对冲基金类别

对冲基金类别

对冲基金类别

Mar/Hedge根据基金经理的报告将对冲基金分为8类:

1、宏观(Macro)基金:根据股价、外汇及利率所反映出来的全球经济形势的变化进行操作。

2、全球(Global)基金:投资于新兴市场或世界上的某些特定地区，虽然也像宏观基金那样根据某一特殊市场的走势进行操作，但更偏向选择单个市场上行情看涨的股票，也不像宏观基金那样对指数衍生品感兴趣;

3、多头(Long Only)基金:传统的权益基金，其运作结构与对冲基金相类似，即采取奖励性佣金及运用杠杆。

4、市场中性(Market-neutral)基金:通过多头和空头的对冲操作来减少市场风险，从这个意义上讲，它们的投资哲学与早期对冲基金(如Jones基金)最为接近。这一类基金包括可转换套利基金;对股票和期指套利的基金;或者根据债券市场的收益曲线操作的基金等;

5、部门(Sectoral)对冲基金:投资于各种各样的行业，主要包括:保健业、金融服务业、食品饮料业、媒体通讯业、自然资源业、石油天然气业、房地产业、技术、运输及公用事业等;

6、专事卖空(dedicated short sales)基金:从经纪人处借入他们判断为"价值高估"的证券并在市场上抛售，以期在将来以更低的价格购回还给经纪人。投资者常为那些希望对传统的只有多头的投资组合进行套期保值，或希望在熊市时持有头寸的投资者;

7、重大事件驱动(Event-driven)基金:投资主旨是利用那些被看作是特殊情况的事件。包括不幸(distressed)证券基金，风险套利基金等。

8、基金的基金(Funds of funds):向各个对冲基金分配投资组合，有时用杠杆效应。

美国先锋对冲基金研究公司(1998)则将对冲基金分为15类:

1、可转换套利Convertible Arbitrage)基金:指购买可转换证券(通常是可转

换债券)的资产组合，并通过卖空标的普通股对股票的风险进行对冲操作。

2、不幸证券(Distressed Securities)基金:投资于并可能卖空已经或预期会

受不好环境影响的公司证券。包括重组、破产、萧条的买卖和其它公司重构等。基金经理人运用标准普尔卖出期权(put Option)或卖出期权溢价(put option spread)进行市场对冲。

3、新兴市场(Emerging Markets)基金:投资于发展中或"新兴"国家的公司证券或国家债券。主要是做多头。

4、权益对冲(Equity Hedge)基金:对一些股票做多头，并随时卖空另外一些股票或/和股指期权。

5、权益市场中性基金(Equity Market Neutral):利用相关的权益证券间的定

价无效谋求利润，通过多头和空头操作组合降低市场敞口风险(Exposure)。

6、不对冲权益基金(Equity Non-Hedge):尽管基金有能力用短卖股票和/或股

指期权进行对冲操作，但主要是对股票做多头。这类基金被称为"股票的采撷者"。

7、重大事件驱动型基金(Event-Driven):也被称作"公司生命周期"投资。该基金投资于重大交易事件造成的机会，如并购、破产重组、资产重组和股票回购等。

8、固定收入(Fixed Income:)基金:指投资于固定收入证券的基金。包括套利

型基金、可转换债券基金、多元化基金、高收益基金、抵押背书基金等。

9、宏观基金(Macro):指在宏观和金融环境分析的基础上直接对股市、利率、

外汇和实物的预期价格移动进行大笔的方向性的不对冲的买卖。

10、市场时机基金(market timing):买入呈上升趋势的投资品，卖出呈下滑趋势的投资品。该基金主要是在共同基金和货币市场之间进行买卖。

11、合并套利基金(Merger Arbitrage):有时也称为风险套利，包括投资于事件驱动环境如杠杆性的收购，合并和敌意收购。

12、相对价值套利基金(Relative Value Arbitrage):试图利用各种投资品如股票、债券、期权和期货之间的定价差异来获利。

13、部门(Sector)基金:投资于各个行业的基金。

14、空头基金(Short Selling):包括出售不属于卖主的证券，是一种用来利用预期价格下跌的技术。

15、基金的基金(Fund of Funds):在基金的多个经理人或管理帐户之间进行投资。该战略涉及经理人的多元资产组合，目标是显著降低单个经理人投资的风险或风险波动。

尽管有以上许多种对冲基金的类别，但一般说来，主要是两大类。

一是宏观(Macro)对冲基金，最著名的就是索罗斯的量子基金。很多人都以为宏观对冲基金是最凶恶的基金，风险最大，其实宏观对冲基金的风险并非最大，一般只使用4-7倍的杠杆。虽然宏观对冲基金追求投资战略的多元化，但这类基金仍有几个共同的特征:

A、利用各国宏观的不稳定。寻找宏观经济变量偏离稳定值并当这些变量不稳定时，其资产价格以及相关的利润会剧烈波动的国家。这类基金会承担相当的风险，以期有可观的回报。

B、经理人尤其愿意进行那些损失大笔资本的风险显著为零的投资。如在1997年亚洲金融危机中，投资者判断泰铢将贬值，虽然无法准确预料具体贬值的日期，但可断定不会升值，因此敢放胆投资。

C、当筹资的成本较低时，最有可能大量买入。便宜的筹资使它们即使对事件的时期不确定时也敢于大量买入并持仓。

D、经理人对流动性市场很感兴趣。在流动市场上它们可以以低成本做大笔的交易。而在新兴市场，有限的流动性和有限的可交易规模对宏观对冲基金和其他试图建仓的投资者造成一定的约束。新兴市场对与离岸同行有业务往来的国内银行进行资本控制或限制使得对冲基金很难操纵市场。由于在较小的、缺乏流动性的市场，无法匿名投资，经理人还担心会被当作政府或中央银行交易的对立方。

另一类是相对价值(Relative Value)基金，它对密切相关的证券(如国库券和债券)的相对价格进行投资，与宏观对冲基金不一样，一般不太冒市场波动的风险。但由于相关证券之间的价差通常很小，不用杠杆效应的话就不能赚取高额利润，因此相对价值基金比宏观对冲基金更倾向于用高杠杆，因而风险也更大。最著名的相对价值基金就是LTCM。LTCM的总裁梅里韦瑟相信"各类债券间的差异自然生灭论"，即在市场作用下，债券间不合理的差异最终会消弥，因此如果洞察先机，就可利用其中的差异获利。但债券间的差异是如此之小，要赚钱就必须冒险用高杠杆。LTCM在欧洲债市一直赌"在欧元推出之前，欧盟各国间债券利息差额将逐渐缩小"，因为德国和意大利是第一批欧元国成员，希腊也于今年5月宣布加入单一欧币联盟，于是LTCM大量持有意大利、希腊国债以及丹麦按揭债券的多仓，同时也持有大量德国国债的空仓。与此同时，在美国债市，LTCM的套利组合是购入按揭债券和卖出美国国债。1998年8月14日俄罗斯政府下令停止国债交易，导致新兴市场债券大跌，大量外资逃离并将德国和美国的优质债市视为安全岛。于是德、美两国国债在股市面临回调的刺激下，价格屡创新高，同时新兴市场债市则暴跌，德、美国债与其他债券的利息差额拉大。1998年年1至8月，意大利10年期债息较德国10年期债息高出值A1的波动基本保持在0.20-0.32厘之间;俄罗斯暂停国债交易后，A1值迅速变大，更在8月底创出0.57厘的11月来新高;进入9月，A1

变化反复，但始终在0.45厘上的高位;9月28日更是报收0.47厘，A1的增高意味着LTCM"买意大利和希腊国债，卖德国国债"的投资组合失败了(希腊国债亏损同理于意大利国债);同时持有的大量俄国国债因为停止交易而成为废纸;丹麦按揭债券自然也难逃跌势。在美国，市债交易异常火爆，国债息减价增。自1998年8月1日后，市场利率较10年期美国国债利息高出值A2大幅攀升;8月21日，美国股市大跌，道琼斯工业平均指数跌掉512点。同时，美国公司债券的抛压同国债强劲的买盘形成鲜明对比，国债的利息被推到29年来低位，LTCM逃离持有的美国国债空仓被"逼空"。因此，LTCM在欧美债券市场上的债券投资组合上多空两头巨损，9月末，公司资产净值下降78%，仅余5亿美元，濒临破产的边缘。

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对冲基金分类

股票市场中性对冲基金(Equity Market Neutral Hedge Funds)。它是在一个国家内同时买进和卖出价格变动相似的不同股票。通常来讲，基金经理会购买部门相同、市值规模相近、β系数相似的证券来构造多空投资组合。基金经理需要构造一个净市场暴露为0的投资组合，从而无论市场是涨还是跌都可以获得连续一贯的收益。在这个策略中，多头仓位和空头仓位在金额上是相等的，或者至少是近似相等的。 全球宏观对冲基金(Global Macro Hedge Funds)。这种对冲基金是最常见，也是名声最大的一种。闻名遐迩的老虎基金、索罗斯的量子基金等都属于全球宏观对冲基金。进入20世纪90年代以来多次世界性的金融危机都与全球宏观对冲基金的冲击有关，它是基金经理根据宏观经济情况、立足全球经济动态制定的投资策略，这类基金通常同时在汇市、股市、债市和期货市场上发力，通过所持有的头寸的市场价格的变动来获取利润。尽管全球宏观对冲基金会买入或卖空一系列的资产，但是却不会对这些投资头寸进行套期保值。全球宏观对冲基金的收益与股市和债市的收益率水平相关性较高，杠杆比例非常高。 长短仓股票对冲基金(Long/Short Equity Hedge Funds)。这类对冲基金一般不是市场中性的，其资产配置的风格是做多或者是做空，而且会随着市场的变化不断变化多空。但是这类投资的目标并不是要达到市场中性。一般而言，基金经理会在牛市增加多头暴露，在熊市减少多头甚至是成为净空头。这类基金会将会将资产集中投资到某一个经济部门(行业)，甚至是某一家公司，同时基金经理会使用期货或期权进行套期保值。通常，基金经理会用股票选择程序在整个市场范围内

对冲基金与金融稳定性及风险收益特征

金融数学 对冲基金与金融稳定性及风险收益特征 系部：理学系 专业：信息与计算科学 班级： 092086137 姓名： ***

对冲基金与金融稳定性及风险收益特征 摘要:对冲基金是一种高风险的投资工具。本文采用马科维茨的资本资产定价理论及相关的投资组合风险收益分析工具,对对冲基金的收益和风险特征进行了分析，结果明:(1)对冲基金全行业平均收益率高于标准普尔和全球债券指数收益率； (2)对冲基金收益率的时间序列不服从正态分布，其三维和四维的分布特征表明其历史收益率虽然出现异常波动的概率较低，但一旦出现,损失很大；(3)对冲基金收益率与代表传统投资工具的股票、债券收益率之间没有稳定的相关性，对冲基金在牛市和熊市都能获得绝对收益。因此，在不考虑数据偏差的条件下，投资对冲基金期望收益更高，但并不比传统投资工具"危险"。业绩总体好于股票和债券，其收益的波动性也具有较大优势。但对冲基金过度追求利润的倾向和代理人风险，带来对金融市场内生不稳定性的放大，可能造成的市场混乱，甚至造成系统性风险。 关键词：对冲基金影响投资组合收益率相关性 正文： 对冲基金(Hedge Fund)是一种独立管理人运作管理的有限责任的投资组合。一般而言，对冲基金是一种以私人组织形式来集中资金的投资工具，由专业的独立管理公司进行投资管理，资本金来源于特定对象而不完全向公众开放。最初的对冲基金是指“风险对冲过的基金”，是一种套期保值的投资工具，而现在它成为一种投资对策或投资组合，所从事的多为投机活动。 进入21世纪以来，对冲基金行业取得了长足的发展，其资产膨胀快于数量增长。截至2008年年初，全球对冲基金资产规模为2.65万亿美元，同比增长30％，而其数量增长仅4％。390家大型对冲基金的资产占比为80％，平均资产近50亿美元。一般而言，对冲基金是一种以私人组织形式来集中资金的投资工具，由专业的独立管理公司进行投资管理，资本金来源于特定对象而不完全

全球气候类型分布特点及成因表格

气温带气候类型气候特征分布规律分布地区形成原因 热带：(南北纬30°之间， T最冷月>15℃)1、热带雨 林气候 全年高温多 雨 南、北纬10o之 间的低纬地区。 非洲刚果河流域、 亚洲马来群岛等 地、南美亚马孙河 流域 纬度低；全年受赤道低 气压带控制下，盛行上 升气流。 2、热带草 原气候 全年高温，干 湿季明显交 替 南、北纬10o～ 南、北回归线之 间 非洲中、南部、澳 大利亚北部和东 部、南美巴西等地 受赤道低气压带和信风 带交替控制。 3、热带季 风气候 全年高温，夏 季多雨，冬季 少雨 南、北纬10o～ 南北回归线之 间的大陆东岸 亚洲中南半岛、 印度半岛等地，中 国的海南岛、雷州 半岛，台湾南部。 受气压带、风带季节移 动和海陆热力性质差异 影响，即受夏季风和冬 季风交替控制 4、热带沙 漠气候 全年高温少 雨 南、北回归线～ 30 o大陆内部 和西岸 非洲北部地区、亚 洲阿拉伯半岛和 澳大利亚大沙漠 区 受副热带高压带或信风 带控制 亚热带南北纬30°～40°间T最冷月>0℃) 1、亚热带 季风气候 夏季高温多 雨，冬季低温 少雨 南、北纬25o～ 至35o间的大陆 东岸 我国秦岭以南、北 美大陆、南美大陆 和澳大利亚大陆 东南部 海陆热力性质差异影 响，即受夏季风和冬季 风交替控制 2、地中海 气候 夏季高温少 雨，冬季温和 多雨 南、北纬30o～ 40o之间的大陆 西岸 地中海沿岸，南、 北美洲大陆西 岸，非洲大陆和澳 大利亚大陆西南 等地 夏季受副热带高压带控 制下，受热带大陆气团 影响，干旱炎热；冬季 受西风带控制，多气旋 活动，暖湿多雨 温带(南北纬40°～60°之间 T最冷月>0℃)1、温带季 风气候 夏季暖热多 雨，冬季寒冷 干燥 南、北纬35o～ 55o之间的大陆 东岸 我国华北、东北， 俄罗斯远东地区， 朝鲜半岛和日本 海陆热力性质差异影 响，即受夏季风和冬季 风交替控制 2、温带大 陆性气候 冬冷夏热，降 水稀少 南、北纬40o～ 60o之间大陆内 部 亚欧大陆和北美 大陆的内陆地区 全年受大陆气团控制 3、温带海 洋性气候 冬温夏凉，四 季湿润，冬雨 较多 南、北纬40o～ 60o大陆西岸及 岛屿 西欧、北美大陆和 南美大陆西海岸 狭长地带、新西兰 全年受盛行西风控制 北纬 60°附近亚寒带大 陆性气候 冬季漫长严 寒，暖季短 促，降水少且 集中夏季 南、北纬50o～ 70o之间 亚欧大陆和北美 大陆的北部 受极地大陆气团控制 寒带（北纬60°～90°T最热月<5℃1、苔原 气候 全年严寒， 降水少 分布在极地附 近 亚欧大陆和北美 大陆的北冰洋沿 岸 地处高纬，太阳高度较 小、受极地气团和冰原 气团控制 2、冰原 气候 全年酷寒分布在极地 南极大陆和格陵 兰内陆地区 纬度高，太阳高度极小， 受极地气团和冰原气团 控制 高山 气候 垂直变化明 显 分布中、低纬度 的高大山地和 高原 青藏高原、南美安 第斯山等地 地势高，地势起伏大

(完整版)世界各种气候类型的成因及特点

世界各种气候类型的成因及特点 一、热带雨林气候 1、位置：主要分布在赤道附近 纬度位置：大致在南北纬10度之间 海陆位置： 1、非洲的刚果盆地；2、南美的亚马孙平原；3、亚洲的马来群岛等。 2、气候成因 终年受赤道低气压带控制，盛行上升气流，多对流雨 3、气候特征:终年高温多雨 4、该气候条件下所形成的陆地自然带：热带雨林带 该气候条件下所分布的植被类型：热带雨林 该气候条件下所分布的典型动物：猩猩、河马 该气候条件下所形成的典型土壤：砖红壤 5、该气候区内的农业活动情况： 随时播种随时收获，以热带经济作物为主（天然橡胶、椰子、咖啡、胡椒、剑麻、油棕） 二、热带草原气候 1、位置： 纬度位置：南北纬10度至南北纬23.5之间 海陆位置：1、非洲中部大部分地；2、澳大利亚的北部和东部；3、南美的巴西高原 2、气候特点(特征)：全年高温，有明显的干、湿季，湿季多雨。 3、气候形成原因： 受赤道低气压带(湿季)和信风带(干季)交替控制 4、该气候条件下所形成的陆地自然带：热带草原带 该气候条件下所分布的植被类型：热带草原 该气候条件下所分布的典型动物：长颈鹿，羚羊 该气候条件下所形成的典型土壤：燥红土 5、该气候区内的农业活动情况： 畜牧业发达，耕作业以小麦为主，湿季播种，干季收获 三、热带季风气候 1、位置： 纬度位置：北纬10度至北回归线之间的大陆东岸 海陆位置：主要分布在亚洲的印度半岛、中南半岛、海南岛（只分布在亚洲） 2、气候特点(特征)：全年高温，有明显的旱、雨两季 3、气候形成原因：受海陆热力性质差异和气压带、风带的季节移动影响 (其中夏季风是由南半球的东南信风向北移动，越过赤道后受地转偏向力影响向右偏而形成西南风。） 4、该气候条件下所形成的陆地自然带：热带季雨林带 该气候条件下所分布的植被类型：热带季雨林 该气候条件下所分布的典型动物：象，孔雀 该气候条件下所形成的典型土壤：砖红壤 5、该气候区内的农业活动情况：以水稻、茶叶、甘蔗、小麦为主。雨季播种，旱季收获 四、热带沙漠气候 1、位置： 纬度位置：南北回归线上南北纬30度的大陆内部和西岸 海陆位置：非洲北部的撒哈啦大沙漠，南部的纳米布沙漠。亚洲的阿拉伯大沙漠，南亚的塔尔沙漠，澳大利亚的维多利亚大沙漠，北美的亚利桑那沙漠，南美的阿塔卡马沙漠。 2、气候特点(特征)：终年高温少雨（全年炎热干燥）。 3、气候形成原因：受副热带高压带或信风带控制

国内对冲基金现状与发展趋势分析

对冲基金课程 论文（报告、案例分析） 院系经济学院 专业金融学（证券与期货方向）班级期证2班（132113102） 学生姓名王倩倩 学号 1321131046 任课教师冯玉成 2016 年 01 月 05 日

国内对冲基金现状与发展趋势分析 金融学（证券与期货风向）专业学生王倩倩学号1321131046 一、国内对冲基金概况 对冲基金属于私募基金，但并不等于私募基金。在美国，私募基金又称为另类基金(Alternative Fund)，主要包括对冲基金(Hedge Fund)及私募股权基金(Private Equity Fund)。对冲基金与私募股权在基金存续期限、投资去向、基金管理费率以及是否可以赎回等多个方面存在差异。 依据国际上对私募基金的分类，可以把我国的私募基金分为私募证券投资基金与私募股权基金(见图1)。主要的区分标准是投资方向不一样，私募证券投资基金主要投资于证券市场，而私募股权基金主要投资于非上市企业股权。其中，私募证券投资基金又可以分为两大类：一类是有官方背景的合法私募基金，主要包括券商集合资产管理计划、信托投资公司的信托投资计划和管理自有资金的投资公司；另一类是没有官方背景、民间的非合法私募基金，这类私募基金通常以委托理财的形式为投资者提供集合理财服务，之所以称之为“民间的非合法的”，是因为这类基金的业务合法性不明确。 （图1 我国私募基金类别） 我国对冲基金主要有以下几个特点： （1）对冲基金是通过私募的方式向特定投资者(比如机构投资者和富有的个人投资者)募集资金。因此对冲基金受金融监管部门的监管约束比较少，而且没有向公众进行信息披露的义务。这使得它在投资策略上有更大的自由度，在实际投资操作上具有很高的隐蔽性和灵活性。 （2）追求“绝对收益”。这一点与共同基金等机构投资者的业绩目标明显不

浅谈对冲基金(一)

浅谈对冲基金(一) 摘要:随着全球金融业的发展和金融创新,对冲基金已经成为全球金融领域的一种快速成长的力量,并已进入主流投资行业。本文介绍了对冲基金的历史、运作原理,以及此次金融危机对对冲基金的影响,并讨论了中国引进对冲基金的可能性和引入策略,希望可以为中国金融业的发展提供参考。 关键词:对冲基金金融危机发展前景 Abstract:Asthedevelopmentofglobalfinancialandfinancialinnovation,hedgefundshavebeenafast-gr owingforceoftheworld'sfinancialsector,andhedgefundshaveenteredthemainstreamofinvestmentin dustry.Thisarticledescribesthehistory,operatingprinciplesofhedgefunds,thedevelopmentofhedgef undsin2008financialcrisis,anddiscussedthepossibilityofChina’sintroductionofhedgefunds,topresen tasuggestionofthedevelopmentofChina’sFinances. Keywords:hedgefundfinancialcrisisdevelopmentperspectives 第一章对冲基金概述 一、对冲基金的定义 1.对冲 对冲(Hedge),又称套期保值,主要有套利、抵消两方面的含义。套利(Arbitrage)是通过构建新的资产头寸来抵消已有资产头寸价格风险,从两种资产价格波动的差异中获利。抵消(Offset)则是指在期货市场上做与现货市场商品种类、数量相同、交易方向相反的交易,来抵消现货市场中价格波动的风险。 2.对冲基金 由于对冲基金(HedgeFund)投资策略的灵活性和隐秘性,对冲基金并没有统一的定义,但有一个公式在一定程度上可以很形象地概括它:最先进的投资理论+最灵活的投资策略+最大胆的投资杠杆+最优秀的经理人=对冲基金。 二、对冲基金的历史 1.萌芽阶段(1949-1970) 1949年1月1日,阿尔弗莱德.琼斯开办了全球第一支对冲基金,该基金采用了同时买入被低估的股票、做空被高估的股票的投资策略,无论市场如何波动,都有可能获利。这种投资策略极大的影响了后来的对冲基金。1966年,琼斯基金的巨大收益率被曝光,在其示范作用下,美国的对冲基金开始初步发展,但1970年的经济危机导致对冲基金大量倒闭。 2.缓慢发展阶段(1970-1986) 这一时期,对冲基金开始使用杠杆作用进行投资,投资风险加大。很多对冲基金公司都开始进行改组,提高了管理水平,以适应市场变化。对冲基金也重新以隐秘的方式运行。 3.黄金阶段(1986-2000) 这一时期宏观对冲基金有了很大的发展,开始在全球金融市场上翻云覆雨。1992年,量子基金战胜英格兰银行,迫使英镑退出欧洲货币体系。1997年,对冲基金开始冲击东南亚金融市场,导致东南亚金融危机,对冲基金达到全盛时期。 但盛极必衰,物极必反。1998年索罗斯冲击香港外汇市场失败;美国长期资本管理公司在俄罗斯政府债务危机中损失惨重,被多家金融机构联合接管;2000年,老虎基金宣布停业,标志着宏观对冲基金黄金时代的结束。 4.全面发展(2000-2008) 2000年以后,欧洲和日本的对冲基金有了很大的发展。宏观对冲基金发展受限,非宏观对冲基金大量涌现。 5.2008金融危机对对冲基金的影响 2008年,美国爆发了次贷危机,导致了全球性的金融危机,这次危机对对冲基金有很大的冲击。

中国有哪些对冲基金

金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/6b18317914.html, 中国有哪些对冲基金 不同于普通的基金类型，很多人对于对冲都很不了解，为此金斧子小编精心整理了资料，让大家了解一下什么是对冲基金以及中国有哪些对冲基金。 什么是对冲基金 对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为"风险对冲过的基金",其操作的宗旨,在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。 所谓的“对冲”，就是在交易和投资中，用一定的成本去“冲掉”风险，来获取风险较

金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/6b18317914.html, 低或无风险利润，即所谓“套利”。而对冲基金，顾名思义就是采用“对冲”的操作策略的基金。 对冲的方法有很多种，可以期现价差对冲，远近合约对冲，相同产品地域对冲，相关产品对冲，以及对赌协议等等衍生品。狭义来说，对冲仅仅是一种交易的策略，不牵扯什么金融阴谋论。而对冲的套利结果，是由于选择的“配对”不同，是否会减少获利空间，那么也是不确定的。 中国有哪些对冲基金 目前，国内最牛的对冲基金组织形式以私募为主。私募基金在部分或全部产品投资时均或多或少采用了对冲策略，但水平层次不齐。国内最牛的对冲基金中，资产规模和业绩水平排在前列私募包括重阳投资、泽熙投资、星石投资、朱雀等。本文以2015年7月国内私募对冲基金的业绩排名为依据，介绍目前国内最牛的对冲基金。 一、2015年7月国内最牛的对冲基金 2015年6、7、8月，A股经历巨震。但股市震荡正是考验基金经理投资调仓能力的绝佳机会。因此，2015年7月的对冲基金排名对选择风险控制严谨的对冲基金有较大的参考价值。 至2015年7月，股票策略对冲基金有2225只、相对价值策略对冲基金有210只、期货策略对冲基金有478只、事件驱动策略对冲基金有103只、宏观策略对冲基金有20只、组合基金有112只、债券策略有313只，复合策略有253只，收益分别为-5.02%、1.95%、4.36%、-2.89%、0.73%、-4.30%、0.50%和-1.13%，均跑赢同期大盘。2015年7月国

世界气候类型的分布(详细)分析

世界气候 一、气候形成因子 (一)、气温影响因素 1、纬度：纬度影响正午太阳高度和昼夜长短，纬度越高气温越低。 2、下垫面：包括海陆热力性质差异、地形、洋流等 （1）海陆热力性质差异：同纬度地区，夏季气温，陆地高于海洋，冬季气温海洋高于陆地。 （2）地形：海拔越高，气温越低。阴坡气温偏低，阳坡气温偏高。 （3）洋流：暖流经过的海区，气温偏高；寒流经过的海区，气温偏低。 （二）降水影响因素 1、纬度——大气环流：低压带为多雨带，高压带为少雨带；大陆的迎风一侧降水多，背风一侧降水少；夏季风降水多，冬季风降水少。 2、距海的远近：绝大部分水汽都来自海洋，所以距海越远，降水越少，越近降水越多。 3、地形：迎风坡降水多，背风坡降水少。 4、洋流：暖流经过的沿海地区降水偏多，寒流经过的降水偏少。 （三）、气候形成主要因素 1、纬度 2、海陆分布 3、地形 4、洋流 （1）太阳辐射:地区气候差异和气候季度差异的主要原因,是影响气候的最根本因素，它决定了全球气候从低纬向高纬由热带向亚热带、温带、寒带过渡的总体分布特征； （2）大气环流:是影响气候的最重要因素，一方面大气环流在海陆间、高低纬间进行热量和水分的输送、交换，对全球降水分布产生最要的影响，另一方面，大气环流本身也是重要的气候现象，大气环流使同一气候带内由于降水差异而形成不同的气候（如亚热带的季风气候与地中海气候、温带的海洋性气候、大陆性气候和季风气候）； （3）下垫面（地面状况）:使各地气候进一步复杂化.因为下垫面是大气的直接热源和水源,不同的下垫面直接影响大气的水热状况.如：海洋与陆地：受海洋影响大的地区，温度变化小、变化慢.地形：山地比附近平原温度低，温度变化小。洋流：暖流增温增湿、寒流降温减湿 (4)人类活动:改变大气成分和水汽含量(CO2等增多,温度升高)改变地表物理特性和生物特性（兴修水库、植树造林影响气候） 形成气候的四个因子相互作用,相互制约.影响着气候的两大要素:气温与降水,气温与降水的不同组合就构成了世界纷繁复杂的气候类型. 二、完成表“气候特点、成因、分布”

七年级地理世界各气候类型的特点及分布

1热带雨林气候 分布规律:赤道两侧,(南北纬10度左右) 成因:常年受赤道低气压带控制,呈上升气流. 特点:全年高温多雨 2热带草原气候 分布规律:热带雨林气候的南北两侧南北纬10-20度 成因:受赤道低气压带和信风带交替控制 特点:常年高温,有明显的干湿两季,受赤道低气压带控制时闷热多雨,受信风带控制时,干旱少雨. 3热带沙漠气候 分布规律:大致在南北回归线附近(20-30度)内陆或大陆西岸 成因:常年受副热带高气压带和信风带控制 特点:常年高温少雨,干旱 4热带季风气候 分布规律:南亚和东南亚(10-25度大陆东岸) 成因:巨大的海陆热力差异以及气压带和风带位置的季节移动 特点:全年高温,有旱季和雨季 5地中海气候 分布规律:30-40度大陆西岸(地中海最为典型) 成因:夏季受副热带高气压控制,冬季受西风带控制 特点:夏季干旱炎热.冬季温和湿润 6亚热带季风气候和亚热带湿润气候 分布规律:亚热带大陆东岸(25-35度) 成因:巨大的海陆热力差异 特点:雨热同期,夏季炎热多雨,冬季温和少雨 7温带海洋性气候 分布规律:南北纬40-60度大陆西岸 成因:终年受西风带控制 特点:夏无酷暑,冬无严寒,降水均匀.冬季稍多,气温年变化小. 8温带大陆性气候 分布规律:亚欧大陆和北美大陆内陆地区(40-60度) 成因:远离海洋,受海洋影响小. 特点:干旱少雨,冬季严寒,夏季炎热,气温年变化大 9温带季风气候 分布规律:亚洲东部(35-60度) 成因:巨大的海陆热力差异 特点:雨热同期,夏季暖热多雨,冬季寒冷干燥,气温年变化大 10亚寒带针叶林气候 分布规律:北纬50-70度主要在亚欧大陆和北美大陆的北部 成因:纬度高 特点:冬季严寒漫长,夏季温暖短促,降水较少集中在夏季. 11极地气候 分布规律:北冰洋沿岸和南极洲 成因:纬度高

对冲基金的优缺点

对冲基金的优缺点 在2007年的金融行业大事记上，“对冲基金”这个词汇出现的频率非常高，而且往往起到了关键作用。在令人精疲力竭的荷兰银行(ABN AMRO)收购大战中，对冲基金TCI和Atticus在关键时刻阻止了巴克莱银行(Barclays)的收购企图，使荷兰银行落入了苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)的手中；在今年7 月到8月，贝尔斯登(Bear Stearns)、高盛(Goldman Sachs)和巴黎银行(BNP Paribas)的几个对冲基金严重亏损，成为了次级按揭贷款崩盘的导火线；在次级贷款危机愈演愈烈的情况下，对冲基金的表现呈现出两极分化，有的因为赌博成功而大赚一笔，有的则因为亏损过重而黯然退场。作为一个整体，对冲基金行业在2007年的表现还算及格，在扣除管理费和利润分成之后，总体盈利12%左右（截止2007年10月31日，数据由Barclay Hedge提供），高于大部分发达国家股市和债市的回报率。 提到“对冲基金”，中国人会立即回忆起乔治-索罗斯，这个投机天才领导的量子基金(Quantum Fund)曾经成功进行对英镑和泰铢的投机，引发了1997年的东南亚金融危机，并且差一点使香港金融市场崩溃。不仅仅是中国人这么想，在许多国家的民众心目中，对冲基金经理是一群潜伏在黑暗中的野心家、阴谋家，是对政治经济局势进行超级豪赌的吸血鬼。但是，以上观点只适合于以索罗斯为首的一小撮“全球宏观对冲基金”(Global Macro Hedge Fund)，这些基金紧紧盯着各国宏观经济局势，企图在全球财富创造与流动的大环境中进行激动人心的宏观投机；大部分对冲基金却并非如此。在对冲基金经理这个群体中，有人像巴菲特或彼得-林奇那样坚持基本面分析，做坚定的价值投资者；有人像索罗斯那样对政治脉搏和经济周期非常敏感，视投机为生命；还有人像数学家或物理学家那样醉心于数学公式和计算机模型，试图通过科学手段找到稳定的盈利模式。近年来，又出现了类似于私人股权公司(Private Equity Firm)的对冲基金，它们不仅满足于买卖股票和债券，还试图主动影响上市公司的决策与治理，甚至在必要的时候取得公司的控制权。唯一的共同点是，这些对冲基金都试图取得稳定的超额收益：它们希望在市场上升的时候能够赚钱，市场下跌的时候也能够照样赚钱，同时尽可能降低自身承担的风险。 对冲基金是一种非常昂贵的游戏，只适合机构投资者和大富翁玩。在美国，个人投资者想要投资于对冲基金，必须至少具备100万美元的金融资产（不包括土地、房屋等实物资产）以及20万美元以上的可支配年收入。事实上，为了做到分散投资，一个人至少要拥有上千万美元的金融资产才可能真正有效地投资于对冲基金，这就把99%的美国人排除在了投资群体之外。只要投资者总数控制在100人以下，对冲基金可以不在美国证交会注册，不进行信息披露，在经营管理方面拥有更大的自由；作为限制条件，对冲基金不能进行广告宣传，其中许多甚至连网站都没有，完全依靠个人关系和经纪人的介绍来招揽投资者。投资者为此付出的代价是高昂的：每年2%的管理费和20%的利润提成，比传统的共同基金高

全球气候类型分布、特点及成因(表格)

、全球主要气候类型结合图记忆

二、世界气候类型分布 甲 乙

1读亚洲气候类型分布图，回答下列问题。(1)A、C两地夏季大气环流形势有何不同？ (2)冬季，D地的气候深受何大气活动中心的影响？ (3)在B点标上该地冬季盛行风的风向。 (4)在E点上标出该地夏半年盛行风向, 简要说明该盛行风的形成原因。 (5)为什么亚洲东部的季风环流最典型 2.读7月份海平面等压线分布图，回答下列问题。

(1)图中气压带断裂成块状的原因是 ______________________________________________ 。 (2)图中A B、C三个气压系统名称是： A ______ 低压，B ________ 高压，C ________ 高压。 (3)此时，东亚盛行的风向是 ______________ ，地中海沿岸的气候特点是________________ (4)当图中B气压中心发展强大西伸至我国大陆，位置持续偏南时，我国将出现() A .南旱北涝 B .南涝北旱 C .南北皆旱 D .南北皆涝 1.(1)A地夏季受副热带高气压带控制，盛行下沉气流；C地夏季受来自海洋的暖湿气流(或夏 季风)的影响。(2)亚洲高压(蒙古、西伯利亚高压)(3) 图略(西北季风)(4)( 应为西南季风)，夏半年，赤道 低气压带北移，南半球的东南信风越过赤道，受地转偏向力的影响而变为西南季风。(5) 亚洲背靠世界上最大的大 陆一一亚欧大陆，面对世界上最大的海洋一一太平洋，海陆气温对比和季节变化比其他任何地区都显著，巨大的海陆热力差异形成了最典型的季风环流。 2、海陆热力性质不同，北半球陆地面积广大，将带状分布的气压带(副热带高气压带)分裂成块状，仅保留在海洋上。(2) 亚洲夏成夷亚速尔(3)偏南风炎热干燥(4)B

关于对冲基金的理解

对冲基金 采用对冲交易手段的基金称为对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金。 对冲交易的方法和工具有很多，如卖空、互换交易、现货与期货的对冲、基础证券与衍生证券的对冲等。 对冲基金通过对冲的方式避免或降低风险，但结果往往事与愿违。由于潜在风险较大，因此对冲基金被界定为私募基金的一种，而不是公募的共同基金。 对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。 为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入。如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，最低投资额为100万美元等。 经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund 的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 中国特色 今朝，国内成本市场上的阳光私募基金与海外对冲基金有着追求绝对收益的共性，而且具备相似的费率结构，是以其被视为真正意义上对冲基金的“雏形”。 但中国本土的第一只对冲基金并没有降生在阳光私募基金业内。2010年9月，国投瑞银在“一对多”专户产物中加进股指期货投资，拉开了基金产物介入股指期货市场的序幕，基金中的对冲基金由此亮相。 国内排名前五的公司也先后与发卖渠道进行了沟通，拟经由过程专户理财平台刊行采用中性策略的对冲基金。其中，易方达基金治理公司已经获批刊行国内基金业的首只“一对多”对冲产物。 券商方面，第一创业证券和国泰君安证券也已经分袂推出了经由过程股指期货对冲系统性风险的理财富品。国泰君安的“君享量化”集合理财富品甚至被业内冠以“中国本土首只对冲基金”的称号。 反观私募行业，当然自股指期货开通之日起，一些有志于对冲基金的私募机构就已经在操纵自己的账户试验对冲独霸。但因为信任机构投资股指期货的政策一向没有推出，所以至今信任阳光私募仍然无法推出自己的“阳光化”对冲基金。 在此情况下，深圳和上海已经有不少私募机构起头绕道“合资制”做对冲基金。 上海一位不愿签字的私募基金公司经理向《财经国家周刊》记者透露，早在2005年前后，他的团队已经设计出了操纵期现货套利的投资模子。股指期货推出后，他们就一向在用小我账户和自有资金“练手”，今朝收益已经接近30%。 感受试验成功后，他们已经在筹备募集自己的第一只对冲基金。但因为信任投资股指期货还没有铺开，所以他们只能先操纵合资制模式做这只基金。合资制

世界主要气候类型的分布规律、特点和成因(整理版)

世界主要气候类型的分布规律、特点和成因(整理版）1、世界主要气候类型的分布规律、特点和成因

一般来讲大陆西岸的各气候类型以气压带风带控制为主，其中同学们应区分受单一气压带风带控制的气候类型，和受气压带风带交替控制的气候类型。大陆东岸主要受季风环流的控制。 2、找出容易混淆的气候类型在特征上的差异

3、从纬度位置，海陆位置及所处的气压带、风带判断其类型。 4、高原气候和山地气候主要分布在高大山地、高原地区，气候特征随高度增加垂直变化明显。5．气候类型判断 判断气候类型一般分三步走： A．依据气温的季节分布特点判断南北半球 B.依据气温判断温度带：（月平均气温高于20℃，炎热；低于0℃，寒冷） 最冷月>15℃――终年高温，为热带的四种气候 最冷月>0℃―――亚热带季风气候、地中海气候、温带海洋性气候

最冷月<0℃――温带大陆性气候、温带季风气候 最热月<10℃或终年0℃以下――极地气候 C．依据降水量及季节分配特点确定气候类型： 全年降水多且季节分配均匀——热带雨林气候（>2000mm） 温带海洋性气候（700mm左右，冬雨稍多） 夏季多雨，冬季少雨——热带草原气候（750—1000mm）；热带季风气候（>1500mm）； 亚热带季风气候（>800mm），温带季风气候（>400mm） 夏季干燥、冬季多雨——地中海气候（300—1000mm） 全年降水稀少——热带沙漠气候、温带大陆性气候、极地气候。 6、气候类型特例 A、远离赤道的热带雨林气候——“来自海洋的信风十山地迎风坡十沿岸暖流” 非洲马达加斯加岛东部、澳大利亚东北部、巴西高原东南部和中美洲东北部。 B、赤道地区的热带草原气候——“地势高” 非高原地势较高，改变了此处的气温和降水状况，从而形成热带草原气候。 C、东岸的温带大陆性气候——“西风带内山脉的背风坡” 南美巴塔哥尼亚高原位于安第斯山脉东侧，东面距海洋较近，并处于西风带内，但该地处于安第斯山脉东侧的背风地带，受山地阻挡而降水稀少，因此形成了干燥少雨的温带大陆性气候。

对冲基金投资结构分析

对冲基金投资结构分析 ：对冲行为，是通过在各种范围内发现可利用的低效率的公司与市场来优化资源的配置，从而获得利润的主要手段。而量化技术，则是这一目标达成的最有效手段。 什么叫投资结构？这里的意思是指对冲基金都投资什么，并不是说对冲基金portfolio的结构。 简单来说，对冲基金都投以下几种东西：Equity，Fix Income，Fund of Fund，Forex，其他等（看到前面的这个“等”字了吧，为什么要加个等字呢？就是为了防止把话给说满了。我知道有的对冲基金在资产分流时去投资饭店，这开饭店也算他的投资，但如果我们把什么开饭店都写进来，那就写不完了。所以呢，以下的部分我主要针对“其他等”前面的东西进行说明。） 这里有的朋友会问，期货（商品期货）投资算不算对冲基金投资结构的一种？这东西还真不好说。一些期货界人士把自己的pool说成是对冲基金，但也有一些说他们不是对冲基金。从学术界，新闻界的角度来看，他们把做期货的pool称为commodity pool。这里，由于本人才疏学浅，也就跟着别人不把期货放进来了。在我讲之前，我要引入一个名词叫trading strategy，

Trading strategy refers to the investment approach or techniques used by hedge fund manager to have positive returns on the investment. 多数人在把对冲基金分类的时候都是根据这个trading strategy分的。这里我在多说两句，为什么要把对冲基金进行分类？谁来进行分类？ 首先说为什么？现在比方说你是一个要投资对冲基金的investor，你在掏钱之前是不是要做做比较？看看这个对冲基金投的东西或运用的投资方法跟你的portfolio有没有什么冲突？那怎么比较呀？一般来说investor都会先review一下整体的performance data，然后再选择一个sector，在这个sector里再进行review。具体原理大家可以参见Investment Analysis and Portfolio Theory, 2003, F. Reilly, K. Brown, 7ed, Thomson Southwestern.（那些什么harvard reference style早就忘了，reference的格式也不知道对不对，反正大伙就凑合看吧。） 说说都有谁干这个分类的事。（我以下的排序是按照对investor的影响来排的）对冲基金自己给自己分类，大伙一般会在他们的Marketing文件里找到。 专业的对冲基金名录公司（世界上到底有多少对冲基金公司谁也不知道，这些名录公司只掌握了一大部分，5000-8000个左右）列出几个这样的公司，有兴趣的朋友可以去看看： Evaluation Associates Capital Markets （https://www.wendangku.net/doc/6b18317914.html,/）Hennessee （https://www.wendangku.net/doc/6b18317914.html,/Indices/HF_Indices_index.html）

世界主要气候类型分布模式图

世界气候分布常用图表 1、世界主要气候类型分布模式图 2、形成气候的主要因素：太阳辐射（纬度）、海陆分布、大气环流、地形、洋流、人类活动等。各气候因子相互关联，共同影响气候的形成 3、判断气候类型的方法：口诀法：以“温”定带、以“水”定型 第一步：根据最热（冷）月气温定南北半球 第二步：根据月均温定所属热量带—以“温”定“带” 第三步：根据降水量的分配定雨型—以“水”定“型”

说明：根据气温与降水的数据判定气候类型时，数据并不是绝对的，各本书的划分也会有一些差异，对于一些难于判定的气候类型应综合气温、降水量和降水的季节分配综合考虑。 4世界气候类型种类较多，主要气候类型的成因、特点、分布规律，如下表所示：

温带温带季 风气候 海陆热力性 质差异 冬季寒冷 干燥，夏 季高温多 雨 南北纬 35°～50° 之间的大 陆东岸 我国华 北、东 北，日本 和朝鲜 半岛 温带大 陆 性气候 终年受大陆 气团控制 冬寒夏 热，干旱 少雨 南北纬 40°～60° 之间的大 陆内部 亚欧大 陆和北 美大陆 的内陆 地区 温带海 洋 性气候 终年受西风 带控制 全年温和 多雨 南北纬 40°～60° 之间的大 陆西岸 西欧 寒带苔原 气候 纬度高，太阳 辐射弱，受极 地气团或冰 洋气团控制 全年严 寒，降水 少 北半球极 地附近的 沿海 亚欧大 陆和北 美大陆 的北冰 洋沿岸 冰原 气候 纬度最高，太 阳辐射弱，受 冰洋气团控 制 全年酷 寒，降水 少 南北半球 极地附近 内陆 南极大 陆、格陵 兰岛 高原和高山气 候地势高，地形 起伏大 全年低 温，降水 少 高大的山 地、高原 青藏高 原、南美 安第斯 山脉 5、6、

对冲基金公司

金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/6b18317914.html, 什么是对冲基金？ 对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场(exempt market)产品。意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。 对冲基金公司有哪些？ 著名的有： 1、Bridgewater Associates 雷·达里奥(Ray Dalio)的桥水联合基金(Bridgewater Associates)，连续两年都登上了LCH英雄榜。 2、Man Group 英仕曼集团是全球第二大对冲基金管理公司，管理的资产规模达680亿美元。 3、Paulson Co 保尔森公司管理着约为360亿美元的资产(其中95%为机构投资者)。据《阿尔法》杂志统计，仅约翰·保尔森个人在2007年的收入就达到了37亿美元，一举登顶2007年度最赚钱基金经理榜，力压金融大鳄乔治·索罗斯和詹姆斯·西蒙斯。 4、Lone Pine Capital

金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/6b18317914.html, 孤松资本始建于1997年，由斯蒂芬·曼德尔(Steve Mandel)创建，总部设在康涅狄格州的格林威治，在伦敦，香港，北京，纽约均设有办事处。 5、DE Shaw 德劭基金由数学家大卫·肖成立于1982年。DE Shaw大部分投资基于复杂的数学模型，旨在找出隐藏的市场趋势或定价异常。 6、Hoyder Asia 汇德亚洲(Hoyder Asia)是汇德投资集团于2001年成立的面向亚太地区的全资附属公司。汇德亚洲于投资全球外汇，商品期货以及股票方面，乃亚太地区最优秀的资产管理服务商之一。 7、Hillhouse Capital 高瓴资本(Hillhouse Capital)是全球最大的对冲基金之一。成立于纽约，总部在新加坡，在上海、北京均设有办事处，与耶鲁大学基金有千丝万缕的关系。 8、Renaissance Technologies 文艺复兴科技成立于1988年，其创始人为詹姆斯·西蒙斯(James Simons) 他是世界级的数学家，担任着美国数学协会的主席(Math for America);他是历史上最伟大的对冲基金经理之一，在全球投资业内，他的名气并不亚于索罗斯，更是被认为是保尔森、达利欧这些业内领军者的前辈。 9、Chilton Investment

对冲基金对中国A股市场的影响研究

对冲基金对中国A股市场的影响研究 【摘要】：从1637年的荷兰郁金香投机到2011年的欧债危机，全球经历了十次以上破坏力大、持续时间久、影响面广的金融危机。每次危机中，总有一种特殊的投资群体活跃于证券市场，金融危机非但没有严重影响他们，他们反而通过金融衍生品和复杂的交易策略创造了利润。在国际大型投行和商业银行大量卖出有价证券的时候，这种特殊的投资群体却在悄悄的接盘。他们就像证券市场的润滑剂，在市场价格较高时卖出有价证券，在市场价格较低时又买回有价证券，这种交易行为间接缓冲了证券市场的剧烈波动，这种特殊的群体就是国际对冲基金。经过多年的摸索与研究，2010年初，中国证监会正式开通了证券市场两项最重要的对冲工具-股指期货和融资融券交易，为中国发展对冲基金奠定了基础。近年来，国际对冲基金通过投资公司的组织形式逐步进入了中国金融市场，被称为中国本土对冲基金主力军的阳光私募也不断壮大起来。然而，在没有任何实践经验和风险可控的情况下，如何发展对冲基金是摆在中国监管层面前的一个重要课题。美国华尔街是主导当今全球金融市场的核心力量，其财富管理行业规模全球第一，其金融工程行业也是全球金融产品创新的领头羊。美国金融界信奉金融自由理念，没有货币管制为其金融市场提供了最大的资金基础，使其金融市场交投最为活跃，吸引了全球各大投资者机构参与投资。2010年，除去国家主权财富基金和ETF，全球财富管理行业总规模约83.6万亿美元，美国占比45%。全球对冲基金占总投资额2.1%，美国对冲基金占比68%①。所以，美国是全球财富

管理规模最大的国家，全球多数对冲基金汇聚于美国。本文将借鉴美国的经验，分析美国对冲基金的收益、风险与监管，结合中国对冲基金当前的发展，研究对冲基金对证券市场中A股市场的影响性。由于中国只有融资融券和股指期货两种对冲工具，而分别使用这两种对冲策略的对冲基金通常为多空权益型和指数期货型，所以本文将拟合这两种对冲工具的实证数据模型，检验中国多空权益型对冲基金和指数期货型对冲基金对A股的影响性。目的是为市场参与主体理解发展对冲基金的价值和意义。也可以在一定程度上解决监管层对发展对冲基金的顾虑，使监管机构客观理解对冲基金对中国财富管理行业与证券市场的积极作用。同时，也为监管机构应对发展对冲基金和金融衍生品所需要进行的一系列改革提出建议。本文通过拟合V AR模型和VEC模型检验融资融券对A股市场的影响性，并利用Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解检验了融资融券与市场的关系。同时，本文通过建立ARCH模型、GARCH模型及其扩展模型检验了股指期货对A股市场的影响性和信息非对称性冲击。本文认为以两种对冲工具为代表的对冲基金策略并不是导致市场异常波动的因素，反而起到了缓和市场波动的作用。所以，应当进一步放开管制，发展这两项业务，尤其是融资融券业务。应当在现有允许卖空的蓝筹股的基础上，逐步放开中小板和创业板标的卖空资格，使A股所有的企业都可以参与融资融券业务，这样，可以通过市场的力量剔除滥竽充数的垃圾企业，保护投资者利益。同时，在时机成熟时，监管层应当进一步开通期权和掉期等业务，从而进一步完善市场多样化的交易体

世界气候类型分布总结

世界气候纷繁复杂、类型多样，不少同学一看到世界气候类型分布图就有畏难情绪，不知从何处入手，对掌握世界气候存在着心理障碍。那么如何来化繁为简，化难为易呢？最好的方法就是“化整为零，各个击破”，可以从两个方面入手： 1、将各种气候类型分解到各个热量带（见下表） 从表中可以看到，各个热量带的气候类型并不多，均不超过4种（热带4种、亚热带2种、温带3种、亚寒带1种、寒带2种），实在并不可怕。 2、将各种气候类型分解到各个大洲 可以从气候分布最为简单、最有规律、最有特点的非洲入手，迅速掌握热带雨林气候、热带草原气候、热带沙漠气候和地中海气候的分布规律。然后从我们所在的亚洲，得到热带季风气候、亚热带季风气候、温带季风气候、温带大陆性气候的分布规律；再从欧洲得到温带海洋性气候的分布规律等。 二、归纳总结各种气候类型的分布规律（见下表，寒带略）

影响气候形成的因素主要有太阳辐射、大气环流、下垫面状况（包括比热容、地形、反射率、洋流）等。 1、太阳辐射——决定了该地所处的热量带 太阳辐射强弱主要取决于当地太阳高度角的大小，总体而言，太阳高度是由低纬向高纬递减的，故从低纬向高纬依次出现热带、亚热带、温带、亚寒带、寒带这些不同的热量带。 2、大气环流——主要影响降水量的多少 （1）气压带 赤道低气压带——盛行上升气流——易成云致雨，多阴雨天气； 副热带高气压带——盛行下沉气流——多晴朗、干燥的天气； 副极地低气压带——盛行上升气流——易成云致雨，多阴雨天气； 极地高气压带——盛行下沉气流——多晴朗、干燥的天气。 （2）风带 信风——性质一般炎热干燥，但如果是从海洋吹来，则较为湿润； 西风——性质温和湿润； 极地东风——性质寒冷干燥。 （3）受单一气压带或风带影响而形成的气候类型及气候特点 赤道低气压带——热带雨林气候——终年高温多雨； 副热带高气压带——热带沙漠气候——终年炎热干燥； 西风带——温带海洋气候——终年温和湿润。 （4）受气压带、风带交替控制形成的气候类型及气候特点 赤道低气压带和信风带交替控制——热带草原气候——干湿季明显；