风险投资平时作业1-5答案

风险投资平时作业一

一、名词解释

风险投资P3 私募股权投资P3下风险资本家P4 风险企业P4 权益资本P6 有限合伙制风险投资P33 公司制风险投资机构P34 有限合伙人P40 普通合伙人P40 天使投资人P31

二、单项选择题

1、有限合伙基金是一种（）D封闭式基金

2、以下关于风险投资的说法中正确的是（）

D 风险投资考核是企业的管理队伍、企业家素质、高科技的未来市场，难以用货币计量的无形资产

3、从法律形态来看，（）不属于风险投资的组织形式 C 合作制

4、在有限合伙制风险投资机构中，有两种合伙人，即有限合伙人和一般合伙人。合伙人集资有两种形式，一种是基金制，另一种是（）D承诺制

5、慧眼识英雄，历史上将15世纪90年代资助哥伦布远航探险的（）看做是第一位风险资本家 D 西班牙王后伊莎贝拉

6、关于风险投资基金与证券投资基金的异同，下面（）是不正确的

A资金来源相同

7、我国现有的风险投资机构在性质上主要属于（）A政府风险投资机构

8、1978年美国劳工部修改了关于“谨慎的人”的条款，提出，只要不威胁整个投资组合的安全，曾被禁止投资于小的或新兴企业所发行的证券或风险基金的人，现在允许这样做。“谨慎的人”指的是：（）B 养老基金

9、风险投资机构是风险投资体系的核心。在融资市场中，风险投资机构处于（）地位。在投资方市场中，风险投资机构处于主动地位。B 被动

10、与机构投资者相比，下面关于富有的个人和家庭投资者说法错误的是（）

D 常常通过风险投资公司投入到高技术风险企业中

11、对风险企业描述不正确的是（）A上市企业

12、以下不属于风险投资特点的是（） B 收益稳定

13、天使投资人是（）D 资金雄厚，又富有管理经验的个人

14、对风险投资基金描述不正确的是（）C 投资组合变现的灵活性差

15、对风险投资中的“无过错离婚”阐述不正确的是（）A普通合伙人制约有限合伙人的方法

三、多项选择题

1、以下关于风险投资定义的说法正确的是（A B C E ）

A投资对象主要是新兴创业企业尤其是高科技创业企业

B 通过资本经营服务对所投资企业进行培育和辅导

C 在企业发育成长到相对成熟后退出投资，以便于一方面实现自身的资本增值，另一方面能够进行新一轮创业投资

D 仅仅提供资本金支持，不参与企业经营管理

E 不但提供资金支持，而且参与企业经营管理

2、风险投资和传统的银行借贷这种融资方式相比具备（ C D E ）特点

A风险投资着眼于企业的现状、目前的资金周转和偿还能力

B 风险投资的收益在签订合同的时候以固定收益的形式确定

C 风险投资投入的是权益资本，通常会同所投企业保持紧密联系

D 风险投资考核的是企业的管理队伍、企业家素质、高科技的未来市场

E 风险投资考核的是难以用货币来计量的无形资产

3、风险投资的特征主要包括（A B C D ）

A具有高风险和高预期回报

B 风险投资属于长期性、权益类资本

C 具有分段投资、组合投资的特点

D 积极参与管理和良好的激励机制

E 投资于上市企业且具有良好的业绩分红

4、风险投资具有哪些独特的投资机制：（A B D E ）

A分段投资 B 组合投资 C 单一的债权和股权投资

D 复合式投资工具E可以投资不同的风险企业来分散风险

5、导致20世纪70年代美国风险投资业进入低谷的主要原因是（A B C ）

A经济衰退和虚弱的股市使投资和购并活动减少，堵死了风险投资公司通过收购与兼并的退出之路

B 税法收紧等一系列税收制度变化的影响

C 缺少经营新企业的有资格的企业家

D 私人权益资本合伙公司受《投资顾问法》的约束

E 石油危机带来的沉重打击

6、在美国，风险投资机构的主要类型大致有以下几种：（A B D）

A风险投资合伙企业 B 小企业投资公司 C 美国风险投资协会

D 大公司风险投资部门及下属机构

E 天使投资人

7、风险投资机构的国际合作模式有（A B C ）

A以色列国家投资公司 B 爱尔兰软件开发基金模式

C 日本的日美金融公司

D 风险投资的联合组织—辛迪加

E 国际金融公司

8、以下关于有限合伙制的说法正确的是（A B C D E）

A有限合伙是一种税收透明的结构形式，能够避免重复纳税

B 预定的年度管理费用能有效的控制风险投资基金的日常开销

C 有限合伙人能有效的约束风险资本家，降低其损害投资者利益的风险

D 有限合伙有效地激励风险资本家出色地完成代理任务

E 有限合伙可以有效降低代理成本

9、以下关于公司制风险投资机构的说法正确的是（A B E）

A公司本身是所得税的纳税主体，存在着双重征税的问题

B 公司结构形式一般不能有效控制风险投资基金的日常开销

C 公司股东对风险资本家的约束比有限合伙形式更有效

D 公司制对风险资本家经营管理者的激励作用比有限合伙制更有效

E 公司制对风险资本家的约束力较弱

10、以下关于普通合伙人的管理费的说法正确的是（A C D E）

A在许多投资基金组织中，管理费随运作时间改变而改变，使管理费与普通合伙人的工作相联系

B 管理费费率的确定通常以承诺的数目为计算基础，而不是所实际投入的资金量

C 管理费费率的确定还要考虑合伙公司资产的市场价值，而不仅仅是基于投资的初始资本

D 在合伙公司中，最大的投资者往往单独与普通合伙人进行管理费率谈判，以减少他们的管理费用

E 通常情况下，管理费率与资金规模呈正比。

四、判断题

1、只有一般合伙人才能进行合伙企业的经营管理，而有限合伙人因仅以其出资为限对合伙企业承担责任，故而不得直接参与合伙事务的经营。对

2、“无过离婚”条款是有限合伙人制约一般合伙人权利的一种方法。即使一般合伙人并没有犯原则性错误，只要有限合伙人对其失去信心，他们可以停止追加投资。对

3、在许多投资基金组织中，管理费随运作时间改变而改变，在合伙初期和中期比在合伙后期的管理费率低。错

4、风险投资机构是供求双方投、融资的中介机构。投资者都要经风险投资机构将资金投放于风险企业。错

5、为了保护有限合伙人的利益，在一般合伙人收到附带权益之前，允许有限合伙人收回他们的投资，还要求一般合伙人归还他们早期的利润分配。对

五、简答题

1、什么是风险投资？风险投资有什么特征？P3 P5

2、风险投资机制和银行借贷机制有何差异？P8

3、简述风险投资机构的类型。P28

4、风险投资基金和证券投资基金有何区别？P38

风险投资平时作业二

一、名词解释

利润分配P50 亏损分担P50 合伙企业的解散P52 合伙企业的清算P53 决策风险P77 财务风险P77

市场风险P79 竞争风险P79 种子基金P81 导入期资金P82 麦则恩投资P83

二、单项选择题

1、高科技风险企业面临的风险有主观风险，也有客观风险，（）不属于主观风险特征。

D 竞争风险

2、在美国，由政府管理的用于支付退休收益的基金称为（）D 公众养老基金

3、在2007年6月1日起实施的（）增加了“有限合伙”这种新的的合伙企业形式，并对采用这种合伙形式的专业服务机构的特殊责任形式作出了规定。A新《合伙企业法》

4、企业仍然需要外部资金来实现高速成长，风险程度已经降低，风险企业介于风险投资和股票市场投资之间。这一阶段是指风险企业的（）阶段。D 麦则恩投资

5、以下关于合伙企业运行的管理费的说法错误的是（）

D 一般合伙人提取的合伙企业管理费包括聘请会计师和律师的费用、资料印刷费、广告费会议费等费用

6、有限合伙协议是由（）共同制订并共同遵守的。C 一般合伙人和有限合伙人

7、与机构投资者相比，下面关于富有的个人和家庭投资者说法错误的是（）

D 常常通过风险投资公司投入到高技术风险企业中

8、以下（）属于高科技风险企业客观上的风险特征 D 竞争风险

三、多项选择题

1、有限合伙协议是由（A C）共同制订并共同遵守的

A风险资本家和投资者B风险企业和有限合伙人

C 一般合伙人和有限合伙人

D 一般合伙人之间

E 机构投资者和普通合伙人

2、以下关于合伙企业运行的管理费的说法正确的是（ABCE）

A合伙企业运行的管理费是在合伙协议中单独提出的

B 合伙企业的账户应与一般合伙人的账户分立

C 有的合伙公司并不提前支付管理费，而是和投资者每年协商确定预算开支

D 一般合伙人提取的合伙企业管理费包括聘请会计师和律师的费用、资料印刷费、广告费会议费等费用

E 聘请会计师和律师的费用、资料印刷费、广告费、会议费等费用不在普通合伙人提取的合伙企业管理费之列

3下面关于有限合伙基金存续期的说法正确的是（ABDE）

A有限合伙基金有不同的固定存续期限，一般5~7年，大多数基金的寿命是10年

B 所有合伙协议都有延长期限的条款

C 基金条款规定延长基金存续期完全由普通合伙人决定

D 基金合同规定延期次数和基金最长期限的上限

E 最常见的延期为3年，之后顶多可以再增加1年

4、有限合伙协议规定有限合伙人有放弃注资权。以下说法正确的是（ABCDE）

A即使普通合伙人无重大过错，只要投资者对其丧失信心，有限合伙人有权放弃继续投资，不再对合伙组织注入事先承诺的资金

B 如果有限合伙人无故违背出资的承诺将会受到处罚

C 合伙协议授予普通合伙人监督有限合伙人按时缴纳资本的权力

D如果有限合伙人拖欠或者拒绝缴纳承诺的资本金额，将会受到处罚

E 普通合伙人不可以追求更多的利益而承受过大的风险，从而作出牺牲有限合伙人利益的事情

5、关于有限合伙事务的管理制度和执行说法正确的是（BCD ）

A有限合伙的管理机构由普通合伙人和有限合伙人组成，负责有限合伙企业的经营管理，作为对外代表执行合伙事务

B 普通合伙人要定期向有限合伙人提供有关被投资企业价值和发展情况的报告

C 普通合伙人应邀请有限合伙人和被投资企业参加年度会议

D 有限合伙协议允许设立由最大有限合伙人组成的特别咨询委员会，对普通合伙人的投资活动进行必要的监控

E 普通合伙人为了实现某一目标有权以自己的名义或以企业的名义采取自认为所必须的行动

6、和公司养老基金相比，公共退休基金有（BCE）不同。

A公司养老基金比公共退休基金的规模大

B公司养老基金比公共退休基金的预算严格

C公共退休基金能够受到政府的财政支持

D 公司养老基金更倾向于规避风险和更短的回报期

E 公共退休基金是风险资本市场的最大投资者

7、以下（ABCE）属于高科技风险企业主观上的风险特征。

A决策风险 B 财务风险 C 技术风险D竞争风险 E 管理风险

8、关于投资银行参与风险资本投资的说法正确的是（ACDE）

A银行参与到风险资本市场的最常用方式是：投资于其自身充当普通合伙人的合伙公司

B投资银行支持的合伙公司业务方向主要是投资于创业型企业的早期阶段，并与投资银行的其他业务配合进行

C 投资银行通过对创业型企业提供过桥式投资或成熟期投资而获得上市承销业务

D 投资银行在创业型企业进行收购兼并或转售时提供财务顾问和包销服务等

E 充当一般合伙人的投资银行，主要的投资对象是Pro—IPO的企业

9、政府通过（ABCD）方式参与风险投资

A政府补贴 B 政府担保的银行贷款 C 政府采购

D 政府直接投资发展研究与技术开发

E 提供政策上的的支持和鼓励

10、下（ABCDE）原因是风险投资阶段近年来呈现出从早期投资转向晚期投资的主要原因A在企业发展的晚期阶段投资比早期阶段投资风险小

B 风险投资的业绩由内部收益率评定。

C 晚期阶段投资较早期阶段投资退出容易

D 晚期投资从进入到退出比早期投资所需时间短

E 早期投资的回报很高，但风险大，投资变现周期长。

四、判断题

1、一般合伙人之间的利润是平均分配。错

2、美国的有限合伙是由至少一名一般合伙人和至少一名有限合伙人组成的合伙企业。前者享有具有控制权并负无限责任，后者享有有限经营权，仅负以其出资额为限的有限责任。对

3、有限合伙的利润分配是指一般合伙人之间的利润分配。错

4、有限合伙的利润分配是指有限合伙人和一般合伙人之间的分配。错

5、银行通过与其他风险投资者合伙投资，可以为其合伙投资的企业提供信贷服务。因此银行的风险投资活动与借贷活动可以结合起来。错

五、简答题

1、风险投资的有限合伙协议的主要内容有哪些？P48-P57

2、风险投资的运作过程有哪些阶段？P55-P59

3、风险投资机构的组合投资策略有哪些？P62

4、简述美国风险投资的主要资金来源。P68-P73

5、有限合伙人和普通合伙人的资金投入和收益分配是如何安排的？P49 P50

6、高科技风险企业面临哪些风险？P77-P79

风险投资形考作业三

一、名词解释

商业计划书P89 尽职调查P97 市盈率P100 道德风险P104 风险投资交易设计P114 卖出选择权P126 买入选择权P126 可转换公司债P115 可转换优先股P116 首次公开发行P140

股份回购P145 股份转化P143

二、单项选择题

1、在风险投资诸多种退出方式中，( )是最受欢迎的退出方式。A公开上市

2、风险资本的转让对象可以是所投资创业型企业的创办人、管理者或员工，由他们出资购买风险资本所持有的股份，这种方式称为（）B 股份回购

3、风险投资交易设计本质上就是（）和创业家之间的投资合同设计，主要是解决两者之间的风险分担和利益分割的问题，是整个风险投资过程的中心环节。A风险资本家

4、下列投资评价方法中（）最适用高新技术企业的价值评估D 期权定价法

5、把企业内部的财务指标或比率与市场上可比公司的比率进行比较，从而得出企业市场价值的方法属于（） B 相对估价法

6、期权的执行价格与资产的市价之差是期权的（）B 内在价值

7、风险资本的转让对象也可以是其他公司或另一家风险投资机构，由其他公司对创业型企业进行合并与收购，这种方式称作（） C 一般并购

8、风险投资公司随时可要求其所投资的公司替代其所持有的股票申请上市，而不受其他股东的是否要上市的影响。这项权利称作（）D 要求登记权

9、对有限合伙企业的业绩衡量最常用的是（）B 内部收益率

10、下列哪项选择权允许风险投资公司在该企业无法达到一定营运目标时，可择机卖出其所持有的股权，由该公司或该公司其他股东赎回：（）C 卖出选择权

11、当风险投资公司想把其持股卖给第三者时，允许企业主以同样条件、同样价格向风险投资公司购买。这项选择权叫做（）D 买入选择权

12、在将公司并入一个新设公司时，新公司向经理发股权，而只给风险资本家现金或债权。应该要求给经理的条件与给风险资本家的条件相同，以防双方待遇不同。风险资本家可以采取（）来保护自己的利益。D 防“冷落”条款

三、多项选择题

1、传统的标准对企业价值评价方法包括（ABC）

A成本法 B 相对估价法 C 收益法 D 期权定价法 E 市场比较法

2、对于赢利较低、甚至亏损的公司，无法直接运用传统的市盈率确定发行价格，必须采用修正的指标和方法。在各国对风险企业新股发行定价的实践中，（B）和（C）是较实用的定价方法。

A市盈率估价法 B 价格/销售收入估价法 C 动态市盈率估价法

D 贴现现金流量法

E 现金流量法

3、商业计划书摘要的格式和内容不完全一样，但至少要包括的基本内容为（ABCD）

A管理团队 B 收益 C 产品的唯一性 D 退身之路 E 机会和风险

4、尽职调查是风险资本家在评估风险企业时常用的手段，以下关于尽职调查的说法正确的是（ABCDE）

A尽职调查是指风险资本家在投资前对风险企业的现状、成功前景及其管理层所做的独立的调查

B 风险投资项目再通过初步评估后，风险资本家即开始对该项目展开尽职调查

C 尽职调查通常需要集中进行并认真细致地开展，因此一般需要花费数月的时间

D 尽职调查的范围非常广，是一般的银行信贷调查无法比拟的，也是证券分析师的投资分析无法相比的

E 尽职调查分为三个层次分别是：一般询问、业务回顾、管理考察

5、风险资本家对风险企业提出的商业计划书进行评估，在考察投资建议是否可行时风险资本家一般会从（ABCDE）方面来评估投资项目

A管理 B 市场 C 产品 D 财务 E 服务或技术

6、风险企业经过一至两轮融资之后，企业管理层仍常常持有超过50%的股权。对管理层的这种股权安排主要是考虑（ABCDE）因素

A企业家的人力资本对风险企业成功极为重要，风险资本家常常有必要让企业家在风险企业中拥有较大的股份

B 创业者放弃稳定工作机会，承担较大的风险去创业，本身一个重要目的就是希望在成功之后获得较大的回报

C 管理层对控制自己创建的企业的需求

D 使管理层的利益和企业的兴衰结合在一起

E 风险投资的目的是资本增值，而非控制风险企业。

7、对企业管理层的期权安排通常的做法是给予高级管理人员（ABCD）权利

A认股权 B 次级普通股 C 幻觉股票计划 D 补偿和奖金计划 E 普通股8、在治理结构安排中，风险资本家通常通过（）办法来构筑针对被投资企业管理层的约束机制。（ABCDE）

A管理层雇佣条款 B 董事会席位 C 表决权分配 D 反摊薄条款 E 特殊控制权9、风险资本家参与风险企业管理监控可根据参与投入程度不同分为下述类型：（ABD）

A直接参与型 B 间接参与型 C 混合管理型 D 放任不管型E全方位干预型10、以下关于附属登记权的说法正确的是（ABCD）。

A附属登记权是指无论企业何时公开发售，都给股东一项代表自己（初级发售）或其他投资者（次级发售）使其股份包括在企业登记之中的权利

B 为避免公司股东在初次上市或现金增资中售股对发行公司造成的负面影响，附属登记权权的协议也有保留

C 通常要求风险投资公司必须尊重承销商在承销协议过程的意见，由承销商视当时市场对该公司股票需求状况决定是否让风险投资公司执行其附属登记权

D 无论股票何时销售，承销商都希望发行股票的数目略低于市场最佳水平，以保证股票价格

E有了附属登记权，风险资本家在风险企业初次公开上市时可以随心所欲地卖出所持有的股票

11、风险资本从一个创业型企业退出可以同时通过多种方式来实现。在美国，风险投资退出机制主要包括（ABCDE)方式。

A公开上市 B 企业购并 C 风险企业回购 D 破产清算E二次出售

12、以下关于股份回购的说法正确的是（ACDE）

A对于大多数投资者来说股份回购是一个备用的退出方法，当投资不是很成功时就采用这个方式

B 股份回购包括主动回购和被动回购，这两种回购协议都是在风险企业成立之初签订

C 股份回购一般发生在以下情形中：创业型企业的创始人不愿意企业所有权转移，企业受到他人控制；风险投资机构事先或事后迫使创始人或管理者赎回其所持股份

D 股份回购可以采取现金或票据等形式支付，也可以通过建立一个员工持股基金（ESOP）来买断风险资本家所持有的股份

E按照主体的不同股份回购也可以分为管理层回购和员工回购

13、首次公开发行方式的优势包括（ABCDE）

A对于风险资本家手中所持有的股份来说提供了更多的升值机会

B 这种方式不仅保持了公司的独立性，还获得了在证券市场上持续融资的渠道

C 从总体上看，股票上市或柜台交易是交易成本最低、收益率最高和投资回收期相对较短的退出方式

D 有助于提高公司形象，增加公众注意力；改善和简化股本结构等等

E可以使风险企业实现广告效应，有助于公司品牌的树立使其在业务开拓和产品销售中确立

竞争优势

14、风险投资通过首次公开发行方式退出的缺陷包括（ABCDE）

A风险投资公司所持股份的转让受到限制，不能使风险资本家立即从风险企业中完全撤出

B 发行前的各项费用比较高昂

C 对公司经营业绩有压力，如果公司业绩不佳，将面临上市公司股东要求支付股息和分红的压力，更有可能会因此而丧失部分控制权

D 对公司的公众监督更广泛，公司必须更规范、更严格，必须对公司的经营和财务状况进行持续的披露

E IPO能否成功受制于资本市场的发达程度

15、以下属于我国风险投资退出方式的有（ABCDE）

A首次公开发行成为上市公司 B 买壳上市

C 海外上市

D 清算破产

E 收购兼并

四、判断题

1、商业计划书的摘要部分是对整个计划的概述，列在计划书的最前面，因而在整个商业计划书之前就应写好。错

2、风险投资只有通过公开上市退出才是成功的。错

3、风险投资中的可转换优先股与一般股份制企业优先股有不同之处，在一般股份制企业中优先股意味着没有表决权，放弃对企业重大决策的实质性介入；而在创业型企业中，代表风险资本的一方，不但要参与决策，而且对某些重大事项有完全否决权或超比例的否决权。对

4、大多数风险资本家不倾向于过多涉及企业日常管理。但在出现财务危机或管理危机时，风险资本家会进行干涉，直至更换企业管理队伍。对

5、风险投资机构在挑选投资项目过程中一般会采用一定的标准，但并不是说投资项目要符合所有标准。因此，评估标准并没有固定的模式，也没有固定的数值比例要求，在决定取舍时主要依据风险资本家的主观判断。对

6、一般来说，风险资本家会采取较为保守的方法估计企业的赢利，而企业家则恰恰相反，他们希望尽可能高估企业的价值，以便在获得等额资本的同时尽可能少给风险投资者股权份额。对

7、所有的风险投资公司都能自由地在初次公开承销中卖出所持有的股票。错

8、从中国当前已经具备的市场条件和政策条件来看，首次公开发行的退出方式是一个可行的和现实的选择。错

五、简答题

1、商业计划书的包括哪些内容？P91-95

2、如何划分尽职调查的层次？P97

3、风险资本家通常通过哪些办法来构筑针对被投资企业管理层的约束机制？P121

4、简述首次公开发行退出方式的优势与不足？P146

5、风险企业选择风险投资公司的要素有哪些？P108-109

6、风险投资退出有几种方式？P151-153

风险投资形考作业四

一、名词解释

二板市场P160 报价驱动交易制度（做市商制度）P163 指令驱动制度P162 独立运作模式P163

附属市场模式P163 管理层收购P177 杠杆收购P177 员工收购P177 管理层员工收购P178

二、单项选择题

1、20世纪90年代，我国风险投资机构的资金来源主要是D政府

2、管理层收购所需资金主要通过（B 债务资金）方式来筹措。

3、利用杠杆收购来重组目标公司的经济实体是（D目标公司的经理层）时，就称为管理层收购

4、二板市场和主板市场相比有独立的交易管理系统和上市标准，完全是另外一个市场。这种模式是属于（A独立运作模式）

5、2004年6月25，（B 深圳中小企业板）的出现是中国资本市场发展的一个里程碑

6、历经十年酝酿，经国务院同意，中国证监会批准（A深圳证券交易所）设立创业板，并于（2009年10月23日）举行开板仪式

7、利用杠杆收购来重组目标公司的经济实体是（C 目标公司的员工）时，就称为员工收购。

8、纳斯达克指数，即全美证券交易商协会自动报价指数，该指数的基期是1971年2月5日，基期指数为（B 1000）

9、风险资本的转让对象也可以是其他公司或另一家风险投资机构，由其他公司对创业板型企业进行合并与收购，这种方式称作（C一般并购）

10、完全重起炉灶、单独开设的二板市场属于（B 新市场模式）

11、二板市场实行的是（A报价驱动交易制度）证券市场交易制度

三、多项选择题

1、与主板市场相比，二板市场具有以下特点：（ABCDE）

A基本上采用的是场外交易方式，交易对象是针对中小型公司，其中最主要的是高科技公司

B 与主板市场相比，二板市场的上市条件相对比较宽松，只有较低的赢利要求或者说根本没有赢利要求，对于上市公司的规模要求也比较低

C 由于二板市场具有较大的风险，一般对于信息披露、上市保荐人等具有较高的要求

D 二板市场采取不同于主板市场的、专为其度身定制的新的交易制度

E 有两种交易制度即：做市商制度和竞价制度

2、二板市场保荐人制度对主承销商的资质有相当高的要求，体现在（ABCD）

A主承销商必须有非常丰富的专业经验、清白而良好的业绩记录

B 主承销商的发行人员素质要达到一定的专业水平

C 主承销商必须具备一定的抗御风险的经济实力

D 对主承销商实行严格的年检制度

E 属于保荐人的责任，导致投资者利益受损，主承销商不承担连带责任。

3、附属市场模式是国际上较为普遍的做法，采用这种方式建立二板市场的好处是（ABCE）A有效利用主板市场现有的人、财、物各项资源，开办的费用较小

B 市场环境、市场氛围、投资者队伍已经形成，为二板市场的顺利发展创造了基础性条件

C 市场风险较小，化解风险的能力较强

D 在主板市场上成长起来的企业转入二板市场，活跃二板市场

E 在二板市场上成长起来的企业升入主板市场，活跃二板市场

4、纳斯达克证券市场成功的原因在于（ABCDE）

A纳斯达克市场在上市标准、上市费用、交易制度、市场服务等方面适应了高新技术企业的特点

B 传统股市注重上市公司的业绩，纳斯达克看重的是它们的发展前景，因此，纳斯达克对上市公司要求的门槛很低

C 从技术层面看，电子交易系统与做市商制度构成了纳斯达克的核心竞争力

D 美国股市为企业融资活动的繁荣，与其不断完善的监管是分不开的。新兴的纳斯达克由于上市门槛低，更加注重自我监督

E 尽管对企业上市标准要求较低，但对企业信息披露等方面比纽交所要求更严格

5、下面哪些是香港创业板市场的特点：（ABCD）

A创业板的设立主要是针对一些具有增长潜力的公司，是那些需要作集资扩张，增长潜力较大的中国内地及香港地区的新兴的中小型企业，而并不会纯粹针对高科技企业

B 在组织设置上，香港创业板属于附属市场模式。但二板市场又具有相对独立性，拥有独立的运作权限、管理系统

C 上市要求较香港联交所宽松，如不设最低赢利要求，但必须显示公司有两年从事活跃业务活动的记录等具体要求

D 创业板的运作理念在于通过严格的信息披露配合，强调“买者自负”和“由市场自行决定”。因而，要求投资者是专业投资者和充分了解市场的投资者，并且更着重推行对投资者的教育及推广活动

E 在组织设置上，香港创业板属于附属市场模式，二板市场从属于主板市场

6、一个完整的管理层收购过程的参与者通常包括（ABCDE）

A目标公司 B 管理层 C 战略投资人 D 贷款人 E 中介机构7、西方国家的管理层收购具有哪些特点：（ABCE）

A收购主体是目标公司的经理层

B 收购方式为高负债融资收购

C MBO 通常伴随着企业结构的重组

D MBO模式适合所有企业

E MBO模式并非适合所有企业

8、以下关于管理层收购的参与者之一战略投资者的说法正确的是（ABDE）

A战略投资者通常是以获得资本增值主要目的的机构投资者或个人

B 战略投资者一般不介入公司的管理，也无意控股公司

C 战略投资者一般不以控制公司为目的，因而只投入很少的资金

D 战略投资者面临直接的资本风险，往往拥有比银行信贷更多的权利，如投票权、分红权、转让股份权等

E 战略投资者常常就是风险资本家

9、中西方管理者收购的差异体现在（ABC）

A国内的管理者收购是战略性并购，而西方的管理者收购是典型的财务性并购

B 国内管理者收购仅保持了管理层在股权上的相对多数和对公司的相对控制，因而是相对性收购

C 国内管理者收购是以管理层为主体的多元化全员收购

D 中西方的管理者收购都是对管理层的一种激励，收购完成后管理者和股东身份

E 国内管理者收购不能对目标公司的资本结构和财务结构进行调整

10、国内管理层收购中管理层个人并不直接出面受让股权，因此属于间接性收购。在实践中常见的间接收购的方式一般有（ABCD）

A成立收购主体公司 B 收购大股东股权

C 利用信托公司进行收购

D 利用原职工持股会进行收购

E 利用证券公司进行收购

11、下面关于我国风险投资发展过程中的特点的说法正确的是（ABDE）

A政府仍是大股东 B 最缺风险投资管理人员

C 有限合伙制是我国风险投资机构的主要组织形式

D 我国大部分的风险投资项目尚未退出

E 投资集中于成长期企业

12、在我国，风险投资行业发展处于领先地位的城市是（ACD）

A上海 B 天津 C 北京 D 深圳 E 广州

13、制约我国风险投资事业发展的主要因素包括（ACDE）

A资金来源有限且结构单一，制约风险投资规模的形成

B 拥有众多真正的风险企业，但缺乏成熟的风险资本家

C 缺乏对投资者的税收鼓励政策

D 二板市场尚未建立

E 法律和政策不够完善

14、税收优惠是世界各国为鼓励某一行业发展最常见的做法，税收优惠主要有以下几个方面：（ABCD）

A税收免除 B 降低税率 C 增加资本抵减项目 D 延迟支付和加速折旧

E 再投资退税

15、从主板市场到建立创业板市场，是中国资本市场发展的内在要求和客观趋势。以下关于我国创业板市场的说法正确的是（CDE）

A 2004年6月25日，深圳中小企业版的出现标志着中国创业板市场的正式建立

B 深圳中小企业版在国内具有市场优势，完全可以替代香港创业板为国内计划上市的高科技企业提供服务

C 为了给中小风险企业提供良好的发展环境，给风险投资提供健康的退出渠道，我国有必要建立自己的二板市场

D 由于中国的资本市场发育还不够成熟，我国的创业板市场更要注重信息的披露和监管

E 在中国的创业板市场代码是300开头

四、判断题

1、世界上绝大多数二板市场采用附属市场模式，香港的创业板市场就是这种模式。对

2、管理者收购的对象的上级或股东有意愿出让是收购的先决条件。而成为管理者收购对象的企业一定是经营差的企业。错

3、做市商作为交易的双方随时同经纪商或自营商进行交易，做市商在其注册的股票上从事自营交易。错

4、创业型企业的股票可以通过主板或二板市场，但主要是通过二板市场或柜台交易进行公开上市交易或柜台交易。对

5、二板市场交易制度选择具有采用完全自动化的指令驱动交易制度的趋势。对

6、附属市场模式是指二板市场附属于主板市场，和主板市场拥有相同的上市标准，所不同的只是交易系统、监管标准和检察队伍的差别。错

7、MBO的收购主体一般是目标公司内部高级管理人员。通过MBO，管理层的身份仍将保持不变。错

8、MBO是杠杆收购的一种。LBO是通过高负债融资增加财务杠杆来购买目标公司的股份，从而获得目标公司的经营控制权，以达到重组该公司并从中获得预期收益的一种财务型收购

方式。对

9、二板市场交易制度选择具有采用完全自动化的指令驱动交易制度的趋势。对

10、美国纳斯达克证券交易市场的设立和运作采用的是附属市场模式。错

11、纳斯达克市场不仅是一个高科技企业的集中地，它本身就是一个高科技企业。对

12、管理层收购完成后，对目标公司的股权结构、资产结构以及公司治理结构都将发生根本性的变化。对

13、国内管理层在发起MBO时，纳入收购主体的人员往往从管理层扩展到中层经理、大股东管理层、子公司管理层，甚至还包括公司的一般员工。对

14、在我国由于管理层收购大多是管理层自己来策划和实施，因而难以保证收购价格的公正性和合理性。对

五、简答题

1、简述MBO的操作阶段及程序。P182

2、简述纳斯达克证券市场的市场组成。P166

3、与主板市场相比，二板市场有哪些特点？P161

4、管理层收购的参与方有哪些？P180-182

5、

风险投资形考作业五

论述题：

二、试对有限合伙制和公司制这两种风险投资组织形式加以比较。P36

三、试述中国风险投资事业的发展及存在的问题。P199，P203P207，

四、在风险投资协议中有哪些限制性和保护性条款？

限制性条款和保护性条款实质上是一个问题的两个方面，因为对管理者的限制就是对投资者的保护。这些条款是合同中的重要部分，甚至可以说是最主要的部分。（根据要点自己展开叙述）

（1）、股息支付；（2）、内部股权转让；（3）、反稀释条款；（4）、防“冷落”条款；（5）、信息披露；（6）、损失的风险和变现时的优先级；（7）、防止滥用机会和信息

五、结合实际论述风险资本的顺利退出对风险投资业发展的重要意义。P209，P206

六、试述风险资本家参与风险企业管理监控的主要类型，以及风险资本家在哪些方面参与风险企业经营管理。P128-P134

七、结合中国实际分析中国风险投资的退出机制。P150

八、论述高科技风险企业价值评估的方法并比较优劣。

九、试比较二板市场的运作模式。P163

十、为什么说有限合伙制称为风险投资组织的主流模式？同P36

十一、试比较风险投资退出的几种方式。P149 表格

风险投资协议书

风险投资协议书Venture capital agreement 甲方： 乙方： 签订日期：年月日

风险投资协议书 小泰温馨提示：投资合同是指项目主办人与项目公司之间签订的合同，主要规定项目主办人同意向项目公司提供一定金额的财务支持，以保 证项目公司的偿贷能力。本文档根据投资合同内容要求和特点展开说明，具有实践指导意义，便于学习和使用，本文下载后内容可随意修 改调整及打印。 甲方已充分了解乙方关于××项目的创业计划，欲投入 资金与乙方共同创业，经甲、乙双方充分协商达成如下协议： 1.乙方已拥有××项目的设计开发思路及相关的技术资料，欲进一步完成该项目的软件开发，产品试样，直至设立公司批量生产、投放市场; 2.甲方已充分了解乙方的创业计划，并认同其市场前景，拟投入风险资金与乙方共同创业。 二、风险投资的阶段划分 ××项目的风险投资分两个阶段： 1.种子期：即××项目的开发设计，直至完成产品样机，形成产品生产方案;

2.创立期：即甲、乙双方共同设立一家生产××产品的有限责任公司，并将产品批量生产投放市场。 1.在种子期，甲方投入万元风险资金，与乙方共同完成产品的设计开发，直至完成产品的样机; 2.在种子期，甲乙双方决定根据乙方的设计开发思路及相关的技术资料，共同委托软件设计师开发××专用软件，委托设计软件的报酬及生产样机的费用在上述万元风险资金中支出; 3.在种子期，甲、乙双方均不享有工资收入，如需聘用专业人员则工资在风险资金中支出; 4.种子期的期限为本合同签订之日起××个月，如在上述期限内仍未完成样机生产，则需甲、乙双方协商是否延长上述期限，协商未果则本协议终止，剩余的资金及业已形成的所有资产属甲、乙双方共同所有; 5.××产品的样品如在上述期限届满并开发完毕，甲、乙双方对××样机进行评估，如达到甲、乙双方在签订本协议时认可的设计要求，风险投资必须进入创立期;相反则由甲、乙双方协商是否延长上述期限，协商未果则本协议终止，剩余的资金及业已形成的所有资产属甲、乙双方共同所有。

第七章-风险投资的退出

第七章风险投资的退出 一、学习目的 本章介绍风险投资退出的一般情况，着重介绍公开发行、股份回购、兼并收购、企业清算四种退出方式的特点和方法。 二、学习要点 1、理解退出在风险投资中的作用。 2、了解四种退出方式的一般情况、过程和特征。 3、了解风险投资推出的绩效评价指标体系和IPO推出的优缺点。 所谓风险投资的退出，是指风险投资机构在所投资的创业企业发展相对成熟或不能继 续健康发展的情况下，将所投入的资本由股权形态转化为资本形态，以实现资本增值或避免和降低财产损失的整个环节。 从风险投资运行机制可以看出：风险投资的退出机制是整个风险投资运作过程中一个 重要的组成部分，退出时风险资本流通的关键所在，它既是过去的风险投资行为的终点，又是新的风险投资行为的起点。 第一节风险投资退出的作用 一、风险资本退出的主要原因 （一）创业企业利润发生了变化。风险投资以投资高新技术项目为主，追求的是创业企业成长所能得到的高额投资利润。而高利润必然伴随着高风险，以高新技术开发为主的 创业企业，一旦发展到成熟阶段，其投资回报将随着企业风险的降低而表现为常规利润，而常规利润已经不是风险投资追逐的目标。 （二）风险投资的阶段投入性。风险投资的运作是以追求在资本流动中释放风险，以收回投资成本并获取高额投资回报为目标。分期或阶段性投资以及循环投资是风险投资的 一个重要特征。在累计投入资本很大的情况下，风险资金若不能适时退出，就不可能有新的资金从事新的投资。 （三）风险基金投资者要求定期得到支付。在基金制的风险投资组织形态下，一家风险投资公司往往同时管理着几个风险投资基金。风险投资家在募集一只基金并运作3~5年后，将继续募集新的风险投资基金。当一个基金存续期届满而清算时，新的基金开始设

金融风险分析答案第四章

第四章 复习思考题 1．什么是利率风险?根据巴塞尔银行监管委员会的原则，和利率风险的表现形式主要确哪些? 答：利率风险是指由于市场利率变动的不确定性给金融机构带来的风险，具体说就是指由于市场利率波动造成金融机构净利息收入(利息收入-利息支出)损失或资本损失的金融风险。按照巴塞尔银行监管委员会颁布的《有效银行监管的核心原则》，利率风险是指银行的财务状况在利率出现不利的变动时所面临的风险。 利率风险的表现主要有： （1）重定价风险：指产生于银行资产、负债到期日的不同（对固定利率而言）或是再定价的时间不同（对浮动汇率而言）的风险。 （2）基准风险：指当贷款的其他条件与重定价贷款的特点相同时，因为所依据的基准利率不同而使得利率的变动幅度不同而产生的风险。 （3）收益率曲线风险：指由于收益率曲线的斜率随着经济周期的不同阶段而发生变化，使收益率曲线呈现不同的形状而产生的风险。 （4）期权风险：由于利率变化，客户提前偿还贷款或支取存款，导致银行净利息收入发生变化，利率风险就变现为期权风险。 2．什么是利率敏感性资产?什么是利率敏感性负债?什么足重定价缺门?在用重定价模型测皮利率风险时，主要注重金融机构的什么变量?重定价模型的主要缺陷有哪些?为什么? 答： 利率敏感性资产和负债是指那些在一定期限内(考察期内，可以是1年、2年……n年，也可以精确到1天。)即将到期的或需要重新确定利率的资产和负债。 重定价模型关注利率变动对金融机构的净利息收入的影响。通过重定价缺口衡量金融机构净利息收入对市场利率的敏感程度。 重定价模型有其自身的不足，主要表现在以下几点： (1)忽视了市场价值效应 (2)过于笼统 (3)资金回流问题 (4)忽视了表外业务所产生的现金流 3．在下列资产负偾中．哪些是1年期利率敏感性资J虹或负债? A．91天的短期国库券 B．1年期中期国库券 C．20年期长期国库券 D．20年期浮动利率公司债券，每一年重定价一次 E．20年期浮动利率抵押贷款，每蹰年重定价一次 F. 30年期浮动利率抵押贷款，每六个月重定价一次 G．隔夜联邦资金 H．9个月阎定利枣定期存款 I．1年固定利率定期存款 J．5年期浮动利率定期存款，每一年重定价一次 答案：A B D F G H I J 4．什么是到期期限缺口?金融机构应该如何运用到期模型来免疫其资产负债组合?到期模型的主要缺陷足什么? 答： 所谓到期日缺口是指金融机构以市场价值计价的资产与负债加权平均到期日之间的差额。在金融机构里，管理者可以通过管理资产负债使其期限对称来规避利率风险，即使资产的加权平均到期日等于负债的加权平均到期日。 但是这一免疫方法是有缺陷的，在实际运用中，仍可能存在着期限堆成但仍不能完全规避利率风险的情况。这有两方面的原因：（1）金融机构的财务杠杆程度，即该机构中资产由负债支持的比例；（2）金融机构资产或负债现金流的持有期或平均期限而非到期日。这两点因素都会导致金融机构在资产与负债期限匹配的情况下仍然由于利率的不利变动遭受权益的影响。在这时，金融结构到期模型测度利率风险就存在着问题，这就是到期模型的缺陷。

(完整word版)华师大管理经济学平时作业(含答案)

平时作业要求： 平时作业： 一、名词解释（4分×5＝20分） 1、需求价格弹性：需求价格弹性表示在一定时期内一种商品的需求量变动对于该商品的价格变动的反应程度。（或者说，表示在一定时期内当一种商品价格变化百分之一时所引起的该商品的需求量变化的百分比。 2、价格歧视: 实质上是一种价格差异，通常指商品或服务的提供者在向不同的接受者提供相同等级、相同质量的商品或服务时，在接受者之间实行不同的销售价格或收费标准。 3、产品差异化: 所谓产品差异化,是指企业在其提供给顾客的产品上，通过各种方法造成足以引发顾客偏好的特殊性,使顾客能够把它同其他竞争性企业提供的同类产品有效地区别开来,从而达到使企业在市场竞争中占据有利地位的目的。 4、占优策略:在企业各自的策略集中，如果存在一个与其他竞争对手可能采取的策略无关的最优选择。 5、信息不对称:在市场交易中，一方只有公开信息，另一方既有公开信息又有私人信息，后者比前者拥有的信息。 二、简答题（6分×5＝30分） 1、为什么进行管理决策时，必须考虑机会成本，而不是会计成本？ 因为资源是稀缺的，如把它用于甲用途，就不能再用于乙用途。决策就是进行这种选择，即在渚多用途中选择最优用途。这就需要比较资源用于不同用途可能带来的价值。机会成本就

代表资源用于其他次好用途可能带来的价值(收入)。在决策中使用机会成本，就能比较出资源用于本用途的相对优劣。会计成本是历史成本，而决策总是面对将来的。会计成本又只限于有形的货币支出，没有包括因资源用于本用途而付出的全部代价。因而会计成本不能用于决策。 2、联合制药公司已经花了5000万元用来开发和试验一种新药。市场营销部门的经理估计，为了使这种产品投入市场还需要花3000万元广告费，但将来全部销售收入估计只有6000万元，即支出将超过收入2000万元（＝5000+3000－6000）。为此，他建议应当停止生产和销售这种药品。你认为他的建议是否正确？如果会计部门现在又提出，如果经营这种产品，它必须分摊公司的间接费用3500 万元。这一新的信息，是否影响你的决策？为什么？ 答：1)营销经理建议不正确，因开发成本已经投入，如不经营销售，则净亏5000万，投入市场后，销售毛利6000-3000=3000万，可减少亏损。2)若增加间接费用3500万，经营销售创造的3000万元毛利低于新增的间接费用，经营该项目的亏损将更多，作为该项目负责人将选择放弃。但如站在全公司老板角度考虑，该项目分摊3500万元间接费用，使公司其他项目间接费用减少，从而增加其他项目的帐面利润，也可以考虑继续经营该产品 3、航空公司常常对学生或老人实行机票优惠，请解释航空公司为什么要这么做？ 答：上述行为在经济学上就叫“价格歧视”。“价格歧视”也叫差别定价，是指企业为了获得更大的利润，把同一产品按购买者的不同而规定的不同价格，一部分购买者所支付的价格高于另一部分购买者所支付的价格。 “价格歧视”完全符合市场经济规律的要求。“价格歧视”中的歧视是经济学的术语，而不是一个贬义词。如果由于扩大市场，使生产者能够得到规模经济利益，在满足了付高价的消费者的消费之后，可以降价再满足一部分只能出低价的消费者的消费需求，从而使整个平均成本进一步下降，这对生产者和消费者都有好处。因为通过这种策略，厂商可以依据客户的消费能力将其分为不同的消费群，分别定价，赚取更多的利润。“价格歧视”堪称市场经济中最重要的游戏规则之一。 4、行业的市场结构分为哪些类型？哪些主要因素决定了一个行业市场结构的类型？ 答：市场结构可以按其不同的竞争程度分为完全竞争、完全垄断、垄断竞争和寡头垄断四大类型。决定市场结构类型的因素主要有：(1)控制价格的能力；(2)卖者的数目；(3)产品的差异程度；(4)企业进出市场的难易程度。 5、风险资本(VC)公司是私人资本的蓄水池，一般投资于小型的增长迅速的公司，这些公司无法通过其他手段筹集资金。作为这种筹资方式的交换，风险投资（VC）公司得到该公司的一定产权，而此公司的创办人一般保留并继续管理这个公司。风险资本（VC）投资有两个典型安排：I. 经理人员要保持公司一定的股权，如果公司绩效良好，常常获得额外的股权；II. 风险资本（VC）要求在公司董事会中有席位。 （１）说明风险资本公司（VC）和经理人员之间激励冲突的性质，谁是委托人？谁是代理人? 答：（1）VC公司是委托人，经理人员是代理人。 解释：委托人希望代理人为其最佳利益工作，但代理人常常具有与委托人不同的目标与偏好，这一现象被称为激励冲突。一般的讲，在整个管理层级的每一个委托人和代理人之间都存在激励冲突，激励冲突所产生的问题是司空见惯的。委托人必须要决定雇用哪个代理人；一旦雇用了一个代理人，她还要决定如何对他们进行激励。 （２）讨论这两个安排如何有助于说明激励冲突。 答：（2）委托人希望代理人为其最佳利益工作，但代理人常常具有与委托人不同的目标与

我国风险投资机制案例分析

我国风险投资的组织形式、出口机制及案例分析 刘传哲* (江苏，徐州，221008，中国矿业大学治理学院) 王正忠 (江苏，徐州，221008，中国石化管道储运公司) 摘要：论文首先对我国风险投资业现状进行了层次分 析，然后探讨了我国风险投资的主流形式和出口方式， 最后分不进行了案例分析。 关键词：风险投资，主流组织形式，出口分析 1 前言 随着经济的进展，我国风险投资业初具雏形，拥有了一批风险投资公司和一定的投资能力，许多国际性大风险投资公司也开始进入中国。然而，我国的风险投资同发达国家相比，由于尚处在起步时期，相对我国国民经济进展的需要来看，我国风险投资 *刘传哲，男，37岁，博士，中国矿业大学治理学院, 教授czliu@https://www.wendangku.net/doc/5113728884.html, 584 / 1

规模依旧太小，规范的风险投资机制尚未形成，如何建立适合中国国情、具有中国特色的风险投资机制，促进我国风险投资事业的健康进展成为一个日益紧迫的问题。本论文对我国风险投资业现状进行了层次分析，探讨了我国风险投资的主流形式和出口方式，最后分不进行了案例分析。 2我国风险投资业现状的层次分析 2.1 国内大企业的战略资本 通过20年的改革开放在中国成长起来专门多大型的企业集团，如联想、四通、方正、红塔山、上海第一百货等。它们当中专门多是实力雄厚的上市公司，或处于特定垄断行业的企业。但在企业的进展中遇到了重要问题是如何获得企业新的利润增长点，例如上海一百，尽管规模不小，然而所处的行业决定了公司的成长性特不有限，然而实施公司的多元化战略又是特不危险，那么通过风险投资（或者叫产业投资）的形式投资于新兴的高成长的行业来猎取资本增值的收益就不失是一种比较好且风险能够进行操纵的方式。例如红塔集团成立了红塔创新投资公司和红塔兴业投资公司专门从事风险投资的运作；去年年初联想一分为三，其中柳传志亲自掌舵的确实是联想的风险投资部门，其中的 584 / 1

风险投资协议详解之一清算优先权

风险投资协议详解之一清算优先权 情景一：假如你是第一次创业，你正在寻找风险投资（VC），在经过跟风险投资人漫长的商业计划演示和交流之后，突然有一天，投资人对你的公司产生了投资兴趣，于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”（Term Sheet）。但是，包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内，都没有人曾经看到过一份Term Sheet，里面的某个“清算优先权”条款是这样写的（通常是英文）： Series A Preferred shall be entitled to receive in preference to the holders of the Common Stock a per share amount equal to 2x the Original Purchase Price… A系列优先股有权优先于普通股股东每股获得初始购买价格2倍的回报… 你完全搞不懂这是什么意思。 情景二：假如你接受了上面那份Term Sheet，投资人跟你投资了$2M，给你的投资前估值（Pre-money valuation）是$3M，投资后（Post-money）估值$5M，于是投资人拥有你公司40％的股份。经过1年，公司运营不是很好，被人以$5M的价格并购。你认为你手上60％的股份可以分得$2.5M的现金，也还满意。但是投资人突然告诉你，根据协议，他要拿走$4M （投资额的2倍），留给你的只有$1M。你又糊涂了。 什么是清算优先权（Liquidation Preference）? 几乎所有的VC选择可转换优先股（Convertible preferred stock）的投资方式，而可转换优先股的最重要的一个特性就是拥有清算优先权。 优先清算权是Term sheet中一个非常重要的条款，决定公司在清算后蛋糕怎么分配，即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东，然后分配给其他股东。例如，A轮（Series A）融资的Term sheet中，规定A轮投资人，即A系列优先股股东（Series A

风险投资投入的四个阶段

风险投资投入的四个阶段 一项高新技术的产业化，通常划分为四个阶段：技术酝酿与发明阶段、技术创新阶段、技术扩散阶段和工业化大生产阶段。每一阶段的完成和向后一阶段的过渡，都需要资金的配合，而每个阶段所需资金的性质和规模都是不同的。 一、风险投资的投入：种子期（seed stage） 种子期是指技术的酝酿与发明阶段，这一时期的资金需要量很少，从创意的酝酿，到实验室样品，再到粗糙样品，一般由科技创业家自己解决，有许多发明是工程师、发明家在进行其他实验时的“灵机一动”，但这个“灵机一动”，在原有的投资渠道下无法变为样品，并进一步形成产品，于是发明人就会寻找新的投资渠道。这个时期的风险投资称作种子资本（seed capital），其来源主要有：个人积蓄、家庭财产、朋友借款、申请自然科学基金，如果还不够，则会寻找专门的风险投资家和风险投资机构。要得到风险投资家的投资，仅凭一个“念头”是远远不够的。最好能有一个样品。然而，仅仅说明这种产品的技术如何先进、如何可靠、如何有创意也是不够的，必须对这种产品的市场销售情况和利润情况进行详细的调查，科学的预测，并形之成文，将它交给风险投资家。一个新兴企业的成功不能仅凭聪明的工程师、睿智的发明家，而必须懂得管理企业，并对市场营销、企业理财有相当的了解。经过考察，风险投资家同意出资，就会合建一个小型股份公司。风险投资家和发明家各占一定股份，合作生产，直至形成正式的产品。这种企业面临三大风险，一是高新技术的技术风险，二是高新技术产品的市场风险，三是高新技术企业的管理风险。风险投资家在种子期的投资在其全部风险投资额的比例是很少的，一般不超过10%，但却承担着很大的风险。这些风险一是不确定性因素多且不易测评，二是离收获季节时间长，因此也就需要有更高的回报。 二、风险投资的投入：导入期（start-up stage） 导入期是指技术创新和产品试销阶段，这一阶段的经费投入显著增加。在这一段，企业需要制造少量产品。一方面要进一步解决技术问题，尤其是通过中试，排除技术风险。另一方面，要进入市场试销，听取市场意见。这个阶段的资金主要来源于原有风险投资机构的增加资本投入。这时期投入的资本称作导入资本（start-up capital）。如果这种渠道无法完全满足需要，还有可能从其他风险投资渠道获得。这一阶段风险仍主要是技术风险、市场风险和管理风险，并且技术风险和市场风险开始凸现。这一阶段所需资金量大，是风险投资的主要阶段。对于较大的项目来说往往一个风险投资机构难以满足，风险投资机构有时组成集团共同向一个项目投资。这样做也可以分散风险。这个阶段风险投资要求的回报率也是很高的。一旦风险投资发现无可克服的技术风险、或市场风险超过自己所能接受的程度，投资者就有可能退出投资。这时无论是增加投资还是退出，都要果断，力戒观望。该投资时缩足不前，可能错过一个大好的机会，并且使原有投资作用无法充分发挥；而该退出时犹犹豫豫，食之无味，弃之又嫌可惜，很可能就会陷入无底的深渊。是进入还是退出，除了科学冷静的判断分析外，还要依靠直觉，这就是个艺术的问题了。这也就是为什么许多风险投资家只爱做自己熟悉的行业。熟悉的行业容易培养直觉，而直觉往往不是数学模型和统计数字能取代。当然，这也会局限风险投资家个人的发展，特别是当这个行业不再具有巨大发展潜力时。 三、风险投资的投入：成长期（expansion stage） 成长期是指技术发展和生产扩大阶段。这一阶段的资本需求相对前两阶段又有增加，一方面是为扩大生产，另一方面是开拓市场、增加营销投入，最后，企业达到基本规模。这一阶段的资金称作成长资本（expansion capital），其主要来源于原有风险投资家的增资和新的风险投资的进入。另外，产品销售也能回笼相当的资金，银行等稳健资金也会择机而入。这也是风险投资的主要阶段，这一阶段的风险已主要不是技术风险，因为技术风险在前二阶段应

风险投资协议书详细版

编号：JY-HT-00250 风险投资协议书详细版Any parties with a cooperative relationship can sign an agreement to protect legal rights 甲方：________________________ 乙方：________________________ 签订日期：_____年____月____日 编订：MZYUNBO设计

风险投资协议书详细版 甲方：××× 乙方：××× 甲方已充分了解乙方关于××项目的创业计划，欲投入资金与乙方共同创业，经甲、乙双方充分协商达成如下协议： 一、风险投资的项目 1.乙方已拥有××项目的设计开发思路及相关的技术资料，欲进一步完成该项目的软件开发，产品试样，直至设立公司批量生产、投放市场; 2.甲方已充分了解乙方的创业计划，并认同其市场前景，拟投入风险资金与乙方共同创业。 二、风险投资的阶段划分 ××项目的风险投资分两个阶段： 1.种子期：即××项目的开发设计，直至完成产品样机，形成产品生产方案;

2.创立期：即甲、乙双方共同设立一家生产××产品的有限责任公司，并将产品批量生产投放市场。 三、风险资金的投入 (一)种子期 1.在种子期，甲方投入万元风险资金，与乙方共同完成产品的设计开发，直至完成产品的样机; 2.在种子期，甲乙双方决定根据乙方的设计开发思路及相关的技术资料，共同委托软件设计师开发××专用软件，委托设计软件的报酬及生产样机的费用在上述万元风险资金中支出; 3.在种子期，甲、乙双方均不享有工资收入，如需聘用专业人员则工资在风险资金中支出; 4.种子期的期限为本合同签订之日起××个月，如在上述期限内仍未完成样机生产，则需甲、乙双方协商是否延长上述期限，协商未果则本协议终止，剩余的资金及业已形成的所有资产属甲、乙双方共同所有; 5.××产品的样品如在上述期限届满并开发完毕，甲、乙双方对××样机进行评估，如达到甲、乙双方在签订本协

风险投资的七个阶段

风险投资的七个阶段 一个典型的风险投资大约可分为七个阶段，分别是建立基金寻找投资机会；项目选择产生交易、经营流程；筛选、评价交易；评估。谈判、达成交易；运作资本以求最大化；策划并实施退出。 1、建立基金，寻找投资机会 风险投资不同于一般投资，它是智力与资金的结合，风险投资的投资对象主要是高新技术产业，它承担着投资项目的技术开发和市场开拓的风险。因而，它以严格的项目选择、评审和参与对该项目的管理来尽可能地减少风险性，并以投资组合的经济效益来保证资金的回收。 2、筹集风险资金以供投资 风险资金是指用于风险投资的资金，其来源可以有多种渠道： 1）个人投资； 2）政府资助，如国家自然科学基金； 3、项目选择 选择什么的项目或公司投资是风险投资家最为关心的一件事，同时也是衡量投资家眼光和素质的重要指标。风险投资家在分析某个投资建议是否可行时考虑因素外乎三点：技术创新的可行性、项目经济评估、企业管理者的素质。对于一些在通常金融业务中起重要作用的因素，例如自有资金的多少、资信状况的好坏等等问题则考虑得较少。其分析的次序一般是人、市场、技术、管理。 （1）创业者的素质：风险投资家应从各个角度去考察该创业者或创业者队伍是否在他从事的领域内具有敏锐的洞察力？是否掌握市场全景并懂得如何去开拓市场？是否懂得利用各种渠道去融通资金？是否有将自己的技术设想变为现实的能力？是否有较强的综合能力等等。这种考察并不是绝对的，往往是与风险投资家本身的素质水平有相应的关系。 （2）市场：任何一项技术或产品如果没有广阔的市场作基础，其潜在的增值能力就是有限的，就不能达到风险投资家追求的目标：将新生公司由小到大、到强培育成长，风险投资通过转让股份而获利的能力也就极为有限，甚至会造成失败。这里所说的市场可能是全新的市场，即没有同类的产品与之相比较、相竞争。需要创业者从零开始逐步开拓市场，使广大用户所接受。也可能是在已有产品市场中寻找空隙。风险投资家根据自己的经验和对市场的认识，分别判断投资产品是否具有广阔的市场前景？市场占有率会有多大？产品的市场竞争能力如何。 3）产品技术：风险投资家应判断产品技术设想是否具有超前意识？是否可以实现？

第四章项目投资风险分析

讨论：Investment Analysis and Lockheed Tri Star 案例 第四章项目投资风险分析 第一节项目风险分析指标 项目风险分析的方法和指标有很多，通常有以下四个：见图 风险分析 回收期分析偿还期分析盈亏平衡分析敏感性分析 全全贷盈敏 部部款亏感 投投偿平因 资资还衡素 静动期点与 态态敏 回回感 收收度 期期 1、全部投资静态回收期 全部投资静态回收期是指通过项目的净收益(包括利润和折旧)来回收总投资(包括固定资产投资和流动资金投资)所需要的时间。 这里需要指出的是，投资者在计算全部投资回收期(无论是静态，还是动态)，都是假定了全部投资都是由自有资金来完成的，因此，所有的利息，包括固定资产贷款利息和流动资金借款利息都不考虑。 全部投资回收期可用财务现金流量表(全部投资)累计净现金流量求得。 例1：某项目的建设期为2年，第一年年初投资100万元，第二年年初投资150万元。第三年开始投产并达100%的设计能力。每年销售收入为200万元，经营成本为120万元，销售税等支出为销售收入的10%，求静态的全部投资回收期。

解：正常年份每年的净现金流入 =销售收入－销售税－经营成本 =200－200×10%－120=60万元 全部投资静态回收期见表 年序资金流出资金流入累计 1 100 0 －100 2 150 0 －250 3 0 60 －190 4 0 60 －130 5 0 60 －70 6 0 60 －10 7 0 60 ＋50 因此，全部投资静态回收期=6＋10/60=6年2个月。 静态投资回收期作为评价指标，在国际上已使用了几十年，目前仍在使用。这个指标的主要优点是能反映项目本身的资金回收能力，比较容易理解、直观。对于那些技术上更新迅速的项目进行风险分析时特别有用。其主要缺点是由于过分强调迅速获得财务效益，没有考虑回收资金后的情况，而且没有评价项目计算期内的总收益和获利能力。 2、全部投资动态回收期 全部投资动态回收期是按现值法计算的投资回收期。动态投资回收期可直接从财务现金流量表(全部投资)求得。 例2：同例1求动态的全部投资回收期(折现率为12%)。 正常年份每年的净现金流入 =销售收入－销售税－经营成本 =200－200×10%－120=60万元 全部投资动态回收期 年序资金流出资金流入累计现金流量折现系数现值流量现金流量折现系数现值流量现值 －100 1 150 0.8929 133.9 0 0.8929 0 －233.9 2 0 0.7972 0 0 0.7972 0 －233.9 3 0 0.7118 0 60 0.7118 42.7 －191.2 4 0 0.635 5 0 60 0.6355 38.1 －153.1 5 0 0.5674 0 60 0.5674 34.0 －119.1 6 0 0.5066 0 60 0.5066 30.4 －88.7

风险投资作业复习题()

一、名词解释 1.风险投资 泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。 2.风险投资家 指向风险企业提供风险资本的、专业的资金管理人。风险投资家是风险资本的运作者，他们是整个风险投资运作过程的中心环节，起着承上启下的作用 3.风险投资基金 风险投资基金又叫创业基金，是当今世界上广泛流行的一种新型投资机构。它以一定的方式吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业,尤其是高新技术企业。 4.买壳上市 是指非上市公司购买一家上市公司一定比例的股权来取得上市的地位，然后注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。 5.杠杆式收购 指利用借款收购公司，而以公司的资产作为借款的抵押品。之后，购买者利用被接管的公司现金流量或出售公司资产的方式偿还贷款。 6. 借壳上市 就是非上市的集团公司将其全部或部分非上市资产置入到其控股的上市公司中，换得上市公司的股权，从而实现上市。 7.首次公开发行（IPO） 是指股份有限公司首次公开向投资者发行股票. 8.普通股：指在公司的经营经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权后对企业盈利和剩余财产的索取权。 9.优先股：指公司在筹集资金时，给予投资者关于利润分红及剩余财产分配的优先权的股票。

10.债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 11. 国债是国家债券（又叫国家公债）的简称，是指中央政府为筹集资金而发行的债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 12. 市政债券是指由地方政府及其代理机构或授权机构发行的一种债券，也称地方政府债券或地方债券。 13. 企业债券通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。 14.债券的信用评级就是由专门的信用等级评级机构根据发行人提供的信息材料，并通过调查、预测等手段，运用科学的分析方法，对拟发行的债券资金使用的合理性和按期偿还债券本息的能力及其风险程度所做的综合评价。 15.可转换（公司）债券：简称可转换债券，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为发债公司优先股或普通股股票的特殊企业债券。 16..证券交易市场也称二级市场、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场 2.场内市场：又称证券交易所市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。 17.场外交易：指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的没有固定场所的没有正式组织的市场。 18.做市商交易：指证券交易的买卖价格均由做市商给出，证券买卖双方不直接成交，而是从做市商手中买进或向做市商卖出证券，做市商则以其自有资金进行证券买卖。 19.竞价交易：指证券交易双方的订单直接进入或由经纪商呈交到交易市场，在市场的交易中心以买卖价格为基准按照一定原则进行撮合。 20.证券经纪商：指接受客户委托、代替客户买卖证券并以此收取佣金的投资银行。并作为媒人提供咨询服

风险投资存在的问题及对策分析

西安培华学院 专科毕业论文 题目：风险投资存在的问题及对策研究 姓名： 院系： 专业： 学号： 指导教师： 摘要? 随着我国高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、高科技企业的成长发展的重要因素。风险投资是一种把资金投向蕴藏着高风险的高科技项目，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。本文主要研究了目前我国风险投资存在的问题及分析，并提出发展和完善我国风险投资的策略。 关键词：风险投资；投资主体；投资资本 目录 摘要 (1) 目录 (2) 1绪论 (2) 2风险投资概述 (3)

3我国风险投资存在的问题及分析 (4) 3.1?风险投资资本总量不足，缺乏合格的风险投资主体 (5) 3.2?风险资本退出缺乏有效渠道 (5) 3.3?有关风险投资的法律法规滞后不健全 (5) 3.4?风险投资中介机构的发展滞后 (6) 3.5?风险投资人才极度缺乏 (6) 4促进我国风险投资发展的策略 (7) 4.1拓宽资金来源，实行风险投资主体多元化 (7) 4.2?建立符合我国国情的风险投资退出机制 (8) 4.3优化风险投资环境，加快制定相关法令法规 (8) 4.4加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展 (8) 4.5培养高素质风险投资人才 (8) 5结论 (9) 参考文献 (10) 致谢 (11) 1绪论 随着我国经济的发展尤其是高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、科技企业成长发展的重要因素。风险投资实质上是一种高科技与金融相结合，将资金投入风险极大的高新技术开发生产中，从而使科技成果迅速转化为商品的新型投资机制。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。与发达国家相比，我国在风险投资这方面做得很不够，我国风险投资目前还处于起步阶段，缺乏对高新技术产业有效的运作，使高新技术产业大规模发展受到一定程度的抑制，许多方面还需完善。 2风险投资概述 风险投资（Venture?capital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中

2风险投资协议条款清单(示例)(doc12页)

风险投资协议条款清单（示例）1 风险投资协议条款清单（T erm Sheet），实际上是投资人给创业者提供的一X获取融资的入场券。虽然，它并不具有法律效力，但一旦签订确认，就意味着你的融资已经基本到手，因为通常情况下，正式的协议也都是按照该条款清单的核心思想与内容来行文的。当然，最终融资成功还得要求你的尽职调查不出任何问题。 因此，投资条款清单内容是创业者融资过程中必须深刻理解和掌握的内容，至于合同的签订，只要创业者把投资条款清单弄明白、弄透彻了，就显得轻而易举了，因为正式的投资合同内容也是以此为基础的。由于此条款为完整版投资条款清单内容示例，仅供参考，对于初创企业而言，有些复杂或者不相关的条款可以不予以考虑。 【**投资者/投资公司】 与 1相关内容来自百度文库以及部分创业类。

【**公司】 A类优先股融资 投资条款清单（示例） 20【】年【】月【】日 本投资条款清单仅供谈判之用，在双方确认之前，不构成投资机构与公司之间具有法律约束力的协议，但其中的“XX条款”、“排他性条款”和“管理费用”具有法律约束力。在投资人完成尽职调查并获得投资委员会的批准并以书面（包括电子）通知公司后，本协议便对协议各方具有法律约束力，协议各方应尽最大努力根据本协议的规定达成、签署和报批投资合同。 1.排他性条款 公司同意，在签订本框架协议后的天内，公司及其股东、董事会成员、员工、亲属、关联公司和附属公司在未获得投资人书面同意的情况下，不得通过直接或间接方式向任何第三方寻求股权/债务融资或接受第三方提供的要约；不得向第三方提供任何有关股权/债务融资的信息或者参与有关股权/债务融资的谈判和讨论；且不得与第三方达成任何有关股权/债务融资的协议或安排。如公司为满足本框架协议中股票购买协议部分所载明成交条件造成延期，本排他性条款有效期限自动延展。尽管有上述规定，若公司或投资人均未在排他性条款有效期截止日五天之前发出希望终止谈判的书面通知，则公司应继续与投资人进行排他性谈判直至公司或投资人发出书面终止谈判通知。 2.XX条款 2.1有关投资的条款和细则（包括所有条款约定甚至本框架协议的存在以及任何相关的投资文件）均属XX信息而不得向任何第三方透露，除非另有规定。若根据

分阶段的风险投资

分阶段投资在风投中的：道德危机和风险 Susheng Wang, Hailan Zhou 41204474 向洁薇摘要：这篇文章研究在企业家面对一个不完美的资本市场，并且投资者面临道德风险和不确定性的环境下，分阶段投资的问题。分阶段投资在这个模型中扮演两个角色：风险控制和缓解道德风险。通过使用参数模型和比较预先支付投资的分阶段模型，我们发现了分阶段投资的一些有趣的特点。尤其是当它在分配合同中使用时，我们发现分阶段投资在控制代理问题方面发挥了高效的补充作用。 1. 介绍分阶段投资在风险投资领域，尤其是在美国被广泛的使用。那么分阶段投资是否能被风险投资者用于降低风险和控制道德风险么？特别是对高期望的公司而言，分阶段投资能否提高效率呢？许多初创的公司的突出特征之一是由于回报的不确定性并且缺乏大量的有形资产和运营成果的记录，高科技产业的风险都很高。许多的高科技创业公司在开始盈利之前往往会面临多年的亏损。根据贝格曼和海格的在1998年的研究，这样的项目中，只有20%或者更少比例能让投资者通过IPO来实现的套现。在这样的情况下，银行和其他的中介是不情愿甚至是拒绝为这些公司提供融资的。而且，这些金融中介通常

缺少关于投资年轻的高风险公司的专业知识。这造成的结果就是，为了获得必要的资金和来自风险投资者的关于管理和融资方面的经验，这些创业者必须以股权的形式向风险投资者提供其参与到经营活动中的报酬。风险投资的关键特征在于分阶段的承诺资金并且保留放弃该项目的权利。风险投资者不是在一开始就提供所有需要的资金，而是分阶段的投资来控制项目。分阶段投资使得风险投资者在决定追加投资前能够很好的监管公司。在监管过程中所了解到的关于项目可行性的信息可以避免让投资者的钱打了水漂。它减少了因为低效的延续所导致的损失，并且创建一个风险资本的退出期权。项目的风险越高，这个暂停权类似于债券,因为它限制了潜在的经济损失。此外,通过监管和可信的威胁中止,风险资本家能够更好地控制潜在的道德风险。合资企业中有许多的代理成本。如果现金流是不能完全核实的，企业家可能占用投资。如果付出的努力是不能核实的，企业家就可能逃避工作职责。除此以外，如果延续一个项目会给企业家带来私人收入，那么即使项目的预期收益为负，他们还是会继续这个项目。冈波斯在存在道德风险的情况下，进行了关于影响分段投资结构的因素的实证研究。他表明,

风险投资协议详解之三——董事会

VC在投资时，通常会在关注两个方面：一是价值，包括投资时的价格和投资后的回报；二是控制，即投资后如何保障投资人自己的利益和监管公司的运营。因此，VC给企业家的投资协议条款清单（Term Sheet）中的条款也就相应地有两个维度的功能：一个维度是“价值功能”，另一维度是“控制功能”。有些条款主要是“经济功能”，比如投资额、估值、清算优先权、等，有些条款主要是“控制功能”，比如保护性条款、董事会、等。如下图所示： “董事会”条款无疑是“控制功能”中最重要的条款之一。在创业天堂硅谷流行这么一句话："Good boards don't create good companies, but a bad board will kill a company e very time."（好的董事会不一定能成就好公司，但一个糟糕的董事会一定能毁掉公司。） Term Sheet中典型的“董事会”条款如下： Board of Directors: The board of the Company will consist of three members, tw o designated by the Common Shareholders and one of which must be the Company's CEO; and one designated by the Investor. 董事会：董事会由3个席位组成，普通股股东指派2名董事，其中1名必须是公司的CEO；投资人指派1名董事。 对企业家而言，组建董事会在A轮融资时的重要性甚至超过企业估值部分，因为估值的损失是一时的，而董事会控制权会影响整个企业的生命期。但很多企业家常常没有意识到这一点，而把眼光主要发在企业估值等条款上。设想一下，如果融资完成后，企业的董事会批准了以下某个决议，企业家/创始人是否还会后悔把主要精力放在企业估值的谈判上： ?开除创始人管理团队，并使其失去了尚未承兑（unvested）的股票； ?拒绝其他投资人的投资意向，直到公司几乎现金短缺，然后强迫公司以低估值从当前投资人那里募集B轮融资； ?将公司廉价卖给公司投资人投资过的其他公司。

风险投资的三阶段分析(doc 13页)

风险投资的三阶段 -------------------------------------------------------------------------------- 一、种子期 在这一阶段，风险投资者多根据创业者所拥有的技术上的新发明、新设想以及对未来企业所勾画的“蓝图”来提供种子资金。由于仅有产品构想，未见产品原型，所以难以确定产品在技术上、商业上的可行性，企业的前景始终笼罩在巨大的风险之中。企业应当在种子期内突破技术上的难关，将构想中的产品开发出来，取得雏形产品。否则，夭折就是它推一的“前途”。据统计，风险企业在种子期的失败率超过了70％。大部分的“种子”都被现实无情地淘汰掉了。因而，风险资金的投放必须十分慎重。(一）种子期的主要任务是研究开发俗话说，良好的开端等于成功的一半。对风险投资来说，一粒精心选择的优秀“种子”如果能成功地“孵化”出来，那么就预示着未来的一棵参天大树，可以给它带来十倍，几十倍，甚至上百倍、上千倍的投资回报。正是这一充满诱惑的灿烂远景，使风险投资家甘冒巨大的风险，一次次涉足于种子期的投资。因此，种子期所进行的研究开发工作对风险投资有着非常重大的意义。 这里的研究开发工作，并非指基础研究，而指新产品的发明者或创新企业的经营者验证发明创造及创意的可行性的研究，即运用基础研究、应用研究的成果，为实用化而进行的对产品、工艺、设备的研究，研究开发的成果是样品、样机，或者是较为完整的生产工

艺和工业生产方案。研究开发工作总是由浅入深，循序渐进的。刚开始时，可以有各种的理论没想和研究试验方案，在经过风险企业反复的实验、探索、比较后，最优的方案会逐渐显露出来。通常，在种子期结束时，如果能达到以下几个目标，就可以说种子期的工作是非常令人满意的。 风险投资的三阶段 -------------------------------------------------------------------------------- 一、种子期 在这一阶段，风险投资者多根据创业者所拥有的技术上的新发明、新设想以及对未来企业所勾画的“蓝图”来提供种子资金。由于仅有产品构想，未见产品原型，所以难以确定产品在技术上、商业上的可行性，企业的前景始终笼罩在巨大的风险之中。企业应当在种子期内突破技术上的难关，将构想中的产品开发出来，取得雏形产品。否则，夭折就是它推一的“前途”。据统计，风险企业在种子期的失败率超过了70％。大部分的“种子”都被现实无情地淘汰掉了。因而，风险资金的投放必须十分慎重。(一）种子期的主要任务是研究开发俗话说，良好的开端等于成功的一半。对风险投资来说，一粒精心选择的优秀“种子”如果能成功地“孵化”出来，那么就预示着未来的一棵参天大树，可以给它带来十倍，几十倍，甚至上百倍、上千倍的投资回报。正是这一充满诱惑的灿烂远景，使风险投资家甘冒巨大的风险，一次次涉足于种子期的投资。因此，种子期所进行的研究开发工作对风险投资有着非常重大的意义。

北语网院《风险投资管理》作业3

单选题 1(4分) : 香港创业板以( )为定位主题. A: 年收益 B: 分红比例 C: 增长潜力 D: 规模小巧 2(4分) : 有关风险企业发展种子期的特征描述错误的一项是：（） A: 从实验室的样品到形成正式产品 B: 资金需求量小 C: 风险小 D: 市场需求小 3(4分) : 有关风险企业发展成熟期的特征描述错误的一项是：（） A: 市场规模最大 B: 资金需求量小 C: 技术风险小 D: 市场风险小 4(4分) : 风险投资基金又称创业投资基金，是一种通过_____________筹措资金，通过组合投资方式分散风险，以长期股权投资方式投资于某一产业的基金。 A: 私募方式 B: 公开募集 C: 上市募集 D: 银行贷款 5(4分) : 《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》于哪年施行？（） A: 1996 B: 2001 C: 2005 D: 2009 6(4分) : 对一些重要事项亦有表决权，如合伙人协议的修改，在期满前解散有限合伙组织或延长基金的期限，解雇一般合伙人，投资项目的资产评估等。一般要求有（）的有限合伙人同意，上述内容变更才生效。 A: 50% B: 2/3 C: 75% D: 80% 7(4分) : 一般来说，下列哪种退出方式的收益率最低？（） A: 公开上市 B: 被大公司兼并 C: 企业自行收购 D: 破产清算 8(4分) : 以下哪一项不属于高技术风险企业面临的主观风险：（） A: 决策风险 B: 政策风险 C: 技术风险 D: 管理风险

9(4分) : EASDAQ上市的条件不包括( ) A: 必须有一个上市推荐人 B: 必须有两个做市商 C: 可流通股占总股本的30% D: 股东人数不能少于100名 10(4分) : 二板市场的新市场模式是完全重起炉灶、单独开设的二板市场，下列哪国或地区的二板市场采取的是新市场模式？（） A: (EURO-NM B: NASDAQ C: 创业板市场 D: AIM 11(4分) : 对保荐人来说，要具备不少于（）港元的实缴股本或不可分派储蓄。 A: 500万 B: 1000万 C: 1500万 D: 2000万 12(4分) : 下列哪项不属于高技术风险投资的财务风险。（） A: 资金投入风险 B: 资金使用风险 C: 竞争风险 D: 后续资金风险 13(4分) : 下列哪项不是风险资本家参与风险企业经营管理工作的内容。（） A: 组建董事会 B: 员工管理 C: 策划追加投资 D: 监控财务业绩 14(4分) : 有限合伙制的集资通常有两种形式，一种是（），一种是承诺制。 A: 股份制 B: 基金制 C: 贷款 D: 证券制 15(4分) : 风险投资的投资者包括：（） A: 公司养老基金、公众养老基金、慈善机构捐赠基金 B: 银行控股公司、保险公司、投资银行、非银行金融机构 C: 外国投资者以及富裕的家庭和个人 D: 上述都是 判断题 1(4分) : 对财产保险是风险回避的一种。（） A: 对 B: 错 2(4分) : 美国风险投资的发展过程中，90年代以前，资金来源以富有的个人和家庭为主A: 对 B: 错 3(4分) : 二十一世纪以来，机构资金和产业资本是美国风险资本的两大来源。