洋河股份公司分析

洋河股份公司分析

一、总体经济形势

1、股份概况

洋河股份系经江苏省人民政府批准，由洋河集团联合上海海烟等7家法人及杨廷栋，张雨柏等14位自然人以发起方式成了于2002年12月27日。公司成立后主要从事白酒生产、加工和销售等业务，其始终以“洋河”这一驰名商标为基点，及时顺应市场消费升级需求，加快探索白酒与现在生活的切入点，成功推出“蓝色经典系列”系列--海之蓝、天之蓝、梦之蓝，使其与洋河大曲，段煌古酿，洋河普优曲一起形成了高低中档全家为的产品序列，进而推出洋河品牌做大做强。为了适应公司发展需要，洋河股份通过增资扩股（2006年），资本公积转增资本（2007年）进行了两次大的改制，构建起了较为合理的股份结构。2010年洋河股份收购了省内的双沟酒业，推进了内部结构整合与完善，进一步巩固江苏市场的市场占有率，同时以中高档产品为主带动全线产品销售，在全国范围内重点开发各级战略市场，以多项创新的营销策略争取终端客户。2008年受美国次贷危机的影响金融海啸席卷全球、宏观经济形势急转直下，但在全体洋河人的不懈努力下，公司仍能逆市而上，以37.4亿元的销售业绩实现连续四年50%以上的高增长，这充分彰显出其作为“苏酒”龙头的标杆风范。经中国证劵监督管理委员会员会证监许可，公司于2009年10月27日在深圳证劵交易所上市交易，首次公开发行人民币普通股（A股）4500万股。

2、财务状况

近年来，洋河股份长了白酒市场上的明星企业。其主打产品洋河蓝色经典以来增长300%以上的速度扩张，创造了中国白酒单个品牌销售奇迹。洋河蓝色经典营销战略的成功令社会各界广为关注。2011年一季度，洋河股份又以主营业务同比增长75.4%，利润同比增长98%的优异表现名列酒类企业前茅。洋河股份在资本市场上的表现同样耀眼。自2009年11月份上市以来，伴随着经营业绩的持续增长。股份不断上升，截至2010年6月30日其股价已升至143元/股。超过了白酒行业龙头贵州茅台的127.36元/股。洋河股份的成功被称为营销模式创新的成功，现在企业经营理念的经典应用。

二、洋河股份价值评估的建议

1、可以进行长期投资

未来的经济形势向好的可能性较大，货币政策相对宽松，目前也是一个比较好的投资机会，可以选择在市场低点介入股票市场，但必须做好长期的投资的打算，吐过想在短时间内获利可能性不大。目前洋河发展势头迅猛，2011年一季度报告数显示，一季度洋河股份业绩飙升，其中营业收入总额约36.34亿元，同比大幅度增长87.95%：归属母公司净利润约11.72亿元，同比增长62.39%。一季度实现基本每股收益2.6元，再度蝉联一季度每股收益冠军，同时也超过了去年1.6元的成绩。从长远投资的角度看，洋河股份的高投资收益是十分诱人的。

2、盈利预测与估值

预计公司09-11 年的全面摊薄的EPS 分别为2.54 元、3.62 元和4.42 元。同类上市白酒企业09 年的平均估值水平为38.17 倍。考虑到公司作为上市新股,成长性较好,股本扩张能力较强,其合理估值区间应为92 元-102 元,对应09 年的PE 水平为36.2-40.2 倍。

3、2009-2011 年公司收入同比增长分别为34%、24%和19%,净利润增速分别为51%、28%和22%,按发行后总股本摊薄每股收益分别为2.49 元、3.18 元和3.86 元。给予公司2010 年EPS 的26-28 倍PE 较为合理,目标价格为82.68-89.04元。对比60 元发行价,我们认为公司首日涨幅应在35-50%之间较为合理,如果首日涨幅在区间下限,我们建议买入,涨幅超过区间上限,建议观望。

4、酒类行业中洋河股份仍是较好的选择之一

白酒行业未来几年仍有一定的成长空间，在白酒行业当中洋河股份也处于领先地位，有一定的品牌价值，市场相对稳定，投资风险较小。但从市场占有率来说仍然是五粮液和贵州茅台处于领先地位。但从另一个角度考虑未来洋河股份也有一定的成长空间。而且公司股权结构好，拥有非常优秀的管理团队，高管参与控股使公司发展的内部动力充沛，十分具有发展潜力。

5、风险提示。中高端酒产能不足风险;消费税从严征收可能带来成本的增加风险。

洋河股份投资价值分析文献综述

洋河股份投资价值分析文献综述 前言 随着证券市场规模不断壮大与规范、市场创新不断深化、证券市场信息披露不断完善、机构投资者队伍不断壮大、WTO的加入和QFII的引入使得中国证券市场正在加速与国际接轨，投机思维的生存空间已被大大缩水，价值投资逐渐成为一种重要的投资理念。上市公司的投资价值已经成为大众所关心的问题，如何科学、合理地分析评价上市公司的投资价值已成为当前理论与实践的重要问题。 投资价值是一种资产投资理论，它是非强调投资对象的投资价值，其精髓在于如何寻找及评估价值，投资价值者的原则是市场价格远低于股票内在价格，通过对股票价格的定位分析，选择被市场低估的股票，并应用投资技巧对其进行操作，从而达到最大的盈利目的。 一．白酒类市场宏观分析 夏芳在《茅台进入下降通道高端白酒市场或生变数》一文中讲述茅台的涨价和降价这一事实，通过记者采访白酒专家铁犁和中投顾问食品行业研究员周思然的回答作为开题，展开对白酒降价原因的分析，专家们认为茅台的降价是因为价格过度飞涨，导致不少经销商大量囤货，价格下降时对囤货的消化：另外，限制“三公”消费也是价格下降的主因，去年11月，国务院法制办公开了《机关事务管理条例(征求意见稿)》，其中明确规定，机关事务工作应当遵循保障公务、厉行节约、务实高效、公开透明的原则。 《顺应消费者心理需求：白酒企业追求“伪时尚”？》，郭佑辰在文章中认为“无酒不成席”已是一种约定俗成的饮酒习惯,它所指的是餐桌上要有酒，而且越是重要、正式的场合越是不能离开酒，尤其是白酒。从市场发展来看，白酒这个特殊的产物，不仅能给消费者带来地位、层次、品位、圈子等特征的价值联想，还能出色地满足消费者的使用价值。对白酒选择特点为：对白酒有选择差异大，不同阶层、不同年龄、不同职业的消费者因为消费心理差异之大，选择白酒品牌往往差异很大，且消费者众口难调，优质及低劣的白酒在市场上会同时存在；伪时尚趋势明显，目前的中高端白酒消费，基本以商务、政务宴请为主，而宴请方主要是满足对方或自己的某种心理欲望。白酒品牌的选择不仅能体现主人身份、地位、经济实力，而且还能折射出主人的生活品位及个性性格等特征，“时尚”开始成为一些消费者心理诉求的重要要素，但白酒，自古以来和时尚都相距甚远。 田聪和王建强的《我国白酒行业发展现状及趋势分析》一文中认为，白酒在我国可谓源远流长,白酒已经是中国人生活中不可或缺的一部分,刚性需求很大。现状分析：在1996 年，我国白酒产量达到了历史顶峰值801.3 万吨，至2004年一直处于衰退状态，从2004年开始，，我国白酒行业一路稳步回升，产量逐年增长，幅度逐步递增。另外，由于白酒是一个粮食消耗性产业，与国家倡导的环境保护政策不太吻合，国家可能会在产业政策上对白酒行业进行结构性限制与整合，重新进行资源配置，鼓励大中型白酒企业发展，这对大多数中小白酒企业将会很不乐观。一.白酒产量波动原因分析: 首先是国家政策的调整, 其次是替代产品的发展。二.白酒行业竞争状况分析：（一）从“品牌战”到“品类战”，，我国白酒产品主要分为三类：首先是茅台、五粮液的第一集团。其次是以泸州老窖、洋河、郎酒等为代表的第二集团，在全国范围内都具有一定的知名度，竞争相当激烈，各品牌都想从第二集团脱颖而出，成为继茅台、五粮液之后的第三品牌。（二）其他酒类对白酒的冲击，随着人们生活方式和生活理念的转变，酒类消费也越来越多元化，取消关税壁垒，洋酒大量进入，国内的啤酒、保健酒、黄酒、加上国际葡萄酒等都给白酒行业的扩张带来了压力，不断蚕食着白酒的市场份额。三、白酒行业未来的发展趋势：高端白酒市场继续垄断，2010 年五粮液、茅台、泸州老窖的销售额整个白酒行业销售额的百分分别为39%、37%、7%；中高档酒竞争加剧，低档酒销量减少，调查显示，有32.5%的消费者择20- 40 元的白酒，38.7%的消费者

洋河品牌浅析

1、真正理解需求 洋河股份连续六年销售收入增长50%以上，平均利润增长超过100%，其发展速度令人惊讶，每当我们向人推荐洋河股份的时候，得到的反应是，“恩，洋河的营销确实做的不错！”。因此，理解洋河的成功首先从理解洋河的营销开始。 图、洋河历年销售情况单位:百万 什么是营销，不同的人对其有不同的理解，就我接触到的资本市场人士来讲，有的将其理解为渠道，有的将其和销售混同看待。那什么是营销呢？菲利普〃科特勒这位营销大师定义为：“营销的任务是辨别和满足人类与社会的需要。”或者说“满足他人的需求，自己也能盈利。”从定义中，我们发现，需要、需求是营销的关键点和核心所在。 “如何辨别和满足人类的需要”讲到了“辨别”和“满足”二词，其实辨别与满足之间还有很多工作要做，例如引导或者激发潜在客户的潜在“需求”。因此我们的分析洋河成功的逻辑就是：先看洋河如何利用各种营销手段引导需求变为对洋河产品的需求，然后就会发现，产能的扩张和新近的收购背后其实是满足日益膨胀的被不断激发的需求，即营销是创造属于洋河产品需求的关键，而其后的产能投入和行业收购整合只是被动的和顺其自然的结果而已。 2、营销:从产品到客户 理解营销有很多角度，有所谓的“4P”和“4C”。“4P”是指：产品（product）价格（price）渠道（place）促销（promotion）。而“4C”是指消费者（Customer）、成本（Cost）、便利（Convenience）和沟通（Communication）。我们认为4C所提出的“满足顾客需求，降低顾客购买成本，购买便利性，营销沟通”是一种营销理念，而4P“产品、价格、渠道、沟通与促销”则是一种营销策略和手段。不妨理解为：4C≈4P+STP，区别在于：4P 先有产品找需求定位，4C是发现需求设计产品的区别，但同样的是产品与需求要匹配。如果将“4P”和STP营销战略(市场细分(Segmentation)、目标市场选择(Targeting)、定位(Positioning))联系起来看，我们会发现成功的“4P”实践必然与对“4C”的正确理解和运用联系在一起的。因此，在对洋河营销成功的分析中，我们将以“4C”的理念为核心，从“4P”的角度来分析，即紧密围绕客户需求，从产品（product）价格（price）渠道（place）促销（promotion）等角度来理解洋河的成功。

关于洋河的分析

洋河股份投资价值分析 摘要 (1) Abstract (1) 一．洋河股份概述 (2) （一）洋河股份简介 (2) （二）股权结构 (3) （三）管理层 (4) （四）职工受教育程度 (4) 二．洋河股份财务分析 (5) （一）使用趋势分析法分析洋河股份 (5) 三．公司股价 (7) 四．洋河股份行业分析 (9) (一)白酒行业分析 (9) （二）白酒消费预测分析 (12) 结语 (14) 致谢 (14) 参考文献 (14) 摘要 通过对洋河股份的股权结构，员工构成，和财务分析方法中的趋势分析法对它自身财务和管理情况作了分析，并以现金流量为基础对净率法对它的股价进行辅助分析，得出对洋河股份投资的初步结论。再通过对酿酒行业的分析，分析行业的发展现状以及未来发展趋势，并对中高端白酒进行了专门的分析，最好得出结论，洋河股份投资价值如企业价值进行预测，通过折现模型对现金流量进行折现，计算出洋河股份的预测股价，并使用市盈率法和市价。 关键词：洋河股份财务分析行业分析投资价值 Abstract Through the Yanghe River stock equity structure, staff, and financial analysis

method of trend analysis method on its own financial and management are analyzed, and the cash flow based on the enterprise value prediction, through the discount model for cash flow discount, calculate the share of the Yanghe River's forecasting stock price, and use the price-earnings ratio method and the net rate of its shares were aided analysis, draw the preliminary conclusion of the Yanghe River stock investment.Then based on the wine industry analysis, analysis of industry development present situation and the future development trend, and the high-end liquor were dedicated to the analysis, the best conclusion, the Yanghe River stock investment value. Keywords: Yanghe financial analysis industry analysis investment value 一．洋河股份概述 （一）洋河股份简介 洋河股份，股票代码002304，2009年在深圳交易所上市，目前股价股价138元，后复权图如图1，位于苏北千年古镇——江苏省宿迁市洋河镇，地处江苏省宿迁市泗阳、泗洪、宿城区三县（区）交汇处，宿迁市洋河镇中大街118号，以酿酒和销售酒为主营业务。洋河酒属于浓香型大曲酒，以小麦、大麦、豌豆为原料精制而成；洋河酒曾多次荣获“国际名酒”和入选中国八大名酒行列。现针对不同市场推出主要品种有洋河大曲、洋河蓝色经典系列。江苏洋河酒厂股份有限公司系经江苏省人民政府《省政府关于同意设立江苏洋河酒厂股份有限公司的批复》（苏政复[2002]155号）批准，由江苏洋河集团有限公司作为主要发起人，联合上海海烟物流发展有限公司、南通综艺投资有限公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司、江苏省高科技产业投资有限公司、中国食品发酵工业研究院、南通盛福工贸有限公司等6家法人和杨廷栋、张雨柏、陈宗敬、王述荣、高学飞、冯攀台、朱广生、钟玉叶、薛建华、沈加东、周新虎、吴家杰、丛学年、范文来等14位自然人，共同发起设立的股份有限公司。公司设立于2002年12月27日，在江苏省工商行政管理局领取了注册号为3200001105705的企业法人营业执照。

洋河股份战略分析

《企业战略管理专题》 课程设计 题目：洋河股份战略分析 所在学院：经济管理学院 专业班级：会计 姓名：馥郁 学号：XXXXXX

目录 1洋河股份简介 (2) 1.1洋河股份基本情况 (2) 1.2洋河股份所获殊荣 (2) 1.3洋河股份经营围 (2) 1.4洋河股份经营状况 (3) 2洋河股份战略分析 (5) 2.1洋河股份外部环境分析 (5) 2.1.1宏观环境分析 (5) 2.1.2行业环境分析 (6) 2.1.3市场需求分析 (8) 2.2洋河股份部条件分析 (8) 2.2.1洋河股份资源分析 (9) 2.2.2洋河股份能力分析 (11) 2.3洋河股份的SWOT分析 (14) 2.3.1洋河股份的优势分析（Strength） (14) 2.3.2洋河股份的劣势分析（Weakness） (14) 2.3.3洋河股份的机会分析（Opportunities） (14) 2.3.4洋河股份的威胁分析（Threats） (15) 3洋河股份的战略选择 (15) 3.1洋河股份的总体战略选择 (15) 3.1.1一体化战略 (15) 3.1.2密集型战略 (16) 3.1.3多元化战略 (16) 3.2洋河股份的职能战略选择 (16) 3.2.1材料采购战略 (17) 3.2.2生产营运战略 (17) 3.2.3市场营销战略 (17) 3.2.4财务管理战略 (18) 3.2.5人力资源战略 (18) 3.2.6研究开发战略 (18) 4结论 (18)

洋河股份战略分析 1洋河股份简介 1.1洋河股份基本情况 洋河酒厂股份于2002年12月26日经省人民政府批准，由洋河集团、海烟物流发展、综艺投资、捷强烟草糖酒（集团）、省高科技产业投资、中国食品发酵工业研究院、盛福工贸和廷栋等14位自然人共同发起设立的股份。并于2009年11 月6 日在证券交易所上市交易。 公司位于省宿迁市洋河街118号，属于酿酒食品行业，公司主要经营白酒的生产、销售，预包装食品的批发与零售，粮食收购。 公司坚持科学发展观，在秉承悠久酿酒工艺基础上，紧抓时代脉搏，勇于开拓创新，将传统酿酒工艺与现代消费诉求完美结合，开创中国绵柔型白酒先河，推出了中国绵柔型白酒的领袖品牌——洋河蓝色经典，在白酒市场掀起了“蓝色风暴”。公司连续多年保持较高销售增幅，是全国同行业第三家销售超百亿企业。 1.2洋河股份所获殊荣 洋河公司的出色表现得到了社会各界的广泛认可：连续多年被评为中国白酒行业经济效益十佳企业，连续三届荣获全国文明单位称号，并获得全国五一劳动奖状、全国环境保护先进单位、全国重合同守信用单位、全国企业文化建设先进单位、中国企业社会责任杰出企业奖、振兴酒突出贡献企业、省文明单位、省质量管理奖、省慈善之星等多项殊荣，并先后获得中国资本市场20 年十佳高成长企业奖、中国上市公司创造价值最快董事会10 强、年度金牛上市公司百强、年度金牛最高效率公司、最具成长潜力公司等大奖。2012 年，公司跻身FT 上市公司全球500 强排行榜，位列第425 位。2013 年，公司跻身中国制造业500 强，在首届中国上市公司百强榜上，喜获“最佳社会责任奖”和“最具影响力品牌奖”。2014 年，公司连续五年跻身中国企业500 强、再获中国轻工业百强企业称号，入选全球领先的品牌咨询机构Interbrand“2014 最佳中国品牌价值排行榜”，荣获有“中国酒业奥斯卡”之称的第六届华樽杯“中国绵柔健康型白酒第一品牌”，以及“中国白酒品牌价值前三甲”、“中国十大世界名酒”等称号，以415.85 亿元的品牌价值高居“2014CCTV 中国品牌价值评价信息”酒水、饮料、食品类榜首；“绵柔酒”获国家“有机白酒”认证，“生态酒”荣获2014 年中国酒业最佳新品奖，蓝色经典和微分子酒两品牌同获中国广告“奥斯卡奖”，葡萄酒产品获国家首批进口酒类“两公开”认证，“星得斯”葡萄酒荣膺“杰出贡献奖”和“全球葡萄酒精英挑战赛金奖”两项国际大奖。 1.3洋河股份经营围 公司主营业务为白酒，并根据市场定位主要分为经典系列、酒系列、窖藏系列、郭煌系列以及老字号系列，近些年为了扩宽消费群体，提升竞争力，实施了多品牌、多品类、多元化营销战略，在2013年又开辟了葡萄酒系列，具体容如下表所示（表1-1）。 洋河蓝色经典系洋河酒厂开发的高档品牌，拥有梦之蓝、天之蓝、海之蓝三个子品牌。其凭借准确的市场定位，合理的产品定位及先进的市场运作理念，自2003年9月投放市场以来已实现年销售突破25亿元的佳绩，目前正处于市场快速发展期。 表1-1 洋河股份产品明细表 系列产品定位

洋河股份利润表综合分析

第二节利润表综合分析 一、利润增减变动情况分析 利润表分析应抓住几个关键利润指标的变动情况。 （1）净利润或税后利润分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。本例中，洋河股份2013实现净利润500 215万元，比上年减少了114 976万元，减少率为18.69%，减少幅度较大。其中，归属于母公司股东的净利润比上年减少了115 223万元，减少率为18.72%；少数股东损益比上年增加了248万元，增长率为103.33%。从水平分析表看，公司净利润减少主要是利润总额比上年减少了152 961万元引起的，由于所得税费用比上年减少了37 986万元，二者相抵，导致净利润减少了114 975万元。 （2）利润总额分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支情况。本例中，公司利润总额减少152 961万元，关键原因是公司营业外支出增加，公司营业外支出增加1 636万元，增加了74.47%；同时，营业利润减少也是导致利润总额减少的不利因素，营业利润比上年减少了148 317万元，减少率为18.11%。同时，营业外收入的减少使利润总额减少了3 008万元。综合作用的影响，导致利润总额减少了152 961万元。 （3）营业利润分析。营业利润是指企业营业收入与营业成本、营业税金及附加、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。它既包括企业的主营业务利润和其他业务利润，又包括企业公允价值变动净收益和对外投资的净收益，它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。本例中，公司营业利润减少主要是营业收入和投资收益减少所致。营业收入比上年减少224 686万元，减少率为13.01%。投资收益的减少，导致营业利润减少8 328万元；资产减值损失的增加，是导致营业利润减少的不利因素，本年公司资产减值损失增加了115万元，增加了17.29%。但由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、财务费用的减少，管理费用的增加，使增减相抵后营业利润减少了148 317万元，下降18.11%。 （4）除上述利润表三个关键指标分析外，基本每股收益和稀释每股收益相比上年也有较大幅度减少，其中基本每股收益比上年减少1.07元，减少率为18.77%；稀释每股收益比上年减少了1.07元，减少率为18.77%。 洋河股份利润水平分析表

洋河股份资产负债分析案例

洋河股份有限公司2014年和2015年的资产负债表和利润表如表1、表2所示。 表1 资产负债表 会计年度2015-12-312014-12-31 货币资金7,543,588,700.035,925,396,594.68 交易性金融资产23,708,071.808,086,247.16 应收票据1,842,131,762.62601,748,849.88 应收账款102,759,224.965,170,935.73 预付款项195,685,085.4045,462,986.79 其他应收款68,864,328.2725,936,687.26 应收利息29,337,771.6452,818,875.00 存货3,476,844,741.072,076,930,883.61 流动资产合计13,282,916,685.768,741,552,060.11 长期股权投资29,979,084.2527,470,267.23 固定资产6,935,927,656.624,334,380,908.88 在建工程218,457,910.43327,723,836.09 无形资产308,093,817.9860,901,622.47 商誉1,621,619.53-- 长期待摊费用66,356,766.63-- 递延所得税资产5,737,024.534,392,036.46 非流动资产合计7,566,173,849.974,754,868,668.13 资产总计20,849,090,535.7313,496,420,728.24 短期借款---- 交易性金融负债---- 应付票据---- 应付账款239,072,532.9438,079,985.51 预收款项4,376,268,193.671,082,920,496.85 应付职工薪酬41,710,820.6637,475,412.42 应交税费1,076,110,746.79827,803,261.90

洋河蓝色经典色彩营销案例分析

洋河蓝色经典色彩营销案例分析 关键词：色彩营销 江苏洋河酒厂推出的洋河蓝色经典系列可算是中国近几年色彩营销的典型案例之一。本文试以爱丽色的观点分析此案的得失，仅供参考。 洋河大曲已经有四百多年的悠久历史，清朝年间更是皇室贡品。从20世纪初开始，在国内外获得多项殊荣。解放后通过改扩建，洋河酒得到进一步发展。洋河大曲酒具有色、香、鲜、浓、醇五种独特的风格，以其“入口甜、落口绵、酒性软、尾爽净、回味香”的特点，闻名中外，蝉联国家名酒三连冠。 和高档白酒茅台五粮液比起来，洋河多年市场表现可谓“不温不火”，在中档白酒群沉浮。为了进一步发展突出重围，03年策划“洋河蓝海战略”，“蓝色经典”横空出世。通过一些列营销手段，洋河蓝色经典取得了连续多年以三位数增长的“神话”。 从传统营销学角度来讲，洋河的成功可以从"绵柔型"的产品

定位、精准的价格定位、”1+1“渠道模式、“男人的情怀”广告语等多角度去欣赏。但对于消费者来讲，所有这些营销方式，效果应该都是在亲眼看到“蓝色魅力”之后的事。可以这样讲：没有蓝色，就没有洋河的成功。 有人可能会说你凭什么把这么多人的功劳都抢到“蓝色”二字头上？我会反问：营销的目的是什么？所有的努力，不都是为了重新定位洋河在消费者心里的位置，增加满足感，提升价值？ 消费者对于每一种商品，都会有不同的价值印象。比如让人描述一下什么才算“高档白酒”，有人会说“茅台五粮液”、有人会说“酱香型浓香型”、有人会说“越贵越好”，但通过这些语言描述进行价值印象“翻译”，无非是“稀有、神秘、古老、贵重、传统、正式、男性化、儒雅、敦厚、沉稳……”所以，实际上各个品牌所采用的一切营销手段，都是为了传递这些“价值信息”，成与败，皆归于此。 英雄所见略同。把中国市场现在销售的高档白酒摆在一起，其实一眼就能看出他们的共性——主打红色。

邢荣勤贵州茅台(600519)价值投资分析报告

成长股投资价值分析报告——贵州茅台600519 邢荣勤 JB 一、报告简介： 公司简称：贵州茅台证券代码：600519上市时间：2001年8月27日 当前行业及主营业务简述：茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产、销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。 上市初总股本（万股）：7,1 50上市初流通股（万股）：7,1 50 最新总股本（股）：亿（一季度）最新流通股（股）：亿 二、企业创业历程及基本特征简介 贵州茅台酒股份有限公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工业率先走向世 界的代表，1915年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大名酒（蒸馏），是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后14次荣获各种世界金酒，并蝉联历次国内名酒之冠，被公认为中国国酒，近年又推出茅台王子酒、茅台迎宾酒等中低端系列产品，但是占销售收入比重较小，本公司经贵州省人民政府批准, 于1999年11月20日由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公

司)作为主发起人，联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司(现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司)、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司共同发起成立. 主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料，食品，包装物的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 贵州茅台酒系列产品的生产和销售。目前公司主要产品为53、43、38、33度的“贵州茅台酒”，80、50、30、15年陈年“贵州茅台酒”，茅台王子酒，茅台迎宾酒、习酒等系列产品。出口的主要是53，43、38度的“贵州茅台酒”及部分陈年茅台酒。 2011 年，是"十二五"开局之年，公司将深入贯彻落实科学发展观，以国家深入实施西部大开发战略、省委省政府实施工业强省战略及城镇化带动战略为契机，坚持"发展壮企、改革促企、管理固企、质量立企、环境护企、科技兴企、人才强企、文化扬企、安全稳企、和谐旺企"理念，努力在产能规模、结构调整、品牌建设、技术创新、循环经济、资本运作、文化发展、构建和谐等方面取得新突破，推动国酒茅台又好又快、更好更快发展。公司"十二五"时期公司发展的战略目标和规划是：到 2015 年，茅台酒生产达到 4 万吨，力争多一点；销售收入突破 260 亿元（含税），力争多一点；单位生产总值能耗和二氧化硫、汽车尾气排放量控制在国家下达的指标范围内，全公司员工受教育程度明显提高，公司综合实力进一步增强，绿化、美化厂区，使环境保护更加有力，员工生活更加美好，使公司物质文明建设、精神文明建设、政治文明建设、生态文明建设、党的建设、廉政建设上一个大台阶。 三、行业分析及公司竞争优势分析： 随着物价的上涨，人工工资标准的上调，茅台酒的生产成本又有了较大的负担，虽然这不是主导因素，也是整个行业都要面对的事实，但是，对茅台的生产成本有了较大的挑战。由于五粮液、洋河股份、古井贡酒等的发展，在价格方面有了较大冲击，对茅台的销售有了很大的挑战。现代人们多白酒消费习惯的改变，都是对白酒行业发展带来较大压力。但是面对这些外界的种种压力，茅台酒采取

洋河股份2019年上半年财务分析结论报告

洋河股份2019年上半年财务分析综合报告洋河股份2019年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年上半年实现利润为743,255.65万元，与2018年上半年的669,201.32万元相比有较大增长，增长11.07%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2019年上半年营业成本为464,810.71万元，与2018年上半年的414,454.32万元相比有较大增长，增长12.15%。2019年上半年销售费用为137,038.36万元，与2018年上半年的117,328.39万元相比有较大增长，增长16.8%。2019年上半年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。2019年上半年管理费用为94,354.39万元，与2018年上半年的87,992.71万元相比有较大增长，增长7.23%。2019年上半年管理费用占营业收入的比例为5.9%，与2018年上半年的6.05%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。本期财务费用为-3,944.82万元。 三、资产结构分析 与2018年上半年相比，2019年上半年存货占营业收入的比例明显下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。因此与2018年上半年相比，资产结构并没有优化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，洋河股份2019年上半年是有现金支付能力的。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 内部资料，妥善保管第1 页共3 页

对洋河蓝色经典的市场竞争战略的分析

对洋河蓝色经典的市场竞争战略的分析 江苏洋河酒厂股份有限公司位于江苏北部,酒都洋河镇，东临淮郡，西障彭城，南面徐淮盐连高速，北依京杭大运河，交通畅达，酒业兴旺，市场繁荣。公司主产品洋河大曲始兴于隋唐，隆盛于明清，为清皇室贡品，清末民初，连获巴拿马和南洋博览会金奖，遂闻名海内外。建国后，该历史名品为国所有，为民所享。数代人传承千年工艺，以优质高粱为原料，以大麦、小麦、豌豆制作的高温火曲为发酵剂，取著名美人泉水，融现代科学技术，精工酿制而成，具有“甜、绵、软、净、香”的独特风格，1979年洋河大曲跻身于中国八大名酒行列，并三次蝉联国家名酒称号，为中国浓香型白酒的正宗代表。近年来，洋河酒厂充分利用品牌优势和管理优势，不断打造提升企业核心竞争力，两个文明建设取得丰硕成果：“洋河”被国家工商总局评为中国驰名商标，企业获准参与国家浓香型白酒新标准的修订和起草。新开创的江淮流域浓香白酒绵柔淡雅型新风格，在中国浓香白酒中独树一帜。洋河大曲获得国家原产地标记保护，是江苏省同行中首家通过原产地标记保护的企业。 1、对洋河自身的分析 (1)产品特点 产品采用百年老窖发酵生香，百年储存老熟;主要度数有38 度、42 度、46 度等，并可根据区域消费特征作适当调整;在保持洋河传统甜、绵、软、净、香风格的基础上，突出绵柔、淡雅的独特风格。 (2)产品包装 洋河蓝色经典一反常态，打破白酒以红色、黄色为主色调的老传统，将蓝色固化为产品标志色，实现了产品差异化，突显了产品个性。 (3)产品文化 蓝色是开放的象征，是时尚的标志，是现代的感觉，是品位的表现;天之高为蓝，海之深为蓝，梦之遥为蓝，这是对洋河蓝色文化的一种演绎，体现了人们对宽广、博大胸怀的追求。正是因为注入了文化与意味，有力地提升了洋河品牌形象。 (4)洋河的荣誉： 2010年度中国轻工业酿酒行业十强企业[ ·“洋河”、“双沟”同被认定为中华老字号 ·江苏省企业创新先进单位 ·“蓝色经典”获“首届江苏品牌紫金奖风云品牌” ·安全文化建设示范企业 ·模范职工小家·驰名商标 ·高校毕业生就业见习国家级示范单位 ·宿迁市首届市长质量奖 ·江苏省新型工业化产业示范基地 ·企业腾飞奖 ·第七届中国财经风云榜年度最具成长性新股公司 ·全国文明单位 ·振兴苏酒突出贡献企业 ·影响力品牌证书. ·全国文明单位证书 ·江苏省文明单位证书 ·消费者最爱品牌

2017年白酒行业洋河股份分析报告

2017年白酒行业洋河股份分析报告 2017年9月

目录 一、公司是江苏白酒龙头企业 (4) （一）公司简介及历史沿革 (4) （二）历史财务情况 (5) （三）公司股权结构 (6) （四）管理层分析 (7) （五）分红率逐年提高 (8) 二、消费升级带动白酒行业复苏，次高端空间广阔 (9) （一）民间消费带动白酒行业复苏 (9) （二）白酒行业集中度不断提升 (9) （三）消费升级带动中高端白酒消费，次高端市场空间大 (11) 三、公司的竞争优势显著 (12) （一）产品结构丰富，各价位都有大单品 (12) （二）品牌力不断加强 (13) （三）行业领先的销售模式 (14) 四、业绩增长的驱动力 (16) （一）消费升级带动产品结构提升 (16) （二）省内渠道下沉带动增速复苏 (17) （三）新江苏市场保持高增长 (19) 五、盈利预测 (21)

消费升级带动白酒行业复苏，次高端空间广阔。白酒行业经过两年多的深度调整，目前消费者已经逐步回归理性，主要的消费也由政务变成民间和商务消费。从2005 年开始，我国居民人均可支配收入逐年提升，增长率基本能够保持在10%以上。经济发展带动居民消费能力的提升，白酒消费也呈现中高端化。随着茅台、普五和国窖1573 的价格上涨，次高端白酒性价比凸显，未来空间广阔。 公司是江苏白酒龙头，竞争优势显著。 产品优势：公司产品覆盖高中低端市场，每个细分市场都有大单品。品牌优势：公司主打的“蓝色经典”系列凭借其柔和的口感，独特的香味和销售渠道的铺设，塑造自身品牌力。渠道优势：公司拥有中国白酒行业最强大的营销网络，深度管理8000多家经销商。未来，公司将深耕渠道开发，扩大省内外市场。 产品结构持续升级，省外高增长可期。消费升级带动梦之蓝的高增长和全国化趋势。2015 年，梦系列增速超20%，16 年达到30%左右。根据调研数据，17H1 梦系列增速达到45-50%。未来公司的产品结构将持续提升，将推动盈利能力上行。2016 年，省外市场收入同比增长22.43%，占整体酒类业务的占比提高到45%。公司的下一步目标是达到省内省外5:5，最终目标达到省内外7:3 结构。通过挖掘传统优势区域的增长潜能，抓住消费升级趋势，公司有望进一步实现省外高增长。

泸州老窖投资价值分析报告

泸州老窖投资价值分析报告 一．内在价值分析 运用模型：收益评估模型 p 0=D 11+K +D 2 (1+K)+D 3(1+k)+?+D n (1+K)+p E ×EPS (1+K) 其中P/E ?第n 期市盈率 EPS ?第n 期每股收益 股票投资报酬率K 为贴现率 这个模型表示普通股的价值可以看做一个红利流与该红利流结束时普通股价格之和的现值。市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，即股息收益率K ，市盈率越高，股息收益率越低。这显示了投资者购买高市盈率的股票带有较大的风险。 表一泸州老窖普通股在2011年末现值分析 第一部分：5年红利现值 泸州老窖普通股在2012年初的总现值 =43.78元 注：（1）派息率S=每股红利/每股收益，此处为0.63，是根据用07年S= 0.560.8875=0.631，09年S=0.75 1.2=0.625.所以预计派息率将维持在0.63左右的范围。 （2）每股收益估计增长率在32%，是根据09年EPS 增长率= 1.2?0.91 0.91×100%=31.86% 10年EPS 增长率=1.5817?1.2 1.2×100%=31.80%，预计EPS 增长率为32%，预计2011 年底每股收益EPS=净利润/发行在外的普通股股数，大约为2.07元。 （3）贴现因子K 表示为投资者要求的报酬率，为市盈率的倒数，现在泸州老窖的市盈率为25倍，所以K=1/25×100%=4% （4）每股红利估计值=EPS 估计值×派息率S ，由于预计每股收益增长率为32%

且派息率认定为0.63，则每股红利增长率也为32%左右 （5）根据2011-12-16日收盘价计算2015年市盈率为40.26/6.29=6.4显然不很合适，因为白酒股票的平均市盈率现在在25%左右，一般来说，市盈率水平为：0-13 ：即价值被低估，14-20：即正常水平，21-28：即价值被高估，28+ ：反映股市出现投机性泡沫。价格围绕价值波动，泸州老窖保持高比例的销售利润增长率，公司基本面良好，成功剥离华西证券，国窖1573高端奢侈品牌及白酒处于涨价的契机，是的泸州老窖公司内在价值不断提升，在宏观经济良好的情况下，相信股价将不断提升。低的市盈率6.4正好说明了该股票低估，股票价格低于内在价值。造成这种结果是因为用2011年的数据计算2015年PE数据变化很大，不具有真实性。现实2015年市盈率肯定是高于6.4倍即普通股的现值>33.09,2011年年末总现值肯定>43.78. （6）结论，目前泸州老窖目前市值被低估，建议买入. 二．基本面分析 1.宏观经济分析 目前11月份国家统计局发布11月经济数据，其中CPI同比增长4.2%，环比回落0.2个百分点，创2010年10月以来14个月新低，CPI下降速度超出预期，说明经济增长严重放缓。但是2011年，A股市场一片惨淡，上证综指跌幅超过20%。然而，在市场如此弱势行情下，逆势上涨的白酒类个股却成为市场独特的一道风景线，行业整体涨幅远远跑过大盘，贵州茅台(600519.SH)、洋河股份(002304.SZ)等涨幅更是达到20%。 宏观经济形势虽然不断放缓，但是从微观上来说，白酒价值和价格的回归、白酒投资热潮的兴起和作为奢侈品的白酒的刚性需求，使得高端白酒跑赢市场，取得不错的投资收益和价值增值，而且个人认为，在经济形势不好的同时，实业投资可能会大幅下降，而娱乐餐饮行业受到的影响却不大，并且高端白酒产量有限，通常超不过公款，送礼的刚性需求刚性需求，在临近春节市场的大行情下，市场前景依旧广阔。 2.行业分析 白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。中国白酒是世界著名的六大蒸馏酒之一（其余五种是白兰地、威士忌、郎姆酒、伏特加和金酒）。白酒是指以富含淀粉质的粮谷如高粱、大米等为原料，以中国酒曲即大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，采用固态（个别酒种为半固态或液态）发酵，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、贮存和勾调而制成的蒸馏酒。如：国窖1573，茅台酒、五粮液、汾酒、西凤酒、洋河大曲等。 2009-2011年6月，我国白酒产量保持了较为迅速的增长。2009年1-12月，全国白酒（折65度，商品量）累计产量为7,069,307.31千升，比上年同期增长了23.82%。2010年1-12月，全国白酒（折65度，商品量）累计产量为8,908,343.33千升，比上年同期增长了26.81%。2011年1-6月，全国白酒（折65度，商品量）累计产量为4,799,931.24千升，比上年同期增长了27.99%。 2007-2011年3月，我国白酒制造业行业规模不断扩大，2007-2010年，白酒业销售收入总额四年间平均增长速度为31.36%，高于工业四年平均增长速度（增长22.72%）。2011年1-3月，白酒业销售收入总额达到880.983亿元，同比

洋河股份财务报表分析

洋河股份财务报表分析 Document number：NOCG-YUNOO-BUYTT-UU986-1986UT

财务报表分析 XX级XX班 XXX 江苏洋河酒厂股份有限公司 第一章、公司概况 一、基本概况 主营业务：洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售。 经营范围：洋河系列白酒的加工、生产、销售、自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营和禁止进出口的商品和技术除外），粮食收购。 二、历史概况 洋河大曲这一传统佳品，在解放前因战争连年而生产凋蔽，奄奄一息。1949年，全国解放后，党和政府拨出专款在几家私人酿酒作坊的基础上建立了国营洋河酒厂，即江苏洋河酒厂股份有限公司。建厂初期，全厂占地仅万平方米，职工41人，年产大曲酒26吨，产值万，税利合计只有万元。 建厂五十多年来，在党和政府的领导下，生产连年发展，产品质量不断提高。

1979年在第三届全国评酒会上，洋河大曲一跃而跻身于全国八大名酒之列。 1980年到1982年的3年全国白酒技术协作会和质量检评会上，均深受专家的好评和同行的仰慕。他们评价洋河大曲“入口甜、落口绵、酒性软、尾爽净、回味香”。 1984年5月，在全国第四届评酒会上，55度洋河牌洋河大曲的品评得分为全国参评的148种白酒之冠，蝉联国家名酒称号，荣获国家质量奖金牌；38度洋河牌低度洋河大曲亦荣获国家质量奖银牌。 1989年1月在全国第五届评酒会上，洋河大曲55度、48度、38度、28度四种产品均夺得同类产品总分第一名，荣获三枚金牌（55度、48度、38度洋河大曲）和一枚银牌（28度洋河大曲），蝉联了国家名酒“三连冠”。 1990年7月，在轻工总会举办的五年一次全国浓香型白酒分级评比中洋河大曲以分的最高分当选为标杆酒。 自2005年以来，江苏洋河酒厂已连续7年保持年均50%以上的增长，高于行业平均增幅近30个百分点。2011年，洋河股份突破百亿元大关，实现营业总收入亿元，成为江苏省宿迁市工业企业首家、江苏省白酒行业第一家、中国白酒行业第三家销售超百亿的企业。 三、业务概述 （一）主营产品

洋河股份2019年财务分析结论报告

洋河股份2019年财务分析综合报告洋河股份2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为977,080.43万元，与2018年的1,083,918.58万元相比有所下降，下降9.86%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入下降的同时营业利润也在下降，企业减收减利，经营业务开展得不理想。 二、成本费用分析 2019年营业成本为662,636.23万元，与2018年的635,324.22万元相比有所增长，增长4.3%。2019年销售费用为269,171.12万元，与2018年的256,140.16万元相比有较大增长，增长5.09%。2019年尽管销售费用大幅度增长，但营业收入却呈下降趋势，表明企业市场销售形势不太理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。2019年管理费用为185,649.17万元，与2018年的170,426.51万元相比有较大增长，增长8.93%。2019年管理费用占营业收入的比例为8.03%，与2018年的7.05%相比有所提高，提高0.97个百分点。而企业的营业利润却有所下降，企业管理费用增长并没有带来经济效益的增长，应当关注支出的合理性。本期财务费用为-7,842.66万元。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2018年相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，洋河股份2019年是有现金支付能力的。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 洋河股份2019年的营业利润率为42.21%，总资产报酬率为18.82%，净资产收益率为21.07%，成本费用利润率为68.34%。企业实际投入到企 内部资料，妥善保管第1 页共3 页

洋河股份财务报表分析

财务报表分析 XX级XX班 XXX

江苏洋河酒厂股份有限公司 第一章、公司概况 一、基本概况 公司系经江苏省人民政府《省政府关于同意设立江苏洋河酒厂股份有限公司的批复》（苏政府复【2002】155号）批准，由洋河集团作为主要发起人，联合上海海烟。综艺投资、上海捷强、江苏高投、中食发酵、南通盛福等6家法人和杨廷栋、张雨柏、陈宗敬、王述荣、高雪飞、冯攀台、朱广生、钟玉叶、薛建平、沈加东、周新虎、吴家杰、丛学年、范文来等14位自然人，共同发起设立的股份有限公司。公司于2002年12月27日在江苏省工商行政管理局领取了注册号为3200001105705的企业法人营业执照。公司设立时注册资本为6,800万元，每股面值1.00元，全体股东共出资10,372.02万元，按1:0.65561的相同比例折股，股份总数为6,800万股。 主营业务：洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售。 经营范围：洋河系列白酒的加工、生产、销售、自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营和禁止进出口的商品和技术除外），粮食收购。 二、历史概况 洋河大曲这一传统佳品，在解放前因战争连年而生产凋蔽，奄奄一息。1949年，全国解放后，党和政府拨出专款在几家私人酿酒作坊的基础上建立了国营洋河酒厂，即江苏洋河酒厂股份有限公司。建厂初期，全厂占地仅1.4万平方米，职工41人，年产大曲酒26吨，产值4.34万，税利合计只有3.43万元。

建厂五十多年来，在党和政府的领导下，生产连年发展，产品质量不断提高。 1979年在第三届全国评酒会上，洋河大曲一跃而跻身于全国八大名酒之列。 1980年到1982年的3年全国白酒技术协作会和质量检评会上，均深受专家的好评和同行的仰慕。他们评价洋河大曲“入口甜、落口绵、酒性软、尾爽净、回味香”。 1984年5月，在全国第四届评酒会上，55度洋河牌洋河大曲的品评得分为全国参评的148种白酒之冠，蝉联国家名酒称号，荣获国家质量奖金牌；38度洋河牌低度洋河大曲亦荣获国家质量奖银牌。 1989年1月在全国第五届评酒会上，洋河大曲55度、48度、38度、28 度四种产品均夺得同类产品总分第一名，荣获三枚金牌（55度、48度、38度洋河大曲）和一枚银牌（28度洋河大曲），蝉联了国家名酒“三连冠”。 1990年7月，在轻工总会举办的五年一次全国浓香型白酒分级评比中洋河大曲以93.5分的最高分当选为标杆酒。 自2005年以来，江苏洋河酒厂已连续7年保持年均50%以上的增长，高于行业平均增幅近30个百分点。2011年，洋河股份突破百亿元大关，实现营业总收入127.41亿元，成为江苏省宿迁市工业企业首家、江苏省白酒行业第一家、中国白酒行业第三家销售超百亿的企业。 三、业务概述 （一）主营产品 洋河股份有限公司属白酒类饮料制造业，经营范围包括白酒的生产、加工、销售以及预包装食品的加工与销售，国内贸易，自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外），粮食收购。主营洋河、双沟系列白酒的生产和销售。