当前位置：文档库 › 多元化战略与公司绩效实证研究_基于沪深A股上市公司数据

多元化战略与公司绩效实证研究_基于沪深A股上市公司数据

——

—基于沪深A 股上市公司数据多元化战略与公司绩效实证研究

张小红

（重庆工商职业学院

重庆400052）

摘要：19世纪80年代以来，多元化战略逐步被中国企业所重视，越来越多的学者开始关注多元化战略。我国上市公司中有着相当数量实施多元化战略的企业。本文以2005年至2007年沪深A 股上市公司为样本，对多元化战略与公司绩效进行了实证研究。

结果发现：上市公司多元化指标和公司绩效之间没有显著相关性。关键词：多元化经营绩效多元回归

作者简介：

张小红（1968-），女，重庆市人，重庆工商职业学院讲师

一、引言

公司建立在一个很简单的概念上：发现潜在的需求和市场，建立活动来满足需求。这个目标要求发展并达到一定的规模，以产生规模经济，从而销售的更多并且获得更多的利润。其中一个方法就是经营另外的活动，使得公司变大，并且在与供应商与顾客的谈判中获得优势。

这就是最基本的多元化概念。事实上，多元化复杂得多。最普遍的概念是安索夫（1957）的定义，“新的产品进入新的市场”。1959年彭罗斯（E.Penrose ）指出，任何时候一个公司在实施多元化时，都是在公司不完全放弃原有的产品线的情况下，从事新产品生产，这些新产品与原有的产品在生产和营销中有很大的不同。因此，多元化包括各种各样的最终产品的增加，垂直一体化的增加，公司运作的基本领域数量的增加。1974年罗美尔特（Richard P.umelt ）将多元化战略的概念定义为：公司本身具有多元化的性质；通过结合有限的多元化的实力、技能或目标，与原来活动相关联的新的活动方式表现出来的战略。综上所述，公司多元化战略是公司发展战略的重要内容，是公司成长的重要方式之一。其基本特征是公司在权衡公司能力、公司风险和公司利润的基础上，寻求公司能力与市场机会的最优组合。

二、研究设计

（一）研究假设多元化作为企业成长的一种模式，在各个国家所面临的约束条件是不同的。与发达国家企业相比，我国企业在规模、技术、成长途径、机制和绩效等方面都有着较大的差距。由此本文做出以下的理论假设：

H ：上市公司的绩效与其多元化水平总体上呈显著的负相关关系。

（二）样本选取及数据处理本文选取2005年至2007年沪深A 股上市公司做为研究样本,剔除金融类公司和财务数据不全、无法判别其多元化程度的公司,最后得到符合本文研究要求的有138家公司样本。

考虑到企业多元化经营的时间效应，企业多元化的效果可能当年并不能明显的表现出来，或许要经过两年甚至三年的时间。所以本文用到的一切数据都将采用相应企业三年财务数据的算术平均数作为本文实证部分各个指标的值。

（三）变量选取

本文拟采用的变量体系如下：

（1）多元化指标体系。公司多元化水平度量的传统方法是通过度量公司经营的产品数量来实现的（H.I.Ansoff 1968，E.Penrose1959）。但是，随着人们对公司多元化经营认识的不断深入，度量公司多元化经营水平的方法被不断修正。被广泛运用的多元化程度的度量方法是业务计数法（Business Count Approach ），这是一种客观分析方法，采用美国证监会公布的标准行业分类码（Standard Industrial Classification ，SIC ）和公司业务线（Line of Business ）等公开数据进行多元化经营绩效评价。最简单的业务计数法是考察公司不同行业的业务单位数量。SIC 码由4个数字组成，用以表示公司所处行业类别，靠前的数字表示行业的大类，而靠后的数字则表示在该行业的细类。比如SIC 码0111，其中01表示农业类，而011则农业生产类，0111表示小麦生产类。因此，采用这种方法来评价多元化程度时，面临的问题是究竟采取几位数字来区分不同的业务单位。该方法的另一个问题是不能反映某业务单位在整个公司中所占比例及其贡献。Berry （1971）提出用赫芬达尔指数（Herfindahl Index ）来衡量公司多元化程度，赫芬达尔指数是一种反映行业集中度的指数，可以用来反映一个单一SIC 分类层面上的不同业务单位的相对重要性。多元化程度越高，赫芬达尔指数越大。H=1-N

i=1

ΣP i 2

。其中N

i=1

ΣP i 2=1；N 为公

司所跨业务单元个数，P i 为各业务单元的销售额或资产额占企业总销售额或总资产额的比重。1974年罗美尔特（Rumelt ）提出专业化比率来衡量公司的多元化水平。但这一指标只考虑了公司最大业务销售额在公司总销售额中的比重，没有考虑其他多元化业务对公司多元化水平的影响。Jacquemi 和Berry （1979）提出“熵”值测量方法（Jacquemin-Berry entropy measure ）来测量公司的多元化水平。这一方法考虑了公司多元化经营的三个方面的因素：公司包含的不同行业的业务单位数量；公司总销售额/资产额在行业间的分布；不同行业间的相关程度。第三个特征区分了熵方法和赫芬达尔指数的不同。熵方法能够通过将公司的业务单位按相关性进行分类，从而将多元化分为相关多元化和非相关多元化两类。故本文拟选取熵指数作为多元化的衡量指标。

（2）企业绩效指标。为了衡量企业绩效，拟采用如下指标：第一，总资产收益率（ROA ：Return On Assets ）。资产收益率指标将资产负张小红：多元化战略与公司绩效实证研究

118

·综

表2

上市公司财务业绩分析

上市公司财务业绩分析 ——以中色股份为例摘要：本文以对比分析为主，结合报表分析、比率分析等方法对中国有色金属建设股份有限公司2013-2015年的财务报表进行全面分析，并对其近三年的账务业绩进行综合评价。本文的写作目的在于通过对上市公司中色股份财务报表的分析，使投资者等财务报表使用者可以更直观的去了解上市公司的财务报表，进一步对公司的运营水平、盈利能力和未来发展能力形成一个更加直观的认知与判断，从而对其他上市公司的财务管理情况也能掌握一个分析其报表、评价其业绩的方法。关键词：上市公司财务报表分析账务业绩分析杜邦分析法目录一、公司概况 (2) （一）公司简介 (2) （二）公司现状 (2) （三）主营业务构成 (3) 二、财务报表分析 (4) （一）财务报表分析的意义 (4) （二）财务报表分析的种类 (4) （三）财务报表分析的基本程序 (4) 三、中色股份财务报表分析 (4) （一）资产负债表分析 (4) 1.总资产情况 (5) 2.流动资产上涨明显 (5) 3.负债情况 (5) （二）利润表分析 (6) （三）现金流量表分析 (6) 四、中色股份账务业绩分析 (7) （一）盈利能力分析 (7) （二）企业偿债能力分析 (8) （三）运营能力分析 (9) （四）发展能力分析 (10) （五）综合指标分析—杜邦分析法 (11) 五、结束语 (13) 参考文献 (14)

一、公司概况（一）公司简介中国有色金属建设股份有限公司（英文缩写NFC，简称：中色股份）是一家1983年经国务院批准成立，于1997年上市的有色金属版块龙头企业。中色股份由中色集团相对控股，其主营业务主要有以下四项： 1.有色金属矿产资源开发（铅锌、稀土、铝土矿等）； 2.建筑工程承包； 3.装备制造； 4.有色金属相关贸易及服务。中色股份公司作为有色金属行业领域的龙头企业,在有色金属国际工程承包领域享有崇高的国际声望和大量人才、项目资源，其项目地域分布十分广阔，在全球各地都有负责的工程项目，如中东、中亚、西亚、南美洲等。例如在2016年11月9日的公司公告中，公司宣称11月8日与印度的HZL公司签署了《印度HZL公司16万吨锌渣处理有价金属回收项目合同》，合同价款为8200万美元。根据合同，中色股份将负责该项目承担设计、设备和材料供应、土建、安装、试车等工作。（二）公司现状目前公司在国内外市场上都具有相当强的实力，主要表现在以下几个方面： 1．品牌优势中色股份作为有色行业国际矿业工程承包领域的尖兵，在国际上有着很高的市场知名度，具有丰富的项目开发和管理经验，所负责的项目地域分布广阔，在中东、中亚、非洲和东南亚都有涉及。公司由1995年的中色集团优质资产剥离重组构成，随后实现上市。经过多年的发展与壮大，中色股份在国际市场上逐渐形成了名为“NFC”的知名工程承包品牌，曾多次获得国际工程殊荣和项目所在国所颁发的优秀工程奖。中色股份公司的子公司--沈冶机械的铝电解多功能机组正向系统集成、技术融合的方向发展，逐渐形成具有国际影响力的“SMMC”品牌。珠江稀土作为中色股份控股的另一家子公司，在南方离子型稀土分离企业中生产规模及销售量均属前列。珠江稀土目前是多家国际知名灯具厂商的主要供货商，其“珠江”品牌在国际市场也有着较高的知名度。 2．技术优势公司在铅锌冶炼、稀土分离等方面的技术水平处于国内领先地位。在装备制造领域，中色股份技术领先，拥有比较完整的自主知识产权。公司子公司--沈冶机械在国内铝电解多功能机组设计、制造领域技术水平处于领先地位。公司子公司--中色泵业自主研制多种技术具有很强的创新性，解决了许多设备运行的关键问题，其技术和产品性能指标都达到了当今国际同类先进水平。中色股份参股公司--中国瑞林曾获得国内科技奖项五百多项，拥有专利300多项，主编国家及行业标准规范72项，组建多个工程技术中心，在冶金、矿山、市政、环境保护、民用建筑等行业积累了比较丰富的设计经验和科研成果。公司参股公司--东大设计院迄今为止已申报专利共52项。 3．资源优势作为全球化的技术管理型企业，中色股份在国际业务合作中拥有着以下资源优势： (1)相对完善的商务、技术管理体系； (2)高素质的工程师队伍； (3)强大的海外机构。

我国上市公司绩效评价的现状及存在的问题分析.docx

1绪论 1.1研究背景和意义 1.1.1研究背景 2011年底，国务院颁布了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，请求推动国有本钱和财产会聚的紧张症结范畴，加速国有大型企业改革成股份公司，全体国有大型企业已逐渐成为公司的多元化股东结构调整，鼎力推动结构调整而国有企业的上市和全体上市。特别是上市的核心业务资产或资产品质企业的踊跃支撑《看法》，市场不停勉励国有控股公司增资，收买资产等方法，将主业资产注入上市公司。可以看出，中国的资本市场正在改善，上市国有企业的数量将不会继续增长，不断提高资本市场的有效性，上市公司一直处于重要的地位，因此，建立一个新的与绩效评价体系的公平适应机制，使公司的业绩评价体系上市进一步修改完善不可避免。在当今市场经济不断完善和发展，激烈的市场竞争面前，企业面临着严峻的考验，上市公司越来越多地主导市场的今天，其经营业绩的好坏，对国家的发展有直接影响作用。能否保证绩效评价工作的顺利进行，能否在最大程度上真实地反映公司的经营业绩，能否为国家监督、公众投资以及内部管理提供有价值的信息，取决于能否正确地选择上市公司绩效评价指标体系 1.1.2研究意义上市公司已日益凸显的重要性，随着市场的逐步完善，人们已经开始建立市场信心，人们也越来越关注上市公司的业绩。在信息期间的提高使信息更快地流传，获得信息的人的疾速反应和适应能力比较强，对上市公司的事迹评估，好处相关者充足留意细节，敏捷做出调剂，以是市场也是绩效评估系统的指导下，以反应和增进市场的康健有序成长。在我国今朝并无构成一个完备的实践系统去对上市公司的事迹停止评估。我国当局只评估国有本钱资金的绩效环境，而由中介机构、学者和消息序言等对上市公司的绩效停止评估则，但是这些官方构造也是在国有本钱金的评估办法的基础上停止评估，有的乃至加倍简化，上市公司的实在绩效不克不及实在地展示。近几年，海内有关部门、研讨机构和专家学者们对企业事迹评估目的导向的蜕变，财政目的与非财政目的好坏的评论辩论，事迹评

长江集团多元化战略分析

长江集团多元化战略分析（一）“稳健”对长江集团多元化战略的重要性企业实施多元化战略，目的都是为了通过规模经营，迅速做大做强，并保持持续强劲的发展势头。但像长江集团这样的超大型企业集团来说，仅保持快速的发展速度还不够，稳健是非常重要的。长江集团在香港就有10家上市公司，主要资产和核心业务都集中在这10家上市公司里。如果企业经营大起大落，对股票市场将产生很大影响，造成上市公司股价的大起大落。这是上市公司很忌讳的。10家上市公司集中在香港，其中一家或几家股票市场波动，很可能产生多米诺骨牌效应，波及其他几家上市公司。而且，长江集团在香港有4家同为恆生指数成份股的上市公司，如果这4家上市公司股票市场波动幅度过大，势必影响恆生指数，进而对整个股市产生冲击。保持稳健、快速的发展势头，是长江集团在多元化战略中必须认真对待的。（二）传统产业和新兴产业并举，各产业关联度低从长江集团组织架构（图1）及和记黄埔组织架构（图2）我们可以看出，长江集团的产业分为7大块，即传统产业：港口及相关服务、房地产、零售及制造、能源及基建，和新兴产业：电讯、互联网、生命科技。传统产业和新兴产业并举。而且，传统产业和新兴产业之间，以及它们相互之间的产业关联度很低。说明长江集团多元化战略是横向展开的，而不是延着产业链向上下游纵向展开。传统产业具有较长的发展历史，有规律可寻，在经营模式及风险规避等方面有一定的经验积累。所以，企业进入传统产业较为稳妥，但竞争很充分，利润空间有限，市场越是走向饱和，竞争越是激烈。进入新兴产业风险较大，但如果能抢先占领新兴产业市场，将在市场份额及利润空间方面占据优势，成为领军企业，独占鳌头。传统产业和新兴产业并举，可以充分发挥它们各自的优势。长江集团各产业之间关联度低，一个产业受到影响，不会波及其它产业，能保证企业稳健。长江集团在产业版块的布局上是很周密的。（三）产业搭配科学，企业抗风险能力强这么多的产业，如何通过科学的搭配，抗拒可能产生的危机，以确保上市公司盈利的稳定？通过长江集团组织架构（图3）我们可以看到，和记黄埔下属的4个子集团，2个（长江基建、和记港陆）

关于上市公司财务绩效评价研讨

关于上市公司财务绩效评价研讨实证分析（一）描述性统计分析木文对所有农业上市公司样本进行变诞特征的统汁性描述分析，2006、2008两年相同的农业上市公司的30个样木，每个样木选择12个财务指标进行分析，其次对22个财务指标数据作标准化处理，得出各财务指标的均值，再求出各自的标准芳郴平均值。首先将农业样本公司2006、2008两年业绩的进行对比分析，其次刈2008年度30家农业样木公司经营业绩的均值进行比较、排序、分析⑴2006年变量的描述性统计分析。如表2所示（表略）。将选取的12个指标的样木数据输入到SPSS统计软件中，经整理计算后，得到各个变量的描述性统计值如表2所示。从上述得到的描述性统计结果显示：每股收益的平均为0?23%,表明每股收益水平一般，标准差较小表明农业上市公司各样本之间每股收益水平相差不太明，X：、x（Mean）为其它盈利指标平均值，为正值，但与x. 一样，普遍偏低。资产负债率x均值为47. 3987%,反应出企业总体偿债能力良好，流动比率的均值为1. 7023倍，稍偏低，速动比率X均值为0. 998 倍，处于适中水平。总资产周转率x的平均值为0. 5919,不到1次，周转速度较慢，应收账款周转率x平均值为16. 885,比全部上市公司应收账款周转率慢，且总体水平相差很大，存货周转率X,的平均值为2. 4955,远远低于全部上市公司的这一指标。每股收益增长率和营业利润增长率都m现了负值，表明农业上市公司的每股收益、营业利润都m现了负增长，孩指标的标准差为112.34%和71. 29% , 表明农业上市公司之间每股收益增长和利润增长水平之间差异很大。⑵2008年

某上市公司人事绩效考核规程

某上市公司人事考核规程第一章总则第一条目的 1、鼓励员工的工作热情，有效改进员工工作绩效。 2、发掘员工潜能，帮助员工成长与发展。 3、促进完善公司人事管理工作的公正、民主、奖惩公平合理，提高员工工作热情，并为晋升、提薪、奖励、教育培训和自我开发等提供依据。 4、增进管理者与被管理者之间的相互了解。第二条考核对象适用于公司所有员工。考核期内有下列情况者除外： 1、入职不满三个月（不参与年度考核）。 2、仍在试用期内(按试用期培训考核规定执行)。 3、于考核期内辞职、辞退人员。 4、受行政警告以上处分者。第三条考核依据以员工在考核期内工作成果与工作表现为依据，各级管理人员对直接下属员工平时成绩随时记录，严密考核。第四条考核原则做到客观、公正、公平。各级管理人员对所管辖员工的工作评价，应尽可能用数字化指标或典型事例来衡量工作成果及进步成长状况，不可只凭主观感觉或印象等方式来考核，以免造成不公平现象。第五条考核形式分月度（日常）绩效考核、季度绩效考核、年度绩效考核、特殊情况考核四种。（一）月度（日常）绩效考核及运用主要针对主管级(含主管)以下岗位员工的日常考核。 1、一般员工（操作层）的考核内容完成任务、工作质量、服从执行、工作纪律、团结协作、班组活动、安全节能。 2、基层管理员工（督导层）的考核内容完成任务、工作质量、现场督导、服从执行、协调沟通、安全节能、考评培训。 3、日常考核结果运用。当月绩效考核为A、B等级的员工将获得奖励，考核为C等级的员工绩效工资不奖不罚，考核为D、E等级

的员工将扣罚绩效工资。连续3次考核为D级或连续2次考核为E级的员工作降薪或降职处罚。半年中有4次考核为D级或有3次考核为E级的员工作辞退处理。月度（日常）员工考核绩效奖惩标准表（二）季度绩效考核主要针对承担部门、公司管理责任的中层以上管理岗位人员的考核。 1、考核内容计划执行、成本控制、协调沟通、责任心、品德言行、安全管理、绩效考核管理。 2、考核结果运用。季度绩效考核为A、B等级的员工将获得奖励，考核为C等级的员工绩效工资不奖不罚，考核为D、E等级的员工将扣罚绩效工资。连续3次考核为D级或连续2次考核为E级的员工作降薪或降职处罚。半年中有4次考核为D级或有3次考核为E级的员工作辞退处理。季度（日常）绩效考核奖惩标准表（三）年度绩效考核及运用可分为上年度和下年度考核，对象为全体员工。 1、主管（含主管）以下员工的年度考核结果主要运用：薪资调整，人事调整、年终效益奖励（服务奖励）、评比优秀员工及奖励、外出培训或参观考察学习。

企业战略之多元化与专业化的选择

一、专业化与多元化战略在企业战略决策中，涉及一个最基本的定位问题：即是专业化经营还是多元化经营，我们来分析一下它们的利与弊。首先，我们来认识它们的基本理论（一）相关理论 ●多元化经营亦称多样化经营或多角化经营，是由美国着名经济学家梅洛·安索夫在上个世纪50年代率先提出的，最早发端于美国和日本的大企业，并在60年代至80年代经历了其发展的高峰期。但80年代后，特别是近年来，各国企业又纷纷由多元化扩张向专业化回归，即突出主营业务和核心能力。有企业总结说：成也多元化，败也多元化。多元化战略的优点和不足有哪些呢？从优点看，至少有四点： 1. 有利于最大限度地利用各种市场机会，获取更多利润；通俗地讲叫“多子多福”。 2. 有利于充分合理地利用企业资源能力，不让自身资源闲置和浪费，尤其是企业品牌等无形资产可以延伸扩张到其他产业链条，发挥1+1+1＞3优势。如海尔集团不仅有洗衣机、冰箱知名品牌，还要有空调、手机、甚至机电方面的品牌，明星企业能给人最大的信誉度。 3. 有利于分散行业重大变化导致的经营风险，保证企业获得稳定收益，这叫做“东方不亮西方亮”。 4. 有利于摆脱单一产品品种市场的局限性，谨防“吊死在一棵树上”。但是，企业选择多元化是有条件的，同时也是有风险的。条件是必须有资源能力，有市场机会，有顾客需求，有钱可赚。枊传志先生有一句话讲得好：“什么事不能干，没钱赚的事不能干；有钱赚但投不起钱的事不能干；有钱赚也投得起钱，但没有可靠的人去做，也不能干”。枊传志先生是一个足球迷，十多年前有人就鼓动他冠名一支联想足球队，联想虽然有钱，柳先生也有兴趣，但他认为没有可靠的人去能做成功，只好忍痛割爱。中国一些企业由明星变流星，由先锋变先烈，吃亏就吃亏在过早过快多元化上。一般来说企业选择多元化要把握好几条标准：一是技术相关；二是生产能力相关；三是市场相关；四是品牌相关；五是关系资源相关。

研发投入对上市公司财务绩效的影响研究——以医药制造业为例

研发投入对上市公司财务绩效的影响研究——以医药制造业为例发表时间：2017-12-11T14:56:16.653Z 来源：《知识－力量》2017年8月下作者：丁瑞 [导读] 研发活动是创新的主要来源，而创新又是形成企业核心竞争力的关键因素，因此，R&D投入对企业财务绩效的影响，一直为国内外学者所关注。摘要：研发活动是创新的主要来源，而创新又是形成企业核心竞争力的关键因素，因此，R&D投入对企业财务绩效的影响，一直为国内外学者所关注。本文以2014-2016年医药制造行业上市公司数据为样本，研究其R&D投入对公司财务绩效的影响，回归发现研发投入对财务绩效具有显著的正向影响，最后基于研究结论提出我国医药制造企业应该加大R&D投入力度以提升企业财务绩效的建议。关键词：医药制造业研发投入财务绩效 1.引言研究和开发(research & development简称R&D)活动是科学技术创新的源头所在，企业核心产业竞争力的不断提升，社会建设的快速发展，经济建设的高效运行，乃至整个国家综合国力的显著增强都离不开科技的创新，而研究与开发的重要作用则是显而易见的。因此，我国需要不断加大研发投入的力度和强度来提高我国科技创新水平。 2017年2月9日国务院办公厅印发《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》提出，推行药品购销“两票制”。两票制下，生产企业需要在每个市县分别找商业公司，由这些商业公司将药品销到医院。而各医院与药店为了保障自己本身的效益，会更趋向于选择利润率较高的药品，各个制药企业都将会想方设法降低自己的制药成本。本文将通过对2014-2016年医药制造行业上市公司数据进行实证研究分析，得出结论并提出相关建议。本文后续结构安排如下：第二部分是理论分析与假设提出；第三部分是研究设计；第四部分展开实证分析；第五部分为研究结论与启示。 2.理论分析与假设提出学术界对研发投入与财务绩效关系研究的文献较多，且大部分学者认为两者呈正相关关系。Hu,A.G和Jefferson(2004)的研究结果表明研发投入与企业绩效呈正相关，不同行业的显著程度随着时间而变化。臧真（2013）以2009-2011年我国创业板上市的制造业及信息技术业为对象研究，发现研发投入对财务绩效有显著的积极影响。但也有学者得出不同的结论：游春(2010)选取2005-2007年深市中小企业连续三年的数据为样本，发现研发投入与公司绩效并无相关关系。市场经济的日益成熟使得公司之间的竞争加剧，产品更新换代进程也随之加快；企业的研发投入能提升企业的盈利能力，开拓企业的发展空间，进而使得财务绩效得到提高。因此，本文提出如下假设：假设1：医药制造业研发投入与财务绩效存在显著的正相关关系。 3.研究设计 3.1变量设计（1）解释变量根据《企业会计准则第6号——无形资产》，企业内部研究开发项目的支出分为研究阶段支出与开发阶段支出。其中，研究阶段的支出在发生时计入当期损益；开发阶段的支出满足会计准则规定条件的应确认为无形资产，否则计入当期损益。由于不同资产规模的公司对R&D投入存量数据存在较大的个体差异，因此，研发投入强度用研发投入和营业收入的比值来衡量。（2）被解释变量被解释变量是企业的财务绩效，财务绩效是企业战略及其实施和执行是否正在为最终的经营业绩作出的贡献。本文选择Tobin Q值和资产收益率（Roa)来反应公司的财务绩效并作为被解释变量。回归模型中相关变量定义如下表所示： 3.2模型构建本文将总资产收益率作为被解释变量，将研发投入作为解释变量来设计模型，模型如下： 4.实证研究 4.1样本选择与数据来源按照中国证监会的行业划分为标准，本文选取了医药制造业的上市公司。之所以选择医药制造行业，是因为通过以往的经验和观察发现，这类行业中的有关上市公司的研发投入相对明显，研发投入的信息披露也较为充分。本文选取2014-2016年205家医药制造行业上市公

广告公司绩效考核方法

广告公司绩效考核方法 Pleasure Group Office【T985AB-B866SYT-B182C-BS682T-STT18】

绩效管理方案一、绩效管理概念第一条：概述人力考核工作紧紧围绕公司企业文化的要求对公司所有人员的工作表现、工作业绩、工作能力及综合素质进行考核和认定，主要分为普通员工考核与管理人员考核两部分，普通员工考核是针对不同部门、不同岗位、不同专长得员工进行全方位、多层次的评比考核，重点评选先进和奖励优秀，强化好的工作作风和行为习惯，调动员工的工作热情，发掘员工的潜能。管理人员考核是对主管（含）以上管理人员的评估考核，是公司在个人自我评估的基础上，尤其直接经理考核及上级领导确定考核级别，针对不同的岗位分别采取相应的措施，培养优秀，提高中间，淘汰末位。第二条：目的与使用范围人力考核工作的直接目的是真实反映员工的工作表现和工作成绩。落实公司的政策和各项管理制度，规范员工行为；根本目的是为公司业务发展发现、选拔优秀人才、刷选、淘汰不胜任者，实现“能者上、庸者下”的用人机制。最终的目的是将合适的人员放在合适的岗位上，将优秀的人员推向更高的岗位，为公司业务发展提供持久的人力资源支持和保障。第三条：评估考核指的是对所有普通员工和管理人员进行的系统考核，本考核是个人发展、岗位变换、薪资调整的重要依据。指的是针对不同岗位的特点及不同时期的业务需要，在员工中发展的选拔考核。第四条：考核的种类根据员工考核工作的主要目的，可分为业绩考核、综合管理及综合能力考核。

1、业绩考核就是在考核期内，对员工业绩指标的完成情况进行考核。 2、能力考核是在提升员工时，根据过去的情况，按职务高低和级别所要求的职务知识、计划力、判断力、协调力、指导力等进行测评。 3、综合素质考核是在作风纪律、责任心、工作积极性、协作性及服务态度上做出测评。第五条：考核者的基准对员工进行业绩指标、综合能力及素质等考核，考核者应把考核当作自己的重要职责。第六条：考核者原则为了使员工考核做到公正严格，考核者必须严守下列原则： 1、在整个考核期内，必须根据日常观察所得到的资料和自己确定的事实进行考核。 2、不被个人情感左右，同时须排斥对上妥协，对下强硬的倾向，按本公司规定进行考评。二、项目组考评方案一、项目经营目标责任考核在取得项目销售确定以后，以项目销售进度与收益测算为基础，公司对项目销售目标进行统一设定。目标主要包括利润目标和销售进度两部分。 1、与利润目标相关的指标包括： ①销售总指标：万元/年（相关部门需提供销售总指标及《月分解销售指标/月销售进度表》）

创业板上市公司绩效评价-精选文档

创业板上市公司绩效评价 The Performance Evaluation of Companies Listed on GEM - Empirical Study Based on Factor Analysis and Entropy Method ZHU Qiming, XU Ruli (College of Business Administration, Hunan University, Changsha, Hunan, 410079, China) ：This paper constructs an indicator system for evaluating the performance of listed companies in the Growth Enterprise Market in line with its characteristics. Data for 2010 is collected for 35 GEM companies listed in 2009. By optimizing the indictors using factor analysis and entropy method and assigning weight to the optimized indicators, the overall performance score and ranking for the companies are calculated. An analysis is made of the present situation of GEM and different performance of various industries and suggestions are offered for the future development of different types of companies. 一、引言创业板是在主板市场之外成立的中小企业股票交易市场。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，往往成立时间较短，规模较小，但具有较高的成长性。目前，国际上比较成功的创业板市

五粮液集团多元化战略的案例分析

我国企业多元化投资战略分析 --以五粮液集团为例 11注会2011409104 牛博摘要：企业多元化经营战略是当今世界许多大中型企业的一种战略选择。我国许多企业为了应对激烈的竞争，不断通过投资战略调整以扩展自身的发展空间。多元化投资虽为增加新的利润增长点、开辟新的业务领域、重新整合企业竞争力提供了有效途径,但盲目实行多元化也会使企业面临巨大的风险,甚至被迫退出市场。因此，深入探讨多元化投资的理论和战略，就显得十分重要。本文主要以五粮液集团多元化投资为例，分析其失败的原因并得出启示。关键词：五粮液，多元化投资，战略，关联方，关联方交易一、五粮液集团多元化投资的介绍五粮液集团有着自己的品牌群落以及品牌渠道，它的多品牌策略使其在白酒市场上取得竞争优势。数年来“五粮液”品牌连续在中国白酒制造业和食品行业“最有价值品牌”中排位第一，品牌价值达300多亿元，具有领导市场的影响力。同时多元化的战略带来的负面影响也一直困扰着五粮液集团的发展。上世纪90年代起，五粮液就开启了多元发展之路。然而纵观五液集团多年来收益甚微的跨行业、多元化投资项目，未来的投资风险不容忽视。 1997年，五粮液首次涉足多元化，5万吨酒精生产线刚投产便告夭折；亚洲一流的制药集团也无疾而终；在安培纳丝亚洲威士忌项目亏损几千万元. 2002年，进军服装业，“五粮液”命名的系列服装面世，迄今不见成效。 2003年，五粮液在多元化道路上加速前进。当年5月业内盛传其计划投资50亿-60亿元进入芯片业；随后又传出五粮液投资 3.4亿元与日本丸顺公司合作生产汽车模具的消息，据称可达到200套大中型汽车模具的生产能力。然而两个项目均一拖再拖最终销声匿迹。 2009年底，五粮液终于如愿进军汽车行业，与华晨汽车集团共同投资18亿元启动绵阳新晨动力机械有限公司、绵阳新华内燃机股份有限公司50万台动力轴承项目。但五粮液并未从汽车项目中获得实利，已于2011年将全部股份转给南邦投资有限公司，转让价格较之前缩水3000万元，狼狈退出汽车发动机领域。此外，五粮液还投资了酒店、塑胶、印务、数控机床、证券等多个不同领域。但是到目前为止，除了与主业相关的印刷、塑胶和模具为主的普什公司及玻璃公司实现盈利外，其余如汽车、洗发水、药品等投资都连连巨亏。即使是盈利项目，贡献度也很小。而且五粮液在金融方面的投资也是连连失误的，许多证券投资都没有收回来，查阅五粮液历年年报发现，在资金陷入亚洲证券之前，其在2001年到2004年间的股票投资都是亏损状态；继亚洲证券事件后，证监会要求五粮液停止股票投资，其手中股票已逐步抛售；2010年至2012年第三季度末，五粮液出售证券的投资损益分别为-607.93万元、-215.78万元、-243.63万元。

创业板上市公司财务业绩评价及指标体系

创业板上市公司财务业绩分析与评价摘要：本文以我国28家首批创业板上市公司为研究对象，构建了包括财务效益、营运能力、偿债能力状况和发展能力状况等指标的创业板上市公司财务业绩评价指标体系，并运用基本指标计分法和修正指标计分法，对我国首批28家创业板上市公司进行了打分，判定了其整体财务业绩水平。关键词：创业板上市公司业绩评价指标体系创业板市场gem （growth enterprises market）是与主板市场相对应的概念，特指主板市场以外的有发展潜质的为高新技术企业和新兴产业提供筹资渠道的资本市场。经国务院同意，证监会批准在深圳证券交易所设立创业板，并于2009年10月23日举行了开板仪式。共28家公司通过审核于2009年10月30日在深交所创业板挂牌上市，成为我国首批创业板上市公司。一、创业板上市公司特征分析（一）创业板上市公司的规模及分布特征创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，因此，创业板上市公司的总体规模较之主板小。而且创业板上市公司之间的规模差距较显著。从2009年年报中发现在创业板上市公司中神州泰岳软件股份有限公司的资产总额和营业收入居首位，分别为242322.78万和16671.89万元。而排名最后的是杭州华星创业通信技术股份有限公司，其资产和营业收入为28425.08万元、3071.29万元，分别占神州泰岳股份有限公司的

11.73%和18.42%，从这两个比值可以看出，我国创业板上市公司之间的规模差距比较明显。（二）创业板上市公司的行业结构及分布特征我国创业板上市公司具有如下行业分布特征：（1）创业板上市公司行业分布更具高科技特征。证监会数据显示，截止至2009年9月29日，149家已受理的企业主要集中于电子信息、新材料、生物医药、现代服务等行业，占比约为68%，制造业占比约15%；还包括部分新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业企业。此外，在首批上市的28家公司中软件企业为5家，其余企业则包括医药、船舶设计、电气机械、医疗器械、通风与空气处理等高科技行业。上述企业所属行业都具有明显的高科技行业特征。（2）创业板上市公司行业分散特征比较明显。2009年创业板首批上市的28家公司分布在16个行业中，行业分散特征显著。相对集中在计算机行业和医药行业，其数量各占5家，以下的排序依次是电子信息行业3家、输配电及控制设备制造业2家、广播电影业2家；此外，在创业板首批上市公司中也有文教体育用品制造业、专业设计服务业、生物制品业、铁路运输设备制造业、专业科研服务业、仓储业、化学原料及化学品制造业、农林牧副渔水利机械制造业、其他零售业、通信服务业、专用设备制造业各1家。从以上行业分布可以看出，我国首批上市的28家创业板公司相对集中在计算机行业和医药行业，占总数的35.71%。其余分布在14个行业中，行业分散特征明显。（3）各行业之间财务收益差异较大。从总资产报酬率来看，2009年创业板首

上市公司股权结构与绩效的研究的文献综述

上市公司股权结构与绩效的研究的文献综述 11级会计（CPA）2班汪宇浩 11020537 【摘要】股权结构作为公司治理的基础，通过股权集中度和股权属性两个方面，影响着上市公司的经营治理，进而影响公司绩效水平。本文回顾分析了国内外学者对上市公司股权结构和公司绩效的相关性等问题的研究方式、研究结论，在此基础上，进一步总结了目前研究方法、研究结论的不足之处，期望探求未来写作毕业论文的方向及思路。【关键词】上市公司; 股权结构; 公司绩效一、引言随着市场经济不断繁荣，上市公司也在不断的调整自己的策略和治理方案，以求公司利益最大化；资本市场上的中小股东也都希望公司业绩不断上升，使得个人利益最大化。但股权结构作为公司治理的基础，通过股权集中度和股权属性两个方面，影响着上市公司的经营治理，进而影响公司绩效水平。20世纪30年代，Berle和Means在《现代公司和私有财产》一书提出“股东高度分散并且经理人员拥有较少股权，企业的资源就很有可能被用来最大化经理层的利益而非股东的利益”这一观点引发了学界对于上市公司股权结构和公司业绩关系的研究。在如何量化对于“公司业绩”进行评价时，学者们常用的绩效指标有RoA、RoE、cRoA、托宾Q值、EVA等可见公司财务指标依然是首选。其中,由于公司资产市值和资产重置成本在我国现行资本市场环境下很难衡量,导致托宾Q值指标的使用受到极大的限制,而经济增加值(EVA)是一个绝对一值指标,不能反映不同企业的规模差异,并且在计算时所进行的调整可能会不符合成本效益的原则,因此的使用也极为有限"对于经济学学者常用的主营业务资产收益率(CROA)指标而一言,虽然表面看来主营业务利润指标的引入增强了利润指标的可信度,但容易忽略了该比率分子与分母不匹配的事实,主营业务利润与总资产的比值缺乏充分的会计学意义，相比而言净资产收益率(ROE)作为反映资本收益能力的国际通用指标,是所有财务比率指标中综合性最强、最具有代表性的“指标”。与此同时，还有使用市净率(PB)作为评判标准，市净率避免了公司为了在股市获利而使用盈余管理，改变ROE的大小。对于银行等特殊行业，往往从规模、创新、稳定性、盈利能力、配置、公司治理、股权结构以及营业范围等软性因素去考量公司绩效。

广告公司绩效考核制度

绩效考核制度一、考核目的通过对员工工作绩效进行管理和评估，提高员工的工作能力和工作绩效，从而提高组织整体的工作效能，最终实现公司发展战略目标。评估和提升公司各部门员工的工作绩效，确保公司绩效考核的顺利实施和日常工作的规范管理。本考核制度可作为各部门员工转岗、培训、晋升、调薪、发放年终奖金的重要依据。二、考核对象本考核制度适用于公司所有正式聘用员工。三、考核原则考核者在进行考核时要客观、公正，不得徇私舞弊，切忌带入个人主观因素或武断猜想。只对员工在考核时期和工作范围内的表现进行考核，不得对此以外的事实和行为作出评价。考核要客观地反映员工的实际工作情况，避免因光环效应、主观偏见等而产生误差。考核者与被考核者在绩效考核过程中需要进行充分沟通，以确保考核结果的准确、合理。考核者应及时将考核结果反馈给被考核者，同时应当就考核结果进行说明解释。四、考核周期（一）、月度考核

对员工当月的工作绩效进行考核，考核时间为下月的1日～5日，遇节假日顺延。（二）、年度考核对员工当年的工作绩效进行考核，考核时间为下年度一月份的3日～8日，遇节假日顺延。年度考核得分＝月度考核得分平均值×70%＋年末考核得分×30%。五、考核职责（一）、人事行政部 1、制定并不断完善企业的绩效考核管理制度。 2、建立企业各部门岗位的绩效考核指标及考核标准体系。 3、定期组织实施、推进企业的绩效考核工作。 4、监控、稽查各部门绩效考核的过程与结果。 5、接受、协调处理员工的考核申诉。 6、负责绩效考核结果的应用管理。（二）、各部门负责人 1、确定本部门员工的考核指标、标准及权重。 2、协助被考核者制定个人绩效目标。 3、考核实施过程中，与被考核者进行持续沟通，并给予必要的资源帮助和支持。 4、记录、收集被考核者的绩效信息，为绩效评估提供事实依据。 5、考核评价被考核者的工作绩效。 6、与被考核者进行绩效沟通，提出绩效改进建议，共同制订绩效改进计划。

中国上市公司业绩评价指标体系.pdf

二、中国上市公司业绩评价指标体系由于我国上市公司法人治理不完善、股权割裂、法制不健全等原因，上市公司出于市场融资、配合二级市场炒作、避免亏损、管理层骗取激励基金及政治追求等特别目的，人为进行盈余操纵，甚至财务欺诈的行为时有发生。因此不能仅仅从实现利润情况评价上市公司的业绩，我们认为，上市公司的业绩应包括财务效益、资产质量、偿债风险、发展能力及市场表现等五个方面，对于每一方面，我们设置了若干财务指标反映其真实情况，具体分为基本指标和修正指标两个层次。只有五方面的有机结合，才能客观反映企业的真实业绩。（一）中国上市公司业绩评价指标体系的设置原则上市公司业绩评价指标体系的设置遵循以下几项原则：一是选定的指标应具有较强的横向、纵向可比性，尽可能排除异常事项的影响，如果不能完全剔除这些因素的干扰，则通过调整相关指标的权数以降低其对评价结果的影响程度；二是各项指标的设立在整体均衡的基础上应突出相互的制衡性，整个指标体系要具备“此消彼长”的内在机制，提高操控评分结果的难度；三是指标体系的确定要充分考虑上市公司特点，而且所有财务指标的计算、取值只局限在上市公司公告的数据资料内，不尝试获得每家上市公司进一步的内部消息资料，即在现行法规框架下，通过对部分必要信息的分析判断取得尽可能公平合理的评价结果。（二）中国上市公司业绩评价指标体系的主要特点第一，突出股东回报，企业的根本属性就是实现股东价值最大化，本评价体系已投入产出为核心，从股东价值和企业价值两个角度来反映企业的盈利能力，主要采用扣除非经常性损益后的净资产收益率和总资产报酬率两个财务指标来体现，占35%的权重，核心是突出股东回报，体现股东价值最大化。扣除非经常性损益后的净资产收益率剔除了企业盈利的偶然因素，反映企业持续盈利能力，总资产报酬率反映企业占用总资产创造的总价值，包括对股东的回报和对债权人的回报。当然，反映企业盈利能力的财务指标还有很多，我们重点从经营活动创造的利润、盈利是否有现金保障、投入资本获得的收益等多角度对企业的盈利能力进行修正，目的是更加全面、完整、真实的反映企业的盈利能力。第二，关注公司成长。上市公司的发展不仅需要短期盈利，更需要长期持久的健康发展，本体系从规模增长的角度反映企业的成长性，采用的主要指标是销售增长率和资本扩张率，权重占20%。销售增长反映企业的市场占有和业务发展状况，资本扩张反映企业的盈利中用于扩大再生产的状况。同时，还采用三年营业收入增长、总资产增长、营业利润增长和盈余保留等项指标对成长性进行修正。第三，体现资产质量。企业资产是创造财富的源泉，资产质量的高低间接反映企业盈利能力。本体系从资产效率的角度反映资产运营水平，采用的主要指标是总资产周转率和流动资产周转率，权重占15%。总资产周转率反应总资产创造产品和服务的能力，体现总资产的运营效率，流动资产周转率反映企业流动资产的运营效率。同时，还采用应收账款周转速度和存货周转速度进行修正。第四，反映债务风险。企业在发展的同时要防范债务风险，防止出现债务危机，要做到收益和风险的平衡。本体系从负债和流动性角度反映企业的偿债能力，采用的主要指标是资产负债率和已获利息倍数，权重占15%。资产负债率是国际通行反映企业债务水平的指

公司多元化战略应考虑的风险

公司多元化战略应考虑的风险发布时间：2006-8-5 阅读次数：404 一、多元化战略的含义多元化战略又称多角化战略，是指企业同时经营两种以上基本经济用途下同的产品或服务的一种发展战略。多元化战略是相对企业专业化经营而言的，其内容包括：产品的多元化、市场的多元化，投资区域的多元化和资本的多元化。所谓产品的多元化，是指企业新生产的产品跨越了并不一定相关的多种行业，且生产多为系列化的产品；所谓市场的多元化，是指企业的产品在多个市场，包括国内市场和国际区域市场，甚至是全球市场；所谓投资区域的多元化，是指企业的投资不仅集中在一个区域，而且分散在多个区域甚至世界各国；所谓资本的多元化，是指企业资本来源及构成的多种形式，包括有形资本和无形资本诸如证券、股票、知识产权、商标和企业声誉等。一般意义上的多元化经营，多是指产品生产的多元化。多元化与产品差异是不同的概念。所谓产品差异是指同一市场的细分化，但在本质上是同一产品。而多元化经营则是同一企业的产品进入了异质市场，是增加新产品的种类和进入新市场两者同时发生的。所以多元化经营是属于经营战略中的产品—市场战略范畴，而产品差异属于同一产品的细分化。同时，对企业的多元化经营战略的界定，必须是企业异质的主导产品低于企业产品销售总额的70%。二、公司多元化战略成败的关键因素分析近年来，企业多元化经营一直是理论界和企业界研究的课题。从目前看，存在两种截然不同的观点：一种观点认为利用现有资源，开展多元化经营，可以规避风险，实现资源共享，产生 1+1 〉2的效果，是现代企业发展的必由之路；另一种观点认为企业开展多元化经营会造成人、财、物等资源分散，管理难度增加，效率下降。其实，多元化作为经营战略，其本身无优劣之分。企业运用这种战略，成败的关键在于企业所处的外部环境及所具备的内部条件是否符合多元化经营的要求。两者相符，就能成功；否则，必然失败。那么，影响多元化经营成败的因素有哪些呢？ 1、供求矛盾及市场竞争的程度供求矛盾与市场竞争程度是企业外部环境的重要方面，也是企业制定和实施经营战略的基础。改革开放之初，部分具有超前意识的企业家推行多元化战略，把经营范围逐步扩展到其他领域，并且几乎无一例外地取得了成功。殊不知，当时企业的多元化经营成功是因为具备了良好的外部环境：首先，当时是短缺经济时代市场空间很大；其次，企业的生产经营以扩大规模，提高产能为核心，市场竞争体系尚未真正建立起来，绝大多数行业竞争疲软，行业壁垒尚未形成，这些都为新成员或新产品的进入提供了契机。因此，在这特定的外部环境下企业的多元化经营的成功也就顺理成章。对于今天的企业而言，外部环境已经发生了巨大变化。短缺经济在绝大多数领域基本结束，部分行业生产相对过剩。在此情况下，绝大多数企业处于微利甚至无利、亏损经营。企业如果无视环境的变化，一味追求多元化，不但达不到目的，反而会给企业带来更大风险。近些年，多元化经营所导致企业失败率的大幅度提高，就证明了这个道理。早期的上市公司在上市之初，多元化经营的理念甚为流行。但这些企业由于长期处于计划经济体制下，对市场化的资本运作缺乏经验。同时，由于治理结构上的缺陷，在投资决策方面往往缺乏应有的谨慎和制约，造成许多企业盲目投资扩张，其结果是战线拉得过长，主业模糊，各项业务间的协调不够，最终导致企业的失败。著名经济学家斯蒂格利茨（1999）说“某种制度在经济发展的某个阶段可能运行的非常有效，但在另一阶段则可能变得有问题了”。这对于企业多元化经营的失败无疑是一种注释。 2、行业或产品所处生命周期中的位置按照市场营销学的观点，任何产品都要经历投入期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。在

房地产上市公司财务绩效评价研究

房地产上市公司财务绩效评价研究摘要：房地产业在过去十五年来都是我国国民经济的基本承载体，在国民经济的高速增长中发挥着重要的作用。而近十年里，房地产行业的发展成了我国经济的“晴雨表”。从总体上说，房地产业在经济体系中发挥着“基础性、先导性和支柱性”的作用，房地产行业发展的健康与否也关系在整个国民经济发展的状况作为一个典型的资本密集型产业，房地产行业受宏观经济政策的影响非常大。房地产上市公司作为整个发展企业的“领头羊”，代表了整个房地产行业的发展。本文主要研究的是房地产上市公司财务绩效评价，从理论和实证的角度出发,在参阅国内外关于财务绩效评价的文献的基础上,对我国房地产上市公司的经营过程中的财务绩效评价体系进行分析，在反映企业经营的真实情况的基础上分析实证分析的结果，并提出针对性的建议，找出房地产上市公司整体存在的问题，为房地产企业财务绩效评价的改进做出一定的贡献。关键字：房地产财务绩效评价

Financial performance evaluation of listed real estate companies Abstract: the real estate sector over the past 15 years is the basic carrier of China's national economy and played an important role in the rapid growth of the national economy. In nearly a decade, the real estate industry has developed into China's economic "barometer". General says, the real estate industry plays in the economy, "fundamental, guiding and pillar" role of health but also for the development of real estate industry in the development of the national economy as a whole as a typical capital-intensive industries, the real estate industry is greatlyinfluenced bymacroeconomic policy. Real estate companies as a whole development enterprise "bellwether" represents the development of the entire real estate industry. Paper main research of is real estate listed company financial performance evaluation, from theory and empirical of angle starting, in see both at home and abroad on financial performance evaluation of literature of based Shang, on China real estate listed company of business process in the of financial performance evaluation system for analysis, in reflect enterprise business of real situation of based Shang analysis empirical analysis of results, and proposed targeted of recommends, find real estate listed company overall exists of problem, for real estate enterprise financial performance evaluation of improved made must of contribution. Keywords: performance evaluation of real estate finance