从石油金融化进程看我国石油价格与国际接轨_基于原油_成品油市场国际比较视角

狭义角度，石油的金融属性是指石油作为金融衍生品的一种，成为金融衍生品市场交易的基础变量之一。广义角度，石油的金融属性是指石油现货市场与金融衍生品市场在互动中产生的相互作用、相互影响的关系，这种关系越来越偏向于金融衍生品市场对于现货市场的单向影响。石油的金融化是指石油的金融属性产生、发展并不断深化的动态过程。

石油的金融属性及其金融化具有一定必然性。首先，石油作为不可再生资源，具有稀缺性和垄断性的天然性质，石油现货市场供求规模大而稳定，买卖相对活跃；其次，石油空间分布和赋存条件的不可预知性高，加之其能源战略地位较高，各种可靠信息严重匮乏，为石油价格的波动创造了条件；再次，近年来，石油价格浮动振幅的日益增大意味着套利冲程的增大，使得石油逐渐成为金融套利的首选介质。石油期货市场已经成为了国际石油市场最重要的组成部分之一，在国际经济格局中发挥着不可或缺的作用。

一、国际石油金融化的历程

根据石油金融衍生品市场特别是期货市场的发展历程以及其与石油现货市场互动关系的演变过程，可将国际市场上石油的金融化历史分为三个主要阶段。

（一）石油现货交易的市场化阶段——

—石油金融化的准备阶段

20世纪60-70年代以前，世界石油价格低且平稳；然而七十年代的两次石油危机期间，石油价格上涨了近10倍。与此同时，伴随着西方国家放松价格管制的浪潮，市场参与者增多，竞争性加强，石油现货市场的市场化程度不断提升。

该阶段，石油期货市场产生、石油金融化起步的时机日趋成熟，主要表现为：一是由于政府管制的放松，石油现货市场充分活跃，交易量大，为期货市场的产生奠定了市场基础；二是石油现货市场的价格波动相对较大，生产商、炼油商和

消费者具有利用石油金融期货

对冲现货交易中价格波动风险

的强烈需求。石油期货市场产

生、石油金融化起步的时机日

趋成熟。

（二）石油期货市场体系的

建立阶段——

—石油金融化的产生发展阶段

1978年11月，纽约商品交易所（NYM EX）推出世界上首个成功上市交易的能源期货合约——

—取暖油期货合约。很快，石油交易商和其他机构投机者开始进入石油期货市场。在市场的鼓舞下，成品油、原油、燃料油为基础的期货合约相继推出，场外远期交易也开始出现并迅速发展。

该阶段，石油期货市场的建立使得石油开始兼具金融产品的属性，石油金融化进程开始并不断加深，主要表现为：一是石油期货合约种类日趋丰富，石油期货市场体系逐步构建，为石油期货的交易创造了市场制度基础；二是大型炼油商、大型石油公司、国际投资者和金融机构逐步参与到石油期货交易中，繁荣了石油期货市场，使交易量上升至满足资本流动性要求的程度。

（三）石油现货市场和期货市场价格联动阶段——

—石油金融化的成熟深化阶段

21世纪之交，国际石油市场已经形成了比较完整的现货市场和期货市场体系。国际市场石油交易价格大多以各主要地区的基准油在交货或提单日前后某一段时间内现货市场或期货市场价格加上升贴水作为原油贸易的最终结算价格。此外，由于期货市场买者卖者众多，信息流、资金流通畅，近似于完全竞争市场，具有天然的优越性，从而使石油价格决定权由现货市场转移到期货市场，现货价格逐渐成为期货价格的附属。

在石油金融化的高级阶段，国际市场主要有两个特点：一是具有世界影响力的石油期货交易中心开始形成，石油作价方式的国际化程度不断提高；二是石油期货交易价格在国际石油价格形成机制中的作用日益增强，并逐步超过现货交易，成为国际石油价格形成机制的核心。

二、国内石油金融化的现状分析

当前我国国内市场石油金融化程度相对较低，基本处于石油金融化的准备阶段，只是原油市场金融化程度相对高于成品

从石油金融化进程看我国石油价格与国际接轨

——

—基于原油、成品油市场国际比较视角

李智路思远

内容提要：本文将石油金融化的进程分为三个基本阶段，并由此得出，我国建立在非

对称金融化阶段上的接轨制度，给我国社会经济造成了深刻影响。综合考虑当前国际国内

原油、成品油金融化进程的差异性，以及我国石油价格与国际接轨的现状，我国应着力培

育原油的金融属性，建立原油期货交易市场，从价格形成机制上完善原油价格与国际的直

接接轨。与此同时，应减缓成品油价格与国际接轨的进程。

关键词：金融属性金融化石油价格国际石油市场石油期货交易市场

思考篇

43

PRICE:THEORY&PRACTICE

油市场，但同国际石油市场相比仍有阶段性的差距。

（一）石油现货交易的市场化程度有所提升

从市场主体角度来看，我国石油市场的主体资格逐渐放开，市场主体多元化趋势明显。石油产业的大规模重组和现代企业制度的建立，石油零售、批发经营经营的放开，带动了我国石油现货交易市场的活跃和交易量的扩大。

从市场行为来看，产业上游分割垄断仍然比较严重。上游竞争不足，下游竞争过度是中国石油产业市场竞争行为的突出特点，同时也应看到，大型国有石油企业的存在为石油期货市场提供了潜在的交易量基础、资金流基础。

从市场机制角度来看，我国自1998年原油成品油价格改革以来，就一直对原油、成品油价格施行分制管理。其中，原油价格与国际直接接轨，而国内成品油价格与国际有控制的间接接轨，施行政府定价和政府指导价。政府对于原油价格管制的放开，使市场主体对于国际石油价格的波动更为敏感，具有较强的规避油价波动风险的欲望，原油金融化起步的基本条件较之成品油更为成熟。

（二）石油期货市场尚处于起步阶段

2004年8月25日，燃料油期货品种180CST在上海期货交易所重新挂牌上市，成为中国重启石油期货的一个重要标志。燃料油期货合约的上市将为其他石油期货的推出积累经验、创造条件，有利于石油期货市场体系的初步构建。但也必须看到，国际石油期货市场上，目前交易的品种主要有原油、成品油和燃料油等三种类型，而我国目前仅仅上市了其中的一个类型的一个品种，且燃料油仅是石油系列中的一个低级产品，我国石油期货市场体系构建的任务还很艰巨。

三、当前形势下我国石油与国际接轨

的社会经济影响

建立于石油金融化阶段性差异下的我国石油与国际接轨，使得我国低金融化的石油市场被动“嫁接”于国际高金融化的石油市场，已经给我国社会经济造成了深刻的影响，甚至违背了保障国内供给的初衷。

（一）国家缺乏国际石油定价权，石油价格不能及时反映国内市场供求变化

我国虽为世界第二大石油进口国和消费国，但由于我国石油金融化程度低，不具备在世界上具有影响力的国际石油期货交易市场，尚不能制定大宗石油交易的交易规则，没有能力将本国石油市场的成本结构、供求结构、消费结构的变化以价格信号的形式反馈到国际市场，从而参与国际石油价格的形成过程，只能被动接受国际石油价格金融博弈的结果。

（二）国内企业缺乏金融避险工具，受国际油价剧烈波动、金融投机的影响较大

2008-2009年，国际市场石油价格大幅波动，而同期国际石油市场供求基本平衡且供略大于求，这表明石油价格已经脱离了基本供求关系的影响，在虚拟经济中投机资本炒作和金融衍生品高杠杆效应的作用下，未来石油价格的波动的剧烈性和不可预测性加强。而我国尚没有建立起石油期货市场体系，国内企业缺乏各种金融避险工具，在当前接轨机制下，只能在采购时被动接受严重脱离基本面的高波动的油价，对国民经济产生较大影响和冲击。

（三）原油、成品油价格与国际接轨不同步，国内石油垄断企业人为制造“油荒”

面对国际原油高度金融化下价格频繁、大幅的波动，现行的成品油定价机制使国内成品油价格的调整存在近一个月的滞后期，这很容易造成国内成品价格调整与国际原油价格走势的不一致，国内原油、成品油市场化、金融化进程的不一致，进而会引发流通环节针对市场不对称性而采取的投机行为。国内石油企业巨头出于本企业的利益，极易利用其在产业上游的垄断地位，干扰国内能源供需关系，人为造成原油、成品油供应紧张或库存过大，以各种借口惜售或抛售，加剧国际油价波动对经济的冲击。

四、石油金融化的差异性对我国完善

当前石油价格接轨机制的启发

虽然建立于石油金融化阶段性差异下的我国石油与国际接轨给我国社会经济造成了一定的负面影响，但当前我国石油与估计接轨的局面已经形成，且具有一定的制度稳定性。在既定情况下，重新考虑国际国内石油金融化程度和进程的差异性，我国应从如下方面完善我国当前原油、成品油与国际石油价格的接轨机制。

（一）组建国内原油期货市场，实现原油价格形成机制的接轨

我国原油市场已经基本完成石油金融化的准备阶段。目前积极推进国内市场上石油金融化进程进入第二个阶段，即着手建立自己的原油期货交易市场、构建期货交易的市场体系阶段。期货交易市场体系的建立，将使我国石油价格与国际接轨不再是简单的价格的对接，而是以期货为中心的价格形成机制和风险控制配套机制的对接。

（二）减缓成品油价格与国际接轨的进程，使其成为宏观调控的抓手

我国成品油现货市场的市场化程度仍较低，建立成品油期货交易市场的时机还不成熟，金融化进程尚未真正开始。在此情况下，应适当放缓成品油价格同国际接轨的进程。首先，近年来国际油价受到基金投机炒作等不正常因素影响，严重扭曲，国内成品油价格与国际市场保持有控制的间接接轨，将避免国际油价大幅波动对国内市场带来的不利影响。其次，石油不仅仅具有金融属性，更具有战略属性，因此国家需对国内石油市场保有一定的控制力。特别是在国内原油价格直接同国际接轨且我国尚未形成国际石油定价话语权的情况下，如果成品油亦加速接轨，我国将逐渐失去调控国内石油市场的有力抓手，这违背了石油的战略属性，并将直接威胁到国家安全。再次，不同于我国原油对外依存度高、需与国际接轨以保障国内需求的必要性，国内成品油市场需求基本可由国内加工能力提供。按国际市场原油价格、加工成本、税收和合理利润确定国内成品油价格，更符合我国成品油市场的消费结构、成本结构、行业结构和供需情况。

参考文献：

[1]王勇,赵振智.我国石油价格安全预警机制的构建及其实施对策[J].价格理论与实践,2009(1)

[2]王守春,董秀成.国际油价波动对我国工业产出和物价影响的实证研究[J].价格理论与实践,2009(6)

（作者单位：中国人民大学商学院）

·本刊专论·

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世界原油期货国际化发展经验总结

一、世界原油期货国际化发展经验总结 1. 纽约商品交易所NYMEX-WTI 纽约商品交易所(NYMEX)是目前世界上最大的商品期货交易所，全球能源及贵金属的现货和期货价格主要以NYMEX的期货合约价格作为参照。NYMEX于1983年推出WTI原油期货合约；1986年推出WTI原油期货期权合约；1994年推出裂解价差合同以及裂解价差期权合约。20 04年随商品基金和对冲基金投资范围全球化的影响，NYMEX也开始交易BRENT原油期货，并在此基础上推出了WTI和BRENT原油的互换(W TI-Brent bullet swap)和价差期权(WTI-Brent crude oil spread o ptions)。2007年，NYMEX进一步推出WTI原油和BRENT原油的日历价差期权(calendarspreadoption)合约。一系列新的衍生产品简化了跨市场套利流程，为国际原油价格一体化创造了更为便利的条件。 WTI原油期货采用实物交割方式，地点在俄克拉荷马州的库欣，主要特点：一是现货市场流动性好使得WTI原油期货合约交易量大、流动性好，其价格具有很高的价格透明度；二是通过芝加哥商业交易所(C ME)清算所提供的集中清算、对手信用担保和客户资金分离等措施保障了交易的安全性；三是通过CME Globex电子平台进行连续交易、高成交速度、服务点遍及全球，价格透明度高，成交量大；四是NYMEX又推出WTI原油期货E-迷你型(500桶、0.025美元/桶)，选择更丰富，为小投资者和商人提供了机遇。在三大能源期货市场中，纽约商品交易所能源期货和期权交易量占到三大能源交易所总量的一半以上，其

石油价格波动与国际经济分析改

石油价格波动与国际经济分析 白翌嵩 [摘要]石油是现代工业生产的“血液”，是国民经济的重要战略物资。20世纪七十年代第一次石油危机给世界带来了严重影响，以美国为代表的主要资本主义经济体遭遇严重的“滞胀”问题，经济总量缩水、通货膨胀高居不下、失业率攀升等三大问题并存。无独有偶，20 世纪 80 年代初的石油危机同样对欧美经济体造成严重冲击，美、英等国的经济均出现了一定程度的负增长。世界经济发展历程表明，石油价格波动不仅对国别宏观经济造成冲击，也会通过国家间的相互联系从而对世界经济产生影响。石油价格波动与国际经济的关系成为重要的研究课题。 当今，经济全球化席卷全球，世界各国的经济发展互通互联、息息相关，正所谓“牵一发而动全身”，在此潮流之下，不管哪个国家的都不能独善其身。因此，研究石油价格波动对国际经济的影响这一课题具有重要理论和现实意义。在这一背景下，本文在对国内外研究现状进行综述的基础上，对石油价格波动的动因进行了深入分析，对石油价格波动对国际经济的影响进行深入探讨，最后得出相关结论，以期对相关课题的探讨比较深刻的理论和实务意义。 [关键词]石油价格；国际经济；货币政策 第一章绪论 一、研究背景 《BP世界能源统计年鉴 2013》中指出石油是当今全球的主导型燃料，占据了全球能源消费的三分之一强，对全球经济的稳定和发展有至关重要的作用。相关数据统计，在 2012 年全球石油消费总量达到 41.3 亿吨，比 2011 年增长 0.9%；而全球的石油产量则为 41.19 亿吨，比2011 年增加了 2.2%，石油产量和石油消费量的矛盾逐渐显现。全球石油贸易量增长 1.3%，达到了 5531.4 万桶/日，占全球石油消费量的 62%，贸易量稳步上升。 历史事实告诉我们，几次石油危机大幅拉高了石油价格，对全球的政治、经济产生深远的影响。而2011 年以来，全球范围内政治动荡、能源紧张、自然灾害等一系列问题频发，对国际能源安全提出了严峻的挑战。如阿拉伯国家政治局势动荡、日本福岛核电站事故、各种自然灾害等。能源从来都是政治强有力的附着体，拥有丰富能源资源的国家更无例外。从1990年的两伊战争，到2003年美国入侵伊拉克，到现在阿拉伯国家的不断蔓延的政治动荡，我们都可以看出有关石油的影子，而政治动荡、军事冲突等深刻的影响了石油的生产和消费，对国家石油价格的波动起到了推波助澜的作用。 二、研究意义 石油价格波动对全球范围内的经济体都将产生深远的影响，尤其是开放经济体，并且这个影响是长期的，全球经济需要很长一段时间才能走出石油价格波动的阴霾。所以石油价格与国际经济的关系深受国际社会关注，石油价格波动对经济的冲击后果俨然全球性焦点问题。国际石油价格波动的因素是什么？对国际经济又将造成何种影响？具体的影响程度又是如何的？本文在深入剖析影响石油价格波动的动因的基础上，详细梳理其对对国际经济产生的影响，以期从宏观、微观的视角来解读石油价格与国际经济的关系，希望对本课题的理论研究有所帮助。 第二章文献综述 石油作为重要的基础能源,其价格的波动程度与频率,关乎一个国家经济的发展和人民的日常生活,必然牵动着全世界人民的神经。石油价格的波动在不同时期有不同的影响,对每个国家的影响也不尽相同,外国学者很早就对石油价格的波动对经济的影响进行研究,我国还属于起步阶段。目前我国很多还集中在理论研究阶段,运用数学模型进行分析的较少,而且经济变量的选取上比较单一,不能够整体反应经济状况。 一、国外研究现状 Pierce和Enzler (1974)认为,国际石油价格的上涨,会导致人们所持有的货币和以货币计量

国际原油期货价格走势

国际原油期货价格走势

目录 本月相关新闻 (3) 国际原油期货市场 (5) 国际原油期货价格走势 国际原油现货市场 (7) 国际原油现货价格走势 影响本月油价走势主要因素 (7) OPEC (8) 美国石油库存报告 (11) 数据解读 (12) 2006年2月原油出口国 2006年2月原油进口来源国 2006年2月原油进口关口 2006年2月华南市场原油进口来源 2006年2月华东市场原油进口来源 2006年2月青岛市场原油进口来源 2006年2月西北市场原油进口来源 2006年2月东北市场原油进口来源 后市预测 (18)

本月相关新闻 伊朗今起军演一周海上石油供应要道成重点区域 在联合国安理会常任理事国29日 通过声明要求伊朗弃核之际，伊朗 军方也在同日宣布，将从31日起 在波斯湾海域进行为期一周的大 规模军事演习，让部队做好击退 “威胁”的准备。伊朗军方将领特别 强调，美国等西方国家的石油“大动脉”霍尔木兹海峡是军演重点。 伊朗的伊斯兰革命卫队海军总司令萨法里少将当地时间29日宣布军演消息，“从3月31日持续到4月6日，包括革命卫队和正规军的陆海空三军1.7万名士兵、民兵及警察部队，及1500艘舰船参与演习。” 萨法里表示，军演将展现伊朗军队维护国家领土完整的决心和能力，“我们将做好必要和必需的准备，以便对任何威胁作好立即响应。” 伊朗军方这次似乎有意要触动美国等西方国家的敏感神经，尤其突显演习地区的原油供应敏感性。军演行动发言人德罕少将指出，霍尔木兹海峡将是这次演习的重点区域，“波斯湾的原油80%从这里运出去，而伊朗对该区域有主宰性且精确的掌控能力。如果敌人想让这个地区不安全，那么他们自己也会有危险，因为我们知道他们船舰的位置。” 伊拉克北方基尔库克到北吉炼油厂的一条石油输送管道被破坏 伊拉克北方基尔库克到北吉炼油 厂的一条石油输送管道被破坏，这 是基尔库克油田道北吉炼油厂的3 条石油输送管道之一。北方石油公 司的官员说，周五将对这条管道进 行修复，需要3天的时间才能供油。

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INE原油期货解读 自2014年12月12日证监会批准国内原油期货上市以来，上海国际能源交易中心（INE）已经为原油期货的正式上线筹备了相当长的一段时间。经过INE 近几年的大力推广，原油期货也成为国内外期货投资者最为关心的交易品种之一。原油期货的上市最大的意义莫过于这将是我国的首个国际化期货品种，国内外的投资者都可以参与进来，也真正助推着我国期货行业向国际市场大踏步前进。在年内原油期货应该会正式上线，那么作为投资者最需要了解的就是INE原油期货这个新品种的特点和其特殊意义。 一、INE原油期货合约的总体框架 INE原油期货将是一个国际化品种，国内外的资金都可以直接参与交易，因为这一特殊性也将原油期货与其他的期货品种区别开来。这也使得原油期货交易细节与其他期货品种略有不同。目前INE原油期货合约的总体架构方案主要考虑到五个方面。

首先，计价货币的确立。传统的期货品种只针对国内参与者，自然也只用我国的人民币计价。这一次INE的原油期货需要考虑到全球的参与者，在计价方式上是需要斟酌的。最终原油期货还是选定用人民币计价应该是从两个方面考虑吧。其一是原油期货是我国的期货品种，参与的主体也必然是以国内的期货交易者为主，用人民币计价必然是首选。其二，原油期货是国际期货市场乃至现货商品市场中一个极其重要的品种，用人民币而非外币计价有利于提高我国在国际石油市场定价的影响力的同时也有利于我国在定价上占据主动权。 其次，价格的含义。国内的油制品市场因为垄断及管控并没有自由的市场流通，一般油制品的定价都是包含了各种税费的成品价格。国际上的原油期货品种则是净价交易的方式，因此为了与国际油价和期货市场接轨，国内的原油期货也将是净价交易，即报价不包含关税和增值税。没有了税费的捆绑，原油期货交易将更加单纯也能更好的吸引国外的投资者参与。采用国际通用的报价方式，也真

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1970年以来国际原油价格走势与大事记

数据简报:1970年以来国际原油价格走势与大事 记 金融危机以来，国际油价经过2008年的“过山车”行情，2009年的低谷至缓慢回升，2010年的大幅跳涨以及2011年的震荡回升，在2012年以后随着全球经济的逐步复苏进入相对稳定期，纽约和伦敦两市油价整体上行且波动幅度逐渐减小。2013年两市油价波幅继续收窄，但呈现略微分化走势，纽约油价全年上涨7%，布伦特油价则小幅下跌%。 分析认为2014年原油需求将继续复苏，供给依然有保障，在供需关系趋向平衡的整体格局下，除非出现重大突发的地缘政治事件，原油价格会保持相对稳定走势，纽约油价大部分时间将在每桶90至105美元区间波动，布伦特油价将在每桶105至120美元区间波动。 自1970年以来，国际原油价格波动，大体经历了以下不同的三个历史阶段： 1970-2000年国际原油价格走势图

图片说明:1970-2000年国际原油价格走势图(图片来源于《求索》杂志2009年 06期) (1)20世纪70年代两次石油危机驱动油价持续暴涨。 1970年，沙特原油官方价格为美元/桶； 1974年(第一次石油危机)，原油价格首次突破10美元/桶； 1979年(第二次石油危机)，原油价格首次突破20美元/桶； 1980年，原油价格首次突破30美元/桶； 1981年初，国际原油价格最高达到39美元/桶； 随后，国际油价逐波滑落，从此展开了一轮长达20年的油价稳定期。 (2)1983——2003年初，20年油价一直徘徊在30美元之下。 1986年，国际原油价格曾一度跌落至10美元/桶上方； 1986年初——1999年初，国际原油价格基本上稳定在20美元/桶之下运行，只是在1990年9——10月间，油价出现过瞬间暴涨，并首次突破40美元/桶，但两个月后很快又滑落至20美元/桶之下； 1998年底1999年初，国际原油价格曾一度跌至10美元/桶以下。 2000年，国际原油价格曾短时间内冲至30美元/桶上方，但很快又跌落至20美元/桶之下。 2000-2011年国际原油价格走势图

国际金融市场

第六章国际金融市场 6.1国际金融市场概述 6.1.1国际金融市场的涵义及分类 国际金融市场有广义和狭义之分。广义的国际金融市场是指 在国际范围内从事各种专业性融资活动的场所或领域，它包 括短期资金市场（货币市场）、长期资金市场（资本市 场）、外汇市场和黄金市场等。 狭义的国际金融市场则是指在国际间经营借贷资本即进行国 际借贷活动的领域，仅包括长期和短期资金市场。 就总体的发展层次划分，国际金融市场分为传统的国际金融 市场和新兴的国际金融市场两种类型。传统的国际金融市场 是第二次世界大战以前，主要资本主义国家借助其长期积累 的巨额资金和源源不断的海外利润提供的资本，根据其经 济、政治和对外经济扩张的政策目标需要而建立和发展起来 的，它主要是为市场所在国的政治与经济服务。 新兴的国际金融市场的代表就是欧洲货币市场，是专门为非 居民提供融资便利的市场。 国际金融市场的特点 1）活动的参与者涉及到两个或两个以上的国家居民 2）业务活动不受任何一国国界的限制 3）使用多种货币 4）受所在国的干预少 6.1.2 国际金融市场的形成和发展 1．国际金融市场的形成条件 1）稳定的政局。 2）自由开放的经济体制。 3）健全的金融制度和发达的金融机构。 4）现代化的通信设施与交通方便的地理位置。 5）训练有素的国际金融人才。 2．国际金融市场的发展 国际金融市场是随着国际贸易的发展，资本的输出和生产的 国际化而逐渐形成和发展起来的，国内纸币的国际化、通讯 技术手段的日益现代化以及有关国家的政策法规对它的进一 步起了巨大的推动作用。 1)国际金融市场主要经历了从传统的国际金融市场到新型的 国际金融市场的过程。 2)传统的国际金融市场与新型的国际金融市场的区别：

国际石油价格波动对我国经济的影响及对策培训课件

国际石油价格波动对我国经济的影响及对 策 前言 石油作为重要的基础性资源，已经渗透到当今社会、经济、生产、生活的各个方面。因此，石油价格的变动，对国民经济各行业都将产生影响。上世纪70年代中期以来发生的几次世界经济衰退。都与石油价格暴涨有关。一般说来，国际油价上涨将通过贸易形式使石油进口国家的收入转移到了出口国家。石油净进口国的真实国民收入或GDP将遭受损失。在石油净进口国，由于生产成本因油价升高而升高，厂商将降低产量；供给减少，加大了通货膨胀的压力。此外，油价上涨将通过进门产品特别是进口石油产品，直接影响消费品价格上涨。价格上升、收入减少使国内需求下降，导致失业率上升。遭受真实收入下降损失的消费者希望提高工资，这又将增加企业的生产成本，从而使通货膨胀加剧，最终还是要由消费者消化。这种“通胀—工资”之间的恶性循环，将严重危害宏观经济的稳定发展。 国际油价波动对我国经济的影响 石油价格波动，投资、消费和出口受阻，减缓了国民经济增长速度。从经济发展来看，高油价对我国国民经济发展也是不利的。根据国家信息中心的研究，油价每上涨10%并持续一年时间，会使中国的增幅平均降低0.1个百分点，国内生产总值下降0.1%，其中消费下降0.075%，投资下降0.16%，出口下降0.25%。 具体可以从国民经济的三个因素——消费、投资和出口进行分析，油价上升将使其消费和投资减少，出口下降，因而使国民经济受到不利影响，增长减慢。从投资方面，石油价格越高，成本越高，市场开拓受阻，行业利润越薄，吸引力降低，投资不再进入；从出口方面来看，石油价格越高，下游产品生产成本增加，削弱了产品和产业的竞争力，出口自然下降；从消费方面来看，石油价格越高，产品成本升高，价格也随之提高，阻碍了原有消费需求的扩大，也使新的消费热点的形成受阻。其中最为典型的是汽车消费，两年来我国扩大内需、拉动消费已取得一定成效，其中轿车作为新的消费热点起到了积极作用。但由于油价攀升，居民购买机动车的意愿受到压抑，许多人担心买得起车养不起车，因而将会持币观望。 下面是具体分析 一：国际石油价格波动对我国投资的影响。 首先，我们来看一下投资的分类。

原油期货介绍

原油期货介绍 广发期货发展研究中心张卉瑶 2014年10月

目录 原油基础知识 国际原油供需格局 原油定价体系 主要原油期货市场 原油价格影响因素

石油简介 原油/石油： 习惯上称直接从油井中开采出来未经提炼或加工的石油 为原油，亦即天然石油。 它是一种由各种烃类组成的黑褐色或暗绿色黏稠液态或 半固态的可燃物质，略轻于水。可溶于多种有机溶剂， 不溶于水，但可与水形成乳状液。 石油包括原油、人造石油和各种石油产品。 石油的成因： 目前学术界普遍认同石油是一种化石燃料，它是古代海 洋或湖泊中的生物经过漫长的演化形成的混合物；因此 石油同样也是不可再生能源的一种。 不过近年来对于石油成因的说法存有争议。目前主流观 点仍旧认为石油是“生物起源”，但亦有较多观点认同 “无机起源”和“宇宙起源”。石油起源论关系到石油 是否可以再生。 资料来源：美国能源部

石油—工业的血液4 能源是现代社会源动力，亦为所有工商业的根 本。而目前能源主要还是以化石燃料为主。 在煤炭、石油和天然气固液气三态的能源产品 之中，只有液体的石油易储存、易使用、热量 高。因此石油是当之无愧工业的血液。 谁掌握了石油，谁就控制了所有国家；谁掌握了粮食， 谁就控制了人类；谁掌握了货币，谁就控制了所有政 府。 ——基辛格 资料来源：美国能源部

能源分区域消费 5

原油分类 6 美国和中国以API度作为原油分类的基准，是美国石油 学会(API)制订的用以表示石油及石油产品密度的一种量 度。它表示石油产品15.6℃时的相对密度（与水比）。 国际上把API度作为决定原油价格的主要标准之一。它的数值愈大 ，表示原油愈轻， 价格愈高。 是的，每周二晚间的API能源库存 报告就是它发布的。

石油价格波动及原因分析

石油价格波动及原因分析 1970年以来世界经历了三次比较显著的石油价格上涨,除了1973年和1979年前两次石油危机,最新一轮石油价格上涨自2002年开始启动,一直延续至今。从2002年油价每桶21美元开始,一路上升到2008年的超过100美元,其间在2008年第二季度曾经达到过最高点147美元。2009年6月以后,一直维持在70美元左右。从2010年开始,世界各国经济逐步走出谷底,尤其是亚洲国家经济强劲反弹,当年油价呈现前稳后升的态势,在70~80美元。目前最高原油价格是106.93美元,最低是95.72美元。纵观油价的历史记录,国际油价一路走高,呈现了大幅上涨和剧烈波动态势。 石油价格波动的原因很多,下面主要从内在动因、长期影响因素、短期波动原因三个方面展开。 1 内在动因 (1)稀缺性。石油作为可耗竭资源产品,绝对数量短缺,不足以满足人类相当长时期的使用,具有物质稀缺性。当前多消费意味着未来少消费,这种当前消费稀缺资源而放弃未来消费的机会成本被称为使用者成本。不同于一般商品,石油价格构成中不仅包括边际开采成本、边际社会成本,还包括边际使用者成本,三种成本的增加或减少导致石油价格出现波动性。 (2)金融属性。投机性交易对石油价格的重要影响凸现了石油的金融属性。目前,一般认为国际石油市场价格一直被两股主要势力操纵着：其一是一些跨国石油公司经常利用其强大的资本实力通过石油期货市场人为地抬高和压低计价期内的期货价格；其二是投机性资金,从近年的情况来看,国际原油期货已经越来越成为一种金融投机工具,投机性资金对国际石油市场的影响也越来越大。 (3)战略属性。石油作为一种战略商品,其与国家战略、全球政治、国际关系和国家实力等方面紧密交织在一起。各国纷纷都通过政治、经济、军事等各种手段争夺石油资源、争取石油价格控制权、建立大规模的石油战略储备。 2 长期影响因素 (1)供应因素。在石油供应中,OPEC扮演着重要角色,其石油储量占全球总储量的78％,产量占全球总产量的40％,出口量占世界总交易量的55％,由此可见,OPEC的石油供应对调控国际油价有举足轻重的作用。2004年以后,国际石油价格持续上涨,最主要原因是石油供应不足。OPEC国家凭借其独有的垄断地位,按照利润最大化的原则进行生产,较大产量对应较小边际收益,较小产量对应较大边际收益,这一特点促使OPEC单个国家的实际产量经常小于组织统一制定的配额。2007年11月,OPEC组织对生产协议作出进一步调整,协议只规定总体生产目标,而对生产配额不作明确规定,这一改变加剧了OPEC国家的继续减产行为,也给国际原油供给造成巨大冲击,2007年石油需求强劲增长,OPEC减产推动石油价格迅速上涨；2008年9月以来OPEC三次减产则是在石油需求和价格双双回落时作出的,它对石油价格的回升起到了直接作用。 目前,全球已经进入后石油时代,后石油时代下,易开采、低成本的石油资源越来越少,难开采、高成本的石油资源越来越多。全球石油资源的压力一直在持续,原油储采比的指标持续下降,下降的储采比意味着原油开采量的增加速度大于探明储量增长速度,此时原油价格会上升,生产者降低产量的同时会增加勘探力度,随着储采比逐渐上升,原油价格得以回落；反之亦然。因此,储采比决定原油价格的长期走势。 (2)需求因素。2004年以来,OECD、亚太、欧盟、北美等地区保持较快经济增长率,石油需求增长强劲。欧盟国家石油需求基本呈现递增趋势,2006年后虽略有下降,但绝对需求量仍然很大。在需求价格弹性较小的情况下,强劲的需求增长带动石油价格大幅上涨。

国际几十年原油价格走势及原因分析培训课件

自1970年以来，国际原油价格波动，大体经历了以下不同的三个历史阶段： 1970-2000年国际原油价格走势图 (1)20世纪70年代两次石油危机驱动油价持续暴涨。 1970年，沙特原油官方价格为1.8美元/桶; 1974年(第一次石油危机)，原油价格首次突破10美元/桶; 1979年(第二次石油危机)，原油价格首次突破20美元/桶; 1980年，原油价格首次突破30美元/桶; 1981年初，国际原油价格最高达到39美元/桶; 随后，国际油价逐波滑落，从此展开了一轮长达20年的油价稳定期。 (2)1983——2003年初，20年油价一直徘徊在30美元之下。 1986年，国际原油价格曾一度跌落至10美元/桶上方; 1986年初——1999年初，国际原油价格基本上稳定在20美元/桶之下运行，只是在1990年9——10月间，油价出现过瞬间暴涨，并首次突破40美元/桶，但两个月后很快又滑落至20美元/桶之下; 1998年底1999年初，国际原油价格曾一度跌至10美元/桶以下。

2000年，国际原油价格曾短时间内冲至30美元/桶上方，但很快又跌落至20美元/桶之下。 2000-2011年国际原油价格走势图 (3)第三次石油危机时期(2003——2008年)。第一、二次石油危机后，国际原油价格波动经历了长达20年的稳定期。20年后，国际原油价格再次步入一个全新的快速上升通道，第三次石油危机终于爆发： 2003年初，国际原油价格再次突破30美元/桶，然后，不再回头。 2004年9月，受伊拉克战争影响，国际原油价格再次突破40美元/桶，之后继续上涨，并首次突破50美元。 2005年6月，国际原油价格首次突破60美元/桶，并加速前行。 2005年8月，墨西哥遭遇“卡特里”飓风，国际原油价格首次突破70美元/桶。

近年来石油价格走势及影响分析

近年来石油价格走势及影响分析 石油是经济发展的重要能源之一，素有经济血液、经济命 脉之称。随着我国经济的快速发展，石油消费日益扩大。到１９９３年，我国由石油自给转变为石油净进口国，并由此而引发了石油价格形成机制的逐步变革。１９９８年６月１日，我国实现了国内原油价格与国际原油价格接轨，并因此引起石油价格的一系列波动。石油和石油化工生产在我市工业中占有相当份额，价格的大幅波动必然会影响这些行业乃至全市经济的发展。 一、近年来我市石油价格变动趋势。 １、石油价格虽有起落但一路走高。 从１９９７年到２００１年，我市石油出厂价格一路走高，每吨由１９９７年的８６６元上升到２０００年的１７１３元，２００１年回落到１４７４元；以１９９７年为１００的价格指数，１９９８年至２００１年分别为１０６·６４、１２６·８９、２０９·９１和１８５·５２。几年来石油价格虽小有起伏但保持上升趋势不变，尤其是２０００年石油价格暴涨，当年指数为１６５·４３，涨幅超过６５个百分点；２００１年，石油价格在经过前一年的高位震荡后有所回落，但实际价格已经远高于三年前。 ２、下游产品价格波动频繁。 石油价格变动自然会带动石油加工产品价格波动。其中，首当其冲是成品油。１９９７年以来，我市汽油、柴油价格起落较频繁：１９９８年、１９９９年及２００１年指数较低，２０００年指数相对较高。总体来说，成品油价格指数走势呈波浪型。 其它石油加工产品，在我市主要有：石油液化气、纯苯、乙烯、涤纶短纤维、涤纶长丝等等，这些产品均或多或少的受到原油价格波动的影响。 ３、石油价格变动对我市工业产品出厂价格总水平变动影响较大。 几年来工业品出厂价格指数（下文简称总指数）始终在低位线上徘徊。１９９７年－２００１年分别为９８·３２、９４·７１、９６·３７、１０２·７６、９５·８７。１９９９年石油价格指数为１１８·９９；同年，全市工业品出厂价格总指数比上一年增长１·６６个百分点，其中，由石油拉动０·６９个百分点。２０００年，石油价格再创新高，指数高达１６５·４３，拉动全市工业品出厂价格总指数上升２·６４个百分点。２００１年石油价格指数下滑到８８·３８，拉动全市工业品出厂价格总指数下降２·８５个百分点。见以下数据及图表。（以上年价格为１００）二、石油价格变动对我市相关行业的影响。 石油作为基础产业，与国民经济各部门间的产业关联度是较高的。目前我市的产业结构和技术水平决定了对石油工业的依赖度在一个较高水平。因此，石油价格持续大幅度增长、波动必然影响我市整个经济的进程，对某些直接相关的部门，更是左右了

石油价格波动及其风险防范对策复习课程

石油价格波动及其风险防范对策 2014-03-09能源情报 文/佟新宇中石化天津分公司 一、引言 石油是当前人类社会生存和发展必不可少的战略资源，争夺和控制石油资源已成为21世纪世界各国能源战略的焦点。石油价格的波动威胁着世界经济增长和我国能源安全，已不再仅仅是个经济问题，而是—个政治和战略问题。进入2012年以来，国际原油价格持续震荡，而世界经济复苏的不确定性以及中东动荡的政治形势更加剧了油价的波动，油价在实体经济疲软和地缘政治升温的相互作用下起伏震荡。国际油价总体呈现出大起大落走势，2012年1月到5月初，国际油价(WTI)还一直处于每桶98—110美元的高位，5月份以后国际油价大幅下挫，6月28日WTI原油期货达到77.69美元的全年最低点，9月份美联储启动新一轮量化宽松政策(QE3)，对国际油价又将产生新一轮冲击和深远影响。 二、油价波动的主要因素 石油是资源也是商品，同时还具有政治和金融属性。油价波动通常是多个因素共同作用的结果，导致油价波动的因素主要包括以下几个方面。 1、石油供给(或生产)因素 作为不可再生资源，石油的供给主要受到世界主要产油国的原油储量、生产能力(包括石油勘探开采技术和水平、加工处理能力及生产效率等)、边际成本、剩余

产能、国内政治和能源政策的限制，同时也会受到世界经济发展状况、国际原油组织(如OPEC)和市场结构及竞争状况、石油库存量、自然灾害、突发事件等多方面因素的制约和影响。 2、石油需求(或消费)因素 石油需求主要会受到全球宏观经济形势(增长或衰退)、石油消费国的经济、能源和石油政策、国际市场石油价格变动、替代性能源新技术的发展状况、气候情况、心理因素等多方面因素的影响。 3、地缘政治局势及经济与市场前景预期 伊核问题、欧债危机、美国经济复苏的不确定性以及作为世界主要产油地的中东地区地缘政治形势的持续动荡都会引起油价的剧烈波动，原油价格在一定程度上反映了市场对于未来能源需求和供给的预期，而对于世界经济与市场前景的预期，会直接影响原油现货市场贸易商的行为和石油期货市场投资者对多空形势的判 断决策，进而严重影响国际油价的走势。 4、经济政策和汇率因素 主要石油消费国的货币和财政政策及其汇率波动也会影响到油价的走势。扩张性的财政政策有利于提振消费和投资需求，促进经济增长，而低利率和宽松的货币政策将会导致流动性过剩，汇率下降，引起油价上涨，尤其是作为石油主要结算货币美元的货币和财政政策及其汇率发生改变时，对国际油价的影响尤为剧烈。美国经济形势的变化将直接影响作为原油计价货币的美元走势和国际资金的流向，美元汇率与石油价格基本呈反向变动关系，美元贬值，油价上升；美元升值，油价下跌。由于美元贬值有利于美国改善国际贸易和经常账户逆差，有利于美国经济复苏和转嫁危机，因此美国政府对美元汇率下跌持纵容态度，这就进一步推高了油价。 5、石油类金融衍生品的投机炒作 进入二十世纪八十年代以来，石油类金融衍生品飞速发展，石油的金融属性不断加强，原油期货价格已成为原油现货价格的基准和风向标，期货价格波动会对现货价格产生联动作用。由于跨国石油公司和金融资本(主要是对冲基金)的投机炒作，往往会导致石油价格在短期内的暴涨暴跌。当前，对于石油类金融衍生品的投机炒作已完全超越供求关系成为影响油价波动的主要因素。

国际油价预测与分析

国际油价预测与分析 随着世界经济形势的不断变换、现有原油储备、局部战争以及现代汽车工业飞速发展，对于国际油价都产生着深刻的影响。就目前而言，笔者认为在相当一个时期内国际油价将是稳步增长的趋势，直至可替代能源的出现，否则这一趋势将不可逆转。 一、需求不断增加 汽车工业以及现代石油化工业的兴起，可以说石油已经深入到我们现实生活的方方面面，不可或缺。合成纤维、合成橡胶、塑料以及农药、化肥、炸药、医药、染料、油漆、合成洗涤剂这些产品的出现都离不开石油，我们穿的衣服、用的煤油、汽油、柴油都是从石油中提炼出来的，没有石油就寸步难行。正是由于石油用途广泛导致世界性的需求不断增加。 从二战起到现在国际油价，在稳步提升着，而这种提升跟需求增加密不可分。在未找到能够替代石油的廉价能源之前，人类对石油的需求是逐步增加的，随着科技的进步这一趋势可能被打破，而那是相当长的历史时期以后的必然。 二、世界原油储备对油价的影响 目前世界原油储备状况基本能满足实际需求，但是站在长久角度来看，石油是不可再生资源，总有枯竭的那一天。因此，从这一角度分析，原油价格只能继续提升。 石油安全一直是工业化国家的心病。二战时日本就是被美国的能源禁运逼得铤而走险发动珍珠港袭击；纳粹德国的许多军事行动也是为油所迫，如为夺取高加索油田而转移进攻方向，最终导致斯大林格勒战役惨败，战争后期德国不得不靠工业酒精和“液化煤”维持。1973年，阿拉伯国家为报复西方支持以色列，发动“石油战争”，导致西方战后最大经济危机。面对危机，美国为首的主要工业化国家组建国

际能源署，敦促各国建立石油战略储备。国际能源署规定，成员国的石油储备应相当于该国90天原油或成品油净进口量。 美国目前的战略石油储备高达7.27亿桶，商业原油库存也有3.5亿桶，据称足够满足国内158天的需求。另外，每天航行在世界各大洋的美国石油公司油轮相当于储备8000万桶原油，等于全世界一天的石油产量。美国巨量的石油储备，成为实施对外政策的一个重要手段。 另外，虽然石油短期内在全球范围内不会出现短缺，但这并不意味着世界石油市场会平稳发展，更不意味着国际石油价格能保持稳定。 由此可见，原油资源的有限性，导致各国都在储备，目前原油供给远远大于实际需求原油价格却在增长，所以说各国的战略原油储备，也从一定角度上刺激了国际油价的增长，如果将战略原油储备投放市场，国际油价会在短时间内有一个下降，因此国际油价与原油储备密不可分。 三、战争局部冲突对原油的影响 翻开1979年以来的世界油价走势图，可以发现一个现象，这就是近25年来世界油价的几次大起大落，都与伊拉克有着直接的关系。为了谋求对海湾地区———这个“世界油库”的支配权，伊拉克先是在1980年9月发动了旷日持久的“两伊战争”，之后又在1990年8月入侵科威特，引发“海湾危机”。这两次大规模的战争，与目前正在发生的“美伊危机”，无一例外地造成世界油价的巨幅波动。 去年的利比亚战争也对原油价格产生了不小的波动，虽然利比亚的原油产量在全世界的原油产量中占比不大只占全球的2％。资料显示，利比亚石油产量为160万桶/日，石油出口量约为130万桶/日。就这样小的比例，在短时期内对国际油价依旧产生了影响，由此可见局部战争对国际油价产生着影响，但是这种波动相对而言是短暂的，随着战争的结束，基本又回到原来的状态。

金融市场基本理论概述

金融市场概论 在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是要素市场、产品市场和金融市场。要素市场是分配土地、劳动与资本等生产要素的市场，产品市场是商品和服务进行交易的场所。在经济系统中引导资金的流向，沟通资金由盈余部门向短缺部门转移的市场即为金融市场。 §7.1 金融业的发展 第一阶段 19世纪以前 以实物货币为主体 金融机构从事货币兑换业务 第二阶段 19世纪以后 以信用货币逐步代替实物货币

金融业以银行业为主体 第三阶段 19世纪70年代以后 金融创新导致银行业的市场份额下降 金融市场开始占据主导地位 第四阶段 现在及以后的发展 以金融的国际化，电子化，网络化，经济虚拟化为主要标志 §7.2 金融资产的定义 金融市场的定义 金融市场通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。包括以下三层意思： 1、金融市场是进行金融资产交易的有形和无形的场所。 2、金融市场反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系。 3、金融市场包含交易过程中金融资产所产生的各种运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。金融资产的定义金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或金融证券。金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。前者主要包括债务性资产和权益性资产；后者主要包括远期、期货、期权和互换等。 包括债务性证券和权益性证券。 分类：1、货币 2、债务性证券 3、权益性证券

4、衍生证券 机制与定价运行机制 定价机制 利率机制 汇率机制 风险机制 监管机制 主体行为 筹资行为 投资行为 套期保值 套利行为基本定价原则：预期未来现金流的现值 基本定价公式：()11T t t t v C R ==∑+ 其中C t —— t 时收到的现金流 R —— 投资者要求的市场收益率 T —— 现金流发生的期限V —— 资产的现值，即内在价值 金融市场与要素市场和产品市场的差异 在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡； 市场交易的对象是一种特殊的商品即货币资金。 市场交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电讯及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。

国际原油价格趋势研究报告

国际原油价格趋势研究报告国际原油价格连续第三年萎靡不振。2013 年，作为全球油价基准的布伦特原油的的平均价格为逾108 美元（与2012 年和2011 年的表现一样）。投资者本来担忧美国页岩气革命将会导致供应过剩，但由于全球其他地区产量下降，这种担忧未能成为现实。对追踪大宗商品的众多投资者和押注原油波动性的对冲基金而言，这意味着回报欠佳。对投资银行来说，它意味着缺少业务，因为消费者认为不需要对冲。只有石油输出国组织（Opec ，简称欧佩克）对持续的高收入感到高兴。因此，投资者是应该放弃布伦特原油，还是应期待2014 年会有所不同？分析师们观点不一。． 许多人相信，在2014 年，产量增幅最终将超过需求的温和增长，从而压低价格并考验欧佩克平衡市场和保持价格稳定的决心。 花旗(Citi) 大宗商品研究主管艾德?摩尔斯(Ed Morse)说：“深海开采技术成熟之后的美国页岩气革命，绘制了一幅强劲的供应图景。”花旗预计布伦特原油在2014 年的平均价格将为每桶98 美元。不过，其他人则辩

称，供应将令人失望，为布伦特原油价格提供有力支持。 JBC 能源咨询公司(JBC Energy) 的迈克尔？代-米夏伊(Michael Dei-Michei) 表示：“最近几年的模式可能会不断重复，因为确实没有实质变化。” JBC 能源咨询公司预计2014 年布伦特原油均价将达到每桶110 美元。 为何会出现截然相反的预测？主要原因是对欧佩克内部供应中断情况增多的风险存在不同看法。． 虽然美国页岩气革命引发了广泛关注，但可以说产量中断——从利比亚内战到为制止伊朗发展核项目而对其发起石油制裁——会对总体价格产生同等的影响。许多分析师再次将欧佩克产量视为不可知因素。 例如，巴克莱(Barclays) 预计，2014 年非欧佩克供应增幅将比全球需求增幅高出约50 万桶。但分析师米思文?马赫什(Miswin Mahesh) 表示，由于许多欧佩克国家产量的不确定性，这仅仅意味着原油价格面临温和的下行压力。在利比亚，武装分子们继续阻止主

原油期货交易知识

原油期货交易知识 原油期货简介 期货交易是指买卖双方成交后不即时交割，而是按合约的规定，在一定期限后，在期货交易所内集中买卖某种期货合约的交易活动。原油期货就是以远期原油价格为标的物的期货。 目前世界上重要的原油期货合约有：纽约商业交易所(NYMEX)的 轻质低硫原油(即西德克萨斯中基原油WTI)期货合约、高硫原油期 货合约，伦敦国际石油交易所(IPE，后更名为洲际交易所ICE)的布 伦特(Brent)原油期货合约，新加坡交易所(SGX)的迪拜酸性原油期 货合约。 原油期货价格 原油在期货交易所的公开竞价交易方式形成了市场对未来供需关系的信号，交易所向世界各地实时公布交易行情，原油贸易商可以 随时得到价格资料，这些因素都促使原油期货价格成为原油市场的 基准价。 NYMEX西德克萨斯中基原油(WTI)原油期货：所有在美国生产或 销往美国的原油都以它为基准油作价。因为美国这个超级原油买家 的实力，加上纽约期交所本身的影响力，以WTI为基准油的原油期 货交易，就成为全球石油期货交易的风向标。 ICE北海布伦特原油期货：伦敦国际石油交易所(IPE)在1988年 推出布伦特原油期货合约，包括西北欧、北海、地中海、非洲以及 也门等国家和地区的原油交易，均以此为基准。 布伦特原油期货及现货市场所构成的布伦特原油定价体系，最多时曾涵盖了世界原油交易量的80%。即使在纽约原油价格日益重要 的今天，全球仍有约65%的原油交易量，是以北海布伦特原油为基 准油作价。主要原油现货：

上世纪70年代石油危机后，为了摆脱死板的定价束缚，一些长 期贸易合同开始与现货市场价格挂起钩来。一般采用两种挂钩方式，一种是指按周、按月或按季度通过谈判商定价格的形式，另一种是 以计算现货价格平均数(按月、双周、周)来确定合同油价。 现货市场有两种价格，一种是实际现货交易价格，另一种是一些机构通过对市场的研究和跟踪而对一些市场价格水平所做的估价。 (1)阿联酋迪拜原油价格：中东各大产油国生产的或从中东销售 往亚洲的原油都以它为基准油作价。它往往可以反映亚洲对原油的 需求状况。其现货主要在新加坡和东京交易，期货交易量则很小。 (2)马来西亚塔皮斯轻质原油价格：它是在东南亚代表轻质原油 价格的典型原油，东南亚轻质原油大部分以它为基准油作价。其主 要交易方式是与其他标准油的价差交易。 (3)印度尼西亚官方价(ICP)：以这种方式作价的主要有印尼原油以及远东地区部分国家的部分原油。 欧佩克一揽子油价 石油输出国组织(欧佩克)为了调控市场价格，选取该组织成员国主要原油品种，计算出的一揽子平均价。 目前欧佩克一揽子油价共包括12种构成成分，分别为撒哈拉原油、Oriente原油、Girassol原油、伊朗重质原油、巴士拉轻质原油、科威特出口原油、锡德尔原油、博尼原油、卡塔尔海上原油、 阿拉伯轻质原油、穆尔班原油和马瑞(merey)原油。 原油期货是最重要的石油期货品种，目前世界上重要的原油期货合约有4个：纽约商业交易所(NYMEX)的轻质低硫原油即“西德克萨 斯中质油”期货合约、高硫原油期货合约，伦敦国际石油交易所(IPE)的布伦特原油期货合约，新加坡交易所(SGX)的迪拜酸性原油 期货合约。 油期货就是以远期石油价格为标的物品的期货，是期货交易中的一个交易品种。