上市公司CFO教你读财报
在全球顶级四大会计师事务所拥有超过10年的工作经验,后出任某海外上市公司财务总监一职,具有非常丰富的企业IPO、大型上市公司财务管理经验。同时为中美两国注册会计师协会(AICPA&CICPA)的专业会员。
Q1:
引用看到的原话“可分配利润是真金白银,亏损时的肉垫,还本时的保障。看看奈伦集团有多少未分配利润:
根据2013年鹏元评估报告,截止12年底有9.8亿可分配利润躺在账面上。”
请问:如何看待未分配利润在财报中的价值,请问具体以上该如何理解,这句话的理解又是否正确?
A:
未分配利润,通俗简单的理解就是:从公司创建以来累计创收的利润,减去公司创建以来累计分配给股东的利润后,剩下的就称之为未分配利润。另外说一句,可分配利润和未分配利润是一个概念。
未分配利润,在一定程度上代表着企业在过去的N年中的累计经营成果,未分配利润越高说明企业以往的累计经营业绩越好,所以说“可分配利润是真金白银”。
如果今年企业经营不佳,产生了亏损,那么未分配利润的数字就会因此而降低,但未分配利润可能依然是正数,所以说未分配利润是”亏损时的肉垫”。
但是说“未分配利润是还本时的保障”并不贴切,因为企业是否能按时还债,主要看企业是否有充足的银行存款,而以往经营产生的累计利润可能已经用在购置固定资产、购买原材料等项目,未必有足够的资金盈余。实际情况中,有着高“未分配利润”但还不起债的公司并不在少数。
Q2:
引用看到的原话“公司可以通过处置固定资产、调整折旧年限改善业绩,进而促使债券收益率下行。"
收益率下行我理解请问具体是怎么做到改善业绩的?以上改
变详细体现在利润表里的哪项?能否具体说明
A:
这实际上算是个典型的通过“财务技巧”来调整财务报表的手法。举例来说,对于一家传统制造型企业拥有大量的机器设备固定资产购置价格10亿元人民币,按十年折旧,那么每年的折旧费用为1亿元,这1亿元的折旧费用将被记录在生产成本中,生产成
本最终在产品销售出去后转化为“主营业务成本”中。如果现在调整折旧年限为15年,那么每年的折旧费用降低到6667万元,最终转化为“主营业务成本”的金额就会降低3333万元,从而达到改善业绩也就是提高净利润的作用。
另外,说到处置固定资产,还是举例来说,10亿元的机器设备按10年折旧,已经用了9年了,就是说,9亿元已经通过折旧的方式记入到“主营业务成本”中,账面上这些设备还有剩余价值1亿元。于是公司将这些设备处置掉了,卖给了其他公司得到1.5亿元,那么处置资产的收入减去账面剩余价值后的5000万元就形成了公司利润的一部分,从而达到改善经营业绩的目的。
你可能会问,机器都用了9年了可能都没什么用了,虽然账面上还值1亿元,但真的能卖到1.5亿元吗?这不科学啊,我说,为什么不可以呢?你可以卖给母公司啊,可以卖给兄弟公司啊,冤大头有的是。不少上市公司靠着这招在当年都扭亏为盈了。
上述两种“财务技巧”和公司的实际经营能力,市场环境什么的都没什么关系,在看一家公司的经营情况的时候,需要对这些技巧进行甄别和判断。一家公司当年的利润不错,但仔细一看主要利润大部分都是来自于“处置固定资产”,那么就要小心了,公
司的实际经营情况并没利润反应的那么好,都是靠例外因素提升的利润额。
Q3:
引用看到的原话”对于已经处于亏损且融资能力较差的公司,可以采取出售股权等手段提高公司偿债能力,同时达到避免公司连续亏损的目的,如12中富01因出售子公司股权和土地房屋而扭亏。“
以上具体该如何分析?出售股权提高偿债能力?: 又是如何体现在报表里的?
A:
和之前提到的处置固定资产所产生的收益相似,公司同样可以把持有的子公司的股权以更高的价格卖出去,从而获得利润,这部份出售股权所获得利润通常记录在“投资收益”中,而出售土地、固定资产所产生的利润通常记录在“营业外支出”中。
这算是上市公司为了所谓“改善业绩”经常采用的一些手法,这些手法和公司实际的经营情况无关,与经营者的经营能力无关,更多的是一种为了满足某些资本运作或者避免连续亏损情况发
生而采取的手段。
Q4:
引用原话:”截止到2014年3月30日银行贷款1亿元,比2013年年末下降4000万元。公司的银行贷款是纯信用贷款,没有任何抵押。资产负债率仅52%,银行贷款1亿元、票据5亿元,银行授信14.5亿元。债券量仅3亿元。
毅昌是个相当保守的公司,他连银行授信都闲贵了,怎么会替别人做嫁衣裳。“
请问老师对这些话怎么看?银行授信在财报里面如何体现的?
为何说闲贵不会替别人做嫁衣?企业有更好的融资方式吗?
A:
这里其实说到了中国大部分民营企业面临的一个非常要命的问题:融资。绝大部分企业尽管经营情况不错,但却非常的缺钱,缺流动资金,经营情况不错但因为资金流断流而导致破产的企业不在少数。在这种情况下,银行也不太愿意把贷款放给民营企业,因为风险比较大,万一收不回来就血本无归了。
所以在此背景下,一家民营企业手头能拥有大量资金,或者有着大量的银行授信而不使用是非常非常令人羡慕的。
闲贵的意思是:取得银行贷款还是要支付利息的,而本来公司自己的资金就够用,何必还要帮银行赚钱呢。
在财务报表主表中,是无法体现银行授信额度的,需要在财务报表附注中的相关段落查看。
企业最见的融资方式,包括:银行借款,外部引入投资者,上市发行股票,发行债券等方式。对于大部分民营企业来说,偏好的融资方式是银行贷款,因为利息相对低而且可以抵税,但就实际情况来说并没有所谓的更好的融资方式,只有最适合实际情况的融资方式,能找到钱就谢天谢地了。
Q5:
业务需要常常要评标,一项指标就是财务报表,如何从一个公司财务报表分析出这公司财务能力呢?简单的就好,因为主业工程项目,不需要很复杂。
A:
不好意思,你的问题是在太宽泛了,几乎和“如何阅读财务报表”这一主题一样。每个企业的情况千差万别,简单的几个财务指标是无法分析一家公司的情况的,都需要具体问题具体分析。
Q6:
有什么适合财务门外汉的进行简单财务知识普及的教材可以推荐的吗?谢谢!
A:
我看过的入门财务书籍其中一本还不错,不枯燥,叫《财报就像一本故事书》是台湾作家,刘顺仁编著的。
Q7:
请问实际操作中一般设定的重要性水平是多少?跟那些因素有
关系?行业、规模、熟悉程度,还是什么?
A:
这个问题涉及的内容比较广泛,每个行业、每个企业的情况千差万别,而且就同一家企业不同的项目不同的角度,所谓重要性水平的设定也完全不一样,切不可用简单的几个标准一概而论。
就企业内部的一般管理而言,常见的重要性水平通常以销售收入,净利润,资产规模等财务指标为起点进行设置。譬如,针对企业过去一年的销售收入进行评估,就可以考虑以去年销售收入总额的0.5%-5%设定评估标准。如果评估一个公司的资产情况,就可以考虑以公司的资产规模的一定比例设定重要性水平。
Q8:
我可以问,我不知道去哪里可以看到财报吗?
A:
如果企业是一家上市公司,就可以去公司的官方网站,或者相关交易所的网站去下载公司的定期财务报告。
如果企业不是上市公司,你又不是公司的财务人员或者高管,想取得公司的财务报表还是比较困难的。
交易所网站:
上海深圳交易所:https://www.wendangku.net/doc/654673818.html, 在:信息披露>>上市公司公告,中按股票代码搜索公司的年报,年报中包含了完整的年度或者半年度的财务报告
深圳股票交易所:https://www.wendangku.net/doc/654673818.html,,搜索方法同上
香港证券交易所:https://www.wendangku.net/doc/654673818.html, 在左边的 for issuers & listed companies>>listed companies information advanced search里面按股票代码进行搜索
Q9:
作为一名纯小白,我的问题也很白。
首先企业财报真的是这家企业的真实收支盈利状况?可以相信吗?
然后我们去哪里看财报?
再然后有没有一种适合小白的学习方法能够快速掌握财报中的要点?因为在我想象,财报应该是堆砌了很多数字啊百分比啊之类的。
最后能不能给推荐一两只股票or基金。
A:
对于绝大部分人来说,财务报表是反映一家企业真实收支盈利情况的最好的工具了,也许财务报表有作假的嫌疑,也许财务报表反映实际情况的角度并不完整,但它依然是了解一家企业经营情况最快捷直观的入口。
从另外一个角度说,要想了解一家企业,看财务报表并不是结果,而是起点。通过看财务报表就会有各种各样的疑问,基于财务报表向企业提问更有针对性,更有效果。从这个意义上来说,你所说的不可信待的财务报表也是有用,通过发问就可以让企业的回答自相矛盾,你自然可以做出判断。另外,做虚假财务报表是非常需要技术水平的。
去哪里看财报?参照上一个帖子。
想学习快速掌握财报中的要点。。。说实话。。。没什么特别捷径。如果你痛恨数字,看见财务报表就头疼就更别想了。你所说的财报中一堆百分比什么的,仅仅是财务的一部分,真正的核心是这些数字后面的故事,如同刚才说的一样,阅读财报不是结果而是起点,通过财报中的数字进行发问才是阅读财报的主要目的。
如果一定说看财报有什么捷径,那勉强的说,就是要带着故事和问题去看财报,这样你才能对你要看的财务报表有真正的兴趣。如果你重仓持有一家公司的股票,当然会有兴趣看财报,看看他
们的销售收入为什么一年不如一年,看看他们为什么要买那么贵的设备但却生产出卖不出去的产品;如果你只是出于一般学习目的看财报,十有八九会睡着的。
Q10:
在分析企业的偿债能力时,经常会去看流动比率、速动比率、资产负债率之类的指标,但对于轻资产的公司,比如科技公司、教育公司、文化类公司等,看这些比率的意义好像不大,请问有没有什么好的方法去衡量这类公司的偿债能力。
A:
在分析企业的偿债能力时,经常会去看流动比率、速动比率、资产负债率之类的指标,但对于轻资产的公司,比如科技公司、教育公司、文化类公司等,看这些比率的意义好像不大,请问有没有什么好的方法去衡量这类公司的偿债能力。
你的对于这些各种财务指标的理解是正确的。的确,对于轻资产公司来说,这些财务比率用处不大。如果你主要关心这类轻资产公司的偿债能力,还是要看公司的资金储备和经营现金流是否充足,是否足以偿还已有的债务。
例如,看轻资产公司连续几个月的财务报表,看报表中每个月销售现金流入是否能基本满足大额支出(包括广告推广费用,人员
支出,轻资产公司这些支出是大头),销售现金流入每个月波动是否重大等等,这种方法提供了一个比较易于理解的维度给报表使用者去初步把握公司的偿债能力,如同之前提到的,财务报表是发问的起点,通过阅读财务报表的产生疑问,再向企业发问才能真正了解企业的偿债能力。
Q11:
大神能不能透露一些常见的企业财务造假情况,还有如何识别呢?A:
这里首先需要了解一下企业财务造假的动机。我们能见到的大部分财务造假是粉饰业绩,也就是虚增收入和利润。对于上市公司来说,粉饰业绩的常见目的在于其提升/稳定股价、保持公司在
资本市场的声誉。因为连续亏损会导致公司摘牌的厄运。
最常见的财务造假的地方就在于虚假的销售收入,客观的说,一般的散户投资者是很难去甄别财务造假,刚才说过,财务造假也是需要精英才能做的好的事情,加之财务的专业性门槛,一份经过粉饰绩的财务报表,专业的会计师事务所经过审计工作都未能发现,一般投资者的信息有限又如何能发现呢?
当然,我们小散户也不是没有机会,这需要我们在阅读财报时还要研究分析更广泛的信息和财报做对比,发现异常情况,比如公
司的利润率明显高于行业水平、全行业销售收入都在下降而公司的业绩却高歌猛进.....等等。这些异常并不一定代表财务有作假的可能,但为我们向企业发问提供了良好的素材。
Q12:
大神个人在做企业财务分析的过程中,一般最看重哪些方面的指标?
A:
看上市公司的财报,每个行业每个公司的差异很大,角度也比较多,这里只能说最最基本的一些指标。
连续几年的销售收入、毛利率,净利润率、资产负债率,流动比率,净资产收益率。
这些指标的背后,关注的核心就是这两点:公司盈利能力如何,还能按时还债吗,确保了这两点,意味着公司应该还能好好的活下去。
小白们如果精力有限,可以先从上面那些相对容易理解的指标入手学习。
Q13:
财务分析中,专家如何看待杜邦分析的拆分体系?还有没有比较推荐的分析体系?
A:
这个杜邦分析体系非常不错,大力推荐,我还没有发现比这个体系可容易理解的其他体系。其核心“净资产收益率”也是巴菲特在评价一家公司时所常用的基本体系,小白们可以花点精力研究下,是入门的很好的工具。
Q14:
如果投资股票和投资债券,在看财报的时候,思路上有没有区别?A:
一般而言,看投资股票相关公司的财报你关注的重点是公司的是不是还能赚钱,赚的多不多。看债券相关公司的财报您关注的重点是公司还有没有能力按时还钱。
Q15:
帮朋友问一个个人职业规划的问题,朋友现在在四大工作,3年左右的审计工作经验,已经拿到了CPA证书,比较希望去PE工作,该如何做好准备呢?
A:
这个资历去PE工作还稍微有些早,不过这个也看个人追求了。
一般而言,PE需要的是直接能上手工作的员工,最好是四大的
财务咨询部分的人比较对口,审计的会考虑但概率低一些。所以说我觉得没什么特别需要准备的,你是否能应聘上取决于PE是
否急需招聘人做项目,以及面试的时候的化学反应。
Q16:
求问楼主,如何看到市净率和市盈率?
A:
先说说最常听到的市盈率 PE,price to earning, 就是股票价
格除以每股(年)净利润。举例来说,一家上市公司的股票价格是100元,当年的每股税后净利润是5元,那么市盈率就是20倍。简单的理解就是,如果花100元购买了这家公司的股票,那么需要20年能收回成本。实际应用中,市盈率是评估公司价值
比较简易和快速的方法。
单独看一家公司的市盈率意义不大,因为你很难想象买了一只股票20年才能收回成本,公司也在发展净利润也会增加,这一切
都会让这个20倍的市盈率显的莫名其妙。所以一般而言,都是
同行业的公司进行比较,这样就会使这个指标显的生动和有意义。行业不同,市盈率差异也很大,比如传统工业企业的市盈率就不高,一般在15倍以内,因公司的前景缺乏想象力,股民不认为
传统企业的利润能还有大幅度的增长。而互联网企业的市盈率
高的吓人,超过100倍的市盈率都不少见,因为投资者认为互联网企业代表这未来,利润有着极大的拓展空间。
国内A股上市公司的市盈率平均水平在15-20倍之间,而香港主
板上市公司的平均市盈率在10-15倍之间,为什么国内企业的平均市盈率高于香港资本市场的市盈率呢?除了资本市场的企业
行业结构的差异外,最主要的原因还是:香港资本市场比较成熟,机构投资者占主流,散户较少,能比较理性的对待资本市场的各种情况。而国内市场的散户比例还比较高,各种内幕消息满天飞,散户甚至机构投资者都很容易受到这些因素的干扰,使得国内上市公司的股票价格比较容易就上升到高位。
另外在说说市净率,是股票价格除以每股净资产的一个比例,再翻译一下就是公司在资本市场的总价值与公司净资产金额的比例。这个指标主要用于金融企业,比如银行和保险公司,次要用于房地产企业。其他行业,包括传统工业企业,互联网企业,传媒行业等都不适用这个指标。
说到底,这两个指标都是我们对上市公司的股票进行估值时的工具,市盈率最常用,市净率适用范围比较窄。建议小白们可以关注市盈率相关的报道,可以对上市公司的股票价格更有感觉
访谈笔记 被访人:李敦嘉金融街控股股份公司财务总监 时间:2002年9月17日 9:00-11:00 地点:金融街控股股份公司财务总监办公室 访谈人:余继业丛寰宦 记录整理人:丛寰宦 访谈纪要: 1.个人情况介绍: 在审计署工作10年,1998年公开招聘到金融街公司人财物经理,99年下半年开始招收准备收购上市。 选择对象:1、非流通股只有一家,2、规模小,3、承诺回购资产和人员。 收购过程:1、成立子公司,2、与对方进行资产置换,3、对方在回购部分资产,4、证监会批准。2001年1月完成上市,2002年8月增发成功,融资4个亿。 华融的资产较差,以前投资大都有去无回。重组是金融街集团和华融集团的重组,上市公司承诺3年内不转让。 2.华融的文化? 总体不错,人员敬业,相互之间勾心斗角少,公司领导有权威性,自己感受不错。 3.这次成功增发融资的意义? 改善了资产负债率,对财务报表时有好处的 银行贷款容易多了,并可以以较低的利息得到贷款 4.怎样提高资金使用效率? 对策少,现在一级市场的申购较难。 控制资金的需求 贷款时提出条件,以获得最优惠的贷款
协议存款的利差 5.公司未来发展的想法? 几年内工作压力大,考虑远大目标的精力比较少。 准备在金融街周边储备一些土地 产品相对单一,写字楼的风险在加大,准备介入住房市场 坚持房地产为主业,没有向外做人和投资。 6.四业的问题? 对四业持怀疑态度。 金融业不可能控股,在资金良好和充裕时可以参与一些项目 高科技是受当时热潮影响的 高管层的风格是比较稳健的,高风险的概念是不能接受的。 7.国际化的问题? 金融街各公司的楼是自己服务的,国外公司需要社会化的服务 国外公司的客户不在这里,住房、子女入学、购物等环境还不配套,目前我们没有这个实力 方向是国际化或是国际标准,但外资是否进来并没有太大意义 国内客户是完全可以支撑我们的,是否国际化意义不大 8.住房产品的发展策略? 要取决于所的土地的环境来决定 万科的模式我们不行 9.品牌的利用? 有一些想法。
《巴菲特教你读财报》 中信出版社作者:玛丽·巴菲特、戴维·克拉克 目录 引言 (2) 第1章让巴菲特成为世界首富的两大发现 (2) 第2章让巴菲特成为超级富豪的企业类型 (3) 第3章巴菲特的淘金之地 (4) 第4章“持续性”是巴菲特打开金库的钥匙 (5) 第5章财务报表概述:淘金之地 (5) 第6章巴菲特在哪里发现财务信息 (6) 第7章巴菲特从哪里开始着手:损益表 (6) 第8章收入:资金来源的渠道 (8) 第9章销售成本:对于巴菲特来说是越少越好 (8) 第10章毛利润:寻求长期赢利的关键指标 (9) 第11章营业费用:巴菲特的关注点 (10) 第12章销售费用及一般管理费用 (11) 第13章研究和开发费用:巴菲特避而远之 (12) 第14章折旧费:巴菲特不能忽视的成本 (12) 第15章利息支出:巴菲特不想看到 (13) 第16章出售资产收益(损失)及其他 (14) 第17章税前利润:巴菲特惯用的指标 (15) 第18章应缴所得税:巴菲特知道谁在说真话 (16) 第19章净利润:巴菲特的追求 (17) 第20章每股收益:巴菲特辨别成功和失败者 (18)
引言 巴菲特分析损益表主要关注以下8个指标: 1.毛利率:巴菲特认为,只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持赢利,尤其是毛利率在40%及其以上的公司,我们应该查找公司在过去十年的年毛利率以确保是否具有“持续性”。 2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,其占销售毛利的比例保持在30%以下最好。 3.研发开支:巴菲特总是回避那些经常必须花费巨额研发开支的公司,尤其是高科技公司,巨额研发一旦失败,其长期经营前景将受到很大影响,这意味着公司业务未来长期并不稳定,持续性不强。 4.折旧费用:巴菲特发现那些具有持续性竞争优势的公司相对那些陷入过度竞争困境的公司而言,其折旧费占毛利润的比例较低。 5.利息费用:具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息支出。在消费品类领域,巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小于其营业利润的15%。 6.税前利润:指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润。巴菲特经常谈到税前条件下的公司利润,这使他能在同等条件下将一家公司或投资与另一项投资进行比较,税前利润也是他计算投资回报率常用的一个指标。 7.净利润:净利润是否能保持长期增长态势;净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手;净利润是否一直保持在总收入的20%以上。 8.每股收益:连续10年的每股收益数据就足以能够让我们明确判断出公司是否具有长期竞争优势。巴菲特所寻找的是那些每股收益连续10年或者10年以上都表现出持续上涨态势的公司。 第1章让巴菲特成为世界首富的两大发现
《巴菲特教你读财报》核心解析读书笔记 1500字 《巴菲特教你读财报》这本书共有四部分,分别讲解了损益表、资产负债表、现金流量表和公司价值评估。对于大部分投资者,损益表和资产负债表比较熟悉,现金流量表相对陌生。在分析报表时,不应过度关注净利润,推导过程中的因子才是关键。 下面将书中具有指导性和可操作性的内容做一分享。 第一部分:损益表 毛利率=毛利润/总收入:毛利率高于40%的公司,一般具有某种持续竞争优势;毛利率在20%到40%之间的公司,往往处于高度竞争的行业,因为竞争会消减行业总利润率;如果毛利率低于20%,表明行业存在过度竞争。典型案例:可口可乐毛利率60%,箭牌毛利率40%。 营业费用:这是一种刚性费用,包含销售、研发、折旧等。在寻找具有持续竞争优势公司过程中,销售费用应一直保持较低水平。若一家公司能将此项费用比例(费用/毛利润)保持在30%以下,就非常让人欣喜。不少具备持续竞争优势公司此项费用比例为30-80%。 巴菲特建议远离具有高额销售费用及一般管理费用的公司。因为公司内在长期经济实力脆弱,即使股价较低,也
不能使投资者摆脱终生平庸的命运。 净利润:大部分投资者最关注的指标。对于净利润,有个细节需要注意:公司有可能因股票回购而导致净利润历史走势不同于每股收益。股票回购将减少流通股数量,从而增加每股收益。巴菲特建议关注公司净利润真正走势。 一个简单规律:如果一家公司的净利润一直保持在总收入的20%以上,那么这家公司很有可能具有某种长期相对竞争优势。 第二部分:资产负债表 应收账款净值:应收账款减去坏账。如果一家公司持续显示出比其他竞争对手更低的应收账款占总销售比率,那么它可能某种相对竞争优势。 房产、厂房和机器设备:对巴菲特来说,越少越好。比如生产口香糖和制造汽车,经营哪些无需花费大量资金用于产品更新的生意,会让股东赚取更多的利润。 商誉:支付的购买价超过账面价值。只要看到公司商誉连续几年都在增加,就可以判断这家公司在不断地并购。 短期/长期贷款:巴菲特投资金融机构时,通常回避那种短期贷款比长期贷款多的公司。少量或没有长期贷款通常意味着一项很好地长期投资。巴菲特喜欢富国银行,每1美元长期贷款相应只有57美分短期贷款。 债务股权比率:判断一家公司是以债务融资还是以股权
手把手教你搭建财务模型 投行咨询或者投资界常说的Financial Model,俗称财务模型,听起来高大上白富美,实际上数学原理不超过四则运算,顶多加上开方和乘法。而且制作工具也非常简单,基本都是Excel。这个领域的Financial Model的复杂性不是体现在理论,而是体现在: ?商业逻辑清晰:找出核心的假设 ?灵活性强:根据客户或老板需求快速调整,有时候真的是先有结论后有推论 ?胆子大:针对众多不可测的变量敢于进行有量级精度的假设或者瞎猜,物理界有海森堡测不准原理,商业界有鲁智深测不怕原理 基本可以这么说,几乎所有的财务模型都是拿Excel做出来的。包括但不限于: ?偏会计或财务方面:财务三张报表的历史及预测 ?偏项目投资或项目管理方面:NPV/IRR等模型 ?偏股权及债券投资方面:市场规模预测、投资价值预测(DCF及Comparable 等等)等等、针对各种股权的回报预测 ?偏交易方面:针对各类金融产品(FX、衍生品等等)的模型估算和执行策略等等。 如何搞好Model 因为Financial Model基本成为这几个高薪行业的基本功,不少人私信我要求 开一个关于如何做财务模型的Live,因为犯懒就利用这个专栏文章好好满足大 家的需求。
下图展现的是一个经典Financial Model的架构,选择这个模型来作为范例,因为它基本涉及到了金融和投资领域大部分需要建模的可能性:三张财务报表的预测、资产注入、投资回报及敏感性分析、LBO以及股份计算等等。 接下来讲述按照怎么样的顺序和思路来构建如此复杂的财务模型。我将这套方法称之为“逐步推进法”,核心主线是按照信息或数据的确定性,从强到弱,从常数、到历史数据、到假设、到商业条件逐步罗列出模型的已知数据,然后构建各类公式,把已知数据推导到目标数据,最后完成最核心的分析并展现最核心的输出。 第一步,设置核心常量。这一般都是些在该模型中不变动而且会高频反复用到的常量,比如:所得税率、汇率(当然在某些模型中,汇率会成为变量或者敏
途径一证券交易所的相关网站 方法一:上海证券交易所 1.首先输入网址,进入上海证券交易所首页; 2.在页面左侧的“快速导航”目录下,找到“上市公司资料检索” 3.点击“上市公司资料检索”后进入如下界面,在搜索栏中可键入想要查找的上市公司简称关键字,例如输入“武钢” 4.出现如下检索结果,点击其中“武钢股份” 5.页面出现所有相关信息,在标题下的一排目录中选择“定期报告” 6.这样,一份完整详尽的上市公司季报,年报就可以找到了 方法二:深圳证券交易所 1.键入网址:,进入深圳证券交易所主页,点击界面上方第2排目录中的“上市公司公告” 2.(1)在搜索栏中输入想要查询的公司证券代码,如输入深圳万科的证券代码“0 00002”,在出现的万科公司公告全文中就可以找到其历年的季报和年报 (2)若不知道公司的证券代码,可采用下列途径,不运用搜索而是在界面左边的“上市公司公告”目录下点击想要查找的财务报告,如“年度报告全文”随即所有在深圳上市的公司的年度报告索引就会出现,如点击“万科”,就可以找到其详实的年度报告 该途径缺陷:需要知晓待查公司的股票代码,不能通过输入公司名称直接查找,若在所有列表中搜寻公司名称效率相对较低 方法三:香港证券交易所 1.进入香港证券交易所网站
2.点击”资者关系资料库”,进入后点击”公司通告”,进入搜寻界面 3.在股份代号栏中输入联想公司的股份代号”992”,即可查看所有公告,选择11/2 2/2005的中期公告,出现pdf格式的文件] 方法四:NASDAQ 1.进入纳斯达克主页,点击左边Quotes中的companyfinancials 输入DELL,进入搜索 首先出现的是annualdata,分别有|||,点击Getquarterlydata可得到季度报表 补充说明: 中国在NASDAQ上市的公司有中华网,盛大互动娱乐公司,网易,搜狐,新浪,携程旅行网,无忧招聘网,e龙旅行网,空中网,灵通网,百度等.在NASDAQ上市的公司的财务报表均可通过此方式获得 途径二相关证券公司网站 方法一:金融界 1.键入网址,进入金融界网站主页 2.在搜索栏中输入想要查询的上市公司股票代码,如输入“000002”查找万科公司 3.在出现的所有关于万科公司的信息界面中,左边的“业绩报告”中可以找到完整详实的年度报告
手把手教你读懂招股说明书 2016-08-01 22:44 点击标题下「股权投资论坛」可快速关注 来源| 雪球 今天我讲一讲,如何看招股说明书,我认为这是一份最好的研究报告,正是有了这一份说明书,所有的分析师便开始了对该企业的研究、分析、跟踪及下定结论。 所以,招股说明书是重中之重。对于,将几年才上市的企业,招股说明书更具投资参考意义。同样,这也是我对一支股票研究开始的第一步。与其,授人以鱼不如授人以渔,让更多的小散尽早离开无知,在投资路上有用。 我始终相信,在投资界只有前辈,但没有什么大V。 只要在智商正常的情况下,你肯花时间研究,肯定能在投资上有所心得。孔子说得对,三人行必有我师! 先讲一下招股说明书跟招股意向书的区别。 招股意向书和招股说明书基本上是一致的,但招股意向书是发行之前公告的,那个阶段还在进行询价,因此招股意向书其实是不含有价格信息、承销费信息的招股说明书。 鉴于我从本月IPO名单30家企业中挑了广生堂为案例进行撰写此文,用的是广生堂的招股意向书,所以做以上简单解释。 本月IPO名单近30家,据传未来会越来越快,越来越多。所以先讲讲,我简单粗爆的筛选新股上市的监测跟踪名单(本人从未打过新),步骤如下: 第一:看公司所处的行业,初步判断是啥类企业; 第二:看公司主营业务介绍; 第三:看公司行业竞争格局;
第四:公司分产品毛利率及综合毛利率; 以上的四个步骤,快速的打开企业的招股说明书后,按住CTRL+F,输入关键字搜索即可,如输入“毛利率”则跳转至毛利率有关字样,看一下企业的毛利率的水平。 如若,你已经是一个研究老手,积累够多,对于企业的行业很熟悉,那便可判断企业所处行业的情况,基本可以判断企业的整体水平。 不过,现阶段,个人对一般毛利率40%以下的新股,我仅会基本扫过,先把40%毛利率以上的企业分析完,回过头再来看毛利率略低的企业。 从以上四点筛选条件,我认为有两点,其一,是对新股的跟踪积累; 其二,则是考验一个人知识的积累程度,你是否能一看到该公司处于某一行业,而你对这行业相当了解,那就是牛B了,你积累的够多,这个时候你就是投资界的前辈。 当然,第二点是源于第一点。没有第一点,第二点谈何而来,所以投资需用功,真不是开玩笑。勤劳是中华民族的传统美德。 接着讲,监于主板与创业板性质的不同,与年报一样,分为两个版本,主板的招股意向书为17章,创业板的章节为13章。 其实,关键的内容基本都一样。今天,我们以广生堂的招股意向书为创业板的模板。整体上,不影响我们对招股意向书关键内容的汲取。 为什么我说,招股意向书是最好的研究报告。 其一,你可以了解这家公司;其二,你可以知道公司所处行业整体发展情况,包括政策,发展趋势;其三,你可以知道有哪些机构会经常对这个行业进行监测跟踪,他们发表的数据具有权威性,在未来你同样可以在百度中搜索到; ……此处省去的内容如下,下面开刷,图文并茂: 首先,提示一下,任何一家企业在新上市之前,都会对过去三年企业的财务报表进行润色加
财务总监个人简历 基本信息 姓名:李某某 性别:男 婚姻状况:已婚 民族: 户籍:年龄: 现所在地:身高: 联系电话: 求职意向 希望岗位:财务会计、审计、财务总监 工作年限:11 职称:中级 求职类型:全职 可到职日期:随时 月薪要求:面议 工作经历 xx年3月—至今 xx有限公司,担任财务经理。 工作内容: 1、负责组织、协调、监督财务部日常工作的有序进行; 2、制定资金计划并安排资金的正常收支; 3、负责公司财务报表、财务分析以及税收筹划工作; 4、实时跟踪监督公司进口合同的货物、单证、资金的运营情况、保障其安全、通畅; 5、负责财务部和仓储部门的工作沟通和协作,审核、监督货物订单和出货程序。 xx年3月—xx年7月 xx有限公司,担任财务经理。 工作内容: 1、制定、完善本公司财务制度并监督执行; 2、协助总经理组织编制公司年度预算,根据公司对业务部门的考核办法,设置账务收集财务相关数据,计算绩效考核业绩; 3、负责公司财务报表和财务管理报表,撰写财务分析报告; 4、加强财务内控的建设,确保公司资金与资产的安全和效率,安排公司年度外部审计工作;
5、确保履行公司各项外部申报和规定的义务,并与社会各公共部门保持良好关系; 6、管理纳税事项,进行税收筹划,确保公司利益; 7、对本部门的岗位配置和人员任用提出建议,组织、考核本部门员工,帮助下属设计个人发展计划。 xx年3月—xx年7月 xx有限公司,担任财务总监助理。 工作内容:1、协助集团财务总监对集团所属各公司的财务工作进行监督、指导、审计;2、组织各公司编制、修改、审定年度财务预算;3、对各公司上交的会计报表和各项管理报表进行分析,向财务总监提交分析报告;4、代表集团对各公司的报表进行内部审计,提出财务整改意见;5、保持与各公司财务经理的日常沟通,协调解决各类问题。 xx年3月—xx年7月 xx有限公司,担任财务主管。 工作内容: 1、负责销售、成本结算,税务申报、清算; 2、负责接受各项税务检查、年报审计工作; 3、负责年底清算投资收益、编制合并报表等事宜;在上市公司从事财务工作10年,对会计实务,财税法规有丰富的实践经验,有很好的交际沟通能力,应变能力,有较好的心理素质,能承受较强的工作压力。 教育情况 毕业院校:上海复旦大学 毕业日期:2006-07 最高学历:本科 获得学位:学士 所学专业:会计 语言能力 英语:良好粤语:一般国语:优秀 自我评价 性格稳重、办事认真,喜欢不断学习,提升自我,具有良好的心理素质,适应性强。大学本科学历,管理学学生学位,会计师职称,注册会计师资格。十几年上市公司、大型企业集团财务工作经验,积累了丰富的实践经验和理论知识,擅长财务分析和管理。
(财务报表管理)上市公司财务报表分析
上市公司财务报表分析 主编张新民 (对外经济贸易大学出版社2002年11月北京第1版) 主编(张新民)简介 张新民,1962年12月20日生。管理学博士,企业财务状况质量分析理论的倡导者,现为对外经济贸易大学国际工商管理学院院长、会计学教授,并任中国会计学会理事、中国对外经济贸易会计学会常务理事。 中国大陆高等院校唯一一位拥有英国特许公认会计师(ACCA)资格的现职会计学教授。 其出版的专著有:《企业财务状况质量分析理论研究》、《企业财务分析》、《企业财务报表分析》、《中国会计热点问题》;主编了《税务会计》、《中级会计英语》、《会计学原理》、《当代企业会计丛书》和《布莱克韦尔会计学百科辞典》等10余部专业书籍和辞典;主译了《高级会计实务》、《企业财务报表解释》、《绩效管理》等书。 在《会计研究》、《财务与会计》等专业刊物上发表学术论文30余篇。 前言 本书从理论、政策与实务等方面全面、系统地阐述了上市公司财务报表主要项目以及企业整体的财务状况分析方法。在内容上形成了以下风格与突出特点: 1.在对资产负债表项目进行分析时,按照资产质量分类的观点,除了对各资产项目进行一般分析外,还对主要资产如商业债权、存货、对外投资、无形资产等展开质量分析; 2.在对利润表项目进行分析时,强化了对利润质量的分析内容,并对企业利润质量下降的种种表现进行了分析; 3.在对现金流量表进行分析时,侧重于对现金流量的质量进行分析,强调现金流量的整体观,注重将企业现金流量的状态与企业的发展阶段、经营状况相结合进行分析; 4.在对企业财务状况进行整体分析时,强调企业财务信息的质量对信息分析以及非货币信息
做投资十多年了,自问各种妖魔鬼怪的路数也见过了,但是2018年的年报季仍然觉得大开眼界,特别是康得新、康美药业、欧菲光、亨通光电这些白马股也频频爆雷。 一个个大雷的背后,是成千上万投资者血本无归的凄凉背影,究其根底,还是因为这些投资者对财报一知半解,又缺乏警惕之心才中了招,更可叹的是,有些投资者踩的还是连环大雷,所以,在A股这样一个制度不完善的市场,必须学会读财报。毕竟咱们拿出的可是真金白银、血汗钱,只要踩到一个大雷多年积累就要毁于一旦,万万不能大意。 进入正题之前,先看一些暖场小案例,找找感觉: 案例1:东南融通 DN公司,纽交所上市,最高市值24亿美元,主营业务为中国金融机构提供软件解决方案和服务。香橼(一家影响较大的空头机构)怎么发现财务造假的呢? 很简单! 第一步,发现该公司毛利率和营业利润率都显著高于同行。 为了衡量公司的毛利率,你需要将其与同行比较。毛利率比同行高很多的企业,要么属于业内强者,要么就是造假的骗子,香橼就是这么干的。他们对比了DN公司和同行的毛利率和营业利润率,发现明显偏高。公司的财报毛利率为69%,同行基本在15%~50%之间;公司的营业利润率
为49%,同行基本位于10%~25%之间。 第二步,分析毛利率和营业利润高的原因。 从财报上看,是因为营业成本中的人力成本远低于同行。那么,为何公司的人力成本会偏低呢?这就是读财报的要诀了:发现异常项目,要去寻找有说服力的原因。香橼发现,公司之所以人力成本偏低,是因为有约80%的员工,是和一家人力外包公司签署的雇佣合同,而DN公司则接受该外包公司廉价服务。DN公司宣称,该人力外包公司与DN无关联关系,无需并表。 这是真的吗? 第三步,香橼公司调查了该人力外包公司,发现: 1)该公司使用和DN相同的公司名称,相同的办公地址,相同的邮箱; 2)DN公司和外包公司之间的合同,如果DN公司违约无需支付任何罚金或费用; 3)外包公司唯一的客户,就是DN公司,外包公司提交给中国政府部门的报表,与DN公司报表显示支付的报酬相差甚远; 4)DN公司董事长在上市四年间,将自己持有DN股份的70%赠送给员工及朋友,怀疑可能是偿还潜在债务; 5)其他关于DN公司董事长及CEO法律背景上的灰色信息。 第四步,发布以上信息。 第五步,四个月内,DN公司股价跌去97.5%。 这个难吗?不难吧!这种四个月跌去97.5%的钱,我们吃起来容易磕
如何才能真正看懂上市公司财务报表 你必须知道每1元现金是怎样从一家公司的消费者手中转到我们投资者(股东)手里的。 一个实例: 消费者史蒂文花1000元从戴尔公司买了一台电脑。戴尔公司将付给雇员和零部件商821元。怎么看出来?因为制造成本/销售收入=82.1%,这说明戴尔公司收到1000元在支付完制造成本后还剩179元。 剩余的179元发生了什么?大约86元用于广告和管理费(销售和管理费用),13元用于研发,25.5元缴税,1000元销售收入还剩60元净利润。 这一活动过程告诉我们什么? 1.利润率相当低,1000元只有60元净利润,大部分收入给了雇员和零部件商以及公司运营。 2.在研发和市场营销上投入较少。作为戴尔是好事,因为它是低成本生产商。但如果是医药企业,研发/营业收入=1.5%那就太少了,令人担心。 拿过一张财务报表,首先看现金流量表,检查公司去掉伪装后还剩多少现金;再看资产负债表,检查财务基础是不是健康;最后看利润表,检查获得多少利润,并查看毛利率。 一、现金流量表 经营活动现金流量 现金流量表是一家公司创造价值的真正试金石,不需要每一次都仔细检查现金流量表的
每一项,因为这些都已经完美的包含在“经营活动现金净额”下。营运资本变动科目常常是净利润和经营活动现金流量不同的最大原因,需要逐条分析。 1.折旧和摊销 不是现金费用,需要加回净利润。 2.营运资本变动——赊销和借钱都影响营运资本,因为应收账款增加意味着现金流量减少;应付账款增加则现金流量增加;存货增加则现金流量减少。 投资活动现金流量 投资活动现金流量——包括花在长期性投资科目(如国定资产)上的钱和长期性投资。 1.投资收益——公司投资已经赚取或亏损的钱。 2.发行/购买股票 筹资活动现金流量 1.支付红利 2.发行新股在稀释现有股价的同时充实了公司现金。 3.发行偿还债务——是否有借款或偿还了先前借款。 二、资产负债表 平衡式:资产-负债=所有者权益 资产 流动资产
《财报就像一本故事书》读书分享 大家好,我是雁子,仍需不断学习的小白一枚。 今天给大家分享是读了《财报就像一本故事书》这本书的总结及个人感悟。 在没学习长投之前,大家有读过“财报、公司年报”吗?我是一听到这两名词就躲得远远的,我又不做财务工作,又不从事金融行业,这好像跟我一点相干都没有吧?从股票初级课学过来的小伙伴们都知道了,读财报是开始投资的必修基本功。 这本书主要分为3部分, 第一部分:心法篇,总结3个要点: 1、借用巴菲特爷爷的话:当别人贪婪时,你要恐惧,当别人恐惧时,你要贪婪,恐惧与贪 婪,本来就是人类的天性,也是资本市场中两股最大的力量。面对恐慌的市场,我们要回归创造财富的关键密码——财务报表,读懂这个密码,再恐惧害怕才要买; 2、用财务报表锻炼5大神功,5大神功分别是:坚持正派武功的不变心法,练就财务报表 实践课责性;活用财务报表“呈现现实”及“解释变化”这两种方法;确实掌握企业有关经营、投资与筹资活动间的互动关系;深刻了解资产负债表、利润表、现金流表与所有者权益(股东权益)变动表透露出企业的经营及竞争讯息;加强领导者必备管理的修炼; 3、会计数字=经济实质+衡量误差+人为操纵,会计数字是一家公司的经营状况、盈利状况、 竞争状况的呈现,但是,不要忘记,这些会计数据是人统计的,资本市场如战场,每个人都想赢,难免有小人作怪、大人使诈。所以要练就金睛火眼,躲不过我的法眼。 第二部分:招式篇:这部分是本书主要部分,是教你怎么练功的,功力深厚就看你是否掌握要领了,那么,我们开始第一招:资产负债表 搞懂资产负债表的基本原理:资产=负债+所有者权益/股东权益(净资产/账面净值) 等式右边代表资金来源,等式左边代表资金的用途,为了反映资金来源和资金用途之前的恒等关系,了解每一项经济活动的来龙去脉,一般使用“复式记账法”,指一个交易会同时影响两个或两个以上的会计科目,因此必须同时以相等的金额加以记录,例如:企业借款100万,那么资产(+100)=负债(+100)+所有者权益(不变),企业收回欠款100万,那么资产(+100-100)=负债(不变)+所有者权益(不变),债权人将100万欠款转为投资,那么资产资产(不变)=负债(-100)+所有者权益(+100),遵循这个等式,倘若企业做假账,慌称回收一笔应收账款,为了保持会计等式平衡,也必须同时作假,创造一笔同额的现金或其他资产。 衡量企业是否有足够的能力支付短期负债,经常使用指标是“流动比率”,流动比率=流动资产/流动负债,流动比率显示企业利用流动资产偿付流动负债的能力,比率越高,表示流动负债收偿能力可能性越高,短期债券人越有保障,一般而言,流动比率不小于1,是财务分析师对企业风险忍耐的底限。但是,这个比值要结合实际企业运营情况,针对书本举例的零售行业不适用,零售行业因为有大量的现金流入。如果公司的流动比率很低,且创造现金流的能力又不好,那么发生财务危机的机会就会大增。所以,阅读财务报表必须有整体性,而且必须了解该公司的运营模式,不宜以单一财务数字或财务比率妄下结论 了解企业整体的财务结果,观察总负债比率,总负债比率=总负债/总资产,这个值是越低越好,对于一般制造业,最稳健的财务运作是减少贷款并使用营运活动现金流入去支应投资,但是,因营业活动及产业特性不同,企业的财务结构也会有很大的差异,例如银行、金融行业等负债利率很高,这些公司成为高杠杆公司。观察一个公司财务结构是否健全:1、和过
上市公司CFO职场调查:薪酬与头衔分析 会计网 2014-06-17 根据上市公司公开披露的高管信息,对上市公司财务负责人上任财务负责人时的年龄与薪酬情况、男女比例等数据分析。 任职年龄 担任CFO时年龄最长者: 男性为风范股份(601700)的杨理,1947年6月出生,2009年8月担任CFO。 女性为天润控股(002113)的沈洁坤,1947年2月出生,2011年7月担任CFO。 担任CFO时年龄最小者: 男性为*ST北生(600556)的姚金岩,1985年生,2009年担任CFO。 女性为利源精制(002501)的张莹,1982年出生,2009年1月1日担任CFO; 晨光生物(300138)的周静,1982年出生,2009年8月31日担任CFO。 A股上市公司财务总监薪酬情况分析 根据上市公司公开披露的高管信息,对上市公司财务负责人的薪酬情况进行了系统地分析。 最高年薪情况为:男,王文金(万科A,000002,429万); 女,陈伟(平安银行,000001,617万) 详细情况如下表:
从入职到担任财务负责人需要多少年? 根据上市公司公开披露的高管信息,对上市公司财务负责人从入职到担任上市公司财务负责人需要多少年进行了系统地分析。 从入职上市公司到担任财务负责人的时间长短,在749人中,最长的有27年的(4位)。这四人均为1983-1985年之间进入公司,在2010-2012年之间担任公司财务负责人。 所有749人,平均等待了5.17年。80%的人,平均等待了6.47年;过半的人等待了9.6年。 在这749人中,有232人是入职当年即担任财务负责人的空降兵,占比约31%。 详细分析情况如下表: A股上市公司CFO性别与年龄分析
好公司:具有持续性竞争优势的公司 一. 损益表 1.毛利率:巴菲特认为,只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持盈利,尤其毛利率在40%及以上的公司,我们应该查找公司在过去10年的年毛利率,以确保是否具有"挂线性". 2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,其占销售利毛的比例保持在30%以下最好. 3.研发开支:巴菲特总是回避那些必须经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科技公司.巨额研发一旦失败,其长期经营前景将受到很大影响,这意味着公司业务未来长期不稳定,持续性不强. 4.折旧费用:巴菲特发现,那些具有持续性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞争困境的公司而言,其折旧费占毛利率的比例较低. 5.利息费用:具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息支出.在消费品类领域,巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小于其营业利润的15% 6.税前利润:指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润.巴菲特经常谈到税前条件下的公司利润,这使他能在同等条件下将一家公司或投资与另一项投资进行比较,税前利润也是他计算投资回报率常用的一个指标. 7.净利润:净利润是否能保持长期增长态势;净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手;净利润是否一直保持在总收入的20%以上. 8.每股收益:10年的每股收益数据就足以让我们明确判断出公司是否具有长期竞争优势.巴菲特所寻找的是那些每股收益连续10年或者10年以上都表现出持续上涨态势的公司. 具体内容: 毛利润和毛利率: 毛利率/总收入= 毛利率. 通用规则: 毛利率在40%及以上的公司,一般都具有某种可持续性竞争优势;而毛利率低于40%的公司,则一般都处于高度竞争的行业,因为竞争会削弱行业总利润率. 如果一个行业的毛利率低于20%(含20%),显然说明这个行业存在着过度竞争.在这类
《巴菲特教你读财报》(精华) 巴菲特教你读懂财报(精华) 好公司:具有持续性竞争优势的公司争优势.巴菲特所寻找的是那些每股收益 连 续10年或者10年以上都表现出持续上涨态 一. 损益表势的公司. 1.毛利率:巴菲特认为,只有具备某种可 持续性竞争优势的公司才能在长期运营中具体内容: 一直保持盈利,尤其毛利率在40%及以上的毛利润和毛利率: 毛利率/总收入 = 毛公司,我们应该查找公司在过去10年的年毛利率. 通用规则: 毛利率在40%及以上的公利率,以确保是否具有"挂线性". 司,一般都具有某种可持续性竞争优势;而毛 利率低于40%的公司,则一般都处于高度竞 2.销售费用及一般管理费用占销售收入争的行业,因为竞争会削弱行业总利润率. 的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,如果一个行业的毛利率低于 20%(含20%),其占销售利毛的比例保持在30%以下最好. 显然说明这个行业存在着过度竞争.在这类 行业中,没有一家公司能在同行竞争中创造 3.研发开支:巴菲特总是回避那些必须出可持续性的竞争优势.处在过度竞争业行经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科的公司,由于缺乏某种特殊竞争优势,无法为技公司.巨额研发一旦失败,其长期经营前景投资者带来财富.必须要注意的是应该查找将受到很大影响,这意味着公司业务未来长公司过去10年的年毛利率,以确保其具有持期不稳定,持续性不强. 续性.
4.折旧费用:巴菲特发现,那些具有持续销售费用及一般管理费用:越少越好, 如性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞果一能保持较低的水平(30%以下),那当然最争困境的公司而言,其折旧费占毛利率的比好.也有不少好公司在30%-80% 例 较低. 研究和开发费用: 应该避免投资在研 5.利息费用:具有持续性竞争优势的公发上花费巨额资金的公司,因为风险巨大。特司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息别是在高科技行业,巨额研发一旦失败,将对支出.在消费品类领域,巴菲特所钟爱的那些企业的发展产生严重的影响. 具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小原因如下:因为对高科技产业而言,显著于其营业利润的15% 的特点就是:产品更新速度快,新技术层出不 穷;2.该产业具有很强的口碑效应.综上所述. 6.税前利润:指将所有费用开支扣除之长期的竞争优势,常常是通过专利权或 后但在所得税被扣减之前的利润.巴菲特经者技术上的领先地位赋予公司在同行中的常谈到税前条件下的公司利润,这使他能在相对优势. 同等条件下将一家公司或投资与另一项投 资进行比较,税前利润也是他计算投资回报折旧费用:占毛利率的比例较低,最好小率常用的一个指标. 于10%. 那些好公司几乎不需要支付利息, 甚至没有任何利息支出(<10%) 7.净利润:净利润是否能保持长期增长 态势;净利润占总收入的比例是否明显高于应缴所得税:反映了公司的真实税 前利它们的竞争对手;净利润是否一直保持在总润. 收入的20%以上. 净利润:长期来讲,好公司其报告净利润
上市公司财务岗位职责 篇一:上市公司实战财务总监岗位职责和要求 上市公司实战财务总监岗位职责和要求 财务总监岗位职责: 1、 制定财务战略:对企业财务活动进行全局性、长期性和创新性的筹划,并确保其执行的过程,包括融资战略、投资战略及生产经营战略,企业财务战略企业现金流的控制对企业的持续发展有着极为重要的作用。2、 负责财务核算:战略成本管理与企业发展战略,盈亏平衡点,固定成本,变动成本,营运资金运行质量,资金时间成本,持续性成本竞争力,产品的不同周期的成本管理办法。 3、 主持内部控制:强化内功,事先控制,构筑防火墙。内部控制体系构建、评价和内部审计考核。健全财务管理制度,规范财务管理流程,提出整改措施,以财务管理为核心的内控设计、财务控制、实物控制、人员控制。 4、 负责资金管理:注重经营性净现金流量,资金“链条”的重要性,“资金是企业的血液”,公司最佳资本结构,公司现金流管理,公司理财。5、 主持全面预算:以过程控制为核心的预算系统,企业经营活动的过程
控制、业绩评价的方法、现代企业有效激励制度的构建。预算管理要分步走,预算要全面管理,渗透到各部门,健全财务预警机制,健全监控机制,财务要预算跟踪。 6、 负责税务筹划:现代企业如何合理避税,树立全局的节税理念,并将其运用到企业的各个经营阶段和生产环节。 7、 主持政策经营:协调公司同银行、工商、税务等政府部门的关系,维护公司利益。财政补贴很重要。8、 财务分析决策:偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析,财务分析报告书写的原则与注意事项,企业的流动性分析、损益项目分析、公司支付能力分析、企业持续发展能力分析,企业内部控制系统运行情况分析。 9、 财务ERP建设:负责公司财务信息化,财务ERP的执行监控工作。而国内的ERP软件一般都是从财务核算软件开发提高而来,例如用友ERP和金蝶ERP,它们更加符合我国会计制度,但许多软件功能尚在开发以及试运行阶段。许多ERP软件开发商对企业管理的了解不够深入,造成ERP功能与企业管理实际需求的脱钩。在中小企业的ERP 开发上,许多国内企业也着力不多,现有产品与企业管理的实际需求不符。上市公司财务岗位职责) 10、财务队伍建设:良好的组织、协调能力,良好的表达能力和团队合作精神。
财务报表分析 前言:随着经济全球化的发展,通信技术,网络技术的推广,世界已经成为了一个真正的地球村,人与人之间,企业与企业之间甚至国与国之间的关联都越来越紧密。我们处理问题、办理事情的过程,很多时候都变成了获取有效信息的并成功处理这些信息的过程。 财务报表作为所有企业经营活动最基本的也是最重要的信息披露方式,已经成为这个信息化社会最被关注的元素,成为我们每个人生活的一部分。即便你最近赋闲在家,每天只是做饭、看看书,安逸地享受生活,你也不可避免的要接触到与财务相关的数据。更何况在这信息爆炸的时代,在这“投资时代”,我们每天都在主动或被动地接受财务分析,财经评论。所以了解财务基本知识,看懂财务报表已经成为大众生活的必须和必需了。而作为财会专业的同学们,看懂财务报表以及运用财务报表分析问题时通向高管的必要途径,因此我们开设了这门课。 第一章初识财务报表 要读懂财务报表,并能做简单的财务分析,必须了解财务报表的基本知识,这就好比好朋友让你评价他新装修得房子怎么样,你最起码需要了解他家有几间
房子,各间房子主要功能是什么,然后才能有针对性地进行评价。 通用的圈套财务报表覆盖了一个企业的生产、经营、投资、客户、供应商、员工信息、员工福利等所有的状态,如果能静下心来慢慢读,我们能发现,千篇一律的报表格式,虽然永远只有0-9共十个数字组合,却恰恰是一部真正的大百科全书,每月都讲述着一个企业的大小事情。 老师通过一个通俗的老母亲餐厅的例子,来说明财务报表的定义、分类、作用、以及我们读懂财务报表的意义。 第一节什么是财务报表 1.1.1 财务报表的构成 财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。财务报表至少应当包括下列组成部分:(1)资产负债表;(2)利润表;(3)现金流量表;(4)所有者权益(或股东权益)变动表;(5)附注
《巴菲特教你读财报》之读后感 玛丽·巴菲特,享誉国际的巴菲特投资技巧图书的作者、演说家,同时还是一家年收入几百万的商业电影剪辑公司的首席执行官,拥有众多大型客户,包括可口可乐公司和麦当劳公司。本书由股神巴菲特的前儿媳玛丽?巴菲特和研究“巴菲特法则”的权威人士戴维?克拉克合著。该书深入浅出地介绍了巴菲特分析公司财务报表的黄金法则,这些法则,让你用不同的眼光去读“损益表”,“资产负债表”、“现金流量表”等财务数据,从而分析出具有持续性竞争优势的公司的价值。该书揭示了巴菲特成为世界首富的两大发现和让他成为超级富豪的企业类型。巴菲特的思想精髓,在本书中深入浅出地介绍巴菲特分析公司财务报表的黄金法则。书中以巴菲特的投资实例告诉我们: 一、巴菲特在分析损益表和资产负债表时那些久经考验的黄金法则; 二、巴菲特用以寻找具有持续性竞争优势公司的财务指标——据此,他可以获得丰厚的长期投资回报; 三,巴菲特如何使用财务报表去评估一家公司的价值; 四、巴菲特对哪类股价便宜的公司避而远之。 书中提到:令事情更简单的是,巴菲特认识到他不再需要等华尔街提供一个便宜的价格。如果他决定投资足够长的时间,他就可以为这些超级公司的股票支付一个公平合理的价格,并且一直持有。锦上添花的是,他发现如果进行长线投资,绝不卖掉这些股票的话,他还可以有效地将资本利得税推延至遥远的将来,只要一直持有,他的
投资就能以复利率速度增长,并且免税。 巴菲特选择目标公司的分析工具:找到具有持续竞争优势和持续盈利公司的唯一办法,就是阅读财务报表。他是公司年报中最重要的一种,公司所有的财务数据都有体现。巴菲特认为分析企业会计报表,包括公司及其竞争对手的年报,是进行价值评估的基本功:懂得分析财务报表,才能辨别真伪和良莠,才能独立选择投资目标,并最终以低于价值的价格买入优秀公司。分析财务报表简单之处在于:一是只需小学算术能力;二是只需看几个关键指标;三是只需分析业务简单,报表也简单的公司。 当巴菲特查看一家公司的财务报表时,他总是在试图寻找这种“持续性”。这个公司是否保持着较高的毛利率?是否一直承担较少的债务,甚至没有债务?是否从来无需在研发方面耗费大量资金?其盈利是否保持稳定,或者持续稳定地增长?财务报表所表现出的“持续性”可以让巴菲特了解这个公司竞争优势的“持久性”。 巴菲特分析损益表主要关注以下8个指标: 1、毛利率:巴菲特认为,只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持盈利,尤其是毛利率在40%及以上的公司,我们应该查找公司在过去10 年的年毛利率,以确保是否具有“持续性”。 2、销售费用及一般管理费用占销售收入的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,其占销售毛利的比例保持在30%以下最好。 3、研发开支:巴菲特总是回避那些必须经常花费巨额研发开支
如何看上市公司财务报表 获利性指标:每股盈余(EPS) 每股盈余(earnings per share)=税后纯益÷发行股数 ◎解释名词:税后纯益、发行股数 税后纯益就是公司年度赚来的钱,扣除应缴的所得税后所剩下的获利。发行股数与公司的资本额息息相关,由于法令规定公开发行公司股票的每股面额为10元,所以发行股数与资本额两者的公式如下: 公司资本额=发行股数×10 要看一个公司赚不赚钱,最简单的指标就是看每股盈余,这是指公司经过一年(或一季)的经营之后,每一股可以赚到的金额,金额愈高代表这家公司的获利能力愈好,反之则代表公司的获利能力愈差。这个数字可以在财务报表中的「损益表」中找到。 每股盈余揭露投资报酬 李靖狐疑地问:「每股盈余有什么重要性?为什么是观察财报的第一指标?」张立笑着说:「每股盈余愈高就象征这家公司愈会赚钱,将来能
够分给股东的股利(投资报酬)也就愈多。投资报酬一旦升高,自然会吸引更多的投资人买这家公司的股票,股价因此就会上涨。」 举例来说,华硕上市的前两年每股盈余都维持在30元左右,创下证券市场的最高纪录,而公司方面只拿出每年每股赚钱的一半(即15元)分配给股东,就使股价飙到890多元的天价,其它每股盈余2、3元的公司,最多也只会配个2、3元的股利,股价相对涨幅当然较小。 李靖继续问:「每股盈余这么重要,投资人要如何使用这个利器来选股?」张立回答说:「原则上要选每股盈余高的公司来投资,不过还要注意以下几个重点,才不会吃亏。」 1.以本益比(=股价÷每股盈余)的高低配合选股,才不会买到超涨的个股。 2.近5年来这家公司的每股盈余,是否都维持一定的水准。 3.与同业相比,这家公司的每股盈余是排在前几名、还是倒数后几名。 4.业外收益高的公司,创造出来的每股盈余也高,但却不是最真实的本业获利。 5.每股盈余虽然不高,但是公司未来的前景不错的公司仍值得投资。 由上面几点可以看出,光靠每股盈余来选股是不够的,所以还要再看下一个检视个股获利性的财务指标──纯益率。
2010年度第1期上市公司财务总监后续培训合格名单(厦门国家会计学院) 序号注册编 号 姓名性别公司名称 上市公司代 码 职务 1 A-00 2 郭念男哈飞航空工业股份有限公司600038 总会计师 2 A-00 3 郑键锋男华仪电气股份有限公司600290 财务总监 3 A-00 4 余莲凤女福建龙净环保股份有限公司600388 财务总监 4 A-00 5 王宏岩男大唐电信科技股份有限公司600198 财务总监 5 A-00 6 梁传玉男中牧实业股份有限公司600195 总会计师 6 A-008 郭伟男中电广通股份有限公司600764 财务总监 7 A-010 罗淑女中珠控股股份有限公司600568 财务总监 8 A-011 朱明宇男大恒新纪元科技股份有限公司600288 财务总监 9 A-012 高存远男武汉力诺太阳能集团股份有限公 司 600885 财务总监 10 A-015 朱光龙男长江精工钢结构(集团)股份有限 公司 600496 财务总监 11 A-016 韩钢男广西五洲交通股份有限公司600368 财务总监 12 A-017 张小英女长江精工钢结构(集团)股份有限 公司 600496 财务经理 13 A-018 李虹女上海飞乐音响股份有限公司600651 总会计师 14 A-020 栾尚运男山东金晶科技股份有限公司600586 财务总监 15 A-022 李世钰男中国冶金科工股份有限公司601618 副总裁、总会计师 16 A-025 孙庆云男山东华鲁恒升化工股份有限公司600426 财务经理 17 A-026 李红女山东华鲁恒升化工股份有限公司600426 财务负责人 18 A-029 徐英鹏男东安黑豹股份有限公司600760 财务副总经理 19 A-030 王尚敢男上海城投控股股份有限公司600649 财务总监 20 A-033 高月飞男贵州红星发展股份有限公司600367 财务总监 21 A-034 潘屹东男方大特钢科技股份有限公司600507 财务总监 22 A-037 郝春艳女贵州盘江精煤股份有限公司600395 总会计师 23 A-039 穆雅石男西安航空动力股份有限公司600893 总会计师 24 A-040 白瑰蓉女四川岷江水利电力股份有限公司600131 总会计师 25 A-041 张惠忠男张家港保税科技股份有限公司600794 财务总监 26 A-042 林红英女紫金矿业集团股份有限公司601899 财务总监 27 A-044 邱如发男紫金矿业集团股份有限公司601899 财务部处长 28 A-045 潘建华女哈尔滨秋林集团股份有限公司600891 财务总监 29 A-046 焦瑞云女华远地产股份有限公司600743 财务总监 30 A-047 邢斌男内蒙古包钢稀土(集团)高科技股 份有限公司 600111 董事、常务副总经理、 财务总监 31 A-049 钱文洒男马应龙药业集团股份有限公司600993 财务总监 32 A-050 宋雪枫男申能股份有限公司600642 公司副总经理、总会 计师 33 A-052 刘裕龙男浙江中大集团股份有限公司600704 财务总监