2015年七大投资新热点

2015年七大投资新热点

就在不久前，全球最具发展前途的新兴经济体似乎用一个词就能概括——BRIC，又称“金砖四国”。对于投资者和勇于探险的企业而言，巴西、俄罗斯、印度和中国就好比坐落在高丘上的淘金小镇，商业大“金矿”俯拾皆是，任何人只要动作够快、够勤奋且敢于宣示所有权，就能“挖到金子”。

在吉姆·奥尼尔看来，虽然在地理、语言、文化、政治和历史方面差异很大，但金砖四国相同的地方在于：四个国家都人口众多且经济欠发达，政府热切欢迎来自西方企业的投资。奥尼尔出生于英国曼彻斯特，是一位邮差的儿子，一路升迁至高盛全球经济研究部门的负责人。在2001年11月的《全球经济研究报告第66号：构建更好的全球经济金砖》中，奥尼尔巧妙的将上述四个大国凑到了一起，这份仅16页的客户简报，后来催生出了不计其数的金砖四国共同基金和交易所交易基金、指数、投资会议以及华尔街研究团队。它将迫使各大企业重新思考自己的营销和制造策略，重新规划补给线，并将数十亿美元的资金投入班加罗尔、深圳等一系列曾经鲜为人知的城市。

可以说，奥尼尔提出的“金砖四国”概念重划了全球商业版图。当这位高盛分析师首次造出该词时，巴西、俄罗斯、印度和中国的GDP总量为2.7万亿美元，在世界经济中所占的比重为8％。如今，这一比重已上升到约19％。（2010年，金砖四国邀请南非加入，BRICs 一词演变为BRICS。）

回到2001年，当时中国经济增长刚刚开始加速，其经济总量为1.3万亿美元，是全球第六大经济体，落在美国、日本、德国、英国和法国之后。至于巴西、俄罗斯和印度，根本未进入全球10大经济体之列。拥有1.77亿人口、国土面积约等于整个欧洲的巴西，经济体量还没有西班牙大。

如今，它们都已经成为经济大国。去年，印度的GDP突破了2万亿美元。中国的GDP更是高达10万亿美元，仅次于美国。从2000年到2010年，巴西的经济增长率尽管不大稳定，还是从4.3％攀升至7.5％；同期，俄罗斯中产阶级的规模扩大了一倍。

然而，尽管我们盛赞“金砖经济学”这一概念洞察力超凡，而且来得恰是时候，但现在该把它先放到一边了。就像21世纪初那场世界巨变一样，如今，变化又开始了。中国经济增长正在放缓，2014年7.4％的经济增速为近25年来最低。丑闻缠身的巴西处于衰退边缘。而油价暴跌、西方制裁以及领导人政治选择不力，使得俄罗斯步履蹒跚，今年其经济预计将收缩3.5％。

的确，奥尼尔及其团队很快意识到，只有当政治领袖愿意而且能够“保持并发展支持经济增长的政策和制度”，上述经济体才能实现预计的长期增长目标。换言之，只有治理有方，上述明星新兴市场才能闪现光芒。

对金砖四国和其他许多发展中国家而言，治理有方恰恰是常缺失的关键因素。十年前，似乎每个新兴市场国家都将兴旺发展。资金流入数十个国家，这些国家的政府满足于让好景继续。一切顺利时，无需进行痛苦的改革。中产阶级队伍不断壮大，公众对生活水平不断提高的期望飙升。

随后，金融危机来袭，引发全球经济增长放缓。这些发展中国家里，哪些治理有方，哪些治理不力，突然开始变得重要起来。当增长放缓，公众对治理不力、腐败和糟糕的公共服务愤怒不已，新兴市场国家的政治领袖发现，自己成为众矢之的。2013年在土耳其和巴西爆发的抗议活动，暗示其他国家也存在类似情绪，如今，此类压力还在增大。

那么，现在企业应该将战略投资转向何处？这和其基本诉求息息相关：稳定性和弹性。有鉴于此，我们找到了7个理想的投资目的地。简言之，在这7个市场，良好治理和可持续增长似乎可能齐头并进。

去年，印度和印度尼西亚选民将表现不佳的政府拉下马，转而选举了承诺做出积极改变的能干政治家。如今，在上述两个国家，真正的改革提上了日程。同时，在马来西亚，现任政府正做出可信承诺，将进行更明智的经济管理。未来数月，上述三国都将受益于地区冲突减少。鉴于中日两国也将国内经济改革提上了日程，所有亚洲强国的政府都有充分理由避免各种可能破坏经济稳定的冲突。值得注意的是，美、中、日三国为争夺地区影响力而展开的政治和商业竞争，也令印度、印度尼西亚和马来西亚坐收渔翁之利。

另一个前景大好的地区，是撒哈拉以南非洲，目前，该地区中产阶级的增长速度之快居全球之首。投资者还是几乎完全将非洲视为石油、天然气、金属和矿产品出口国，但服务正在整个非洲大陆扮演日益重要的角色。许多国家的治理水平也已大幅提高。世界银行2013-2014年《全球营商环境》报告称，相比其他地区，撒哈拉以南非洲从监管改善中受益更大。肯尼亚的经济前途胜过很多国家。

最后，即便在增长不平衡的地区，有些新兴市场的治理改善仍然极具价值。拉丁美洲、墨西哥和哥伦比亚共和国提供的机遇，巴西和智利都比不上，更别提阿根廷和委内瑞拉了。欧洲今年注定将步履艰难，因为欧元区进一步改革的政治共识减弱，而来自各种圣战组织以及俄罗斯的外部威胁，使本已腹背受敌的政治领袖们压力更大。欧洲难得的一个亮点是波兰。

我们找到的7个理想的投资目的地如下。不过，我们未能想出一个巧妙的首字母缩略词，这些预测也仅限于未来五年。

印度

印度发生了变化。在金砖四国中，印度是唯一一个值得继续投资的国家。蓄意阻挠的反对派正拖延改革的步伐，但印度总理莫迪对权力的巩固，加之其领导的印度人民党在州选举中取得的胜利，最终将带来深层次的结构性变革，从而刺激经济增长。中央和州政府放松劳动和环保法规，再加上新的大力鼓励投资的财政激励措施，使得制造业的前景也大大改善。当局正重新制定政策，以吸引更多外资进入制造业、碳氢化合物、保险、国防以及铁路行业。有鉴于此，印度近年来极为缓慢的经济增长可能将势头高涨起来。

印度尼西亚

印尼也有了新面孔。跻身《财富》“全球50位领导力榜样”榜单的印尼总统佐科?维多多，已经削减了高昂的燃料补贴，而且其政府很可能推出对石油和天然气企业友好的变革。补贴削减节省下的资金，将用于资助宏大的基础设施建设计划，教育支出提高，将逐步提高员工工作效率，而迅速壮大的中产阶级，将创造出新的商机。尽管取消原矿石出口禁令等大刀阔斧的改革面临一些阻力，但印尼选民的态度很明确，他们期待治理改善，而他们的新总统似乎致力于兑现自己的诺言，哪怕牺牲自身政治资本也在所不惜。

马来西亚

在马来西亚，对变革的需求与日俱增，现任政府正试图领先一步。马来西亚首相纳吉布?拉扎克取消了燃料补贴，并将在四月份出台6％的商品及服务税，以改善其政府的财政状况。纳吉布可能增加对外国投资者的税收优惠，借此加速其经济转型计划。同时，制造业和金融服务业也可能进一步放开。可以想见的是，随着中国的经济增长逐渐放缓（马来西亚也感受到中国增长放缓的影响），纳吉布政府会感受到增加基础设施、教育和医疗保健公共支出的压力。这是件好事，尤其是如果当局如预期的那样，继续在中产阶级的支持下推进广泛的财政改革议程，以期到2020年平衡国家预算。

墨西哥

自从2012年12月恩里克?培尼亚?涅托就任总统以来，墨西哥经历了深刻的改革进程，对能源行业、劳动力市场、电信行业、教育体制以及政府财政框架进行了变革。在2015年和2018年联邦大选前夕，政府似乎愈加渴望吸引外国投资，特别是在能源领域。鉴于该行业需要建设和整修工业基础设施，在管道、公路、港口建设和运营等领域，短期机遇将继续出现。墨西哥经济还将受益于不断扩大的美国经济，因为墨西哥北部的美国经济形势越好，

来墨西哥的游客就越多，在美工作的墨西哥公民往家里汇的钱也越多。

哥伦比亚

我们认为，到今年年底，哥伦比亚总统胡安?曼努埃尔?桑托斯将与左翼反政府武装——哥伦比亚革命武装力量达成和平协议。这将使政府得以扩大法治、深化农村发展，并吸引主要担心安全问题的投资者。桑托斯政府与反对派领导人在经济政策上看法基本一致，这意味着政治斗争不大可能破坏商业环境。

波兰

在欧洲，近年来没有哪个国家的影响力提升超过波兰。良好的政府正帮助这个前途无量的新兴市场国家发展经济。2015年选举过后，目前执政的公民议坛党很可能将再度掌权（作为波兰执政联盟中处于领导地位的政党），使政府能继续努力推进经济自由化，鼓励外商投资，并发建设国家基础设施。由此，结构改革和政府投资应加速，特别是在国防和能源领域，虽然或许明年才会开始加速。

肯尼亚

目前，非洲其他大型经济体——尼日利亚和南非——都面临较严重的政治和经济动荡，但肯尼亚似乎风景独好。由于其政党在议会两院都拥有多数席位，肯尼亚总统乌胡鲁?肯雅塔似乎已准备好推进拖延已久的计划，发展该国电力部门和国家基础设施。在最近的恐怖袭击后，其政府已巩固国家安全机构，而国际刑事法院决定撤回对总统肯雅塔的起诉，则使该国局势更加稳定。对央行和国库管理实行国际货币基金组织倡导的解决办法，应当会使通胀得到控制、币值保持稳定。