2018年半导体行业之晶圆专题研究报告

2018年半导体行业之晶圆专题研究报告

目录

晶圆为何涨价？ (1)

16Q4起晶圆每季上涨10%，硅片厂股价翻番 (1)

需求拉动是主因，12英寸NAND及8英寸市场为核心驱动力 (2)

晶圆涨价能否持续？ (7)

存储技术变革推升需求，三星Capex领跑拉动中短期需求 (7)

大陆产业布局加速，中长期需求持续扩张 (10)

硅片供需缺口长期存在，晶圆涨价仍将持续 (11)

晶圆涨价对行业影响几何？ (12)

成本占比10%以下，晶圆涨价对下游价格影响有限 (12)

大陆Foundry厂商面临缺货风险，需加大硅晶圆国产化力度 (13)

海内外相关上市公司梳理 (13)

海外公司梳理 (13)

大陆公司梳理 (14)

风险因素 (15)

投资策略 (15)

插图目录

图1：晶圆生产步骤及应用 (1)

图2：中国台湾环球晶圆股票价格走势 (2)

图3：中国台湾环球晶圆营收及利润 (2)

图4：德国世创股票价格走势 (2)

图5：德国世创营收及利润 (2)

图6：全球半导体销售额及年增率 (2)

图7：2016年全球半导体产品结构（按金额） (3)

图8：2016年全球晶圆需求（面积约当12寸） (3)

图9：全球存储器销售额及年增率 (3)

图10：12寸晶圆需求及增速预测 (4)

图11：国内双摄像传感芯片市场规模 (4)

图12：国内指纹识别传感芯片市场规模 (5)

图13：8寸晶圆需求及增速预测 (6)

图14：全球智能手机出货量 (6)

图15：iPhone销量（含预期） (6)

图16：HOV手机出货量加总 (6)

图17：三星及小米手机出货量 (6)

图18：台积电月度营业收入 (7)

图19：2016年NAND Flash主要厂商产量 (7)

图20：芯片制造Top3资本支出 (8)

图21：芯片制造全行业资本支出 (9)

图22：按类型分2017半导体Capex (9)

图23：2014-2017上半年中国大陆半导体投资额分布 (10)

图24：全球硅晶圆市场份额占比 (11)

图25：全球硅晶圆出货面积及增长率 (12)

图26：12寸硅晶圆供求缺口 (12)

图27：8寸硅晶圆供求缺口 (12)

图28：2016年台积电成本结构 (13)

图29：2016年台联电成本结构 (13)

图30：2016年12月按地区划分全球晶圆产能（按面积折算为8寸晶圆） (13)

表格目录

表1：12寸硅晶圆合约均价 (1)

表2：指纹识别芯片需求供给一览 (5)

表3：2017年原厂3D NAND投产规划 (8)

表4：芯片制造商2016排名 (9)

表5：晶圆纯代工（Pure-Play）2016排名 (9)

表6：我国12寸晶圆厂规模规划（不包含独立MEMS产线） (10)

晶圆为何涨价？

晶圆是指制作硅基集成电路所采用的电子级纯度硅片。晶圆生产步骤如下：硅砂首先提炼还原为纯度约98%的冶金级粗硅，再经多次提纯，得到电子级高纯度多晶硅（纯度达99.9999999%以上，9~11个9），经过熔炉拉制得到单晶硅棒，再经切片、抛光制成晶圆。在集成电路制造中，晶圆表面按照IC设计图制作出极微小的电路结构，加工后的晶圆经切割得到许多相同的晶粒，晶粒再经封装引出引脚、加以密封，成为平常所见的芯片，广泛应用于各种电子设备中。业界所称6寸、8寸、12寸晶圆是对应晶圆直径的简称，其实际直径分别为150mm、200mm和300mm，当前高端市场12英寸为主流，中低端市场则一般采用8英寸。

图1：晶圆生产步骤及应用

资料来源：中信证券研究部整理

16Q4起晶圆每季上涨10%，硅片厂股价翻番

自2016Q4开始，晶圆价格持续上涨，12寸晶圆价格每季上涨10%左右。至2017Q3，12寸抛光硅晶圆价格达80美元左右，较2016Q4上涨60%。8寸硅晶圆平均每季5%~10%左右涨幅，自2017Q2开始，Q3、Q4延续趋势，业界认为8寸硅圆涨价情形将持续至2018年底。2017上半年12寸涨幅大于8寸晶圆，下半年涨势延续，后期预计8寸晶圆涨幅将扩大。

表1：12寸硅晶圆合约均价（美元）

类别2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3

12英寸抛光硅晶圆50~60 55~65 65~70 80~85

12英寸外延硅晶圆80 85~90 90~95 100~110

20nm以下先进制程12寸硅晶圆120 130 140 150

资料来源：美联社，中信证券研究部

受益于硅晶圆价格大涨，硅片制造商营收及净利润大幅增加，股价翻番。中国台湾环球、德国世创（SiltronicAG）分别是世界第三、第四大硅晶圆制造商，受硅晶圆价格上涨影响，中国台湾环球（6488.TWO）股价由2017年初115新台币涨至10月6日330新台币，涨幅达187%，2017Q2营收同比增长187%，归母净利润同比增长185%；德国世创（WAF.F）股价由2017年初43.98欧元上涨至10月6日106.89欧元，涨幅达143%，2017Q2营收同比增长23%，归母净利润由2016Q2的210万欧元涨至3400万欧元，同比增长约15倍。