外汇(FX)市场发展历史

外汇市场的发展历史

汇率制度起源于国家之间的贸易往来，从古时以物易物，发展至今天以货币购买所需的物品与服务，当中经过了很大的演进和很长的时间改革，才构成今天的外汇市场制度。只要国家之间不断追求国际收支平衡、维护货币政策自主、保持贸易与资金自由进出，外汇汇率就会不断地变动。

1.纸币制

经过第一次世界大战后，世界经济加速成长，黄金生产速度却未能配合货币供应的需求，此外，在大战爆发期间，很多国家停止兑换黄金，使金本位制名存实亡。虽然其后各国都努力尝试恢复该制度，但由于当时各国货币与黄金的兑换价难以回复旧观，汇率出现极为反复不定的情况，加上1929年西方各国发生经济市场危机，影响蔓延至美国及全球，最后触发世界性的经济混乱和动荡。主要经济国家为了解决危机，纷纷将货币贬值，同时把进口关税提高，更禁止黄金兑换以减少数量外流。这时，沿用了约一百年的金本位制遭到严重破坏。在金本位制与金汇兑本位制破坏后，各国为了保护自身利益，采取一系列的贸易保护政策与外汇管制，将黄金挂钩为基础的体系改为不能兑换黄金的纸币制度。最终，在1931年英国首先宣布放弃该制度，其后各国跟随，金本位制彻底崩溃。国与国之间的竞争与矛盾，不但影响了经济的发展，还破坏了国与国之间的信任。因此，某些国家在这个纸币制度的基础上，采取新的政策与其有密切关联的友好国家及殖民地组织成为一个货币区，这种趋势逐渐发展成三个主要货币区，分别是美元区、英镑区以及法郎区。

这个制度主要是以这三种货币为运作中心，例如：美元区，区内每位成员的货币汇价比率都是用美元固定，区内所有经济贸易交收都是以美元来结算，而区内所有储备包括外汇和黄金都集中存放于美国。这个期间的外汇活动主要集中在美元、英镑和法郎之间，一直维持到约1944年。

2.美元本元制

1943年第二次世界大战以后，世界政治与经济局势发生了重大转变，需要重新建立一个新的汇率制度来稳定汇价及促进贸易发展。经历了两次世界战争，美国的经济与政治地位超越了英国，成为全球超级强国与领导者。

美、英、苏、法等四十四个国家，在1944年7月于美国新罕布夏州（State of New Hampshire）布雷顿森林举行联合国货币与金融会议，目的为建立一个全新的金融体系。各国代表于会议中通过设立两个国际性组织，分别为国际货币基金组织（International Monetary Fund）和国际复兴开发银行，又称世界银行（World Bank）。会议又建立新的货币体系，提升美元成为国际货币的地位，也成为国际储备中心中除黄金之外另一个主要选择。布雷顿森林制度的协议是一个结合金本位制和采用固定汇率，但又可做适当调整的新制度。规定各国维持1盎司黄金兑35美元的价格，各国汇率只可在1%范围内波动，除非某一国发生国际收支不平衡，方可超越此规定范围，但必须得到国际货币基金会组织的允许。

国际货币基金组织的主旨是消除各国贸易障碍、促进国际货币合作、维持各国汇率稳定及监督外汇市场。国际货币基金组织设有储备基金，向国际收支发生问题的国家提供纾缓辅助。国际复兴银行，即世界银行的工作，主要是提供短期和长期贷款融资。美国在世界大战期间已经累积了大量的外汇和黄金储备，成为了金融世界的强者。这个强者的地位在国际货币制度上得到了充分的体现，黄金只可以与美元挂鈎，其他的国家货币则与美元挂钩，而汇率的制定都是以美元为核心，主要的贸易交收也是以美元结算，这就是以美元为中心的布雷顿森林制度。

布雷顿森林制度弥补了过去各种制度的不足，例如国际储备需求、国际收支平衡、国际贸易、汇率风险等。这种制度透过国际性会议来建立新的体系，从两次世界大战后约三十多年间，

它对促进国际间贸易及世界经济发展有着极大的影响，但随着经济高速的发展，却又产生一些新的问题。

3.浮动汇率制

在布雷顿森林制度的阶段中，国与国之间的贸易壁垒摩擦减少，令世界经济繁荣，欧洲和亚洲的经济得以从战争破坏中恢复。直到1960年，美国先进工业强国的地位开始受到西德与日本的挑战。随着世界性贸易的需求与数额不断增加，黄金生产的速度又远落后于国际贸易的迅速扩张，美元为主要货币必须维持体系稳定性。由于不能随意增加货币供应来满足国际贸易的需求，于是产生货币流动性不足，终于引发了美元危机。

当时世界开始对美元失去信心，整个汇率制度也随之动摇及彻底崩溃。美国国际收支逆差出现长期性急速扩大，通货膨胀严重，美国世界经济领导者的地位开始动摇，及美元兑黄金的官方价格亦开始受到质疑，这些都使美元难以遵守原定的汇率协议。美元第一次贬值发生于1971年8月，美国总统尼克松公布新经济政策，调整了美元与黄金的官方价格机制。但新政策仍未能为美国改善贸易逆差，也未能解决国际市场的混乱。其后1973年美元又作出第二次贬值的宣布，美元价值不断下降，世界各国开始构想对策，把原来的固定汇率制改为汇率自由浮动。

国际货币基金组织成立了一个专门研究和改革汇率制度的临时委员会，并于1976年在牙买加通过浮动汇率制可行性的协议，随着布雷顿森林制度的结束，世界外汇体系踏入了一个发展新历程。

浮动汇率制是指外汇汇率应该由供应和需求的市场来决定，一国的货币汇价波动上下幅度不应该有所限制。这种新的制度和之前各种制度不同之处，是放弃了各国货币和黄金之间的固定比例关系，这种汇率制主要是依靠国家信用作为担保。对于各国中央银行，还可给予自己制定的货币政策，及运用干预市场的权力来维持该国的货币政策，加强各国在贸易收支的能力，改善国际贸易迅速发展所引发的问题，进一步完善外汇市场的体制。

4.外汇市场发展原因

外汇市场的主要服务，是为买卖外汇设立交易场所。外汇市场是一个无形市场，全天候24小时运作。它是一些外汇金融机构、企业以及投资者等通过电话、电子通讯设备以及电子交易系统等方式进行买卖，以各种主要交易货币为买卖对象所形成的一个领域。现今世界全球一体化，国与国之间的关系日益紧密，经济互相融合，而当一国的经济出现变动时，也会影响其他国家的稳定。外汇交易是国与国之间主要的贸易工具，外汇市场的日交易额达到4万亿美元，国与国之间的经济贸易活动都是通过货币交换进行，外汇交易市场是现时世界上最重要的金融交易市场。

我国外汇制度的发展及现状

我国外汇制度的发展及现状 2005年：建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。1994年：实行有管理的浮动汇率制。 1985年-1993年：官方牌价与外汇调剂价格并存，挂牌式单一汇率再度向事实上的复汇率回归。 1979-1984年：人民币经历了从单一汇率到复汇率再到单一汇率的变迁。 1994年，中国建立了全国统一的银行间外汇市场，根本改变了原来地区分割、价格各异的分散市场格局，使外汇资源得以在全国范围内进行分配，同时确立了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。中国的外汇市场有以下几个特点：银行与客户之间的交易以具备真实有效的商业背景为基础，以外汇管理开放程度为交易自由度的限度；银行间外汇市场采用电子竞价交易系统，会员通过现场或远程交易终端自主报价，交易系统按“价格优先、时间优先”的原则撮合成交；价格形成采用订单驱动机制，银行间外汇市场产生的加权平均汇率，经人民银行公布成为商业银行制定对客户结售汇挂牌汇价的基准汇率；银行间外汇市场实行“T+1”和集中清算方式，由交易中心统一为会员办理成交后的本币与外币资金清算交割。10年来，中国外汇市场逐步发展不断完善，对促进对外经济贸易的发展、对中国的改革开放发挥了重要的作用。 但是，与国际上成熟发达的外汇市场相比，中国目前外汇市场发展尚

不充分,突出表现在： (1)外汇市场深度和广度有限。市场主体单一，截至2003年末，中国银行间外汇市场会员共345家，外汇指定银行在其中占96.23％，非银行金融机构和其他形式的市场参与者很少；交易过于集中。四大国有银行的交易量占银行间市场交易的95%以上。交易品种较少，交易币种仅限于人民币对美元、欧元、港币和日元四种货币，其中美元交易占98%，除四家国有独资商业银行可以向客户提供一年期以内远期交易外，期货、期权和掉期等衍生产品交易均未进行；市场交易规模较小，2003年我国外汇交易量约为7100亿美元，占中国8500多亿美元贸易总量的84％，而全球外汇市场一天的交易量约为 1.2万亿美元（据BIS2001年统计），为全球全年贸易总量的1/10，全年的交易量则相当于贸易总量的25倍。 (2)市场功能还未能充分发挥。一般来说市场应具备三大功能：价格发现、资源配置和避险服务。自1997年亚洲金融危机以来，中国承担了人民币币值稳定的责任，人民币汇率波幅收窄，基本维持在8.2770元人民币/美元左右，长期稳定，汇率缺乏灵活性；银行与客户间及银行间的交易行为仍受到较多管制，经常项目下交易须符合真实性要求，资本项目下交易须经过一定形式的审批，银行和客户还不能完全按自身的意愿自由买卖外汇，外汇供求有一定的扭曲，资源配置的有效性受到影响；外汇市场所提供的避险产品匮乏，企业规避风

我国当前外汇市场现状

我国当前外汇市场现状 当前中国外汇市场运行进入了多重均衡状态。从宏观层面看,跨境资本流动对中国国际收支运行的影响加大,短期资本流动的影响也越来越大。从微观层面看,当前中国外汇市场表现出三大明显背离：货物贸易顺差与外汇储备增长相背离,本外币正利差与套利资本流向相背离,外汇供求关系与人民币汇率走势相背离。这表明,影响我国跨境资本流动的因素正日趋多样化、复杂化。当前市场环境下,人民币汇率双向波动是可能的,而且有促进外汇供求平衡的效果。建议境内外汇市场发展可从以下几方面发力：有序扩大银行间市场参与主体,稳步推进外汇市场开放,进一步丰富外汇市场产品,完善外汇市场基础设施,加强投资者风险教育。 我国外汇市场是伴随着我国经济体制改革的深化和对外开放的不断扩展而产生并发展起来的。1985年12月，深圳特区成立了中国第一个外汇调剂中心，正式开办留成外汇调剂业务。1994年，我国进一步改革外汇管理体制，建立全国统一的银行间外汇交易市场——中国外汇交易中心，使我国的外汇市场发生了实质性的变化。 众所周知，中国外汇市场是中国金融市场的重要组成部分，在完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控方式的改变以及促进金融市场体系的完善等各方面已经发挥不可替代的作用。 而当前，我国外汇市场发展首先面临的新形势是，随着我国市场开放的步伐进一步加快，外贸和外资的总量、流向和结构都发生了显著变化，从而对市场外汇的供求产生影响。一方面表现为对外贸易和直接投资的规模大幅增加，外汇供求在数量、币种和交易主体上都达到了前所未有的规模；另一方面是外汇风险随着对外交往的扩大而增加，交易主体迫切需要通过外汇市场来规避和化解风险。其次，信息技术推动金融市场一体化发展。国际金融发展的一个新趋势就是经济和金融国际化推动着金融市场的一体化，因特网技术的发展将使一体化的进程不断加快，金融市场的电子化程度极大提高。 然而，中国外汇市场仍存在些许的不足，比如中国外汇交易中心的市场定位还有待明确；市场覆盖范围狭窄；场内交易组织结构费用较高的缺陷。基于此，我认为有以下几点可行的建议：逐步实行意愿结售汇，改进人民币汇率形成机制；增加交易币种和品种，满足市场需求；增加交易主体；推进市场无形化建设，推行柜台远程交易，发展电子交易系统，并在条件允许下改革交易方式和结算方式。 中央银行对外汇市场过多的干预，造成外汇市场供求失真。一般说来，中央在外汇市场上只是宏观调控者，不是市场主体，外汇指定银行才是市场的真正主体、外汇市场的主要媒体，处于中心的地位，从事代客买卖和自营买卖。而我国现代代理的特征决定了在外汇市场上央行的干预行为和职能的扭曲。央行对外汇指定银行汇结算周转余额实行比例幅度管理。这样，便使外汇指定银行系统内宏观调控的难度增大，其结果使央行成为市场上最大的买主和唯一的买主，这种被动性的市场干预只有在市场出现突发性的大幅波动央行才进行主动干预的职能是相背离的。同时，央行在通过公开市场操作、收购外汇抛售本币来稳定汇率的过程中，由于国内缺乏本币公开市场业务操作与之配套进行，因此，央行在外汇市场抛售本币即相当于向国内投放货币，这对我国通货膨胀居高不下的现状更是雪上加霜。我国外汇市场的发展与完善从当前中国外汇市场面临的主要问题出发，外汇市场发展的难点在于人民币尚没有实现资本项目可兑换，我们不能照搬发达国家外汇市场的发展模式;结售汇制度决定了我国外汇市场的改革必须保持人民币汇率的相对稳定，结售汇制度的改革直接决定了外汇市场的改革。既要考虑如何在现行外汇管理体制下进行外汇市场的改革，又要考虑资本项目可兑换的实际进程，两者需兼顾。中国外汇市场面临着以下方面亟待进一步改革和完善。 综合来说，中国当前的外汇市场是一个封闭的、以银行间市场为中心同时外汇交易的诸

中国外汇市场的发展及建议

中国外汇市场的发展及建议 一、中国外汇市场现状 中国当前的外汇市场是一个封闭的、以银行间市场为中心同时外汇交易的诸多方面受到政府管制的市场体系，造成了市场竞争不足、效率低下等问题，因此需要加大国有银行的商业化改革、逐步放松外汇存货管制、完善中央银行的外汇干预机制、促进各银行业的公平竞争等措施进行完善。 中国外汇市场是中国金融市场的重要组成部分，在完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控方式的改变以及促进金融市场体系的完善等各方面已经发挥不可替代的作用。自1994年后，我国外汇市场开始由外汇调剂市场过渡到以中国外汇交易中心为核心的银行间外汇市场，这无疑是我国外汇市场的重大进步。 二．我国外汇市场发展现状的不足 1.妨碍交易者的自由选择。从理论上讲，只要不存在负的外部性，市场主体的自由选择总是有利于实现最大化的社会利益。一般来说，外汇市场上的外汇交易基本上不产生外部经济，交易参与者各自选择最为有利的交易方式和交易对象最符合经济效率，但是现行的外汇场内交易制度强迫外汇银行必须在交易所竞价撮合，其交易对象限定于交易所会员。这一制度阻碍了市场参与者自由意志的实现，使某些可能实现的交易利益未能实现，从而会损害市场效率。 2.无法保证交易的连续性。单一的场内交易的银行间外汇市场受到交易所营业时间和交易对手的限制，无法保证外汇交易的连续进行。交易的不连续不利于稳定市场预期，例如开盘或收盘时汇价容易发生跳跃或剧烈波动，从而增加汇市的风险。另外，交易的不连续也使交易者因无法即时交易而付出高昂的等待成本。 3.市场覆盖范围狭窄。首先，场内交易的银行间外汇市场受到交易场所的限制。尽管中国外汇交易中心实行计算机联网交易，并在20多个大中城市建立了联网的交易系统和远程交易站，但仍有大量地区没有联通交易网络。其次，场内交易的外汇市场还受到交易所席位的限制。中国外汇交易中心实行会员制，各家银行及其分支机构必须在总中心和分中心申请席位并派出交易员才能进场交易，国有商业银行一般只有总行和经授权的分行才能进入这一市场，大量没有交易席位的金融分支机构也无法直接参与。结果是：一方面市场参与主体数量少、结构简单、竞争性不强、不利于市场效率的提高;另一方面相当大范围的外汇交易不能直接纳入此交易网络，而是通过上级银行或有代理资格的交易中心会员代理进行，增大了交易费用。 4.场内交易组织结构费用较高。首先，场内交易相对自由交易来说，具有更加复杂的组织形式。维持交易所的正常运行和交易的集中撮合、清算都需要耗费巨大的成本。其次，所有银行间外汇交易必须通过中国外汇交易中心进行，这使中国外汇交易中心成为银行间外汇市场上的垄断性中介组织，在缺乏竞争的条件下，交易中心没有降低费用的经济动机。综合

外汇市场主要有两个作用一是将一个国家的货币转换成另

International Business Chapter One: The Foreign Exchange Market Outline of Chapter One I. Introduction of the foreign exchange market p.338 II. The Functions of the Foreign Exchange Market p.338 III. The nature of the foreign exchange market p.343 IV. Currency Convertibility p.356 Key definition No. 1 p.338 外汇市场主要有两个作用：一是将一个国家的货币转换成另一个国家的货币；二是针对外汇风险提供一定的保障，这主要是指汇率不可预见变化的反面结果。 The foreign exchange market serves two main functions. The first is to convert the currency of one country into the currency of another. The second is to provide some insurance against foreign exchange risk, by which we mean the adverse consequences of unpredictable changes in exchange rates. Key definition No.2 p.340 货币投机基本上涉及货币的短期运做,期望从一种货币转换到另一种货币时通过汇率浮动获利. Currency speculation typically involves the short-term movement of funds from one currency to another in the hopes of profiting from shifts in exchange rates. Key definition No.3 p.340 当双方同意交换货币并立即交易时,该交易就称即期交易,控制这样“就地”交易的汇率就是即期汇率。即期汇率是外汇交易商在某一指定日期将一种货币转换成另一种货币时所使用的汇率。 When two parties agree to exchange currency and execute the deal immediately, the transaction is referred to as a spot exchange. Exchange rates governing such “on the spot” trades are referred to as spot exchange rates. The spot exchange rate is the rate at which a foreign exchange dealer converts on currency into another currency on a particular day. Key definition No. 4 p.342 当双方同意在将来某个特定日期换汇及交易时，就产生了远期外汇。控制这种未来交易的汇率就称为远期汇率。 A forward exchange occurs when two parties agree to exchange currency and execute the deal at some specific date in the future. Exchange rates governing such future transactions are referred to as forward exchange rates. Key definition No. 5 p.342 （1）货币币种交换（掉期）是按两个不同的起息日对一定数量的外汇同时进行买卖。 A currency swap is the simultaneous purchase and sale of a given amount of foreign exchange for two different value dates. （2）货币币种交换在国际企业同它们的银行之间，不同银行之间，以及政府之间进行，为了在一个限定的阶段不蒙受外汇风险将一种货币兑换成另一种货币，。 Swaps are transacted between international businesses and their banks, between banks, and between governments when it is desirable to move out of one currency into another for a limited period without incurring foreign exchange risk.

外汇市场的发展,现状和问题 (自动保存的)

中国外汇市场的发展、现状与不足 摘要：外汇市场是一国金融市场的重要组成部分。从古时的以物换物，发展至今以货币购买所需的物品与服务，期间经过演变和改革，最终构成今天的外汇市场制度。从某种程度上来说，只要国家之间不断追求国际收支平衡，外汇市场就会不断地发展。自1979年，中国改革开放以后，中国开始在国际汇率市场占据一席之地，目前正处于人民币国际化背景下的新阶段。本篇文章主要讨论现今中国外汇市场的现状，发展与不足，在保证金融市场稳定的前提下，开拓新机遇。 一．中国外汇市场的发展历程 外汇市场是外汇交易、兑换等外汇业务开展的场所或网络。国际贸易和国际投资的飞速发展离不开外汇市场及外汇业务的不断完善，为国际经济往来提供支付和清算、为外汇头寸提供套期保值，同时投资者也可在市场上进行以套利、投机等为目的的交易。此外，外汇市场也是央行进行汇率调控、执行汇率政策的主要场所。 目前，我国外汇市场上的交易主体包括央行、以银行为代表的金融机构、企业和个人，其对应的交易目的分别是央行外汇干预、银行外汇结算、企业结售汇、个人用汇及外汇投资，主要以银行间市场为中心。而在此之前，中国的外汇市场经历了大致四个阶段。 （一）外汇调剂市场的萌芽与起步（1980－1994年） 1978年，中国共产党十一届三中全会召开，积极推进对外开放、实行以市为取向的改革进入探索实施阶段，客观上为外汇市场的萌芽创造了条件。1985年底在深圳设立了外汇调剂中心在一定程度上引入了市场机制。1980年起开办银行间的外汇额度调剂，允许银行之间以一定价格抛补头寸，并对调剂价格设定波幅限制。为实现外汇调剂，1985年深圳设立首个外汇交易所，1988年上海创办首家外汇调剂公开市场，这些外汇调剂市场并称为外汇调剂中心。中国外汇市场开始萌芽与兴起。归根结底，这是经济开放和资源配置市场化的客观要求，市场机制在外汇调配和汇率定价上发挥了一定作用。但是这种体系形成是松散的，没有统一的制度条约的限制，操作不规范。 （二）外汇调剂市场的初步形成（1994-2005年） 1994年开始，我国开始实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度，外汇留成制度取消，转而实行结售汇制度。对于企业而言，有了一定的保留现汇的权利。对于银行而言，统一的银行间外汇市场正式形成中国人民银行通过国家外汇管理局对市场进行监督管理，所有头寸调剂都必须通过银行间外汇市场进行，不允许场外交易。定价方面，银行以中国人民银行每日公布的人民币对美元及其他主要货币的汇率为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度之内自行挂牌

我国外汇发展现状和对策分析

我国外汇发展现状和对策分析 以前对外汇交易的概念并不是很清楚，只是在脑中有个含糊的概念。但是通过这次的习， 我知道了我国的外汇市场主要指银之间进行结售汇头寸平补的市场，就是通常所说的国内银行间外汇市场。根据国家规定，金融机构不得在该市场之外进行人民币与外币之间的交易。但对于不同外汇之间的交易，国内银行可以自由地参与国际市场的交易，没有政策限制。外汇市场是全球最大的金融市场，涵盖的交易品种包括现货外汇交易（又称即期外汇交易）、远期外汇交易、掉期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易等等，单日交易额 平均高达4万亿美元，其中OTC衍生品交易占大部分。 一．我国外汇市场的发展状况 外汇市场作为一个国际性的资本投机市场历史要比股票、黄金、期货、利息市场短得多， 然而，它却以惊人的速度迅速发展。在中国，股票是上个世纪90年代初期出现，而外汇 是2000才进入中国，发展来说在沿海城市也比较快，而在内地来说几乎是空白。但是近 几年来，我国外汇市场发展迅速，对我国经济的发展取到了很大的促进作用。 二．我国外汇市场存在的问题 近几年中国金融市场开放的力度加大，使得中国外汇市场发展迅速。但中国的外汇市场发 展程度与国际外汇市场相比，仍然距离悬殊。2017年，中国银行间外汇市场八种“货币对”累计成交折合756.9亿美元，日均成交不足4亿美元。2017年，银行间远期市场共成交140.6亿美元，人民币掉期市场共成交508.6亿美元，合计共成交649.2亿美元，日均成 交不足3亿美元。而根据国际清算银行的调查数据，2017年初全球外汇市场的日均交易 量就达到了3.2万亿美元。可见，中国这个全球第一大外汇储备国，其外汇市场规模仅在 全球占到了万分之二左右的水平，与其经济发展规模严重不匹配。目前，我国外汇市场整体而言还处于初级阶段，外汇市场的广度、深度和弹性明显不足，主要表现在以下几个方面：一是参与主体有限，市场功能单一，目前银行间外汇市场交易工具只有人民币对美元、日元、港币和欧元的买卖。二是尽管我国针对汇率形成机制进行了改革，但汇率波 动的幅度仍然有限。从2017年7月21日至2017年12月18日，人民币升值幅度达到15.81%，尽管累计升值幅度不小，但各年的升值幅度不一。 三．对外汇市场存在问题的解决对策 （一）完善电子交易系统，改进外汇交易设施、降低交易成本 现代金融市场的发展是以计算机和网络信息技术为保证的，电子交易方式降低了交易成本、提高了信息传递质量，成为国际金融市场发展的潮流。就外汇市场而言，电子交易的兴起 改变了外汇交易方式，给其带来了深刻的变革。例如，电子交易的发展促使传统的OTC 市场与交易所市场之间的界限越来越模糊，两种交易方式趋于融合。建立完善的电子交易 系统不仅是我国外汇市场发展要求，也是参与国际竞争的前提条件。我国外汇市场建立伊

中国外汇市场的现状分析

(此文档为word格式，下载后您可任意编辑修改！) 中国外汇市场的现状分析（2014年1月5日） 中国当前的外汇市场是一个封闭的、以银行间市场为中心同时外汇交易的诸多方面受到管制的市场体系，造成了市场竞争不足、效率低下等问题，因此需要加大国有银行的商业化改革、逐步放松外汇存货管制、完善中央银行的外汇干预机制、促进各银行业的公平竞争等措施进行完善。 中国外汇市场是中国金融市场的重要组成部分，在完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控方式的改变以及促进金融市场体系的完善等各方面已经发挥不可替代的作用。自1994年后，我国外汇市场开始由外汇调剂市场过渡到以中国外汇交易中心为核心的银行间外汇市场，这无疑是我国外汇市场的重大进步。 我国外汇市场发展现状的不足

我国的外汇市场主要指银行之间进行结售汇头寸平补的市场，就是通常所说的国内银行间外汇市场。根据国家规定，金融机构不得在该市场之外进行人民币与外币之间的交易。但对于不同外汇之间的交易，国内银行可以自由地参与国际市场的交易，没有政策限制。1994年中国外汇管理体制进行了重大改革，作为改革的措施之一，采取推动的方式，建立了全国统一的银行间外汇市场，从而彻底改变了市场分割、汇率不统一的局面，奠定了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制的基础。市场模式的选择充分考虑了渐进、统一、可控和有效的原则，在调剂市场的基础上发展出“分别报价、撮合成交、集中清算”的交易方式。多年的实践充分证明，现行的银行间外汇市场在服务金融机构、保持人民币汇率的稳定、支持经济增长和改革开放方面发挥了重要作用。从我国外汇市场多年的运作看，其基本框架的设计是合理的，但还是在交易过程中存在一些弊端。 1.1妨碍交易者的自由选择

外汇市场上参与者的作用

虽然我们说有外汇交易的地方都可以称为外汇市场，但是外汇市场仍然有自己的运行主体，正是这些运行主体形成了外汇市场的多变的市场状况。总得来说，外汇市场的参与者主要有以下几个部分：中央银行（发钞行）和政府，商业银行，进出口商，非银行金融机构，投资者和投机者。 中央银行（发钞行）和政府：他们承担着最初的货币发行和管理，他们也是信用的承担者，货币在兑换时的价值正是由发钞行和政府的信用来体现的，同时，发钞行和政府也根据自己的需要制定了货币最初的兑换价值，并且他们会根据自身的状况来决定货币的价格——利息率。同时发钞行和政府也会根据自身需要和自身的经济状况来控制市场中货币的汇率①，甚至于在必要的时候直接干预市场稳定汇率②。 商业银行：这是外汇市场各类交易和各类风险的主要承担者，正是商业银行的运作才形成了目前的外汇市场，所有的外汇交易，最终都会汇集到商业银行那里，所以商业银行是整个外汇市场的中心。商业银行的交易会决定各种货币当日的波动，而且商业银行的信贷关系会决定一个时期内流通中的各种货币总量，这些流通中的货币，又会决定在一个时期货币的相对价格的趋势（货币多了相对价格就会下降，少了相对价格就会上升）。 进出口商（也包括了诸如旅游购汇、劳务输出等形式的外汇供需）：和商业银行一样，他们也是外汇市场最初的参与者，并且是风险的主要承担者，同时正是因为进出口商的需求，商业银行才会进行货币兑换，所以外汇市场的最主要业务也是最基本的职能就是帮助进出口商进行货币兑换，当然进出口商的外汇兑换也需要规避风险，所以外汇的避险也是外汇业务的主要组成部分，当然风险避险业务也是由商业银行来完成的。正是进出口商的交易所造成的货币需求才造成了货币的流动以及外汇市场上的各类货币的需求和供给。但是，不可否认的是，现代外汇市场有很大一部分交易已经不是由进出口商的货币需求所造成的了，这些交易主要是由非银行金融机构和投资者、投机者的需求而出现的。 非银行金融机构：不得不说非银行金融机构是外汇市场最新兴的力量，正是非银行金融机构的参与，才出现了丰富多彩的各类外汇交易工具。总得来说，外汇市场中的非银行金融机构有这样几个部分： 1. 期货、商品交易所：他们是所有标准合约的缔造者，正是期货交易所设立了和货币相关的标准合约的交易，才使得银行和进出口商有越来越多的货币避险工具，当然，进出口商的很大一部分交易是在期货和商品交易所完成的。所以我们不难想象，和货币有关的各类标准

中国外汇交易中心

中国外汇交易中心 传统上，外汇市场分为批发市场和零售市场。在我国，机构和个人在零售市场上通过外汇指定银行买卖外汇，而银行、非银行金融机构以及非金融企业经批准成为银行间外汇市场的会员，进入批发市场交易。中国外汇交易中心作为中介组织，依托电子交易系统、信息系统为银行间外汇市场提供交易、信息、监管三大平台及相应的服务。 中国外汇交易中心简介 中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(以下简称“交易中心”)成立于1994年4月,为中国人民银行直属事业单位，主要职能是：提供银行间外汇交易、人民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易;办理外汇交易的资金清算、交割，提供人民币同业拆借及债券交易的清算提示服务;提供外汇市场、债券市场和货币市场的信息服务;开展经人民银行批准的其他业务。 根据中国人民银行、国家外汇管理局发展市场的战略部署，交易中心贯彻“多种技术手段，多种交易方式，满足不同层次市场需要”的业务工作方针，于1994年4月推出外汇交易系统，1996年1月启用人民币信用拆借系统，1997年6月开办银行间债券交易业务，1999年9月推出交易信息系统，2000年6月开通“中国货币”网站，2001年7月试办本币声讯中介业务，2001年10月创办《中国货币市场》杂志，2002年6月开办外币拆借中介业务，2003年6月开通“中国票据”网，2005年5月上线银行间外币买卖业务，2005年6月开通银行间债券远期交易，2005年8月推出人民币外汇远期交易。2006年1月在引入做市商制度的同时推出询价交易，2006年4月推出人民币外币掉期交易。中国外汇交易中心 交易中心以电子交易和声讯经纪等多种方式，为银行间外汇市场、人民币拆借市场和债券市场，提供交易、清算、信息和监管等服务，在保证人民币汇率稳定、传导央行货币政策、服务金融机构和监管市场运行等方面发挥了重要的作用。 中国外汇交易中心：https://www.wendangku.net/doc/5b8626462.html,/Beelx 中国外汇交易中心结构层次 从结构上看，该市场亦可分为三个层次： (1)零售市场，即指客户与外汇指定银行之间的市场。1996年7月1日前，为了保持对外商投资企业政策的连续性，保留了过去的外汇调剂中心的做法，专门为外商投资企业提供外汇调剂服务。外商投资企业买卖外汇的价格按当日中国人民银行公布的外汇牌价(中间价)，加收0.15%的手续费，不实行价差的办法。可以说外汇调剂市场也是统一外汇市场的一个组成部分;1996年7月1日实行外商投资企业银行结售汇以后，外商投资企业结售汇既可到银行办理，也可到外汇

中国外汇市场未来发展报告

中国外汇市场未来发展报告 【ATC Brokers】 导言： 【ATC简介：美国ATC BR0KERS成立于2005年，作为一个奠基年，目标在交易行业的新型技术上。业务主要集中在提供期货市场和外汇市场的在线交易服务。美国ATC BR0KERS持续不断的加强和建立与技术供应商和其他资本资源的新型关第，公司发展到今天已经取得了巨大的发展和扩张，至今业内没有几个经纪商能够比拟。 美国ATC BR0KERS已经建立了银行间市场ECN报价模式与全球主流交易平台MT4软件的集成，这个技术的成功向客户提供了知名的MT4平台与机构报价数据传输的对直链接。（下文简称ATC）】 浙江理念： 浙江是中国衍生品交易的根据地之一，浙江的小资经济非常发达，给投资外汇、黄金提供了极大的切机；利用ATC 的ECN平台的优势，大力发展其客户源。 政策理解： 1. 中国银监会今年相继给美国百利等境外经纪商颁发了相应经营资 格证，表明中国未来不可能完全清除境外经纪商，个人以为：其 引导和规范境外经纪商在境内从事相关经营活动为主，所以我们 有理由相信自己作为正规的境外经纪商能够发展壮大。 2. 中国大型央企东航集团，设立子公司东航金融，在香港证监会进 行注册，从事高杠杆式外汇交易，表明国家内部机构已经在某些 层面上开始涉足这个细分行业，那么我们更有理由相信未来中国 的外汇市场将越来越开放，市场无可限量。 3. 2011年11月国务院及相关部门发文整顿清理内盘相关交易所的文 件(郭树清从国家外汇管理局局长调任中国证监会主席、党委书 记等事件)，表明国家已经开始做手规范和发展国内相关行业和 企业，所谓强内抑外。我们有理由相信国家在整顿内盘市场后， 外盘市场有可能也会获得正规化的整顿和清理，不合规、无正规 监管（如香港金银业贸易场的会员——在香港证券及期货监管 委员会才具有法律监管权限）、无法律监管的境外经纪商将会被 清除；届时我们作为正规的境外经纪商将获得长足的发展。

我国外汇市场存在的主要问题及对策

我国外汇市场存在的主要问题及对策 摘要：外汇市场作为各种外汇买卖的交易场所,是商品经济货币化并向世界范围扩展的产物，我国外汇市场尚处于起步阶段,与规范的国际性外汇市场相比,还有较大的差距,在有些方面尚不完善,还存在不少问题，交易规模偏小、市场交易量小，交易主体、交易品种与币种结构单一，管理和调节机制及法律法规不健全，，缺少一个统一的外汇市场。这些对外汇市场的活跃程度、货币政策的实施效果、外汇资源的配置效率和外汇风险的防范力度都产生了负面影响,因此,应针对外汇市场的不足,应采取适当的发展策略。 关键词：外汇市场主要问题对策措施 中国外汇市场是中国金融市场的重要组成部分,在完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控方式的改变以及促进金融市场体系的完善等各方面已经发挥不可替代的作用。外汇市场是世界上最大的金融市场之一，它的规模被认为是股票市场交易额的数十倍。说它大，不仅指交易单位大，而且也是由于世界上无数的参加者进行着同样的外汇交易。中国外汇市场是国际外汇市场的一部分，也是中国金融市场的重要组成部分，在完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控方式的改变以及促进金融市场体系的完善等各方面已经发挥不可替代的作用。因此，发现并解决外汇市场中存在的问题就显得尤为重要。 一、我国外汇市场发展的几个阶段及现状 我国的外汇市场主要指银行之间进行结售汇头寸平补的市场，就是通常所说的国内银行间外汇市场。根据国家规定，金融机构不得在该市场之外进行人民币与外币之间的交易。但对于不同外汇之间的交易，国内银行可以自由地参与国际市场的交易，没有政策限制。 我国外汇市场改革自1979年开始，可以将其分为三个阶段。1979年到1994年，从计划到市场的转变阶段；1994年到2005年，统一的外汇市场初步创立阶段；2005年到现在，是中国外汇市场的深化发展阶段。

外汇市场的历史

外汇市场的历史 1967 年，一家芝加哥银行拒绝向一位名为Milton Friedman 的大学教授提供英镑贷款，因为他想利用这笔基金作空头英磅。Friedman 先生察觉到当时英磅对美元的比价过高，想先卖出英磅，然后等英磅下跌后再买回英磅来偿还银行，从而从中迅速赚一笔。这家银行拒绝提供贷款的依据是20年前确立的《布雷顿森林协定》。此协定固定了各国货币对美元的汇率，并将美元与黄金的比价设为35 美元对每盎司黄金。 布雷顿森林协定签订于1944年，力图通过阻止货币在国家间逃逸，限制国际货币投机行为，从而實现国际货币的稳定。在此协定之前，黄金汇兑本位制在1876年至第一次世界大战之间主导着国际经济体系。黄金汇兑本位制中，货币在黄金价格的支持下达到新的稳定阶段。黄金汇兑本位制废除了旧时代国王和统治者任意贬低币值，引发通货膨胀的行为。 但是，黄金汇兑本位制并不十全十美。随着一国经济實力的增强，它会从国外大量进口商品，直至耗尽支持本国币值所需的黄金储备。其结果是，货币供給量紧缩，利率抬高，经济活动放缓直至衰退。最终，商品物价跌至谷底，逐渐吸引其它国家纷至踏来，大量抢购该国商品。这将向该国重新注入黄金，直至增加该国货币供給量，压低利率，并且重新创造财富。此类"繁荣-衰退"模式贯穿于整个黄金本位制时代，直到第一次世界大战的爆发打断了贸易流通和黄金的自由流动。 在几场风雨浩劫的战争之后，布雷顿森林协定出台了。签约国同意尝试维持本国货币对美元的汇率，以及必要时对黄金的相应比率，只允许有较小幅度的波动。各国禁止为获取贸易利益而贬值本国货币，只允许在小于10％的幅度内贬值货币。进入50年代，持续增长的国际贸易量导致因战后重建而产生的资金大规模转移，这使得布雷顿森林体系确立的外汇汇率失去稳定。 此协定最终于1971 年被废止，美元将不再能被兑换成黄金。到1973年，各主要工业国的货币汇率浮动更加自由了，主要由外汇市场上的货币供給量和需求量调控。随着交易量、交易速度以及价格易变性在20 世纪70 年代中的全面增长，比价天天浮动，全新金融工具逐渐问世，市场自由化和贸易自由化得以實现。 在20 世纪80 年代，随着计算机及相关技术的问世，跨国资本流动加速，将亚、欧、美等洲时区市场连成一片。外汇交易量从80 年代中期的每天约700 亿美元猛升至20 年后今天的每天15000 亿美元。 欧洲市场的膨胀 外汇交易蓬勃发展的主要促进因素之一是迅速发展的欧洲美元市场；在欧洲美元市场中，美元被存入美国境外的银行中。同样，欧洲市场是指资产存放于货币原主国之外的市场。欧洲美元市场最初成形于50 年代，当时俄罗斯将其石油收益（以美元计）存放在美国境外，以避免美元存款被美国政府冻结的风险。这就形成了脱离美国政府控制的巨大离岸美元金

大陆汇率改革对外汇市场的影响

大陆汇率形成机制改革对外汇市场的影响 中国金融学会常务理事 韩玉亭 今年7月21日，中国人民银行宣布改进人民币汇率形成机制，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。今天，我想着重谈谈此次人民币汇率机制改革对大陆外汇市场的影响，包括三个方面：一是人民币汇率机制改革的情况；二是配合汇率机制改革推出的促进外汇市场发展的主要措施；三是关于进一步发展外汇市场，完善人民币汇率形成机制的设想。 一、人民币汇率形成机制改革的情况 7月21日，中国人民银行宣布，人民币对美元交易价格即日调整为8.11元人民币/美元，小幅升值2%，同时改革人民币汇率机制，人民币汇率不再单一盯住美元，而是以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，实行有管理的浮动。这是自1994年以来，人民币汇率制度的一次重大发展。汇率改革主要考虑中国贸易和经济发展状况，也考虑了企业的承受和适应能力，同时还考虑了对周边国家、地区乃至世界经济金融的影响。 汇率机制改革以来，人民币汇率实现小幅双向波动，外汇市场运行平稳，有关各方对汇率改革的反映较为正面，改革基本达到了预期

目标。 一是人民币汇率弹性明显增加，实现小幅双向浮动。从7月22日到9月30日，银行间外汇市场人民币对美元平均汇率为8.0984，最低为8.1128，最高为8.0871，最大波幅为257个点（参见图-1），而去年全年的最大波幅仅为十几个点。 8.078.075 8.08 8.085 8.09 8.095 8.1 8.105 8.11 8.115 2005-7-212005-7-282005-8-42005-8-112005-8-182005-8-252005-9-12005-9-8 2005-9-152005-9-222005-9-292005 -10-6 2005-10 -13 2005-10-20 二是企业远期售汇趋于活跃，单边结汇状况有所改善。第三季度，远期结汇签约额比上季度下降56%，远期售汇签约额比上季度增长55%。同期，远期净售汇21.8亿美元，而第二季度净结汇24.5亿美元。 三是境外远期人民币汇率回落，对套利资金的吸引力有所减弱。9月30日，香港市场一年期美元对人民币无本金交割（NDF ）远期贴水由7月22日的4111点降为2535点，相当于一年后人民币对美元升值3%（参见图－2）。如扣除国内外利差因素，上述贴水中反映的人民币升值预期因素仅约为0.5个百分点，套利资金投机人民币的吸

我国外汇管理发展历程

我国外汇管理的发展历程 摘要：一国的外汇管理制度是和这个国家的政治体制，经济体制有着深刻的内在联系。我国的外汇管理制度在过去的六十多年中正是随着国家的经济发展，经济制度的变化而不断改变的的。本文通过国家在不同时期实行的经济政策来描述该时期的外汇管理制度，总结出我国的外汇管理发展历程。 关键词：经济制度历史沿革改革开放不断完善 我国是实行较为严格的外汇管理制度的国家，这是由我国当前经济环境，经济和贸易的自由度决定的。我国真正的外汇管理是新中国的成立之后开始的，它的发展是由分散到集中，由不完全到逐步完善，随着经济发展而不断做出调整。总体来说有下列四个阶段。 (一)新中国成立初期到私营工商业社会主义改造完成阶段（1949—1956） 新中国成立初期，我国外汇资金严重短缺，华北、华南、华东、华中四大行政区分别颁布了外汇管理暂行办法。1950年10月中央人民政府综合上述办法，颁布了《外汇分配、使用暂行办法》，对外汇开始实行统一管理。当时外汇管理的主要任务是：肃清帝国主义金融残余势力，稳定国内金融物价，积极开展对外贸易，便利侨汇，利用、限制、改造私营进出口商业区和金融业，建立独立自主的外汇管理制度。 根据《外汇分配、使用暂行办法》，当时我国外汇管理的主要内容包括： 1．禁止外汇在国内流通使用，取缔国内外汇黑市交易。外汇持有者可按国家规定牌价卖给政府，也可在银行开立外币存款帐户。 2．凡出口商品、劳务收入的外汇、侨汇必须出售给或存入国家银行；进口所需外汇和其他非贸易用途所需外汇，可按规定向有关机关申请。 3．建立独立自主、统一的汇价制度。中国人民银行按照有利于出口、鼓励侨汇、积累外汇资金的原则，制定人民

中国外汇市场的现状

中国外汇市场的现状 学号：1107820120 姓名：俞伽静在已学金融知识的基础和个人理解的范围内，以下是我对我国外汇市场的概况分析。 我国外汇市场是伴随着我国经济体制改革的深化和对外开放的不断扩展而产生并发展起来的。1985年12月，深圳特区成立了中国第一个外汇调剂中心，正式开办留成外汇调剂业务。1994年，我国进一步改革外汇管理体制，建立全国统一的银行间外汇交易市场——中国外汇交易中心，使我国的外汇市场发生了实质性的变化。 众所周知，中国外汇市场是中国金融市场的重要组成部分，在完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控方式的改变以及促进金融市场体系的完善等各方面已经发挥不可替代的作用。 而当前，我国外汇市场发展首先面临的新形势是，随着我国市场开放的步伐进一步加快，外贸和外资的总量、流向和结构都发生了显著变化，从而对市场外汇的供求产生影响。一方面表现为对外贸易和直接投资的规模大幅增加，外汇供求在数量、币种和交易主体上都达到了前所未有的规模；另一方面是外汇风险随着对外交往的扩大而增加，交易主体迫切需要通过外汇市场来规避和化解风险。其次，信息技术推动金融市场一体化发展。国际金融发展的一个新趋势就是经济和金融国际化推动着金融市场的一体化，因特网技术的发展将使一体化的进程不断加快，金融市场的电子化程度极大提高。 然而，中国外汇市场仍存在些许的不足，比如中国外汇交易中心的市场定位

还有待明确；市场覆盖范围狭窄；场内交易组织结构费用较高的缺陷。基于此，我认为有以下几点可行的建议：逐步实行意愿结售汇，改进人民币汇率形成机制；增加交易币种和品种，满足市场需求；增加交易主体；推进市场无形化建设，推行柜台远程交易，发展电子交易系统，并在条件允许下改革交易方式和结算方式。 综合来说，中国当前的外汇市场是一个封闭的、以银行间市场为中心同时外汇交易的诸多方面受到政府管制的市场体系，造成了市场竞争不足、效率低下等问题，因此需要加大国有银行的商业化改革、逐步放松外汇存货管制、完善中央银行的外汇干预机制、促进各银行业的公平竞争等措施进行完善。 最后我想说，我们应该加快外汇开放的步伐，加快衍生产品的步伐。而外汇市场的发展前景是光明的，外汇也会呈现一个快速发展的趋势。

我国金融期货市场的发展历程与展望

我国金融期货市场的发展历程及展望 GROUP F (周一) 席梦娇40804604 思余40804586 冉40804548 黄辕40804516 喻佩40804575

目录 容提要 (3) 关键词 (4) 一、我国金融期货市场发展历程 (4) （一）金融期货市场 (4) （二）中国金融期货市场的发展历程 (5) 1、中国金融期货市场发展历程 (5) 2、中国股指期货市场成立初衷 (7) （三）我国金融期货市场成立的意义 (7) 二. 对我国金融期货市场的展望 (10) (一)现状分析 (10) （二）对我国金融期货市场未来发展的建议 (12) 1．发展进程与基本规 (12) 2. 深化发展提升竞争力 (14) 三．结语 (16) 【参考文献】 (17)

容提要 中国股票市场距今只有大约20年的历史，但在短时间就发展成世界上最发达的市场之一，这直接加快了股指期货的推出。2006年,中国金融期货交易所成立，拉开了中国金融期货市场发展的序幕；而2010年股指期货市场的建立则标志了中国资本市场一个崭新时代的开始。如今，中国股指期货市场已成立一年有余，所取得的成绩令人瞩目。但接下来中国金融期货市场何去何从？笔者将通过回顾我国金融期货市场的发展历程，在研究我国金融期货发展现状的基础上对中国金融期货市场的未来进行一个合理的前瞻，并给出相应的建议。 Abstract Chinese stock market began about 20 years ago, but soon it developed into one of the world's most developed markets, which directly accelerate the introduction of stock index futures.In 2006, the

中国外汇市场的现状分析论文

中国外汇市场的现状分析论文 摘要中国当前的外汇市场是一个封闭的、以银行间市场为中心同时外汇交易的诸多方面受到政府管制的市场体系，造成了市场竞争不足、效率低下等问题，因此需要加大国有银行的商业化改革、逐步放松外汇存货管制、完善中央银行的外汇干预机制、促进各银行业的公平竞争等措施进行完善。 关键词外汇市场外汇干预存货管制汇率机制 中国外汇市场是中国金融市场的重要组成部分，在完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控方式的改变以及促进金融市场体系的完善等各方面已经发挥不可替代的作用。自1994年后，我国外汇市场开始由外汇调剂市场过渡到以中国外汇交易中心为核心的银行间外汇市场，这无疑是我国外汇市场的重大进步。 1我国外汇市场发展现状的不足 我国的外汇市场主要指银行之间进行结售汇头寸平补的市场，就是通常所说的国内银行间外汇市场。根据国家规定，金融机构不得在该市场之外进行人民币与外币之间的交易。论文百事通但对于不同外汇之间的交易，国内银行可以自由地参与国际市场的交易，没有政策限制。1994年中国外汇管理体制进行了重大改革，作为改革的措施之一，采取政府推动的方式，建立了全国统一的银行间外汇市场，从而彻底改变了市场分割、汇率不统一的局面，奠定了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制的基础。市场模式的选择充分考虑了渐进、统一、可控和有效的原则，在调剂市场的基础上发展出“分别报价、撮合成交、集中清算”的交易方式。多年的实践充分证明，现行的银行间外汇市场在服务金融机构、保持人民币汇率的稳定、支持经济增长和改革开放方面发挥了重要作用。从我国外汇市场多年的运作看，其基本框架的设计是合理的，但还是在交易过程中存在一些弊端。 1.1妨碍交易者的自由选择 从理论上讲，只要不存在负的外部性，市场主体的自由选择总是有利于实现最大化的社会利益。一般来说，外汇市场上的外汇交易基本上不产生外部经济，交易参与者各自选择最为有利的交易方式和交易对象最符合经济效率，但是现行的外汇场内交易制度强迫外汇银行必须在交易所竞价撮合，其交易对象限定于交易所会员。这一制度阻碍了市场参与者自由意志的实现，使某些可能实现的交易利益未能实现，从而会损害市场效率。 1.2无法保证交易的连续性 单一的场内交易的银行间外汇市场受到交易所营业时间和交易对手的限制，无法保证外汇交易的连续进行。交易的不连续不利于稳定市场预期，例如开盘或收盘时汇价容易发生跳跃或剧烈波动，从而增加汇市的风险。另外，交易的不连续也使交易者因无法即时交易而付出高昂的等待成本。 1.3市场覆盖范围狭窄 首先，场内交易的银行间外汇市场受到交易场所的限制。尽管中国外汇交易中心实行计算机