中国风险投资发展史
中国风险投资发展史
1984年11月，国家科委的几个年轻干部向中央有关部门呈报《对成立科学技术风险投资公司可行性研究的建议》的报告，该报告力陈现行管理体制的严重弊病在于科技研究的开发成果不能最大限度地转化为现实生产力，产生经济效益。报告建议，成立风险投资公司可以克服现行科研经费管理的弊端，为科技产业化提供资本支持。
1985年3月，《中共中央关于科学技术体制改革的决定》提出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持”。这是中国首次提出以风险投资的方式支持高科技产业的开发，为中国风险投资业的发展提供了政策上的依据和有利的保证。
1985年9月，以国家科委和中国人民银行为依托，国务院正式批准成立了我国第一家官方性的风险投资公司——“中国新技术创业投资公司”，注册资本金2700万元。通过投资、贷款、租赁、财务担保和咨询等方式为高新技术风险企业的发展提供支持。1998年6月22日，中国人民银行责令其停业关闭。
1986年颁布的《金融信托投资机构管理暂行规定》和1987年颁布的《中国人民银行关于审批金融机构若干问题的通知》，全国性的投资公司的设立由中国人民银行总行审核，报国务院审批；省级风险投资公司的设立有中国人民银行省级分行审核，报人民银行总行批准。1993年《中国人民银行关于严格金融机构审批的通知》对核准制进一步强化。（民间资本基本被排斥在外）
1986年，国家科委在《科学技术白皮书》（1986年经国务院批准，国家科委（后改称科技部）决定公开发布《中国科学技术政策指南》（第1号）。这是中国第一次以政府部门的名义出版的科学技术白皮书，公布党和国家在科学技术方面制定的政策）中首次提到了发展风险投资事业的战略方针。此后一段时间内，又有中国招商技术有限公司、江苏省高新技术风险投资公司（1992年）、广州技术创业公司等一批探索性的风险公司问世。但受特定环境的影响，这些机构并没有按设立时的发展计划运作起来。
1987年，以各个高新技术开发区为后盾，以促进高新技术成果的商品化、产业化和国际化为目的的高新技术企业“孵化器”——创业中心，开始在各地陆续设立，如武汉创业中心（1987年）、成都创业中心（1989年11月25日）、上海创业中心等，初步开创了中国科技风险投资机构成功运作的良好局面。可以说，创业中心是中国科技投资业的先行者和实践者，为风险投资业在中国的兴起和发展开辟了道路。
1987年，国家经委和财政部创办“中国经济技术投资担保公司”，进行投资、融资和担保。
1988年5月，国务院正式批准以中关村电子一条街为基础建立北京新技术产业开发试验区。我国第一
个高新技术产业开发区诞生了。8月，中国国家高新技术产业化发展计划-火炬计划开始实施，创办高新技术产业开发区和高新技术创业服务中心被明确列入火炬计划的重要内容。在火炬计划的推动下，各地纷纷结合当地特点和条件，积极创办高新技术产业开发区。
1989年6月，经国务院、外经贸部批准，由香港招商局集团、国家科委和国防科工委联合发起成立“中国科招高技术有限公司”。该公司主要负责国家高技术计划（863、火炬等）成果的产业化投资，同时也是中国第一家中外合资的创业投资公司。
1990
1991年以后，进入另外一个阶段，国家对建立中国特色的创业投资机之进行了研究和规划，主要是由科技部牵头，会同国务院相关部委，会同有关专家，进行了研究。
1991年国务院在《国家高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》中指出：“有关部门可以在高新技术产业开发区建立风险投资基金，用于风险较大的高新技术产业开发。条件成熟的高新技术开发区可创办风险投资公司。”这标志着风险投资在我国已受到政府的高度重视。
1991年，国家科委、财政部和中国工商银行联合发起成立“科技风险开发事业中心”。
1991年，广州市政府创建了“高新技术产业创业投资补偿基金”。
南山基金、淄博基金都是1991年到1997年这一阶段成立的；一些带有创业投资性质的乡镇企业创业投资基金、乡镇企业投资公司和科技信托投资公司、科技信用社等是这一时期创业投资的主要力量。还有与信托公司一并发展起来的信托投资公司也在部分地区从事创业投资活动。
1992年国务院批准建立52个国家级以高新技术产业开发为依托的高科技风险投资基金。
1992年，沈阳市率先建立了科技风险开发性投资基金，采取贷款担保、贴息垫息、入股分红等多种有偿投资方式，为企业发展高科技分担投资风险。
1992年，江苏省成立江苏省高新技术投资公司，财政厅出资1.5亿元。
1992年，美国太平洋技术风险投资基金在中国设立，这是美国国际数据集团（IDG）投资设立的中国第一个风险投资基金，与国家科委联合管理。
1993年，由国家经贸委和财政部创办的中国第一家以促进科技进步为主要目标，以人民币经济担保为主业的全国性银行金融机构——中国经济技术投资担保公司，开展对高新技术成果进行工业性试验、区域性试验的担保业务，兼营新技术产业和企业技术进步方面的投资、融资业务，并为这些项目开展评审、咨询业务。这一举措，无疑对鼓励更多的社会力量参与风险投资领域中来，产生了积极的作用。
1993年6月，上海市人民政府批准成立上海市科技投资股份有限公司，是境内较早专业从事科技风险投资的企业。
上海市科委出自4800万成立上海创新科技集团公司。
1993年，浙江省科技风险投资公司成立。
1994年，著名的国际风险投资集团华登国际投资集团（WIIG）又在中国创立了华登（中国）创业投资管理有限公司暨华登中国基金，先后对中国国内的一系列知名企业，如四通利方、科龙电器、友讯科技、无锡小天鹅等进行了投资。
1994年12月29日，由深圳市投资管理公司、市科技局（深圳市科学技术发展基金会）、市计划局（深圳国家电子技术应用工业性试验中心）、市经济发展局（深圳市生产力促进中心）共同筹资1亿元人民币注册成立深圳市高新技术产业投资服务有限公司。1998年深圳市政府又决定，从98年起由市财政每年对公司注资1亿元，使公司资本金在2000年达到4亿元人民币。
1995年，针对科技成果产业化资金严重缺乏的状况，国务院发布的《关于加速科技进步的决定》的白皮书明确指出：“要逐步探索建立支持科技产业发展的风险投资机制。”国家科委、国家体改委《关于深化高新技术产业开发区改革，推进高新技术产业发展的决定》中规定，要拓宽融资渠道，建立健全社会化融资体系，主要利用社会资金（股票、债券、保险金等）和政府匹配部分资金。
1996年5月15日，我国颁布实施《中华人民共和国促进科技成果转化法》，该法第21条首次以法律条文的形式对我国的风险投资加以规定，该法第24条规定国家鼓励设立科技成果转化基金或者风险基金（其资金来源由国家、地方、企业、事业单位以及其他组织或者个人提供，用于支持高投入、高风险、高产出的科技成果的转化，加速重大科技成果的产业化。）。
1996年，国家科委为深入研究创业投资机制进行了准备。派出访问学者赴美学习研究
美国的小企业投资法、知识产权保护、创业投资等，并对我国十几年来创业投资的探索进行了调研和分析。
1996年6月，国务院批准国家经贸委实施“技术创新工程”，其中着重强调“企业应当成为创新工程的主体和将新技术首次商业化的主体”。各地政府也纷纷出台了各种鼓励风险投资发展的政策文件，如〈北京市新技术产业开发区暂行条例〉中规定，试验区的银行可以从利息收入中提取一定比例，建立贷款风险基金，试验区可设立中外合资的风险投资公司。
1996年10月13日，国务院发布了《关于“九五”期间科技体制改革的决定》，再次提出“积极探索科技发展风险投资机制，促进科技成果转化”。
1996年11月，国家科委在长沙召开省市科委科技金融工作座谈会，出席座谈会的有国家科委副主任邓楠、人民银行货币司、四大国有商业银行以及国家科委有关司局和省市科委主管领导。与会各方要求国家科委尽快牵头加强对创业投资机制的研究。
无锡市政府决定从1996年起，连续5年每年从财政拿出5000万元，滚动建立高新技术产业化基金。
1997年，国家科委党组决定由邓楠副主任负责创业投资机制的研究工作。根据国家科委党组和邓楠副主任的指示，条件财务司组成了以清华大学经济管理学院专家为主的研究组。根据清华专家初步研究，国家科委党组对研究工作提出明确要求：（1）要比较清晰地论述创业投资体系；（2）要研究论述创业投资与资本市场的关系；（3）要提出建立创业投资机制的有操作性的实施方案；（4）提出政策建议既要有突破又要切实可行。
1997年7月，广东省成立首家创业基金——广东科技风险投资有限公司。
1997年8月，四通利方获得国际风险投资650万美元的投资，这是中国软件公司首次通过私募的方式在国际上融资，并进行国际化改造成功。
1997年9月，深圳成立了科技风险投资领导小组,6月，国家科委条件财务司和专家组赴深圳调研。12月出资2000万元成立中科融投资顾问有限公司。
同年，深圳成立注册资本金为1亿元人民币的深圳高新技术产业投资服务有限公司。几乎同时，深圳市又成立了以市长为组长的深圳市科技风险投资领导小组，成立了深圳市科技风险投资市场体系课题组。1998年又成立了风险投资项目推介中心，从65所高等院校和科研院所搜集了200多项有潜力的风险项目。
1997年12月，世界一流的风险投资基金E.M.Warburg Pincus、ChingInvest和Fidelity 向亚信作出1800万美元的风险投资。
至1998年，全国22个省市已经建立了各类科技信托公司、科技风险投资公司和科技信用社80多家，其投资能力达到35亿元。但在促进科技成果转化为商品、转化为生产方面，这些机构的贡献仅为2.3%，其余都依靠单位自筹、国家拨款和银行贷款。上述风险投资机构的资金大都来自于财政拨款，本质上属于国家风险资本，管理上也具有计划色彩。这一阶段，我国风险投资业在数量上有了初步发展，但发展的质量变化不大。
中国风险投资真正进入快速发展阶段是在1998年之后。在此之前，风险资金的投入仍是沿袭传统政府拨款式的投资机制，只是将财政“拨款”改为“投资”，从严格意义上说，与真正意义上的风险投资还有一定差距。
1998年1月，国务院总理李鹏主持召开国家科技领导小组第四次会议，会议决定由国家科委组织有关部门研究、提出建立面向高新技术企业的风险投资机制的总体方案，进行试点。
1998年2月，国家科委请示朱总理（当时任副总理）：请国家计委、人民银行、证监会等部门派人参加研究工作。朱副总理批示有关部门确定人选，由国家科委牵头，国家计委、财政部、人民银行、证监会等组成的部际协调小组成立；分别以中国社会科学院金融研究中心和中国银行国际金融研究所为主的研究小组正式启动。
1998年3月，成思危在全国政协九届一次全会上提出了《关于加快发展我国风险投资事业》的议案，该提案受到了全国政协的高度重视，被列为“一号提案”。这一提案在理论界、经济学界、各级政府引起了强烈的反响，风险投资成为热门话题，唤起了创业的热情，中国风险投资事业进入了稳步发展阶段。
6月，江泽民指出：“迎接未来科技的挑战，最重要的是要坚持创新、勇于创新。”国务院批准中国科学院实施“知识创新工程”，在中国国家创新体系中也强调“在政府的大力支持下，加快建设以企业为主体，以高等学校和科研机构为社会依托，以市场配置资源为基本途径，走科技与经济紧密结合的新路”。
中国社会科学院和中国人民银行等部门组织召开了“中国资本市场发展战略论坛”研讨会，会上对风险投资给予了高度关注。中国人民银、证监会、财政部等部门开始进行有关“中国开展高科技风险投资机制的框架”研究。
“一号提案”为风险投资破题后，中国风险投资进入了一个快速发展阶段。
首先是中国国际金融公司宣布将建立种子基金，为国内的高技术企业提供风险投资。接着，北京“高
新技术产业发展速效担保资金”正式启动，首期投入5000万元，由政府投入，今后规模将达到2亿元；此外，真正以风险投资命名的“北京市科技风险投资公司”也随后成立。上海市于1998年5月31日发布了〈上海市促进高新技术成果转化的若干规定〉，并于1999年6月9日加以修订。该规定给出了一系列高新技术成果转化的优惠政策。上海市政府还安排了6亿元的创业投资资金从事风险投资。
1998年4月出资5亿元成立深圳市高新技术创业投资公司。
1998年5月6日，由国际数据公司（IDG）设立的“太平洋技术创业投资基金”宣布向金蝶公司先投资2000万元人民币，以支持该公司的科研开发和国际性市场业务的开拓工作。
1998年7月，浙江、山西、广东、沈阳、等地十几家创业投资机构联谊座谈会在浙江杭州举行
1998年9月，科技部副部长邓楠会见香港联交所总裁沈连涛和彭如川，商讨创业投资机制和内地高新技术企业赴香港创业板上市问题。
1998年10月，科技部向证监会提出解决高新技术企业A股上市指标和制定鼓励高新技术企业赴境外上市政策的建议。
1998年10月，由中国社会科学院金融研究中心牵头的创业投资研究专家组分别向部际协调小组和科技部党组汇报研究成果。
1998年11月，温家宝副总理对李人俊同志关于创业投资的信批示：关于风险投资问题，邓楠同志有个小组在研究。人俊同志的信可转她参考。李岚清副总理批示：请科技部牵头，商有关部门研究提出意见。
1998年12月，科技部向全国人大教科文委员会、财经委员会汇报创业投资研究工作。
1998年12月，科技部向国务院领导报送《关于建立我国科技创业投资机制的报告》。
1999年1月，温家宝副总理批示：请证监会研究提出意见。
1998年，上海市政府决定分3年从财政拿出6亿元，建立风险投资基金。
1998年秋天，北京是连续成立三家创业投资基金：北京高新技术企业担保风险基金、北京科技风险投资股份有限公司（10月28日，中青旅、北京国信、北京电力公司都为其第一大股东，分别占25％的股权，中青旅是唯一一家上市公司股东）、北京高新技术产业投资股份有限公司。
1998年11月4日，中青旅（600138）再度公布斥资1.25 亿参股北京科技风险投资股份有限公司，在“旅游为主业，高科技副主业”上又进了一步。据了解，组建北京科技风险投资公司是北京市政府发展首都经济、推动高新技术产业发展、带动产业升级的重要战略举措之一；该公司以发起设立的方式组建，发起规模为5亿元。公司将依照国际风险投资的惯例运作， 依托专家管理，建设畅通
的“资产变现”和“资本退出”的通道，通过风险投资这一金融杠杆，扶持高新技术企业成长。投资重点将涉及现代生物医药、软件工程、新材料、电子元器件、环保和现代农业等领域，投资项目将选择那些具有能够在3─5年内通过增值可售出的潜能、快速增长的市场潜能、可持续的竞争优势、技术具有革命性等。
1998年12月，厦门高新技术风险投资有限公司成立。
1999年3月，朱总理对科技部《报告》和证监会意见批示：要明确科技创业投资主要支持小型企业。请科技部继续研究，并提出方案报国务院。李岚清副总理批示：请朱丽兰同志牵头找有关部门的领导开个会再将报告稿研究一下，共同会签报国务院领导审批。
1999年3月，全国人大财经委“投资基金法”起草领导小组、顾问小组成立，“投资基金法”起草工作正式启动。
1999年3月，科技部朱丽兰部长主持会议，邀国家计委、国家经贸委、财政部、人民银行、税务总局、证监会主管领导，研究落实国务院领导批示。
1993年3月，中国证监会发布《关于进一步加强证券公司监管的若干意见》，规定证券公司部的举办实业项目。
1999年4月，国家计委向国务院法制办报送《产业投资基金管理暂行办法（草案）》。
1999年5月，北京高新技术产业国际周的有关论坛上，经济学家吴敬琏指出：“目前许多人对设立风险投资的难点有误解，以为问题的症结是政府没有拿出足够的钱来。其实问题的关键并不在于有一笔投资，而在于依托什么样的制度搞投资。风险投资的特点是高风险和高回报，如果风险投资的制度安排不能保证具体运作者的责任和收益，就很难获得成功。”
1999年6月，科技部等7部门向国务院报送《关于建立我国科技创业投资机制的请示》。
1999年6月，国务院拨出10亿元人民币，作为建立中小企业创新基金的启动基金。
1999年6月14日，上海市政府出资6亿元成立大型创业投资基金——上海科技创业投资中心，通过风险投资方式，优先支持经认定的高新技术成果转化项目。
6月初，宁夏回族自治区也正式成立高新技术风险投资办公室，并同时启动每年2000万的风险投资资金。
贵阳市政府则与金融部门合作，成立了2000万元的科技风险投资基金。
1999年7月，国务院副秘书长徐荣凯对7部门的《请示》批示：建立科技创业投资机制的五个方面工作，7部门已达成共识，原则也有了，可以由职能部门据此分别制定办法先开展起来。
1999年7月，武汉市经委、市计委和武汉东湖开发区管委会联合发起成立了一家专为
大学生提供创业风险基金的公司——武汉世博风险投资公司。
1999年8月9日，以这6亿元为主建立的上海科技创业投资有限公司正式揭牌。
1999年8月20日，中共中央、国务院作出《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》，指出：“培育有利于高新技术产业发展的资本市场，逐步建立风险投资机制。”8月22日，全国技术创新大会召开。
1999年8月26日，深圳创新科技投资有限公司在五洲宾馆深圳厅召开了隆重的公司成立大会。
1999年10月，中国首届中国国际高新技术成果交易会（高交会）在深圳举行，科技部邓楠副部长在高交会论坛作题为“为我国高科技产业发展提供金融支持体系”的报告。首届高交会成交项目1030项，成交额达64.94亿美元，成为中国最大的国际高新技术成果交易市场。
1999年10月，北京创业投资协会召开筹备会。
1999年12月，经国务院领导批准，国务院办公厅以国办发[1999]105号文转发科技部等7部门提出的《关于建立我国风险投资机制的若干意见》。
1999年12月，全国人大财经委在深圳召开“《投资基金法》起草工作第国际研讨会”。
1999年12月30日，国务院105号文《关于建立风险投资机制的若干意见》，为贯彻中共中央国务院《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》中“要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，逐步建立风险投资机制”的警示，要研究制定有利于风险投资（即创业投资）发展的财税、金融扶持政策。。
“一部风险投资在华史就是一部中国互联网史”
当1996年张朝阳凭借自己的执着和对国外互联网公司的简单模仿融来的18.5万美元来到中国创办谁都听不懂的互联网公司时，人们明白了商业计划书可以换来创业资金的简单道理。
从人们的早期记忆来看，风险投资像“疯钱”、“傻钱”。1998年～1999年那个年代，在咖啡馆里拿着商业计划书给投资人讲生动故事的大有人在，在几个星期内融到几百万甚至几千万美金绝不是天方夜谭。更有意思的是，外国风险投资商会主动要求，创业这最好在项目中占据主要的股份，投入的资金必须在一段时间内花完，等等传统投资商很难想象的投资原则。正如一位业内人士曾如此描述当初第一波互联网热潮时情景：在一家知名的国外风险投资公司的办公室，墙上挂着一张很大的项目统计表，但在近百个项目中，只有少数几个标记着盈利的符号。但是，这家风险投资商却非常自豪，因为他抢先占领了中国互联网
市场的重要位置，更为重要的是，纳斯达克上市的企业中，并没有已经盈利的要求。
1999年2月，才树立起大旗不久的新浪网宣布获得了包括高盛银行在内的海外风险投资2500万美金，这在当时肯定是国内网络公司获得到的最大一笔投资，为此它也拉开了上世纪末中国互联网服务企业进军海外资本市场的序幕。1999年7月14日，中华网在纳斯达克独立上市成功，首次公募9600万美元，开创中国网络股概念，同时也预示着风险投资商成功套现。
于是，风险投资开始沸腾了。1999年下半年开始，大批的海归派搂着千万甚至上亿资金的风险投资创立了成千上万的网络公司。只是紧接着的是铺天盖地的广告宣传、各种免费服务、高昂的薪水诱惑、豪华的写字楼等等。
纳斯达克股市在1997-1999年互联网热潮时普遍认为，在一个行业发展的起飞阶段，真正重要的不是盈利，而是增长速度和市场份额。华尔街的一位分析家曾说：“在这一阶段，盈利并不能说明什么。投资者能够理解，在行业的早期增长过程中，保持高速增长和占有市场领先份额具有极为重要的战略优势。” 事实一开始的确如预想中的一样，网民成倍增长，互联网企业的用户规模不断膨胀，但很快，产业走向低潮，风险投资们也跟着前赴后继地倒下。
1999 年我国92家风险投资公司的资金规模达到74亿元人民币，其中政府出资占绝大部分。
2000年对风险投资行业而言，是值得认真总结的一年。经历了三个变化：迎合国际互联网潮流，追捧互联网投资；互联网投资退火，风险投资悄然转向；创业板呼声渐高，追随创业板投资。
1月份，上海证券报采访了上海创业投资有限公司总裁黄裕达，对于2000年的预测，黄说：“1999年风险投资起了一个潮头，那是动员和准备。进入2000年，风险投资将进入实质性的操作阶段，希望获得初步成功。”华裕达开始关心的一个问题，是如何健全风险资本的进入和退出机制。他说，只有风险资本进入与退出机制都畅通了，风险投资机制才算真正建成。他筹划，挑选一批项目到纳斯达克、香港联交所、新加坡等地上市，摸清境外上市的通道。当然，也会有效利用国内的上市渠道，比如，利用上市公司资产重组的机会，实施风险投资的多元融资进而帮助风险资本套现，同时会充分利用上海技术产权交易所退出变现。他说，过去，我们已经付出了代价，由于风险投资不能兑现，最后导致风险投资企业转不动，收不回。现在，必须让一些风险投资者有初步的成功，让更多人看到曙光，以保持对风险投资的热情。
互联网投资热潮的一度兴起，也让我们逐渐熟悉了一个个在中国网络界频频露脸的风险投资商。高盛、软银、IDG、英特尔、澳洲新闻集团、美林等是这股投资风潮中的大腕，其他还包括中经合集团、美国的Redpoint，后起之秀如香港的高阳科技投资公司等。科技部风险投资调研小组在2000年6月作的一项调查表明：在所调查的25个省市的47家风险投资机构中，政府拥有股权的风险投资机构占90％，纯民营风险投资机构占2％，外国风险投资机构占8％。尽管外国风险资本在数量上是少数，但比起90年代初以前在国内几乎没有外国风险资本的情况已有天壤之别。
2000年4月，长春科技风险投资有限公司登记注册于长春高新技术产业开发区，是吉林省第一家专业科技风险投资公司。
然而，在互联网投资热潮中，参与投资的大多是国外的风险投资商，国内的风险投资商由于先天的原因，较少参与互联网投资，所幸躲过了这场灾难。
互联网投资退火，风险投资悄然转向。
在纳指的暴跌中，风险投资开始醒悟。所谓的新经济并非空中楼阁，“鼠标加水泥”的投资理念被提了出来；生物技术领域成为风险投资的新宠，尤其是基因产业；另外，新材料、新工艺及环保技术与设备等领域也是风险投资的一个重点，比如纳米技术等。
风险投资方向的调整说明了风险投资更加注重企业的自身潜质，更加注重企业的盈利预期与经营作风。我们可以看到：企业管理团队素质依然是风险投资商最关心的问题；创业企业的商业模式与盈利预期是风险投资商关注的主要内容。
2000年10月，深圳市政府颁布全国首部关于创业投资的地方性法规《深圳市创业资本投资高新技术产业暂行规定》，在很多方面都有创新和突破：降低中外投资者在深圳设立创业投资机构的门槛；允许创业投资公司全额投资；允许设立创业投资管理公司；对退出渠道作了规定。依据这一规定，深圳市成立了“深圳是创业投资同业公会”。
10月，还设立了主要由创业投资机构出资的公司型的“深圳国际高新技术产权交易所”。
2000年10月，深交所就创业板9项规则，向社会征求意见。
2001年1月1日，北京市实施《中关村科技园区条例》，在条例第三章“促进与保障”的第一节中专门对风险投资（即创业投资）机构在中关村园区内开展风险投资业务、组织形式、注册资本和回收方式等四个方面做出了规定。
2001年3月2日，北京市人民政府第69号令颁布了《有限合伙管理办法》,旨在促
进和规范中关村科技园区有限合伙制风险投资（即创业投资）机构的发展。
2001年，中央电视台《对话》栏目邀请了成思危作为嘉宾做了一起风险投资的节目，参与嘉宾有柳传志、萧灼基、风险投资家和一些创业者。当时讨论了2000年科技泡沫，以柳传志为代表的认为是因为风险投资的投机行为导致了泡沫越积越大，风险投资是最主要的原因；而以成思危和萧灼基为代表的人则认为风险投资利大于弊，促进了新经济的发展，将是一个螺旋式上升的过程。
2001年3月，深圳市政府颁布了《深圳经济特区高新技术产业园区条例》，允许和鼓励股内外创业资本以有限合伙制在高新技术产业园区设立创业投资机构，这是创投机构在组织形式上的重大突破。
2001年4月，联想投资成立，第一期资金3500万美元，主要投资TMT行业的早期创业企业。
2001年4月18日，证监会针对部分券商投资创业企业血本无归的现象，发布《关于证券公司进行风险投资进行规范的通知》，规定证券公司不得直接或间接进行风险投资。
2001年4月，科技部开始了全国范围的创业投资机构调查，2001年底完成。结果显示，我国各类风险投资机构达到250加以上，这些机构主要分布于北京、上海、深圳，平均有60家以上的投资机构。246家接受调查的投资机构截至2001年底共投资118.95亿元人民币。其中国内投资目前案件数有1544件，投资额为112.24亿元，平均对每家每投资企业投资727万元；国外投资23件，投资额为6.71亿元人民币，平均2916万元。（台湾2000年有191家创业投资机构）
2001年7月，深圳市委做出《关于加快发展高新技术产业的决定》，在加快建立多层次的创业投资体系，完善创业投资管理和服务体系，畅通创业投资退出渠道等方面为今后发展创业投资提出了明确指导意见。
2001年8月14日，新疆天业股份有限公司和新疆石河子开发区经济建设发展总公司分别出资4000万元和950万元，北京新华信企业管理咨询有限公司出资50万元，共同出资5000万元成立北京天绿创业投资中心，新华信董事长兼总裁赵民被指定为有限合伙企业的事务执行人。这是今年北京市政府颁布《中关村科技园区条例》和《有限合伙管理办法》以后，采取有限合伙形式成立的全国首家有限合伙创业投资企业。
2002年科技部组织力量对我国创业投资机构进行调查，显示，全国共有360家创业投资资企业，其中62.76%属于创业投资公司，27.85%属于创业投资管理公司，6.71%是由孵化器、管理咨询公司等组成，投资基金机构占比最低，2.68%。
82.82%属于有限责任公司，9.43%股份有限公司，1.35%合伙企业。
创业投资正成为促进我国经济发展的关键因素之一，在加快产业结构调整，有效地拉动民间投资，促进以创业带动就业和吸引海外投资和海外学子回国创业等多个方面发挥着重要作用。截至2002年底，我国创业投资累计投资额为200亿元，其中85%以上投资于软件、信息通讯、生物医药、新材料等国家重点发展的高新技术领域。早期成长阶段的企业占75%，年收入不足3000万元的企业占88%，雇员少于50人的占62%。支持的主要是科技兴中小企业。
2002年出台的《中小企业促进法》规定：“国家运用税收政策鼓励各类依法设立的风险投资机构增加对中小企业的投资”。然而，政策扶持的前提是必须对创业投资企业进行准确的法律界定，制定《办法》（2005年）是建立创业投资扶持机制的法律基础。
2002年5月，针对证监会禁止证券公司参与风险投资的规定，中金公司将直接投资部及投资业务分拆，成立鼎辉投资基金管理公司。（平安、新浪、南孚、分众、蒙牛）2003年，有关部门就发布了《外商投资创业投资企业管理规定》，3月1日实施。通过这些规定，中国政府似乎在向市场传递这样一个信息：外资股权投资基金和基金管理人可以申请在中国设立外商投资创业投资企业。然而，除了少数的先行者之外，大多数的市场参与者对于外商投资创业投资企业的可行性仍然存有疑虑。
2003年5月，江南春在上海成立分众传媒，并赢得软银4000万美元投资，2005年7月，分众登陆纳斯达克成为在美上市的中国纯广告传媒第一股。
2003年证监会取消了“无异议函”制度后，中国企业在海外上市迎来了一个高峰。当年IPO企业数为48家，筹资金额为70亿美元；2004年IPO家数为84家，筹资金额为111.51亿美元。同期，外资VC投资额不断攀升。2002年，外资机构的投资额与国内VC机构平分秋色，但到了2004年，外资VC机构实际投资额占到国内市场份额的75%，2005年第一季度上升到80%。正是红筹上市退出渠道助长了外资VC的投资热情。
无异议函制度背景：政府强势出手的“无异议函”时代（2000年1月7日至2003年4月1日），在此期间政府对以红筹方式境外上市的监管并没有从外资收购的环节入手，而是强势出击，直接要求需取得中国证监会的“无异议函”。无异议函起源于“裕兴电子海外上市事件”，1999年12月，北京金裕兴电子有限公司绕道海外，避开国内的审批程序，采取了以境外公司的形式在香港上市，被中国证监会叫停。后在国务院授权下，中国证监会同意其上市，但必须补交申请，并于2000年1月17日出具无异议函。针对裕兴事件和以类似方式在海外上市的情况，中国证监会希望把相类似为回避证监会审批的内地民企纳入监管范围，无异议函应运而生。但是无异议函在它诞生的第一天起就受到了质疑，红筹方式上市的主体公司毕竟是一家在境外注册的公司，中国证监会对其在境外上市“不持异议”没有法律依据。虽然受到了质疑，但“无异议函”制度却实施了三年多的时间。
最终使中国证监会放弃这一政策的契机是2000年以来民营海外上市公司的冲击。2000年以来境内民营企业在香港证券市场表现相当活跃，涌现出格林柯尔、超大农业、欧亚农业等四大民企代表股，但随后这些民企又受到香港证券机构的这样那样的质疑，出现了多起“高台跳水”事件，欧亚农业的主席杨斌更是沦为阶下囚。在大陆民企信任危机的气氛弥漫下，中国证监会由于曾向这些企业出具无异议函而显得颇为尴尬。这种状况直接促成了2003年4月1日，中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)发布《关于取消第二批行政审批项目及改变部分行政审批项目管理方式的通告》而正式取消“无异议函”制度。
对“无异议函”制度，孙立律师的评论颇为贴切：“无异议函的诞生和取消，实际上反映了市场各方（特别是企业、境外中介机构）与中国证监会的博弈，反映了监管理念的变化。监管不是什么事都要管，重要的是执行责任自负原则，投资者认可不认可，这是市场行为，不需要政府审来审去。”
对于风险投资对中国互联网的作用，曾有人分析，至少教会了很多人上网，也培育了很多的中国互联网精英，也才使得中国互联网在2003年以后的重新崛起。而且，网络泡沫破灭的好处是，驱逐了风险投资中的鸟枪炒家，迎来了真正的VC正规军。
2004年5月，中小板正式推出：门槛太高、不能全流通。
当2004年有包括携程、盛大网络、Tom、e龙、第九城市、掌上灵通、空中网、前程无忧和金融界在内的多达九家的中国互联网公司在纳斯达克成功上市时，另一批在产业低潮期没有坚持下去的风险投资商们又感叹，为何当初没眼力。风险投资“风向标”透露了一个信号：眼前的低潮绝不是永远的低潮。对于一个真正的投资人来说，只要这个市场足够大，就肯定存在投资的机会。
根据相关统计，2004年，由美国风险资本在中国达成的交易达到了43宗，是10年来的最高水平；而2005年，聚积在中国互联网上空的风险资本据说多达20亿美元，令人惊呼是否泡沫时代又来临。一些打着WEB2.0旗号的创业者，又开始与风险投资商们频频互抛媚眼，各种以创业和投资为主题的论坛重新人满为患，可谓是“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。”
2004年11月，3月16日上线的3G门户网与IDG签订投资合同，第二年获得百万美元的投资。
2004年12月20日，上海市政府印发修订后的《上海市促进高新技术成果转化的若干规定》，鼓励境内外各类资本在本市设立注册资本不低于1000万元人民币的创业投资公司，以及注册资本不低于100万元人民币的创业投资管理公司。
创业投资主管部门委托市创业投资行业协会认定的创业投资公司，可按国家规定，运用其全额资本金进行投资。对其投资经认定的高新技术成果转化项目和高新技术企业的资金余额超过净资产50%，并且其他投资的资金余额未超过净资产30%的，给予财政专项资金扶持。
经市创业投资行业协会认定的本市创业投资管理公司，其管理投资于经认定的高新技术成果转化项目和高新技术企业所取得的投资收益、管理费收入和业绩奖励，自获利年度起3年内，由财政专项资金给予一定的扶持。
本市注册的创业投资公司可以按总收益中不高于10%的比例提取风险准备金，市科技专款予以等额匹配，市、区县两级科委共同设立创业投资风险救助专项资金。具体办法，由市科委会同市财政局另行制定。
根据科技部的《我国创业投资发展报告2005》，从2004 年风险投资的资本构成比例来
看，政府、银行和国有独资公司占有46%，外资为21%，个人资金占3%，其余为各类企业资金。
2001年—2004年，美国风险投资机构向我国IT及其他高科技企业领域投入的资金达到35亿美元之多。
2004年，监管层提出“要以基本化解证券公司风险作为行业综合治理目标”之后，证券行业在“规范、扶优、汰劣”的政策引导下加快了改革步伐。
2005年1月，经国务院特许批准成立的海富产业投资基金管理有限公司正式运行。注册资本金2000万元人民币，海通证券占67%的股权，比利时富通基金占33%的股权，这是国内券商控股的售价产业投资基金。
2005年1月24日和4月21日，国家外汇管理局先后出台了《国家外汇管理局关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》（11号文）和《国家外汇管理局关于境内局民个人境外投资登记及外资并购外汇登记有关问题的通知》（29号文），目的是保护国际收支平衡，确保跨境资本合规有序流动。但出乎管理层意料的是，引起了外资风险投自机构的不安，纷纷中止或暂停以投资项目的后续投资，导致中国风险投资连续三年的增长势头中止。
两文件出台的背景：2003年初，商务部研究院展开了有关《中国与离岸金融中心跨境资本流动问题研究》的研究，并于2004年初完成课题研究报告。据报告统计，2003年， 英属维京群岛、西萨摩亚，开曼群岛等为外资主要来源地 “离岸金融中心已经成为我国外资主要来源地” 具有一定积极意义 但是也具有五大消极影响 在该研究报告基础上，商务部起草了《离岸金融中心成为中国资本外逃“中转站”》的报告呈送国务院，引起温家宝和黄菊的重视，才有了这两个文件的出台。
2005年7月，风险投资机构支持的企业已有8家在中小板上市，19家在美国纳斯纳克上市，15家在香港创业板上市。
2005年中华人民共和国主席令第四十二号公布，修订的《中华人民共和共公司法》于2006年1月1日实行。
针对老《公司法》规定公司的注册资本金必须一次性到位的问题，在新修订的《公司法》规定有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资额。公司全体股东的首次出资额不得低于注册资本的20％，也不得低于法定的注册资本最低限额，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在五年内缴足。在新修订的《公司法》中还大幅度降低了设立有限责任公司和股份有限公司的标准，规定允许设立一人有限责任公司；大幅度减低了工业产权、非专利技术出资比例要求，这
些都极大鼓励科技创业活动。
新修订的《中华人民共和国证券法》也于2006年1月1日实行。降低了上市公司资本规模要求，对盈利性不再做硬性要求，有利于证券市场采用灵活方式，吸纳科技企业上市。
2005年11月15日发布，2006年3月1日实行《创业投资企业管理暂行办法》（发改委），对创业投资企业实行备案管理，按照《办法》备案的，接受管理部门的监管，并可享受政策扶持（引导基金扶持、税收优惠、完善退出体系）。创业投资企业的备案管理部门分国务院管理部门和省级（含副省级城市）管理部门两级。国务院管理部门为国家发展和改革委员会；省级（含副省级城市）管理部门由同级人民政府确定，报国务院管理部门备案后履行相应的备案管理职责，并在创业投资企业备案管理业务上接受国务院管理部门的指导。
创业投资是一种市场行为，没有必要对其设立实行审批制管理。但为了规范创业投资企业的投资运作，确保政策扶持目标的实现，避免一些并非真正从事创业投资的机构以“创业投资”名义享受国家政策扶持，并促进创业投资企业发展成为专业的创业投资机构，《办法》规定对希望申请政策扶持的创业投资企业实行事后备案管理。
2005年11月16日，中青旅（600138）将所持北京科技风险投资股份有限公司25%的股权转让给中青创益投资管理有限公司，转让价格为14360万元。本次交易不产生投资收益。
恰巧在11月15日十部委联合发布《创业投资企业管理暂行办法》，中青旅选择这个时机退出，收回1.4亿元的投资，也算是：有人辞官归故里、有人星夜赶科场。但是，我们也注意到：（1）目前该风投公司的盈利状况并不佳。2005年1-8月累计实现净利润不过仅区区710万元，难怪中青旅想退出；（2）但想退出，也不是一件易事。中青旅这次的接盘者是关联公司，中青创益投资管理有限公司与中青旅是一母（中国青年旅行社总社）所生的亲兄弟，并且中青旅前些日子刚从中青创益手中买了一家公司——以7800万元的价格受让了北京中青旅风采科技有限公司（注册资本3500万元）82%股权。双方也算是有来有往，旗鼓相当；（3）想退出的股东不仅仅中青旅一家。我们在北京产权交易所的网站上见到一则转让消息：“本次北京市国有资产经营有限责任公司拟出让其持有的北京科技风险投资股份有限公司8％的股权，欢迎投资者前来洽谈”。
2006年1月1日，证券行业综合治理基本完成后（基调由“改革”变为“创新”），〈新证券法〉实施，对证券公司开展的业务范围进行了规定，为证券公司开展相关业务预留了空间。
2006年，2月14日，国务院发布《关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）〉若干配套政策的通知》，明确规定：“允许证券公司在符合法律规定和有关监管规定的前提下开展创业风险投资业务”，为券商创投业务的重新开闸奠定了政策基础。
2006年3月开始，证监会多次召开讨论会，商讨放行券商开展直接投资业务的可行性和具体操作思路。
2006年4月，光大证券携手淡马锡产业投资，设立直接股权投资基金，注册资本金2亿元人民币，光大证券占50%，淡马锡占30%，其余则由内部职工占有。
2006年8月27日，胡锦涛签署《中华人民共和国主席令》（五十五号），公布修订后的《中华人民共和国合伙企业法》，于2007年6月1日实行，加入有限合伙制条款。
2006年10月26日，如家快捷酒店登陆美国纳斯达克证券交易所，融资1.09亿美元。（IDCVC）
2006年10月底，国内大部创新类券商向证监会报送了开展直接投资业务的具体操作报告。
2006年，3G门户的第二笔高达上千万美元的资金已全部到账。这笔资金由集富亚洲公司牵头，美国中经合集团和第一轮已进入的IDGVC为跟投。
2007年2月5日，《商业周刊》发表分析文章称，2006年美国风险投资领域呈现出三大新趋势：风险投资规模越来越大、投资目标开始转向成熟公司、以及更加关注美国之外的市场。
2007年1月初，证监会完成了对券商上报的关于直接股权投资操作方案的论证工作，中金、中信、中银三家中字头券商正式获得首批直接股权投资试点资格。（被限定于PE，以Pre-IPO为主的券商，与开展前期投资的风险投资形成衔接）
2006年有22家有风险投资背景的企业进行IPO，其中17家在海外市场上市，仅有5家在国内资本市场上市，2005年则是20家和2家。正是在这种背景下，券商直接股权投资业务得以放行。管理层希望藉由优质券商的实力弥补我国资本市场投资银行的缺失，完善我国资本市场在公开发行市场和直接股权投资市场之间的细分环节。正如证监会研究中心负责人祁斌所言，为应对国外交易所对我国潜在上市资源的激烈争夺，当前应深化发行体制改革，开展券商直接投资业务的试点。
2007年2月7日财政部、国家税务总局发布《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》，2006年1月1日起实施。规定：创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上(含2年)，凡符合条件的，可按其对中小高新技术企业投资额的70％抵扣该创业投资企业的应纳税所得额。一些地方政府基于国家出台的上述政策陆续出台了地方性的法规，也有力地促进了创业风险投资的发展。
财政部、科技部2007年7月6日制定并实施的《科技型中小企业创业引导基金管理暂行办法》。专项用于引导创业投资机构向初创期科技型中小企业投资；资金来源于中央财政科技型中小企业技术创新基金，从所支持的创业投资机构回收的资金和社会捐赠的资金，创新基金管理中心受财政部、科技部委托，作为引导基金出资人代表，管理引导基金投资。
国务院2008年10月18日转发发展改革委等部门《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见》的通知。2008年11月，首个国家层面的政府创业引导基金也正式启动。
金融危机使得风投机构寄希望于IPO来实现退出越来越难，而费尽周折实现了IPO的企业也是颜面扫地。2008年7月，由兰馨亚洲和晨兴联合投资的正保教育登陆纽交所后，首日便跌破了发行价。2008年10月，由红杉资本中国基金、资本国际等投资的人和商业(01387.HK)在香港联交所挂牌时，当日的交易价格仅报于1.1元，跌破了红杉资本入股时的价格，比招股价1.13元还低2.7%。
点评：至少在金融危机的今天，IPO已经写不出暴富神话了，风险投资已经陷入到前所未有的进退维谷的境地。
在2008年末，国务院在正式政策文件中首次使用了“股权投资基金”一词。
至今为止（2009.09.14），以有限合伙制形式设立的外商投资纯人民币基金，即外国基金管理人（或外国基金管理人控制的外国企业）直接作为普通合伙人而中国境内投资者作为有限合伙人，依然不可行。这是因为国家尚未颁布有关外商投资设立有限合伙企业以及外商直接投资中国的股权投资基金的规定。然而，为了吸引外国基金和基金管理人，一些地方政府在实践中已实际渐渐允许外资以间接形式设立纯人民币基金。
国内专业研究机构清科的数据显示，2009年前11个月，从VC对各行业投资案例数布局来看，广义IT行业以161个投资案例数而居于首位，占比为37.9%；传统行业以110个投资案例紧随其后，占比为25.9%。
而从投资金额的角度来看，风投资金的分布格局则一改2008年前广义IT独领风骚的局面，传统行业以7.69亿美元的投资金额和32.1%的占比，赶超广义IT行业而位居第一。此外，清洁技术行业也以其政策环境优势、高成长性和行业发展前景逐渐受到投资人的关注。
2009年10月30日，10月30日，深圳创业板首批28家公司挂牌上市的日子。
在数千公里外的北京钓鱼台国宾馆，另一桩让投资界眼红心跳的大事发生了。20支全新的创业投资基金集体亮相。它们是由国家发改委、财政部与北京、上海、重庆、湖南、安徽、吉林、深圳等7省市联合设立，总规模预计超过90亿元人民币。其中，中央政府注资10亿、地方政府出资12亿、社会募集近70亿。
这将是国内试点的第一批完全市场化运作的政府引导基金。与以往不同的是，政府将不再作为基金的决策方和运营主体，而仅仅作为股权投资方(LP)之一，所有基金委托给专业的投资团队(GP)管理。
2009年12月29日，达晨创投联合软银赛富、松禾资本、上海联创，共同完成对吉林天景食品有限公司进行增资。
2010年1月6日，中国互联网业的三位著名风险投资人——红杉中国合伙人沈南鹏、高原资本合伙人涂鸿川、360公司董事长周鸿祎，今日共同宣布启动一项投资计划——“免费软件起飞计划”。该计划拟在今后几年投入10亿人民币，通过投资、孵化、合作和收购等方式，来帮助免费软件领域的中小公司和个人作者实现事业的起飞。
对于推出“免费软件起飞计划”的初衷，360公司董事长周鸿祎表示：免费软件虽然深受网民欢迎，但是吸引到的投资却远低于网游、视频和SNS等领域。同时，免费软件公司往往在产品技术上缺人才缺方法，在商业策略上经验不足，长期找不到合适的商业模式。
“更常见的是用户量达不到一定规模，想推广又没有资源，结果是即便产品技术一度领先，也很容易被大公司模仿和超越。这使得多数免费软件公司在发展到一定阶段后，往往会进入一个瓶颈期，迟迟不能突破，迈不上更高的台阶。”
“起飞计划就是要帮助免费软件突破成长困境。”周鸿祎说：“创业者最缺的不仅仅是钱，往往还有其它资源，譬如成功者的帮助。这个计划将用360的经验、资源和平台来扶持一批免费软件公司，方式可以是投资、孵化、收购，也可以是单纯的合作。最大的特点是除了投资之外，还会从各方面帮助创业公司进行全面提升，譬如战略规划、用户推广、产品技术、商业模式，等等。希望最终能批量地复制360的成功，让广大网民用上更多更好的免费软件。
2010年1月12日，由周鸿祎、沈南鹏、涂鸿川成立的免费软件起飞计划今日敲定首笔投资：世界之窗(The World)浏览器获得千万元资金用于新产品研发，同时将得到投资人的指导以及360平台的扶持和推广。
中国风险投资现状和特点及其未来(修改后)
湖北经济学院法商学院 专科毕业论文(设计) 题目：中国风险投资特点和现状及发展趋势 专业：金融管理与实务 系（部）：金融系 班级：理财09303 学号： 0930220311 姓名：周鸿洁 指导教师：孙玲 职称：讲师 湖北经济学院法商学院教务部制
目录 摘要 (3) 一、风险投资的内涵、特点、风险 (4) （一）风险投资的涵义 (4) （二）我国风险投资的特点 (4) 二、我国风险投资的现状分析 (5) （一）我国风险投资主要类型 (6) （二）我国风险投资的融资渠道狭窄 (6) （三）我国风险投资业务中央散布不均 (6) （四）我国风险投资的政策资源和人力资源尚缺乏 (7) （五）我国政策法律环境制约风险投资发展 (7) 三、我国风险投资业问题的对策建议 (7) （一）拓宽资金来源 (7) （二）制定有利于风险投资政策 (8) （三）建立完备的风险投资法律制度 (8) （四）健全我国资本市场 (8) 四、我国风险投资业的发展前景 (9) 结束语 (10) 参考文献 (11)
摘要 风险投资是一种投资于创业期的融资与投资方式，其发展程度决定着我国高新技术产业的发达程度, 对国家的经济安全和综合竞争实力具有重要的战略意义，本文分析了风险投资业在我国的现状和存在的问题，并提出相应的对策建议。 关键词：风险投资资本市场现状对策
一、风险投资的内涵、特点、风险 （一）风险投资的涵义 风险投资的英文是“Venture Capital”，在国内也被译为“风险投资”、创业资本。美国全美风险投资协会(NVCA)认为，风险投资就是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大市场竞争力的企业中的一种权益资本；欧洲风险投资协会(EVCA)认为，风险投资是一种有专门的投资公司，向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市公司，提供资金支持并辅以管理参与的投资行为；国际经济合作与发展组织(OECD)1996年发表的《风险投资与创新》研究报告则认为，风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。风险投资活动具有两种不同的类型：一种是向新兴的、迅速成长的、通常具有高科技背景的公司的投资；另一种是通过支持MBO和MBI 活动为公司重组所进行的融资。 （二）我国风险投资的特点 1 高风险与高收益并存的投资 风险投资的高风险性是与其投资对象相联系的。传统投资的对象往往是成熟的产品，具有较高的社会地位和信誉，因而风险很小。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的高技术中小企业的技术创新活动，它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力，因此具有很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等风险的串联组合，因此就表现出一着不慎、满盘皆输的高风险性。与高风险相联系的是高收益，风险投资是一种着眼于未来的战略性投资。 2 以高新技术产业为主要投资领域 风险投资是以冒高风险为代价来追求高收益的，传统产业无论是劳动密集型的轻、纺工业还是资金密集型的重化工业，由于其技术、工艺的成熟性和产品、市场的相对稳定，其风险相对较小，是常规资本、大量集聚的领域，因而
我国风险投资业的现状、存在的问题及发展对策
我国风险投资业现状、存在问题及发展对策 摘要：我国的风险投资起步于20世纪80年代中期，90年代以来呈现出快速发展的态势。经过多年的发展，我国风险投资业已初具规模。风险投资的快速发展为我国先进技术的发展和高科技企业的壮大提供了火力支持，风险投资的作用与日俱增。事实证明，我国风险投资业的兴起和发展对我国经济的发展起到了巨大的推动作用。但随着风险投资业的加速发展，其发展中遇到的诸多问题也逐渐暴露出来，成为我国风险投资业进一步发展的制约因素。 关键词：风险投资问题分析二板市场对策探讨中国 1.风险投资的概述 1.1风险投资的概念 风险投资（venture capital）简称是VC，在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。 1.2风险投资的特征 1.2.1风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本 风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。 1.2.2风险投资具有高风险、高回报性 一方面风险投资具有高风险性。风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的、处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。由于这些高科技企业或高技术产品在经营过程中缺少资金支持，导致风险投资的目标往往是处于起步设计阶段的“种子”技术，可能具有较好的市场潜力，但在能否转化为现实生产力中有存在较多不确定因素，从而使风险投资承担了高于一般投资。 2我国风险投资的现状 2.1投资方向主要为具有高成长性或高科技性领域
我国创业投资的发展历程与启示概要
一、创业投资的基本认识创业投资又称风险投资，是一种向处在发展阶段、具有高成长潜质的企业投入权益资本，并为之提供创业管理等增值服务，以期通过该企业发展和资本增值获取高额收益的资本运营方式。其特征是：投资对象一般是未上市的新兴中小型创业企业；采用权益资本而非借贷资本，在投资者与被投资企业间建立起适应创业企业内在需要的“共担风险、共享收益”机制；投资者不仅为创业企业提供资本金，而且提供技术咨询、管理经验、市场营销甚至员工培训等经营服务，主动参与管理；对退出机制要求较高。创业投资是一种支持创业活动的金融投资制度创新，对推动高新技术产业发展发挥了不可替代的作用。其出现有效地解决了传统融资方式与中小型高新技术企业的高风险性之间的矛盾，为最需要资金但又无法从传统金融机构获得融资的具有高成长性的中小企业提供所需的资金。创业投资提高了资源配置的效率，克服了逆向选择问题，极大地促进了中小企业的发展，尤以提供高新技术产品、创新服务模式的中小企业最为突出。二、我国创业投资的发展历程中国的创业投资发展经历了三个历史阶段：第一个阶段，从80年代中期到1998年以前。1985年3月，颁布的《中共中央关于科技体制改革的决定》，拉开了我国创业投资的序幕，资金来源为政府出资。1985年9月，中国第一家创业投资公司――中国新技术创业投资公司（中创公司）经国务院批准成立，标志着我国创业投资业的起步。第二个阶段，从1998年到2004年，在当时全国政协一号提案和随后国家七部委制定出台的政策推动下，及受到互联网泡沫和创业板即将推出的影响，涌现出了数百家创业（风险）投资公司，资金来源包括各级地方财政、民间资金和外资，金融机构除了少数证券公司以外基本未进入。大批国际创业投资基金和公司涌入中国，为刚起步的中国创业投资业注入了新的资金，同时也带来了西方新的风险管理技术和规范化的风险运行机制，从而促进了我国创投业的发展。第三个阶段，约从2005年开始进入。《公司法》、《证券法》和《合伙法》的修订颁布，基本解决了创投设立和投资运作的法律障碍。金融业的资本充实和机构投资者的逐渐成熟，使金融机构的资金开始入主基金型的创投。加上国外PE大举进入的影响和本土产业投资基金试点的起步，创投企业向国际主流的基金管理型转变。十部委《创业投资企业管理暂行办法》的出台，标志着创投企业进入了一个规范发展的新阶段。展望我国创投业未来的发展，可能将出现以下趋势：
中国最全风险投资公司名单及简介(最全)
中国风险投资机构20强名单 1 IDG技术创业投资基金 早期、中后期软件产业、电信通讯信息电子半导体芯片 IT服务网络设施生物科技保健养生 易趣、3721、当当、8848、携程、百度 官网：https://www.wendangku.net/doc/6a12105176.html,/ IDG资本是专注于中国市场的专业投资基金，目前管理的基金总规模为25亿美元。在香港、北京、上海、广州、深圳、硅谷、波士顿等地设有办事处。 IDG资本重点关注消费品、连锁服务、互联网及无线应用、新媒体、教育、医疗健康、新能源、先进制造等领域的拥有一流品牌的领先企业，覆盖初创期、成长期、成熟期、Pre-IPO 各个阶段，投资规模从上百万美元到上千万美元不等。 自1992年开始，作为最早进入中国市场的国际投资基金之一，已投资包括携程、如家、百度、搜房、腾讯、金蝶、金融界、搜狐、物美、伊芙心悦、九安、凡客诚品、汉庭等200家各行业的优秀企业，并已有五十家企业在美国、香港、中国证券资本市场IPO，或通过M&A 成功退出。 IDG资本的投资管理团队合作稳定、专业全面，具有互补的国内外教育及行业背景，丰富的企业管理、投资运作和资本市场经验，七位资深合伙人的合作时间超过10年以上。 IDG资本深刻理解中国本土市场特点，始终追求长期价值投资，与企业家保持长期亲密的合作关系。除为企业发展提供成长资金外，还在吸纳优秀人才、建立现代企业制度、寻找战略合作伙伴、重组并购等方面为企业提供专业支持、经验和资源。 IDG资本获得了国际数据集团（IDG）和ACCEL Partners的鼎力支持，拥有广泛的海外市场资源及强大的网络支持。IDG资本深感自豪的是与企业家、行业领袖、各级政府部门间所建立的良好关系，致力于长期参与中国卓越企业的发展！ 2 软银亚洲投资基金软银中国风险投资基金 处于各种发展阶段的高科技企业IT服务、软件产业、半导体芯片、电信通讯、硬件产业、网络产业 好孩子、阿里巴巴、分众传媒； 官网：https://www.wendangku.net/doc/6a12105176.html,/ 软银中国创业投资有限公司(SBCVC)成立于2000年，是国内外知名的风险投资基金。软银中国致力于在中国（包括香港、澳门和台湾）协助优秀的创业者共同创建世界级的领先企业。 软银中国团队具有成功的创业经历和丰富的投资经验。除资本支持之外，软银中国团队还依靠其在投资、运营方面的丰富经验，国际化的资源优势，帮助其投资的企业获得成功。
1.2风险投资的发展历程
武汉理工大学硕士学位论文 效的风险资本退出手段，等等。随着风险投资受到各界普遍重视以及风险投资市场前景的不断扩大，发展我国风险投资的相关理论的不足将促使更多的学者涉足这一领域。 国外的风险投资理论对于发展我国风险投资固然具有重要的借鉴意 义，但未必适合中国的国情;中国需要发展适合中国国清的风险投资理论。由于现有风险投资理论多从风险资金运作的宏观角度来分析问题，本文试图从微观的、定量的角度来探讨风险投资的运作机理，提炼规律，以期对完善适合我国国情的风险投资理论体系提供参考。 1.2风险投资的发展历程 当今风险投资业在许多国家都得到了一定程度的发展，但若论起源最 早、发展最为成熟和成功的国家，应当首推美国。迄今为止，风险投资业的发展一直是以美国为主线的，我国的风险投资业仅仅只是刚刚起步，从美国风险投资业的发展历史过程可以看出整个风险投资业的历史进程。按照发展速度和规模，美国风险投资业的发展历程可以划分为三个阶段[1] (1)初步发展时期(19世纪初一1969年) 风险投资的起源可以追溯到19世纪初，当时某些富有的家庭和个人投 资者为一些新办的公司提供创业资本，如东航、施乐、工BM等。1946年，美国哈佛大学教授乔治多威特(George. Dorit)筹建了世界上第一家正 规的风险投资公司—美国研究与开发公司(AR&D)，开创了现代风险投资 业之先河。起初，AR&D公司由于缺乏经验，投资效果不理想，1957年，该公司投资美国数据设备公司(Digita Equipment Corporation)普通股， 取得了成功。继AR&D公司之后，风险投资业逐渐发展起来，但由于风险资本供给不足，风险投资业发展缓慢。随着风险投资业对国民经济特别是高科技产业的重要作用日益显现，美国国会和政府相继修改了《国内税法》(IRC)第1244条，通过T (1958年小企业投资法》。60年代末，随着合 伙企业的迅速崛起，美国的风险投资业获得较快发展，1969年风险投资净增值1.71亿美元，形成了风险投资业发展的第一个高潮。这一时期，日本、前西德，为了实施“技术立国家”的方针，针对战后的本国经济，开始积武汉理工大学硕士学位论文 极仿效美国创办风险企业。 (2)徘徊停滞时期(1970 1977年) 60年代的风险投资业由快速发展很快就步入低谷，1970年风险投资额 骤减到0.97亿美元，1975年减至0. 10亿美元，其主要原因有三个方面: 首先，越南战争的巨额经费迫使美国在1969年的税制改革中将长期资本收益税的最高税率从29%增加到49%;其次是1969年10月到1970年11月和 1973年12月到1975年4月的经济危机和石油危机，造成美国工商业的普 遍大萧条。风险企业经营状况不景气，证券市场疲软，造成合伙企业筹集新的资金困难重重:最后，首次公开发行市场(IPO)基本消失，企业收购 和兼并活动减少，合伙企业很难收回原有风险投资，就不愿进行新的风险投资。 (3)全面发展时期(1978年至今) 1978年，美国国会撤消了其在1969年的决定，长期资本收益税的最 高税率重新下降到28%。同年9月，美国劳工部《雇员退休收入保障法》
中国风险投资前景
中国风险投资前景 阎焱 21世纪，全球GDP增长的70%的动力来源于高科技的增长。在过去五十年里面80%的科技发明都是来自于美国，美国每年用于风险投资和直接投资的基金超过600亿美元，中国建国以来，用于风险投资的基金大概不超过10亿美元。纵向分析中国在过去二十年里面99%外商投资都是战略投资，真正的财务投资进入中国市场大规模的启动是在两年以前。去年是中国直接风险投资第二个历史上最高的年头，总共投资是10.04亿美元，同一年风险投资在以色列的投资是18.8亿美元,以色列人口不到300万,中国是13亿多人口，去年美国的风险投资是370亿美元。 在今后的三到五年里面，中国大概是世界上最好的作为直接投资的市场之一，其中有很多的原因。 第一，中国有广阔的市场和低密度的产业。在历史上经济的竞争主要集中在两个方面，一个是所谓的要素，第二个是技术。中国在过去的一百年里面没有自己的技术，我们经常讲科技发明中国有指南针、造纸、火药，中国今天的原创技术也是缺乏的，中国历史上是一个资金匮乏的社会，所以中国在经济竞争中间一直是处于劣势。当互联网时代到来的时候，中国的人口、中国的市场一下变成非常重要的经济竞争要素。由于互联网的出现把这个市场一下变成一个直接的经济的要素，带入了这个世界经济的循环和竞争，中国有个广阔的国内市场与低密度的产业，相对其他的地区中国市场也相对平稳，过去20多年里面，中国的GDP 以接近10%的高速度连续增长，这是人类历史上从来没有过的，尤其是人口占世界1/5的国家从来没有过的。 第二，中国劳动力不是最便宜的地方，但是中国训练有素的劳工和工程师的市场非常庞大。中国一年有30万学工程的大学生毕业,美国全年是7万，而这7万中间大概有将近60%是外国人。中国之所以能够成为世界数字制造中心，一个非常重要的原因是中国有非常大的工程师队伍。 以前我们在美国的时候，有一种商店里面所有的产品都是一美元，这些产品大部分都是中国制造，今天你到美国去看，美国的沃尔玛60%的采购是在中国，美国的白色家电都是中国制造，从中端到低端。非常大的改变就是，过去《东京时报》上的标题说来自中国的产品是价格便宜，但是质量非常差，现在日本人说你的产品便宜，但是质量也不错，日本的索尼，每年经常出一些非常优秀的电子产品，比如相机、MP4等，它最新的产品是PSP2，可以无线上网的，它里面的芯片是历史上第一次用别的工厂制造的芯片，这个芯片是谁制造的呢？就是我们投资的一家中国公司，这家公司所设计的芯片可以做到90纳米，索尼做不出来。 中国经过20年的发展，民营企业在发展规模上都达到了临界值，十年以前在中国找一个民营企业，一千万、两千万美元需求的企业寥寥无几，现在可以找几千个，这是中国经济发展的质的转变，这是中国为什么会成为最理想的风险投资地最重要的条件。另外一个条件
中国风险投资机构20强名单
中国风险投资机构20强名单，包括其投资特点，主要项目简单介绍，基本上是IT行业：1 IDG技术创业投资基金 早期、中后期软件产业 电信通讯信息电子半导体芯片IT服务网络设施生物科技保健养生 易趣、3721、当当、8848、携程、百度 2 软银亚洲投资基金软银中国风险投资基金 处于各种发展阶段的高科技企业IT服务、软件产业、半导体芯片、电信通讯、硬件产业、网络产业 好孩子、阿里巴巴、分众传媒； 3 上海华盈创业投资基金管理有限公司 主要集中投资于那些处于萌芽阶段的公司；在后期阶段的投资中，Venture TDF只是作为合伙投资者之一电信通讯、信息电子、软件产业、传统媒体 硅谷动力、网通、百度 4 鼎晖创投 中后期Pre-IPO日用消费、其它行业、网络产业、电信通讯、环保节能 航美、分众传媒 5 德丰杰全球创业投资基金 中后期Pre-IPO电信通讯、软件产业、半导体芯片、IT服务、网络产业、信息电子、网络设施、生物科技空中网 6 寰慧投资咨询（上海）有限公司 专注投资于美国和亚洲地区扩展阶段的企业；网络与计算机、软件与服务行业、生物医药博客网、中国汽车网、土豆网 7 英特尔投资中国区 中后期Pre-IPO软件产业、IT服务、半导体芯片、电信通讯、网络产业、化学工业 斯达康、搜狐、亚信、唯晶科技 8 3i 前期、中后期消费相关产业、保健产业、工业、商业、服务行业 智芯科技、华润上华 9 上海联创投资管理有限公司/联创策源 早期信息电子、生物科技、化学工业、环保节能 中国网通、榕树下、亚信； 10 华平创业投资有限公司 中后期软件产业、IT服务、电信通讯、生物科技、信息电子、工业、保健养生、其它行业大唐电信；港湾、国美
中国发展风险投资相关问题
中国发展风险投资相关问题 一、风险投资在中国的发展态势 1.一种高风险高回报的投资 一般来讲,风险资本投资的行业主要集中在成长性较好的高科技行业,这些行业由于受市场环境、科技发展水平等因素影响较大,具有较大的未来不确定性,所以其总体投资风险相比其他投资方式要大的多除此之外,投资回报率波动性大也一个不容忽视的因素风险投资又会获得高收益,风险投资高风险与高收益的结合。 2.当前我国发展风险投资的紧迫性 世界发展已步入知识经济时代,知识密集型产业已成为全部产业的核心,成为决定一国经济在国际市场上竞争优势大小的根本性因素第一次产业革命以来的100多年历史证明,只有技术进步,才经济可持续发展的根本推动力量;也只有技术的快速进步,才经济安全的根本保障改革开放以来,我国的科学技术快速进步,有效推动了国民经济各部门的快速发展,技术进步对经济增长的贡献率明显提高但同时,也应当清醒地看到,这一时期的技术进步主要依靠“引进”在国际市场竞争日趋激烈的条件下,仅靠引进先进技术,极难保持竞争优势的;对我国这样一个发展中大国来说,缺乏充足的创新技术,要保证经济的可持续发展和经济安全,极其困难。 二、中国发展风险投资业务所具有的优势 中国目前在风险投资方面已具备的一些条件和优势,对中国风险投
资业的发展起到很大的促进作用: 1.改革开放提供了宏观环境 2.高科技产品的广阔前景提供了物质基础 3.加入世贸组织带来机遇 我国加入WTO后,大量中外合资风险投资管理公司将出现,大量的外资将通过中外合资资金的形成进入我国风险资本市场,这必将推动我国风险投资事业的大发展首先,外资大规模介入风险投资,风险投资公司的业绩将逐步得到改善,高回报的特性将逐步体现,我国风险投资的效果提高,投资风险下降,这将促进大量的民间资本进入风险资本市场,我国风险投资事业将得到空前发展;其次,风险投资项目源丰富和良好的商业潜力使我国成为外国风险投资的热点,高科技领域的市场开放,将为外资进入我国风险资本市场提供丰富的项目资源。 三、存在的主要问题以及对策建议 1.存在的主要问题 风险投资的人文环境不太理想,科研人员对国家的过分依赖,缺乏自我创新的精神;在科研体系中,过分依赖学术权威,不利于社会创新体系的形成;受我国长期传统文化思想的影响,“知足常乐”、“小富即安”、“枪打出头鸟”、“胜者为王、败者为寇”等伦理道德观念深入人心,对风险投资的发展非常不利;缺乏对风险投资失败的社会保障制度,一旦投资失败,可能永世不得翻身;风险投资的资金来源渠道狭窄,风险投资公司规模小,数量少,资金弱,达不到产业规模,因而难以在高新技术产业方面起到主导作用;且风险投资的相配套的法规政策不健全,我国的法律体系远远滞后于我国风险投资发展的实践,至
我国风险投资现状及发展趋势
浅谈我国风险投资现状及发展趋势
————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：
目录 第一章风险投资的概念及特点 (1) 一、风险投资的概念及特点 (1) （一）风险投资的概念 (1) （二）风险投资的特点 (1) 第二章我国风险投资的发展回顾及现实意义 (3) 一、我国风险投资的发展回顾 (3) 二、我国风险投资的意义 (4) 第三章我国风险投资现状分析及存在的问题 (3) 一、我国风险投资现状分析 (3) 二、中国风险投资业存在的问题 (5) 第四章促进我国风险投资的发展对策 (6) 一、发展规范风险投资主体。 (6) 二、拓宽风险资本来源渠道。 .........5三、培养高素质风险投资人才。.. (5)
浅谈我国风险投资现状及发展趋势 【摘要】近年来，在政府政策的引导下，我国的风险投资业逐步得到了发展，注册风险资本总额超过100亿元。但是，由于我国的风险投资业还处于起步阶段，还存在许多问题，尤其是一些法律法规，在立法的时候没有考虑到风险投资这一行业的特点，其中的某些内容甚至阻碍了我国风险投资业的进一步发展。 关键字：风险投资概念现状发展趋势 第一章风险投资的概念及特点 一、风险投资的概念及特点 （一）风险投资的概念 风险投资（Venture capital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中的一种权益资本；根据欧洲风险投资协会的定义，风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为；联合国经济和发展组织24个工业发达国家在1983年召开的第二次投资方式研讨会上认为，凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资；我国《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》中认为，风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高科技及其产品的研究开发领域，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。 简单的说，风险投资是指由风险投资者提供风险资本，风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂，它在高科技产业化的关键时刻切入，填补了高科技产业化过程中，研究与开发阶段的政府拨款或企业（个人）自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白，使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能，在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用，风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分，二者的融合是源于彼此的内在需要、符合两者本质特性的自然结合，也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的，而是一种双赢的关系.所以完善和发展我国风险投资非常重要。 （二）风险投资的特点 1.风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本。风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说
如何引入风险投资机构
引入风险投资机构 概述： 事实上，企业要完成一个成功的IPO，是非常不容易的，其间要投入很长的时间，精力和资金。对于一个正处于创业时期，急需资金的高成长性企业来讲，做IPO往往是不现实的。况且，企业也确实囊中羞涩，难以支付上市前的各项费用。这时候，企业应该考虑是否可以在首次公开发行之前，先以其他渠道融得部分资金。 企业融资的渠道不外乎两条，债务融资和股权融资。一般而言，一个企业的资金来源会经过三个阶段：创业资本、私募和首次公开发行（IPO）。 创业资本是公司形成阶段的资金，既有债务融资，又有股权融资，一般用于是企业的组建及业务、项目的启动资金。 接下来，公司已经建立，详细的业务计划及总体融资计划已经完成，新产品也经过了设计阶段，正处于是精品的制造过程，管理层主要成员也已各就各未，CEO的全部精力已用于企业的业务和未来的发展。此时此刻，公司急需大量资金以支持企业的发展，但公司若筹备首次新股公募，困难重重，难于完成。这时，即可采用私募的方式融得企业的发展资金。 所谓私募（private placement）：指不须向证券监管部门递交全部的报告而直接（或通过承销商）将非注册证券销售给有限数量的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公开发行
而言。属于企业定向地对“经认可的投资人”配售公司股票募集资金。对于中国的企业而言，私募实际上就是引入风险投资者和策略投资者。 在多数情况下，风险投资者与策略投资者本质上是一致的，区别仅在于是风险基金（venture capital company）一般不仅限于是对某一特定的行业投资，其投资的企业包罗万象；策略投资者一般自身有经营实体，故相对而言，它所选择的投资的企业往往与自己所在的行业和一定的关连度。他们都不会轻易插手企业的具体经营管理。我们把他们统称为风险投资机构。在美国进行私募的法规条例 美国拥有风险投资发展成熟和完善的资本市场，美国的法律也为私募提供了依据，主要有《1933年证券法》第4（2）节，第4（6）节0条例504条、505条、506条。对私募的方式、规模，“经认可的投投者”的界定都分别作了规定，由于私募的证券不经登记，投资的风险也可能增加，所以上述条例对私募中可能存在的欺诈行为制定了保护措施。其主要内容如下： 一、“被认可的投资者“主要指下列个人（或机构） 1、银行； 2、储蓄和贷款协会； 3、信用社； 4、总投资超过500万美元的公司或合伙人公司； 5、经纪—交易商； 6、保险公司； 7、注册投资公司； 8、资产在500万美元以上的非盈利性组织；
中国风险投资发展现状研究
中国风险投资发展现状研究 摘要：风险投资作为金融事业的一部分，现在在我国已经逐渐走上正轨。为了更好的从最基本的情况认识我国风险投资事业，本文主要通过对我国风险投资行业的基本行业发展状况有个简单的了解，和对整个风险投资环境的进行初步分析，进一步找出我国风险投资事业所存在的问题，对这些问题通过自己的的学习和思考提出一些建议。希望带着这样的一些思考，通过进一步的学 习，能为我国风险投资事业的进一步发展，为整个金融事业的崛起，国家经济的腾飞，做出一个学经济学人力所能及的贡献。我国风险事业的发展道路起步较晚的，尽管他和西方发达国家的风险投资事业存在着这样或则那样的差距，但是只要我们正视这些问题，并极力去改造他，我想我国的风险投资事业在将来不久一定会奋力赶上。 关键词：资金；环境；人才 引言: 从2003年以来中国的风险投资一直处于高速发展的状态，2008年 深受华尔街金融海啸的影响，全球的风险投资行业都处于半停滞的 状态下，但是对于风险投资机构来说，中国却是为数不多的避风 港，这是有利的。但是我们又不得不正视风险投资的现状。了解现 状是为了更好的吸引投资，更好的利用投资，更好的发展我国的相 关产业，进而触动我国相关经济的发展，从这个意义上来说，风险 投资发展的每一步都对我过经济的发展有有着息息相关的意义。 1我国风险投资的基本发展状况 1.1整体资金规模较小，资金来源一半靠政府 首先我国风险投资的平均规模与欧美国家资金管理规模及中国的经济总量相比，基数是比较低的，外国风险投资机构从资本量和管理资金规模上普遍大于本土风险投资机构，相比较而言在多元化投资、追加投资和投资后管理方面更加具有明显优势，同时在运作经验和管理水平上也更加具有竞争力。（基与风险投资行业的特殊性，不同数据机构统计数据存在一定的出入）但是总体来说我国2008年风险投资比2007年有较大增长。根据道琼斯VENTURESOURCE的报告，中国2008年上半年得到风险投资21.5亿美元，比2007年同期上涨85%。其中以互连网最突出。2008年上半年我国信息技术领域共42笔，资金达到11亿美元（占同期投资的50%以上）【1】。 在国外，风险投资的资金来源主要是：养老基金，保险基金，金融机
2019中国风险投资年鉴
---------------------------------------------------------------最新资料推荐------------------------------------------------------ 2019中国风险投资年鉴 序风险投资是在市场经济相当发达的情况下产生的一种投资方式，它是一种高风险的、组合的、长期的、权益性的、专业的投资，在支持创新者创业、促进科技成果转化为生产力、推动高技术产业化等方面具有重要的作用。 我国的风险投资事业是在 1 年开始起步的，但由于种种原因，发展比较缓慢。 在 1 年月全国政协九届一次会议将《民建中央关于加快发展我国风险投资事业的提案》列为会议的一号提案后，在各方面的大力支持和推动下，我国风险投资事业得到了比较快速的发展。 但是，我们也应清醒地看到，在我国这样一个正处于从传统的计划经济向社会主义市场经济转变过程中的发展中国家，引入风险投资这种先进的投资方式是一项十分艰巨的任务。 为此，我们既要研究发达国家发展风险投资的经验和教训，深入了解风险投资的特点和发展规律，又要结 Download 合ed 我 b 国 y 的 cn-实 bj 际 u 情 fr 况 om， 1 从 62 战. 10 略 5. 、1 制 29. 度 3 和at 实 2 务 01 等 0-1 各 2-个 15 方 2 面 3:探 57: 索 36 我 E 国 ST 风. I 险 SI 投-E 资 me 的 rg 发ing 展-M 道 ar 路 ke。 ts. 温家宝在十一届人大三次会上的政府工作报告中指出：要认真贯彻自主创新的方针，全面推进创新型国家建设。 1 / 2
中国风险投资案例分析
中国风险投资案例分析 -------携程网的故事 摘要： 《2007中国风险投资年度调研报告》。报告显示，2006年海外风险资本续坚定中国战略：2006年新筹集的风险资本中，超过一半的风险资本来源于海外，所占比例高达65.1%，由外资主导的投资额超过109.29亿元，占总投资额的76.1%；海外资本占风险资本管理规模保持连续第四年大幅增长，由2003年的不到5%上升到2006年的43.7%。 关键字:风险投资海外资本携程网 一．风险投资的定义： 也称创业投资，根据全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本；相比之下，经济合作和发展组织（OECD）的定义则更为宽泛，即凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。我们认为，风险投资是由专业投资机构在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品注入资本，并运用科学管理方式增加风险资本的附加值。风险投资家以获得红利或出售股权获取利益为目的，其特色在于甘冒风险来追求较大的投资报酬，并将回收资金循环投入类似高风险事业，投资家以筹组风险投资公司、招募专业经理人，从事投资机会评估并协助被投资事业的经营与管理，促使投资收益早早实现，降低整体投资风险
二．风险投资的作用 风险投资之所以在近半个多世纪以来发展迅速，风靡全球，是因为它具有以下几个方面的重要作用。 1.风险投资在促进技术创新和增强国际竞争力方面的作 2.风险投资在促进经济增长中的作用 统计数据表明，风险投资在促进一国的经济增长、提高就业等方面起到了重要的作用。 1）．企业成长快速。调查表明，接受调查的欧洲风险企业在从1991到1995年期间，经济增长率明显高于同期欧洲500强公司。它们的销售收入年增长率达35 ％，一般为欧洲500强的两倍。 2）．创造了大量的工作机会。欧洲500强公司年就业增长率只有2％，而风险企业却达到了15％。 三.携程的创业之路
中国风险投资发展史
中国风险投资发展史 1984年11月，国家科委的几个年轻干部向中央有关部门呈报《对成立科学技术风险投资公司可行性研究的建议》的报告，该报告力陈现行管理体制的严重弊病在于科技研究的开发成果不能最大限度地转化为现实生产力，产生经济效益。报告建议，成立风险投资公司可以克服现行科研经费管理的弊端，为科技产业化提供资本支持。 1985年3月，《中共中央关于科学技术体制改革的决定》提出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持”。这是中国首次提出以风险投资的方式支持高科技产业的开发，为中国风险投资业的发展提供了政策上的依据和有利的保证。 1985年9月，以国家科委和中国人民银行为依托，国务院正式批准成立了我国第一家官方性的风险投资公司——“中国新技术创业投资公司”，注册资本金2700万元。通过投资、贷款、租赁、财务担保和咨询等方式为高新技术风险企业的发展提供支持。1998年6月22日，中国人民银行责令其停业关闭。 1986年颁布的《金融信托投资机构管理暂行规定》和1987年颁布的《中国人民银行关于审批金融机构若干问题的通知》，全国性的投资公司的设立由中国人民银行总行审核，报国务院审批；省级风险投资公司的设立有中国人民银行省级分行审核，报人民银行总行批准。1993年《中国人民银行关于严格金融机构审批的通知》对核准制进一步强化。（民间资本基本被排斥在外） 1986年，国家科委在《科学技术白皮书》（1986年经国务院批准，国家科委（后改称科技部）决定公开发布《中国科学技术政策指南》（第1号）。这是中国第一次以政府部门的名义出版的科学技术白皮书，公布党和国家在科学技术方面制定的政策）中首次提到了发展风险投资事业的战略方针。此后一段时间内，又有中国招商技术有限公司、江苏省高新技术风险投资公司（1992年）、广州技术创业公司等一批探索性的风险公司问世。但受特定环境的影响，这些机构并没有按设立时的发展计划运作起来。 1987年，以各个高新技术开发区为后盾，以促进高新技术成果的商品化、产业化和国际化为目的的高新技术企业“孵化器”——创业中心，开始在各地陆续设立，如武汉创业中心（1987年）、成都创业中心（1989年11月25日）、上海创业中心等，初步开创了中国科技风险投资机构成功运作的良好局面。可以说，创业中心是中国科技投资业的先行者和实践者，为风险投资业在中国的兴起和发展开辟了道路。 1987年，国家经委和财政部创办“中国经济技术投资担保公司”，进行投资、融资和担保。 1988年5月，国务院正式批准以中关村电子一条街为基础建立北京新技术产业开发试验区。我国第一
中国境内著名风险投资公司排行榜
中国境内着名风险投资公司排行榜 1. IDG技术创业投资基金（最早引入中国的VC，也是迄今国内投资案例最多的VC，成功投资过腾 讯，搜狐等公司） 投资领域：软件产业电信通讯信息电子半导体芯片IT服务网络设施生物科技保健养生2. 软银中国创业投资有限公司（日本孙正义资本，投资过阿里巴巴，盛大等公司） 软银赛富投资顾问有限公司是一家总部设在香港主导亚洲区域投资的企业，在中国、印度和韩国有分支机构。软银赛富投资顾问有限公司目前已参与投资近20亿美元。软银赛富投资顾问有限公司投资领域横跨几个高成长性部门，涵盖消费品&服务、技术、媒介、电信、金融服务、医疗保健、旅行和旅游业,和制造业。软银赛富投资顾问有限公司致力服务于中国、印度、韩国、香港和台湾等地区。投资团队集中在香港、中国（北京、上海、天津），印度（海得拉巴，新德里），和韩国（首尔）。软银赛富投资顾问有限公司形成了的投资团队拥有丰富的投资经验。并为其与合作企业建立的牢固伙伴关系而感到自豪。 投资领域：IT服务软件产业半导体芯片电信通讯硬件产业网络产业 3. 凯雷投资集团（美国着名PE，投资太平洋保险集团，徐工集团） 投资领域：IT服务软件产业电信通讯网络产业信息电子半导体芯片 4. 红杉资本中国基金（美国着名互联网投资机构，投资过甲骨文，思科等公司） 红杉资本，红杉资本创始于1972年，共有18只基金，超过40亿美元总资本，总共投资超过500家公司，200多家成功上市，100多个通过兼并收购成功退出的案例。 5. 高盛亚洲（着名券商，引领世界IPO潮流，投资双汇集团等） 6. 摩根士丹利（世界着名财团，投资蒙牛等） om 7. 美国华平投资集团（投资哈药集团，国美电器等公司） 8. 鼎晖资本（投资过南孚电池，蒙牛等企业） 9. 联想投资有限公司（国内着名资本） 投资领域：软件产业IT服务半导体芯片网络设施网络产业电信通讯 10. 浙江浙商创业投资股份有限公司(民企） 投资领域：关注（但不限于）电子信息、环保、医药化工、新能源、文化教育、生物科技、新媒体等行业及传统行业产生重大变革的优秀中小型企业。 11. 今日资本(投资项目包括我要钻石网、土豆网、真功夫等)
中国风险投资发展分析
绪论 21世纪是人类以高新技术产业为动力的新经济时代，风险投资在现代经济发展中起了举足轻重的作用。它通过加速科技成果向生产力的转化推动了高科技企业从小到大，从弱到强的长足发展，进而带动了整个经济的蓬勃和兴旺。风险投资的这种重要的历史作用已为越来越多的人所认识。当今，人类已进入了以高科技生产力为特征的现代社会，知识经济取代了产业经济。可以说，以生物工程和电子计算机为代表的现代文明是高新科技与一种特殊的金融方式——风险投资有机结合的结果。 发达国家的实践充分证明了这一点。美国由于重视并抓好了这一战略性环节，所以经济出现了持续10年的繁荣。高新技术产业的发展加速了国民经济上升，不但扭转了美国财政赤字的状况，而且连续多年保持财政盈余、失业率创历史新低，物价指数相对稳定，风险投资在美国经济的发展中功不可没。
随着我国社会主义市场经济的不断完善，企业的创新主体地位不断得到加强，一个高成长的高技术企业群体已经形成。随着这些风险企业的飞速发展，所需要的资金数目也远非发展初期所能比拟，仅仅依靠目前的融资体系，已无法满足这些风险企业的发展需要。另一方面，在国内尚有大量的资本在市场中游离，缺乏有效的渠道进行投资。因此，加快建立和完善风险投资体系，已成为我国高技术产业发展的迫切要求。 1984年，国家科委科技发展研究中心与英国SUSSX大学SPRU 研究所进行了合作，开始对中国发展高技术进行研究。SPRU研究所的专家向中方建议，中国要发展高科技，必须发展风险投资。 在1998年全国政协九届一次会议上，全国人大常委副委员长成思危先生以民建中央的名义提出了“加快发展我国风险投资事业”的提案，被列为大会的“一号提案”。一号提案的出台使风险投资讯速升温，一时间，“风险投资”成为我国投资界、高科技企业界使用频率最高和影响最广的词汇。从此，我国开始更加重视发
中国创业风险投资统计分析
中国创业风险投资统计分析 2015年，中国创业投资各类机构数已达1775家，较2014年增长14.4%。全国创业投资管理资本总量达到6653.3亿元，占GDP总量的0.96%，较2014年增长31.7%。全年披露新募基金197家，较上年增长16.6%。全国创业风险投资机构累计投资项目数达到17376项，其中投资高新技术企业项目数8047项，占46.3%。江苏、浙江、北京、上海、广东等经济发达地区一直是创业投资机构最为集聚的地区，这些地区的风险投资机构数量达到1130家，占全国总量的63.7%。 一、机构数量和募资呈现增长态势 截至2015年底，中国创业投资各类机构数已达1775家1，较2014年增加224家，增长14.4%。其中，创业投资企业（基金）1311家，较2014年增加144家，增幅12.3%；创业投资管理企业464家，较2014增加80家，增幅20.8%。相比而言，同期美国创业投资机构2022家，其中创业投资基金1224家；欧洲创业投资机构约500家。 表1 中国创业风险投资机构总量、增量（2006—2015年) 2015年，全国创业投资管理资本总量达到6653.3亿元，占GDP总量的0.96%；较2014年增加1420.9亿元，增幅为31.7%；基金平均管理资本规模为4.66亿元，较2014年略有提高；其中，最大母基金管理的子基金数达35家；管理资金规模达400亿元。相比而言，同期美国创业投资管理资本总额为1653亿美元，占GDP 总量的0.96%；欧洲创业投资机构基金管理资本总额约为550亿欧元。可见，中1 为实际存量机构数，主要包括创业投资企业（基金）、创业投资管理企业以及少量从事创业投资业务的事业单位，该数据已剔除不再经营创投业务或注销的机构数。
中国风险投资简介
中国风险投资简介 风险投资（venture capital）简称是VC在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。 关键词:风险投资 一.中国风险投资的起源 “风险投资”这一词语及其行为，通常认为起源于美国，是20世纪六七十年代后，一些愿意以高风险换取高回报的投资人发明的，这种投资方式与以往抵押贷款的方式有本质上的不同。风险投资不需要抵押，也不需要偿还。如果投资成功，投资人将获得几倍、几十倍甚至上百倍的回报；如果失败，投进去的钱就算打水漂了。对创业者来讲，使用风险投资创业的最大好处在于即使失败，也不会背上债务。中国的风险投资业出现甚早。1984年11月，国家科委的几个年轻干部向中央有关部门呈报《对成立科学技术风险投资公司可行性研究的建议》的报告，该报告力陈现行管理体制的严重弊病在于科技研究的开发成果不能最大限度地转化为现实生产力，产生经济效益。报告建议，成立风险投资公司可以克服现行科研经费管理的弊端，为科技产业化提供资本支持。 1985年3月，《中共中央关于科学技术体制改革的决定》提出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持”。这是中国首次提出以风险投资的方式支持高科技产业的开发，为中国风险投资业的发展提供了政策上的依据和有利的保证。 1985年9月，以国家科委和中国人民银行为依托，国务院正式批准成立了我国第一家官方性的风险投资公司——“中国新技术创业投资公司”，注册资本金2700万元。通过投资、贷款、租赁、财务担保和咨询等方式为高新技术风险企业的发展提供支持。 二、风险投资及风险投资机构 风险投资的核心是创新融资与组织更新。它不仅是一种投资，同时也是一种融资，并且，投资和融资的工具都是由权益形式存在的，即作为金融中介的风险投资机构，首先从投资人那里筹集一笔以权益形式存在的资金，然后又以掌握部分股权的形式对一些具有成长性的企业进行投资。当风险企业经过营运、管理获得成功后，风险投资机构再安排其股份从风险企业中退出。整个风险投资的运作过程涉及投资人、风险投资机构和创业者等三个主体。在这里，我们着重对风险投资机构的运作予以介绍。在风险投资过程中，风险投资机构扮演着重要的角色。风险投资机构一般是指风险投资公司或风险投资基金。风险投资机构可以说是一种利用创业资本生产新企业的企业。加工性质的企业组织各种资源生产出工业产品，而风险投资机构则是组织各种资源生产出新企业。目前在美国，典型的风险投资机构是由合伙制组织起来的。根据最新权威数据，一个典型合伙关系有6-12个一般合伙人，他们是有经验的企业家，财务、销售、工程、软件开发、产品设计等的专家或曾经在某行业的企业中当过经理的人。一小部分来自投资银行或商业银行。一般合伙人是风险投资机构的管理者，在合伙关系中出资比例很小，只有大约1%。主要的投资资本由有限合伙人提供。有限合伙人一般有10-30个，机构或个人都可以。一个有限合伙人的典型出资额是100万美元。不过一个风险投资机构资本总额有一千万就可操作了