等证券属于变动收益证券
()等证券属于变动收益证券。 (不定项选择题)
1. A：优先股股票[错]
2. B：固定利率债券[错]
3. C：浮动利率债券[对]
4. D：普通股股票[对]
647.有价证券的定义
属于货币证券的有()。 (不定项选择题)
1. A：商业汇票[对]
2. B：商业本票[对]
3. C：银行汇票[对]
4. D：金融债券[错]
650.有价证券的分类
以下属于固定收益证券的有()。 (不定项选择题)
1. A：优先股票[对]
2. B：普通股票[错]
3. C：认股权证[错]
4. D：债券[对]
651.诚信建设的有效措施
证券监管部门主要从()几个方面建立诚信问责制度。 (不定项选择题)
1. A：进一步完善董事、监事及高管人员的备案及承诺制度[对]
2. B：建立健全诚信记录档案，督促履行诚信义务[对]
3. C：加大对不诚信行为的惩处力度[对]
4. D：完善上市公司信息披露制度[错]
652.诚信建设的有效措施
上市公司应紧紧围绕()几个重点加强诚信建设。 (不定项选择题)
1. A：大股东行为[错]
2. B：公司治理[对]
3. C：信息披露[对]
4. D：募集资金使用[对]
653.诚信建设的有效措施
证券公司应以()为重点加强诚信建设。 (不定项选择题)
1. A：规范经营[对]
2. B：公司治理[错]
3. C：防范风险[对]
4. D：公平竞争[对]
655.交易所登记结算公司诚信建设的主要内容
证券监管部门在制定监管政策时，应保持政策的()。 (不定项选择题)
1. A：稳定性[错]
2. B：连续性[对]
3. C：一致性[对]
4. D：公证性[错]
657.诚信建设的主要内容
下列属于证券公司不正当竞争行为的有()。 (不定项选择题)
1. A：贬损同行[对]
2. B：商业贿赂[对]
3. C：虚假陈述[对]
4. D：内幕交易[错]
659.诚信建设的主要内容
中介机构诚信建设应从()几个方面进行。 (不定项选择题)
1. A：依法独立开展业务[对]
2. B：恪守行业自律公约，公平竞争、公正执业[对]
3. C：确保出具的法律文件真实、准确、全面，杜绝弄虚作假[对]
4. D：从业人员依法经营，规范服务[对]
660.封闭式基金与开放式基金的区别
开放式基金和封闭式基金的区别在于()。 (不定项选择题)
1. A：交易费用不同[对]
2. B：发行规模限制不同[对]
3. C：交易方式不同[对]
4. D：交易价格的计算标准不同[对]
661.封闭式基金与开放式基金的区别
封闭式基金扩募的条件是()。 (不定项选择题)
1. A：基金运营业绩良好[对]
2. B：基金资产规模大[错]
3. C：基金管理人最近两年内没有因违法违规行为受到行政处罚[对]
4. D：基金份额持有人大会决议通过[对]
662.封闭式基金与开放式基金的区别
开放式基金与封闭式基金的区别表现在()等方面。 (不定项选择题)
1. A：期限不同[对]
2. B：发行规模限制不同[对]
3. C：基金单位交易计价方式不同[对]
4. D：投资对象不同[错]
663.股票基金
同其他基金相比，股票基金的优点包括()。 (不定项选择题)
1. A：风险较低[错]
2. B：资本的成长潜力较大[对]
3. C：基金的管理费用低[错]
4. D：有利于投资者将较少的资本投资于各类股票，从而降低风险[对] 664.股票基金
按基金投资的分散化程度，可将股票基金划分为()。 (不定项选择题)
1. A：一般股票基金[对]
2. B：高风险股票基金[错]
3. C：专门化股票基金[对]
4. D：低风险股票基金[错]
665.股票基金
股票基金的投资目标侧重于追求()。 (不定项选择题)
1. A：优先认股权[错]
2. B：资本利得[对]
3. C：长期资本增值[对]
4. D：公司控股权[错]
666.期货合约和对冲机制
金融期货合约对下列那些内容作了统一规定()。 (不定项选择题)
1. A:交易价格[错]
2. B:交易单位[对]
3. C:交易时间[对]
4. D:最后交易日[对]
667.期货合约和对冲机制
按照金融衍生工具的功能划分,可大致分为()。 (不定项选择题)
1. A:风险管理型创新[对]
2. B:增强流动型创新[对]
3. C:信用创造型创新[对]
4. D:股权创造型创新[对]
668.期货合约和对冲机制
金融期货交易保证金的种类有()。 (不定项选择题)
1. C:维持保证金[对]
2. D:最终保证金[错]
3. A:初始保证金[对]
4. B:期中保证金[错]
669.中国证券市场对外开放
我国利用国际债券市场已发行的债券品种主要有()。 (不定项选择题)
1. A：政府债券[对]
2. B：金融债券[对]
3. C;可转换公司债券[对]
4. D：公司券[错]
670.中国证券市场对外开放
中国股票市场融资国际化的具体形式有()。 (不定项选择题)
1. A：B股融资[对]
2. B：H股融资[对]
3. C：N股融资[对]
4. D：存托凭证融资[对]
671.财务风险
下列说法正确的是()。 (不定项选择题)
1. A：长期国债的利率一般比短期国债的利率高，这是因为利率风险对长期债券的影响大于短期债券[对]
2. B：股票收益率一般高于债券，这是因为股票面临的市场风险比债券大[对]
3. C：利率风险对普通股的影响要大于对优先股的影响[错]
4. D：浮动利率债券是对信用风险的补偿[错]
672.财务风险
证券投资的财务风险主要是由于()造成的。 (不定项选择题)
1. A：投资决策失误[错]
2. B：财务结构不合理[对]
3. C：融资不当[对]
4. D：管理不善[错]
673.政策风险和经济周期波动风险
以下关于风险说法，正确的是()。 (不定项选择题)
1. A：风险是指对投资者预期收益的背离[对]
2. B：证券投资的风险就是证券收益的不确定性[对]
3. C：系统性风险是可以投资组合而避免的[错]
4. D：非系统风险是可以投资组合来避免的[对]
674.政策风险和经济周期波动风险
以下属于系统风险的是()。 (不定项选择题)
1. A：政策风险[对]
2. B：购买力风险[对]
3. C：利率风险[对]
4. D：违约风险[错]
5. E：经济周期波动风险[对]
675.政策风险和经济周期波动风险
以下关于看涨市的说法正确的是()。 (不定项选择题)
1. A：交易量日渐扩大，交易日渐活跃[对]
2. B：股票价格持续上升并可维持较长一段时间[对]
3. C：在看涨市场中，股价将直线上升[错]
4. D：在整个看涨行市中，几乎所有的股票价格都会上涨[对]
676.购买力风险
分别用Y、Y′、P代表实际收益率、名义收益率和通货膨胀率，以下等式中正确的是()。 (不定项选择题)
1. A：Y′＝Y＋P [对]
2. B：Y′＝Y - P [错]
3. C：Y＝Y′＋P [错]
4. D：Y＝Y′ - P [对]
677.普通股票的定义与特征
普通股票的特征有()。 (不定项选择题)
1. A：是最基本的股票[对]
2. B：是最重要的股票[对]
3. C：是标准的股票[对]
4. D：是风险最大的股票[对]
678.普通股票股东的权利与义务
给予普通股股东优先认证权的主要目的是()。 (不定项选择题)
1. A：保证普通股股东在股份公司中保持原有的持股比例[对]
2. B：实现公司融资的需要[错]
3. C：保护原普通股股东的利益和持股价值[对]
4. C：保护公司全体股东的利益[错]
679.普通股票股东的权利与义务2002
普通股股东的法定义务是()。 (不定项选择题)
1. A：遵守公司章程[对]
2. B：自由缴纳股金[错]
3. C：不得随意退股[对]
4. D：应当承担的其他义务[对]
680.普通股票股东的权利与义务
普通股股东行使盈余分配权有一定的限制条件，它们是()。 (不定项选择题)
1. A：法律上的限制[对]
2. B：公司对现金的需要[对]
3. C：股东所处的地位[对]
4. D：公司的经营环境[对]
681.股票收益率
股票的持有期收益率主要反映投资者在一定持有期内()占投资本金的比率。 (不定项选择题)
1. A：全部股息收入[对]
2. B：现金股息收入[错]
3. C：资本利得[对]
4. D：资本收益[错]
682.股票收益率
衡量股票投资收益水平的指标主要有()。 (不定项选择题)
1. A：到期收益率[错]
2. B：持有期收益率[对]
3. C：股利收益率[对]
4. D：股份变动后持有期收益率[对]
683.股票收益率
一次性付息债券利息支付形式有有()。 (不定项选择题)
1. C：附息债券[错]
2. D：贴现计息，到期支付本息[对]
3. A：单利计息，到期支付本息[对]
4. B：复利计息，到期支付本息[对]
684.债券收益
债券发行人在设计债券票面利率时需要考虑的因素有()。 (不定项选择题)
1. A：投资者欢迎程度[对]
2. B：信用等级[对]
3. C：计息方式[对]
4. D：利息支付方式[对]
685.债券收益
以复利计算利息的债券因按票面金额还本付息，故称作为()。 (不定项选择题)
1. A：平价债券[错]
2. B：无息债券[对]
3. C：零息债券[对]
4. D：折价债券[错]
686.债券收益
一次性付息债券利息的计算方式有()。 (不定项选择题)
1. A：单利方式[对]
2. B：复利方式[对]
3. C：分期方式[错]
4. D：贴现方式[对]
687.债券收益
债券投资的资本利得是指()。 (不定项选择题)
1. A：债券的利息收益[错]
2. B：债券买入价与卖出价的差额[对]
3. C：债券卖出价与债券面值的差额[错]
4. D：买入价与到期偿还之间的差额[对]
688.利率风险
政府债券的风险主要是()。 (不定项选择题)
1. A：信用风险[错]
2. B：利率风险[对]
3. C：购买力风险[对]
4. D：财务风险[错]
689.利率风险
以下关于利率变化引起证券价格变化的说法正确的是()。 (不定项选择题)
1. A：利率与证券价格呈反方向变化[对]
2. B：利率的提高会改变资金流向，使得债券需求降低，从而导致债券价格降低[对]
3. C：利率提高，公司融资成本提高，净盈利下降，派发股息减少，引起股票价格下降[对]
4. D：利率提高，债券价格将先降低再升高到原来水平[错]
690.利率风险
以下属于非系统风险的是()。 (不定项选择题)
1. A：利率风险[错]
2. B：违约风险[对]
3. C：经营风险[对]
4. D：财务风险[对]
5. E：购买力风险[错]
691.财务风险
公司发生亏损的时候，投资该公司股票的投资者可能面对的风险有()。 (不定项选择题)
1. A：投资者将失去股息收入[对]
2. B：公司长期不能扭亏，股票价格必然下跌[对]
3. C：如果公司亏损严重以致资不抵债，投资者可能血本无归[对]
4. D：公司拒绝支付利息[错]
692.购买力风险
不容易受购买力风险损害的证券是()。 (不定项选择题)
1. A：保值债券[对]
2. B：浮动收益债券[对]
3. C：固定收益债券[错]
4. D：优先股[错]
693.购买力风险
以下关于投资收益与风险的关系正确的是()。 (不定项选择题)
1. A：一般说来，风险越高的证券，其期望收益收益也会越高[对]
2. B：风险与收益共生共存，承担风险是获取收益的前提[对]
3. C：由于国债投资收益稳定，所以不存在任何风险[错]
4. D：收益是风险的成本和报酬[对]
694.收益和风险的关系
设甲为预期收益率，乙为无风险利率，丙为风险补偿，则三者之间的关系可以表示()。 (不定项选择题)
1. A：甲＝乙＋丙[对]
2. B：乙＝甲 - 丙[对]
3. C：丙＝甲＋乙[错]
4. D：丙＝甲 - 乙[对]
695.收益和风险的关系
下列有关证券投资收益与风险关系的说法中，哪些说法是正确的()。 (不定项选择题)
1. A：同一主本发行的债券之所以利率不同是因为利率风险不同[对]
2. B：期限相同的同类型债券利率不同是因为信用风险不同[对]
3. C：同一主本发行的同期限浮动利率债券与固定利率债券不同是因为购买力风险不同[对]
4. D：同一主本发行的股票和债券收益率不同因为经营风险、财务风险、政策风险、经济周期波动不同[对]
696.收益和风险的关系
证券投资收益与风险的关系可表述为()。 (不定项选择题)
1. A：收益和风险投资的核心问题[对]
2. B：投资收益与风险同在[对]
3. C：收益是风险的补偿，风险是收益的代价，它们之间成正比例的互换关系[对]
4. D：收益是风险的补偿，风险是收益的代价，它们之间成反比例的互换关系[错]
697.收益和风险的关系
政府债券的风险相对较少，是因为没有()。 (不定项选择题)
1. A：购买力风险[错]
2. B：信用风险[对]
3. C：财务风险[对]
4. D：经营风险[对]
698.收益和风险的关系
与债券相比，股票的风险之所以相对较大，是因为()。 (不定项选择题)
1. A：经营风险更大[对]
2. B：财务风险更大[对]
3. C：利率风险更大[错]
4. D：购买力风险更大[错]
699.证券发行市场的含义和作用
证券发行市场与流通市场的关系是()。 (不定项选择题)
1. A：发行市场是流通市场的基础和前提[对]
2. B：流通市场是发行市场的保证[对]
3. C：二者相互依存，相互制约[对]
4. D：二者相互独立，互不相关[错]
700.证券发行市场的含义和作用
证券交易市场主要由()构成。 (不定项选择题)
1. A：证券交易所[对]
2. B：票据交易所[错]
3. C：场外交易市场[对]
4. D：商品交易所[错]
701.证券发行市场的含义和作用
发行市场与流通市场的关系是()。 (不定项选择题)
1. A：发行市场是流通市场的基础[对]
2. B：流通市场是发行市场的保证[对]
3. C：流通市场是发行市场的基础[错]
4. D：发行市场是流通市场的保证[错]
702.证券发行市场的含义和作用
证券发行市场的基本作用是()。 (不定项选择题)
1. D：促进资源配臵的优化[对]
2. A：为资金需求者提供筹措资金的渠道[对]
3. B：为资金供应者提供投资和获利的机会[对]
4. C：形成较为合理的价格[错]
703.证券交易所的定义与特征、功能
以下证券交易市场中属于场内交易市场的有()。 (不定项选择题)
1. A：上海证券交易所[对]
2. B：纽约证券交易所[对]
3. C：东京证券交易所[对]
4. D：伦敦证券交易所[对]
704.国债基金
指数基金的特点是()。 (不定项选择题)
1. A：能够较准确地反映各种基金的行情[错]
2. B：其投资组合等同于市场价格指数的权数比例[对]
3. C：其收益随着即期股票市场价格指数同向变动[错]
4. D：在以机构投资者为主的市场中，能够获得远离于市场平均收益率的收益[对]
705.国债基金
按投资标的划分，基金可分为()。 (不定项选择题)
1. A：国债基金[对]
2. B：黄金基金[对]
3. C：成长型基金[错]
4. D：股票基金[对]
706.国债基金
影响国债基金收益的主要因素是()。 (不定项选择题)
1. A：股利率[错]
2. B：货币市场利率[对]
3. C：国债利率[对]
4. D：汇率[对]
707.国债基金
国债基金风险较低的原因主要是()。 (不定项选择题)
1. A：发行量大[错]
2. B：发行价固定[错]
3. C：年利率固定[对]
4. D：信用级别高[对]
708.指数基金
衍生证券投资基金包括()。 (不定项选择题)
1. A：期货基金[对]
2. B：期权基金[对]
3. C：指数基金[错]
4. D：认股权证基金[对]
709.指数基金
指数基金的优点主要有()。 (不定项选择题)
1. A：费用低廉[对]
2. B：风险较小[对]
3. C：收益率高[错]
4. D：可作为避险套利的工具[对]
710.指数基金
指数基金的优势是()。 (不定项选择题)
1. A：费用低廉[对]
2. B：风险较小[对]
3. C：可以为股票投资者提供较高的投资回报[错]
4. D：可以作为避险套利的工具[对]
711.其他基金
一般来讲，在下列选项中可以作为货币市场基金投资工具的有()。 (不定项选择题)
1. A：银行短期存款[对]
2. B：国库券[对]
3. C：银行承兑汇票[对]
4. D：商业票据[对]
712.其他基金
衍生证券投资基金包括()。 (不定项选择题)
1. A：期货基金[对]
2. B：指数基金[错]
3. C：期权基金[对]
4. D：认股权证基金[对]
713.其他基金
货币市场基金的优点包括()。 (不定项选择题)
1. A：资本安全性高[对]
2. B：购买限额低[对]
3. C：流动性强[对]
4. D：管理费用低[对]
714.成长型基金、收入型基金、平衡型基金
平衡型基金主要是在投资于()之间进行平衡。 (不定项选择题)
1. A：债券[对]
3. C：普通股[对]
4. D：外汇[错]
715.成长型基金、收入型基金、平衡型基金
固定收入型基金的主要投资对象是()。 (不定项选择题)
1. A：债券[对]
2. B：普通股[错]
3. C：优先股[对]
4. D：期权[错]
716.中国证券市场发展史简述
在我国证券市场初创时期(1991-1996年)，制定和发布的一系列法律、法规主要有()。 (不定项选择题)
1. A：《股票发行与交易管理暂行条例》[对]
2. B：《企业债券管理条例》[对]
3. C：《公司法》[对]
4. D：《证券法》 [错]
717.中国证券市场发展史简述
在我国证券市场初创时期(1991-1996年)先后采用的国债发行方式包括()。 (不定项选择题)
1. A：行政滩派[对]
2. B：承购包销[对]
3. C：国债一级自营商制度[对]
4. D：招标方式[对]
718.中国证券市场发展史简述
在我国证券市场初创时期(1991-1996年)先后采用过的新股发行方式包括()。(不定项选择题)
1. A：限量发售认购证[对]
2. B：与储蓄挂钩缴款和金额预缴款方式[对]
3. C：无限量发售认购证[对]
4. D：二级市场配售和机构配售方式[错]
719.证券市场的特征
证券市场与一般商品市场的区别主要表现在()等方面。 (不定项选择题)
1. A：交易对象不同[对]
2. B：交易目的不同[对]
3. C：市场风险不同[对]
4. D：价格决定方式不同[对]
720.证券市场的特征
从本质而言证券市场是()直接交换的场所。 (不定项选择题)
1. A：现金[错]
2. B：价值[对]
3. C：财产权利[对]
4. D：风险[对]
721.证券市场的特征
属于变动收益证券的是()。 (不定项选择题)
2. B：优先股[错]
3. C：浮动利率债券[对]
4. D：固定利率债券[错]
722.有价证券的分类
货币证券主要包括()。 (不定项选择题)
1. A：商业证券[对]
2. B：银行证券[对]
3. C：基金证券[错]
4. D：可转换债券[错]
723.有价证券的分类
以下属于货币证券的是()。 (不定项选择题)
1. A：商业汇票[对]
2. B：银行本票[对]
3. C：支票[对]
4. D：银行汇票[对]
724.有价证券的分类
资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接关系的活动而产生的证券。这类证券有()。(不定项选择题)
1. A：银行票据[错]
2. B：股票[对]
3. C：债券[对]
4. D：基金证券[对]
725.证券和有价证券的定义
由于证券代表一定数量的财产权力，持有人可凭该证券直接取得一定量的()。(不定项选择题)
1. A：商品[对]
2. B：货币[对]
3. C：利息[对]
4. D：股息[对]
726.证券和有价证券的定义
证券是指()。 (不定项选择题)
1. A：各类记载并代表一定权利的法律凭证[对]
2. B：各类证明持有着身份和权利的凭证[错]
3. C：用以证明或设定权利而做成的书面凭证[对]
4. D：用以证明持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益的凭证[对] 727.证券和有价证券的定义
本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券称为()。 (不定项选择题)
1. A：商业汇票[错]
2. B：凭证证券[对]
3. C：无价证券[对]
4. D：商品证券[错]
728.有价证券的特征
有价证券的特征包括()等方面。 (不定项选择题)
2. B：风险性[对]
3. C：收益性[对]
4. D：流通性[对]
729.有价证券的特征
有价证券所具有的特征是()。 (不定项选择题)
1. A：安全性[错]
2. B：收益性[对]
3. B：流动性[对]
4. D：风险性[对]
730.有价证券的特征
证券的流通是通过()实现的。 (不定项选择题)
1. C：交易[对]
2. D：转让[对]
3. A：呈兑[对]
4. B：贴现[对]
731.会计师事务所
我国负责对注册会计师和会计师事务所所从事的证券相关业务实行许可证管理制度的机构是()。 (不定项选择题)
1. A：中国证监会[对]
2. B：国务院证券委[错]
3. C：财政部[对]
4. D：中国注册会计师协会[错]
732.会计师事务所
注册会计师、事务所的证券、期货相关业务包括以下内容()。 (不定项选择题)
1. A：对股票的发行与上市出具有关报告[对]
2. B：对期货经纪公司的年度会计报表进行审计[对]
3. C：对上市公司会计报表进行审计并发表审计意见[对]
4. D：接受委托，对证券交易所主要领导人的离任财务情况进行审计[对] 733.会计师事务所
注册会计师事务所的证券、期货相关业务主要是指证券、期货相关机构的()。 (不定项选择题)
1. A：会计报表审计[对]
2. B：净资产验证[对]
3. C：实收资本(股本)的审验[对]
4. D：盈利预测审核[对]
734.资产评估机构
资产评估机构及其人员在执行业务时出现()等行为，将受到相应处罚。 (不定项选择题)
1. A：弄虚作假[对]
2. B：延误时间[错]
3. C：严重误导[对]
4. D：重大疏漏[对]
735.资产评估机构
从事证券业务的资产评估机构是指对()的公司进行评估的专门机构。 (不定项选择题)
1. A：登记注册[错]
2. B：股票公开发行[对]
3. C：上市交易[对]
4. D：清算[错]
736.资产评估机构
会计师事务所在执行证券、期货相关业务时，应严格执行()制定、发布的《中国注册会计师独立审计准则》及其相关规定。 (不定项选择题)
1. A：财政部[对]
2. B：中国证监会[错]
3. C：中国注册会计师协会[对]
4. D：中国证券业协会[错]
737.信用评级机构
证券信用评级的主要对象包括()。 (不定项选择题)
1. A：国际债券[对]
2. B：公司债券[对]
3. C：优先股股票[对]
4. D：普通股股票[错]
738.信用评级机构
证券评级是对证券的()等方面的质量作一综合评价。 (不定项选择题)
1. A：风险性[错]
2. B：安全性[对]
3. C：盈利性[对]
4. D：流动性[对]
739.信用评级机构
信用评级的运行机制包括()。 (不定项选择题)
1. A：确定被评对象的资信等级[对]
2. B：评级机构从被评对象获得资信评级费用[对]
3. C：评级机构对被评对象进行详细的调查和分析[对]
4. D：评级机构向投资者发布被评对象的资信等级[对]
740.证券服务机构的概述
证券公司优化资源配臵的功能主要体现在()。 (不定项选择题)
1. A：媒介资金供需[对]
2. B：稳定证券价格[错]
3. C：化解市场风险[错]
4. D：参与兼并收购[对]
741.证券服务机构的概述
证券公司承担的职能主要有()。 (不定项选择题)
1. A：证券代理发行[对]
2. B：证券代理买卖[对]
3. C：证券自营买卖[对]
4. D：资产管理及证券投资咨询[对]
742.证券服务机构的概述
证券公司与商业银行的功能差异主要表现在()。 (不定项选择题)
1. A：优化资源配臵[错]
2. B：融资方式[对]
3. C：媒介资金供需的侧重点[对]
4. D：提供信息服务[错]
743.证券交易所的职法功能
场外交易市场的交易对象包括()。 (不定项选择题)
1. A：各类债券[对]
2. B：符合证券交易所上市标准而没有上市的证券[对]
3. C：开放式基金的股份或受益凭证[对]
4. D：不符合证券交易所上市标准的股票[对]
744.证券交易所的职法功能
按照我国《证券交易所管理办法》，以下属于证券交易所职能的是()。 (不定项选择题)
1. A：提供证券交易所的场所和设施[对]
2. B：接受上市申请安排证券上市[对]
3. C：对会员进行监管[对]
4. D：管理和公布市场信息[对]
5. E：制订证券法规[错]
745.证券交易所的职法功能
证券交易所的功能包括()。 (不定项选择题)
1. A：为交易双方提供了一个完备、公开的证券交易场所，促使证券买卖迅速合理成交[对]
2. B：形成较为合理的价格[对]
3. C：引导社会资金的合理流动和资源的合理配臵[对]
4. D：对整个市场进行一线监控[对]
746.证券登记结算公司
证券登记结算公司的职能包括()。 (不定项选择题)
1. A：集中登记[对]
2. B：集中存管[对]
3. C：集中交易[错]
4. D：集中结算[对]
747.证券登记结算公司
证券服务机构提供的证券服务包括()。 (不定项选择题)
1. A：代客理财业务[错]
2. B：证券资信评估服务[对]
3. C：证券清算交割服务[对]
4. D：证券投资咨询[对]
748.证券登记结算公司
下列业务中属于证券登记结算公司的业务范围的有()。 (不定项选择题)
1. A：证券帐户、结算帐户的设立[对]
2. B：证券的托管和过户[对]
3. C：证券投资咨询[错]
4. D：证券交易的清算和交收[对]
749.证券市场的产生
证券市场的产生得益于()的发展。 (不定项选择题)
1. A：社会化大生产和商品经济[对]
2. B：国家干预[错]
3. C：股份制[对]
4. D：信用制度[对]
750.证券市场的产生
与证券市场的形成有密切关系的是()。 (不定项选择题)
1. A：社会化大生产[对]
2. B：自给自足的小生产方式[错]
3. C：股份制发展[对]
4. D：信用制度[对]
751.证券市场的产生
国际资本流动呈现不断加快的趋势，国际资本流动主要采取()几种形式。 (不定项选择题)
1. A：对外直接投资[对]
2. B：证券投资[对]
3. C：国际信贷[对]
4. D：政府援助[错]
752.中国证券市场发展史简述
1920年后，中国各地相继出现的证券交易所有()。 (不定项选择题)
1. A：北平证券交易所[错]
2. B：上海华商证券交易所[对]
3. C：青岛市物品证券交易所[对]
4. D：上海股份公所[错]
753.中国证券市场发展史简述
1992年9月，我国最早组建的资本实力雄厚的三大全国性证券公司是()。 (不定项选择题)
1. A：申银证券公司[错]
2. B：华夏证券公司[对]
3. C：国泰证券公司[对]
4. D：南方证券公司[对]
754.中国证券市场发展史简述
目前我国采用无纸化发行和交易的证券有()。 (不定项选择题)
1. A：股票[对]
2. B：国债[对]
3. C：企业债券[对]
4. D：基金[对]
755.中国证券市场发展史简述
初创时期(1991-1996年)的中国证券市场特征有()。 (不定项选择题)
1. A：股票市场规模扩大，发行方式多样化[对]
2. B：债券市场品种多样化，发债规模逐年增加[对]
3. C：证券市场规范运作[错]
4. D：建立全国性统一有序的证券交易所市场[对]
756.中国证券市场发展史简述
《证券法》实施以后，证券监管机构从以下几个方面()来促进中国证券市场的规范发展。 (不定项选择题)
1. A：完善上市公司治理结构[对]
2. B：大力培育机构投资者[对]
3. C：改革完善股票发行制度[对]
4. D：规范扶持证券经营机构[对]
757.证券投资咨询公司
下列属证券服务机构的有()。 (不定项选择题)
1. A：证券投资机构[错]
2. B：证券投资咨询机构[对]
3. C：证券登记结算公司[对]
4. D：资产评估机构[对]
758.证券投资咨询公司
证券投资咨询公司的从业人员可以从事的行为有()。 (不定项选择题)
1. A：举办证券投资咨询报告会[对]
2. B：提供咨询服务[对]
3. C：接受客户委托，代理证券买卖[错]
4. D：通过公开媒体提供投资咨询服务[对]
759.证券投资咨询公司
证券投资咨询机构的从业人员不得从事()行为。 (不定项选择题)
1. A：证券投资委托代理[对]
2. B：与委托人约定分享证券投资收益或者分担证券投资损失[对]
3. C：举办证券投资咨询报告会[错]
4. D：接受投资人委托提供证券投资咨询服务[错]
760.律师事务所
证券投资咨询公司的人员风险主要由从业人员()引发。 (不定项选择题)
1. A：道德品质[对]
2. B：市场行情[错]
3. C：业务能力[对]
4. D：利益冲突[对]
761.律师事务所
证券法律业务主要包括以下内容()。 (不定项选择题)
1. A：审查、修改、制作与证券发行、上市和交易有关的法律文件[对]
2. B：为受托资产管理的委托人出具盈利保证书[错]
3. C：为证券发行和上市活动出具法律意见书[对]
4. D：为证券承销活动出具验证笔录[对]
762.律师事务所
()，必须聘请律师事务所及律师，对有关文件进行审查并出具法律意见书。 (不定项选择题)
1. A：股票发行人[对]
2. B：可转换债券发行人[对]
3. C：上市推荐人[错]
4. D：证券投资基金发起人[对]
763.证券投资基金的管理费
基金从设立到终止要支付一定的费用，它们包括()。 (不定项选择题)
1. A：证券交易费用[对]
2. B：基金信息披露费用[对]
3. C：清算费[对]
4. D：托管费[对]
764.证券投资基金的管理费
封闭式基金的费用通常包括()等。 (不定项选择题)
1. A：基金上市费用[对]
2. B：基金持有人大会费用[对]
3. C：基金分红手续费[对]
4. D：清算费用[对]
765.证券投资基金的管理费
基金的管理费通常从()中扣除。 (不定项选择题)
1. A：基金的股息收益[对]
2. B：基金的利息收益[对]
3. C：基金投资者的交易手续费[错]
4. D：基金资产[对]
766.基金资产的估值
证券投资基金资产总额包括()。 (不定项选择题)
1. A：基金拥有的认股权证[对]
2. B：基金拥有的短期票据[对]
3. C：基金的银行存款本息[对]
4. D：基金购买的公司债券[对]
767.基金资产的估值
基金管理人遇到()等特殊情况，有权暂停资产估值。 (不定项选择题)
1. A：基金投资所涉及的证券交易场所遇到法定节假日或因故暂停营业时[对]
2. B：开放式基金出现巨额赎回的情形[对]
3. C：封闭式基金出现严重折价交易的情形[错]
4. D：因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时[对]
768.基金资产的估值
关于基金资产的估值方法，下列论述准确的有()。 (不定项选择题)
1. A：上市流通的有价证券，开放式基金要以估值日该证券收盘价估值[对]
2. B：上市流通的有价证券，开放式基金要以估值日该证券平均价估值[错]
3. C：首次公开发行的股票，按成本价估值[对]
4. D：送股必须按估值日同一股票的收盘价估值[错]
769.债券投资的收益率
债券收益率可分为()。 (不定项选择题)
1. A：票面收益率[对]
2. B：直接收益率[对]
3. C：持有期收益率[对]
4. D：到期收益率[对]
770.债券投资的收益率
以下属于直接债券票面利率因素的是()。 (不定项选择题)
1. A：投资者的接受程度[对]
2. B：债券的信用级别[对]
3. C：利息的支付方式和计息方式[对]
4. D：证券主管部门的管理和指导[对]
771.债券投资的收益率
以下各说法，其中正确的是()。 (不定项选择题)
1. A：同一种类的债券，长期债券利率比短期债券高[对]
2. B：不同债券的利率不同，这是对信用风险的补偿[对]
3. C：在通货膨胀严重的情况下，债券的票面利率会提高或是发行浮动利率债券，是对购买力风险的补偿[对]
4. D：股票的收益率一般高于债券[对]
5. E：企业发行债券，在市场利率较高的情况下其成本会低于市场利率较低时的情况[错]
772.系统风险
证券投资的系统风险包括()。 (不定项选择题)
1. A：政策风险[对]
2. B：周期波动风险[对]
3. C：利率风险[对]
4. D：购买力风险[对]
773.系统风险
证券投资系统风险又称作为()。 (不定项选择题)
1. A：不可回避风险[对]
2. B：非系统风险[错]
3. C：不可分散风险[对]
4. D：主观风险[错]
774.系统风险
信用风险主要受证券发行人的()。 (不定项选择题)
1. A：经营能力[对]
2. B：盈利水平[对]
3. C：事业稳定程度[对]
4. D：规模大小[对]
775.基金资产净值
计算基金资产净值总额时的基金负债主要包括()。 (不定项选择题)
1. A：应付未付的管理费、托管费[对]
2. B：或有负债所提留的准备金[错]
3. C：银行存款[错]
4. D：其他应付款[对]
776.基金资产净值
影响封闭式基金交易价格的因素包括()。 (不定项选择题)
1. A：市场供求状况[对]
2. B：基金资产净值[对]
3. C：经济形势[对]
4. D：基金费用[错]
777.基金资产净值
基金资产总值包括()。 (不定项选择题)
1. A：基金购买的各类证券的价值[对]
2. B：银行存款本息[对]
3. C：基金应收的认购基金款[对]
4. D：基金应支付的各种费用[错]
778.证券投资基金的收入来源
证券投资基金的收益构成包括()。 (不定项选择题)
1. A：基金投资所得红利、股息、债券利息[对]
2. B：买卖证券价差[对]
3. C：存款利息[对]
4. D：法律、法规及基金契约规定的其他收入[对]
779.证券投资基金的收入来源
证券投资基金收益主要来源于()等。 (不定项选择题)
1. A：利息[对]
2. B：股息[对]
3. C：红利[对]
4. D：资本利得[对]
780.证券投资基金的收入来源
基金收益中的利息收入是指基金()获得的收入。 (不定项选择题)
1. A：投资于债券[对]
2. B：投资于优先股[错]
3. C：投资于普通股票[错]
4. D：存入银行[对]
781.证券投资基金的收益分配
在()情形下，证券投资基金不能进行收益分配。 (不定项选择题)
1. A：基金投资亏损[对]
2. B：基金份额净值低于面值[对]
3. C：未弥补上一年度亏损[对]
4. D：基金投资盈利且基金份额净值高于面值[错]
782.证券投资基金的收益分配
基金分配方式通常有()。 (不定项选择题)
1. A：分配股票[错]
2. B：分配红利[错]
3. C：分配现金[对]
4. D：分配基金份额[对]
783.证券投资基金的收益分配
我国有关法规规定，基金收益分配原则是()。 (不定项选择题)
1. A：每份基金单位享有同等分配权[对]
2. B：基金当年收益应先弥补上一年度亏损后，才可进行当年收益分配[对]
3. C：基金投资亏损，或者基金当年虽有收益但基金份额净值低于面值，则不进行收益分配[对]
4. D：基金收益分配后基金份额净值不能低于面值[对]
784.基金投资风险
证券投资基金投资存在的风险主要有()。 (不定项选择题)
1. A：市场风险[对]
2. B：技术风险[对]
3. C：管理风险[对]
4. D：巨额赎回风险[对]
785.基金投资风险
基金在运作过程中发生()事项之一时，必须按照法律、法规的有关规定及时报告并公告。 (不定项选择题)
1. A：基金持有人大会决议[对]
2. B：基金管理人或基金托管人的董事、监事和高级管理人员变动[对]
3. C：基金管理人或基金托管人主要业务人员一年内变更达30％以上[对]
4. D：基金所投资的上市公司出现重大事件[对]
786.基金投资风险
基金托管人通常由有实力的()担任。 (不定项选择题)
1. A：商业银行[对]
2. B：证券公司[错]
3. C：信托投资公司[对]
4. D：资产管理公司[错]
787.基金投资风险
我国有关法规规定，公开披露基金信息，不得有()行为。 (不定项选择题)
1. A：对证券投资业绩进行预测[对]
2. B：承诺收益或损失[对]
3. C：诋毁其他基金管理人[对]
4. D：提示风险[错]
788.基金信息披露
基金信息披露时，应披露下列哪些内容()。 (不定项选择题)
1. A：基金招募说明书[对]
2. B：临时报告[对]
3. C：证券投资业绩预测报告[错]
4. D：涉及基金托管义务的诉讼[对]
789.基金信息披露
基金投资组合公告应披露()等内容。 (不定项选择题)
1. A：基金投资组合分类比例[对]
2. B：基金投资按市值计算的前5名股票明细[错]
3. C：基金投资按市值计算的前10名股票明细[对]
4. D：基金运作情况[错]
790.基金信息披露
基金的信息披露包括()等内容。 (不定项选择题)
1. A：招募说明书[对]
2. B：上市公告书[对]
3. C：定期报告[对]
4. D：临时报告[对]
791.基金投资的范围与限制
我国目前对基金投资进行限制的主要目的是()。 (不定项选择题)
证券投资收益总结
080534118 李三宝 证券投资收益总结 投资有风险，入市需谨慎。这是炒股者都知道的一句话。 我从进大学后，就开始在叩富上进行模拟炒股，我在叩富上的虚拟资金是100万，我一般都是半仓，分析一下各个公司的股票的走势后，买一些目前价格比较低，前途看好的股票。我一般喜欢买浪莎、葛洲坝、三峡水利等公司的股票。经过几年的尝试，我觉得炒股要有较强的风险意识。 虽然是模拟炒股，但是我只把虚拟资金部分投入股市，权将炒股当娱乐，充实自己的精神生活。大盘大起大落时视其所持个股的走势采取相应的操作对策：大涨即抛，大跌就吃。逢低吸纳后，一发现股价大幅拉升就果断出货。炒股心态淡定从容，不以涨喜，不以跌悲。股价涨了，赚了点小钱就收手，即使抛出后，股票价格呼呼上涨也不会因少赚些钱而懊悔；股价跌了，赔了点小钱心里也坦然，权当买教训。就这样，我在模拟炒股中的收益是稳中有赚。 下面是我在模拟炒股中悟出的一些道理。 一，买股票之前必须先进行大势判断。1、大盘是否处于上升周期的初期；2、宏观经济策、舆论导向有利于哪一个板块；3、收集目标个股的全部资料，剔除流通盘太大、股性呆滞或经营中出现重大问题暂时又无重组希望的公司的股票。 二，中线地量法则。1、选择10日、20日、30日均线过去6个月稳定向上之个股，其间大盘如果下跌，该股均表现抗跌，一般只短暂跌破30日均线；2、OBV稳定向上，不断创出新高；3、在大盘见底时出现地量，以3000万股流通盘日成交10万股为标准；4、在地量出现的当天收盘前10分钟逢低分批介入；5、短线以5%到10%为获利出局点；6、中线以50%为出货点；7、以10日均线为止损点。 三，短线天量法则。1、选择近日底部放出天量之个股，日换手率连续大于5%到10%，对之跟踪观察；2、5日、10日、20日均线出现多头排列；3、60分钟MACD高位死叉后缩量回调，15分钟OBV稳定上升，股价在20日均线之上走稳；4、在60分钟MACD再度金叉的第二个小时逢低分批进场；5、短线获利5%以上逢急拉派发；6、一旦大盘突变，立即保本出局，以利再战。 四，强势新股法则。1、选择基本面良好、具有成长性、流通盘在6000万股以下的新股； 2、上市首日换手率70%以上，或当天大盘暴跌，次日跌势减缓立即收出较大的阳线，收复首日阴线2/3以上者； 3、创新高买入或选择天量法则买点介入； 4、获利5%到10%出局； 5、止损点设为保本价。 五，成交量法则。1、成交量有助于研判趋势何时反转，口诀是价稳量缩才是底；2、个股成交量持续超过5%，是主力活跃于其中的明显标志；3、个股经放量拉升、横盘整理之后无量上升，是主力筹码高度集中、控盘拉升的标志；4、如遇突发性高位巨量长阴线，情况不明，要立即出局，以防重大利空导致崩溃性下跌。 六，不买处于下降通道中的股票。1、猜测下降通道股票的底部是危险的，因为其可能根本没有底；2、存在的就是合理的，下跌的股票一定有下跌的理由，不要去碰它，尽管可能有很多人觉得它已经太便宜了。 以前总相信，知识就是力量，经过三年模拟炒股的经验，越来越觉得知识本身不是力量，知识必须运用，并且在合适的地方合适的时间以合适的方式运用，使人力物力财力合理地结
固定收益证券分析作业一 精品
《固定收益证券分析》作业一 1．三年后收到的1000元，现在的价值是多少？假设利率是20%，但各自情形如下： a.年复利 b.半年复利 c.月复利 d.连续复利 解：a. 现值=1000/ (1+20%)3 =578.7037 b. 现值=1000/ (1+20%/2)6 =564.4739 c. 现值=1000/ (1+20%/12)36 =551.5323 d. 现值=1000/e 20%×3=548.8116 问题： （1）连续复利，1000/(1+20%/365)3*365，是日复利 2．考虑下列问题： a.有一只1年期国债，零息贴现发现，发行日为3月15日，到期日为第二年的3月15日， 当前日期为第二年3月10日，价格为99.97，问：到期收益率为多少呢？ b.另有一只2年期付息券，息票率为4.3%，每年付息一次，发行日为07年10月20日，09 年10月20日到期，当前日期为08年3月10日，价格为101.05，问：到期收益率为多少？ 解：假设到期收益率为y A． 99.97=100/(1+y)5/365，求得：y=2.21% B.按全价算： 101.05= 4.3/(1+y)224/365+104.3/(1+y)1+224/365 求得：y=4.68% 问题： （1）全价求法，答案却为3.6％；公式用错了 3．有某公司本打算发行固定利率9% 的债券，面值5000万元。但由于市场的变化，投资者改成发行浮动利率和逆浮动利率两种债券，其中浮动利率债券的面值3000万元，逆浮动利率债券的面值2000万元，浮动利率债券的利率按照下面公式确定： 1-month LIBOR+3% 假定债券都是按照面值发行，请根据以上信息确定逆浮动利率债券的利率确定方法。
汇率与股市的关系
汇率与股市的关系 摘要 汇率和股市的相互影响只是景上添花，而非扭转乾坤，而且两者发生影响需要在经济基础允许的条件下和其他因素不发生反向作用的前提下，才能有明显的表现。 前言 中国人民银行宣布，经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。截止2006年5月12日，美元/人民币：基准价800.62，比汇改前大约升值了3.26%。而近期中国股市也呈现多年未见的上涨态势，上证指数从2005年7月21日的1020.63点不断上涨，截止2006年5月12日，上证指数突破1600点大关，到达1602.83，为两年以来的最高点。作为经济社会的两大重要的经济元素，汇率和股市本身都反映了国民经济的走势，两者是否存在着密切的联系，本文试从一些经济现象中分析汇率与股市的关系。 一、理论研究 所谓汇率变动主要包含两方面内涵：一是汇率水平波动，二是汇率制度变动，本文所汇率变动是指汇率水平波动。 1、汇率变动对股市的影响 一般而言，影响证券市场价格的三种经济因素包括：一是宏观经济、产业发展状况、企业经营绩效等实体经济因素；二是利率、汇率、通货膨胀率和证券市场心理预期及行为等虚拟经济因素；三是资金与股票供求等直接影响资产价格变动的市场因素。第一类因素更偏重于影响长期的证券价格，资产价格围绕价值中枢波动，周期越长，价值回归趋势就越明显。而短期内证券价格波动取决于后两种因素，因为它们最终主要通过影响资本流动来影响市场变化。
而汇率变动通过三条途径影响证券市场： （1）汇率变动对股市环境的影响 关于汇率与股市关系的理论可分为两大类：一种是利用传统的经济学分析方法，得出汇率可以影响股市且这种影响是本币贬值将使得股市上升，这种分析方法的代表是商品市场分析法。另一种是在对有价证券分析的基础上，得出股市可以影响汇率并且这种影响为反向关系的结论，也即股市上升将使得本币升值，这种分析方法的代表是有价证券平衡论。 商品市场分析方法描述的汇率作用于股市的过程如下：汇率上升时，本币贬值，这将使得本国商品在国际市场上更有竞争力，进而促进出口的增加与进口的减少，这就意味着本国企业将有更多的国际市场与更好的盈利空间，从而使得上市公司的股价也随之向上。因此，从宏观角度来看，汇率波动对股市的影响主要取决于一国国际贸易在国民经济中的重要性与一国的进出口额的不平衡程度。同时，一国国际贸易的结构也将在很大程度上决定汇率变动对宏观经济乃至对股市的影响。 有价证券平衡论:本国货币升值------热钱流入------股市上涨------吸引更多热钱流入------加大升值压力。如外汇市场对本国货币形成升值预期，将在短期内吸引国际资本流入，以获得以本币计值资产升值的收益，导致证券资产价格上涨；并吸引更多国际资本流入，进一步加大升值压力，推动证券价格上涨。加上证券市场助涨助跌的特点，极易形成市场泡沫。反之，如果外汇市场产生本币贬值预期，则资本大量流出，造成证券价格剧烈波动，并加剧货币贬值。如果市场的上述预期因汇率制度变革而实现，那么这种预期将得以强化，推动汇率水平进一步上涨或下跌。 （2）汇率变动对相关上市公司的影响 本币贬值短期内可刺激出口，限制进口。同时，为避免本币大幅贬值，政府则会提高利率以支持本币汇率水平，公司经营成本就会上升，利润将会减少，特别进口型的公司受到的影响会比较大，其股价也会下跌；但对于出口型的公司反而构成利好。反之，升值则可提高本币购买力，降低进口成本，可以较低价格收
固定收益证券 姚长辉 第一章 课后题答案
固定收益证券 第一章作业 1 解： ()22 .746%)51/(100031.751%101/100063 =+==+=p p 半年复利：年复利： 85.740)365/%101/(100074 .741)12/%101/(100065 .743%)5.21/(100010953612=+==+==+=p p p 天复利：月复利：季复利： 82.740/1000)/%101/(10003.03==+=e n p n 连续复利： 2解： 0885 .02000)2/110000905 .02000)1(1000168=?=+=?=+r r r r （半年复利：年复利： 0866 .02)/1(0867 .02365/10870 .0212/10876 .024/1829209632=?=+=?=+=?=+=?=+r n r r r r r r r n 连续利率：）天利率：（）月利率：（）季复利：（ 3解： 1823 .02.1ln %201%200392 .004.1ln %41%,4==?=+==?=+r e r e r r ，年计息： 复利年计息： 复利 1984 .0)12/%201ln(12/%201%201952.005.1ln 4/%201%20121244=+=?=+==?=+r e r e r r ）（，月计息：复利）（，季计息： 复利
4解： 应计利息净价全价全价应计利息净价+=?++=??==+=184 1051) 2/09125.01(100184 /792/09125.010071875 .10132/231012x 解得： 029911851.0=x 故买入收益率为0.029911851 同理 卖出收益率为0.027782327 5解： 答：（1）设逆浮动利率债券的利率公式为X 5000*9%=3000*（LIBOR+3%）+2000X 解得X=18%-1.5LIBOR 逆浮动利率债券的利率确定公式为18%-1.5 month LIBOR （2）因为0 人民币汇率波动对股市的影响 摘要：2016年12月15日，美联储宣布将基准利率上调25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至0.5%～0.75%，并发布了明年三次加息的预期。这一消息引起国际金融市场的动荡，当天美元指数站上102，达到2003年以来的最高位，黄金原油大跌，新兴市场货币也随之下跌，人民币汇率一度跌至6.8950，尾盘跌至低位6.9316元，回落366点。市场对人民币贬值预期加大，同时当天沪深两市全天窄幅振荡，沪指跌0.29%，成交量也较前一日稍有放大。截止2016年12月31日，A股市场两市成交量、两融规模也持续低迷。本文研究的目的就是进一步探讨人民币汇率波动与我国股票市场的联动关系。 关键词：美元指数；人民币汇率；加息；成交量 一、人民币汇率机制 1.人民币汇率概念 汇率，即外汇汇率的简称，是本国货币与其他货币之间的比例关系，是外汇在市场中的价格。也是一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比例关系。人民币汇率，就是中华人民共和国的货币在国际市场上兑换他国货币的比例。其中人民币对美元的汇率为基础汇率。我国的汇率由中国人民银行根据前一日银行间外汇市场的价格，公布人民币对美元的汇率。 2.人民币汇率机制 1994年以前，我国先后经历了固定汇率制度和双轨汇率制度，以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。央行设定一定的汇率浮动范围，并通过市场调控实现人民币的汇率稳定。2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，其中以市场供求为基础和有管理是汇率制度的核心。人民币汇率改革后形成更具有弹性的机制，央行于每个交易日闭市后公布当日银行间外汇市场的交易货币，如美元等对人民币的汇率收盘价，此价格作为下一个交易日该货币对人民币交易的中间价。 二、影响汇率波动的基本因素 1.当前人民币汇率现状 随着汇率市场化的改革，人民币汇率已成为投资者及热钱资金观察国际及国 《固定收益证券》综合测试题（一） 一、单项选择题 1．固定收益产品所面临的最大风险是（B ）。 A.信用风险 B.利率风险 C.收益曲线风险 D.流动性风险 2．世界上最早买卖股票的市场出现在（ A ） A.荷兰 B.英国 C.印度 D.日本 3．下列哪种情况，零波动利差为零？( A ) A.如果收益率曲线为平 B.对零息债券来说 C.对正在流通的财政债券来说 D.对任何债券来说 4．5年期，10%的票面利率，半年支付。债券的价格是1000元，每次付息是（ B ）。 A.25元 B.50元 C.100元 D.150元 5．现值，又称（ B ），是指货币资金现值的价值。 A.利息 B.本金 C.本利和 D.现金 6．投资人不能迅速或以合理价格出售公司债券，所面临的风险为（ B ）。 A.购买力风险 B.流动性风险 — C.违约风险 D.期限性风险 7．下列投资中，风险最小的是（A ）。 A.购买政府债券 B.购买企业债券 C.购买股票 D.投资开发项目 8．固定收益债券的名义收益率等于（A ）加上通货膨胀率。 A.实际收益率 B.到期收益率 C.当期收益率 D.票面收益率 9．零息票的结构没有（B ），而且对通胀风险提供了最好的保护。 A.流动性风险 B.再投资风险 C.信用风险 D.价格波动风险 10．下列哪一项不是房地产抵押市场上的主要参与者（D ） A.最终投资者 B.抵押贷款发起人 C.抵押贷款服务商 D.抵押贷款交易商 11．如果采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的因素？( B) A.某种债券发行渠道的限制 B.无法及时追踪基准指数数据 C.成分指数中的某些债券缺乏流动性 D.投资经理与指数提供商对债券价格的分歧 12．利率期货合约最早出现于20世纪70年代初的（A ） A.美国 汇率如何影响股市？ 外汇行情与股票价格之间有着密切的联系。一般来说，如果一国货币升值，股价就会上涨；反之，一国货币贬值，股价就会随之下跌。所以汇率的变动会给股市带来很大影响 汇率变动是如何对股票市场产生影响的 汇率水平是一国宏观经济基本面的反映，股票市场最能敏感地反映出一国经济的发展变化。 首先，汇率变动可以改善或限制上市公司的进出口状况，从而影响上市公司的经营业绩和二级市场公司股价的变化，尤其是进出口量大的外贸企业受其影响更大。 其次，汇率变动对国内经济的影响集中体现在物价上，并通过物价、国民收入间接影响国内股市。本币汇率下跌，刺激出口，限制进口，增加国民收入，物价水平上涨，诱导盈余资金流入股市；反之亦然。 再次，汇率变动还可以通过资本流动来影响股票价格。一国货币大幅度贬值，意味着投资者在该国的投资预期收益会减少，投资者会对整个金融体系产生怀疑甚至失去信心，很可能会从股市抽走资金，致使股价下跌；同时，为避免本国货币大幅度贬值，该国政府就会提高利率以支撑本币汇率。这样一来，公司经营成本会上升，利润就会减少，上市公司股票价格就会下跌。反之，通过高估本国货币的价值，提高本币的对外汇率，可以减少上市公司的生产成本，增加利润，上市公司股价就会上涨；同时也可以较低的价格购买国外企业，加速对外投资，这样上市公司资产价值提高，可以吸引更多的国际投资者购买该国公司股票，促使公司股价提高。 人民币升值将提高人民币资产价格 货币升值意味着以该货币计价的资产在全球范围内的价格上升，因此人民币升值将增加证券资产对于投资者特别是国际投资者的吸引力，同时在A股、H 股、B股等不同市场也有不同表现。 首先，如果不考虑市场的流动性和系统性风险，对境外始终持有以美元作为成本计价货币的投资者来说，投资于中国证券市场能够分享由于人民币汇率上升所带来的人民币资产溢价，并在短期内股价上涨的过程中获利。因此人民币升值预期的存在将使境外投资者增加对中国证券市场的投资比例。 其次，升值预期的影响在不同市场会有不同的表现。对于境外投资者来说，相对于B股市场，H股市场的资金流动更加便捷，投资风险和对上市公司的监 第1章固定收益证券概述 1．固定收益证券与债券之间是什么关系？ 解答：债券是固定收益证券的一种，固定收益证券涵盖权益类证券和债券类产品，通俗的讲，只要一种金融产品的未来现金流可预期，我们就可以将其简单的归为固定收益产品。 2．举例说明，当一只附息债券进入最后一个票息周期后，会否演变成一个零息债券？ 解答：可视为类同于一个零息债券。 3．为什么说一个正常的附息债券可以分拆为若干个零息债券？并给出论证的理由。 解答：在不存在债券违约风险或违约风险可控的前提下，可以将附息债券不同时间点的票面利息视为零息债券。 4．为什么说国债收益率是一国重要的基础利率之一。 解答：一是国债的违约率较低；二是国债产品的流动性在债券类产品中最好；三是国债利率能在一定程度上反映国家货币政策的走向，是衡量一国金融市场资金成本的重要参照。 5．假如面值为100元的债券票面利息的计算公式为：1年期银行定期存款利率×2+50个基点－1年期国债利率，且利率上限为5%，利率下限为4%，利率每年重订一次。如果以后5年，每年利率重订日的1年期银行存款利率和国债利率如表1.4所示，计算各期债券的票面利息额。 表1.4 1年期定期存款利率和国债利率 第1次重订日 计算的债券的票面利率为：1.5%×2+0.5%-2.5%=1%，由于该票面利率低于设定的利率 下限，所以票面利率按利率下限4%支付。 此时，该债券在1年期末的票面利息额为100×4%=4元 第2次重订日 计算的债券的票面利率为：2.8%×2+0.5%-3%=3.1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率仍按利率下限4%支付。 此时，该债券在2年期末的票面利息额为100×4%=4元 第3次重订日 计算的债券的票面利率为：4.1%×2+0.5%-4.5%=4.2%，由于该票面利率介于设定的利率下限和利率上限之间，所以票面利率按4.7%支付。 此时，该债券在3年期末的票面利息额为100×4.2%=4.2元 第4次重订日 计算的债券的票面利率为：5.4%×2+0.5%-5.8%=5.5%，由于该票面利率高于设定的利率上限，所以票面利率按利率上限5%支付。 此时，该债券在4年期末的票面利息额为100×5%=5元 第5次重订日 计算的债券的票面利率为：6.7%×2+0.5%-7.0%=6.9%，由于该票面利率高于设定的利率上限，所以票面利率按利率上限5%支付。 此时，该债券在1年期末的票面利息额为100×5%=5元 6．某公司拟发行固定利率8%的债券，面值为1000万元，但由于市场的变化，投资者改成发行浮动利率和逆浮动利率两种债券，其中浮动利率债券的面值为400万元，逆浮动利率债券的面值为600万元，浮动利率债券的利率按照下面的公式确定： 1 month Libor＋3% 假定债券都是按照面值发行，请根据以上信息确定逆浮动利率债券的利率确定方法，并给出浮动利率债券与逆浮动利率债券的顶和底。 解答： 若债券都按照面值发行，则根据现金流匹配原则和无套利原理，浮动利率和逆浮动利率每一期的票面利息额之和应等于固定利率的票面利息，因此，现金流应满足： 宏观经济因素对股市的影响分析 ————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期: ? 随着当前经济环境的 “复杂化” 使得决定股市趋势的内外因素更为 “多元化” ＧＤP 反映经济基础变量 货币供应量 经济周期 通货膨胀 实际利率汇率与进出口 物价指数物价指数反映的是我国市场环境 固定资产投资固定资产投资反映了整体经济状态税率税率反映的是调控政策的变动 汇率 利率 货币 汇率、利率、货币供应量则反映的是我国金融市场环境 前言 中国的证券市场是当今全球最具潜力的新兴市场之一，从中国的证券市场发展历程来看,在上个世纪７０年代末、80年代初,中国的证券市场才开始萌芽。在经历30年的发展，中国股票市场从无到有，从小到大，走过了一些欧美成熟市场需要十几年甚至是上百年才能完成的道路。并且在经过20０９年的经济危机，中国这个新兴市场的重要作用日益显现。更是成为了广大人民生活理财的重要部分，如何在投资股票市场中掌握好投资机遇，这就需要准确把握宏观经济因素对股市行情的影响。 影响中国股市的因素有很多,但中国股市对宏观政策尤其敏感，中国的股市更是在宏观经济的运作状况这样一个大的背景之下运作展开的。从根本上说,股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的，经济的周期决定着股市的周期,股市周期的变化反映了经济周期的变动。其中经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。按照一般常理来说，在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌；到经济危机时期,股价指数跌至最低点；当经济复苏开始时，股价指数又会逐步上升;到经济繁荣时,股价指数则上涨至最高点。由此看来宏观经济走势影响着股市的波动,但宏观经济走势与股市趋势的变动周期也不是完全同步的。本文将通过宏观经济指标来分析宏观经济对股市的影响,并且结合相关宏观经济数据分析其影响力，并借此为投资者提供宏观经济对股市行情的影响信息，以提高其投资的准确性。 证券基础知识考试题库 1.证券市场的结构 发行人以筹资为目的，按照一定的法律规定，向投资者出售新证券形成的市场称为()。(单项选择题) 1. A：一级市场 2. B：二级市场 3. C：二板市场 4. D：三板市场 2.证券市场的结构 证券市场按照证券进入市场的顺序，可以分为()。(单项选择题) 1. A：发行市场与交易市场[1] 2. B：场外市场与交易所市场[1] 3. C：主板市场与二板市场[1] 4. D：二板市场与三板市场[1] 3.有价证券的分类 广义的有价证券包括()、货币证券和资本证券。(单项选择题) 1. A：商品证券[1] 2. B：凭证证券[1] 3. C：权益证券[1] 4. D：债务证券[1]vn 4.有价证券的分类 商业汇票和商业本票属于()。(单项选择题) 1. A：货币证券[1] 2. B：权益证券[1] 3. C：资本证券[1] 4. D：凭证证券[1] 5.有价证券的分类 按证券的经济性质分类，有价证券可分为()。(单项选择题) 1. A：政府证券、金融证券、公司证券[1] 2. B：上市证券、非上市证券[1] 3. C：公募证券和私募证券[1] 4. D：股票、债券和其他证券[1] 6.有价证券的分类 证券按照它的()，可分为股票、债务和其他证券三大类。(单项选择题) 1. A：募集方式[1] 2. B：收益是否固定[1] 3. C：经济性质[1] 4. D：发行主体[1] 7.有价证券的分类 向少数特定的投资者发行、审查条件相1较松、不采用公示制度的证券是()。(单项选择题) 1. A：国际证券[1] 2. B：特定证券[1] 3. C：私募证券[1] 4. D：固定收益证券[1] 8.诚信建设的有效措施 1于主承销商首次公开发行股票及进行重大重组的上市公司增发或配股的，证券公司应按有关规定履行其1发行人的发行()。(单项选择题) 1. A：尽职调查[1] 2. B：上市辅导[1] 3. C：发行审核[1] 4. D：盈利预测[1] 9.交易所登记结算公司诚信建设的主要内容 ()是交易所及登记结算机构必须妥善保管的资料。(单项选择题) 1. A：交易记录[1] 2. B：原始凭证[1] 3. C：结算凭证[1] 4. D：证券登记帐户[1] 10.交易所登记结算公司诚信建设的主要内容 交易所应加强1()行为的监控，要能及时发现股价异常波动情况，并及时全面的监管部门报告。(单项选择题) 1. A：信息披露[1] 2. B：市场操纵[1] 3. C：内幕交易[1] 4. D：市场欺诈[1] 11.交易所登记结算公司诚信建设的主要内容 交易组应按照()的要求，认真负责的组织好日常交易(单项选择题) 1. A：《交易所章程》[1] 2. B：《证券法》[1] 3. C：《股票发行与交易管理暂行条件》[1] 4. D：《三公原则》[1] 12.政府债券的性质和特征 公司债券比相同期限政府债券的利率高，这是1()的补偿。(单项选择题) 浅谈保险资管金融产品创新 ——读《固定收益证券手册》有感 本书主要固定收益产品领域的经典杰作，所涵盖的内容广泛而深刻，既是很好的固定收益类产品的入门书籍，更是一本固定收益产品领域的百科全书。本书提供了固定收益证券的全面知，包括：一级和二级债券市场、投资收益计算、远期利率分析、欧洲债券市场、新兴市场债券、稳定价值投资、抵押贷款与抵押贷款市场、信用风险模型、收益率曲线交易的分析框架、市场收益率曲线和拟合利率期限结构、对冲利率期限结构风险因素的模型、对基准投资组合的量化等等从这本书中，我深深的感到固定收益类金融产品以及衍生品的丰富，当前，中国固定收益类产品丰富程度以及金融创新深度还处在较为初级的阶段。尤其是保险资管产品，和成熟金融市场差距巨大。这一方面表明中国保险资管金融产品还有这巨大的发展潜力，无论是规模和还是种类，也表明，做好金融产品创新，开发受广大客户欢迎的产品，是保险资管公司赢得未来市场竞争，占据市场高地的核心。对于保险资管公司如何创新，从大到小，我有三点新的感悟。 一是创新的目标应是服务金融业健康发展、服务各类客户的细分需求。金融创新不是为了单纯某个项目创新，不是为了公司短期利润而创新，更不能为了创新而标新利益，而且要服务广大客户的需求，服务金融业健康发展的长期需求。目前，中国固定收益类市场，尤其是保险资管类固定收益产品，种类缺乏，流动性差，对于广大客户风险对冲、期限互换、收益锁定、增强流动性等多种功能需求不能实现，这对于中国金融市场也是潜在的风险。从这些需求出发，“量身定做”创新设计金融产品，既能超前的满足广大客户的需求，抢得市场先机，也能够获得监管机构的认可。 二是要加大与“大资管”同业的交流与学习，要深入研究大资管市场金融产品设计的最新的创新点，举一反三，积极推进在保险另类投资领域的应用，开发 1994年人民币汇率并轨以来，在长达10年的时间中，人民币兑美元的汇率仅从8．70上升至8．28。考虑到同期中国经济与世界经济的差异，2003年以来，美日诸国政经要员在不同场合提出人民币升值问题。 汇率受到国家之间经济竞争力、国际收支情况、利率、通货膨胀率以及宏观经济政策等诸多因素的影响，目前经济学家并不能够根据某个模型得出所谓“正确”的汇率水平。鉴于汇率受政策变量影响非常之大，本文不打算就人民币的升值前景作出判断，仅考察一个“简单”的问题:假如人民币升值，对证券市场将会产生哪些影响? 有人断言，若人民币升值则中国股市必然大涨，逻辑是汇率升值预期诱使游资进入，市场资金充沛、利率下降，导致股市大涨，赚钱效应引发更多外资流入……如此循环直至泡沫破灭。从经验上看，也可以举出1980年代中期日元升值与日本股市泡沫以及1997年亚洲金融危机受灾国货币贬值伴随股市崩盘作为例证，似乎汇率与股市之间存在同向关系。 仔细考察近20年来各国汇率与股市之间的关系，马上会发现，情况并不像想象中那么简单。国际清算银行两位研究员(Bernard 和Galati，2000年)发现，1983年至2000年间，美、日、德三国汇率变动与股市变动之间仅存在非常微弱的相关性，其中美日两国为正相关，而德国则为负相关。同时还发现，汇率波动性与股市波动性之间存在显著的正相关关系，美元汇率波动幅度每增加0．2％就会伴随着美国股市波动增加1个百分点。换言之，货币升贬与股市涨跌之间没有稳定的数量关系，但是币值不稳定通常伴随着股市不稳定。该研究还发现，各国汇率变动与股市走向之间的关系在各年度也并非保持相同方向，例如，1992年美元汇率走势与美股之间呈显著的反向关系，而1999年则为显著的同向关系。相同的结论也出现在有关专家对东南亚主要市场的研究中。 何以目前很多市场人士会认为人民币升值必然推动中国股市上涨呢?这里面大概有三方面原因。首先，在日本泡沫和亚洲金融风暴中，汇率与股市之间的同向变动关系很容易留下深刻印象；其次，汇率与股市均取决于宏观经济表现，很容易把伴随关系错误地当作因果关系；第三，经济学家的实证研究结果尚有缺陷，如未能很好地研究股市对汇率变动的提前反应。 判断人民币汇率变动与中国股市之间的关系，首先要分清一组基本概念:升值与升值预期、升值的方式(一步到位、逐步到位)、汇率与外汇管理体制。 骆玉鼎谈汇率与股市②：汇率变动影响股市 汇率变动对股市的影响可以分为短期影响和中长期影响。 从短期看，主要是汇率变动预期导致投机性热钱流动，影响股市资金供给和市场利率水平，从而对包括股票在内的资产价格产生同向作用。目前流传着这样一种说法，如果人民币兑美元汇率在2008年之前升至5:1，则进入中国股市的外国资金仅此一项就能实现10.6%的年复利。 但由于我国实行严厉资本管制，国外资本要想大规模进入中国进行汇率投机并不容易，即便通过不合法渠道进来后也还有若干备选手段可以限制其活动(比如提高交易费用、开征短期资本利得税等)。从历史上看，一个国家出现资产泡沫，本国人贡献最大，正所谓日本地产是日本人炒高的、郁金香泡沫是荷兰人吹大的。对于当前的中国市场而言，仅仅是一个外资进入的概念就已经能吸引足够多的内资把股市抬起来了。 有趣的是，当我们说汇率预期对股市产生短期效应的时候，这里的“短期”并不确切，其持续时间长短还取决于汇率变动的方式。如果不存在政府干预，市场汇率调整通常会在较短时间内达到相对稳定水平(甚至超调)，此时有关汇率变动的想象空间完全消失，股市也随即趋向稳定。在实行外汇管制且汇率错误定价程度较大的国家，政府可能出于稳定宏观经济的考虑，并不愿意采用一步到位的方式重估币值，反而会刺激市场不断产生进一步的重估预期，导致股市在较长时间内大幅震荡。 汇率变动对股市的中长期影响可以从几个层面展开分析。 从微观层面看，汇率变动可能对部分上市公司业绩及财务数据产生直接的影响。这又分两种情况:第一种情况是由于记账货币的原因导致的账面数据变动。比如说，若人民币升值，则以美元表示的每股净资产、每股利润等均会上涨，从而改善财务数据状况。第二种情况涉及上市公司的进出口成本变动。若人民币升值，则以人民币计算的进口成本会下降；出口品外币价格不变的情况下，以本币计算的收入也会减少(或者直接导致外国需求减少)。 研究发现，美国的银行、保险、生物科技、半导体、投资品、消费周期性、制造业等上市公司股价走势与美元汇率之间保持同向关系，而能源、石油、钢铁类上市公司股价走势与美元汇率呈反向关系。其中道理也很简单，前者是美国的优势行业，而后者则为非优势行业。 当然，人民币汇率变动对股市的任何影响最终都要通过股市的供求关系起作用，下一篇文章我们将专门谈这个问题。 证券基础知识考试题库3000题 1.证券市场的结构 发行人以筹资为目的，按照一定的法律规定，向投资者出售新证券形成的市场称为()。(单项选择题) 1. A：一级市场[对] 2. B：二级市场[错] 3. C：二板市场[错] 4. D：三板市场[错] 2.证券市场的结构 证券市场按照证券进入市场的顺序，可以分为()。(单项选择题) 1. A：发行市场与流通市场[对] 2. B：场外市场与交易所市场[错] 3. C：主板市场与二板市场[错] 4. D：二板市场与三板市场[错] 3.有价证券的分类 广义的有价证券包括()、货币证券和资本证券。(单项选择题) 1. A：商品证券[对] 2. B：凭证证券[错] 3. C：权益证券[错] 4. D：债务证券[错] 4.有价证券的分类 商业汇票和商业本票属于()。(单项选择题) 1. A：货币证券[对] 2. B：权益证券[错] 3. C：资本证券[错] 4. D：凭证证券[错] 5.有价证券的分类 按证券的经济性质分类，有价证券可分为()。(单项选择题) 1. A：政府证券、金融证券、公司证券[错] 2. B：上市证券、非上市证券[错] 3. C：公募证券和私募证券[错] 4. D：股票、债券和其他证券[对] 6.有价证券的分类 证券按照它的()，可分为股票、债务和其他证券三大类。(单项选择题) 1. A：募集方式[错] 2. B：收益是否固定[错] 3. C：经济性质[对] 4. D：发行主体[错] 7.有价证券的分类 向少数特定的投资者发行、审查条件相对较松、不采用公示制度的证券是()。(单项选择题) 1. A：国际证券[错] 2. B：特定证券[错] 3. C：私募证券[对] 学号：201346020 毕业论文 G RADUATE T HESIS 论文题目：人民币汇率变动对股市的影响 学生姓名：李梦 专业班级：13金融1班 学院：华北理工大学继续教育学院 指导教师：穆瑞田教授 2015年11月26日 摘要 目前，我国正处于股票市场发展的快速阶段，特别是随着改革开放的进一步深入，我国的股票市场与国际股票市场的互动将会更加紧密。这种紧密关系也影响到我国人民币汇率的变化。为促进我国股市的健康发展，政府要推进利率市场化改革，减少对人民币的管制，使人民币汇率真正市场化，央行应适时把市场利率作为我国货币政策中介目标，从而有助于实现货币政策的最终目标。 本文从理论方面论述了汇率变动与股票价格的联运机制。通过对相关理论概念加以综述分析后，在探析人民币汇率变动的因素的基础上探讨了人民币汇率对股票市场的影响。 关键词人民币汇率；股票市场；汇率变动；影响因素 Abstract At present, China is in a rapid stage of development of the stock market, especially with the further deepening of reform and opening up, interactive stock market and international stock market of our country will be more closely. This close relationship also affects the changes in China's RMB exchange rate. In order to promote the healthy development of China's stock market, the government should promote market-oriented interest rate reform, reduce controls on the yuan, to make the yuan exchange rate real market, the central bank should be timely to market interest rate as the intermediate target of monetary policy, thus helping to achieve monetary policy The ultimate goal. This article discusses the exchange rate and stock prices from the transport mechanism theory. Through a review of the relevant theoretical concepts to analysis, the factors on the basis of exchange rate changes on The effects of exchange rate on the stock market. Keywords RMB exchange rate; Stock market;Exchange rate changes;Factors 股票指数与汇率之间关系 1.介绍数据的来源并做出数据图，进行描述性统计检验 （1）数据来源于国家统计局近20年（即1995年—2014年）沈阳市的国内生产总值，具体数值如下： 以1995年至2014年的沈阳市的国内生产总值（以下简称Y）为例，做出数据图。Y的数值逐年上升。 （2）描述性统计检验 Y的均值为8511.686，标准差为6449.052，波动较大；偏度大于0，正偏，序列分布有长的右拖尾；偏度小于3，序列分布曲线的凸起程度小于正态分布，即相对于正态分布更平坦；JB-统计量为2.138513，小于5.99，接受原假设，样本数据服从正态分布。 2.进行数据的平稳性检验，判定单整阶数 （1.1）检验对象为水平序列，检验方程包含时间趋势项和截距项 单位根的t检验值为-0.571375，大于1%、5%、10%三个显著性水平下的单位根检验的临界值，不能拒绝Y存在单位根的原假设，说明沈阳1995年—2014年的国内生产总值序列存在单位根，是非平稳序列。 （1.2）检验对象为水平序列，检验方程包含截距项，不包含时间趋势项； 单位根的t检验值为7.124331，大于1%、5%、10%三个显著性水平下的单位根检验的临界值，不能拒绝Y存在单位根的原假设，说明沈阳2005年—2014年的地方财政预算内收入序列存在单位根，是非平稳序列。 （1.3）检验对象为水平序列，检验方程既不包含截距项，也不包含时间趋势项（none） 单位根的t检验值为1.962744，大于1%、5%、两个显著性水平下的单位根检验的临界值，小于10%显著水平下，不能拒绝Y存在单位根的原假设，说明沈阳1995年—2014年的地方财政预算内收入序列存在单位根，是非平稳序列。 结论：沈阳市的地方财政预算内收入是非平稳的时间序列。 （2）检验对象为一阶序列，检验方程依次为包含时间趋势项和截距项，包含截距项不包含时间趋势项、既不包含时间趋势项也不包含截距项，进行ADF检验。（一阶序列的分析过程与水平序列的分析一样，图片以及分析省略） 结论：沈阳市的国内生产总值的一阶差分是非平稳的。 （3）检验对象为二阶序列，检验方程依次为包含时间趋势项和截距项、包含截距项不包含时间趋势项、既不包含时间趋势项也不包含截距项，进行ADF检验。（二阶序列的分析过程与水平序列的分析一样，图片以及分析省略） 安徽工业大学工商学院 学年论文 论文名称人民币汇率变动对我国境外投资的影响 专业财务管理 班级 0941 姓名蔡平 学号 091848001 指导教师彭琳 2011年6月 人民币汇率变动对我国境外投资的影响 摘要：中国投资者在境外资本市场所获得的投资收益，不仅取决于境外市场的收益情况，而且还取决于人民币与当地货币之间的汇率变动 关键词：汇率变动;对外投资;增强风险防范意识 我国对外直接投资虽然起步较晚,但发展迅速初具规模,已经成为发展中国家对外直接投资最大流量国之一。尤其是在我国2005年7月21日进行了人民币汇率制度改革之后,我国的对外直接投资发展迅速, 2006年中国对外直接投资额(非金融类)达到161亿美元,比上年增长31·6%,全球排名从2005年的第17位上升到2006年的第13位 1、近五年来中国境外投资的迅猛发展 随着我国对外开放的逐步扩大、外汇储备的大幅增加和经济实力不断增强，近年来我国企业“走出去”步伐明显加快，境外投资迅速发展。2008年我国境外投资总额累计高达4213亿美元，比2007年增加207亿美元，是2004年的2.9倍，其中境外直接投资存量1694亿美元，比2004年增加2.2倍，而当年境外直接投资流量达534亿美元，超过2004年之前所有年份境外直接投资总和。这种现象,使得在对我国对外直接投资进行研究时,更多的想到了人民币汇率因素的影响。人民币升值会使国内企在国外直接投资的成本降低,促使大量企业走出去,这使得在我国提出“走出去”战略的今天,探讨人民币升值对我国对外直接投资的影响具有非常重要的现实意义。为了更准确地把握人民币汇率变化对我国对外直接投资的影响,本文主要从实证分析的角度,对两者之间关系进行分析。 图1：中国对外投资分类 我国境外证券投资的对外开放起步较晚，而且主要以购买境外政府债券为主。但自2006年正式启动QDII机制从而打开了国内资金投资于国际资本市场的通道以来，境外证券投资发展非常引人注目。2006年我国国际收支平衡表中资本和金融项目下的“股本证券”借方金额达16.78亿美元，首次突破我国持有境外股票资产的零纪录。2006年我国境外证券投资存量已达到2652亿美元，比上年增 固定收益证券估值与分析 Fixed Income Valuation and Analysis by Swiss Financial Analysts Association 第1章基础知识 1.1 基本属性 1.1.1 什么是债券 ● 1.1.1.1 历史背景 当前大多数债券采取的结构是，在债券到期时的偿付日或者到期日附近的若干偿付日偿付本金，但按照一定的规则，在整个债券存续期内都支付利息。 这种本金偿付与利息支付分离的现象是历史演化的结果，实际上，这种分离结构并非一直如此明显。直到今天，大量抵押债务的本金偿付和利息支付是同时进行的，结构相对模糊。各种形式的年金和贴现票据（通常是持续期较短的）也在资本市场上长期扮演了重要的角色。通常，我们认识到的有固定期限、平均支付利息并在到期时偿付本金的金融债务工具，是一个相对较新的发明。 但是，所有这些不同形式的固定收益结构的共同特征是：都包括确定了支付时间和支付数量的现金流。 ● 1.1.1.2 金融结构 从金融的观点来看，简单地说，债券就是一系列的现金流。一次性偿还纯债券（即在到期日 一次性支付本金且不可赎回的债券）的现金流是平均支付的数量相同的现金，且最后在到期日支付大笔现金。有规律平均支付的数量相同的现金代表息票支付，在到期日支付的大笔现金代表最后一次息票支付和本金偿还。 我们还可以对此进一步抽象，把每一次现金支付当成一个分开的零息票债券。既然每一个零息票支付可能有与其他支付不一样的收益率，并且得到不同的贴现值，那么，把债券当成一系列的零息票支付，就会让人明白为什么人们希望用收益率曲线（或更确切地说是期限结构）对这些零息票的支付进行合理定价。 ● 1.1.1.3 法律结构 债券的法律结构包含了其名义价值（即债券到期日支付的本金）及其息票（即利息的支付而不是本金的偿付）的法律地位不一样的事实。后文将要谈到，这个事实可能导致套利，并在过去促进了某些重要金融工具的发展。 1.1.2 息票与本金 ● 1.1.2.1法律处理不同 正如前文提到的，债券息票支付和本金偿付的法律处理是不一样的。特别是在那些区分资本所得税和收入税的国家，法律处理的不同经常导致财政后果。尤其是当资本所得税率和收入所得税率不一样时，这种法律处理的不同会影响债券的税后价值，有同样税前期望回报的债券可能有不同的税后期望回报。这种法律上和财政上的差别会导致实际的不同（如作为息票的未来现金支付和同样数量的本金偿付会有不同）。这种不同就会导致套利。 80年代早期原始发行折价债券（OID）的发展就是一个经典的例子。OID债券以大幅折价发行，但是息票支付低于当时市场息票利率，所以债券的收益率接近正确的市场收益率。既然OID的回报较于类似的平价债券的回报，有更大比例是“资本”（也就是原始发行价格的折扣替代了一部分息票的支付），则当资本所得税比收入税低时，OID的税后回报相对较高。这种结构能够在两种税率下有效地进行套利。 税务当局采取了行动防止这种套利，但这是在OID结构（和高利率）刺激零息票债券市场的建立之后了。零息票债券市场本身导致了本息分离债券（STRIPS）的产生（首先在美国，然后在很多其他国家）。 ● 1.1.2.2金融等价 若暂时对息票（或利息）和本金（或资本）不加以人为区分，把它们都当成一种现金流，则容易发现任何债券的基本潜在结构是确定时间内支付单笔现金（在这之前没有其他支付）的众多承诺的合成。 也就是说，债券的基本结构是一系列零息票债券的合成。这个观点是是复杂债券分析的基础，也是后文将提到的本息分离债券的源头，本息分离债券能够通过将每个息票支付以及最后的本金支付当成分开的零息票债券，从而从普通的政府债券获得。 该观点的一个关键的分析结果是：要正确估计债券价格，就不能假设所有收到的现金流以单一的收益率进行再投资。为了对债券正确定价，人们不得不观察每个现金流的期限结构以及人民币汇率波动对股市的影响
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