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迈欧mio阿尔法2第二代产品操作知道

迈欧mio阿尔法2第二代产品操作知道
迈欧mio阿尔法2第二代产品操作知道

包装清单

1.Mio ALPHA

https://www.wendangku.net/doc/68974839.html,B 充电器

3.快速操作指南

4.保修和售后

5.佩戴和充电注意事项

Mio ALPHA

A 左键 B. 右键 C. 心率指示灯

安全须知

在开始新的训练计划前,请咨询医生。

Mio ALPHA可以精准测量心率,但是不能用于医疗用途。Mio ALPHA及USB充电器有很强磁性,佩戴起搏器、除颤器或其他植入电子设备的用户使用前请咨询医生。

激活 Mio ALPHA

长按 (A) 或 (B)激活Mio ALPHA

激活后,进入信息设置。短按(B)调整数值. 短按 (A) 确认并进入下一项设置。

用户配置设置

设置以下个人信息有利于 Mio ALPHA测得的数据更加精准有效

?日期(date)和时间(time)

?英制(imperial)或公制(metric),一般选公制。

?体重(weight)和身高(height)

?性别(gender)

?出生年( year of birth)

?最大心率(Maximum heart rate),会根据你输入的个人信息自动生成,也可以手动输入(220-年龄)

在手表上直接设置

在时间模式下,长按 (A) 进入个人信息设置。

短按 (B) 调整数值和设置内容. 短按 (A) 确认并进入下一项设置。

长按(A),退出个人信息设置。

充电

1.警告:充电时,请确保充电器的针脚是干燥的。

2.将USB 接口一端连到电脑。

3.将Mio ALPHA后盖的充电触点和充电器针脚如下图排成一行。充电针脚的磁性有利于充电

器和Mio ALPHA吸附到一起。

充电时,屏幕显示动态的电池充电标志

充满后,屏幕显示FULL,然后满格标志

背光灯

连续敲击屏幕2次,开启背光灯。

运动模式

Mio ALPHA 运动模式下的功能:

?连续心率测量

?心率报警

?秒表、倒计时和计圈

?配速、计步和卡路里等

Mio ALPHA 的佩戴

为了保证数据精准度,请按照一下方式佩戴:

?将Mio ALPHA 紧贴你的小臂, 离腕骨 1-3 英寸 (3-8 cm) 处. 表后盖的光电传感器需要紧贴你的皮肤

?如果你手腕比较细,请将ALPHA 带高点

?注意:为了保证ALPHA测量的精准度,建议在测心率前,做几分钟热身运动,特别是经常手脚冰凉或血液循环不佳的用户。

监测心率

长按 (B) ,手表会滴一声,松开按键;屏幕上显示FIND,在搜索心率; 在测到心率前,请保持手腕静止。

(如果显示——,说明Mio ALPHA搜不到心率信号. 请参考常见问题解答。)

长按(B) 退出心率模式。手表滴一声,松开按键,屏幕显示QUIT.

计时器使用(3种计时方式通过miogo 选择)

打开心率模式后,ALPHA可以追踪你的运动数据

开始: 短按 (B) 开启计时器. 屏幕会显示[START].

计圈:短按(B) 可以计圈,最大可计100圈

暂停:长按 (B) 可以暂停计时

继续计时:当计时器暂停时,短按 (B) 可以恢复继续计时.

停止/退出:当计时器暂停时, 长按 (B) 退出运动模式,并停止记录运动数据

注意:只有计时器打开,你的心率和运动数据才会被记录

心率区间

在运动模式下,心率指示灯会实时指示你的心率状态

注意:当Mio ALPHA 通过蓝牙和其他装备连接时,心率指示灯会单次闪烁, 当不和其他设备连接事,指示灯会2次闪烁

心率区间有1区和5区,出场默认是5区。你可以个性化设置每个区间的上下限。参考个性化设置 Mio ALPHA

训练区间模式 (5-Zone)

在训练区间模式(5区间),心率指示灯会显示你当前所在的区间

淡蓝色●休息

蓝色●热身/恢复

绿色●脂肪燃烧/耐力训练

黄色●有氧运动

粉色●无氧训练

红色●最高状态

报警区间模式 (1-Zone)

在报警区间模式(1区间)心率指示灯会显示你的心率是低于/位于/高于心率区间I

蓝色●低于心率区间

绿色●位于心率区间

红色●高于心率区间

在这个心率模式下,声音报警功能打开,当心率不在心率区间时,会报警提醒。参考个性化设置Mio Alpha进行设置

不使用软件直接个性化设置 Mio ALPHA

在运动模式下(即手表在测心率),长按 (A进入个性化设置

你可以设置以下信息:

1)设置报警心率区模式,声音报警(开或者关

2)选择是报警心率模式(1-Zone)还是训练心率模式(5-Zone)

3)设置心率区的上下限

短按 (B)可以调整数字和设置内容,短按 (A) 确认并进入下一个设置项

长按(A)退出个性化设置

通过Mio GO设置Mio ALPHA

在智能手机上安装Mio Go

确认软件和阿尔法连接了.在搜索到的装置列表中,点击 Mio ALPHA ,进入设置:

训练心率模式

?选择1区间(1-Zone)和5区间(5-Zone)

?个性化设置心率区间的上下限

运动模式屏显

?选择运动中和运动后的屏显

运动计时器

?通过miogo 选择秒表,倒计时或重复计时

声音和灯光报警

?打开(on)/关闭(off)1个心率区间模式的声音报警

?打开或关闭灯光报警

数据自动同步

?数据自动同步功能打开(on)/关闭(off)

常见问题解答

●Mio ALPHA在找心率信号时,尽量减少手腕的移动

●戴紧Mio ALPHA,紧贴皮肤

●将Mio ALPHA带高点

●天冷时,在到户外之前先打开心率模式

●如果还是有故障,请换个手腕

Data查看和存储

你可以在Mio ALPHA上查看进行中和最后一次运动数据,之前的数据可以同步到Mio GO上进行查看

运动中查看数据

Mio ALPHA 在测心率,并打开计时(在心率模式下短按右键),短按左键可以查看进行中的运动数据

查看之前最后一次的运动数据

停止计时(长按右键),退出心率模式(在长按右键),返回时间模式了,短按左键,会显示最后一次运动数据(LAST).AVG +心形图案—平均心率;AVG PACE—平均配速; TOTAI TIME —总运动时间; TOTAL KCAL—总消耗卡路里; TOTAL DIST—总距离; IN ZONE —位于心率区间的运动时间;TOTAL CYCLE —总圈数;TIME —当地时间

数据存储

Mio ALPHA 可以存储24小时的运动数据(计时打开,数据才会存储),和Mio GO 连接后,数据会自动同步。(参考用 Mio GO个性化设置 Mio ALPHA)当记忆存满后,, Mio ALPHA 会自动覆盖之前的数据

和手机软件连接

你可以通过蓝牙4.0 Bluetooth Smart? 无线技术连接手机软件和Mio Alpha.

在第一次连接时,需要将Mio Alpha和手机配对.

配对时,请避免其他蓝牙信号的干扰

配对注意事项

?配对时要与其他的带有蓝牙4.0传感器及装置保持至少30米(100尺)

?Mio ALPHA和接受装置要保持在1米(3尺)之内

?请将接受装置放在身前,不能放在身后(比如后口袋、双肩包)

?Mio ALPHA心率测量计算不是基于即时的心跳间隔,不能和要求心率变异性(HRV)的手机应用程序和装置连接

安卓手机配对要求

?系统4.3及以上

?蓝牙4.0

?同时满足以上两个条件

和 Mio GO 软件配对

在 Apple App Store或 Google Play store搜索下载 Mio GO app. 安卓手机的软件可以想可客服咨询索取。

Mio ALPHA在测心率,打开手机蓝牙,打开Mio GO(第一次使用,会要求你输入个人信息,有利于数据的精准)

1.在装置列表里点击Mio ALPHA

2.连接成功后,手机屏幕会显示 [ALPHA CONNECTED].

3.已经配对过的装置会在已知装备列表里。每次打开时,他们会自动连接。

和其他健身软件连接

1.打开手机蓝牙

2.打开你想连接的软件,设置--心率传感器-MIO GLOBAL ALPHA

3.注意: 必须通过软件-设置,而不是手机蓝牙直接配对

Mio ALPHA的保养

电池保养

Mio Alpha配备可充电锂电池,按照以下指导保养电池

警告: 如果不遵循这些建议,可能会缩短电池的寿命;还会有损坏Mio Alpha、失火、电解液泄露、化学灼伤等风险。

电池保养

?至少每6个月充一次电

?不要在高温环境下使用Mio Alpha

?Mio Alpha使用温度of 5°C to 45°C (41°F to 113°F)

?不用时,请将Mio Alpha存储在 -5°C to 55°C (23°F to 131°F)环境下

?不要拆卸、刺破或焚烧Mio Alpha表带、传感器或电池

?如果传感器的外壳破了,请避免儿童接触。联系当地的回收部门妥善处理传感器和电池

电池寿命

?电池大概可以充电300个周期,如果每周充一次电,至少可以用5年

?Mio Alpha是不可更换电池的。当你发现电池续航明显变短时,可能是您的Mio Alpha使用到期。请联系当地回收部门妥善处理表带,传感器和电池。

清洁Mio ALPHA

?用湿布擦拭传感器和充电针脚。可以用温和的肥皂水清晰油脂和灰尘。如果经常使用Mio Alpha,建议每周清理一次

?不要抓后盖的传感器避免损坏Mio Alpha

?不要让Mio Alpha接触强化学物质,如汽油、清洁剂、丙酮、酒精或驱虫剂等。化学物质会损坏Mio Alpha的密封性、表壳和表面抛光

?游泳后,用自来水冲洗一下,然后用软布轻轻擦干

Mio ALPHA的防水

?Mio Alpha30米防水,浅水区游泳时可以佩戴

?注意: Mio Alpha只有在表带和传感器外壳完整密封的情况下可以防水

?当水下使用Mio Alpha时,不能按任何按键

?当在冷水下使用,及大幅度移动手臂时,心率准确度会降低

?潜水时不能使用Mio Alpha

?水下无线传输功能不能使用

?游泳后,用自来水冲洗一下,然后用软布轻轻擦干

Mio ALPHA使用注意事项

?不要自己拆卸或维修Mio Alpha

?避免强烈撞击、高温和阳光长时间直射

Mio ALPHA规格参数

可测的最大心率: 220 BPM

可测的最小心率: 30 BPM

使用温度: 5°C- 45°C (41°F to 113°F)

表壳: PC

后盖: PC+GF

后盖充电针脚: SUS 316

表带:硅胶

防水: 30米

磁铁:钕铁硼

射频/协议:蓝牙4.0无线技术(Bluetooth? Smart )保修和售后

阿尔法策略、阿尔法套利、贝塔策略

阿尔法策略、阿尔法套利、贝塔策略 在现在资本市场定价理论中,投资组合的收益率(rp)可以表达为 右边第一项beta*rm 也就是贝塔收益,第二项alpha 也就是阿尔法策略收益(尽管这两部分都是随机变量)。 所谓市场是牛市还是熊市看的是rm;beta对于一个投资组合来说短时间内是固定的;而阿尔法策略就是beta=0,即rp=alpha的策略。 1、(1)什么是阿尔法策略? 投资者在市场交易中面临着系统性风险(即贝塔或Beta、β风险)和非系统性风险(即阿尔法或Alpha、α风险),通过对系统性风险进行度量并将其分离,从而获取超额绝对收益(即阿尔法收益)的策略组合,即为阿尔法策略。从广义上讲,获取阿尔法收益的投资策略有很多种,其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等等,也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。后者在国内通常被称为阿尔法对冲策略,并在近年A股市场上得到广泛应用。 (2)阿尔法策略是如何构建的? 阿尔法策略所涉及的市场领域非常广泛,在股市、债市、商品市场等各类市场都有应用。而目前国内市场上最常见的还是股市阿尔法对冲策略,其通常利用选股、择时等方面优势,寻找具有稳定超额收益的现货组合,通过股指期货等衍生工具来分离贝塔,进而获得与市场相关度较低的阿尔法收益。尤其是在熊市或者盘整期,可以采用“现货多头+期货空头”的方法,一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸,另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险,从而获取正的绝对收益。此外,还有机构根据获取阿尔法的途径,采取统计套利、事件驱动、高频交易等策略来获取阿尔法收益。而在上述各种策略构建过程中,基于大类资产配置、行业配置、择时与选股体系的量化策略均得到了广泛应用。 2、阿尔法套利 阿尔法套利是指指数期货与具有阿尔法值的证券产品之间进行反向对冲套利,也就是做多具有阿尔法值的证券产品,做空指数期货,实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益。

c15033对冲基金策略文档答案 100分

一、单项选择题 1. 抵押支持证券套利的复杂性是指: A. 是新基金经理的培训阶段 B. 有资质的专家相对较少 C. 市场比较高效 D. 几乎没有人使用 您的答案:B 题目分数:10 此题得分:10.0 2. 杠杆: A. 很少用于固定收益套利 B. 始终有风险 C. 可以是固定收益套利基金的良好策略,因为债券价格差异一般较小 D. 被商品期货交易委员会禁止 您的答案:C 题目分数:10 此题得分:10.0 3. 以下关于套利策略的描述哪些是正确的?(1)它们以“均值回归”理论为基础;(2)它们通 常被称为“市场中性”策略;(3)它们的假设基础是出现极端估值变化的市场最终会朝着历史均值的方向变动。 A. 以上都不是 B. 只有1和2 C. 只有2和3 D. 以上都是 您的答案:D 题目分数:10 此题得分:10.0 4. 套利策略: A. 不被广泛讨论 B. 基于“均值回归”概念 C. 基于市场不断扩张的假设 D. 一般被称为“市场侧重” 您的答案:B

题目分数:10 此题得分:10.0 5. “统计”与“固定收益”是两种 A. 方向性策略 B. 套利策略 C. 计算投资者风险容忍度的方法 D. 业绩费用选择 您的答案:B 题目分数:10 此题得分:10.0 6. 地区、行业基金与证券交易属于 A. 多头/空头证券 B. 全球宏观 C. 风险套利 D. 管理期货 您的答案:A 题目分数:10 此题得分:10.0 7. 证券交易基金: A. 可以没有规模能力限制 B. 是稳定的长期投资 C. 可以迅速从净多头转换为净空头暴露 D. 投资组合转换率低 您的答案:C 题目分数:10 此题得分:10.0 8. 事件驱动策略一般涉及: A. 并购、重组与破产 B. 方向性赌注 C. 使用期货 D. 在现有投资趋势上累加 您的答案:A 题目分数:10 此题得分:10.0

cta策略与阿尔法策略

cta策略与阿尔法策略解读 cta策略在全球范围内已有30多年的历史,且成为全球对冲基金较为主流的一种投资策略。而国内期货市场、cta策略相对起步较晚,而自去年股市大幅波动以来,cta成为国内大类资产配置的一大热门选择。 cta策略 从全球cta行业来看,其管理规模从2008年的2064亿美元增长到2016年一季度末的3339亿美元,占全球对冲基金15%左右。其中,今年一季度末,程序化交易策略管理的资产达2756亿美元,占了大多数的资产份额。而在cta蓬勃发展的过程中,诞生了一些知名的大型cta资管公司,包括元盛资产(Winton Capital),和英国MAN Group(英仕曼集团)旗下的AHL资产管理公司,前者目前的管理规模达300亿美元,后者达192亿美元。 投资者在市场交易中面临着系统性风险(即贝塔或Beta、β风险)和非系统性风险(即阿尔法或Alpha、α风险),通过对系统性风险进行度量并将其分离,从而获取超额绝对收益(即阿尔法收益)的策略

组合,即为阿尔法策略。从广义上讲,获取阿尔法收益的投资策略有很多种,其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等等,也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。后者在国内通常被称为阿尔法对冲策略,并在近年A股市场上得到广泛应用。 阿尔法策略 阿尔法套利也称阿尔法策略,是指指数期货与具有阿尔法值的证券产品之间进行反向对冲套利,也就是做多具有阿尔法值的证券产品,做空指数期货,实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益。为实现阿尔法套利,选择或构建证券产品是关键。 从国内外的经验来看,阿尔法策略一般运用在市场效率相对较弱的市场上,如新兴股票市场、创业板市场等。我国的股票市场正是一个新兴的市场,效率相对较低,特别是伴随着股指期货、融资融券等衍生品种的推出,的确存在利用风险对冲来获取超额收益Alpha的巨大需求和空间。 从金融市场来讲,市场风险常常可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险也可称为市场风险,由于整体市场的行为,导致所有参与市场的投资人均要面对的风险;非系统风险是单个金融资产特有的风险,是该金融资产区别于其它资产,获取超额收益或者面临较大损失的所在,由单个金融资产独有的属性决定的。 在建立投资组合时,对贝塔的选择主要基于不同的市场行情,在市场上涨的行情中,投资人通过持有贝塔值较高的基金可以获得较高的市场上涨带来的收益;在市场行情不明朗时,持有贝塔值较低的基金则可以起到很好的防御效果。而对于基金多头的投资人而言,不论市场好坏,阿尔法都是越大越好,投资人都希望获得正的超额收益。但是,在市场行情下跌的情况下,具有再高超的基金选择能力的投资人都很难

符合道路监控平台企业

附件1 符合道路运输车辆卫星定位系统标准的系统平台序 号 平台名称平台类别申请机构名称平台所在地备注 1 山东高速物流车辆智能管理 系统 非经营性企业监控平台 山东高速标准箱物流有限公 司 济南市 2 天运畅行北斗车辆监控系统非经营性企业监控平台神府经济开发区天运运输有 限责任公司 榆林市 3 合众思壮高精度北斗位置服 务平台 经营性企业监控平台 北斗导航位置服务(北京)有 限公司 北京市 4 银建车辆监控报警调度系统经营性企业监控平台北京金银建科技发展有限公 司 北京市 5 天地协同道路安全运输预警 监控平台 经营性企业监控平台 天地协同(北京)科技有限公 司 北京市 6 河北保定交通运输集团有限 公司卫星定位监控系统平台 经营性企业监控平台 河北保定交通运输集团有限 公司 保定市 7 河北慧诚利德车辆监控平台经营性企业监控平台河北慧诚利德网络技术服务 有限公司 承德市 8 山西国智恒北斗定位监控平 台 经营性企业监控平台 山西国智恒北斗科技有限责 任公司 太原市 9 阳光三极车辆信息服务平台经营性企业监控平台山西阳光三极科技有限公司太原市 10 北斗视讯卫星定位智能管控 系统 经营性企业监控平台山西一讯安防科技有限公司长治市 11 并和利马车联网智能交通管 理平台 经营性企业监控平台 山西并和利马信息技术有限 公司 临汾市 12 内蒙古寰游天下车辆信息综 合服务平台 经营性企业监控平台 内蒙古中寰卫星导航通信有 限公司 呼和浩特市 13 通辽智能交通运输监控平台经营性企业监控平台通辽市运输有限责任公司通辽市 14 辽宁北科星车辆综合服务平 台 经营性企业监控平台辽宁北科星科技有限公司沈阳市 15 鑫海智能车辆监控服务平台经营性企业监控平台辽宁鑫海电子产品有限公司辽阳市 16 鸿程北斗监控运营平台经营性企业监控平台吉林省鸿程北斗卫星导航信 息服务有限公司 长春市 17 黑龙江省紫荆花平台经营性企业监控平台黑龙江省紫荆花车载终端导 航科技服务有限公司 绥化市

统计套利交易策略分析

基于统计套利的期权交易策略 一、背景 “配对交易”起源于摩根士丹利的股票交易策略,其基本理念为:找出一对呈现出高度相关的历史数据的股票,当它们的价格出现较大偏离时,推断这一价差随后将趋于收敛。实际上,该策略可以拓展到任何两种呈现历史数据高度相关的衍生品中。“配对交易”作为统计套利的核心,基本策略为:在一对衍生品的价差偏离历史统计所反应的平均值时进行建仓,并且在价差回归平均值或反向偏离平均值时进行平仓。如果价差出现一段时间内的剧烈波动,则可以根据实际情况进行反复建仓平仓(即高频交易)。 对于一对价格相关性较高的资产,其价差的波动符合“爆米花过程”,即价差不断从偏离历史均值的位置回归到均值,然后又从均值进行再一次的偏离。 根据期权平价理论(Put-Call Parity):对同一标的物、同一行

权价、同一到期日的认购和认沽期权来说,认购、认沽期权相对价格(即Call - Put)应该等于标的物股价减去行权价格的折现值: ① C=认购期权价格K=行权价格 P=认沽期权价格r =无风险利率 S=现货价格T=到期时间 在该等式中,等式左边期权的风险总和等于等式右边的标的物风险。因此我们可以用一对看涨看跌期权建立“合成股票”以锁定股价变动风险(即期权组合的delta值为1)。 对等式①稍作变化,我们得到: ② 依等式②来看,若用期权组合与标的物进行对冲,由于行权价K 为常数,同时假设无风险利率r也为常数,则“多标的股票- 空合成股票”的对冲组合的值为到期时间T的一个函数,随着到期时间T的减小,对冲组合价值会向行权价格K靠拢。 二、市场数据观测 然而,郭女士在实际观测中发现,由于期权价格本身受供需的影响变化会很剧烈,上述对冲组合的价值会有较大程度的波动。以 50ETF、50ETF9月到期行权价为1.450元的认购和认沽期权1-4月的数据为例:

基于投资组合的对冲策略

基于投资组合的对冲策略 股指 期货的推出为基金经理和机构投资者提供了对冲市场系统性风险、博取Alpha收益的有效工具。利用股指期货进行主动型Alpha对冲,关键是到底需要做空多大规模的股指期货才能最有效的将现货组合的Alpha值剥离出来 Alpha对冲策略是股指期货的重要功能之一,海外的金融衍生品市场发展多年,其对冲基金利用多种衍生品工具对冲现货组合博取Alpha收益的投资策略已相当成熟。我国股指期货的推出,标志着我国资本市场终于告别了单边时代,追寻发达金融市场的步伐并结合自身特点,我国资本市场中利用股指期货进行Alpha对冲的投资策略正方兴未艾。 理论基石 在讨论Alpha之前,不得不提及资本资产定价模型(CAPM),该理论是经济学家夏普在他的著作《投资组合理论与资本市场》中提出的。该理论基于均衡市场的假设,即投资者所持有资产(股票、债券等)所获得的风险溢价应该等于市场自身的风险溢价水平。具体公式如下: E(ri)=rf+βi(E(rm)-rf) 该理论同时提到系统性风险与非系统性风险,并将马柯威兹投资组合理论中的诸多假设列入其中。 经济学家简森在CAPM模型的基础上提出了著名的简森指数,用以衡量基金产品的主动投资管理能力。1968年,简森发表了《1945—1964年间共同基金的业绩》一文,提出了以CAPM为基础的业绩衡量指数—简森指数(Alpha),通过比较考察基金收益率与由定价模型CAPM得出的预期收益率之差来评估基金的业绩优于基准的程度,具体公式如下: α=HPR-rf-βi(E(rm)-rf) 注:HPR为持有期实际收益率。 优秀的基金产品在于能够通过主动投资管理,追求超越大盘的业绩表现,这说明基金投资不仅要有收益,更要有超越市场平均水准的超额收益。将这一投资理念量化后贯彻到基金产品中来,就是要通过主动管理的方式,追求简森指数(Alpha)的最大化,来创造基金投资超额收益的最大化。然而单纯追求收益的最大化往往并非衡量投资业绩好坏的唯一指标,博取收益的同时还应将承担的风险考虑进来,特雷诺比率和夏普比率恰好从不同角度反映了某一风险度下的收益率水平。Alpha反映的是基金经理们的选股能力,而构建主动型个股投资组合的同时势必会承担一定程度的非系统性风险,因此衡量Alpha投资策略的风险比率指数应运而生: Apprai s al Ra t i o=α/σ(e i) 利用上述指标,我们在所构建的主动型投资组合模型中追求Apprai s al Ra t i o最大化,即可推导出最佳的主动型投资策略。 通过Alpha选股策略,我们努力追寻业绩表现优于市场基准的单个投资品

关于公布2019年度创业中心入驻企业和中介服务机构考核结果的通知(2020)

关于公布2019年度创业中心入驻企业和中介服务机构考核结果的通知(2020) 按照《淄博高新技术创业服务中心入驻企业(中介服务机构)考核办法(试行)》对创业中心入驻企业和中介服务机构进行了2019年度考核,现将考核结果予以公布,特此通知。 附件:2019年度创业中心入驻企业和中介服务机构考核结果 淄博高新技术创业服务中心 2020年4月30日 附件: 2019年度创业中心 入驻企业和中介服务机构考核结果 一、入驻企业 (一)优秀档次 电子信息园 1.山东孚岳电气有限公司 2.淄博威特电气有限公司 3.淄博京科电气有限公司 4.淄博阿尔法电气有限公司 5.山东精彩无线信息技术有限公司 6.万洲嘉智信息科技有限公司 7.山东惠工电气股份有限公司 8.山东北斗华宸导航技术股份有限公司 9.山东中瑞电气有限公司 10.山东鼎脉信息科技有限公司 11.山东博软软件有限公司

12.山东盛康电气有限公司 13.淄博诺盾工程技术有限公司 14.山东正瑞电子有限公司 15.山东信贸供应链软件有限公司 16.山东数源地理信息技术有限公司 17.山东康润电气股份有限公司 18.山东弘鼎信息技术有限公司 19.淄博易讯信息技术有限公司 20.淄博利方软件科技有限公司 21.淄博九洲润滑科技有限公司 22.山东安居网络科技有限公司 23.淄博中瑞自动化控制系统工程有限公司 24.山东科通电气科技有限公司 25.淄博汉林半导体有限公司 26.淄博山分分析仪器有限公司 27.山东威纳电气有限公司 28.山东中颖智超数据科技有限公司 29.淄博高新技术产业开发区新火炬信息产业有限公司 30.淄博赛博网络科技有限公司 31.智洋创新科技股份有限公司 32.淄博国脉通信工程有限公司 33.淄博三维模具有限公司

申银万国期货:ALPHA套利投资策略说明书V0.08

申银万国期货申银万国期货··研究所研究所 ALPHA 套利投资策略策略((服务服务))说明书 产品(服务)名称 ALPHA 套利投资策略 产品(服务)类型 对冲套利型 产品(服务)来源 申银万国期货有限公司 产品(服务)设计理念: 基于主动数量化投资理念,利用趋势效应与板块轮动策略,寻找股票市场与股指期货市场上的ALPHA 对冲机会,获取超额收益。 产品(服务)预期收益: 本策略提供股指期货ALPHA 对冲交易机会,构建股票和股指期货对冲组合,平均年化收益率30%,单周最大回撤幅度10%,累计最大回撤幅度25%。该策略为中低风险中等收益的投资策略,适合中等风险偏好,资金规模较大的个人投资者或机构客户。 产品(服务)风险揭示: 本策略属于持有期限相对较长的中低风险、中等收益的对冲投资策略,模型假设和实际投资环境存在一定差异,历史绩效测试和实盘测试可能存在一定的差异。策略信号仅供参考,交易结果自负!

申银万国申银万国期货期货ALPHA 套利投资策略套利投资策略 2011年10月1日,证监会正式施行《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》,规定特定客户受托资产可用于投资股指期货。监管机构不对专户理财业务参与股指期货交易的投资目的、投资比例、信息披露等内容进行规定。可以预期,未来以股指期货为对冲标的的基金产品将面临蓬勃发展。正是面向机构客户这一巨大的现实需求,根据“面向机构客户、服务业务发展”的目标定位,申万期货研究所研究开发了基于股指期货的ALPHA 套利策略:“申银万国期货2011对冲型理财产品之ALPHA 套利投资策略”。 (一)投资目标 通过股票组合选择与股指期货头寸对冲的组合管理,在不同的市场行情中获得稳定的超额收益。在保证风险可控的基础上,调整投资组合,寻求组合资产的稳定增长,实现ALPHA 套利的投资目标。 (二)投资理念 基于主动数量化投资的投资理念,以动态的风险管理技术确保本金的安全、以量化的投资策略追求风险资产的超额收益。该理念至少包含以下三方面的含义: 1. 对冲型理财产品的核心和亮点是具有稳定收益能力的低风险资产投资策略。 2. 通过严格的止损措施和有效的风险管理,确保基金净值维持稳定。 3. 把握板块轮动特征,利用申万期货ALPHA 对冲策略获取超额收益。 (三)投资策略 板块轮动的基本观点在于各行业虽然处于相同的经济环境中,却遵循着不同的经济模式。在经济发展过程中,行业表现差异性大。目前国外存在大量以行业资产配置为基础的行业基金(sector funds),更实现从单一行业配置向多行业配置发展。本产品基于建立对冲型投资组合的基本思想,规避系统性风险的同时,获取超额收益。投资组合的建立包括两部分,一部分是根据板块轮动的特征做多选取的股票现货组合,另一部分是做空股指期货,利用股指期货低成本、高杠杆的特性,提高投资组合整体的收益水平。 下面以年为时间间隔对ALPHA 套利策略进行测试,测试结果如下所示:

阿尔法(ALPHA)策略

阿尔法(ALPHA)策略 Alpha策略是典型的对冲策略,通过构建相对价值策略来超越指数,然后通过指数期货或期权等风险管理工具来对冲系统性风险。中性策略也是比较典型的对冲策略,通过构造股票多空组合减少对某些风险的暴露。Alpha策略和中性策略在本质上差异最小, Alpha策略可以看成中性策略的一种。但是Alpha策略的约束更小,其Alpha来源可能是行业的、风格的或者其他的;而中性策略则将更多无法把握的风险中性化了。 一、阿尔法(ALPHA)策略 1?什么是阿尔法(ALPHA)策略? 投资者在市场交易中面临着系统性风险(B风险)和非系统性风险(a风险),通过对系统性风险进行度量并将其分离,从而获取超额绝对收益的策略组合,即为阿尔法策略。从广义上讲,获取阿尔法收益的投资策略有很多种,其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等,也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。 2. 阿尔法策略有哪些关键要素? Alpha策略的成败有两个关键要素:其一是现货组合的超额收益空间有多大;其二是交易成本的高低。两者相抵的结果,才是Alpha策略可获得的利润空间。在股市Alpha 策略中,最考验策略制定者水平的因素在于选股方法和能力。阿尔法策略就是买入一组未来看好的股票,然后做空相应价值的期货合约,组合对冲掉系统性风险,组合的收益完全取决于投资者的选股能力,而与市场的涨跌无关,做到了市场中性。 3?阿尔法策略的优势? 阿尔法策略有三大优势:一是回避了择时这一难题,仅需专注于选股;二是波动较单边买入持有策略要低;三是在单边下跌的市场下也能盈利,阿尔法与市场的相关性理论上为0。在熊市或者盘整期,可以采用“现货多头+期货空头”的方法,一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸,另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险,从而获取正的绝对收益。 4. 如何构建阿尔法策略? 阿尔法策略所涉及的市场领域非常广泛,在股市、债市、商品市场等各类市场都有应用。目前国内市场上最常见的是股市阿尔法对冲策略,其通常利用选股、择时等方面优势,寻找具有稳定超额收益的现货组合,通过股指期货等衍生工具来分离贝塔,进而获得与市场相关度较低的阿尔法收益。有机构根据获取阿尔法的途径,采取统计套利、事件驱动、高频交易等策略来获取阿尔法收益。 5. 阿尔法策略适合的市场? 从国内外的经验来看,阿尔法策略一般运用在市场效率相对较弱的市场上,如新兴股票市场、创业板市场等。我国的股票市场正是一个新兴的市场,效率相对较低,特别

淄博阿尔法电气有限公司_中标190923

招标投标企业报告淄博阿尔法电气有限公司

本报告于 2019年9月23日 生成 您所看到的报告内容为截至该时间点该公司的数据快照 目录 1. 基本信息:工商信息 2. 招投标情况:中标/投标数量、中标/投标情况、中标/投标行业分布、参与投标 的甲方排名、合作甲方排名 3. 股东及出资信息 4. 风险信息:经营异常、股权出资、动产抵押、税务信息、行政处罚 5. 企业信息:工程人员、企业资质 * 敬启者:本报告内容是中国比地招标网接收您的委托,查询公开信息所得结果。中国比地招标网不对该查询结果的全面、准确、真实性负责。本报告应仅为您的决策提供参考。

一、基本信息 1. 工商信息 企业名称:淄博阿尔法电气有限公司统一社会信用代码:913703037357876335工商注册号:370303228839443组织机构代码:735787633 法定代表人:王刚成立日期:2002-03-11 企业类型:有限责任公司(自然人投资或控股)经营状态:在业 注册资本:1080万人民币 注册地址:淄博开发区政通路135号C座436室 营业期限:2002-03-11 至 2022-03-11 营业范围:电子仪器、仪表、电气设备、巡检管理系统、集中监控系统的开发、生产、销售;车辆管理系统软件开发与服务;计算机软件开发与服务;办公自动化设备销售与维修;计算机网络与工业控制系统软件开发与服务;互联网信息服务;机动车尾气治理及技术推广、应用。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)** 联系电话:*********** 二、招投标分析 2.1 中标/投标数量 企业中标/投标数: 个 (数据统计时间:2017年至报告生成时间) 2

常用的对冲套利策略

常用的对冲套利策略 总体而言,对冲基金投资策略的思想分为以下几大类:多 /空策略、套利策略、事件驱动策略以及走势策略。分别介绍如下: (一)多 / 空策略 多/空策略来源于对冲基金创始人 AlfredWinslowJones 。尽管它年代久远,却还是今天应用最广泛的对冲基金投资策略之一。而且,它还可衍生出更为专业化的对冲基金投资策略,例如它是套利策略的基础。 多/空策略的基本思想是将基金部分资产买入股票,部分资产卖空股票。买入股票的多头资产金额经其 b 系数(衡量股票与市场相关度的系数)调整后形成多头头寸,卖空股票的空头资产金额经其 b 系数调整后形成空头头寸,多头头寸与空头头寸的差形成全体基金资产的市场头寸。该市场头寸可为多头、空头或是零,从而调节基金面临的市场风险。当市场头寸为零时,多/空策略成为市场中立策略,此时基金的收益与市场波动完全无关。通过调整市场头寸,或进一步调整组合中股票的种类,可以调节组合所面临的风险程度以及风险种类。 需要注意,简单的资产对冲并不能消除市场风险。例如,如果我们买多房地产股票并卖空同样资金的医药股票,该组合的市场头寸并非为零,其收益率将同时受房地产板块和医药坂块的影响,由于这两个板块与市场的相关度不一样,其对冲结果将不能使组合消除市场风险。在计算组合的市场头寸时,一定要注意资产与市场的关系即 b 系数。只有当组合的综合 b 系数为零时,组合才是市场中立。此外,由于股票的b 系数是不断变化的,要维持组合的 b 系数不变需要不断监测市场并对组合进行动态调整。 对冲是一把双刃剑。当基金面临的市场风险减小时,基金所能享受的股票市场长期向上趋势所带来的增值潜力也减小了。除了对冲掉市场风险,我们还可以将基金的其他风险对冲掉,例如基金面临的汇率风险、利率风险、某一行业风险等。每当一种风险被对冲掉时,基金经理利用该风险因素来为基金增值的可能性也没有了。理论上讲,一个完全对冲的基金的收益率应该是无风险收益率减去交易成本。因此,在实践中,基金经理不会把基金的所有风险因素都对冲掉,而只是将自己不能把握的风险因素对冲掉,而留下自己有把握的风险因素,在这些风险因素上进行投资决策以获取超额收益。例如,多 /空策略就是将基金经理认为自己不能把握的市场时机风险对冲掉,而只留下基金经理有把握的股票筛选风险来为基金增值。经典的“pairtrading,即在同一市场、同一行业中选择两支产品、管理、股本结构等各方面都非常近似的股票,在买多一支股票的同时卖空另一支股票,这样的组合将市场风险、行业风险都对冲掉, 只留下两支股票的个股风险。 在交易方面,多 /空策略的交易头寸比单纯的买多、卖空策略要大,因而会带来更大的交易费用。尤其是,多 /空头寸会随着其股价涨跌而不断变化,多 /空头寸的 b 系数也不断变化, 从而需要不断动态调整以维持基金的市场头寸, 这会带来持续不断的交易成本, 而且在市场剧变时还有可能因为交易无法及时进行而使基金的市场头寸与预期产生较大的偏差,从而带来额外的损失。 (二)套利策略 在对冲基金中, “套利”指对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差, 在交易中一些风险因素被对冲掉, 留下的风险因素则是基金超额收益的来源。如果看错了这些风险因素的走向,就可能给基金带来损失。一些常用的对冲基金套利

Alpha 策略因子的选择与评价

Alpha策略因子的选择与评价 2015-07-28 本文是量化对冲Alpha策略系列报告的第一篇,主要概述了Alpha策略的整体思路,介绍了Alpha策略因子的分类方法、筛选和评价的一般方法和步骤,同时还较为详细地说明了因子的组合方法以及基于因子库的量化选股的一般方法和步骤。 1.量化对冲Alpha策略简介 1.1 Alpha的含义 根据拓展的CAPM模型,我们知道,证券s的实际收益率满足: 其中,Rs为现货组合的预期收益率,rf为无风险利率,Rm为市场指数的预期收益,?s为误差项,α衡量了非系统性风险,βs衡量了系统性风险。投资者在市场交易中同时面临着系统性风险和非系统性风险,阿尔法策略通过对系统性风险进行度量并将其分离,从而获取超额绝对收益。 1.2 Alpha策略的基本思想 Alpha策略是典型的对冲策略,通过构建相对价值策略来超越指数,然后通过指数期货或期权等风险管理工具来对冲系统性风险。Alpha策略可以看成中性策略的一种,但是Alpha策略的约束更小,其Alpha来源可能是行业的、风格的或者其他的。Alpha策略注重选股,属于主动投资,相比之下,Beta策略注重对投资时机的选择,属于被动投资。股票的Alpha是它超过或低于通过CAPM模型预测的可能期望收益的部分,若股票定价公平,则其Alpha为0。 1.3 Alpha策略的分类 在实际中经常使用的Alpha策略主要有:多因子、风格轮动、行业轮动、资金流、动量反转等。 多因子是应用最为广泛的一种策略,该策略选择一系列因子搭建模型。通过这些因子筛选股票,满足则买入,不满足则卖出。多因子的最大优势在于,在不同的市场和行情下,因子库中总有一些因子能够发挥作用。 风格轮动是指利用市场的风格特征进行投资。市场有时会偏好小盘股,有时偏好大盘股。通过观察某些指标来

铜锌日内对冲套利策略简介

有色金属中铜与锌的相关性非常强,经常同涨同跌,而国内外两个品种成交量都非常活跃,这给跨品种套利提供很好的机会。 (一)总体规划 1.交易品种:上期所铜和锌 2.交易目的:赚取合约间价差 3.交易月份:主力合约 4.投资利润预期:60%每年 (二)操作策略 1.每个交易日开盘根据一定的比值判断交易方向,比价较前一收盘价高估时 卖出比价(空铜多锌),比价低估时买入比价(多铜空锌)。 2.根据一段时间的行情运行情况,保持两个品种的数量配比 (三)建议方案 1.资金量:10万元人民币 2.操作数量:铜1手,锌4手(目前阶段) 3.止损:入场后浮亏超过5000元。 4.资金估算与盈亏比如下 从统计结果来看,研究标的样本选取【2011.1.4-2012.8.9】铜锌期货比价每日数据,样本数为390个,基础样本标的为铜锌期货指数。

以上是按此模型操作1.5年收益及统计情况。盈亏比不是很高,为1.32,但是胜率*盈亏比大于1,有持续性,在长期的平均盈亏上有竞争力和可操作性。 从模型的收益分部来看: 收益分布的统计描述:

(四)模型特点: 1:操作较频繁:基本上每天都能操作 2:胜率(54.4%),盈亏比(1.32),是在不断的操作中赚取市场强弱惯性产生的利润。 3:资金波动小,交易持续性高。 4:长期交易,盈利稳定。年收益可达60% 模型的回测结果: (五)存在风险与应对策略: 1:套利最主要的风险就是头寸建立后价格变化的不确定性,如果比价朝不利的方向发展,也可能产生亏损。可以适当通过止损控制亏损的规模 2:交易所上调保证金的风险,如果某合约被交易所上调保证金,可能遇到开仓可用资金不足的风险。 3:涨跌停板的风险,由于涨跌停板出现时容易出现无法离场的风险,造成隔夜持仓,所以涨跌停板出现时需要防范风险。

Beta策略和Alpha策略在股指期货中的应用

Beta策略和Alpha策略在股指期货中的应用 海外经验表明股指期货是证券机构投资者使用较为广泛的投资工具,而且也是增加证券投资收益的良好途径。证券机构投资者参与股指期货的主要投资策略很多,其中包括利用Beta 策略对冲系统性风险,通过Alpha策略获取超额收益。 面对2008年次贷危机下市场出现的单边暴跌行情,以及今年二季度受房产调控政策影响下的单边下跌行情,证券机构投资者无法规避系统性风险的到来。这些系统性风险不能通过分散投资加以消除,但是利用股指期货投资的方式,就可以在达到规避证券投资组合系统性风险目的的同时,还能够获得超额收益。 Beta策略对冲系统性风险 在投资组合管理实践中,市场风险包括系统性风险和非系统性风险,系统性风险在资本市场模型中便是度量风险的Beta系数。 Beta代表对应资产的系统性风险,它是衡量资产收益对整个市场指数收益变化的敏感度。所谓的Beta策略是在期现两个市场分别持有相反的头寸,从而建立的一种对冲机制,无论价格如何变动,对冲交易都能取得期货和现货两个市场盈亏相抵的效果,从而将系统性风险转移出去。 Beta策略的原理是把股指期货引入投资组合管理中,运用股指期货来调整资产组合收益与风险关系,使其达到最佳。根据不同机构投资者的风险偏好和需求不同,可以通过调整Beta值来调节对冲风险的程度。证券投资者可以根据对市场的判断来灵活运用,如果预期未来市场阶段性下跌,则可以通过在股指期货市场上适当做空将投资组合Beta值调低,从而降低投资组合的风险;如果预期未来市场上涨的可能性较大,则可以通过做多股指期货而将投资组合的Beta值调高,从而提高投资组合的收益跑赢市场。 假设某投资组合管理人选股能力较强,但对股票市场的总体走势并不确定,他就可以利用股指期货的Beta策略对冲持有证券组合的系统性风险。如果目前证券组合市值为1000万元,Beta值为1.6,而1份股指期货的合约价值为300×2800=84万,那么完全对冲条件下应卖出1.6×(1000万/84万)=19张期货合约。如果该组合管理人预测未来股票市场将上涨,则可以通过增大股票组合的系统性风险暴露从而分享有利行情的收益,可以把投资组合的Beta值调高,例如调整为2,此时需要再买入(2-1.6)×(1000万/84万)=5张期货合约。可见,据此方式可以利用股指期货调节投资组合的Beta值,从而控制系统性风险的暴露程度。 Alpha和可转移Alpha策略获取超额收益 Alpha策略的思想就是通过股指期货套期保值对冲投资组合的系统性风险Beta后,锁定超额收益Alpha。该策略的最终目的就是在获得市场收益率的同时,追求超额收益的最大化。如果某投资组合管理者利用股指期货适当调整了组合的Beta值后,可以使市场无关的部分收益暴露于风险当中,最终获得由选股能力带来的Alpha收益。 运用股指期货可以实施Alpha策略,即在证券市场买入某证券组合的同时,在期货市场

风控策略

风控策略 第一类,利用多元化的投资工具对冲。 使用的工具有可转债、企业债、封闭式基金、股指期货、融券卖空、杠杆、程序化交易等。代表私募有崔军旗下的一其创赢产品和梁跃军旗下的朱雀阿尔法1号,重阳投资君享重阳。君享重阳主要特点在于其可以投资企业债(含可转债)、公司债、中小企业私募债、可分离交易债券、可交换债券,同时包括股票,股指期货等。对冲其纯股票策略类产品过多,以达到在弱市中也能够打造明星产品的目的。君享重阳基本采取的是阿尔法对冲策略,选择一个可以远远跑赢大盘的投资组合,并且用投资衍生品的手段来对冲掉整个市场对这个投资组合的影响,选股能力是核心。朱雀投资旗下的朱雀阿尔法1号,公司大致采取的是利用股指期货的空单对冲持有的股票市值,如果其投资组合表现强于沪深300指数的话,则对冲整体盈利,否则结果相反。 第二类,传统股票策略类风控策略 1.价值风控:利用安全边际去事前规避 表现稳健的私募中,价值类风控是普遍手法,价值类风控是指一切风险要事前防范,而非事后补救(如止损),事前规避风险在于强大的选股能力,在选择投资标的的时候,选择安全边际比较高的股票,一方面股价相对内在价值有较大的折扣,另一方面公司层品牌、管理、财务等等具备优势。需要对企业的基本面做出预判,如果企业基本面没有发生变化,一般会考虑继续持有。代表是王小刚管理的鼎峰系列,王小刚的投资理念是高成长结合能力圈原则,善于集中持股,一般持有股票10只左右,最终通过一系列能够跑赢大盘的个股取得成功,除了事前规避风险外,王小刚还采取“刹车带”止损法,到了关键点位,比如净值九毛五的时候,必须把仓位降到五成以内,可以第二天加仓加回来,但是必须有减仓这个动作。事前风控可以在很大程度上提前规避一些风险,但缺点在于基于基本面的判断,往往交易周期较长,而且需要投资人对基本面有着很好的理解,还要有足够的耐心。 2. 预判大盘趋势,顺势而为 跟随趋势,即大趋势不好,就采取不做的原则。代表是淡水泉赵军管理的“淡水泉成长一期”,淡水泉信仰“逆向投资”,即在熊市末期采取左侧提前布局的策略,博取右侧牛市的波段收益,这种方法可能在熊市末期会遭遇一定损失,但一般都会在随后的牛市中扳回来。代表还有星石,其方法与淡水泉不同,星石是趋势投资者,十分注重宏观择时和下行控制,星石长期下跌趋势中保持低仓位,直到大盘跌到2000点时才采取越跌越买的宝塔式建仓原则。一方面是认为股市超跌严重,另一方面也是对经济下行空间有限的左侧判断。 第三,普遍采用事前,事中,事后风控流程思路。 阳光私募建立的风控体系,较为完善的是公募背景的私募公司,如星石、从容、尚雅、武当等,而这些公司大多是采取事前、事中、事后模式进行风险控制。 1.事前风险控制主要是指通过股票池管理、股票仓位控制、投资限制等来回避风险的一种措施; 2.事中风险控制是指投资指令是否能够有效执行的过程,这主要依赖于决策者或者模型; 3.事后风险控制主要是指对前面两个环节的总结和修正。 其中事前、事中、事后风险控制体系能否有效,关键在于: 一,投研团队,人是核心,一个强大的投研团队能把事前风险发生的概率控制到最低,主要体现在精选股票和构建股票池。 二,投资组合的配置,一个好的投资组合有利于对冲潜在风险,降低波动率。 三,投资经理的决策,基金经理是公司的灵魂,其投资风格直接影响其投资策略,再而影响投资业绩。 四,指令的执行,当指令下达后是否被准确有效地执行,这依赖于风控人员和投资经理,人

一些常用的对冲套利策略

一些常用的对冲套利策略 总体而言,对冲基金投资策略的思想分为以下几大类:多/空策略、套利策略、事件驱动策略以及走势策略。分别介绍如下: (一)多/空策略 多/空策略来源于对冲基金创始人AlfredWinslowJones。尽管它年代久远,却还是今天应用最广泛的对冲基金投资策略之一。而且,它还可衍生出更为专业化的对冲基金投资策略,例如它是套利策略的基础。 多/空策略的基本思想是将基金部分资产买入股票,部分资产卖空股票。买入股票的多头资产金额经其b系数(衡量股票与市场相关度的系数)调整后形成多头头寸,卖空股票的空头资产金额经其b系数调整后形成空头头寸,多头头寸与空头头寸的差形成全体基金资产的市场头寸。该市场头寸可为多头、空头或是零,从而调节基金面临的市场风险。当市场头寸为零时,多/空策略成为市场中立策略,此时基金的收益与市场波动完全无关。通过调整市场头寸,或进一步调整组合中股票的种类,可以调节组合所面临的风险程度以及风险种类。 需要注意,简单的资产对冲并不能消除市场风险。例如,如果我们买多房地产股票并卖空同样资金的医药股票,该组合的市场头寸并非为零,其收益率将同时受房地产板块和医药坂块的影响,由于这两个板块与市场的相关度不一样,其对冲结果将不能使组合消除市场风险。在计算组合的市场头寸时,一定要注意资产与市场的关系即b系数。只有当组合的综合b系数为零时,组合才是市场中立。此外,由于股票的b系数是不断变化的,要维持组合的b系数不变需要不断监测市场并对组合进行动态调整。 对冲是一把双刃剑。当基金面临的市场风险减小时,基金所能享受的股票市场长期向上趋势所带来的增值潜力也减小了。除了对冲掉市场风险,我们还可以将基金的其他风险对冲掉,例如基金面临的汇率风险、利率风险、某一行业风险等。每当一种风险被对冲掉时,基金经理利用该风险因素来为基金增值的可能性也没有了。理论上讲,一个完全对冲的基金的收益率应该是无风险收益率减去交易成本。因此,在实践中,基金经理不会把基金的所有风险因素都对冲掉,而只是将自己不能把握的风险因素对冲掉,而留下自己有把握的风险因素,在这些风险因素上进行投资决策以获取超额收益。例如,多/空策略就是将基金经理认为自己不能把握的市场时机风险对冲掉,而只留下基金经理有把握的股票筛选风险来为基金增值。经典的“pairtrading”,即在同一市场、同一行业中选择两支产品、管理、股本结构等各方面都非常近似的股票,在买多一支股票的同时卖空另一支股票,这样的组合将市场风险、行业风险都对冲掉,只留下两支股票的个股风险。 在交易方面,多/空策略的交易头寸比单纯的买多、卖空策略要大,因而会带来更大的交易费用。尤其是,多/空头寸会随着其股价涨跌而不断变化,多/空头寸的b系数也不断变化,从而需要不断动态调整以维持基金的市场头寸,这会带来持续不断的交易成本,而且在市场剧变时还有可能因为交易无法及时进行而使基金的市场头寸与预期产生较大的偏差,从而带来额外的损失。 (二)套利策略 在对冲基金中,“套利”指对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差,在交易中一些风险因素被对冲掉,留下的风险因素则是基金超额收益

阿尔法策略

阿尔法策略 传统的基本面分析策略。积极型的管理者依靠团队优势和经济分析能力,相信能够强于市场或更加深刻地理解公司的基本情况,通过选取品质良好、处于业绩成长期间的优秀企业,寻找内在价值被市场低估的潜力企业,以此来战胜和超越市场。这主要依赖于管理者的能力和素质。 市场轮动策略。承认市场是风格轮动转换的,先人一步发现受市场追捧的题材、热点因素,把握相应的市场机会。这依赖于管理者准确把握市场变动时点的能力。 估值策略。与基本面策略类似,但倾向于投资低估值股票,也就是相对便宜的股票,低市盈率、低市净率等是主要的目标。 动量策略。基于动量效应,选择投资目标。动量效应理论认为,如果某只股票或组合在前一个时期表现较好,那么在后续的一段时间里它或它们也将有较好的表现。 波动捕获策略。基于数理统计模型,寻找相关度低、波动和收益较大的股票进行组合,以获取较好的收益同时承担相对较小的风险。这是根据马科维茨组合选择理论的数学技术。 行为偏差策略。根据行为金融理论,市场投资者根据对信息的不同理解存在行为偏差,所以市场经常过度反应或反应不足,而市场最终会进行纠正。这要靠经理人敏锐的市场触觉和智慧。 可转移Alpha策略。在该策略中,Alpha是移动的,附加于Beta之上的,因此可以将他们分离。移动Alpha策略的操作较为复杂,但它的基本思路很简单。投资者不再将资金存放到共同基金、委托它们去投资金融市场,而是选择一个跟踪指数的衍生产品,例如跟踪标准普尔500指数。这些合约使得投资者投到市场中的资金大大减少,让他们能留出多余现金投向共同基金和其他投资工具中,为投资者带来该策略的“阿尔法”部分。 除了能够发挥规避股票现货市场系统性风险的基础功能外,股指期货的顺利推出为投资领域的策略研发和应用拓展了极大的施展空间。移动Alpha策略从上世纪80年代起,已在国际机构投资领域逐步崭露头角。由于这类策略多具有表现形式多样、手段灵活的特点,可用于满足各类型投资者的不同风险偏好,因此长期来持续受到市场的广泛关注。因为需要借助在现货和期货(或互换)市场上同时操作,因此在股指期货推出前,移动Alpha策略不得不面对无用武之地的尴尬局面。 国外还有“移动阿尔法”策略,即在不影响组合战略资产配置的情况下,利用金融衍生工具将一种投资战略产生的积极收益转移到另一种投资战略的基准收益之中。股指期货正是完成该策略的一种理想工具。 一、传统阿尔法策略

对冲基金运作主要有五种策略

薛伟民:对冲基金运作主要有五种策略 来源:搜狐理财 2010年07月31日15:12 我来说两句(0) 复制链接 打印 大中小 编者按:7月31日,由国金证券主办的中国私募基金年会2010中期论坛在京举行,搜狐基金频道对会议进行了现场直播。 以下是英仕曼投资大中华区执行董事薛伟民的发言实录: 英仕曼投资大中华区执行董事薛伟民 薛伟民:大家好!我们公司的业务最主要就是做对冲基金的,我们原来是在英国的一些上市公司集团,管理资产规模差不过400亿美元左右,我们做对冲基金业务是两块,第一块是我们自己家有一些对冲基金经理人操盘,另外还有一个平台,把企业交给第三分对冲基金经理,可以分散风险投资。 为什么要投资在对冲基金呢?对冲基金是怎么回事呢?跟国内对冲基金差别大概在哪里呢?我们说投资的时候为什么要投资在对冲基金呢?对冲基金在银行财富管理业务里面是什么角色呢?这就是今天我们要探讨的题目。 可能国内的朋友投资在国内私募基金的时候都希望有很大的获利,因为我听很多朋友跟我说,国内的阳光私募基金经理人大部分都比公募基金来的要好,所以很多国内的投资人可

能是想,我是不是可以投资国内的私募基金,因为可以有蛮大的获利。可是在国外的投资人,他投资对冲基金的时候是刚好相反的,他不是说要追求很高很高的获利,他是从追求分散风险或者是怎么保护他自己的钱的角度去看的。 举个例子,看这幅图,假设第一年你去投资的时候运气不是很好,赔了10%,明年大概要赚多少才会赚回来去年赔的10%呢,加入去年赔了20%,今年要赚多少钱才可以赚回来去年赔的20%,或者去年赔了50%,你投资要赚多少才可以赚回来去年亏损的50%呢?可以看到差别是蛮大的,去年赔了10%,今年只有赚回来11%才可以,假设去年赔了50%的时候,今年要赚100%才可以赚回来去年亏损的部分。这个时候就驱动国外的投资人,尤其是机构投资人,他们去投资对冲基金的时候从分散风险角度来去看的,不完全是从追求很高获利的角度去看的。 什么是对冲基金呢?有什么特色呢?第一,投资用资产为主,今天去投资的时候,比方国内的公募基金可能只可以去看某一个股票觉得不错就做,等它的价格跑上去以后卖掉,所以基本上是很单一的投资策略。可是对冲基金里面不一样的,假如他觉得这个股票价值太高估了,价格太高的时候,他其实可以先把它卖掉,然后再比较低的水平把它补回来。第二,基金经理人有某些看法的时候,他可以透过外汇、期货、衍生投资工具等等去做投资。 另外一个很重要的,回应刚才我说的,对冲基金经理人他去投资的时候、他去管理一个基金的时候,他会先设定今天我希望基金每一年大概风险在什么水平、获利大概在什么水平,所以他不是根据我们那个指数作为基准做管理的组合。今天在国内的公募基金经理人可能他看的是国内的股票市场指数,从今年年初到现在已经掉了大概蛮多了,假设我管理这个组合比指数要好的时候,我就可以跟投资者去交待。可是对冲基金不是这样子,他说我希望有一段时间,比如3年或者5年时间里面,我可以做到组合获利跟风险是根据我刚开始定下来的水平差不多的。 很多时候大家都会觉得对冲基金可能不太受监管,风险很高,08年的时候有些也有赔的很惨,透明度很高,很神秘。可是我们的看法不太一样,其实在对冲基金这个领域来说,产品有些时候BVI不太受监管的离岸中心的地方,可是这些年其实很多时候都受监管,比如有些对冲基金可能在美国或者在英国,他也受英国或者美国的监管机构监管。去投资的时候,他注重怎么避免很大的下跌风险,所以他会从分散投资角度来去布置。 杠杆水平,过去2年多全球金融危机在08、09年的时候,其实现在对冲基金经理用杠杆水平相对比较低,在外国银行,他们投资的杠杆水平就蛮高的,比如现在美国这边有法规出来说,投资银行要把对冲基金业务分散开来,所以你可以看到现在的杠杆水平也开始在全球慢慢慢慢降下来。 说到透明度,对冲基金经理人他的投资不像一般的投资,一般的投资只是买你的股票,价格往上跑。对冲基金人他要透过他的技巧来做投资,有些时候他不太愿意告诉人家,不要那么快让人家知道,然后人家去拷贝,影响到他的投资人。 像对冲基金月报里面,很多时候他披露的资料有一点点复杂,比方说可能杠杆水平、可能风险怎么去衡量,等等一些东西可能在公募基金投资月报里面没有这些资料。 对冲基金我们追求的是阿尔法,一般的公募基金追求的我们叫贝他,投资的时候看大盘指数,假如大盘指数国内A股指数掉下来的时候,当然不希望发生,比如掉下来多少,大

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