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金融市场学

《金融市场学》辅导串讲资料

傅一江2010

第一部分：《金融市场学》复习的总体要求

第二部分：教材和参考教材

第三部分：容易忽略的知识点复习

第四部分：习题集的部分习题分析与答案

第五部分：补充资料（课上已经发送打印版）

第一部分：《金融市场学》复习的总体要求

金融市场学是研究市场经济条件下金融市场运行机制及其各主体行为规律的科学。金融市场学是金融专业的主干课程之一。金融市场学的教学对象是已经掌握宏观经济学、微观经济学、货币银行学等基础课程理论和知识的本、专科学生。通过对本课程的学习，学生应掌握金融市场的基础知识、基本理论和基本技能，了解金融市场的组织架构、交易工具、运作机制、运行规律和发展趋势，认识市场主体的行为规律，为后续的专业课程学习打下基础。

经过一个学期的学习，目前大家面临考试。

考试的目的是帮助学生进一步掌握金融市场学的基本知识、基本理论和基本技能，同时也是对一个学期的学习状况和对该课程内容掌握程度的评价和总结。希望同学们给予重视，认真复习，提高自信心，考出好成绩。

针对在职学习中工作和学习的矛盾，在时间安排上要求学生加强自学和考前集中复习。在复习中，既要注重理论体系和框架结构的把握，也要注意方法的掌握和能力的提高。

复习采用的资料除了教材、笔记之外，应重视《习题集》的复习和《习题集》中的复习思考题的使用，对平时授课时的随堂练习和已经完成的作业也要复习。为了便于自学，在教材中每章结束后均有小结和练习，应注意复习。

在金融市场学复习方法上应当注意：1.正确理解基本概念、基本理论；2.掌握知识要点；3.运用知识进行推理、判断等。4.知识点的掌握与记忆应当建立在理解基础上，但不是死记硬背。应当说利用机械式记忆把书本知识和课堂讲授的内容背下来也是一种能力，完全记住书本知识对知识的掌握和运用应当是有利的，但是两者并不完全相等。特别是考虑到同学们在工作、学习时间分配上的矛盾，建议采用理解基础上的记忆方法。

可以利用的文字材料包括：教材；笔记（包括文字和图表）；习题集；课堂例题、课堂练习；辅导串讲资料和已经发放的补充资料等。

第二部分：教材和参考教材

教材：杜金富.金融市场学.大连：东北财经大学出版社. 2010.第三版

参考教材：张亦春.金融市场学.北京：高教出版社.2003

金融市场学阅读与复习力量分配

图例：★重点章节▲熟练掌握章节○一般了解

第一章绪论★

第二章金融资产与资金流动★

第三章利率期限结构★

第四章风险、收益和资产定价模型▲

第五章第六章货币市场（上、下）★

第七章外汇市场○

第八章第九章资本市场（债券市场、股票市场）★

第十章股票、债券价格与收益率○

第十一章金融衍生工具市场★

第十二章资产证券化▲

第十三章投资基金市场▲

第十四章证券投资技术分析○

第三部分：容易忽略的知识点复习

复习串讲资料第三部分“容易忽略的知识点复习”，主要是起到提示性的作用，一是帮助大家梳理容易忽略的知识点，二是在授课过程中对教材的一些内容曾经做出过适当补充和细化，在这里重申一下，可以弥补笔记中的遗漏。故，“容易忽略的知识点复习”所包括的内容并不全面，希望同学不要有依赖思想，应当认真阅读教材重点章节，结合习题集和笔记进行全面复习。

导论

学习重点：

如何定义金融市场？（金融市场概念）

金融市场有那些要素？

如何对金融市场进行分类？（市场结构）

一、金融市场概念

金融市场：金融市场概念有广义和狭义之分。

广义的金融市场包括两种金融市场：协议贷款市场(Negotiated-Loan markets)和公开金融市场(Open financial markets)。

狭义的金融市场只包括公开金融市场。

我们所讨论的金融市场是狭义金融市场，即是指通过金融工具的交易实现资金融通的场所或机制。

1.1.1经济运行与金融市场

通过金融市场，家庭储蓄转化为投资。

经济运行中的市场体系：金融市场、要素市场、商品市场。

1.1.2储蓄、投资与金融市场

储蓄：推迟现实消费的行为，是收入扣除消费后的剩余。（杜P3）

投资：以增值盈利为目的的资本投入（实物资产投资）

实物资产投资、金融资产投资

储蓄转化为（实物资产）投资：直接转化、间接转化

通过买卖金融工具，实现储蓄向投资的转化

1.1.3金融市场是买卖金融工具的市场（侠义）

金融工具：用于买卖的金融资产

二、金融市场的要素：金融市场主体、金融工具、金融中介、金融市场组织方式（市场价格）

金融市场主体：政府、工商企业、居民个人（家庭）、金融机构等

存款性金融机构（商业银行、储蓄机构、合作社等）

非存款性金融机构（保险公司、养老基金、投行、投资基金等）

中央银行

金融工具（市场客体P6-7）：金融工具概念

金融中介：经纪人、金融机构

金融市场组织方式：交易所交易、柜台交易

三、金融市场的作用

金融市场的存在为筹资集和投资提供有效机制；为资金供应者和需求者提供了便利的融资途径；金融市场的存在提高了金融资产的流动性，有利于各经济主体灵活地调整资产、负债结构，使其资金达到最充分利用；为扩大消费和投资获利提供机会；为国民经济的发展提供宏观和微观的信息；为中央银行宏观调控提供条件。（杜P1）

四、金融市场的分类（结构）

1.按金融工具的期限划分，可以分为货币市场和资本市场（按照标的物可以进一步细分）。

2.按资金的融通方式划分，可以将金融市场划分为直接融资市场和间接融资市场。

3.按金融工具的交割时间和方式划分，可以将金融市场划分为现货市场和期货市场。

4.按照金融工具交易顺序划分，可以将金融市场分为发行市场和流通市场（初级市场、次级市场）。

5.按照定价方式划分，可以分为交易所市场、场外市场（柜台市场、第三市场、第四市场等）。

6.按照金融交易的场所和空间分类，可以将金融市场划分为有形市场和无形市场。

7.按照资金的融通范围划分，可以将金融市场划分为国内金融市场和国际金融市场。

金融资产

一、金融资产概念

金融资产与金融工具比较

金融资产与证券比较

金融资产与金融衍生工具

金融资产与货币

二、金融资产的要素

金融资产的发行者

金融资产价格

金融资产期限

金融资产收益

金融资产币种

三、金融资产的性质和作用P28

四、货币资产的创造

利率与利率期限结构

试图解决的主要问题

了解几种有代表性的利率决定理论。

利率有哪些具体的形式？

为什么要计算现值、终值？如何计算？

什么是利率期限结构？

一、利率

利率概念

利率决定理论

二、利率的主要形式

单利、复利、年金、

复利现值、终值

年金现值、年金终值

贴现利率

票面利率和市场利率

名义利率和实际利率

总现值、净现值、内部收益率

三、利率期限结构

利率期限结构概念

收益率曲线（会看图）

收益率曲线的三种解释

对债权人、债务人来说，收益率曲线的不同意义

风险、收益和资产定价模型

一、资产组合理论

二、投资组合风险

组合的预期收益

系统性风险、非系统性风险

个别证券的风险、市场敏感指数（β）

三、资本资产定价模型（包括公式和相关计算）

货币市场

一、货币市场概念

货币市场概念、特点

货币市场主体、市场工具

二、银行间同业拆借市场

同业拆借市场概念和特点

融通资金的期限比较短，一般是1天、2天或一个星期，最短为几个小时，或隔夜。

参与拆借的机构基本上在中央银行开立存款帐户，同业拆借交易的资金主要是金融机构存放在该帐户上的多余资金

同业拆借市场主体和市场分类

三、短期政府债券市场

特点、发行与收益

四、商业票据市场

概念、发行要素

五、银行承兑汇票市场

汇票、银行汇票、商业汇票

汇票的基本关系人

市场构成和市场环节

贴现与再贴现

六、可转让大额定期存单市场

大额定期存单市场特性、分类

债券市场

一、债券的概念

债券是债务人向债权人出具的，承诺按约定条件支付利息、偿还本金的一种债权债务凭证。

由该定义可知：(1)债券是一种表明债权债务关系的证书，且具有法律效力。对债券持有人来说，债券是债权证书，代表其债权；对债券发行人来说，债券代表其负债。(2)债券由债务人向债权人发出，表明债务人对债权人的某些承诺。这些承诺通常包括以下几方面的条件：①债券的期限，指债券从发行日起到约定的偿还日止这段时间。它表明了债务人承诺的还本日。②债券的票面利率，指发行人每年付给债券持有人的利息与本金的百分比。它表明了债务人所承诺的报酬的高低。③付息方式，是发行人承诺的一次或按一定的时间间隔分次向债券持有人支付利息的方式。④偿还方式，即发行人承诺的向债务人偿还本金的方式。

二、债券的种类

债券的种类问题也就是债券的分类问题，就是从不同的角度去考察债券。现实中债券的种类繁多，各具特色，并且随着人们对融通资金和证券投资的需要，新的债券形式被不断地创造出来。就目前而言，我们仅介绍几种常见的债券分类。

(一)按发行主体分类

按发行主体的不同，债券可分为政府债券、金融债券、公司(企业)债券等几大类。政府债券的发行人是各级政府和政府机构；金融债券是指银行或其他非银行金融机构发行的债券；公司(企业)债券是由公司或企业发行的债券。

(二)按期限长短分类

按偿还期限的长短，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。各国对短、中、长期债券的划分不完全一样。一般的标准是：期限在1年或1年以下的为短期债券，如美国、英国的国库券、日本的短期国债券等；期限在1年以上，10年以下的为中期债券，如美国的中期国家债券、日本的中期附息票国债券等；期限在10年以上的债券为长期债券。

(三)按发行区域分类

按发行区域的不同，债券可分为国内债券和国际债券。

(四)按利息的支付方式分类

按利息支付方式的不同，债券可分为附息债券和贴现债券。

附息债券是在债券的券面上附有各期息票的债券。息票上标明利息额、付息期限和债券号码等内容。每次付息时，从债券上剪下当期息票。

贴现债券，又称为贴水债券，是发行时按规定的折扣率（贴水率）以低于票面金额的价格发行，到期仍按票面金额偿还本金的债券。

(五)按有无抵押担保分类

按有无抵押担保，可将债券分为信用债券和担保债券。

信用债券也称无担保债券，是仅凭发行人的信用而发行的，没有抵押担保品，也没有第三者担保的债券。担保债券指以财产作为抵押或由第三者为其担保还本付息而发行的债券。公司(企业)债券多是担保债券。

(六)按发行方式分类

按发行方式的不同，债券可分为公募债券和私募债券。

公募债券是以公募方式发行的债券。这种债券的发行对象是社会上的不特定公众。发行时，发行人必须遵守信息公开制度，向投资者公开其财务报表。

私募债券是以私募方式发行的债券。这种债券仅向少数特定的对象发行，不采用公开呈报制度，债券的转让也受到一定的限制，流动性较差，但其利率水平一般较公募债券高。

(七)按是否记名分类

按债券是否记名可将债券分为记名债券和无记名债券。

三、债券发行市场

四、债券交易市场：代销、包销、银团包销

股票市场

一、股票概念

二、分类

三、发行市场

四、交易市场

金融衍生品市场

期货：请参阅已经发放的期货补充材料

期权

期货期权

期货期权概念与期货期权合约

一、期权概念

期权是一种选择权，期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量某种特定商品的权利。

期权交易是一种权力的买卖，是期权的买方支付了权利金后，便取得了在未来某特定时间买入或卖出某种特定商品的权利的交易方式。（期权交易，Options Trading，指的就是这种期权合约的买卖）期权交易有几十年的历史。1973年，芝加哥期权交易所开业。1982年，该所推出美国长期国债期权交易。

二、期权交易分类

按照标的物交割时间划分：现货期权；期货期权（标的物是现货合约、期货合约）

按照标的物的性质划分：商品期权、金融期权

按照交易形式划分：看涨期权、看跌期权

按照履约期限划分：欧式期权、美式期权（只允许期权到期日当日执行；允许期权到期日和之前一段日期任选一天执行）

看涨期权：期货期权的买方向期货期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的相关期货合约，但是不负有必须买进的义务。

看跌期权：期货期权的买方向期货期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约，但是不负有必须卖出的义务。

期权的履约方式：①履约，真实的买进或卖出标的；②放弃权利；③转卖权利。

三、期货期权合约

（一）期权所代表的交易单位

期权是一项选择买或卖的权利，主要涉及买进或卖出一定数量的资产，它可能是一定数量的具体商品，也可能是一定数量的金融工具，如债券或股票。对于期货合约的期权交易，该项权利涉及有关的期货合约。在世界各地的期货交易所中，凡涉及期货合约的期权交易都是以该交易所相关商品的期货合约为基础，而且期权合约上的期权交易数量与相同期货合约中的交易数量相等。例如，芝加哥商品交易所小麦的期货合约交易数量为5000蒲式耳，期权合约的交易单位（Contract Unit）为一个小麦期货合约。

（二）执行价格

执行价格（Exercise Price），又称协定价格或敲定价格（Strike Price），是指期权交易双方所达成的买方执行期权的价格。对于期货合约的期权交易合约，买方有权按执行价格建立相应的空头或多头期货交易部位。执行价格都由期货交易所规定，一般同一期货品种至少有五种不同的期权执行价格，它们分别高于、等于或低于该种期货合约当时的市场成交价格。例如，1月、3月和5月份芝加哥商品交易所的大豆期权合约的执行价格分别为525、550、575、600、625、650，大豆期权的各个执行价格相差25美元。买卖双方可以根据各自对市场价格走势的判断选择期权的执行价格。

（三）合约的月份

合约的月份（Contract Month）指的是期权合约实际执行的月份，它的规定一般与期货合约相同。

（四）最后交易日

期权合约的最后交易日（Last Trading Day），类似于期货合约的最后交易日，它是指期权买卖双方坡允许对冲期权合约的最后一日。在此交易日之前，无论是期权的买方，还是卖方，都可以将该期权卖掉或买回，以此来对冲他所承担的义务或者赚取一定的买卖差价。在此交易日之后，买方要么执行期权，要么就放弃该权利。期权合约的最后交易日一般规定在期货合约的最后交易日之前。

（五）期权到期日和执行日

期权到期日（Expiration Date）指期权买方有权行使期权的最后一日。欧式期权要求买方必须在这一天行使期权，因而，该到期日的为期权的执行日（Date of Exercise）。而对于美式期权，买方可以在到期日之前的任何一天使行期权，因此，期权的执行日就是包括到期日以及到期日之前的任何一天。期权的到期日，可以在最后交易日之后，也可以到期日与最后交易日相同。

（六）期权费

期权费称期权保险金、权利金等，它是指期权买方为了取得买人或卖出权利而向卖方支付的费用。这些费用实际上就是双方就期权交易所达成的期权价格（0ption's Price）。同期货交易一样，期权费，或期权价格是在交易所内按公开竟价的方式达成的。双方交易一经达成，买方即向卖方支付这笔费用。对卖方讲，这笔费用就是他出售权利、承担义务所取得的收益。

（七）期权的执行

期权能否执行完全要由买方来决定，在期货价格对买方有利时，例如，看涨期权，期货价格高于期权的执行价格；或者，看跌期权，期货价格低于执行价格时，买方会执行（Exercise）他的权利，买入或卖出相应数量的期货合约。这时卖方要承担交割的义务，建立相应的期货交易部位。

期权交易策略

一、基本交易策略

（一）买入看涨期权

依标的物市场价格与期权执行价格的关系将期权分为：有价期权（实值期权）、无价期权（虚值期权）、两平期权

期权的内涵价值、时间价值

（二）卖出看涨期权

（三）买入看跌期权

（四）卖出看跌期权

二、期权交易的套利策略

跨式组合

1.买入跨式组合

2.卖出跨式组合

三、期权的投机、套利、套期保值策略

不同类型的例题

买入看涨期权例题：

某投资者张三，2月份以500点的权利金（期权费）买入1张执行价格为13000点的5月份恒指看涨期权。（恒生指数权利金每点50港元）

要求：找出张三的盈亏平衡点，画出张三的盈亏曲线。

盈亏平衡点的确定：P = 执行价格+ 权利金

买入看跌期权例题：

李四3月份以300点的权利金买入1张执行价格为13000点的5月份看跌期权。

要求：找出张三的盈亏平衡点，画出张三的盈亏曲线。

盈亏平衡点的确定：P = 执行价格- 权利金

跨式（马鞍式）期权组合例题

买入跨式期权例题：某投资者张三，2月份以500点的权利金（期权费）买入1张执行价格为13000点的5月份恒指看涨期权，同时，他又以300点的权利金买入1张执行价格为13000点的5月份看跌期权。要求：找出张三的盈亏平衡点，画出张三的盈亏曲线。

公式：

第一个盈亏平衡点

P1 = 执行价格- 权利金1 - 权利金2

第二个盈亏平衡点

P1 = 执行价格+ 权利金1 + 权利金2

计算结果：最大亏损800点，盈亏平衡点为12200点和13800点。

卖出马鞍式（跨式）期权组合例题

例题：某投资者李四，2月份以500点的权利金（期权费）卖出1张执行价格为13000点的5月份恒指看涨期权，同时，他又以300点的权利金卖出1张执行价格为13000点的5月份看跌期权。要求：找出张三的盈亏平衡点，画出张三的盈亏曲线。

公式：

第一个盈亏平衡点

P1 = 执行价格- 权利金1 - 权利金2

第二个盈亏平衡点

P1 = 执行价格+ 权利金1 + 权利金2

结果：最大盈利800点，盈亏平衡点为12200点和13800点。

远期

一、远期合约交易概念

远期（远期合约交易）：交易双方按照事先的约定，在确定的将来时间以确定的价格买入或卖出某项商品或资产。（Forward）

远期合约：交易双方按照事先的约定，在确定的将来时间以确定的价格买入或卖出某项商品或资产的协议。

远期合约不同于即期现货合约的特征：实物交割在未来进行，交割价格在合约签订时确定。

远期理论价格

远期实际价格

远期价格：远期合约中标的物的远期价格。

远期价值：远期合约本身的价值。远期合约签署时，如果交割价格等于远期理论价格，则此时合约价值为零。

二、远期合约市场的功能

套期保值

规避风险

三、金融远期合约种类

金融远期合约：双方约定在将来某一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。（简称：远期）

（一）远期利率协议

（二）远期外汇合约

（三）远期股票合约

四、远期与期货的区别

1.交易场所不同：

期货交易在期货交易所内进行，交易相对集中，交易时间地点受到限制。同时受到交易所的监管。

远期交易一般在场外交易，交易分散。交易时间、地点的制约小。

2.交易对象的标准化程度不同：

期货交易的直接交易对象是标准化合约；对最大持仓量和最小交易单位有限制。

远期交易的直接交易对象是商品或金融资产，对最大交易量和最小交易单位没有限制。

3.交易主体：

期货交易的参与者更为广泛（主要指中小交易者）

远期交易的参与者一般为大机构、大公司

4.价格确定方式不同：

在交易所内竞价形成期货价格。

买卖双方直接协商确定交易价格。

5.履约方式不同：

期货交易的履约方式中包括以对冲平仓的方式解除履约责任，

远期交易中，尽管远期合约持有人可以将合约转让，但是合约的最终持有者还要以交割方式履约。

6.制度安排与违约风险不同：

期货交易有保证金制度等制度安排。由此，违约风险比较小。单杠杆机制会带来高风险和高收益。

远期交易有些交易有保证金，有些没有保证金，违约风险较大。

7.交易双方的法律关系不同：

期货交易中买卖双方的权利义务关系是通过清算所实现的。

远期交易中买卖双方直接发生权利义务关系。

8.交易成本不同

期货交易的交易额与交易成本成正比

远期交易的交易额越大，平均成本越低。

互换

一、互换的相关概念

互换(swap)：是双方达成的一项协议，据此双方同意定期交换货币或资产。互换的本质是远期的延伸。互换中的一方被称为对手（counter parties）。

名义本金额：交换支付以事先确定的本金为依据，这个本金称为：名义本金额（nominal principal amount）。双方只交换约定的货币或资产，不交换名义本金额。

二、互换的类型与操作

根据互换支付的特点进行分类：利率互换、利率－权益互换、股权互换、货币互换等

例题：利率—权益互换：一方提供利率基础上的支付，另一方提供某一股票指数收益率基础上的支付。例如：

对手：甲-养老基金；乙-投资管理公司

名义本金额：5000万美元

甲：今后5年每年支付名义本金额5000万美元的10%（500万美元）

乙：今后5年，S&P500指数当年收益率－200基点

互换协议内容：如果下一年S&P500指数收益率为14%

则14% －2% = 12%

于是，5000万美元×12% = 600万美元

第四部分：习题集的部分习题分析与答案

习题一:

一、判断题：√××√×√××√√××

二、多选题：ABC AB BD ABCD ABCD CD

习题二：

一、判断题√√√√√√×√

二、单选题C D C

三、多选题A B D

四、计算：1.（1）A（2）B

习题三：

判断题××√√

多选题ABCE, AD（P258）

关于计算题提示：

一、计算题是基本概念、基本理论、和基本方法的综合应用。

二、要求：

1.基本概念清楚

2.方法和步骤得当

3.同时要记住常用公式。

三、需要注意：

1.辅助性工具的使用。如画图、制表等。

2.防止单位的误用。

3.小数点和数位标记正确。

四、例题

例题（汇率期货）：1.六月三日，某交易者卖出10张9月份到期的日元期货合约，成交价为0.007230美元/日元，每张合约的金额为1250万日元。7月3日，该交易者将合约平仓，成交价为0.007210美元/日元。在不考虑其他费用的情况下，该交易者的净收益是____美元。

A.250

B.2500

C.500

D.5000

期权：1.看涨期权、看跌期权概念，风险收益结构（盈亏曲线）2.权利金、期权执行价格、期货价格等概念。

清算原理-差价结算：基本计算公式：盈亏=价差×数量

多头部位（long position）：当日盈亏=当日价差×平仓量（当日价差=卖出平仓价–开仓价）

空头部位（long position）：当日盈亏=当日价差×平仓量（当日价差=卖出开仓价–平仓价）

论述题的参考资料

1.概念。期货市场（进行期货交易的有组织的市场）。

2.期货市场功能、作用。基本功能是发现价格、转移风险。例如：沪深300指数期货交易。宏观作用：（1）晴雨表。为宏观经济政策制定和调整提供依据，例如，燃料油（石油）期货价格；例如，人民币期货价格。（2）经济稳定因素。这是风险转移派生出来的作用，由于价格风险被转移了，可以减缓价格剧烈波动导致对行业的不良影响。比如，粮食，大豆。（3）资源配置。微观作用：对企业，（1）可以锁定成本。例如，指数期货套保。（2）利用期货价格直接销售产品。例如，2003和2004年，大豆期货交易实例。

1.基本概念：指数期货。

2.资本市场现状。（1）过度投机。过度反应。价格波幅大。（2）资源配置效率差。恶性炒做。

3.期货市场功能、作用。其中，指数期货的作用。

4.你的见解。主要观点。

什么是金融期货？金融期货主要有哪些品种？

金融期货（Financial Futures）合约指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券；货币、汇率，指数等。金融期货交易产生于本世纪70年代的美国市场，1972年，美国芝加哥商业交易所的同际货币市场开始国际货币的期货交易。1975年芝加哥商业交易所开展房地产抵押券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。现在，芝加哥商业交易所、纽约期货交易所和纽约商品交易所等进行各种金融工具的期货交易，货币、利率、股票指数等都被作为期货交易的对象。目前，金融期货交易在许多方面已经走在商品期货交易的前面，占整个期货市场交易量的80％以上。成为西方金融创新成功的例证。

与金融相关联的期货合约品种很多。目前已经开发出来的品种主要有三大类：

（1）利率期货，指以利率为标的物的期货合约。世界上最先推出的利率期货是于1975年由美国芝加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。利率期货主要包括以长期国债为标的物的长期

利率期货和短期存款利率为标的物的短期利率期货。

（2）货币期货，指以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险，1972年美国芝加哥商业交易所的国际货币市场推出第一张货币期货合约并获得成功。

（3）股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。

开展金融期货交易对我国证券市场的发展与完善有什么重要意义从世界发达国家证券市场的发展来看，在具备了一定规模后，纷纷开展了金融期货交易。80年代后，资本市场的发展取得了令人瞩目的成就；同时，金融期货市场也开始迅速成长。与证券市场相对应的期货和期权品种是国债期货、期权和股票指数期货、期权。它们既是应资本市场发展的客观要求而产生和发展的，也是由金融期货所具有内在功能及其在经济发展中所起到的积极作用所决定的，它反过来成为促进资本市场发展的重要因素。因此，中国证券市场的进一步发展对开展金融期货提出了要求。

l.开展金融期货交易有利于中国证券市场的完善和深化。从国际经验来看，证券市场发展到一定规模，国债期货和股指期货交易应该而且可以建立。中国证券市场建立虽晚，但短时期内走完了西方国家上百年的历史，虽然尚未真正成熟，但已经达到了相当的程度，这包括股票发行与交易数量、投资者及证券公司的发展。证券市场的进一步发展应着眼于风险管理和提高市场效率，而这正是金融期货在世界市场上出现的初衷。证券市场特别是股票市场中现货交易的风险是自身难以解决的，而金融期货、期权提供了规避风险的方法。

证券市场深化的重要标志是其效率的提高，金融期货可以增加市场的流动性，提高市场效率，对现货市场起到制约和促进的作用。制约是指一定程度上制约了大户操纵市场，使一些大户不敢利用不正常竞争手段、内幕交易来操纵股价；促进是指两个市场互相促进，国际上许多基金投资者在运用股指期货市场保值的同时，也将其当成资产配置、组合投资的手段。

2.开展金融期货交易有利于规避系统性风险，有利于培育长期的投资主体。证券市场交易的风险分为系统性风险和非系统风险。面对成百上千只不同的个股，各种非系统性风险虽难以估量，但一般可通过仔细选股、分散投资来回避。系统性风险则是通过综合股指的波动来表现的，是无法通过选股和分散投资来回避的。例如，1997年上半年股市在香港回归等各项利好的刺激下，股指以45度－60度的斜线节节攀升，似乎谁买谁赚。5月以后，大市逆转，几次大暴跌，至年底股指跌幅达30％，似乎又谁买准赔。股指期货、期权交易恰恰提供了规避这种系统性风险的有效手段，股市看涨，则买进股指期货合约；股市看跌，则卖出股指期货合约，从而以较小的代价实现保值避险或投机盈利的目的，使股市投资风险得到有效的分散。同时，这种避险工具的提供有利于股市培育长期的投资主体。

3.开展金融期货交易可以满足广大投资者的投资需求，有利于证券市场的发展。我国居民储蓄率高居世界首位，储蓄存款是潜在的购买力，在金融危机时可引起挤兑风潮，冲击市场。巨额的储蓄存款需要合理的疏导，而中国股市的高风险使许多中小投资者望而却步。推出股指期货、国债期货，可以吸引更多的资金进入证券市场，有利于储蓄分流。另外，1998年证券市场中又引入了新的投资主体——证券投资基金，它们也要求参与国债期货和股指期货去规避风险，并利用金融期货进行多样化的投资组合。在国外，投资基金公司可以长期持有股票，其手段主要是通过买卖股指期货进行套期保值，从而减少股票价格变动风险。特别是期权的买卖，为中小投资者提供了更为方便的避险工具。对于中小投资者来讲，股指期权最大的保险损失是权利金，如同加入其他保险要缴保费一样，损失保险金为自己的股票保险是值得的。

4.开展金融期货交易有利于吸引外资，有利于证券市场与国际市场接轨。自1978年实行对外开放政策至今，中国吸引外资方式主要有三种，即直接投资、利用外国贷款、利用证券市场吸引外资。外商直接投资是中国利用外资的最重要的形式，但也有钻法律空子、进行不正当经营的情况，而且，国际上吸引外资的竞争也愈演愈烈，东南亚各国也都采取了一系列优惠政策吸引外资，这些都将影响中国吸引外

商直接投资。中国利用证券市场吸引外资有必要进一步拓展。然而，证券市场的发展伴随着风险，如果一个国家不能为外国投资者提供充分规避基础金融工具风险的机会和条件，就不会吸引投资者。

从国际金融市场来看，80年代以后的融资结构发生了重大的变化，通过国际资本市场融资的方式逐渐占据优势。90年代以来，长期资本市场融资达到54.6％，银行贷款仅占28.6％。目前，通过资本市场融资成为各国吸引外资的主要方式。

开展金融期货交易对中国期货市场进一步发展有着重要作用1．金融期货市场提供了规避和分散风险工具和途径。

2．金融期货交易提供了比较完善的沽空机制，可以帮助投资者树立正确的长期投资理念，利用套期保值锁定成本，这样就在一定程度上抑制了过度投机。

3．开展金融期货可以更好地发挥价格发现的功能。因为金融期货的价格集中了各行各业的人们对生产、市场供求及利率、汇率变化的看法，他们的预期、担心及期望通过金融期货价格的形成反映出来，对市场极具敏感性。

4．开展金融期货可以帮助中央银行增强宏观调控的力度和弹性。因为金融期货的引入必将成倍地扩大市场规模，中央银行可以利用调整保证金比率来调控市场规模。

5．开展金融期货有助于我国期货市场同国际经济接轨；自70年代初美国推出金融期货交易以来，许多同家和地区，或直接组建金融期货交易所，或在原期货交易中开发金融期货新品种。在这个背景下，中国金融期货交易所2006年在上海设立，并于2010年4月16日正式推出沪深300指数交易，使我国金融衍生品市场的发展进入一个崭新的阶段。表明金融期货业已成为期货业的主流。中国目前尚处于由计划经济体制向市场经济体制转变的时期，市场经济的发展尚不够完善，与国际惯例还有不少距离，所以与国际经济接轨有个先期指标问题。金融期货、期权交易首先可以从信息上实现接轨。通过适时开展金融期货可以把境内外金融期货交易联结成一个整体，形成完整的金融期货市场。

第五部分：课上已经发送补充资料打印版（全文完）傅一江2010

金融市场学计算题

（一）计算题 1.一张政府发行的面值为1000元的短期债券，某投资人以950元的价格购买，期限为90天，计算该债券的利率和投资人的收益率。答：（1）短期债券利率=（面值—市值）／面值×（360／到期天数） =（1000—950）／1000×（360／90）=20% （2）短期债券收益率=（面值—市值）／市值×（360／到期天数） =（1000—950）／950×（360／90）=21.1% 2.3个月贴现式商业票据价格为97.64元，6个月贴现式商业票据价格为95.39元，两者的面值都是100元。请问哪个商业票据的年收益率较高？答：令3个月和6个月贴现式商业票据的年收益率分别为r 3和r 6 ，则 1+r 3 =(100/97.64)4=1.1002 1+r 6 =(100/95.39)2=1.0990 求得r 3=10.02%，r 6 =9.90%。所以3个月贴现式商业票据的年收益率较高。 3.美国政府发行一只10年期的国债，债券面值为1000美元，息票的年利率为9%，每半年支付一次利息，假设必要收益率为8%，则债券的内在价值为多少？答：V=∑ =+ 20 1 ) 04 .0 1( 45 t t + 20 ) 04 .0 1( 1000 + =1067.96（美元）上式中，C/2=45,y/2=4%,2*n=20 4.假设影响投资收益率的只有一个因素，A、B两个市场组合都是充分分散的，其期望收益率分别为13%和8%，β值分别等于1.3和0.6。请问无风险利率应等于多少？答：令RP表示风险溢价,则APT可以写为: 13%=r f +1.3RP 8%=r f +0.6RP 解得r f =3.71% 5.现有一张面值为100元、期限8年、票面利率7%、每半年支付一次利息的债券，该债券当前市场价格为94.17元，（根据已知条件，该债券每半年的利息为3.5元，以半年为单位的期限变为16）计算该债券的到期年收益率是多少？答：94.17=∑ =+ 16 1 ) 1( 5.3 t t YTM + 16 ) 1( 1000 YTM + 得出半年到期收益率为4%，年到期收益率为8%。 6.假设投资组合由两个股票A和B组成。它们的预期回报分别为10%和15%，标准差为20%和28%，权重40%和60%。已知A和B的相关系数为0.30，无风险利率为5%。求资本市场线的方程。答：我们只要算出市场组合的预期收益率和标准差就可以写出资本市场线。市场组合预期收益率为:10%*40%+15%*60%=13% 市场组合的标准差为: (0.42*20%2+0.62*28%2+2*0.4*0.6*0.3*20%*28%)0.5=20.66% 因此资本市场线=5%+[(13%-5%)/20.66%]=5%+0.3872 7.某投资者以98500元的价格购买了一份期限为95天、面值合计为100000元的国库券，此国库券的贴现收益率是多少？实际投资收益率是多少？答：贴现收益率是(100000-98500)*360/(100000*95)=5.68%

金融市场学考试复习资料——张亦春、郑振龙版——重点概念整理

金融市场学复习资料一、名词解释 1、金融市场：指以金融资产为交易对象形成的供求关系及其机制的总和。 2、金融资产：一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。 3、投资基金：是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 4、货币市场：指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 5、资本市场：指期限在一年以上的金融资产交易市场。 6、黄金市场：指集中进行黄金买卖的交易中心或场所。 7、外汇市场：狭义的指银行之间的外汇交易，包括同一市场各银行的交易、中央银行与外汇银行之间的交易以及各国中央银行间的外汇交易活动。广义的指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。 8、衍生金融工具：指由原生性金融产品或基础性金融工具创造出来的新型金融工具。 9、直接金融市场：指资金需求者直接从资金所有者那里融资的市场，一般指通过发行股票或债券的方式在金融市场上筹集资金的融资市场。 10、间接金融市场：是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。 11、初级市场：又称发行市场和一级市场，指资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的市场。 12、二级市场：又称流通市场和次级市场，指证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。 13、包销：指金融资产的发行人与银行等金融机构协商，有银行等金融机构按照商定条件把全部证券承接下来负责对公众销售。 14、代销：是发行人自己承担全部发行风险，只将公开销售事务委托给投资银行等办理的一种方式。 15、公开市场：指金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成。 16、有形市场：指有固定交易场所的的市场，一般指证券交易所等固定的交易产地。 17、无形市场：指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。 18、国内金融市场：指金融交易的作用仅限于一国之内的市场。 19、国际金融市场：是跨国界进行金融资产交易的市场，是进行金融资产国际交易的场所。 20、金融市场的聚敛功能：指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产地资金的能力。 21、资产证券化：指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债券的流动化。 22.金融工程：指将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计，开发新型的金融产品，创造性的解决金融问题。 23、套期保值者：指利用金融市场转嫁自己承担的风险的主体。第二章 1、同业拆借市场：也称同业拆放市场，指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通市场。 2、回购市场、指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 3、回购协议：指在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 4、商业票据：是大公司为筹措资金，以贴现方式出手给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 5、出票：指出票人签发票据并将其交付给收款人的票据行为。

金融市场学》形成性考核册答案

作业 1 一、名词解释： 1、金融衍生工具：又称金融衍生产品或衍生性金融商品，它是在基础性金融工具如股票、债券、货币、外汇甚至利率和股票价格指数的基础上衍生出来的金融工具或金融商品。 2、完美市场：是指在这个高超进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。 3货币经纪人又称货币市场经纪人，是指在货币市场上充当交易双方中介收取佣金的中商商人。包括了货币中间商、票据经纪人和短期证券经纪人。 4票据是出票人依票据法发行的、无条件支付一定金额或委托他人无条件支付一定金额给受款人或持票人的一种文书凭证。 5债券是一种带有利息的负债凭证。 6基金证券又称投资基金证券，是指由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证券。 7货币市场是指速效期限在一年以内的资金交易市场,又称为短期资金市场。 8资本市场又称长期资金市场,买卖中长期信用工具、实现较长时期资金融通的场所。 9初级市场是新证券发行的市场，又被称为一级市场。没有证券的发行，自然不会有证券的买卖和流通，初级市场的重要性不言自明。证券发行者与证券投资者的多少，是决定初级市场规模的直接因素。 10次级市场即旧证券流通的市场，通常又称二级市场。证券持有者需要资金，便可到次级市场出售变现。买卖双方的经常转换，使证券更具流动性，从而在社会范围内使资源得到充分利用。二、单项选择 1-5 DBBAC 6-10 BBDAC 11-1 CBACB 三、多项选择题 1ACD 2ABCE 3BCDE 4ACDE 5ADE 6BCD 7ABDE 8ACD 9ABCD 10BCD 11ACD 12DE 13ABC 14ABCDE 15ABCDE 四、判断题 1-5××√×× 6-10××√×√ 11-15××××× 五、简答题 1．什么是金融市场，其具体内涵如何？金融市场，是指货币的借贷、各种票据和有价证券的买卖等融资活动的场所。金融市场可以是有固定场所进行的各种融资活动，也可以是没有固定场所，由参加交易者利用电讯手段进行联系洽谈而完成融资交易。只要在一定区域进行票据和各种证券的买卖行为或过程都应视为金融市场的业务活动。 2．金融工具的特征及其相互关系？金融工具是用来证明贷者与借者之间融通货币余缺的书面证明，其最基本的要素为支付的金额与支付条件。(1)期限性。(2)流动性。(3)安全性。(4)收益性。金融工具是四种特性相互之间是矛盾的平衡体。期限性与收益性正相关，流动性、安全性与收益性负相关。

金融市场学期末考试题含答案

金融市场学模拟试题一一混合选择题（每题2分，合计20分） 1. 银行汇票是指（）。 A.行收受的汇标 B.银行承总的汇票 C.行签发的汇票 D.行贴现的汇票 E.商业承兑汇票 2. 股票的未来收益的现值是( ). A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 E. 3. 下列属于适用于公路、桥梁、码头、电厂等基础设施类股票发行价格的确定的方法是（）。 A．市盈率定价法 B．资产净值法 C．现金流量折现法 D．市场竞价法 E.牌板定价法 4. 在下列竞价原则中，首要的原则是（）。 A.时间优先原则 B.市价优先原则 C.价格优先原则 D.客户优先 E.限价优先 5. 地方政府债券有其独特的特点，与公司债相比，二者的区别是（）。Ａ.发行者Ｂ.偿还担保Ｃ.免税Ｄ.发行方式 E.发行主体 6. 影响黄金价格的经济因素( ) A.是美元汇率趋势 B.是通货膨胀 C.是利率水平 D.是石油价格的变化 E.是黄金共求数量的变化及工业需求 7. 技术分析的优越性( ) A.可以确定金融工具的最佳买卖时机； B.技术图形和技术指标数值易于获得； C.技术分析结果在一定程度上是可以信赖的； D.是一种理性分析并具有连续性； E.以上观点都不正确 8. MACD的优点（）. A.自动定义目前市场趋势向上或向下，避免逆势操作潜伏风险。 B.在认定主要趋势后制定入市策略避免无谓的入市次数。 C.若错反熊市当牛市，损失亦会受到控制而不致葬身牛腹。 D.无法在升势之最高点发出出货讯号及无法在跌势最低点发出入货讯号，即讯号来得慢些。 E.入市次数减到最小将失掉最佳赚钱机会。 9. 下列属于操纵市场行情的行为（）。 A.虚买虚卖； B.联联手操纵； C.连续交易； D.散布、制造虚假信息； E.个人联合买卖某一证券。 10.有关外汇市场管理，正确的是（）。 A.分为对外汇市场上参与者管理和对交易对象的管理；

金融市场学计算题

金融市场学计算题五、计算题 1、买进股票现货和看涨期权的两种策略。 2、指数期货套利。 3．看涨期权的价值及甲、乙双方的盈亏分析。 4．投资收益率 5．追缴保证金通知 6．投资收益率 7.市场组合的预期收益率股票高估还是低估。 8.自由现金流量公司的总体价值 10.三个外汇市场的外汇行市，套汇的具体路径的推算 11. 债券内在价值的计算 12．证劵组合的资本市场线方程及其相关计算。 13. 公司自由现金流量的计算、公司的总体价值的计算、公司每股股票的市价的推算 14.债券转让的理论价格的计算 15．根据CAPM计算市场组合的预期收益率，并判断股票价格是被高估？ 16.考虑现金红利和不考虑红利的股票投资收益率计算、何时会收到追缴保证金通知的计算。 17.债券的到期收益率和持有期收益率计算、税前年持有期收益率计算案例P62 计算维持担保比例担保维持率 P88 看第五题 3.假设A公司股票目前的市价为每股20元，用15000元自有资金加上从经纪人处借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。（1）如果A股票价格立即变为22元，20元，18元，在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持担保比率为125%，A股票价格跌到多少会收到追缴保证金通知？

（3）如果在购买时只用了10000元自有资金，那么第（2）题的答案会有什么变化？（4）假设A公司未支付现金红利。一年以后，若A股票价格变为：22元，20元，18元，投资收益率是多少？投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？答：你原来在账户上的净值为15?000元。 (1)若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%；若股价维持在20元，则净值不变；若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。 (2)令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式：（1000X-5000）/1000X=25%? 所以X=6.67元。 (3)此时X要满足下式：（1000X-10000）/1000X=25%?所以X=13.33元。一年以后保证金贷款的本息和为5000×1.06=5300元。 (4)若股价升到22元，则投资收益率为：（1000×22-5300-15000）/15000=11.33%? 若股价维持在20元，则投资收益率为：（1000×20-5300-15000）/15000=-2%? 若股价跌到18元，则投资收益率为：（1000×18-5300-15000）/15000=-15.33%? 投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值－利率×所借资金/投资者原有净值 4.假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中，存入15000元并卖空1000股该股票。保证金账户上的资金不生息。（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元，20元，18元时，投资收益率是多少？（2）如果维持担保比率为125%，当该股票价格升到什么价位时会收到追缴保证金通知？（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）的答案会有什么变化？你原来在账户上的净值为15 000元。（1）若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%；若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0；若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。

金融市场学难点知识点

金融市场学难点知识点 1、分析金融监管的必要性。金融业属于资本密集型行业，容易造成自然垄断。这种高垄断很有可能导致金融产品和金融服务的消费者付出额外的代价，因此，政府从金融产品的定价和金融业的利润水平方面对金融业实施监管应该是有理由的。另外，由于金融产品或者证券产品的信息特性，使得金融产品或者证券产品的交易双方之间极有可能出现严重的信息不对称，从而影响金融市场的效率。因此，上市公司或者金融产品发行者的信息披露制度就成为证券监管和金融监管中不可或缺的组成部分，成为证券监管制度的核心，世界上任何一一个国家的证券法规都赋予上市公司某种持续性信息披露的义务，即上市后的股份有限公司负有公开、公平、及时地向全体股东披露一切有关其公司重要信息的持续性责任。最后，虽然个别金融产品或者证券产品的消费效用为购买该金融产品或者证券产品的个别消费者所享用，是一种私人产品。但是，由全部金融产品或者证券产品的集合所构成的综合效用，却具有强烈的外部性，会影响到每一个金融产品或证券产品消费者(即投资者)的利益，因此，可以把金融产品或者证券产品的综合效用看成是一种公共产品。因此，对这种带有公共产品特性的金融产品实施必要的政府监管是完全符合经济学原理的。 2、股票的发行方式一般可分为公募和私募两类公募是指向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。其优点是：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大；无需提供特殊优厚的条件，使发行人具有较大的经营管理独立性；股票可在二级市场上流通，从而提高发行人的知名度和股票的流动性。其缺点有：工作量大，难度也大，通常需要承销商的协助；发行人必须向证券管理机关办理注册手续；必须在招股说明书中如实公布有关情况以供投资者作出正确决策。私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者，如内部职工、大的金融机构或与发行人有密切业务往来的公司.私募具有节省发行费、通常不必向证券管理机关办理注册手续、有确定的投资者而不必担心发行失败等优点，但存在须向投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚条件、发行者的经营管理易受干预、股票难以转让等缺点。 3、金融市场主体之一——企业：企业是经济运行的微观基础，也是金融交易的主体。需要了解以下要点： 1）．企业的运营是与资金的运营紧密结合的； 2）．从总体讲企业是金融市场上最大的资金需求者，从金融市场上筹措资金来保证企业的运营和发展。但在特殊时空，企业的短期闲置资金也用于金融市场的投资。 4、金融市场主体之二——政府： 1）．政府是金融市场上主要的资金需求者，一般通过一级市场发行筹措； 2）．政府既是交易者也是监管者的双重身分。 5、金融市场主体之三——金融机构：金融机构在市场上具有特殊地位。它既是市场上的中介机构，也是资金的供给者和需求者。同时还是政府货币政策的传递和承担者。

《金融市场学》综合练习及参考答案(、)

《金融市场》课程综合练习一、名词解释 1.金融市场 2.金融风险预警机制 3.货币头寸 4.汇票 5.证券投资基金 6.自由外汇 7.汇率 8.货币市场 9.回购协议10.开放式基金 11.封闭式基金12.指数基金13.保险14.投保人15.保险供给 16.保险需求17.远期外汇交易18.套汇19.掉期交易20.风险投资 21.欧洲货币22.金融市场的风险23.并表监管二、单项选择题 1、利用不同交割期汇率差异，在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买入远期外汇，由此获取时间差收益的一种套汇方式，被称为（）。 A时间套汇B地点套汇C直接套汇D间接套汇 2．世界上大多数国家的股票交易中，股价指数是采用( )计算出来的。 A．加权平均法B．除数修正法C．算术平均法D．算术股价指数法 3、国际上二板市场的主要模式不包括（）。 A、附属市场模式 B、独立运作模式 C、新市场模式 D、联动运作模式 4．以下( )发行方式，承销商要承担全部发行失败的风险。 A．代销B．余额包销C．全额包销D．中央银行包销 5、欧洲货币市场的特征不包括（）。 A、币种多 B、管制松 C、成本低 D、一体化 6、欧洲货币市场的类型不包括（）。 A、离岸性 B、一体型 C、分离型 D、簿记型

7、所谓双边贷款指的事（）。 A、国际银团贷款 B、独家银行贷款 C、辛迪加贷款 D、联合贷款 8、下列不属于外国债券的事（）。 A、猛犬债券 B、扬基债券 C、欧洲债券 D、武士债券 9、欧洲债券市场上的主流交易品种为（）。 A、固定利率债券 B、浮动利率债券 C、零息票债券 D、步高债券 10、双重货币债券既包含债券属性，又包含（）属性。 A、期货 B、期权 C、远期 D、互换 11、欧洲债券的主要交易中心是（）。A、纽约证券交易所B、东京证券交易中心C、伦敦的场外市场D、美国纳斯达克12、大多数公司到国外首次募股，通常采用（）。 A、包销发行 B、推销 C、助销 D、间接发行 13、最早推出信用衍生产品的银行是（）。 A、花旗银行 B、美洲银行 C、信孚银行 D、汇丰银行 14、一揽子信用互换是（）的一种变形。 A、信用违约互换 B、总收益互换 C、货币互换 D、利率互换 15、金融监管的原则不包括（）。 A独立性原则B、合法性原则C、经济性原则D、公开、公正、公平原则 16、双元多头金融监管体制的典型代表是（）。 A、中国 B、美国 C、德国 D、法国 17、日本的金融监管体制属于（）。

10金融学期末复习题

金融学期末复习题一、判断题（错）1、货币和收入之间的差别是货币是流量而收入是存量。（错）2、我国货币供给中的M0包括现金和活期存款。（错）3、金融市场中的初级市场即流通市场。（错）4、债券的回报率一定不等于该债券的到期收益率。（对）5、当收益曲线向上倾斜时，说明长期利率高于短期利率。（对）6、政府对金融市场的管理，要求公司披露其真实信息，有助于解决逆向选择问题。（对）7、如果一个人存入某银行其支票帐户1000元现金而另一个人从他的支票帐户中提取了750元现金，该银行的准备金会增加250元。（错）8、银行的资产业务存在各种风险，但其中间业务和表外业务却不存在风险，反而能带来额外收益。（错）9、中央银行的产生早于商业银行。（错）10、在社会主义国家，中央银行与政府之间的关系十分密切，所以不需要保持相对独立性。（对）11、受央行贴现贷款影响的基础货币不能被央行完全控制。（错）12、公开市场操作对存款准备金的影响要比对基础货币的影响更有效。（对）13、货币供给与法定存款准备金率、通货存款比率、超额存款准备金率负相关。（对）14、物价稳定与充分就业目标是相互冲突的。（对）15、中央银行对贴现率的调整具有信号作用。（错）16、利率的可测性优于货币供给，因此应选择利率作为中介指标。（错）17、交易方程式强调了人们对货币的主观需求因素。（对）18、如果人们预期未来的名义利率将下降，则债券的预期收益将增加，货币的需求将减少。（对）19、流动性偏好理论认为货币需求与利率水平负相关。（对）20、存款保险制度虽然有利于减少银行遭到挤兑的风险，但却产生了道德风险问题。（错）21、货币与财富是同一个概念。（对）22、金融资产的流动性越强，交易成本就越低，货币性就越强。（错）23、证券对于购买者来说是负债，对于发行者来说是资产。（对）24、一个只进行短期债务工具交易的金融市场被称为货币市场。（对）25、有价证券的价格与预期收益正相关，与市场利率负相关。（错）26、名义利率比实际利率能够更准确地反映借款的实际成本。（错）27、超额存款准备金对银行来说是无用的闲置资金，因而越少越好。（对）28、当你向某银行存入100元现金时，银行的负债增加100元。（错）29、中央银行的产生早于商业银行。（错）30、由于中央银行也经营存放汇等传统银行业务，所以它从根本上说与商业银行没有太大区别。（错）31、西方央行常采用调整法定准备金率来控制货币供应量。（对）32、非借入性基础货币来源于公开市场操作，因此央行可以完全控制。（对）33、假设其他条件不变，当一家银行从中央银行购买政府债券时，银行体系的准备金减少，基础货币减少。（错）34、货币供给与贴现贷款水平、非借入基础货币负相关。

金融市场学核心计算题

一、计算与分析：（一）货币市场部分 1、假设某回购协议本金为1，000，000元人民币，回购天数为7天。如果该回购协议的回购价格为1，001，558元人民币，请计算该回购协议的利率（精确到小数点后2位）。并阐述影响回购协议利率的因素。解：（1）回购协议利率 =（1,001,558-1,000,000）/1,000,000/7*365=% （2）影响回购利率的因素有：回购市场本身的资金供求关系、货币市场其他子市场利率，包括同业拆借市场利率、国库券市场利率、商业银行票据贴现市场利率、央行再贴现利率、央行票据市场利率，等等；甚至资本市场形势都会影响到回购市场利率。 2、某国库券面额为100元，期限91天，如果投资人以发行价格元买入，试计算其真实收益率（最后答案精确到小数点后两位）。并阐述影响投资人投资的真实收益率的因素。解：（1）真实收益率=（）/*(365/91) =* =% （2）影响投资人投资真实收益率的因素主要有：在面额和期限已知的情况下，投资买入国库券的价格成本、距离到期天数是影响真实收益率的重要因素。 3、某企业于3月11日收到银行承兑汇票，到期金额为10万元，期限60天。该企业于4月1日将这张汇票拿到银行办理贴现，银行的贴现率为%，求银行支付给企业的贴现额（最后答案精确到小数点后两位），并分别分析企业取得贴现额多少对企业经营和银行业务的影响。解：

（1）贴现额=100，000-100，000*%*（40/365）=100，=（元）（2）分析：企业取得贴现额多表明企业短期融资成本较低，有利于企业的经营；反之则不利于企业的经营。贴现额多也表明银行银根较松，市场资金宽松，银行的短期贷款利息收入较少。反之反是。（二）基础资本市场部分： 4、计算沪市2001国债12期（010112）的内在价值并对其目前的市场价格的投资价值进行评价：从沪市行情公开信息中得知，沪市2001国债12期（010112）为2001年12月发行，2011年12月到期，票面利率为%，每年12月付息一次。假定现在是2011年5月，该债券的剩余年限约为半年。该债券在2011年5月19日的收盘价是元。假定必要收益率r为%。求该债券的内在价值，并分析该投资人以元买入合适吗他可能冒的投资风险主要有哪些以及多大。解：（1）该国债的内在价值为： v=（100+%×100）/（1+%）（）次方==（元）。（2）分析：对比市场价格元，该债券比较具有投资价值，可以买入。他冒的投资风险主要是市场利率风险，就是如果必要收益率在未来半年内提高，他买入的债券价格可能会下跌。但考虑到差半年期就到期，这个风险也不是非常大，因为将到期的债券其价格波动幅度有限，而债券的息票收入却是确定的。 5、某贴现债券，期限270天，面值为1000元，发行价为900元，试计算该债券的贴现率和真实收益率解：（1）贴现率=100/1000/270*360 =% （2）真实收益率=100/900/270*365

金融市场学学习心得精选3篇

金融市场学学习心得精选3篇金融市场学学习心得一：学习《金融市场学》体会《金融市场学》是一门新兴的学科，与人们的经济利益时时相关、息息相关，就连老师讲课也使用上了网络，即时进入股市，给合实际解说。同学中的老股民如饥似渴地从老师那里吸取如何选股、如何分析判断股价走势，以及何时买入、何时卖出等方面的知识经验。而我这样的菜鸟更是不肯放弃这样一个可以恶补金融知识的机会，上课认真听，下课有同学围着老师问这问那，我也凑过去听，我自然是问不出问题的，听老师解答别人的问题也是一种收获。学到的知识，主要是炒股技巧如下：股值低于净资产的股票好，可以买；炒新股三天之内必扔，否则容易被套住；炒股不能贪，增50%就很好了；当股价处于低位时，坏消息可以不信；当股价处于高位时，好消息可以不信；道指跌对我们影响大，升倒影响不大，属于中国特色；利率水平高于平均盈利率，就产生不良资产，滋生金融危机。老师在讲课过程中，认为下述股票有投资价值：600642，8元以下可以买，12元以上可以卖；601727，可能发展为中国电气旗舰企业，但回落到6、7元较好；600641，股值低于净资产，很好；600826，兰生股份，值50元；600000，浦发银行，发展空间大。特别是要多关注上海本土企业，因为不仅有地缘关系，而且从上海走出的国家领导人多，感情因素也不能忽略。此外，学习过程中的体会或感悟，主要有以下几点：一、培训工作若是课程设计实用，就能够吸引住学员。有人说成人在职培训不好搞，学员招不上来；也有人说参加成人培训，尤其是在职培训的人，缺课、落课的人多，不好管理，等等。但通过上这门课，我觉得这些问题的根源还在于课程设计，若是所学内容能够解决实际问题，甚至会给学员带来经济利益，有谁还会拒绝这样的好事呢？除英语老师外，当时许多同学担心英语不及格喜欢围着老师转外，这个老师最受欢迎，一方面是老师的气质好，虽头发花白、年近半百，但风度翩翩、气质儒雅；另一方面，也是最重要的一点，是他讲的内容与实际联系紧密，甚至与大家的利益得失相关联。虽然他上课只点过一次名，同学们没有被记缺勤或迟到压力，但大家的出勤却非常好，即使下课也不放过与老师交流的机会。这种靠近是主动的靠近。二、在金融市场这个相对开放的平台上，进行的一场场比拼、对决，对内是“以银会友”、切磋技艺；对外则是一场场没有硝烟的货币战争。尤其是后者，值得我们，特别是国家领导人、地方首脑，甚至是企业领导人，关注。1997年7月1日香港回归祖国，这对我们是好事，但对有些国家来说就不是件痛快事，恰在那一天暴发亚洲金融危机，不能不说是有预谋、有策划的。香港股市在97年、98年两度迎受恶意炒作，也是“社”与“资”的斗争。曾经读过《货币战争》一书，当时的困惑比较多，通过老师对金融市场的解读和一个个案例的剖析，我有些明白资本家、银行家们是如何操控金融市场，如何通过金融市场牟取暴利，如何影响国际局势的了。被那些别有用心的资本家、银行家们盯上，想过轻松的日子不可能了。国家领导人、地方首脑，甚至是企业领导人，太不容易了，要么有足够的金融市场知识，要么有足够准确的判断力，否则将不可避免地受损失、被打压，甚至被吞并、瓦解。换个角度考虑，做企业亦如治国，是不是也存在这种情况呢？只是对象不同、程度不同而已呢？

金融市场学期末试卷A卷

金融市场基础A卷一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个选项中只有一个选项是符合题目要求的，请将正确选项前的字母填在题后的括号内。 1.二战后，布雷顿森林体系下的国际结算货币是（） A.英镑 B.美元 C.欧元 D.日元 2.下列不属于货币市场的是（） A.同业拆借市场 B.回购市场 C.票据市场 D.股票市场 3.通常在同业拆借市场中拆入资金的机构为（） A.有超额储备的金融机构 B.商业银行 C.中介机构 D.央行与金融监管机构 4.在我国境内公司发行的，在香港上市的股票被称为（） A.A股 B.B股

C.H股 D.N股 5.若X股份有限公司发行在外的总股数为5亿股，资产总额为10亿元，负债总额为4亿元，则每股账面价值为（） A.0.8元 B.1.2元 C.2元 D.2.8元 6. QFII是指（） A.合格的境外机构投资者 B.合格的境内投资者 C.私人资本基金 D.产业投资者 7. 美元汇率下跌，将导致黄金价格（） A.上升 B.下跌 C.不变 D.不确定 8.下列不属于金融远期合约特点的是（） A.协议非标准化 B.场外交易 C.实物交割

D.保证金制度 9. 赋予期权买者出售标的资产权利的期权是（） A.看涨期权 B.看跌期权 C.欧式期权 D.美式期权 10. 依法制定和执行货币政策的机构是（） A.国务院 B.中国人民银行 C.银监会 D.证监会 11. 债券流通市场又称为（） A．债券一级市场 B．债券初级市场 C．债券二级市场 D．交易所市场 12. 最早的世界性的外汇市场是（） A．伦敦外汇市场 B．纽约外汇市场 C．东京外汇市场 D．新加坡外汇市场 13. 下列选项中，负责具体运营基金的机构是（）

金融市场学计算

三、计算 1、2015年5月20日中国工商银行15央行债券25的报价为97.78元。15央行债券25 是央行发行的1年期贴现票据。起息日为2015年3月21日，到期日为2008年3月21日。计算自5月20日起持有该债券到期后的贴现收益率、真实年收益率和债券等价收益率。（5分）答：贴现收益率为：[ (100-97.78) /100]×360/306=2.61% 真实年收益率为：[1+ (100-97.78) /97.78]365/306－1=2.71% 债券等价收益率为：[(100-97.78)/97.78] ×365/306=2.71% 2、下表是2015年11月18日某时刻深圳证券交易所“碧水源”股票的委托情况。（5 分）（1）如果你此时想以49.98的限价委托卖出500手，请问能否成交，成交价格多少？（2）如果你此时想以50.20的限价委托买入200手，请问能否成交，价格又是多少？答：（1）可以成交，能成交429手，其中230手成交价为50元，197手成交价为49.99元，2手成交价为49.98元。（2）可以成交，成交数量为119手，其中3手成交价为50.04元，5手成交价为50.06元，4手成交价为50.10元，8手成交价为50.19元，99手成交价为50.20元，还有81手未成交。 3、你在2015年5月1日以每股12元的价格卖空10000股的“中国石油”，7月1日，该公司支付每股0.5元的现金红利，8月1日按每股10元的价格平仓，两次交易中手续费均为每股0.1元，计算平仓后你赚了多少钱？（3分）答：卖空的净所得为12×10000-0.1×10000=119000元，支付现金红利 0.5×10000=5000元，买回股票花了10×10000+0.1×10000=101000元。所以你赚了119000-5000-101000=13000元。 4、出口收汇的远期外汇操作。2015年11月中旬外汇市场行情如下：即期汇率 GBP1=USD 1.667 0/80 2个月汇水 125/122 一个美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器合同，预计2个月后才会收到货款，到期后需将英镑换成美元来核算盈利。如果该出口商预计2个月后英镑将贬值，2个月后的即期汇率变为GBP1=USD 1.660 0/10。在不考虑交易费用的情况下，请问：

金融市场学复习资料

金融市场学核心考点名词解释：以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。:金融市场1、金融资产：是标示了明确的价值，表明了交易双方的债权与债务关系的金融工具。2、同业拆借：是指银行及其他金融机构之间为了平衡其业务活动中资金来源与运用而进行的一种短期、3、临时性资金借贷行为。回购协议：指在出售证券的同时与证券购买者签订的，约定在一定时期后按约定价格购回所卖证券的4、。协议。证券出售者由此可获得即时可用的资金，本质上是一种质押贷款外汇：指以外币表示的用于国际结算的支付手段。、5是以一定单位的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。直接标价法：6、为标准，来计算应收若干单位的外国货币。它是以一定单位的本国货币、间接标价法：7汇率：是两种不同货币之间的交换比率或比价，即一国货币用另一国货币所表示的价格8、金融期货：是指以各种金融工具或金融商品（如外汇、债券、存款凭证、股价指数等）作为标的物的9、期货合约。、跨市场套利：指交易者根据对同一外汇期货合约，在不同交易所同时进行买卖。10、互换交易：指交易双方约定在未来某一时期互相交换某种资产的交易形式。11、货币互换：将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等价本金和苦丁利息进行交换。12、利率互换：交易双反将同种货币不同利率形式的资产或者债务互换交易。13 、远期外汇交易：是指外汇买卖成交后，于两个工作日以外的预约时间再办理交割的外汇业务。14其他题型：股票和其他4、通货和存款；3、贷款；：一、金融资产的类型（60了解）1、货币黄金和特别提款权；2应付账款、其他应收/9、保鲜技术准备金；7、外汇；8、金融衍生铲平；5股权；、非股票证劵；6了解）货币性、期限性、收益性、风险性、流动性、可分性和计量单位可逆性、62二、金融资产的性质（可转换性、现金流复合性。：）三、债券定价的五个原理（68定理一：债券的价格与债券的收益率成反比例关系。定理二：当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度成正比关系。随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；定理三：定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。．对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度成反比关系。定理五：四、债券价格与市场利率的关系三点：当到期收益率等于息票率时，付息债券的购买价格与面值相等。当到期收益率大于息票率时，付息债券的价格低于面值；而当到期收益率低于漂洗率时，付息债券的价格高于面值。付息债券价格与到期收益率负相关。了解）四、金融资产的风险与收益（72：了解）144五、外汇市场的特点（、创新性。、集中性；6、风险性；4、价格趋同性；51、开放性；2、透明性和流通性；3：278）六、金融期权的种类（、安期权买者的权利划分1商品、股票、指数或获得期货合约多头部(看涨期权：即在到期日或到期日之前按照履约价格买进标的物的权利。)位等看涨期权是一种买的权利，买方只有在判断后市看涨时才会买进看涨期权。商品、股票、指数或获得期货合约空(看跌期权：即在到期日或到期日之前按照一定履约价格卖出标的物的权利。头部位)看跌期权是一种卖的权利，买方对后市看跌时才会使用看跌期权。、按期权买者执行的期权的时限划分：2欧式期权：指期权合约的买方在合约到期日才能按履约价格决定其是否执行权利的一种期权。美式期权：指期权合约的买方在期权合约的有效期内的任何一个交易日均可按履约价格决定是否执行权利的期权。、按照期权合约的表的资产划分3现货期权：履约后转换为现货交割的期权。期货期权：履约后转换为期货合约的期权。．

(完整word版)金融市场学期末复习提纲

金融市场学简答题 1、简述商业银行经营的基本原则。 ①商业银行的经营管理必须遵循安全性、流动性、盈利性三原则。 ②安全性原则是指商业银行应当尽量避免各种不确定因素对其资产、负债、利润、信誉等的不利影响，保证银行的稳健经营与发展。 ③流动性原则是指商业银行应具有随时应付客户提取存款与满足必要的贷款支付的能力。 ④盈利性原则要求商业银行尽可能地追求较高的利润，以增强商业银行的竞争能力，满足商业银行生存与发展的需要。 ⑤安全性、流动性、盈利性三原则相互之间既有矛盾，也有统一，而商业银行的基本经营原则是兼顾安全性、流动性、盈利性。 2、储蓄贷款协会。储蓄贷款协会储蓄贷款协会是一种在政府支持和监管下，专门从事储蓄业务和住房抵押贷款的非银行类存款机构，通常采用互助合作制或股份制的组织形式。储贷会的资金大多是通过发行定期存款和向消费者提供储蓄账户来筹集的。 3、影子银行产生对现代金融的利弊。利：(1)弥补传统渠道无法满足的融资功能。 (2)为利率的市场化提供过渡空间。 (3)提高了金融机构经营风险的能力。 (4)推动了技术创新和技术进步。

弊：(1)游离于监管体系之外,可能导致信贷过度膨胀。 (2)可能对货币政策形成干扰。 (3)“影子银行”的一大风险是没有清晰的产权。 (4)“影子银行”存在一定的流动性风险。 4、投资银行区别于其他相关行业的主要特点有哪些。投资银行区别于其他相关行业的主要特点是： (1)投资银行属于金融服务业。 (2)投资银行主要服务于资本市场。 (3)投资银行属于智力密集型行业。 (4)投资银行业是资本密集型行业。 (5)投资银行是富于创新性的行业。 5、简要说明共同基金的组织结构。共同基金的组织结构基本上都涉及四个方面的当事人，分别为: (1)基金持有人——投资者。共同基金的基金持有人，是指在记名情况下，持有人登记册上注明持有基金的人，或在不记名的情况下，持有基金份额(单位)的人。 (2)基金管理人——基金管理公司。基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性金融机构。基金管理人在契约型基金中称为投资信托委托公司，亦称资产管理公司，在公司型基金中称为基金管理公司。 (3)基金托管人——基金保管公司。基金托管人又称基金保管人，是基金资产的名义持有人与保管人。为了保障广大投资者的利益，防止基金资产被挪用，基金运作实行严格的经营与托管分开的原则。 (4)基金代理人——承销公司。承销公司是负责基金受益凭证的发行、募集、交易、分

金融市场学综合练习题

金融市场学综合练习题篇一：金融市场学模拟试题及答案金融市场一一、单项选择题 1.金融市场以( )为交易对象。 A．实物资产B．货币资产C．金融资产 D．无形资产 2．上海黄金交易所于正式开业。( ) A．1990年12月 B．1991年6月 C．2001年10月D．2002年10月证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是( ) A．公司制 B．会员制 C．审批制 D．许可制 4．一般说来，金融工具的流动性与偿还期 ( ) A．成正比关系 B．成反比关系C．成线性关系 D．无确定关系 5．下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是 ( ) A．普通股股东享有公司的经营参与权 B．优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C．普通股股东不可退股D．优先股股东不可要求公司赎回股票以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是 ( ) A．股票，基金，债券 B．股票，债券，基金

C．基金，股票，债券 D．基金，债券，股票银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金的票据是 ( ） A．银行本票 B．商业本票C．商业承兑汇票 D．银行承兑汇票 8．货币市场的主要功能是( ） A．短期资金融通 B．长期资金融通 C．套期保值 D．投机 9．债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是 ( ） A．系统风险 B．非系统风险C．信用风险 D．市场风险 10．中央银行参与货币市场的主要目的是 ( ) A．实现货币政策目标 B．进行短期融资C．实现合理投资组合 D．取得佣金收入 11．在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率 ( ) A．保持不变 B．与实际利率对应 C．调高 D．调低 12．世界五大黄金市场不包括 ( ) A．伦敦 B．纽约 C．东京 D．香港 13．在我国，可直接进入股票市场的金融机构是( ) A．证券市场 B．商业银行C．政策性银行 D．财务公司 14．股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为 ( )

金融市场学

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