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基于模糊综合评判的民营企业海外并购风险研究
作者:宋秀珍徐霞
来源:《会计之友》2013年第35期
【摘要】海外并购是一项高风险的投资活动。文章在全面分析民营企业海外并购活动各阶段存在的风险因素基础上,运用模糊综合评判的数学方法,对中国企业海外并购中的风险进行定量识别,从而把定性的因素定量化,并以美的电器并购开利拉美为例,对并购过程中的风险进行测评,为有效控制和防范海外并购风险打下基础。
【关键词】海外并购;并购风险;模糊综合评价法
一、引言
我国企业的海外并购始于20世纪80年代,至今已有二十多年的历史。随着1999年中国政府“走出去”战略的实施,国内企业海外并购发展迅速,跨国并购逐渐成为我国对外直接投资(FDI)的主要形式。2008年爆发的全球金融危机为我国企业海外并购重组创造了良机,企业跨国并购浪潮兴起。在我国企业海外并购热潮中,民营企业异军突起,成为我国海外并购活动的新亮点。民营企业在海外并购的比重持续升高,2011年并购规模达94亿美元,2012年的前9个月,民企参与的海外并购占到总量的62.2%,首次超过国企。并购成为企业之间强化竞争优势的重要手段。然而并购是一种市场经济下的企业行为,必然存在一定的风险。跨国并购作为企业进行国际直接投资的一种方式,受到不确定因素的干扰更大。一些并购活动由于东道国的抵制或企业自身缺乏竞争力导致失败,很多并购成功的事件也因为后期整合等原因而难以达到预期目标。因此,运用科学的技术和方法对海外并购风险因素进行分析和度量,可以为企业并购决策提供科学的依据,有助于对企业并购风险的控制。
二、民营企业并购风险因素分析
企业海外并购是一项复杂的系统工程,在企业的并购活动中有许多不确定的因素,从并购的筹划阶段到实施阶段,以及并购后的整合阶段都将面临不同的风险。由于我国民营企业总体规模较小,实力和抗风险能力较弱,因此面对当前复杂的国际市场环境,民营企业应该正确地识别企业并购中存在的风险。民营企业进行海外并购时应主要注意以下风险。
(一)并购交易前的风险
1.政治风险