我国上市公司财务危机预警机制建立完善 ——基于蓝田公司案例分析 (1)

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5.2%（199） 我国上市公司财务危机预警机制建立完善 75.7%（1223） 我国上市公司财务危机预警机制建立完善 6

6.6%（1350） 我国上市公司财务危机预警机制建立完善 5

7.7%（1337） 我国上市公司财务危机预警机制建立完善 53.8%（1635） 我国上市公司财务危机预警机制建立完善 26.2%（121） 我国上市公司财务危机预警机制建立完善 （注释： 无问题部分 文字复制比部分 引用部分）

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题目我国上市公司财务危机预警机制建立完善 ——基于蓝田公司案例分析 院系胜祥商学院会计系 专业会计学

学号 j11031120

学生姓名许小敏

指导教师及职称施用进（副教授） 2015年 3 月 20日定稿 目录

中英文摘要

第一章绪论 ...........................1 1.1研究背景 ...........................1 1.2研究意义 ...........................1 1.3研究内容 (2)

第二章上市公司财务危机预警的研究现状 ...........................2 2.1 财务危机的界定 ...........................3 2.2 国外的研究现状 (3)

2.3 国内对财务危机预警的研究 (4)

第三章蓝田上市公司财务危机的现状及其成因分析 ...........................4 3.1公司简介 (5)

3.2上市公司财务危机的现状 (5)

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3.3财务危机形成的原因分析 ...........................6 3.4上市公司化解财务危机的手段 ...........................6 第四章上市公司财务危机预警系统的建立 ...........................7 4.1财务危机预警系统的设计 ...........................8 4.2财务危机预警系统的内容 ...........................8 4.3财务危机预警系统的构建 (9)

4.4建立与运行财务危机预警系统应注意的问题 ………………………10 第五章结论 ………………………11 摘要

面临国内外市场的竞争，上市公司不但要从产品、管理、人员等方面做好内部管理工作，同时要加强对企业财务危机的防范。本文从三个方面分析了财务危机预警机制的现状，第一：行业分布，第二：上市时间的长短，第三：地区的分布情况，本文进一步分析了财务危机预警机制的现状的成因，第一：受行业环境的影响，第二：受经营者决策失误的影响，第三：资产结构不佳，债务比例过高，第四：投资比例失衡，第五：公司偿债信誉不佳，在分析的基础上给出了财务危机预警机制方面的几点建议，第一：财务危机预警机制设计时要符合科学性、系统性、预测性、动态性原则，第二：确保管理层人员及普通人员自身素质以及管理水平，及时更新技术装备跟上发展步伐，第三：做到事前评估，事中跟查，事后追踪跟进。这几年我们看到企业十分注重从改造企业制度、加强企业管理、提高员工素质等方面提高企业的竞争优势，而忽略了加强防范与监管，从而造成一些上市公司的名噪一时但却迅速衰落。企业的衰落不但给投资者、金融机构带来了三个方面的损失：经济损失、社会发展造成人们意识形态造成的损失、对整个社会的社会结构造成的损失，甚至会引发金融危机。借鉴经济发展是,我们发现财务危机并不是短时期内造成的，而是在长期的积累中产生的。本文从发展趋势看，提出了预警机制的防范还可以以“社会责任、经济增加值”为基础，这能更好地满足企业外部人防范财务危机的需要，为在企业内部真正建立防范财务危机的预警系统，从根源上预防企业财务危机的发生。

关键词：上市企业，财务危机，预警系统, 建立完善 ABSTRACT

Facing market competition both at home and abroad, the listed company not only from the perspectives of product, management,

personnel, internal management, at the same time to strengthen the prevention of enterprise financial crisis. From three aspects, this paper analysed the present situation of the financial crisis early warning mechanism, the first: industry distribution, the second: the length of time to market, the third: regional distribution, this paper analyzed the cause of the current situation of the financial crisis early warning mechanism, the first: the influence of the industry environment, the second: affected by operator decision-making errors, third: poor asset structure, debt ratio is too high, the fourth: investment imbalance, the fifth: company debt credit, on the basis of the analysis are given some Suggestions on financial crisis early warning mechanism, the first: when the financial crisis early warning mechanism design to conform to the principle of scientific, systematic, predictive, dynamic, the second: to ensure that the management personnel and general staff own quality and management level, update technology and equipment keep up with the pace of development, the third: do advance evaluation, things to check, after the event tracking follow up. We see enterprise pays much attention in recent years from reform

enterprise system, strengthen enterprise management, improve staff quality, etc, will enhance the enterprise the competitive advantage,rather than strengthen the prevention and supervision, resulting in some listed companies made but rapid decline. The decline of the enterprise not only brings to the investors, financial institutions, the loss of three aspects: economic losses caused the loss caused by the ideology, social development, for the loss caused by the social structure of the whole society, even can cause the financial crisis. Is economic development for reference, we find that the financial crisis is not a short period of time, but as a result of long-term

accumulation. This article from the development trend, puts forward the early warning mechanism of prevention can also be based on a "social responsibility, economic value added", it can better meet the needs of enterprise external people to guard against financial crisis,

to really set up within the enterprise to guard against financial crisis warning system, prevent the happening of the financial crisis from the root.

KEY WORDS：Listed companies，Financial crisis，warning system，Establish and improve

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1.1研究背景

随着我国市场经济体制的不断改革及证券市场的不断完善，上市公司日益成为我国众多企业中的特殊群体。自上海证券交易所和深圳证券交易所建立以来，越来越多的企业在证券交易所挂牌成立，十多年来我国的上市企业迅速发展到现在的三千多家，现在上市公司的流通在我国 GDP 中已经占有相当大的比重，上市公司这个特殊的行业群体业已经成为左右我国经济形势的重要力量之一。

由于我们国家市场经济建立较晚，又面临着经济全球化的挑战，从总体上看我国上市公司的财务状况不容乐观，财务安全问题已经成为企业最突出的问题。据《2014 年度中国实体经济发展报告》统计，在统计样本的（不包括非金融类上市公司

）1689 家中，存在较大或重大财务风险的上市公司 475 家，占所有上市公司的 28.06%；财务安全较为优秀企业仅为 23 家，占所有上市公司的1.36%；最优秀企业数量为 0”，可见我国上市公司面临着严重的危机，财务危机已成为阻碍我国上市公司发展乃至生存的重要隐患。引起我国上市公司财务危机产生的既有宏观方面的因素也有微观方面的因素，如：经济环境的恶化、市场竞争加剧、管理不善、政治风险等，财务危机的发生将导致上市公司遭受重大损失，如若处理不当甚至会引起上市公司破产倒闭。

因此，有必要结合我国现阶段上市公司经营管理的特点，从根本上建立上市公司财务预警机制，通过建立财务预警机制，及时对上市公司对自身经营管理面临的风险加以控制和有效防治。从而，减少企业的损失。

1.2研究意义

企业向国际市场的进军加速了理财的风险性、不确定性和复杂性，上市公司作为企业改革的先锋，在面临发展机遇的同时也面对着严峻的国际竞争，为保障企业利益相关者的利益，上市公司应该尽快建立完善的财务危机预警系统，这不仅是经济研究的重要内容之一，也是影响我国资本市场发展的重要因素。

1、建立上市公司财务危机预警系统是社会主义市场经济的内在要求

企业在激烈的市场竞争中，始终处在生存与倒闭、发展与萎缩的矛盾中，对上市公司来说，生存是其核心目标。影响其生存的主要威胁来自上市公司面临的风险和财务危机，因此，建立一个科学完善的财务危机预警系统，对于上市公司可能出现的财务危机，减少或避免财务危机的出现具有重要的作用。

2、上市公司财务危机预警系统的建立有助于市场参与各方的决策和加强财务监督

一个可行的财务危机预警系统，能起到报警器的作用，提醒有关市场参与方的注意。加强对上市公司的财务监管是企业财务监管的重要内容。加强对上市公司的财务监管除了要建立传统的财务评价体系外，还必须建立财务预警系统。从而使财务预警

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、财务评价两者相辅相成、互相促进发挥协同作用。财务评价是以财务报表为依据形成各项财务指标，评价企业的财务状况、经营成果，它虽然能起到监督管理的作用，但只是财务监督管理的一个方面。 3、 财务预测局限性要求建立上市公司财务危机预警系统

由于我国尚未建立完备的财务危机预警系统，而上市公司仅在财务报告中进行某些财务预测信息的披露，财务预测信息只是对上市公司的历史和现在的财务趋势进行简单延伸，一旦公司经营处于不利状况，财务预测披露的信息就可能无法准确反映未来趋势。事实上，上市公司在披露财务预测信息时，常常报喜不报忧，使得预测“失真”。 1.3研究内容

本文主要研究了上市公司财务预警机制的构建原理及其内容，论文分为六部分：第一章主要介绍了论文的研究背景、研究意义及研究内容、为后文的研究提供了研究思路。第二章阐述了财务危机、财务预警等相关概念的内涵，分析了国内外对于上市公司财务危机预警机制的研究现状，第三章以蓝田公司为例分析了其财务危机的现状、成因及其化解财务危机的措施。第四章则系统分析了上市公司如何建立完善科学的财务危机预警系统及其应该注重的问题，最后一章是对全文的主要观点、结论进行总结并指出本文研究的不足和对未来的展望。

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2.1 财务危机的界定

财务危机又称财务困境、财务失败。至于财务危机的含义,国内外学术界有不同的观点。1986我国颁布了《破产法》，在我国研究财务危机企业并非指破产企业，而是一种广义的处于财务困难的可能会导致破产的企业。在此我们将财务危机(Financial distress)定义为企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象,包括从资金管理技术性失败到破产以及处于两者之间的各种情况。

2.2 国外的研究现状

西方经济学界自20世纪60年代以来许多学者对企业财务危机的预警进行了深入的探索。许多学者利用现代统计原理和方法等

进行了大量的实证研究，提出了许多财务危机判别预测模型。具体有以下几种主要的类型，如表2.1：

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表2.1财务危机判别预测模型

财务指标信息类模型 Altman 等学者使用负债比率、净资产收益率和资产周转速度等常规的财务指标，作为预测模型的变量进行财务危机预测，尽管财务指标使用广泛且有效地应用于财务危机预测模型，但如何选择财务指标及是否存在最佳的财务指标来预测财务危机发生的概率，却成为学界争论的一个问题。Harmer 指出被选财务指标的相对独立性能提高模型的预测能力。而Boritz 则区分出65个之多的财务指标作为预测变量。

现金流量信息类模型这一模型基于理财学的基本原理：公司的价值应等于预期的现金流量的净现值。若公司没有足够的现金支付到期债务且又无其他途径得到资金，那么将会导致公司破产。因此，过去和现在的现金流量应能很好地反映公司的价值和破产概率。AZiz 、Emanuel 和Lawson(1988)在Gentry 和Whitford (1985)研究的基础上，发展了现金流量信息预测财务危机模型。他们通过对破产公司和非破产公司的数据进行比较，发现在破产前5年内两类公司的经营现金流量均值和现金支付的所得税均值有显著的差异。显然，这一结果是符合现实的。Aziz 、Emanuel 和Lawson(1989)比较了ZETA 模型、现金流量模型预测企业发生财务危机的准确率，发现现金流量模型的预测效果较好。

市场收益率信息类模型 Beaver 首先使用了股票市场收益率进行财务危机预测研究的工作。研究发现在有效的资本市场中股票收益率可以预测破产但时间方面则略显滞后。Bren ner 和Altman 的研就发现，在资本市场上破产公司的股票会在破产前至少1年内表现欠佳。Clark (1983)发现破产公司股票在破产前至少3年内存在负的市场收益率，于此，破产公告仍然向市场释放出新的信息，在破产公告日前后的两个月时间段内平均将经历26%的资本损失。 2.3 国内对财务危机预警的研究

20世纪80年代我国开始对财务危机预警问题进行研究，初期主要是介绍国外模型的使用特点、优劣势等，此后，众多的学者开始提出一些预警的指标框架并开始引进国外的研究方法对财务危机预警问题进行实证研究。如学者周首华(1996)、吴世农及卢贤义(2001)、蒋屏(2001)等为此做了不懈的探索与研究，为此我们特选择几篇有代表性的论作以下简介：

1、在《我国上市公司财务困境的预测模型研究》一文中厦门大学管理学院的卢贤义教授以我国上市公司为研究对象，分别选取了70家处于财务困境的公司和财务正常的公司为样本，用剖面分析和单变量判定进行分析，研究财务困境出现前5年内各年这二类公司21个财务指标的差异，最后选定6个为预测指标，应用Fisher 线性判定分析、多元线性回归分析和Logistic 回归分析三种方法，分别建立三种预测财务困境的模型。研究发现三种模型均可以对企业的财务危机做出相对准确的预测，其中Logistic 预测模型的准确性最高。

2、在《对上市公司亏损的财务预警信号的研究》一文中对外经济贸易大学蒋屏教授，以中国上市公司为研究对象，对Altman 的Z 模型进行修正，提出包含总资产利润率、股东权益/总资产、营运资本/总资产、等主要变量的判别方程；研究得出该模型的截止点是1.72，分析得出当企业得分高于截止点时，企业可能会出现盈利，反之，企业就有可能出现亏损。

3、在《财务危机的预警分析》一文中北京化工大学的周首华、中国人民大学的王平教授，针对Z 模式的缺点，通过扩大样本数更新指标对Z 模型进行修正，建立了财务危机预测的新模式-F 分数模式，在模式中加入了现金流量这一预测变量。

4、在《上市公司财务失败的主成分预测模型及其实证研究》-文中华东理工大学的张爱民教授、祝春山博士则采用主成分分析法对企业财务预警进行了研究。选用了8个企业财务指标，对40家我国的上市公司为样本，进行主成分分析。

通过对国内外研究现状分析，可以看出我国企业财务危机相关的研究较前些年取得了很大的进步，一定程度上实现了理论与方法的本土化，同时体现了自身的研究特色，但较整体而言我国现有的财务预警方法与实务的衔接仍存在着一些问题。

3.国内对财务危机预警的研究

20世纪80年代我国开始对财务危机预警问题进行研究，

4.此后，众多的学者开始提出一些预警的指标框架并开始引进国外的研究方法对财务危机预警问题进行实证研究。

5.研究发现三种模型均可以对企业的财务危机做出相对准确的预测，其中Logistic预测模型的

6.大学蒋屏教授，以中国上市公司为研究对象，对Altman的Z模型进行修正，提出包含总资产利润率、股东权益/总资产、

7.判别方程；研究得出该模型的截止点是1.72，分析得出当企业得分高于截止点时，企业可能会出现盈利，反之，企业就

有可能出现亏损。

8.通过扩大样本数更新指标对Z模型进行修正，建立了财务危机预测的新模式-F分数模式，在模式

9.主成分分析法对企业财务预警进行了研究。选用了8个企业财务指标，对40家我国的上市公司为样本，进行主成分分析

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3.1公司简介

1996年6月18日蓝田股份（股票代码600709）于在上海证券交易所上市，是农业部首家推荐上市的企业之一。

蓝田股份是沈阳蓝田股份有限公司的简称，于1992年成立，由沈阳市新北副食商场、沈阳市新北制药厂和沈阳莲花大酒店共同发起，以定向募集的方式成立。1994年8月，沈阳市批准蓝田股份作为农业企业，归口农业部管理。1995年12月11日，蓝田股份的1828万股国家股无偿划拨给农业部。4天后，农业部批准沈阳蓝田公司转为社会募集公司。随后，农业部将3000万额度的上市指标给了蓝田股份。

1998年7月，蓝田股份第一大股东沈阳蓝田经济技术开发公司迁至湖北洪湖。公司则由“沈阳蓝田”变为“湖北蓝田”。2001年12月11日，蓝田股份简称变更为“生态农业”。 3.2上市公司财务危机的现状

从2001年中国加入WTO 以来，我国上市企业面临的市场竞争更加激烈，由于我国进入市场经济的水平不高，相关制度也缺乏规范性。在一定程度上加剧了企业的财务危机，财务危作为公司所面临的最重要的威胁之一，它不仅影响到公司组织本身的健康发展，还会影响整个国家经济形式，而且也会给当公司的利益相关者造成损失。假如因为财务危机导致如公司破产，它将对社会产生巨大的经济成本。造成资源的浪费。因此，建立和完善财务危机预警模型来对财务危机给予及时和有效的预测是十分必要的。

一方面，从股票投资者的角度来看，股东可以通过对财务危机预警分析资料来洞察公司的真实价值和企业发展潜力，正确评估企业的财务质量，当发现企业出现财务危机迹象时及时改变自己的投资策略、方向，减少潜在损失。

另一方面，从公司管理者的角度看，当出现可能危害公司财务状况的关键因素时，如果企业建立了财务危机预警模型并发及时出警告那么经营者就可及时找到导致公司财务状况恶化的因素，从而采取有效措施防范与解决公司财务状况问题，减少因财务危机而导致的损失并控制财务危机。

此外，企业建立了财务危机预警模型并发及时出警告，相关国家监管部门就能通过财务危机预警模型及系统提供的信息，对企业的财务质量进行分析，从而做出有利于信贷决策、控制的措施的施行。

最后，从公司其他利益相关者的角度来看，供货商可以根据企业财务危机预警模型所提供的相关信息，制定商业信用政策，严格对应收账款进行管理；政府相关管理机构通过对财务危机预警进行分析，可以得出公司现在财务的健康与否的状况，从而，正确的判断公司的地位，减少公司经营失败和公司破产成本的支出，维护国民经济的健康、持续、稳定地发展。

3.3财务危机形成的原因分析

我国企业由于市场化的时间较短、企业规模不大，管理水平经营机制还处于初级阶段，这些都会导致企业自身防范财务危机的能力较弱，在这种情况下，造成企业财务危机的原因有其自身的特殊性。既有主观方面的原因，也有客观的原因，既有宏观方面的也有微观方面的原因，总而言之，是多种因素综合作用的结果。而就上市公司而言，由于其与其它非上市公司相比较而言无论在公司类别，运营环境上还是经营机制上均存在很大的差异。因此上市企业面临着更加复杂的情况。

俗话说“冰冻三尺，非一日之寒”。亏损上市公司从被ST 到被暂停上市到最终的被终止上市，其原因当是深远的。但归纳其主要原因不外乎以下方面:公司治理结构不完善不规范;如“一股独大”的股权结构使上市企业可以轻易地凭借大股东地位对公司施加干预和控制,导致经理层感受不到来自市场的外部竞争压力和股东的内部压力,因而不能站在企业家的立场上考虑和处理问题

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而导致企业出现财务危机。其次，经营决策失误,管理不善。一味盲目扩张,多元化经营导致企业缺乏核心竞争力也加剧了企业资源的分散，最终可能出现亏损严重,资不抵债的情况。此外，市场竞争加剧,社会平均利润率下降,许多行业面临着巨大的冲击，或行业都己步入了成熟晚期或衰退期,市场不断萎缩,产品结构不适应市场需求等弊端,加上行业发展过程中生产能力的过度膨胀,造成供给的压力进一步加大,因而这些上市公司的业绩也逐年滑波,。资本结构不合理,资产负债率高,财务费用和资金成本高,一旦全部资本利润率下降,则公司面临高的财务杠杆带来的财务风险。上市公司经营管理者缺乏主动性、监管部门的错位和失位等均会造成企业出现财务危机。 3.4上市公司化解财务危机的手段 1、 出售企业不良资产

实施特别处理的规定以来，众多的上市公司纷纷出售公司的资产。如果某一行业步入了成熟晚期或衰退期,市场不断，公司及时在出售资产则可以减少企业的债务负担，及时回收企业的资金，加快企业资金的运作，防范不可预测的市场风险。然而当下有些企业每年都会赶在年底大限前完成的紧张程度可谓“分秒必争”，尽管这种模式为市场所垢病，但资产出售本身确实具有立竿见影的功效。但这需要相关部门加强市场的监管，净化市场秩序。防止恶意出售资产，破坏公平竞争。 2、加速企业资产的重组

市场经济是竞争性的经济模式，在市场经济的背后有一张无形的手在起着作用，它起着优胜劣汰的筛子作用，在直面退市、自救无门的情况下，通过实施实质性资产重组将会给公司带来根本性的改观，是最为理想的“保壳”方式，它将对于优化企业资源配置、完善企业法人治理结构促进提高企业经济运营效率发挥积极作用。

然而，公司在资产重组上若处理不善不但不会改善企业的效益提高市场抗风险的能力。反而会因为企业重组后夹杂着较差的资产质量、背上沉重的历史包袱，一旦重组受阻或者延迟，公司将可能导致经营管理困境引发企业的财务危机。这些都是我们在企业重组中应该加以留心和关注的问题。

力较弱，在这种情况下，造成企业财务危机的原因有其自身的特殊性。

6.俗话说“冰冻三尺，非一日之寒”。亏损上市公司从被ST到被暂停上市到最终的被终止上市，其原因当是深远的。

7.“一股独大”的股权结构使上市企业可以轻易地凭借大股东地位对公司施加干预和控制,导致经理层感受不到来自市场的外

部竞争压力和股东的内部压力,因而不能站在企业家的立场上考虑和处理问题

8.市场不断萎缩,产品结构不适应市场需求等弊端,加上行业发展过程中生产能力的过度膨胀,造成供给的压力进一步加大,因

而这些上市公司的业绩也逐年滑波,。资本结构不合理,资产负债率高,财务费用和资金成本高,一旦全部资本利润率下降,则公司面临高的财务杠杆带来的财务风险。上市公司

9.在直面退市、自救无门的情况下，通过实施实质性资产重组将会给公司带来根本性的改观，是最为理想的“保壳”方式，

10.较差的资产质量、背上沉重的历史包袱，一旦重组受阻或者延迟，公司将可能导致经营管理困境引发企业的财务危机。

4.1财务危机预警系统的设计

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明确建立财务危机预警系统的作用和意义，充分认识到其对企业的财务危机的监测与预防，及时做出应对防范措施，保章企业的健康稳定发展具有重要意义。要实现这个目标，财务危机预警系统必须遵循以下几个原则，如表4.1： 表4.1遵循的原则

科学性原在建立财务预警系统中，对财务危机的监测方法和组织结构的设计必须科学合理。若方法本身就不科学，那么希求结果的准确性就无异于天方夜谭，而结果的错误也会带来多米诺骨牌效应，以此结果据此做出的经营管理决策也毕竟会导致不良后果。而不合理的财务预警组织体系，就会阻碍上市公司财务预警工作的正常进行，进而影响财务预警工作的效率和效益。 系统性原则财务预警监测作为一个不可分割的有机整体。财务危机预警监测不仅监测指标科学合理而且监测对象必须是一个完整的个体。在财务预警工作中，把握和处理好各方面协同作用才能保证财务预警工作的高效有序进行，因此上市公司在财务预警机制的建设中，应当坚持整体性原则不能顾此失彼。即应充分考虑企业可能面临的风险，各个影响因素，找到企业的财务危机的薄弱环节，加强重点的防范，防止木桶效应的出现。

动态性原则一切实物都处在不断变化中，财务危机预警监测也不例外，应该把其作为一种动态的分析监测工具，因此要加大监测时间的跨度，因为如果监测的跨度太短，就不能真实反映出企业经营管理的水平。这对于企业来说是不利的，因此上市公司必须根据外部市场的发展、经济形势的走向。及时不断的修正、补充监测的内容，从而确保财务危机预警监测系统的及时性与先进性，适应市场的发展需要，防范企业财务危机。

预测性原则通过对企业原来经营活动的数据资料进行分析预测，从而推断出企业可能面临的情况，通过对潜在危机的监测，采取有效措施加以防范，把危机消灭初始状态，防止风险的扩散和蔓延，最大程度上减少企业的损失。

4.2财务危机预警系统的内容

本文认为应纳入检测范围进行企业财务危机定性分析诊断的因素主要包括以下方面：

1.领导班子的基本素养

企业领导班子素质的高低、责任心强与否、正确做出判断决策的能力将在很大程度上对企业的生存与发展产生深远的影响，因此，企业要不断加强对领导班子的培训和教育工作，这对于避免因领导决策失误、而引发企业的财务危机，引领企业健康发展保护企业的财务安全具有重要意义。同时作为企业领导班子应该增强自我提高意识，不断提高自身修养，深入实践，加强理论知识的学习引领企业发展的先锋模范作用。

2.基础管理比较水平

基础管理比较水平是指企业按照国际规范与国家政策法规的规定，在生产经营过程中形成和运用的维系企业正常运转及生存和发展的企业组织结构、内部经营管理模式、信息系统等的现状及贯彻执行状况。在市场竞争中较高基础管理水平的企业，将会获得更大的市场份额，处于有利的地位，实现企业的战略目标。

3.员工素质状况

员工素质状况是指企业普遍员工的文化水平、道德水准、技术技能、爱岗敬业精神等综合情况。企业拥有高素质员工企业的竞争力就强。产品、服务的市场占有率也会高，人力资源作为经济发展最重要的生产要素资本，对生产起促进作用，是经济增长的源泉。企业只有拥有高素质的人才才能开发出优质的的产品和服务，而这些将极大减少企业发生财务危机的可能性。 4.企业经营发展策略

企业经营发展策略是企业为提高市场竞争力所采取的各种措施，企业制定了科学合理的经营发展策略，将会保障企业目标的实现，提高产品科技的含量和产品的附加值，这样企业的产品就会容易销售，那么企业发生财务危机的概率也会减低。 5.企业文化

企业文化是企业在长期生产经营过程中逐步生成和发育起来独特的企业价值观念和精神的总称，建立良好的企业文化是企业

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稳定发展和壮大的基础，企业拥有良好的文化企业进取精神就会充足，也就不易出现财务危机。 8.公共关系

企业作为社会中的一种组织形式，不可避免的要与其它组织发生关系，而良好的融洽的社区关系，将会起到一种无形资产的效果，加大了社会对于企业的认同，企业信誉好，融资渠道就会畅通，在企业发生财务危机时，获取融资的渠道就会广。这对于企业度过危机将会有产生重要作用。 4.3财务危机预警系统的构建

解决企业经营中出现的问题是建立企业财务危机预警系统的目的，本文的财务危机预警系统包括三方面的功能：一是基本监测系统、二是适时监测系统，三是跟踪监控系统。

为了更好的发挥企业财务预警系统的功能，本系统同时建立了相应的操作程序。该系统的主要作用是：一是及早发现企业潜在的财务问题，做到防患于未然。二是及时地发现经营中的财务问题避免企业陷入财务危机。 1、基本监测系统

基本监测系统主要是对市场的宏观经济形势、行业基本情况的现状及变化进行分析，正确评价企业的财务状况，例如，在宏观环境比较好时，企业可以采用积极主动的财务政策，反之，当宏观环境处于不利时，企业要及时把握市场形势，防止财务危机的出现。

2、适时监测系统

适时监测系统是指企业的财务管理人员和主管部门及随时对企业的经营风险财务风险进行监控，企业的财务风险主要为财务结构风险和财务支付风险。财务支付风险可以通过以下几个指标加以监测：(1)现金流动能力。(2)资产变现能力。(3)内部融资能力(4)逾期负债率。等。经营风险是导致企业发生财务危机的深层次原因，经营风险的大小反映了企业管理水平和市场预测能力，它对企业经济效益具有决定性的作用，也最终影响了企业财务风险的程度。

3、跟踪监控系统

跟踪监控系统是企业主管部门、财务管理人员对影响企业长远发展的重要财务指标进行监测，其目的是及早发现引起企业财务状况出现恶化的潜在趋势。企业财务状况恶化一般是一个渐进隐性的过程，这就需要我们长期坚持跟踪监控，找出影响企业财务安全的隐性因素。

4.4建立与运行财务危机预警系统应注意的问题 1、增强风险意识，加强风险教育的培训

牢固树立上市公司风险防范意识，是完善公司财务预警系统,最大限度地防止财务危机的发生,并保证其得以有效运行的前提。企业经营者要充分认识到风险和竞争是市场经济的重要特征，风险无时不在，无处不在，完全归避免风险是不现实的。众多上市公司的发生财务危机都直接与危机防范意识的薄弱有很大关系，因此,企业必须树立较强的危机意识并做好充分准备以应对危机的突袭。企业要注重对全体员工风险意识的培养，不断增强风险教育的培训的有效性与实效性。

2、 加强信息管理，强化审计监督。

准确及时的财务危机预警是建立在对会计信息进行加工和处理基础上的，会计信息的真实性、完整性和及时性与否将直接关系到财务危机预警的质量，并影响财务危机预警系统职能的发挥。这就要求企业必须严格遵守法律法规，强化监管、强化审计监督和约束，保障信息的真实性可靠性。 3、提高会计从业人员的业务素质

企业财会部门作为财务危机预警系统的主体，其人员的素质在一定程度上决定了预警机制实施的成功与否。这就要求加强会

计人员专业基础知识掌握现代的会计方法，树立崇高的敬业精神，不断通过练习和反思提高自身的从业素质。

4、建立健全财务的内部稽核审计制度

建立健全财务的内部稽核审计制度不仅可以保证企业资产不致流失，而且能够让高层管理层及时掌握真实的财务活动信息,并对收到的预警信号反馈相应的对策,真正将财务预警落到实处。

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风险是不现实的。

17.加强信息管理，强化审计监督。

准确及时的财务危机预警是建立在对会计信息进行加工和处理基础上的，会计信息的真实性、完整性和及时性与否将直接关系到财务危机预警的质量，并影响财务危机预警系统职能的发挥。这就要求企业必须严格遵守法律法规，强化监管、强化审计监督和约束，18.提高会计从业人员的业务素质

企业财会部门作为财务危机预警系统的主体，其人员的素质在一定程度上决定了预警机制实施的成功与否。这就要求加强会计人员

19.高层管理层及时掌握真实的财务活动信息,并对收到的预警信号反馈相应的对策,真正将财务预警落到实处。

上市公司财务危机预警机制的研究一直是经济管理界的热门问题，上市公司的良好运作和发展，需要选择适合本公司实际的财务危机预警系统，以帮助公司防范和化解财务危机。本文在论述财务危机预誓机制的现实意义、分析了其应用的国内外现状及原因剖析的基础上。对上市公司如何有效的建立财务预警机制提出了笔者自己思考和建议。由于笔者水平和资料的有限，肯定存在着一些不足之处，今后在学习和工作中将进一步对上市公司财务危机预警机制做进一步研究。

参考文献

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[2]张建，中国上市公司内部治理，股权结构与财务困境研究.吉林大学硕士论文，2004 [3]谷棋，刘淑莲，财务危机企业投资行为分析与对策.会计研究，1999(10)： 28-31

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国

知网

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大

学生论文

管理系统

Finanee ， 1981(9)

致谢

光阴似箭，岁月如梭，大学四年因论文的圆满画上句号而美满。在论文写作中，我的导师施用进老师凭借他渊博的学识、高度严谨的精神、认真负责的态度，从开始选题、开题、立题，以及论文的写作和修改过程中给予我无私的帮助，严格把握面授机会，孜孜不倦的教诲，让我受益匪浅。在我论文顺利完成之际，我向老师表示我由衷的谢意。

最后，也向四年以来的任课老师、辅导员表示我真心的感谢，感谢你们对我的细心教诲和热心帮助。感谢我的同学和朋友，陪我走过大学的青春年华，感谢你们给予我的鼓励、关心和无私的帮助。

说明：1.指标是由系统根据《学术论文不端行为的界定标准》自动生成的。 2.红色文字表示文字复制部分; 黄色文字表示引用部分。 3.本报告单仅对您所选择比对资源范围内检测结果负责。

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上市公司财务风险预警模型分析

上市公司财务风险预警模型分析 摘要:文章在简要介绍企业财务风险及上市公司风险预警系统的含义和功能的基础上,重点介绍上市公司风险预警模型,并用奥特曼模型在我国上市公司财务风险预警中的运用进行分析,最后针对我国的具体情况提出关于奥特曼模型修正意见。 关键词:财务风险预警系统;单变量模型;奥特曼模型 企业财务风险是指企业丧失偿债能力的可能与股东收益的不确定性。通常用财务杠杆衡量财务风险的大小。在激烈的市场竞争中,上市公司始终处在生存与倒闭、发展与萎缩的矛盾中。上市公司必须生存下去才有可能获利,只有不断发展才能求得生存,对上市公司来说,生存是其核心目标。而影响上市公司生存的主要威胁来自上市公司面临的风险和财务危机。因此,建立一个科学合理的财务风险系统,可以为上市公司的生存提供重要的信息,对上市公司可能发生的财务危机加以防范,减少财务危机的出现。 一、企业财务风险预警系统的含义及功能 财务风险预警系统主要是以财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比例分析数学模型等方法,确定预警指标和预警指标的相应标准,以发现企业存在的风险,并向经营者示警一个有效的财务预警系统。从1998年我国对上市公司实行“特别处理”(简称ST)制度以来,2001年、2002年、2003年、2004年分别有144家、135家、113家和123家上市公司被特别处理。有鉴于此,迫切需要建立一个能预先发出财务危机警报的财务分析系统,以帮助上市公司管理者及早取得财务状况恶化的信号,避免可能出现的财务危机。具体说来,财务风险预警系统主要具有以下三方面的功能:

(一)信息收集 它通过收集与企业经营相关的产业政策、企业本身的各类财务和生产经营状况信息,进行分析比较,判断是否应该发生警告。 (二)预知危机 经过对大量信息的分析,当出现可能危害企业财务状况的关键因素时,财务预警系统 能预先发出警告,提醒经营者采取对策,避免潜在的风险演变成现实的损失。 (三)控制危机 当财务发生潜在的危机时,财务预警系统还能及时寻找导致财务状况恶化的根源使经营者有的放矢,阻止财务状况的进一步恶化。 二、企业财务风险的预警模型 (一)建立财务风险预警模型的必要性 财务预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料,利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论,采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法,对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测,以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险,并在危机发生之前向企业经营者发出警告,督促企业管理当局采取有 效措施,避免潜在的风险演变成损失,起到未雨绸缪的作用;而且,作为企业经营预警系统 的重要子系统,也可为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠依据。进行财务预警分析,建立企业财务预警模型已成为现代企业财务管理的重要内容之一。上市公司的财务信息对多方利益相关者都有着重要影响,建立财务预警系统、强化财务管理、避免财务失败和破产,具有重要意义。目前我国上市公司的财务状况不容乐观,普遍存在着财务状况不稳定的情况。在激烈的市场竞争中,这意味着企业风险极高,破产随时可能发生。国内外的大量实例表明,陷入破产境地的企业几乎毫无例外地都是以出现财务危机为

新三板(2017预测)点点客(430177)财务风险预警评级报告

类别标准 编号THEMIS-THE-430177 Themis财务风险预警评级报告点点客

说 明 自1987年Themis纯定量异常值评估技术在国际上发明以来，经过对全球数 十万家企业评级验证，其对发达国家企业财务风险提前一年预警综合准确率为 94%，对中国300家金融机构企业客户提前一年预警同样保持极高综合准确率， 是目前国际上预警准确率最高的评级模型之一。除了对微观企业财务风险进行 揭示外，在基于大数据样本量分析时，该模型还能够提前一年准确预测宏观经 济运行风险和行业风险。 Themis纯定量异常值信用评级技术以100% 量化分析为基础，通过以破产 企业财务指标异常状况为理论分析依据，从企业运营过程中的资金筹集方式、 资金筹集的内部使用方向和资金使用效率等环节入手，分析企业运营环节的资 金使用效率和资金流向合理性，同时判断企业财务数据和指标之间变化关系和 合理化程度，从而预测企业财务风险和财务粉饰的财务预警评估模型。Themis 异常值信用评级技术与美国传统财务分析、信用评级、信用风险计量模型等分 析技术在理论体系和分析方法上均有较大差别，是一项理论完整先进、分析视 角独特、提前预测企业财务风险和破产的信用评级模型，其理论严谨性和模型 独特性、科学性得到了世界各国评估界的高度认同，在国际上被誉为企业财务 风险预警和信用评级的新革命，创造了国际信用评级新标准体系。 Themis评估技术广泛应用于金融和类金融领域中的银行贷前评估、贷后监 控、融资担保、小额贷款、P2P网贷、信用保险、保理、典当、租赁、财务管 理、资产管理；投资领域的证券投资、股权投资、股市预测；企业风险管理领 域的企业赊销信用管理、供应商管理、企业内部风险控制以及政府监管等各领 域的风险预警评估评级中。 信用评估评级的价值在于揭示风险、预测未来。本报告通过Themis评估技 术，在对被评测企业多年期财务报表数据进行综合分析后，对该企业下一年度 财务风险等级和得分进行预测，并全面、详细揭示和阐述该企业各风险点的风 险原因和程度，为报告使用者作出正确决策提供参考。

蓝田股份资料公司的财务报表与案例分析

财务报表分析蓝田股份案例 一、蓝田年财务分析 （一）静态分析 33,106,703.98(流动资产合计) 流动比率= ———————————-------— = 0.77(流动比率) 560,713,384.09（流动负债合计） 蓝田股份的流动比率小于1，意味着其短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。 433,106,703.98（流动资产合计）-236,384,086.72（存货净额）速动比率= ————————————-------------———— = 0.35 (速动比率) 560,713,384.09（流动负债合计） 蓝田股份的速动比率只有0.35，这意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35％的到期流动负债。 净营运资金=433,106,703.98(流动资产合计) － 560,713,384.09（流动负债合计）= －127,606,680.11（净营运资金） 蓝田股份2000年净营运资金是负数，有1.3亿元的净营运资金缺口。这意味着蓝田股份将不能按时偿还12.7亿元的到期流动负债。 2001年中期主要财务指标

2001年中期 2000年中期 2001年中期/2000年中期 净利润(万元) 16861.20 18616.38 90.60% 每股收益(元) 0.378 0.417 90.70% 净资产收益率(%) 7.661 9.60 79.80% 扣除非经常性损益后 的每股收益(元) 0.416 0.414 100.48% 2001.6.30 2000.12.31 期末/期初 每股净资产(元) 4.934 4.557 108.30% 蓝田的历年报表显示，公司的经营业绩十分良好，资产回报率名列上市公司前矛。最近三年的每股收益分别为0．82元、1．15元和0．97元，净资产收益率高达28．9％、29．3％、19．8％。2001年中报业绩虽有较大下降，但每股收益仍达0．378元，净资产收益率为7．661％，资产回报率指标不仅远高于农业类公司平均水平，而且远高于其它各行业优秀公司，如通信设备行业的中兴通讯（5.42%），房地产行业的深万科（5.59%），高科技行业的清华同方（5.27%）。 （二）动态分析 １．资产结构趋势分析 蓝田股份1997年至2000年资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到2000年资产主要由固定资产构成。

上市公司财务风险预警浅析

上市公司财务风险预警浅析 [提要] 本文在对上市公司财务风险预警进行概述的基础上，针对现有财务预警指标现状，在考虑完整性、有效性的基础上，从财务信息与非财务信息指标的建立等方面，探讨上市公司财务预警机制的完善及应用问题。 关键词：上市公司;财务风险;预警 中图分类号：F23 文献标识码：A 收录日期：2015年9月19日 随着市场竞争环境的进一步加剧，上市公司面临的市场竞争和财务活动的复杂性不断增强，其生存和发展面临着前所未有的挑战，因财务危机导致经营陷入困境甚至破产的案例日益增多。这些问题不仅使投资者及债权人的合法利益得到侵害，增加了资本市场的风险，也影响宏观经济的平稳有序发展。因此，如何通过建立财务风险预警机制，确保财务风险到来前就预先识别，并提前执行预案，消除风险隐患，成为上市公司急需重视并解决的现实问题。 一、上市公司财务风险预警概述 财务预警是通过对企业财务报表数据和相关数据进行分析，对企业财务状况进行识别和判断，提前监测并化解企业面临的财务危机。实际工作中，财务预警首先要选择合适的企业财务指标构建财务预警指标体系，然后采用相关分

析方法，对上市公司的经营活动、财务活动等进行分析预测，最后得出综合预警结果，并采取预警措施。从上市公司财务预警现状看，往往因为重视程度低、指标选择不当、预警流程不畅和分析方法落后等影响财务预警效果。在财务预警机制建立和健全方面的研究中，主要集中在财务预警指标的选择及预警模型的建立等方面。尤其是在预警模型研究方面，经历了单变量模型、统计模型、人工智能模型以及基于支持向量机方法预测等阶段。近年来，部分学者将公司治理变量引入预警模型加以研究，取得了一些成果。 二、国内上市公司财务风险预警现状 （一）财务预警指标未紧密联系上市公司实际。一方面是财务预警大多以量化的财务指标作为解释变量，对其他影响重大但定性指标因素考虑较少，如公司治理方面的指标;另一方面是财务预警系统大多是静态预警模型，未根据公司所处行业特征、不同历史时期的发展状况、宏观经济环境做出动态的指标选择，未根据不同阶段的评价适时调整具体指标的权重等，导致预警模型评价结果的准确性、客观性难以得到保证，预警模型的实用价值有限。 （二）财务风险预警机制不完善。一是预警分析的组织机制不完善，大部分预警分析组织机制未纳入公司治理机构;二是财务信息收集、传递流程与管理需要存在差距;三是财务风险分析方法和手段有限，在具体操作中往往流于可

蓝田股份案例分析(终)

蓝田股份案例分析 【引言】：2001年10月26日，中央财经大学的刘姝威在《金融内参》上发表文章《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，对蓝田造假丑闻进行揭露。自此蓝田股份从“中国农业第一股”变成退市股。这是继银广夏后中国股市最为耸人听闻的又一个“股市陷阱”。 【关键词】：蓝田股份，造假手段，审计分析，结论 一、蓝田股份有限公司 中国蓝田总公司是中国农业大型企业、始建于1987年，以农副水产品产、加、销一条龙，科、工、贸一体化的现代大农业为主业，兼营生物制药、房地产开发、电子通讯及网络、电子商务、饲料加工、建筑制造、涉外酒店、连锁超市、国内外贸易、广告策划、电脑科技、市场研究等多种产业。 中国蓝田总公司旗下的蓝田股份（后更名为“生态农业”、“ST生态”），是其在湖北省的上市公司，主营生态农业。1996年上市以后，蓝天不惜巨资在全国主要媒体上打造其品牌形象，被誉为“中国农业第一股”、“中国农业产业化旗帜”，获得了大量股民的追捧。 二、蓝田股份有限公司造假手段 （一）虚构营业收入 为构造其业绩神话，蓝田股份公司虚造其旗下产品野藕汁、野莲汁饮料销售收入达亿元之巨。其70%的水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重大，故采用"钱货两清"方式结算成为惯例，由此该公司借此夸大收入，虚增养殖产值，构造鱼塘养殖泡沫；此外，通过所谓高科技饲养，鼓吹其公司养殖利润为同行业的10至20倍，甚至达30倍之高。 （二）虚增固定资产 在股票发行申报材料中，伪造有关批复和土地证，虚增公司无形资产1100万元；伪造三个银行账户1995年12月的银行对账单，虚增银行存款2770万元；将公司公开发行前的总股本的8370万股改为6696万股，虚减总股本，提高每股收益。 （三）虚造存货价值 在蓝田公司的财务报表中，存货价值从1999年的亿增加至2001年的亿。除

论蓝田股份审计失败的案例分析及启示_殷越

经济与法论蓝田股份审计失败的案例分析及启示 殷越 海南大学儋州校区应用科技学院 海南儋州 571737 一、案情回顾 （一）蓝田股份有限公司介绍 辽宁省沈阳市蓝田股份有限公司，简称蓝田股份，于1992年10月由沈阳市新北制药厂、沈阳莲花大酒店、沈阳市新北副食商场三家企业共同发起、通过定向募集的方式成立。借助了政府及农业部的行政杠杆，有“中国农业第一股”之称的蓝田随着其自身股价的攀升及规模的扩大，不断进行发展创新，成为一个以传统农业及食品加工为主线，经营范围涵盖医药制品、农副水产品、房屋开发、餐饮住宿、烟草专卖、卫生保健用品及进出口业务等的典型综合性经营企业。以“老牌绩优股”著称的蓝田，创造了中国市场经营的业绩神话。 （二）公司财务造假分析 然而，神话终究不可能成为现实。通过相关资料研究，不难发现，蓝田股份的肥皂泡沫与银广夏竟如出一辙，他们都利用了披着华丽外衣的财务报表，用一个个谎言来诉说自身经营业绩的传奇。2010年10月26日，刘姝威在《金融内参》上发表了一篇名为《应立即停止对蓝田股份发放贷款》的文章，蓝田痴人说梦的鱼塘奇迹也沿袭了银广夏的悲剧而彻底破灭，引起了资本市场的轩然大波。具体分析其财务造假，主要体现在以下几点： 1、会计造假，虚增资产 其一，固定资产造假。资料显示，其规模增长速度过快，且严重超过业务的扩张速度。报表显示，在1998-2000年间，蓝田固定资产净值增长率分别达到356.65%、274.85%及54.57%。截至2000年底，其固定资产账面数额已高达21.69亿，占总资产数值的76.4%。此外，企业在建工程的工期不断拖延，各项支出明显超出预算，并与固定资产的项目分类发生混淆。固定资产计提折旧的年限也过长，减少了每期累计折旧额的计提。 其二，捏造虚假的资产结构。根据2000年的公司财务资料显示，蓝田的流动比率为0.77，而企业需维持的平均水平为2，这表明短期内拥有可变现能力的流动资产并不能够应付并偿还短期内到期的流动负债；企业速动比率为0.35，而一般企业的平均水平为1，这表明流动资产减除存货后的余额远远低于短期流动负债的数额。此外，流动资产、存货、固定资产等占总资产的比例也不尽合理。 其三，蓝田股份公司在申请股票发行申报的材料中，对涉及的有关批复、批文及土地证进行了伪造，导致企业的无形资产虚增高达1100万元。 其四，在公司上市之前，于1995年12月间，蓝田伪造了三个银行存款账户的对账单，对银行存款进行了虚假记录，导致银行存款的账面价值虚增2770万。 2、财务造假，虚增利润 其一，虚增收入。蓝田在其经营期间成功塑造了“金鸭子 “ 野莲汁、野藕汁” 及“无氧鱼 “的神话。报表显示的农副水产品12.7亿元的收入具有明显造假嫌疑。仅凭正常喂养的鸭子，一年产蛋量竟高达300多只，每只鸭蛋平均净利高达0.4元；广告打得响，却不见周边消费的饮料年收入高达2个亿；每亩水面的鱼产值高达2、3万元。这些造假无疑是漏洞百出，纯属天方夜谈。 其二，虚减成本费用。报表中，公司2000年对于野藕汁、野莲汁饮料在央视的宣传广告费用而发生的巨额支出不见踪迹。现金流量表中，观察 “支付给职工以及为职工支付的现金”这一栏可以看出，蓝田于2000年支付给职工的工资总额为2256万元，假设公司有13000个职工，则人均月收入仅为144.5元；且公司于2001年上半年平均支付给每位职工的工资额仅为185元。外界不禁惊叹，一向业绩如此优异的蓝田公司职工收入竟如此之低，这显然不合逻辑。 3、其他造假事实 其一，蓝田股份隐瞒了其缩减1600万股本的事实，对其并未进行披露。其二，会计资料显示，公司的应收帐款非常之少。报表中企业的主营业务收入为18.4亿元，但应收账款账面价值却仅为857万元。根据财务管理的有关知识，如果一个企业多采用“钱货两清”的方式进行结算，在应收账款的数额减少的同时，也会导致业务的下降，收入的锐减，而这显然不符合蓝田的情况。其三，公司与关联方的关系较为混乱，与关联方有关的其他应付款科目数额巨大。资料显示，作为中国蓝田总公司的分公司，蓝田股份对其总公司等关联方的巨额资金形成了占用。其四，企业通过银行大量融资，然而报表显示每年均有大量净现金流入，二者方向背离，与逻辑不符。 二、案例分析--对蓝田审计的失败 （一）审计失败的原因分析 蓝田股份财务造假被外界披露后，监管部门发现蓝田历年 的会计账目十分混乱，舞弊及重大错报现象严重。沈阳华伦会2013年7月下 总第293期 dio：10.3969/j.issn.1004-8146.2013.7.157 219

上市公司财务预警的实证分析

上市公司财务预警的实证分析 摘要：随着市场竞争的日益猛烈，财务失败将直截了当阻碍企业的生存和进展，因此，完善财务预警系统，需要加大宣传贯彻《会计法》和制订会计准则的力度，建立新的评判指标衡量上市公司业绩，改进财务预警方法，在财务危机到来之前向企业治理当局发出信号，可使其及时改善生产经营，以延长企业生命。 关键词：财务失败；财务预警；实证分析 中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1003－7217（2001）06－0083－05 1994年7月1日起正式实施的《公司法》规定：公司最近三年连续亏损，由国务院证券治理部门决定暂停其股票上市，亏损情形在限期内未能清除，由国务院证券治理部门决定终止其股票上市。中国证券监督治理委员会于1998年3月16日颁布了《关于上市公司状况专门期间的股票专门处理方式的通知》，要求证券交易所应对“状况专门”的上市公司实行股票的专门处理（special treatment，简称ST）。目前，沪深两市共显现近50家专门处理公司。签此，上市公司的治理当局迫切需要建立一个能预先发出危机警报的财务分析系统，以关心躲开或化解可能显现的财务危机。 一、要紧财务预警模型简述 财务失败是指企业因财务运作不善而导致财务危机潜发的一系列动态结果。财务预警是以企业的财务报表、经营打算及其他相关会计资料为依据，利用财会、统计、金融、企业治理、市场营销理论，采纳比率分析、比较分析、因素分析及多种统计方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析推测，以发觉企业在经营治理活动中潜在的经营风

险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业治理当局采取有效措施，幸免潜在的风险演变成缺失，起到未雨绸缎的作用。 企业存在的目的和价值确实是以其所把握的经济资源去制造最大的财宝，实现资产的不断增值。建立财务预警系统要求企业千方百计改善经营策略，提高治理质量，减少或幸免财务失败的显现。银行通过如此的推测，能够考察贷款风险，防止坏账发生；投资者也能够在证券价格大跌之前就获得财务风险的警报，及时撤走资金或审慎投资；审计师能够准确判定企业的经营状况幸免因未能正确披露其经营失败而招致的法律诉讼；公司经理人员越早获得失败信号越能够减少其在会计、审计、律师等方面所支付的费用；面关于那些预备借“壳”或买“壳”上市的公司，在查找重组公司时，财务推测也是必不可少的。 本文要紧通过对上市公司的考察来研究财务预警。由于国内证券市场的进展历史专门短，有关财务危机推测的研究较少，而国外的证券市场由来已久，关于经营失败（或者说是破产）推测的研究相对成熟，那个地点介绍几种要紧的推测方法：（一）单变量分析法 最早运用统计方法研究公司失败问题的是美国的比佛（Beaver，1966），关于财务失败，他不仅仅狭义地界定为破产，还包括“债券拖欠不履行、银行超支、不能支付优先股股利等”。他第一以单变量分析法进展出财务危机推测模型，使用5个财务比率分别作为变量对79家经营未失败公司和79家经营失败公司进行一元判定推测，发觉（现金流量／总负债）财务推测的成效最好，（净利润／总资产）次之，在失败前5年可达70％以上的推测能力，失败前1年更可达87％的正确区别率。其中，“现金流量”来自“现金流量表”的三种现金流量之和，除现金外还充分考虑了资产变现力，同时结合了

蓝田审计失败案例

蓝田审计失败案例简析 冯百川08级会计3班200800620098 一、蓝田的背景分析 继银广夏之后，中国股市又一个美丽的肥皂泡破灭了。虽然人们对蓝田股份的垮掉早有心理准备，但“蓝田神话”的凋零仍然让股民们感到浑身发冷。对几年来的股市略做回顾，人们不难发现，从亿安科技到银广夏再到蓝田股份，黑马马失前蹄，神话化为泡影，几乎每一个动听的故事后面都隐藏着一个巨大的陷阱，不知多少中小股民在虚假业绩的引诱下落进了圈套，最后血本无归。 与银广夏“异曲同工”的是，曾以“老牌绩优股”著称的蓝田股份玩的同样是编造业绩神话的伎俩。银广夏所鼓吹的生物萃取不过是画饼充饥，而蓝田股份的渔塘奇迹无异于痴人说梦。如果说银广夏的“大饼”披着高科技的外衣还难以被轻松识破的话，那么，在常识可及的水产养殖领域，蓝田股份编织的百衲衣应该是很容易就被戳穿的，但是，在长达几年的时间里，亩产值3万元的小圈套和每年数亿元利润的大泡泡却安然无恙，银行的贷款源源流入蓝田股份，股民的血汗钱也涓涓汇入洪湖。如此拙劣的手段就能瞒天过海，不禁让人心生疑窦：到底是整个股市太不理性了，还是大家明知神话是圈套，也要钻进去揩点油水？在股民、庄家、上市公司、监管机构这个链条里，到底谁出了问题？ 蓝田股份与银广夏还有另一个相似之处，那就是它们的破灭都是遭到了口诛笔伐。从《九问银广夏》到《银广夏陷阱》，媒体彻底撕开了笼罩在银广夏身上的华丽迷雾，而一篇短短600字、发表在内部杂志上的《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，也给了蓝田股份致命的一击，切断了蓝田股份极不健康的资金链。这些文章影响巨大，但其基本策略也不过是分析上市公司的业绩真实性，无须高深的专业知识也可以弄清个大概。但捅破这些黑马、神话的显而易见的漏洞，不应该都由传媒来做。 蓝田涉及的贷款数额巨大，相当一部分已经到期或逾期，已注定将被当做坏账处理，其余部分也已无力偿还。因未能如期还款，已经被中信实业银行广州分行起诉。金融机构虽未明确表示对公司停止贷款，但事实上已不向公司提供融资。 了解了蓝田事件，那么蓝田是一个怎样的大公司呢？ “蓝田”的全称为沈阳蓝田股份有限公司，股票代码600709，其前身为沈阳市三家企业。蓝田的经营范围主要有农副水产品和医药制品两大类，其产品主要销往洪湖、武汉、荆沙、宜昌、岳阳等地区，产品市场覆盖华东、中南、华北、东北和西北五大区域。 1992年10月，沈阳蓝田股份有限公司经沈阳市经济体制改革委员会以沈体改发[1992]65号文批准，由沈阳行政学院下属的新北制药厂、沈阳莲花大酒店和沈阳市新北副食品商场全部资产发起设立定向募集股份有限公司。根据沈阳市财政局国有资产管理处的确认结果，将原三家发起人净资产中国有资产1828万元折成1828 万股国家股，委托沈阳市资产经营有限公司经营；将净资产中属企业法人的资产3525.6万元折成法人股3525.6万股，由沈阳蓝田经济技术开发公司持有；同时向原企业内部职工以1：1.25溢价定向发行1342.4万股。股

上市公司财务预警模型设计与分析

上市公司财务预警模型设计与分析 财务预警是以财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务危机实施的实时监控和预测警报。财务预警中的数学模型就是财务预警模型，它是指借助企业财务指标和非财务指标体系，识别企业财务状况的判别模型。 财务预警模型的设计可以有两种，一种是单变量模型，这就是传统的财务指标分析。对这些指标的分析，能够揭示企业某一方面或几个方面是否存在问题。通过对这些指标的长期观察和分析，能够从一定程度上发现企业是否存在财务危机。但是，这种分析方法有其弊端，这些单个比率都只反映企业风险程度的一个方面，并且当它们彼此不完全一致时，指标的预警作用可能被抵消，因此其有效性受到一定的限制。因此，构建多变量模型就成为必然选择。 在多变量模型的构建方法上，可以有多元线性判定模型、LOGIT 模型、神经网路模型等。结合我们计量课程所学和我们本篇课程论文样本的选取实际情况，我们将选择LOGIT 模型来构建我们的这篇文章。 一、理论方法 应变量y 是0～1二元变量，其定义如下： i y =1,该公司为财务困境公司；i y =0，该 公司为财务健康公司。通过对n 个样本公司的回归分析，1 k i i ij j j y F αξβ==+ +∑ ，可以确 定每个解释变量的系数。从而可以确定每个公司的*i y ，*i y 不是观测值，而是每个公司的期 望值。 Logit 模型采用的是Logistic 概率分布函数,具体公式为 1 1i i z p e -= +，其中1 k i ij j j Z F αβ ==+∑ ，对于给定的Fij ，Pi 是第i 个企业财务困境的概率。因为这个概率是 Logistic 概率分布函数曲线下从-∞到Zi 之间的面积,所以指标Zi 的值越大,第i 个公司财务状 况陷入困境的概率越大。上式经过数学整理可得 1i i p Ln p =-1 k i ij j j Z F αβ==+∑，根据样 本数据使用最大似然估计法估计出各参数值α,β,可求得第i 个公司陷入财务困境的概率。根据配对选取样本的特点，一般假设先验概率为0.5，可以判断Z 值大于0.5的公司存在财务危机的可能性比较大，而小于0.5的公司一般认为是财务健康的。 二、解释变量设计 根据财务指标对公司的财务状况进行预警，一般将财务指标分类为以下几类：盈利能力指标，包括资产净利润率、资产报酬率、净资产报酬率、销售净利率、主营业务利润率、每股收益，根据对指标的分析，一般认为净资产报酬率对盈利能力最具有综合性；变现能力比率，包括流动比率、速动比率、超速动比率；负债比率，有资产负债率、产权比率、有形净值债务率等；资产管理能力指标，有总资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率等，可选择总资产周转率进入分析；成长能力指标有总资产增长率、主营业务收入增长率、留成利润比、留存收益总资产比、每股净资产等；现金指标，有现金流动负债比、现金债务总额比、销售现金比、全部资产现金回收率等，还有其他的一些指标，如主营业务

跨国公司经营案例练习题

一、名词解释（3’X5=15’） 1．连锁经营 2．成本领先战略 3．虚拟化经营 4．沉没成本 5．本土化战略 6．体验式营销 7．多元化战略 8．直复营销 9．人本管理 10．企业文化 二、选择题（2’X10=20’） 1. 下面哪个选项不是连锁经营的基本模式? ( ) A. 自由连锁 B. 特许连锁 C. 直营连锁 D. 松散连锁 2. 下面哪个理论不是企业虚拟化经营的理论基石? ( ) A. 战略管理理论 B. 价值链理论 C. 交易费用理论 D. 供应链理论 3. 下面哪个选项不是网络营销实现的基础设施之一?( ) A. 信息沟通网络 B. 电话网络 C. 金融支付网络 D. 物流配送网络 4. 员工招聘的原则包括经济效益原则、信息公开原则、公平竞争原则，还有哪一个原则？( ) A. 智力原则 B. 技能原则 C. 人格原则 D. 全面原则 5. 以下不属于员工培训形式的是( ) A. 案例研讨法 B. 角色扮演法 C. 网络培训法 D. 休闲旅游法 6. 客户细分是20世纪50年代中期,由美国学者( )提出的? A. 熊彼特 B. 迈克尔波特 C. 温德尔史密斯 D. 诺曼奥古斯丁 7. 企业文化的正向功能包括：导向功能、规范功能、激励功能、凝聚功能、区分功能以及( )。 A. 创新障碍 B. 多元化障碍 C. 对外辐射功能 D. 兼并收购障碍 8. 全面质量管理所应遵循的科学程序是美国质量管理专家戴明博士提出的PDCA循环，它所指代的是下列选项中的哪一个？( ) A．PLAN-DO-COMMUNICATE-ACTION B．PLAN-DO-CHECK-ACTION C．PLAN-DO-CHECK-ARBITRATION D．PLOT-DO-COMMUNICATE-ACTION 9．熊彼特的创新理论被归纳为哪几个创新？( ) A. 产品创新、技术创新、市场创新、组织创新、手段创新 B．产品创新、技术创新、组织创新、市场创新、资源配置创新 C．产品创新、技术创新、组织创新、渠道创新 D．产品创新、技术创新、设计创新、市场创新 10．多元化战略包括哪些类型？( ) A. 水平多元化战略、垂直多元化战略、整体多元化战略、同心多元化战略 B．横向多元化战略、纵向多元化战略、混合式多元化战略、分散战略 C．水平战略、垂直战略、整体战略

蓝田股份造假案例

蓝田股份造假案例分析 摘要：蓝田股份作为一家从农业为主的综合性经营企业，自1996年6月上市以来一直保持了业绩优良高速成长的特性，但2002年元月21日、22日，生态农业（原蓝田股份600709）的股票突然被停牌，市场目光再次聚焦到这只曾经备受关注的“绩优神话股”。公司高管公安机关调查、资金链断裂以及受到中国证监会深入进行的稽查，似乎预示着这只绩优股的神话正走向终结。 关键词：蓝田股份；审计案例 1 蓝天的绩优神话 蓝田股份作为一家从农业为主的综合性经营企业，自1996年6月上市以来一直保持了业绩优良高速成长的特性，其1996年以来的每股收益分别达到了0.61元，0.64元，0.82元，1.15元以及2000年的0.97元。从2000年的年报看，已步入稳定发展轨道的蓝田，目前含金量很高，其4.31亿元的净利润绝大部分均来自主营，在主营业务收入基本持平的情况下，虽由于成本略有增加，使每股盈利下降了0.18元，但摊薄后19.81%的净资产收益率以及每股经营活动产生的1.76元的现金流量额都表现了蓝田通过大力开发高科技农业而产生了实实在在的稳定回报。从财务角度看，其流动比率为0.77，速动比率为0.27，资金运用较充分，短期偿债能力虽由于存货较大而略有不足，但提了4296万元的存货跌价准备还是比较稳健的，另外只有23.18%的资产负债率也说明了其稳定的财务结构。 从经营上说，该公司目前已形成了以饮品、食品、蛋类以及冷饮类为主的完整名优农产品结构，其生态农业旅游的综合开发已走上正轨，新年度里将大力建设洪湖绿色食品基地项目以及新建10万亩银杏采中圃基地项目和年产200吨银杏黄铜甙项目，预计，建成后可增加净利润2亿元。年报股东数为160559户比上期又增加了42%，因此二级市场表现并不太好，市盈率按最新数据统计也只有18倍左右。特别是该公司董事会提议，2001年度利润分配一次，分配比例不低于当期可供股东分配利润的50%，2000年度未分配利润用于分配的比例不低于50%，将采取送红股与派现相结合的形式，派现比例不少于20%，其2000年未分配利润在本次派2元后仍将达9.16亿元，加上4亿元以上的净利润，应该说分红潜力十分惊人。

公司财务风险预警模型

公司财务风险预警模型

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上市公司财务风险预警模型分析 摘要:文章在简要介绍企业财务风险及上市公司风险预警系统的含义和功能的基础上,重点介绍上市公司风险预警模型,并用奥特曼模型在我国上市公司财务风险预警中的运用进行分析,最后针对我国的具体情况提出关于奥特曼模型修正意见。 关键词:财务风险预警系统;单变量模型;奥特曼模型 企业财务风险是指企业丧失偿债能力的可能与股东收益的不确定性。通常用财务杠杆衡量财务风险的大小。在激烈的市场竞争中,上市公司始终处在生存与倒闭、发展与萎缩的矛盾中。上市公司必须生存下去才有可能获利,只有不断发展才能求得生存,对上市公司来说,生存是其核心目标。而影响上市公司生存的主要威胁来自上市公司面临的风险和财务危机。因此,建立一个科学合理的财务风险系统,可以为上市公司的生存提供重要的信息,对上市公司可能发生的财务危机加以防范,减少财务危机的出现。 一、企业财务风险预警系统的含义及功能 财务风险预警系统主要是以财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比例分析数学模型等方法,确定预警指标和预警指标的相应标准,以发现企业存在的风险,并向经营者示警一个有效的财务预警系统。从1998年我国对上市公司实行“特别处理”(简称ST)制度以来,2001年、2002年、2003年、2004年分别有144家、135家、113家和123家上市公司被特别处理。有鉴于此,迫切需要建立一个能预先发出财务危机警报的财务分析系统,以帮助上市公司管理者及早取得财务状况恶化的信号,避免可能出现的财务危机。具体说来,财务风险预警系统主要具有以下三方面的功能:

公司财务风险预警模型

摘要:文章在简要介绍企业财务风险及上市公司风险预警系统的含义和功能的基础上,重点介绍上市公司风险预警模型,并用奥特曼模型在我国上市公司财务风险预警中的运用进行分析,最后针对我国的具体情况提出关于奥特曼模型修正意见。 关键词:财务风险预警系统;单变量模型;奥特曼模型 企业财务风险是指企业丧失偿债能力的可能与股东收益的不确定性。通常用财务杠杆衡量财务风险的大小。在激烈的市场竞争中,上市公司始终处在生存与倒闭、发展与萎缩的矛盾中。上市公司必须生存下去才有可能获利,只有不断发展才能求得生存,对上市公司来说,生存是其核心目标。而影响上市公司生存的主要威胁来自上市公司面临的风险和财务危机。因此,建立一个科学合理的财务风险系统,可以为上市公司的生存提供重要的信息,对上市公司可能发生的财务危机加以防范,减少财务危机的出现。 一、企业财务风险预警系统的含义及功能 财务风险预警系统主要是以财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比例分析数学模型等方法,确定预警指标和预警指标的相应标准,以发现企业存在的风险,并向经营者示警一个有效的财务预警系统。从1998年我国对上市公司实行“特别处理”(简称ST)制度以来,2001年、2002年、2003年、2004年分别有144家、135家、113家和123家上市公司被特别处理。有鉴于此,迫切需要建立一个能预先发出财务危机警报的财务分析系统,以帮助上市公司管理者及早取得

财务状况恶化的信号,避免可能出现的财务危机。具体说来,财务风险预警系统主要具有以下三方面的功能: (一)信息收集 它通过收集与企业经营相关的产业政策、企业本身的各类财务和生产经营状况信息,进行分析比较,判断是否应该发生警告。 (二)预知危机 经过对大量信息的分析,当出现可能危害企业财务状况的关键因素时,财务预警系统能预先发出警告,提醒经营者采取对策,避免潜在的风险演变成现实的损失。 (三)控制危机 当财务发生潜在的危机时,财务预警系统还能及时寻找导致财务状况恶化的根源使经营者有的放矢,阻止财务状况的进一步恶化。 二、企业财务风险的预警模型 (一)建立财务风险预警模型的必要性 财务预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料,利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论,采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法,对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测,以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险,并在危机发生之前向企业经营者发出警告,督促企业管理当局采取有效措施,避免潜在的风险演变成损失,起到未雨绸缪的作用;而且,作为企业经营预警系统

蓝田股份公司案例

蓝田股份公司案例 （一）最精致的假货 蓝田股份公司1996年6月上市，证券代码600709，现已退市。鼎盛时期的蓝田股份曾被誉为“中国农业第一股”、“中国农业产业化旗帜”，创造了中国农业企业罕见的“蓝田神话”：总资产规模从上市前的2.66亿元发展到2000年末的28.38亿元，增长了10倍，历年年报的业绩都在每股0.60元以上，最高达到1.15元，即使遭遇1998年特大洪灾，每股收益也达到不可思议的0.81元。蓝田股份在中国上市公司中一直是一个谜，堪称最精致的假货：多次财务造假，一直受到市场人士的怀疑和证监会的调查，却在很长时间里经得起专家的挑剔，农业专家、农业管理官员对蓝田的经营和业绩一般都没有太多异议，而监管部门一直难以查到蓝田股份财务造假的直接证据。市场对蓝田股份的怀疑主要是，对蓝田股份这种以现金交易为主，事后难以复核的农业类公司，能否产生所报告的良好业务态势和优良业绩？是不是“鱼塘里面放卫星”？投资于水中的巨额固定资产是否属实？1999年10月，证监会处罚公司数项上市违规行为。2001年10月，中央财经大学研究员刘姝威在《金融内参》发表“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的短文，将社会上对蓝田股份财务造假的怀疑推向高潮，此后蓝田资金链开始断裂。2002年1月，涉嫌提供虚假财务信息，董事长保田等10名中高层管理人员被拘传接受调查。2002年3月，公司实行特别处理，股票简称变更为“ST 生态”。2002年5月，因连续3年亏损，暂停上市。真正揭开蓝田业绩之谜的是ST生态2001年经追溯调整披露的年报，如表12-8所示。 表12-8追溯调整前后的蓝田利润 （二）蓝田之谜（另请参见后附的一篇短文） （1）2000年主营业务收入比重占69%的水产品，销售额达12.7亿元，在养殖基地现场钱货两清成为惯例，而直线距离200公里以内的武昌鱼应收账款回收期577天，收入只是蓝田的8％，洞庭水殖应收账款回收期178天，收入只是蓝田的4％。果真如此的话，各家银行会争先恐后在瞿家湾设立分支机构，绝不会让12.7亿元现金游离于银行系统之外。 （2）2000年固定资产占资产百分比高于同业平均值1倍多，在产品占存货百分比高于同业平均值1倍，在产品绝对值高于同业平均值3倍。仅从固定资产来看，无论是从规模还是增长率来看都明显偏高，蓝田自上市以来所有的募

跨国公司经营案例分析：ABB矩阵式组织结构分析

ABB公司-创立并管理全球矩正组织 一、案例描述： （一）公司简介 ABB是电力和自动化技术领域的领导厂商，位列全球500强企业。集团总部位于瑞士苏黎世。ABB由两个历史100多年的国际性企业瑞典的阿西亚公司(ASEA)和瑞士的布朗勃法瑞公司在1988年合并而成。现在ABB集团业务遍布全球100多个国家，拥有11.7万名员工。 （二）战略环境 ●ABB公司最大的业务是生产用于发电、输电和配电的设备并提供相关服务。 ●ABB公司在铁路运输业是世界领先的。 ●ABB公司的第三系列产品主要是面对非常特殊的一类顾客。 ● (三)战略定位 1988年1月，巴尼维克发表他对ABB公司所面临的经营环境的分析，他宣布了新公司的战略方向（致力于电力行业，采取快速变革以求更加面向客户和提高反应效率），介绍了新组织设计的详细内容，提出了公司的财务和发展目标、对电力行业的战略和通过一系列兼并和联盟实现公司的全球战略。1988年10月，ABB公司收购了AEG的蒸汽涡轮公司和在1989年2月收购了西屋电气公司的电力分配和传递公司，获得了美国生产导弹和核能设备的Conbustion Engineering公司，快速拓展了ABB公司在北美和东欧的市场。 (四)建立新的组织设计 1.1988年7月，在管理人员的会议中，巴尼维克描述了新的矩阵组织的主要特征，他强调行动的重要性。 2.创建管理队伍 3.规定议事日程 4.交流全新哲学理论和价值 5.重组业务 6.新的组织结构和流程 7.新的战略过程 8.新的系统和控制 （五）面临的挑战 1、成员位置不固定，有临时观念，责任心不够强 2、人员受双重领导，有时不易分清责任 3、矩阵当中地区和业务主管之间不同利益冲突 4、权力下放与集中管理之间的矛盾 5、资源在各部门之间的分配，技术共享的障碍

蓝田股份分析案例

蓝田股份分析案例 财务分析,案例:刘姝威--600字粉碎蓝田神话 一个熟悉湖北、了解蓝田股份的人这样感慨:蓝田厉害，惹不起，不能动。可中央财经杂志网站大学研究所的学者刘姝威，却在不经意中闯进了蓝田禁地，捅破了神秘的蓝田股份泡沫，也尝到了太岁头上动土的苦果。 2001年11月20日，中国蓝田(集团)总公司总裁瞿兆玉亲自来到中央财经大学研究所会议室大叫:“因为你在《金融内参》的文章，全国银行都停了我们的贷款。我们的资金链断了，我们快死了。”瞿兆玉要求刘姝威公开道歉，消除影响，否则后果自负。 2001年12月13日，湖北省洪湖市人民法院通知，“湖北蓝田股份公司诉刘姝威侵害名誉权案”将于2002年1月23日开庭，刘是被告。 与此同时，《金融内参》不得不发表声明:刘文纯属个人观点，不代表本刊编辑部。 在金融界，面对刘的求助，一些与其相交甚笃的朋友变得躲躲闪闪。刘姝威家也开始收到一些莫名其妙的电话。直至2002年1月10日，4封匿名恐吓电子邮件的出现，使刘家陷入深深的恐惧之中。 “我是一名学术研究者，现在却变成了一个巨大势力集团的对立面。我没有选择，只能以死相拼。”刘姝威坚信，自己的推理和结论没错。 作为陈岱孙和厉以宁的学生，刘姝威1986年北大硕士毕业后，一直从事银行信贷研究工作。2001年，刘姝威应编辑之约写一本书，名为《上市公司虚假会计报表识别技术》。她选取了十几家上市公司作为案例，其中并没有蓝田。 后来编辑建议，选几个新上市公司的案例。此时，正赶上蓝田股份公告说，该公司正在接受证监会调查。刘这才把目光投向蓝田。

刘姝威所依据的材料，从蓝田招股说明书到2001年中期财务报告，全部是公开资料。可经过分析，她却被吓呆了:“我没去过蓝田，就能看出这么多明白摆着的毛病。最基础、最简单的分析方法就能看穿的骗局，怎么早没人吱声呢,” 刘姝威发现的是:从蓝田的资产结构看，1997开始，其资产拼命上涨，与之相对应的是，流动资产却逐年下降。这说明，其整个资产规模是由固定资产来带动的，公司的产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平。 刘说，这对银行给蓝田的20亿元贷款来说，并不是好事。她推理:蓝田股份的偿债能力越来越恶化;扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源;蓝田股份不能创造足够的现金流量以维持正常经营活动，也不能保证按时偿还贷款本息。 出于高度的职业责任感，刘姝威觉得应该提示一下银行。于是，她撰写了600字的短文———《应立即停止对蓝田股份发放贷款》。 《蓝田之谜》 -刘姝威 我运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的全部财务报告以及其他公开资料。根据对蓝田股份会计报表的研究推理，我写了一篇600多字的研究推理短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发给《金融内参》。 现在，我公开发表蓝田股份会计报表的研究推理摘要。我将非常感谢大家评论我的研究推理。 -我研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的依据 在对借款企业发放贷款前和发放贷款后，银行必须分析借款企业的财务报告。如果财务分析结果显示企业的风险度超过银行的风险承受能力，那么，银行可以立即停止向企业发放贷款。 1.蓝田股份的偿债能力分析

汽车行业上市公司财务预警的实证分析

汽车行业上市公司财务预警的实证分析 【摘要】本文通过以汽车、汽配行业上市公司为样本的实证分析，对财务风险预警模型的实用性及有效性进行了验证。 财务危机是指企业由于内外某种或多种原因引起的经营严重失控,从而导致企业丧失支付能力，无力支付到期债务或费用以及出现资不抵债的现象，其极端形式是企业破产。财务危机不是瞬间所致，而是一个逐步转化的过程，是企业财务风险发展到一定程度所导致的。企业陷入财务危机过程中，各种危机的因素都将直接或间接地在一些敏感性财务指标的变化上反映出来，通过观测这些敏感性财务指标的变化，即可以对企业财务危机及其程度进行预警。 财务预警是依据企业财务报告和其它经营资料, 计算分析一系列敏感性财务指标的变化和发展趋势，对企业将要面临的财务危机的预测和实时监控，并及时向利益相关者发出警示。 受益于国民消费升级、政府重点扶持，我国汽车行业在2006年产销得到较快的增长，汽车行业上市公司于过去的一年里在我国股市表现强势，受到大量股民的追捧。然而该行业面临产能过剩的、原材料涨价、能源、环保、有望出台燃油税、央行进一步采取加息措施等压力，且与国际相比，我国汽车股的估值普遍有所偏高，风险进一步积累和加大。本文使用沪、深两市上市公司公开财务资料，随机选取近年被ST或曾被ST的10家汽车行业上市公司作为财务危机企业样本，并采取一对一的样本配对方式，针对每一家发生财务危机的企业，选取同一期间、相同产业、相似经营类型及规模相近的财务正常企业。本研究样本收集时间为财务危机公司被ST之前的三年,并搜集与之配对企业在同一期间的数据进行分析。 一、财务预警指标体系 在全面、综合地参考中国学术界前人研究成果的基础上，本研究从众多的财务指标中选出对上市公司财务影响较大的，反映企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力方面的14个指标及两个投资者较为关注的每股财务数据指标。指标名称及指标定义如表1： 二、实证分析方法 本文所采用的实证分析方法主要有： (一)因子分析法 在各个领域的研究中往往需要对反映事物的多个变量进行预测，收集大量的数据以便进行分析，寻找规律。多变量大样本无疑会为研究提供丰富的信息，但也在一定程度上增加了数据采集的工作量。更重要的是，许多变量之间可能存在相关性，从而增加了问题分析的复杂性。由于各变量间存在一定的相关关系，因