上财投资学教程第二版课后练习答案第3章 习题集

第3章有效市场假说

一、判断题(40题)

1. 半强式有效市场是指在一定的考察期内，证券价格先涨后跌或先跌后涨（）

2. 如果市场是强式有效地，管理者会选择积极进取的态度。（）

3. 在强式有效市场中，证券分析师能够设计某种操作策略以使投资者获得市场平均收益水平的收益。（）

4. 有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者不仅能获得与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，还能获得高出风险补偿的超额收益。（）

5. 有效市场理论认为，只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。（）

6. 市场达到有效的重要前提有两个：投资者必须具有对信息进行加工、分析并据此正确判断证券价格变动的能力以及所有影响证券价格的信息都是自由流动的。（）

7. 在半强势有效市场中，已公布的基本面信息有助于分析师挑选价格被高估或低估的证券。（）

8. 在弱势有效市场上，每一位投资者都掌握了有关证券产品的所有信息，而且每一位投资者所占有的信息都是一样的，每一位投资者对该证券产品的价值判断都是一致的。证券的价格反映了所有即时信息。（）

9. 在弱势有效市场中，只有那些掌握专门分析工具和具有较高分析能力的专业人员才能对所披露的信息做出恰当的理解和判断。（）

10. 目前，我国的证券市场属于半强势有效市场，信息公开化不足，虚假披露时有发生。（）

11. 无套利是均衡条件的推论，如果市场达到均衡，那么一定没有套利机会存在。（）

12. 现代标准金融学承袭了“经济人”的基本分析假定，提出了有效市场价说，建立了现代标准金融学完整的理论体系。（）

13. 凯恩斯是最早强调心理预期在投资决策中作用的经济学家。（）

14. 理性人假设认为，人是理性的且具有理性预期，但对未来的认知可能会存在一定的偏差。（）

15. 对投资的评估频率越高，发现损失的概率越高，就越可能受到损失厌恶的侵袭。（）

16. Kenda11与Roberts等人发现股票价格序列类似于随机漫步，他们最终把这些理论形式化为有效市场价说。（×）

17. 20世纪20年代至40年代，资本市场分析基本上由两大派所主宰：基本分析派与数量分析派。（×）

18. 锚定与调正启发法倾向于低估复杂系统成功的概率和高估其失败的概率。（×）

19. 损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是收益时，人们表现为风险偏好；当当涉及的是损失时，人们则表现为风险厌恶。（×）

20. 人们忽略的遗憾程度通常大于行动的遗憾程度。（×）

21. 一个成功的企业(例如微软)长年取得巨额的利润。这违背了市场有效假定。

22. 假定投资者发现在红利大幅上涨之前，平均来说，股票价格显示有持续不断的高收益，这违背了市场有效假定

23. 小公司效应说明有效市场价定成立

24. NM公司昨天宣布第四季度的利润比去年同期增长了1 0%，昨天N M公司的异常回报是-1.2%，这表明市场是无效的

25. 走势分析家在判断股票价格时没有什么作用这就为反驳有效市场假说的半强形式提供了证据。

26. 有效市场的支持者认为技术分析家在浪费时间

27. 有效市场假设的弱式与技术分析，但是认为基础分析有道理

28. 有限理性认为金融市场中大量噪音交易者对金融资产的定价导致其偏离了真实的内在价值

29. 季度收益报告公布后投资者仍能从季度收益率明显提高的股票收益率的股票投资中持续获取超常收益率，这说明有效市场假设不成立

30. 行为金融理论否定了投资者是完全理性的假设。

二、单选题（30题）

1．下列哪一项与“股票市场是弱有效的”这一命题相抵触？

A. 多于25%的共同基金优于市场平均水平

B. 内部人员取得非常规交易利润

C. 每年一月份，股票市场获得非常规收益

D. 通过分析股票的基本面，取得了超额收益

2．假定通过对股票过去价格的分析，投资者得到以下观察现象。哪一个与有效市场假定的弱有效性形式相抵触？

A. 平均收益率远远大于零

B. 某一周的收益率与其下一周的收益率之间的相关系数为零

C. 在股票价格上涨10%以后买进，然后在股价下跌10%后卖出，能够取得超额收益

D. 持有期分红率较低的股票能够取得超过平均水平的资本利得

3．如果有效市场假说成立，下列哪一种说法是正确的？

A. 未来事件能够被准确地预测

B. 价格能够反映所有可得到的信息

C. 证券价格由于不可辨别的原因而变化

D. 价格不起伏

4. 下列哪一现象为驳斥半强型有效市场假说提供了依据？

A. 平均来说，共同基金管理人没有获得超额利润

B. 在红利大幅上扬的消息公布以后买入股票，投资者不能获得超额利润

C. 市盈率较低的股票倾向于有较高的收益

D. 无论在哪一年，都有50%的养老金优于市场平均水平

5. 半强式有效市场假说认为股票价格：

A. 反映了以往的全部价格信息

B. 反映了全部的公开可得信息

C. 反映了包括内幕信息在内的全部相关信息

D. 是可以预测的

6. 假定某公司向其股东们宣布发放一大笔意想不到的现金红利。在没有信息泄露的有效市场上，投资者可以预测：

A．在公布时有大幅的价格变化

B. 在公布时有大幅额价格上涨

C. 在公布后有大幅的价格下跌

D. 在公布后没有大幅的价格变动

7. 下列哪一项为反对半强式有效市场假说提供了依据？

A. 无论在哪一年，都有大约50%的养老基金超过了市场的平均水平

B. 所有的投资者都已经学会了应用关于未来业绩的信号

C. 趋势分析对确定股票价格好毫无用处

D. 市盈率低的股票在长期内有正的非常规收益

8. 根据有效市场假说：

A．贝塔值大的股票往往定价过高

B. 贝塔值小的股票往往定价过高

C. 阿尔法值为正的股票，正值会很快消失

D. 阿尔法值为负的股票往往产生低收益

9. 当以下哪一种情形发生时会出现“随机漫步”？

A. 股票价格随机地变动但可以预测

B. 股票价格对新的与旧的信息均反映迟缓

C. 未来价格变化与以往价格变化无关

D. 以往信息对于预测未来的价格是有用的

10. 技术分析的两个基本假定是，证券价格能够：

A. 逐步地根据新信息作出调整，研究经济环境能够预测未来市场的走向

B. 迅速地根据新信息作出调整，研究经济环境能够预测未来市场的走向

C. 迅速地根据新信息作出调整，市场价格由供求关系决定

D. 逐步地根据新信息作出调整，市场价格由供求关系决定

11. 当技术分析人员说一只股票有很好的“强弱指标”时，是指：

A. 股票价格与市场价格指标或者行业价格指数的比率趋向于上升

B. 这只股票最近的交易量超过了它通常的交易量

C. 这只股票的收益率超过了国库券的收益率

D. 这只股票最近的业绩比过去好

12. 运用相反意见法则，下列哪一项对于技术分析人员来说是市场看涨的标志？

A. 投资者的贷方余额下降

B. 对市场行情看跌的投资顾问的人数与持乐观态度的咨询服务人数的比值相当高

C. 很大比例的投机者预计股指期货价格会上涨

D. 场外交易量与纽约证券交易所交易量的比值相对偏高

13. 孪生股票价格差异之谜说明

A.现代金融学完全正确

B.有效市场假说完全正确

C.有效市场假说完全错误

D.同质同价规律与现实不符

14.下列不是行为金融学观点的是

A.人类无法在短时间内对所有的信息进行最佳的处理

B.后悔的情绪往往会导致异常行动，进而导致更坏的结果

C.投资者是理性的

D.投资者的理性是有限的

15.下列表现出有限理性行为的是

A.过度自信

B.反应不足与过度反应

C.后悔厌恶

D.以上都是

16.收益率的过度波动说明

A.现代金融学完全正确

B.有效市场假说完全正确

C.有效市场假说完全错误

D.投资者的理性预期不可能导致股价过度波动的说法与现实不符

17.根据卡尼曼和特维斯基的情景理论，下列错误说法的是

A.价值函数代替预期效用函数

B.投资者对损失与收益的价值权重是事件的客观概率

C.投资者对损失与收益的价值权重是事件的主观概率

D.投资者的主观概率总是大于客观概率

18. 有效市场假说的主要提出者是

A.米尔顿-弗里德曼

B.加利-贝克尔

C.威廉-夏普

D.尤金-法玛

19. 在（），所有公开的可用信息都被反映在证券价格中

A.弱式有效市场

B.半强式有效市场

C.强式有效市场

D.完全有效市场

20. 下列关于弱式有效市场的描述中，正确的是（）

A．证券价格完全反映了所有信息

B.技术分析失效

C.投资者不可能战胜市场

D.所有公开信息均无助于改善投资绩

21. 下列关于强式有效市场的描述中，错误的是（）

A. 证券价格完全反映了包括它本身在内的过去历史的证券价格资料

B. 投资者不可能战胜市场

C. 所有公开信息均无助于改善投资绩效

D. 利用内幕信息可以获得超额收益

22. 关于证券市场的类型，下列说法不正确的是（）。

A. 在强势有效市场中，证券组合的管理者往往努力寻找价格偏离价值的证券

B. 在弱势有效市场中，要想取得超额回报，必须寻求历史价格信息以外的信息

C. 在半强势有效市场中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报

D. 在强势有效市场中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益

23. 下列不是技术分析假设的是（）。

A. 价格随机波动

B. 市场行为涵盖一切信息

C. 价格沿趋势移动

D. 历史会重复

24.技术分析是从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。证券的市场行为的基本表现形式不包括（）。

A. 证券成交量的变化

B. 公司经营业绩

C. 证券市场价格的变化

D. 价和量变化所经历的时间

25. 有限理性的决策标准是（）

A．最优 B.效用最大化 C.满意 D.风险最小

26．投资者通常假定将来的价格模式会与过去相似，这种对股价未来走势的判断属于（）A.算法 B.熟识性思维 C.代表性思维 D.投资者情绪

27. 根据性别，过度自信，频繁交易和所承担的投资风险之间的关系，（）投资者承担的投资风险可能最大。

A. 单身女性

B.已婚女性

C.单身男性

D.已婚男性

28. 与问题非相关的信息会导致相关信息的有效性减弱，这种情况被称为信息的（）

A.首因效应

B.稀释效应

C.韦伯定律

D.近效应

29. 过度自信通常不会导致人们（）

A.高估自己的知识

B.低估风险

C.对预测有效性的变化敏感

D.夸大自己控制事情的能力

30. 对信息反应不足一定程度上可以用来解释（）

A.价格翻转现象

B.收益序列正相关

C.信息不足

D.信息瀑布

三、多选题（15题）

1. 下列关于有效市场假说的说法。正确的是（）。

A. 有效市场假说理论是美国芝加哥大学财务学家尤金?法玛提出的

B. 有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者可以获得高出风险补偿的超额收益

C. 只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”

D. 市场达到有效的一个重要前提是所有影响证券价格的信息都是自由流动的

2. 学术界一般依证券市场价格对资料的反映程度，将证券市场区分为（）。

A. 弱势有效市场

B. 强势有效市场

C. 半强势有效市场

D. 半弱势有效市场

3. 技术分析的理论基础是建立在（）假设之上的。

A. 市场的行为包含一切信息

B. 历史会重复

C. 价格沿趋势移动

D. 投资者对风险有共同的偏好

4. 基本分析法中的公司分析侧重于对公司的（）的分析。

A. 竞争能力

B. 财务状况

C. 经营管理能力

D. 潜在风险

5. 基本分析法的缺点主要是（）。

A. 不能全面地把握证券价格的基本走势

B. 预测的精确度相对较低

C. 对短线投资者的指导作用比较弱

D. 应用起来比较复杂

6. 基本分析法主要适用于预测（）。

A. 周期相对比较长的证券价格

B. 精确度要求不高的领域

C. 短期的行情

D. 相对不够成熟的证券市场

7. 有效市场的支持者极力主张（）

A. 主动性的交易策略

B. 投资于指数基金

C. 被动型的投资策略

D. 技术分析投资策略

8. 如果你相信逆转效应，则（）

A. 如果你在上一阶段持有股票，那么在这个阶段就买债券

B. 如果你在上一阶段持有债券，那么在这个阶段就买股票

C. 在该阶段买进在上一阶段表现较差的股票

D. 在该阶段做空上阶段表现好的股票

9. 有效市场的支持者认为技术分析家（）

A. 应该关注相对实力

B. 在浪费时间

C. 应该关注支持水平

D. 应该关注财务说明

10. A公司昨天宣布了第四季度的利润比去年同期增长了10%，昨天A公司的异常回报是-1.2%，这表明（）

A. 市场是无效的

B. A公司的利润没有满足投资者预期

C. 投资者预期的利润比实际宣布的要大

D. 投资者预期的利润比宣布的要少

11. 若（），这就为反驳有效市场假说的半强形式提供了证据

A. P/E值低的股票更容易有正的异常利润

B. 走势分析家在判断股票价格时没有什么作用

C. 采用被逆转效应作为例子的反方法可以在市场上表现得更出色

D. 投资者发现每个一月份投资股票会得到正的收益

12. 弱式有效市场假说认为（）

A. 股票价格不会随着哪些在过去的价格数据中已经包含了的新信息而迅速变化

B. 股票价格的未来变化无法从它过去的价格中推断

C. 技术人员的预测不可能比市场本身更准确

D. 通过过去的价格变化可以预测未来的价格变化趋势

13. 在有效率的市场里，（）

A. 安全价格会很快地随着新信息而变化

B. 安全价格很少高或低于公正价格

C. 安全分析家不能让投资者始终都认识到超额利润

D. 不能赚钱

14. 列哪些现象违反了有效市场假定？

A. 在某一年，有将近一半的由专家管理的共同基金能够超过标准普尔5 0 0指数。

B. 基金经理在某一年有超过市场平均水平的业绩(在风险调整的基础上)，很可能在紧接着的下一年，其业绩又超过市场平均水平。

C. 在一月份公布收益要增长的公司的股票，价格在二月份将超过市场平均水平。

D. 在某一周表现良好的股票，在紧接的下一周将表现不佳。

15. 影响过度自信的因素包括（）

A.问题的难度

B.失败的经历

C.专业知识

D.信息

四、简述题（10题）

1. 简述有效市场假说的三种形式。

2. 在不确定环境下的决策中，理性经济人依照什么原则作出选择？

3.为什么理性是有限的？

4.简述有效市场假说成立的基本假定。

5. 简述什么是套利？

6. 简述有关弱形式有效市场假设的实证检验。

7. 简述支持半强式有效市场假设的实证检验。

8. 列举生活中过度自信的一个例子。

9. 如果弱式有效市场假说成立，那么强式有效市场假说也一定成立吗？强式有效市场假说是否暗含了弱式有效市场假说呢？请简述三种有效市场的关系。

10. 什么是行为金融学？

五、论述题（5题）

1. 试论述影响市场有效性的因素。

2．试举出三种有悖于有效市场假说的现象，并用行为金融理论解释。

3. 行为金融学与标准金融学的差异表现在哪些方面？

4. 人们为什么会频繁交易，对财富积累的影响如何？

5. 行为金融学的基本理论基础是什么？

参考答案：

一、判断题

1-5 FFFFT 6-10TFFTF 11-15 TFTFT 16-20 FFFFF 21-25 FTFFF 26-30 TFTTT 31-35

二、单选题

1-5 CCBCB 6-10 ADCCD 11-15 ABDCD 16-20 DBDBB 21-25 DAABC 26-30 CCBCB

三、多选题

1.ACD

2.ABC

3.ABC

4.ABCD

5.BC

6.AB

7.BC

8.CD

9.BD 10.BC

11.ACD 12.BC 13.ABC 14.BCD 15.ACD

四、简述题

1. 答：市场的有效性可以分为三类：（1）弱式有效性：它是最低层次的市场有效性。在弱式有效市场中，资产价格充分及时地反映了与资产价格变动有关的历史信息，例如历史价格水平、价格波动性、交易量、短期利率等。因此，对任何投资者而言，无论他们借助何种分析工具，都无法就历史信息赚取超常收益。（2）半强式有效性：如果资本市场中所有与资产定价有关的公开信息，包括历史信息以及投资者从其他渠道获得的公司财务报告、竞争性公司报告、宏观经济状况通告等，对资产价格变动没有任何影响，那么这类市场就归属于半强式有效市场。对处于半强式有效市场的投资者来讲，任何已公开的信息都不具备获利价值。（3）强式有效性：强式有效性是市场有效性的最高层次。它表明所有与资产定价有关的信息，不管是已公开的还是未公开的信息，都已经充分及时地包含在资产价格中。即价格反映了历史的、当前的、内幕的所有信息。在上述三种市场水平中投资者都无法利用相应信息集获得超常利。

2. 答：（1）预期效用：总预期效用是它的各个可能性结果的预期效用的综合，而各个结果的预期效用被加权处理，其权重为各个结果发生的概率。

（2）资产整合：作出决策后的预期效用要大于原赋资产给他带来的收益。

（3）厌恶风险：当在确定性的期望和不确定的但预期效用是一样的期望之间进行选择时，人们偏好前者。

3. 答：（1）决策者的特征：生理、心理能力的有限性。主要包括搜索行为的有限性、计算的有限性、认知幻觉与框架效应、自我控制、不对称属性等。（2）环境的复杂性：周边环境的影响。主要包括决策环境的复杂性、社会传统与习惯等。（3）自利与利他，人并非总是完全自利的有机组织，利他行为普遍存在。（4）思考成本，人们就经济决策问题进行的思考是一种成本很高的活动。（5）信息不完整与信息超载。

4. 答：有效市场假说成立的基本假定：（1）资本市场上所有的投资者都是理性人；（2）当有些投资者不完全理性时，这些投资者的交易策略是互不相干的，他们的交易将在彼此之间相互抵消；（3）即使这些非理性投资者的交易以相同的方式偏离于理性标准，竞争市场中理性理性套利者的存在也会消除其对价格的影响，使资产价格回归基本价值；（4）即使非理性交易者在非基本价值的价格交易时，他的财富也将逐渐减少，以致不能在市场上生存。

5. 答：对同一种证券或本质上相似的证券在两个不同的市场上以不同的价格同时买卖的行为。

6. 答：略，见课本。

7. 答：略，见课本。

8. 答：病人在医院看病，一些医生对病人稍微问几句，所描述的症状与某种病相符就下个诊断，不进行细致地检查。其实有些病具有类似的症状，而出现误诊。这就是医生过度自信的一个例子。

9.答：弱式、半强式、强式有效市场假说的信息可以用下图表示：

弱式有效市场假说的信息仅仅包括价格与交易量的历史信息。半强式除了弱式还包括所有公开得到的信息。同样，强式除了包括半强式还包括内幕信息。内幕交易是违法的，正确的推导方向是强式有效市场假说→半强式有效市场假说→强式有效市场假说。

相反的推导是错误的。例如股票价格可能反映全部的历史数据（弱式有效形式），但可以不反映相关的基础性数据（半强式有效形式）。

10. 答：行为金融学是心理学、行为理论与金融分析相结合的研究方法与理论体系。它分析人的心理、情绪以及行为对人的金融决策、金融产品的价格以及金融市场趋势的影响。

五、论述题（要点）

1. 答：（1）市场参与者的数量；（2）信息的可得性；（3）套利交易的难度；（4）交易和信息成本；

2. 答：小公司效应；“连体双婴”公司；封闭式基金折价之谜。解释略。

3. 答：（1）在针对“处理信息”这个问题时，标准金融学假定投资者能够正确、恰当地使用统计工具，而不依赖于经验法则。行为金融学却认为交易者依赖启发式处理数据；但由于经验法则是不完善的，所以基于它们所形成的预期带有各种偏差。

（2）在决策问题的形式是否会影响最终决策这个问题上，标准金融学认为投资者不会因形式的不同而干扰其决策，投资者作为理性人将洞察各种不同形式，认识事物本质所在，从而做出正确的决策。但行为金融学认为交易者对风险和收益的理解会受到决策问题构造形式的影响，其决策是依赖于问题的形式的。相对于标准金融学假定投资者的“框定独立”，现实投资者实际上是“框定依赖”的。

（3）行为金融学认为启发式偏差和框定依赖将导致市场价格偏离其基本价值，市场不再有效。相对的，标准金融学则认为市场是有效的，即使是市场中存在少数非理性人，每种证券的价格与基本价值保持一致。

4. 答：过度自信会导致投资者非常确信自己的观点，从而增加他们交易的可能性，导致频繁交易。频繁交易对投资收益不利:交易成本高;频繁交易导致买（卖）错股票,等。

5. 答：1）有限套利（limited arbitrage）：套利是指在两个不同的市场上以有利的不同价格同时卖和买相同的或实质是相似的资产以获利的行为。套利的前提是完全竞争市场和存在可替代的资产。套利行为是保证市场有效和市场均衡的条件。

2）有限理性（Bounded rationality）：

标准金融学中（完全）理性人特征是：理性人对各种决策的结果具有完全而准确的了解；理性人具有完全意志能力以保证其效用函数具有有序性和单调性；理性人具有充分计算能力；理性人具有完全记忆能力；对影响决策的一切因素具有完全信息；理性人进行决策不需要任何时间，都是瞬间完成的；

3）前景理论（Prospect Theory）

上财投资学教程第二版课后练习第5章习题集

一、判断题 1.资本市场线是可达到的最好的市场配置线。 2.资本资产定价模型假设投资者是有相同预期的。 3.在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的非系统风险提供风 险补偿。 4.资本资产定价模型在市场非有效的情况下也是成立的。 5.市场均衡条件下，最优风险资产组合的构成与投资者的风险收益偏好相关。 6.分离定理是先确定最优风险资产组合，再在最优风险资产组合和无风险资产 的比例之间进行选择。 7.资本市场线和证券市场线具有相同的含义。 8.资本市场线横坐标是证券组合收益率的标准差，纵坐标是证券组合收期望收益。 9.资本市场线的斜率就是夏普比率。 10.： 11.当资产组合的股票数量n趋向于无穷大的时候，该资产组合的风险将为0。 12.某一证券与市场组合的协方差越大，其期望收益也越大。 13.证券市场线是无风险资产和最优资产组合的线性组合。 14.β值称作β系数，是一种衡量某一证券个体风险的指标。 15.在资本资产定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不可能找到比资本市 场线上的投资组合更优的投资组合。 16.证券市场线代表某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担系统性风险成 正比的一种关系式。 17.利率风险不属于系统性风险。 18.β系数就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差的比值。 19.CML和SML都是用均值-方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。 20.无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。 21.》 22.特征线方程统计回归中的截距项代表的是该证券的常数收益率。 23.β系数代表的是该证券所的承担系统性风险。 24.风险就意味着亏损，或者是亏损的概率变大。 25.有效组合的再组合仍是有效组合。 26.信用风险就是所谓的违约风险。 27.随着投资组合中证券数量的增加，非系统性风险的下降是先慢后快。 28.不同的投资者会有不同的最优风险资产组合。 29.一般可以认为3年期国债利率就是无风险收益率。 30.无风险资产配置比例高于最优风险资产组合的投资者属于风险厌恶型。 31.系统风险是一种可分散的风险。 32.、 33.CML线的截距项是无风险收益率。 34.资本市场线的斜率就是投资市场组合时所承担的单位风险溢价. 35.由于每个投资者的最优风险资产组合相同，所以他们会有相同的资产组合。

上财投资学教程第二版课后练习第7章习题集word文档良心出品

《投资学》第8章习题集 一、判断题 1、债券的价格应该等于其预期现金流的现值之和。（） 2、一张债券1年后可得本息105元，另一张债券3年后可得本息105元，因为两张债券的本息现金流产生的时间不同，它们在市场上的实际买卖价格肯定不同。（） 3、如果两张债券的面值、到期期限、票面利率及投资者所要求的必要收益率都相同，那么它们的价格也必然相同。（） 4、如果两张债券的未来现金流相同，且投资者所要求的必要收益率也相同，那么它们的价格也应该相同。（） 5、按复利计息，除本金外，要将期间所生的利息一并加入本金再计算利息。而按单利计息，只须本金计算利息，上期的利息不计入本金重复计算利息。（） 6、一般债券等固定收益产品的利率都是按名义利率支付利息，但如果在通货膨胀环境下，债券投资者收到的利息回报就会被通货膨胀侵蚀。（） 7、债券的到期收益率即投资债券的实际收益率，因为实际收益可能为负，所以到期收益率也可能取负值。（） 8、计算债券价格时，是将债券未来现金流量折算成现值，因此需要有一个折现率。在债券定价公式中，该折现率一般也称为债券必要的到期收益率。（） 9、投资者进行债券投资时所要求的折现率也可以称之为必要的到期收益率，一般就是债券的票面利率。（） 10、零息债券是债券市场上一种较为常见的债券品种，是指以贴现方式发行、不附息票而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。（） 11、附息债券的票面利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。（） 12、永久债券指一种不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利息的债券。（） 13、如果一种债券的票面利率等于到期收益率，则债券的价格将等于票面金额。（） 14、如果两张债券的票面利率、票面金额、到期期限和到期收益率都相同，那么每年付息次数少的债券价格较高。（）

上财投资学教程第二版课后练习第7章习题集

投资学》第8 章习题集 一、判断题 1、债券的价格应该等于其预期现金流的现值之和。（） 2、一张债券1年后可得本息105元，另一张债券3年后可得本息105 元，因为两张债券的本息现金流产生的时间不同，它们在市场上的实际买卖价格肯定不同。（） 3、如果两张债券的面值、到期期限、票面利率及投资者所要求的必要收益率都相同，那么它们的价格也必然相同。（） 4、如果两张债券的未来现金流相同，且投资者所要求的必要收益率也相同，那么它们的价格也应该相同。（） 5、按复利计息，除本金外，要将期间所生的利息一并加入本金再计算利息。而按单利计息，只须本金计算利息，上期的利息不计入本金重复计算利息。（） 6、一般债券等固定收益产品的利率都是按名义利率支付利息，但如果在通货膨胀环境下，债券投资者收到的利息回报就会被通货膨胀侵蚀。（） 7、债券的到期收益率即投资债券的实际收益率，因为实际收益可能为负，所以到期收益率也可能取负值。（） 8、计算债券价格时，是将债券未来现金流量折算成现值，因此需要有一个折现率。在债券定价公式中，该折现率一般也称为债券必要的到期收益率。（） 9、投资者进行债券投资时所要求的折现率也可以称之为必要的到期收益率，一般就是债券的票面利率。（） 10、零息债券是债券市场上一种较为常见的债券品种，是指以贴现方式发行、不附息票而于 到期日时按面值一次性支付本利的债券。（） 11、附息债券的票面利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。（） 12、永久债券指一种不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利息的债券。（） 13、如果一种债券的票面利率等于到期收益率，则债券的价格将等于票面金额。（） 14、如果两张债券的票面利率、票面金额、到期期限和到期收益率都相同，数少 那么每年付息次的债券价格较高。（）如果债券的到期收益率下降，其价格就下跌；到期收益 率上 15、在其他条件不变的情况下，

上财投资学教程第二版课后练习第5章习题集

判断题 1. 资本市场线是可达到的最好的市场配置线。 2. 资本资产定价模型假设投资者是有相同预期的。 3. 在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的非系统风险提供风险补 偿。 4. 资本资产定价模型在市场非有效的情况下也是成立的。 5. 市场均衡条件下，最优风险资产组合的构成与投资者的风险收益偏好相关。 6. 分离定理是先确定最优风险资产组合，再在最优风险资产组合和无风险资产的比 例之间进行选择。 7. 资本市场线和证券市场线具有相同的含义。 8. 资本市场线横坐标是证券组合收益率的标准差，纵坐标是证券组合收期望收益。 9. 资本市场线的斜率就是夏普比率。 10. 当资产组合的股票数量n趋向于无穷大的时候，该资产组合的风险将为0。 11. 某一证券与市场组合的协方差越大，其期望收益也越大。 12. 证券市场线是无风险资产和最优资产组合的线性组合。 13. 值称作系数，是一种衡量某一证券个体风险的指标。 14. 在资本资产定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不可能找到比资本市场线 上的投资组合更优的投资组合。 15. 证券市场线代表某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担系统性风险成正比 的一种关系式。 16. 利率风险不属于系统性风险。 17. 系数就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差的比值。 18. CML和SML都是用均值-方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。 19. 无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。 20. 特征线方程统计回归中的截距项代表的是该证券的常数收益率。 21. 系数代表的是该证券所的承担系统性风险。 22. 风险就意味着亏损，或者是亏损的概率变大。 23. 有效组合的再组合仍是有效组合。 24. 信用风险就是所谓的违约风险。 25. 随着投资组合中证券数量的增加，非系统性风险的下降是先慢后快。 26. 不同的投资者会有不同的最优风险资产组合。 27. 一般可以认为3 年期国债利率就是无风险收益率。 28. 无风险资产配置比例高于最优风险资产组合的投资者属于风险厌恶型。 29. 系统风险是一种可分散的风险。 30. CML线的截距项是无风险收益率。 31. 资本市场线的斜率就是投资市场组合时所承担的单位风险溢价. 32. 由于每个投资者的最优风险资产组合相同，所以他们会有相同的资产组合。 33. 在任何情况下，最优风险投资组合对于每个投资者来讲都是相同的。F 34. 证券投资的分散化不能有效地防范非系统风险。

上财投资学教程第1章习题答案

习题集第一章 判断题 1.在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。（F） 2.股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投资者交易获 得资金。（T） 3.债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。（F） 4.通常情况下，证券收益性与风险性成正比。（T） 5.虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济总量。（F） 6.一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场从事证券的 买卖。（F） 7.我国的银行间债券市场属于场外市场。（T） 8.中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。（F） 9.优先股股东一般不能参加公司的经营决策。目前中国公司法规定公司可以发 行优先股。（F） 10.中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。 （F） 11.金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融 资产的标准化合约，不允许进行场外交易。（T） 12.中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。其中上海证券交 易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。 13.中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。（T） 14.中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院 直属单位。（T） 15.中国证券业协会是营利性社会团体法人。（F） 16.有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定 收入的一种证书。（F） 17.证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。主要由发行人、投资者和 证券中介机构组成。（T） 18.在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经 纪商在交易所内代理买卖证券。（T） 19.保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性 的基础上，自主地决定交易行为。（T） 20.我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。（T） 21.目前，我国法律规定地方政府不能擅自发行地方政府债。（F） 22.政府机构债券的信用由中央政府担保，其还款可由中央政府来承担。（F） 23.商业银行不同于普通的市场中介，它通过分别与资金供求双方签订存款和贷 款契约，形成资金供应链中的一个环节。（T） 24.由于与某上市公司存在合作关系，金马信用评级有限公司在评级报告中提高 了对该公司的信用等级。（F） 25.天利会计事务所对某公司客观评价其财务状况，导致该公司不符合上市要 求，无法顺利上市。（T） 26.金融远期合约是规定签约者在将来某一确定的时间按规定的价格购买或出 售某项资产的协议。假如互换合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率互换；是异种货币，则为货币互换。（F）

上财投资学教程第二版课后练习第13章_习题

第十三章证券投资基金 一、习题集 （一）判断题 1、封闭式基金是指基金资本总额及发行份额在发行之前就已确定，在发行完毕和规定的期限形成封闭状态，资本总额及发行份额固定不变的基金。 答案：对 2、封闭式基金份额不可以在交易所上市交易，投资者不得向发行人要求赎回，但可以在证券市场上转让实现。 答案：错 3、封闭式基金具有聚集与分配资源的功能，将保险公司、个人投资者等市场主体的资金集中起来，通过投资金融产品，将资金配置到有较高投资价值的公司和行业。 答案：对 4、封闭式基金具有转移资源的功能，有效地将货币市场和资本市场相联接。 答案：对 5、封闭式基金具有管理与熨平风险的功能，可以通过同时持有多只证券、分散投资消除非系统性风险，同时也避免市场因散户投资而具有的“非理性化成分”。 答案：对 6、封闭式基金具有减少信息不对称的功能，基金公司作为一个机构，其获得和处理信息方面的能力强于一般的个人投资者。基金公司的存在可以在一定程度上减少上市公司和投资者之间存在的信息不对称，提高市场的有效性、保证资源的高效配置。 答案：对 7、开放式基金是指发起人在设立基金时，基金份额总额不固定，投资者可以在规定的时间和场所进行申购或赎回的基金。 答案：对 8、证券投资基金的发起设立有核准制和注册制两种基本管理模式 答案：对 9、证券投资基金的核准制管理模式，是指基金的设立不仅要符合法律规定的条件，而且必须经基金主管机关审查通过才能生效 答案：对 10、证券投资基金的注册制管理模式，采用的是公开管理原则。根据该原则，基金发起人必须将依法应公开的与基金设立有关的信息公之于众，基金主管机关负责审查申请人是否严格履行相关的信息披露义务，而不涉及任何基金设立的实质性条件。只要设立申请人依法将有关信息完整、及时、准确地予以披露，主管机关就不得拒绝其发行。 答案：对 11、基金按组织形式不同可分为公司型基金和契约型基金 答案：对 12、基金按变现方式分可分为开放式基金和封闭式基金 答案：对 13、基金设立的要件是依据本国的证券法要求制定的，对基金当事人的权利、义务予以规定、保障、约束，对基金的运作进行规的核心文件，包括基金章程、信托契约、招募说明书。答案：对 14、基金的发行方式可以分为公募和私募两种

上财投资学教程第二版课后练习第章习题集

习题集 一、判断题（40题） 1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。F 2、CAPM模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。T 3、通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75的资产组合。F 4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。T 5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。F 6、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。F 7、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。F 8、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。T 9、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。F 10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。T 11、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。F 12、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。F 13、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。F 14、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预 期收益的背离。T 15、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。F 16、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区 别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。T 17、购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。T 18、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可 以实现组合资产没有非系统风险。T 19、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资债券的损失大。F 20、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者 预期收益下降的可能。经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。F 21、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收 益率较低的证券，其风险也较小。T 22、对单一证券的风险的衡量就是对证券预期收益变动的可能性与变动幅度的衡 量，只有当证券的收益出现负的变动时才能被称为风险。F 23、方差和标准差可以用来表示证券投资风险的大小，这种风险包括了系统风险、 非系统风险和投资者主观决策的风险。F 24、无差异曲线反映的是投资者对于不同投资组合的偏好，在同一条无差异曲线 上，不同点表示投资者对于不同证券组合的偏好不同。F 25、资产组合的收益率应该高于组合中任何资产的收益率，资产组合的风险也应 该小于组合中任何资产的风险。F

投资学教程上财版第章习题集

投资学教程上财版第章 习题集 WTD standardization office【WTD 5AB- WTDK 08- WTD 2C】

《投资学》第8章习题集 一、判断题 1、债券的发行期限是债券发行时就确定的债券还本期限。（） 2、一组信用质量相同、但期限不同的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。（） 3、隆起收益率曲线的含义是：随着债券剩余期限长度的减少，债券到期收益率先上升后降低。（） 4、利率期限结构研究的是其他因素相同、期限不同债券的收益率和到期期限之间的关系（） 5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。（） 6、无偏预期理论认为，远期利率是人们对未来到期收益率的普遍预期。（） 7、在流动性偏好理论下，长期利率一般都比短期利率高。（） 8、市场分割理论认为，投资者一般都会比较固定地投资于某个期限的债券，这就形成了以期限为划分标识的细分市场。（） 9、简单的说，久期是债券还本的加权平均年限。（） 10、附息债券的久期等于其剩余期限。（） 11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度。（） 12、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。（） 13、其他条件不变，到期收益率越高，久期越长。（）

14、随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小。（） 15、一般而言，债券价格与利率的关系并不是线性的。（） 16、凸性系数是债券价格对收益率的一阶导数除以2倍的债券价格。（） 17、久期与债券价格相对于收益率的一阶导相关，因此称为一阶利率风险。（） 18、当收益率（利率）变动较小时，债券价格的变动近似线性，只需要考虑凸性。（） 19、债券组合管理大致可以分为两类：消极的债券组合管理和积极的债券组合管理。（） 20、有效债券市场是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。（） 21、如果债券市场是有效的，投资者将找不到价格被错估的债券，也不必去预测市场利率的变化。（） 22、常见的消极的债券组合管理包括：免疫组合和指数化投资。（） 23、市场利率变动对债券投资收益的影响包括：影响债券的市场价格，影响债券利息的再投资收益。两方面的影响是同方向的。（） 24、免疫组合的策略是对债券久期概念的应用。（） 25、免疫组合的策略可以分为单期免疫组合策略和多期免疫组合策略。（） 26、如果未来的债务期限小于一年，即只需要支付短期的现金流，那么投资者构造的免疫组合就称为单期免疫组合。（） 27、在多期免疫组合策略中，一种方法是将每次负债产生的现金流作为一个单期的负债，然后利用免疫策略对每次负债分别构建债券组合。（）

上财投资学教程第二版课后练习第14章习题集电子版本

上财投资学教程第二版课后练习第14章 习题集

第十五章投资管理与业绩评估 一、判断题 1.不同范围资产配置在时间跨度上往往不同，一般而言，全球资产配置的期限在1年以上，股票债券资产配置的期限为半年，行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。 2.当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，固定结构策略的表现将劣于买入并持有策略，在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了损失。 3.对于许多投资者来说，战术性资产配置可以提高长期收益而不增加投资组合风险的潜力，但却是以低效用为代价的。 4. 在股票市场的急剧降低或缺乏流动性时，投资组合保险策略至少保持最低价值的目标可能无法达到，甚至可能由于投资组合保险策略的实施反而加剧了市场向不利方向的运动。 5.基金绩效衡量等同于对基金组合表现本身的衡量。 6.绩效衡量的一个隐含假设是基金本身的情况是不稳定的。 7.现代投资理论表明，投资收益是由投资风险驱动的。 8.在基金绩效比较中，计算的开始时间和所选择的计算时期不同，衡量结果可能相同。 9.长期衡量则通常将考察期设定在5年（含）以上。 10.简单收益率考虑了分红的时间价值，因此更能准确地对基金的真实投资表现作出衡量。 11.时间加权收益率给出了基金经理人的绝对表现，从而投资者可以据此判断基金经理人业绩表现的优劣。 12.从几何上看，在收益率与系统风险所构成的坐标系中，特雷纳指数实际上是无风险收益率与市场组合连线的斜率。 13.詹森指数是由詹森在APT模型基础上发展出的一个风险调整差异衡量指标。 14.夏普指数调整的是部分风险，因此当某基金就是投资者的全部投资时，可以用夏普指数作为绩效衡量的适宜指标。 15.特雷诺指数和詹森指数对基金绩效的排序的结论总是相同。 16.投资管理过程包括五个步骤，即确定投资目标、制定投资政策、选择投资组合策略、选择资产以及衡量与评价业绩等。 17. 个人投资管理组织是指以个人形式或作为家庭的代表的投资管理形式。 18. 机构型投资的组织管理是以社会分散资金集合投资为基础的投资组织管理方式。 19. 公司型的投资管理组织是依据严格的法律程序设立的独立法人主体，内部有严密组织机构，有自己的章程，有独立的财产，具有自己的权力和承担义务的能力。 20. 机构型投资管理组织形式有两种：公司型的投资管理组织和契约型的投资管理组织。 21. 信用风险又称违约风险，指债务人由于经济条件恶化等原因无法偿还本息，致使投资者损失的可能性。 22. 流动性风险是所投资资产无法及时变现或变现会带来价值损失的风险，资产的流动性

上财投资学教程第二版课后练习答案第2章习题集

第二章证券发行与交易 一、判断题 1、货币证券包括期限短、流动性强、风险低等特征。（） 2、货币证券包括短期政府债券、商业票据，银行承兑汇票和欧洲美元等。（） 3、短期国债和中央银行票据都属于我国短期政府债券，其中央行票据主要在银行间债券市场交易。（） 4、企业短期融资券的发行人可以是任何企业，包括金融企业和非金融企业。（） 5、商业票据是公司以信用作保证而发行的有价证券。（） 6、银行承兑汇票的使用在对外贸易中比较常见，它牵涉的主要关联方包括出票人、银行和持票人，其中出票人是第一责任人。（） 7、货币市场共同基金是一种新型货币市场工具，指主要在货币市场上进行运作的基金。（） 8、企业债和公司债都可以在银行间债券市场和交易所市场进行交易。（） 9、公司债券的发行方式为公募发行。（） 10、当公司债券采取代销方式发行时，承销商承担全部发行风险。（） 11、我国国债实行净价交易、全价结算的交易方式。（） 12、在全价交易条件下，投资者可以直观地看到价格变动与市场利率变动的关系。（） 13、股票发行市场又称为一级市场或初级市场。（） 14、首次公开发行属于股票发行，而增资发行则不属于股票发行。（） 15、我国股票发行实行注册制。（）

16、公司给股东配股是增资发行的一种。（） 17、我国有条件进行IPO并在主板上市的公司主体必须是依法建立且持续经营三年以上的股份有限公司。（） 18、首次公开发行股票并在主板上市的公司其发行前股本总额应不少于人民币1000万元。（） 19、对公司进行股份制改造的目的是为了满足股票公开发行的主体资格要求。（） 20、股票交易通过独立第三方进行资金和证券的交割过户，从而尽可能的避免信用风险。（） 21、市价委托适用于集合竞价和连续竞价两种竞价方式。（） 22、与市价委托相比，限价委托成交速度较慢，不利于投资者控制成交价格，保证收益。（） 23、我国证券交易所在不同时间段均可采用集合竞价和连续竞价方式进行成交。（） 24、上海证券交易所和深圳证券交易所对股票实行涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅比例为5%。（） 25、买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报，超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。（） 26、当股份公司发放股票股息、公积金转增股份以及对原有股东按一定比例配股时要对股票进行除权处理。（） 27、除息基准价是用除息当日的收盘价减掉现金股息后的值。（） 28、远期利率协议和远期外汇合约都实行差额结算。（）

上财投资学教程第二版课后练习第11章-习题学习资料

上财投资学教程第二版课后练习第11章- 习题

第十一章、期货 一、习题集 (一)判断题 1、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间以约定的价格买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。 （对） 2、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。 （错） 3、远期合约的标的物称为基础资产 （对） 4、远期合约的基础资产仅仅是商品和金融产品。 （错） 5、常见的远期合约的基础资产有黄金、原油、铜、大豆、小麦、咖啡等商品，以及外汇、债券、股票等金融产品。 （对） 6、金融变量通常不是远期合约的基础资产。 （错） 7、一般来说远期合约的内容包括标的资产及数量、交割时间、交割价格、交割地点等等。（对） 8、大部分远期合约都明确规定在未来一个明确的时点(或时期)交割，到时双方都一定执行合约中规定的义务。 （错） 9、远期合约在合约签订之时，买方需要支付一定的预付金额。 （错） 10、指期货合约是指在将来确定的时间按照确定的价格和品质在规定的地点购买或出售一定数量标的物的合约。 （对） 11、期货合约是标准化的远期合约。期货合约由交易所规定，在期货交易所集中交易，期货合约规定期货标的物的质量等级、规模、交割日期、交割地点与交割方式等。 （对） 12、将远期合约标准化为期货合约，目的是增加市场流动性，降低达成远期交易的成本。（对） 13、期货交易所通过期货交易保证金制度确保没有交易对手违约风险。 （对） 14、按照合约标的物的性质不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。 （对） 15、中国期货市场有大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所。 （错） 16、中国商品期货主要分为三大类：农产品期货、金属期货和能源化工期货。 （对） 17、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所等交易的期货的基础资产有部分是相同的。 （错）

投资学教程答案

投资学教程答案 【篇一：上财投资学教程第1章习题答案】 1. 在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。（f） 2. 股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投 资者交易获得资金。（t） 3. 债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。（f） 4. 通常情况下，证券收益性与风险性成正比。（t） 5. 虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济 总量。（f） 6. 一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场 从事证券的买卖。（f） 7. 我国的银行间债券市场属于场外市场。（t） 8. 中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。（f） 9. 优先股股东一般不能参加公司的经营决策。目前中国公司法规定 公司可以发行优先股。（f） 10. 中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。（f） 11. 金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融资产的标准化合约，不允许进行场外交易。（t） 12. 中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。其中上海证券交易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。 13. 中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。（t） 14. 中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院直属单位。（t） 15. 中国证券业协会是营利性社会团体法人。（f） 16. 有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。（f） 17. 证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。主要由发行人、投资者和证券中介机构组成。（t） 18. 在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经纪商在交易所内代理买卖证券。（t） 19. 保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性的基础上，自主地决定交易行为。（t）

上财投资学教程第二版课后练习第11章-习题

第十一章、期货 一、习题集 (一)判断题 1、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间以约定的价格买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。 （对） 2、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。 （错） 3、远期合约的标的物称为基础资产 （对） 4、远期合约的基础资产仅仅是商品和金融产品。 （错） 5、常见的远期合约的基础资产有黄金、原油、铜、大豆、小麦、咖啡等商品，以及外汇、债券、股票等金融产品。 （对） 6、金融变量通常不是远期合约的基础资产。 （错） 7、一般来说远期合约的内容包括标的资产及数量、交割时间、交割价格、交割地点等等。（对） 8、大部分远期合约都明确规定在未来一个明确的时点(或时期)交割，到时双方都一定执行合约中规定的义务。 （错） 9、远期合约在合约签订之时，买方需要支付一定的预付金额。 （错） 10、指期货合约是指在将来确定的时间按照确定的价格和品质在规定的地点购买或出售一定数量标的物的合约。 （对） 11、期货合约是标准化的远期合约。期货合约由交易所规定，在期货交易所集中交易，期货合约规定期货标的物的质量等级、规模、交割日期、交割地点与交割方式等。 （对） 12、将远期合约标准化为期货合约，目的是增加市场流动性，降低达成远期交易的成本。（对） 13、期货交易所通过期货交易保证金制度确保没有交易对手违约风险。 （对） 14、按照合约标的物的性质不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。 （对） 15、中国期货市场有大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所。 （错） 16、中国商品期货主要分为三大类：农产品期货、金属期货和能源化工期货。 （对） 17、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所等交易的期货的基础资产有部分是相同的。 （错）

上财投资学教程第二版课后练习答案第3章-习题集

第3章有效市场假说 一、判断题(40题) 1. 半强式有效市场是指在一定的考察期，证券价格先涨后跌或先跌后涨（） 2. 如果市场是强式有效地，管理者会选择积极进取的态度。（） 3. 在强式有效市场中，证券分析师能够设计某种操作策略以使投资者获得市场平均收益水平的收益。（） 4. 有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者不仅能获得与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，还能获得高出风险补偿的超额收益。（） 5. 有效市场理论认为，只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。（） 6. 市场达到有效的重要前提有两个：投资者必须具有对信息进行加工、分析并据此正确判断证券价格变动的能力以及所有影响证券价格的信息都是自由流动的。（） 7. 在半强势有效市场中，已公布的基本面信息有助于分析师挑选价格被高估或低估的证券。（） 8. 在弱势有效市场上，每一位投资者都掌握了有关证券产品的所有信息，而且每一位投资者所占有的信息都是一样的，每一位投资者对该证券产品的价值判断都是一致的。证券的价格反映了所有即时信息。（） 9. 在弱势有效市场中，只有那些掌握专门分析工具和具有较高分析能力的专业人员才能对所披露的信息做出恰当的理解和判断。（） 10. 目前，我国的证券市场属于半强势有效市场，信息公开化不足，虚假披露时有发生。（） 11. 无套利是均衡条件的推论，如果市场达到均衡，那么一定没有套利机会存在。（） 12. 现代标准金融学承袭了“经济人”的基本分析假定，提出了有效市场价说，建立了现代标准金融学完整的理论体系。（） 13. 凯恩斯是最早强调心理预期在投资决策中作用的经济学家。（） 14. 理性人假设认为，人是理性的且具有理性预期，但对未来的认知可能会存在一定的偏差。（） 15. 对投资的评估频率越高，发现损失的概率越高，就越可能受到损失厌恶的侵袭。（） 16. Kenda11与Roberts等人发现股票价格序列类似于随机漫步，他们最终把这些理论形式化为有效市场价说。（×） 17. 20世纪20年代至40年代，资本市场分析基本上由两大派所主宰：基本分析派与数量分析派。（×） 18. 锚定与调正启发法倾向于低估复杂系统成功的概率和高估其失败的概率。（×） 19. 损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是收益时，人们表现为风险偏好；当当涉及的是损失时，人们则表现为风险厌恶。（×）

上财投资学教程第二版课后练习第10章习题集

习题集 一、判断题（40题）： 1.股市的运行和发展植根于宏观经济环境，同时股市的活动又会对宏观经济产生影响。因此，股市运行与宏观经济运行应当基本一致。（） 2．宏观经济运行是一个动态的过程。在这一过程中，一些经济变量会以周期性的方式变动。（） 3．经济周期的平均长度为40 个月的周期，一般被称为中周期。（） 4．经济周期的长度为50年左右的循环，被称为“康德拉耶夫”周期。（）5．银行提供的优惠利率属于先行指标。（） 6．与经济周期的可预测性相比，股票市场的周期性涨跌的可预测性却较差。（） 7．财政政策是指货币当局为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供应和利率，进而影响宏观经济的运行状态的各类方针和措施的总和。（） 8．扩张性货币政策是通过降低利率，扩大信贷以增加货币供应量，刺激社会总需求增长。 （） 9．紧缩性货币政策是通过降低利率，扩大信贷规模来增加货币供应量，以刺激总需求的增长。（） 10．调整法定存款准备金率是实施财政政策所运用的工具之一。（） 11．在经济过度扩张，社会需求过度膨胀，社会总需求大于社会总供给时，政府常常运用扩张性货币政策。（）

12．紧缩性财政政策的目的在于，当经济增长强劲，价格水平持续上涨时，通过提高政府购买水平，提高转移支付水平，降低税率，以减少总需求，抑制通货膨胀。（） 13．短期财政政策的目标一般是促进经济稳定增长，主要是通过发挥财政政策的“相机抉择”功能，调节宏观经济的运行，进而影响股票市场运行的。（）14．一般而言，利率与证券市场表现为正相关。利率上升将对上市公司造成正面影响。（） 15．温和、稳定的通货膨胀对证券价格上扬有推动作用。（） 16．股票价格指数是滞后指标。因为股价是对公司综合实力的后续体现。（）17.QFII 制度是一国在货币已实现完全可自由兑换、资本项目已开放的情况下，有限度地引进外资、进一步开放资本市场的一项过渡性的制度。（）18．QFII 出现会分流国内资金，但QFII 制度是平衡国际收支的手段之一，能在一定程度上缓解我国外汇储备快速增长的压力和人民币升值的压力。（）19．实行QFII 制度。引进外资，有利于在目前人民币资本项目未开放的条件下，增加中国股市的资金供给，使市场资金的供应渠道趋于多元化，市场的规模和容量进一步扩大。（） 20．当汇率用直接标价法即单位外币的本币表示时。一般而言，汇率上升，本币贬值，会提高本国的产品的竞争力，增加出口型企业的收益，从而使得相关企业的股票和债券价格上升。（） 21．一般地说，需求弹性较大的行业对周期的敏感程度较低，需求弹性较小的行业对周期的敏感程度较高。（） 22．成长型行业受经济周期的影响程度小。不论经济是否已进入衰退时期，成

上财投资学教程第二版课后练习第14章习题集

第十五章投资管理与业绩评估 一、判断题 1.不同范围资产配置在时间跨度上往往不同，一般而言，全球资产配置的期限在1年以上，股票债券资产配置的期限为半年，行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。 2.当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，固定结构策略的表现将劣于买入并持有策略，在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了损失。 3.对于许多投资者来说，战术性资产配置可以提高长期收益而不增加投资组合风险的潜力，但却是以低效用为代价的。 4. 在股票市场的急剧降低或缺乏流动性时，投资组合保险策略至少保持最低价值的目标可能无法达到，甚至可能由于投资组合保险策略的实施反而加剧了市场向不利方向的运动。 5. 6. 7. 8. 9.长期衡量则通常将考察期设定在5 10.简单收益率考虑了分红的时间价值，因此更能准确地对基金的真实投资表现作出衡量。 11.时间加权收益率给出了基金经理人的绝对表现，从而投资者可以据此判断基金经理人业 12.从几何上看，在收益率与系统风险所构成的坐标系中，特雷纳指数实际上是无风险收益 13.詹森指数是由詹森在APT 14.夏普指数调整的是部分风险，因此当某基金就是投资者的全部投资时，可以用夏普指数 15.特雷诺指数和詹森指数对基金绩效的排序的结论总是相同。 16.投资管理过程包括五个步骤，即确定投资目标、制定投资政策、选择投资组合策略、选择资产以及衡量与评价业绩等。 17. 个人投资管理组织是指以个人形式或作为家庭的代表的投资管理形式。 18. 机构型投资的组织管理是以社会分散资金集合投资为基础的投资组织管理方式。 19. 公司型的投资管理组织是依据严格的法律程序设立的独立法人主体，内部有严密组织机构，有自己的章程，有独立的财产，具有自己的权力和承担义务的能力。 20. 机构型投资管理组织形式有两种：公司型的投资管理组织和契约型的投资管理组织。 21. 信用风险又称违约风险，指债务人由于经济条件恶化等原因无法偿还本息，致使投资者损失的可能性。 22. 流动性风险是所投资资产无法及时变现或变现会带来价值损失的风险，资产的流动性与风险大小成正比。 23. 资产的价值总是与利率成反比，利率上升造成资产价值下降的风险即利率风险。 24. 投资者持有外币资产，在汇率变动时会面临转化为本币计价时发生价值变动的情况，即汇率风险。 25. 风险按能否通过分散化投资来消除可以分为系统风险和不可分散风险。 26. 风险与收益存在一定的对等关系，高风险对应高收益，低风险对应低收益。 27. 现代投资理论假设投资者是风险厌恶的，相同风险下选择收益较高者，相同收益下选择风险较低者。 28. 投资规划的实施是将投资规划方案转变为投资管理活动，实现投资规划目标的过程。

上财投资学教程第章习题答案

习题集第一章判断题 1.在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。（F） 2.股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投资者交易获 得资金。（T） 3.债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。（F） 4.通常情况下，证券收益性与风险性成正比。（T） 5.虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济总量。（F） 6.一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场从事证券的 买卖。（F） 7.我国的银行间债券市场属于场外市场。（T） 8.中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。（F） 9.优先股股东一般不能参加公司的经营决策。目前中国公司法规定公司可以发 行优先股。（F） 10.中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。 （F） 11.金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融 资产的标准化合约，不允许进行场外交易。（T） 12.中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。其中上海证券交 易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。 13.中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。（T） 14.中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院

直属单位。（T） 15.中国证券业协会是营利性社会团体法人。（F） 16.有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定 收入的一种证书。（F） 17.证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。主要由发行人、投资者和 证券中介机构组成。（T） 18.在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经 纪商在交易所内代理买卖证券。（T） 19.保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性 的基础上，自主地决定交易行为。（T） 20.我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。（T） 21.目前，我国法律规定地方政府不能擅自发行地方政府债。（F） 22.政府机构债券的信用由中央政府担保，其还款可由中央政府来承担。（F） 23.商业银行不同于普通的市场中介，它通过分别与资金供求双方签订存款和贷 款契约，形成资金供应链中的一个环节。（T） 24.由于与某上市公司存在合作关系，金马信用评级有限公司在评级报告中提高 了对该公司的信用等级。（F） 25.天利会计事务所对某公司客观评价其财务状况，导致该公司不符合上市要 求，无法顺利上市。（T） 26.金融远期合约是规定签约者在将来某一确定的时间按规定的价格购买或出 售某项资产的协议。假如互换合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率互换；是异种货币，则为货币互换。（F）

上财投资学教程第二版课后练习及答案第九章分解

第9章股票定价分析 习题集 一、判断题（40） 1.投资者决定买入或卖出公司股票，是基于公司未来产生的现金流。（） 2.企业价值为股权价值与债券价值之和。（） 3.控制权是存在溢价的。（） 4.公平市场价格应该是股权的公平市场价格与债务的公平市场价格之和。 （） 5.在股票市场不仅反映了控股股权的交易，也反应了少数股权价格。（） 6.所谓公平市场价格是指在完善的市场上(如法制健全、信息完全、投资者理性 等)，具有理性预期的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。（） 7.股票的现时交易价格就是股票的公平交易价格。（） 8.由于信息的不对称，大家对于未来的存在不同的预期，加之非理性因素的存 在，使得现时市场价格偏离公平市场价格。（） 9.绝对定价模型是建立在一价定理的基本思想上的。（） 10.投资者要求的回报率是现金流量的函数，风险越大，投资者要求的回报率越 高。（） 11.股票定价分析提供的最重要的信息是估价结果。（） 12.在进行股票定价分析时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在 价值。（） 13.企业的整体价值在于其可以为投资人带来现金流流量。（） 14.公司自由现金流量是指满足了企业经营营运资本变动和资本投资需要之后， 可以用来自由向公司债权人和股东发放的现金流。（） 15.由于股权资本成本受到企业的资本结构影响较大，实务中通常用企业自由现 金流量模型代替股权现金流量模型进行股票定价分析。（） 16.经营流动负债包括应付账款、不需要付息的其他短期债务等。（） 17.市净率的修正方法与市盈率类似，关键因素是增长率。因此，可以用增长率 修正实际的净利率，把增长率不同的企业纳入可比范围。（） 18.根据对现金流量的不同增长预期，股票的绝对定价模型又可以分为股利贴现 模型、股权现金流量模型等。（） 19.与相对估价模型相比，绝估价模型在实践中得到了广泛的应用。（） 20.与现金流贴现方法比较起来，相对定价模型多了很多假设约束，但计算方便。 21.绝对定价模型由于具有较强的理论逻辑性，故具有很好的客观性。（）