90岁芒格的90句话
2014-04-01RIH投读会RIH投读会
RIH118中国顶级投资家生态圈
【RIH编者按】
我见过很多出色的价值投资者，他们都说从芒格身上学到的比从巴菲特身上学到的要多。
我也见过芒格本人，他两年前与巴菲特，比尔盖茨一起来中国的那一次，与他近距离接触过几次。我的印象里，他是一个看起来不苟言笑，但冷幽默起来要人命的聪明老头。
事实上，我从他身上也学到了很多，很多。
所以，不多说了，这90条芒格语录，静下心读。无论对于投资还是人生，你必有收获。
回复“芒格1”，马上看我最最推荐的一条芒格语录。（by 谭昊）
回复“芒格2”，马上看《芒格90生日打破的魔咒的三个启示》
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1，大部分人都太浮躁、担心得太多。成功需要非常平静耐心，但是机会来临的时候也要足够进取。
2，根据股票的波动性来判断风险是很傻的。我们认为只有两种风险：一，血本无归；二，回报不足。有些很好的生意也是波动性很大的，比如See's糖果通常一年有两个季度都是亏钱的。反倒是有些烂透了的公司生意业绩很稳定。
3，所谓的“息税折摊前利润”就是狗屎。
4，巴菲特有时会提到“折现现金流”，但是我从来没见过他算这个。（巴菲特答曰“没错，如果还要算才能得出的价值那就太不足恃了”）
5，如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。
6，我们买过一个纺织厂（伯克希尔哈撒韦）和一个加州的存贷行（Wesco），这俩后来都带来了灾难。但是我们买的时候，价格都比清算价值打折还低。
7，互联网对于社会是极为美好的，但是对于资本家来说纯属祸害。互联网能提高效率，但是有很多东西都是提高效率却降低利润的。互联网会让美国的企业少赚钱而不是多赚钱。
8，市面上对每个投资专家的评价都是高于平均的，不管有多少证据证明其实根本不是那回事儿。
9，同第5条。如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。
10，巴菲特每个礼拜有70个小时花在思考投资上。
11，人们算得太多、想得太少。
12，无论何时，如果你觉得有东西在摧毁你的生活，那个东西就是你自己。老觉得自己是受害者的想法是最削弱自己的利器。
13，税法决定了，还是买个伟大公司傻等它飞起来最划算。
14，如果你买的股票每年复利回报15%，持续30年，而你最后一次性卖掉的时候交35%的税，那你的年回报还有13.3%。反之，对于同一支股票，如果你每年都卖一次交一次税，那你的年回报就只有9.75%。这个3.5%的差距放大到30年是让人大开眼界的（博主注：30年后前者回报42.35倍，后者只有16.3倍，相差26.05倍）。
15，最重要的，是要把股票看作对于企业的一小片所有权，以企业的竞争优势来判断内在的价值。要寻找未来折现的现金利润比你支付的股价高的机会。这是很基础的，你得明白概率，只有当你赢的概率更大的时候才去下赌注。
16，人们破产的常见原因是不能控制心理上的纠结。你花了这么多心血、这么多金钱，花的越多，就越容易这么想：“估计快成了，再多花一点儿，就能
成了……” 人们就是这么破产的----因为他们不肯停下来想想：“之前投入的就算没了呗，我承受得起，我还可以重新振作。我不需要为这件事情沉迷不误，这可能会毁了我的。”
17，说到我这辈子在生意中见过的错误，过度追求避税是一个常见的让人做傻事儿的原因。我看到有人为了避税干很大的错事。巴菲特和我虽然不是挖石油的，但是我们该交的税都交，我们现在也过得挺好的。要是有人向你兜售避税套餐，别买。
18，我认为我们（美国）正处于或者接近我们文明的顶点……如果50或者100年后，我们（美国）只比得上亚洲某国家的的三分之一，我一点儿也不会觉得奇怪。如果要赌，这世界上将来干得最棒的应该是亚洲。
19，某些程度上，股票就像是伦勃朗的画。它们的价格基于过去成交的价格。债券要理性得多。没有人会认为债券的价格会高到天上去。想象一下如果美国的所有退休基金都去买伦勃朗的油画，它们都会升值并且引来一帮追随者。
20，有人认为阿根廷和日本发生的事情在咱们这里（美国）绝对不会发生，这种想法是很疯狂的。
21，比起机构投资者，房产投资信托（REIT）更适合个人投资者。巴菲特还留着一些烟头性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风格），这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候，用自
己的私房钱买点儿REIT。这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐，所以他自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
22，聪明人也不免遭受过度自信带来的灾难。他们认为自己有更强的能力和更好的方法，所以往往他们就在更艰难的道路上疲于奔命。
23，“庄家优势”是个在现代理财学里很有意思的概念。那些机构的基金经理
看上去很像是赌场里的总管，只是规模更大。
24，三人行必有我师，要成为领导者之前必须先做跟随者。
25，我们总是在学习、修正、甚至颠覆各种主意。在恰当时机下快速颠覆你的想法是一项很重要的品质。你要强迫自己去考虑对立的观点。如果你不能
比你的对手更好地说服对方，那说明你的理解还不够。
26，我以前那个年代，汉堡包5美分一个、最低时薪是40美分，所以我算是见证了巨大的通胀了。但它摧毁了投资环境吗？我不这么认为。
27，大部分生活和事业上的成功来自于有意避免了一些东西：早死、错误的婚姻、等等。
28，有两种错误：一，什么都不做（看到了机会却束之高阁），巴菲特说这个叫做“吮指之错”；二，本来该一堆一堆地买的东西，我们却只买了一眼药水瓶的量。
29，经常对照一下清单可以避免错误。你们应该掌握这些基础的智慧。对照清单之前还要过一遍心理清单（意指平常心），这个方法是无可替代的。
30，打官司是出了名的费时、费力、低效、以及难料结果。
31，连续40年每年回报20%的投资只存在于梦想之国。现实世界中，你得寻找机会，然后和其他机会对比，最后只找最吸引人的机会投资进去。这就是你的机会成本，这是你大一经济课上就学到的。游戏并没有发生什么变化，所以所谓的“现代投资组合”理论非常愚蠢。
32，最好是从别人的悲惨经历中学到深刻教训，而不是自己的。我们有些成功是早就预言的，有些是意外获得的。
33，一般认为，最好的情形就是你坐在办公室里，然后美好的投资机会一个接一个地被送到你的面前---- 直到几年之前，风投界的人们就是这样享受的。但是我们完全不是这样---- 我们就跟要饭的似的到处寻找好公司来买。20
年来，我们每年最多投资一到两个公司……说我们已经挖地三尺了都不夸张。（好机会）是没有专业推销员的。如果你坐在那里等待好机会来临，那你的
座儿很危险。
34，我们最大的错误是该做的没做、该买的没买。
35，你只有学会怎么学习你才会进步。
36，我们长期努力保持不做傻事，所以我们的收获比那些努力做聪明事的人要多得多。
37，BRK的过去业绩简直辉煌得离谱。如果我们也用杠杆，哪怕比默多克用的少一半，也会比现在的规模大五倍。
38，买可口可乐股票的时候我们花了几个月才攒了10亿美元的股票--- 是可口可乐总市值的7%。要攒成主要股东是很难的。
39，所有的大资本最终都会发现很难扩大，于是去寻找一些回报率更低的途径。
40，如果今天你的资本较少并且年轻，你的机会比我们那时候要少。我们年轻的时候刚走出大萧条，资本主义那时候是一个贬义词，在20年代对资本主义的批判更是肆虐。那时候流行一个笑话：有个人说“我买股票是为老了的时候考虑，没想到六个月就用上了！我现在已经觉得自己是老人了。”你们的环境更加艰难，但并不意味着你们做不好--- 只是要多花些时间。但是去他娘的，你们还可能活的更长呢。
41，关于所谓“婴儿潮（美国5、60年代出生）”的人口学现象，其影响相对经济增长的影响来说小很多。过去的一个世纪，美国的GNP（国民生产总值）增长了7倍。这不是婴儿潮导致的，而是由美国资本主义的成功和技术的发展带来的。这两样东西的影响太利好，婴儿潮问题相比之下就是一个小波动。只要美国的GNP每年增长3%，就能保持社会和平--- 足以覆盖政客们的花销。如果美国的发展停滞了，我敢保证，你们将会见证真切的代沟，不同代的人之间关系会很紧张。婴儿潮是这种紧张的催化剂，但是根本原因还是经济不增长。
42，实际上，每个人都会把可以量化的东西看得过重，因为他们想“发扬”自己在学校里面学的统计技巧，于是忽略了那些虽然无法量化但是更加重要的东西。我一生都致力于避免这种错误，我觉得我这么干挺不错的。
43，你应该对各种学科的各种思维都有所理解，并且经常使用它们--- 它们的全部，而不是某几个。大部分人都熟练于使用某一个单一的模型，比如经济学模型，去解决所有的问题。应了一句老话：“拿锤子的木匠，看书上的字儿就觉着像钉子。” 这是一种很白痴的做事方法。
44，对于我而言，把股票分成“价值股”和“成长股”就是瞎搞。这种分法可以让基金经理们借以夸夸其谈、也可以让分析师们给自己贴个标签，但是在我眼中，所有靠谱的投资都是价值投资。
45，我这一辈子认识的所有智者，没有不爱看书的。我和巴菲特看书之多都能吓着你。我的孩子取笑我说我就是一本伸出两条腿的书。
46，我们都爱大量阅读，聪明人都这样，但这还不够，你还应该有一种批判接受、合理应用的态度。大部分人看书都没有抓到正确的重点，看完了又不会学以致用。
47，我们经常从那些上进的孩子们那儿听到这些问题。这是个很“聪明”的问题，你对着一个有钱老头问：“我怎么才能成为你呢？怎么才能迅速地成为你呢？”
48，我们如果要再开一家See's糖果几乎不用花费任何资本。我们的资本太多了都快淹死我们了，所以几乎是零成本。对于有些极度缺钱的煎饼店，增设特许经营店简直是疯狂的事情。我们喜欢搞直营店以便更好地控制服务品质。
49，做空行为是很危险的。
50，坐在空头位置，又看到股价遇到利好大涨，这是一件特别让人气愤的事情。人生苦短，遭受这种气愤太不值当了。
51，世界上最郁闷的事情之一，就是你费尽力气发现了一个骗局（并且做空这个公司），但是眼睁睁地看着股价继续疯涨三倍，而且这些骗子们拿着你的钱弹冠相庆，而且你还要收到证券行的保证金追加通知。像这种郁闷的事情你哪能去碰呢？
52，上市的代价已经变得非常高了。一个小公司谋求上市是没有什么道理的。很多小公司正在走私有化的路子以此摆脱上市公司的繁冗负担。
53，公开叫价的竞价方式就是设计来让人的脑子变成一锅粥的：由于别人也在叫价，你觉得（你的竞价）得到了社会认同，你会有一种回馈倾向，会陷入一种“被剥夺超级反应综合症”，觉得（必须想方设法阻止）你的“心头好”离你而去……总之我的意思就是这种方式就是设计来操纵人的心理的，让人们去做白痴的事情。
54，暗标竞价的问题在于标的物常常被那些犯了技术错误的一方赢得，比如壳牌石油支付给贝利奇石油的价格是（另一方的）两倍。在公开叫价的竞标中，你就不可能比输掉的那一方多付一倍的价钱。
55，我们偏爱把大量的金钱投放到那些不需要我们再做什么其他决策的地方。
56，能理解投资的真髓也能让你成为一个好的企业管理者，反之亦然。
57，有件事情很有意思：你可能拥有一家价值100亿美元的公司，而这家公司可能连1亿美元都借不到。但是，由于公司是上市公司，公司的大股东凭
着手里的小纸片（股票）做担保却能借到好几十亿美元。但是如果公司不是上市的，它可能连那些大股东能借到的20分之一的钱都借不到。
58，我经常见到一些并不聪明的人成功，他们甚至也并不十分勤奋。但是他们都是一些热爱学习的“学习机器”；他们每天晚上睡觉的时候都比那天早上起床的时候稍微多了那么一点点智慧。伙计，如果你前面有很长的路要走的话，这可是大有裨益的啊。
59，不管是对于私有企业的企业主还是上市公司的股东，进行买卖时参考的标准应该是企业内在价值而不是过往成交的纪录，这是最基本的价值概念，而且我认为永远也不会过时。
60，巴菲特和我不是因为成功预测了宏观经济并且依此下注才获得今天的成功的。
61，提问者来自新加坡，新加坡可能是世界历史上成绩最辉煌的发展中经济，所以这位提问者才会把15%的增长率称作“保守”。但其实这不是“保守”，这是很狂妄的。只有新加坡来的人才敢把15%称作“保守”。
62，我不会花太多时间追悔过去，一旦吸取了教训，我就不会再陷在里面了。
63，如果你从我们的投资决策里剔除掉最好的那15个，我们的表现就显得非常平庸了。（游戏的重点）不是非常多的动作而是非常大的耐心。你要坚守你的原则，当机会出现的时候，就大力出击。
64，我们会把一些决策议题扔进名字叫做“太难了”的档案柜，然后去看其他的议题。
65，如果想提高你的认知能力，忘记过去犯过的错误是坚决不行的。
66，30年代的时候，靠房产抵押得到的贷款可以比房子的售价更多。这大概就是现在私募股权领域的情形。
67，模仿一大堆人意味着接近他们的平均水平。
68，生命中的很多机遇都只会持续一小段时间，它们持续是因为（别人）暂时不便（攫取它）……对于我们每个人，机不可失时不再来，所以你最好随时预备好行动并且有足够的思想准备。
69，有巨额佣金的地方常常就有骗局。
70，承认自己不懂某样东西意味着智慧的曙光即将来临。
71，即使你不喜欢现实，也要承认现实--- 其实越是你不喜欢，你越应该承认现实。
72，我们努力做到通过牢记常识而不是通过知晓尖端知识赚钱。
73，长期而言，一个公司股票的盈利很难比这个公司的盈利多。如果公司每年赚6%持续40年，你最后的年化回报也就是6%左右，即使你买的时候股票有很大的折扣。但反过来如果公司每年资产收益率达18%并且持续二三十年，即使你买的时候看起来很贵，他还是会给你带来惊喜。
74，就像工人必须了解自己工具的局限性，用脑子吃饭的人也要知道自己脑子的局限性。
75，许多市场最终会形成两到三个大竞争者---- 或者五到六个。其中有些市场里压根儿没有人能赚到什么钱。有些市场里每个竞争者都做得不错。多年以来，我们一直在研究，为什么有些市场里竞争比较理性，股东们获得的回报都不错，而有些市场里的竞争则让股东血本无归。我们举航空公司的例子
来说吧，咱们现在坐在这里，可以想到航空公司们为世界作出的各种贡献--- 安全的旅行、更好的体验、能够随时飞向你的爱人，等等。但是，这个行业自从莱特兄弟的时代以来，给股东们回报的利润是负的，而且是一个巨大的负数。这个市场里的竞争是如此激烈，以至于一旦放开监管，航空公司们就开始（大降价）来损害股东们的权益。然而，在另外一些行业里，比如麦片行业，几乎所有的竞争者都混得挺舒服。如果你是一家中型的麦片生产商，你大概能有15%的资产回报率。如果你的本事特别好，甚至能达到40%。但是为什么麦片这么挣钱呢？在我看来他们整天搞各种疯狂的营销、推广、优惠券来激烈竞争，竟然还这么挣钱。我不是很明白。显然，品牌效应的因素是麦片行业有而航空行业没有的。这可能是个主要因素。或者麦片生产商们有共识，认为谁都不可以那么疯狂地竞争---- 因为如果有一个二楞子视市场占有率如命根，比如说如果我是家乐氏的老板然后我决定要抢占60%的市场占有率，我想我可以把这个市场的大部分利润都给弄没了。这个过程中我可能会把家乐氏给毁掉。但是我想我还是可以做到（占据市场以及消灭行业利润）。你应该有信心去颠覆那些比你资深的人，条件是他们的认知被动机导致的偏见蒙蔽了、或者被类似的心理因素明显影响了。但是在另外一些情况下，你应该认识到你也许没有什么新意可想--- 你最好的选择就是相信这些领域中的专家。
76，我们发现那些在生意中优胜的“系统”往往有些变量被近乎荒谬地最大化或者最小化---- 比如Costco的打折仓储店。
77，有些情况比坐拥大量现金无处可投更糟糕。我还记得当年缺钱的情景--- 我可不想回到那个时候。
78，如果你（在发出指令和诉求的时候）总是告诉他们你的原因，他们就会更好地理解你的意图，并且觉得你的想法更重要，他们也就更愿意听你的。
79，量入而出、时刻攒钱、把钱放到可以延期交税的账户里。时间长了，你就会攒出一笔财富了。这完全不需要动什么脑子。
80，我尽量远离那些不懂装懂的人。
81，我觉得先好好掌握别人已经整理好的知识才是靠谱的学习方法。我不认可那种闭门造车自己鼓捣出结果的方法。没人能那么聪明。
82，我有个熟人，他们家旁边那个房子看起来很不起眼的，但是竟然卖了1700万美元。房市价格有很极端的泡沫。
83，经验告诉我们，当机会来临的时候，如果你有足够的准备并且适时、果断、有魄力地做一些简单而合理的事情，就能奇迹般地让你致富。偶尔出现的这种机会往往赐予那些时刻准备着、一直搜寻着、并且愿意分析复杂事物
的人。当机会出现的时候，你所要做的全部事情就是使用你平时谨慎耐心攒下来的弹药、大手下注在那些胜算极大的赌局上。
84，现在这个时代是以往的资本主义中没见过的。与以往相比，我们有史上最多的知识分子投身在炒卖股票和投机倒把上。许多我所见到的事情让我联想起索多玛和蛾摩拉（堕落罪恶之城）。自私、妒忌、还有各种山寨货。以前也有过这些事情，它们导致了可怕的后果。
85，我们的投资风格被称作焦点投资，意在持有十只股票、而不是一百个或者四百个。好投资不好找，所以应该集中在那些少数几个好的上，这对于我是很显而易见的事情。但是投资界98%的人都不这么想。这对我们倒是挺好的。
86，你要当心过于强烈的意识形态观念。如果你脑子里只有一个念头的话那是非常危险的。
87，和巴菲特一样，我有很强的致富欲望。不是因为我喜欢法拉利什么的，而是我喜欢独立。我极度渴望独立。
88，每一个有工程师思维的人看到会计准则都会想吐。
89，你只有学会了如何学习才能进步。
90，多谈谈你的失败历程、少吹嘘你的成功经历，这样对你好。
回复“芒格1”，马上看我最推崇的那条芒格语录。
回复“芒格2”，马上看《芒格90生日打破的魔咒的三个启示》
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回复“回撤”，马上看《王亚伟和徐翔的“最大回撤”透露出了什么秘密》。回复“远离”，马上看《大师邓普顿：我的第二个秘密是远离华尔街》。回复“14”，马上看《火线调研14位投资家：优先股不会带来牛市》。
回复“邱”，马上看《RIH独家连线邱国鹭，还原离职南方基金内情》。
回复“邱1”，马上看一年多前我对邱国鹭价值投资风格的深入研究《邱国鹭没有秘密他的业绩为什么甩开97%的人》。
回复“拆弹”，马上看《17位投资家拆弹“新股超级火药桶”》。
回复“噪音”，马上看《为什么巴菲特说：股价的实时变动99%是噪音》。回复“崩盘”，马上看《史上最逼真地产崩盘论！王牌机构火线研讨》。回复“教训”，马上看《80后基金经理应该从马乐案中吸取什么教训？》。
回复“江作良”，马上看《江作良：为投资者赚几百亿的日子，感谢数学专业》。
回复“霍华德”，马上看《投资最重要的事！危险猎人霍华德教你做减法》。
回复“吕俊1”，马上看《吕俊七答RIH投友：投资家的人性是芭蕾舞者的脚尖》。
投资理财经典语句
投资理财经典语句 导读：本文是关于投资理财经典语句的文章，如果觉得很不错，欢迎点评和分享！ 1、不一定要按自己拥有的实际现金去决定投资规模，而要在认定安全稳健的前提下，需要投资多少钱就想办法去借多少钱。 2、投资是长期与短期的平衡，也是自己与市场间的平衡，还是预期与现实的平衡。从微观一点讲，投资亦是数据与感知的平衡，是绝对和相对的平衡。当然，投资还是多头与空头的平衡，是风险与收益的平衡，更是坚守与放弃之间的平衡。投资是一门平衡的艺术，懂得了权衡与取舍，才算成熟，才不为固执所累。 3、读万卷书不如行万里路，行万里路不如阅人无数，阅人无数不如名家指路，名家指路不如名家带路。 4、看起来能找到5年5倍或10年10倍股，固然很好，但是找不到也不必烦恼。还是小斯尔必说得好，既然你能走楼梯，为什么还要冒险撑杆跳呢？ 5、买房要么是为了提高自己的生活品质，要么是为了作为投资手段赚更多的钱。但如果为了买房而终生成为“房奴”，不管房子怎么升值对你来说都是毫无意义的。 6、诚信第一，你值得很多人信赖和有很多人值得你信赖是两笔巨大的财富。 7、不要指望，麻雀会飞得很高。高处的天空，那是鹰的领地。
麻雀如果摆正了自己的位置，它照样会过得很幸福！ 8、发现被错误定价的股票，要比准确地预测它们在何时被纠正更为容易。在股票被市场错误定价时，很少能看到刺激股价上涨的因素（这比股票被错误定价更稀有）。如果刺激股价上涨的因素很明显，那么股票就不会被错误定价了。 9、学习巴菲特其实简单概括起来就是“便宜的时候买入好公司的股票，然后长期持有”。只要确认做到了前面这一条，那么剩下的就是持有，只要不发生高估、基本面变坏或有性价比更好的股票的情况下，就要坚决持有。 10、我们投资时不应该做什么？就是他知道自己什么东西不应该做。 11、投资成功的关键词希望经常在我们耳边回荡和长久铭记于心：能否精确估值不是决定因素，而在于街上血流成河时，你敢不敢踏着前人的血迹买进；当所有人都在憧憬股市就是款机时，你舍不舍得激流勇退。 12、赌博是有可能赢钱的，但永远不要羡慕一个赌徒赢了钱。 13、科学合理地消费就等于收入的增加，省钱就等于赚钱。 14、股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。 15、市场从来不是一台根据证券的内在品质而精确地客观地记录其价值的计量器，而是汇集了无数人部分出于理性（事实）部分出于感性（理念和观点）的选择的投票器。这就是市场波动的由来。
投资大师经典语录
投资大师经典语录 导读：1、不进行研究的投资，就象打扑克从不看牌一样，与**无异，必然失败。 2、错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了却还不去修正。 3、当一家有实力的大公司遇到一次巨大但可以化解的危机时，一个绝好的投资机会就悄然来临。 4、投资不仅仅是一种行为，更是一种带有哲学意味的东西。 5、股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也永远不会太低，低到不能开始卖出。 6、股市通常是不可信赖的，因此，如果你在华尔街地区跟着别人赶时髦，那么，你的股票经营注定是十分惨淡的。 7、每日盯牢经济与股市行情的变动，必须是自己下功夫研究。 8、最终决定投资者命运的既不是股票市场也不是那些上市公司，而是投资者自己决定了自己的命运。 9、主流类中的股票，常能涨得惊天动地，但其它垃圾，连一丝涟漪都不会起。 10、选择未来大有前途，却尚未被世人察觉的潜力股，并长期持有。 11、拥有一只股票，期待它明天早晨就上涨是十分愚蠢的。 12、那些最有名气的上市公司的股票最容易投机过度。 13、追求资本大幅成长的投资人，应淡化股利的重要性。
14、不要懵懵懂懂的随意买股票，要在投资前扎实的做一些功课，才能成功。 15、如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。 16、判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。 17、股票市场最惹人发笑的事情是：每一个同时买和同时卖的人都会自认为自己比对方聪明。 18、货币之于证券市场，就像氧气之于呼吸，汽油之于引擎。 19、在大众贪婪时你要缩手，在大众恐惧时你要进取。当人们忘记“二加二等于四”这种最基本的常识时，就该是脱手离场的时候了。 20、当人们都为股市欢呼时，你就得果断卖出，别管它还会不会继续涨；当便宜到没人想要的时候，你应该敢于买进，不要管它是否还会再下跌。 21、如果某一股票能够长期站稳于某一价位之间，那一价位即为合理价位。 22、当价格开始上扬时，这只股票的交易额越小，情况越乐观。 23、在这个竞争激烈的年代，即使公司的产品或服务十分出色，但如果不善于行销，公司不可能生存。 24、理财市场是有经验的人获得更多金钱，有金钱的人获得更多
查理芒格的经典语录
查理·芒格的经典语录 1、我认识一位制造钓钩的人，他制作了一些闪闪发光的绿色和紫色鱼饵。我问：“鱼会喜欢这些鱼饵吗?”“查理”，他说，“我可并不是把鱼饵卖给鱼的呀”。 2、我想自己不是受到良好教育的典范，我是自己学会通过阅读而获取自己想要的信息的。我一生中常常如此。我经常是更喜欢已经作古的杰出导师而不喜欢仍在人世的老师。 3、在遭遇一件令你难以接受的悲剧时，你永远也不能因为摆脱不掉它的困扰、在生活中再屡遭失败而让这一件悲剧变成两件、三件。 4、生活就是一连串的“机会成本”，你要与你能较易找到的最好的人结婚，投资与此何其相似啊。 5、我喜欢资本家的独立。我素来有一种赌博倾向。我喜欢构思计划然后下赌注，所以无论发生什么事我都能泰然处之。 6、一个素质良好的企业和一个苟延残喘的企业之间的区别就在于，好企业一个接一个轻松地作出决定，而糟糕的企业则不断地需要作出痛苦的抉择。 7、如果你的思维完全依赖于他人，只要一超出你的领域，就求助专家建议，那么你将遭受很多灾难。 8、我从不为股票而支付内在价值，除非像沃伦·巴菲特那种人所掌管的股票，只有很少人值得为了长期利益投资一点，投资游戏总是蕴含考虑质量与价格，技巧就是从你付出的价格中获得更好的质量，很简单。 9、不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。 10、人们低估了那些简单大道理的重要性。我认为，在某种意义上说，伯克夏·哈萨维是一个教导性的企业，它教会一种正确的思维体系。最关键的课程是，一些大的道理真的在起作用。我想我们的这种渗透已经起到了非常好的作用———因为它们是如此简单。 11、所谓投资这种游戏就是比别人更好地对未来作出预测。你怎样才能够比别人做出更好的预测呢?一种方法是把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些个领域当中。如果你花费力气想要预测未来的每一件事情，那你尝试去做的事情太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。 12、我与巴菲特工作这么多年，他这个人的优点之一是他总是自觉地从决策树的角度思考问题，并从数学的排列与组合的角度思考问题。
查理·芒格：要得到你想要的东西,就让自己配得上它
查理·芒格在一次毕业典礼的演讲中分享了一些他自己的人生道理和态度。他表示，这些态度不一定对每个人而言都是完美的，但它们之中有许多具有普遍价值，也有许多是“屡试不爽”的道理。以下是他的演讲内容： 己所不欲，勿施于人 我非常幸运，很小的时候就明白了这样一个道理：要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得上它。这是一个十分简单的道理，是黄金法则。你们要学会己所不欲，勿施于人。在我看来，无论是对律师还是对其他人来说，这都是他们最应该有的精神。总的来说，拥有这种精神的人在生活中能够赢得许多东西。他们赢得的不止是金钱和名誉,还赢得尊敬，理所当然地赢得与他们打交道的人的信任。能够赢得别人的信任是非常快乐的事情。 我很小就明白的第二个道理是，正确的爱应该以仰慕为基础，而且我们应该去爱那些对我们有教育意义的先贤。我懂得这个道理且一辈子都在实践它。 坚持终身学习 另外一个道理——这个道理可能会让你们想起孔子——获得智慧是一种道德责任，它不仅仅是为了让你们的生活变得更加美好。有一个相关的道理非常重要，那就是你们必须坚持终身学习。如果不终身学习，你们将不会取得很高的成就。光靠已有的知识，你们在生活中走不了多远。离开这里以后，你们还得继续学习，这样才能在生活中走得更远。 就以世界上最受尊敬的公司伯克希尔·哈撒韦来说，它的长期大额投资业绩可能是人类有史以来最出色的。让伯克希尔在这一个十年中赚到许多钱的方法，在下一个十年未必还能那么管用，所以沃伦·巴菲特不得不成为一部不断学习的机器。 我不断地看到有些人在生活中越过越好，他们不是最聪明的，甚至不是最勤奋的，但他们是学习机器，他们每天夜里睡觉时都比那天早晨聪明一点点。孩子们，这种习惯对你们很有帮助，特别是在你们还有很长的路要走的时候。 哲学家怀特海曾经说过一句很正确的话，他说只有当人类“发明了发明的方法”之后，人类社会才能快速地发展。人类社会在几百年前才出现了大发展，在那之前，每个世纪的发展几乎等于零。人类社会只有发明了发明的方法之后才能发展，同样的道理，你们只有学习了学习的方法之后才能进步。 我非常幸运。我读法学院之前就已经学会了学习的方法。在我这漫长的一生中，没有什么比持续学习对我的帮助更大。 进行跨学科的学习 再拿沃伦·巴菲特来说，如果你们拿着计时器观察他，会发现他醒着的时候有一半时间是在看书。他把剩下的时间大部分用来跟一些非常有才干的人进行一对一的交谈，有时候是打电话，有时候是当面，那些都是他信任且信任他的人。仔细观察的话，沃伦很像个学究，虽然他在世俗生活中非常成功。 所以我这辈子不断地实践跨学科的方法。这种习惯帮了我很多忙，它让生活更有乐趣，让我能做更多的事情，让我变得更有建设性，让我变得非常富有，而这无法用天分来解释。我的思维习惯只要得到正确的实践，真的很有帮助。 我想进一步解释为什么人们必须拥有跨科学的心态，才能高效而成熟地生活。在这里，我想引用古代最伟大的律师马尔库斯·图鲁斯·西塞罗的一个重要思想。西塞罗有句话很着名，他说，如果一个人不知道他出生之前发生过什么事情，在生活中就会像一个无知的孩童。 这个道理非常正确，西塞罗正确地嘲笑了那些愚蠢得对历史一无所知的人。但如果你们将西塞罗这句话推而广之——我认为你们应该这么做——除了历史之外，还有许多东西是人们必须了解的。所谓的许多东西，就是所有学科的重要思想。但如果你对一种知识死记硬背，以便能在考试中取得好成绩，这种知识对你们不会有太大的帮助。 你们必须掌握许多知识，让它们在你们的头脑中形成一个思维框架，在随后的日子里能自动地运用它们。如果你们能够做到这一点，我郑重地向你们保证，总有一天你们会在不知不觉中意识到：“我已经成为我的同龄人中最有效率的人之一”。与之相反，如果不努力去实践这种跨科学的方法，你们中的许多最聪明的人只会取得中等成就，甚至生活在阴影中。
投资大师经典语录集锦
投资大师经典语录集锦 （日期：2008年09月08日） 股票价格距真正的价值很远，这就创造了赚钱的良机。 (索罗斯) 凡事总有盛极而衰的时候，大好之后便是大坏。重要的是认清趋势转变不可避免。要点在于找出转折点。(索罗斯) 买其所值，卖其疯狂。(罗杰斯) 以近期的眼光看，股市是一个投票箱；以长远的眼光看，股市是一个天平。(格雷厄姆) 何为玩世不恭者？此乃知晓每一物品之价格而不通晓其价值者也。 (奥斯卡王尔德) 投资成功的关键——耐力胜过头脑。 不论你使用什么方法选股或挑选股票投资基金，最终的成功与否取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力；决定选股人命运的不是头脑而是耐力。敏感的投资者，不管他多么的聪明，往往经受不住命运不经意的打击，而被赶出市场。 (彼得林奇) 投资人总是习惯性地厌恶对他们最有利的市场，而对那些不易获利的市场却情有独钟，而且极有兴趣。在潜在意识中，投资人很不喜欢拥有那些股价下跌的股票，却对那些一路上涨的股票非常着迷。高价买进低价卖出当然赚不到钱。(巴菲特) 当我和查尔斯买下一种股票时，我们头脑中既没有考虑到出手的时间也没有考虑过出手的价位。 (巴菲特) 市场也经常处于不定状态，投资者如果能对明显的事物打个折扣，而把赌注放在别人意想不到的事物上，则必将获得大利。 (罗杰斯) 股票价格低于实质价值，此种股票即存有“安全边际”，建议投资人将精力用于辨认价格被低估的股票，而不管整个大盘的表现。 (本杰明格雷厄姆) 从不购买价格并不明显低于公司价值的股票。 (巴菲特) 在其他人都下了投资的地方去投资，你是不会发财的。如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连十分钟都不要持有这种股票。 (巴菲特) 市场投机者试图对股价的短期波动进行预测，希望获取快速的利润。极少有人能以这种方式赚钱。实际上，任何人如果能够连续地预测市场，他或她的名字早就列入世界首富排行榜，排在亿万富翁华伦巴菲特和比尔盖茨之上。 (彼得林奇)
查理芒格智慧的精华
从达尔文到芒格(附录三、四) 附录三 概率 从1654年开始，布莱士·帕斯卡(Blaise Pascal)和皮埃尔·费马(Pierre Fermat)在相互来往的信件中发展了概率论中的基本原理。 定义 试验是进行观察的过程。例如：连续掷两次同一枚硬币，观察结果如何。 可能的结果是指试验可能产生的结果。某个试验中所有可能产生的结果被称之为“样本空间”。连续掷两次同一枚硬币的试验会产生4种可能的结果：两次都是正面朝上，两次都是背面朝上，第一次正面朝上、第二次反面朝上，以及第一次反面朝上、第二次正面朝上。 事件是指某个试验中一系列可能产生的结果。简单事件指：观察至少出现一次正面朝上的结果。这一事件由两次正面都朝上，第一次正面朝上、第二次反面朝上，以及第一次反面朝上、第二次正面朝上这三种可能的结果所组成。复合事件指由两个或更多个别事件所组成的事件。 独立事件——如果B 事件发生与否皆不影响A 事件发生的概率，称A 事件与B 事件为独立事件。A事件：观察投掷一枚硬币时正面朝上的情况。B事件：观察投掷另外一枚硬币时背面朝上的情况。掷每个硬币都属于独立事件，因为第一个硬币的投掷结果不会影响到投掷第二个硬币的结果，第一个硬币的投掷结果也不会告诉我们投掷第二个硬币时会产生怎样的结果。 互斥事件——A事件和B事件属于互斥事件，则意味着A、B事件不可能同时发生，也就是说这两个事件之间沒有共同的元素。只投掷一枚硬币。会有两个事件：正面朝上，以及背面朝上。看到了正面朝上意味着排除了看到背面朝上的可能性。如果两个事件之间至少存在一个相同的结果，则这两个事件为非互斥事件。掷出一颗骰子。A事件：看到掷出四点。B事件：看到掷出了偶数。因为偶数包括了2、4、6，因此这两个事件之间有一个结果是相同的。 概率——介于0-1之间的数值，用来衡量某一事件发生的可能性。若概率为1，则表明这一事件肯定会发生。若概率为零，则意味着这一事件肯定不会发生。 算术平均数——一系列结果的算术平均数通常被称之为这些结果的平均值。为了获得1、8、6、4、7这几个数值的平均数，我们先把这些数字加总，得到26，然后除以5，得到5.2。 变异性(Variability)显示了结果与算术平均数之间的离散程度。 期望是指，如果我们进行大量的试验，我们所希望观察到的结果的平均数。也被称之为期望值，指经过概率加权之后所有可能的结果的总和。 总体——结果、目标、事件等的总数。这是一个由至少拥有一个共同特征的样本所组成的群体。
理财经典语录
理财经典语录 导读：生财需有道，理财要有方。若是你不理财，财便不会理你。下面是关于理财经典语录的内容，欢迎阅读！ 1、永远不要孤注一掷。 2、选择不对，干了白费。 3、善理财者，不加赋而国用足。 4、在规则之外，要遵循榜样的引导。 5、利率就像是投资上的地心引力一样。 6、我们从未想到要预估股市未来的走势。 7、不能承受股价下跌50%的人就不应该炒股。 8、一定要在自己的理解力允许的范围内投资。 9、今天的投资者不是从昨天的增长中获利的。 10、投资者或媒体惊慌失措时就是你的投资良机。 11、我生来一贫如洗，但决不能死时仍贫困潦倒！ 12、成功投资是坚持主见与倾听市场的完美结合。 13、在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。 14、投资对于我来说，既是一种运动，也是一种娱乐。 15、太乐观的人没有脑子，太悲观的人则是没有理智。 16、开始存钱并及早投资，这是最值得养成的好习惯。 17、投资必须是理性的。如果你不能理解它，就不要做。 18、承担风险。无可指责，同时记住千万不能孤注一掷！
19、人们的生产超过自己的消费越多，他们对国家越有益。 20、要想游得快，借助潮汐的力量要比用手划水效果更好。 21、科学合理地消费就等于收入的增加，省钱就等于赚钱。 22、如果操作过量，即使对市场判断正确，仍会一败涂地。 23、因天下之力，以生天下之财；取天下之财，以供天下之费。 24、任何情况都不会驱使我做出在能力圈范围以外的投资决策。 25、股票预测专家惟一的价值，就是让算命先生看起来还不错。 26、富其家者资之国，富其国者资之天下，欲富天下，则资之天地。 27、不要拼命地为了赚钱去工作，要学会让金钱拼命地为你去赚钱。 28、任何一种行业，如有一窝蜂的趋势，过度发展，就会造成摧残。 29、我从十一岁开始就在作资金分配这个工作，一直到现在都是如此。 30、投资并非一个智商为160的人就一定能击败智商为130的人的游戏。 31、我之所以能有今天的投资成就，是依靠自己的自律和别人的愚蠢。 32、除了丰富的知识和可靠的判断外，勇气是你所拥有的最宝贵的财富。
查理芒格的12个思维模型
做决策、定战略、带团队：查理·芒格的12个思维模型作者l 異端Heresy “养成一个掌握多元思维模型的习惯是你能做的最有用的事情”，投资家、巴菲特的黄金拍档查理·芒格认为：“思维模型是你大脑中做决策的工具箱。你的工具箱越多，你就越能做出最正确的决策。”与您分享查理·芒格的12种思维模型，对做决策、定战略以及领导团队都将有所启发。 一 做决策 1、沃伦·巴菲特的双目标清单系统 Mike Flint 做了巴菲特的私人飞行员十年之久，还曾为美国四任总统开过飞机，但他在事业上依然有更多追求。有一次，他和巴菲特在探讨他的职业生涯目标时，巴菲特让他去做这么一件事： 首先，巴菲特让Flint 写下他职业生涯最重要的25 个目标。于是Flint 花了一些时间把这些目标写了下来。然后，巴菲特让他审视一下这个清单，然后圈出他认为最重要的 5 个。Flint 也照做了。Flint 现在有了 2 个清单：一个是他认为自己职业生涯最重要的 5 个目标；另一个是另外20 个他也觉得比较重要的目标。 巴菲特问Flint：“你现在知道该怎么做了么？” Flint 回答道：“知道了。我现在会马上开始着手实现这 5 个目标。至于另外20 个，并没有那么紧急，所以可以放在闲暇的时间去做，然后慢慢把它们实现。” 巴菲特听完后说到：“不，Flint，你搞错了。那些你并没有圈出来的目标，不是你应该在闲暇时间慢慢完成的事。而是你应该尽全力避免去做的事，你应该像躲避瘟疫一样躲避它们，不去花任何的时间和注意力在它们上面。” 这让我想到了三件事： （1）有目标是非常重要的。 当有了具体的目标，你才能反复地推演实现这个目标的方法和路径，才能在每天早上睁眼之后明白自己应该围绕什么东西优化和努力。我听过的另外的一个很好的表述方法是：将开放式的问题变成封闭式的问题。而“什么都能做”或者“所有方向都可以是方向”是最可怕的，对于个人或是企业都是如此。 （2）专注很有力量。 在一个人的认知资源有限的情况下，一段时间如果有太多目标，那么很可能哪个都无法完成。尽管“专注”和“聚焦”的概念已经被现代人提及得太多，但真正能做到准确地辨识自己的欲念，去除自己不真正需要的东西的人，还是少数的。
投资大师罗杰斯经典案例
湖南铁道职业技术学院 投 资 大 师 罗 杰 斯 经 典 战 例 小组成员： 日期：2010年11月14日
目录 投资大师罗杰斯经典战例 (3) 罗杰斯成功的一些要素： (4) 听从自己内心的决定。 (5) 做你热爱的事才能做好。 (5) 自愿成为世界公民 (5) 研读心理学控制惊慌 (6) 学会终生储蓄 (6) 致谢： (6) 参考文献（资料）： (6)
投资大师罗杰斯经典战例 1973年，埃、以战争时期，当埃及和叙利亚的部队大举进攻时，以色列数千人伤亡，坦克、飞机损失惨重，以色列震惊地发现自己虽然拥有较佳的飞机与飞行员，但是，埃及空军却显然具有不寻常的优势。罗杰斯发现其中原因是前苏联供给埃及的电子设备，是当时美国无法供给以色列的。因为越战时期美国的国防工作集中在每天的补给，因此，忽视了长期的科技发展。一旦美国国防部意识到这一点，大规模的投入将势不可免。 1974年，美国生产飞机和军用设务的洛克航空公司的利润大幅度下降，市场纷份传言其即将破产，期间股票价格落花流水至破产的价位：2元。冷静的罗杰斯从国际竞争格局中看到，美国、苏两大国的军事技术的较量必将愈演愈烈，美国政府必定会将巨大的注意力放在生产国防用的最优良设备上。因此，洛克公司将会得到美国政府政策性的大力扶助。基于这种预见，他大量购入洛克公司的股票，不久后，洛克公司股票突然从寂静中暴发，股价从2元升到120美元。还有E系统公司，E系统当时还默默无闻，但是罗杰斯经过咨询洛克希德以后，再加上翻阅期刊并请教军事专家，知道这家公司是他们的主要竞争对手，是故，大量买入。从0?5美元涨到45美元，基金获利甚丰。在这场投资中，罗杰斯重视独立思考的特征表露无遗。他从来不咨询所谓的股市分析专家，认为他们只会纸上谈兵，不是盲目自大，就是杞人忧天。股市分析专家有点像算命先生，如果事实都是像他们所分析的那样，他们岂不是都早已腰缠万贯？因此，罗杰斯认为投资者最重要的事情就是发展独立思考的能力。这也是他和索罗斯成功的最大原因。 詹姆斯?罗杰斯最为突出的特点是经常在市场最疯狂时，他的头脑又出奇的冷静，一直等待，直到市场开始以跳空缺口的方式运行，他又变成了一个果断的沽空者。几天后，人们就能看到原来那些疯狂的投资者成了恐慌一族。正如他所说："如果市场继沿着不应该的方向运行，特别是如果到了疯狂的高潮，于是你就知道市场又将给你提供一个赚大钱的机会。"1987年10月，当记者采访詹姆斯?罗杰斯时，他就预见到期美国股市即将发生暴跌，因而适时卖空股票。1987年10月19日，美国股市崩盘，他的卖空操作又获成功。 吉尼斯记录--"环球投资之旅" 1980年，罗杰斯离开了索罗斯的量子基金，带着公司20%的资金利润--1400万美元，开始了他让人目眩神迷的独立投资人生涯。从葡萄牙、奥地利、德国，到新加坡、巴西，罗杰斯"把赌注押在国家上"的投资风格体现得淋漓尽致。 把投资眼光投向整个世界市场，是现代投资家一个特殊性点。詹姆斯?罗杰斯是这方面的佼佼者。在挑选股票上，最关心的不是一个企业在下一季度将盈利多少，而是社会、经济、政治和军事等到宏观因素将对某一工业的命运产生
查理·芒格在南加州大学毕业典礼上的演讲
查理·芒格在南加州大学毕业典礼上的演讲 你们当中肯定有许多人会觉得奇怪：这么老还能来演讲(听众大笑)。嗯，答案很明显：他还没有死(听众大笑)。为什么要请这个人来演讲呢？我也不知道，我希望学校的发展部跟这没什么关系。 好啦，我已经把今天演讲的几个要点写了下来，下面就来介绍那些对我来说最有用的道理和态度。我并不认为它们对每个人而言都是完美的，但我认为它们之中有许多具有普遍价值，也有许多是“屡试不爽”的道理。 是哪些重要的道理帮助了我呢？我非常幸运，很小的时候就明白了这样一个道理：要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得上它。这是一个十分简单的道理，是黄金法则。你们要学会己所不欲，勿施于人。在我看来，无论是对律师还是对其他人来说，这都是他们最应该有的精神。总的来说，拥有这种精神的人在生活中能够赢得许多东西，他们赢得的不止是金钱和名誉。还赢得尊敬，理所当然地赢得与他们打交道的人的信任。能够赢得别人的信任是非常快乐的事情。 我很小就明白的第二个道理是，正确的爱应该以仰慕为基础，而且我们应该去爱那些对我们有教育意义的先贤。我懂得这个道理且一辈子都在实践它。 另外一个道理——这个道理可能会让你们想起孔子——获得智慧是一种道德责任，它不仅仅是为了让你们的生活变得更加美好。有一个相关的道理非常重要，那就是你们必须坚持终身学习。如果不终身学习，你们将不会取得很高的成就。光靠已有的知识，你们在生活中走不了多远。离开这里以后，你们还得继续学习，这样才能在生活中走得更远。 就以世界上最受尊敬的公司伯克希尔?哈撒韦来说，它的长期大额投资业绩可能是人类有史以来最出色的。让伯克希尔在这一个十年中赚到许多钱的方法，在下一个十年未必还能那么管用，所以沃伦?巴菲特不得不成为一部不断学习的机器。我不断地看到有些人在生活中越过越好，他们不是最聪明的，甚至不是最勤奋的，但他们是学习机器，他们每天夜里睡觉时都比那天早晨聪明一点点。孩子们，这种习惯对你们很有帮助，特别是在你们还有很长的路要走的时候。 阿尔弗雷德?诺斯?怀特海曾经说过一句很正确的话，他说只有当人类“发明了发明的方法”之后，人类社会才能快速地发展。人类社会在几百年前才出现了大发展，在那之前，每个世纪的发展几乎等于零。人类社会只有发明了发明的方法之后才能发展，同样的道理，你们只有学习了学习的方法之后才能进步。 我非常幸运。我读法学院之前就已经学会了学习的方法。在我这漫长的一生中，没有什么比持续学习对我的帮助更大。再拿沃伦?巴菲特来说，如果你们拿着计时器观察他，会发现他醒着的时候有一半时间是在看书。他把剩下的时间大部分用来跟一些非常有才干的人进行一对一的交谈，有时候是打电话，有时候是当面，
论人类误判心理(查理芒格)
论人类误判心理（查理·芒格） 我对人类误判这个主题很感兴趣——上帝知道，我在误判方面已经小有创造——但我不认为已经把我这辈子的误判都“创造”完了。我想，谈这个的原因之一是，我试图解决一下这个我在哈佛法学院毕业时没有解决的问题。 我意识到人类的非理性已有既定模式，但这种非理性如此极端，我毫无任何理论可以解释和解决，不过我看到了它如何极端，也看到它具有一定模式。我刚开始创建我自己的心理学体系，小部分靠随性阅读，大部分则来自于个人经历，我运用这个模式帮助自己安度此生。后来，我偶然读到《影响力》一书，作者是一位名叫鲍勃·查尔蒂尼的心理学家。这本书现在已经卖出30多万本，确实不同凡响。这是一本针对普通读者的理论书，它填补了我粗糙体系中的很多漏洞。在这些被它填补的漏洞中，我想我已经建立起了一套自己的体系，该系统是一个很好用的工具，我愿与你们分享。 1.低估心理学家称之为“强化”或经济学家称之为“激励”的威力 你可以说这个东西“众人皆知”，但我也认为在与我同龄的人群中，我这一生都位于最能理解“激励”威力的前5%之列。每一年，我都会惊讶地发现，我对此的认知都在不断增加。 联邦快递的例子是我最欣赏的有关“激励”效果的案例之一。该公司的内部系统有效运作的核心是：每晚，所有的包裹都必须从同一个中央位置快速运送出去，而且，如果整个运送过程不够迅速的话，系统也就出问题了。但是在正常运转之前，联邦快递经历了一段糟糕的时期，他们试图进行道德规劝，尝试了世上一切手段。最后，一些人想出了妙招：他们按小时给夜班工人计酬。如果按照不同的轮班情况支付报酬的话，系统会运行得更加良好。你看，这个办法生效了。 在哈佛，b·f·斯金纳是一个真正将“强化”视为一个强大工具的人。他的实验很有创造性，实验结果是“反直觉”的，但这些结论都很重要。搞坏斯金纳名声的是一种我称之为“拿锤综合症”的东西：对于一个拿着锤子的人来说，所有的问题都看起来像一个钉子。而斯金纳是学术史上的一个极端。一些聪明人也会患上这种综合症。稍后我们会探讨一下为什么人们会患上这种综合症。 2.简单心理否定 第一次给我极大触动的事情，是我家一个朋友，她那有着超级健将体格、超好学习成绩的儿子，从北大西洋的一艘航空母舰上驾机起飞后，就再也没有回来过。他的母亲，一位心智健全的女子，从不相信他已经死了。当然，如果你打开电视机，就会发现，那些罪行显而易见的犯罪分子的母亲们，也从来都认为自己的儿子是无辜的。这就是心理否定。有时，真相太残酷了，让人难以承受。所以，你就扭曲它，将之变得可以承受。我们在某种程度上都会这么做。这是一种造成可怕问题的常见心理误判。 3.由激励导致的偏见，既存在于自己和其所信赖的顾问的脑海中，它创造了经济学家所谓的“代理成本”
投资大师经典语录
投资大师经典语录 威廉·欧奈尔： 1、股市赢家法则是;不买落后股,不买平庸股,全心全力锁定领导股! 2、主流类中的股票,常能涨得惊天动地,但其他平庸个股,连一丝涟漪都不会起! 3、不要懵懵懂懂的随意买股票,要在投资前扎实的做一些功课,才能成功! 4、放手让亏损持续扩大，这几乎是所有投资人可能犯下的最大亏损！ 5、经验显示,市场自己会说话,市场永远是对的,凡是轻视市场能力的人,终究会吃亏的! 江恩1、仅交易活跃的股票，避免介入那些运动缓慢，成交稀少的股票！ 2、顺应趋势,花全部的时间研究市场的正确趋势,如果保持一致,利润就会滚滚而来!- 沃伦"巴菲特： 1.价廉物美：投资成功的关键在于，当市场价格大大低于经营企业的价值时，买入优秀企业的股票。 2.不犯大错：投资人并不需要做对很多事情，重要的是要能不犯重大的过错。 3.安全边际：架设桥梁时，你坚持载重量为3万磅，但你只准许1万磅的卡车穿梭其间。相同的原则也适用于投资领域。 4.独立思考：逆反行为和从众行为一样愚蠢。我们需要的是思考，而不是投票表决。不幸的是，伯特兰"罗素对于普通生活的观察又在金融界中神奇地应验了：“大多数人宁愿去死也不愿意去思考。许多人真的这样做了。” 5.不熟不做：投资者成功与否，是与他是否真正了解这项投资的程度成正比的。 6.覆水难收：重整旗鼓的首要步骤是停止做那些已经做错了的事。 7.按兵不动：有时成功的投资需要按兵不动。 8.恐惧和贪婪：要在别人贪婪的时候恐惧，而在别人恐惧的时候贪婪。 9.与好人为伍：一位所有者或投资者，如果尽量把他自己和那些管理着好业务的经理人结合在一起，也能成就伟业。10.分析师与理发师：永远不要问理发师你是否需要理发。 11、风险来自你不知道自己正在做什么! 12、我从不打算在买入股票的次日就赚钱，我买入股票时，总是会先假设明天交易所就会关门，5年之后才又重新打开，恢复交易。 13、“我不会尝试跳过7尺的栅栏，我只会寻找一些可以跨过的1尺栏杆。” 14、“投资一门蠢人都可以做的生意，因为终有一日蠢人都会这样做。” 15、“如果发现自己在洞中，最重要的事就是不要再挖下去。” 16、“如开始就成功，就不要另觅他途。” 17、“我只做我完全明白的事。” 18、“如果我们不能在自己有信心的范围内找到需要的，我们不会扩大范围。我们只会等待。” 19、希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证,而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象.相反,我希望你将自己想象成为公司的所有者之一,对这家企业你愿意无限期的投资,就像你与家庭中的其他成员合伙拥有的一个农场或一套公寓。 20、如果我们有坚定的长期投资期望,那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义,除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。
投资大师经典名人名言
投资大师经典名人名言 作者：小太阳11-05 08:57 来源：纸黄金网 投资不仅仅是一种行为,更是一种带有哲学意味的东西! ------[美国]约翰.坎贝尔 不进行研究的投资,就象打扑克从不看牌一样,必然失败! ---[美国]彼得.林奇 不要懵懵懂懂的随意买股票,要在投资前扎实的做一些功课,才能成功! -----[美国]威廉.欧奈尔 你永远不要犯同样的错误,因为还有好多其他错误你完全可以尝试! ------[英国]伯妮斯.科恩 风险来自你不知道自己正在做什么! --------[美国]沃伦.巴菲特 错误并不可耻,可耻的是错误已经显而易见了却还不去修正! - ---------[美国]乔治.索罗斯 顺应趋势,花全部的时间研究市场的正确趋势,如果保持一致,利润就会滚滚而来!----------[美国]江恩 经验显示,市场自己会说话,市场永远是对的,凡是轻视市场能力的人,终究会吃亏的!-[美国]威廉.欧奈尔 如果你没有做好承受痛苦的准备,那就离开吧,别指望会成为常胜将军,要想成功,必须冷酷![美国]索罗斯 股票市场最惹人发笑的事情是;每一个同时买和同时卖的人都会自认为自己比对方聪明!----[美国]费瑟 始终遵守你自己的投资计划的规则,这将加强良好的自我控制! ----[英国]伯妮斯.科恩] 承担风险.无可指责,但同时记住千万不能孤注一掷! ---------[美国]乔治.索罗斯 理财市场是有经验的人获得更多金钱,有金钱的人获得更多经验的地方! ---[美国] 朱尔
每个笨蛋都会从自己的教训中吸取经验,聪明人则从专业团队的帮助中获益! ---[德国] 俾斯麦 第一条：保住本金最重要。第二条：永远不要忘记第一条--------[美国]沃伦.巴菲特 菲特曾讲过：“钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者，许多精力旺盛的有进取心投 资人财富渐渐消失。”股市中是没有永远涨的股票，即使在上升阶段，也会有调整，就像有 白天也一定有黑夜一样。 “忍不住买股票，舍不得卖股票”是我们散户亏钱的最大原因。
查理芒格——价值投资王冠上的明珠——论偏见
（六）：世事洞明说“误判” 读了芒格的这篇文章之后，我体会到了芒格在价值投资领域中的地位，他应该是将价值投资的理论上升到最高境界的一个人物，就是他从心理学的角度来说明了价值投资中的很多原理是多么的合理，同时，其他的投资方式在心理学上存在的一些缺陷。这是非常重要的提高，是他——芒格给了价值投资真正的灵魂，他也很好的解释了其他投资方式的肤浅。 提要： 1.低估心理学家称之为“强化”或经济学家称之为“激励”的威力 2.简单心理否定 3.由激励导致的偏见，既存在于自己和其所信赖的顾问的脑海中，它创造了经济学家所谓的“代理成本” 在这个地方，提到了激励导致的偏见的问题，在后面的部分中，又提到了前后一致性和坚守承诺导致的偏见，他们两者之间的根本的区别在于，激励导致的成本是因为激励，也就是一种正方向的加强这样的一种事件导致了偏见的发生，而前后一致性和坚守承诺导致的偏见是因为在发生的事件的过程中，主观意志对于前后不一致现实事件的忽视，或者说是主观性的消除不一致现实事件，从而导致主观上的前后一致性实现。 从本质上来说，激烈导致的偏见和前后一致性和坚守承诺导致的偏见都是时头脑中现有的意志得到保留或者是加强。 4.由错误导致的心理倾向所具备的超级力量：偏见来自于人们对前后一致和坚守承诺的倾向，包括对避免或迅速解决认知不和谐的倾向，以及对所有结论——尤其是对已公开表达或者来之不易的结论——自我确认的倾向。 其实就就是指的以自己的现有的意愿为主体，忽视与主体的意愿向违背的现实事件，或者根据自己的意愿采用一些手段消除与意愿相违背的现实事件。 5. 6.从“回报倾向”中产生的偏见。包括一个人会按照其他人对他的期望来行动的倾向 7.由社会证明（即他人的结论，尤其是在天生的不确定性和重压条件之下产生的结论）的过度影响所产生的偏见 8.经济学家爱上有效市场理论，是因为数学太美观了 9.反差致使感觉、感受和感知被扭曲后导致的偏见 10.权威人物的过度影响所造成的偏见 11.“剥夺超级反应综合症”（deprival super-reaction syndrome）导致的偏见。包括由 当下的或潜在的匮乏造成的偏见，包括可能发生的对几乎已经拥有或从未曾拥有的东西被剥夺 12.羡慕/嫉妒导致的偏见 13.药物依赖导致的偏见 14.“错误的赌博强制”导致的偏见 15.喜好扭曲所导致的偏见，包括特别喜欢自己、自己这类人、自己的知识架构，还以及极 度容易被自己喜欢的人误导的倾向，以及不会从你不喜欢的人那里正确学习的倾向 16.来自于人类头脑中非数学性质的偏见 17.被额外鲜活的证据过度影响所导致的偏见 18.由于知识和理论架构无法处理当前信息而引发的思维混乱。 19.感觉、记忆、感知和知识的限制，所导致的偏见 20.由压力导致的精神变化（有大有小，有暂时性的有永久性的）
查理·芒格名言
查理·芒格名言 1.另外一个我认为很重要的道理就是，将不平等最大化通常能够收到奇效。 2.如果不终身学习，你们将不会取得很高的成就。光靠已有的知识，你们在生活中走不了 多远。离开这里以后，你们还得继续学习，这样才能在生活中走得更远。 3.如果你看清了这个世界，必定因为它的荒诞而变得幽默。 4.反过来想，总是反过来想。 5.在大多数情况下，要说服一个人，从这个人的利益出发最有效。 6.要得到你想要的某样东西，最好的办法是让你自己配得上它。 7.不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。 8.最好是从别人的悲惨经历中学到深刻教训，而不是自己的。我们有些成功是早就预言的， 有些是意外获得的。 9.巴菲特每个礼拜有70个小时花在思考投资上。 10.我始终相信从别人那里学到现成精华的道理，不喜欢一个人坐在那里空想。因为还没有 人能聪明到那种程度。 11.永远不要低估利益捆绑和激励机制的威力。 12.伟大与平庸的区别是对大多数事说不。 13.我这一辈子认识的所有智者，没有不爱看书的。我和巴菲特看书之多都能吓着你。我的 孩子取笑我说我就是一本伸出两条腿的书。 14.凡事往简单处想，往认真处行。 15.我这辈子从来没有见过哪个智慧的人不是每天都读书，一个都没有。巴菲特和我的阅读 量可能会让你惊讶。 16.我们都爱大量阅读，聪明人都这样，但这还不够，你还应该有一种批判接受、合理应用 的态度。大部分人看书都没有抓到正确的重点，看完了又不会学以致用。 17.如果你确有能力，你就会非常清楚能力圈的边界在哪里。如果你问起（你是否超出了能 力圈），那就意味着你已经在圈子之外了。 18.走到人生的某一个阶段时，我决心要成为一个富有之人。这并不是因为爱钱的缘故，而 是为了追求那种独立自主的感觉。我喜欢能够自由地说出自己的想法，而不是受到他人意志的左右。 19.你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心。你必须坚持原则，等到机会来临，你就用 力去抓住他们。 20.如果你让比你做得更好的人去做，生活就会更容易，也会更美好。 21.在发布命令之前要想清楚原因，而且还应该把这些原因告诉命令的接受者，没有比这更 明智的做法了。 22.若是受到足够高明的心理操控，人类会做出各种匪夷所思的事情。 23.对世界的伤害更多的来自认知缺陷，而不是恶意。 24.别兜售你自己不会购买的东西。别为你不尊敬和敬佩的人工作。只跟你喜欢的人同事。 25.有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事都不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的 机会。 26.你必须把经验悬挂在头脑中的一个由许多思维模型组成的框架上。
巴菲特黄金搭档查理芒格：漫长一生,我都在期待麻烦的到来(好文,强烈推荐)
巴菲特黄金搭档查理·芒格：漫长一生，我都在期待麻 烦的到来（好文，强烈推荐） 解读企业DNA，点击关注强基茵 查理·芒格（Charlie Thomas Munger），1924年1月1日出生，沃伦·巴菲特的黄金搭档，伯克夏·哈撒韦公司的副主席，出生于美国内布拉斯加州的奥马哈，毕业于哈佛大学法学院。本文选自查理·芒格在南加州大学毕业典礼上的演讲。下面就来介绍那些对我来说最有用的道理和态度。我并不认为它们对每个人而言都是完美的，但我认为它们之中有许多具有普遍价值，也有许多是“屡试不爽”的道理。是哪些重要的道理帮助了我呢？我非常幸运，很小的时候就明白了这样一个道理：要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得上它。 这是一个十分简单的道理，是黄金法则。你们要学会己所不欲，勿施于人。在我看来，无论是对律师还是对其他人来说，这都是他们最应该有的精神。 总的来说，拥有这种精神的人在生活中能够赢得许多东西，他们赢得的不止是金钱和名誉。还赢得尊敬，理所当然地赢得与他们打交道的人的信任。能够赢得别人的信任是非常快乐的事情。我很小就明白的第二个道理是，正确的爱应该以仰慕为基础，而且我们应该去爱那些对我们有教育意义的先
贤。我懂得这个道理且一辈子都在实践它。另外一个道理——这个道理可能会让你们想起孔子——获得智慧是一种道 德责任，它不仅仅是为了让你们的生活变得更加美好。有一个相关的道理非常重要，那就是你们必须坚持终身学习。 如果不终身学习，你们将不会取得很高的成就。光靠已有的知识，你们在生活中走不了多远。离开这里以后，你们还得继续学习，这样才能在生活中走得更远。就以世界上最受尊敬的公司伯克希尔·哈撒韦来说，它的长期大额投资业绩可能是人类有史以来最出色的。让伯克希尔在这一个十年中赚到许多钱的方法，在下一个十年未必还能那么管用，所以沃伦·巴菲特不得不成为一部不断学习的机器。 我不断地看到有些人在生活中越过越好，他们不是最聪明的，甚至不是最勤奋的，但他们是学习机器，他们每天夜里睡觉时都比那天早晨聪明一点点。孩子们，这种习惯对你们很有帮助，特别是在你们还有很长的路要走的时候。阿尔弗雷德·诺斯·怀特海曾经说过一句很正确的话，他说只有当人类“发明了发明的方法”之后，人类社会才能快速地发展。人类社会在几百年前才出现了大发展，在那之前，每个世纪的发展几乎等于零。 人类社会只有发明了发明的方法之后才能发展，同样的道理，你们只有学习了学习的方法之后才能进步。我非常幸运。我读法学院之前就已经学会了学习的方法。在我这漫长的一
芒格震撼演讲
芒格震撼演讲：看不清这个趋势，会错过一大波机会2月，95岁的查理·芒格参加了DailyJournal公司年会，发表了演讲，金句迭出，现场笑声不断。芒格非常看好中国市场，他说：“中国的水可以，有些聪明人已经蹚进去了，时候到了，更多人会进场，中国的好公司比美国的好公司便宜。” Daily Journal有两条业务线：一个是日渐衰落的法律报刊业务，现在每年税前能赚100万美元左右，但一年不如一年；另一个是电脑软件业务，主要是帮助法院、司法部门以及其他政府机构实现自动化。 无论是从前景、客户，还是员工等方面来看，电脑软件业务都比法律报刊业务强。 IT巨头们最喜欢研发完成后，只要不断刻录光盘，现金就源源不断地涌入，用不着再做其他工作。我们这完全不一样，我们要和全国各地众多的司法部门、法院打交道，它们各有各的要求、各有各的顾问，而且我们还面对着强大的竞争对手。 这个生意就是这样，快不起来，还很磨人。我们倒是一直很喜欢这生意，因为能做这个生意的公司必须有钱、有决心、能坚持下去。Daily Journal一直在坚持。 我们做得怎么样呢？我亲眼看到了这项业务的成长。我们花了很长时间，付出了很多努力。这个生意太难、太复杂，不是谁都做得了的。我们能有今天的成绩，主要来自杰里·萨尔兹曼在过去10年所做的工作。 杰里做的工作，别人谁都做不来。今年杰里已经80岁了，我们俩有个共同点：我们都拄拐杖。我不坐轮椅的时候，拄拐杖走路。一家公司，95岁的董事会主席，89岁的副主席，80岁的首席执行官拄着拐承担所有工作重任，却仍然志在占领全球市场，多奇葩。 1 在投资领域，在未来相当长的一段时间内，如果你主动选股，并且妄想无所不知，你仍然跑不赢指数。 在伯克希尔·哈撒韦，在DailyJournal，我们一直比平均水平做得好。问题来了，我们怎么做到的呢？答案很简单。我们追求做得更少。
利弗莫尔的九大投资经典语录
利弗莫尔的九大投资经典语录
利弗莫尔的九大投资经典语录 在人类奋斗的每一个领域，永远都只有极少数的人出类拔萃非同寻常！杰西.利弗摩尔就是这样一个人，他是一个孤独的人，一个沉默而神秘的人；他是投机领域中的天才，是华尔街的一个传奇！利弗摩尔15岁开始股票交易，不到30岁，就身价百万；他正确预见了1907年的市场暴跌，其垄断了当时的整个商品市场，并在一天内净赚300万美元；实际上，当时美国的每一蒲式耳棉花(资讯,行情)、玉米(资讯,行情)和小麦(资讯,行情)都有他的一部分！在那次暴跌中，大银行家J.P.摩根特意派人请求利弗摩尔停止在市场上买空卖空，以便挽救处于窘境颓废的美国经济。在1929年的经济大恐慌中，他又一次天才地在最高价做空，赚了整整一个亿美元的暴利！ 杰西.利弗摩尔作为所有时代最精明的交易商之一，他能够在风口浪尖上驾驭自己情绪，他是一个聪明而又自律的人，是一个有紧迫感且逻辑能力极强的人，他也是一个复杂的人，他在市场和婚姻中经历了反复的成功和失败。他遵循他自己的规则，像一只孤独的狼一样地进行交易，在他快到60岁的时候，他赚到了一大笔钱，但又很快全赔了进去，市场的大潮就是这样无情，市场不再对他感兴趣了。这是市场对他最后的一击，从此他再也没有恢复过来。战胜市场的兴奋已经成为过去，他那神奇的感觉和他活下去的愿望也成了过去！ 杰西.利弗摩尔浸淫股市40余年，历经四起四落之后，写出不朽的投机著述中的经典－－《股票作手回忆录》！这本书既有实践，又有理论；既有传奇，又有幻灭。利维摩尔是位天才的投机家，其单抢匹马，悟到技法，赚到当时神话般的财富；后又因人性弱点，跌落尘埃，饮弹苍凉自尽。他的人生就是一次波澜壮阔，动人心魄的超级行情。他的一生就是对投机二字的最好诠释。其本人以自己传奇的经历为主线写的这本书应该为每位欲想成功的投机者所必读！书中，切中要害之语频频给读者以心理冲击，那充满浩气与灵性的操作也带给读者以震颤和启迪。利维摩尔的这本书，利维摩尔这个人，不知曾令多少人，也不知将令多少人，领悟交易的真谛，参悟苍茫的人生！