上市公司对投资项目可行性研究不足、缺乏长远规划、甚至拼凑项目。
3、超募资金使用
截至2010 年12 月31 日，对36 家已发布超募资金使用计划的创业板公司进行统计，从统计中发现，36 家公司超募资金总额1，082，689.93 万元，已公布超募资金使用计划的为615091.14 万元，尚未明确使用安排的超募资金金额高达到467598.79 万元，占比为43.19%，超募资金大量闲置在公司的资金账户中。尽管相关文件对超募资金使用进行了明确的规范，但创业板超募资金非法使用或干脆“弃之不用”的事件还是频频发生：从已披露的使用计划看，已明确用途的超募资金主要流向以下领域：项目投资、并购扩张、还银行贷款、补充资金、圈地买房买车、银行存款、资金置换、市场推广及营销网络建设等。超募资金最受人诟病的是流向圈地买房买车的部分，如神州泰岳计划使用超募资金为25，453.85 万元用于办公用房的购置与建设，南风股份以1.2 亿超募资金拍下一地，花去一半的超募金额，乐普医疗准备动用7330 万元超募资金买房买车。亿纬锂能计划用募集资金置换早先已经投入主营业务的自筹资金，通过“资金置换”的途径来规避监管。作为第一批
实施地点变更 实施进度变更 实施主体变更 实施内容变更 实施方式变更 变更合计 家数
占比% 家
数
占比%
家数
占比%
家数
占比%
家数
占比%
家数
占比%
8 22.22 2 5.56 2 5.56 1 2.78 1 2.78 14 38.89
上市公司，网宿科技上市12 个月仍未公布超募计划，拖延时间为创业板之最。
二、创业板上市公司募集资金使用效率不高的原因分析
本文从经营业绩方面对创业板上市公司募集资金使用效果进行考察，以每股收益和净资产收益率作为分析的主要财务指标。根据最新财务数据统计，以28 家上市公司为样本，统计显示募资前一年、募资当年、募资后一年三季度平均每股收益分别为0.4608 元、0.6525 元、0.3245 元，从每股收益来看，募资当年与募资前一年相比，28 家公司全部都产生了不同幅度的上升，上升率为41.60%，募资后一年与募资当年相比，却出现了大幅度的下降，下降率为50.27%；以36 家上市公司为样本，募资当年、募资后一年三季度平均每股收益分别为0.6337 元、0.3188 元，降低率为49.69%，募资当年、募资后一年三季度平均净资产收益率分别为17.3924、6.2107，降低率为64.29%。可见募集资金在使用过程中没有充分发挥作用，IPO 后盈利能力大幅下滑，募集资金使用效果不佳。通过对创业板上市公司募集资金使用状况的分析，可见存在资金超募严重、变更募集资金投向、募集资金闲置、资金使用效率不高等问题，究其原因，主要有以下几点：
（一）发行制度
我国现行的发行体制造就了创业板新股发行的巨额超募资金的产生。首先，市场化询价制度不完善，现行的新股发行制度实质上是一种变相的竞价发行，询价对象主要是券商、基金和保险机构投资者，这些市场参与者出于自身利益的考虑，询价的主体很难代表大部分投资者的真正意愿，使得大部分投资者只能被动接受IPO 高额认购价格。其次，承销投行利益驱使。高价发行可以使承销商获取更高的发行费用，股票发行的融资规模越大，按固定承销费率计算，承销商的获利也就越丰厚。如中信证券保荐神州泰岳而获得过逾1.2 亿元的承销保荐收入，保荐碧水源的第一创业证券，保荐东方财富的中金公司，均获得了超亿元的承销保荐收入。第三，股票市场退出机制不健全。我国股票发行的审核制度在一定程度上造成了上市公司资源的稀缺性，市场退出机制不健全，形成上市公司不容易退市，这也是造成高市盈率屡屡发行成功的重要因素。2. 上市公司项目投资决策可行性研究不充分由于股市融资的资本成本低，“不募白不募”成为上市公司的普遍心态。为此上市公司不惜余力地在证券市场上募集资金，导致融资过度。在募集资金前，上市公司前期市场调查时间不足，调研内容不够细致，数据分析粗糙，缺乏必要的决策程序，上市公司更多的是考虑如何包装招股说明书，将投资项目做得好看，可行性放在其次。资金到位后，这些项目有的因没有经过充分论证，仓促开工上马，从而导致投资效益的下降，没有取得预期的效果。有的因可行性分析不够或准备不充分，造成项目延后或中止或重新寻找新的投资项目，发生募集资金投向变更。企业要在短期内找到新的好项目是比较难的，作为专家对一个新项目的可行性分析，也需要几个月的时间，分析论证不足，新项目一旦投入管理跟不上，出现了问题，还可能拖累公司的主营业务与经营业绩。因此部分上市公司迟迟未公布超募资金使用计划，募集资金大量闲置、使用效率不高也就不足为奇了。
（二）公司治理
创业板上市公司成长性和自主创新能力较强，但由于发展历史相对较短，现已上市的创业板公司多为民营企业、家族企业，公司治理和内部控制基础相对薄弱。第一，创业板公司“家族色彩”浓厚，公司大多都是由家族企业发展而来的，发起人多是夫妻、父子、兄弟（妹）等自然人，首批28 家创业板上市公司中实际由家族或类似家族组团控股并负责运营的公司有20 家，占比高达71.43％，具有明显家族式管理模式。第二，股权集中度过高。以36 家上市公司为样本，统计发现第一大股东平均持股37.39%，第一大股东平均持股是第二大股东平均持股的2.71 倍，前五大股东平均持股比例为60.63％，控股股东以个人为主有25 家，占比69.44％，在上市公司股权结构中占有绝对的控股地位。家族控股与“一股独大”成为创业板上市企业股权结构的主要特征，该结构特点导致在公司内部难以形成有效的监督与制衡机制，公司治理机制很难限制控股股东的投资偏好和行为，“一言堂”现象普遍存在，募集资金使用及其变更的决策权完全掌握在少数大股东手中，中小股东的权益无法得到保障，募集资金的使用带有局部和短期化行为，导致投资决策的独断和失误，最终会降低了募集资金的使用效率。
（三）监管不力
我国证券市场的监管往往跟不上市场的快速发展，监管制度和监管行为具有明显的滞后性和弱化效应。2010 年1 月深交所对于超募现象日益凸显的创业板，发布了《创业板信息披露业务备忘录第1号———超募资金使用》，规定超募资金应当用于公司的主营业务，不得用于开展证券投资、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资以及为他人提供财务资助等。虽然募集资金的使用被专项监管，但还是出现了超募资金重金买房、购买土地、添置车辆、资金置换等问题。我国证券市场出台的法律法规不少，但这些规定都是原则性的，并无具体的衡量指标、确认标准，信息披露、监管和违规之后的法律责任也不甚明确，导致执行中出现偏差和漏洞。当前募资具体使用过程缺乏有效的信息披露，即使披露，也是避重就轻，报喜不报忧。上市公司变更募资投向行为的信息披露主要在程序上有所披露，而对变更募资投向原因等实体内容涉及很少，信息披露往往无法揭示事实真相。我国对募集资金使用违规行为的处罚力度较弱，违规上市公司除了少数适用刑法外，大多以行政处分和罚款为主，如公开谴责、公开道歉、公开批评、轻微的经济处罚等，使得违规使用募集资金的上市公司没有得到应有的处罚，较低的违规成本，无法起到足够的震慑和惩戒作用。
三、提高创业板上市公司募集资金使用效率的对策
（一）完善股票发行制度
创业板上市公司具有轻资产特征，并不需要太多募集资金。根据公司的股权结构和IPO 项目的资金需求，在确定募集资金总额的基础上，借鉴国际成熟市场发行方式，适时引入存量发行机制，将发行数量与发行价格挂钩，若发行价格过高，则可适当降低发行数量，减少超募资金的产生。存量发行可与现有增量发行相结合，还可以进一步引入储架发行，根据项目投资的实际需要分次筹资，采取一次审批、多次发行的储架发行方式，形成更多的发行组合方式。在创业板发行承销费用上，保荐机构在固定收费比例的基础上，还增加了浮动收费比例和等级累计收费。上市公司超募得越多，承销商获得的费用额度就越大，
调整或降低超募资金纳入券商发行费用计提的比例，弱化承销商大力抬高新股发行价格的动力，有利于发行价格理性回归。在进行询价环节中，针对目前询价机构频报高价，与承销商结成利益同盟，可试行“价准者得之”。即只有申报价格较准的机构才更能获得申购机会，这对高报价会产生一定的约束作用。
（二）强化上市公司募集资金的信息披露
信息披露制度是证券市场健康运行的重要制度性保障，强化信息披露制度是约束和限制上市公司募集资金违法违规的重要举措。完整的上市公司信息披露内容应包括入市披露、定期披露和临时披露。针对创业板上市公司募集资金使用及信息披露方面存在的问题，应从以下几个方面着手：（1）募集资金使用项目的可行性论证报告相关信息应加以披露，以帮助投资者判断该项目是否值得投资。如果该项目立项经过严格慎密的调查与论证，拟上马项目能得到权威专家的认可，可增强了投资者对这些公开信息的信赖感。对立项论证信息的披露也迫使上市公司无法为“圈钱”而拼凑项目，从而促进上市公司的投资决策科学化、制度化、标准化。（2）加强对募集资金使用过程的追踪监督。募资后至少应每季度披露一次资金的管理及使用状况，把上市公司资金使用行为置于公众的监督之下，让投资者了解募资项目的进展情况，详尽披露募集资金投向变更的原因及未实现盈利预测的因素等。（3）加强对募集资金信息披露的监管与惩戒力度，要求上市公司对未实现盈利预测或无法实施的项目，向广大投资者致歉。保荐人在针对相关事项核查时，是否勤勉尽责，是否进行了必要的尽职调查、审查，针对出现以上情形的公司，应考虑将其记入诚信档案。
（三）完善公司内部治理
针对我国创业板大多数上市公司因“家族色彩”浓厚而导致的投资决策效率低，应通过对外募股、给高管人员送股、股票上市等途径，使公司中家族的持股比例由原来的全额控股降低到控股股东或第一大股东水平。同时，通过大量外聘高级管理人员，按照社会化要求改善公司的管理结构和管理方式，逐步“去家族化”和实现社会化。“一股独大”式的股权结构容易导致控股权被滥用，借鉴国外先进的公司治理经验，培育和引入有实力的机构投资者，构建分散的、合理的股权结构，作为合格的机构投资者应采取积极行动参与公司的内部治理，制约上市公司的大股东，在股东大会，董事会，监事会，管理层之间构建适当的制衡机制，为进一步完善公司内部治理结构奠定基础和前提。
（四）加强对募集资金使用的监管
为应对创业板公司扩容所带来的监管压力，我国可借鉴英国创业板市场经验，实行保荐人终身制。通过强化对保荐机构的监管，进而起到对创业板上市企业有效监管的作用，针对当前保荐机构重上市保荐、轻持续督导的现象，在做好发行审核工作的基础上，强化保荐人的持续督导责任。在持续督导期间应密切关注公司超募资金的投向和使用，提醒公司合规使用资金，防止突击扩张运用资金带来的风险。保荐人保荐的企业如果出现募集资金问题，保荐人也会受到处罚，情节严重的还会被摘牌甚至是行业禁入。随着我国立法体制的逐步完善，通过修订完善相关法律规范，将创业板公司信息披露、内控责任等基本规范要求上升到立法层面，加大对违法行为的惩戒与执行力度，设置退市制度，退市是对企业上市资格的剥夺，是对上市企业最为严厉的监管措施，为了防范出现我国主板市场“退而不死”机制，应当对经营管理不善的创业板企业直接退市。另外围绕企业退市，对企业
退市后相关投资者利益的保护应作出明确规定，建立一系列配套措施和规范制度，如民事赔偿制度、退市基金制度等等，切实将保护广大投资者的利益落到实处。
【参考文献】
［1］朱武祥. 上市公司募集资金投向决策分析. 证券市场导报，2011，（4）：
［2］徐沛.上市公司募集资金使用效率分析.证券市场导报，2010，（3）：5- 9
［3］刘勤，陆满平，寻晓青等.变更募集资金投向及其监管研究.证券市场周刊，2009（1）:35- 40
［4］刘少波，戴文慧.我国上市公司募集资金投向变更研究.经济研究，2010，（5）：89-
97
［5］张卫国，翟春燕.上市公司变更募集资金投向动因研究.会计研究，2011，（7）：19-
24
［6］薛爽，杨静.上市公司IPO 墓集资金投向、使用效率及其对股权再融资成的影响. 中国会计与财务研究，2010，（3）：18- 30
［7］李虎.我国上市公司募集资金投向的逆向选择.财经研究，2009，31（4）：22- 37 ［8］姜锡明，刘西友.募集资金变更项目投资效果分析.财会通讯，2008，（1）：108- 111 ［9］邹一平;我国上市公司募集资金投向变更的实证分析[D].江西财经大学硕士论文，2009
第一批创业板上市企业名单
第一批创业板上市企业名单 1、红日药业：发行价最高 2、上海佳豪：发行市盈率最低 3、新宁物流：存货周转率最高 5、特锐德：创业板首家过会 6、硅宝科技：国内唯一有机硅胶生产商 7、探路者：户外用品市场占有率第一 8、乐普医疗：现金流最好 9、汉威电子：营业收入规模最小 10、立思辰：办公信息系统服务第一品牌 11、中元华电：电力黑匣子冠军 12、华星创业：市盈率较低 13、安科生物：领先的基因工程药企 14、华测检测：形象和声誉是生命线 15、爱尔眼科：超募资金最多 16、网宿科技：资金运用效率较低 17、莱美药业：有别传统药企业模式 18、吉峰农机：成长性最高 19、北陆药业：首家“新三板”转投 20、银江股份：交通智能化提供商 21、亿纬锂能：最大锂亚电池供应商 22、金亚科技：数字电视系统供应商 23、宝德股份：高成长性公司 24、华谊兄弟：最受机构投资者青睐 25、南风股份：多点开花的行业龙头 26、鼎汉技术：发行市盈率最高 27、机器人：最“科幻” 28、大禹节水：节水灌溉行业龙头 第二批创业板上市名单 天龙光电[22.98 -2.46%]：公司是目前国内太阳能电池硅材料设备领域中产品种类最齐全的企业之一，主要产品包括单晶硅生长炉、单晶硅切断机和单晶硅切方滚磨机等光伏设备。 阳普医疗[30.10 3.58%]：阳普医疗是国内真空采血系统行业的龙头企业，是国内临床检验实验室标本分析前变异控制技术的领军者。 宝通带业[0.00 0.00%]：公司是一家专业从事各类高强力橡胶输送带的研发、
生产和销售的企业，公司在耐高温输送带领域具有领先优势。 金龙机电[24.80 -0.48%]：全球生产超小型微特电机的30多家企业中，生产规模上亿只的企业仅有6家左右，国内企业仅有金龙机电。 同花顺[87.00 -1.09%]：公司是国内产品类别最全面的互联网金融信息提供商 ，是国内唯一与三大移动运营商合作提供手机金融信息的服务商，同时也是上证信息公司许可的22家Level-2数据经营商之一。 钢研高纳[30.21 -1.92%]：公司业务涵盖铸造高温合金、变形高温合金、新型 高温合金三个细分领域，由于技术壁垒，竞争对手较少,公司细分市场的占有率较高，主要应用于航空航天、发电等领域。 中科电气[41.76 0.19%]：公司主要产品为钢铁连铸电磁搅拌成套系统(EMS)、起重磁力设备、磁力除铁器等。 超图软件[30.77 -0.10%]：公司主营业务为向政府和企业等机构用户提供专业 地理信息系统(GIS)软件产品和技术开发服务。 第三批创业板上市名单 银江股份1600 400 16.20~18.9 20.00 52.63 3150 8000 信息技术应用服务 大禹节水1440 360 9.75~12.25 14.00 58.85 1961 6965 节水灌溉 吉峰农机1792 448 12.4~14.1 17.75 57.26 2763 8935 农业装备 宝德股份1200 300 18.5~20.5 19.60 81.67 1554 6000 石油钻机电控 机器人1240 310 35.35~41.41 39.80 62.90 4267 6150 工业机器人 华星创业800 200 17.8~22.1 19.66 45.18 1744 4000 第三方移动网络测评优 化服务 红日药业1007 252 56.35~64.4 60.00 49.18 6439 5034 医药制造 华谊兄弟3360 840 23.8~27.3 28.58 69.71 6806 16800 影视制作 金亚科技2960 740 9.9~12.54 11.30 45.20 4010 14700 数字电视系统 第四批创业板上市名单
研究论文：证券侵权行为及民事责任研究
142898 证券投资论文 证券侵权行为及民事责任研究 1.证券侵权行为概述 1.1概念的比较研究 美国并无证券侵权行为的一般规定，但证券欺诈民事责任的规定是贯穿其证券法律制度。证券法上的侵权民事责任是指在证券发行与交易的过程中，当事人违反证券法律规定的义务，侵害他人合法权益而应承担的民事责任。美国关于证券侵权民事责任的规定颇为完备。[1] 德国在证券市场的监管方面过去一直奉行自律模式，但它现在吸收美国的监管模式之长而有所改变，所以其现在正从自律监管向集中监管模式靠近。德国作为大陆法系国家，证券侵权法律制度的构建仍然以民法的侵权制度为依托。在德国证券法律制度上主张构成证券侵权民事责任要有损害事实、因果关系、过错和行为的违法性4个构成要件。
国内关于证券侵权行为的认识，差别很大。总体来说，证券侵权行为是证券市场主体从事的虚假陈述、操纵市场和欺诈客户等违反证券市场法律、法规等规定的禁止性行为，给投资者造成损失的违法行为。因为该行为给投资者造成损失，所以应该承担侵权损害赔偿的民事责任。 1.2证券侵权行为的特征 证券侵权行为除具备一般侵权行为的普遍特征外，还具有以下特征。第一，受害的主体具有特定性和集团性。第二，证券市场所发生的损失主要是财产利益损失，且其具有不易计算的特征。第三，举证困难。第四，证券侵权行为具有关联性。所谓证券侵权行为的关联性是指证券侵权行为各种行为样态之间都具有联系性特征，即以信息为手段而作出各种违法行为。 1.3证券侵权行为的类型 我国对于证券侵权类型的规定很不统一。王利明教授认为证券市场侵权主要有发行人擅自发行证券和虚假陈述、内幕交易、操纵市场、欺诈客户。陈洁把证券欺诈分为广义和狭义两种。广义的包括内幕交易、虚假陈述、操纵市场和错误管理，而狭义的主要指虚假陈述。法律法规
【精品】浅谈中国创业板造富现象
浅谈中国创业板造富现象 含义特征 创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板.在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别.其目的主要是扶持中小企业尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。 创业板的概念及特点 创业板又称二板市场,即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，在资本市场中占据着重要的位置。 在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性,但往往成立时间较短规模较小,业绩也不突出,但有很大的成长空间。 创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会.在国外，二板市场又叫另类股票市场，也就是针对中小型公司、新兴企业尤其是高新技术企业上市的市场。二板市场主要功能是为中小型创业企业，特别是为中小型高科技企业服务,一般来说它的上市标准与主板市场有所区
别.开设创业板市场是世界上经济比较发达的国家和地区的普遍做法，旨在支持那些一时不符合主板上市要求但又有高成长性的中小企业,特别是高科技企业的上市融资.因此，它的建立将大大促进那些具有发展潜力的中小型创业企业的发展。 在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制.同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。 监督 对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多.当然，回报可能也会大得多. 各国政府对二板市场的监管更为严格。其核心就是“信息披露”.除此之外，监管部门还通过“保荐人"制度来帮助投资者选择高素质企业。 二板市场和主板市场的投资对象和风险承受能力是不相同的，在通常情况下,二者不会相互影响。而且由于它们内在的联系，反而会促进主板市场的进一步发展壮大。 A、创业板市场也即人们通常所称的二板市场，即股票第二交易市场，这里的“第二”是相对于主版市场而言。
公司申请在创业板上市流程
公司申请在创业板上市流程 步骤内容 1 保荐人保荐企业递交创业板上市申请。 2 证监会将在5日内对申报材料给予反馈：受理、不予受理和补充修正。 3 证监会正式受理后将到创业板发审委上会，一家企业大约需要3个月时间。 4 发审委过会后，还需获得证监会上市批文，正式发布招股说明书，进行路演、网下和网上申购。预计需要2-3周时间。 5 在深交所正式挂牌上市。预计深交所第一批创业板企业上市，需要等到10月末到11月初。 中国创业板与主板上市条件对比 条件A股主板创业板IPO办法 主体资格依法设立且合法存续的股份有 限公司 依法设立且持续经营三年以上的股 份有限公司 盈利要求（1）最近3个会计年度净利润 均为正数且累计超过人民币 3,000万元，净利润以扣除非经 常性损益前后较低者为计算依 据； （2）最近3个会计年度经营活 动产生的现金流量净额累计超 过人民币5,000万元；或者最近 3个会计年度营业收入累计超过 人民币3亿元； （3）最近一期不存在未弥补亏 损； 最近两年连续盈利，最近两年净利 润累计不少于1000万元，且持续增 长；或者最近一年盈利，且净利润 不少于500万元，最近一年营业收 入不少于5000万元，最近两年营业 收入增长率均不低于30％。净利润 以扣除非经常性损益前后孰低者为 计算依据 （注：上述要求为选择性标准，符 合其中一条即可） 资产要求最近一期末无形资产(扣除土地 使用权、水面养殖权和采矿权等 最近一期末净资产不少于两千万元
后)占净资产的比例不高于20% 股本要求发行前股本总额不少于人民币 3,000万元 企业发行后的股本总额不少于 3,000万元 主营业务要求最近3年内主营业务没有发生重 大变化 发行人应当主营业务突出。同时， 要求募集资金只能用于发展主营业 务 董事及管理 层 最近3年内没有发生重大变化最近2年内未发生重大变化 实际控制人最近3年内实际控制人未发生变 更 最近2年内实际控制人未发生变更 同业竞争发行人的业务与控股股东、实际 控制人及其控制的其他企业间 不得有同业竞争 发行人与控股股东、实际控制人及 其控制的其他企业间不存在同业竞 争 发审委设主板发行审核委员会，25人设创业板发行审核委员会，加大行业专家委员的比例，委员与主板发审委委员不互相兼任。 初审征求意见征求省级人民政府、国家发改委 意见 无 香港创业板上市程序 1999年第四季度，香港创业板将正式启动。对于国内的中小型科技企业及其他民营企业来说，无疑是鼓舞人心的消息。对于诸多正在迅猛发展的PU公司来说，也有不少启示。创业板又称为第二板市场，主要为具有成长性的新型企业（主要是中小型科
创业板市场功能
创业板市场的作用 创业板的推出完善了我国金融支持科技发展的机制，促进了风险投资基金的发展，为投资者提供了参与高科技企业发展的一个投资机会 在充分肯定创业板推出以来成就的同时，也要清醒地看到我国资本市场运行机制尚不健全，制度环境还不够完善。通过不断丰富和完善创业板市场建设的实践，努力探索符合我国实际的创业板市场创新和发展之路。创业板在鼓励和引导社会投资、支持创新型企业发展、促进产融结合等方面的功能初步显现，正在朝着预期的方向发展。 一是对国家自主创新战略的实施正在发挥积极的推动作用。创业板进一步完善了创新型中小企业的融资链条，加快了科技成果的产业化，对推动国家自主创新战略正在发挥着重要的推动和引导作用。截止到10月22日，130家创业板上市企业中高新技术企业达到120家，占比为92％，一大批具有较强自主创新能力和较高成长性的创业板企业在创业板上市，创业板已经成为推动国家自主创新战略的一个重要平台。 二是对战略性新兴产业的促进作用逐步发挥。国际金融危机之后，新兴产业正在成为引领全球经济新的增长点。我国创业板的成功推出，不仅完善和丰富了多层次资本市场体系，更有利地促进了我国战略性新兴产业的孵化和培育。截止今年10月22日，130家创业板上市企业中，绝大部分分布在电子信息、生物医药、新能源、新材料、节能环保、文化教育、传媒等领域，许多优秀企业借助创业板市场的平台，实现了产融结合，走上了创新驱动的快速发展轨道。 三是对创业板企业发展的支持效果初步显现。截止今年10月22日，我国创业板市场已经受理381家企业发行申请，已经核准141家企业发行。其中，130家企业已经在创业板市场上市，分布于24个省区市。已经上市企业共筹集资金947.62亿元，平均每家企业投资7.29亿元。创业板企业上市后，总体保持了较好的成长性和较强的盈利能力。已经披露2010年半年报的94家创业板上市公司上半年的营业收入同比平均增长26.11％，利润同比增长22.65％。 四是对社会投资的带动效应持续增强。创业板推出以来，不仅极大地激发了广大中小企业参与资本市场的热情，同时，也有利地带动了风险投资、私募股权投资等民间资本的活跃和发展。创业板对民间投资的带动效应日益显现，高新技术企业风险投资和资本市场良性互动的格局正在形成。 五是创业板市场交易活跃，运行较为平稳。多年来，创业板指数顺利推出，交易结算系统运转顺畅，平稳运行，创业板的功能不断完善，作用也在逐步显现。 创业板市场对创业资本和中小型高科技公司发展具有独特的资本市场支持功能，能为它们的发展提供良好的市场氛围，包括连续筹资、推荐和优化等一般性功能。创业板市场主要是解决创业过程中产业化初期企业在筹集资本方面的问题，以及这些企业的资产价值评价、风险分散和创业投资的股权交易问题。此外，创业板市场具有独特的创业投资基金退出机制。创业资本的特点在于以资本增值的形式获取投资报酬，并使其资本和投资活动保持周期流动性。当创业资本帮助公司渡过最具风险的时期后，就应通过创业板市场出售股票、场外交易、股权回购、兼并、清算等方式撤出，以获取投资效益并进人下一轮的创业。其中，创业板市场被认为是创业资本撤出的最佳渠道。
浅谈我国创业板的现状及发展前景
浅谈我国创业板的现状及发展前景 一、我国创业板的现状 1、与主板市场相比,我国创业板市场的特点 创业板市场又称二板市场,是指那些上市标准低于传统证券交易所主板市场,主要为处于 初创期、规模小、但成长性好的中小企业和高科技企业提供融资机会和成长空间的证券交 易市场。 1.创业板主要为高科技企业服务。在创业板上市的公司主要是处于初创期、规模小、 但成长性好的中小高科技企业,只能有一项主营业务,但允许主营业务的周边业务。主板市场 上的公司可经营符合国家产业政策的业务。 2.创业板上市门槛更低。我国创业板市场在盈利要求方面,一是要求发行人最近2年连 续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;二是最近一年盈利,且净利润不 少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。只要符合其中任意一条便达标。而我国主板市场要求联系3年盈利并具备3年业务 记录。 由此可见,与主板上市条件相比,创业板的上市门槛有所降低,意味着创业板市场面临着 比主板市场更高的风险。 2、目前我国创业板市场面临的风险 1、利率风险 一国利率的高低对创业板市场的发展有着重要的影响，利率的提高，一方面使场内资 金转向银行和债券；另一方面，使公司借贷成本增加，导致公司因融资能力相对减弱不得 不选择缩小生产规模，从而利润降低，股票价值下降；同时，利率的提高还会促使风险规 避者退出证券市场，进一步导致股市下跌。 2、汇率风险 2008年的金融危机使我国创业板市场上外贸型中小企业面临的汇率风险进一步加大。比如，对于出口型企业来说，在人民币汇率的单边升值走势下，以未来美元现金流的现值 衡量企业价值，将出现较大幅度的缩水，从而可能影响到企业的融资能力及投资价值，同 时，人民币持续升值，会使本国产品的竞争力减弱，出口型企业利润受损，导致股市下跌。 3、经济环境变化带来的风险 在经济全球化日益激烈的今天，创业板市场作为我国证券市场的一部分，其发展与国 际宏观经济状况息息相关，某一国家、区域乃至某一行业的经济波动都会引发我国刚刚起
创业板上市公司财务业绩评价及指标体系
创业板上市公司财务业绩分析与评价 摘要：本文以我国28家首批创业板上市公司为研究对象，构建了包括财务效益、营运能力、偿债能力状况和发展能力状况等指标的创业板上市公司财务业绩评价指标体系，并运用基本指标计分法和修正指标计分法，对我国首批28家创业板上市公司进行了打分，判定了其整体财务业绩水平。 关键词：创业板上市公司业绩评价指标体系 创业板市场gem （growth enterprises market）是与主板市场相对应的概念，特指主板市场以外的有发展潜质的为高新技术企业和新兴产业提供筹资渠道的资本市场。经国务院同意，证监会批准在深圳证券交易所设立创业板，并于2009年10月23日举行了开板仪式。共28家公司通过审核于2009年10月30日在深交所创业板挂牌上市，成为我国首批创业板上市公司。 一、创业板上市公司特征分析 （一）创业板上市公司的规模及分布特征创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，因此，创业板上市公司的总体规模较之主板小。而且创业板上市公司之间的规模差距较显著。从2009年年报中发现在创业板上市公司中神州泰岳软件股份有限公司的资产总额和营业 收入居首位，分别为242322.78万和16671.89万元。而排名最后的是杭州华星创业通信技术股份有限公司，其资产和营业收入为28425.08万元、3071.29万元，分别占神州泰岳股份有限公司的
11.73%和18.42%，从这两个比值可以看出，我国创业板上市公司之间的规模差距比较明显。 （二）创业板上市公司的行业结构及分布特征我国创业板上市公司具有如下行业分布特征：（1）创业板上市公司行业分布更具高科技特征。证监会数据显示，截止至2009年9月29日，149家已受理的企业主要集中于电子信息、新材料、生物医药、现代服务等行业，占比约为68%，制造业占比约15%；还包括部分新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业企业。此外，在首批上市的28家公司中软件企业为5家，其余企业则包括医药、船舶设计、电气机械、医疗器械、通风与空气处理等高科技行业。上述企业所属行业都具有明显的高科技行业特征。（2）创业板上市公司行业分散特征比较明显。2009年创业板首批上市的28家公司分布在16个行业中，行业分散特征显著。相对集中在计算机行业和医药行业，其数量各占5家，以下的排序依次是电子信息行业3家、输配电及控制设备制造业2家、广播电影业2家；此外，在创业板首批上市公司中也有文教体育用品制造业、专业设计服务业、生物制品业、铁路运输设备制造业、专业科研服务业、仓储业、化学原料及化学品制造业、农林牧副渔水利机械制造业、其他零售业、通信服务业、专用设备制造业各1家。从以上行业分布可以看出，我国首批上市的28家创业板公司相对集中在计算机行业和医药行业，占总数的35.71%。其余分布在14个行业中，行业分散特征明显。（3）各行业之间财务收益差异较大。从总资产报酬率来看，2009年创业板首
应届毕业季公司法论文题目整理103个
最新公司法论文题目整理103个 1、论我国公司法与公司资本制度 2、公司法交易安全保障制度研究--基于新《公司法》对资本注册制度的修改 3、公司信用体系建设--基于新《公司法》资本制度改革 4、中小股东权益保护的法理探析 5、公共图书馆法人治理结构外部监督机制构建 6、对我国公司资本制度改革下债权人利益保护的思考 7、微型企业的发展与《公司法》修订--以重庆实践为例 8、从资本信用到资产信用的演进探析--基于新《公司法》资本制度改革 9、论公司法对中小股东权益的保护 10、浅析我国“一元公司”的发展前景 11、有限责任公司设立制度的比较研究 12、公司资本制度改革：现实评价与未来走向 13、德国企业法人治理结构的启示 14、论公司法修订对公司资本制三大罪名的影响 15、国有公司法人治理结构及其法治化路径 16、浅论《公司法》对公司高管的要求 17、担保链危机的法律问题思考 18、关于有限责任公司股东内部承包经营的思考--兼论《公司法》第166条 19、论我国公司法的发展及其完善--从新公司法关于资本制度改革的视角 20、新《公司法》下董事催缴义务及责任承担 21、探析股东优先购买权的几个异议点--兼论新修订的《公司法》第71条适用问题 22、关于我国公司清算制度的评述 23、新《公司法》背景下抽逃出资及其法律责任 24、一人公司法人格否认法理探析 25、新《公司法》视域下强化防控交易风险的对策思考 26、论封闭公司中股东的受信义务 27、授权资本制下公司债权人利益保护的完善 28、公司法强制性与任意性边界之厘定：一个法理分析框架 29、我国《公司法》中信义义务的制度缺陷 30、财务总监派驻制度的实践与探索 31、公司优先股制度发展的反思与完善 32、公司法人格否认制度的实践和完善 33、解读2014年施行的最新公司法修正案 34、营业自由与公司资本制度的变革 35、关联公司交易与债权人及股东利益的司法保护 36、公司法上股东代位诉讼要件之检视 37、市场经济新环境下的公司法发展趋势探讨 38、新《公司法》注册资本制度改革的影响及对策研究 39、论我国上市家族企业治理问题与公司法的完善 40、论我国公司法独立董事制度的发展与完善 41、上市公司董事会秘书制度完善探讨 42、新丝绸之路下的公司法务变革 43、试述我国公司法的特性
截至2012年1月创业板排队上市公司名单
https://www.wendangku.net/doc/4317420547.html,2012年02月02日 09:10证监会网站手机免费访问 https://www.wendangku.net/doc/4317420547.html,|字体：大中小|我有话说 序号申报企业 注册 地 所属领域保荐机构保荐代表人 1 山东泰丰液压股份有限公司山东关键机械基础件齐鲁证券有限公司战肖 华 张应 彪 2 北京欧地安科技股份有限公司北京电子专用设备东方证券股份有限 公司 孙树 军 张正 平 3 苏州天华超净科技股份有限公 司 江苏特种功能材料 东海证券有限责任 公司 王磊 马媛 媛 4 天津凯发电气股份有限公司天津轨道交通设备广发证券股份有限 公司 赵怡 蒋继 鹏 5 江苏奥赛康药业股份有限公司江苏创新药物及关键技术中国国际金融有限 公司 吕洪 斌 徐慧 芬 6 山东华特磁电科技股份有限公 司 山东 电力电子器件及变流 装置 华泰联合证券有限 责任公司 杨淑 敏 龚文 荣 7 深圳市景阳科技股份有限公司广东软件及应用系统招商证券股份有限 公司 陈佳杨爽 8 闻泰通讯股份有限公司浙江计算机及外部设备国信证券股份有限 公司 赵刚 吴小 萍 9 湖北富邦科技股份有限公司湖北新型高效生物肥料光大证券股份有限 公司 唐绍 刚 王广 红 10 南京宝色股份公司江苏复合材料国海证券股份有限 公司 刘迎 军 胡启 11 河北四通新型金属材料股份有 限公司 河北复合材料 兴业证券股份有限 公司 赵新 征 王剑 敏 12 北京水晶石数字科技股份有限 公司 北京数字内容服务 中信证券股份有限 公司 刘顺 明 任波 13 上海飞凯光电材料股份有限公 司 上海信息功能材料与器件 国元证券股份有限 公司 罗欣 于晓 丹 14 广东溢多利生物科技股份有限 公司 广东新型安全饲料 民生证券有限责任 公司 王刚 陆文 昶
中国创业板发展的历史回顾与趋势探讨
中国创业板发展的历史回顾与趋势探讨 内容摘要：2009年10月30日，历经十年的创业板终于正式在我国挂牌上市。本文通过回顾创业板十年历史，分析创业板自推出以来所出现的问题，来全面地看待创业板成立至今的情况。同时，根据现存问题，为创业板的未来提出意见与建议。 关键词：创业板历史现状建议 创业板由来及其历史回顾 1999年1月，深圳证券交易所正式向证监会提交了创业板立项报告；同年3月，中国证监会第一次明确提出了“可以考虑在沪深证券交易所内设立科技企业板块”。2000年4月，周小川表示，中国证监会将会尽快成立二板市场；同年10月，深市停发新股，开始筹建创业板。在2001年初，以纳兹达克市场为代表的全球股票市场出现单边下跌，红极一时的网络股泡沫破灭，引发了股票市场的一度混乱。因此，中央高层认为股市尚未成熟，创业板计划搁置。2002年，成思危提出以中小板作为创业板的过度的-fi0业板“三步走”建议。2003年10月，党的十六届二中全会决议通过，推进风险投资和创业板市场建设。随后，证监会同意深交所设立中小板，并于2004年6月，深交所恢复新股发行，8支新股在中小板上市。2006年，尚福林表示适时推出创业板并于次年3月表示要求积极稳妥推进创业板上市。同时，国务院批复了以创业板市场为重点的多层次资本市场体系建设方案，温家宝总理也指出建立创业板市场。 2007年1月，新《公司法》开始生效，其导向为鼓励企业参与创业投资。 2007年，政府陆续出台了《关于扶持创业投资企业发展有关税收政策问题的通知》、《关于促进创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》等一系列促进创业投资发展的政策。 2008年3月，创业板《管理办法》(征求意见稿)发布。2009年3月31日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在．fi0业板上市管理暂行办法》，并于2009年5月1日起实施。2009年7月1日，中国证监会首次发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，投资者可在7月15日起办理创业板投资资格。2009年10月23日，我国创业板举行开班启动仪式，首批上市28家公司以平均56 .7倍市盈率于2009年10月30日登陆我国创业板。 创业板上市的企业必须符合的条件 (1)依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。 (2)最近两年连续盈利；此两年净利润累计不少于1000万元；公司持续增长。或最近一 年盈利，净利润不少于5000万元，并且最近两年营业收入增长率均不低于30 。 (3)企业发行后的股本总额不少于3000万元。 创业板企业和在主板市场挂牌上市的企业有明显的不同。主板市场看中企业的资产规模和盈利规模。创业板则重视企业的成长性。具体说来，我国创业板市场定位的目标企业是“三高五新”型企业(高技术、高成长、高增值、新经济、新农业、新能源、新材料、新型服务业) 固定成本高，边际成本低是“三高五新”产业的共同特点。在成立之初，由于企业需要较大规模的资金支持和较为高端的技术支持,固定成本高。一旦企业成功运营到一定阶段，其产生的规模经济效应会降低边际成本，带来高额收益。据统计，全国有2万余家高新技术企业通过了国家或省市级科技部门的认证。源源不断涌现的大批成长性企业既是促进中国产业结构升级的新生力量，又是创业板市场的潜在上市企业。 宏观影响分析 对资本市场的影响 创业板的启动拉开了中国资本市场多层次化发展的帷幕，使得资本市场能更好的满足处在不同时期和不同阶段的企业的要求。一方面，创业板为成长中的创新企业，高科技企业和优秀的中小企业开拓了一个较为广阔的融资平台。另一方面，作为风险资本市场的重要组成部分，创业板的灵活退出机制便利了创业资本和风险资本的顺利退出，提高了其流通性。
浙江省创业板上市公司问题研究【文献综述】
文献综述 浙江省创业板上市公司问题研究 1 国外专家学者对创业板中小企业上市问题的研究 在国外，理论界对于创业板市场的研究由来已久，很多学者从经济学、法学、社会学等角度对该制度设立的背景、目的、理论基础、运行机制等方面进行了深入的研究，并且逐步完善，形成了一套较为系统的理论体系，值得借鉴。 国外创业板失败案例：欧洲纳斯达克的欧洲证券经纪商协会自动报价系统(EASDAQ)艰难地维持了几年后只能关门大吉；德国新市场(NeuerMarket)在互联网泡沫时代诞生时风光无限,最终也难逃和其他股市泡沫一道破灭的噩运。国外创业板成功案例：美国NASDAQ市场是全美证券商协会(NASD)的全资附属机构，由NASDAQ市场有限责任公NASDAQ的最大特点在于以先进的计算机和通讯技术取代了传统的大堂交易方式，实行了完全的电子自动化交易。NASDAQ市场的成功是多方面因素共同作用的结果，从1971年的柜台市场发展到今天与纽约交易所并驾齐驱的市场，NASDAQ一个市场不断完善和发展的过程；英国投资市场(AIM)是伦敦证券交易所于1995年6月19日建立。AIM有单独的管理队伍、规章和交易规则，这些规则是由伦敦证券交易所制定，并由其为交易活动、市场监管及结算提供保障，以使市场规则与市场运做富有效率。 2 国外对发展创业板的意义研究 Lee，Joy(2008)分析了中国很有可能在深圳设立创业板，并分析了新设立的创业板对深圳乃至广东经济的深厚影响，以及对中国完善资本市场体系的巨大作用。Juan Florin(2005)通过对IPO前后企业业绩和投资者收益的不同表现的实证研究，提出了如何实现创业投资的效益。Stephen Rousseau(2006)提出，与加拿大的TSX-V相比，AIM终身保荐人制度(Nomads)对公司上市的要求虽然纸面上并不高，但执行更加严格，这是使得AIM市场能够健康运转的重要因素。Sridhar Ascot(2007)等，通过对伦敦证交所一手资料和数据的分析，认为伦敦金融城的优越地理位置和根据中小企业特点构建的专门监管体系促成了AIM的成功崛起。 3 国内专家学者对创业板中小企业上市的研究
创业板上市公司产业整合案例分析恢复
创业板上市公司产业整合案例分析 一、所选案例概况 创业板上市公司并购重组的主要原因在于：一、主业单一，亟需拓展业务领域。创业板公司聚焦于细分行业，主营业务突出，九成以上的利润来源于主营业务，单一主业存在成长瓶颈，亟需拓展业务领域。二、业绩成长压力。2011年创业板平均收入增速26.27%、净利润增速12.83%，89家公司业绩下滑（占比30%），增速超过30%的仅92家（占比31.5%），大部分公司面临业绩成长压力三、PE较高，有利于低市盈率收购。2012年底，创业板平均市盈率32.62倍，较高的市盈率有利于公司发行股份购买资产，可以显着增厚公司业绩。 创业板上市公司并购重组的特点在于：一、全部为向第三方购买资产，均不涉及到借壳上市和整体上市。二、除了华中数控、恒泰艾普涉及到向关联方购买资产外，其他几家公司均向无关联的第三方购买资产，市场化程度较高。三、均为与主营业务相关的同行业或上下游并购整合，且重组完成后公司主营业务不发生实质性变化，原有业务仍持续发展，拟并入资产进一步提升和巩固公司的竞争优势。四、并购对价支付方式较为丰富，包括纯现金收购（4家）、仅发行股份购买资产（1家）或者“现金＋股份”（4家）等方式。五、并购标的资产特点与收购方资产特点相近，大部分案例的并购标的为轻资产型。 公司本文从创业板上市公司中选出以下几个案例，来研究创业板上市公司通过并购重组进行产业整合的情况。
立思辰：2.9亿收购友网科技100%股权。通过收购打通了文件全生命周期管理服务链，为客户提供文件（影像）从输入、管理、到输出的完整的“一站式”办公信息系统服务。 万顺股份：7.5亿元收购江苏中基复合材料有限公司75%股权、江阴中基铝业有限公司75%股权，收购完成后将向产业链上游延伸，优化产品及业务结构，扩大规模，提升盈利能力。 顺网科技：4.8亿元收购同行业竞争对手新浩艺等五家公司股权，收购完成后公司的互联网娱乐平台在网吧领域覆盖率将达到80%，形成绝对领先的市场地位。 蓝色光标：4.35亿元收购今久广告100%股权，通过收购进入广告业务，加强广告服务能力，完善传播服务链条；获得房地产行业客户，拓宽客户行业覆盖面。 华中数控：1.4亿元收购华大电机70.86%的股权、登奇机电56.68%的股权。通过收购整合具有行业领先技术的企业，介入伺服电机领域，进而完善本公司数控系统产业链，发挥数控系统与伺服电机在研发和生产等领域的协同效应，进一步提升本公司自主创新能力。 金亚科技：要约收购英国AIM上市的Harvard International（哈佛国际）全部股份，通过收购获得目标公司国际化的销售渠道和知名品牌、扩大客户基础。
创业板上市指南
创业板上市指南 第一章香港创业板与境外直截了当融资 第一节创业板概述 一、创立背景 二、宗旨和目标 三、进展前景 第二节创业板与主板 一、主板市场 二、创业板与主板的比较 第三节创业板与海外证券市场 一、美国NASDAQ市场 二、欧洲EASDAQ市场 三、新加坡SESDAQ市场 四、创业板市场与海外二板市场比较 第四节境内企业与香港创业板 一、境内企业直截了当融资的要紧方式 二、创业板市场的优势 三、选择创业板市场上市的意义 第二章上市资格 第一节上市差不多条件 一、主体资格 二、公司内部组织结构 三、公司业务活跃性 四、业务目标声明 五、公司股权结构 六、发行证券的种类
七、有关保荐人 八、会计师报告 九、分配基准 十、公布发售期间 十一、其他条件 第二节境内企业的专门要求 一、公司股权结构要求 二、对公众持股预期最初市值的规定 三、对有关人员的界定与要求 第三节上市的可行性研究 一、上市可行性研究的意义 二、上市可行性研究的内容 第三章上市程序 第一节规划与预备 一、托付中介机构 二、尽职调查 三、拟定上市方案 四、改制与重组 五、程序中的可选择性环节：引进策略投资者第二节境内申请程序 一、须提交的文件 二、审批程序 第三节上市申请 一、申请前的查询 二、正式申请 三、须提交的文件 第四节招股挂牌 一、路演 二、发行定价
三、刊发上市文件 四、正式发行 五、申请挂牌 第五节要紧上市文件 一、招股章程 二、上市协议 三、承销协议 第四章上市前的预备工作：中介机构的选择第一节选择财务顾咨询 一、聘任财务顾咨询的必要性 二、财务顾咨询的职责 三、选择财务顾咨询的标准 第二节选择保荐人 一、保荐人的资格 二、保荐人的职责 三、选择保荐人的标准 第三节选择承销商 一、承销商的职责 二、选择主承销商具备的一样要求 三、选择承销商的步骤 四、承销方式及其主承销商的选择 第四节选择律师、会计师、评估师 一、境内律师、会计师、评估师的选择 二、境外律师、会计师、评估师的选择 第五节选择财经公关顾咨询 一、财经公关顾咨询的重要地位 二、财经公关顾咨询的职责 三、选择财经公关顾咨询的标准 第六节中介机构的和谐
我国创业板市场发展中存在的问题研究及对策 建议
Advances in Social Sciences 社会科学前沿, 2018, 7(6), 856-860 Published Online June 2018 in Hans. https://www.wendangku.net/doc/4317420547.html,/journal/ass https://https://www.wendangku.net/doc/4317420547.html,/10.12677/ass.2018.76130 Problems Research and Countermeasures Suggestions for the Development of China’s Growth Enterprise Market Pingping Xu Jiangxi University of Finance and Economics, Nanchang Jiangxi Received: Jun. 7th, 2018; accepted: Jun. 21st, 2018; published: Jun. 28th, 2018 Abstract After a decade of preparation, our GEM finally officially launched on the market on October 30th, 2009. This move has greatly enriched the development of China’s capital market. This paper links theory with practice, draws lessons from some foreign mature GEM for research, deeply analyzes the existing problems in the development of GEM, and proposes countermeasures to perfect our GEM market. Keywords The GEM Market, “Three Highs” Problem, Information Disclosure, Exit Mechanism 我国创业板市场发展中存在的问题研究及对策建议 徐平平 江西财经大学，江西南昌 收稿日期：2018年6月7日；录用日期：2018年6月21日；发布日期：2018年6月28日 摘要 历经十余年的准备后，我国创业板市场终于在2009年10月30日正式向市场上推出，这一举措很大程度上丰富了我国资本市场的发展形式。本文采用理论联系实际的方法，并借鉴一些国外成熟创业板在发展
创业板与主板的8个区别
创业板与主板的8个区别 创业板作为中国证券市场的新生事物,与A股主板市场有很多不同之处,差异主要表现在上市门槛、信息披露、保荐人制度、退市制度、上市交易等多方面。 一不同：上市门槛低 在创业板上市主要有两条定量业绩指标,一是要求发行人最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长；二是最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。只要符合其中的两条指标中的一条便达标。 而主板则要求发行人连续3年盈利,且累计净利润超过3000万元,或者最近3年经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元,或者最近3年营业收入累计超过3亿元。 对股本规模,创业板要求发行后的股本总额不少于3000万元,主板则要求发行后的股本总额不少于5000万元。 股本结构方面,主板要求持有面值不低于1000元以上的个人股东不少于1000个,创业板只要求不少于200人。 由于创业板向自主创新型企业倾斜,所以对无形资产在公司资产中所占的比例没有特别要求,主板则要求无形资产在净资产中所占比例不得高于20%。 创业板很重视经营和管理层的稳定性。要求发行人只经营一种业务,最近两年内主营业务没有重大变化,并具有持续盈利能力；要求发行人的董事、高级管理人员在最近两年内均没有发生重大变化,实际控制人没有变更。主板则要求发行人有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力,并强调最近3年主营业务、董事和高级管理人员无重大变动,实际控制人没有变更。 二不同：招股把关紧 因为对创业板和主板的上市要求有很大不同,所以,证监会为此特别分设了主板发审委和创业板发审委。 为了推动建立创业板市场化约束机制,加强市场相关责任主体的责任意识,督促责任主体各司其职、各负其责,创业板对公司股东、高管、保荐人、律师等强化了责任机制。要求公司控股股东、实际控制人对招股说明书提供确认意见；要求保荐人对公司成长性出具专项意见,公司为自主创新企业的,还应当在专项意见中说明发行人的自主创新能力；律师对公司董事、监事、高级管理人员、发行人控股股东和实际控制人在相关文件上签名盖章的真实性提供鉴证意见；公司监事、高级管理人员要对申请文件的真实性、准确性、完整性进行承诺。 针对创业企业规模小、业绩不稳定、经营风险高、退市风险大的特点,招股书还在反映创业企业成长性和自主创新、发行人风险因素等方面加大了力度、提高了标准,拓展了披露的深度。 三不同：信披要求高
创业板上市指南
新型企业与企业新型化(代序) 第一章香港创业板与境外直接融资 第一节创业板概述 一、创立背景 二、宗旨和目标 三、发展前景 第二节创业板与主板 一、主板市场 二、创业板与主板的比较 第三节创业板与海外证券市场 一、美国NASDAQ市场 二、欧洲EASDAQ市场 三、新加坡SESDAQ市场 四、创业板市场与海外二板市场比较 第四节境内企业与香港创业板 一、境内企业直接融资的主要方式 二、创业板市场的优势 三、选择创业板市场上市的意义 第二章上市资格 第一节上市基本条件 一、主体资格
二、公司内部组织结构 三、公司业务活跃性 四、业务目标声明 五、公司股权结构 六、发行证券的种类 七、有关保荐人 八、会计师报告 九、分配基准 十、公开发售期间 十一、其他条件 第二节境内企业的特殊要求 一、公司股权结构要求 二、对公众持股预期最初市值的规定 三、对有关人员的界定与要求 第三节上市的可行性研究 一、上市可行性研究的意义 二、上市可行性研究的内容 第三章上市程序 第一节规划与准备 一、委托中介机构 二、尽职调查 三、拟定上市方案
四、改制与重组 五、程序中的可选择性环节：引进策略投资者第二节境内申请程序 一、须提交的文件 二、审批程序 第三节上市申请 一、申请前的查询 二、正式申请 三、须提交的文件 第四节招股挂牌 一、路演 二、发行定价 三、刊发上市文件 四、正式发行 五、申请挂牌 第五节主要上市文件 一、招股章程 二、上市协议 三、承销协议 第四章上市前的准备工作：中介机构的选择第一节选择财务顾问 一、聘任财务顾问的必要性
二、财务顾问的职责 三、选择财务顾问的标准 第二节选择保荐人 一、保荐人的资格 二、保荐人的职责 三、选择保荐人的标准 第三节选择承销商 一、承销商的职责 二、选择主承销商具备的一般要求 三、选择承销商的步骤 四、承销方式及其主承销商的选择 第四节选择律师、会计师、评估师 一、境内律师、会计师、评估师的选择 二、境外律师、会计师、评估师的选择第五节选择财经公关顾问 一、财经公关顾问的重要地位 二、财经公关顾问的职责 三、选择财经公关顾问的标准 第六节中介机构的协调 一、财务顾问的枢纽地位 二、保荐人的重要地位 三、协调方式和内容
冲击首批创业板上市企业名单
叶恒强 1000芯邦 广东 深圳 网络监控 汤宁 1100深圳 安防/照相器材 雅图广东 金德新 1460 永兴元广东 深金科特圳种材料广东 深圳 特种材料 19 87. 2 万 PTC元器件产品市场占有率超过40% 茁壮网络广东 深圳 数字电视软件 20 00 徐国胜 1075 万 2007年前6月市场份额76% 深圳 微电子 20 03. 3 张华龙 1000 万 U盘控制芯片占全球约40%的市场份 额 金蝶中间件广东 深圳 中间件软件 20 00. 7 徐少春在Java系统核心技术领域有很强实力 和而泰电子广东 深圳 家电智能控制系 统 19 99 刘建伟 1000 万 中国规模最大家电智能控制系统提供 商 佳创视讯广东 深圳 数字电视技术 20 00 陈坤江 4000 万 国内首家运营级数字电视系统厂商， 拥有核心技术 华仁达电子广东 深圳 公共安全系统软 硬件 19 96 孟凡华 1200 万 国内主要公共安全系统产品提供商 海格物流广东 深圳 第三方物流 19 97 梅春雷 5000 万 2007全国物流百强之一 威科姆广东20 04. 1 贾小波 600 万 全国最大的宽带网络多媒体设备提供 商之一 步进科技广东 深圳 自动化控制系统 产品 19 96 唐咚工业人机界面产品国内领先 赛克数码广东 深圳 光学影像仪器 20 03. 6 万 数字光学仪器综合实力国内领先 美凯电子广东 深圳 电源器件 19 92 郭冰2007中国电子元件百强企业之一 创益科技广东 深圳 太阳能 19 93 李毅 8000 万 国内最大的太阳能制造和解决方案厂 商之一 艾立克广东19 97 周斌 国内最大专业一体化智能球形摄像机 厂商 深圳 数字视频 19 98. 5 万 国产品牌行业销售量第一 高新奇科技广东 深圳 通讯终端产品 19 97 许瑞洪2亿国内最大的通讯终端产品厂商之一深圳 软件 19 98. 4 连樟文 2000 万 国内最大保险、电子政务软件开发商 之一 赛格导航广东 深圳 GPS导航 19 94 张家同 6000 万 GPS产品全国销量第一 华旭科广东智能仪表19董有议智能水表市场占有率第一