信用利差与利率关系_赵亮
信用利差与利率关系
Connecting Credit Spreads and Interest Rates
赵亮余粤摘 要：从信用风险结构化模型分析，当基准利率提高时，信用利差下降；反之信用利差上升。本文通过对中美两国债市实证研究发现，名义利率对信用利差变动的解释能力不高，而综合反映宏观经济环境和真实投融资收益水平的实际利率对信用利差有着更为显著的影响。协整检验结果表明，两国信用利差均与实际利率存在长期稳定的反向变动关系，而我国实际利率对信用利差的作用时滞稍长。
关键词：信用利差实际利率债券协整结构化模型
Abstract: From the perspective of the structural model for credit risks, the credit spread declines (widens) when benchmark interest rates rise (decrease). Based on the empirical analysis of the bond markets in China and the United States, this paper ?nds out that the explanatory power of nominal interest rates on credit spreads are minimal, whereas real interest rates, which provide comprehensive reflections of the macro-economic environment and the return and cost of investment and ?nancing respectively, have more signi?cant impacts on credit spreads. The results of cointegration analysis reveal that credit spreads move inversely with real interest rates in the long run in both countries; and the lags of the impacts of real interest rates on credit spreads are longer in China.
Keywords: credit spread, real interest rate, bond, cointegration, structural model
信用利差指同期限信用债券与无风险债券收益率之差，源于
投资者对信用债券的信用风险以及流动性不足等风险所
要求的风险补偿。国内外学术界、业界对信用利差的影响因素均开展了较为深入的研究，主要分为对单一企业信用利差影
响因素的研究和对债券品种或债券评级整体信用利差影响因素的研
究两个方面。研究结果表明，除金融危机等特殊时期以外，正常市
作者单位：中债信用增进投资股份有限公司。
况下，信用利差的变动很大程度上取决于一系列综合性的因素，如基准利率、利率期限结构、债券市场供求、市场资金状况等，其中基准利率作为宏观调控的主要手段以及衡量经济和金融市场收益与成本的重要参照目标，在信用利差影响因素的研究中得到很多关注。然而，国内外研究结果表明，尽管基准利率对信用利差有一定的影响，二者之间的变动有规律可循，但在实证中尚未给出明确统一的对应关系。
本文基于上述研究成果，对信用利差与利率关系做进一步研究，通过对中美两国信用利差变动的实际观测发现，名义利率对信用利差的解释能力有限，特别是在我国利率市场化程度较低的环境下，名义利率和信用利差的变动规律与国内外基于信用风险结构化模型的分析研究结果相左。进一步研究发现，综合反映宏观经济环境和真实投融资收益水平的实际利率对信用利差有着更为显著的影响，且与基于信用风险结构化模型的理论分析结果一致，即当实际利率提高时，信用利差下降；反之信用利差上升。实证检验结果表明，中美两国信用利差均与实际利率存在长期稳定的关系，而我国实际利率对信用利差的作用时滞稍长，通过建立实际利率和信用利差的向量误差矫正模型，佐证了信用利差与实际利率之间的长期反向变动关系，并可以对加息和降息周期中信用利差的长期走势进行定量判断。
理论基础
研究信用风险的主要理论框架包括结构化模型和简约化模型：结构化模型试图用标的实体的股价和资本结构解释债券的价格和风险，信用事件由某些隐性的价值过程决定，常用的结构化模型包括Merton 期权模型（Merton, 1974）、首达时破产模型（Black and Cox, 1976）等；简约化模型不解释违约发生的原因，而是认为信用事件的概率分布客观存在，并利用市场信息直接计算具体概率模型下的风险中性概率，常用的简约化模型包括违约强度模型（Jarrow and Turnbull, 1995）、信用等级转移矩阵模型（Gupton et al., 1997）等。
由于简约化模型未考虑企业的价值过程，而是直接使用市场观测利差得出企业违约强度，因此不能为信用利差的主要决定因素研究提供理论依据。以下关于信用利差与无风险利率关系的理论框架研究主要基于结构化模型展开。
结构化模型的基本思想是假设债券发行人的资产价值V t具有不确定性，如果到期日债券发行人的资产少于其负债
由于简约化模型未考虑企业的价值过程，而是直接使用市场观测利差得出企业违约强度，因此不能为信用利差的主要决定因素研究提供理论依据。
水平L ，发行人即发生违约，此时债券持有人理论上能得到的最大值就是发行人的资产。如图1所示，当发行人资产价值大于负债水平幅度越大时，其违约距离（Distance to default ）就越大，违约可能性就越低，信用利差就越小；反之，当发行人资产价值V t 越接近甚至低于负债水平L 时，其违约距离就越小，违约可能性就越高，信用利差就越大。
具体地，根据信用风险结构化模型的假设，一个企业的资产价值V t 服从下述过程：
d V t =V t [(r-κ)d t +σV d W t ]
其中r 为无风险利率，σV 为企业资产
价值波动率，W t 为风险中性测度P 下的标准布朗运动。在Merton 模型中，风险中性违约概率
其中N （?）为标准正态函数。由公式（1）和图1可以看出，当无风险利率r 提高时，企业资产价值过程V t 整体上移，而在企业债务水平L 不变的情况下，其违约距离增大，企业违约可能性降低，信用利差收窄；由公式（2）也可以看出，当无风险利率r 提
高时，企业风险中性违约概率P （V t 除即期无风险利率外，无风险利率期限结构以及结构化模型中其他因素如企业杠杆率、企业资产价值过程的波动率、企业价值过程跳跃等因素也会对信用利差产生影响。 美国市场情况 美国债券市场在全球金融市场中占有举足轻重的地位，美国债券市场余额占全 球债券余额的34%-40%左右，债券品种包括国债、联邦代理机构债券、市政债券、公司债券、抵押类债券以及资产支持债券等。鉴于美国债券市场较为成熟、市场化程度较高，下述分析以美国市场作为基础，研究成熟市场上基准利率与信用利差 (2) ① 事实上，Merton 模型（Merton ，1974）假设无风险利率r 为常数，Shimko et al.（1993）放松了这一假设，采用Vasicek 利率期限结构模型（Vasicek, 1977）对无风险利率进行建模；Longstaff and Schwartz （1995）, Collin-Dufresne et al.（2001）, Kapar and Olmo （2011）等文献也对无风险利率对信用利差的影响进行了研究，认为根据结构化模型，无风险利率与信用利差的变化方向相反。 (1) 的变化情况。 图2显示了美国投资级债券与无风险利率①利差随基准利率②变动的情况，可以看到1994年至2006年间，美国经历了三次明显的加息周期，三次加息周期充分的表明了美国投资级别信用债券的利差随着基准利率变动的情况，其对应的利差变化也略有不同。下面详细介绍三次加息周期的时间和利差变化情况： Ⅰ 1994年2月4日至1995年2月1日，美联储连续加息7次，基准利率从3%上升至6%，在此期间投资级债券的信用利差呈现震荡下降的趋势，与基于结构化模型的理论分析一致。 Ⅱ 1999年6月30日至2000年5月16日，美联储连续加息6次，基准利率从4.75%上升至6.50%，在此期间投资级债券的信用利差呈现震荡上升趋势，与基于结构化模型的理论分析相反。 Ⅲ 2004年6月30日至2006年6月30日，美联储连续加息16次，基准利率从1%上升至5.25%，在此期间投资级债券的信用利差呈现震荡下降趋势，与基于结构化模型的理论分析一致。 注意到在上述描述中我们使用利率均为名义利率，然而加息时段Ⅱ中信用利差走势与基于结构化模型的理论分析结果相反。下面结合三次加息时段的宏观经济形势简述这三次加息下信用利差走势不同的原因： ①美国市场无风险利率选取美国国债（Treasury STRIP）。 ②美国市场基准利率选取联邦基金利率（Federal Fund Rate），即美国联邦储备系统（联储）各会员银行为调 整准备金头寸和日常票据交换轧差而相互拆放联邦基金的利率。 ? 加息时段Ⅰ：在全球经济自由化发展、世界经济持续增长与能源价格持续走低的外部环境下，1992年至1999年期间是美国经济增长的“黄金时期”，高增长、低失业率、稳定的低通胀水平是这段时间内美国经济的突出特征。1996年至1999年长达4年的时间内，美国GDP 季度增长率基本保持在4%以上，同时CPI 始终维持在3%以下（图3）。在强劲的经济环境下，第Ⅰ次加息时段以及之后的很长一段时期内，信用利差持续下降。 ? 加息时段Ⅱ：到了2000年，美国经济开始出现过热，GDP 的季度增长率出现大幅波动，从第1季度的1.1%遽升至第2季度的8%，第3季度又回落至0.2%；CPI 则上升到3%以上（图3）。2001年开始，美国经济进入衰退周期。加息时段内信用利差 不断扩大，恰好反映了市场上对于美国经济从繁荣转向衰退的担忧。 ? 加息时段Ⅲ：在经历了2001-2002年的衰退之后，美国经济从2003年1季度起开始复苏。尽管由于石油价格的飙升导致这一时期CPI 明显高于90年代水平，但2004-2006年间2%以上的GDP 季度增长率显示，美国经济正处于从复苏走向繁荣的周期。2004年美国实际GDP 增长率达4.2%，2005-2006年也保持在3%以上。持续强劲的增长使市场对未来具有充分的信心，第Ⅲ次加息时段内持续走低的信用利差正是市场信心的一种表现。 注意到在第Ⅱ次加息时段，美国CPI 持续上升，由此启发我们考察实际利率与信用利差的关系。图4描述了美国BBB 级信用利差①与实际利率（1年期国债到期收 ① 此处使用美国BBB 级信用利差的主要原因是BBB 级为投资级债券与投机级债券的分界线，其利差变动具有一定代表性，且从图2也不难看出，各评级债券利差变动趋势基本相同，因此，为了使图4描述的信用利差与实际利率的关系更为清晰，这里省略其他评级利差数据。 益率-CPI同比）之间的关系，为了直观表现。我们按照信用利差的长期变动趋势将时间分为六个阶段，不难看出，除最近一个阶段美国连续使用量化宽松货币政策导致实际利率与信用利差关系不明显以外，其余五个阶段均符合理论分析的结论。实际上，在本文最后给出的协整检验结果表明，实际利率与信用利差之间确实存在长期稳定关系，即实际利率升高时信用利差下降，实际利率下降时信用利差上升。 国内市场情况 近年来，我国债券市场取得了突飞猛进的发展，增加直接融资的渠道，为货币政策的有效实施提供了必要条件。从2005年至今我国场外金融市场的发展有了质的飞跃，债券的发行托管量呈井喷之势，目前债券托管存量已经超过20万亿元，随着信用风险缓释工具（CRM）、超短期融资券（SCP）等创新产品的推出，更是为企业直接融资扩充了渠道。现在国内债券市场交易最为活跃的信用债券为短期融资券（CP）和中期票据（MTN），因此在研究中国信用利差时，我们选取银行间中短期票据收益率曲线作为信用债收益率的参考。 如图5所示，与美国情况类似，实际利率与信用利差也存在长期反向变动的关系，而名义利率与信用利差不存在长期稳定关系。例如，自2009年中开始，受主要经济体货币政策持续宽松和世界经济逐渐复苏的影响，在国际大宗商品价格持续上涨、国内投资需求拉动和能源、资源、劳动力、土地等成本上升的多种因素推动下，我国价格总水平自2009年第二季度开始逐步回升，2010年下半年尤其是第四季 度以来价格上涨压力明显增大，2011年7月国内CPI达到了6.5%，在此期间，虽然名义利率不断走高，但实际利率持续走低，反映了真实投融资收益水平的不断下降，而同期信用利差呈大幅升高之势，符合理论分析的结果。 与美国不同的是，我国实际利率对信用利差的作用时滞较长，例如图5中，2011年3季度实际利率到达底部开始反弹，而AA级信用利差在2012年1季度才开始回落。实际上，下文给出的协整检验结果表明，我国实际利率对信用利差的作用时滞通常在1-9周左右。 检验结果 使用美国和中国市场数据，对上文根据历史情况给出的经验判断进行检验，分别使用： ?美国市场自1991年至今，美国国债及各评级债券1年期到期收益率的周数据，以及美国CPI同比的月度数据，构建实际利率和利差数据，长度为1 036周。 ?我国市场自2007年至今，国债及各评级中短期票据1年期到期收益率的周数据，以及我国CPI同比的月度数据，构建实际利率和利差数据，长度为195周。 经单位根检验，除美国AAA级信用利差外，上述实际利率和利差数据均为单位根过程，因此使用协整检验。协整理论的基本思想是：如果两个或两个以上的时间序列自身是同阶非平稳的，但它们是同阶平稳（如本文研究的上述各变量序列均为单位根过程）且其某种线型组合表现出平稳性，则称其之间存在协整关系，即在计量经济学意义上这些变量之间存在长期均衡关系；反之，若时间序 列之间不存在协整关系，则不存在变量间长期互相影响的基础。 使用上述协整检验方法，从检验结果看，两国信用利差与各滞后期名义利率均不存在协整关系，而与某些滞后期下的实际利率存在协整关系，分别找到信用利差与实际利率存在协整关系对应的实际利率滞后期，如表1所示。 不难看出，美国信用利差与滞后0-6周的实际利率存在显著的协整关系，而中国信用利差与滞后1-9周的实际利率存在显著的协整关系，两国信用利差均与实际利率存在长期稳定的反向变动关系，而我国实际利率对信用利差的作用时滞稍长。 基于上述协整关系的向量误差矫正（Vector Error Correction, VEC ）模型，把协整关系中建立的变量间的长期均衡关系引入向量自回归（Vector Auto-Regression, VAR ）模型，用长期均衡误差修正短期波动，结合了短期动态模型与长期均衡模型的优点，已经成为处理非平稳时间序列的标准模型。基于上文Johansen 协整检验结果，可直接建立各评级信用利差与实际利率的VEC 模型，例如对于美国A 级和BBB 级信用利差与美国实际利率，可以分别建立如下VEC 模型： ? 美国市场A 级信用利差与实际利率的VEC 模型： ? 美国市场BBB 级信用利差与实际利率的VEC 模型： 式中i 为实际利率，S A 与SBBB 分别为对应评级利差。从上述向量误差矫正模型不难看出，s A t-1+0.1657i t-1-0.9099与s t-1BBB +1.32i t-1-2.76为平稳过程，通俗地说就是信用利差与实际利率某正数倍之和是消除趋势的，佐证了信用利差与实际利率之间的长期反向变动关系。 另外，也不难看出，美国市场A 级与BBB 级信用利差与实际利率的VEC 模型中实际利率的系数大小有所不同，主要是两评级利差大小不同导致需要消除趋势所需实际利率的贡献不同。 类似地，也可以建立中国信用利差与 表1 中美两国信用利差与实际利率存在 协整关系对应的实际利率滞后期 实际利率的关系，例如我国AAA评级信用利差与实际利率的VEC模型为： 从数值上看，其与美国A级信用利差的动态更为接近。 结论 从本文的理论阐述以及国外和国内市场信用利差与基准利率关系的分析可以看出：从信用风险模型（结构化模型）角度分析，在模型假设满足的条件下，当无风险利率（基准利率）提高时，企业风险中性违约概率下降，企业信用状况趋好，信用利差下降。然而，国内外信用利差变动的实际情况表明，名义利率对信用利差变动的解释能力不高，而综合反映宏观经济环境和真实投融资收益水平的实际利率对信用利差有着更为显著的影响：实际利率升高时信用利差下降，实际利率下降时信用利差上升。协整检验结果表明，美国信用利差与滞后0-6周的实际利率存在显著的协整关系，而中国信用利差与滞后1-9周的实际利率存在显著的协整关系，两国信用利差均与实际利率存在长期稳定的关系，而我国实际利率对信用利差的作用时滞稍长。通过建立实际利率和信用利差的向量误差矫正模型，佐证了信用利差与实际利率之间的长期反向变动关系，并可以对加息、降息周期中信用利差的长期走势进行定量判断。 本文分析中提到，除即期无风险利率外，无风险利率的期限结构也对信用利差有着一定的影响，这也是今后我们研究的重要方向。 文字编辑：王昊通过建立实际利率和信用利差的向量误差矫正模型，佐证了信用利差与实际利率之间的长期反向变动关系，并可以对加息、降息周期中信用利差的长期走势进行定量判断。 轻松一刻 有人在乡间路上遇牧者赶羊，对牧羊人说：“我和你打赌，如果我猜中羊群的数目，得一羊，如猜错，你得一百元。”牧者欣然同意。路人说出一个数目：973只。牧者大为惊奇，因为确是羊群的数目。于是，路人取得他应得的“奖品”，拜别牧者，扬长而去。走不了两步，牧者赶上来，说“让我有个扯平的机会——我们再赌一场吧？”路人马上同意，问牧者要猜什么？牧者说猜路人的身份，路人无异议。牧者一猜中的：“你是在官方智囊机构工作的经济学家！”路人吓得面无人色，牧羊人怎会知道他的职业？“这还不简单，”牧者揭开谜团，“因为你抱走的是牧羊狗，而不是绵羊！” 牧羊人与经济学家 第二章信用与利息 一、判断并改错（或说明理由） （）1．企业之间在买卖商品时，以货币形态提供的信用称为商业信用。 （）2．由于银行信用克服了商业信用的局限性，它将最终取代商业信用。（）3．消费信用既可以采取商品形态，又可以采取货币形态。 （）4．利率的高低与期限长短、风险大小有直接的联系，一般来说，期限越长，投资风险越大，其利率越高。 （）5．优先股具有偿还性而普通股不具有。 （）6．由政府金融管理当局或中央银行确定的利率，称为行业公定利率。（）7．利率是一定时期本金与利息之比。 （）8．通货膨胀率是影响一国利率的一个重要因素。 （）9．商业汇票是与商业信用相对应的一种信用工具，在我国商业汇票只能由购货方签发。 （）10．只有在购销双方发生赊销商品、延期付款的情况下才能签发商业汇票。（）11．当发行人为公司企业时，股票和债券的风险是一样的。 （）12.如果债券持有人用1000元购买10年期、年息票利息为40元的债券，持有该债券1年后将其卖出，售价为1050元，债券持有人该年的回报率为9%。（）13.债券的息票利率等于息票利息除以债券的面值。 （）14.如果债券的到期收益率高于其息票利率，债券的价格就高于其面值。（）15.债券的价格与其到期收益率是负相关的。 （）16.售价为9600元的国库券，其面值为10000元，一年后到期，那么其到期收益率应当为4%。 （）17.如果名义利率为7%，预期通货膨胀率为2%，实际利率应为9%。（）18.有价证券是指具有一定的票面金额、能定期给持有者带来一定收入并能转让所有权或债权的证书。 （）19.实际利率是指剔除通货膨胀因素的利率，所以，实际利率又可以理解为在物价不变、从而货币购买力也不变条件下的利率。 （）20．利率市场化是指中央银行完全放弃对利率的调控，利率完全由市场决定。 （）21．利率水平变动对资金供求有重要影响，并进而影响一国宏观经济状况及其国际收支，但利率只是影响宏观经济的一个非常重要的作用变量，而不是全部作用变量。 （）22．在市场分割理论中，长期利率和短期利率由各市场供求关系决定，因此，对短期利率的预测并不能决定长期利率的变化。 （）23．因为考虑了通货膨胀因素，所以名义利率必然高于实际利率。 （）24．利息是货币资金所有者凭借对货币资金的所有权向这部分资金的使用者索取的报酬。 （）25．商业汇票和银行汇票都必须经过付款人承兑后才能生效。 （）26．租赁信用是一种融资与融物相结合的信用形式。 （）27．信用是以偿还和支付利息为条件的价值的单方面让渡。 （）28．商业信用是商业企业间提供的信用。 （）29．有价证券主要包括股票和债券。 教你算信用卡分期真实利率-让你花得明白! 教你算信用卡分期真实利率，让你花得明白！ 信用卡分期前，你真的算清了它的真实利率了么？ 一、案例 文章开始之前，我想讲2个故事： 1、蚂蚁花呗 挺哥一打开蚂蚁借呗，发现一万块借一年分12期的利息只有308块，这样算下来利率只有3%，再打开余额宝，发现当前年化收益率是4.01%，部分理财产品年化收益率为4.7%，我的天“我把蚂蚁借呗借出来的钱放进余额宝里，这样不就可以躺着挣利差了吗？哈哈哈我太聪明了。” 2、信用卡分期 如果刷卡1万，每月还本金应该是10000/12=833.33元，如果每月多还60的手续费或者利息，一年一共720元，貌似年利率是720除以10000等于7.2%.好像也不贵的样子。 但是你不是1万都借用了一年，而只有一个833.33是一年，第一个月和倒数第二个月加起来算一年，以此类推，一共是0.55万元，用了一年，年利率很简单是720/5500=13%； 到底怎么算呢？ 二、基础知识 好吧，现实生活中，各种琳琅满目的利率，年利率、日利率、月利率、7日年化收益率、分期手续费，等额本息、等额本金等玲琅满目的收费情况，为了比较各种利率，我们必须找一个标准来衡量利率高低，能不能以总利息数额进行比较？ 为了更方便各位值友客观的围观，挺哥故作玄虚的讲点基础的经济学bibi，如果描述的不是很清晰的话，建议跳过这段或者去图书馆翻翻啦。 我们先引入两个概念，名义利率和实际利率 名义利率= 记息周期*计息周期内利率，例如蚂蚁借呗一年的名义年利率= 0.00015*30*12 = 5.4% 实际利率则要考虑提前还款部分产生的复利，简化公式如下，其中r为名义年利率，m为计息周期 年实际利率与名义利率r的换算关系为： 对于蚂蚁借呗，实际利率为（1+ 0.054/12）^12 -1 =5.53%； 信用卡分期利率则比较特殊，信用卡分期的每月费率是固定的0.66%，即我们每个月都在为已经偿还的部分付息。为了区分这两种还款方式，我们再引入两个概念，月息和月平息。 月平息这个名词在香港使用的较多，与月息每个月的利息会减少不同，月平息每月利息是固定的。信用卡分期费率就是典型的月平息。 三、介绍一款神器--XIRR函数 给定一系列的现金流就可以精确计算出内部收益率，无论还款计划分多少期，每期的金额是否相等，它都可以给出一个正确的结果。 XIRR(values, dates, [guess]) XIRR 函数语法具有下列参数： 值必需。与dates 中的支付时间相对应的一系列现金流。首期支付是可选的，并与投资开始时的成本或支付有关。如果第一个值是成本或支付，则它必须是负值。所有后续支付都基于365 天/年贴现。值系列中必须至少包含一个正值和一个负值。 读书破万卷下笔如有神_____________________________________ 信用、利息与利率一一练习题 1.什么是信用？它是怎样产生和发展的？ （1）信用从经济意义上看，它的含义是以借贷为特征的经济行为，是以还本付息为条件的，体现着特定的经济关系，是不发生所有权变化的价值单方面的暂时让渡或转移。 （2）信用产生于原始社会末期，是商品经济发展到一定阶段的产物。信用的产生与存在同市场经济的产生、发展以及有关特征高度相关 （3）社会化大生产过程中，产业资金以及社会总资金在其循环周转过程中存在有大量的闲置资金，闲置货币资金在客观上具有再使用的本能要求。 （4）在大量货币资金因各种原因被闲置起来的同时，社会再生产过程中又产生了对货币资金临时性的要求，需要借入资金。 可见，信用的产生起因于这样一个基本事实：一个经济单位出现资金赢余，而另一个经济单位出 现收支不抵时，便形成了双方借贷关系的基础。通过信用，将这些资金在社会范围内抽余补缺，以一方面的闲置抵补另一方面的短缺，就会使全社会资金的使用效益大大提高，社会的产出规模 增大，人们的福利也会因此而增加。 2.试述信用的特征。 （1）信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金。它的所有权掌握在信用提供者手中，信用的接受者只具有使用权。 （2）以还本付息为条件。信用资金的借贷不是无偿的，而是以还本付息为条件的。 （3）以相互信任为基础。信用是以授信人对受信人偿债能力的信心而成立的，借贷双方的相互信任构成信用关系的基础。 （4）以收益最大化为目标。信用关系赖以存在的借贷行为是借贷双方追求收益（利润）最大化 或成本最小化的结果。债权人将闲置资金借岀，都是为了获取闲置资金的最大收益，避免资本闲置所造成的浪费；债务人借入所需资金或实物同样为了追求最大收益（效用），避免资金不足所 带来的生产中断。 （5）具有特殊的运动形式。信贷资金总是以产业资金运动和商业资金运动为基础而运动的，它 有两重付岀和两重回流，表现岀的公式是：G—G— W…P…WG'—G' 3.试述信用的基本职能。 （1）集中和积累社会资金。通过信用活动就可以把社会经济运行中暂时闲置的资金聚集起来，投入需要补充资金的单位，从而使国民经济更有效地运行。 （2 ）分配和再分配社会资金。信用一方面把社会资金积累和集中起来，另一方面又通过特有的 资金运动形式把这些资金分配岀去，这里，信用的分配职能主要是指生产要素的分配，信用还能 对生产成果进行再分配。 （3）将社会资金利润率平均化。信用通过积累、集中和再分配社会资金，调剂社会资金的余缺分配，按照经济利益诱导规律，全社会资金利润率趋于平均化。 （4）调节宏观经济运行与微观经济运行。在宏观上，通过信用活动调节货币流通，通过信用活 动调整产业结构，通过信用活动还可调整国民经济的重大比例关系。在微观上，通过信用促进或 限制某些企业或某些产品的生产与销售，扶植或限制某些企业的发展。 （5）提供和创造信用流通工具。信用关系发生时，总要岀具一定的证明，这些信用证明就是信用流通工具，如期票、汇票、本票、支票等。 （6）综合反映国民经济运行状况。无论是一个企业的生产经营活动还是一个部门的经济状况， 都在银行得到准确、及时的反映。根据银行反映岀来的这些情况，国家可以采取相应的措施，调整不尽合理的经济结构。 固定本金情况下分期还款的真实利率的计算方法 众所周知，无论是消费分期还是现金分期，客户都是分期还款。而且除了现金贷，分期的周期基本都是按月的。在分期方式的选择上，有等额本息和等额本金，二者的差别也不是很大。但是在利息的计算方式上，就智者见智，“利者见利”了。 下面我就主要通过比较当前两种主流的计息方式来说明。我选择了两个具有代表性的借款产品，“某借呗”和“某信用卡”。 先说某借呗，其利息的计算很简单，每日0.04%，也就是借1万块钱，每天付4块钱的利息。而利息的计算基础是“剩余本金”，也就是说你下个月还剩多少本金没还，就在剩余本金的基础上计算利息。这个很符合事实。比如你借了10000块钱，第一个月的利息是10000*0.04%*30=120元，第一个月到期后，假设还款1000（便于计算），那么还剩9000的本金，所以第二个月的利息就是9000*0.04%*30=108元。以此类推，后面每月的利息也会越来越少。 所以某借呗的年化利率的计算就非常的简单，直接用0.04%*365=14.6%，也就是你使用这个借款产品的年利率就是14.6%，这个利率是相对真实的利率，说相对，是因为下面这个产品的利率就有点虚了。 某银行信用卡提供了现金借款功能，也就是在你的额度以内，你可以取现，然后分期还款。那么，利息怎么算呢？ 比如你借了1万块钱，然后分12期来还款，人家的利息是这么算的：月利率0.57%，也就是年化利率是 6.84%，而且这个利率人家还是打了折的。那么，每个月的利息都是10000*0.57%=57元，也就是你12个月总共需要还684元的利息。也许你觉得684元不算多，而且684除以10000，好像也就是6.84%的年利率，没毛病啊。但是你要知道这1000块钱你并没有完整的用一年呀，你每月都在偿还本金，到最后一个月你可能实际就是用了几百块钱。所以，真实的年利率并不是6.84%。那么，真实的年利率怎么算呢？我搜遍了网络，要么答非所问，要么一堆公式看不懂，所以索性自己算，以下是我的算法： 按照借款时产品给出的还款方案，10000元的借款，分12个月，每月还890.33（最后一个月是890.37），12个月后总共需要偿还10684元。这里的684元是你这一年所付出的真实的利息，所以利率公式的分子没有问题，下面专门计算分母，也就是真实的本金。 首先，我把用户每个月所能够使用剩余的借款额列举出来，计算方式是每个月的剩余本 个便是真实的“年化本金”。 接着用你的真实利息684除以“年化本金”5103.185，得到利率13.4，也就是你借这10000块钱的真实年利率是13.4%，而非表面上显示的6.84%，这个结果相对更准确，因为每个月可用本金的计算都是剔除了已还利息的净值，否则这个利率就会再低一些。 相比较而言，某借呗的利率由于没有剔除已还的利息，所以其真实的年化利率要比14.6略高一些，至于是多少，你也可以试着算一下。 虽然某信用卡的真实利率不是6.84%，但是还是比某借呗的略低了些。不过，相比来讲，我还是会选择后者，因为可以提前还款，也就意味着当我资金充足的时候，不必付那么多的利息了。 第二章信用、利息与利率 信用：是以还本付息为条件的，体现着特定的经济关系，是不发生所有权变化的价值单方面的暂时让渡或转移。 信用制度：信用制度即为约束信用主体行为的一系列规范与准则及其产权结构的合约性安排。信用制度安排可以是正式的，也可以是非正式的。正式的信用制度是约束信用主体行为及其关系的法律法规和市场规则，而非正式的信用制度是约束信用主体行为及其关系的价值观念、意识形态和风俗习惯等。 商业信用：商业信用指工商企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式提供的信用以及在商品交易的基础上以预付定金等形式提供的信用。 银行信用：银行信用指各种金融机构，特别是银行，以存、放款等多种业务形式提供的货币形态的信用。银行信用和商业信用一起构成经济社会信用体系的主体。 国家信用：国家信用又称公共信用制度，伴随着政府财政赤字的发生而产生。它指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种形式。 消费信用：消费信用指为消费者提供的、用于满足其消费需求的信用形式。其实质是通过赊销或消费贷款等方式，为消费者提供提前消费的条件，促进商品的销售和刺激人们的消费。 国际信用：国际信用是指国与国之间的企业、经济组织、金融机构及国际经济组织相互提供的与国际贸易密切联系的信用形式。国际信用是进行国际结算、扩大进出口贸易的主要手段之一。 出口信贷：出口信贷是国际贸易中的一种中长期贷款形式，是一国政府为了促进本国出口，增强国际竞争能力，而对本国出口企业给予利息补贴和提供信用担保的信用形式。可分为卖方信贷和买方信贷两种。 卖方信贷：卖方信贷是出口方的银行或金融机构对出口商提供的信贷。 买方信贷：买方信贷是由出口方的银行或金融机构直接向进口商或进口方银行或金融机构提供贷款的方式。 银行信贷：国际间的银行信贷是进口企业或进口方银行直接从外国金融机构借入资金 第三章利息与利息率 一、填空题 1.按发行主体划分，债券可分为、和。 2.实际利率是名义利率剔除因素以后的真实利率。 3.凯恩斯建立和发展了一种通过货币的供求关系来分析利率的决定机制的理论框架，称为。 二、单项选择题 1．短期金融市场中具有代表性的利率是（），其他短期借贷利率通常比照此利率加一定的幅度来确定。 A．存款利率 B．贷款利率 C．同业拆借利率D．国债利率 2．下列哪项因素变动会导致利率水平上升（）。 A．投资需求减少 B．居民储蓄增加 C．中央银行收缩银根 D．财政预算减少3．综合了期限结构其余三种理论的内容，以实际观念为基础，较好的解释利率期限结构的理论是（）。 A．预期理论B．市场分割理论C．期限偏好理论D．流动性偏好理论 4．下列利率决定理论中，哪一理论强调投资与储蓄对利率的决定作用？（）。 A．马克思的利率理论B．流动偏好利率理论 C．可贷资金利率理论D．古典学派的真实利率理论 5．期限相同的各种信用工具利率之间的关系是（）。 A．利率的风险结构B．利率的期限结构 C．利率的信用结构D．利率的补偿结构 6．某公司债券面值100元，票面利率4%，若每季度计息一次，年终付息，按照复利计算其每年利息为（）。 A．4 B．4.06 C．16.98 D．4.04 7．通常情况下，市场利率上升会导致证券市场行情（）。 A．看涨B．看跌C．看平D．以上均有可能 8. 利息是（）的价格。 A．货币资本B．借贷资本 C．外来资本D．银行贷款 三、多项选择题 1．以借贷期内利率是否调整为标准，利率分为（）。 A．市场利率B．官定利率C．浮动利率D．固定利率E．名义利率 2．以利率是否按市场规律自由变动为标准，利率可分为（）。 教你算信用卡分期真实利率，让你花得明白！ 信用卡分期前，你真的算清了它的真实利率了么？ 一、案例 文章开始之前，我想讲2个故事： 1、蚂蚁花呗 挺哥一打开蚂蚁借呗，发现一万块借一年分12期的利息只有308块，这样算下来利率只有3%，再打开余额宝，发现当前年化收益率是4.01%，部分理财产品年化收益率为4.7%，我的天“我把蚂蚁借呗借出来的钱放进余额宝里，这样不就可以躺着挣利差了吗？哈哈哈我太聪明了。” 2、信用卡分期 如果刷卡1万，每月还本金应该是10000/12=833.33元，如果每月多还60的手续费或者利息，一年一共720元，貌似年利率是720除以10000等于7.2%.好像也不贵的样子。 但是你不是1万都借用了一年，而只有一个833.33是一年，第一个月和倒数第二个月加起来算一年，以此类推，一共是0.55万元，用了一年，年利率很简单是720/5500=13%； 到底怎么算呢？ 二、基础知识 好吧，现实生活中，各种琳琅满目的利率，年利率、日利率、月利率、7日年化收益率、分期手续费，等额本息、等额本金等玲琅满目的收费情况，为了比较各种利率，我们必须找一个标准来衡量利率高低，能不能以总利息数额进行比较？ 为了更方便各位值友客观的围观，挺哥故作玄虚的讲点基础的经济学bibi，如果描述的不是很清晰的话，建议跳过这段或者去图书馆翻翻啦。 我们先引入两个概念，名义利率和实际利率 名义利率= 记息周期*计息周期内利率，例如蚂蚁借呗一年的名义年利率= 0.00015*30*12 = 5.4% 实际利率则要考虑提前还款部分产生的复利，简化公式如下，其中r为名义年利率，m为计息周期 年实际利率与名义利率r的换算关系为： 对于蚂蚁借呗，实际利率为（1+ 0.054/12）^12 -1 =5.53%； 信用卡分期利率则比较特殊，信用卡分期的每月费率是固定的0.66%，即我们每个月都在为已经偿还的部分付息。为了区分这两种还款方式，我们再引入两个概念，月息和月平息。 月平息这个名词在香港使用的较多，与月息每个月的利息会减少不同，月平息每月利息是固定的。信用卡分期费率就是典型的月平息。 三、介绍一款神器--XIRR函数 给定一系列的现金流就可以精确计算出内部收益率，无论还款计划分多少期，每期的金额是否相等，它都可以给出一个正确的结果。 XIRR(values, dates, [guess]) XIRR 函数语法具有下列参数： 值必需。与dates 中的支付时间相对应的一系列现金流。首期支付是可选的，并与投资开始时的成本或支付有关。如果第一个值是成本或支付，则它必须是负值。所有后续支付都基于365 天/年贴现。值系列中必须至少包含一个正值和一个负值。 第三章信用、利息与利息率 第一部分填空题 1、现代信用的主要形式有：商业信用、银行信用、国家信用、消费信用、国际信用。 2、信用是商品经济发展到一定阶段的产物。当商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职能时，信用就产生了。 3、现代信用中最基本的两大信用形式是商业信用、银行信用。 4、现代信用制度的基础是商业信用。 5、银行信用是现代信用的主要形式。 6、国家信用包括两种国内信用和国外信用。 7、国家信用的产生与国家财政直接相关。 8、消费信用主要有两种方式：一是赊销，二是消费贷款。 9、国际商业信用是出口商用商品形式提供的信用，有来料加工和补偿贸易等方式。 10、根据出票人的不同，商业票据可分为商业本票（或期票）和商业汇票两种。 11、不是以商品交易为基础，而是专门为融通资金签发的一种票据称为融通票据。 12、早期的银行券是在商业票据流通的基础上产生的。 13、根据利率的决定主体不同，利率可分为市场利率、官方利率和公定利率。 14、按资金借贷关系存续期内利率水平是否变动，利率可分为固定利率和浮动利率。 15、在国际金融市场上，多数浮动利率都是以LIBOR 为参照指标而规定其上下浮动的幅度。 16、按利率水平是否剔除通货膨胀因素来划分，利率可分为名义利率和实际利率。 17、中央银行通过采用一些措施影响利率水平，其常用的方法或采取的措施有：调整再贴现率，公开市场业务操作，调整其他基准利率。 第二部分选择题 1、信用是商品经济发展到一定阶段的产物。当商品交换出现延期支付、货币执行 C 职能时，信用就产生了。 A、价值尺度 B、流通手段 C、支付手段 D、储藏手段 2、现代信用制度的基础是 C 。 A、银行信用 B、国家信用 C、商业信用 D、消费信用 1、 A 是现代信用的主要形式。 A、银行信用 B、国家信用 C、商业信用 D、消费信用 4、 B 是债权人向债务人发出的，命令他在一定期间内向收款人或持票人支付一定金额的支付命令书，须经付款人承兑后方为有效票据。 A、期票 B、汇票 C、本票 D、支票 第2章信用、利息与利率 本章思考题 1．什么是信用？它是怎样产生和发展的？ 答：（1）从经济意义上看，信用是以借贷为特征的经济行为，是以还本付息为条件的，体现着特定的经济关系，是不发生所有权变化的价值单方面的暂时让渡或转移。 （2）信用产生于原始社会末期，是商品经济发展到一定阶段的产物。信用的产生与存在同市场经济的产生、发展以及有关特征高度相关。 社会化大生产过程中，产业资金以及社会总资金在其循环周转过程中存在有大量的闲置资金，闲置货币资金在客观上具有再使用的本能要求。 在大量货币资金因各种原因被闲置起来的同时，社会再生产过程中又产生了对货币资金临时性的要求，需要借入资金。 可见，信用的产生起因于这样一个基本事实：一个经济单位出现资金赢余 ，而另一个经济单位出现收支不抵时，便形成了双方借贷关系的基础。通过信用，将这些资金在社会范围内抽余补缺，以一方面的闲置抵补另一方面的短缺，就会使全社会资金的使用效益大大提高，社会的产出规模增大，人们的福利也会因此而增加。 2．试述信用的特征。 答：信用是以借贷为特征的经济行为，是以还本付息为条件的，体现着特定的经济关系，是不发生所有权变化的价值单方面的暂时让渡或转移。不论信用的形式如何，它们都具有以下共同特征： （1）信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金。它的所有权掌握在信用提供者手中，信用的接受者只具有使用权，信用关系结束时，其所有权和使用权才统一在原信用提供者手中。 （2）以还本付息为条件 信用资金的借贷不是无偿的，而是以还本付息为条件的。信用关系一旦建立，债务人将承担按期还本付息的义务，债权人将拥有按期收回本息的权利。而且利 利息计算方法及例题 各种利息计算方法例题 利息计算基本公式：利息=本金×利率×存期=本金×天数×日利率=本金×月数×月利率 税后利息=利息×80% 天数计算=月×30天+另头天数（如4月24日即为144天） 利率表示法：%代表年利率，‰代表月利率，万分比代表日利率。 1、活期储蓄存单：按实际存期有一天算一天，大小月要调整。现行日利率为每天0.2元。 例：2006年2月18日存入的活期存单一张，金额为1000元，于06年05月08日支取。问应实付多少利息？ 解：（158-78-1）天×0.1万×0.2元×80%=1.26元 2、定期存款利息计算： A、提前支取按活期存单的计算方法计算。 B、到期支取的利息=本金×年利率×年数 C、过期支取的利息=到期息＋过期息（到期息参照B，过期息参照A） 实付利息=应付利息×80% 例：※2006年03月16日存入一年期存款一笔，金额为50000元，于2006年9月3日支取，利率为2.2 5%,问应付给储户本息多少？ 解：实付息=（273-106+4）天×5万×0.2元×80%=136.80元 本息合计=50000+136.8=50136.80元 ※ 2001年6月16日存入五年期存款一笔,金额为20000元,利率为2.88%,于2006年6月16日支取,问应实付多少利息? 解：实付息=20000×2.88%×5年×80%=2304元. ※ 2003年01年27日存入三年期存款一笔,金额为12000元,利率2.52%,于2006年6月16日支取,问实付利息为多少? 解：到期息=12000×2.52%×3年=907.2元 过期息=(196-57+1)×1.2万×0.2元=33.60元 实付利息=(到期息+过期息)×80%=(907.2+34.08)×0.8=752.64元. 3、利随本清贷款利息计算：方法与活期存单一样，按头际天数有一天算一天。逾期归还的，逾期部分按每天3/万计算。（现行计算方法是按原订利率的50%计算罚息） ※例：某户于2006年2月3日向信用社借款30000元，利率为10.8‰,定于2006年8月10日归还,若贷户于2006年7月3日前来归还贷款时,问应支付多少利息? 解：利息=（213-63+0）天×(10.8‰÷30)×30000元=1620元. ※例：某户于2005年10月11日向信用社借款100000元,利率为9.87‰,定于2006年5月10日到期,贷户于2006年6月15日前来归还贷款,问应支付多少利息? 解：利息=（160+360-311+2）天×100000元×(9.87‰÷30)+(195-160+1)天×100000元×(9.87‰÷30×1.5)=6941.90+1776.60=8718.50元 4、定活两便利息计算：存期不足三个月按活期存款利率计算。三个月以上六个月以下的整个存期按定期三个月的利率打六折计算，六个月以上一年以下的整个存期按定期六个月的利率打六折计算，超过一年的整个存期都按一年期利率打六折算。日期有一天算一天. 例：某存款户于2005年3月1日存入10000元定活两便存款，分别于2005年8月4日、2005年9月1 5日、2006年6月16日支取，问储户支取时分别能得多少利息？（三个月利率为1.71%,半年利率为2.0 7%,一年利率为2.25%） 解：2005年8月4日支取时可得利息=(244-91+3)天×(1.71%÷360)×10000元×60%×80%=35.57元. 2005年9月15日可得利息=(285-91+4)天×(2.07%÷360)×10000元×60%×80%=54.65元. excel现值、终值、分期付款、利率及还款期 一、现值计算PV、FV、PMT、RATE、NPER 在Excel中，计算现值的函数是PV，其语法格式为：PV（rate，nper，pmt，[fv]，[type]）。其中：参数rate为各期利率，参数nper为投资期（或付款期）数，参数pmt为各期支付的金额。省略pmt参数就不能省略fv参数；fv参数为未来值，省略fv参数即假设其值为0，也就是一笔贷款的未来值为零，此时不能省略pmt参数。type 参数值为1或0，用以指定付款时间是在期初还是在期末，如果省略type则假设值为0，即默认付款时间在期末。 案例1：计算复利现值。某企业计划在5年后获得一笔资金1000000元，假设年投资报酬率为10%，问现在应该一次性地投入多少资金？ 在Excel工作表的单元格中录入：=PV（10%，5，0，-1000000），回车确认，结果自动显示为620921.32元。 案例2：计算普通年金现值。购买一项基金，购买成本为80000元，该基金可以在以后20年内于每月月末回报600元。若要求的最低年回报率为8%，问投资该项基金是否合算？在Excel工作表的单元格中录入：=PV（8%/12，12*20，-600），回车确认，结果自动显示为71732.58元。71732.58元为应该投资金额，如果实际购买成本要80000元，那么投资该项基金是不合算的。 案例3：计算预付年金现值。有一笔5年期分期付款购买设备的业务，每年年初付500000元，银行实际年利率为6%.问该项业务分期付款总额相当于现在一次性支付多少价款？在Excel工作表的单元格中录入：=PV（6%，5，-500000，0，1），回车确认，结果自动显示为2232552.81元。即该项业务分期付款总额相当于现在一次性支付 贷款利息计算 1贷款利息计算 1.1基本概念 1．贷款名义利率：贷款合同中规定的利率。贷款的名义利率分为固定利率和浮动利率。贷款名义利率在系统中通过参数化方式管理。 2．贷款罚息率：（借款人未按合同约定日期还款的借款）。罚息利率根据借款合同载明罚息率确定。对逾期或未按合同约定用途使用借款的贷款，从逾期或未按合同约定用途使用贷款之日起，按罚息利率计收利息，直至清偿本息为止对不能按时支付的利息，按罚息利率计收复利。 3．贷款展期利率：贷款展期后，期限累计计算，累计期限达到新的利率期限档次时，自展期之日起，按当日挂牌的同档次利率计息；达不到新的期限档次时，按展期日的原档次利率计息。 4．贷款实际利率：将贷款资产在预期存续期间或适用的更短期间内的未来现金流量，折现为该笔贷款当前账面价值所使用的利率。在确定实际利率时，应当在考虑贷款合同条款的基础上预计未来现金流量，但不应当包括未来信用损 失。支付的属于实际利率组成部分的交易费用，应当在确定实际利率时予以考虑。贷款的未来现金流量或存续期限无法可靠预计时（比如任意还款法的贷款），应当采用贷款在整个合同期内的合同现金流量。 5．贷款利息收入确认与贷款结息、计息不同。主要区别是：贷款结息方式解决的是贷款本息偿还的期间和日期；贷款计息方式解决的是贷款应收利息计算的依据、期间和日期；贷款利息收入确认解决的是贷款利息收入确认的依据、确认的时间点等。 6．贷款的结息日与计息日和利息收入确认日是几个不同的概念。结息日与还款日相同，可以是每月末日，也可以是月中某日。结息当日必然要计应收利息，同时确认利息收入。计息日和利息收入确认日一般为同一日。但是计息方法和利息收入确认方法不同。计息方法是可以分为按日计息和按期计息；但是利息收入的确认是根据贷款实际利率和贷款天数确认的。比如分期还款类按户定日的贷款，除贷款结清那期按日计息外，其余期均为按期计息。这就意味着，在每月计息日（一般为每月末日），计提的应收利息金额为该日所属还款期间的整期利息。但利息收入确认金额是根据贷款实际利率和贷款天数计算的。 1.2各种利率的符号及几种利率的换算 公司债券实际利率计算方式是什么 题要 公司债券实际利率计算方式是：债券投资的每期应计利息收入等于债券的每期初帐面价值乘以实际利率。债券面值债券溢价(或减去债券折价)=债券到期应收本金的贴现值各期收取的债券利息的贴现值并采用“插入法”计算得出。 ▲公司债券实际利率计算方式是什么 ▲一、债券利率 债券利率又称债息率，债券利率分为票面利率，市场利率和实际利率三种，通常年利率用百分数表示。其形式有单利、复利及贴现方式等多种。 (一)票面利率 债券利息与债券票面价值的比率，公式为利息/票面价值。 (二)实际利率 分母上加上了买价与票面价的差额，公式为利息/【市场价 (买价-票面价)】。 ▲二、公司债券利率实际利率如何计算? 在实际利率法下，债券投资的每期应计利息收入等于债券的每期初帐面价值乘以实际利率。由于债券的帐面价值随着债券溢折价的分摊而减少或增加，因此，所计算出的应计 利息收入随之逐期增加。每期利息收入和按票面计率计算的应计利息收入的差额，即为每期溢折价的摊销数。 采用实际利率法在计算实际利率时，如为分期付息债券，应当根据下列公式计算： 债券面值债券溢价(或减去债券折价)=债券到期应收 本金的贴现值各期收取的债券利息的贴现值并采用“插入法”计算得出。 下面以持有至到期投资为例进行说明。 甲公司属于工业企业，20×0年1月1日，支付价款1 000万元购入某公司5年期债券，面值1 250万元，票面年利率4.72%，到期一次还本付息，且利息不是以复利计算。甲公司将购入的债券划分为持有至到期投资。 首先计算实际利率，(59×5 1 250)/(1 R)^5=1 000，得出R=9.09%，此时不编制“实际利率法摊销表”。 (一)20×0年1月1日，购入债券，分录如下： 借：持有至到期投资——成本 1250 贷：银行存款1 000 持有至到期投资——利息调整 250; (二)20×0年12月31日，按照实际利率法确认利息收入，此时，“持有至到期投资”的账面价值=1 250-250=1 000，分录如下： 借：持有至到期投资——应计利息1 250×4.72%=59 25个利息良心的网贷口子汇总和网贷利率实际计算方法 卡农V.19官方人员－已关注 楼主9小时前 许多人借过网贷之后才发现被某些网贷套路了，要还的钱被利息高的多好多。还款的多少和下面三个因素有关，注意算算你的年化利率。 1、利息高低 最后附上25个利息良心的网贷口子汇总和其他68个口子利率表。 2、手续费、服务费等其他费用 第二部分通过卡卡贷详细介绍各种费用以及总费率的计算方法 3、还款方式 第一部分详细介绍四种贷款还款方式和等额本息还款方式实际年化利率计算的简单方法 一、常见四种贷款还款方式： 1、等额本息 a、每个月还款金额相同大多数银行、房贷、网贷采取的还款方式 b、实际年化利率=月利率*12*2，在等额本息还款时，注意年化利率的算法?以上图浦发万用金5W一年为例一次利息：1万1年 8.93%=893元，5万=4465/年。先扣除手续费=500-4465=45535元。 4.5万本金用12个月后1次性归还(这个到期后1次还很恐怖的)。 分期利息：1万1年 9.57%(月 0.7975约= 0.8%)=957元。5万=4785元/年。每月要还本金和利息。实际年化率相比1次先付利息要高一倍，就是X2。简单说 2.5万用1年4785元利息。 5万用1年9570利息。年化20%。不过每期还本金，还款压力小很多，适合短期生意周转。 长期不适合，除非赚的钱大于30%年化。。（算上免2期 2.5万用1年4005元。5万用1年8010元利息） 注意事项： 最终每月还款数目是根据等额本息还款方式算出来的数目，而不是根据浦发分期手续费乘以本金算出来的，卡农自己也计算了一下。公式比较复杂，大家有兴趣可以网上查一下，自己计算。银行具体算法就是实际年化利率是上图显示一年手续费率的2倍，这种方法叫做加息法，比较简单。遇到等额本息还款方法，大家可以用这种方法算一下自己每个月应还的实际金额。 2、等额本金 利息明显低于等额本金。前期还款较多，后期慢慢减少。适用于经济能力将强的用户，适用于准备提前还款的用户 3、先息后本 4、后息后本 二、各种费用的计算方法?以卡卡贷借款100元为例 手续费2%这个年化费率，不用乘以12个月 利息 0.55% 目录 一、相关概念 (1) （一）实际利率法 (1) （二）摊余成本 (1) （三）摊余成本概念的扩展 (2) 二、采用实际利率法以摊余成本对有关资产（或负债）后续计量的一般步骤 (2) 三、实际利率法与摊余成本计量示例 (3) （一）金融资产的后续计量 (3) （二）金融负债的后续计量 (8) （三）分期付款购买资产业务 (9) （四）分期收款销售商品业务 (12) （五）融资租赁业务 (14) 实际利率法运用与摊余成本计量 前言：本示例旨在为采用实际利率法，按摊余成本计量的资产或负债的会计处理提供参考，因2006年2月15日财政部印发的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》明确了“金融资产或金融负债的摊余成本”、“实际利率法”的概念以及相关金融资产或金融负债的会计处理，故本示例以摊余成本计量的金融资产或金融负债会计处理案例为主，在此基础上，根据《企业会计准则讲解（2010）》相关内容，扩展到以摊余成本计量的其他资产（或负债）的会计处理。 一、相关概念 （一）实际利率法 根据2006年2月15日财政部印发的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》规定，实际利率法是指按照金融资产或金融负债（含一组金融资产或金融负债）的实际利率计算其摊余成本及各期利息收入或利息费用的方法。 实际利率，是指将金融资产或金融负债在预期存续期间或适用的更短期间内的未来现金流量，折现为该金融资产或金融负债当前账面价值所使用的利率。（即：某项金融资产或金融负债的未来现金流量现值等于当前账面价值的折现率。） 在确定实际利率时，应当在考虑金融资产或金融负债所有合同条款（包括提前还款权、看涨期权、类似期权等）的基础上预计未来现金流量，但不应当考虑未来信用损失。 （二）摊余成本 金融资产或金融负债的摊余成本，是指该金融资产或金融负债的初始确认金额经下列调整后的结果： 1、扣除已偿还的本金； 2、加上或减去采用实际利率法将该初始确认金额与到期日金额之间的差额进行摊销形成的累计摊销额； 3、扣除已发生的减值损失（仅适用于金融资产）。 即摊余成本＝初始确认金额－已收回或偿还的本金±累计摊销额－已发生 的减值损失。其中，第二项调整金额“累计摊销额”利用实际利率法计算得到。 第一部分:摊余成本概念的理解及实例 一、相关概念 （一）实际利率法 实际利率，是指将金融资产或金融负债在预期存续期间或适用的更短期间内的未来现金流量，折现为该金融资产或金融负债当前账面价值所使用的利率。（即：某项金融资产或金融负债的未来现金流量现值等于当前账面价值的折现率。） （二）实际利率法的产生的原因 当债券票面利率高于同期银行存款利率时，大多数的人都更愿意去购买此债券进行投资。如果大家都去争相购买，按照价值规律，债券发行商此时就会适当抬高价格(比如面值1000元的债券按1010元卖出)，只要折算的实际利率仍不低于银行存款利率，购买者有利可图，则债券仍然可以顺利地溢价发行；反之，如果债券票面利率低于同期银行存款利率，大家都更愿意把钱存入银行或进行其它的投资，导致该项债券无人问津，债券发行商只能折价发行才会有人购买(比如面值1000元的债券按950元卖出)。正是由于债券溢价或折价发行事实的存在，才导致债券发行后存续期内的实际利息与票面利息之间产生差异。 （三）摊余成本 金融资产或金融负债的摊余成本，是指该金融资产或金融负债的初始确认金额经下列调整后的结果： 1、扣除已偿还的本金； 2、加上或减去采用实际利率法将该初始确认金额与到期日金额之间的差额进行摊销形成的累计摊销额； 3、扣除已发生的减值损失（仅适用于金融资产）。 即摊余成本＝初始确认金额－已收回或偿还的本金±累计摊销额－已发生的减值损失。 其中，第二项调整金额“累计摊销额”利用实际利率法计算得到。 （四）摊余成本的通俗理解 如果你借钱，摊余成本就是你目前还要还多少钱给人家。 如果你投资，摊余成本就是人家目前还欠你多少钱没还。 下面以“持有至到期投资”举例说明： 投资者在初期购入债券时的实际支付额，比如支付了1000元购买面值是1250元的债券，这个1000元就是借给对方的钱，也就是初期摊余成本。可以把“摊余成本”简单的理解为本金，即借出的本金，所以取得时应该按取得债券的面值(既1250元)记到“持有至到期投资－－成本”科目的借方上，把实际支付的1000元记到“银行存款”或“其他货币资金——存出投资款”等科目的贷方。两者的差额250元就是“持有至到期投资－－利息调整”，要在以后每期逐渐摊销掉，即账面余额清为0. 取得该债券时的会计分录如下： 借：持有至到期投资－－成本 1 250 贷：银行存款(或“其他货币资金——存出投资款”) 1 000 持有至到期投资－－利息调整 250 在以后每期计算利息时，比如第一期利息，应该用“期初摊余成本(实际支付的1000元)*实际利率(如10%)=投资收益100元”，“实际利率”就是市场上真实的利率，这样计算得到的100元就是投资者真正第二章信用与利息练习题
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