20131231-农业银行-农业银行宏观经济点评：以公私合作(PPP)化解地方政府债务风险

以公私合作（PPP）化解地方政府债务风险

宏观经济点评2013年12月31日点评人：杨伟联系方式：010－85107824

12月30日（周一），国家审计署公布了全国政府性债务审计结果。截止2013年6月底，全国各级政府债务总额为30.3万亿元，其中地方政府债务17.9万亿元。我们简评如下：

u我国债务风险总体可控。根据此次审计结果，截止2012年底，全国各级政府债务总额为27.8万亿元，占GDP的比重为53.5%，低

于国际通常使用的60%的负债率控制标准参考值。其中，全国政府负有偿还责任的债务余额占当年GDP的比率仅为36.7%。

u地方政府债务资金来源呈现多元化。截至2013 年6月，银行贷款占地方政府性债务资金来源的比重为57%，发债占比为10%，信托和BT各占10%。而在2010年地方政府债务审计中，银行贷款占比为79%。地方政府债务资金来源发生了较大变化，信托等其他融资方式对银行信贷产生了替代效应。这虽然有利于降低银行系统内部的风险，但由于这些融资方式隐蔽性强，不易监管，且筹资成本较高，蕴含新的风险隐患。

u地方政府债务管理中主要存在四个问题。一是地方政府债务增长较快。截至2013 年6 月底，省市县三级政府负有偿还责任的债务余额10.6万亿元，比2010年底增加3.9万亿元，年均增长20%，远高于同期GDP平均增速。其中：省级、市级、县级年均分别增长14.41%、17.36%和26.59%。二是部分地方和行业债务负担较重。截至2012年底，有3个省级、99个市级、195个县级、3465

个乡镇政府负有偿还责任债务的债务率高于100%；其中，有2

还责任债务的借新还旧率超过20%。三是对土地出让收入的依赖程度较高。截至2012 年底，11 个省级、316 个市级、1396 个县级政府承诺以土地出让收入偿还的债务余额3.5万亿元，占省市县三级政府负有偿还责任债务余额的37.2%。四是中短期债务占比较高。在全部地方政府债务中，将于2013 年12 月底、2014年以及2015 年到期的债务占比高达62%。而在2010 年地方政府债务审计中，未来3 年到期的债务占比为53%左右。这表明过去两年地方政府负债短期化的情况加剧。

u以公私合作（PPP）化解地方政府债务风险。地方政府债务的快速扩张，表明地方政府过度参与经济活动，挤压私人部门活动空间，不利于激发市场活力，而且可能引发债务危机。下一步，应该加强政府职能转变，创新财政管理方式，逐步实现公共产品供给从传统的政府包揽式向公私合作转变。PPP模式（即Public—Private—Partnership）是指政府与私人部门之间，为了合作建设城市基础设施和公共服务项目，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系。这种融资形式的实质是通过给予私营部门长期的特许经营权和收益权来获得基础设施和公共服务项目建设的资金。PPP模式在国外已经得到了普遍应用，并取得了良好的效果。通过公私合作模式，鼓励和吸引私人资本进入基础设施和公共服务建设领域，不仅可以激发非公有制经济的活力，而且可以减少政府财政支出压力，降低政府债务负担。

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