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公司理财07524练习答案+历年真题答案

公司理财练习题(2018)

一、单选

1、某公司2016年的经营现金流量为2500万元,该公司年末流动资产为3200万元,流动比率为2,则现金流量负债比率为(B )A 0.25 B 1.56 C 1.2 D 1.25

解题步骤:流动比率=流动资产/流动负债=2 流动负债=1600万元现金流量比率=现金/流动负债=2500/1600=1.56

2、若债券每半年复利一次,其有效利率(A )

A 大于名义利率B小于名义利率 C 是名义利率的两倍 D 是名义利率的50%

3、某公司预计明年发放股利2元,假定该公司的股利年增长率为2%,市场平均收益率10%,则公司股票价值为( D )A 12元 B 18元 C 20元 D 25元

解题步骤:P54公式3-25代入,2/(10%-2%)=25元

4、如果产品的销售单价为10元,单位变动成本6元,固定成本总额36000元,经营杠杆系数为2,而此时的销售量为(D )A 7200件 B 9000件 C 12000件 D 18000件

解题步骤:P150公式7-3代入,得2=(10-6)Q/{(10-6)Q-36000},解出Q=18000件

5、某公司拟建立一项专项基金,每年年初投入500万,年利率5%,5年后该基金本利和为(D )

A 3358万元

B 3360万元

C 4000万元

D 2900万元

解题步骤:先付年金,代入P41公式3-11,得本利和为(1+5%)*500*(F/A,5%,5)=2900万元

6、某公司全部资本为200万元(无优先股),负债比率40%,负债利率10%,当销售额为100万元时,息税前利润为18万元,则该公司的财务杠杆系数为(C )A 0.8 B 1.25 C 1.8 D 2.25

解题步骤:不考虑优先股情况下,DFL=EBIT/(EBIT-I)=18/(18-200*40%*10%)=1.8

7、某公司2016年税后利润为210万元,所得税率25%,利息费用40万元,该公司2010年的利息保障倍数为(D )

A 6.45

B 6.75

C 8.25

D 8

解题步骤:根据公式(EBIT-I)(1-T)=税后利润,(EBIT-40)(1-25%)=210,得EBIT=320万元,

利息保障倍数=EBIT/I=320/40=8

8、按名义现金流量计算净现值时,若真实利率为9%,预期通胀率为2%,则名义折现率为(D)

A 6%

B 7%

C 12.3%

D 11.18%

解题步骤:{(1+名义折现率)/(1+通胀率)}-1=真实利率,{(1+名义折现率)/(1+2%)}-1=9%。得名义折现率为11.18%

9、若公司资本全部为自有资本,且没有优先股存在,则财务杠杆系数(B )

A 等于0

B 等于1

C 大于1 D小于1

解题步骤:没有优先股和债务的情况下,,DFL=EBIT/EBIT=1

10、某人于2010年1月22日以票面价格购买甲公司发行的面额为1000元的债券,到期一次性还本付息,期限3年,票面利率为12%,2012年9月26日以1280元的价格卖出,则该笔投资的持有期年收益率为()

A 12%

B 9.65%

C 8.37%

D 10.42%

本题答案错误,套用公式:持有期收益率=(卖出价-买入价+持有期间利息)/(买入价格*持有年限)

11假定市场隐含的风险溢价为5%,如果用历史风险溢价6.5%位股票定价,这可能(A )

A 高估了股票的内在价值

B 低估了股票的内在价值

C 获得了更多的投资机会

D 放弃许多投资机会

解题步骤:根据rj=rf+β (rm-rf),隐含风险溢价β (rm-rf)为5%,历史风险溢价β (rm-rf)为6.5%,用历史比隐含高出1.5%

12、某公司目前的股权自有现金流量为1650万元,债务净增加额为300万元,利息费用为400万元,所得税率为25%,该公司无优先股,则该公司目前的自有现金流量为(C)

A 1950万元

B 1600万元

C 1650万元

D 2000万元

解题步骤:FCFF =FCFE+税后利息-债务净增加额=1650+400(1-25%)-300=1650万元

13、某公司按5.8%的年利率向银行申请短期借款7000万元,如果银行要求公司保持20%的补偿性余额,则此笔借款的实际利率为( C )A 5.7% B 6% C 7.3% D 8%

解题步骤:利息/可用本金=(7000*5.8%)/{7000*(1-20%)}=7.3%

14、按名义现金流量计算净现值时,若真实利率为9%,预期通货膨胀率为2%,则名义折现率为()

A 6.82%

B 7%

C 11%

D 11.18% 与第8题重复

15、某公司年初以40元购入一支股票,预期下一年将收到现金股利2元,预期一年后股票出售价格为48元,则此公司的预期收益率为(D )A 4.5% B 5% C 30% D 25%

解题步骤:预期收益率=(卖出价-买入价+利息)/买入价=(48-40+2)/40=25%

16、若公司的贝塔系数为0.8,市场组合的预期收益率为15%,无风险收益率为10%,则公司股票预期收益率为(B )

A 10% B14% C 15% D 19%

解题步骤:根据rj=rf+β (rm-rf)=10%+0.8(15%-10%)=14%

17、假设以10%的年利率借得30000元,投资于某个寿命10年的项目,为使该投资项目成为有利的项目,每年至少应回收的现金数额为( C )A 6000元 B 3000元 C 4882元D5374元

解题步骤:P=A(P/A,i,n).30000=A(P/A,10%,10) ,A=4882

18、假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0.25,无风险收益率为8%,某股票收益率的方差是0.16,贝塔系数0.4,该股票必要收益率为()A 9% B 9.28% C 10% D 11.25%

解题步骤:根据rj=rf+β (rm-rf)=8%+0.4(12%-8%)=9.6% 本题无答案

19、如果付款条件为“2/10,n/45”,应在发票开出日期后的(C )付款,这样,公司可以最大限度地利用现金而不丧失现金折扣。A 第8天 B 第9天 C 第10天 D 第11天

20、某公司按年利率6%向银行借款1000万元,银行要求保留10%的补偿性余额,同时要求按照贴现法计息,则这笔贷款实际利率为(A )A 6.67% B 6.38% C 7.14% D 8.23%

解题步骤:利息/可用本金=(1000*6%)/{1000*(1-10%)}=6.67%

21、如果投资组合由15种资产组成,则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为( C )

A15和15 B 225和15 C 15和210 D 240和15

解题步骤:投资组合由N种资产组成,构成组合总体方差数为N,协方差数为N2-N

22、现在有两个投资项目,甲乙项目的收益率的期望值分别为15%和23%,标准差分别为30%和33%,则下列说法证券的是(A )A 甲风险大于乙风险B甲风险小于乙风险C甲风险等于乙风险 D 不确定

解题步骤:离差系数=标准差/期望值,甲的离差系数为2,乙的离差系数为1.43

23、如果公司经营杠杆系数为2,总杠杆系数为3,息税前利润变动10%,则普通股每股收益变动率为(B )

A 10%

B 15%

C 20%

D 30%

DTL=DOL*DFL,得DFL=1.5,EBIT变动10%,EPS变动10%*1.5=15%

24、某公司的原材料购买和产品销售均采用商业信用的形式,应收账款平均收账天数45天,应付账款平均付款天数25天,存货平均周转天数60天,假设一年按360天算,则公司年现金周转率为()

A 2.7次

B 4.5次

C 3次D5次

25、当折现率为10%时,项目的净现值为150万元,则该项目内部收益率(C )

A 一定小于10% B一定等于10% C一定大于10% D 无法确定

26、某投资组合中包含A/B/C三种证券,其中30%资金投入A,预期收益率15%;40%资金投入B,预期收益率18%;30%资金投入C,预期收益率10%,则该投资组合预期收益率为(D )A 6% B 12% C 11.6% D14.7%

解题步骤:15%*0.3+18%*0.4+10%*0.3=14.7%

27、以下不属于公司财务管理内容是(D )

A资本预算管理 B 长期融资管理C营运资本管理D业绩考核管理

28、名义利率构成说法证券的是(D )A 利率=通货膨胀率+风险溢价B利率=纯利率+风险溢价C利率=通货膨胀率+纯利率D利率=纯利率+通货膨胀率+风险溢价

29、针对每股收益说法正确的是(A )A 反映了资本结构的影响 B 展示内部资金的供应能力 C 显示投资者获得的投资收益 D 反映股票所含风险

30、一般来说,无法通过多样化投资予以分散的风险是(A )

A系统风险 B 非系统风险C总风险D公司特有风险

31、(C )是指因到期时间长短不同而形成的利率变化的风险。

A违约风险 B 流动性风险C期限风险D外汇风险

32、根据资产定价三因素模型,以下不属于影响股票收益的因素是(D )

A市场风险溢价B公司规模因素溢价C账面价值市场比D收益价格比

33、计算内部收益率不需要考虑的因素有(D )

A净现金流量B初始投资C有效年限D必要收益率

34、将折旧加回现金流量中属于现金流量预测原则中的(A )

A实际现金流量原则 B 增加现金流量原则C名义现金流量原则D减少现金流量原则

35、公司经营杠杆系数用来衡量公司的(A )

A经营风险 B 财务风险C系统风险D非系统风险

36、信息不对称前提下,当股利发放增加时,说明管理人员预期未来经营状况会(A )

A好转 B 恶化C循环D不能确定

37、目前我国采用的新股定价方式为( B )

A固定价格方式 B 累计投标询价方式C竞价方式D市盈率定价方式

38、下列不属于影响债券评级因素为(D )

A偿债能力比率 B 抵押担保条款C偿债基金利息D盈利能力比率

39、存货模式下,与现金持有量成正比的为(D )

A现金周转期B现金交易成本C现金总成本D现金机会成本

40、( A )是指向货币市场投资者发行的无担保本票

A 商业票据

B 短期借款

C 短期资金

D 应付利息

41、公司发行可转换债券时附加的可赎回条款,对投资者相当于一种(C )

A 买入买权B买入卖权 C 卖出买权D卖出卖权

42、股东通常用来协调与经营者之间利益的方法主要是( A )

A 监督与激励B解聘与激励 C 激励与接收 D 解聘与接收

43、股东与债权人之间的矛盾与冲突的根源在于( A )

A风险与收益的不对等契约 B 提供资本的性质不同C在公司治理中的作用不同 D 以上都不是

44、下列项目中,同优先股资本成反比例关系的是(D )

A所得税税率B优先股年股息 C 优先股融资费率 D 优先股发行价格

45、采用风险调整现金流量法进行投资项目风险分析时,需要调整的项目有(C )

A 无风险的折现率

B 有风险的折现率

C 无风险的现金净流量

D 有风险的现金净流量

46、如果考虑公司所得税,利息减税的现值为(B )

A 负债总额*利率B负债总额*所得税税率C负债总额*利率*所得税税率 D 负债总额*所得税税率/利率

47、如果从公司收益角度来考虑公司的股利政策,那么股利政策可以被视为公司(C )

A 全部的盈余B预期的盈余C剩余的盈余 D 高出投资者预期的那部分盈余

48、公司增发新股的对象描述正确的是(D )

A 现有股东

B 新股东

C 机构投资者

D 包含现有股东在内的所有股东

49、如果公司赚取利润才支付利息,这种债券是( C )

A零息债券B商品链接债券C收益债券 D 指数债券

50、由出租人、承租人和贷款人三方组成的租赁为(D )

A 直接租赁B售后租赁 C 转租赁 D 杠杆租赁

51、以下不属于现金成本的是( D )

A 机会成本B转换成本 C 持有成本 D 短缺成本

52、收益性和风险性均较高的营运资本融资政策是(B )

A 配合型

B 激进型

C 稳健型

D 混合型

53、价值导向管理的体系不包括(A )

A 价值维持体系B价值评价体系 C 价值分享体系 D 价值创造体系

54、衍生工具的一个重要特征是(D )

A 提高收益

B 顺利融资

C 降低成本

D 转移风险

55、计算债券价值-收益率曲线偏离切线程度的指标是(C )

A 久期

B 收益率

C 凸度

D 债券价值

56、不等式3-1>2描述的是(B )

A 并购效应B剥离效应C分立效应 D 分割效应

57、以下不属于公司财务经理基本职能是( B )

A投资管理 B 核算管理C收益分配管理 D 融资管理

58、当两种证券完全正相关时,相关系数( B )

A 0

B 1

C -1

D 不确定

59、下列关于风险分散的论述正确的是(C )

A 两种证券负相关时,相关系数越大,分担风险的效应越小B两种证券正相关时,相关系数越大,分担风险的效应越大 C 证券组合的风险低于各种证券的平均值 D 证券组合的风险高于单个证券的最高风险

60、根据1998年迈尔斯提出的信息不对称条件下公司融资排序理论,公司最先考虑的融资方式是(A )

A内部资本 B 负债C优先股 D 普通股

61、在实务中,制定公司目标股利支付率应首先确定(C )

A 最佳资本预算总额

B 目标资本结构C资本预算所需股权资本数量D留存收益的数量

62、不属于改制重组类型的是( D )

A整体改制 B 部分改制C有限责任公司整体变更D法人变更

63、属于债券融资缺点的是(D )

A 债券成本较高B稀释股东控制权 C 不利于调整资本结构D财务风险高

64、收入乘数股价模型的局限性表现在( A )

A 不能反映成本的变化B少数公司收入乘数为负数,无法用于比较C在经济繁荣时评估价值被夸大 D 不稳定、可靠,容易被人操纵

65、为准确计算EVA,应该进行的调整不包括( B )

A 对稳健会计影响的调整B为防止盈余管理发生进行的调整 C 消除过去会计误差的调整D对所得税费用递延进行的调整

66、衡量外汇风险常用的指标是(B )A 外币资产 B 风险敞口 C 外汇负债 D 汇率波动

67、分析并购投资是否创造价值的有效指标是(D )A 协同效应B利润总额 C 净利润 D 净现值

68、预测外币资金需求量时,自然性融资增加额一般是指( A )

A应收账款和其他应计项目 B 应收账款和其他应收项目 C 折旧和留存收益增加额D留存收益增加额

69、下列不属于期权性融资方式的是( C )A 可转换债券 B 认售权证 C 优先股股票 D 可赎回债券

70、无论从市场功能还是交易规模看,构成整个金融市场核心部分的是(D )

A 外汇市场B商品期货市场 C 期权市场 D 有价证券市场

71、若某证券的贝塔系数为1,则(C )

A 无任何风险

B 无市场风险

C 与金融市场所有证券平均风险相同

D 比金融市场所有证券平均风险高一倍

72、一般来说,在公司各种资金来源中,资金成本最高的是(B )

A 优先股

B 普通股C债券 D 长期银行借款

73、(A )是公司最常用的股利支付方式 A 现金支付股利B股票回购C股票股利 D 股票分割

74、下列属于证券发行商发行证券前针对机构投资者的推介活动是(C)

A 改制重组

B 市场辅导C路演 D 挂牌上市

75、不属于现金的是(D )A 库存现金B银行存款 C 银行汇票 D 商业汇票

76、下列指标中被认为是经济学意义上的税后利润的是(B )

A 现金附加值B经济附加值 C 市场附加值 D 资产增加值

77、如果标的资产市场价格S小于行权价格K,则(C )

A 看涨期权处于有价状态B看涨期权处于平价状态C看跌期权处于有价状态 D 看跌期权处于物价状态

78、到期收益率与期限呈(D )

A 正相关关系

B 无关系C非线性关系 D 负相关关系

79、假定市场隐含的风险溢价为5%,如果用历史风险溢价6.5%为股票定价,则(A )

A 高估股票内在价值

B 低估股票内在价值

C 获得更多投资机会

D 放弃许多投资机会

80、根据风险分散理论,如果投资组合中两种证券之间完全负相关,则下列结论正确的是(B )

A 该组合风险收益率为0 B该组合的非系统性风险可以完全抵消 C 该组合的投资收益大于其中任一证券的收益 D 该组合只承担公司特有风险,不承担市场风险

81、以下不影响某项目风险调整折现率的因素是( B )

A 同类项目的风险收益系数

B 该项目的风险收益系数

C 该项目的标准离差率

D 无风险利率

82、以现金流量表为基础,能反映公司现金流动性指标是(B )

A 现金流量适合比率B现金股利保障倍数 C 现金收益比率 D 现金流量负债比率

83、下列各项可以被称作“表外融资”的是(B )

A 融资租赁B经营租赁C长期借款 D 新股发行

84、下列长期投资决策方法中,不属于贴现法的是(C )

A 内含报酬率法

B 净现值法C年平均报酬率法 D 获利能力指数法

85、某汽车公司并购某石油公司,这种并购方式属于(C )

A 横向并购

B 纵向并购

C 混合并购

D 向前并购

86、如果目标公司为上市公司,且估价较为适宜,最合适的评估方法是(B )

A 重置成本法

B 乘数法

C 现金流量折现法

D 清算价值法

87、无法通过多元化投资予以分散的风险是(A )

A 系统风险B非系统风险C经营风险 D 公司特有风险

89、( B )是从总体上衡量公司为投资者创造价值能力的指标

A 项目净现值B市场增加值C经济增加值 D 净经营利润值

90、经营杠杆产生的原因是企业有(B )

A 变动经营成本B固定经营成本C营运成本 D 管理成本

91、若将项目的投资决策与融资决策相结合,则按影响方式不同,不属于项目评价方法的是( D )

A 加权平均资本成本法

B 调整现值法C股权自由现金流量法 D 边际资本成本法

92、(C )是反映投资项目在建设和生产服务年限内获利能力的指标

A 获利指数B内部收益率C净现值 D 会计收益率

93、根据代理成本权衡理论,最有资本结构表现为(D )

A 股权代理成本最低B债务代理成本最低 C 股权融资代理成本等于债券融资代理成本 D 股权融资的边际代理成本等于债务融资代理成本

94、公司流动资产中占比最大的项目为(D )

A 货币资金

B 短期投资

C 应收账款

D 存货

95、(A )是衡量投资项目对公司增量价值贡献大小的指标

A 项目净现值B市场增加值C经济增加值 D 净经营利润值

96、在投资既定的条件下,公司股利政策的选择,实际上是公司(D )的选择。

A投资政策B清算政策C并购政策 D 筹资政策

97、以下不属于委托人与代理人之间产生矛盾与冲突的动因是(D )

A 双方的目标函数不同

B 双方信息不对称

C 双方风险分担不均衡

D 双方法律意识不同

98、在公司的全部资本中,股权资本和债务资本各占50%,则公司(C )

A 只存在经营风险B只存在财务风险C存在经营风险和财务风险 D 经营风险和财务风险可以抵消

99、短期融资有自然融资和非自然融资两种,下列属于自然融资的项目是(D )

A 无担保借款

B 担保借款

C 商业票据

D 应付利息

100、如果公司拟为发行新股作准备,这种情况下可以采用(A )

A 股票分割

B 股票抛售

C 股票清算

D 股票转移

101、在计算个别资本成本时,不必考虑融资费用影响因素的是(C )

A 优先股成本

B 普通股成本C留存收益成本 D 债券成本

102、(D )指投资项目年平均净收益与该项目年平均投资额的比率。

A 获利指数B内部收益率C净现值 D 会计收益率

103、MM理论与权衡理论的共同点是(A )

A 假设信息对称

B 考虑代理成本

C 考虑财务危机成本

D 认为100%负债是最佳资本结构

104、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是(B )

A 剩余股利政策

B 固定股利政策C固定股利支付率政策 D 低正常股利加额外股利政策

105、下列指标不便于进行内部业绩评价的指标是(C )

A 净收益

B 剩余收益C市场增加值 D 经济增加值

106、采用公司自由现金流量进行价值评估时,主要是确定(C )

A 股东自由现金流量和债权人现金流量

B 股权资本和债务资本成本

C 公司自由现金流量和加权平均资本成本

D 公司自由现金流量和股权资本成本

107、按照索取权获得方式不同分类,股东对于公司收益的索取权是(A )

A 剩余索取权

B 固定索取权C法定索取权 D 或有索取权

108、以下各项中,不属于投资项目现金流出量的是(B )

A 经营付现成本

B 固定资产折旧费用C固定资产投资支出 D 垫支的营运资本

109、在价值导向管理体系中,( A )主要回答公司价值创造的驱动因素。

A 价值创造体系B价值反馈体系C价值评价体系 D 价值分享体系

110、无论从市场功能还是从交易规模来看,构成整个金融市场核心部分的是(D )

A 外汇市场B商品期货市场 C 期权市场 D 有价证券市场

111、股利政策的财务管理范畴是(D )

A营运资本管理 B 长期投资管理 C 长期融资管理 D 都不是

112、关于生命周期对资本结构的影响,正确的是( A )

A 公司引入期的负债低

B 公司成长期的负债比较高

C 公司成熟期负债率最高

D 公司衰退期负债率比较低

113、某集团通过快速并购进入东北地区的日用品销售市场,这种并购效应是(D )

A 财务协同效应B成本协同效应C税赋协同效应 D 收入协同效应

114、MM所得税模型认为,在考虑所得税前提下,公司价值会随着负债比率的提高而增加,原因在于(C )A 财务杠杆作用 B 总杠杆作用C利息减税作用 D 不存在财务危机成本

115、由于计提折旧而减少的所得税税额计算公式为(A )

A 折旧额*所得税税率B折旧额*(1-所得税税率)C(经营付现成本+折旧额)*所得税税率 D (净利润+折旧额)*所得税税率

二、应用题

1、某人以15000元购进某公司债券,两个月后以16000元售出,购入和售出时分别另支付手续费60元和68元,

计算投资收益额及持券期间收益率。

持有期收益额=卖出价-买入价-手续费=16000-15000-60-68=872元

持有期收益率=持有期收益额/购入成本=872/(15000+60)=5.79%

2、上市公司A公司现有流通在外的普通股500000股,公司当期的税后收益为660000元,市盈率为10倍。公司董事会宣布按每10股送2股的方案发放股票股利,求:

(1)计算股利发放前和发放后的股票价格

(2)假设李先生在股利发放前拥有1000股该公司股票,分析其股利发放后的股票总价值变化

(1)发放前EPS=660000/500000=1.32元/股P=EPS*市盈率=1.32*10=13.2元

发放后EPS=660000/(500000+100000)=1.1元/股P=EPS*市盈率=1.1*10=11元

(2)发放前13.2*1000=13200元发放后11*(1000+200)=13200元

3、某企业拟购置一台设备,购入价49200元,运输和安装费为800元,预计使用五年,期满无残值。该设备每年现金净流量为15000元,资金成本为12%,计算NPV。

投资总额49200+800=50000元

NPV=TPV-投资总额=15000(P/A,12%,5)-50000=4075元

4、某公司本年税后利润800万元,优先股100万股,每股股利2元;普通股150万股,上年每股盈利3.5元,求:(1)本年每股盈利(2)每股盈利增长率

(1)EPS=(税后利润-优先股利)/普通股数=(800-100*2)/150=4元/股

(2)增长率(4-3.5)/3.5=14.29%

5、某公司现有资金200万元,其中债券100万元(年利率10%),普通股100万元(10万股,每股面值1元,发行价10元,今年股利1元/股,预计今后增长率5%)。现为了扩大规模,需增资400万元,其中,按面值发行债券140万元,年利率10%,发行股票260万元(26万股,每股面值1元,发行价10元,股利政策不变)。所得税率30%。计算企业增资后(1)各种资金所占比重(2)各种资金成本(3)加权资金成本

(1)债券比重(100+140)/(200+400)=0.4 股票比重(100+260)/(200+400)=0.6

(2)债券成本10%(1-30%)=7% 股票成本[1*(1+5%)/10]+5%=15.5%

(3)WACC=7%*0.4+15.5%*0.6=12.1%

6、某投资项目于2001年动工,施工延期5年,于2006年年初投产,从投产之日起每年得到收益40000元,按年利率6%计算,则10年收益于2001年初现值多少?

40000(P/A,6%,15)-40000(P/A,6%,5)=220000元

7、某企业期初流动比率1.8,速动比率1.2,期初存货24万元,期末流动资产比期初增长25%,期末流动比率为2,速动比率1.4,本期销售净额972万元,销售成本612万元。期初和期末流动资产占资产总额的比重分别为40%、45%,求:(1)存货周转率(2)流动资产周转率(3)总资产周转率(4)期末营运资金存货率

期初流动比率=期初流动资产/期初流动负债=1.8

期初速动比率=(期初流动资产-期初存货)/期初流动负债=1.2

期初存货=24

由以上三公式,得期初流动资产72万期初流动负债40万

期末流动资产=72(1+25%)=90万

期末流动比率=期末流动资产/期末流动负债=2 得期末流动负债为45万

期末速动比率=(期末流动资产-期末存货)/期末流动负债=1.4 得期末存货为27万

(1)存货周转率=销售成本/存货平均余额=612/[(24+27)/2]=24次

(2)存货周转率=销售净额/流动资产平均余额=972/[(72+90)/2]=12次

(3)期初总资产72/0.4=180万期末总资产90/0.45=200万

总资产周转率=销售净额/总资产平均余额=972/[(180+200)/2]=5.1次

(4)期末存货/(期末流动资产-期末流动负债)=60%

8、某公司资本总额2000万元,债务资本占总资本的50%,债务资本年利率12%,求企业的经营利润为800万元、400万元时的财务杠杆系数。

DFL=EBIT/(EBIT-I)=800/(800-2000*50%*12%)=1.18

DFL=EBIT/(EBIT-I)=400/(400-2000*50%*12%)=1.43

9、甲公司持有A/B/C三种股票,各股票所占的投资比例为50%、20%和30%,其中对应的贝塔系数分别为1.8、1和0.5时收益率为12%,无风险利率为7%。A股票当前市价6.2元,刚收到上一年派发的每股0.5元的现金股利,预计股利以后每年将按6%的比例稳定增长,求:(1)甲公司证券组合的贝塔系数、风险溢价、必要收益率以及投资于A股票的必要收益率(2)利用股票股价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利

(1)贝塔系数=1.8*0.5+1*0.2+0.5*0.3=1.25

风险溢价1.25(12%-7%)=6.25%

必要收益率7%+6.25%=13.25%

(2)A的必要收益率7%+1.8(12%-7%)=16%

A股票价值为D0(1`+g)/(r-g)=0.5(1+6%)/(16%-6%)=5.3元当前市价高于5.3 出售有利

10、某企业年度货币资金需要量为80万,每次有价证券转换货币成本100元,有价证券年利率10%,计算货币资金最佳持有量,转换次数,货币资金总成本。

C*=(2TF/r)1/2=(2*80万*100/10%)1/2=40000元

TC*=(2TFr)1/2=(2*80万*100*10%)1/2=4000元

N=T/C*=80万/4万=20次

11、某公司发行优先股面值100元,规定每股股利为14元,市价为98元,求其投资报酬率。

14/98=14.58%

12、某公司发行面值为100元,利率10%,期限10年的债券,计算市场利率为12%时的发行价格。

每期利息I=100*10%=10元

P=10(P/A,12%,10)+100(P/F,12%,10)=88.61元

13、某公司资金总额为5000万元,其中负债总额为2000万元,负债利息率为10%,该企业发行普通股60万股,息税前利润为750万元,所得税率13%,求(1)财务杠杆系数与每股收益(2)如果息税前利润增长15%,则每股收益增加多少?

(1)DFL=EBIT/(EBIT-I)=750/(750-2000*10%)=1.364

EPS=(EBIT-I)(1-T)/N=(750-2000*10%)(1-33%)/60=6.15

(2)6.15*15%*1.364=1.25

14、某项目投资110万元,在投产后10年每年可获得15万元净现金,10年后残值10万元,用直线法计提折旧,企业要求最低投资收益率为12%,求(1)该项目静态投资回收期、投资利润率(2)该项目净现值。

每年折旧(110-10)/10=10万年现金流入15+10=25万

静态回收期110/25=4.4年NPV=25(P/A,12%,10)+10(P/F,12%,10)-110=34.48万元

15、某公司普通股基年每股股利12元,股利增长率为5%,期望报酬率为12%,求:若公司准备永久持有股票,求投资价值

D0(1`+g)/(r-g)=12(1+5%)/(12%-5%)=180元

16、某企业拟筹资2000万,采取发行债券、普通股、银行借款和投资者投资四种形式(1)发行债券300万,筹资费率3%,利率10%,所得税率33%(2)发行普通股800万,筹资费率4%,第一年股利率12%,以后每年增长5%(3)银行借款500万,年利率8%,所得税率33%(4)吸引投资者投资400万,第一年投资收益60万,预计年增长率4%,求:(1)各种筹资方式的资金成本率(2)加权平均资金成本。

(1)债券资金成本10%(1-33%)/(1-3%)=6.9% 占比3/20

银行借款资金成本8%(1-33%)=5.36% 占比1/4

普通股资金成本12%/(1-4%)+5%=17.5% 占比2/5

投资资金成本60/400+4%=19% 占比1/5

(2)WACC=13.18%

17、某公司2016年末有关财务资料如下:流动比率200%,速冻比率100%,现金比率50%,流动负债为1000万元,该公司流动资产只包括货币资金、短期投资、应收账款和存货四个项目(其中短期投资是货币资金的4倍),求:货币资金、短期投资、应收账款和存货四个项目的金额。

流动资产=流动负债*流动比率=1000*2=2000万速动资产=流动负债*速动比率=1000万

存货=流动资产-速动资产=1000万

现金=流动负债*现金比率=1000*0.5=500万=短投+货币

短投=4*货币短投400万货币100万应收500万(货币+短投+应收+存货=流动资产)

18、某公司全部资本为1000万元,其中债务资本比例为40%,债务利率为10%,普通股60万股,每股10元,息税前利润150万元,所得税率25%,求财务杠杆系数和普通股每股税后利润。

DFL=EBIT/(EBIT-I)=150/(150-1000*40%*10%)=1.36

EPS=(150-1000*40%*10%)(1-25%)/60=1.38元/股

19、某公司年初应收账款56万元、年末应收账款60万元,年初存货86万元、年末存货90万元,本年度销售收入680万元(其中现销收入480万元,没有销售退回、折让和折扣),销货成本560万元,计算应收账款周转率和存货周转率。

应收账款周转率(680-480)/[(56+60)/2]=3.45次

存货周转率560/[(86+90)/2]=6.36次

20、某公司本年度拟投资2000万元于一个项目,其资金来源如下:(1)按面值发行期限为5年的债券500万元,每年年末付息一次,到期一次还本,年利率6%,筹资费率3%;(2)发行普通股筹资1200万元,预计第一年股利率为10%,筹资费率为5%,股利年增长率为2%;(3)留存收益筹资300万元。该公司的所得税率为25%,求项目加权平均资本成本。

债券资金成本6%(1-25%)/(1-3%)=4.64% 占比1/4

普通股资金成本10%/(1-5%)+2%=12.53% 占比3/5

留存资金成本10%+2%=12% 占比3/20

Wacc=10.48%

21、某公司从租赁公司租入一套设备,价值1000万元,租期8年,租赁年利率6%,手续费为设备价值的2%,租金每年末支付一次,用年金等额法计算该公司每年年末应支付的租金是多少。

I=6%+2%=8%

A(P/A,8%,8)=1000 A=174万元

22、某公司20**年度全年销售收入为600万元,其中现销收入260万元,没有销售退回、折让与折扣,年初应收账款为30万元,年末应收账款比年初增加了20%,则应收账款周转率应该是多少。

年末应收30(1+20%)=36万

应收账款周转率(600-260)/[(30+36)/2]=10.3次

23、某公司一个投资项目的投资报酬率及概率见下表,公司估计的风险系数为30%,同期无风险报酬率为4%,则项目的风险报酬率为多少?该项目投资的期望报酬率达到多少投资方案才可取?

公司理财07524练习答案+历年真题答案

公司理财07524练习答案+历年真题答案

SDr=3.82%(每种状态下的收益减去预期收益的平方乘以对应概率加总后开根号)

CV=SDr/Er=22.08

P=22.08%*30%=6.62%

r= rf+p=4%+6.62%=10.62%

24、某公司预计全年需要现金50000元,现金与有价证券转换成本为每次32元,有价证券年利率为20%,该公司最佳现金余额是多少?

C*=(2TF/r)1/2=(2*50000*32/20%)1/2=4000元

25、公司目前拥有资金2000万元,其中,长期借款800万元,年利率10%;普通股1200万元,上年支付的每股股利2元,预计股利增长率为5%,发行价格20元,目前价格也为20元,该公司计划筹集资金100万元,企业所得税率为33%,有两种筹资方案:方案1:增加长期借款100万元,借款利率上升到12%,假设公司其他条件不变。方案2:增发普通股40000股,普通股市价增加到每股25元。

要求:根据以上资料(1)计算该公司筹资前加权平均资金成本。(2)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。

(1)债券资金成本10%(1-33%)=6.7% 占比0.4

普通股资金成本2(1+5%)/20+5%=15.5% 占比0.6

WACC 11.98%

(2)新借款成本12%(1-33%)=8.04% 新普通股成本2(1+5%)/25+5%=13.4%

方案1 WACC = 6.7%*(800/2100)+ 15.5%*(1200/2100)+ 8.04%*(100/2100)=11.88%

方案2 WACC = 6.7%*(800/2100)+ 13.4%*(1300/2100)=10.85%

方案2优

26.企业生产甲产品,固定成本80万元,变动成本率40%,当企业的销售额分别为400万元和200万元时,计算营业杠杆系数。

DOL1=(400-400*40%)/(400-400*40%-80)=1.5

DOL2=(200-200*40%)/(200-200*40%-80)=3

27. 某企业购买一套生产用机器设备100000元,每年可为企业增加净利润10000元,该项设备预计使用期限为5年,无残值。采用平均年限法计提折旧,资金成本率为10%。要求:1.根据上述资料,计算该投资方案的净现值,并进行决策。(P/A,10%,5为3.7908)2.根据上述资料,计算该投资方案的获利指数,并进行决策。3.根据上述资料,计算该投资方案的投资回收期,并进行决策。

每年折旧100000/5=20000元NCF=10000+20000=30000元

NPV=30000(P/A,10%,5)-100000=13724大于0 可行

获利指数TPV/C=30000(P/A,10%,5)/100000=1.37大于1

投资回收期100000/30000=3.33年

28、某公司有年利率为10%的负债200 000元,公司产品单价50元,单位变动成本25元,年固定成本100 000元。流通在外的普通股10 000股,公司适用所得税率40%;要求:

(1)计算产出为8 000单位产品时的经营杠杆系数.财务杠杆系数和综合杠杆系数;

(2)计算产出为8 000单位和8 800单位时的每股盈余,并计算每股盈余变动的百分比。

(1)EBIT=(P-V)Q-F=(50-25)8000-100000=100000元

DFL=100000/(100000-200000*10%)=1.25

DOL=8000(50-25)/100000=2

DTL=2.5

EPS=(EBIT-I)(1-T)/N=(100000-200000*10%)(1-40%)/10000=4.8元/股

(2)同样方法得出当Q=8800 EPS为6 (6-4.8)/4.8=25%

29、企业计算筹集资金100万元,所得税税率33%,有关资料如下:(1)向银行借款10万,借款年利率7%,手续费2%。(2)按溢价发行债券,债券面值14万元,溢价发行价格为15万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。(3)发行优先股25万元,预计年股利率为12%,筹资费率为4%。(4)发行普通股40万元,每股发行价格10元,筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元,以后每年以8%递增。(5)其余所需资金通过留存收益取得。要求:(1)计算个别资金成本;(2)计算该企业加权平均资金成本。

借款成本7%(1-33%)/(1-2%)=4.79% 占比10/100

债券资金成本14*9%(1-33%)/15(1-3%)=5.8% 占比15/100

优先股成本12%/(1-4%)=12.5% 占比25/100

普通股资金成本1.2/10(1-6%)+8%=20.77% 占比40/100

留存资金成本1.2/10+8%=20% 占比10/100

Wacc=14.78%

30、某企业只生产一种产品,年销售量16.5万台,每台单价2400元。该企业为了增加销售量,全部采用商业信用方式销售,信用条件为:2/10,1/20,n/30。根据预测,将有30%的客户按10天付款、30%的客户按20天付款、40%的客户按30天付款。假设同期有价证券年利息率为10%,全年按360天计算。

要求:(1)计算该企业收款平均间隔时间、每日信用销售额以及应收账款余额;

(2)计算该企业应收账款的机会成本。

(1)10*0.3+20*0.3+30*0.4=21天(2)每日信用销售额16.5*2400/360=110万应收余额110万*21=2310万

机会成本2310*10%=231万

31、某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年,所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年,使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。要求:(l)计算项目计算期内各年净现金流量。(2)计算项目净现值,并评价其财务可行性。

(1)第0年净现金流量(NCF0)=-200(万元)

第1年净现金流量(NCF1)=0(万元)

第2-6年净现金流量(NCF2-6)=60+(200-0)/5=100(万元)

(2)净现值(NPV)=-200+100×[(P/A,10%,6)-(P/F,10%,1)] =-200+100×(4.3553-0.9091)=144.62(万元)评价:由于该项目净现值NPV>0,所以投资方案可行。

32、某公司本年度只经营一种产品,息税前利润总额为90万元,变动成本率为40%,债务筹资的利息为40 万元,单位变动成本100元,销售数量为10000台。要求:计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。100/P=0.4 P=250 F=(250-100)*10000-900000=600000

Q(P-V)=EBIT+F=90万+60万=150万DOL=150/90=1.67

DFL=90/(90-40)=1.8 DTL=1.67*1.8=3

33、红星公司2005年度实际销售收入为14400万元,流动资金全年平均占用额为4800万元,该公司2006年度计划销售收入较上年增加10﹪,同时确定计划流动资金周转数较上年缩短5﹪。

要求:(1)计算2005年度流动资金周转天数;(2)算2006年度流动资金计划需用量;(3)计算2006年度流动资金计划需用量的节约额(全年按360天计算)

(1) 2005年度流动资金周转次数:14400/4800 = 3 (次)

2005年度流动资金周转天数=(4800×360)/14400 = 120 (天)

或360/3 = 120 (天)

(2) 2006年度计划流动资金需用量:

【14400×(1 + 10﹪)】/360×120×(1 - 5﹪)

= 15840/360×114 = 44×114 = 5016 (万元)

(3) 2006年度流动资金计划需用量节约额:44×(120 - 114) = 264 (万元)

34、某公司本年度只经营一种产品,息税前利润总额为90万元,变动成本率为40%,债务筹资的利息为40 万元,单位变动成本100元,销售数量为10000台。

要求:计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。

与32题重复

35、甲公司持有A,B,C三种股票,在由上述股票组成的证券投资组合中,各股票所占的比重分别为50%,30%和20%,其p系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15%,无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元,刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利,预计股利以后每年将增长8%。

要求:(1)甲公司证券组合的B系数。

(2)甲公司证券组合的风险收益率(Rp)。

(3)甲公司证券组合的必要投资收益率(K)。

(4)投资A股票的必要投资收益率。

(1)β=50%×2十30%×l十20%×0.5=1.4

(2)RP=1.4×(15%—10%)=7%

(3)K=10%十1.4×5%=17%

(4)KA=10%十2×5%=20%

36、某公司目前拥有资金500万元,其中普通股为250万元(25万股),债券150万元,债券利率为10%;所得税率33%,该公司准备追加筹资500万元。现有两个追加筹资方案可供选择:(1)发行债券500万元,年利率10%。(2)发行股票500万元,每股发行价20元。

要求:

(1)计算两个筹资方案的每股利润无差别点(EBIT,EPS)。

(2)如该公司EBIT分别达到100万元、200万元时,应分别采用何种方案筹资?

(1)(EBIT-500×10%-150×10%)×(1-33%)/25=(EBIT-150×10%)×(1-33%)/(25+500/20)计算得出EBIT=115万元

代入计算得出EPS=1.34元/股

(2)EBIT=100万元时应采用方案(2)

EBIT=200万元时应采用方案(1)

公司理财07524练习答案+历年真题答案

公司理财07524练习答案+历年真题答案

假定企业无负债,且所得税率为40%。要求:

(1)计算资产利润率的期望值;(2)计算资产利润率的标准离差;

(3)计算税后资产利润率的标准离差;(4)计算资产利润率的标准离差率。

(1)Er=20%*0.3+10%*0.5-5%*0.2=10%

(2)SDr=8.66%(每种状态下的收益减去预期收益的平方乘以对应概率加总后开根号)

(3)8.66%(1-40%)=5.2%

(4)CV=SDr/Er=8.66%/10%=0.87

38、某公司利用长期债务、优先股、普通股、留存盈余来筹集资金需要额1000万元,其中发行长期债券筹资200万元,优先股筹资300万元,普通股筹资400万元,留存盈余100万元。经测算发行长期债务的资金成本率为4.5%,优先股资金成本率为10%,普通股资金成本率为15%,留存盈余资金成本率为16%,要求根据以上资料计算筹资组合的资金成本率。

4.5%*(200/1000)+10%(300/1000)+15%*(400/1000)+16%(100/1000)=11.5%

39、某企业现金收支状况比较稳定,预计全年需要现金400000元,一次转换成本为400元,有价证券收益率为20%。运用现金持有量确定的存货模式计算:(1)最佳现金持有量;(2)确定转换成本、机会成本;(3)最佳现金管理相关总成本;(4)有价证券交易间隔期。

(1)最佳现金持有量=

=40000(元)

(2)转换成本=400000÷40000×400=4000(元)

机会成本=40000÷2×20%=4000(元)

(3)最佳现金管理相关总成本=(2*400000*400*20%)1/2=8000(元)

(4)有价证券交易次数=400000÷40000=10(次)

有价证券交易间隔期=360÷10=36(天)

40、某企业2000年总资产周转率为4次,销售收入净额20000万元,总资产利润率为15﹪。

要求:(1)计算2000年该企业资产平均总额;(2)计算2000年该企业利润总额;(3)如果2001年销售收入净额下降10﹪,总资产周转率为3次,企业必须追加多少资产总额?

(1) 2000年该企业资产平均总额=20000/4=5000(万元)

(2)2000年该企业利润总额=5000×15%=750(万元)

(3)如果2001年销售收入净额下降10﹪,总资产周转率为3次,

企业需要资金数额为=20000×(1-10%)/3=6000(万元)

必须追加资产总额=6000-5000=1000(万元)

2015年4月江苏省高等教育自学考试

07524公司理财

一、单项选择题(每小题1分.共25分)

在下列每小题的四个备选答案中选出一个正确答案,并将其字母标号填入题干的括号内。

1.公司财务管理内容不包括( D )

A.长期投资管理 B.长期融资管理

C.营运资本管理 D.业绩考核管理

2.股东通常用来协调与经营者之间利益的方法主要是(A )

A.约束和激励 B.解聘和激励 C.激励和接收 D.解聘和接收

3.假设以10%的年利率借的30000元,投资于某个寿命为10年的项目,为使该投资项目成为有利的项目,每年至少应收回的现金数额为( B )

(提示:(P/A,10%,10) =6.1446)

A.3000元 B.4882元 C.5374元 D.6000元

4.甲公司平价发行5年期的公司债券,债券票面利率为10%,每半年付息一次,到期一次偿还本金。该债券的有效年利率是( C )

A.9.5%

B.10%

C. 10. 25%

D.10. 5%

5.-般来说,无法通过多样化投资来予以分散的风险是( A )

A.系统风险 B.非系统风险 C.总风险 D.公司特有风险

6.证券j的风险溢价可表示为( B )

×(r m-r f) C.r f+×(r m - r f) D.r j×r f

A.r m -r f B.

j

7.可以被称为“表外融资”的是( B )

A.融资租赁 B.经营租赁 C.长期借款 D.新股发行

8.收益性和风险性均较高的营运资本融资政策是( B )

A.折中型融资政策 B.激进型融资政策

C.稳健型融资政策 D.混合型融资政策

9.某公司上年销售收入为1000万元,若下一年产品价格会提高5%,公司销售量增长10%,所确定的外部融资占销售收入增长百分比为25%,则相应外部资金需要量为( D )

A. 25万元 B.25. 75万元 C.37.5万元 D.38. 75万元

10.下列各项中,不属于投资项目现金流出量的是(B )

A.经营付现成本 B.固定资产折旧费用

C.固定资产投资支出 D.以前垫支的营运成本

11.折旧具有抵税作用,由于计提折旧而减少的所得税额的计算公式为( A )

A.折旧额×所得税税率

B.折旧额×(1-所得税税率)

C.(经营付现成本十折旧率)×所得税税率

D.(净利润十折旧率)×所得税税率

12.存货模式下,与收益持有量成正比例关系的是( D )

A.现金周转期 B.现金交易成本 C.现金总成本 D.现金机会成本

13. MM公司所得税模型认为,在考虑公司所得税的情况下,公司价值会随着负债比率的提高而增加,原因是( C )

A.财务杠杆的作用 B.总杠杆的作用

C.利息可以抵税 D.利息可以税前扣除

14.如果将考虑公司所得税的MM模型和CAPM模型结合起来,可以得到负债公司的股本成

本等于( C )

A.无风险利率十经营风险溢价

B.货币时间价值十经营风险溢价

C.无风险利率十经营风险溢价十财务风险溢价

D.无风险利率十经营风险溢价十财务风险溢价十总风险溢价

15.如果BBC公司无负债时的公司价值为1000万元,经测算,该公司最佳资本结构为负债比

率40%,因此准备采用股转债的方式将公司的资本结构调整为最佳资本结构,该公司所得

税税率为25%。假设负债经营发生财务危机的概率为o.3,破产成本为公司价值的20%,

则资本结构调整之后的公司价值为( C )

A. 840万元 B.940万元 C.1040万元 D. 1340万元

16.为准确计算EVA数值,应对传统会计准则下形成的利润进行调整,这种调整一般并不应

该包括( B )

A.消除会计稳健原则的影响

B.为防止盈余管理发生进行的调整

C.使业绩计量免受过去会计计量误差的影响

D.对所得税费用递延税项进行的调整

17.影响股利政策的因素不包括( D )

A.法律因素 B.契约性约束因素

C.公司因素 D.社会因素

18.A公司现有发行在外的普通股100万股,每股面值1元,资本公积100万元,未分配利润 900万元,股票市价6元,发放股票股利后公司资本公积变为300万元,则股票股利的发放比率为( C )

A.10% B.20% C.40% D.50%

19.影响公司债券发行价格的因素不包括( B )

A.发行者的类型 B.投资者风险偏好程度

C.发行人的资信 D.债券期限

20.两个或两个以上的公司通过合并创建一个新的公司称为( B )

A.吸收合并 B.创新合并 C.联合合并 D.换股合并

21.某公司年销售收入为108万元,信用条件为“1/10,n/30”时,预计有20%的客户选择享受现金折扣,其余客户在信用期付款,变动成本率为50%,资金成本率为10%,则应收账款机会成本为( C )

A. 2400元 B.3600元 C.3900元 D.4500元

22.企业将资金占用在应收账款上而放弃的投资于其他方面的收益称为应收账款的( D )

A.管理成本 B.坏账成本 C.短缺成本 D.机会成本

23.某企业生产淡季时占用流动资金50万元,固定资产100万元,生产旺季还要增加40万元的临时性存货,若企业权益资本为80万元,长期负债50万元,其余则要靠借入短期负债解决资金来源,则该企业实行的是( C ) A.激进性融资政策 B.稳健性融资政策

C.配合性融资政策 D.长久性融资政策

24.下列指标中可以被认为是经济学意义上的税后利润的是( B )

A.现金附加值 B.经济增加值

C.市场增加值 D.资产增加值

25.并购谋求财务协同效应,可以提高公司的( A )

A.融资能力 B.经营能力 C.经济实力 D.合作能力

二、名词解释题(每小题3分,共15分)

26.货币的时间价值

27.系数

28.营运资本

29.财务危机

30.投机性需要

三、简答题(每小题5分,共25分)

31.为什么公司在进行长期投资决策时应依据实际现金流量原则而非会计收益?

32.简述资本结构中MM无公司所得税理论的基本假设。

33.简述股利政策中代理成本理论的观点。

34.简述债券融资的优缺点。

35.分别从出租人和承租人的角度分析融资租赁对税收的影响。

四、应用题

36、ABC公司2009年的每股收益为2.40元,每股股利为1.06元,公司的收益在前5年内每年增长7.5%,预计长期内将每年增长6%(从2010年开始)。股票β值为1.05,交易价格为收益的10倍,国库券利率为7%,市场风险溢价为5.5%。

要求:

(1)估计股票必要收益率;

(2)按稳定增长模型估计股票价值。

答:(1)rf+β(rm-rf)=7%+1.05*5.5%=12.775%

(2)P=[D0(1+g)]/(r-g)=[1.06(1+6%)]/(12.775%-6%)=16.6元