FRM历年真题5

FRM一级练习题(3)答案

FRM一级练习题（3）答案 1. Here the t-reliability factor is used since the population variance is unknown. Since there are 30 observations, the degrees of freedom are 30 – 1 = 29. The t-test is a two-tailed test. So the correct critical t-value is 2.045; thus the 95% confidence interval for the mean return is = [- 3.464%, 11.464%]. 2. Assuming the l ong-run estimated variance remains unchanged, the reversion rate defined by the GARCH(1,1) model is (1- - ), which implies that the volatility term structure predicted by the GARCH(1,1) model reverts to the l ong-run estimated variance more sl owly. 3. The cal culation is as foll ows: Two-thirds of the equity fund is worth USD 40 million. The optimal hedge ratio is given by h = 0.89 * 0.51 / 0.48 = 0.945 The number of futures contracts is given by N = 0.945 * 40,000,000 / (910 * 250) = 166.26 c 167, rounded up to nearest integer. Incorrect: (A)—This is obtained if you hedge the full portfolio instead of two-thirds. Incorrect: (B)—This is obtained if you use the S&P 500 index l evel of 900 instead of the futures price of 910. Incorrect: (D)—This is obtained if the volatilities of the portfolio and the futures in the formula for the optimal hedge ratio are incorrectly invested. 4. Due to the fact that the American option under consideration is on the stock, which does not pay dividends during the period, its value is equal to the European option with the same parameters. Thus, we can apply the put-call parity to determine the l evel of interest rates. C – P = S – K e – rT 0.46 – 2.25 = 22 – 24 e – 0.25r –23.79 = –24e – 0.25r r = 3.52% (A) Incorrect answer. (B) Correct answer. (C) Incorrect answer: This is obtained if 0.5 year expiration is used instead of three months.

FRM一级原版教材和其他常见资料分享,包含FRM学习方法

FRM一级原版教材和其他常见资料分享，包含FRM学习方法 马上2018年11月FRM报名工作就要开始了。准备报名的考生开始准备FRM一级教材了。这很有必要的。本文高顿FRM老师将为大家分享FRM一级原版教材相关的内容，帮助考生选对教材，顺利备考。 一、FRM一级官方教材 FRM一级教材不能忽略的来源就是官方了。为了帮助考生入门，协会提供很多免费的教材。下面高顿FRM 老师整理说明协会出品的有关FRM一级教材： 1、2018 FRM Learning Objectives FRM考纲提供了一个全面的框架来指导考生进行FRM考试准备。它包含了要考试的每一个领域以及学习目标。考生应在考试准备期间定期查看。 2、2018 FRM Study Guide FRM学习指南阐述了主要的科目和考试要求的。每年在GARP协会FRM委员会的指导下进行修订，以确保FRM考试仍然是一个有效的知识和技能以及管理金融风险证书。 3、2018 FRM Study Guide Changes 2018年FRM学习指南的变化是根据2017年FRM学习指南进行更改的，主要是和前一年做区别。该指南总结了在2018年FRM研究指南中添加、删除或更新的所有阅读资料。 4、2018 FRM Exam Part I Books(FRM一级原版教材) GARP协会官方出品的FRM Exam books有纸质书和电子版两种。知识点覆盖的非常的全面。购买电子版可以离线也在线访问。有效期三年。 5、2018 FRM Part I Practice Exam 协会提供的FRM一级模拟题主要是根据以前考试中的问题样本出的。这个全面的模拟考试题，代表着老师将在2018年考试FRM一级时会遇到的问题。每级别收费150美元。 二、FRM一级其他教材

2016FRM考试整套FRM资料

2016FRM考试整套FRM资料备考金融风险管理师，选好备考资料很重要，如何利用备考资料也很重要。FRM小编为大家简单介绍一下考生常用的备考资料。 1.2016金融风险管理师Learning Objectives 这个Learning Objectives，是由协会公布的，为广大金融风险管理师考生而整理的金融风险管理师考试一个详细且明晰的框架。考生们从中可以了解各部分所要考察的考点，若时间充足，还可以根据这个文件中给出的参考书籍去看看原书的内容。这个文件包括了各部分所占考试比重，明确的课程阅读内容，以及各部分的主要考点。协会还建议考生们在整个备考过程中都以它为指导。简单来讲，就是一个简单的考生大纲，考生们在复习的时候根据大纲来复习，不要有所遗漏。 2.金融风险管理师官方教材 这是GARP协会给出的官方教材，考生们可以选择购买。分成了Part I Books、Part II Books、Digital 金融风险管理师Exam Part I eBooks、Digital金融风险管理师Exam Part II eBooks，即有纸质版和电子版两种。纸质版的价格分别是$240,$295；电子版的价格是$150和$295。 3、Handbook handbook的好处就是重点集中、逻辑清晰且来源官方，缺点是更新慢没有包含许多新内容。金融风险管理师考试不强制购买金融风险管理师官方教材，考生报考时可以选择是否购买金融风险管理师官方教材。官方教材Handbook的费用是125美金+7%的关税+49美金运费，此外还有电子版，费用较高。handbook也有相应的中文版，价格更低，对于英语基础不好的考生来说，也是个很好的选择。 4.Notes Notes是由美国比较有名的培训机构Kaplan编写的备考书籍，它完全根据考纲进行讲解，知识点覆盖也更加全面。不过缺点是没有条理，对于零基础考生来说，只看notes可能会复习得比较困难。 5.2016金融风险管理师Exam Study Guide and 2016金融风险管理师Exam Study Guide changes

frm handbook 中文版资料

FRM handbook 中文版下载 作为官方推荐的权威参考书，handbook是众多考生选择的必备教材，最近不少考生来询问金融风险管理师handbook中文内容，下面小编就简单介绍一下： 金融风险管理师Handbook是著名教授Philippe Jorion应金融风险管理师考试委员会之邀，编撰的在金融风险管理领域非常知名的著作。这本书随着GARP协会金融风险管理师考试的考纲而随之更新。所以对于通过金融风险管理师考试非常重要。GARP协会发布的Core Reading Course Pack是一套核心读物，融合了最经典的经济金融教材和当今最前沿的研究和论文，但是里面是不包含金融风险管理师考试题目的。金融风险管理师Handbook不仅会对金融风险管理师知识体系进行介绍，同时涵盖了金融风险管理师历年的考试真题，对于最新的第六版Handbook，里面记载了近年考试的真题，对于通过金融风险管理师考试具有极高的参考价值。 GARP的主要目的是作为金融风险管理师的领导组织，由其成员管理并为其成员服务，通过教育、培训、等方式致力于风险管理的专业咨询以及推动全球风险管理的最佳实物发展。作为继续朝目标方向努力的一部分，GARP又一次和Philippe Jorion(菲利普·乔瑞)合作，撰写了这本考生辅导手册《FINANCIAL RISK MANAGER HANDBOOK》。 handbook被全球范围内的大学生、学者以及经理人作为商业和金融课程的教材广泛使用，它还可以作为购买个人和专业图书的参考目录，也可以作为评估职员风险管理能力的客观标准，以及作为反映金融风险管理专业当前重要趋势的指南。 随着金融风险管理专业在全球内发展并迅速认可，handbook的作用已经超过其初始撰写目的，它现在已经成为全球风险管理专业学者，学生和经理人的主要参考手册。专业的风险经理必须熟练掌握广泛的风险相关的概念和理论，必须保持与风险管理的快速发展同步更新。handbook设计就是这个目的。它提供给金融风险管理实务者最新的与金融风险相关的思路和方法。它也涵盖了最新的问题和方法以加强读者

高分通过FRM一级考生的FRM考试经验分享

高分通过FRM一级考生的FRM考试经验分享 我是夏强。高顿财经FRM学习班学员。本人来自南京财经大学，会计专业大二在校生，受学服老师盛情之邀谈谈自己关于通过考试的一些看法，或许会对大家有所帮助。 欲考FRM的原因： 想考FRM持证人，是我在大学初期就已萌生的念头。FRM首先吸引到我的，就是他的证书含金量和它通过考试的时间，我认为这门证书作为大学里争取的荣誉是性价比特别的高。其次，身为一个财务专业的学生，我也希望自己成为多领域人才，可以对今后的求职工作有所帮助。 在高顿财经的指引帮助下，我已经通过了FRM的一级考试。在考试通过的喜悦当中，我对选择了FRM 考试，和报读辅导班觉得十分明智。 选择高顿财经是因为他是一个可以帮助学生快速通过考试，理清重点的优秀的培训机构，在外界口碑与打听下，我做出了正确的选择，在高顿展开我的FRM之旅。 学习与FRM备考兼顾的合理安排： 如何在备考FRM考试和学习中兼顾，是我很多同学都关心的问题。我认为最好的办法就是规划自己的学习，比如说，在你学习FRM期间，学校同时开设了统计学课程，那么学校课程对于FRM学习就是很好的补充，完全可以充分利用这种一石二鸟的机会，让效率达到最高。以此类推，一石三鸟或者更多，那么自己的付出所带来的效用也会更高，合理的规划对于有限的时间来说，极其重要。 学习FRM的感受： 在备考FRM的过程中，我认为在学习中最大的收获便是让我对金融学科有一个系统性的建立和认识。在大学校园当中，作为一名财务专业的学生。并没有学习到相关于金融衍生品，利率，经典理论都没有展开系统学习的话。专业知识方面的偏科对我来说，不得不说是一个遗憾。而在日积月累的学习FRM中，我的专业课知识开始逐渐有了更深的认识和见解，以考取课外的金融证书，同时促进了学习的过程，激发了我本身的求知欲望，在让我的学习过程变得美好。 三个月的备考经验： 关于备考经验，因为自己并非金融专业，在刚接触FRM时连概率论也没学过，所以前期的铺垫很重要，也就是在考前的2-3个月内要耐心掌握一些前导课程，在最后一个月内要对知识通过做题尽可能巩固，加深理解，FRM考试题目灵活而非常规，因此切勿抱有侥幸态度，因为即使付出120%努力也不为过。 FRM辅导班的助力： 高顿的老师经验和能力都是特别棒的，在我上课时袁老师的负责，Kelvin的精炼有效，皮老师把握考点的准确性都给我留下了深刻的印象，而班主任的负责热心更是令人称赞，有多少次自己有所懈怠都会因班主任的电话询问复习情况而消除，又重新投入到学习之中。

FRM考试内容和考试科目

GOLDEN FINANCE 美国金融风险管理师Financial Risk Manager

美国金融风险管理师FRM 简介： FRM 简介： FRM 是美国金融风险管理师(Financial Risk Manager)的缩写，是由总部设立在美国的全球风险管理协会（The Global Association of Risk Professionals ，简称GARP ）设立。FRM 考试 自1997 年设立以来，就已经成为全球金融风险管理领域最权威、最系统、最全面的资格认证。目前全球范围内拥有超过195个国家和地区的28 ，000名FRM 持证人会员。获得FRM 资格认证可以使自己迅速成为世界级金融机构力争罗致的对象，究其原因在于FRM 的含金量与其使用价值，它聚焦了风险管理控必备知识与技能。

GARP协会介绍 金融风险管理师FRM 全称是Financial Risk Manager，是全球金融风险管理领域最权威的资格认证，FRM由总部设在美国的全球风险管理协会(GARP)设立。GARP 是一个拥有来自195个国家的超过150000 名会员的世界最大的金融协会组织之一，主要分别服务于5000 多家银行、证券公司、学术机构、政府管理机构、资产管理机构、保险公司及非金融性公司等。其主要职能是通过信息交换，实施教育计划，提高金融风险管理领域的标准。 美国的全球风险管理协会GARP 全称是The Global Association of Risk Professionals，GARP 协会是一个非盈利独立机构，是国际清算银行在风险管理方面的主要咨询机构之一，其宗旨是促进风险管理方面的信息交流、开展风险管理的资格认证考试、制定金融风险管理领域的技术规范和评价标准。 GARP 自1997

2018年FRM考试详细内容及占比分析,通过率及试题介绍!

2018年FRM考试详细内容及占比分析，通过率及试题介绍！ FRM考试内容介绍 FRM分为两级考试，part1和part2，要在自考试日起4年内，先后通过两次考试才算整体通过。从FRM一级通过开始4年内通过FRM二级，通过二级考试后需要在自起(二级考试结束)5年内获得两年相关工作经验，才能拿到FRM金融风险管理师资格认证。 FRM金融风险管理师考试是全英文考试，需要FRM考生有一定的英语阅读能力，FRM考试中计算题的分量逐年加大，所以，考生也要有一定大学高数基础。另外，备考中需要考生有一定的决心和毅力，备考周期一般在14周左右，但由于考生基础不同，备考时间也各有不同。 1.FRM考试题型 FRM一级考试：100道单选题，上午8:00-12:00四小时考完，笔试，填涂答题卡; FRM二级考试：80道单选题，下午2:00-6:00四小时考完，笔试，填涂答题卡。 注：FRM考试的各科试题随机分散在试卷中，没有先后次序。 2.FRM考试科目 FRM一级考试科目： 风险管理基础 20% 定量分析 20% 金融市场与产品 30% 估值与风险模型 30% FRM part 1考试内容侧重基本的金融工具理论知识、金融市场基础知识和它们的详细定义，以及计量风险的方法。此部分考试的目标是确保FRM考生更好地理解作为一个成功的金融风险管理者需要了解的基本金融工具的知识。考试更侧重于概念的理解而非实用性。 FRM二级考试科目： 市场风险管理与测量 25% 信用风险管理与测量 25%

操作及综合风险管理 25% 风险管理和投资管理 15% 金融市场前沿话题 10% FRM part 2强调金融风险管理应用的相关概念，更侧重于在FRM part 1基础上测试考生应用金融工具的能力，并将将风险计量方法延伸到风险价值方法之外。和FRM一级考试相比，FRM二级考试更多的是有关案例分析和并更以实践为导向。所以在复习的过程中必须要有所侧重，根据考点分值的比重进行备考，才不会在非重点上浪费过多的精力。 3.FRM考试通过率 FRM考试考生只知道考试是否通过，而不知道确切的考分。FRM及格分数线由考生的绝对分数以及排名前5%的考生的平均分的比例决定，答错的题目不扣分。 2017年5月FRM一级、FRM二级通过率分别为：42% 、54% 。 2016年11月FRM一二级通过率分别为：44.8% 、54.3% 。 虽然FRM考试的通过率在50%左右，不过，实际上按咱们中国的算法，通过率绝对没有这么高! FRM考试的通过率=通过考试的人数/参加考试的人数 (PS:CFA和FRM双证在这一块比较类似，都是以考完CFA、FRM考试的人数来算通过率，缺考人数不计入内)。 来源：网络，高顿FRM小编综合整理

FRM一级考试通过经验及各科目重点详细介绍!

FRM一级考试通过经验及各科目重点详细介绍！ 因为自己就读金融工程，所以较初接触FRM一级的时候，翻看高顿的复习资料，可以说内心中还是充满了欣喜与放松。因为FRM知识点中很多的内容都是那么熟悉，比如量化分析技巧，概率论与数理统计，期货期权的内容以及资本市场的相关知识。我曾经在那么一瞬间觉得这门考试似乎就能轻松应对，甚至萌发了在考前两周再“加班”的想法。 真正想要征服FRM，就要按照FRM的规则出牌，不能想当然。我相信很多金融或者财务领域出身的人，甚至已经通过CFA考试的人会与我有过同样的经历:自诩“科班出身”，想当然的藐视一切，殊不知金融行业虽然本质相近，但是行为各异，甚至很多名词的叫法也都不一样。 分析科目侧重点 在运用高顿的内容来学习的过程中，可以发现老师们将FRM考试的备考主要分为四大部分:风险管理基础，量化分析，金融市场和金融产品，估值与风险模型。在这当中，风险管理基础和量化分析两个部分占比较少，而金融市场和金融产品与估值风险模型两个部分占比较大。其实这也为我们提供了一个很好的学习备考侧重点。 相信有一定数理基础的同学，能够很快学习掌握量化分析部分，对于概率论和数理统计的内容，其实只要掌握了技法，就可以应对任何类似的问题。因为这个部分不管数字怎么变，考法其实很单调。无非就是“用古典概率分布计算概率”，“用几何概型估算概率”，“用关键值判断假设是否成立”等等。 第YI阶段 我们可以自己总结规律:对于均值，它是一阶的特征，因此在进行均值的假

设检验的时候，就要采用一阶的分布进行检验，也就是t分布或者正态分布。其中正态分布是近似于“万金油”的分布，根据大数定律来看，当样本量足够的时候，分布都会或多或少趋近于正态。对于方差，是二阶的特征，因此在进行方差的假设检验的时候，要采用二阶的分布进行检验，也就是卡方分布。其他的特征检验以此类推，这样有助于记忆。 而风险管理基础部分就更简单了。这一部分的真谛在于市场理论和道德。对于道德内容和过往历史案例方面，这两个要放在一起联合记忆。因为道德内容如果展开讲其实几天都讲不完。 对于金融市场和金融产品，相对来讲要多下一些功夫。首先较较重要的是做好区分和联系。这一部分会涉及到很多的金融产品以及衍生品。那么，不论学员是第YI次接触这些还是以前曾经有过涉猎，在学习的过程中都要首先明确:期权，期货，互换，远期合约这些产品各自的定义和相互的区别。 而在区分他们的过程中，要妥善利用高顿提供的框架图表，因为这些衍生品的区别方式有很多，可以从权利与义务关系层面来区分，也可以从风险大小层面来区分，甚至可以从交易场所和交易合约层面进行区分。 我们说这些衍生品的掌握是这个部分的根基。只有有效掌握了它们，在之后的题目当中，提及任何一种或者多重衍生品，我们才能知道题目究竟在问什么。这是第YI阶段。 第二阶段 而紧接着的第二阶段就是每种产品对应的定价和估值。 我们说定价和估值看起来似乎是一种东西，其实实际上他们的内核是相同的:在时间价值的基础上考虑未来现金流。但是在衍生品产生时(初始交易)我们称其

FRM一级练习题(1)

FRM一级练习题（1） 1、An investment manager is given the task of beating a benchmark. Hence the risk shoul d be measured in terms of A. Loss relative to the initial investment B. Loss relative to the expected portfolio value C. Loss relative to the benchmark D. Loss attributed to the benchmark 2、Based on the risk assessment of the CRO, Bank United's CEO decid ed to make a large investment in a levered portfolio of CDOs. The CRO had estimated that the portfolio had a 1% chance of l osing $1 billion or more over one year, a loss that would make the bank insolvent. At the end of the first year the portfolio has lost $2 billion and the bank was cl osed by regulator. Which of the foll owing statement is correct? A. The outcome d emonstrates a risk management failure because the bank did not eliminate the possibility of financial distress. B. The outcome demonstrates a risk management failure because the fact that an extremely unlikely outcome occurred means that the probability of the outcome was poorly estimated. C. The outcome demonstrates a risk management failure because the CRO failed to go to regulators to stop the shutd own. D. Based on the information provid ed, one cannot determine whether it was a risk management failure. 3、An analyst at CARM Research Inc. is projecting a return of 21% on Portfolio A. The market risk premium is 11%, the volatility of the market portfolio is 14%, and the risk-free rate is 4.5%. Portfolio A has a beta of 1.5. According to the capital asset pricing model which of the foll owing statements is true? A. The expected return of Portfolio A is greater than the expected return of the market portfolio. B. The expected return of Portfolio is less than the expected return of the market portfolio. C. The return of Portfolio A has l ower volatility than the mark t portfolio. D. The e peered return of Portfolio A is equal to the expected return of the market portfolio. 4、Suppose Portfolio A has an expected return of 8%, volatility of 20%, and beta of 0.5. Suppose the market has an expected return of 10% and volatility of 25%. Finally suppose the risk-free rate is 5%. What is Jensen’s Alpha for Portfolio A? A. 10.0%

frm考试真的很难吗考友的经验之谈

FRM考试真的很难吗？——考友的经验之谈 我是金融专业的考友，准备FRM考试时有一定的基础，来说说我从备考初期到最后通过的真实感受及心得总结，希望能帮到今年参加FRM考试的考友们 一、报名时研究大纲：认为知识点并不难，考试只有两级觉得是小case！ 因为在报名之前我仔细看了下大纲，觉得很多知识点，自己都接触过，专业中也有涉及过。无非是一些VaR，衍生品知识等，一级的大纲内容都是不陌生的东西，二级的相对陌生点，但除了信用风险没接触过，其他多少都有些基础知识，因此觉得可能比较简单，也不会太费精力和时间。 二、开始备考，却发现好像并没那么简单。 复习之后，发现很多知识点考的很细，很深，你必须把考点完全掌握，切勿模棱两可或只会套公式。因为是自学，总结了一下自学中的遇到的障碍和难题。 ① FRM是依据现代金融风险管理体系发展出来的全新知识体系，中国教的知识体系并不深入 现代基于VAR和压力测试的风险管理方法是在90年代后期发展起来的，并在飞速不断变化发展中。无论是国内高校的教科书还是书店里的介绍性书籍，都难以跟上其最新前沿发展。而FRM体系由金融工程衍生出来，该阶段是金融行业的

核心-金融工程，在国外教学体系中，risk managing, evaluation, risk models, quantitative 是在硕士和博士阶段开设的课程，中国大陆教学体系中很难深入学习，国内开设金融工程的院校也仅有厦大、北大、人大、南开等几个院校。 ② FRM考试内容与业界风控实务紧密联系，对没有工作经验的学生来说有一定难度 考题内容大多为行业内实际问题，学习参考资料Core readings就有9000多页就是一个很好的反映，考试出题组成员也大多为理论知识与实践经验兼备的业内专家。FRM考试不同于CFA考试，CFA考核的是知识的广度，FRM考试较多检验风控实务经验，专业精深程度高。如果考生对国际风险管理实务的了解不够深入和全面的话，不要说解答考题，就是看懂考题都有难度，FRM1级则侧重理论知识的考核，难度相对简单和CFA的知识体系40%相通。 ③ FRM考试重点与难点以及题目的风格每年均有较大变化由于GARP没有专职的出题人，所有FRM考题都是由选择出来的全球5%最优FRM持证人共同参与完成，所以FRM考试重点与难点以及题目的风格每年均有较大变化。仅靠闷头做一些陈年真题与市面上流传的良莠不齐的所谓“全真模拟题”，是根本无法培养出良好有效的应试技能与技巧的。所以需要将往年的考纲做深入的对比，必须要做真题，模拟题可以作为辅助。有必要及条件，还可以报读协会指定，或师资

2011-2012FRM备考详尽学习笔记

市场风险 期货 1. 市场风险重要的5个原因：1、management information （将风险暴露和资本相比较）2、设定限额3、resoure allocation 4、performance evaluation 5、监管 2. 巴塞尔协议对市场风险的计量包括标准方法（固定收益、外汇、权益等）和内部评级法。 3. 成功期货合约的三个性质是标的资产的深度市场，资产价格要有足够的波动性以及风险控制不能以直接的方式进行。 4. 含有carrying cost的forward price：，I就是期间产生的现金流 rteISF)(00?= 5. forward contract的定价：（连续cash flow支付），没有现金流的话.S为spot price，K为执行价格。 rtqtKeeSV???=0rtKeSV??=0 6. 股指期货的beta调整策略（比如说完全对冲系统风险）：APN)(*ββ?=,其中前一个β是对冲后的，后面的是对冲前的β，P是组合的价值，A是对冲资产的价值，一般是单位标的资产的价值×乘子。 7. 对冲权益组合所需的股指期货的份数＝期货乘数期货价格组合价值××portfolioβ，portfolioβ是组合相对于基准的β，如果股指期货本身也有β的话，则所需份数＝期货乘数期货价格组合价值×××futureportfolioββ，这时要和上面的beta调整策略区分开。 融仕国际教育-GARP协会授权中国培训机构 8. 最小方差对冲公式为：FSFShσσρ),(=,一般用于外汇期货，要记住即期价格的波动性是作为分子的。注意期权的delta对冲率就是计算出N()来，还有delta-gamma netrual 对冲。 1d 9. 商品期货中有cost of carry ,U指的是储存成本。 rteUSF)(00+= 10. 如果,就称之为normal backwardation（现货溢价），此时就会卖出期货合0)(FSET>约，称之为净卖空；反之称之为Contago，所以当期货价格上升大于spot )(0TSEF>price的时候，就会发生contago（模拟题）。所以持有现货，空头期货的时候就怕contago。 11. 基点basis＝被对冲资产的现值－用于对冲的期货价格。当现货价格的增长大于期货价 1 格的增长时，就称之为基点增强，反之称之为基点减弱。 12. 对于利率期货，用基于久期的对冲公式如下（对于利率衍生品，一般都用久期对冲来平衡，注意欧洲美元期货也是利率期货而不是外汇期货，类似于3个月到期的FRA，而且是是柜台交易，标准合约规模为100万。FRA是OTC的（98试题））： N=－FCPDFDP** 13. 其中，P为组合的价值，为期货的价值，两个D分别为组合的久期和期货的久期。负号表示期货的头寸和组合中的头寸是相反的。 CF 14. 远期汇率的计算公式为=2/1F122/111rrX+×＋，注意多期远期汇率的计算公式： 融仕国际教育-GARP协会授权中国培训机构我很喜欢 15. 当cash price和期货价格之间有很强的正相关性的时候，就可以进行有效的对冲。 16. 当被对冲的头寸和标的资产没有完全相关的时候，就会存在基点风险。所以当标的资产和对冲资产不一样、相关性不唯一已经到期日不一样的时候就会产生基点风险。 17. 从收益率曲线上读取到的远期利率称之为隐含的远期利率（implied forward rate）。 18. 期货和远期的价格只有在当利率不变（costant）和确定（distermintic）时才会相等,因为期货和远期的区别是一个是盯市，一个不是。

FRM考生必看的五本FRM考试资料

FRM考生必看的五本FRM考试资料 随着人才竞争的压力，越来越多人选择考取更多的国外证书来武装自己。FRM就是国外金融类证书的一种。但由于FRM这样的考试多是国外机构举办，因而国内的考生在选择复习备考资料时往往摸不着头脑，不知道该选怎样的考试资料。那今天我们就以FRM为例，来说说FRM考生必看的五本FRM备考复习资料。 1、Handbook：GARP协会推荐备考书籍。优点：浓缩知识点，有条理。其中知识点的讲解及历年真题价值较高，为考生必读参考书。缺点：版本较老缺少部分考点章节，且均为不可忽略的章节。如使用Handbook作为主要复习资料，需要补充相关的资料，本套书籍报读高顿培训班即增。 2、Notes：培训机构Kaplan制作的备考书籍。优点：完全根据考纲进行讲解，知识点覆盖全面。缺点：没有条理，不易理解，对知识点的把握受限于编写者的理解，对考点的把握不够准确。尤其近两期考试检验本套丛书的知识点讲解与配套习题与考试有较大出入，相较CFANotes，FRMNOTES相对粗糙，基础一般学员不建议以本套书籍作为主要备考资料，本套丛书高顿不予赠送。 3、Corereading：本套丛书是协会2013年开始以考纲为基础推出的官方原版书，该套教材是对所有知识点最全面也是最详细的讲解，但是内容较多，对于平常复习时间不多的考生来说，没办法通篇阅读，可有针对性的进行查阅，本套书籍报读高顿培训班即增。 4、高顿习题库：高顿根据历年重要考点编写而成，其中包含历年真题回顾，题目设置是以科目为单位围绕知识点配题目练习，是目前FRM考试中最全最优备考题库，是FRM考试必备资料，直接进网站就可以免费练习。 5、为最大限度地帮助FRM考生打好基础，快速入门，精准掌握FRM知识体系，高顿财经FRM研发团队深入研究历年FRM考试及教材考点，为FRM考生量身打造了FRM直播课程，帮助frm学员扫除知识盲点，解答疑惑，快速通过考试。 很多参加FRM考试的考生都是在职人员，没有充裕的备考时间，在加上FRM考试的金融知识繁多，所以很难自学通过考试。高顿FRM研究院拥有100%FRM持证的讲师，可以帮助考生对考点进行系统的讲解，更有独有的真题题库以辅助练习，帮助考生顺利通过考试。FRM考生们可以根据自己的时间和基础安排参加高顿网课或面授培训班。

FRM考试心得

1月21号收到的成绩通知,得知侥幸通过08年的FRM考试,大喜。写点浅薄的看法和经验，供想参加这个考试的同学参考，说不对的地方还请大家批判。 FRM考试是GARP协会1997年开始举办的，比起1963年开始的CFA，历史短得可怜。之后协会的一部分人自立门户，纠集路透，标普，algorithmics等几大公司开立了PRIMA协会，举办PRM考试，使得FRM元气大伤，至今名气距CFA相差甚远。可能也是因为这个原因，FRM考试目前仍保持较高通过率，意在快速增加持证人数，好占领市场。另一方面，这样一个一次性通过的标准化考试，是难不倒具有超人的宅度和能考度的中国人民的。稍微具备点金融常识，对风险管理甚至一窍不通的考生，经过几个月的备考，基本能够通过考试。通过后提交上能跟风险稍微沾上点边的2年工作经验，就能拿证。所以含金量自然也没法和三级考试，四年工作经验要求的CFA相比。尽管有这么多的不足，FRM相比PRM/CFRM/CREA等，现在还是这个领域名头最响的认证。对于想进入风险管理行业的同学来说，FRM提供了一套比较全面的风险管理的入门知识体系，引导大家了解风险管理大致的轮廓。注意，只是入门，风险这潭子水可深着，想要用这么1000多页的教材就全面掌握，那是绝对不可能的。所以考试给了大家一把入行的钥匙，打开门之后可以看到那边的

花花世界，但是后面的路怎么样，还得靠自己走。 FRM的知识体系由Quantitative Analysis；Market Risk Measurement and Management；Credit Risk Measurement and Management；Operational and Integrated Risk Management, Legal和Risk Management and Investment Management这五部分组成，第五部分风险与投资管理是这两年才加进去的，跟第一部分数学分别占10%的比重。市场风险分量最多，占30%的比重。信用和操作风险分别25%。考试上下午各70道单选题150分钟时长。仿照CFA的考纲LOS，协会也编列了考纲AIM，具体逐项说明了考试要求。这个可以在官网下个Study Guide和AIM Statements文件看看。总体难度大致等价于CFA2级水平或略难。Quantitative Analysis部分其实就是CFA数学1级加2级的全部内容加上VAR，所以数学的准备一般来说只要有CFA2级的水平就可以，另外最好略懂一些计量经济学，这样子看后面七七八八的模型会比较有感觉一些。（顺便说下VAR很重要，贯穿在后面三大风险中，要好好掌握）市场风险和投资管理的内容在CFA里面也大部分涉及，应该没什么问题。信用风险会比较陌生，但是很直观，难度不太大。比较恶心的就是第四部分，大量枯燥的论述性的内容，如果没有实际工作接触过会很搞不清状况。这个部分一定要反复看，反复看。如果有必要的话，多看参考

泽稷告诉你FRM二级考试重点解析

市场风险计量与管理 基本上考试内容没有改变。必考的考点就是Backtesting VaR和VaR Mapping，还有个波动性微笑。这个部分计算也比较多，要牢记公式，注重理解。 重点有：Copula函数、Back-testing VaR、Overnight indexed swap(OIS)、VaR mapping、Extreme value theory(GPD threshold)、Why BSM is not appropriate to value fixed-income、Securities、Jensen’s inequality等。 信用风险计量与管理 新增了三个章节，删除了两个章节。比较重要的考点主要是信用风险的计量、CVA、Collateral和central counterparties、信用衍生产品(例如CDS，CLN等等)。这部分的内容，主要是在于信用风险的计量和风险的管理，所以相关的模型还是比较多的，比如莫顿模型、KMV等等，难度还是比较大的。 重点有：Credit value adjustment（PD,EAD,LGD）、Counterparty risk(close out clause,netting factor)、Default probability计算、Credit exposure、Correlation对expected and unexpected loss影响、Tranche （subordinated CDS）。 操作风险计量与管理

这个是2017年FRM考纲中，变化最多的部分，新增加了五个章节，删除了两个章节，而且把操作风险中的高级计量法(AMA)完全改变，改成了标准计量方法(standardised measurement approach)。Validating rating models这个部分也是新增的。回购和流动性风险以及巴塞尔协议比较重要。 重点有：RAROC ARAROC（计算+概念）、LVaR计算、Frequency and severity distribution、Stress test、Basel(three pillar,market risk charge in basel 2.5)等。 风险管理和投资管理 内容新增三个章节，原本内容也不是很多，主要考点是组合风险以及对冲基金的策略和介绍。各个章节之间比较独立，可以直接按顺序看。 重点有：Component VaR and marginal VaR计算、Funding risk（surplus 计算）、Hedge funds等。 当前金融市场热点 这部分每年都会全部改变，占比例10%，意味着会考8道题。今年的内容也是全部更新。 总的来说，FRM是金融领域涵盖比较全面的一项考试，知识逻辑体系、梯度层次都很清楚，所以只要认真学习、有计划地备考应考，没有金融背景不是什么大问题。FRM二级来说难度略有上升，尤其是操作风险部分变化较大，大家可以着重复习。

FRM一级练习题(1)答案

FRM一级每日一练 1. C.This is an example of risk measured in terms of deviations of the active portfolio relative to the benchmark. Answers A. and B. are incorrect because they refers to absolute risk. Answer D. is also incorrect because it refers to the absolute risk of the benchmark 2、D. It is the role of the CEO to decide on such investment not the CRO. The CRO had correctly estimated that there was some chance of losing $1 billion or more. In addition, there is no information on the distribution beyond VAR. So, this coul d have been bad luck. A risk management failure could have occurred if the CRO had stared that this probability was zero. 3、A. According to the CAPM, the required return on portfolio A is =4.5+1.5[11]=21% indeed. Because the beta is greater than 1, it must be greater than the expected return on the market, which is 15.5%. Note that the question has a lot of extraneous information. 4、C. This is the reverse problem. The CAPM return is =5+0.5[10-5]=7.5%. Hence the alpha is8-7.5=0.5%. 5、C. The SR consid ers total risk, which includes systematic and unsystematic risks, so A. and B. are correct statements, and incorrect answers. Similarly, the SR is derived from the CML, which states that the market is mean-variance efficient and hence has the highest Sharpe ratio of any feasible portfolio. Finally, the SR can be used to evaluate undiversified portfolios, precisely because it includes idiosyncratic risk. 6、D. The Sharpe ratios of the portfolio and benchmark are (10% - 3%)/ 20% = 0.35 and (8% - 3%)/ 14% = 0.36, respectively. So the SR of the portfolio is l ower than that of the benchmark; answer A. is incorrect. The TEV is the square root of 20%2+14%2-2 x 0.98 x 20%x14%, which is , √0.00472= 6.87%. So, the IR of the portfolio is (10% - 8%)/ 6.87% = 0.29. This is positive, so answer B. is incorrect. Answer C. is the SR of the portfolio, not the JR, so it is incorrect. 7、C. In perfect markets, risk management actions that lower the firm's diversifiable risk should not affect its cost of capital, and hence will not increase value. Further, if these activities are costly, the firm value should decrease.