罗斯 公司理财 英文练习题 附带答案 第九章
CHAPTER 9
Risk Analysis, Real Options, and Capital Budgeting Multiple Choice Questions:
I. DEFINITIONS
SCENARIO ANALYSIS
b 1. An analysis of what happens to the estimate of the net present value when you examine
a number of different likely situations is called _____ analysis.
a. forecasting
b. scenario
c. sensitivity
d. simulation
e. break-even
Difficulty level: Easy
SENSITIVITY ANALYSIS
c 2. An analysis of what happens to the estimate of net present value when only one
variable is changed is called _____ analysis.
a. forecasting
b. scenario
c. sensitivity
d. simulation
e. break-even
Difficulty level: Easy
SIMULATION ANALYSIS
d 3. An analysis which combines scenario analysis with sensitivity analysis is called _____
analysis.
a. forecasting
b. scenario
c. sensitivity
d. simulation
e. break-even
Difficulty level: Easy
BREAK-EVEN ANALYSIS
e 4. An analysis o
f the relationship between the sales volume and various measures of
profitability is called _____ analysis.
a. forecasting
b. scenario
c. sensitivity
d. simulation
e. break-even
Difficulty level: Easy
VARIABLE COSTS
a 5. Variable costs:
a. change in direct relationship to the quantity of output produced.
b. are constant in the short-run regardless of the quantity of output produced.
c. reflect the change in a variable when one more unit of output is produce
d.
d. are subtracted from fixed costs to compute the contribution margin.
e. form the basis that is used to determine the degree of operating leverage employed by a
firm.
Difficulty level: Easy
FIXED COSTS
b 6. Fixed costs:
a. change as the quantity of output produced changes.
b. are constant over the short-run regardless of the quantity of output produced.
c. reflect the change in a variable when one more unit of output is produce
d.
d. are subtracted from sales to compute the contribution margin.
e. can be ignored in scenario analysis since they are constant over the life of a project.
Difficulty level: Easy
ACCOUNTING BREAK-EVEN
c 7. The sales level that results in a project’s net income exactly equaling zero is calle
d the
_____ break-even.
a. operational
b. leveraged
c. accounting
d. cash
e. present value
Difficulty level: Easy
PRESENT VALUE BREAK-EVEN
e 8. The sales level that results in a project’s net present value exactly equaling zero is
called the _____ break-even.
a. operational
b. leveraged
c. accounting
d. cash
e. present value
Difficulty level: Easy
II. CONCEPTS
SCENARIO ANALYSIS
b 9. Conducting scenario analysis helps managers see the:
a. impact of an individual variable on the outcome of a project.
b. potential range of outcomes from a proposed project.
c. changes in long-term debt over the course of a proposed project.
d. possible range of market prices for their stock over the life of a project.
e. allocation distribution of funds for capital projects under conditions of hard rationing.
Difficulty level: Easy
SENSITIVITY ANALYSIS
b 10. Sensitivity analysis helps you determine the:
a. range of possible outcomes given possible ranges for every variable.
b. degree to which the net present value reacts to changes in a single variable.
c. net present value given the best and the worst possible situations.
d. degree to which a project is reliant upon the fixed costs.
e. level of variable costs in relation to the fixed costs of a project.
Difficulty level: Easy
SENSITIVITY ANALYSIS
c 11. As the degree of sensitivity of a project to a single variable rises, the:
a. lower the forecasting risk of the project.
b. smaller the range of possible outcomes given a pre-defined range of values for the
input.
c. more attention management should place on accurately forecasting the future value of
that variable.
d. lower the maximum potential value of the project.
e. lower the maximum potential loss of the project.
Difficulty level: Medium
SENSITIVITY ANALYSIS
c 12. Sensitivity analysis is conducte
d by:
a. holding all variables at their base level and changing the required rate of return
assigned to a project.
b. changing the value of two variables to determine their interdependency.
c. changing the value of a single variable and computing the resulting change in the
current value of a project.
d. assigning either the best or the worst possible value to each variable and comparing the
results to those achieved by the base case.
e. managers after a project has been implemented to determine how each variable relates
to the level of output realized.
Difficulty level: Medium
SENSITIVITY ANALYSIS
d 13. To ascertain whether th
e accuracy o
f the variable cost estimate for a project will have
much effect on the final outcome of the project, you should probably conduct _____
analysis.
a. leverage
b. scenario
c. break-even
d. sensitivity
e. cash flow
Difficulty level: Easy
SIMULATION
d 14. Simulation analysis is based on assigning a _____ and analyzing th
e results.
a. narrow range of values to a single variable
b. narrow range of values to multiple variables simultaneously
c. wide range of values to a single variable
d. wide range of values to multiple variables simultaneously
e. single value to each of the variables
Difficulty level: Medium
SIMULATION
e 15. The type o
f analysis that is most dependent upon the use of a computer is _____
analysis.
a. scenario
b. break-even
c. sensitivity
d. degree of operating leverage
e. simulation
Difficulty level: Easy
VARIABLE COSTS
d 16. Which on
e o
f the followin
g is most likely a variable cost?
a. office rent
b. property taxes
c. property insurance
d. direct labor costs
e. management salaries
Difficulty level: Easy
VARIABLE COSTS
a 17. Which of the following statements concerning variable costs is (are) correct?
I. Variable costs minus fixed costs equal marginal costs.
II. Variable costs are equal to zero when production is equal to zero.
III. An increase in variable costs increases the operating cash flow.
a. II only
b. III only
c. I and III only
d. II and III only
e. I and II only
Difficulty level: Medium
VARIABLE COSTS
a 18. All else constant, as the variable cost per unit increases, the:
a. contribution margin decreases.
b. sensitivity to fixed costs decreases.
c. degree of operating leverage decreases.
d. operating cash flow increases.
e. net profit increases.
Difficulty level: Medium
FIXED COSTS
c 19. Fixe
d costs:
I. are variable over long periods of time.
II. must be paid even if production is halted.
III. are generally affected by the amount of fixed assets owned by a firm.
IV. per unit remain constant over a given range of production output.
a. I and III only
b. II and IV only
c. I, II, and III only
d. I, II, and IV only
e. I, II, III, and IV
Difficulty level: Medium
CONTRIBUTION MARGIN
c 20. The contribution margin must increase as:
a. both the sales price and variable cost per unit increase.
b. the fixed cost per unit declines.
c. the gap between the sales price and the variable cost per unit widens.
d. sales price per unit declines.
e. the sales price minus the fixed cost per unit increases.
Difficulty level: Medium
ACCOUNTING BREAK-EVEN
a 21. Which of the following statements are correct concerning the accounting break-even
point?
I. The net income is equal to zero at the accounting break-even point.
II. The net present value is equal to zero at the accounting break-even point.
III. The quantity sold at the accounting break-even point is equal to the total fixed costs plus depreciation divided by the contribution margin.
IV. The quantity sold at the accounting break-even point is equal to the total fixed costs divided by the contribution margin.
a. I and III only
b. I and IV only
c. II and III only
d. II and IV only
e. I, II, and IV only
Difficulty level: Medium
ACCOUNTING BREAK-EVEN
b 22. All else constant, the accounting break-even level of sales will decrease when the:
a. fixed costs increase.
b. depreciation expense decreases.
c. contribution margin decreases.
d. variable costs per unit increas
e.
e. selling price per unit decreases.
Difficulty level: Medium
PRESENT VALUE BREAK-EVEN
d 23. Th
e point where a project produces a rate o
f return equal to the required return is
known as the:
a. point of zero operating leverage.
b. internal break-even point.
c. accounting break-even point.
d. present value break-even point.
e. internal break-even point.
Difficulty level: Easy
PRESENT VALUE BREAK-EVEN
b 24. Which of the following statements are correct concerning the present value break-even
point of a project?
I. The present value of the cash inflows equals the amount of the initial investment.
II. The payback period of the project is equal to the life of the project.
III. The operating cash flow is at a level that produces a net present value of zero.
IV. The project never pays back on a discounted basis.
a. I and II only
b. I and III only
c. II and IV only
d. III and IV only
e. I, III, and IV only
Difficulty level: Medium
INVESTMENT TIMING DECISION
b 25. The investment timing decision relates to:
a. how long the cash flows last once a project is implemented.
b. the decision as to when a project should be started.
c. how frequently the cash flows of a project occur.
d. how frequently the interest on the debt incurred to finance a project is compounded.
e. the decision to either finance a project over time or pay out the initial cost in cash.
Difficulty level: Medium
OPTION TO WAIT
e 26. The timing option that gives the option to wait:
I. may be of minimal value if the project relates to a rapidly changing technology.
II. is partially dependent upon the discount rate applied to the project being evaluated.
III. is defined as the situation where operations are shut down for a period of time.
IV. has a value equal to the net present value of the project if it is started today versus the net present value if it is started at some later date.
a. I and III only
b. II and IV only
c. I and II only
d. II, III, and IV only
e. I, II, and IV only
Difficulty level: Challenge
OPTION TO EXPAND
b 27. Last month you introduced a new product to the market. Consumer demand has been
overwhelming and appears that strong demand will exist over the long-term. Given this
situation, management should consider the option to:
a. suspend.
b. expand.
c. abandon.
d. contract.
e. withdraw.
Difficulty level: Easy
OPTION TO EXPAND
c 28. Including the option to expan
d in your project analysis will tend to:
a. extend the duration of a project but not affect the project’s net present value.
b. increase the cash flows of a project but decrease the project’s net present value.
c. increase the net present value of a project.
d. decrease the net present value of a project.
e. have no effect on either a project’s cash flows or its net present value.
Difficulty level: Medium
SENSITIVITY AND SENARIO ANALYSIS
d 29. Theoretically, th
e NPV is the most appropriate method to determine the acceptability
of a project. A false sense of security can be overwhelm the decision-maker when the
procedure is applied properly and the positive NPV results are accepted blindly.
Sensitivity and scenario analysis aid in the process by
a. changing the underlying assumptions on which the decision is based.
b. highlights the areas where more and better data are needed.
c. providing a picture of how an event can affect the calculations.
d. All of the abov
e.
e. None of the above.
Difficulty level: Medium
DECSION TREE
a 30. In order to make a decision with a decision tree
a. one starts farthest out in time to make the first decision.
b. one must begin at time 0.
c. any path can be taken to get to the en
d.
d. any path can be taken to get back to the beginning.
e. None of the above.
Difficulty level: Medium
DECISION TREE
c 31. In a decision tree, the NPV to make the yes/no decision is dependent on
a. only the cash flows from successful path.
b. on the path where the probabilities add up to one.
c. all cash flows and probabilities.
d. only the cash flows and probabilities of the successful path.
e. None of the above.
Difficulty level: Medium
DECISION TREE
e 32. In a decision tree, caution should be used in analysis because
a. early stage decisions are probably riskier and should not likely use the same discount
rate.
b. if a negative NPV is actually occurring, management should opt out of the project and
minimize their loss.
c. decision trees are only used for planning, not actually daily management.
d. Both A and C.
e. Both A and B.
Difficulty level: Medium
SENSITIVITY ANALYSIS
d 33. Sensitivity analysis evaluates th
e NPV with respect to
a. changes in the underlying assumptions.
b. one variable changing while holding the others constant.
c. different economic conditions.
d. All of the abov
e.
e. None of the above.
Difficulty level: Medium
SENSITIVITY ANALYSIS
d 34. Sensitivity analysis provides information on
a. whether the NPV should be trusted, it may provide a false sense of security if all
NPVs are positive.
b. the need for additional information as it tests each variable in isolation.
c. the degree of difficulty in changing multiple variables together.
d. Both A and B.
e. Both A and C.
Difficulty level: Medium
FIXED COSTS
b 35. Fixed production costs are
a. directly related to labor costs.
b. measured as cost per unit of time.
c. measured as cost per unit of output.
d. dependent on the amount of goods or services produced.
e. None of the above.
Difficulty level: Medium
VARIABLE COSTS
d 36. Variabl
e costs
a. change as the quantity of output changes.
b. are zero when production is zero.
c. are exemplified by direct labor and raw materials.
d. All of the abov
e.
e. None of the above.
Difficulty level: Easy
SENSITIVITY ANALYSIS
b 37. An investigation of the degree to which NPV depends on assumptions made about any
singular critical variable is called a(n)
a. operating analysis.
b. sensitivity analysis.
c. marginal benefit analysis.
d. decision tree analysis.
e. None of the above.
Difficulty level: Easy
SENSITIVITY AND SCENARIOS ANALYSIS
b 38. Scenario analysis is different than sensitivity analysis
a. as no economic forecasts are changed.
b. as several variables are changed together.
c. because scenario analysis deals with actual data versus sensitivity analysis which deals
with a forecast.
d. because it is short and simpl
e.
e. because it is 'by the seat of the pants' technique.
Difficulty level: Medium
EQUIVALENT ANNUAL COST
c 39. In the present-value break-even the EAC is use
d to
a. determine the opportunity cost of investment.
b. allocate depreciation over the life of the project.
c. allocate the initial investment at its opportunity cost over the life of the project.
d. determine the contribution margin to fixed costs.
e. None of the above.
Difficulty level: Medium
BREAK-EVEN
b 40. The present value break-even point is superior to the accounting break-even point
because
a. present value break-even is more complicated to calculate.
b. present value break-even covers the economic opportunity costs of the investment.
c. present value break-even is the same as sensitivity analysis.
d. present value break-even covers the fixed costs of production, which the accounting
break-even does not.
e. present value break-even covers the variable costs of production, which the accounting
break-even does not.
Difficulty level: Easy
ABANDONMENT
d 41. Th
e potential decision to abandon a project has option value because
a. abandonment can occur at any future point in time.
b. a project may be worth more dead than alive.
c. management is not locked into a negative outcome.
d. All of the abov
e.
e. None of the above.
Difficulty level: Easy
TYPES OF BREAK-EVEN ANALYSIS
d 42. Which of th
e following are types o
f break-even analysis?
a. present value break-even
b. accounting profit break-even
c. market value break-even
d. Both A and B.
e. Both A and C.
Difficulty level: Easy
MONTE CARLO SIMULATION
c 43. The approach that further attempts to model real wor
d uncertainty by analyzing
projects the way one might analyze gambling strategies is called
a. gamblers approach.
b. blackjack approach.
c. Monte Carlo simulation.
d. scenario analysis.
e. sensitivity analysis.
Difficulty level: Medium
MONTE CARLO SIMULATION
c 44. Monte Carlo simulation is
a. the most widely used by executives.
b. a very simple formula.
c. provides a more complete analysis that sensitivity or scenario.
d. the oldest capital budgeting techniqu
e.
e. None of the above.
Difficulty level: Easy
OPTIONS IN CAPITAL BUDGETING
d 45. Which of th
e following are hidden options in capital budgeting?
a. option to expand.
b. timing option.
c. option to abandon.
d. All of the abov
e.
e. None of the above.
Difficulty level: Easy
III. PROBLEMS
Use this information to answ er questions 46 through 50.
The Adept Co. is analyzing a proposed project. The company expects to sell 2,500
units, give or take 10 percent. The expected variable cost per unit is $8 and the expected fixed costs are $12,500. Cost estimates are considered accurate within a plus or minus 5 percent range. The depreciation expense is $4,000. The sale price is estimated at $16 a
unit, give or take 2 percent. The company bases their sensitivity analysis on the expected case scenario.
SCENARIO ANALYSIS
d 46. What is th
e sales revenue under the optimistic case scenario?
a. $40,000
b. $43,120
c. $44,000
d. $44,880
e. $48,400
Difficulty level: Medium
SCENARIO ANALYSIS
d 47. What is th
e contribution margin under the expected case scenario?
a. $2.67
b. $3.00
c. $7.92
d. $8.00
e. $8.72
Difficulty level: Medium
SCENARIO ANALYSIS
c 48. What is the amount of the fixe
d cost per unit under th
e pessimistic case scenario?
a. $4.55
b. $5.00
c. $5.83
d. $6.02
e. $6.55
Difficulty level: Medium
SENSITIVITY ANALYSIS
b 49. The company is conducting a sensitivity analysis on the sales price using a sales
price estimate of $17. Using this value, the earnings before interest and taxes will be:
a. $4,000
b. $6,000
c. $8,500
d. $10,000
e. $18,500
Difficulty level: Medium
SENSITIVITY ANALYSIS
b 50. The company conducts a sensitivity analysis using a variable cost of $9. The total
variable cost estimate will be:
a. $21,375
b. $22,500
c. $23,625
d. $24,125
e. $24,750
Difficulty level: Medium
Use this information to answ er questions 51 through 55.
The Can-Do Co. is analyzing a proposed project. The company expects to sell 12,000
units, give or take 4 percent. The expected variable cost per unit is $7 and the expected
fixed cost is $36,000. The fixed and variable cost estimates are considered accurate
within a plus or minus 6 percent range. The depreciation expense is $30,000. The tax rate is 34 percent. The sale price is estimated at $14 a unit, give or take 5 percent. The
company bases their sensitivity analysis on the expected case scenario.
SCENARIO ANALYSIS
a 51. What is the earnings before interest and taxes under the expected case scenario?
a. $18,000
b. $24,000
c. $36,000
d. $48,000
e. $54,000
Difficulty level: Medium
SCENARIO ANALYSIS
c 52. What is the earnings before interest an
d taxes under anoptimistic cas
e scenario?
a. $22,694.40
b. $24,854.40
c. $37,497.60
d. $52,694.40
e. $67,947.60
Difficulty level: Challenge
SCENARIO ANALYSIS
b 53. What is the earnings before interest and taxes under the pessimisti
c case scenario?
b. -$422.40
c. -$278.78
d. $3,554.50
e. $5,385.60
Difficulty level: Challenge
SENSITIVITY ANALYSIS
d 54. What is th
e operating cash flow for a sensitivity analysis using total fixed costs of
$32,000?
a. $14,520
b. $16,520
c. $22,000
d. $44,520
e. $52,000
Difficulty level: Medium
SENSITIVITY ANALYSIS
d 55. What is th
e contribution margin for a sensitivity analysis using a variable cost per unit
of $8?
a. $3
b. $4
c. $5
d. $6
e. $7
Difficulty level: Medium
VARIABLE COST
c 56. A firm is reviewing a project with labor cost of $8.90 per unit, raw materials cost of
$21.63 a unit, and fixed costs of $8,000 a month. Sales are projected at 10,000 units
over the three-month life of the project. What are the total variable costs of the project?
a. $216,300
b. $297,300
c. $305,300
d. $313,300
e. $329,300
Difficulty level: Medium
VARIABLE COST
d 57. A project has earnings befor
e interest and taxes o
f $5,750, fixed costs of $50,000, a
selling price of $13 a unit, and a sales quantity of 11,500 units. Depreciation is $7,500.
What is the variable cost per unit?
a. $6.75
c. $7.25
d. $7.50
e. $7.75
Difficulty level: Medium
FIXED COST
b 58. At a production level of 5,600 units a project has total costs of $89,000. The variable
cost per unit is $11.20. What is the amount of the total fixed costs?
a. $24,126
b. $26,280
c. $27,090
d. $27,820
e. $28,626
Difficulty level: Medium
FIXED COST
e 59. At a production level o
f 6,000 units a project has total costs of $120,000. The variable
cost per unit is $14.50. What is the amount of the total fixed costs?
a. $25,165
b. $28,200
c. $30,570
d. $32,000
e. $33,000
Difficulty level: Medium
CONTRIBUTION MARGIN
c 60. Wilson’s Meats has compute
d their fixed costs to b
e $.60 for every pound o
f meat
they sell given an average daily sales level of 500 pounds. They charge $3.89 per
pound of top-grade ground beef. The variable cost per pound is $2.99. What is the
contribution margin per pound of ground beef sold?
a. $.30
b. $.60
c. $.90
d. $2.99
e. $3.89
Difficulty level: Medium
CONTRIBUTION MARGIN
e 61. Ralph and Emma’s is considering a project with total sales o
f $17,500, total variable
costs of $9,800, total fixed costs of $3,500, and estimated production of 400 units. The
depreciation expense is $2,400 a year. What is the contribution margin per unit?
a. $4.50
b. $10.50
d. $19.09
e. $19.25
Difficulty level: Medium
ACCOUNTING BREAK-EVEN
a 62. You are considering a new project. The project has projected depreciation of $720,
fixed costs of $6,000, and total sales of $11,760. The variable cost per unit is
$4.20. What is the accounting break-even level of production?
a. 1,200 units
b. 1,334 units
c. 1,372 units
d. 1,889 units
e. 1,910 units
Difficulty level: Medium
ACCOUNTING BREAK-EVEN
b 63. The accounting break-even production quantity for a project is 5,425 units. The fixed
costs are $31,600 and the contribution margin is $6. What is the projected
depreciation expense?
a. $700
b. $950
c. $1,025
d. $1,053
e. $1,100
Difficulty level: Medium
ACCOUNTING BREAK-EVEN
d 64. A project has an accounting break-even point of 2,000 units. Th
e fixed costs are
$4,200 and the depreciation expense is $400. The projected variable cost per unit is
$23.10. What is the projected sales price?
a. $20.80
b. $21.00
c. $21.20
d. $25.40
e. $25.60
Difficulty level: Medium
ACCOUNTING BREAK-EVEN
a 65. A proposed project has fixed costs of $3,600, depreciation expense of $1,500, and a
sales quantity of 1,300 units. What is the contribution margin if the projected level of
sales is the accounting break-even point?
a. $3.92
c. $4.50
d. $4.80
e. $5.00
Difficulty level: Medium
PRESENT VALUE BREAK-EVEN
c 66. A project has a contribution margin of $5, projecte
d fixed costs of $12,000, projected
variable cost per unit of $12, and a projected present value break-even point of 5,000
units. What is the operating cash flow at this level of output?
a. $1,000
b. $12,000
c. $13,000
d. $68,000
e. $73,000
Difficulty level: Medium
PRESENT VALUE BREAK-EVEN
a 67. Thompson & Son have been busy analyzing a new product. They have determined that
an operating cash flow of $16,700 will result in a zero net present value, which is a
company requirement for project acceptance. The fixed costs are $12,378 and the
contribution margin is $6.20. The company feels that they can realistically capture
10 percent of the 50,000 unit market for this product. Should the company develop the
new product? Why or why not?
a. yes; because 5,000 units of sales exceeds the quantity required for a zero net present
value
b. yes; because the internal break-even point is less than 5,000 units
c. no; because the firm can not generate sufficient sales to obtain at least a zero net
present value
d. no; because the project has an expected internal rate of return of negative 100
percent
e. no; because the project will not pay back on a discounted basis
Difficulty level: Challenge
PRESENT VALUE BREAK-EVEN
e 68. Kurt Neal and Son is considering a project with a discounted payback just equal to the
project’s life. The projections include a sales price of $11, variable cost per unit of
$8.50, and fixed costs of $4,500. The operating cash flow is $6,200. What is the break-
even quantity?
a. 1,800 units
b. 2,480 units
c. 3,057 units
d. 3,750 units
e. 4,280 units
Difficulty level: Medium
DECISION TREE NET PRESENT VALUE
b 69. At stage 2 of the decision tree it shows that if a project is successful, the payoff will be
$53,000 with a 2/3 chance of occurrence. There is also the 1/3 chance of a $-24,000
payoff. The cost of getting to stage 2 (1 year out) is $44,000. The cost of capital is
15%. What is the NPV of the project at stage 1?
a. $-13,275
b. $-20,232
c. $ 2,087
d. $ 7,536
e. Can not be calculated without the exact timing of future cash flows.
Difficulty level: Medium
Use the following to answer questions 70-71:
The Quick-Start Company has the following pattern of potential cash flows with their planned investment in a new cold weather starting system for fuel injected cars.
DECISION TREE
a 70. If the company has a discount rate of 17%, what is the value closest to time 1 net
present value?
a. $ 48.6 million
b. $ 80.9 million
c. $108.2 million
d. $181.4 million
e. None of the above.
Difficulty level: Challenge
DECISION TREE
b 71. If the company has a discount rate of 17%, should they decide to invest?
a. yes, NPV = $ 2.2 million
b. yes, NPV = $ 21.6 million
c. no, NPV = $-1.9 million
d. yes, NPV = $ 8.6 million
e. No, since more than one branch is NPV = 0 or negative you must reject.
Difficulty level: Challenge
ACCOUNTING BREAK-EVEN
e 72. The Mini-Max Company has the following cost information on their new prospective
project. Calculate the accounting break-even point.
Initial investment: $700
Fixed costs: $200 per year
Variable costs: $3 per unit
Depreciation: $140 per year.
Price: $8 per unit
Discount rate: 12%
Project life: 5 years
Tax rate: 34%
a. 25 units per year
b. 68 units per year
c. 103 units per year
d. 113 units per year
e. None of the above.
Difficulty level: Medium
PRESENT VALUE BREAK-EVEN
d 73. Th
e Mini-Max Company has the following cost information on their new prospective
project. Calculate the present value break-even point.
Initial investment: $700
Fixed costs are $ 200 per year
Variable costs: $ 3 per unit
Depreciation: $ 140 per year
Price: $8 per unit
Discount rate: 12%
Project life: 3 years
Tax rate: 34%
a. 68 units per year
b. 75 units per year
c. 84 units per year
d. 114 units per year
e. None of the above.
Difficulty level: Challenge
ACCOUNTING BREAK-EVEN
d 74. From th
e information below, calculate the accounting break-even point.
Initial investment: $2,000
Fixed costs are $2,000 per year
Variable costs: $6 per unit
Depreciation: $250 per year
Price: $20 per unit
Discount rate: 10%
Project life: 4 years
Tax rate: 34%
a. 88 units per year
b. 100 units per year
c. 143 units per year
d. 161 units per year
《公司理财》习题及答案
项目一财务管理总体认知 一、单项选择题 1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是( D )。 A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股收益最大化 D．企业价值最大化 2．企业筹资活动的最终结果是( D )。 A.银行借款 B.发行债券 C.发行股票 D.资金流入 7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( D )。 A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑投资的风险价值 C．不能反映企业潜在的获利能力 D．某些情况下确定比较困难 9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是( A )。 A．公司法 B．金融法 C．税法 D．企业财务通则 10．在市场经济条件下，财务管理的核心是（ B ）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务控制 D.财务分析 二、多项选择题 2．企业财务管理的基本内容包括( ACD )。 A. 筹资决策 B．技术决策 C．投资决策 D．盈利分配决策 3．财务管理的环境包括( ABCD )。 A．技术环境 B．经济环境 C．金融环境 D．法律环境 4．以下项目中属于“利润最大化”目标存在的问题有( ABCD )。 A．没有考虑利润实现时间和资金时间价值 B．没有考虑风险问题 C．没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系 D．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展
5．以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有( ABC )。 A．通常只适用于上市公司 B．股价不能完全准确反映企业财务管理状况 C．对其他相关者的利益重视不够 D．没有考虑风险因素 6．下列财务管理的目标当中，考虑了风险因素的有( BCD )。 A．利润最大化 B．股东财富最大化 C．企业价值最大化 D．相关者利益最大化 7．在分配活动中，企业财务管理的核心任务是( BC )。 A. 确定筹资结构 B. 确定分配规模 C．确定分配方式 D. 确定投资方向 8．利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有( ABD )。 A．没有考虑货币时间价值 B．没有考虑风险因素 C．没有考虑利润与资本的关系 D. 容易导致短期行为 11．下列属于货币市场工具的有( BD )。 A．股票 B．短期国库券 C．债券 D．回购协议 项目二财务管理价值观念培养 一、单项选择题 2．一定时期内每期期初等额收付的系列款项是( A )。 A．即付年金 B．永续年金 C．递延年金 D．普通年金 4．年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是( A )。 A．i＝(1+r／m)m-1 B. i＝(1+r／m)-1 C．i＝(1+r／m)-m -1 D. i＝l-(1+r／m)-m 5．甲某拟存入一笔资金以备3年后使用。假定银行3年期存款年利率为5％，甲某3年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为( A )元。 A．30 000 B．29 803．04 C．32 857．14 D．31 500 6．如果某人5年后想拥有50 000元，在年利率为5％、单利计息的情况下，他现在必
{财务管理公司理财}罗斯公司理财第八九版中文课后习题答案
{财务管理公司理财}罗斯公司理财第八九版中文课后习题答案
理层并不关心的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投资者之间的代理问题。 （3）就像市场需求其他劳动力一样，市场也需求首席执行官，首席执行官的薪酬是由市场决定的。这同样适用于运动员和演员。首席执行官薪酬大幅度增长的一个主要原因是现在越来越多的公司实行股票报酬，这样的改革是为了更好的协调股东和管理者的利益。这些报酬有时被认为仅仅对股票价格上涨的回报,而不是对管理能力的奖励。或许在将来,高管薪酬仅用来奖励特别的能力,即,股票价格的上涨增加了超过一般的市场。 10.最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。股票的价值取决于公司未来所有的现金流量。从另一方面来看,支付大量的现金股利给股东,股票的预期价格将会上升。 第二章 1.正确。所有的资产都可以以某种价格转换为现金。但是提及流动资产,假定该资产转换为现金时可达到或接近其市场价值是很重要的。 2.按公认会计原则中配比准则的要求，收入应与费用相配比，这样，在收入发生或应计的时候，即使没有现金流量，也要在利润表上报告。注意,这种方式是不正确的;但是会计必须这么做。 3.现金流量表最后一栏数字表明了现金流量的变化。这个数字对于分析一家公司并没有太大的作用。 4.两种现金流量主要的区别在于利息费用的处理。会计现金流量将利息作为营运现金流量,而财务现金流量将利息作为财务现金流量。会计现金流量的逻辑是，利息在利润表的营运阶段出现，因此利息是营运现金流量。事实上,
利息是财务费用,这是公司对负债和权益的选择的结果。比较这两种现金流量，财务现金流量更适合衡量公司业绩。 5.市场价值不可能为负。想象某种股票价格为-20美元。这就意味着如果你订购100股的股票,你会损失两万美元的支票。你会想要买多少这种股票?根据企业和个人破产法,个人或公司的净值不能为负,这意味着负债不能超过资产的市场价值。 6.比如，作为一家成功并且飞速发展的公司，资本支出是巨大的,可能导致负的资产现金流量。一般来说,最重要的问题是资本使用是否恰当,而不是资产的现金流量是正还是负。 7.对于已建立的公司出现负的经营性现金流量可能不是好的表象,但对于刚起步的公司这种现象是很正常的。 8.例如,如果一个公司的库存管理变得更有效率,一定数量的存货需要将会下降。如果该公司可以提高应收帐款回收率，同样可以降低存货需求。一般来说,任何导致期末的NWC相对与期初下降的事情都会有这样的作用。负净资本性支出意味着资产的使用寿命比购买时长。 9.如果公司在某一特定时期销售股票比分配股利的数额多,公司对股东的现金流量是负的。如果公司借债超过它支付的利息和本金，对债权人的现金流量就是负的。 10.那些核销仅仅是会计上的调整。 11.Ragsdale公司的利润表如下
罗斯公司理财第九版第十章课后答案对应版
第十章：风险与收益：市场历史的启示 1. 因为公司的表现具有不可预见性。 2. 投资者很容易看到最坏的投资结果，但是确很难预测到。 3. 不是，股票具有更高的风险，一些投资者属于风险规避者，他们认为这点额外的报酬率还不至于吸引他们付出更高风险的代价。 4. 股票市场与赌博是不同的，它实际是个零和市场，所有人都可能赢。而且投机者带给市场更高的流动性，有利于市场效率。 5. 在80 年代初是最高的，因为伴随着高通胀和费雪效应。 6. 有可能，当投资风险资产报酬非常低，而无风险资产报酬非常高，或者同时出现这两种现象时就会发生这样的情况。 7. 相同，假设两公司2 年前股票价格都为P0，则两年后G 公司股票价格为 1.1*0.9* P0，而S 公司股票价格为0.9*1.1 P0，所以两个公司两年后的股价是一样的。 8. 不相同，Lake Minerals 2年后股票价格= 100(1.10)(1.10) = $121.00 而SmallTown Furniture 2年后股票价格= 100(1.25)(.95) = $118.75 9. 算数平均收益率仅仅是对所有收益率简单加总平均，它没有考虑到所有收益率组合的效果，而几何平均收益率考虑到了收益率组合的效果，所以后者比较重要。 10. 不管是否考虑通货膨胀因素，其风险溢价没有变化，因为风险溢价是风险资产收益率与无风险资产收益率的差额，若这两者都考虑到通货膨胀的因素，其差额仍然是相互抵消的。而在考虑税收后收益率就会降低，因为税后收益会降低。 11. R = [($104 – 92) + 1.45] / $92 = .1462 or 14.62% 12. Dividend yield = $1.45 / $92 = .0158 or 1.58% Capital gains yield = ($104 – 92) / $92 = .1304 or 13.04% 13. R = [($81 – 92) + 1.45] / $92 = –.1038 or –10.38% Dividend yield = $1.45 / $92 = .0158 or 1.58% Capital gains yield = ($81 – 92) / $92 = –.1196 or –11.96% 14.
公司理财课后习题答案
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~ 考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分 注：第13章没有答案 第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论
公司理财考试复习题与答案
中南大学现代远程教育课程考试复习试题及参考答案 公司理财 、名词解释 1.财务分析 2.年金 3.风险报酬 4.机会成本 5.贝他系数 6.债券 7.时间价值 8.财务杠杆 9. 信用政策10.市场风险11.经济批量12.租赁 13. 经营杠杆14. 优先股15. 资金成本16. 最优资本结构 、判断正误 1.企业价值最大化强调的是企业预期的获利能力而非实际利润() 2.企业股东、经营者、在财务管理工作中的目标是一致的，所以他们之间没有任何利害冲突() 3.对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同；反之，则应签订固定利率合同() 4.在终值和计息期不变的情况下，贴现率越高，则现值越小() 5.递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小() 6.存本取息可视为永续年金的例子() 7.在一般情况下，报酬率相同时人们会选择风险大的项目；风险相同时，会选择报酬率高的项目() 8.在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之标准离差率越小，风险越小 () 9.如果一个企业的盈利能力越高，则该企业的偿债能力也一定较好() 10.产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构() 11. 风险和损失属于同一概念() 12.资产负债率中的负债总额不仅应包括长期负债，还应包括短期负债() 13.筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间是一一对应关系数() 14.普通股股东具有查账权，因此每位股东都可以自由查阅公司的账目() 15.一般而言而，利息保障系数越大，表明企业可以还债的可能性也越大() 16.在杠杆租赁中，出租人也是借款人() 17.现金折扣政策“ 2/10 ”表示:若在2天内付款，可以享受10%的价格优惠() 18.发行普通股筹集的资本是公司最基本的资本来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为股东提供保障，增强公司的举债能力() 19.订货成本与企业每次订货的数量无关() 20.已获利息倍数中的“利息费用”仅指财务费用中的利息费用，而不包括计入固定资产成本中的资本化利息() 21.一般认为，补偿性余额使得其名义借款高于实际可使用款项，从而名义借款利率大于实际借款利率() 22. 优先股股东没有表决权()
公司理财部分课后答案演示教学
Chapter 1 Goal OF Firm N0.2, 3, 4, 5, 10. 2. Not-for-Profit Firm Goals Suppose you were the financial manager of a not-for-profit business (a not-for-profit hospital, perhaps). What kinds of goals do you think would be appropriate? 答：所有者权益的市场价值的最大化。 3.Goal of the Firm Evaluate the following statement: Managers should not focus on the current stock value because doing so will lead to an overemphasis on short-term profits at the expense of long-term profits. 答：错误；因为现在的股票价值已经反应了短期和长期的的风险、时间以及未来现金流量。 4. Ethics and Firm Goals Can the goal of maximizing the value of the stock conflict with other goals, such as avoiding unethical or illegal behavior? In particular, do you think subjects like customer and employee safety, the environment, and the general good of society fit in this framework, or are they essentially ignored? Think of some specific scenarios to illustrate your answer. 答：有两种极端。一种极端，所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端，我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。 一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30万美元。然而，该公司认为提高产品的安全性只会节省20万美元。请问公司应该怎么做呢?” 5.International Firm Goal Would the goal of maximizing the value of the stock differ for financial management in a foreign country? Why or why not? 答：财务管理的目标都是相同的，但实现目标的最好方式可能是不同的(因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度) 10. Goal of Financial Management Why is the goal of financial management to maximize the current value of the company’s stock? In other words, why isn’t the goal to maximize the future value? 答：最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。股票的价值取决于公司未来所有的现金流量。从另一方面来看，支付大量的现金股利给股东，股票的预期价格将会上升。 Chapter 2 1. Building a Balance Sheet Sankey, Inc., has current assets of $4,900, net fixed assets of $25,000, current liabilities of $4,100, and long-term debt of $10,300. What is the value of the shareholders’ equity account for this firm? How much is net working capital?
《公司理财》(第二版)部分习题参考答案
【思考与练习题】部分习题参考答案 第3章 6. 该公司资产负债表为 XX公司资产负债表XX年12月31日资产期末余额负债及所有者权益期末余额 流动资产流动负债 现金及其等400 应付账款600 价物800 应交税金200 应收账款1200 流动负债合计800 流动资产合计非流动负债 非流动资产3400 应付债券700 固定资产8200 非流动负债合计700 无形资产11600 所有者权益 非流动资产合计实收资本8800 股本溢价1900 留存收益600 所有者权益合计11300 资产总计12800 资产及所有者权益合计12800 7. 公司2007年的净现金流为-25万元。 8. 各比例如下： 4. （1）1628.89 元；（2）1967.15 元；（3）2653.30 元 5. 现在要投入金额为38.55万元。 6. 8年末银行存款总值为6794.89元（前4年可作为年金处理）。 7. （1）1259.71 元；（2）1265.32 元；（3）1270.24 元；（4）1271.25 元；（5）其他条件不变的情况下，同一利息期间计息频率越高，终值越大；至琏续计算利息时达到最大值。 8. （1）每年存入银行4347.26元；（2）本年存入17824.65元。 9. 基本原理是如果净现值大于零，则可以购买；如果小于零，则不应购买。 NPV=-8718.22，小于零，故不应该购买。 第5章 8. （1）该证券的期望收益率=0.15 X 8%+0.30X 7%+0.40X 10%+0.15X 15%=9.55%
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公司理财罗斯课后习题答案
公司理财罗斯课后习题 答案 集团标准化工作小组 [Q8QX9QT-X8QQB8Q8-NQ8QJ8-M8QMN]
第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论决策风险项目。此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。 8.大型金融机构成为股票的主要持有者可能减少美国公司的代理问题，形成更有效率的公司控制权市场。但也不一定能。如果共同基金或者退休基金的管理层并不关心的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投资者之间的代理问题。
(完整版)公司理财习题及答案
习题一 1.5.1单项选择题 1 ．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（）。 A ．外在原因 B ．内在原因 C ．直接原因 D ．间接原因 2．下列属于有关竞争环境的原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．自利行为原则3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（） A ．自利行为原则 B ．比较优势原则 C . 引导原则 D ．期权原则 4 ．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（）。 A ．筹资活动 B ．投资活动 C ．营运活动 D ．分配活动 5 ．自利行为原则的依据是（）。 A ．理性的经济人假设 B ．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的 C ．分工理论 D ．投资组合理论 6 ．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。 A ．任何一项创新的优势都是暂时的 B ．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C ．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D ．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 7 ．通货膨胀时期，企业应优先考虑的资金来源是（） A ．长期负债 B ．流动负债 C ．发行新股 D ．留存收益 8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。 A ．具体行为目标不一致 B ．掌握的信息不一致 C ．利益动机不同 D ，在企业中的地位不同 9 ．双方交易原则没有提到的是（）。 A ．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则 B ．在财务决策时要正确预见对方的反映 C ．在财务交易时要考虑税收的影响 D ．在财务交易时要以“自我为中心” 10．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。 A ．预计获利能力 B ．现有生产能力 C ．潜在销售能力 D ．实际获利能力11．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（）。 A ．寻求立法保护 B ．规定资金的用途 C ．提前收回借款 D ．不允许发行新股12．理性的投资者应以公司的行为作为判断未来收益状况的依据是基于（）的要求。 A ．资本市场有效原则 B ．比较优势原则 C ．信号传递原则 D ．引导原则13．以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（）。 A ．不能反映资本的获利水平 B ．不能用于不同资本规模的企业间比较 C ．不能用于同一企业的不同期间比较 D ．没有考虑风险因素和时间价值 14 ．以下不属于创造价值原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．风险—报酬权衡原则 15. 利率=（）＋通货膨胀附加率＋变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率。 A ．物价指数附加率 B ．纯粹利率 C ．风险附加率 D ．政策变动风险 1.5.2多项选择题
(完整版)公司理财-罗斯课后习题答案
第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论决策风险项目。此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。 8.大型金融机构成为股票的主要持有者可能减少美国公司的代理问题，形成更有效率的公司控制权市场。但也不一定能。如果共同基金或者退休基金的管理层并不关心的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投资者之间的代理问题。 （3）就像市场需求其他劳动力一样，市场也需求首席执行官，首席执行官的薪酬是由市场决定的。这同样适用于运动员和演员。首席执行官薪酬大幅度增长的一个主要原因是
公司理财复习题含答案
公司理财复习题 一、单选选择题 1、企业的管理目标的最优表达是（C ） A．利润最大化 B．每股利润最大化 C．企业价值最大化 D．资本利润率最大化 2、把若干财务比率用线性关系结合起来,以此评价企业信用水平的方法是(B ) A杜邦分析法B沃尔综合评分法C预警分析法D经营杠杆系数分析3、“5C”系统中的“信用品质”是指（ D ） A．不利经济环境对客户偿付能力的影响 B．客户偿付能力的高低 C．客户的经济实力与财务状况 D．客户履约或赖账的可能性4、投资报酬分析最主要的分析主体是( B ) A上级主管部门B投资人C长期债人D短期债权人 5、普通年金终值系数的倒数称为（ B ） A复利终值系数B偿债基金系数C普通年金现值系数D投资回收系数6、为了直接分析企业财务善和经营成果在同行中所处的地位,需要进行同业比较分析,其中行业标准产生的依据是( D ) A历史先进水平B历史平均水平C行业先进水平D行业平均水平 7、J公司2008年的主营业务收入为500 000万元，其年初资产总额为650 000万元，年末资产总额为600 000万元，则该公司的总资产周转率为( D) A。77 B。83 C。4 D。8 8、下列选项中，不属于资产负债表中长期资产的是( A ) A应付债券B固定资产C无形资产D长期投资 9、计算总资产收益率指标时，其分子是( B )。 A. 利润总额 B. 净利润 C. 息税前利润 D. 营业利润 10．在财务报表分析中，投资人是指（D）。 A 社会公众B金融机构 C 优先股东D普通股东 11．流动资产和流动负债的比值被称为（A ）。 A流动比率B速动比率C营运比率D资产负债比率12．下列各项中，（D）不是影响固定资产净值升降的直接因素。 A固定资产净残值B固定资产折旧方法 C折旧年限的变动D固定资产减值准备的计提 13、债权人在进行企业财务分析时，最为关注的是（B）。 A.获利能力 B.偿债能力 C.发展能力 D.资产运营能力 14、能够直接取得所需的先进设备和技术，从而能尽快地形成企业的生产经营能力的筹资形式是（ B ） A．股票筹资B．吸收直接投资C．债券筹资D．融资租赁 15、下列项目中，属于非交易动机的有（ D ） A支付工资B购买原材料C偿付到期债务D伺机购买质高价廉的原材料16、下列项目中属于非速动资产的有（ D ） A．应收账款净额B．其他应收款C．短期投资 D．存货 17、下列（ C）不属于固定资产投资决策要素。 A.可用资本的成本和规模 B. 项目盈利性 C. 决策者的主观意愿和能力 D. 企业承担风险的意愿和能力 18、确定一个投资方案可行的必要条件是（ B ）。
最新公司理财第8版课后习题答案
公司理财第8版课后 习题答案
第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。
6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管 理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论决策风险项目。此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。 8.大型金融机构成为股票的主要持有者可能减少美国公司的代理问题，形成更有效率的公司控制权市场。但也不一定能。如果共同基金或者退休基金的管理层并不关心的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投资者之间的代理问题。 9.就像市场需求其他劳动力一样，市场也需求首席执行官，首席执行官的薪酬是由市场决定的。这同样适用于运动员和演员。首席执行官薪酬大幅度增长的一个主要原因是现在越来越多的公司实行股票报酬，这样的改革是为了更好的协调股东和管理者的利益。这些报酬有时被认为仅仅对股票价格上涨的回报,而不是对管理能力的奖励。或许在将来,高管薪酬仅用来奖励特别的能力,即,股票价格的上涨增加了超过一般的市场。
第3、7、9章-公司理财习题及答案
思考题： 一、问答题 1．谈谈你对时间价值的理解。 2．试比较单利和复利在计算上的异同。 3．试述你对期限结构理论的理解。 4．试述时间价值计算在股票估价上的局限性。 5．试比较资本资产定价模型与套利定价模型的区别。 二、案例分析题 股评专家经常告诉股民：某只股票的价值被市场低估，具有投资价值，投资者可以介入。可是，投资者购买了这只股票之后，却被长期“套牢”，更谈不上获利。于是，投资者大骂股评专家被人收买，为“庄家”说话。 请讨论： 1、股评专家说“某只股票的价值被市场低估”的依据是什么？ 2、股评专家果真被“庄家”收买吗？ 3、股票内在价值与市场价格关系如何？如何正确看待这种关系？ 练习题： 一、名词解释 时间价值复利年金现值终值永续年金永久性债券 零息债券附息债券风险资本资产定价模型套利定价理论 二、计算分析题 1．现有本金2 000元，年利率为8％，每年计息一次，到期一次还本付息，则第5年年末的本利和是多少? 2．假设企业按10％的年利率取得贷款100 000元，要求在6年内每年年末等额偿还，则每年的偿付金额应为多少元? 3．有一项现金，前3年无流入，后5年每年年末流入500万元，年利率为10％，其现值为多少? 4．某公司优先股每年可分得股息0.5元，要想获得每年8％的收益，股票的价格最高为多少时才值得购买? 5．某公司拟于2008年4月1日购买一张面额1 000元的债券，其票面利率为12％，每年4月1日计算并支付一次利息，并于5年后的3月31日到期。市场利率为10％，债券
的市价为1080元，问是否值得购买该债券? 6．某债券面值1000元，期限10年，票面利率为10％，市场利率为8％，到期一次还本付息，如在发行时购买，多高的价格是可接受的? 7．某公司必要报酬率为15％，第一年支付的股利为2元，股利的年增长率为11％，则股票的理论价格为多少? 8．某公司的普通股基年股利3元，估计股利年增长率为8％，期望收益率为15％，打算3年以后转让出去，估计转让价格为20元，试计算该普通股的理论价格。 参考答案： 案例分析题： 1、股评专家所说的股票价值被低估的依据是根据这家公司持续经营以来公司所创造的利润和分红派息情况进行价值估算而来的，是对股票的内部价值的核算和评价。股票价值被低估主要说明目前投资该只股票的市场价格低于它的内在价值，投资风险相对较低。 2、如果是建立在比较确切和真实的价值评估基础之上，则不太存在股评专家被收买的情况，如果不是，则有可能。 3、根据股票价值评估理论和方法，如果市场价格大于其内在价值，说明投资该股票存在一定的风险，如果市场价格小于其内在价值，说明该股票值得投资，同时相对来说投资的风险比较小，但不一定会在短时间内获益。 问答题： 1．谈谈你对时间价值的理解。 答：资金时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，是资金周转使用后的增值额。也称为资金时间价值。专家给出的定义：资金的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。资金时间价值是资源稀缺性的体现，是信用货币制度下，流通中货币的固有特征，同时又是人们认知心理的反映。 2．试比较单利和复利在计算上的异同。 答：复利计算和单利计息的差别在于，单利计算方法中期限是在括号中与年利率直接相乘；而在复利计算中，期限是作为指数，在括号之外的。如果投资的期限相同，而且投资的年利率也一样，那么前者的值要大于后者的值，因此，在复利计息方式下计算出来的到期还
公司理财练习题内附答案
一、单项选择题（每小题2分） 1、下列哪个恒等式是不成立的？ C A. 资产=负债+股东权益 B. 资产-负债=股东权益 C. 资产+负债=股东权益 D. 资产-股东权益=负债 2、从税收角度考虑，以下哪项是可抵扣所得税的费用？ A A. 利息费用 B. 股利支付 C. A和B D. 以上都不对 3、现金流量表的信息来自于 C A. 损益表 B. 资产负债表 C. 资产负债表和损益表 D. 以上都不对 4、以下哪项会发生资本利得/损失，从而对公司纳税有影响？ B A.买入资产 B.出售资产 C.资产的市场价值增加 D.资产的账面价值增加 5、沉没成本是增量成本。 B A. 正确 B. 不对 6、期限越短，债券的利率风险就越大。B A. 正确 B. 不对 7、零息债券按折价出售。 A A. 正确 B. 不对 8、股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。 A A. 正确 B. 不对 9、期望收益率是将来各种收益可能性的加权平均数，或叫期望值。 A A. 正确 B. 不对 10、收益率的方差是指最高可能收益率与最低可能收益率之差。 B A. 正确 B. 不对 11．财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。 C Ａ．利润最大化Ｂ．效益最大化Ｃ．股票价格最大化Ｄ．以上都行 12．在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致 D Ａ．中断或结束未来的机会Ｂ．使公众失去信心 Ｃ．使企业利润下降Ｄ．以上全对 13．在净现金流量分析时，以下哪个因素不应该考虑 A Ａ．沉没成本Ｂ．相关因素Ｃ．机会成本Ｄ．营运资本的回收 14. 每期末支付￥1，每期利率为r，其年金现值为：D A. B. C. D. 15. 据最新统计资料表明，我国居民手中的金融资产越来越多，这说明了居民手中持有的金融资产是 D Ａ．现金Ｂ．股票Ｃ．债券Ｄ．以上都对 16.除了，以下各方法都考虑了货币的时间价值。C A. 净现值 B. 内含报酬率 C. 回收期 D. 现值指数 17. 企业A的平均收账期为28.41天，企业B的平均收账期为48.91天，则 C A.企业B是一家付款长的客户 B.应该将平均收账期同使用的信用条件中的信用天数相比较 C.很难判断 18.为了每年年底从银行提取￥1,000，一直持续下去，如果利率为10%，每年复利一次，那么，你现在应该存多少钱？A A.￥10,000 B. ￥8,243 C. ￥6,145 D. ￥11,000 19. 大多数投资者是：A A. 规避风险的 B.对风险持中性态度的 C. 敢于冒险的 D. 以上都不对 20. 财务拮据通常伴随着 D
《公司理财》课后习题答案
作者：PanHon glia ng 封 面 仅供个人学习
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18 章为较重点章节。书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。PS:书中课后例题不出，大家可以当习题练练~ 考试卷型：1.单选题10分2判断题10分3.证明题10分4.计算分析题60分 5 .论述题10分 注：第13章没有答案 第一章 1?在所有权形式的公司中，股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会，董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化，而不是股东的利益最大化。在这种环境下，他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2. 非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并 有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3. 这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股 价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4. 有两种结论。一种极端，在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都 有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端，我们可以认为这是非经济现象，最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而，该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢 5. 财务管理的目标都是相同的，但实现目标的最好方式可能是不同的，因为不同的 国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6?管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元，那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司，那么他们也应该展开斗争。然而，如果管理层不能增加企业的价值，并且没有其他更高的投标价格，那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。
公司理财习题及答案
习题一1.5.1单项选择题 1 ．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（）。 A ．外在原因 B ．内在原因 C ．直接原因 D ．间接原因 2．下列属于有关竞争环境的原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．自利行为原则3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（） A ．自利行为原则 B ．比较优势原则 C . 引导原则 D ．期权原则 4 ．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（）。 A ．筹资活动 B ．投资活动 C ．营运活动 D ．分配活动 5 ．自利行为原则的依据是（）。 A ．理性的经济人假设 B ．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的 C ．分工理论 D ．投资组合理论 6 ．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。
A ．任何一项创新的优势都是暂时的 B ．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C ．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D ．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 7 ．通货膨胀时期，企业应优先考虑的资金来源是（） A ．长期负债 B ．流动负债 C ．发行新股 D ．留存收益 8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。 A ．具体行为目标不一致 B ．掌握的信息不一致 C ．利益动机不同 D ，在企业中的地位不同 9 ．双方交易原则没有提到的是（）。 A ．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则 B ．在财务决策时要正确预见对方的反映 C ．在财务交易时要考虑税收的影响 D ．在财务交易时要以“自我为中心”10．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。 A ．预计获利能力 B ．现有生产能力 C ．潜在销售能力 D ．实际获利能力11．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（）。 A ．寻求立法保护 B ．规定资金的用途 C ．提前收回借款 D ．不允许发行新股
公司理财复习题答案
公司理财复习题答案 第一章公司理财概述 四名词解释 1公司理财 是指有关公司资金的筹集、投放与使用、分配的管理活动。 2资金 就是公司财产物资价值的货币表现。 3财务活动 是指资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列行为。 五简答题 1简述以股东财富最大化作为公司理财目标的原因 考虑到了货币时间价值和风险价值，也体现了对公司资产保值增值的要求，有利于克服公司经营上的短期行为，促使公司理财当局从长远战略角度进行财务决策，不断增加公司财富。 2简述公司理财具体内容 1）筹资决策 2）投资决策 3）股利分配决策 第二章财务报表分析 四名词解释 1资产负债表 是反映公司在某一特定时期（月末、季末、年末）财务状况的会计报表。 2资产 是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益。 3负债 是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出公司。 4所有者权益 是指所有者在公司资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。 5利润表 是反映公司在一定期间（月份、季度、年度）经营成果实现情况的报表。 6利润 是公司在一定期间的经营成果。 7现金流量表 是反映公司在一定期间内（年度）现金流入和现金流出情况的报表，它反映的是一定会计期间内的数据，属于动态的年度报表。 8现金等价物 指公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。 五简答题 简述资产的含义及特征 资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益。 1）资产的实质是经济资源，这些资源能为公司带来未来的经济利益。 2）资产必须为公司所拥有或控制。 3）资产必须能以货币计量。 4）资产可以是有形的，也可以是无形的。 2简述负债的含义及特征 负债是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出公司。