中国股市月份规律

中国股市月份规律

【篇一：中国股市月份规律】

中国股市历年月分走势规律对 1992 年以来 12 年的月 k 线进行分析，从中可以看到历年 1-12 月的涨跌概率： 1 月：8 年上涨 8 年下跌；

2 月：11 年上涨 5 年下跌；

3 月：12 年上涨

4 年下跌； 4 月：11

年上涨 5 年下跌； 5 月：9 年上涨 7 年下跌； 6 月：9 年上涨 7 年

下跌； 7 月：6 年上涨 10 年下跌； 8 月：7 年上涨 6 年下跌； 9 月：6 年上涨 10 年下跌； 10 月：6 年上涨 10 年下跌； 11 月：11 年上

涨 4 年下跌； 12 月：7 年上涨 8 年下跌从以上数据可见，一年中

的 2、3、4 月均为上涨月份；而 6 月为分水岭，下跌的年份逐渐上升，表明市场开始逐渐转弱；其中 7、9、10 三个月中下跌的年份最多，下半年中仅 11 月是上涨概率相对较大的月份，随后的 12 月大

多为全年最弱的月份。

从 1992 年以来的月度涨跌幅看，1、2、3、4、6、8、11、12 月的

月均涨幅为正，涨幅最大的月份在 8 月，为 12.7％；第四季度涨幅

几乎为零，11 月作为上涨概率较大的月份，涨幅较为有限，表现为

弱势反弹月。12 月虽然是全年中下跌概率较大的月份，但其平均涨

幅达到 3％，表明 12 月尽管走势较弱，但总体上下跌幅度有限。

从反映交易活跃程度的两项指标换手率和月度成交金额看，2 至 6 月成交金额逐步放大，6 月是全年成交额最大的月份，随后成交额逐步

减少，四季度成交额最低。至来年 1 月，成交额有所放大，这与 1

月资金开始回流股市有一定关系。从换手率看，3、4、6 月换手率较高， 8 月最高，1、2 月最低。

从 1992 年以来市场的月度涨跌、成交量和换手率的变化的统计看，

上半年的行情多好于下半年，6 月是市场开始由强转弱的月份，但

高点出现在 8 月份的概率也较大。从资金流向来看， 6 月之后资金

逐步离场，至来年 1 月开始回流市场，而市场也在资金的流入下逐

步转暖。

资金流动方向的出现与形成与资金年底的结帐是有相当关系的。

当然，市场的月度走势也与当时市场所处的阶段也密切相关，如市

场是平衡市、牛市还是调整市，均使月度走势产生一定的偏离，但

方向不改。

一般而言，由于资金的年底结帐，资金入市的愿望较低，但为来年

的准备已展开，且 12 月尽管下跌的概率较大，但下跌幅度并不大，

而至来年 1、2 月份资金的回流，市场则逐步走强，表明 12 月、1

月应是逢低吸纳的月份。

另外，我们还应关注“1 月效应” ，即 1 月走势对全年的走势具有相当的指导效应，1 月收阳全年收阳，

1 月收阴全年收阴。因为 1 月是一年中成交最清淡的月份，而主动和自然形成的买盘则对一年走势有

相当大的指导意义。国内股市从 1992 年至 2008 年 11 年中，除 1996、 1998 和 1999 年 3 年外，其

余的 8 年时间存在“1 月效应” ，上述不具有此效应的 3 年，市场处于牛市之中，应是较旺的市场人气

占了优势。而具有此效应的年份占统计年份的的 73％，表明国内股市也存在“1 月效应” 。有人统计过

过去十年里，国庆长假之后首个交易周大盘的走势，发现除 05 年和 08 年处于熊市下跌之外，国庆

节后 a 股一般都会给投资者发个大大小小的“红包” 。而又有人统计过节前与节后两段时间容易发生“同

涨同跌” ，相同走势的持续性较高。

【篇二：中国股市月份规律】

6新股上市第一年收益欠佳

由于我国资本市场的结构和上市制度，导致上市公司在上市前报表

的盈利能力较高，而一旦上市，其整体盈利能力开始下滑。

统计前五年上市公司的roe分布表明，随着上市时间的延长，低盈

利能力的公司开始增加，收益率的中位数开始向较低的roe水平倾斜。

对比上市公司不同年限的投资价值，上市第一年的投资收益并不好，其后明显好转。

7金融板块行情独立

数据显示，金融行业与其他行业的相关性最小，而在每个月上涨前

五名的行业中，银行业出现的次数最多。

如果对比市场整体收益率，申万行业分类中“综合”出现较高超越市

场整体涨幅的概率较高。

8牛市波动增强

从日内分钟数据的标准差来看，在上证综指的阶段性顶点时，市场

的波动显著增强，而这种现象在市场趋势性上涨的尾端更为明显。

9均线系统仍有效

技术分析在我国股票市场应用依然较为广泛，而技术分析的有效性，也是广大投资者争论不休的事情。

回测结果显示，在多数发展比较完善的资本市场，例如美国，日本、英国、法国，均线系统下的技术分析已经失效，而新兴市场国家和

地区依然有效。

结论：技术分析存在有效期，随着市场的发展，其有效性逐步减弱。因为，技术分析这种“想让所有人通过简单技术指标来挣钱”的策略，肯定不会让所有人都挣钱。如果某种指标一旦给市场全面接受，那

么它带来的超额收益将会被削弱。

值得一提的是，双均线系统的有效期，比单均线有效期要长久一些，或许这暗示着技术分析也要进行不断的演化，以适应市场的发展。10、7倍pe肯定见底

资本市场有其自身规律，也有着估值的上下限。“树不会长到天上去”，股市也不会是无底洞。

从主要国家和地区的综合指数来看，市盈率在7倍时，股市肯定见底。

主要国家和地区综合指数的市净率走势图

【篇三：中国股市月份规律】

一、每六年就会有一波牛市或大行情：过去24年中每六年就会有一

波牛市或是大行情（08底-2010年还不是完全意义上的牛市，但确

实是一轮大行情或者说是结构性牛市），而2014年是第五个六年的

开始，即2014－2019年也会有一波大行情，目前我们已经看到了。

二、每轮行情中个股见底和见顶的特点：以998-6124那波行情为例。

1.通过大体统计，该轮行情个股共分四批次集中见底，历时二年半（2003底-2006年三季度），见底区域在1000－1700点之间。同时，当50%以上的个股见底后，指数05年才会见底！而当所有个股

都见底后（2006年三季度），指数才会进入快速上涨阶段，这时人

们才知道牛市要来了，其实他已涨了一年半了，涨一倍了。

2.所有个股见头也是分四批次完成，历时一年（07年6月-08年6月），见头区域在4000-6000点。同时，当50%以上个股见头后，

指数见顶！而当所有个股都见头时，其实熊市已进行半年了，随后

所有个股就都会持续下杀。

3.从这轮牛市运行中可见，牛市初期1000-2000时，并不是所有个

股都涨，个股操作难度并不小；而牛市后期4000－6000时，虽然指数强劲，但许多个股已见头，操作难度仍不小；对于散户来说，真

正最容易操作或赚钱的就是牛市中期即2000－4000这段，此阶段所有个股都已见底，而且他们都还没见头，此时就是买啥啥都涨的时候。而我们当前就处于这个阶段。

那再看看我们这波牛市个股见底的情况：

1.通过大体统计，该轮行情与上波行情很像，同样个股共分四批次集

中见底，历时二年半（2012-2014年上半年），见底区域在2200－1850点之间。同时，当50%以上的个股见底后，指数14年6月才

会见底！而当所有个股都见底后（2014年上半年），14年下半年指

数才进入快速上涨阶段，这时人们才知道牛市要来，其实他已运行

一年了。

2.参照上轮牛市，第一波牛市的初期已完成，从3000点开始我们进

入第一波牛市的中期阶段，也就是散户最容易赚钱的阶段。预计未

来个股见头也将分几批次完成，第一批见头的可能是在今年年中即

行情中期尾声或后期的初期。

三、牛市各阶段的资金推动力：

资金是行情的推动力，这点无疑，但各阶段增量资金来源又各有不同，不同的资金来源会演化出不同的运行特点。同样以998－6124

那波为例。

第一阶段就是1000-1700底部，存量资金维持阶段，增量资金有限，个股表现就是分化走势，有涨有跌，只有局部上涨行情；

第二阶段1700-3000是存量加仓推动阶段：由于原有机构或个人参

与者逐步增强信心，开始加资金，成交放大行情开始加快，此阶段

一半个股上涨，另一半还没完成启动；

第三阶段3000-4300新资金推动阶段：当股市大涨到3000点后，

07年1月起吸引新股民大量入场（其中4月达到最高峰，而6月则

出现暴挫），资金集中入场，此阶段成交暴量，行情加速，个股全飞，垃圾也飞；

第四阶段4000-6000基金推动阶段：本质上也是散户推动。2007年

上半年吸引散户大量入场，他们可通过直接入市或通过基金入市，

但新基金审批到发行到建仓完毕需要几个月到半年时间，或者说基

金规模开始大幅扩张时间必然要晚于散户直接入市大幅增长的时间。从当时情况看，07年1－5月是散户直接入市增长最快时期，07年

4－9月是基金规模扩大最快时期。所以从07年7－10月4000-

6000这阶段主要是基金资金推动，基金买股自然会重点选择所谓蓝

筹股，因而这阶段主要是蓝筹股上涨，其它个股相对表现一般。

再看看2013年到目前本轮牛市各阶段的资金推动力情况：它与05

－07年同样比较类似。

第一阶段：2013年－2014年上半年，2450-1850底部区域，同样是存量资金维持阶段。从账户结算金及融资融券规模上看，增幅都不快，增量资金有限，个股表现就是分化，有涨有跌，只有局部（创

业板或新兴产业）上涨行情；

第二阶段：2400-3000点即2014年下半年是存量加仓推动阶段，此

阶段新开户数量和新基金发行规模都增长不大，但是账户结算金在

逐步放大（表明主要是原有股民或机构增加金所为），特别融资融

券规模扩大的更快（本质上他们也是原有股民加仓，而非新股民资金）；

第三阶段：3000点到现在，即2015年上半年为新股民资金推动阶段，当人们发现当股市大涨后（新股民都是在市场大涨之后才会入市），15年1月起新股民开户数激增，此阶段成交暴量（日成交都

到万亿了），行情加速，个股全飞，这就是我们现在看到的情况；

不过按上次牛市规律，这阶段后期会有一次暴挫行情，所以今年五

六月份要格外注意。

第四阶段：今年下半年是否会出现与07年下半类似的基金推动行情呢？这里不加判断，到时候我们再看。仅从目前情况看，新基金从

今年3月起开始大量发行，4月份基民开户数开始出现爆增局面，至

少在年中调整后，这些基金新增资金会为下半年行情提供了推动力，至于推动力多大，是否也集中到蓝筹，我们到时候再看。

四、牛市的周期运行轨迹（该部分全部为假设）

（一） 1.先把1991－2002年的走势与2005年之后的走势进行一个

比较。我们把91-02年12年走势根据涨跌划分为abcdefg七个阶段，他们实际上是一个大周期上涨行情。假设2005年-2019年走势同样

是一个大周期，那么我们可以看到2005-2015年这十年间的走势基

本与91-02年走势的abcde一样。即我们目前处于e阶段~~~即类

似96年之后行情之中。

2.从基本面看看，96年－2002年efg这波行情，基本面有六个特点即，一是国内经济增速下降，二是通缩局面出现，三是央行释放流

动性，四是中央推动国企改革和国企脱困，五是股市改革要解决遗

留的历史问题，六是美元升值。那么2014年以来我们的宏观基本面

也出现六个特点：一是国内经济增速下滑，二是许多商品价格下跌，可能出现通缩；三是央行开始释放流动性；四是中央推动国资改革，五是股市改革要推行注册制；六是美元升值。是不是有些像？

3.如果我们处于e阶段，首先e阶段中间会有一次大调整，5月后要

注意；如果上述假设成立，那么e段目标位或者说今年目标位就是

历史前高6000点附近，然后进入为期一二年的4000-6000大箱体整理即f段，最后进入g段。2016年之后是否会走出fg阶段，重点是

看今后基本面因素是否会维持下去，这个到时候再说。

（二）先不考虑上述大周期假设，我们先通过2005－2007年这波牛市运行与当前市场进行一次比较，我们会发现许多类似点，具体见

下两图。假设1849以来的这波行情与998－6124行情相类似，均采用一气呵成的方式完成，我们来看看他们如何运行。

1.上轮牛市998－1800（熊市上轮反弹高点）共历时16个月突破（05年6月－06年10月底）；本轮牛市1849－2500（13年初即熊市上轮反弹高点2444）共历时16个月突破（13年6月-14年11月初），竟然一样。

2.上轮牛市在06年8月初1600开始加速进入主升浪，从998点算起是第13个月；本轮牛市14年7月底2000开始加速进入主升浪，从1849点算起也是第13个月。

3.上轮牛市从1600到3000点共用5个月，07年1－2月出现一次400点调整2个月后，3月再度启动加速；本轮从2000到3400点共用5个月左右，然后出现1-2月出现一次350点调整2个月后，3月再度启动加速；比较类似；

4.上轮牛市07年3月再度加速3个月冲到4300后，出现一波900点大调整，6-7月份调整后，然后7月下旬再度进入加速行情冲击6000点；本轮15年3月再度加速到现在，如果按此推算，在5月以后也会出现一波大调整；调整2个月后在下半年再度启动加速行情。这个会不会出现呢？即本波冲到5月中下旬，然后出现一波大调整，调整一二个月，7月以后再启动行情，下半年冲击6000点后结束本轮行情，进入真正调整阶段，到时候我们再看。不管咋样，按此来看，一是5月－6月可能会有一次大调整要注意，二是调整之后下半年仍会有大涨机会。

其实4月以来的博文里不断重复，2015年四五月行情将与2007年四五月的走势会类似，让大家可参考，也就是基于此的。

五、重要压力线已在临近

（一）为何2007年牛市会止步于6124？见下图。1996－2001年那波牛市运行中有一条趋势支撑线，他支撑了大盘五年，2002年该支撑线跌破转而变成了一条重要压力线，大盘也又走熊了二年半。2007年牛市上涨到6124点时正好碰到这条重要压力线（按对数图计算，非按点位图计算），无力通过当然结束牛市行情。

（二）那我们看看本轮牛市是否会碰到这么一条重要的压力线呢？我画了一下，还真有，2005－2010年这期间的两波大行情同样形成了一条重要的趋势支撑线（对数图中的支撑线，非点数图），他同样支撑了大盘五年时间；然后在2011年初被跌穿同样大盘又走熊二年半，那么这条线肯定就是未来行情的重要压力线。

（三）按目前简单目测（不精确），4月该线在4600点，以后每月以200－250点速度上升。由于目前大盘在4300点，他离该线还有一段距离，因而从中短期看大盘仍有一定上升空间，但他距离该线已不太远，今后某天若大盘碰到该压力线，很有可能出现一波大调整，这点需要防范。虽然近期对该线是突破不了的，并可能出现重挫回撤，但他调整下来后，下半年仍可能二次去攻击该压力线，那时该线将运行到6000点附近。当然从目前基本面情况看，依然难攻克，同样很可能再度出现重挫，并结束本波行情进入更大调整。六、深成指来看股市运行轨迹

上述主要是围绕上证指数来分析的，那我们再看看深成指过去25年是如何运行的，见下图。

（一）从深成指25年运行图中（对数图，非点位图），我们可以发现一条25年的向上趋势支撑线，中国股市历史上三次大牛市都是在该线处形成，同样2014年上半年深成指历史上第四次碰到该线，同样走出了一波牛市。也许十年后深指还会去碰该线，也许那将是未来又一轮牛市的开始。

（二）从图中还可以看出，深成指从大周期角度来说，他是以“箱体整理——突破——新箱体整理——突破”这种方式运行的，每突破一次至少上涨一倍；其中1996－2006年是个十年箱体，2007年初被突破，随后上涨接近2倍；而目前深成指则是处于新的一个十年箱体中7000-20000点区域，按此推算，存在2017年后突破该箱体即突破2万点的可能性，涨一倍就是到4万点，这个以后几年再看，眼下还到不了。但至少从这张图中，我们可以看到中国股市的长周期运行特点。

以上都是结合历史走势情况，总结出的一些特点，并假设未来可能的走势，只供参考。总结过去只是为未来提供参考，回看历史并是不为了重演历史，而是从历史中找出启发。上篇博文以基本面分析了过去25年各阶段运行特点，本篇博文则从技术面分析了过去25年股市运行规律。而基本面只有和技术面相结合形成共振效果，才会有作用，所以后期将把各方面因素综合分析起来，总结归纳出市场运行的一些规律。————————————————————————————————————

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