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经济转型中的企业退出机制

经济转型中的企业退出机制

——关于北京市中关村科技园区的一项经验研究①

张维迎

北京大学光华管理学院

周黎安

北京大学光华管理学院

顾全林

北京大学经济学院

内容摘要

本文运用来自北京市中关村科技园区的一套独特数据,从企业退出这个角度探讨决定中关村高科技企业退出的相关因素,尤其是企业的效率因素、企业负债和所有制性质(或行政隶属关系)对退出风险的影响。本文的基本发现是,效率高低日益成为决定中关村高科技企业生存的重要因素,这表明经过二十多年的经济改革开放,市场力量的重要性已日渐上升。另一方面,企业负债也成为制约企业生存与成长的重要因素。但是,企业净负债率对企业退出的影响也不尽相同,它对国有企业不构成影响,而对非国有企业则形成显著的压力,这说明传统计划体制下的预算软约束问题仍然没有消失。我们的研究表明,随着时间的推移,行政隶属关系和所有制性质本身对企业生存提供的保护作用正在递减,而劳动生产率对企业生存的作用则正在递增。除了这些基本结果以外,我们还发现,企业的资产规模、年龄和集团隶属关系对退出也有着显著的影响。

①在此我们特别感谢北京市中关村管委会向我们提供数据及相关的支持,感谢北京大学网络经济研究中心提供的良好的研究环境。在本项研究的进行过程中,中关村管委会的赵慕兰主任、刘小平处长和何经委先生曾提出许多有益的建议和评论。我们也想特别感谢沈懿博士自始至终的辛勤投入和大力支持。本文尚是