我国地方债务危机现状与解决思路
我国地方债务危机现状的与解决思路
摘要随着市场经济的不断发展，我国地方政府举债行为已成为一种常态。适当的举债对于地方经济社会的发展进步起到了积极地推动作用。然而由于管理不规范，导致了地方政府举债规模过大，反而对经济社会的进一步发展埋下了潜在的风险，地方政府大规模举债致使财政收支缺口越来越大,债务风险日益扩散。
关键词地方债务债务问题债务风险解决思路
引言地方债务问题一直是我国财政体系急需解决的问题之一。中国地方政府的债务在经济转型期迅速膨胀，目前的债务规模已达历史最高水平，债务风险也随之突现。
一、地方债务现状
（一）地方债务定义
地方债务是指在某个时点上，地方政府作为债务人，由于以往支出大于收入所形成的赤字总和，是一个存量概念，包括建立在某一法律或合同基础之上的显性负债和政府道义上偿付责任的隐性负债。
（二）地方债务资金的来源
（1）银行借款
在银行借款占比较大的国家，有的存在专门的银行负责为地方政府提供资金。银行借的支持款是银行与地方政府之间一对一的客户关系，如果政府信息披露意愿较低或者缺乏强制性的信息披露制度，那么银行对地方政府举债行为的约束和监督功能不足以形成一些管理漏洞。
（2）债券
在资本市场较为发达的美国，市政债券是地方债务的主要形式。通常，地方政府债券的利率要低于银行贷款利率。
（3）政府公共资金借款
转轨国家的市场经济不发达，地方政府的资金主要来源于公共资金，这不仅会影响资金的配置效率，还会影响到资金的使用效率，并且容易导致预算软约束、腐败等问题。
（三）地方债务的功能
1．融资功能
在我国等发展中国家，国家法律明确禁止发行地方公债的情况下，各级地方政府主要是通过各种变相方式举债筹集资金，支持地方经济建设和社会发展的需要。
2．资源配置功能
各级地方政府根据各地的实际需求以及财力的可能，举债筹集财政建设资金，实现有限社会资源在政府之间，政府与企业和个人之间的有效配置。
3．稳定功能
举债融资支持财政职能的实现是规范化的分税制体制下，各级政府应有的财权，真正的体现“一级政府、一级事权、一级财权”的宗旨，有利于地方政府公共财政目标的顺利实现，为稳定地方政权建设以及地方社会经济的发展服务。各级地方政府实现了与市场之间良好的分工与协作关系，促进地方经济的稳定和发展。
（四）我国地方政府债务特点
1.普遍负债，债务规模庞大，具有隐蔽性。
2.地方政府举债多头进行，形式多样。
3.政府偿债能力低．债务风险大，危及信用。
4.构成复杂，透明度差。
5.监管失控，风险加大
二、地方债务问题分析
（一）地方债务存在的主要问题
1.规模庞大，结构分散
目前地方政府所负各种债务的总体规模已经相当庞大，在某些地方，地方财政已经超负荷运转。与此同时，地方政府的举债行为又十分分散，不仅不同程度地负有各种债务，而且均有不同形式的举债欠账行为。
2.隐蔽性强，透明度差
由于目前地方政府举债属于非法或违规行为，直接违反《预算法》等相关法律规定，因此在举债问题上大都巧借名目，遮遮掩掩，再加上缺乏必要的信息披露机制，谁也说不清楚规模究竟有多大。
3.缺乏统一口径，缺少预警机制
由于缺乏具体的统计数据，因此，不仅地方政府负债的真实规模无法统计，而且负债率、偿债率等监控指标也无法运用，债务预警机制因而也无法建立。
4.违约率高，负作用大
由于地方政府在任何债务关系中都属于强势一方，因而地方政府的债务违约率通常是最高的，这不仅带头破坏了金融市场的信用秩序，而且也严重危及地方政府的信誉和权威，从而对社会稳定构成不容忽视的潜在威胁。
5.缺乏统一管理，呈现加速倾向
尽管近年来中央及各级政府做了大量工作，也试图控制和缩减地方政府债务，但由于缺乏统一的地方债务管理机构和科学的管理办法，规模呈加速上升趋势。
（二）我国地方政府债务的主要成因
1.体制原因
（1）转轨时期中央政府与地方政府之间事权范围划分不够明确。（2）未理顺政府与市场的关系，财政职能范围界定不清。（3）投融资体制小健全。
2.管理原因
（1）地方政府强烈的投资冲动与投资约束不足之间的矛盾导致其不断举债。（2）政府债务管理的基础薄弱。
3.中央政府与地方政府的事权与财权划分不合理
4.制度性因素
（1）我国现行的转移支付制度的不合理。（2）与我国现行的预算制度有关。（3）地方政府缺乏直接的融资渠道。
5.人为因素
由于受计划经济传统体制惯性的影响，地方政府举债时缺乏风险意识，认为本级政府的债务总会有上级来解决，因此不顾本级政府的偿付能力，大量举债，认为不借白不借，这实际上也是我国财政管理体制的一种制度性缺陷．
6.投资体制改革不到位
我国已经建立初步的市场经济，原有的政府投融资体制已经打破，但是新的适应市场经济要求的政府投融资体制却迟迟未能成型。
7.行政管理体制改革进展缓慢，政府职能转换不到位
我国官员任期短，人员交流频繁，而相应的官员考核机制又强调政绩，导致地方政府领导干部行为短期化。
（三）地方债务的影响及危害
我国地方债务既存在显性风险，又存在隐性风险，但更多表现为隐性风险。由于通常情况下大部分债务风险处于隐蔽状态，造成各部门对防范化解财政风险的意识不强，加剧了财政风险的累积和膨胀。
三、地方债务危机解决思路
（一）及时清查债务，进行分类化解
及时地方政府债务清查，按照直接显性、直接隐性的债务分类方法对地方政府债务进行分类，摸清地方政府债务的总量和结构。
（二）加快地方政府投融资体制改革
规范政府投资范围。按照市场经济要求，政府投资应投向交通、能源、市场基础设施、
农业基础设施、环境保护、公共卫生、教育等公共领域，做好政府应该做的事情。
（三）完善分税制财政体制
正视分税制改革以后，中央和地方财权上移、事权下移，地方政府财力不足的问题，以基本公共服务均等化为基础，科学合理地划分各级政府之间的事权。
（四）加快政府会计改革
以权责发生制为基础的政府会计制度尚未建立起来，加快政府会计改革，通过政府会计手段全面反映一个政府全部资产负债，为政府债务管理提供全面准确的信息。
（五）建立偿债准备金制度
偿债准备金是指各级政府为及时偿还到期债务，确保借贷信用，避免因还债冲击地方财政预算正常运行，按当年到期政府债务的一定比例建立的专项储备资金，主要用于支付应有本级政府偿还的债务本息和因无法抗拒灾害而导致政府无能力还债的债务的情况。
（六）深化国企改革，建立风险与利益的对称机制。
地方政府应建立与市场经济相适应的产权清晰、权责分明、政企分开、管理科学的现代企业制度，这是防范地方债务风险的根本举措。
（七）建立健全我国地方政府债务风险管理体系。
(1)清查地方政府现有债务规模。
(2)建立起与地方政府债务融资相应的各种管理与风险防范机制。
(3)建立地方公债制度,规范地方政府债务融资行为。
（八）改革我国的预算管理体制。
通过预算管理来控制政府债务是国际通行做法。地方政府应按时编制地方政府债务预算，反映债务负担情况和还本付息状况，对地方政府的债务总额、用途、期限、利率等做出详细的说明。
（九）加快地方政府职能转换，规范政府投资行为。
一严禁地方财政借钱开支。，二不准行政事业单位擅自举债，三推行公用事业市场化，民营化。
（十）拓展政府融资渠道，增强地方偿债能力
通过发行地方债券，或者降低财政支出成本的方法来扩大财政收入，增强地方偿债能力。
（十一）完善相关法律法规。
必须不断修改和完善我国的法律规定，将修改《预算法》、《担保法》等相关法律的工作尽早提到国家立法机关的议事日程上来，强化地方政府的举债约束和债务管理。
结论
市场经济天生存在缺陷和失灵的可能。中国地方债务问题是当前政府面临的一个现实而急迫的问题。地方债务十分复杂和高度敏感，事关国家民族长远发展，目前中央政府对于地方债务到底要走哪条道路、中央政府如何引领，还处于紧密跟踪、加紧研究阶段，尚无明确决策。因此，进一步加深对地方债务问题的研究，吸取中国历史经验，借鉴主要市场经济国家的成功经验，探索建立有中国特色的地方债务管理和运作体系，对于维护财政经济安全和社会稳定。促进经济社会可持续发展，具有重要的现实和长远意义。解决好地方政府的债务问题，能减轻政府债务很大部分的负担，同时能帮助地方经济甚至全国经济更稳健的发展。
致谢
非常感谢论文老师魏老师在我大学最后的学习时期，即结课论文设计的指导。
参考文献
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如，美国在80年代以前推行（存贷）固定利率，当利率市场化后，存款利率上升而原来固定的长期的低息贷款却不能调整，很多银行因此倒闭，花旗的股价也降低到十美分一股。包括08年的次贷危机中，若不是政府出资救助，花旗也可能倒下。所以说，银行的风险平时看不出来，只有在经历突发事件中才能看出平时的理念和实践如何。 因此，风险管理能力是一家金融机构可持续发展的关键。 我们万丰融资租赁公司和银行大同小异，通过经营风险获取收益，但融资租赁公司经营成本更高，客户质量不如银行好，期限相对更长，风险肯定比银行高，所以在风险管理上要比银行更努力、更审慎、做的更好。 王行长有四句话希望和大家共勉。一是对公司负责，这是天经地义的；二是对未来负责，做金融不能追求短期行为，如民生银行的高发展、高压力、高激励和业务私有化很容易导致短期行为而出问题，于是他们通过采取授信独立审批、支行会计主管由分行派驻不受支行约束等措施，有效保证了不出和少出大问题；三是对员工负责，这是一名管理者的职责和义务，要对得起员工的家庭和个人；四是对自己负责，重视自己的声誉，长期坚持自律，打造个人品牌。 风控的最高境界是问心无愧。公司评审部员工在风控岗责任大，业务部和评审部要相互配合，做好业务和风险的平衡。评审部要充分理解业务部门市场开拓的不容易，业务部门也要在拓展业务项目时认真识别风险，让项目能经受住时间的考验。 二、案例分析 王行长介绍了一些具体的案例，来揭示项目在实际运作中的风险。
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我国地方政府债务问题与提升偿债能力研究地方政府债务问题是困扰我国经济社会发展的重要问题之一,提升我国地方政府的偿债能力,防范地方政府债务危机,对于经济社会持续健康稳定发展具有非常重要的意义。本文对我国地方政府债务的历史、现状、存在问题以及影响因素等展开研究,分析省、市两级地方政府债务的规模、结构及风险状况,并在此基础上客观评价我国地方政府的偿债能力,借鉴其他国家解决地方政府债务问题的经验,对提升我国地方政府偿债能力提出了对策建议。本文从地方政府债务资金来源、债务规模、债务结构及其特点入手,分析我国地方政府债务存在的资金来源、规模、债务结构、债务资金使用效率及债务风险防范等问题,运用因子分析、判别分析、回归分析及神经元模拟等方法对地方政府债务问题,从经济发展水平、地方政府财政状况、地方政府债务自身状况等方面研究政府债务及偿债能力的相关要素,构建了评价模型,对省、市两级地方政府债务问题开展实证分析。我国省级地方政府的偿债能力用因子分析的方法进行分类可以划分为两种类型,一类是偿债能力较好的省份,另一类是偿债能力较弱的省份。 以山东省的市级地方政府为案例,分析了山东省17个市级地方政府的债务问题,主要采用时间序列模型分析方法,通过ADF检验基础上的多元线性回归方程,并建立消除自相关与自回归的ARMA(1,2)模型与ARCH(1,1)模型,研究山东省市级地方政府偿债能力及影响因素；然后采用与全国31个省级地方政府偿债能力相似的模型,但采用不同的指标体系(主要受数据可得性影响),分析山东省17个市辖区的2013年截面数据,找出山东省市级地方政府债务存在的问题并在偿债能力方面做出评价。通过对全国31个省区及山东省案例的研究发现,虽然我国地方政府债务问题整体可控,但局部发生债务危机从而引起整个政府债务危机的风险较大,必须采取措施提升我国地方政府的偿债能力,才能提高我国地方政府运用借债推动经济社会发展的效率,才能有效防范债务危机的风险。地方政府的偿债能力与多种因素相关,包括地区经济发展水平、财政状况与地方债务自身规模结构等。在实证研究的基础上,本文提出了提升我国地方政府偿债能力的对策措施建议：选择适度的债务规模以及合理的债务期限结构；扩展债务资金来源,实行举债多元化、偿债路径多元化；提高债务资金的使用效率；加强财政收入支出管理；完善地方政府借债偿债的具体保障措施等。
最新浅谈中国国家债务问题
浅谈中国国家债务问题 一、国家债务的概念 国家债务(又称主权债务)，是指一国政府在国内外发行的债券、向外国政府或银形借款所形成的，以国家信用为担保的债务。国际上，中央政府、地方政府和公共机构都可以发行债券或借债，其中，中央政府的债务俗称为国债，而地方政府、公共机构的债务俗称为公债。但在我国，只有中央政府既能通过借债又能通过发行债券筹得资金，地方政府和公共机构只可以发行债券筹资。 狭义国家债务指中央政府在国内外发行的债券或向外国政府、银行借款所形成的债务，广义国家债务指除了狭义国家债务外，还包括政府必须承担的其他各种债务，如国有商业银行、政策性银行的坏账、财政担保的公共和非公共部门的国内外借款，政府部门担保的国企、央企的银行贷款等。 二、中国国家债务测算 自2009年以来，欧洲部分国家相继爆发主权债务危机。2009年10月，希腊当年财政赤字占GDP总值超过12%，高于欧盟约定上限3%。随后，穆迪、标普、惠誉等评级机构相继调低希腊主权信用评级，主权债务危机正式爆发，并在葡萄牙、意大利、爱尔兰、西班牙等国迅速蔓延。虽然此后欧洲央行、国际货币基金组合(IMF)等机构一直致力为以上国家提供解决方案，但欧债危机还是给这些国家，甚至整个欧元区的经济造成了极大的伤害。 2013年，以上评级机构又将国家债务危机的矛头指向中国。4月9日，惠誉宣布将中国的信用评级从(AA-)下调至(A+);4月16日，穆迪将中国的国债评级展望从正面下调至稳定。两家评级机构接连下调中国主权评级，均是因为中国
国家债务占国内生产总值比例在不断地提高。 据国际货币基金组织统计，中国的主权债务占GDP比例为22%，不过，这一数字并未包含地方政府债务、四大资产管理公司债券、政策性金融债、原铁道部债务、汇金债等广义政府债务，也不包括隐性的养老金缺口。 那么，中国的政府债务到底有多大规模呢?我们可以分类统计测算： (一)狭义国家债务测算 国债：根据wind数据统计，2012年底，国债余额为78104万亿元。 外债余额：根据华泰证券测算，2012年底，以中央政府名义借入的债务余额为48653亿元。 加总以上两项，我们可以得出，狭义国家债务余额为126757亿元，占GDP总额(519322亿元)的24%，与国际货币基金组织的统计结果大致相同。 (二)广义国家债务测算 1、地方政府债务指地方政府作为债务人，支出大于收入所形成的赤字总和。由于地方政府收支不对外公开，我们只能根据债务来源，将地方政府债务分为以下六类，并分别核算债务余额： (1)地方融资平台：指地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体(国务院文件定义)。据银监会公布显示，截止2012年底，地方融资平台贷款余额为93035亿元。 (2) 银信政合作：即银行、信托、政府三方合作融资。银行发行理财产品，购买信托公司发行的信托产品，这些资金投资于地方政府融资平台的股权或债权，政府向银行和信托出具回购的承诺函。据中国信托业协会数据显示，2012年底
欧洲主权债务危机产生的原因及对中国的影响探析
欧洲主权债务危机产生的原因及对中国的影响探析 1.1 研究的背景背景 2009 年 12 月 11 日,希腊政府披露其公共债务高达 3000 亿欧元,比此前公布的更为严重。受此影响,全球三大信用评级机构集体下调希腊的主权信用评级。由此点燃欧洲主权债务危机的导火索。从希腊到爱尔兰,从意大利到西班牙,欧元区经济体的巨额债务问题,就像慢性发展的恶性‘肿瘤’,侵浊着尚未全面复苏的全球经济。2010 年 4 月 23 日,希腊政府正式向欧盟与 IMF 申请援助,2010 年 4 月 27 日,标准普尔将希腊主权信用评级下调至垃圾级别。2010 年 5 月 2 日,欧盟与 IMF 正式启动希腊救助机制,向希腊提供总额达到1100 亿欧元的贷款。但这项计划并未平息投资者对希腊可能出现“破产”的担忧,相反,市场关于希腊债务危机可能蔓延至葡萄牙和西班牙的各种传言甚嚣尘上。一时间投资者恐慌情绪蔓延, 全球主要金融市场动荡不已。欧盟成员国财政部长在经过长达 11 小时的“马拉松”会议之后,终于在 2010 年 5 月 10 日凌晨宣布,将与国际货币基金组织共同设立一项高达 7500 亿欧元的危机应对基金。其中,欧盟委员会将提供 600 亿欧元, 欧元区 16 个成员国将通过双边担保融资 4400 亿欧元,国际货币基金组织将提供 2500 亿欧元。毫无疑问,这项规模巨大的危机救助机制的签署,有助于稳定金融市场上投资者的信心,有助于遏制部分欧洲国家主权债收益率的进一步上行,有助于防范危机的进一步扩展与升级。目前欧洲的债务危机暂时得到了控制。 1.2 研究的目的和意义 1.2.1 研究的目的 本文研究的目的在于通过分析欧洲主权债务危机的现状，深层次的挖掘欧债危机产生的原因。并结合欧洲债务危机对我国的影响及启示，提出适合我国应对欧洲主权债务危机的对策建议，从而使欧债危机对我国的影响降到最低程度，为我国的发展提供良好的环境。1.2.2 研究的意义 2007 年以来的美国次贷问题所引起的国际金融危机的阴霾尚未散尽，另一场由于迪拜、希腊等主权国家财政赤字过大、资不抵债引发的主权债务危机又袭击了欧洲经济的发展，这无疑给后危机时代全球经济的复苏带来了巨大的挑战（欧债危机对世界经济的影响见附录一）同时也对经济高速发展的中国产生了，重要影响。因此，对于欧洲主权债务危机的研究具有十分重要的意义。 2 欧洲债务危机概述 2.1 欧洲主权债务危机的爆发 2009 年 12 月，全球三大评级公司分别下调希腊主权评级。2009 年 12 月 8 日，惠誉将希腊信贷评级由“A－”下调至“BBB +” ，前景展望为负面;2009 年 12 月 15 日，希腊发售 20 亿欧元国债，12 月 16 日，标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A －”下调为“BBB +”; 2009 年 12 月 22 日，穆迪宣布将希腊主权评级从“A1”下调到“A2” ，评级展望为负面。从此希腊债务问题开始浮出水面此后，欧洲其他国家也开始陷入危机，包括比利时等被外界认为比较稳健的国家，以及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来 3 年预算赤字将居高不下。希腊已经不是危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰，面临严峻的考验。 2.2 欧洲主权债务危机的演进过程 欧元区自从成立以来，为了促进欧元区经济的稳定、健康发展，欧盟对各成员国的公共债务水平和赤字比例都做了严格的规定。其中，欧盟在稳定与增长公约中就对各成员国公共债务水平和财政赤字比例做出了分别不得超同期 GDP 的 60%和 3%的规定。但是，从 2004 年开始，部分欧盟成员国开始越过这两条警戒线 2005 年初，为了促进就业等，欧盟同意部分成员国可以暂时超过 3% 的赤字界限。此后，欧盟对其成员国的界限不断放松，整体
如何解决地方债务危机爆发的大难题
蚅如何解决地方债务危机爆发的大难题 蒁据中国政府网消息，国务院办公厅日前印发《关于加强地方政府性债务管理的意见》。《意见》规定，将建立地方政府性债务风险预警机制和风险应急处置机制，要硬化预算约束，防范道德风险，地方政府对其举借的债务负有偿还责任，中央政府实行不救助原则。一纸文件下发，估计地方政府官员国庆节都过得不自在。 膇目前中国地方债务到底是多少？各方说法很多，很难估算清楚。根据国家审计署2011年的审计结果显示：截至2010年底，全国地方政府的相关债务达10.7万亿元。时隔不到两年，中国财政部原部长项怀诚在博鳌论坛上称：地方政府债务或超过20万亿元。清华大学公共管理学院教授、博士生导师、公共政策研究所所长俞乔则做了系统估算：中国地方政府的债务总额应在19.41万亿元左右。对各种融资成本的保守估算，每年需要的利息开支接近1万亿元。如此庞大的数字，正在持续增加，连国务院都爱莫能助，地方政府只能自求多福了。 莆按照各地审计部门要求，2014年，北京要偿还1940多亿，上海是2200多亿，广州按广东省标准粗略计算也有近500亿要还，均不包括利息。这么多的债务，问谁要？地方政府首先想到的，是土地。然而这些一线城市2013年的公共财政收支基本平衡或略有结余，但土地出让金中可支配部分甚至不及还债总额的1/3。 肁据中国社科院财经战略研究院税收研究室主任张斌介绍，现在每年土地收入中，地方政府可自由支配收入的百分比是在逐步下降的。2013年全国土地出让金虽然达到41250亿，但能够自由支配的部分约占20%，也就是说地方政府有8000亿左右的可支配资金，仅能偿还全部债务每年所产生利息的一半。"地方政府能够还债的收入很清楚，一是预算内资金安排，也就是税收和非税收入；二是政府性基金的土地出让收入，这个才是大头；还有就是融资平台产生的收益，最后一个就是救命用的借新债还旧债。"上述江浙地区财政系统官员表示。 薂 薀债务危机有多可怕？近30年来，全球发生了很多次经济、金融危机，而这些危机几乎都与债务有关。如1994年的墨西哥金融危机、1997年的东南亚金融危机、1998年的俄罗斯债务危机等等。以前的危机主要集中在发展中国家，原因是发展中国家大量举债发展民族经济，由于投资巨大而效益低下，造成无力还本付息，最终演变成债务危机。而最近几年的债务危机，则在欧美等发达国家展开。究其原因，在于这些国家在次贷危机发生后，实施了扩张的财政政策和积极的货币政策，加之高福利遭遇人口老龄化问题的障碍，最终演变成棘手的债务危机。 螆这些危机似乎都与中国无关。当中国从一场又一场债务危机中走出来，委实给各级当政者带来了很多自信。但是，这绝不可以成为漠视债务危机的资本，恰恰相反，中国既有发展中国家债务危机的隐患，也有发达国家债务危机的隐患。事实上，中国原本应该表现为负债的项目，实际上是以增发货币的方式完成的。从本质上来说，这也是一种负债，是对国民的隐性负债隐性负债一旦爆发危机，将与欧美的债务危机呈现出不同的形态，即表现为货币的突然贬值。货币超发必然导致民众购买力的下降，从而影响到内需的拉动。
欧洲主权债务危机的成因及启示
万方数据
成员国处于景气的经济周期，各国都能遵守务约维持较好的赤字水 平和债务水平； ２．随着９．１１美国的经济急剧减速，欧洲经济也开始转寒，２０００年后为抑制经济滑坡和老龄化危机，欧元区乃至欧盟国家都纷纷违约，通过扩大政府支出减税来刺激经济复苏，处于欧元区经济核心地位的德国和法国的赤字率（如表１所示）也连续三年持高不下，最终通过德国、法国的政治博弈，违约惩罚暂缓。许多小国也纷纷“搭 便车”避开惩罚继续通过赤字来扩大支出，避开惩罚后各国更加主动通过债务和赤字来刺激消费和投资，进一步造成财务状况恶化。 表１２００２—２００５年德国、法国赤字率 ２００２（％）２００３（％）２００４（％）２００５（％）德国３．７４．０３．７３．３ 法国３．２４．２３．７２９ 数据来源：裘元伦．欧元区财政状况恶化及前景分析．国际金融研究 长久以来政策搭配的极度失衡，在２００８年金融危机的强烈影响下，进一步加剧了成员国政府的激进式财政扩张，财政赤字和债务比例急速上升，最后融资困难无法还债弥补赤字，酿成偿付危机。 （三）欧元区成员国资质：经济结构、财务状况差异大 １．加入欧元区时：标准放宽，导致成员国的财务状况有好有坏。虽然在对成员国的准入标准规定中做出了严格的比例控制，但妈约》中模糊词汇以及事实表明欧元区成员国中有极大部分国家在被批准加入欧元区时，并没有真正达到马约的趋同性标准，这里就包括当初粉饰自己的财务“挤”入欧元区，而最近已经爆发主权债务危机的希腊。 ２．加入欧元区后：标准松弛。惩罚机制没有落实，成员国牺牲主权利益大规模赤字，比加入前更甚，同时影响欧元区整体经济。在（＿－）的分析中得知，欧元区各国的激进式财政扩张最终在经济滑坡中融资失败，导致资不抵债，偿付危机出现。说明欧元区成员国早已违背忪约》而迟迟未受惩罚，其赤字率和债务率早已严重超标，下面的两组数据分别是欧元区数据对比图３所示： 图３欧洲主要国家财政状况 数据来源：根据欧盟执行委员会２００９年秋季预测整理 作为欧元区国家，德国是欧元区第一大经济体，他们的赤字率和债务率都已超出托马约》规定。而在对０９年秋的比率预测中意大利的债务比率最高，希腊紧随其后。 ３．债务危机来临时：重债国有违约风险，与同盟国和国际货币组织进行利益博弈。以取得政治经济援助；债务健康国隔岸观火，迟迟无法达成一致，拖延产生的时间成本加重了危机蔓延和损失，直接导致博弈双方将来的偿付成本更大。危机更严重。 三、欧洲债务危机的启示 欧洲债务危机一方面严重挫伤了欧盟国家的经济，使其从金融危机后复苏的速度放慢，同时也使全球经济复苏产生负面影响。通过分析看出，欧元区相对于最优货币区理论中的描述而言，尚显稚嫩，此次主权债务危机的根源在于整个货币区仍缺乏一种有效的对称性政策搭配来平衡成员国内外经济均衡。但如今，并非仅有欧洲国家有主权债务问题，全球相当多的经济体都在此次主权债务危机中暴露出其自身的或多或少的财务问题，所以说，主权债务危机是一个帮助各个经济体重新认识自身政策制定、反省自身财务状况的好时机。 （一）对亚洲的启示 １．审慎选择货币联盟的形式。亚洲经济不同于欧洲、美洲区，亚洲的经济中，国家地位两极分化严重：日本作为发达国家，其ＧＤＰ主导整个亚洲ＧＤＰ的三分之二，但从９０年代开始其经济泡沫后一直未有回升的转机，且日本的右翼政治令亚洲乃至国际对其认可度下降；中国作为世界最大的出口国之一，人民币境外流通数量已经以千亿记，但中国仍是发展中国家，人民币的经济实力仍有待提高，且国家“一国多币”、香港的国际自由港地位及其货币局制度使人民币境地尴尬ｔ亚洲其他经济体规模较小，影响力甚微。因此，要实现亚洲货币一体化，首先要解决亚洲国家间经济发展的极度失衡，或者将人民币与中国其他可兑换币种进行全方位统一、整合．为货币区域化或单一货币联盟打基础。 ２．努力平衡亚洲各国的经济发展。亚洲国家在产业结构、货币制度、收入结构等方面仍有较大差异，减少差异制造趋同性才有货币合作的可能，这就需要亚洲各国在进行高度的货币联盟前利用亚太经合组织高度互通经济，实现资本的自由流动，为经济融合打下基础，才有可能实现货币一体。 （二）对中国的启示 我国，乃至亚洲，离欧洲的主权债务危机都有一定距离，但是，关注欧洲债务危机，对我国的经济发展有经验性的启示。 首先，欧洲债务危机短期内将转移国际对人民币的升值的关注。 其次。作为从０９年开始超越德国跃居世界第一出口大国的中国，要审慎对比经济结构，关注自身债务结构，尤其是“临时性负债”变坏张呆账的风险。 最后，欧洲财政扩张的过度对中国激进式的宏观经济政策有经验性警告。中国长期以来实施相对宽松的、积极的货币、财政政策，这一方面奠定了其在国际的出口大国地位，另一方面也为众多投机性需求、过剩产能的创生孕育了温床，尽管中央赤字率、债务率一直低于国际警戒线，但地方财政的赤字率、债务占比是非常高的，这与欧元区成员国的债务情况何其相似：尽管地方财政赤字可以由中央政府买单，但最终会反映在货币扩张和财政扩张上，最终很可能造成本币对内急速贬值，引发衰退。 参考文献 …樊勇明．西方国际政治经济学．上海人民出版社．２００６．８（２）【２】中国社会科学院经济研究所．政治经济学研究报告卜经济全球化的政治经济学分析．社会科学文献出版社．２００１．４．１【３】张继民．美国对华贸易政策的决定——政治经济视角下的均衡．复旦大学出版社．２００９．１（１） 【４】宋世方．国际经贸政策合作的政治经济分析．经济科学出版社．２００７．８（１） 【５】李雪．基于实验经济学的金融危机模型研究综述．商场现代化．２００９．７（上旬刊） 【６】周建平．欧洲一体化政治经济学．复旦大学出版社．２００２．７（１） 吲王亚娟．希腊连遭降级酝酿新一轮主权债务危机．世界知识．２０１０．１ 【８】姜波克，罗德志．最优货币区理论综述兼欧元、亚元问题．世界经济文汇．２００２（１） ｆ９】张锐．希腊主权债务阴霾或将危及欧元区生存．金融经济．２０ｌＯ（３） 【１０】朱芳．最优货币区理论：欧元的启示与东亚货币区的设想．南方金融．２００３（７） 【１１】曲谐．主权债务危机．从迪拜波及欧洲．沪港经济．２０１０（３） 【１２】李迅雷，吕春燕．欧洲经济缓慢上升．主权债务不触发危机．－一２０１０年欧洲经济展望．国泰君安证券宏观研究．２０１０．３（３）【１３】李东荣．关于主权债务危机的若干思考．中国金融．２０１０（５） 【１４】范庆华．如何保护债务重组的国际安排．世界知识．２００２年（２３） 【１５】郭砚莉汤吉君．金融危机的一种存量分析．重庆工商大学学报（西部论坛）．２００９．７（４） 【１６】【美】ＭＩｕｌｄｅｕ．Ｒ＿Ａ．蒙代尔经济学文集第五卷：汇率与最优货币区．中国金融出版社．２００３．１０（１） 【１７】【美ＵｏｈｎＮｅｖｍＫｅｙｎｅｓ，政治经济学的范围与方法．华夏出版社．２００１．１（１） 【１８ｌｆ日】Ｍａｋｏｔ０Ｉｔｏｈ［希】ｃｏｓｔａｓＬａｐａ、，ｉ吼ｓ．货币金融政治经济学——当代西方政治经济学．经济科学出版社．２００１．１２（１）ｆ１９】ＴｏｒＳｔｅｎＰｅｌｓｏｎａ１１ｄＧＩｌｉｄｏＴａｂｅｌｌｉ血ＰｏｌｉｄｃａｌＥｃｏｎｏｒｌｌｉｃｓ：ＥｘｐｌａｉｍｎｇｅｃｏｎｏＩｌｌｉｃｐｏｈｃｙＭ勰ｓａｃｈｕｓｅｔ七ｓＩｎｓ石ｎｌｔｅｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ２０００【２０Ｊ＾ＪｌｅｎＤｒａｚｅｎ，Ｐｏｈ石ｃａｌＥｃｏｎｏｆｎｙｉｌＩＭａｃｒｏｅｃｏｎｏｒｎｉｃｓ。ＰｒｉｎｃｅｔｏｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＰｒｅ骆，２０００ 作者简介：张舒（１９８８一）。女，湖北十堰人，中南财经政法大学金融学院。 Ｔｊｍ∞ＦｉｍＩ∞ｅ １３万方数据
美国债务危机谈判陷僵局 中国“钱包”遭殃
欧债危机还没有让市场缓口气，美国债务危机又呼啸而来。 经济衰退和多年的赤字财政政策使得美国的公共债务总额不断累积。事实上，美国债务上限早已于5月16日到顶———目前美国政府的债务上限仍为14.294万亿美元。按照相关规定，美国国会必须在8月2日之前就提高国债上限达成一致，否则美国政府将缺乏足够现金，美国国债将面临违约风险。经济学家指出，一旦最具信用的美国国债出现违约，那么国际金融市场将大乱，美国乃至全球经济都将遭受比2008年金融危机更为严重的冲击。由于中国是持有美国国债最多的国家，因此，一旦美国国债出现违约，中国也将成为直接的受害者。 美国国债危机让全球市场都绷紧了神经，大量资金纷纷从风险资产中退出，现金和黄金成了最好的避风港。不过，正如投资大鳄索罗斯所言，美债务僵局纯属作秀，在大限来临之前就债务上限达成妥协将是必然结局。美国国务卿希拉里·克林顿周一在香港也表示，相信国会将就提高债务上限达成协议。 动态 两党对垒提高债务上限谈判陷僵局 自5月16日美国国债达到法定上限以来，美国国会两党就围绕提高债务上限和削减财政赤字问题展开了旷日持久的谈论。然后，由于双方立场迥异，谈判一直处于“较劲”状态，没有取得实质性进展。 到了8月2日，美国两党若不能就提高债务上限或削减开支达成协议，就会开始债务违约，无法偿还美国国债本金和利息。因此，8月2日被视为大限，美国两党势必在此之前达成妥协。 过，事情的进展并没有随着大限的临近而出现曙光。上周六，民主党与共和党的谈判再度破裂。面对严峻的形势，美国总统奥巴马不得不发出警告称“我们已经
没有时间了。如果我们真的发生债务违约，我们将不得不作出调整。”这是奥巴马首次表态承认美国可能存在债务违约的可能性。 周末的谈判破裂之后，白宫和国会开始了又一轮谈判，国会两党领导人当天又拿出了各自的新方案。不过，新方案仍然没有任何新意：共和党坚持采取“分两步走”的短期方案，以期给2012年的总统选举增加政治砝码；而民主党坚持“一揽子”解决的方案，以保证总统选举不受政府违约危机的困扰。美国时间本周一，美国两党依然没能达成一致。 奥巴马表示，民主党和共和党双方将需要进一步妥协。如果美国国会未能达成一致，那么“信用卡、抵押贷款和汽车贷款的利率会暴涨，这对于美国人民来说相当于一个巨大的加税。”“这将有可能引发一场严重的经济危机———一个几乎完全由华盛顿造成的危机。” 众议院及参议院最早将于周三就赤字削减及提高债务上限的方案投票。截至发稿时，两党仍未达成共识，奥巴马立场也未见大幅改变。 评级公司穆迪和标准普尔均表示，如果美国国会不上调债务上限导致联邦政府债务违约，它们就可能下调美国主权信用评级。这是两家公司近段时间以来第二次发出此类警告。 焦点 美债如违约，中国最受伤 根据美国财政部公布的数据显示，截至今年5月末，我国持有美国国债11598亿美元，较4月底增持73亿美元，我国是美国国债第一大持有国。此外，截至2011年6月末，我国国家外汇储备余额高达31975亿美元。在这3万多亿美元的外汇储备中，美元及美元资产仍然占到60%以上。
警惕自我实现式的债务危机
警惕自我实现式的债务危机 中国的政府、企业和居民的负债率到底有多高，这些债务的风险会不会对中国经济增长构成风险，对这些债务风险应采取哪些应对举措，对此，有关方面的专家做了清晰的阐释，也给出了可行的政策建议。本专题从不同视角约稿，对如何客观看待中国债务问题进行了探讨。 近年来，中国的债务问题成为国际社会普遍关注的焦点。有些国际机构认为当前中国债务负担过重，可能会爆发债务危机。我们不讳言中国经济确实面临很多挑战，但不能轻易得出债务水平过高并会出现危机的结论。准确认识中国当前的债务问题，有助于厘清危机的形成机制和可能爆发点，避免引发自我实现式的债务危机。 衡量债务水平的标准存在缺陷 首先，仅凭常用的标准有可能会对中国的债务问题形成误判。目前，学术界判断债务过高的标准主要有两个：一个由著名经济学家莱因哈特和罗格夫在2010年给出的90%门槛，具体表述是“公共债务占GDP超过90%的国家，经济增速显著低于那些债务水平较低的国家”；另一个比较流行的标准是M2与GDP的比重，但是这个标准并没有明确的警戒线。在国内的讨论中，常见的论据是中国M2与GDP之比已经超过200%，且高于美国等发达国家的水平，并据此判断中国的债务水平过高。 莱因哈特和罗格夫给出的标准已经受到严重挑战。根据莱因哈特和罗格夫的研究结论，公共债务与GDP比例超过90%的国家的平均增长率仅为-0.1%，比公共债务水平较低的国家低3%左右。因此，莱因哈特和罗格夫认为紧缩政策将有助于国家的经济成长，政府最好严守90%这个公共债务大关。这一研究结论成为欧债危机中迫使希腊实施财政紧缩，压缩公共
债务规模的关键理论依据。然而，2013年马萨诸塞州大学的两位青年经济学家对上述研究公开提出质疑。这两位青年经济学家指出莱因哈特和罗格夫的研究存在诸多舛误，甚至包括在用Excel进行均值计算时少加了5行数据。根据这两位青年经济学家重新计算后的结果，公共债务与GDP比例超过90%的国家的平均增长率为2.2%，而占比在30%～90%的国家平均增长率为3.2%～3.3%，落后仅1%。不仅如此，更新后的结论表明，公共债务水平和经济增速之间并没有很强的正相关关系，也就是说公共债务水平增加并不会必然削弱经济增长。回到中国的现实，财政部的数据显示中国的政府债务占GDP的比重仅为40%，离90%还有相当的空间。但围绕90%的理论讨论告诉我们，单凭一个指标判断债务负担是否过高，失之武断。 将M2/GDP作为判断债务水平也存在较大问题。这个标准的理论渊源是货币数量论。货币数量论的经典表达式为：MV=PT，即，货币发行数量×货币流通速度=价格×交易量。由于很难算出具体的交易量，于是在实践中往往用GDP来代替。但是，GDP给出的是增加值，处于中间环节的交易额都被减掉了，也就是说GDP会系统性低估交易量。在增加值一定的情况下，涉及的中间环节交易量越大，这种低估就会更严重。陈思翀、徐奇渊和李文学最新的一项研究表明，每生产一单位的GDP，第三产业的货币需求量最大，第二产业其次，第一产业最少，因此产出构成比例变化会导致货币需求持续上升。考虑到中国最近几年产业结构发生了明显，因此M2/GDP水平快速增加并不必然意味着债务水平增加。 正确认识中国的债务问题 客观来讲，中国经济确实面临很多挑战，债务问题正是其中之一。但中国的债务问题并不简单表现为整体债务水平过高，而是具有比较突出的结构性特点。这种结构性特点表现为，中央政府的债务水平并不高，地方政府的债务水平增长速度比较快，政府整体债务水平在
对欧洲主权债务危机的分析
对欧洲主权债务危机的分析 摘要：2009年12月8日惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。2009年12月15日希腊发售20亿欧元国债2009年12月16日标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A－”下调为“BBB＋”2009年12月22日穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。2010年1月11日穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级2010年2月4日西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%2010年2月5日债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅。2010年2月4日德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%2010年2月9日欧元空头头寸已增至80亿美元创历史最高纪录2010年2月10日巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元。2010年3月3日希腊公布48亿欧元紧缩方案2010年4月23日希腊正式向欧盟及IMF提出援助请求2010年4月26日德国表示，除非希腊出台更为严格的财政紧缩政策，否则不会“过早”援手。2010年5月4日欧债危机升级欧美股市全线大跌。2010年5月6日欧债危机引发恐慌，道指盘中暴跌近千点。2010年5月10日欧盟和IMF斥资7500亿欧元救助欧元区成员国。2010年5月20日“问题债券”恐酿欧洲银行危机，金融股频频失血。 关键词：欧洲主权债务违约危机 欧洲主权债务危机是以主权债务危机的形式出现——起源于国家信用，即政府的资产负债表出现问题。欧洲国家的主权债务危机有其历史、体制和自身的原因，但最根本的原因是这些国家的经济失去了“生产性”。在希腊发生的金融危机严重影响居民消费，导致经济下滑，货币高估使得出口始终较差，而没有灵活的货币政策，政府不得不依靠投资和消费拉动经济，赤字不断累积。赤字与出口下滑的恶性循环最终使得希腊的主权信用风险逐步积累，并在本次经济危机中完全暴露出来。就欧盟而言，他们面临着科技很难水平短期内提升和币值要保持稳定的双重挑战。 体制问题是诱发主权债务危机，乃至蔓延为欧洲债务危机的重要原因。仍以希腊为例。作为欧元区中较弱的经济体，希腊政府有动力采取宽松的财政政策来刺激经济增长。在未加入欧元区之前，希腊政府采取刺激政策时要考虑因此带来的通胀以及汇率的上涨对出口的影响、通胀以及出口下滑或将导致经济情况变差会严重削弱本国的信用状况，降低本国的融资能力。但是，在希腊加入欧元区之后，这些约束条件就被大大弱化了，因为在希腊看来，通胀压力可以被其他欧元区国家摊薄，而与欧元区其他国家的贸易和资本流动也不存在汇率风险，出口一定程度上有了保障，汇率风险大大降低。因此，在前几年经济状况较好时，希腊政府并没有完全遵守稳定与增长公约，优化其财政状况，而是不断保持宽松的财政政策，以进一步刺激经济增长。也就出现了经济学中的“负外部效应”的情况。 另外，加入欧元区的国家，没有独立的货币政策，使得成员国少了一个重要的进行宏观调控的工具。希腊政府调控经济就几乎完全依赖于财政政策，本次金融危机爆发以来，希腊政府为挽救经济，避免衰退，不得不扩大财政开支以刺激经济，结果赤字更加严重。 僵硬的欧元区制度，仅以通胀作为货币政策的唯一目标，本身就具有很大的不合理性。欧洲各国的差异化国情没有得到充分考虑，财政政策与僵硬的货币政策存在矛盾，而其他方面的政策协调性缺乏磨合与一致性，监管也不够严格。欧元区成了一部零件不配套的机器，摩擦力大，运行缓慢，吱嘎作响。 当然，对于希腊而言，主权债务危机还有重要的历史原因。2001年希腊加入欧元区，当
我国地方债务危机现状与解决思路
我国地方债务危机现状的与解决思路 摘要随着市场经济的不断发展，我国地方政府举债行为已成为一种常态。适当的举债对于地方经济社会的发展进步起到了积极地推动作用。然而由于管理不规范，导致了地方政府举债规模过大，反而对经济社会的进一步发展埋下了潜在的风险，地方政府大规模举债致使财政收支缺口越来越大,债务风险日益扩散。 关键词地方债务债务问题债务风险解决思路 引言地方债务问题一直是我国财政体系急需解决的问题之一。中国地方政府的债务在经济转型期迅速膨胀，目前的债务规模已达历史最高水平，债务风险也随之突现。 一、地方债务现状 （一）地方债务定义 地方债务是指在某个时点上，地方政府作为债务人，由于以往支出大于收入所形成的赤字总和，是一个存量概念，包括建立在某一法律或合同基础之上的显性负债和政府道义上偿付责任的隐性负债。 （二）地方债务资金的来源 （1）银行借款 在银行借款占比较大的国家，有的存在专门的银行负责为地方政府提供资金。银行借的支持款是银行与地方政府之间一对一的客户关系，如果政府信息披露意愿较低或者缺乏强制性的信息披露制度，那么银行对地方政府举债行为的约束和监督功能不足以形成一些管理漏洞。 （2）债券 在资本市场较为发达的美国，市政债券是地方债务的主要形式。通常，地方政府债券的利率要低于银行贷款利率。 （3）政府公共资金借款 转轨国家的市场经济不发达，地方政府的资金主要来源于公共资金，这不仅会影响资金的配置效率，还会影响到资金的使用效率，并且容易导致预算软约束、腐败等问题。 （三）地方债务的功能 1．融资功能 在我国等发展中国家，国家法律明确禁止发行地方公债的情况下，各级地方政府主要是通过各种变相方式举债筹集资金，支持地方经济建设和社会发展的需要。 2．资源配置功能 各级地方政府根据各地的实际需求以及财力的可能，举债筹集财政建设资金，实现有限社会资源在政府之间，政府与企业和个人之间的有效配置。 3．稳定功能 举债融资支持财政职能的实现是规范化的分税制体制下，各级政府应有的财权，真正的体现“一级政府、一级事权、一级财权”的宗旨，有利于地方政府公共财政目标的顺利实现，为稳定地方政权建设以及地方社会经济的发展服务。各级地方政府实现了与市场之间良好的分工与协作关系，促进地方经济的稳定和发展。 （四）我国地方政府债务特点 1.普遍负债，债务规模庞大，具有隐蔽性。 2.地方政府举债多头进行，形式多样。 3.政府偿债能力低．债务风险大，危及信用。 4.构成复杂，透明度差。 5.监管失控，风险加大 二、地方债务问题分析 （一）地方债务存在的主要问题 1.规模庞大，结构分散
政府应对高校当前债务危机的对策
政府应对高校当前债务危机的对策 摘要：高校当前的债务危机已经严重的影响到了中国高等教育办学质量并危及 到高校的安全，也表明中国高等教育计划经济的管理模式已经走到了尽头。中国 高校当前债务危机的根本原因是高校规模发展过快与政府投资过少，只有举政府 之力、社会之力，才能应对和化解高校当前的债务危机。 关键词：政府；高校；债务危机；分担责任 高校当前的债务危机已经严重影响到了中国高等教育办学质量与办学水平， 并威胁到了高校的安全。高校是发展先进文化的核心力量，是实施科教兴国、人 才强国战略的重要基地。高校当前不断恶化、升级的财务状况仅有关注与讨论是 十分危险的，高校自身维持日常运转都举步维艰，化解当前的债务危机只能靠政 府适时介入，履行投资主体的责任，政府再不作为或者在慢作为，债务危机严重 的高校破产指日可待，中国高等教育也将坠入灾难的深渊。 一、高校当前不断恶化的债务状况 中国高等教育的发展态势即喜也忧。喜的是从1949年到1998年半个世纪中，中国高等教育的毛入学率仅有6%，高校不仅数量少，发展速度慢，在校学生规 模小，高等教育资源稀缺，基础设施与办学条件与发达国家差距大。1999年高校 实施扩招，仅用了8年时间，使高校在校学生规模从1998年的340万增加到2006年的2100万，使高等教育毛人学率也从6 %上升到21%，学生规模增长了6.17倍，居世界高等教育第一位，实现了高等教育大众化。与发达国家高等教育 相比，美国高等教育大众化用了60年，英国高等教育大众化用了68年，中国高 等教育大众化仅用了8 年，就跃居世界高等教育规模榜首，不可谓不喜。 中国高等教育当前良好的发展态势是以高校背着沉重的债务负担换来和苦苦 支撑这片蓝天，高校规模急剧扩大与高校教育资源紧缺的矛盾是近几年来高校向 各大商业贷款和拖欠各方债务勉强维持高等教育发展态势。高等教育目前的债务 是高校在替政府扮演投资者角色所欠下的，如果没有高校替政府向各方融资，高 校二千多万人的学生规模如何实施教学与科研？据有关研究成果显示：中国高校 当前的银行贷款规模约2000亿元，还有挪用、挤占、透支各项专项费用，欠各 方债务等财务“黑洞”保守估算也达2000亿元。因此有学者认为高校当前的债务高达4000亿元。有的高校当前仅银行贷款就达30亿元，每天仅银行利息就需30 万元，贷款较少的高校也有1亿元。高校校长感到最头痛的还不是银行贷款，而 是各路供货单位、开发建设单位天天上门问债，向教职工借款到期应还本付息是 无帐可奈，每天日常运转经费几万至几十万无钱可支，改善办学条件急需要的资 金无法到位，甚至连支付教职员工每月的工资都无法确保，有的高校的债务已经 到了资不抵债，面临破产倒闭的边缘。高校当前这种十分恶化的财务状况，仅观 望甚至批判都是不能解决现实问题的，都是不负责任的态度。只有用实事求是的 科学态度研究高校的历史、高校的未来，只有高举科学发展观的理论旗帜，深化 高等教育办学体制与投资体制改革，才能促进中国高等教育持续发展，才能真正 解决高校当前的债务危机，才能真正推动中国高等教育繁荣发展。 二、高校当前债务危机凸显的原因探析 高校当前巨额债务的普遍性与严重性表明：高校当前的债务危机不是某校决 策失误导致，而应当深刻反思高校教育发展政策、投资体制、管理体制等宏观问题。只着眼于微观责难高校投资失当是不公正的。 （一）高校发展规模过快与实施办学水平评估是高校当前债务危机凸现的基
对我国政府建立债务危机预警体系的探讨
作者简介:杨荣海(1979年- ),男,云南昆明人,经济学硕士,昆明学院经济系(昆明大学校区)教师,研究方向为国际金融。 《经济问题探索》2007年第2期 对我国政府建立债务危机预警体系的探讨 杨荣海 (昆明学院经济系,昆明650091) 摘 要:自20世纪80年代债务危机爆发以来,发展中国家的外债警戒线是一个引起国际社会广泛关注的重要问题。理论界提出了许多关于债务国的债务危机评价方法,并运用这些方法来确定一国的金融危机预警级别,从而积累了大量的理论与实证研究文献,但是,在过去的实证研究模型中,没有从财政风险的角度,从债务责任确定性和非确定性的角度来提供理论依据。这样,导致了债务危机预警体系在新兴市场金融危机预警中的失败。本文针对我国的具体情况,提出了一个能够全面预测债务危机的新的指标体系。 关键词:债务危机;预警;探讨 债务危机,是指债务国因缺乏偿还能力,无法如期偿还已经到期的债务本息,从而直接影响到债务国及相关地区的金融市场波动所发生的金融危机。 据I M F 资料,上个世纪80年代以来,有120多个国家发生过不同程度的债务危机。比如:1982年,拉美的巴西、墨西哥和阿根廷等国由于增加了收回无望的呆帐导致了大幅度减少贷款总额,这样暂时借新还旧的债务国加剧了资金周转困难。这些国家没有很好的方法刺激经济复苏,又不放弃固定汇率,那么外债危机迟早要发生;而债务危机的爆发必然会导致货币危机的发生和固定汇率的终结。 一、传统理论下的债务危机预警体系概述 传统理论下,与债务危机预警有关的系列指标有:债务依存度、偿债率、国债负担率、居民应债能力以及财政赤字占G DP 的比重等等。 11债务依存度指当年的债务收入与财政支出的比例关系,也就是说该财政年度中,政府公共支出对债务收入的依赖程度。该指标的计算公式为:债务依存度=当年国债发行额/当年中央财政支出额。根据国际上国债发行的公认极限:中央财政对国债依赖度一般而言应小于10%-15%,否则,就有可能引起财政风险,进而导致债务危机的发生。从下图中可以看出,最发达国家很好的控制了国债依存度,而广大发展中的国债依存度均远高于15% 的上限。 21国债负担率是一定时期内的国内外债务累积余额与同期国内生产总值的比率,反映国民所承受的内债和外债的负担。从世界各国情况看,大多数国家的政府债务规模都有所扩大,绝大多数国家的政府债务规模在10%以上。无论是高收入国家还是发展中国家,债务规模都有扩大趋势。 31国债偿债率是指当年的国内外还本付息额与财政收入(政府总收入)的比率,即当年财政收入中用于偿还到期本金和利息的压力。国际上一般把国债偿还率水平控制在10%以内。 41居民应债力是指内债余额占当年居民储蓄存款或居民储蓄存款余额的比例,反映国民应对债务能力的强弱。该比例越低,说明居民储蓄存款可用于购买内债的能力越强;反之则越弱。 二、对传统理论下的债务危机预警体系的挑战 在1997-1998年亚洲金融危机的爆发,对传统的债