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财富管理行业产业链研究报告(干货)

财富管理行业产业链研究报告

1.财富管理行业概述 (44)

1.1市场界定 (44)

1.2市场容量 (55)

1.2.1 中国私人财富市场概述 (55)

1.2.2 中国高净值人群区域分析 (88)

1.2.3中国高净值人群投资心态、投资行为和人群细分 (99)

1.2.4 总结 (1010)

2.财富管理行业主要产品分析 (1111)

2.1公募基金 (1212)

2.1. 1市场规模：权益类基金推动份额突破 6 万亿 (1313)

2.1.2 竞争格局：集中度仍低，小微基金持续增加 (1414)

2.2私募基金 (1515)

2.2.1 市场规模：发行量激增，股票类占比提高 (1515)

2.2.2 竞争格局：百亿级别私募剧增，行业分化加剧 (1616)

2.3券商资管 (1717)

2.3.1 市场规模：通道业务仍为主力 (1717)

2.3.2 竞争格局：业务收入猛涨，模式仍需转型 (1919)

2.4银行理财 (2020)

2.4.1 市场规模 (2020)

2.4.2 竞争格局：非保本/封闭非净值型/面向散户为主体 (2020)

2.4.3 银行理财产品收益下行 (2121)

2.5私人银行 (2222)

2.6第三方理财机构 (2323)

2.6.1 发展现状：财富管理与资产管理并驾齐驱 (2323)

2.6.2 竞争格局：行业领军者逐渐崛起 (2525)

2.7互联网金融 (2525)

2.7.1行业概况 (2525)

2.7.2 产品收益：活期下跌，定期纷呈 (2727)

2.8 P2P (2727)

2.9众筹 (2929)

3.财富管理行业案例分析 (3131)

3.1第三方理财机构-诺亚财富 (3131)

3.1.1诺亚财富发展历史 (3131)

3.1.2诺亚财富股权结构和公司结构 (3232)

3.1.3诺亚财富运营情况 (3333)

3.1.4诺亚财富运营模式和管理文化 (3636)

3.1.5诺亚财富公司经营风险提示 (3838)

3.2 钜派投资 (3939)

3.2.1钜派投资发展历程 (3939)

3.2.2股东资源带来优质项目 (3939)

3.2.3钜派投资风控模式 (4040)

3.2.4钜派投资服务模式 (4141)

3.2.4钜派投资收费方式 (4242)

3.3互联网理财-蚂蚁金服、微众银行、陆金所 (4242)

4.财富管理行业发展趋势及展望 (4545)

4.1基础环境不断优化，为财富管理行业发展奠定扎实基础 (4545)

4.2居民投资理念发生改变，为财富管理行业发展增添动力 (4646)

4.3我国财富管理机构发展方向 (4646)

附录1—诺亚财富管理层2010年访谈........ 错误!未定义书签。错误!未定义书签。

1.财富管理行业概述

1.1市场界定

近年来，随着经济增长和居民财富积累，尤其是高净值群体的快速增加，财富管理越来越受到金融行业的重视，不仅以渠道业务为传统优势的商业银行、信托公司、证券公司、第三方理财等机构纷纷宣称致力于开展财富管理业务，而且以主动投资管理为传统优势的保险资管、公募基金、私募基金等机构也纷纷制订了向财富管理机构转型的目标。据不完全统计，2014年我国财富管理市场规模已突破130万亿元人民币。

关于财富管理的定义，业内目前尚无共识。借鉴国际经验，财富管理一般指财富管理机构根据高净值客户不同阶段的财务需求和收益风险偏好，为客户进行相应的财务规划，通过现金管理、资产管理、债务管理、保险保障、税务筹划、退休计划及遗产安排等手段，对客户的资产、负债、流动性进行管理，帮助客户达到满足财务需求、降低风险、财富增值的目的。

目前，国内的财富管理行业受众面广，客户需求多元化，不同人群，如大众阶层、高净值人权、超高净值人群在产品的流动性、收益率等方面有不同的投资需求。多元需求下，不同类型理财机构将呈现出百舸争流的场面，加之2012年后相对宽松的监管氛围，行业竞争更趋激烈。

不同类型的财富管理机构吸引了不同层次的财富人群，而其所提供服务的深度和广度先天的差异性亦决定了不同细分市场的竞争格局。2012 年监管部门对基金、券商、保险等主体放松资管

业务后，之前以邻为壑的格局日渐松动，目前中国财富管理市场整体激烈。财富阶层和富裕阶层（可投资资产在 1000 万以下）财富管理市场的主要竞争者包括零售银行、保险公司、公募基

金券商集合理财以及大部分的互联网理财产品；高净值个人市场的竞争者则主要包括私人银行、

信托直销、券商定向理财和私募基金等；超高净值个人市场的竞争者则包括家庭办公室、私人银行、券商定向理财和私募基金等。

中国私人财富市场从起步阶段的“坐看风起云涌”，经历了 2011 年前后各家金融机构“逐鹿中原”的快速发展和2013 年前后“根深者叶茂”的精耕细作，市场竞争的广度和深度都进一

步提升。时值 2015 年，随着高净值人群投资视野的日益开阔，国内财富管理机构愈发注重提供更加综合、全面的金融服务，一方面持续探索境内财富管理市场的创新服务模式，一方面积极投资布局参与境外财富管理市场竞争。经过近年来的发展，中国高净值人群的投资心态和理念愈发成熟开放，在投资理财方面的需求也愈发复杂。在保障现有财富安全的情况下实现稳健增值，和将财富有效、有益地传递给下一代成为高净值人群凸显出来的两大财富目标。在这一投资心态和财富目标的引导下，高净值人群的投资行为也较两年前呈现出若干变化：他们不仅关注眼下的高品质生活，也更多地考虑财富的代际传承；他们的目光不囿于大陆市场，更加积极主动地参与海外投资；他们

敏锐地抓住新时代的机遇，弄潮创新行业，拥抱互联网时代。与此同时，中国私人银行业竞争进一步升级，市场上各类金融机构在经历了市场早期的品牌创立阶段后，逐步将竞争的重心从波段式的产品营销、业务推广，转移到深度理解和挖掘客户短期和中长期的综合理财需求，争取通?提供差

异化的服务和建议，进行跨境网络布局以积极参与海外市场竞争，以进一步强化其专业优势和平台效应。

1.2市场容量

1.2.1 中国私人财富市场概述

近年来中国宏观经济发展进入“新常态”， 2013年我国GDP增速7.7%， 2014年虽然国际经

济温和复苏，但随着中国经济结构的进一步调整， GDP增速放缓至7.4%。 CPI从2013年的2.6%

降至2014年的2.0%。

2015年政府工作报告中提出要推动中国经济发展调速不减势、量增质更优。经济增长将从高速

转为中高速， GDP增速目标为7%左右；经济结构不断优化升级，第三产业消费需求逐步成为主体，城乡区域差距逐步缩小，居民收入占比上升；从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，打造大众创业、万众创新和增加公共产品、公共服务的经济增长“双引擎”。

根据国家统计局数据，最近十年，从 2005年到 2014 年，中国城镇居民平均可支配收入从10493 元增长到了 28844元，年均复合增长率为 11.68%。另一方面，城镇居民恩格尔系数从

36.7 下降到 35，这意味着城镇居民用于维持基本生活之外的支出比例在增长，城镇居民家庭的财富管理需求提升。

图1 最近10年城镇居民收入大幅提升

数据来源：国家统计局

根据全球综合排名第一的财富管理机构瑞信在 2014 年发布的《 Globe Wealth Databook》的测算，中国在 2014 年拥有 10 万美元以上金融资产的财富成人数约为 2295.2 万人，占成人总数的 2.3%。 2014 年年中中国财富市场约为 21.4 万亿美元（约 136.4 万亿人民币），约占全球份额的 8.1%，仅次于美国（83.7 万亿美元）、日本（23.2 万亿美元）。

图2 最近10年中国财富市场份额变化

数据来源：瑞信

根据福布斯中国发布的《 2015 中国大众富裕阶层财富白皮书》，在 2014年末中国大众富裕阶层（福布斯中文版定义的大众富裕阶层是指，个人可投资资产在 60 万人民币至 600 万人民币之间）的人数达到 1,388 万人，同比增长 15.9%。 2014 年底中国私人可投资资产总额约 106.2 万亿元，年增长 12.8%，主要由股票、基金、债券等金融性资产增长所带动。

图3 最近5年大众富裕阶层人数稳定增长

数据来源：福布斯中国

图4 最近5年大众富裕阶层资产配置情况

数据来源：福布斯中国

根据《 2015 中国私人财富报告》显示， 2014年我国高净值人群（人均资产规模 1 亿元以上）总数达到了 104 万，较2012年增长了 46.4%；高净值人群的可投资资产规模达到了 31.8万亿人民币，较 2012 年增长了 45.2%。而 2015 年中国高净值人群预计将达到126 万人左右，较 2014 年增长 22%；高净值人群持有财富将达 37 万亿人民币。

图5 2008年-2015年中国高净值人群数量大幅上涨

数据来源：《2015年中国私人财富报告》

1.2.2 中国高净值人群区域分析

根据《2015年中国私人财富报告》，2014年末，全国共有7个省的高净值人群数量超过 5万人，分别为广东、上海、北京、江苏、浙江、山东和四川；其中，广东的高净值人数率先超? 10万人，达到13万人；有3个省的高净值人群数量处于3-5万人之间，分别为辽宁、福建和湖北；2014年末，全国高净值人群规模过万的省总数达到24个。2014年末，四川成为首个高净值人数达到5万人的中国内陆省份，主要受益于国家发展中西部地区的政策指导以及省内多点多极支撑发展战略，大力培育了省内成都、绵阳、攀西地区等多个快速发展区域。

2012-2014年，高净值人群的地域分布延续了2008年以来的集中度不断下降的趋势，区域间分布更为平衡。广东、上海、北京、江苏和浙江五个东部沿海省市的高净值人士人数占全国总数比例约为46%，较2012年下降了4个百分点；同时，该五省市高净值人群所持有的可投资资产占全国高净值人群财富的比重约为53%，较2012年下降了2个百分点。

2012-2014年，高净值人群增长亮点集中于中西部，未来在“一带一路”、长江经济带和创新战略等政策的带动下预计将继续保持较大增长潜力。具体来看，新疆、湖北和陕西三省高净值人数年均复合增长率突破30%，四川、广西、云南三省的复合增长率也突破了25%。新疆作为西部大开发的重点沿边开放地区以及重点能源资源富集地区，受益于西部大开发税收优惠等政策落实，2014年城镇居民人均可支配收入增幅超? 11%，居全国第1位，同时，也成为全国高净值人群增速最快的省份。

2015年，政府工作报告首次将“一带一路”、长江经济带和京津冀协同发展明确为区域发展的“三个支撑带”， 2012-2014年的增长亮点地区预计在此支持下将持续较快速增长。其中，“一带一路”西北地区在新疆与中国内陆及萨克斯坦、塔吉克斯坦等周边国家的运输、电网等基建项目的带动下，地区经济和商贸都将迎来快速发展阶段。“一带一路”西南地区的云南和广西将继续借助其突出的区域优势，加快北部湾经济区和珠江－西江经济带开放发展，进一步打造大湄公河次区域经济合作新高地。长江经济带地区将有序开展黄金水道治理、沿江码头口岸等重大项目，构筑综合立体大通道，引导产业由东向西梯度转移。另一方面，随着“创新驱动发展”作为国家战略提出，上述地区也有望通?区域创新体系建设，借助“互联网+”等理念真正发挥市场活力，推动产业结构和经济发展方式的转型，提高经济增长的质量和效益。在政策驱动和创新体系推动下，上述地区在实现经济发展的同时，，高净值人群规模将继续快速增长。

1.2.3中国高净值人群投资心态、投资行为和人群细分

1. 高净值人群普遍考虑保持或增加金融投资，同时看好实业投资中的创业行业和消费服务业

近年来高净值人群保持对宏观政治经济形势的高度关注，重点关注政府深化改革开放、鼓励

创新的政策举措。2014年初，“新常态”成为政府执政新理念关键词，反映了国内经济增速放缓、经济结构不断优化升级、经济发展动力从投资驱动转向创新驱动的发展趋势，也为许多后续政策的出台奠定了基调。根据网络信息汇总，部分高净值人士表示，国企改革、垄断行业放开等对内改革政策将对自己未来一到两年内的投资行为有重要影响，而“一带一路”、人民币汇率国际化等对

外开放政策也是部分从事海外实业或金融投资的高净值人士关注的焦点。他们非常关注政府对诸如互联网、生物技术、节能环保等创新行业的扶持政策，并期待这些举措推动自己所在或投资的行业进一步发展。

根据一份高净值人群调查问卷中可看出，受访高净值人群未来1-2年内对实业投资的观点呈现分化，约19%的受访者考虑在未来两年增加实业投资，约57%选择保持，而有24%考虑减持。部分

受访的高净值人士明确表示，金融市场涨跌难料，中长期内仍更看好实业投资。针对实业投资的不同领域，仅有不到10%考虑增加对传统制造业的投资，投资热情相对集中在创新行业和消费服务业，这客观上符合政府希望积极引导创新型行业发展的导向。访谈?程中我们了解到，不少身处传统行

业的高净值人士虽然仍在经营自己原有的企业，但同时也在积极寻找创新行业的投资机会，比如投资互联网创业公司、新材料公司等。高净值人群对房地产的投资热情持续下降，约15%的受访者表

示未来一到两年会减少房地产投资，考虑增加房地产投资的高净值人士则重点关注一线城市。访谈?程中，愿意考虑增加房地产投资的受访者也?遍表现出谨慎踏实的投资态度，希望对房地产的地段、功用和升值空间进行仔细考量之后再进行投资。

2. “财富传承”继“财富保障”后成为高净值人群重要财富目标

在一份2013年的调研报告中我们发现，中国高净值人群的首要财富目标由“创造更多财富”

变成“财富保障”。今年的网络调研数据显示，中国高净值人群的首要财富目标与两年前调研时保持一致，仍为“财富保障”，受访人群中约63%提及“财富保障”作为自己的重要财富目标。

“财富传承”的重要性排序从两年前的第五位跃居到了第二位，约40%的受访高净值人士将其列为

主要财富目标，在超高净值人士中该比例高达45%。同时，“创造更多财富”和“个人事业发展”的提及率均有下降，分别从33%跌至31%、从28%跌至19%。财富目标的排序升降，也反映出当前中国高净值人群的财富心态变化。

由上我们可以看出，在进行事业打拼和财富积累的同时，随着子女成年或家庭财富安排需求的上升，部分高净值人士不仅看重通?各种方式保障今后高品质的生活，也开始长远地考虑财富的代

际传承，对超高净值人士而言这种需求尤为强烈。随之凸显的两大财富目标，一是如何在保障现有财富安全的情况下实现稳健增值，二是如何将财富有效、有益地传递给下一代。

随着财富传承上升为目前第二重要的财富目标，部分高净值人士也已开始做出家族财富传承的具体安排。调研数据显示，约26%的受访者已为子女购买保险，约21%的受访者已为子女购置房产，约13%的人已经通过家庭工作室的服务设立了家族信托。尚未做出安排的高净值人士中，也有

不少对家庭工作室等财富传承服务表现出兴趣。对于家庭工作室服务，高净值人士的主要需求仍集中在家族资产的保障传承和长期投资理财上，此外，还有约27%的受访者提到了对例如健康管理、

定制旅游、移民讲座等家族增值服务的需求。

3.境内资产配置中权益类产品占比上升；境外投资目的从“分散风险”开始向“主动寻求海外投

资收益”转变

2012-2014年初，历经股市多番涨跌的中国高净值人群在投资风格上一度趋于稳健，将重心放

在保障财富的平稳增长上。从2014年后段开始，随着股市持续回暖，资本市场也逐步恢复其旺盛

的生命力。高净值人群的投资心态“稳中求变”，在稳健基础上顺势捕捉市场机会也成为越来越多高净值投资者的共识。从风险偏好的数据来看，选择高风险高收益投资的高净值人士比例显著提升，从2013年初的不到10%增至2015年初的15%。与此同时，倾向于中等风险收益的高净值人群占比

也显著下降，从2013年初的70%降至2015年初的65%。偏好低风险投资的人群比例则较为稳定，

过去五年来基本保持在20%上下浮动。

各类投资中，高净值人群对增加权益类投资和其他境外投资意愿最为强烈。其中，股票、权益类公募基金和其他境外投资（特别是私募股权、私募股票投资产品、对冲基金等）是高净值人群最希望增加投资的品类。资本市场整体利好的预期使得高净值人群对预期收益较高的投资产品需求持续上升。由于财富保障需求仍居首位，高净值人群对保障性理财产品如保险的需求也持续上升。此外，房地产市场受政策调控影响，高净值人群对投资性房地产热情下跌。融资类信托产品面临自身刚兑打破以及其他高收益产品发展如基金专户的双重影响，对投资者的吸引力下降。

1.2.4 总结

不同类型的财富管理机构吸引了不同层次的财富人群，而其所提供服务的深度和广度先天的

差异性亦决定了不同细分市场的竞争格局。2012 年监管部门对基金、券商、保险等主体放松资管

金券商集合理财以及大部分的互联网理财产品；高净值个人市场的竞争者则主要包括私人银行、

信托直销、券商定向理财和私募基金等；超高净值个人市场的竞争者则包括家庭办公室、私人银行、券商定向理财和私募基金等。

图6 资管的细分市场逐步形成

数据来源：国泰君安证券研究

具体到产品上，不同阶层也有不同产品需求表现。根据国泰君安证券的研究报告显示，在

大众富裕阶层，银行理财产品、股票和基金作为大众富裕阶层最青睐的三种理财产品，排名第二的股票由 2014 年的 37.6%上升到了 62.1%。高净值人群股票投资在境内总资产中的占比则提升了

约 4 个百分点，增至 26%，受权益类和货币基金类产品拉动，公募基金占比也明显增加，从 2013 年的8%到提高 2015 年的 11%。其他境内投资尤其是私募股票投资产品、基金专户理财等，因其

更丰富的产品形式和高收益也受到高净值人士的欢迎，占比从 2013 年的 4%迅速上升到 10%。而超高净值人群由于多为企业主，需要对企业进行多元化、国际化经营，其对收购并购、海外投资

的需求较多。

图7 2015年富裕阶层理财产品偏好

数据来源：福布斯中国

2.财富管理行业主要产品分析

本文主要从公募基金、阳光私募、券商资管、银行理财、私人银行、第三方理财、互联网金

融这七大品类着手分析。

公募基金：（1） 2015 上半年股权类公募基金发行最多，一改以往由货币基金主导的局面。同时分级基金、打新基金和大数据基金在基金市场表现抢眼。（2）行业集中度低位徘徊，新进入者不断增多。（3）受益于 2013 年至 2015 上半年以来的结构性牛市，中小板、创业板有强势表现，各类型基金多数上涨，特别是股票型、混合型和指数型/分级类基金表现居前。单边做多为

我国传统投资导向，从 2015 年 6 月以来收益表现看，如何应对市场大幅回测仍是公募基金的

“阿喀琉斯之踵”。

阳光私募：（1） 2015上半年阳光私募产品规模已近 1.3亿元，自私募证券基金改备案制来，阳光私募规模爆发增长。（2）百亿级别的私募证券机构日益增多，同时微型基金增多，行业

分化加剧。（3）大浪淘沙，私募基金以追求绝对收益为主旨，业绩整体跑赢市场，宏观策略类表

现最佳。

券商资管：（1）券商资管 2015 上半年管理规模破 10 万亿，以通道类业务为主的定向资

产管理仍是主要构成，集合资产管理稳步发展，专项资产管理有望以资产证券化业务为跳板快速发展。（2）各家券商资管业务收入均有明显上升。美国大投行资管收入占比约 15%，而我国资管业

务占比不足 5%（剔除了参股基金合并业绩）。相对经纪/两融业务，资管业务受权益市场波动影

响较小，有条件在券商业务转型过程中承担不可或缺的角色。

银行理财：（1）依托银行信用背书和渠道优势，2015上半年银行理财占据资产管理市场龙

头地位，规模达18.4万亿。（2）在同类资产收益率下行情况下，短期理财产品仍维持较高收益率，

但银行理财产品集中配置于债券/货币基金/非标产品，若大类资产配置结构不发生调整，降息环境下收益率下降大势所趋。（3）私人银行专职服务于中国“钟鸣鼎食”阶层，已成为国内大行布局

重棋，但近年来事业部推广战略受阻，转型仍待时日。

私人银行：（1）截止 2015 年 6 月， 16 家上市银行中有 13 家开立私人银行业务，客

户总数达 36 万人，管理资产规模超过 5.6 万亿，占总资产的 5%；就信息披露一直较为完整的招商银行、工商银行、农业银行和民生银行看， 2011 年至今私人银行业务管资产规模的复合年增长率达 29.4%，且年增速一直提高。（2）目前国内私人银行采用大零售业务和事业部模式并行的模式，一般情况下，实践上零售业务模式实施效果优于事业部模式。

第三方理财：（1）随着中国资本市场在全球影响力加大，股票市场和汇率波动提高，传统

单类财富管理方式遭遇瓶颈，多市场扩区域的大类资产配置时代到来，第三方理财机构具有这方面优势。（2）“酒香不怕巷子深”，单纯依靠渠道和流量难以把控优质资产。通过拥抱互联网金融，延伸资产端优势，诺亚财富等优质第三方理财销售机构正由单一财富管理渠道方转型为综合资产管理集团。

互联网金融：（1） P2P行业机遇与危机并存，市场扩张的同时监管逐渐落实，基于供应链

金融、消费金融等业务细分网贷平台仍值得期待。（2）“大众创业，万众创新”国家战略推进，

众筹延伸了传统私募股权投资的LP受众，互联网公司乃至电商平台纷纷进军。2015行业上半年领

域募集资金达不足30亿元，随着领投/跟投机制逐步完善，TMT/医疗健康/智能家居/互联网金融等细分领域开始凸显，未来股权众筹生机勃勃。

2.1公募基金

1998 年规范后的首只证券投资基金发行成立标志着中国财富管理行业的真正萌芽，到目前为止

一直在股票投资管理领域发挥着主力军角色，成立以来经历了三个发展阶段：

1）1998 年-2006 年：依靠制度优势、人才优势与政策保护（牌照垄断）迅速占领了 A 股投

资管理市场，获得第一次的快速发展；

2）2006 年至 2007 年：依托 A 股大牛市，以股票二级市场投资的相对收益模式为主，管理

规模爆发式增长，规模一度高达 3.27 万亿，获得了第二次的高速发展；

3）2008 年至今：由于信托制代理机制弊端显现、人才激励机制缺位、股市低迷导致相对收益模式已渐落伍、牌照垄断消失竞争者涌入、产品同质化、渠道单一化、投资行为短期化等原因，公募基金发展已遭遇瓶颈，人才持续流失，管理规模相对于银行理财和信托等其它竞争者不进反退，目前已减少 2.5 万亿元，行业地位已由独步天下演变至六分之一，公募基金业务江河日下趋势已定，诸如专户业务和基金子公司等非公募业务刚刚艰难起步，今后唯有在建立长效激励机制、产品创新化、客户定位差异化、财富管理业务多元化等方面有所突破才能成功“凤凰涅磐”。

根据《中国公募基金的八大趋势》我们可以看出，公募基金的问题表现在：（1）管理规模小：2014 年我国开放式基金只有美国共同基金的3.2%，与我国经济体量不匹配。（2）配置比例低：

基金持有者中 73%为个人，但在我国家庭财富配置中，基金投资占比只有 3.3%。（3）货币基金过强：过去以偏股型为主，现在货币基金已占半壁江山。（4）业绩评价短期化：专业化的投资能力

仍是公募基金的核心竞争力。（5）国资背景为主：券商有业务优势，银行有渠道优势。股东数量

上券商系占优，资产规模上银行系占优。

我国公募基金未来发展将有八大趋势：（1）规模回升：在收入倍增计划下，居民财富及养

老金积累是驱动规模上涨的源泉。（2）种类丰富：货币、指数、分级等基金占比提升。（3）策略多元：衍生品等投资工具创新带来多样的投资主题，随着多层次资本市场的不断完善，将出现更多

另类投资策略创新。（4）渠道创新：互联网金融带来账户为主、流量导入的销售模式和个性定制、第三方评价的特色渠道。（5）全球投资：人民币逆转单边趋势，沪港通给基金业带来跨市场一站

式理财机遇。（6）行业集中：大品牌和小精品共存，我国基金市场集中度已经达到美国水平，特

色中小公司也在竞争中稳固。（7）股权激励：新《基金法》提出可实行专业人士持股计划，利益

统一、长效激励约束机制的公司治理创新尝试已经展开。（8）综合金融：基金的子公司从通道转

为类券商，成为业务创新引擎。

2.1. 1市场规模：权益类基金推动份额突破 6 万亿

根据wind统计，截止 2015 年半年末，我国公募基金数量共计 1552 支，同比增长 25%，受益于股市和债市的驱动，股票基金和混合型基金年内分别新增 157 支和 277 支，成为基金新发

规模的主要推动力，突破了前几年公募基金增长的瓶颈。在基金产品数量扩容加快的背景下，2015 年 6月底基金份额总计 6.26 万亿份，较 2014 年底上升了 48%；平均每支基金份额为

26.4 亿份，同比上升 18.4%。

图8 2005-2015年公募基金份额

数据来源：wind、国泰君安证券研究

就产品投向看看， 2015 年随着资产风向从货币牛市向股债牛市轮动，新股发行的制度红利带动打新基金规模飙升，权益类产品（股票型及混合型）成为推动公募基金市场发展的驱动因素。

而受央行屡次降准降息影响，货币基金收益率持续下降，货币基金大扩容在 2015 年上半年的基金份额同比上涨幅度较小。上半年混合基金新增规模已突破 1.25 万亿，股票基金也大幅增长4282 亿，而相比之下，货币和债券基金新增仅 3159 亿。

图8 2005-2015年公募基金份额

数据来源：wind、国泰君安证券研究

从细分产品看， 2015 年上半年基金市场有三个特色： 1）从产品结构上看，具有杠杆效应

的分级基金上半年备受关注； 2）从投资方式上看，打新基金吸金能力显著； 3）从决策依据看，大数据基金成为“互联网+”时代下的新焦点。

1）在上半年沪深股指总体保持持续上涨态势下，具有杠杆效应的各类指数分级基金受到投资者热捧，各大基金公司纷纷布局分级基金。证监会数据显示， 2015 年以来各司上报的级基金数目超过150 只。截至 6月底， 38 家基金公司旗下 117117 只股票型分级基金合计净值规模达时，分

级基金市场则继续呈现出寡头垄断的局势，富国、鹏华和申万菱信合计净值规模达 2945 亿元，

占据了全部分级规模的 62％。其中，富国基金旗下 10 只股票分级基金合计净值规模达到 1495 1495 亿元，排名第一。

2）新股发行的制度红利带动打新基金规模飙升,而打新基金以其稳定而高额的投资收益吸引了大

量申购。截至 6 月 30 日，打新基金净值规模步入百亿元级别的超过 60 只，更有 4 只基金规

模突破 150 亿元大关。其中， 2015 年以来持续保持最大规模的“工银绝对收益”高达 160.71

亿元。

3）在“互联网+”的背景下，大数据基金也成为上半年公募基金的焦点，自 2014 年“银河定投

宝中证腾安价值 100 指数”由腾讯参与开发以来，已先后有“广发百发 100”、“天虹云端生活”、“淘金100”、“大数据 100”、“博时淘金大数据 100”以及“南方大数据300” 7 只大数据基金成立。这些指数的背后显示的是 BAT 大数据的竞争力，同时依赖于将数据转化成股票

投资的决策依据。

2.1.2 竞争格局：集中度仍低，小微基金持续增加

从公司层面看， 2015 年前十大公募基金管理公司市场占有率为46.12%，延续了行业集中度

下降趋势。由于不少基金管理公司产品和业务的创新性和差异性不足，我国基金业的新进入者不

断增多，竞争力度不断加强，公募基金市场竞争日益激烈，微型基金数量持续增加。

就具体公司排名看，天弘基金仍以 6680 亿的规模占据榜首。易方达基金凭借其精耕细作

的投研体系异军突起，资产规模达到 3608 亿，排名从第 5 位上升至第 2 位。华夏基金目前规模为 3517 亿元，排在第 3 位。工银瑞信、嘉实基金分列第 4、 5 位。

表1 资产规模前十大基金管理公司（2015年6月）

基金公司基金数量资产合计（亿元）份额合计（亿份）

天弘基金管理有限公司446680.28046641.50

易方达基金管理有限公司763608.56513312.64

华夏基金管理有限公司423517.37482528.02

工银瑞信基金管理有限公司663487.23333294.86

嘉实基金管理有限公司662572.60172360.25

富国基金管理有限公司612563.16151931.95

南方基金管理有限公司622418.25362314.74

广发基金管理有限公司702180.41751877.30

鹏华基金管理有限公司752111.58051604.30

汇添富基金管理有限公司482085.78651718.07

数据来源：国泰君安证券研究

2.2私募基金

目前我国私募基金的类别主要有证券投资类、股权和风险投资类、第三方销售类三种。

证券投资类私募基金：自诞生以来在国际金融市场上发展十分快速，已占据十分重要的位置，

并培育出了像巴菲特、索罗斯、西蒙斯这样的投资大师。在我国 2003 年规范的阳光化证券类私募基金开始出现，并依托 2006-2007 年的 A股牛市获得一定发展，但由于新生行业经验不足，尚未

找到自身适用的发展模式，业务领域以 A 股二级市场投资为主，并采取相对收益的投资模式，基

本属于公募基金的附属品，不仅不能满足投资者不同收益风险的偏好和投资目标日益多元化的资产配置需求，而且在相对收益渐失人心的市况下，2008 年以来的股市持续低迷导致行业整体陷入困境，管理规模一直徘徊在 1700 亿元左右并略有缩水。

私募股权投资基金（PE 基金、并购基金）: 在中国出现较晚，最早可以追溯到 1999 年国际

金融公司（IFC）入股上海银行，真正引发市场关注始于 2004年美国的新桥资本（New bridge Capital）收购深圳发展银行的控股权（严格讲属于私募股权投资基金中的并购基金领域），之后

国内外股权投资基金在中国开始风起云涌，如凯雷、黑石、KKR、鼎晖、红杉、弘毅等。2009 年开始的创业板造富效应引发了全民 PE 热，市场一度传言有2万亿的 PE 资金逐鹿创业板，但2012

年开始的 IPO 暂停给予 PE 热以重大打击，大量 PE 产品到期无法退出，目前整体行业已陷低迷，后续发展高度依赖于新股发行制度的改革进展。相对于PE 基金，并购基金在中国经济转型、产业

整合的大背景下，近年来呈现加速发展态势。

风险投资基金：在中国可追溯到 1985 年政府主导设立的中国新技术创业投资公司，但由于违规、亏损等原因以关闭告终。VC 的真正兴起始于 1998 开始的网络热，网络股泡沫破灭后一度沉寂，但 A 股市场分别始于 2004 年和 2009 年的中小板和创业板造富效应又重新激发了行业活力。

2.2.1 市场规模：发行量激增，股票类占比提高

私募证券基金自 2014 年初实行备案制以来，迎来了前所未有的高速发展时期，尤其在牛市行情启动后，私募基金积极入场，发行量激增。据万得资讯 2008-2015 年的阳光私募统计，阳光

私募产品的历年发行数量逐年递增，年均增幅在 40%以上， 2015年上半年共发行 12189只阳光私募基金，发行规模达 1548 亿元，远超 2014 年总额。截至 2015 年 6月 30 日，基金业协会

披露已备案的私募证券基金管理人已有 5852 家，备案的私募证券投资基金 9429 只，私募证券基

金的管理规模已达12577.39 亿元，突破万亿元关口。 2015 年私募证券基金平均发售规模为

0.94 亿元，体现出小型化和风格化趋向。

以追求绝对收益为主旨，股票型基金是私募行业的传统产品， 2015 年上半年的牛市刺激了股票型私募证券基金的发行，新发股票类产品占比高达 85%；同时私募业较好把握了投资者对于固定收益类产品的偏好，债券型私募产品发行规模逐年稳步扩大；在其他类中对冲、量化、期货类基金产品也不断涌现，创新能力为私募理财产品显著竞争力。

图9 阳光私募发行产品占比

数据来源：格上理财

2.2.2 竞争格局：百亿级别私募剧增，行业分化加剧

基金业协会数据显示，截至 2015 年上半年，备案的阳光私募管理人为5852 家，私募机构的增长数量已较 2014 年年底（2185 家）增长超过160%。在阳光私募机构数量飞速增长的同时，行业集中度也已大幅提升。

根据格上理财调研的 2314 家阳光私募机构的管理规模，截至 2015年 7 月 12 日，管理规模在 10 亿以下的私募机构占比最高，占私募行业总量的 89%，其管理的资产总规模仅约占行业总量的 20%； 50 亿以上的私募机构则已从 2014 年初的 7 家上升至 51 家，约占私募行业总量的2%，而其管理的资产总量达到行业总规模的 40%。截至 7 月 12 日，管理规模超过百亿元的私募机构共 28 家，在 2014 年一季度自主发行之前，只有景林资产、重阳投资、青骓投资 3 家私募机构的管理规模超过百亿元。在阳光私募市场的认可度和关注度均得到大幅提高后，投资者在选择阳光私募基金时，长期业绩卓著的老牌私募机构，以及短期爆发力惊人的私募新秀，都有机会聚集大量人气。

表2 管理资产规模过百亿的阳光私募机构概览

2.3券商资管

券商资产管理业务一直是我国资产管理行业的一员，在整个 90 年代基本处于管理混乱时期，违规融资、违规投资、挪用客户保证金等乱象相伴相随，一直到 2005 年券商清理整顿后才步入规范时期，但由于缺乏盈利模式一直没有起色，2011 年底规模仅 2600 亿元左右。

2012 年以来，随着信托公司现金管理类业务受到政策限制，券商资管开始接棒对接银行理财池业务，仅短短一年时间规模突进，至2012年底规模已达1.89万亿，但绝大部分是通道业务，主动投资管理型业务仍无起色，通道业务不仅赚吆喝不赚钱，而且又涉及银行资产归表的政策风险，2013 年以来重又面临被清理规范的窘境。

由此看来，虽然 2012 年以来证券监管部门鼓励券商创新，政策环境最为有利，而且券商又是除银行外极少拥有渠道优势的金融机构，并具有经纪、投行、研究、资管等多业务协同便利，因此资产管理业务普遍被看做是券商创新业务的重点，认为其在众多财富管理机构中有后发抢跑优势，但是，到目前为止券商资管仍未找到清晰的盈利模式。究其原因，主要在于内部资源整合缺乏体制创新、人才匮乏、业务单一、缺乏产品创新、资本市场环境不佳等，券商如何解决这些瓶颈，实现资管业务突破仍需摸索。

2.3.1 市场规模：通道业务仍为主力

自 2012 年以来，受审批管制放松、投资范围拓宽、银证合作等一系列政策的利好影响，资产管理业务的规模呈现出几何式上涨的趋势。截至 2015 年 6 月底，我国券商资产管理规模为

10.23 万亿，在半年内上涨了 28.4%。从募集与投资的方式看，券商资管业务由集合资管计划、

定向资管计划和转向资管计划三部分构成:

1） 2013 年 6 月 1 日，正式实施的修订后的《证券投资基金法》拉开了国内资产管理行业公募

时代的序幕。与此同时，券商大集合理财产品逐渐告别理财市场，转而被券商公募基金产品取代，券商的集合资管计划主要就是传统意义上的“小集合”。从 23 家上市证券公司披露的数据看，

传统的集合资产管理业务目前稳步上升， 2015年 6月底集合资产管理规模较 2014 年底上升

90.4%，占总资产管理规模的 15.24%。

2)定向资产管理业务是行业受托资产连续三年急剧膨胀的决定性因素，2015 年 6 月底所有上市券商的定向资产管理规模同比上升 27.66%，占总资产管理规模的 83.42%。定向资产管理业务曾在2013 受到监管要求加强的冲击。由于通道业务并无太多技术含量且形成了券商资管同质化竞争，券商资管借助定向计划通道业务冲规模的同时，风险控制的薄弱性也逐渐凸显。 2013 年 7 月，

中国证券业协会发布《关于规范证券公司与银行合作开展定向资产管理业务有关事项的通知》，就规范券商和银行合作开展定向资管业务征求意见，相关风险防范措施包括：设立合作银行财务门槛，即最近一年年底资产规模不低于 300 亿元，且资本充足率不低于 10%；规定券商不得向合作银行

承诺委托资产的本金安全；券商不得以承诺回购、提供担保等方式，变相向合作银行保本保收益等等。我们预计未来随着监管驱严，通道类含金量较低的业务将逐渐被主动管理型业务取代。

3) 专项资产管理业务扩张较快，而资产证券化产品则有望成为 2015 年专项资产管理业务的新突

破口。自证监会 2014 年 11 月公布的新政规定券商和基金子公司可设立资产支持专项计划开展ABS 业务，且由基金业协会执行备案制监管。当前，已有恒泰证券、中信证券、华夏资本、华泰证券各自完成了其首单 ABS 业务。在面对新监管环境下传统通道业务的退潮，更多券商资管及基

金子公司正在将 ABS 业务视为其新的业务点，而在基础资产的选择上，小贷、租赁债权等非银类

信贷则较受市场欢迎。我们预计以券商为主导的企业资产证券化业务正式开闸之后，券商专项资管计划项目很可能出现集中放量的情况，券商资管将释放出更大的活力。

图10 券商资管产品已定向资管产品为主

数据来源：网络搜集

从管理方式看， 2015 年上半年，所有券商的主动管理业务进一步飙升至 2.2 万亿，较年初增长 63%，通道业务扩张至 8.05 万亿，同比增长22%，券商资管可投资范围的放开，债市股市的

轮番上涨都推动了券商主动资管规模扩张显著超越通道业务，资管能力进一步获得市场认可。

从投资方向看， 2014 年牛市行情开启以来股票型产品始终占据主导地位。上半年股票型产品总计发行 1541亿份，占总发行量的 78.6%；混合型产品发行 241 亿份，占比 12.3%；债券型

产品发行 145 亿份，占比7.4%。而自六月以来股市剧烈下挫，至今仍在剧烈动荡之中，券商资

管产品发行开始断崖式趋缓，其类型也由权益类产品转向债券型产品，

2.3.2 竞争格局：业务收入猛涨，模式仍需转型

从公司资产管理结构看，大部分公司以定向资产管理业务为主，中信证券 2015 年上半年的资

产管理规模达 9940.47 亿元，此外，申万宏源、华泰证券、国泰君安、中信建投、华福证券、

中银国际六家券商也均突破 4000 亿元大关。从收入看， 23 家上市券商资管业务收入达 109.1亿，同比上升 147%，其中中信证券受托客户资产管理业务净收入最高，达 29.4 亿元，此外广发证券和申万宏源也突破 10 亿元。

以通道业务为主的定向资管仍是各家券商的主力，但通道业务对于券商资产管理能力提升及优化营收结构影响甚微：自从定向资产管理业务限制松绑以来，券商行业资产管理业务的规模快速增长，但管理费用率却呈现长期下滑态势。随着投资者热情的持续走高和对非标产品监管的日益加强，券商的业务重心将逐渐移向主动管理类资管计划。在 2015 年上半年券商资管推出投向新三板产品，这不仅使得投资者的选择更加丰富，同时也能够发挥券商各业务条线的合力。上半年各家

大型券商主动资产管理规模显著提升，根据半年报披露，中信证券主动资管规模突破 1400 亿元，东方证券资管规模近 1000 亿元，其中公募类业务（基本为主动管理业务）就突破 320 亿元。

未来资产管理业务将成为证券公司战略升级的重要一环。零售业务上，当低佣金已无法有效吸引客户时，为客户保值增值成了证券公司增强客户黏性的长久发展之道。在机构业务上，资产管理业务将与投行业务形成联动效应，过去单纯的承销模式将逐渐发展为综合性的金融服务，不仅包

括融资服务，还包括融资后的资产配置、现金管理等。这些不仅需要各家券商拥有高水平的投资

顾问团队，也需要其布置丰富的产品线。

图11 中信证券2015年上半年资产管理规模达1.2万亿元

数据来源：国泰君安证券研究

2.4银行理财

依托银行信用背书和渠道优势， 2015 上半年银行理财占据资产管理市场龙头地位，规模达18.4 万亿。在同类资产收益率下行情况下，短期理财产品仍维持较高收益率，但银行理财产品集中配臵于债券/货币基金/非标产品，若大类资产配置结构不发生调整，降息环境下收益率下降大势所趋。私人银行专职服务于中国高净值阶层，已成为国内大行布局重棋，但近年来事业部推广战略受阻，转型仍待时日。

2.4.1 市场规模

受益于 2012 年以来利率市场化进程的加速以及金融脱媒过程的深入，银行理财迎来高速发展，即使年增速虽有所下降但 CAGR 一直保持约40%。 2015年上半年银行理财产品余额达到 18.4万亿， 301 家商业银行发行了 34731 款个人理财产品，继续稳固了其作为资产管理市场龙头位置。

银行理财已成为家庭理财中重要组分部分，由于理财产品由银行发起，储户通常将其投资视为零风险，预期能够到期收回本金并获得一定利息收入，在利率市场化的情况下对储蓄存款的替代效应明显。根据《中国私人银行 2015》报告显示，银行理财占个人可投资资产的比例一直稳中有升，2015 年达到 18.2%。银行理财收益稳健、认购便利、刚性兑付等特征正逐渐取代储蓄的作用，同时 2015年货币宽松的大环境也使得居民储蓄更多地流向更广阔的财富管理市场。

2.4.2 竞争格局：非保本/封闭非净值型/面向散户为主体

下面我们将从收益特征、运作模式、存续期间、投资者类型以及资产配置几个角度划分银行理财市场：

1）从收益特征类型上看，非保本产品由于具有出表的作用，符合银行规避监管或满足监管要求的初衷，其在产品中占比最高。截止 2014 年末，非保本型理财产品余额 10.09 万亿，占全市场67.17%，保本浮动型理财产品 3.26 万亿，占比 21.7%，而保本保收益型理财产品余额为 1.67万亿，占比仅 11.14%。

2）从运作模式看，封闭式、非净值型产品主导市场，封闭式非净值型目前占比最高，达 63%。但根据新的监管要求，理财产品运作方式或向开放式和净值型转换。 2014 年末出台的《商业银行理财业务监督管理办法》征求意见稿为打破理财“刚性兑付”，由银行承担“隐性担”责任的现状，加大了银行操作非净值型产品的成本，推动理财产品向―买者自负‖的开放式净值型产品转换。2014 年末开放式理财产品资金余额较2013 年末增长 3.56 万亿元，增幅为 210.51%，占市场的比例提高 18.43个百分点。其中，非净值型理财产品资金余额 4.68 万亿元，较 2013 年末增长3.15 万亿元；净值型理财产品资金余额 5,607.5 亿元，较 2013 年末增长 4,079.7 亿元。

图12 银行理财产品构成

我们需要一个强大的财富管理行业——郭树清

郭树清：我们需要一个强大的财富管理行业 ——在第一届基金业年会暨基金业协会成立大会上的讲话各位代表、各位来宾、同志们：经过一年半的精心筹备，中国证券投资基金业协会正式成立了。首先，我代表中国证监会向长期以来支持协会筹建的国务院各部门和北京市各有关单位表示衷心的感谢！向基金业协会的全体同志表示热烈的祝贺！ 1998年春天，我国的第一只证券投资基金诞生。短短14年里，中国的财富管理服务蓬勃发展起来。从封闭式基金到开放式基金，从信托计划到银行理财，从投资连接保险到天使基金和阳光私募，从各种各样的资产管理公司到林林总总的另类投资项目，都显示出勃勃生机，中国的金融业也因之而五彩缤纷、熠熠生辉。截至2011年底，证券投资基金资产净值2.19万亿元，银行理财产品余额达到4.57万亿元，信托资产4.81万亿元，保险资产6.01万亿元，各类创投与私募股权投资4.77万亿元。然而，我们的财富管理行业总体上还处于幼年时期，不仅远远未能满足市场的需要，而且自身也存在种种的缺点与不足。比如，产品设计针对性不强，行业分割还比较严重，监管标准不尽一致，对投资者保护的制度安排存在缺失等等。总之，前述各个领域都遇到严峻的挑战，同时也蕴藏着巨大的潜力。一、发展财富管理对经济转型具有根本意义首先，这是提高我国经济效率的需要。中国是世界少有的储蓄大国，截至今年4月底，全部本外币存款余额达到86.5万亿元。但是，储蓄向投资的转化还不够顺畅、不够理想。中小企业、“三农”、教育、医疗、文化及其他民生服务领域，资金都十分紧缺，但制造业、重化工业、矿业、能源交通等领域，投资冲动却非常强烈，出现了较为普遍的产能过剩。中小企业多、融资难，民间资本多、投资难的“两多两难”问题突出。这说明，我国经济中存在比较严重的资源错配和资源浪费。国内外经验表明，专业的财富管理，能够以市场化的方式，把社会资本集中起来，在实体经济不同领域和企业发展的不同阶段进行资本的优化配置，从而把资源引导到国民经济最需要和最有竞争力的环节。例如，天使基金、风险投资可以培育创意、鼓励创新，股权投资基金可以帮助企业把特有的业务模式变成市场竞争优势，证券投资基金等机构投资者则可以通过参与股票公开发行、购买债券、支持并购重组等方式，推动优势企业发展壮大。这些多样化的直接融资方式，对科技创新和文化创意具有根本的推动作用，是间接融资所不可能具备的特性。第二，这是改善国民收入分配的需要。胡锦涛总书记在十七大报告中首次提出，创造条件让更多群众拥有财产性收入。按目前汇率计算，我国人均GDP已经超过5400美元，中等收入家庭的数量越来越多，但是收入分配中的结构性问题还比较突出，收入分配差距较大。改善国民收入分配结构，涉及到很多方面，其中很重要一条就是提高广大中低收入群众的财产性收入。这就需要财富管理行业发挥优势，根据居民多样化的投资需求和风险偏好，进行合理有效的组合投资、集合理财、专业管理，实现居民财富不缩水，能够跑赢通胀，努力争

【完整版】2020-2025年中国互联网财富管理行业以客户为导向市场策略研究报告

（二零一二年十二月） 2020-2025年中国互联网财富管理行业以客户为导向市场策略研究报告可落地执行的实战解决方案让每个人都能成为战略专家管理专家行业专家 ……

报告目录第一章以客户为导向市场策略概述 (5) 第一节研究报告简介 (5) 第二节研究原则与方法 (5) 一、研究原则 (5) 二、研究方法 (6) 第三节研究以客户为导向市场策略的重要性及意义 (7) 第二章市场调研：2019-2020年中国互联网财富管理行业市场深度调研 (9) 第一节互联网财富管理发展背景 (9) 一、个人可投资金融资产持续增长 (9) 二、居民财富管理需求尚未满足 (10) 三、得天独厚的客群基础 (10) 四、互联网金融的先行教育 (12) 第二节传统财富管理与互联网财富管理的区别 (13) 第三节互联网财富管理发展现状 (14) 一、互联网财富管理市场规模 (14) 二、互联网财富管理平台类型 (14) 第四节发展同质化问题及破局之道 (15) 一、深度理解用户：洞察用户需求，精准匹配金融产品 (16) 二、服务提升：贯穿理财全流程的金融陪伴服务 (16) 三、挖掘利基市场：通过场景化覆盖及专属服务触达“小而精”的垂直市场 (17) 第五节典型企业案例分析 (18) 一、京东财富 (18) （一）三大维度输出“安全、稳健”，护航财富安全 (18) （二）围绕用户金融场景，打造一站式理财服务平台 (19) 二、蚂蚁财富 (19) （一）致力于“让理财简单” (19) （二）开放+AI赋能传统金融机构 (20) 三、理财通 (21) （一）依托微信平台入口，实现客群转化 (21) （二）产品端坚持严选原则，用户端建立会员分级制度 (21) 第六节2019-2025年我国互联网财富管理行业发展趋势与展望 (22) 一、马太效应显现 (22) 二、客群需求上移 (23) 三、智能程度加深 (24) 第三章企业以客户为导向市场策略的基本类型与选择 (26) 第一节客户定位策略及应用研究 (26) 一、定位方式 (26) 二、定位方法 (27) 三、策略应用 (27) 第二节“漏斗”效应与客户定位 (28) 第三节基于客户价值分析的客户定位策略 (30)

咨询行业分析报告

咨询行业分析报告一、咨询的概念：咨询（consultation ）是通过专业人士所储备的知识经验和通过对各种信息资料的综合加工而进行的综合性研究开发。咨询产生智力劳动的综合效益，起着为决策者充当顾问、参谋和外脑的作用。二、分类 1、传统分类传统的企业咨询划分为两个类别：第一类是企业管理咨询，第二类是人力资源咨询。 2、纵向分类咨询产业在纵向可以划分为三个层次，即信息咨询业、管理咨询业和战略咨询业。 3、横向分类（1）战略咨询战略是企业的根本。在今天的商业社会中，企业为了适应外部环境的变化，必须及时准确的掌握市场动态，迅速采取与之相适应的有效措施。企业做出这种选择就是战略决策。现代企业管理的重心已转向经营，经营的重心转向为战略决策。因此，企业战略咨询在现代管理咨询中具有头等重要的地位。企业战略所需要回答的问题往往是包括：我们将如何进行市场竞争，保持优势？我们将如何找出新的利润增长点？我们将如何不断地为客户增加价值？特点：」 1.战略的咨询项目是探索性的，提出的方案是有风险的。 2.必须有独创性。咨询顾问提出的方案，必须剖析影响企业发展的关键问题，分析其实质，真正提出即有远见性，又有实际意义的新理念。 3.制定战略时要充分考虑客户的战略实施能力，使得战略能够付诸实施。 4.战略的形成和检验必须是不断前进的过程。因此，咨询师不仅要保证咨询方案在一定程度上的顺利实施，还要帮助培养客户对新机会和压力的战略适应能力。—| （2）财务咨询公司财务咨询，是指相关财务管理专家，深入企业现场进行调查研究，从综合反映公司财务管理的经济指标分析着手，寻找薄弱环节，深入分析影响这些指标的财务因素和管理因素，并找出关键的影响因素。然后，根据公司战略对财务管理的要求和公司的实际情况，提出具体改进措施并指导其实施的一系列活动。特点：1?财务咨询注重收集资料，通过财务咨询可以对企业的生产经营成果和财务状况进行客观正确的评价，以了解本企业在同行业市场竞争中的地位。 2?财务咨询的结果将为企业经营管理其他方面的咨询提供正确的方向和目标。 3?财务咨询，可以为企业从不同角度引进财务管理的新观点，技术方法，从而不断提高企业的理财能力和财务管理的水平。（3）市场营销咨询市场营销咨询是咨询顾问运用市场营销的理论与方法，深入调查和分析企业的市场营销环境与市场营销活动的现状，从而发现企业面临的风险、威胁、衰退危机和企业发展的市场机会，帮助企业解决现存问题，改善和创新企业的市场营销活动，使企业能够更好的躲避风险，迎接挑战，战胜衰退危机，抓住并创造市场机会，促进企业获得快速、持续繁荣发展而进行的咨询。特点：1.不同行业里，企业的市场营销会有较大差异。 2.市场营销咨询还在一定程度上涉及到企业的竞争战略及策略。（4）人力资源咨询

2018年财富管理行业分析报告

2018年财富管理行业分析报告 2018年3月

正文目录 1.消费升级驱动，中国财富管理迎来时代机遇 (6) 1.1.我国私人财富强劲增长，财富管理面临蓝海市场 (6) 1.2.收入增长+消费升级驱动，财富管理需求强势崛起 (8) 1.3.万能险、基金先后受追捧，印证投资理财需求高景气 (11) 2.资产配置迎来新一轮变迁，金融资产站上风口 (13) 2.1.资管新规打破刚性兑付，理财产品向净值化转型 (13) 2.2.房地产限购升级，金融资产的配置意义进一步提升 (15) 2.3.现金产品化+散户机构化，专业化财富管理需求爆发 (19) 3.监管重塑格局，品牌优势+主动管理助推强者恒强 (21) 3.1.中国财富管理偏重渠道业务，未来将与泛资管融合发展 (21) 3.2.监管体系革新，泛资管各子行业面临新的挑战和机遇 (23) 3.2.1.银行理财 (23) 3.2.2.券商资管及基金专户 (26) 3.2.3.信托 (27) 3.3.主动管理和品牌特色为核心，先发龙头优势稳固 (29) 4.重点分析 (31) 4.1.诺亚财富：全牌照龙头打造综合金融服务平台 (31) 4.2.泛华金控：保险代理优势鲜明，驱动业绩高增长 (35) 4.3.钜派投资：激励机制灵活，房地产投资优势凸显 (38) 4.4.东方财富：零售财富管理龙头，打造互联网金融生态圈 (39) 4.5.中金公司：聚焦高净值财富管理，收购中投证券拓展客群 (43) 5.风险提示 (46) 图表目录图表1：2014~2021E全球私人财富总额（万亿美元） (6)

图表2：2015~2021E全球私人金融财富增速 (7) 图表3：2016年全球私人金融财富增长驱动力 (8) 图表4：2016年全球私人金融财富资产配置结构 (8) 图表5：2002~2017年居民可支配收入及增速 (9) 图表6：2015年以来消费同比增速超过投资 (9) 图表7：2006~2017E 个人可投资资产规模及增速 (10) 图表8：2006~2017E 各类个人可投资资产CAGR (10) 图表9：2006~2017E高净值人群总体人数（单位：万人） (10) 图表10：2006~2017E高净值人群可投资资产规模（单位：万亿元） (11) 图表11：2013~2017/11人身险保户投资款及增速 (11) 图表12：2013~2017/11规模保费收入结构 (12) 图表13：2013~2017年保险保费收入及增速 (12) 图表14：1999~2017年健康险保费收入及增速 (12) 图表15：2018年以来发行的“明星爆款”权益类基金产品（认购募集期均少于10天） (13) 图表16：《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》重点内容 (14) 图表17：2014年末居民大类资产配置结构 (15) 图表18：2004~2014年居民金融资产配置结构 (16) 图表19：住宅销售额和居民新增贷款额同比增速 (17) 图表20：2004~2014年居民房地产配置比例 (17) 图表21：一线城市房地产的限购、限贷政策汇总 (17) 图表22：2004~2014年居民金融资产配置（亿元） (18) 图表23：2004~2014年居民金融资产配置结构比例 (19) 图表24：2010~2017年公募基金资产净值、总值 (20) 图表25：2007~2017Q3我国股票市场投资者结构 (20) 图表26：保监会对人身险中短存续期产品的监管政策全面趋严 (20) 图表27：财富管理与资产管理的区别 (21) 图表28：2016年全球私人银行财富管理规模排名TOP20 (22)

2014年非金融低效资产管理行业分析报告

2014年非金融低效资产管理行业分析报告 2014年10月

目录一、行业背景 (3) 二、行业监管体系 (4) 1、行业主管部门及监管体制 (4) 2、行业政策 (4) 三、行业特征 (6) 1、较强的经济逆周期特征 (6) 2、市场准入度较高 (7) 3、行业体系尚待进一步完善 (7) 四、行业规模 (8) 五、行业主要风险 (10) 1、行业周期性波动风险 (10) 2、低效资产或不良资产合法合规风险 (10) 3、政策风险 (11) 六、行业发展趋势 (11) 1、资产管理业务的目标资产多元化 (11) 2、向第三方资产管理业务发展 (12) 七、行业竞争格局 (12) 1、国内市场：中国信达资产管理股份有限公司 (13) 2、国际市场：仲量联行 (13) 八、非金融低效资产资产管理：商业服务、旅游等不动产发展概况 (14) 1、商业服务不动产行业发展概况 (14) 2、旅游开发行业发展概况 (14)

一、行业背景我国的低效资产管理行业最初起源于金融领域，低效资产在金融领域通常被称为不良资产。1997年亚洲金融危机爆发后，相当数量的中国国有企业面临较大的财务或经营压力，国有商业银行不良资产因此显著增加。为解决其中的潜在危机，信达、华融、长城和东方四家金融资产管理公司承担起了“化解金融风险、维护金融体系稳定、推动国有银行和国有企业改革发展”的历史使命，中国不良资产管理行业应运而生。在完成上述历史使命后，四大资产管理公司也面临着机制退出或商业化转型的问题，2004年，财政部发布了《金融资产管理公司有关业务风险管理办法》，允许四大资产管理公司进行抵债资产追加投资、商业化不良资产收购以及开展委托代理等业务。此后，四大资产管理公司逐步开展了商业化业务的探索，促进了中国不良资产管理行业的发展。目前，四大金融资产管理公司的经营对象主要为银行类不良资产、非银行金融机构类不良资产和非金融低效资产三大类，其中中国信达资产管理股份有限公司的非金融低效资产管理业务相对领先，并带动了非金融低效资产管理细分行业的发展。经过几年的摸索式发展，中国的非金融低效资产管理业务已逐渐细分成国有资产、私募股权、流动资产、固定资产、生物资源等多个领域，各地陆续成立了国有、民营的资产管理公司并专注于某一专项领域开展非金融低效资产管理业务，其中，中国信达资产管理股份有限公司的非金融低效资产管理业务主要是收购非金融企业的不良应

管理咨询行业特点

管理咨询行业特点介绍一、管理咨询的内涵与意义管理咨询，在美国通称Management Consulting 也可以译成“管理顾问”，在日本称为“管理诊断”，在中国，管理咨询和和管理顾问的内涵和外延基本一致。越来越多的研究证明，咨询业是市场经济发展的产物，市场越完善、竞争越激烈，咨询产业也就越发达，咨询产业越发达的国家，企业竞争力就越强，国家的经济实力也就越强。管理咨询业是近些年来世界上发展较快的一个行业，其影响渗透到政治经济生活的许多领域，目前，世界500强的企业中60%左右的公司拥有自己长期合作的国际著名的咨询公司。美国的通用电器公司有500多家咨询公司为其进行全方位、多层次咨询，每年投入的咨询费用高达2亿多美元；在德国，咨询产业是德国经济中发展最快、最稳定的现代产业部门，其年增长率远远高于德国国民经济的年增长率，成为德国经济体系中的有机组成部分。企业诊断如同医生对病人患者的身心诊断，医生对患者身心的诊断，其目的在于维护病人身体和心理的健康；而企业诊断，则在于维护企业管理经营的稳定、健全和发展。医生之于对象，有的是例行检查，预防疾病之发生；有的或因身体不适，问诊于医生。概而言之，一个人有了不适的症状，就自然问诊于医师，以便诊断出疾病之根源，对症下药，开出药方，进行适当的治疗。在企业界，这种诊断程序和医学上医师诊断患者之程序基本相同，贤明的企业经营者很重视咨询顾问对企业的初步诊断和检查。至于选择何种专家做进一步的诊断和治疗，乃是以“患者”所呈现的症状而定。企业诊断是针对企业的病态，分析原因，指出病情，建议改进，力求企业今后的健全生存与继续壮大发展。总而言之，管理咨询就是帮助企业和企业家，通过解决经营和管理问题，鉴别和把握新的机遇，强化学习和实施变革以实现企业经营目标的一种独立的、专业咨询服务。它是由丰富经营管理知识和经验的专家深入到企业的现场，与企业管理人员密切配合，运用各种科学方法，找出经营管理上存在的主要问题，进行定量及定性分析，查明产生问题的原因提出切实可行的改善方案并指导实施，谋求企业坚实发展的一种改善企业经营管理的服务活动。二、管理咨询的价值管理咨询的目的在于管理咨询公司以客观的态度，了解状况，判别病情，探求病理，促使企业生理恢复、促进活力，并提出各种可行的改善建议。 1、专业研判问题，准确找到症结对企业而言，往往从企业内部难以全面和准确的发现问题，因此要求助于具有较高专业素质的咨询顾问，管理咨询顾问提供的外部审视的价值观表现在用新的思维方式、新的观点去观察企业的现状，分析其存在的问题及原因，也表现在以科学态度和创新精神，去设计切实可行又有所突破的方案。 2、地位公正独立，科学公允客观管理咨询在咨询的过程中服务于企业发展的最高目标，保持一定的独立性，咨询顾问所从事的工作不为企业领导人的意见或企业员工的情绪所左右，他们根据调查研究，科学分析得出的结论，不因外部的干扰而轻易的改变，咨询人员独立地思考工作方法，贯穿于整个咨询过程。 3、过程紧密配合，促进技能提升管理咨询可以增强企业解决问题的能力。咨询顾问有自己发现和解决问题的方法和框架，企业领导在与咨询顾问的交流的过程中，能够得到这些方法，这有助于领导思维能力的提高。所谓“授人以鱼，不如授人以渔”，通过管理咨询过程的知识传递和转移，企业能够培养解

2020年财富管理行业分析报告

2020年财富管理行业分析报告 2020年5月

目录一、客户资源是财富管理的基础，以客户为中心是财富管理业务的核心要义 (5) 1、客户数量：2019年零售客户数整体实现较好增长、但较2017年之前增速有所回落 (6) 2、客户结构：财富管理客户整体增速高于普通零售客户 (7) 3、机构对比：领先零售银行客户增速最高、第三方财管机构增速回落明显 8 二、客户的获取、留存以及升级，依托于渠道、投顾、产品及平台的综合作用 (9) 1、渠道：线下网点格局既定，线上数字化转型成为标配 (9) 2、投顾：合格的投顾队伍是财富管理转型的稀缺资源 (12) 3、产品：产品体系逐步完善、标准化产品迎来春天 (13) 4、科技打造平台的重要性已成共识、数字化转型引领模式创新 (13) 三、AUM是财富管理转型第一阶段最重要的结果指标 (15) 四、资产收益率是第二阶段重要指标，隐含了财富管理业务收入结构的差异 (17) 五、初窥海外领先机构经营数据，为财富管理业务发展提供借鉴 . 18 1、摩根斯坦利财富管理转型的成功经验是国内综合型券商的重要借鉴 (18) （1）财富管理业务的重要性持续提升 (18) （2）fee-based收入不断增长、贡献WM半壁江山 (19) （3）投顾队伍专业能力及产能显著提升 (19) 2、瑞银集团是全球私人银行业务的典范 (19) （1）财富管理是公司最主要收入贡献 (19)

（2）分部的收入结构与MS相近，二者资产收益率水平相当但MS的WM业务净利润率更高 (19) （3）更高端的客户定位对应更高的投顾人均管理规模 (20) 3、嘉信理财是网络零售型金融机构进阶的重要参考 (20) （1）持续构建的规模效率模型提升投资者长期回报 (20) （2）净利息和资管收入为主，交易收入贡献降至单位数 (20) （3）资产回报率低于MS及UBS (20)

2014年金融行业资产管理和托管应用软件信息服务分析报告

2014年金融行业资产管理和托管应用软件信息服务分析报告 2014年1月

目录一、行业管理体制和主要法律法规 (5) 1、行业主管部门及行业监管体制 (5) 2、行业的主要法律法规及产业政策 (5) 二、行业发展现状 (8) 1、软件行业发展状况 (8) 2、金融应用行业发展状况 (9) 三、金融行业的信息化投资情况 (10) 1、金融行业信息化概况 (10) 2、银行业信息化投资 (11) 3、保险业信息化投资 (11) 4、证券业信息化投资（含证券、基金、期货） (12) 四、资产管理与资产托管软件产品市场规模 (13) 1、资产管理 (14) （1）基金公司发展现状 (14) （2）证券公司发展现状 (15) （3）保险及保险资产管理公司发展现状 (17) （4）信托公司发展现状 (18) （5）财务公司发展现状 (19) （6）资产管理整体解决方案及软件产品和服务的市场容量 (20) 2、资产托管 (22) （1）托管银行发展现状 (22) （2）资产托管整体解决方案及软件产品和服务的市场容量 (23) 五、行业进入障碍 (25) 1、行业经验壁垒 (25) 2、客户资源壁垒 (25)

4、业务与技术壁垒 (26) 5、质量和品牌壁垒 (26) 6、技术服务壁垒 (27) 六、影响行业发展的有利因素 (27) 1、符合战略性新兴产业发展方向 (27) 2、下游需求强劲 (28) （1）业内IT治理文件出台，保障了需求底线 (28) （2）国内金融市场的信息化系统持续更新 (28) （3）证券市场深度和广度的增加是本行业成长的驱动因素 (28) （4）国内金融工程处于起步阶段，风险管理得到空前重视，成为本行业新的增长点 (29) （5）与欧美市场相比，国内金融行业仍有很大的发展空间 (30) 3、产业政策支持力度大 (30) 4、技术创新和产品不断升级推动行业的发展 (32) 5、成本优势 (32) 七、影响行业发展的不利因素 (32) 1、资本市场波动带来不利影响 (32) 2、专业性人才相对缺乏 (33) 八、本行业与上下游行业关系 (33) 1、与上游行业关系 (33) 2、与下游行业关系 (34) 九、行业的区域性、季节性及周期性特征 (34) 1、区域性 (34) 2、季节性 (34) 3、周期性 (35) 十、行业主要企业简况 (35)

我们需要一个强大的财富管理行业郭树清

郭树清（2012年6月7日）各位代表、各位来宾、同志们：经过一年半的精心筹备，中国证券投资基金业协会正式成立了。首先，我代表中国证监会向长期以来支持协会筹建的国务院各部门和北京市各有关单位表示衷心的感谢！向基金业协会的全体同志表示热烈的祝贺！ 1998年春天，我国的第一只证券投资基金诞生。短短14年里，中国的财富管理服务蓬勃发展起来。从封闭式基金到开放式基金，从信托计划到银行理财，从投资连接保险到天使基金和阳光私募，从各种各样的资产管理公司到林林总总的另类投资项目，都显示出勃勃生机，中国的金融业也因之而五彩缤纷、熠熠生辉。截至2011年底，证券投资基金资产净值万亿元，银行理财产品余额达到万亿元，信托资产万亿元，保险资产万亿元，各类创投与私募股权投资万亿元。然而，我们的财富管理行业总体上还处于幼年时期，不仅远远未能满足市场的需要，而且自身也存在种种的缺点与不足。比如，产品设计针对性不强，行业分割还比较严重，监管标准不尽一致，对投资者保护的制度安排存在缺失等等。总之，前述各个领域都遇到严峻的挑战，同时也蕴藏着巨大的潜力。一、发展财富管理对经济转型具有根本意义首先，这是提高我国经济效率的需要。中国是世界少有的储蓄大国，截至今年4月底，全部本外币存款余额达到万亿元。但是，储蓄向投资的转化还不够顺畅、不够理想。中小企业、“三农”、教育、医疗、文化及其他民生服务领域，资金都十分紧缺，但制造业、重化工业、矿业、能源交通等领域，投资冲动却非常强烈，出现了较为普遍的产能过剩。中小企业多、融资难，民间资本多、投资难的“两多两难”问题突出。这说明，我国经济中存在比较严重的资源错配和资源浪费。国内外经验表明，专业的财富管理，能够以市场化的方式，把社会资本集中起来，在实体经济不同领域和企业发展的不同阶段进行资本的优化配置，从而把资源引导到国民经济最需要和最有竞争力的环节。例如，天使基金、风险投资可以培育创意、鼓励创新，股权投资基金可以帮助企业把特有的

某年度管理咨询行业发展报告

XX年度管理咨询行业发展报告! 尽管管理咨询在中国的发展历史已超过十年，社会上对管理咨询的认识仍然处于“盲人摸象”、“雾里看花”的状态。在此背景下，我们2002年开始对“上市公司业绩与管理咨询的相关性”开始了探索性的研究，2003年，推出《2003年度中国管理咨询行业市场发展报告》，对中国企业使用管理咨询服务的系列问题发表了独家观点。之所以将上市公司作为研究样本，是因为上市公司的经营状况公开、有规模、是市场经济的主流、队伍正在发展壮大、对管理咨询的需求相对集中。因此，以上市公司作为研究样本，能够客观地折射出中国企业与管理咨询的关联性。本项目执行时间为2003年，数据收集采用访问并结合二手资料研究，并分为两个阶段：第一阶段为普查，研究对象为截止至2002年12月31日之前上市的1197家上市公司，共成功访谈889家公司，容包括：（1）财务业绩指标（主要为净资产收益率），（2）是否接受过咨询，（3）项目类型和时间。第二阶段为分层抽样，成功访问了100家接受过管理咨询的上市公

司，容包括：（1）咨询对财务业绩指标的影响，（2）咨询对具体业务的影响程度，（3）企业对管理咨询是否满意，（4）企业是否愿意继续接受咨询服务。第一部分：咨询的春天中国管理咨询市场迅速增长 2002年，管理咨询公司的新增客户数量增长80%，市场渗透率增长32.5%（见图1）。咨询项目数量更是长势喜人，2002年上市公司所委托的咨询项目数相当于前三年项目数的总和，是2001年的2.2倍（见图2）。此主题相关图片如下：此主题相关图片如下：

注：当年新增客户数量=当年第一次接受咨询服务的新客户数量市场渗透率=曾经接受过咨询的上市公司数（咨询时间不限）/上市公司总数客户接受管理咨询的地域差别巨大、、在市场规模上领先。值得一提的是，的市场渗透率也名列前茅，高达74%，是发育最为成熟的区域市场。从发展速度上看，东部发展快于西部，东部增长速度高达125%，明显高于西部29%的年增长速度（见图3）。此主题相关图片如下：

2017年银行资产管理行业深度研究报告

投资摘要：资产管理行业的本质是管理资产，即“受人之托，代客理财”，而管理资产的核心是管理价值和风险。管理价值就是使资产取得收益，保值增值；管理风险就是将资产的损失可能性控制在一定范围内，即资金所有者可以承受的范围内。从2012年监管放松开始，混业经营发展到今天，资管行业的同质性愈发彰显。但由于资管混业依然处于初始发展阶段，资管机构仍然存在明显分级，主要存在资金来源机构、投资管理机构和通道机构的上下游关系。资金来源机构为产业上游机构，以银行为典型代表，主要利用客户渠道吸纳资金；投资管理机构为中下游机构，以基金为典型代表，主要负责资金具体运作管理，实现收益；通道机构处于产业下游，以券商为代表，为银行等其他机构提供交易便利。目前来看，投资管理机构，主要为基金公司，在同质竞争中最具优势。首先，基金公司因为建立初衷就是管理资产，所以有丰富的历史经验和雄厚的人才基础；其次，在监管日趋严格的情况下，基金公司业务一直没有偏离资产本质，受到监管紧缩的压力就非常小。保险资管的竞争力虽然不如基金公司，但强于其他类型资管机构，主要因为保险资管一来依托保费收入，有稳定资金来源，这一点可以与银行资管媲美，二来保险资管一直秉持资管初衷，除了为险资保值增值，还可以通过第三方业务拓展资金来源。信托资管的竞争力排位第三，其资管能力良好，资管业务时间悠久。虽然信托公司常常作为通道机构，为银行开展业务提供便利，包括贷款出表，投资非标等，但总体上信托的资管业务是没有偏离资管实质的。券商资管竞争力弱于信托资管，主要因为券商资管对通道的依赖过于严重，而此轮监管开始严控券商通道，券商资管业务将受到较大影响。银行理财在资管行业中的竞争力处于末位，虽然银行有最强大的销售渠道和客户资源，在上游极有优势；但银行资管的运营模式严重偏离资管本质。净值型产品一直冷清，刚性兑付一时难以打破，通道业务占比重，而监管又开始压缩通道，整顿理财。因此，在这轮监管中，银行理财首当其冲，受影响最大，竞争力与其他机构相比比较弱。

资产管理行业现状以及未来发展趋势分析

目录 CONTENTS 第一篇：金斧子受邀出席“互联网时代资产管理”沙龙助力泛资管时代 ----------------------- 1第二篇：资产管理业未来发展解析大有可为 ------------------------------------------------------------ 3第三篇：2014年资产管理机构市场份额数据------------------------------------------------------------ 4第四篇：2014年国内主要资产管理机构资产管理规模数据 ----------------------------------------- 5第五篇：信托规模再创新高资产管理快速增长 --------------------------------------------------------- 5第六篇：银行理财产品或出新规推动理财向资产管理转型------------------------------------------ 6第七篇：2014年资产管理行业发展前景浅析------------------------------------------------------------ 7第八篇：我国资产管理行业发展的主要变化 ------------------------------------------------------------ 7第九篇：阳光私募资产管理业务发展机会分析 --------------------------------------------------------- 8 ①法制法规健全为行业带来的发展空间------------------------------------------------------------------- 8 ②策略多样化，产品个性化将推动行业的发展---------------------------------------------------------- 9 ③投研规范化程度逐年提高 ---------------------------------------------------------------------------------- 9 第十篇：中国资产管理行业前瞻与投资战略规划分析报.. ------------------------------------------- 9本文所有数据出自于《2015-2020年中国资产管理行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》第一篇：金斧子受邀出席“互联网时代资产管理”沙龙助力泛资管时代自从2015年7月中国人民银行等十部门发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》以来，互联网金融的发展进入更加规范、更加务实的新时代。为了符合新时代下的需求，9月23日由CFA协会发起举办的“互联网时代的资产管理”

中国财富管理行业市场前瞻与投资规划分析报告

【关键词】财富管理行业【报告来源】前瞻网【报告内容】2013-2017年中国财富管理行业市场前瞻与投资战略规划分析报告（百度报告名可查看最新资料及详细内容）报告目录请查看《2013-2017年中国财富管理行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》财富管理是近年起在国内金融机构中逐渐兴起的一种业务模式。与传统“资产管理”主要投资于股市有所不同，“财富管理”可投资的领域更为宽泛。财富管理是以客户为中心，包括投资咨询、人生理财规划、资产保值增值等方面，现在已经和信贷业务、投资银行业务成为全球银行业的三大主营业务，并且有望成为最重要的增长领域。目前中国涌现的大量中产阶级和富裕阶层，促使金融机构加快金融创新以及产品创新。财富管理已成为国内各金融机构业务转型升级争夺的焦点。另外从与全球大宗商品挂钩的黄金、原油基金，与澳元等强势货币挂钩的理财产品，到愈演愈烈的海外买房潮来看，我国新富阶层的财富管理需求开始呈现出跨市场、全球化资产配置的新趋势。 2011年中国个人总体持有的可投资资产规模超过65万亿人民币，较2010年末同比增长约15%。其中，2008-2011年资本市场产品市值的年均复合增长率约55%，投资性不动产净值的年均复合增长率约40%。同时，以阳光私募、私募股权为代表的其它类别投资增速最快，2008-2011年年均复合增长率约100%，成为高净值人群的投资热点。而境外投资也成为高净值人群另一投资热，2008-2011年境外投资年均复合增长率约100%，其中投资主要集中在香港。市场上开展财富管理业务的机构主要分为“公”、“私”两大阵营。银行、信托、保险、券商是“公”派的典型代表，近年来，各机构通过成立“财富管理中心”的方式，努力拓展财富管理业务;而以诺亚财富、证券之星、瑞盈财富为首的第三方理财机构，则是“私”派的主力军。目前越来越多的“私牌”民营机构正在积极介入中国财富管理市场，未来银行、信托、保险、券商等“公牌”金融机构的财富管理业务，势必遭到强有力的挑战。和欧洲或者亚洲的其它成熟市场相比，中国尚处于金融改革进程当中。中国金融市场的持续放开，使客户对产品和服务的需求日趋复杂。我国的“十二五”规划，在调整收入结构等政策语言的背后，还进一步表明我国目前投资拉动型增长模式将逐步转化为消费拉动型增长模式。在结构调整、消费拉动型增长模式的

财富管理行业产业链研究报告(干货)

财富管理行业产业链研究报告

目录 1.财富管理行业概述 (44) 1.1市场界定 (44) 1.2市场容量 (55) 1.2.1 中国私人财富市场概述 (55) 1.2.2 中国高净值人群区域分析 (88) 1.2.3中国高净值人群投资心态、投资行为和人群细分 (99) 1.2.4 总结 (1010) 2.财富管理行业主要产品分析 (1111) 2.1公募基金 (1212) 2.1. 1市场规模：权益类基金推动份额突破 6 万亿 (1313) 2.1.2 竞争格局：集中度仍低，小微基金持续增加 (1414) 2.2私募基金 (1515) 2.2.1 市场规模：发行量激增，股票类占比提高 (1515) 2.2.2 竞争格局：百亿级别私募剧增，行业分化加剧 (1616) 2.3券商资管 (1717) 2.3.1 市场规模：通道业务仍为主力 (1717) 2.3.2 竞争格局：业务收入猛涨，模式仍需转型 (1919) 2.4银行理财 (2020) 2.4.1 市场规模 (2020) 2.4.2 竞争格局：非保本/封闭非净值型/面向散户为主体 (2020) 2.4.3 银行理财产品收益下行 (2121) 2.5私人银行 (2222) 2.6第三方理财机构 (2323) 2.6.1 发展现状：财富管理与资产管理并驾齐驱 (2323) 2.6.2 竞争格局：行业领军者逐渐崛起 (2525) 2.7互联网金融 (2525) 2.7.1行业概况 (2525) 2.7.2 产品收益：活期下跌，定期纷呈 (2727) 2.8 P2P (2727)

2.9众筹 (2929) 3.财富管理行业案例分析 (3131) 3.1第三方理财机构-诺亚财富 (3131) 3.1.1诺亚财富发展历史 (3131) 3.1.2诺亚财富股权结构和公司结构 (3232) 3.1.3诺亚财富运营情况 (3333) 3.1.4诺亚财富运营模式和管理文化 (3636) 3.1.5诺亚财富公司经营风险提示 (3838) 3.2 钜派投资 (3939) 3.2.1钜派投资发展历程 (3939) 3.2.2股东资源带来优质项目 (3939) 3.2.3钜派投资风控模式 (4040) 3.2.4钜派投资服务模式 (4141) 3.2.4钜派投资收费方式 (4242) 3.3互联网理财-蚂蚁金服、微众银行、陆金所 (4242) 4.财富管理行业发展趋势及展望 (4545) 4.1基础环境不断优化，为财富管理行业发展奠定扎实基础 (4545) 4.2居民投资理念发生改变，为财富管理行业发展增添动力 (4646) 4.3我国财富管理机构发展方向 (4646) 附录1—诺亚财富管理层2010年访谈........ 错误!未定义书签。错误!未定义书签。

管理咨询行业分析展望 ()

管理咨询行业分析展望管理咨询行业分析及展望分类: 管理咨询 — albertxu @ 12:43 □演绎咨询产业对管理思想产业链的分析可以借用"渠道"这个热门词汇，管理思想之流从高到低，高处是先进的经验、非凡的智慧、优秀的技巧或者"先知的预言"，低处是成千上万等待经验、智慧、技巧和预言的企业。全球范围内，这种势差成就了麦肯锡、安盛、德勤、毕马威、安永、普华永道、波士顿、罗兰贝格等国际知名管理顾问公司，如今这些公司大都在中国建立了分公司或办事处，他们认为中国的管理咨询市场就要打开，因为中国企业管理的势差更大，市场空间十分广阔。伴随着我国经济市场化的不断深入，管理咨询作为未来的朝阳产业在我国已落地生根了。然而，从各方面看，管理咨询业的发展将会有很大发展机遇。我国企业整体经营管理水平不高，管理资源匮乏，这已是不争的事实。这种状况客观上为管理咨询业的发展带来了广阔发展前景及市场潜力。尽管有一些不利因素，但管理咨询近年来还是获得了长足的发展，产生了些有能力向企业提供高层次管理咨询服务的管理咨询公司。这些公司数目不多，且聚集在北京、上海、深圳人才汇集的三地。其咨询人员一般来自企业的管理层，具有很高的素质，对现代企业管理有深入的研究和丰富的经验，他们的咨询建议相对于国际管理机构来说更切合中国企业的实际情况，因而受到了企业界的欢迎，树立了良好的口碑。回顾历史，我国咨询产业已经探索近20年。 80年代初，政府开始创办咨询企业，它们主要集中在投资、科技和财务咨询领域。比如，国家计委在全国创立"投资咨询"和建设"工程咨询"公司，那时信息咨询业是非规范和非市场化的，但其出现也让人们领悟到了信息的价值。 90年代初一批外资和私营"信息咨询"、"市场调查"公司开始涌现，并为企业提供规范化咨询服务。经过5年左右的发展，如"零点调查"、"盖洛普(中国)咨询"、"华南国际市场研究"、"慧聪信息"、"浩辰商务"等脱颖而出。时至90年代中期，国外管理咨询公司大批进入中国，从此管理咨询业告别了"点子"时代，进入专业化发展阶段。到了21世纪，一些国内管理公司开始在市场上崭露头角，出现了"汉普管理咨询"、"博峰营销"、"派力营销"、"远卓管理顾问"、"沃尔福管理咨询"等一批咨询企业。

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文本目录 1、花香愈浓：私人财富管理潜在市场超8500亿 (5) 1.1.预计2020年，中国高净值家庭财富将突破100万亿元 (5) 1.2.三大趋势：多元化投资、服务与业化以及全球资产配置 (6) 1.2.1多元化投资：保值为主向保值增值平衡转变 (6) 1.2.2服务与业化：科学处理风险与收益 (8) 1.2.3全球资产配置：分散投资 (9) 1.3.潜在市场超8500亿元 (11) 2、紧扣天时地利人和，十年飞速发展 (13) 2.1.诺亚发展历程：由单一业务升级为综合财富管理平台 (13) 2.2.财务指标靓丽、稳健：收入高速增长，盈利能力强劲 (15) 2.3.财富管理+资产管理+互联网金融 (18) 3、财富管理：客户基数持续增长 (18) 4、资产管理：公司业绩增长发动机，母基金模式成熟 (25) 5、互联网金融：定位于大众富裕人士 (27) 6、产品之于财富管理如内容之于视频网站 (29) 7、投资建议 (33) 8、风险提示 (34)

图表目录图1：中国个人可投资资产总额 (5) 图2：中国个人投资资产结构 (5) 图3：中国个人可投资资产现金存款占比下降 (6) 图4：金融产品品类增多 (7) 图5：各类投资品种的风险收益图 (8) 图6：UBS财富管理业务流程 (8) 图7：中国个人可投资资产现金存款占比下降 (9) 图8：哈佛大学捐赠基金中海外资产占比24% (10) 图9：中国个人可投资资产现金存款占比下降 (11) 图10：2015年6家银行的私人银行客户资产规模同比增速平均为43% (11) 图11：诺亚发展历程 (13) 图12：诺亚已打造成综合金融平台 (14) 图13：诺亚已获取的业务牌照和资格 (14) 图14：上市以来公司营业收入复合增速高达39% (16) 图15：上市以来公司净利润复合增速高达36% (16) 图16：净资产收益率（平均）维持高位 (17) 图17：公司流动性充足 (17) 图18：多样化、差异化的财富管理产品及服务 (19) 图19：财富管理产品总募集量 (19) 图20：2016年公司财富管理活跃客户客均购买产品规模840万 (20) 图21：诺亚分支机构分布 (21) 图22：中国高净值家庭分布情况 (21) 图23：2016年单个理财师募集规模接近9000万 (22) 图24：2016年单个理财师募集规模接近9000万 (22)

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