论通货膨胀目标制度

论通货膨胀目标制度

20世纪90年代以来，国家宏观经济政策面临的最大挑战之一，是传统的货币政策的实施在通货紧缩环境下受到很大限制甚至失灵。通货膨胀目标制度(the inflation targeting)是许多国家相继采用以对付通货紧缩环境下出现的相关经济问题的一种新的货币政策框架。该货币框架的作用，是使利率恢复在低通货膨胀环境下调节经济活动和避免经济衰退的功能，防止和避免零利率条件下“流动性陷阱”的形成及其对经济周期的负面影。向，稳定产出和市场预期。

一、利率调节——从有效到无效

通货膨胀目标制度的设立可以被看作是对传统货币政策——利率调节在低通货膨胀环境下受限或失灵的一种弥补措施，这种货币政策框架的出现与利率调控经济有效性的削弱有密切的联系。

一般来讲，利率作为西方国家和某些发展中国家重要的货币政策工具，在不同的宏观经济环境下，经历了对经济调节有效、部分有效和失效三个阶段。第一阶段是从20世纪50

年代至70年代中期。凯恩斯主义所主张的以低利率来扩大需求，刺激投资和经济增长的宏观经济政策在西方国家占支配地位，当时严格的金融管制和低通货膨胀环境，使利率调节的效果显著。

第二阶段自20世纪?0年代中期至90年代中期，由于金融创新和金融全球化的冲击，利率调控部分失灵。首先，中央银行直接和间接影响利率的能力受到挑战。70年代中期以后兴起的以融资方式和金融市场的创新为核心的金融创新，使融资方式和融资渠道多样化，利率的决定日益取决于市场资金供求状况，不受中央银行直接控制。同时，市场融资解决了银行间的资金需求，从而减弱了中央银行通过公开市场业务等政策措施来影响银行间借贷利率，并以此间接控制市场利率的作用。

其次，20世纪90年代金融全球化进程对利率有效性的冲击，表现在一般情况下，经济主体往往依据国际利率水平，并不完全依照一国货币当局利率变动来调整投资和消费。在特殊情况下，表现为短期国际资本流动对利率政策的挑战。这种基于套利投机动机的短期国际资本独特的运行特点，受国际资本投机活动成本与收益的心理预期因素的左右，其对利率变动的反应甚至会与一国货币当局的意图相反。当投机者预期被投机国的货币在他们大量拆借并全盘抛售后会引发大幅贬值，就可能发起投机攻击，以便通过贬值后再购回该国货币还借款，来得到借、还款之间差额带来的暴利。当被投机国政府提高利率以吸引外资获得储备，维持固定汇率，抑制贬值压力和增加投机攻击成本进而阻挡投机时，只要投机者有足够的资金，并断定在外国利率不变情况下，被投机国固定汇率制的崩溃会使他们得到更大的超额利润，投机者就会继续发起投机攻击，使政府利率提高到不能维持的地步，从而不得不放弃固定汇率，或者投机者将被投机国的外汇储备买光，迫使固定汇率转向浮动汇率制。

这些短期国际游资不像实体经济主体那样依据政府利率的变动调整投资和消费，而是根据自身盈利机会的预期来和政府的汇率、利率政策展开博弈，他们的巨额收入是以被投机国本币贬值、固定汇率制崩溃和利率不能发挥正常作用为代价的。

尽管利率对宏观经济调控的效率在上述经济环境下受到冲击，但是利率还没有到完全失效的程度。虽然不少发达国家从20世纪80年代开始，主要通过控制货币供应量(即控制M1的供应量)和实际GDP增长同步的政策来控制通货膨胀，然而到了90年代，在金融资产为主体的虚拟经济已极大地高于实际GDP增长的条件下，M1会更多地流向虚拟资产而减少实体经济所需货币量，从而影响产出。而要稳定产出和通货膨胀，控制虚拟资产过分膨胀隐含的巨大风险，货币当局不能不利用对资本市场有直接影响作用的利率来达到稳定资本市场和产出的目的。

因此，1993年，由约翰·泰勒(John Taylor)提出的调整利率来使通货膨胀和产出稳定在其目标范围内的泰勒(Taylor)规则，便很快被西方国家普遍采用。泰勒规则的要点之一是强调名义利率的上调幅度要高于通货膨胀率，例如当通货膨胀率的系数(coefficient)为1时，名义利率应提高到1.5，才能控制通货膨胀，稳定产出。否则，在名义利率上升幅度低于通货膨胀率的情况下，通货膨胀预期会自发地肯定通货膨胀上升，从而引起经济波动。但是，泰勒规则在20世纪90年代中期以后，逐渐被许多国家的货币当局放弃，这是因为利率的作用在其第三个阶段，在通货膨胀率极低或者无通货膨胀，以及在经济出现流动性陷阱的通货紧缩环境下，对经济的调节完全失效。

20世纪90年代，日本相继出现了经济衰退、通货紧缩和负通货膨胀，而且世界经济在1997年至1998年出现由通货膨胀转为通货紧缩的换位，几乎所有的西方国家与一些发展中国家都相继处于低通货膨胀经济环境。在此状况下，有两大因素导致通过利率调节总需求的货币政策的有效性受到极大削弱，甚至完全失灵。

一是通过降低利率阻止经济衰退，刺激投资，使增加有效需求的降息空间缩小。克鲁格曼(Krugman，1998)指出，在低通货膨胀的条件下，物价水平的自发下降会带来通货紧缩甚至经济衰退的压力。而传统的对付经济衰退的货币政策是降低利率。但是利率不能无限降低，特别在通货膨胀很低和无通货膨胀的情况下，如果名义利率已降至接近零，扣除通货膨胀因素的实际利率自然为零，这就使实际利率不能下降到能刺激投资和消费的幅度。换言之，为避免或阻止经济衰退，名义利率必须大于零，才能刺激证券投资，而实际利率需要下降到通货膨胀以下，才能影响和推动生产投资和消费。通货膨胀极低，意味着名义利率和实际利率之间相差的幅度很小，利率的降幅受到很大的限制，以致没有更多的调息空间来使经济尽快摆脱衰退。

二是流动性陷阱的存在使利率调节作用完全失效。凯恩斯认为货币是流动性最大的资产，人们出于交易动机、预防动机和投机动机，都有保存现金的偏好，即流动性偏好，如果要人们以购买证券股票等投资形式将现金贷给他人时，就需支付利息。也就是说，前两种动机是指人们的消费和预备不时之需的支出，这部分支出主要受国民收入的制约，个人或家庭除去这部分开支以后，剩余的可供支配的收入，是否和用多少金额来投资证券，与利率的高低直接相关，利率的高低直接影响人们投机动机的大小。但是当名义利率降至很低或接近于零时，购买股票或证券得到的利息率过低，意味着证券投资者无利可图。这时，无论货币供应量怎样增加，许多人只愿持有现金而非证券。当名义利率为负时，人们则只愿保留货币，不再购买证券。这种“流动性陷阱”的存在，使货币当局已不能通过进一步调低利率来影响资产组合，刺激投资。

二、摆脱零利率和流动性陷阱的货币政策工具：通货膨胀目标制度

在世界性低通货膨胀与经济处于流动性陷阱时，仅靠利率调节来对付经济衰退不仅受到限制甚至已经失灵。国家货币当局需要解决的问题是必须使通货膨胀升至零以上，才能摆脱零利率，并且必须使通货膨胀率达到一适度正值，才能使利率恢复对经济的调节。于是，设定通货膨胀目标来对付流动性陷阱的挑战，便成为西方国家货币政策新的动向和选择。

上世纪90年代以来，西方国家和某些发展中国家实行的通货膨胀目标制度，大致体现出以下特点：第一，按对特定通货膨胀目标钉住时期的长短，分设核心通货膨胀目标与总通货膨胀钉住目标，美国经济学家米耶(Meyer，2001)指出，核心通货膨胀目标包括消费品价格指数(consumer price index)和个人消费开支价格指数(price index for personal consumption expenditures)，前者为绝大多数国家所采用，美国采用后者(美国尽管还未正式采用通货膨胀目标制，但是却具有通货膨胀目标制度几乎所有的基本特征，被称为是一种“隐性的通货膨胀目标制度”)。由于消费品价格易变，具有短期性，因而核心通货膨胀目标是一种短期通货膨胀目标，钉住时期通常为8个月到2年，总通货膨胀目标的设定则用于取得较长期的通货膨胀目标。

第二，制定量化的明确通货膨胀目标。实行通货膨胀目标钉住制度国家的基本共识是通货膨胀目标必须为正值，不同之处是一些国家将通货膨胀目标设定在特定百分比，例如2%，另一些国家则将通货膨胀目标设定在3%以下浮动的区间，比如澳大利亚的通货膨胀目标是2%一3%，加拿大是在 1%～3%之间浮动，美国将个人消费开支价格指数控制在1%～2%的区间。

第三，制定通胀目标的主体通常由国家财政部与中央银行共同商议后，或由财政部，或由中央银行制定，或者两家共同制定，如新西兰。

从实行通货膨胀目标制的作用来看，至少能达到3个目的。首先，因为实行通货膨胀目标制度的根本目的不是用其完全取代或放弃利率工具，而是使名义利率摆脱零利率条件下的流动性陷阱，使名义利率能上升到一适度正值，并从而使实际利率有更大的降息空间来调节经济活动。换言之，是通过影响和改善市场预期，使利率失灵再度恢复到有效调节。而且，米耶(2002)认为，在低通货膨胀环境和名义利率极低情况下，货币政策工具对应经济衰退的压力也可以通过对通货膨胀速度的调整来取代完全依靠降低名义利率幅度的传统做法，以更有效地促进总需求的增长。

其次，设定通货膨胀量化目标为2%，能减少或避免名义利率为零时所导致的流动性陷阱的形成及其对经济周期的负面影响。里弗榭雷德和威廉姆斯(Reifschneider and Williams，2000)运用相关模型，分析不同的通货膨胀目标对零名义利率持续时间长短的影响和对经济周期的冲击。他们指出，当通货膨胀目标为4%时，零名义利率平均的持续时间约为半年，当通货膨胀目标低于2%时，零名义利率在时间和范围上会延长和扩大，通货紧缩的压力会增加，并可能加速经济衰退。当通货膨胀目标为零时，零名义利率的持续期为一年半。只有当通货紧缩目标为2%时，对名义利率没有大的冲击，从而能稳定产出和缓冲经济衰退的压力。

再次，国家和中央银行设立明确的通货紧缩目标能影响和稳定企业与公众对未来短期利率走势的预期。美国经济学家纳里达(Larida，1999)指出，企业的经济行为、投资规模大小已经极大地依赖于对当前和未来货币政策利率走向的预期，货币当局通过给出未来的适度通货紧缩和物价水平上涨的确切目标，能促使企业和公众增加当前投资和消费。在短期名义利率为零和低通货膨胀环境下，货币当局适度提高预期通货膨胀率，将有助于克服流动性陷阱，并可能将实际利率降到能刺激投资和消费，缓解经济衰退的幅度。

三、使通货膨胀目标制度可操作的宏观经济条件

实施通货膨胀目标制的基本宏观经济条件包括弹性汇率制，或浮动汇率制；中央银行实施货币政策工具的独立性；利率开放和较完善的证券市场。许多西方经济学家认为，通货膨胀目标制度在固定汇率制下是不可操作的。因为目前实行固定汇率制的国家需要将本币分别与世界三大主要货币——美元、欧元或日元挂钩。这些国家利率的设定必须维护其所钉住的固定汇率，这就意味着其利率将不可避免地受到所钉住的汇率国的利率的影响。例如钉住美元国家的利率是受美国利率政策的影响，这些国家实际上并无独立的货币政策，也难以用独立的利率杠杆调节国内经济。米耶(1999)认为汇率制度的类别决定独立货币政策的程度，一个国家要追求独立货币政策，就须至少选择弹性汇率制。

此外，设立通货膨胀目标，如前所述，虽然政府和中央银行协商后，可由任一家设定，也可由双方共同制定，但是，货币当局对所承诺的保持短期或长期政策目标稳定性和持续性的能力，取决于中央银行不受政府财政部门的干预，运用货币政策工具确保目标实施的独立性，如果中央银行没有操作货币政策工具的独立性，中央银行及其所推行的货币政策就不具备可信度，不能影响市场预期，其所设的通货膨胀目标则可能完全无效。

实施通货膨胀目标制还需依赖利率开放和较为完善的证券、股票市场。利率既影响民间对证券市场的投机动机，也影响企业的投资决定。但若一个国家证券市场不发达，利率基本没有开放，或受到较为严格管制，企业从银行的货款主要受政府政策的约束。那么，利率对企业和公众的投资刺激和对经济的调节作用就是有限的。目前实行通货膨胀目标制度的国家一般都是在利率市场化程度较高、证券市场发达或较完善的基本条件下，通过设立特定的通货膨胀目标，以实现利率在低通货膨胀或通货紧缩条件下调节经济的有效性。也就是说，通货膨胀目标制度与利率工具是配套操作的，如果利率受抑制，并且不是一个国家货币政策的主要工具之一，实行通货膨胀目标制度的条件就不成熟。

四、结论

自20世纪90年代下半期以来，包括中国、新加坡以及发达国家在内的许多国家相继进入低通货膨胀或通货紧缩环境，但这并不意味着目前西方国家用以对付流动性陷阱的通货膨胀目标制度也可直接引入解决中国的低通货膨胀问题。从引起通货紧缩的重要因素之一——总需求不足来看，中国的内需不旺、消费不足是和大多数人的低收入水平有关，因此中国在短期内要依靠提高国民总收入水平来扩大内需；而其他西方国家，特别是前段时间的消费疲软，是由于市场利率太低，从而使人们缩减或不愿投资证券。对这些国家来讲，使利率在通货膨胀目标制度的辅助下上调到能刺激投资和消费的幅度，是避免经济衰退、稳定产出的关键。另外，中国与其他实行通货膨胀目标制度国家的宏观经济环境、市场条件不一样，货币政策体制的设定，货币政策工具的选择以及近期和中长期所要解决的宏观经济问题和效果都

不同。因此，我国应根据本国融入金融全球化的程度和阶段，适时地调整货币政策框架和重组货币政策工具。

作者：成都理工大学商学院周念林来源：《经济理论与经济管理》2005年第9期

通货膨胀率与货币贬值率的关系

如何分清货币贬值率和通货膨胀率 在教学实践中，进行一些经济学计算题的练习时，常常遇到通货膨胀率类和货币贬值率类的计算题，学生往往将这两者混为一谈，以为是一回事，导致计算错误，但又不理解自己错在哪里。 这两个概念的是有密切联系的。当一国发生通货膨胀时，肯定意味着该国货币的贬值，物价的上涨。这是学生容易将这两者混为一谈的原因。但是这两者并不是一回事。通货膨胀率是指货币超发部分与实际需要的货币量之比,用以反映通货膨胀、货币贬值的程度。在实际中,一般不直接、也不可能计算通货膨胀,而是通过价格指数的增长率来间接表示，其往往根据物价水平的变化来衡量。用公式表示为：通货膨胀率=(现期物价水平—基期物价水平)/基期物价水平。而货币贬值在现代纸币制度下是指流通中的纸币数量超过所需要的货币需求量即货币膨胀时，纸币价值下降，购买力下降。货币贬值率用公式表示为：货币贬值率=(流通中的纸币数量-货币需求量)/货币需求量。其在现实生活中往往直接根据货币购买力的变化来衡量。 为便于学生理解，最好的方式莫过于举一反三用典型的相关计算题来教会学生将这两者分清。如下题： 1、假设2010年某国一单位M商品其价值用该国货币表示为45元。如果2011年生产M 商品的社会劳动生产率提高50%，且该国的货币贬值50%，在其他条件不变的情况下，2011年一单位M商品的价值用货币表示为（） A、67.5元 B、60元 C、45元 D、15元 根据此题，帮助学生进行合乎逻辑的分析。首先，由于2011年社会劳动生产率提高50%，意味着2010年生产一单位M商品的时间2011年可以生产出1单位×（1+50%）的商品数量，那平均一个单位的M商品其价值量就应该是45元÷1.5单位=30元。其次，2011年该国货币贬值50%，价值30元的商品肯定会涨价，那么价格到底是多少呢，可以设为x，由于贬值因素，这个x的（1-50%）的购买力才相当于30元，所以，列式为：x×(1-50%)=30元，则x=60元。在次可以看出货币贬值率是根据货币购买力的变化的衡量的。 为了让学生将货币贬值率和通货膨胀率区分开来，将此题变通一下。如下题： 2、假设2010年某国一单位M商品其价值用该国货币表示为45元。如果2011年生产M商品的社会劳动生产率提高50%，且该国的通货膨胀率（物价上涨率）为50%，在其他条件不变的情况下，2011年一单位M商品的价值用货币表示为（） A、67.5元 B、60元 C、45元 D、15元 根据此题，帮助学生进行合乎逻辑的分析。第一步，要计算出2011年社会劳动生产率提高50%的情况下，一单位M商品价值量的变化，这和前面第一题的第一步分析是一样的，仍然是30元。但是，由于通货膨胀率的变化是根据物价的变化来直接衡量的，所以，2011年该国通货膨胀率为50%的情况下，意味着原来30元的商品，价格会直接上涨50%，列式为：30元×（1+50%）=45元。 由分析过程和列式计算的过程就可以看出，通货膨胀率不等于货币贬值率。前者是根据物价的变化来直接衡量的，后者是根据货币购买力的变化来衡量的。在教学中可以用这种典型计算题的方式帮助学生举一反三分清这两个概念，效果还是不错的。

解决通货膨胀的对策

二、治理通货膨胀的对策 （一）紧缩性财政政策 通过紧缩财政支出、增加税收，谋求预算平衡，减少财政赤字来减少总需求，降低物价水平。 （二）紧缩性货币政策 通过减少流通中的货币供应量来减少总需求，降低物价水平。可以通过中央银行的货币政策工具来实施。 出售政府债券 提高贴现率和再贴现率 提高商业银行法定存款准备金率 （三）紧缩性收入政策 通过控制工资的增长来控制收入和产品成本的增加，进而控制物价水平。 （四）价格政策 通过一定的手段限制价格垄断，来避免抬高物价。 （五）供给政策 通过降低税率，刺激储蓄和投资，从而增加商品和服务，消除总需求与总供给的缺口。 三、应对当前通货膨胀的对策 1.控制货币供给量。 由于通货膨胀形成的直接原因是货币供给过多，因此，治理通货膨胀一个最基本的对策就是控制货币供给量，使之与货币需求量相适应，稳定币值以稳定物价。而要控制货币供给量，必须实行适度从紧的货币政策，控制货币投放，保持适度的信贷规模，由中心银行运用各种货币政策工具灵活有效地调控货币信用总量，将货币供给量控制在与客观需求量相适应的水平上。 2.调节和控制社会总需求。

治理通货膨胀仅仅控制货币供给量是不够的，还必须根据各次通货膨胀深层原因对症下药。对于需求拉上型通货膨胀，调节和控制社会总需求是关键。各国对于社会总需求的调节和控制，主要是通过制定和实施正确的财政政策和货币政策来实现。在财政政策方面，主要是大力压缩财政支出，努力增加财政收入，坚持收支平衡，不搞赤字财政。在货币政策方面，主要采取紧缩信贷，控制货币投放，减少货币供给总量的措施。采用财政政策和货币政策相配合，综合治理通货膨胀，两条很重要的途径是：控制固定资产投资规模和控制消费过快增长，以此来实现控制社会总需求的目的。 3.增加商品的有效供给，调整经济结构。 在控制需求的同时，还必须增加商品的有效供给。一般来说，增加有效供给的主要手段是降低成本，减少消耗，提高经济效益，提高投人产出的比例，同时，调整产业和产品结构，支持短缺商品的生产。4.对外经济政策。 一般来说，我国的国内的通货膨胀与其国际收支状况具有相互推拉的作用。在各国都出现通货膨胀的情况下，我国必须采取适当的对外经济政策，以减轻国际收支失衡对国内物价的不利影响，并阻止国外通货膨胀的输入。这方面的措施主要有：实行浮动汇率。由于在浮动汇率制度下，我国货币对外汇汇率的升降完全由市场供求关系所决定。与各国在贸易和金融领域采取协调措施，如与各国加强协作，共同采取控制各国货币供给量的增长率、改善国际金融制度，以及其他反通货膨胀的措施，以制止世界性通货膨胀的蔓延。

通货膨胀率 与失业率

改革开放以来中国的失业率与通货膨胀率及两者关系的研究 学生姓名： 学号： 专业：经济学 班级：10706 完成日期：2013年6月5日

一、摘 要：在市场经济条件下，失业指标是判断经济运行状况的重要指标，并被认为是制定宏观经济政策的重要依据之一，各国政府往往将控制和降低失业率实现充分就业作为社会经济发展的重要目标。以我国为例，失业现象是我国长期以来经济和社会发展的重大问题，问题年年存在，始终没有得到有效解决。特别是自2008年以来，受金融危机影响人民币大幅升值，企业的用工需求下滑、现有的就业岗位流失严重，失业数量骤增。通货膨胀在失业这一问题中扮演着越来越重要的角色。本文以我国为例，探讨通货膨胀对失业率带来的影响，以期失业问题能够得到更好的解决。 关键词： 失业问题；通货膨胀；菲利普斯 二、文献综述 失业与通货膨胀是短期宏观经济运行中的两个主要问题。如果经济决策者的目标是低失业和低通货膨胀，则会发现低失业和低通货膨胀目标往往是冲突的。利用总需求-总供给模型来求解，假设决策者用扩张的财政政策或货币政策扩大总需求，达到低失业的目标，会使经济沿着短期总供给曲线变动到更高产出和更高物价水平的一点上，这在增加产出、降低失业的同时，导致了较高的物价水平，较高的物价水平意味着较高的通货膨胀。反之，假设用紧缩的财政政策或者货币政策缩减总需求，达到低通货膨胀的目标，则会导致较低的产出，较低的产出意味着较高的失业。在宏观经济学种，失业和通货膨胀这种负相关关系可以用菲利普斯曲线来说明，包括简单菲利普斯曲线、附加预期的菲利普斯曲线。其中，简单菲利普斯曲线只是描述了失业与通货膨胀之间的负相关关系，如下式所示：)(*--=μμεπ 三、改革开放以来我国的失业率情况。 随着社会经济转型，我国城镇也面临着日益严峻的就业形势。劳动年龄人口数量快速增长，农村劳动力向城市转移速度的加快以及城镇下岗职工再就业难度的加大，使得城镇失业现象日益严重。据国内有关研究机构和世界银行专家估计，中国城市实际失业率大约在8％～10％之间。 在结构性就业矛盾突出下，经济结构调整和深化企业改革中，我国出现下岗失业增加和用人需求萎缩同时存在的现象。高素质、低年龄的劳动力在就业竞争中占据一定的优势，而低素质、高年龄的劳动者在劳动力市场竞争中越来越没有竞争能力，呈现出就业困难群体数量急剧增加的趋势。2013年，全国普通高校毕业生人数历史性的达到700万，这个数字已经是2001年104万的近7倍。虽然近两年招聘大学生的企业数量在增长，但与毕业生的增长幅度相比，岗位的供给仍然远远不能满足需求，以至大学生失业待业数量近年来不断攀升。 图1 中国改革开放以来的失业率

通货膨胀与紧缩的成因及治理措施

通货膨胀与紧缩的成因及治理措施摘要：通货紧缩是商品和服务总体价格水平的持续下降。1997年下半年开始，我国出现轻度通货紧缩，但从2002年下半年开始，我国经济又开始高速增长，从能源、原材料到食品的价格开始不断上涨，表现出通货膨胀的迹象。这段时期，关于我国宏观经济将向何方发展的问题，经济学界众说纷纭。 本文通过对1997年至今这段时期我国经济发展历程的回顾，指出了造成我国经济发展从通货紧缩到通货膨胀甚至短期交替、共存，不能保持健康快速发展的原因，并从产业发展，区域发展，货币政策等方面对如何克服经济发展不稳定进行了对策探讨。 关键词：通货膨胀通货紧缩交替共生产业政策调整 1、通货紧缩的一般理论 概括来讲，关于通货紧缩国内外主要有以下几种观点： (1)单要素说，即物价总水平下降说 此论认为通货紧缩就是指价格水平的普遍持续下降。萨缪尔森和斯蒂格利茨认为通货紧缩是价格总水平的持续下降。诺贝尔经济学奖得主托宾对通货紧缩的解释是，通货紧缩也是一种货币现象，它是每单位货币的商品价值和商品成本的上升。其意指货币升值，即单位商品价格的下降。 (2)双要素说 双要素说认为通货紧缩包括价格水平的持续下降和货币供应量的减少。此论并不仅仅同意简单地用价格水平的持续下降来定义通货紧缩。出现通货紧缩要有两个特征，一是商品和劳动价格的持续下跌，二是货币供应量持续下降。2、通货膨胀的一般理论 通货膨胀的理解需把握住以下几点： 第一，总供给相对总需求降低，但也可以表现为多种情况。第二，通货膨胀可以由货币发行、需求、成本、经济结构、预期、垄断等因素引起，这些因素最终影响人们对社会不信任程度的增加，动摇了对社会经济水平的合理预期，这便能够把经济因素中微小的不合理预期迅速放大，甚至造成社会动荡。第三，各国衡量通货膨胀的尺度和承受压力的能力不同，它与社会经济结构、文化因素相关。 3、产生通货膨胀现象的不同诱因

通货膨胀时期的货币政策与财政政策

xxxxxxxxxxx毕业论文 通货膨胀时期的货币政策与财政政策 作者 系别经济系 专业金融 年级一班 学号 指导教师 答辩日期 成绩

内容摘要 通货膨胀是宏观经济学的永恒主题之一。通货膨胀不仅关系到我国经济能否持续稳定快速增长，还关系到我国居民的生活水平以及社会的稳定，因此研究起来具有重要的现实意义。治理通货膨胀的主要手段是使用货币政策与财政政策进行调节。 本文分为六大部分对通货膨胀时期的财政政策与货币政策进行阐述：第一部分，通货膨胀概述；第二部分，中国通货膨胀的历史与现实；第三部分，通货膨胀的成因；第四部分，研究通货膨胀时期财政政策的作用及治理方法和注意的问题；第五部分，通货膨胀时期货币政策的作用及治理方法；第六部分，结合前几部分分析两种政策的弊端以及搭配使用的方法。 关键词：通货膨胀，货币政策，财政政策

Abstract Inflation is one of the eternal themes of macroeconomics. As a monetary policy of our government，Inflation is not only related to China's economic growth sustainable stability，but also relates to the household living standard and social stability，so the rise has the important practical significance. The main measure of dealing the inflation is to regulate the monetary policy and financial policy. This paper is divided into six of the elaborate the monetary policy and financial policy during the inflation It is a brief introduction about the inflation in the first part. The second part is the history and reality of China’s inflation .Analyze the contributing factor roughly in the third part. Study the function and method of financial policy besides which has some points for attention in the fourth part. In the fifth part study the function and methods of momentary policy and the time lag of momentary policy. At the last part, we combined with the analysis of the disadvantages of the previous two policies and collection method. Key words：Deflation，Monetary Policy，Fiscal policy

货币政策目标的选择与通货膨胀目标制

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/4c4998146.html, 货币政策目标的选择与通货膨胀目标制 作者：董春丽 来源：《商场现代化》2013年第25期 摘要：在大部分国家都实行通货膨胀单一目标制的情况下，我国仍坚持多目标的货币政 策框架。实行通货膨胀目标制的国家经过一段时间实践后通货膨胀的记录得到改善，我国多目标的货币目标依然冲突不断。在2008年金融危机后，我国再次选择了首要保持经济增长的货币政策，结果造成了我国2011年居高不下的通货膨胀。但由于我国正处于改革期，通货膨胀目标制并不适合我国的情况，央行要采取其他措施来锚定公众通货膨胀预期。 关键词：货币政策目标通货膨胀目标制通货膨胀 一、引言 过去十年间，为了管理并稳定通货膨胀预期，各国央行开始采取新的货币政策——通货膨胀目标制。中国央行货币政策采取“稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡”的多目标制，货币政策工具形式也表现为多样化。稳定物价在很多国家是首要的任务，但是在我国一旦经济出现问题，首先牺牲的就是物价指数。2008年金融危机发生以来，为了保持经济的增 长，我国实行宽松的货币政策，导致了我国物价指数急剧上涨。我国货币政策有没有可能实现单一目标成为一个值得探索的问题，近年来有不少学者开始对我国实行通货膨胀目标制的可能性进行了相关的探讨。 二、通货膨胀目标制 1.通货膨胀目标制特点 通货膨胀目标制不同于传统的货币政策，货币当局根据心理学中公众普遍存在的锚定效应直接设立通货膨胀目标值或目标区间，不再运用中介目标对货币政策进行调整。央行操作过程的关键在于提高对未来通货膨胀和公众通胀预期预测的准确程度。首先货币当局设立明确的通货膨胀目标值或目标区间作为公众通胀预期的一个名义锚，其次根据经济系统和相关模型预测未来的通货膨胀率，最后根据预测结果调整货币政策。如果预测的通胀率大于设定的通胀目标值或目标区间的最大值，货币当局采取紧缩的货币政策；如果预测的通胀率低于设定的目标值或目标区间的最小值，货币当局采取扩张性的货币政策；而如果预测的通胀率接近设定的目标制或在目标区间范围之内，货币当局就保持原来的货币政策不变。 衡量通货膨胀的指标有很多，如消费物价指数、零售物价指数和生产者物价指数。政策由于消费物价指数具有很多其他指标不具备的优点，因此大部分国家都选用了消费物价指数作为政策中参考的通货膨胀指标，部分国家采取扣除能源、食品等的核心物价指数作为参考指标。 2.通货膨胀目标制的实施效果

通货膨胀与我国当前财政政策

通货膨胀及我国当前财政政策选择 ［摘要］本文通过对通货膨胀现象的探讨，对通货膨胀与财政政策关系进行论述，进而探讨我国当前财政支出结构以及需要完成的转变，总结在经济结构转型期财政支出政策所面临的问题和不足，并对我国财政支出政策给出一些建议。 ［关键词］通货膨胀财政支出公共财政 近几年，CPI增长率几乎达到10%以上的水平，如此剧烈的物价波动，必然对经济社会的稳定和人民生活水平带来不利的影响。如何保持经济的平稳快速增长，而又不至于发生严重的通货膨胀是我国迫切需要解决的问题。货币学派认为货币供应量过多是导致通胀的根本原因，因此认为紧缩的货币政策是唯一方法，但货币供应过多只是诱发通胀的原因之一，解决通胀问题不能单纯依靠货币政策，尤其在转型期的中国，引起通胀的原因错综复杂，仅仅依靠紧缩的货币政策不仅不能有效的解决通胀问题，甚至有可能进一步加速通胀。当前形势下要注重财政政策的使用，在新形势下我国宏观政策调控的策略，应该从偏重于“抑制通胀”转变为“抑制通胀与防止衰退”并重，重新探索政策调控的最优组合点，增强宏观调控的灵活性与预见性。 一、文献综述 （一）通货膨胀定义 通货膨胀(Inflation)指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给。 为什么会出现通货膨胀呢？ （1）需求拉动 需求拉动的通货膨胀是指总需求过度增长所引起的通货膨胀，即"太多的货币追逐太少的货物"，按照凯恩斯的解释，如果总需求上升到大于总供给的地步，过度的需求是能引起物价水平的普遍上升。所以，任何总需求增加的任何因素都可以是造成需求拉动的通货膨胀的具体原因。 （2）成本推进 腹有诗书气自华

论通货膨胀目标制度

论通货膨胀目标制度 20世纪90年代以来，国家宏观经济政策面临的最大挑战之一，是传统的货币政策的实施在通货紧缩环境下受到很大限制甚至失灵。通货膨胀目标制度(the inflation targeting)是许多国家相继采用以对付通货紧缩环境下出现的相关经济问题的一种新的货币政策框架。该货币框架的作用，是使利率恢复在低通货膨胀环境下调节经济活动和避免经济衰退的功能，防止和避免零利率条件下“流动性陷阱”的形成及其对经济周期的负面影。向，稳定产出和市场预期。 一、利率调节——从有效到无效 通货膨胀目标制度的设立可以被看作是对传统货币政策——利率调节在低通货膨胀环境下受限或失灵的一种弥补措施，这种货币政策框架的出现与利率调控经济有效性的削弱有密切的联系。 一般来讲，利率作为西方国家和某些发展中国家重要的货币政策工具，在不同的宏观经济环境下，经历了对经济调节有效、部分有效和失效三个阶段。第一阶段是从20世纪50 年代至70年代中期。凯恩斯主义所主张的以低利率来扩大需求，刺激投资和经济增长的宏观经济政策在西方国家占支配地位，当时严格的金融管制和低通货膨胀环境，使利率调节的效果显著。 第二阶段自20世纪?0年代中期至90年代中期，由于金融创新和金融全球化的冲击，利率调控部分失灵。首先，中央银行直接和间接影响利率的能力受到挑战。70年代中期以后兴起的以融资方式和金融市场的创新为核心的金融创新，使融资方式和融资渠道多样化，利率的决定日益取决于市场资金供求状况，不受中央银行直接控制。同时，市场融资解决了银行间的资金需求，从而减弱了中央银行通过公开市场业务等政策措施来影响银行间借贷利率，并以此间接控制市场利率的作用。 其次，20世纪90年代金融全球化进程对利率有效性的冲击，表现在一般情况下，经济主体往往依据国际利率水平，并不完全依照一国货币当局利率变动来调整投资和消费。在特殊情况下，表现为短期国际资本流动对利率政策的挑战。这种基于套利投机动机的短期国际资本独特的运行特点，受国际资本投机活动成本与收益的心理预期因素的左右，其对利率变动的反应甚至会与一国货币当局的意图相反。当投机者预期被投机国的货币在他们大量拆借并全盘抛售后会引发大幅贬值，就可能发起投机攻击，以便通过贬值后再购回该国货币还借款，来得到借、还款之间差额带来的暴利。当被投机国政府提高利率以吸引外资获得储备，维持固定汇率，抑制贬值压力和增加投机攻击成本进而阻挡投机时，只要投机者有足够的资金，并断定在外国利率不变情况下，被投机国固定汇率制的崩溃会使他们得到更大的超额利润，投机者就会继续发起投机攻击，使政府利率提高到不能维持的地步，从而不得不放弃固定汇率，或者投机者将被投机国的外汇储备买光，迫使固定汇率转向浮动汇率制。

通货膨胀与政府调控政策

通货膨胀与政府调控政策 ——物价上涨的成因与对策 内容摘要： 中国市场经济——社会主义与市场经济的结合，是一种特有的市场机制。然而，这种市场机制在带来经济高速增长的同时，也带来了较为严重的通货膨胀压力，在新的经济环境下，国际粮油价格上涨，国内自然灾害，国际投资环境恶化，大量热钱流入，部分产业投资过热，。主要用于调控短期需求的货币政策对综合性通货膨胀的治理效果不佳。在不断完善的中国经济下，只有通过货币政策和财政政策相结合的方法，才是解决问题的更好方法。 关键词： 通货膨胀CPI指数流动性过热 我国通货膨胀的表现 传统理论认为通货膨胀分为：需求拉动型，成本推进型，供求混合型和结构型。而中国的通货膨胀原因比较复杂。而消费者物价指数CPI于生产者物价指数PPI是判断通货膨胀的有效标准 2011年1季度我国CPI同比上涨5%，食品价格持续攀升是引领CPI上涨的主要动力，服务项目价格涨幅扩大对CPI上行也起到重要推动作用。在多重因素影响下，今后一段时期CPI上涨压力仍较大。宏观调控应以稳定物价为首要任务，着力解决结构性物价上涨背后的深层次问题，切实有效地管理好通胀预期。2011年我国CPI的变动趋势 2011年l季度，我国居民消费价格指数（CPI）延续了去年下半年以来3%以上的运行态势，同比涨幅达5%，其变动呈现以下趋势。 （一）CPI持续高位运行，上涨压力凸显 从同比来看，CPI涨幅由1、2月份的4.9%攀升至3月份的5.4%，创下2008月以来的新高。各月环比涨幅分别为I.0%、1.2%和-0.2%，其走势呈现出与去年相似的季节性规律（见图1）。在构成CPI的八大类商品中，仅有交通和通信价格同比微降0.1%，其余均出现不同程度的上涨。

通货膨胀的影响及防范措施

通货膨胀的影响及防范措施 [摘要]由于治理全球金融危机的扩张性政策刺激，中国宏观经济形势自2009年11月开始由通货紧缩向通货膨胀转变，原材料价格、农产品价格、股价、房价急速上扬。这些都使人明显感觉到前段时间的经济衰退正在演变成资产经济泡沫和通货膨胀。通货膨胀是指在纸币流通的条件下，因货币供给大于货币实际需求，即现实购买力大于产品供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给（供远小于求）。 [关键词]扩张性政策通货膨胀货币贬值

The effect of inflation and the preventive measures [Abstract] Thanks to expansionary policy governance of the global financial crisis, China's macroeconomic situation began to change from deflation to inflation since 2009 November, the prices of raw materials, the prices of agricultural products, prices, prices sharply. All of these make people feel some time ago recession is evolving into asset bubbles and inflation. Inflation refers to under the conditions of notes in circulation, because of the money supply is greater than the actual demand for money, is the real purchasing power is greater than the supply, lead to devaluation of the currency, and cause a period prices continued and generally rising phenomenon. The essence of aggregate demand is greater than the total social supply (for far less than the seek). [Keywords] expansionary policy mounting inflation currency depreciation

浅谈通货膨胀目标制与中国未来货币政策论文

浅谈通货膨胀目标制与中国未来货币政策论文 通货膨胀目标制是中央银行直接以通货膨胀为目标并对外公布该目标的货币政策制度。既有的研究表明，中国现行的货币政策以及货币供应量目标对于保持价格稳定来说效果并不理想。中国当前货币政策遇到的问题与实行通货膨胀目标制的国家之前所遇到的情况十 分类似。由此提出这样一个问题：现行的货币政策框架缺陷在哪里，如果现行的货币政策框架无法实现稳定价格水平的目标，是否意味着我们可采用通货膨胀目标制来解决中国当前货币政策存在的问题？ 中国现代意义上的货币政策始于1984年。纵观20多年的发展，中国的货币政策主要存在以下问题：1、中央银行相机抉择的货币政策导致了货币政策的动态不一致性。2、货币政策没有规定一个明确的通货膨胀目标，实际执行货币政策时，往往会出现货币政策的 __倾向。3、中央银行缺乏足够的独立性。中央银行在处理价格稳定与经济增长的关系时，往往对投资增长控制不力，进而导致总量失衡，总量失衡必然会导致价格的波动。4、中央银行对货币政策工具运用的时机、力度以及对货币政策时滞的把握存在缺欠。5、货币政策整体上比较缺乏公开性和透明度6、现行货币供应量中介目标未能真正起到名义锚作用。 国内一些学者建议我国应尽快实行通货膨胀目标制，而不必等到通货膨胀目标的成功实施所要求的宏观经济制度和操作等方面的

所有条件完全具备之后。但本文认为，我国中央银行不应一味追求尽快进行通货膨胀目标制的改革，而是要切实稳步推行相关制度的完善，待各方面条件成熟后再实行改革。我国中央银行应从以下几个方面积极地、有步骤地完善货币政策框架，选择适当时机向通货膨胀目标制过渡。 1．解决货币政策存在的多目标约束问题，确认稳定币值为首要目标 随着货币政策理论的进展和中央银行实践经验的积累，理论界 与中央银行对物价稳定作为货币政策首要目标的认识愈加深刻。前美联储主席Greenspan、诺贝尔经济学奖得主Friedman、Lucas均认为在长期内中央银行可以系统地影响的惟一宏观经济变量是通货膨胀率，维护物价稳定是中央银行的惟一职责。我国在经历了上世纪80 年代与上世纪90年代两次超过20％的通货膨胀教训后，已经认识到控制通货膨胀率的重要性。《中国人民银行法》规定：我国的货币政策目标是保持币值稳定，并以此促进经济增长。然而这种规定并没有区分价格稳定与汇率稳定的优先层次，有可能在经济受到冲击时，由于对汇率目标的考虑，在一定程度上牺牲价格稳定，给价格稳定目标带来了威胁。卞志村（xx）提出我国在向通货膨胀目标制过渡中可以采用混合名义目标框架，这种目标框架既重视产出，又重视通货膨胀，

通货膨胀对中国经济的影响

通货膨胀对中国经济的影响 姓名：李佳 学号：20111104435 院系：经济学院 年级：2011级 专业：经济学 指导教师：贾曼莉 2013年11月 24 日

通货膨胀对中国经济的影响 【摘要】中国经济在近一段的时期内一直呈现着平稳较快发展的势头，中国GDP 一直呈现着高的增幅，但是我们同样不能忽视的是我国的CPI也一直保持着很高的增长势头，由于国际油价的不断上涨，房价的居高不下，使得我国经济已经开始不得不面对通货膨胀带来的巨大压力和困难。本文在分析了形成通货膨胀原因的基础上，阐述了通货膨胀对我国经济的影响，并提出了相应的对策。 【关键词】:通货膨胀成因,影响危害,对策,中国

目录 引言 (2) 一、我国通货膨胀的现状和特点 (2) (一)我国通货膨胀的现状 (2) (二)我国通货膨胀的特点 (2) 二、我国通货膨胀的成因 (3) (一)通货膨胀的直接原因在于货币的流动性过剩 (3) (二)食品等源头产品价格的上升。 (3) (三)全球性的自然灾害频发 (4) (四)民众心理 (4) 三、通货膨胀对经济的影响 (4) (一)对财产分配的影响 (4) (二)影响居民的生活成本 (4) (三)对股市产生直接的影响 (5) (四)对企业理财的影响 (5) (五)对保险业发展的影响 (5) 四、对策 (5) (一)提高法定准备金率 (6) (二)减税政策 (6) (三)加快人民币汇率自由化进程 (6) （四）加强供需管理，实现保障市场有效供给与抑制不合理需求的同步推进 (7) （五）稳步推进收入分配制度改革 (8) 结语 (9)

通货膨胀对中国经济的影响 引言 任何国家在经济发展过程中都不可避免的存在通货膨胀问题,当一个国家的大多数商品和劳务的价格在一段时间内普遍上涨时,宏观经济就称这个经济经历着通货膨胀。衡量通货膨胀的常用价格指数有消费价格指数(CPI)、生产者价格指数和CDP缩减指数,其中最为常用的是消费价格指数。改革开放以来,我国曾在上世纪80年代后期以及1993年以后出现过严重的通胀, 2004年和2007年又两次出现了通胀的迹象。2007年7月19日国家统计局公布:上半年CPI达312%,比2006年同期增加119个百分点。从8月份开始, CPI同比增幅连续5个月超过60%,全年平均上升418%。2008年以来,CPI仍保持在8%以上,达到了10年来历史新高。由此看来,我国经济正在经历着通货膨胀。作为经济理论工作者,有必要对当前通货膨胀的特点成因及其影响进行分析和研究。有关部门也应进一步采取应对的政策和措施i。 一、我国通货膨胀的现状和特点 (一)我国通货膨胀的现状 伴随着油价、金价和食品价格的不断上扬以及美国次贷危机后续影响的持续扩大，美国经济开始露出滞胀的苗头，欧元区经济和新兴国家也开始面临着通胀高企的巨大压力，市场普遍预期美国经济及全球经济增长将显著放缓，并预期全球通胀压力也将进一步上升。 (二)我国通货膨胀的特点 1、当前通货膨胀具有非平衡性 非平衡型通货膨胀是指各种商品价格上升的比例不完全相同。我国当前通货膨胀的非平衡性主要体现在居民消费价格的上涨集中于食品价格。食品价格上涨高于非食品价格上涨, 非食品价格上涨极其有限。 2、通货膨胀导致国内货币贬值,在国际上对美元等主要货币升值。 这一特征这也为我国制定相应的经济政策带来了一定的难度。这次通货膨

告诉你30年来中国的实际年通货膨胀率

告诉你30年来中国的实际年通货膨胀率 孙宝 原载：天涯社区 国的通货膨胀率到底有多高?官方公布的3%～4%的CPI相当温和，却与老百姓的切身感受截然相反。最近有一场关于CPI的论战，上周社科院研究员徐奇渊先生在他的博客上发表了他的研究报告：《统计数据和主观感受：CPI是风动还是帆动？》，他认为最近5年的CPI值被人为调低了大约7%，这篇论文立刻遭到了统计局官方的辩驳，国家统计局城市司庞晓林副司长在统计局官网上发表署名文章：《庞晓林：CPI不是用模型推算出来的》。现在的结果似乎庞晓林取得了完胜，徐奇渊的Sohu博客已经删除了他的研究报告。 我们把时间放长到78年，从78年到09年，把历年官方公布的CPI累积，31年间CPI总共增长了5.7倍。78年全国平均月工资51元，按5.7倍换算是今天的290元，但是78年的51元可以养活一家人，而今天的290元只能喝西北风，可见官方的CPI根本不足信。对于一个连房价年增1.5%这样的数据都能做出来的统计局，给不出真实的CPI大概也不稀奇。

我们从货币购买力的角度来估计一下实际的CPI。 1、按基本物价计算，78年至今货币贬值了58倍，年CPI高达14% 网上有一篇徐以升先生的博文《系统性质疑CPI》，介绍了南方基金高级研究员万晓西先生做过的统计，他从《北京至&#·物价志》、《上海价格志》、《广州市志&#·物价志》等资料上查询了1978年的单品价格，包括食品、医疗、衣服、交通、烟酒和居住等6大类，然后和今天的价格相比，估算出78年的51元的购买力，大概与今天北京3000元相当。31年贬值了58倍，换算成通货膨胀率的话高达每年14%! CPI指数14%，比GDP增长率还高，这个结论太耸人听闻了。这种算法当然是有缺陷的，原因就在于电子、汽车等工业制造品在78年的时候无从买起，物价的比较只考虑了78年能买到的商品。工业制造品跌价很快，如果将工业制造品的价格也列入比较的话，算出的CPI不会有14%那么离谱。但是，如果我们仅仅是购买食品、医疗、衣服、交通、烟酒和居住等基本物资，将花费过去58倍的代价。

关于失业率与通货膨胀率关系的实证分析

关于失业率与通货膨胀率关系的实证分析 摘要：08年全球金融危机的爆发，造成了世界大范围的失业，与此同时带来了各国通货膨胀率不同程度的提高。随着世界各国应对经济危机的政策出台以及企业的共同努力，世界经济又在慢慢的复苏，失业率也在稳步下降，通货膨胀率也得到了很好的控制。本文运用菲利普斯曲线说明失业率与通货膨胀率之间的关系，并通过建立计量经济学模型进行实证分析。 关键词：失业率 通货膨胀率 菲利普斯曲线 显著性检验 一、 问题的提出 失业与通货膨胀是短期宏观经济运行中的两个主要问题。如果经济决策者的目标是低失业和低通货膨胀，则会发现低失业和低通货膨胀目标往往是冲突的。利用总需求-总供给模型来求解，假设决策者用扩张的财政政策或货币政策扩大总需求，达到低失业的目标，会使经济沿着短期总供给曲线变动到更高产出和更高物价水平的一点上，这在增加产出、降低失业的同时，导致了较高的物价水平，较高的物价水平意味着较高的通货膨胀。反之，假设用紧缩的财政政策或者货币政策缩减总需求，达到低通货膨胀的目标，则会导致较低的产出，较低的产出意味着较高的失业。在宏观经济学种，失业和通货膨胀这种负相关关系可以用菲利普斯曲线来说明，包括简单菲利普斯曲线、附加预期的菲利普斯曲线。其中，简单菲利普斯曲线只是描述了失业与通货膨胀之间的负相关关系，如下式所示： )(*--=μμεπ （1-1）

其中，π为通货膨胀率，μ为失业率，* μ为自然失业率，ε为参数。 附加预期的菲利普斯曲线除考虑了失业与通货膨胀之间的负相关关系外，还考虑了通货膨胀预期对通货膨胀的影响，如下式所示 )(*--=μμεππe （1-2） 其中，e π为预期通货膨胀率。 无论简单菲利普斯曲线，还是附加预期的菲利普斯曲线，反映的都是经济变量之间的线性关系，可以建立现行计量经济学模型进行研究，这里应用多元线性回归模型对附加预期的菲利普斯曲线进性实证研究。 二、模型与数据 1. 模型设定 式（1-2）可化为 e πεμεμπ+-=* (2-1) 所以，可将模型设定为 μβββ+++= 22110X X Y (2-2) 其中，被解释变量Y 为“实际通货膨胀率”，解释变量X 1为“失业率”，解释变量X 2 为“预期通货膨胀率”。 2. 样本数据 与变量的选择相对应，选取我国1990~2008年的实际通货膨胀率、失业率、预期通货膨胀率数据，如下表所示：

通货膨胀目标制中的核心通货膨胀指数

通货膨胀目标制中的核心通货膨胀指数 ——基于国际经验与国内现状的研究 摘要：通货膨胀目标制最常被讨论的盯住目标制度，是一些发达国家和新兴国家在过去近三十年来陆续采用的一种新的货币政策规则，学术文献提到的盯住通货膨胀目标有多种表现形式，具体执行方式也各有千秋，总的来说，公开宣布一个正式的通货膨胀目标是一个关键，而这通常伴随着中央银行通货膨胀预测的公开发表。这个通货膨胀必须用核心通货膨胀来度量。所以要想建立通货膨胀目标制，必须研究核心通货膨胀指数的度量方法。本文一方面参考国际上通用的方法，一方面探讨我国的实际情况，来研究适合我国的核心通货膨胀指数设计。 关键词：通货膨胀目标制核心通货膨胀指数CPI 正文： 一通货膨胀目标制的含义 通货膨胀目标制是一种新兴的货币政策框架。20世纪80年代和90年代初期，许多国家在经历货币目标的失败后，纷纷寻找新的中介目标，通货膨胀目标成为了最为众多央行接受的目标。1989年新西兰储备银行明确地将货币政策中介目标改变为通货膨胀目标，随后加拿大、英国、瑞典、芬兰、澳大利亚、西班牙、瑞士、冰岛、挪威等9个工业化国家和智利、以色列、秘鲁、捷克、韩国、波兰、墨西哥、巴西、哥伦比亚、南非、泰国等11个新兴市场国家也先后实行了通货膨胀目标制。 通货膨胀目标制以价格稳定为货币政策的首要目标，目的是实现和保持较低的通货膨胀率。其主要内容应该包括以下基本要素：首先，中央银行的法律框架确保其独立性。这里指中央银行运用货币政策工具的独立性及其通货膨胀目标的设计方面，它们和物价稳定是中央银行的首要目标。其次，中央银行执行货币政策的透明度及责任追究制。中央银行定期公布通货膨胀报告和货币政策报告，中央银行对实现通货膨胀目标负责，增强信息沟通与披露制度。再则，设定通货膨胀名义锚。中央银行明确发布通货膨胀目标，并对通货膨胀进行预测，根据通货膨胀目标确定货币政策工具以实现该目标。同时中央银行也要选取合适的长期通货膨胀目标。这三个要素既是通货膨胀目标制所要求的基本内容，同时也是实行通货膨胀目标制所需具备的基本条件。 二通货膨胀目标制框架下的核心通货膨胀指数 通货膨胀目标制框架下涉及到通货膨胀的目标值、预测值、实际值等几个重要变量，这

中国货币政策与通货膨胀

浅谈中国货币政策与通货膨胀 摘要：近几年来我国物价持续上涨，通货膨胀率达到了10%以上，老百姓的生活变得日益艰难。造成这一现象的原因有很多，其中政府的货币政策是很主要的一个。 关键词：货币政策、通货膨胀、中央银行、CPI。 众所周知，老百姓的生活离不开货币，货币对人们的生活产生极大的影响。当代的货币就是人们手中的纸币，它本身的成本很低，但是作为生活的必须品，扮演了重要的角色。 货币的发行是使商品流通起来的一种手段，它以一定的生产力作为基础，货币的发行量与生产率的高低成正比（忽略货币周转的速度），生产率越高，商品量越大，货币能够发行的量也就可以越大。2009年的经济危机，使得我国经济受到了一定冲击，为了扩大内需，国务院一声令下，各印钞厂马不停蹄的印新货币，短短两年时间，向市场投放了4万亿元。但是，此间我国的生产率发展速度远不如货币增加速度之快，使得整个市场用更多的钱去买相同的东西。就像是本来有二十块钱买四个商品，每个商品五元，但是现在用二十四元买四个商品，每个就变成了六元，每个比以前贵了一元。这就相当于老百姓手里的钱从六块钱变为五块钱，而政府几乎无成本就增加4万亿的资金。现在政府公布的通货膨胀率为6%，就是说人们的钱每年贬值6%。这是多么可怕的事。 另一方面，政府降低了银行利率，并且降低了储备金率，使得更多的钱流向市场。造成了一系列经济泡沫，其中以房地产泡沫最为严

重。这几年来，房价一直保持较高的增长率，使得房子问题成为年轻人的大负担。有人说整天攒钱买房子，等攒的差不多了，却发现只够首付。房价及物价的上涨严重影响了老百姓的正常生活。就西安而言，CPI一直保持在7%左右，高于陕西，高于全国。物价也的上涨也严重影响了学生的生活，以前在食堂吃饭一天十五块钱已经差不多了，现在，每天花二十多，还得饿肚子。并且银行利率低于通货膨胀率，使得人们的储蓄再不停的缩水，购买力不断下降。 政府大量发行货币在我国并不少见。改革开放到1989年，我国的货币发行量已超过20%的速度增长，90年到04年，货币更是以超过33%的速度增发。中国实际货币供给量大大高于理论上的货币供应量。大家知道，改革开放以来我们的经济平均增长速度为10%，而货币存量平均增长速度是31.5%，个别年份的甚至超过40%！也就是说，我国改革开放以来货币贬值速度在20%以上！一部新中国经济发展史，实际上就是一部通货膨胀史。这么多年来，人民手中的钱正在被不停地“搜刮”。 通货膨胀的本质是一种针对所有人的强制税收。而且糟糕的是，它对穷人和富人的税率是相同的。因此，通胀对穷人的伤害比对富人的伤害要大得多。经济政策的实际经验表明，适度的低通胀有助于经济的发展。这是因为适度的低通胀降低了企业借债的成本，同时对价格信号的干预又不大。因此，在很多国家，中央银行都会把通货膨胀目标控制在2.5%以下。

通货膨胀率与失业率的关系

金融计量学论文 ——通货膨胀率与失业率的关系

通货膨胀率与失业率的关系 摘要：最早系统性研究通胀与失业率之间相关性的经济学家，可能是在英国的新西兰经济学家菲利普斯。他在1958年发表的《1861－1957年英国失业和货币工资变动率之间的关系》中，根据将近100年的数据，验证了失业率与货币工资变化率两者间呈现负相关的关系。1960年，美国经济学家索洛和萨缪尔森用美国的数据，验证了菲利普斯原理，以萨缪尔森为代表的新古典综合派随后便把菲利普斯曲线改造为失业和通货膨胀之间的关系，并把它作为新古典综合理论的一个组成部分，用以解释通货膨胀。提出了失业率与物价上涨率两者呈现的反向对应变动关系，在一个经济周期中当物价上涨时，失业率下降，而物价下降时，失业率上升。美国经济学家奥肯在1962年则提出，在失业率与经济增长率具有反向的对应变动关系。1986年，货币主义的代表人物，美国经济学家弗里德曼指出了菲利普斯曲线分析的一个严重缺陷，即它忽略了影响工资变动的一个重要因素：工人对通货膨胀的预期。人们预期通货膨胀率越高，名义工资增加越快。由此，弗里德曼等人提出了短期菲利普斯曲线的概念，即预期通货膨胀率保持不变时，表示通货膨胀率与失业率之间关系的曲线，附加预期的菲利普斯曲线。 关键词：通货膨胀率失业率菲利普斯曲线 the Relationship Between the Inflation Rate and the Unemployment Rate Abstract: The first systematic study of the relationship between inflation and unemployment rate of economists, may be on the British New Zealand economists phillips. In 1958 he published the "1861-1957 British unemployment and money wages the relationship between the rate of change", according to nearly 100 years of data, verify the unemployment rate and monetary wage rate between present negative correlation relationship. In 1960, American economists Thoreau and samuelson with America's data to verify the phillips principle to samuelson as a representative of neoclassical synthesis then gave phillips curve reconstruction for unemployment and inflation, and the relationship between put it as the new classical comprehensive theory, a part of the explanation for inflation. Puts forward the unemployment rate and price increase rate both present reverse corresponding fluctuation relationship, in an economic cycle when prices are rising, unemployment rate, and deflate, rising unemployment. American economists Mr Ken in 1962 is put forward, in the unemployment rate and economic growth rate has reverse corresponding fluctuation relationship. In 1986, the representative figure of monetarism, American economist Milton friedman pointed out the phillips curve analysis of a serious defect, namely it ignore the influence of the wage change an important factors: workers about inflation expectations. People expected inflation rate is high, the nominal wage increase faster. Thus, Milton friedman, put forward the concept of short-term phillips curve, i.e., the expected inflation rate remains unchanged, said inflation and unemployment of the relation between curve, additional expected phillips curve. Key word: the inflation rate the unemployment rate Phillips Curve