豆粕期权业务规则介绍100分答案

第一单元

1.期权买方是一种（订金）。

2.期权买方，在付出权利金后，依据买入的期权，可以取得何种权利（）。

A以行权价格买进目标物

B以行权价格卖出目标物

C以上皆是

D以上皆非

3.虚值期权的权利金通常为目标物合约总值的（）。

A 0.5~3%

B 10~20%

C 50~60%

D 80~100%

4.买进看跌期权，行权时可以赚（）。

A目标价格以下

B目标价格以上

C行权价格以上

D行权价格以下

5.期权买方策略的特性（）。

A商品杠杆比期货大

B权利金会受时间影响衰退

C到期无法行权会血本无归

D以上皆是

第二单元

1.若白糖期货市价为6000点，次月6100点的看涨期权报价130点，则（）。

A内含价值100点

B时间价值30点

C以上皆是

D以上皆非

2.期权权利金的价格指针是（）。

A市盈率

B历史波动率

C隐含波动率

D价格波动率

3.一般情况下，同目标物、同到期日的期权，行权价格偏离现货市价越多，则隐含波动率

往往（）。

A越大

B越小

C不变

D以上皆非

4.若目前豆粕期货现价2800点，则3000点的看跌期权为：（）

A虚值

B实值

C平值

D以上皆非

5.一般成熟市场，期权交易量最大的行权价格为（）。

A平值

B虚值

C以上均有可能

D实质

第三单元

1.下列何者会影响期权卖方收取之权利金（）。

A行权价格

B到期日

C场波动性

D以上皆是

2.交易所制度中，下列何者可以避免与控制卖方的交易风险（）。

A到期日

B强平制度

C保证金要求

D以上皆是

3.期权卖方的保证金要求，何时会急速增加（）。

A由平值进入虚值

B由实质进入平值

C由平值进入实质

4.看跌期权的卖方，在建立新仓时，行权价格可以选定（）。

A虚值的支撑价位

B实质的支撑价位

C虚值的上文件压力价位

D实质的上文件压力价位

5.下列何者为美式期权的定义（）。

A能在期权到期日前任何一天行权

B仅能在到期日当天行权

C仅能在开仓日行权

D以上皆非

第四单元

1.当市场行情高档盘整后，突然向上创新高，若分析后市将会大涨，可以采用的期权策略

是（）。

A买入看跌期权

B买入看涨期权

C卖出期货

D卖出看涨期权

2.市场行情呈现三角收敛，判断即将出现大行情，但是多空难断时，可使用何种期权策略

（）。

A买入看涨期权价差策略

B买入看跌期权价差策略

C卖出跨式策略

D买入跨式策略

3.下列何者是使用买入期权做为日内冲销交易时的优势（）。

A资金要求低

B可限定交易风险

C较不受时间价值影响

D以上皆是

4.F(期货价格)、C(买入看涨期权)、P(卖出看跌期权) K(行权价格)，则期权的平价关系公式

为（）。

A F=C+P-K

C P=C+K+F

D F=C+P+K

5.下列何者可以衡量资产价格变动对期权价格的影响（）。

A Vega

B Delta

C Theta

D Gamma

课程测验

1.买进看跌期权，行权时可以赚（）。

A目标价格以下

B目标价格以上

C行权价格以上

D行权价格以下

2.期权权利金的价格指针是（）。

A市盈率

B历史波动率

C隐含波动率

D价格波动率

3.看跌期权的卖方，在建立新仓时，行权价格可以选定（）。

A虚值的支撑价位

B实质的支撑价位

C虚值的上文件压力价位

D实质的上文件压力价位

4.期权卖方的保证金要求，何时会急速增加（）。

A由平值进入虚值

B由实质进入平值

C由平值进入实质

D以上皆非

5.F(期货价格)、C(买入看涨期权)、P(卖出看跌期权) K(行权价格)，则期权的平价关系公式

为（）。

B C=F+P-K

C P=C+K+F

D F=C+P+K

期权交易基本制度

期权交易基本制度 一、《期权交易管理办法》 二、《期权风险控制管理办法》 三、《期权套期保值管理办法》 四、《期权做市商管理办法》 主讲：郑州商品交易所期权部部长魏振祥

郑州商品交易所期权交易管理办法 (7) 一、期权合约 (7) 优质强筋小麦期权合约 (7) 1号棉花期权合约 (8) 二、交易业务 (9) 三、结算业务 (11) 四执行与履约 (12) 五信息管理 (13) 郑州商品交易所期权交易风险控制管理办法 (14) 一保证金制度 (14) 二涨跌停板制度 (15) 三限仓制度 (15) 四大户报告制度 (16) 五强行平仓制度 (16) 六风险警示制度 (17) 郑州商品交易所期权套期保值管理办法 (17) 一申请与审批 (17) 二套期保值交易 (18) 三监督与管理 (18) 郑州商品交易所期权做市商管理办法（略） (19)

郑商所期权10年研究历程 郑商所的期权研发大致经历了三个阶段： 第一阶段，1995－2001年——学习、研究期权。最早开始期权的探索性研究。 1995年开始研究期权。 1995年6月19-21日参加在加拿大举办的国际期权市场协会年会，郑商所被接纳为会员，成为中国唯一一家加入国际期权协会的交易所。之后，1996、1997、1998、1999、2002、2004、2005年分别参加了国际期权市场协会年会。 1996年3月编制"期权交易基本知识"培训资料。 1996年邀请香港专家来郑商所讲课，介绍期权交易知识。 1997年8月5日制订郑商所期权交易设计方案，内容包括绿豆期权合约、交易细则、期权操作系统方案、期权交易报价显示屏幕等。 1998年、2001年分别派员到香港交易所、CBOE,学习期权理论与运作；进一步完善郑商所期权交易细则。 2001年制定了比较系统、完善的小麦期权规则。 2001年派员在CBOE（芝加哥期权交易所）和依利诺斯理工学院专门学习期权理论与运作 第二阶段，2002年——研究、推广期权理论知识，启动期权培训工程。

-期权交易基本原理

一、期权交易基本原理 期权的基本交易原理只有四个：买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权、卖出看跌期权。其它所有的交易策略都由此而派生。它们之中，有些名称古怪，有些操作复杂。这里我们只讨论最简单的四种策略。 决定采用何种策略的一个方法是从简单的风险和收益角度考虑，可分为： ●有限风险——有限收益 ●无限风险——有限收益 ●有限风险——无限收益 ●无限风险——有限收益 的影响，投机者则运用该工具从预期的价格变动中牟利， 一．买进看涨期权 买进看涨期权损益 买进一定履约价格的看涨期权，在支付一笔权利金后，便可享有买入或不买入相关标的物的权利。一旦价格果真上涨，便履行看涨期权，以低价获得标的物资产，然后按上涨的价格水平高价卖出标的资产，获得差价利润，在弥补支付的权利金后还有盈余；或者在权利金价格上涨时卖出期权平仓，从而获得权利金收入。在这里存在一个损益平衡点： 损益平衡点=履约价格+权利金。 在损益平衡点以上，标的物价格上涨多少，期权便盈利多少。如果价格不但没有上涨反而下跌，则可放弃或低价转让看涨期权，其最大损失为权利金。 ●市场观点是：购买者从相关标的物价格上升中寻求收益或避免损失。 ●波动性观点是：购买者预期标的物价格波动率上升。 ●风险：限制在权利金范围内。 ●收益：在上升市场中，到期时有无限的收益潜力。 ●损益平衡点：履约价格+权利金

● 使用者：市场的牛市预期越强，看涨期权买入时的虚値程度就越深。换句话说，看涨 期权购买者得到的履约价格越高。 例1 某石油提炼商担心石油的价格会上涨，但他又不想通过购买一张期货合约而锁定在固定的价格，因此，该提炼商买入以每桶1美元权利金的一份履约价格为16美元的国际石油交易所布伦特原油的看涨期权。在到期时，该多头看涨期权的收益损失图和表如下： 二． 卖出看涨期权 卖出看涨期权损益 以一定履约价格卖出看涨期权可以得到权利金收入。如果标的物价格低于履约价格，则买方不会履约，卖方可获得全部权利金，如果标的物价格在履约价格与损益价格之间，由此获取一部分权利金收入。如果标的物价格大于损益平衡点，则卖方将面临标的物上涨的风险。 损益平衡点=履约价格 +权利金。 ● 市场观点是：卖出者从相关标的物价格下跌中寻求收益或避免损失。 ● 波动性观点是：购买者预期标的物价格波动率下降。 ● 风险：在上升市场中，到期时有无限的潜在损失。 ● 收益：限制在权利金范围内。 ● 损益平衡点：履约价格+期权金

股票期权业务基础知识要点

期权员工技能竞赛基础知识点 1.期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约,其中一方有权向另一方在约 定时间以约定价格买入或卖出约定数量的标的证券。 2.在期权交易中，买方是权利的持有方，通过支付一定的费用（期权费或权利 金），获得权利，有权向卖方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券。因此期权的买方也称权利方。 3.根据期权合约定义，期权买方具有在将来某一时间按照特定价格买入或者卖 出约定标的物的权利。 4.认购期权卖方在被行权时，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。 5.认沽期权卖方在被行权时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券。 6.金融期权的标的资产包括股票、ETF、利率等。 7.上交所期权仿真交易中，中国平安期权合约单位是1000。 8.期权合约面值是执行价×合约单位。 9.上交所期权合约中同时交易合约到期月份为当月、下月及最近的两个季月 （下季月与隔季月），共四个月份。 10.本所期权交易每个合约最后交易日，为合约到期月份的第四个周三（遇法 定节假日顺延）。 11.上交所的期权合约到期日是最后交易日。 12.上交所的期权合约行权日是最后交易日。 13.上交所的期权合约交收日是行权日的下一交易日。 14.在欧式期权中，买方（权利方）只有在合约到期时可以按期权合约事先约定 的履约价格提出行权。 15.个股期权采用实物交割的方式，即在行权时，双方进行股票或ETF的现金 与证券的交收。对于认购期权，权利方根据行权价将现金交给义务方，义务方将股票或ETF交给权利方。 16.期权的行权价格是指合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价 格。 17.上交所股票期权行权价格间距设置为： 18.合约编码是用于识别和记录期权合约。根据上交所规定，股票期权合约从 10000001起按顺序对新挂牌合约进行编排。 19.合约交易代码包括以下要素：期权类型、标的资产、执行价格等。

期权交易基本规则全版.doc

期权交易规则 一、简介 1.期权是投资者约定在未来买入或卖出某项资产的权利 2.认购期权：双方约定在未来某个时间点，期权买方向卖方以约定价格买入股票/ETF的权利 认沽期权：双方约定在未来某个时间点，期权买方向卖方以约定价格卖出股票/ETF的权利 3.美式期权：期权的买方可以在期权到期任一交易日或到期日行使权力的期权 欧式期权：期权买方只能在期权到期日行使权力的期权 上交所的期权都是欧式 4.股票：通常只能做多，上涨才能获取收益 期货：除了做多还能做空，上涨下跌都能获取收益 期权：除了做多、做空，还能运用组合策略，即使不温不火、大涨大跌但态势不明也可能获取收益，且作为权利方风险比期货小 二、50ETF 1. 个股期权又分为场内个股期权和场外个股期权，个人只能参加场内期权，场内期权是在交易所交易的标准化合约，目前只有50ETF一个投资标的 2. 上证50ETF就是以上证50指数成分股为标的进行投资的指数基金。（上证50ETF的代码是510050） 3. ETF期权就是在你支付一定额度的权利金后，获得了在未来某个特定时间，以某个特定价格买入或卖出指数基金的权利。到期后你可以选择行使该权利，获得差价收益；也可以选择不行使该权利，损失权利金 4.详细交易规则 合约单位：10000份 申报单位：1张或其整数倍

行权方式：到期日行权(欧式) 行权价格间距：0.05元 合约到期月份：当月、下月及随后两个季月 到期日：到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延） 行权日：同合约到期日，行权指令提交时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13：00-15:30 交收日：行权日次一交易日 交易时间：交易日9:15-9:25（开盘集合竞价）、9:30-11:30、13：00-15:00（14:57-15:00为收盘集合竞价时间 最小报价单位：0.0001元 单笔申报最大：限价申报的单笔申报最大数量为30张，市价申报的单笔申报最大数量为10张。 合约简称：上证50ETF期权的合约简称不超过20个字符，具体组成依次为“50ETF”（合约标的简称）、“购”或“沽”、“到期月份”、“行权价格”例： 交割方式：实物交割（按照约定实际交割标的资产） 5. 熔断机制 在期权连续竞价期间，期权合约盘中交易价格较最近参考价格涨跌幅度达到或者超过50%且价格涨跌绝对值达到或者超过5个最小报价单位时，期权合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。集合竞价交易阶段完毕，合约继续进行连续交易阶段 6.案例 如目前50ETF价格是2.8元/份。我认为上证50指数在未来1个月内会上涨，于是选择购买一个月后到期的50ETF认购期权。假设买入合约单位为10000份、行权价格为2.8元、次月到期的50ETF认购期权一张。而当前期权的权利金为0.1元，需要花0.1×10000=1000元的权利金。在合约到期后，我有权利以2.8元的价格买入10000份50ETF。也有权利不买。 假如一个月后，50ETF涨至3.1元/份，那么我肯定是会行使该权利的，以2.8元的价格买入，并在后一交易日卖出，可以获利约(3-2.8)×10000=2000元，减去权利

第三课豆粕期权交易规则

第三课豆粕期权交易规则 上期为大家介绍了豆粕期权合约，那么本期我们一起来看看豆粕期权的部分交易规则，往下看↓↓↓ 期货、期权共用交易编码 投资者在期货公司已经开立了期货账户，拥有交易编码，则在满足适当性要求后申请开通期权的交易权限即可交易期权 表1 投资者适当性概述表 备注：投资者适当性的免除

特殊单位客户和做市商可以不进行适当性综合评估，特殊单位客户指期货公司、证券公司、基金管理公司、信托公司、银行和其他金融机构，以及社会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政法规和规章规定的需要资产分户管理的单位客户。最近三年内具有交易所认可的期权真实交易经历的客户可不进行适当性评估，需要提供其他公司同一期权品种真实交易经历结算单（加盖其他公司有效印章）。 交易指令 大商所（豆粕期权）：限价指令、限价止损（赢）指令，可添加FAK（立即成交剩余指令自动撤销指令）、FOK（立即全部成交否则自动撤销指令）属性 大商所暂时不提供市价指令。 询价 期权交易实行做市商制度，为满足市场流动性，做市商可提供双边报价。若行情中没有出现买卖报价，投资者可以进行询价。软件端上即可操作，指明期权合约代码，不需要输入买卖方向和手数。 注意事项： ①询价时间间隔不应低于60秒，禁止频繁询价； ②已存在报价，合理价差不接受询价； ③集合竞价期间不能询价； ④连续交易暂停和闭市前30秒内不能询价。 博易软件询价图 竞价与撮合

竞价方式 与期货交易一样，期权竞价方式也采用集合竞价、连续竞价方式。其中集合竞价指在规定时间内对接受的买卖申报一次性集中撮合，连续竞价指对买卖申报逐笔连续撮合。 集合竞价：20:55-21:00 期权合约买、卖指令申报时间：20:55-20:59 集合竞价撮合时间：20:59-21:00 集合竞价期间不能提交市价指令、组合指令、行权指令、放弃指令、询价指令等指令。 撮合成交原则 期权交易期间，撮合成交原则：价格优先、时间优先。 当期权合约以涨跌停板价格成交的撮合原则：平仓优先、时间优先。 期权持仓了结方式（平仓、行权和放弃） 平仓是指买入或者卖出与所持合约的品种、数量、月份、到期日、类型和行权价格相同但交易方向相反的合约，了结期权合约的方式。 行权是指期权买方行使权利将期权合约转换成期货合约，了结期权合约的方式。当期权买方提出执行期权时，期权卖方有义务按执行价格卖出或买入一定数量的相关期货合约。 放弃是指期权买方于合约到期时不行使权利，卖方义务终结，了结期权合约的方式。 行权与履约 A、行权申请 行权申请：豆粕期权采取美式行权的方式。在期权合约到期日及之前，期权买方（包括实值、平值和虚值期权）可提交行权申请，行权申请仅当日有效。买方行权时，必须准备好满足期货交易保证金要求的资金，期权卖方负有履约义务。

2018年个股期权业务分析报告

2018年个股期权业务 分析报告 2018年3月

目录 一、个股期权历史悠久，国内尚处起步阶段 (6) 1、个股期权简介 (6) （1）期权是一种以某种约定买卖资产的权利 (6) （2）个股期权是针对个别股票签订的期权合约，目前仅在场外交易 (6) （3）个股期权产品多样 (7) 2、国内个股期权业务尚处起步阶段 (8) 3、海外期权业务已有成熟的经验 (9) （1）期权业务萌芽于商品交易的远期合约 (9) （2）1973到1997年现代场内期权出现 (9) （3）1998至2007年场外期权高速增长 (10) （4）后金融危机时期，场外期权必须在场内完成清算 (10) 二、个股期权运作机制分析 (11) 1、个股期权业务案例分析 (11) （1）案例背景介绍 (11) （2）情景1：中国平安股价三个月后上涨至100元 (12) （3）情景2：中国平安股价三个月后上涨至75元 (14) （4）情景3：中国平安股价三个月后下降至60元 (15) 2、个股期权为投资者锁定风险和提供杠杆 (16) 3、券商收取期权费但承担交易融资成本 (17) 三、业务开展具有壁垒，短期存在发展瓶颈 (18) 1、衍生品规模增长显著，个股期权占比提升 (18) （1）场外衍生品名义本金每月增量明显提升 (18) （2）个股期权占比快速提升 (20) （3）场外衍生品市场高度集中 (21) （4）机构客户为主，私募青睐个股期权 (21) 2、业务开展具有壁垒，中信中金领先同业 (22) （1）中金中信业务龙头优势明显 (22)

（2）高盛集团是全球领先的衍生品做市商 (23) （3）国内外经验表明个股期权业务具有高壁垒 (25) 3、个股期权业务短期存在发展瓶颈 (26) （1）预计2018年行业个股期权利润贡献约5% (26) （2）瓶颈之一：券商资本金和风险管理能力 (27) （3）瓶颈之二：市场容量瓶颈 (28) 四、高杠杆配资放大波动，违规经营加大风险 (29) 1、信用违约风险 (29) 2、市场大幅波动风险 (30) （1）特殊情况下将放大市场波动 (30) （2）长期资本管理公司（LTCM）经营不善终被收购 (30) 3、政策风险 (32) （1）散户参与个股期权，异化为高杠杆配资工具 (33) （2）个股期权异化为股东减持的工具 (34) （3）备案数据偏误可能导致政策失当 (34)

期权基础知识

第三节上交所个股期权简介 合约 个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券(在上交所上市挂牌交易的单只证券)的标准化合约。 买方以支付一定数量的期权费（也称权利金）为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。 卖方则在收取了一定数量的期权费（也称权利金）后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。 3.1.1 合约标的证券 期权合约的标的证券（也称正股）是股票或ETF等上交所上市挂牌交易的单只证券，具有抗操纵、流动性较好、停牌或意外事项较少等特点。初期拟定标的证券为50ETF 、180ETF、工商银行和中国石油。 3.1.2 合约乘数 乘数即为每一交易单位标的正股的数量，即一张期权合约的交易额=权利金×乘数。模拟阶段，合约乘数为10000。 3.1.3 合约最后交易日、到期日、行权日 合约最后交易日（T日）是合约可以在二级市场上进行交易的最后一天，定为每个合约到期月份的第三个星期五（遇法定节假日顺延），与股指期货一致。 合约到期日是合约的存续期截止的日期，到期日过后，不管投资者之前有没有选择行权，合约都将成为废纸一张，不再具备任何价值。到期日为T+2日。 合约行权日是合约多头选择是否行权的日期，空头则根据多头的选择进行履约。行权日与最后交易日一致，也为T日，行权时间为09:30--15:30，行权交割

为T+2日（被分配行权的投资者可于T+1日买入标的证券或融资融券进行收盘后的行权交割）。 3.1.4 合约到期月份 期权的合约月份为：交易当月及其后月的2个月（当月与下月），以及3月、6月、9月及12月中连续两个季月（下季连与隔季连），共4个月份合约，同时挂牌交易。挂牌日为当月合约终止日的下一交易日（正股的下一交易日，停牌则顺延）。 3.1.5 履约方式 初期阶段为欧式期权。欧式行权方式指期权合约的买方在合约到期日才能按期权合约事先约定的履约价格决定是否行权。

某证券公司资料个股期权经纪业务方案

国信证券股份有限公司个股期权经纪业务方案 V3.0 国信证券个股期权工作小组 2013/11/20

目录 1 总则 (4) 1.1 个股期权业务整体设计原则 (4) 1.2 个股期权业务总体规划 (6) 1.2.1 个股期权经纪业务规划 ...................................... 错误！未定义书签。 2 组织架构 (7) 2.1 个股期权业务开展模式、决策与授权 (7) 2.2 组织机构与分工 (7) 2.2.1 业务运作架构及职责分工 (7) 2.2.2 个股期权业务相关部门的职责分工具体如下： (8) 3 实施计划 (12) 3.1 个股期权业务开展总体实施计划 (12) 3.1.2 个股期权经纪业务工作安排 (12) 3.2 投资者宣传推广计划 (13) 3.2.1 分层次进行投资者宣传推广 (13) 3.2.2 多渠道进行投资者宣传推广 (13) 3.2.3 制定投资者教育工作计划及培训方案 (14) 4 个股期权经纪业务方案 (15) 4.1 投资者适当性管理 (15) 4.1.1 投资者准入与客户分级 (15) 4.1.2 投资者适当性管理操作规程 (22) 4.2个股期权经纪业务规程 (24)

4.2.1业务受理规程 (24) 4.2.2 账户业务规程 (30) 4.2.3 资金业务规程 (37) 4.2.4 交易业务规程 (39) 4.2.5 强制平仓处理流程 (50) 4.2.6 业务差错管理 (59) 4.2.7 特殊情形下业务处理流程 (63) 4.2.8 经纪业务保证金管理方案 (63) 4.2.9 行权管理 (66) 4.3 个股期权经纪业务管理 (69) 4.3.1 个股期权经纪业务管理部门及职责 (69) 4.3.2 投资者教育与培训 (69) 4.3.3 客户额度管理办法 (73) 4.3.4 客户资料档案管理 (81) 4.3.5 客户投诉管理 (82) 4.3.6客户回访管理 (85) 4.4 个股期权业务推广 (87) 4.4.1 个股期权全真模拟交易推广计划 (87) 4.4.2 个股期权业务推广方案 (88)

上市公司的股票期权操作方案

上市公司的股票期权操作方案 1

某上市公司的股票期权操作方案 一、总则 第一条本计划旨在为公司的高级管理人员和技术骨干提供—种长期激励,从而使其利益与公司利益取得一致,并为其长期为公司服务提供一种制度性保障。 第二条本计划所指的股票期权是赠与管理和技术骨干的一种权利,持有这种权利的管理和技术骨干能够在规定时期内以约定的价格和数量购买本公司的普通股票。 第三条如果本计划被新的股票期权计划所取代,则在实施本计划期间赠与的股票期权依然按照本计划的规定执行实施,新计划生效后赠与的股票期权按新计划执行实施。 第四条本计划需由公司股东大会及中国证券监督管理委员会(以下简称”中国证监会”)批准方能生效。 二、管理机构 第五条公司董事会下设薪酬管理委员会,薪酬管理委员会是董事会下属的 专门处理公司薪酬事项的专门委员会,是公司股票期权计划的执行机构。 第六条董事会有权决定薪酬管理委员会的组成人选,其中至少包括两名独立非执行董事。薪酬管理委员会设主席一名,负责领导薪酬管理委员会。薪酬管理委员会成员的任期为3年,可连任。董 2

事会并有权决定终止或恢复薪酬管理委员会的职能和权限。 第七条薪酬管理委员会下设工作组,专门负责公司所有股票期权计划操作的有关具体事项。工作组由证券投资部、人事薪酬部和法律办人员组成。 第八条薪酬委员会的主要职责为: (1)制定和修改股票期权计划,并报股东大会审核批准。 (2)制定股票期权计划的实施细则。 (3)制定公司在经营年度和经营周期(一般包括3个经营年度) 的主要经营目标、考核办法及相应的股票期权奖励数量。 (4)根据对经营班子、其它管理人员和业务骨干的考核结果 及股票期权计划,制定每次股票期权赠与方案。 (5)定期向董事会报告股票期权的执行情况。 (6)根据股票期权计划,决定期权持有人行权日程的加速或 终止。 (7)对股票期权计划的条款作出解释。 (8)在必要时提议终止股票期权计划。 (9)董事会授权的其它事项。 第九条股东大会作为公司的最高权力机构,对董事会成员与监事会成员的股票期权计划有决策权;而董事会对公司经营管理人员和核心技术人员有决策权,股东大会保留最终决策权。以上两个 (1)批准公司股票期权计划。 3

期权基础知识90分

一、单项选择题 1. 根据（），期权可以分为欧式期权和美式期权。 A. 可以行权时间的不同 B. 行权价与标的资产市场价格关系的不同 C. 交易方向的不同 D. 标的资产的不同 2. 期权就是买方向卖方支付一定费用，约定在未来特定时间，以特定的价格，买进或卖出某特定资产的权利。其中，特定的价格是指（）。 A. 结算价 B. 保证金 C. 权利金 D. 行权价 3. 关于沪深300股指期权，下列说法正确的是（）。 A. 沪深300股指期权的标的是沪深300股指期货 B. 沪深300股指期权的交割方式为实物交割 C. 沪深300股指期权的合约标的是沪深300股票指数 D. 沪深300股指期权为美式期权 4. 关于期权的内在价值和时间价值，下列说法正确的是（）。 A. 时间价值会随着到期日的临近而加速损耗 B. 内在价值等于0的期权一定是虚值期权

C. 时间价值损耗对卖出看涨期权的投资者不利 D. 时间价值损耗对买入看跌期权的投资者有利 二、多项选择题 5. 期权与期货的区别主要体现在以下（）等方面。 A. 风险和获利不同 B. 保证金规定不同 C. 买卖双方的权利和义务不同 D. 交易内容不同 6. 根据期权行权价与标的资产市场价格的关系，可将期权分为（）。 A. 虚值期权 B. 百慕大期权 C. 实值期权 D. 平值期权 三、判断题 7. 虚值期权，又称价外期权，是指不具有内在价值的期权。只有虚值期权的内在价值为0，实际交易中，虚值期权的交易量远远小于实值期权的交易量。（） 正确 错误

8. 理论上，买进看跌期权的风险较大而获利有限。（） 正确 错误 9. 权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。（）正确 错误 10. 对于期权合约的买方，无论买入的是看涨期权还是看跌期权，均须持有到期再确认是否行权，不能提前平仓。（） 正确 错误

期权交易基本原理

期权交易基本原理 This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.

一、期权交易基本原理 期权的基本交易原理只有四个：买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权、卖出看跌期权。其它所有的交易策略都由此而派生。它们之中，有些名称古怪，有些操作复杂。这里我们只讨论最简单的四种策略。 决定采用何种策略的一个方法是从简单的风险和收益角度考虑，可分为： 有限风险——有限收益 无限风险——有限收益 有限风险——无限收益 无限风险——有限收益 市场预期 市场对标的物价格的预期 典型的期权 牛市 上升 多头看涨期权 空头看跌期权 熊市 下降 多头看跌期权 空头看涨期权 中性 无显着上升和下降 看涨期权与看跌期权的组合 响，投机者则运用该工具从预期的价格变动中牟利， 一． 买进看涨期权 买进看涨期权损益 买进一定履约价格的看涨期权，在支付一笔权利金后，便可享有买入或不买入相关标的物的权利。一旦价格果真上涨，便履行看涨期权，以低价获得标的物资产，然后按上涨的价格水平高价卖出标的资产，获得差价利润，在弥补支付的权利金后还有盈余；或者在权利金价格上涨时卖出期权平仓，从而获得权利金收入。在这里存在一个损益平衡点： 损益平衡点=履约价格+权利金。 在损益平衡点以上，标的物价格上涨多少，期权便盈利多少。如果价格不但没有上涨反而下跌，则可放弃或低价转让看涨期权，其最大损失为权利金。 市场观点是：购买者从相关标的物价格上升中寻求收益或避免损失。 波动性观点是：购买者预期标的物价格波动率上升。 风险：限制在权利金范围内。 收益：在上升市场中，到期时有无限的收益潜力。 损益平衡点：履约价格+权利金 使用者：市场的牛市预期越强，看涨期权买入时的虚値程度就越深。换句话说，看涨期权购买者得到的履约价格越高。 损益平衡点 标的物价格 收 益 损 失 到期时期权损益 权利金 履约价格

股票期权方案.doc

股票期权方案 第一条股票期权 员工股票期权是指企业向主要经营者提供的一种在一定期限内按照某一既定价 格购买的一定数量本公司股份的权利，是在满足公司事先约定条件的前提下，在一定期限内以事先约定的价格，认购约定数量的公司股票的一种权利。这是一种有条件的赠与行为，给予公司员工特定的权利而不是强加一种义务。 例如：某公司1999年l月1日推出股票期权计划：允许本公司部长在今后10年中的任何时候均可按1999年1月1日在股票市场价格1元购买20万股本公司股份。6年后，即2005年1月1日，由于经营有方，公司股票由当初1元/股涨到10元/股，此时，总经理可按1999年1月1日的1元/股购进，再按2005年1月1日10元/股的价格出售，获利180万元。如果预计经营状况良好，股票可进一步升值，他也可以暂时不出售，筹到更高价格再转让。 第二条目的 股票期权的激励逻辑是使经营决策者、经营管理者、劳动生产者的预期收益与公司的利润最大化目标尽可能保持一致，同时经营者也承担相应的风险。股票期权制度的最大优点就在于它将公司价值变成了经营者收入函数中一个重要的变量，实现了经营者和股东利益实现渠道的一致性，相对有效地解决了企业内部由于"信息不对称"而导致的道德风险和逆向选择问题，尽可能地使经营者的长期报酬与股东的长期利益保持一致，从而完善了公司治理结构。 1、基本工资和年度奖金等传统薪酬机制相比，股票期权等长期激励机制的激励 效果更好；随着股票期权等长期激励机制使用规模的扩大，整体薪酬的业绩 弹性增大，整体薪酬的激励效果将增强。企业的最优激励机制实际上就是能 使"乘余所有权"和"控制权"最大对应的机制，最优的安排一定是一个管理者 与股东之间的乘余分享制。 2、协调企业所有者和经营者之间的矛盾，确保利益一致。在现代企业制度下， 所有权与经营权相分离，产生了所有者与经营者之间目标不一致的问题。所 有者希望企业保值增值，并实现企业利润最大化；而经营者由于不具有产权，

豆粕期权业务规则介绍100分答案

第一单元 1.期权买方是一种（订金）。 2.期权买方，在付出权利金后，依据买入的期权，可以取得何种权利（）。 A以行权价格买进目标物 B以行权价格卖出目标物 C以上皆是 D以上皆非 3.虚值期权的权利金通常为目标物合约总值的（）。 A 0.5~3% B 10~20% C 50~60% D 80~100% 4.买进看跌期权，行权时可以赚（）。 A目标价格以下 B目标价格以上 C行权价格以上 D行权价格以下 5.期权买方策略的特性（）。 A商品杠杆比期货大 B权利金会受时间影响衰退 C到期无法行权会血本无归 D以上皆是 第二单元 1.若白糖期货市价为6000点，次月6100点的看涨期权报价130点，则（）。 A内含价值100点 B时间价值30点 C以上皆是 D以上皆非 2.期权权利金的价格指针是（）。 A市盈率 B历史波动率 C隐含波动率

D价格波动率 3.一般情况下，同目标物、同到期日的期权，行权价格偏离现货市价越多，则隐含波动率 往往（）。 A越大 B越小 C不变 D以上皆非 4.若目前豆粕期货现价2800点，则3000点的看跌期权为：（） A虚值 B实值 C平值 D以上皆非 5.一般成熟市场，期权交易量最大的行权价格为（）。 A平值 B虚值 C以上均有可能 D实质 第三单元 1.下列何者会影响期权卖方收取之权利金（）。 A行权价格 B到期日 C场波动性 D以上皆是 2.交易所制度中，下列何者可以避免与控制卖方的交易风险（）。 A到期日 B强平制度 C保证金要求 D以上皆是 3.期权卖方的保证金要求，何时会急速增加（）。 A由平值进入虚值 B由实质进入平值 C由平值进入实质

场外个股期权业务

场外期权业务及流程介绍（包括个股期权和商品期权） 一、中信中证资本业务优势 1）信用保障 严格的对冲机制（非对赌），完善的风控体系，部门与公司两级风控，业务报备中信期货和中信证券风险管理部，依托于中信集团的深厚背景和信用背书，不允许信用风险事件发生。 2）定制化服务 交易品种多样、期权结构丰富、交易方式灵活，根据客户的个性化需求设计期权产品，提供“一对一”定制化风险管理和投资策略方案。 3）价格优势 借力于中信期货强大的营销渠道和研究力量，发挥客户群体丰富、交易方向多样的先天优势，充分利用场内、机构间和外盘市场各类风险对冲渠道，为客户提供有竞争力的期权成交价格。4）技术优势 团队成员兼具期权量化与IT背景，产品设计与定价对冲经验丰富，具备场内期权做市商资质；对接总部IT团队自主开发做市系统和模型回测平台，具备场内期权做市商资质。 5）联合服务 依托中信期货强大平台，提供标的品种研究、产业研究、客户定期会议等多层次增值服务。 场外期权参与对象：机构、产品。个人无法参与！ 二、场外期权概述

三、场外期权的标的包括： 1）个股期权：沪深300、上证50、中证500的成分股；或上海、深圳证券交易所公布的融资融券标的证券,股票指数等。 2）商品期权：螺纹钢、豆粕、沪铜、橡胶、郑棉、沪锌、菜粕、沪铝等。 四、场外期权业务看涨/看跌期权案例： 1）欧式看涨期权通常用于投资者看多目标标的未来走势，期望通过上涨获利。 假定沪深300目前为3200点，一份期限1个月、执行价为100%的欧式看涨期权价格为4.7%，则投资者向中信购买一份期限1个月、执行价为100%、名义本金100万的欧式看涨期权，到期以现金轧差结算，则： 期初，投资者支付中信期权费：100万*4.7%=4.7万元 期末（一个月后）： 若沪深300指数上涨15%， 投资者获得：100万*15%=15万元收益倍数21倍 若沪深300指数下跌15%， 投资者获得：0投资者无额外支付义务！ 2）场外期权业务欧式看跌期权则相反，投资者可通过目标标的未来下跌获利，常用于套期保值等风险管理。 假定沪深300目前为3200点，一份期限1个月、执行价为100%的欧式看跌期权价格为7.5%，则投资者向中信购买一份期限1个月、执行价为100%、名义本金100万的欧式看跌期权，到期以现金轧差结算，则： 期初，投资者支付中信期权费：100万*7.5%=7.5万元 期末（一个月后）： 若沪深300指数上涨15%， 投资者获得：0投资者无额外支付义务！ 若沪深300指数下跌15%， 投资者获得：100万*15%=15万元收益倍数13倍 五、以下以个股期权为例介绍期权的运用； 1）买入欧式看涨

期权种类介绍

期权种类介绍 【实验任务1 信用价差期权和基差期权】 查阅资料，介绍什么是信用价差期权、基差期权 实验结果与分析： 信用价差期权（Credit Spread Option）： 是用以向投资者补偿参照资产违约风险的、高于无风险利率的利差。信用价差增加表明贷款信用状况恶化，减少则表明贷款信用状况提高。 其计算公式为： 信用价差=贷款或证券收益率- 相应的无风险收益率 信用价差增加表明贷款信用状况恶化，减少则表明贷款信用状况提高。 信用价差期权假定市场利率变动时，信用敏感性债券与无信用风险债券的收益率是同向变动的，信用敏感性债券与无信用风险债券之间的任何利差变动必定是对信用敏感性债券信用风险预期变化的结果。信用保护买方，即信用价差期权购买者，可以通过购买价差期权来对冲信用敏感性债券由于信用等级下降而造成的损失。信用价差期权分为看涨价差期权和看跌价差期权，允许到期时协议的买方单方面选择支付或不支付依据相应条款而事先约定的利差。 到期时当信用风险利差增大超过依据相应条款而事先约定的利差时，期权买方可以行权要求卖方按约定方式支付因利差增大而的金额。 价差期权(Spread Options)： 价差期权是一种简单相关期权，这类期权的结算支付额是两种基础资产之间的差价。例如以精炼石油与原油间的价差为标的资产的价差期权就为炼袖厂商提供了对毛利进行套期保值的途径；又如以长期国债与短期国债之间的利差为标的资产的价差期权为投资于利率产品的投资者提供了保值的机会。 经典的期权是定义在一个基础资产之上的，而价差期权则可以看作是对经典期权的简单推广，定义在两个基础资产上。而这两个基础资产，可以是任何两个指数。 价差在金融市场中是普遍存在的，不管是权益、固定收益债券、外汇，还是商品、能源市场、商业银行的房地产贷款，都可以将其差异视作价差。本文之前提到的所有价差，都可以作为价差期权的基础。

期权基本要素和交易规则

期权基本要素和交易规则 一、基本术语 1.期权 交易双方关于未来买卖权利的一个合约。 期权的买方向卖方支付一定的费用，从而获得在约定时间以约定价格向卖方买入或卖出一定数量标的证券的权利。 2.期权买方 权利方，只有权利，没有义务，但需要付权利金。 3.期权卖方 义务方，只有义务，没有权利，可以获得权利金。 4.合约标的 期权合约对应的资产，期权买卖双方约定买入或卖出的对象。目前，上交所推出的股票期权合约标的为股票和ETF。 5.权利金 期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。 6.期权价值

期权价值=内在价值+时间价值。内在价值和时间价值均大于等于0。 内在价值：假若期权立即行权时该期权的价值。 时间价值：在期权剩余有效期内，合约标的价格变动有利于期权权利方的可能性。 7.交易指令 开仓：投资者通过买入或卖出期权在市场上建立仓位。买方建立的仓位为权利仓，也称长仓。卖方建立的仓位为义务仓，也称为短仓。开仓指令分为买入开仓和卖出开仓。 平仓：对已持有的期权仓位进行反向操作。平仓后投资者不再持有任何仓位，也不再有任何权利或义务。平仓指令分为买入平仓和卖出平仓。买入平仓对应卖出开仓，卖出平仓对应买入开仓。 8.影响因素 认购期权价格与合约标的价格、到期期限、合约标的波动率、无风险利率成正相关关系，而与行权价成负相关关系。 认沽期权价格与行权价、到期期限、合约标的波动率成正相关关系，而与合约标的价格和无风险利率成负相关关系。 9.相关风险 流动性风险：在流动性不足或停牌时，期权合约无法及时对深度实值或虚值期权进行平仓交易带来的风险。 价值归零风险：虚值期权在接近期权合约到期日时，期权价值逐渐归零的风险。

个股期权业务合规管理细则

国信证券股份有限公司佛山季华六路营业部 个股期权业务合规管理细则 第一章总则 第一条为落实营业部个股期权业务合规管理工作，实现个股期权业务持续规范发展，根据《国信证券股份有限公司个股期权业务合规管理制度（试行）》、和相关公司制度的规定，并结合营业部个股期权业务实际开展情况，制订本细则。 第二条营业部经营管理个股期权业务的合规负责人是营业部负责人，从事及参与个股期权各业务部门，应对其个股期权实际业务操作及其员工相关执业行为的合规性负责。 第三条合规部合规专员负责协助各业务部门负责人落实与个股期权业务有关的合规管理工作，并与公司合规管理总部等相关部门就个股期权业务合规事宜进行沟通和咨询。 第二章合规审查、合规检查与合规报告 第四条个股期权各业务相关部门就各自制定的涉及该业务的内部管理制度、操作细则、业务方案、证券监督机构要求的合规审查事项等报送营业部相关部门审核。合规部有权对报送事项进行合规审核并提出审核意见。 第五条个股期权各业务相关部门和合规部应就个股期权业务建立相应自查和检查机制，履行部门合规管理职责，主动有效的预防、识别和发现个股期权业务中的合规风险事项，并按照公司相关制度规定进行合规报告及风险处置。 自查内容包括投资者教育落实与市场开发、受理客户开（销）户申请、客户培训、征信调查、适当性评估、评级变动调整受理、通知服务、查询对账、投诉处理、交易客户的风险管理等。 各业务部门应以每月为单位对自己部门涉及的业务进行自查，并制定自查工作底稿，向相关部门及营业部负责人汇报。 合规部应以每季度为单位对开户、出入金、执行、风控、销户、营销六个个股期权业务环节的合规风险进行检查，并制定检查工作底稿，向相关部门及营业部负责人汇报。 第三章合规考核、合规问责与违规处罚

上海证券交易所股票期权试点交易规则

各市场参与人： 为规范股票期权试点业务，根据中国证监会《股票期权交易试点管理办法》及其他有关规定，上海证券交易所（以下简称“本所”）制定了《上海证券交易所股票期权试点交易规则》（以下简称“《期权交易规则》”，详见附件）。现予发布，并就有关事项通知如下： 一、《期权交易规则》自本通知发布之日起实施。请各期权经营机构按照规定，尽快做好业务和技术准备。 二、关于期权合约停牌期间继续接受申报并于复牌时进行集合竞价（第七十五条第二款）的规定，将待完成相关技术开发和测试后实施，具体实施时间另行通知。 三、关于期权经营机构利用自有证券完成经纪业务中的行权交割义务的规定（第一百一十五条）暂不实施，具体实施时间另行通知。 四、关于组合策略（第一百二十四条、第一百二十五条）的规定，将待完成相关技术开发和测试后实施，具体实施时间另行通知。 五、关于证券保证金（第一百二十六条至第一百二十九条）的规定暂不实施，本所及中国证券登记结算有限责任公司将就此进一步作出具体规定，具体实施时间另行通知。 特此通知。 附件：上海证券交易所股票期权试点交易规则 上海证券交易所 二○一五年一月九日附件 上海证券交易所股票期权试点交易规则 第一章总则 第一条为了规范股票期权交易试点业务，维护期权交易正常秩序，保护投资者合法权益和社会公众利益，促进市场功能发挥，根据《证券法》、《期货交易管理条例》、《股票期权交易试点管理办法》等法律法规、规章以及《上海证券交易所章程》等规定，制定本规则。 第二条股票期权合约（以下简称“期权或者期权合约”）在上海证券交易所（以下简称“本所”）的上市、交易、行权及风险控制等事宜，适用本规则；

期权基础知识

期权基础知识 一、什么是期权 期权（Options）是一种选择权，是一种能在未来某特定时间以特定价格（称为执行价格或敲定价格）买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。期权交易是一种权利的买卖，是期权的买方支付了权利金后，便取得了在未来某特定时间以特定价格向期权卖方买入或卖出某种特定商品的权利的交易方式。 二、为什么要选择期权交易 1、交易成本低 期权交易与期货交易相比，交易手续费及保证金更低，郑州商品交易所设计的小麦期权合约的交易手续费为每手1 元，大大降低了投资者的交易成本。 2、投资者风险小 对于期权交易的买方而言，他最大的损失就是买入期权所交纳的权利金，况且即使期价向相反方向变动导致买入方不能履约，期权平仓时仍旧有价值，损失要小于所交纳的权利金。对于期权交易的卖方来说，虽然他的风险可能随期权价格的不利变动而扩大（因为卖方需要交纳保证金，并且需每日无负债结算），但同样头寸的最大风险仍然小于相应期货风险。原因在于：期权价格变动幅度原则上小于或等于对应期货价格变动幅度；期权卖方所收的权利金中已含有额外的价值，因此增加了其抗风险的能力，只有期货价格超过损益平衡点时才会出现损失；期权卖方还可以根据期货价格的变化和持仓情况，建立相应数量的期货头寸，对持有的卖出期权头寸进行保值，故期权卖方所面临的风险相对小于单纯的买期货或卖期货时所面临的风险。 3、利用期权规避现货市场风险更具优势 它可以克服利用期货进行套期保值的弊端。买入期权不用交纳保证金，对于一些非专业投资者而言，通过买入期权合约来规避现货价格的波动风险，不仅能够在防范价格不利变动的风险，还能保留价格有利变动带来的好处，是比较理想的选择。 三、期权的基本术语 1、权利金

豆粕期权策略报告

豆粕期权策略报告 一、策略概述 本策略主要是基于豆粕基本面震荡偏空，且振幅收窄的预期，希望通过卖出压力价位和支撑价位的期权收取权利金，获得相应期权的时间价值。 二、豆粕的基本面因子分析： 基本面来看，豆粕现货价格跟盘处于震荡之中，豆粕供应仍较为充足，需求端环保督查的持续进行，关停了一批中小型养殖场和饲料厂，对豆粕市场影响较大；国际市场，美国上周天气较好利于大豆的种植，而据美国商品期货交易委员会公布数据显示，投机基金上周在大豆期货上持净空单接近1万5千手，一反之前的净多单，美国农业部报告称当前大豆最近一周出口检验量为66.5283万吨，高于预估60万吨区间上限。整体来看，国内豆粕需求端利空压力较大，而美豆市场仍处于较为敏感时期，易受天气等因素影响，预计未来国内走势仍为震荡偏弱。短期来看压力处于2800位置，中长期来看价格将难以突破2900。 从期权的成交与持仓来看，上周（8.21-8.25）豆粕期权日成交量处于震荡之中，其中最高为22日成交19676张，最低日成交为23日8452张，日均成交12755张，而本周前两个交易日成交量分别为14072和12944张，日均13508张，日均成交有所上升。从PCR来看，本周前两个交易日结束了延续一个月的下降趋势开始回头，即从看涨和看跌期权的持仓结构来看，空头的相对持仓开始增加。波动率的角度来看，相比于一周前的隐含波动率，其现值减少了1.65个百分点，减幅达8.4%。

三、期权交易策略和风险控制 综上，从基本面的角度来看，豆粕期货中长期走势主要是以窄幅震荡偏空为主，因此在制定期权策略时主要是偏空操作，具体策略如下： 1、卖出深度虚值看涨期权 从中长期来看，由于基本面偏空，同时期权波动率下降，因此主要是以卖出深度虚值看涨期权收取权利金为主。 合约选择：卖出执行价格处于压力位（2900）之上的虚值看涨期权，即M1801-C-3250、M1801-C-3200、M1801-C-3150、M1801-C-3100、M1801-C-3050、M1801-C-3000、M1801-C-2950、M1801-C-2900。 风险点：美豆种植遭遇极端恶劣天气或由于中美贸易战争导致豆粕价格持续上行。 止损位：在期货价格接近期权卖权行权价格时买入对应价位期货进行锁仓。 风险控制：在价格接近行权价时买入对应价位期货进行锁仓。 2、卖出宽跨式期权组合 短期来看，连粕震荡偏空运行，因此可以在其价格运行区间的上轨卖出看涨期权，在其价格运行区间的下轨卖出看跌期权，这样能增强收益，同时能够收取权利金获得期权的时间价值。当前连粕价格运行轨道预计在2700-2730之间。 合约选择：卖出M1801-C-2750或M1801-C-2800，同时卖出M1801-P-2700