____民营企业“资金链”断裂成因分析

会计学专业

社会调查与学年论文题目：民营企业“资金链”断裂成因分析

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二○一三年九月二日

摘要

自2011年4月份开始，温州民营企业资金链断裂的问题开始暴露，进入到9月份，掀起了一股资金链断裂的风潮，大批民营企业出现资金链断裂的问题，企业纷纷关门倒闭，企业主弃债而逃。这个现象一直延续到近期的“吴英案”。此次温州大量民营企业资金链断裂，表面上看是由于无法偿还民间贷款的高额利息引起的，但究其根源则有更深层次的原因。资金链断裂不仅对某些微观经济主体造成巨大打击，在某种程度上它还影响整个国家的金融安全和经济安全。资金链断裂己经成为民营企业生存的一大隐患，并引起了各方面的关注。本文以温州老板跑路事件为例，对民营企业资金链断裂进行研究。首先分析了资金链的相关理论及资金链断裂的危害，其次对温州老板跑路事件引出民营企业资金链的现状进行分析，最后从盲目投资、融资渠道狭窄等方面分析造成民营企业资金链断裂的深层原因。

关键词：“资金链”断裂盲目投资融资渠道狭窄

1 引言

2004年因银根趋紧、监管加强导致德隆、三九“资金链”断裂而倒塌。2006年华北地区最大的超市“家世界”遭遇“资金链”断裂危机。2008年素有“缝纫机大王”的飞跃集团、合俊玩具厂相继出现“资金链”断裂问题。而从2011年开始，温州民间信贷混乱导致大量民营企业“资金链”断裂，老板携款潜逃，最终导致一些民营企业的破产倒闭，这无疑给我们敲响了警钟。这些企业倒闭的主要原因是:“资金链”断裂，导致企业经营失败。经济领域出现的“资金链”断裂现象已经引起了各方面的关注。资金是企业的血液，企业离开了资金，就像人离开了血液一样，没办法生存。企业能否正常经营，主要取决于企业的“资金链”是否能够顺畅地运转。由于企业规模不断扩张，在扩张的过程中伴随着大量的资金投入，而这些货币资金投入又体现在“资金链”上。“资金链”是价值链的重要组成部分，企业的一切运行与周转都离不开资金，企业价值链是否合理有效，最终都会体现到“资金链”上来，而且由于货币资本既作用于其生产经营的开始，又作用于其生产经营的全过程，既支持企业的营运资金循环，又支持其扩大再生产，因而“资金链”在企业成长过程中起着重要的作用。“资金链”断裂己经成为企业生存的一大隐患，“资金链”断裂不仅对某些微观经济主体造成巨大打击，在某种程度上它还影响整个国家的金融安全和经济安全。“资金链”的完善是企业具有持续竞争力的基础，要理解资金链的实质，加强资金链管理。本文通过对民营企业“资金链”断裂成因及防范措施的研究，主要目的是从内部控制、盲目扩张、随意担保等方面分析造成民营企业“资金链”断裂的深层次原因，为民营企业防范“资金链”断裂的风险对策的提出提供了借鉴意义。

2 “资金链”的相关概念

2.1何谓“资金链”

在学术界，对“资金链”的含义一直没有统一的定义。国外学者没有提出“资金链”的确切含义，而是对与其相近的概念“价值链”、“供应链”进行研究。

最早提出“价值链”概念的是哈佛商学院的米歇尔·波特教授。他认为企业需要了解既定的价值链条中各种活动彼此间的关系是怎样的，而约翰·山科和维杰·高威达拉翰进一步拓展了“价值链”这一概念，他们认为，每一个企业都应该将自身的“价值链”放到整个行业的“价值链”中去考虑、审视，从最初的原材料到最终的使用者。同时，企业必须要对居于“价值链”相同或相近位置的竞争对手进行充分的分析，从而制定能够保证企业保持和扩大竞争优势的合理战略，而该战略将会对企业成本管理模式的建立产生重大的影响。由此他们将“价值链”分析转化为一种实用的决策分析工具。英国皇家银行学会编著的《信用风险管理》一书也对“供应链(价值链)”进行了深入研究。该书列出了典型的“价值链”结构：原材料供应商—中间制造商—成品制造商—最终消费者。[3]

而马克思主义政治经济学在讨论资本循环与周转时提出空间的并存性和时间的继起性这两个概念。各种资金形态对于企业来说必须是同时存在的，即具有并存性。继起性则是指企业经营资金以货币资金为起点的运动中，各种资金形态是依次转化的，不会发生逆运动，而且每发生一次资金形态的变化，就会向重新回到货币资金形态靠近一步，由此才能不断的进行资金的循环与周转。

国内学者也主要是从资金循环与周转这个方面进行研究的。徐新宇认为“资金链”是指维系企业正常生产经营运转需要的基本循环资金链条。资金链是企业现金流在某一时点上的静态反应。资金链分为三部分，即资金投入链、资金运营链、资金回笼链。资金由股东或债权人投入后，经过企业的运营，最后销售产品回笼资金，实现资金的增值过程，这一简单循环便告结束，即“现金—资产—现金（增值）的循环过程”。[4]马建威认为企业要维持正常运转，就必须保持资金链条良性地运转。商业信用情况下，商品从卖方转移到买方，卖方得到延期支付的票据，此时卖方实际上是把资本以商品形态贷出去，与买方形成商品经济条件下的债权债务关系。所以，可以把资金链定义为社会经济体系中微观经济主体之间的债权债务关系链。[5]

本文认为“资金链”是维系企业正常生产经营运转需要的基本循环资金链条，是“现金—资产—现金（增值）”的循环过程，分为资金投入链、资金运营链、资金回笼链三部分。

2.2“资金链”断裂的概念

企业作为经济活动的载体，以获取利润最大化为目的，但往往企业发展到一定规模时，企业就会陷入一种怪圈：就是效率下降，资金周转速度变慢，严重影响企业正常运行。如某个企业的资金紧张，无法维持公司的健康运转了。经营不善，连续亏损就会使公司资金紧张，同时也让银行、股东们对公司失去信心，公司将难以得到资金支持，进一步加强了资金紧张程度。再或者把自己的很多资产都拿去抵押贷款上新项目，新项目却没有像预期的那样高收益，而银行还款时间又到了，这个时候又借不到钱了，资金链发生了断裂，银行就会拍卖抵押资产，公司也面临倒闭。

所谓“资金链”断裂，是指企业发生债务危机，进而不能偿还到期债务，所以“资金链”断裂表现为一种瞬间现象。其特征有四点：一是现金不足，无力偿还到期债务。二是资不抵债，银行不予贷款。三是举债经营，连续亏损。四是行业滑坡，经营萎缩。例如浙江信泰集团董事长胡福林跑路正是因为无力偿还到期债务。信泰集团由于投资面过大、融资困难，只好举债经营，其中胡福林欠款20亿，包括民间高利贷12亿、银行贷款8亿。信泰集团一直资不抵债最终导致其“资金链”断裂。”“资金链”断裂包括投入环节、运营环节、回笼环节的“资金链”断裂，无论是哪个环节发生“资金链”断裂，对企业乃至整个宏观经济都

会产生很大的影响。

3“资金链”断裂的危害

3.1企业经营受挫甚至破产

“资金链”断裂，首先受打击的是企业。由于“资金链”断裂，企业没有足够的资金用于维系日常生产，并且企业没有资金发放工人工资，会使大量工人离厂，导致生产停滞，企业无法继续运转。“资金链”发生断裂，银行、股东们就会对企业失去信心，此时企业会面临债权人的“逼债”，企业难以得到资金支持，从而无力还款，最终走上重组或破产的道路。同时，一家企业发生“资金链”断裂会同时牵扯到与其有关的其他企业以及银行等，会发生一系列的连锁反应，最终会影响整个宏观经济。例如如果浙江信泰集团不能支付货款，起码有上百家企业、几千工人受到牵连。再加上信泰集团本身员工3000余人，以及民间信贷背后的关系人。如果所有叠加，超万人会因此受到牵累。

3.2投资者和银行受到极大伤害

企业的“资金链”断裂使资金提供者受到沉重打击。在经济活动中，企业一般都是负债经营的，这一特征决定了企业危机可能给资金提供方带来不良影响。其中，最先受到影响的就是资本所有者。由于企业公司治理结构的不完善，企业投资者与经营者之间的信息不对称，成为道德风险泛滥的根源；同时，大股东对企业的过度控制和干预，导致许多中小投资者的基本权利和利益很难得到有效保障。由于当事企业或大股东的“资金链”断裂时，大股东会在股价严重下跌前抛售手中的股票，而中小投资者由于不能及时得到信息而无法规避股价下跌带来的巨大损失，有些股票出现近十天的跌停板，中小投资者根本无法出逃，导致中小投资者被严重套牢。

除了中小投资者外，最大的受害者就是企业的债权人，而其中受害最严重的是银行，因为企业相当一部分资金是来源于银行贷款。事实表明，“资金链”断裂给银行造成了沉重的打击。2004年以来出现的许多“资金链”断裂案例表明，银行往往成为受害最严重的当事者。有学者在分析德隆“资金链”断裂时指出，“德隆危机就是‘资金链’断裂引发的危机，德隆危机就是资金黑洞问题。毫无疑问，其中商业银行是最大的受害者。”

3.3整个宏观经济受到冲击

在市场经济条件下，信用活动已渗透到社会经济的各个领域和环节，微观经济主体之间的关系具有一种“债化”特征。如果由信用维系的资金链不能保持良性循环，就会影响整个社会的信用秩序和环境，“资金链”断裂从某种程度上就反映了整个社会信用状况的恶化，对社会经济产生严重的负面影响。“资金链”是由信用连接的债权债务链条，决定了“资金链”断裂的影响必然具有传递性和广泛性的特点。对此，如果任其发展而不加以解决，轻则引发单个企业或局部地

区的信用风险，重则发生“多米诺”骨牌效应，引发全国性金融或经济危机，从而最终影响国家的金融和经济安全，而“资金链”断裂的成本往往由国家财政承担。考虑到社会与经济稳定，近年来政府对重大“资金链”断裂事件主要采取政府接管的方式，这无疑会增加国家的财政负担，如对德隆问题的处置等。为解决券商的资金问题，据权威人事介绍，财政部将拿出600亿元来弥补客户交易结算资金缺口，而600亿资金由财政部出面向央行再贷款组成。

4民营企业“资金链”的现状分析

4.1温州老板“跑路潮”事件回顾

据中国之声《央广新闻》2011年9月26日报道，从2011年4月份开始，温州一些企业破产倒闭，不断有浙江企业业主跑路的消息传出。当时，温州三家老牌企业，江南皮革、波特曼和三旗集团相继破产或者倒闭，引起了各界的关注。进入9月，“跑路潮”进一步显现，在温州小有名气的百乐家电女老板郑珠菊的失踪在当地引起了不小的轰动，落跑半个月后被警方抓获，事态渐渐平息，但跑路效应逐步扩散。

从2011年9月12日到22日，温州当地有7家企业的老板被卷入失踪漩涡，仅9月22日一天温州就有9个老板跑路，而温州市眼镜行业龙头企业浙江信泰集团董事长胡福林，负债逃跑的消息，更是将整个事件推向了高潮。浙江信泰集团成立于1993年，员工有3000余人，其拥有的自主品牌“海豚眼镜”，是温州眼镜行业第一个“中国驰名商标”，也是中国市场上销量最大的太阳眼镜品牌。2008年，随着世界光伏产业的兴起，信泰集团也开始进军光伏产业领域，并设立了新能源事业部，旗下包括浙江中硅新能源股份有限公司、浙江赛力科技股份有限公司、温州中硅科技有限公司等，主要生产太阳能单晶硅、太阳能多晶硅、太阳能电池、太阳能组件系统、太阳能系统工程等光伏产品。但由于涉猎业务过多、扩张过快，信泰数亿元的产值根本无法满足其扩张的需求。到2011年9月20日，债权人纷纷到浙江信泰集团寻找胡福林，但是信泰集团的高管并没有办法联系到胡福林。9月21日早上，胡福林给信泰集团的高管打电话说，自己投资面过大，造成资金紧张，现在“资金链”已经断裂，企业将破产。

浙江信泰集团“资金链”的断裂并没有使这一现象停止，据华煤网2012年2月1日报道，浙江本色控股集团有限公司法人代表吴英，2007年3月16日因涉嫌非法吸收公众存款罪被依法逮捕。吴英由于盲目扩张而导致“资金链”出现了问题，而她并没有想合理的办法去解决，而是继续以高息和高额回报为诱饵，大量非法集资，用于注册虚假公司、投资房地产、肆意挥霍等，使已经断裂的“资金链”更加紧张了，自从2006年12月，外界疯传本色集团遭遇资金危机，从此陷入“资金链”断裂的困境。

由此可见，“资金链”严重断裂是企业破产或倒闭的致命原因。温州这些“资

金链”断裂的企业中基本上都是民营企业。民营企业是以民为经营主体的经济，对社会的发展和稳定起着举足轻重的促进作用，是调节经济结构，维护市场竞争活力，提高经济增长的重要基础。民营企业与大型企业不同，其产出规模小，资本和技术构成较低，属于弱势群体，在扩大生产规模，提高经济的过程中，资金投入规模也需加大，而民营企业资金积累少，又无配套的流动资金来源，势必加大流动资金缺口，造成资金紧张。严重妨碍和困扰着企业的正常生产经营活动的开展，致使企业在经济发展的快车道上艰难爬行。因此，民营企业更需要重视资金链，本文正是以温州民营企业“资金链”断裂为研究对象，对民营企业“资金链”断裂的原因及防范措施进行研究。

4.2民营企业“资金链”各环节存在的问题

“资金链”包括资金投入链、资金运营链、资金回笼链。民营企业的“资金链”存在的问题：

4.2.1资金投入链供需方无法有效对接

资金投入链主要是指企业筹措正常运作所需资金的相关活动与链条。资金投入链的健康运转是资金链实现安全循环的前提条件。资金投入链这一环节安全程度主要与企业的筹资能力相关。

金融机构的资金供给具有导向性，对民营企业实行压缩的信贷政策。为保证其资金安全，金融机构贷款具有严格的标准与程序。

民营企业经营风险较高，企业经营规模一般不大，自有资金较少，抵御风险能力差，亏损企业偏多。部分民营企业财务管理水平低下，信息缺乏客观和透明，给银行和投资方带来了投资风险。银行受困于企业信用等因素，银行放贷谨慎，导致一些亟需资金的民营企业未能获得贷款。这是我国民营企业普遍面临的问题。

民营企业由于规模、资产等原因抵押贷款受限。出于对民营企业贷款风险防范的考虑，银行更愿意提供抵押贷款，要求企业用土地、机器、设备、房地产所有权或使用权抵押，而民营企业具有经营规模小、固定资产少、土地房产等抵押物不足等特点，提供一定数量和质量的实物用于借款抵押难度较大。

同时，民营企业的流动资金量较大，相对贷款量小，频率高，而银行更倾向于贷出大量、长期资金。大部分的民营企业希望能够取得一定信贷额度内的短期资金，且此类资金是他们所急需的，但对于银行来讲，无论是短期、长期还是大额、小额贷款，都必须履行完整的融资手续，这些繁琐的手续让不少民营企业敬而远之的同时，也使民营企业融资的相对成本提高了，长短期贷款的息差也同样影响银行贷款收益，因而银行更倾向于中长期贷款。加上银行对民营企业经营的特点和规律分析不够，为了减少投资风险，只好将民营企业拒之门外。资金供需双方无法有效对接。

民营企业在得不到银行信贷支持的情况下大量采取民间借贷。据中国人民银行温州中心支行2011年7月21日发布的《温州民间借贷市场报告》显示，温州大约59%的企业参与了民间借贷。温州“跑路潮”事件中民营企业的民间贷款所占比重相当大。据中证网了解，信泰集团真实欠款高达20多亿，其中仅民间高利贷就有12亿元，光月息就高达2000多万元，银行贷款8亿元，月息则500多万元。不规范的民间借贷容易引发“资金链”危机。

4.2.2资金运营链中盈利能力匮乏

资金运营链是企业资金链的灵魂，如果资金运营链出现诸如企业的流动比率、速动比率过低，营运资产不能满足企业经营发展的需要等问题，则企业的资金链会变得脆弱。资金链运营的有效运转，会使原先资金投入链中的货币资金增值，减轻企业获得资金的压力，企业可以从自身的运营结果中获得其发展所需的资金。

技术创新作为企业总体发展战略的重要组成部分，是形成企业核心能力的关键。然而多数的民营企业技术状况不容乐观，低下的技术严重制约了企业竞争力的提高。同时民营企业盲目追求多元化投资，分散了核心竞争力，使其无法凭借自己的品牌形象创造丰厚的利润，没有足够的资金支持正常的生产需求。

4.2.3应收账款难以收回，资金回笼不畅

资金回笼链则主要反映了由资产转为现金以实现资金增值的资金流动过程，如果资金无法正常足量回笼，则意味着前期投入的资金以及企业运营所需的资金无法回收，循环就此打断，资金链有面临断裂的危险，主要表现在消费者需求不足导致产品积压、制度不健全导致大量赊销产品无法回收资金。这就导致了资金回笼链的断裂。

5资金链断裂的原因分析

5.1资金投入链断裂的原因分析

5.1.1银根缩紧，融资难度大

在市场经济条件下，宏观经济的变化对于企业的生产有着巨大的影响。企业根本没有力量来改变宏观经济形势，只能顺势而为，适应宏观经济形势的变化。

对于那些把资本运作“游戏化”的企业，不从主营业务上追求企业实际利润的增长，进而保证资本真正意义上的增值，而是企图利用财务杠杆原理获利，滥用银行信用，一旦国家进行宏观调控，采用消极的货币政策，银根紧缩，对企业的贷款减少，原来扩张所需填补的资金漏洞又没有更大的经营净现金流补充，势必会导致“资金链”断裂。例如温州民营企业将大量资金投资于房市、股市，2010年底，货币政策猛地收缩，银行停贷，“短贷长投”的大量资金一下收不回来，同时工资和材料成本不断升高，导致企业资金周转不灵，发生断裂。

同时，资本市场发展较晚，股权融资和债券融资还不可能成为民营企业融资

的主渠道。目前为止，民营企业的外部融资渠道主要是银行贷款，但是民营企业理财能力不强、信用度低，使银行不愿意贷款给民营企业。政府部门对民营企业融资缺乏相应的政策支持，同时民营企业贷款手续繁杂，抵押条件苛刻，抵押品要求严格，抵押率低，远远超过大企业，使不少民营企业望而却步，白白错过宝贵的商机。最终民营企业由于银行贷款支持不够，经营现金流不足，进而民间高息贷款，支付沉重成本，以至于企业现金流断裂导致企业最终破产的尴尬境地。例如吴英及本色集团根本不知道科学的融资政策、正确的融资渠道和方式，采取大量民间借贷，而这种方式一开始就是在自取灭亡。

5.1.2金融体制机制不完善，银行行为无序

目前，我国银行系统的信贷业务还普遍存在手续繁琐、办事程序复杂、客户鉴别和风险管理能力低等弊端；信用评价方法和体系也不够健全；更是缺乏相应的信贷激励机制，造成业务人员“惜贷”、“怕贷”心理浓厚，对那些无法提供有效的抵押、担保的民营企业的贷款需求更是置之不理。另外，金融机构缺乏活跃的私人资本市场，缺乏对私人资本市场保护，私人资本的筹集或进入金融领域受到很大的限制；缺乏适应的金融中介机构，特别是小金融机构；缺乏灵活多样的融资工具和金融衍生品；整个的制度保障还没有建立健全。这些都客观上影响到企业资金的筹集，企业锻造坚固的资金链无疑缺少了第一层保护膜。

同时，当民营企业出现经营问题时，银行在处理出现的资金风险时没有协调机制，只管自己逼债，抽走贷款，使原本环环相扣的企业“资金链”出现裂痕，正常生产无以为继，间接加速了企业“资金链”的断裂。

5.1.3资本结构不合理，过度负债

资本结构是企业各种资本的价值构成及其比例，它在很大程度上决定着企业的偿债和融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。企业的资本结构对其资金链有着重要影响，尤其对民营企业的资金链更具决定性。企业本身的融资结构或是债务结构不合理、融资困难，无外部的现金流保障，容易引起资金链断裂。如企业资产负债率、有形资产债务率过高，属于高风险的融资模式，过度地使用财务杠杆效用，在资金困难的情况下，企业将无法再从银行融到资金。

5.1.4违规运作获取非法资金

随着社会主义市场经济体制建设日趋成熟，法律体系逐渐完善，企业违规经营成本必然将放大，由违规经营带来的风险和责任也将加大。如果企业因依法经营意识不强，进行了违规操作（如非法融资等）而遭查处，则会导致企业信用缺失，对企业整体产生巨大负面影响，使其正常经营被打破，整个资金链趋紧。一方面，部分老客户纷纷为避嫌疑，与其断绝业务往来，同时新客户难以拓展，整个企业经营活动的现金流将明显减少；另一方面受事件影响，银行可能出于自身

利益考虑，对企业压缩信贷规模，导致企业资金周转困难，资金链紧张，甚至断裂。

5.2资金运营链断裂的原因分析

5.2.1证券市场不完善加剧了资金链的断裂

与其他投资形式相比，一般认为证券投资是一种最方便和结果最能立竿见影的投资。由于体制不完善、发展不规范，中国证券市场经常出现大起大落，这更增加了对投资者的吸引力。许多企业开始通过各种资本运作参与证券交易，许多证券公司也不甘于单独作为经纪人的角色，开始大量融资甚至挪用客户保证金进行所谓的自营业务。由于证券市场的不成熟，许多股票的价格被炒的很高，远远高出其内在价值，但是这种高价是不可持续的，那些证券投资者最终要承担价格下跌的损失。中国证券市场的暴涨也正反映了这一市场的脆弱和不规范。物极必反，自2001年以来，中国证券市场的流通市值已经蒸发了近万亿，许多投资者被长期套牢，“资金链”发生断裂。例如温州“跑路潮”中的民营企业就是热衷于炒房、炒钱，当房价、股价突然下跌时，就会导致“资金链”的断裂。

5.2.2随意进行巨额担保

担保是为保障债权实现而采取的保证、抵押等行为。企业为满足资金需求向债权人借款，根据资金融出方提出的担保要求，由第三方提供担保，形成担保关系，或与同样有资金需求的公司形成互保关系，是市场经济中一种正常的金融行为。

担保的目的是为市场中的受信方提供信用支持，同时对授信方提供信用保证，从而使不可能的金融行为得以实现，对于交易各方都有好处。但是没有经过科学的分析、调查，就随意进行巨额担保，一旦被担保企业发生财务危机，出现资金链断裂，无法还款或倒闭，担保企业就必须被迫承受巨大担保责任，进而担保企业的资金运动也受到重大的不良影响，处理不好则会引发资金链断裂。

更有甚者，有些企业之间还形成了复杂的互相担保网络，埋下了风险隐患，一旦一家企业发生资金周转困难，不但不能补偿和分散风险，反而可能出现连锁反应，对整个担保链上的所有企业构成巨大的威胁，导致系统性、灾难性风险的发生，从而降低了担保的实际执行效力，难以达到缓释风险的目的，甚至可能会引发其他企业资金链条的断裂。

5.2.3企业盲目多元化经营，缺乏核心竞争力

企业在对周围的市场环境、经济背景以及国家政策没有清醒的认识，对自身融资能力没有足够把握的情况下盲目扩大规模、过度投资会加大经营风险。大量举债，进行负债经营，使原本不够充足的自有资金难以支撑企业发展，造成资金短缺甚至是资金链断裂，更甚者倒闭。企业在成长过程中的扩张主要有横向与纵向，不论是哪一种扩张都应该在企业的能力范围内，扩张时应有稳定牢靠的资金

保证，一般来讲主要的资金来源有内部自身原有业务所创造的现金流和外部的银行贷款，企业如果超过这个保证所能负担的限度，盲目扩张，势必会引起资金链断裂。同时投资于偏离核心竞争力的领域，不仅不能为核心业务提供服务，同时由于对这些领域不精通而不能很好的驾驭。浙江本色集团投资的洗衣店、广告公司、汽车美容等项目都是偏离于核心竞争力的，并不能为其核心竞争力服务，且在投资之前，没有做过具体而细致的财务可行性评价，没有确立过投资收益的数量标准和质量标准，这样的盲目决策势必会失败。

5.2.4内部控制不完善，管理跟不上

集团企业在资金、管理上存在方式落后、手段欠缺的问题，下属企业多头开户，资金管理不严、投资随意性大。整个企业资金管理松散、预算管理困难、集团监管力度及实效性不足、财务信息的准确性不高，如企业应收账款拖欠严重的主要原因在于企业的销售管理，很多问题是因为企业的销售政策偏离和过程管理的懈怠、疏漏造成的。还有的企业把应收账款管理当作一种事后行为，等到呆坏账发生时才想办法收回，但大多数已经来不及。

5.2.5制衡机制缺失，高管行为失控

企业制衡机制失效，企业个别人的行为会损害企业的生产经营，导致高管人员由于个人品性、素质问题带来的行为失控，造成市场恐慌，出现风险后不承担责任，而是随意抽逃资金，引起供货商和债权人纷纷催款，是企业资金链断裂的重要诱因。目前，我国经济正朝着规范化、法制化、国际化的方向高速发展，任何不遵从游戏规则、不坚持诚信经营的企业都必将被规则化的市场经济所淘汰和摒弃。高管“丑闻”不断，企业内部制衡机制的失效，不仅仅将导致事发后企业“资金链”的突然断裂，在事前也必然会因决策缺乏民主、管理缺乏规范、个人缺乏自律，而为资金链的断裂埋下伏笔。

5.2.6预期收益未能产生，财务弹性小

企业投资前必须将投资取得收入与成本相比较，企业只记成功，不计成本的思维模式会导致资金入不敷出。企业在条件还不成熟的时候进行技改，导致生产能力下降，单位成本提高，流动资金减少，效益下滑。项目结束时，企业未能达到预期的收益，在这种情况下，贷款银行纷纷抽回资金，供应商追讨货款。如果企业的财务弹性小，在面临突发事项而产生现金需求时，做出有关反应的能力差，资金链必然发生断裂。

5.3资金回笼链断裂的原因分析

5.3.1销售模式存在缺陷，应收账款难以收回

现有的赊销模式在经销商订货与回款方面存在缺陷，主营业务回款方面压力巨大，应收账款逐渐增多，而应收账款使企业的资金无偿被购货方占用，使大量的流动资金沉淀在非生产环节上，致使企业出现现金短缺，从而影响整个企业的

资金循环，加大了企业的财务风险，严重影响企业正常的生产经营。同时民营企业缺乏应收账款的管理，使其难以回笼现金，造成资金链断裂。例如郑百文、四川长虹都是因为拥有大量的应收账款，同时应收账款发生坏账，资金难以收回，最终倒闭。

5.3.2大量存货占用流动资金

企业拥有大量的存货，占用了流动资金，再加上销售成本偏高，直接影响到资金调配，最终导致资金链断裂。由于经营管理不善，销售渠道不畅等原因，使得资金无法回笼，企业的经营现金流入大大减少，而成本无法良好地控制，又促使了现金流出大大增加，从而由经营创造的资金大大不足以保证企业各项活动的正常运转。

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风险控制案例分析

风险控制案例分析Revised on November 25, 2020

风险控制案例讲座 主讲：王士俊先生 一、风险概述 风险是关乎金融企业生死存亡的关键。那么，什么是风险呢不确定性就是风险，看不清就是风险。而时间是检验风险的最严格的审判官，风险管理必须要经历得起时间和经济周期的考验。 王行长主管过信贷、财务、安全保卫等多个银行部门，认为银行在两项工作上不能高调。一是资产质量。这十几年来，我们的银行尚未真正经历过经济周期的考验，即便08年的金融危机也因为我们的有限开放而没有造成很大的影响，所以资产质量的问题还远未经受考验。比如在周正毅案件中，当时王行长所在的上海分行表现出色，招行总行欲进行表彰，王行长却要求只陈述事实而不介绍经验，保持低调。二是安全保卫。我们只能说尚未发现安全事故，却不能说能够杜绝它的发生。比如93年交行分行长会议上，北京分行介绍安保的成功经验，可不久便发生大案，分行长心急如焚，突然去世。所以说：没有发现，不等于没有风险。 在本世纪初，花旗银行曾开发了一套风险组合管理工具，似乎可以取代人的管理和判断，但实践证明，再先进的模型和工具也不能取代人的作用，特别是审贷。花旗历史上也经历过数次差点倒闭的危机。比如，上世纪七十年代起，石油开采进入高峰期，石油输出国积累了大量的石油资本，资金需要出路，于是投向华尔街。华尔街的银行家们设计了无数的金融工具，并把这些资金投向拉美等地区。当拉美爆发债务危机后，美国银行业遭遇巨大打击。又

如，美国在80年代以前推行（存贷）固定利率，当利率市场化后，存款利率上升而原来固定的长期的低息贷款却不能调整，很多银行因此倒闭，花旗的股价也降低到十美分一股。包括08年的次贷危机中，若不是政府出资救助，花旗也可能倒下。所以说，银行的风险平时看不出来，只有在经历突发事件中才能看出平时的理念和实践如何。 因此，风险管理能力是一家金融机构可持续发展的关键。 我们万丰融资租赁公司和银行大同小异，通过经营风险获取收益，但融资租赁公司经营成本更高，客户质量不如银行好，期限相对更长，风险肯定比银行高，所以在风险管理上要比银行更努力、更审慎、做的更好。 王行长有四句话希望和大家共勉。一是对公司负责，这是天经地义的；二是对未来负责，做金融不能追求短期行为，如民生银行的高发展、高压力、高激励和业务私有化很容易导致短期行为而出问题，于是他们通过采取授信独立审批、支行会计主管由分行派驻不受支行约束等措施，有效保证了不出和少出大问题；三是对员工负责，这是一名管理者的职责和义务，要对得起员工的家庭和个人；四是对自己负责，重视自己的声誉，长期坚持自律，打造个人品牌。 风控的最高境界是问心无愧。公司评审部员工在风控岗责任大，业务部和评审部要相互配合，做好业务和风险的平衡。评审部要充分理解业务部门市场开拓的不容易，业务部门也要在拓展业务项目时认真识别风险，让项目能经受住时间的考验。 二、案例分析 王行长介绍了一些具体的案例，来揭示项目在实际运作中的风险。

资金链断裂的原因现状和对策

资金链断裂的原因现状和对策

入秋季以来，通过媒体报道透漏出，温州不断有中小企业资金链断裂，企业经营难以为继，老板跑路跳楼新闻不断，且大有蔓延之势，一时间全城风声鹤唳，人心惶惶，因为温州几乎家家户户参与高利贷游戏中，影响面之大不得不令人担忧，也正是因为如此，竟惹得温总理在国庆期间顾不上休息，亲自到温州过问解决方案。温州一直是巨量游资活动的大本营，何以造成如此局面？之前有人在媒体大造舆论，将资金链断裂的原因归结为银根紧缩，中小企业贷款困难，所以才会借高利贷。可是民众静下心来细细一想发觉：“不对，中小企业从来就不是靠银行贷款作为主要资金来源，银行也从来不曾对中小企业广施恩泽，中小企业的创业发展主要靠自筹资金和内生性增长。”既然以前不是靠银行贷款进行企业发展，何来现在银根紧缩造成中小企业资金链断裂之说？那么什么才是温州中小企业资金断裂的罪魁祸首？原因主要有以下两方面原因：一、首要原因是挪用企业经营资金参与赌博投机失败近些年来，以温州为代表的各地游资，在全国各个商业领域不断兴风作浪，房地产是最典型的代表，温州炒房团赫赫有名，在各个城市掀起一个又一个波澜，所过之处，当地房价无不应声大涨，可以说，中国房价近几年疯狂上涨，温州等地炒房团“功不可没”。另外，在各类大宗商品与民生关系密切的食品领域，有哪一个战场缺少了温州游资的足迹？金属、煤炭、粮食、

大蒜、绿豆。。。。。。，无不被炒翻了天，老百姓怨声载道。而去年以来，随着黄金白银行情的热络，温州资金又蜂拥而至，君不见时不时有媒体报道温州客买黄金都是上百万千万的下单吗，而各家地上地下的黄金白银期货经纪公司中，无不充斥着温州的巨额资金。大量中小企业经营资金被挪用投机赌博，走上了崩溃的不归路。有心人不妨再想一想，为何资金链会在秋季以来断裂？其实原因很简单，因为入秋以来，国内房地产市场更加低迷，房价下跌趋势确立，而在世界债务危机的影响下，股市、大宗商品、黄金、白银几乎所有投机赌博市场均恐怖暴跌，而在这些领域赌博的温州中小企业巨额资金遭受重大损失，特别是保证金交易市场上，爆仓者比比皆是。扪心自问，温州有几家中小企业没有将经营资金投入房地产市场？又有多少企业未涉足投入股市、大宗商品、黄金白银等投机赌博领域？当赌博失败，企业经营周转资金不足时，高利贷就成为其铤而走险的不二选择。二、企业错判形势，盲目扩大经营规模，当市场疲软时，库存积压无法回笼资金温州中小企业产品以出口为主的不在少数，前两年外需强劲时，企业订单饱满，开足马力生产仍不能满足需求，造成过于乐观的预期，盲目铺摊子上项目，产能成倍增加。但是，缺乏国际视野的企业主们未能看清国际经济形势，低估了世界经济衰退的力度和时间，当欧美订单大量减少时，企业经营困境顿

企业资金链断裂的那些原因

企业资金链断裂的那些原因 资金是企业经营的血液，资金链断裂意味着企业的现金资源为零，经营已经难以为继，可以理解为“猝死”状态。企业资金链断裂主要有以下几方面的原因： 1．存货、应收账款大量增加占用营运资金 这容易造成企业资金链紧张甚至断裂，这种效应往往会波及上游原料供应商的资金链，上游企业的应收账款将很难收回。 2．大量逾期担保

一旦受信人无法履行其债务责任，担保人就会被迫承担支付责任。企业形成的担保链就如同一个多米诺骨牌，一个正常经营的企业也会因为承担过多的担保责任导致其资金链断裂。 3．盲目扩张与多元化 不少企业在经济景气度较高时盲目扩张，向陌生的产业领域扩张，这些增量的投资以及新产业的投资回报往往与预期现金流相距甚远，这就给企业资金链带来严重的风险。 4．资产价格泡沫破裂 如企业持有大量的泡沫性资产，则当资产价格泡沫破裂时将使得资产负债表的资产价值严重缩水，企业财务状况迅速恶化。资产变现能力与水平的下降使企业到期债务不能清偿的风险也会显著增加。5．融资结构不合理 短贷长投是民营企业的通病，严重的短贷长投会给企业的资金链带来沉重的压力。短贷长投一旦与盲目投资或多元化结合在一起，则会引起财务风险倍增效应，一旦外部环境发生突变，银根收缩，极易引起企业资金链断裂。 6．高财务杠杆与大量民间借贷

高财务杠杆意味着存在大量尚未偿付的债务，它自然是企业资金链断裂的直接原因。在财务危机时期，企业借入大量民间借贷无异于饮鸩止渴。 7．严峻外部经济环境的冲击 金融危机、欧债危机等严峻的外部宏观经济环境往往会对企业的资金面产生相当负面的影响，包括使企业的收入急剧减少、银根紧缩、供应商催要货款等。 8．公司治理因素 如果公司治理制度不完善，公司的实际控制人可能对公司实施掏空行为，使公司的资源消耗殆尽；公司治理不完善还使得决策过程缺乏制衡，企业决策错误的概率就会增加，从而导致企业失败。

江龙控股集团资金链断裂案例分析

江龙控股集团资金链断裂 一、背景介绍 江龙控股是一家集研发、生产、加工和销售于一体的大型印染企业，旗下有浙江南方科技有限公司、浙江江龙纺织印染有限公司、浙江方圆纺织超市有限公司等多家企业。2006年5月，公司引进世界500强企业的新加坡淡马锡投资控股有限公司旗下的“新宏远创基金”，2006年9月7日在新加坡股票交易所上市交易，股票名称为“中国印染”，首发 1.13亿股，募集资金约5亿元人民币。 然而，在2008年7、8月份江龙控股却突然出现了资金链断裂的危机。8月23日，江龙控股召开了供应商会议，公司表示：一方面要开源节流，降低成本；另一方面正在 积极寻求国际资金的支持，公司资金流紧张是暂时的，希望得到供应商的支持，帮助江 龙控股渡过难关。在江龙控股出现资金危机后，除了借高利贷维持公司正常的周转外， 还展开了一系列的自救行动，以维持公司的运行。另外，政府也积极介入协调，对江龙 控股予以政策扶持，以帮助江龙控股走出资金困境。 然而种种努力并未能改变江龙控股资金链断裂的命运。由于江龙控股所涉债务状况复杂，原定的企业重组计划陷入了困境，供货商、民间借贷债权人的债务问题仍未达成 协议。2008年11月25日，当地中级人民法院、人民政府在江龙控股的总部分别召集供货商和民间借贷债权人召开会议，商讨江龙控股的债务问题。这样，江龙控股成为继樱 花纺织、飞跃集团、山东银河之后，倒在资金链上的又一个纺织制造业大户。 二、导致危机的原因 江龙控股的资金链断裂，从问题的表面来看是受累于出口形势不景气和美国资本市场断流，但究其根源则有更深层次的原因。忽略内部管理、缺乏明确合理的财务战略、盲目追求企业的规模扩张、短融长投、高额举债，是导致企业危机爆发的根本原因。 1.盲目的对外扩张与激进的筹资策略 江龙控股在公司迅速崛起之后，并没有致力于内部管理的完善和财务控制的加强，而是一味谋求扩大投资规模把公司做大，不断圈地圈钱，走上所谓“多元化”道路，忽略了其自身的资本能力。由于企业对外的规模扩张具有资金需求量大、周期长、变现能力差等特点，因此，对投资企业的资金周转能力提出了较高的要求，企业超过自身能力过量使用资金则容易引发债务危机。2007年江龙控股以承债的方式收购南方集团下属的南方科技股份有限公司，使公司背负了约4.7亿元的巨额债务。之后，又相继将方圆制造、百福服饰纳入旗下，同年10月又斥资2亿元从国外一次性引进了11条特宽幅生产线。由于资本投资规模巨大，公司的长期资本来源不足，不得不借助银行信贷资本和商业信用筹资来满足长期资本的需求。据统

【管理】企业的内力在于资金链管理

【关键字】管理 企业的内力在于资金链管理 金融危机后，刚刚从惨淡经营中恢复过来的中小企业，近来又不得不面对新的梦魇：利润被人民币升值蚕食、人力成本不断增加，以及未可预知的资金紧缺。2011年年初以来，货币紧缩给中小企业资金链带来不小的考验。在成本上升的压力下，内地长三角、珠三角等地半停工、停工的中小企业数量惊人。商务部研究院院长霍建国指出，企业贷款难已开始影响到很多中小企业的正常运营。全国工商联早前耗时两个多月对广东、浙江、江苏等16个省进行的调研结果显示，当前中小企业特别是小型、微型企业的状况，可能比2008年金融海啸时更为艰难。据工信部统计，2011年前两个月，规模以上中小企业亏损面达15.8%，同期增长0.3%，亏损额度增长率高达22.3%。有分析人士指出近期有叠加因素冲击中小企业，包括加薪潮、人民币升值、节能减排等，不过，导致大批中小企业濒临亏损、倒闭的直接原因是资金链断裂。“资金荒”导致的资金链的断裂使很多中小企业面临着越来越严酷的生存环境，其中也包括为数众多的中小型印刷企业。某印刷行业网站在对“印刷业景气程度”的调查中显示，100%的被调查企业选择了略有衰退，大部分企业明显出现利润下滑、业绩缩减状况。部分低利润、遭受资金链断裂的企业甚至倒闭关门。最近一段时间来，印刷行业面临市场巨大压力和考验，优化资金链管理，增强企业抗风险能力已成为当务之急。 印刷企业脆弱资金链的“艰难历程” 倒不是说是国内银根紧缩政策和国内通货膨胀压力的加剧，才使得印刷企业资金链告急，一直以来，印刷企业从高额的设备投入带来的资金恐慌，到回款难带来的资金压力，以及长期以来形成的“三角债”造成的资金沉淀，印刷企业无处不感受到资金链的紧绷之弦。印刷企业在运营过程中，越来越受到资金链的掣肘，脆弱的资金链，正在成为我国印刷业华服之下的死穴。今年以来，央行数次上调准备金率并数次加息，更加重了对印刷企业资金链的打击，面对不断攀升的资金成本、高额的利息和越来越薄的利润，印刷企业脆弱资金链的“艰难历程”还在行进之中。 一、高额的设备投入增大了印刷企业资金链的风险

由企业资金链断裂引发的思考

在本轮的宏观经济波动中，国家为了抑制通货膨胀，实行了紧缩性货币政策，结果使得许多企业感到资金紧张，尤其是最近一个时期一些浙商资金链断裂似乎成了一道灰暗的“风景线”。如何看待这个问题？不少人认为是因为实施从紧的货币政策，这些企业融资出现困难而导致了资金链断裂，也有人认为是因为金融体制不完善，民营企业贷不到正常的银行资金，因而走向民间信贷，民间信贷的“高利贷”导致企业出问题。也就是说，人们更多地将焦点集中在企业外部环境上，很少有人去分析企业自身的原因。其实，这些企业出问题，不仅仅是紧缩性货币政策造成的，在很大程度上是由于管理不善、盲目扩张、投资失误等原因而造成的，信贷资金紧缩只是“引爆”了早已存在的问题。我们不能过多地从企业外部寻找企业出问题的原因，应该回到一个最基本的经济规则上来：任何企业的资本金与债务资金都要有一个适当的比例，否则，将会受到因资金链断裂而走向破产的惩罚。 企业的资金结构是企业的一个关键性问题。一般来讲，企业的资本金所占的比例不能太低，信贷资金必须控制在应有的范围内。可以说，资本金与信贷资金的比例，是决定企业能否稳定发展的关键问题。为了讨论问题，我们不能不回到资本金与债务资金的结构这个最基本的企业问题上，必须对这两种资金的性质和特点具有深刻的了解。 企业资本金具有如下特点：第一，企业资本金代表各投资者对企业净资产的所有权，这一净资产完全随企业经营成果的好坏而发生相应变化。第二，资本金的投入者（出资人）以法定的权利和义务，直 接或间接地参与企业经营管理。企业的兴 衰存亡与出资人的最终得益密切相关。第 三，除非企业终止经营，出资人不得中途 收回资金，而只能通过恰当的途径进行产 权转让。第四，出资人的投资报酬具有较 大的风险，完全依据企业的经营效益按其 出资比例分享投资收益。第五，在企业破 产清算时，出资人的偿还顺序在债权人之 后，偿还额高低不受限制。 与资本金不同，企业债务资金具有如 下特点：第一，债权人对企业资产具有索 取权，包括法定的索取本息的权利。第二， 债权人不参与企业的经营管理，但可以依 协议对企业经营进行监督。第三，债权人 的债务资金有规定的偿还期限，在任何情 况下，企业都必须在规定的期限内偿还本 息。第四，债权人不参与企业的利润分配， 而只能依据协议获得利息，不受企业经营 效益的影响。第五，在企业破产清算时，债 权人有优先清偿的权利。 比较债务资金和资本金的特点，可以 发现债务资金具有一定的优势。首先，债 务资金不参与企业的利润分配，当企业盈 利较多时，债务资金对企业的索求也仅以 其本息为限，显然债务资金的成本要低于 资本金。其次，债务资金的利息作为财务 费用是在税前支付的，这样等于企业营业 利润的一部分无须缴纳所得税，人们通常 称之为“税盾”作用。再次，债权人一般不 介入企业的经营管理，如果利用资本金的 方式进行资金融通，可能会造成企业控制 权的分散与外溢。一般来说，债务资金反 映了企业对于社会资金的利用程度，负债 比例越高，则企业对社会资源的利用就越 充分，否则就越不足。当企业资本没有资 本金而全部由债务资金构成时，它利用的 １００％都是社会资源。正是因为债务资金 的这些实惠，不少企业都试图依靠债务资 金而实现自我扩张，甚至盲目地利用债务 资金进行自我扩张。 但是，实际上企业的债务资金比例不 能过度。这主要是从风险的角度来考虑 的。企业不要资本金（或只要很少的资本 金）而仅有债务资金固然最大限度地利用 了社会资源，但这种资本结构同时存在极 大的风险。债务资金的本息偿还对于企业 来说是硬性的约束，一旦企业无力按期偿 还就会有破产的风险。当企业盈利状况良 好的时候固然不必担心债务的偿还，但企 业的经营不可能是一个平稳的过程，一旦 外界或内部条件发生不利变化时企业就 会陷入债务危机。同时，由于风险加大，债 权人也会要求更高的风险补偿，企业借入 债务资金的成本会上升。因此，企业的债 务资金比例不宜过高，过高了就会影响到 企业的稳定经营。实际上，企业的发展和 扩张是依据资本金的状况来确定的，没有 应有的资本金作支撑，企业是不能盲目依 靠债务资金来扩张经营活动的。我国不少 企业在国家宏观调控，压缩信贷规模时消 亡，主要是因为负债率太高，资本金与债 务资金不合理而出了问题。这次宏观调控 出现的问题，也是如此。笔者研究了这些 出问题的企业的资金结构，它们几乎都是 盲目靠债务资金进行自我扩张的，当债务 资金筹集稍有问题时，就爆发了企业危 机。 也就是说，企业应当具有一定的债务 资金，同时这一比例又不能过高，言下之 任何企业的资本金与债务资金都要有一个适当的比例，否则，将会受到 因资金链断裂而走向破产的惩罚 由企业资金链断裂引发的思考文／魏杰 ＯｖｅｒａｌｌＳｉｔｕａｔｉｏｎ全局 １６浙江经济 ２００8．18

浅谈浙江企业资金链问题及应对措施

浅谈浙江企业资金链问题及应对措施 摘要：自从2011年浙江温州出现民间借贷风波后，一些盲目多元化与过多涉足民间借贷的浙江企业陆续出现资金链断裂风险。部分自身经营良好的企业也因为涉足互保链，陆续出险。资金链在企业生产运营中起决定作用，一旦资金链出现问题，将直接关系到企业的生死存亡。 关键词：资金链；互保联保；民间借贷；融资成本； 一、引言 2014年4月，有媒体曝出浙江不少大企业或批量死亡的传言，再次牵动了外界对浙江企业经济风险的高度关注。从资料上看，这些企业无疑都是遭遇了资金链危机。本文从浙江企业资金链危机产生的原因进行分析，并由此提出相应的应对措施。 二、资金链危机的原因剖析 （一）严峻的金融环境 当前，无论是世界经济，还是我国经济，都面临着严峻的形势。为了应对金融危机，抑制通货膨胀，收回市场上过多的流动资金，央行多次提高存款准备金率。但同时巨额存款准备金也抬高了国内利率水平，从某种意义上讲，这是一种变相的税收，最终通过高利率和高利差将成本转嫁给实体经济，从而给实体经济带来沉重负担。据浙江一家企业负责人介绍，公司去年销售额10亿元多一点，上交的税收接近5000万元，用工成本6000万元，而银行利息却达到了5000多万元，已经接近整个公司的人工成本。 （二）家族式管理模式 浙江是民营企业的聚集地，大都民营企业是由个体企业发展而成的，虽然规模在不断的壮大，但是家族制管理模式仍是主流。这种管理模式，难以使企业形成科学有效的治理机构和切实可行的决策机制。企业老板至高无上，任人唯亲现象十分严重。由于难以吸收外部优秀人才，企业更高层次的发展受到限制。作为一家之主的企业家, 为了能使自己及家族利益尽可能不受侵犯, 总是亲自冲锋陷阵, 掌握着企业的所有权力, 甚至还亲自参与企业研发、营销等关键环节的工作。一旦企业家在某些重要问题上出了差错, 整个企业也就陷入困境。 （三）短债长投 造成企业短贷长投的原因有很多。一方面有政策上的缺陷。实际上，2008

风险管理成功案例(1)

没有人可以绝对把握意外事故的发生，但是懂得风险管理的人，一定不会遇事惊慌失措，因为一切都在其预料之中。以下是学习啦小编为大家整理的关于风险管理成功案例，欢迎阅读! 风险管理成功案例1： 首先是风险识别准确及时。国家总局在飞行检查中捕捉到个别药品生产企业违规购进银杏叶提取物投料生产银杏叶片和银杏叶胶囊，生产管理混乱，伪造物料购进台账及银杏叶提取物的批生产记录、批检验记录，低价销售银杏叶药品的信息后，没有当作单一的违反药品GMP个案或者价格问题去对待，而是从相关企业相关产品的横向比较中捕捉到低价银杏叶产品可能存在质量风险的信息，顺藤摸瓜，挖出了该企业改变银杏叶提取生产工艺的严重问题。 其次是风险分析科学全面。在初步固定证据之后，国家总局并没有就此止步，而是通过全面分析，判断这绝非简单个案，是在较大范围、较多品种、不少企业中存在的共性问题。因此将个别银杏叶产品质量问题的偶然风险果断研判为系统性、全局性风险，在此基础上发出通告，启动了涵盖广西、湖南两个重灾区在内的二十几个食药监部门及近30家药品生产企业的全国性统一行动。 再次是风险控制严格有序。在初步查清涉案银杏叶产品的基本事实后，如何在最短时间内迅速控制问题药品，防止药害事件发生;怎样在已经打草惊蛇的情况下查清案件事实，防止证据灭失;如何做好药品自检和抽检，在更大范围防止同类问题漏网;怎样做好舆论宣传，防止社会恐慌等问题，考验着国家总局的领导能力和集体智慧。 对此，国家总局通过以下措施严控银杏叶事件：

一是要求各地采取了发现一批、控制一批的方法，防止问题药品流向患者。 二是要求同类产品生产企业一律严格自检，并将企业自检和食药监部门抽检结合起来，让守法企业放心生产经营，给非法企业以严厉制裁。其中，《关于湖北午时药业股份有限公司银杏叶片自检结果与监督抽验结果不一致调查情况的 通告》可谓精彩一笔，让那些自作聪明、弄虚作假，企图逃脱制裁的企业自食其果。 三是通过国家总局牵头公安部门配合查办、各有关省市全力协办的方式，在最短时间固定了证据，控制了有关人员，查封了有关设施设备，扣押了问题产品，确保了这起横跨全国的食品药品大案的成功处理。 四是及时研究发布补充检验方法，保证了通过技术监督发现问题银杏叶产品，防止漏网之鱼。 五是发出了《关于对使用银杏叶提取物生产保健食品的企业开展执法检查的通告》，将问题产品从药品一路追查到保健食品，防止了食品问题的发生。 六是将此次事件的全过程通过发布公告、召开记者会、在大众媒体发布消息、请有关专家介绍专业知识等方式，让全社会对银杏叶事件有了全面深入的了解，有效防止了社会恐慌情绪出现，也使得造谣者没有了时间和机会，给从容应对“银杏叶事件”营造了良好的氛围。 七是有效防止了虎头蛇尾和地方保护，召开了违法生产销售银杏叶药品案件查处工作协调会，对案件的定性查处法律适用做了分析讨论，发出了《关于切实

2 浅析企业资金链管理

INDUSTRIAL ECONOMY 浅析当前形势下房地产企业资金链管理 ■冯亚静燕山大学经济管理学院 中图分类号：F275 文献标识：A 文章编号：1006-7833(2009) 08-191-02 摘要资金链管理的理论，我国房地产企业资金链管理现状，在当前经济背景下房地产企业资金链管理的问题及建议。 关键词资金链管理房地产企业 2008年下半年，受国家宏观调控及金融政策影响，房地产市场由多年来的供销两旺走入了市场观望阶段。房地产泡沫开始破裂，被市场繁荣所掩盖的资金链显现出了脆弱的一面。万科地产开始了降价促销、发债融资，向同业诠释“现金为王”的生存法则。据称，万科“每股经营活动产生的现金流量净额”为负值，保利地产、金地集团、招商地产等行业龙头，也纷纷成为万科的“难兄难弟”。在这一轮房地产市场的调整过程中，最重要的、也是一个企业的生命线，就是资金链。“资金链接不上，大开发商也可能猝死”2009年开春以来似乎有多种迹象显示楼市正在回暖，1-4月销售量有所回升，价格也有所回升，有些开发商甚至已经开始涨价，开发商现金回流较金，资金充裕。对此，SOHO中国董事长潘石屹却表示，现在判断房地产市场回暖为时尚早。他还指出，资金将成为房地产企业在本轮调整中生存下来的最关键因素，并预言会有大开发商在这轮洗牌中倒下。在经济危机的大背景下，房地产企业的资金链管理不但关系着企业核心竞争力，更关系着企业的生死存亡。 一、我国房地产企业资金链概述 资金链是指维系企业正常运转所必需的基本链条，涵盖了投融资、业务组合等多重内涵。房地产企业资金链是指房地产企业的项目从土地批租、房地产开发到房地产销售整个过程中资金的流动过程。房地产产业作为国民经济的重要产业，是典型的资本密集型产业。从批租、开发到销售都要占用大量资金，由于开发商自有资金有限，远远不能满足房地产大型项目对资金的需求，所以房地产开发通常需要大量外部融资。 目前我国房地产企业资金链的主要环节：（1）资金来源环节：银行、金融公司、机构及投资者、房地产合伙基金、房地产投资公司（2）资金使用环节：土地使用权、开发商、建筑商、管理运营商（3）资金回流环节：终端客户、消费者。 其运动过程为按开发顺序可分三个阶段——土地批租阶段、房地产开发阶段和房地产租售阶段。第一阶段涉及向土地储备中心支付的土地储备资金和取得土地需支付的土地出让金，其资金一般来源于开发商的自有资金和银行贷款。第二阶段涉及开发商预热项目的开发资金和项目施工中的流动资金，主要来源于银行贷款和开发商自有资金，此外还有房地产基金和房地产投资信托。第三阶段主要涉及购房资金。来源于购房者自有资金和从银行获得的个人住房按揭贷款。 二、当前经济环境下，房地产企业资金链管理存在的问题 1．受国家宏观政策及金融政策的影响大 2007年，央行六次上调存贷款利率，十次上调存款准备金率；同年12月5日闭幕的中央经济工作会议明确，货币政策由“稳健”转为“从紧”。2008年，央行继续实行从紧的货币政策，引导货币信贷合理增长，加大公开市场操作力度，并两次上调存款准备金率。在这一系列措施影响下，信贷和货币供应量增速双双回落。同时央行出台一套住房及二套住房区别对待的按揭贷款政策等。受宏观政策的影响，购房人的积极性受到抑制，房地产销售量出现下滑，至2008年末市场观望情绪浓厚。年末多家房地产开发商因结算工程款及银行贷款到期，资金链破裂。 2008年末至2009年初国家出台了政府出台的各类税费和利率优惠政策极大的降低了购房成本。自2008年10月27日起，金融机构对居民首次购买普通自住房和改善型普通自住房提供贷款，其贷款利率的下限可扩大为贷款基准利率的0.7倍，最低首付款比例调整为20%。自2008年11月1日起，对个人首次购买90平方米及以下普通住房的，契税税率统一下调到1%；对个人销售或购买住房暂免征收印花税；对个人销售住房暂免征收土地增值税。2009年各银行也放宽了二套房产贷款政策。建行规定：只要购买改善型普通自住房、各方面条件都符合银行要求，可申请到最优惠的2成首付和7折优惠利率；而购买非改善型普通自住房的，最低可申请到3成首付和8折优惠利率。而工商行规定：原来购房贷过款的，现在已结清贷款的则不计算套数，参照第一套贷款利率及首付款比例执行。现在还有贷款未结清的，则看首套房的人均居住面积，如低于当地平均水平的，可视为第一套；有第一套住房但超过当地平均水平的，按风险合理确定。除受到刚性购房需求释放的影响，上述政策也进一步推进了楼市“小阳春”的来临。2009年1-4月房地产业销售收入的实现已超过2008年销售收入全年的总和，房地产企业的资金链紧张局面得到缓解。 2．融资手段单一，盲目融资忽视融资风险 首先，房地产行业属于典型的资金密集型行业，资金需求量大。我国绝大多数房地产开发企业缺乏融资创新理念，目前房地产开发企业的融资渠道单一，过度依赖银行贷款，面对一些新型的融资工具缺乏尝试。研究显示，银行贷款在房地产开发投资资金中占有相当大的比重，这就意味着一旦从银行获得的资金减少，房地产商就不得不面对资金链断裂的风险。当银行信贷规模紧缩时，无其他融资途径替代。其次，房地产企业对未来风险考虑不全，“短贷长投”使资金链易断。房地产行业普遍存在的最关键问题是短贷长投的问题，投资周期比贷款周期长得多。第三，房地产开发企业融资时较为看重融资成本而往往把融资风险和融资效益放在次要位置，只顾短期效益，忽视长期融资效益。 3．资产负债率高，极易受到系统风险影响 1997年-2008年，我国房地产企业的资产负债率一直在70%左右，一旦经波动或受其他因素影响，销售形势不佳，将直接导致房地产企业资金链紧张，使企业徘徊在破产边缘。 4．对资金链缺乏系统管理 我国房地产开发企业的经营模式普遍为：置地——建造——销售，由于项目竣工结算时间的变化而导致公司营业收入的起伏，盈利预测相当困难，资金来源无法准确预 191 8 2009

关于企业资金链异常的解决思路

关于企业资金链异常的解决思路（案例） 一、案例背景 某企业目前面临的最大问题是现金流不顺畅，资金链中断。 直接影响： 1、员工2月份至今的工资尚未发放； 2、拖欠供应商货款情况很严重。 由此产生的后果： 1、部分供应商暂停供货，生产线面临停工待料，工厂面临停产； 2、员工有抱怨，工作积极性不高，工作效率低，纪律性差，管理人员不敢放手对员工进行有效管理。 这样的情况已形成恶性循环，据老员工反映，工厂已差不多七、八年不能按时发放工资了。新员工留不住，员工队伍得不到有效改善。 二、解决思路 针对以上问题，企业应从以下几个方面进行调整，以缓解公司资金压力： 1、进行供产销及收支数据分析 1）销售部门于每月10日前评估下个月可接收的订单金额及当月可回收货款。2）生产部门于每月10日前评估下月实际产能，计算出月总产值。 3）计划和生产部门于每月10日前评估下个月的物料消耗情况，并会同采购部门预算出当月需要的采购资金。 4）财务部于每月10日前评估员工应发工资及其它水电等支出费用总额。 2、做好财务预算 1）财务部门于每月10日前根据以上数据分析对下个月的资金收支情况进行预算，分析财务收支平衡情况，计算出资金缺口并制定《月度财务收支预算表》。2）财务部门将《月度财务收支预算表》提交给公司高层进行决策。 3、加强资金筹集和销售回款力度 1）针对资金缺口，财务部于每月10日前制定《财务融资方案》，并通过各种渠道提前进行融资。 2）销售部门于每月10日前制下个月度《销售回款计划》，并与客户进行沟通，按计划将货款回笼。 4、规范财务资金使用 1）财务设立DJ业务专项资金，用于DJ业务各项支出。 2）DJ业务专项资金的比例不得少于财务可支配资金（包括各项期内应收资金）的80%。 3）缩减其它非生产性开支和非主营业务（非DJ业务）开支。 4）非生产性开支和非主营业务开支，其资金使用额不得超过可使用资金的20%。 5）超过1万元的非生产性开支和非主营业务开支必须经总经理签字确定方可支出。

资金链断裂危机频发-五大因素成为压死企业的稻草

资金链断裂危机频发-五大因素成为压死企业的稻草 在多年的激进与扩张之后，是到反思与重构企业财务战略的时候了。如果不能通过自身的努力，对过去繁荣时期惯常的运营、投资的轨道和方法进行改善，就可能引发现金流的困局，甚至因资金链断裂而死亡。 一场企业倒闭潮席卷了中国最重要的制造业基地珠三角和长三角，更多的企业则陷入现金财务危机，我们听到最多的词是“资金链断裂”。 万德资讯的统计显示：中小板公司2008年上半年营业收入平均比上年同期增长36.42％，净利润比上年同期增长47.08％。但同时现金流净额大幅减少。268家中小板公司中共有130家公司2008年上半年经营活动产生的现金流净额为负，268家公司2008年上半年经营活动产生的现金流净额合计为-2.98亿 元，2007年同期则为85.16亿元。 这是一个令人堪忧的情况。现金是企业的生存之源，直接影响到企业的生存。根据摩根士丹利最新发布的2009中国经济报告，2009年经济基本面还将进一步恶化，许多主流经济学家已经调低了对中国经济2009年的预测，这也意味着企业资金链吃紧的状况短时期内将无法得到缓解。 资金链的五种死法 《中欧商业评论》研究了2008年下半年以来发生的数十起企业现金流断裂倒闭或财务危机的案例，我们认为，当前普遍发生的资金链断裂危机可以归为营运资金不足、账期风险、流动负债难以归还导致的流动性枯竭、对外担保贷款给自己企业造成被动、以及投资失误等五方面因素。以上五类因素已经成为压死企业“骆驼”的主要“稻草”。 营运资金不足引发的资金链断裂 新破产法实施后成为“最大企业重整案”的中国金属（FerroChina，以下简称“中国金属”）停产案可以作为运营资金链条断裂的经典案例。 中国金属是一家注册地在百慕大群岛、总部在苏州、在新加坡上市的台资企业。2008年10月8日，中国金属系企业的20余名台籍高管突然集体返回台湾，事先无任何预警，旗下5家子公司全面停产。次日，中国金属在新加坡发出的公告显示，公司无法偿还约7.06亿元人民币的营运资本贷款，其已经到期和可能到期的各类借款高达52亿元之巨。10月10日起，中国金属正式停牌至今。 当地媒体的报道称，中国金属2007年实现销售113亿元，税收1.7亿元，净利4亿元，镀锌板产量超过鞍山钢铁公司，在全国排名第二。 中国金属依靠投资银行的融资，商业银行的巨额贷款以及海内外各路资本的支持，实现了“裂变式的成长”。即使在法院主持重整阶段，连债权人都认为中国金属的市场前景并不差，而导致企业猝死的根本原因在于其高负债的运营模式和激进的财务战略。

资金链断裂的原因现状和对策

入秋季以来，通过媒体报道透漏出，温州不断有中小企业资金链断裂，企业经营难以为继，老板跑路跳楼新闻不断，且大有蔓延之势，一时间全城风声鹤唳，人心惶惶，因为温州几乎家家户户参与高利贷游戏中，影响面之大不得不令人担忧，也正是因为如此，竟惹得温总理在国庆期间顾不上休息，亲自到温州过问解决方案。温州一直是巨量游资活动的大本营，何以造成如此局面？之前有人在媒体大造舆论，将资金链断裂的原因归结为银根紧缩，中小企业贷款困难，所以才会借高利贷。可是民众静下心来细细一想发觉：“不对，中小企业从来就不是靠银行贷款作为主要资金来源，银行也从来不曾对中小企业广施恩泽，中小企业的创业发展主要靠自筹资金和内生性增长。”既然以前不是靠银行贷款进行企业发展，何来现在银根紧缩造成中小企业资金链断裂之说？那么什么才是温州中小企业资金断裂的罪魁祸首？原因主要有以下两方面原因：一、首要原因是挪用企业经营资金参与赌博投机失败近些年来，以温州为代表的各地游资，在全国各个商业领域不断兴风作浪，房地产是最典型的代表，温州炒房团赫赫有名，在各个城市掀起一个又一个波澜，所过之处，当地房价无不应声大涨，可以说，中国房价近几年疯狂上涨，温州等地炒房团“功不可没”。另外，在各类大宗商品与民生关系密切的食品领域，有哪一个战场缺少了温州游资的足迹？金属、煤炭、粮食、

大蒜、绿豆。。。。。。，无不被炒翻了天，老百姓怨声载道。而去年以来，随着黄金白银行情的热络，温州资金又蜂拥而至，君不见时不时有媒体报道温州客买黄金都是上百万千万的下单吗，而各家地上地下的黄金白银期货经纪公司中，无不充斥着温州的巨额资金。大量中小企业经营资金被挪用投机赌博，走上了崩溃的不归路。有心人不妨再想一想，为何资金链会在秋季以来断裂？其实原因很简单，因为入秋以来，国内房地产市场更加低迷，房价下跌趋势确立，而在世界债务危机的影响下，股市、大宗商品、黄金、白银几乎所有投机赌博市场均恐怖暴跌，而在这些领域赌博的温州中小企业巨额资金遭受重大损失，特别是保证金交易市场上，爆仓者比比皆是。扪心自问，温州有几家中小企业没有将经营资金投入房地产市场？又有多少企业未涉足投入股市、大宗商品、黄金白银等投机赌博领域？当赌博失败，企业经营周转资金不足时，高利贷就成为其铤而走险的不二选择。二、企业错判形势，盲目扩大经营规模，当市场疲软时，库存积压无法回笼资金温州中小企业产品以出口为主的不在少数，前两年外需强劲时，企业订单饱满，开足马力生产仍不能满足需求，造成过于乐观的预期，盲目铺摊子上项目，产能成倍增加。但是，缺乏国际视野的企业主们未能看清国际经济形势，低估了世界经济衰退的力度和时间，当欧美订单大量减少时，企业经营困境顿

如何提升企业的资金链管理

浅析如何提升企业的资金链安全 提到安全生产，包括很多方面，不得不提的是资金链的安全在 企业生产经营过程中，属于重中之重。资金链是保证企业维持良性运转的根本，笔者从以下几个方面，就如何确保企业资金链的安全、良性循环，提出了提升企业资金链安全管理的几点建议。 一、资金链管理的重要性 所谓资金链是现金一一资产一一现金（增值）的循环，它是指维系企业正常生产经营运转所需要的基本循环资金链条，是企业经营的过程。企业要维持运转，就必须保持这个循环不断安全、良性地运转。 如果一个企业资金链断裂，就如血液出了问题，企业就会有灭顶之灾。如果资金链不能保持良性循环，就会影响整个企业的生产经营, 资金链断裂一定程度上反映了企业经营状况的局部裂变，对企业经营活动将产生严重的负面影响。资金链是由信用连接的债券债务链条, 资金链断裂的影响必然具有传递性和广泛性的特点。资金链断裂不仅仅打击当事企业，更容易威胁到银行信贷资金的安全。 资金链安全管理在企业运营中的重要性主要表现在以下几个方面: 是资金链管理能够确保安全的、连续的现金流，只有这样才能 保证企业正常的经营活动。 二是资金链管理保证主链的资金充分宽余之外，还必须有相当的 融资能力，在每个循环后要有增值，实现企业经营的目的，确保利润最大化。 三是资金链的畅通是企业的关键。目前大部分企业“两金”占用很多，严重影响了资金链的畅通。资金链管理能够保证整个资金循环 的顺畅，要求不能在存货和应收款项上滞留过多资金，以免造成企业下一步活动没有必要的资金，循环不畅。 四是资金链管理能否安全、高效运转，关乎到企业变现能力，关乎到如何

提高资金的周转率。 二、企业资金链的剖析 企业资金链的问题，主要涉及企业应收账款、其它应收款、预收账款、应付账款、预付账款、存货、货币资金和短期借款等方面。笔者认为在进行企业资金链的剖析过程中，关键是要把握好以下三个指标：1.企业被顾客占用的资金：应收账款-预收账款；2.企业被存货占用的资金：存货；3?企业占用供应商的资金：应付账款-预付账款。 上述1+2-3是企业营运资本的净占用，如果它大于零，则说明企业资金链货币资金趋紧；反之则说明企业的资金链趋松。企业资金链趋紧，必然减少货币资金并需要短期借款弥补资金缺口；企业资金链趋松，将会导致货币资金增加，短期借款降低，甚至产生短期投资等。 企业必须要加强资金链安全管理，建立起与本企业相适应的资金链管理模式，充分利用现有的融资渠道，挖掘本企业的资金潜力。只有这样，才能实现资金持续的良性循环和周转，才能在竞争日益激烈的市场中取得生存和发展。 三、如何提升企业资金链管理 几乎所有的企业稍做大一点，就会违背企业经营效率这个根本, 因此，如何保证资金链的连续性发展，可以说是企业经营的根本。究竟如何提升企业的资金链管理，保证企业的良性运行，应从以下几个方面着手: （一）实行“集权”与“分权”有机结合的企业经营管理运行机 制，形成统分结合的企业财务管理工作新格局 在纳入企业合并和汇总会计报表的各二级单位范围内，建立、实施“统一资金管理、统一财会政策、统一财务预算、统一纳税办法、统一委派制度”的企业内部各项管理办法与具体工作制度。 对企业下属各单位分立会计核算业务，采取单独会计核算方式; 在往来结算方式上一律实行内部转账；在成本核算方法上着力推行逐步结转核算法，以实现生产制造过程中物流与资金流的统一。在此基础上建立企业内部汇总会计报表管理制度，使之成为企业会计核算体系和会计管理系统的一个独特的、重要的组成部分。对企业所属各单位，其资金由结算中心统管，监管系统的基本模式可设定为“单独核算、汇总报表、统一纳税、中心（资金结算中心）开户”。

____民营企业“资金链”断裂成因分析

会计学专业 社会调查与学年论文题目：民营企业“资金链”断裂成因分析 学院名称 专业班级 学生姓名 学生学号 导师姓名 二○一三年九月二日

摘要 自2011年4月份开始，温州民营企业资金链断裂的问题开始暴露，进入到9月份，掀起了一股资金链断裂的风潮，大批民营企业出现资金链断裂的问题，企业纷纷关门倒闭，企业主弃债而逃。这个现象一直延续到近期的“吴英案”。此次温州大量民营企业资金链断裂，表面上看是由于无法偿还民间贷款的高额利息引起的，但究其根源则有更深层次的原因。资金链断裂不仅对某些微观经济主体造成巨大打击，在某种程度上它还影响整个国家的金融安全和经济安全。资金链断裂己经成为民营企业生存的一大隐患，并引起了各方面的关注。本文以温州老板跑路事件为例，对民营企业资金链断裂进行研究。首先分析了资金链的相关理论及资金链断裂的危害，其次对温州老板跑路事件引出民营企业资金链的现状进行分析，最后从盲目投资、融资渠道狭窄等方面分析造成民营企业资金链断裂的深层原因。 关键词：“资金链”断裂盲目投资融资渠道狭窄

1 引言 2004年因银根趋紧、监管加强导致德隆、三九“资金链”断裂而倒塌。2006年华北地区最大的超市“家世界”遭遇“资金链”断裂危机。2008年素有“缝纫机大王”的飞跃集团、合俊玩具厂相继出现“资金链”断裂问题。而从2011年开始，温州民间信贷混乱导致大量民营企业“资金链”断裂，老板携款潜逃，最终导致一些民营企业的破产倒闭，这无疑给我们敲响了警钟。这些企业倒闭的主要原因是:“资金链”断裂，导致企业经营失败。经济领域出现的“资金链”断裂现象已经引起了各方面的关注。资金是企业的血液，企业离开了资金，就像人离开了血液一样，没办法生存。企业能否正常经营，主要取决于企业的“资金链”是否能够顺畅地运转。由于企业规模不断扩张，在扩张的过程中伴随着大量的资金投入，而这些货币资金投入又体现在“资金链”上。“资金链”是价值链的重要组成部分，企业的一切运行与周转都离不开资金，企业价值链是否合理有效，最终都会体现到“资金链”上来，而且由于货币资本既作用于其生产经营的开始，又作用于其生产经营的全过程，既支持企业的营运资金循环，又支持其扩大再生产，因而“资金链”在企业成长过程中起着重要的作用。“资金链”断裂己经成为企业生存的一大隐患，“资金链”断裂不仅对某些微观经济主体造成巨大打击，在某种程度上它还影响整个国家的金融安全和经济安全。“资金链”的完善是企业具有持续竞争力的基础，要理解资金链的实质，加强资金链管理。本文通过对民营企业“资金链”断裂成因及防范措施的研究，主要目的是从内部控制、盲目扩张、随意担保等方面分析造成民营企业“资金链”断裂的深层次原因，为民营企业防范“资金链”断裂的风险对策的提出提供了借鉴意义。 2 “资金链”的相关概念 2.1何谓“资金链” 在学术界，对“资金链”的含义一直没有统一的定义。国外学者没有提出“资金链”的确切含义，而是对与其相近的概念“价值链”、“供应链”进行研究。 最早提出“价值链”概念的是哈佛商学院的米歇尔·波特教授。他认为企业需要了解既定的价值链条中各种活动彼此间的关系是怎样的，而约翰·山科和维杰·高威达拉翰进一步拓展了“价值链”这一概念，他们认为，每一个企业都应该将自身的“价值链”放到整个行业的“价值链”中去考虑、审视，从最初的原材料到最终的使用者。同时，企业必须要对居于“价值链”相同或相近位置的竞争对手进行充分的分析，从而制定能够保证企业保持和扩大竞争优势的合理战略，而该战略将会对企业成本管理模式的建立产生重大的影响。由此他们将“价值链”分析转化为一种实用的决策分析工具。英国皇家银行学会编著的《信用风险管理》一书也对“供应链(价值链)”进行了深入研究。该书列出了典型的“价值链”结构：原材料供应商—中间制造商—成品制造商—最终消费者。[3]

企业的内力在于资金链管理(1)

企业的内力在于资金链管理 金融危机后，刚刚从惨淡经营中恢复过来的中小企业，近来又不得不面对新的梦魇：利润被人民币升值蚕食、人力成本不断增加，以及未可预知的资金紧缺。2011年年初以来，货币紧缩给中小企业资金链带来不小的考验。在成本上升的压力下，内地长三角、珠三角等地半停工、停工的中小企业数量惊人。商务部研究院院长霍建国指出，企业贷款难已开始影响到很多中小企业的正常运营。全国工商联早前耗时两个多月对广东、浙江、江苏等16个省进行的调研结果显示，当前中小企业特别是小型、微型企业的状况，可能比2008年金融海啸时更为艰难。据工信部统计，2011年前两个月，规模以上中小企业亏损面达15.8%，同期增长0.3%，亏损额度增长率高达22.3%。有分析人士指出近期有叠加因素冲击中小企业，包括加薪潮、人民币升值、节能减排等，不过，导致大批中小企业濒临亏损、倒闭的直接原因是资金链断裂。“资金荒”导致的资金链的断裂使很多中小企业面临着越来越严酷的生存环境，其中也包括为数众多的中小型印刷企业。某印刷行业网站在对“印刷业景气程度”的调查中显示，100%的被调查企业选择了略有衰退，大部分企业明显出现利润下滑、业绩缩减状况。部分低利润、遭受资金链断裂的企业甚至倒闭关门。最近一段时间来，印刷行业面临市场巨大压力和考验，优化资金链管理，增强企业抗风险能力已成为当务之急。 印刷企业脆弱资金链的“艰难历程” 倒不是说是国内银根紧缩政策和国内通货膨胀压力的加剧，才使得印刷企业资金链告急，一直以来，印刷企业从高额的设备投入带来的资金恐慌，到回款难

带来的资金压力，以及长期以来形成的“三角债”造成的资金沉淀，印刷企业无处不感受到资金链的紧绷之弦。印刷企业在运营过程中，越来越受到资金链的掣肘，脆弱的资金链，正在成为我国印刷业华服之下的死穴。今年以来，央行数次上调准备金率并数次加息，更加重了对印刷企业资金链的打击，面对不断攀升的资金成本、高额的利息和越来越薄的利润，印刷企业脆弱资金链的“艰难历程”还在行进之中。 一、高额的设备投入增大了印刷企业资金链的风险 也许别的行业不会像印刷企业这样，需要通过不断地引进先进的设备来保持竞争优势，没有好设备就揽不到活儿，这已成为印刷企业竞争的“硬道理”，普通印刷企业的设备投资在百万元的数量级上不断攀升。如今，大幅面全张、商业轮转等动辄几千万元的设备也成为了大型印刷企业向客户显示自己实力的凭证。扩大再生产能力本是各行各业的共同规律，无可争议，但对设备投资额较大的印刷行业来说，很多企业的扩大投资并不是建立在一个合适的比例之上和自己的资金承受能力范围之内的，这其中不能不说充满风险。殊不知，此一时非彼一时，在微利时代去复制印刷投资“黄金时期”曾有的设备回收速度不得不说是一种梦想，印刷设备产能过剩，印刷活件越来越难找，以非正常的几近成本的价格争夺业务，已成为应付款一端拉紧资金链时的救急之举。 在这一场恶性循环竞争中，因为宏观调控的缺失造成了行业的结构性投资过剩，投资者是通过各种融资手段预支明天的钱来做今天的事，无形中增大了企业偿还贷款的压力。为了争取到更多的业务，印刷企业只能降低价格，与此同时，这些背负着资金链压力的印刷企业不知不觉中也正在改变着印刷行业的工价结