价值投资理念.
成功的最主要基本原则:
规避损失是长期投资获得成功的最重要的工具
为了保住资本,“先了解头寸,再分析”
长时间的观察
在市场上不停的追加资本并让它为你产生综合魔力
不要试图去调整市场
坚持持有你所了解的公司的股票
多样性投资(立体纬度/还是消除不了损失风险
规避风险策略:
1不投资
2降低风险(巴菲特的主要方法
3积极风险管理(索罗斯的主要方法/主要交易商的策略/生存法则:冒险不算什么;冒
险的时候,不要拿全部家当下注;做好及时撤退的准备
4精算风险管理(保险公司的做法/“风险期望值”的平均为基础/ 平均利润期望值为正
的特定投资对象
发生资金损失的3个基本原因:
1你面临很大的风险,并且置身于发生损失的极大可能性之中
2你的投资方式跟不上通货膨胀和利息率的变动
3你不能把股票持有的足够长,从而认识它的内在价值
抛售股票时机:
1 你发现你犯了一个错误,那家公司根本就不符合你的标准;
2 那家公司不再符合你的标准,比如一个能力较差的管理班子接管了公司,或公司已经成长的太过庞大以至于发展速度已经不像以前那样快于整个行业;
3 你发现了一个绝好的投资机会,而你抓住这个机会的惟一办法就是首先卖掉其他一些股票;
退出策略:
1当投资对象不再符合标准时;
2当他们的系统所预料的某个事件发生时;/特定事件是否发生都将决定投资者的成败得
失;
3当他们的系统所得出的目标/如目标价/得到满足时;
4系统信号/技术交易者;
5机械性法则/如固定止损或盈利;
6在认识到他犯了一个错误时/认识到错误并纠正错误是投资成功的关键;
很容易遭到专业投机机构放空的三种类型的公司:
1高估获利的公司
2营运模式有问题的公司
3有舞弊嫌疑的公司
在购买一个公司的股票前,花点心思去读读它的年报,如有可能读读它的主要竞争对手的年报。
会计数字的结构可分成经济实质、衡量误差、人为操纵三个部分。
财务报告准备者的动机来自于市场和政治的压力,报告的质量最终是由经济和政治因素决定,而不是会计准则;被认为是高质量的会计准则,在不同的经济、政治、法律环境下,会产生不同质量的会计信息。
根据理性经济人的假说,如果盈余操纵的收益大于成本,那么上市公司就会提供虚假的财务信息。
在我国资本市场盈余信息价值相关性不强;盈余质量并没有随时间变化展现出一致的提高趋势。造成我国上市公司盈余质量变化的原因是复杂的。会计信息作为一种公共产品,不仅受到会计准则的影响,还受到市场效率,监管力度,法律风险等多种因素的影响。高质量的盈余信息不仅仅依赖于会计准则,还依赖于与经济发展相匹配的政治、法律支持系统。
对投资人而言,别太自信于自己能看穿企业的财务数字操纵(难度太高,应该专注地观察企业长期竞争力的变化,避开没有竞争力的公司。
投资人结合财务报表和非财报信息,学会“随时保护自己”:
1股价利多下跌的警讯;
2内部人大举出脱股票的警讯; //依证券交易法规定,公司的董监事或经理人转让持股时均
须公告申报,故在上海及深圳交易所的网站中应有公告信息;另外,在公司的半年报及年报当中也有董监事、大股东及机构投资人的持股状况。
3大股东占用公司资金的警讯;// 大股东或董监事等内部人常滥用决策权,利用关联交易等
方式侵占公司资金作为非营业之用,即内部人用公司的名义筹资,资金成本及其他财务风险却由公司代为承担,这种情况对公司的财务状况影响深远,也会损害一般投资大众的权益。
4
更换会计师事务所的警讯;// 会计师的工作是依据查核后的结果,对公司财务报表出具意见。会计师如果认为财务报表恰当表达公司状况,会出具无保留意见;反之,会依情节轻重出具修正式无保留、保留或否定意见;若会计师因故无法对公司的财务报表进行查核,则会出具无法表示意见。通常,会计师在签发意见之前必须与公司管理层沟通,当管理层不同意会计师的看法时,就可能做出更换会计师的动作。另外,公司出现舞弊嫌疑时,会计师为求自保,也可能拒绝查核,造成公司被动更换会计师。
5频繁更换高级经理人/相关敏感职位/比如董事长秘书, 财务主管等/的警讯;
一般来说,观察一个公司财务结构是否健全,可由下列几个方向着手:
1 和过去营业情况正常的财务结构相比,负债比率是否有明显恶化的现象。
2 和同业相比,负债比率是否明显偏高。
3 观察现金流量表,在现有的财务结构下所造成的还本及利息支付负担,公司能否产生足够的现金流量作为应对
公司的磐石应该根基于:以无形资产结合优质有形资产,借以创造竞争力,再将竞争力转化为具有续航力的获利成绩。
资产却比负债更加危险。理由很简单:资产通常只会变坏,不会变好;而负债通常只会变好,不会再变坏。
其实许多公司负债比率之所以偏高,常常是资产价值出乎意料地快速降低所造成///负债问题常是资产减损问题的延伸:
1存货会因价格下跌造成重大损失
2应收贷款会因坏账而造成重大损失
3长期股权投资(入股相关公司,使其成为子公司因投资标的经营不善,成为壁纸。
会计报表, 不同的产业特性也会有不同的解读, 在观察存货的时候,高科技公司的存货常要特别注意跌价的问题。多数的科技产品推陈出新的速度非常快,只要一有新的产品上市,就需要考虑旧规格产品的跌价状况。
选择公司股票理念:
了解投资行业特色
1持续高成长的公司
进几年高速成长的行业,行业中选择具有核心技术/新产品/新工程工艺,有很好的销售渠道,一定规模/低成本/盈利能力/垄断性/技术壁垒/财务运营管理能力/和较强竞争力的领导者/战略/不断有新的增长极出现的可能性极大,企业经营人的能力和企业人的诚信,公司员工的成就感和归属感,分析公司基本面,选择合适时机买入长期持有。
2价格高于价值的股票不买/长期看好的前提下,不要太计较进入的成本/否则犹豫进入/越
来越贵
3购买具有想象空间的股票,股票价值具有相当的不确定性。
操作层面:
1公司的盈利增长能力
2公司的股本扩张能力
3公司的垄断能力/垄断可以使公司在随通胀发生的情况下,提价,对抗通胀
4公司所处行业的前景
在自己的“能力范围”之内,进入自己了解的行业,寻找符合“四维标准”的企业:
1它们必须有明显的竞争优势:是行业内成本最低的生产商,并(或有出众的生产,财务,研发和营销技巧;
2它们必须有超凡的管理,这是超凡成果的根本原因;
3它们的业务特色必须能够确保它们目前的超出行业平均水平的利润,资产收益率,利润率和销量增速将会保持一段时间;
4 它们的价格必须有吸引力
企业的营收和获利, 保持高度的稳定性与持续性,我们就说它拥有高的“盈余品质”,而“盈余品质”就是竞争力最具体的展现。
企业的竞争力,不一定由技术/没壁垒,或市场销售环节的领先决定,有些只是一些些小小的理念,谁先进入这个市场决定的,如分众传媒(电梯的LED广告。
不管是什么行业/传统或新兴/的企业,有没有成长的空间,决定于涉足的市场总容量有多大,该市场成长的空间有多大//必要条件;充分条件:企业本身经营能力优良,能不能很好的/融资/投行,上市…/加快进入市场,快速发展,如不利用杠杠只利用自身利润再投资,效率低下
盈余品质一般由五项条件构成:
盈余的持续性(persistence越高,则品质越好;盈余的可预测性(predictability越高,则品质越好;盈余的变异性(variation越低,则品质越好;盈余转换成现金的可能性(realization越高,则品质越好;盈余被人为操纵(manipulation的程度越低,则品质越好。
能赚钱不一定代表有竞争力,但是能持续、稳健地赚钱,就一定有竞争力。因此,盈余品质就是竞争力最有力的代言人之一。
凡是在前期进行大规模的组织重整或资产减损认列者,未来都可能有盈余品质问题。因为部分未来可能发生的费用提早认列,使得未来的经营绩效有虚增之嫌。
竞争策略:“成本领导”,“差异化”
毛利率的或高或低,是衡量企业采用“差异化”策略是否成功的良好指标。
运用每股收益进行投资可能存在的问题有两个:
1. 过分高估未来的每股收益:保持每股收益的持续增长十分困难,当利润表显示当期亮丽的每股收益时,往往是该公司或该产业景气的顶点,未来每股收益会由盛而衰。这种情形特别容易发生在钢铁、半导体及塑化等景气循环型产业。
2. 未能注意市盈率持续下降:当一个公司未来获利增长的速度变慢、经营风险增加,或整个经济体系的风险上升(如面临战争,其对应的市盈率便随之下降。
市盈率低可能很有吸引力,但低市盈率本身不能保证什么,反而可能是个警讯,指出一家公司有它的弱点存在,股票价格的高低,不是相对于当年的盈利能力,而是相对于未来数年的盈利能力.// 低价位并不确保是一个好交易,公司必须能够提供良好的价值和不断完善的基础
ROE/ 股本收益率/净资产收益率=净收益/【(期初净资产+期末净资产/2】高水平的股本收益率,必然导致一个强劲的盈利增长,股本价值的稳定增长,一个公司真实价值的稳定增长,股价的稳定增长。
用高水平的股本收益率,预测未来收益
消费品行业,股本收益率比较稳定,相对技术型公司,股本收益率不那么稳定,有时会降低,低于盈利增长率.
股本收益率陷阱:
用少量的负债或零负债取得高水平的股本收益率,比高负债取得同样水平的股本收益率要好;// 因为负债会降低净资产的基数规模;
高水平的股本收益率,因行业变化很大,药业,消费品行业一般拥有比较高的股本收益率/因为行业相对周期性行业收入比较稳定,通常相对大规模负债经营,有时达到相对股本50%以上;
股票回购和向雇员赠送股票和期权,会改变股本,对股本收益率有很大的影响,回购提高股本收益率;
股本收益率,受商业周期影响,随着年度盈利能力而有所波动,尤其是周期性行业,不会很稳定;
小心人为的控制股本收益率,重组,资产出售,一次性所得,都会改变股本结构;
关注账面价值/每股/是否和股价同步增长也是不错的选股方法/理论上长期应同步增长.
账面价值的增长比盈利能力,股价更好地反映了价值./理解账面价值的变化是评估一家公司是否值得真正投资拥有的关键。
基于市场上普遍比较关注利润增长率;一些公司,常用会计手段,注销资产,重组,提前预先计提费用,降低成本,提高利润率;但账面价值没有增加.
账面价值的相关陷阱:
一个公司可以仅凭增发股票来增加账面价值/总量;但该手法不能增加每股账面价值;
并购过程中,因为很多场合通过增发股票来收购/由于收购资产很多案例都有很大的溢价,导致增加账面价值/总量;
把利润存在银行,复利因素,账面价值也会增加/以一个不断下降的速度,但股票收益会逐渐下降,直至降到固定利率,真实价值的增长速度也会很缓慢
账面价值是通过财报表体现的价值/所谓的会计商誉.
内在价值(估计值不是精确值是真实的价值不一定能在财务报表中体现出来./基于会计准则(详见巴菲特100到160亿中的会计与纳税/尤其是控股/母公司报表;此外还有控股的子公司的经济商誉/无形资产,账面价值中无法体现
企业的定价传统思维:成本+利润+税收;真正的企业/有内在价值,经济商誉/无形资产,其定价:往往是由需求者愿意出多少钱来决定的,而不是成本决定的,如奢侈品LV等.
内在价值有非常广泛的应用,凡是能产生未来预期现金净流入的资产,都适用通过折现来评估内在价值的方法。
很多收购成本高于账面资产净值(高出的那部分很大程度上就是经济商誉/也可以说是消费者给公司的特许权,收购后的子公司的经济商誉作为资产收益项目逐年摊销/摊销费用不同于折旧费(那是一种生产成本,而且其产生的收益也是计入纳税范围的/为此其对税后收益的影响是其它费用的2倍
会计商誉从收购之日就开始规则的减少;经济商誉以不规则但非常坚实的方式增加,而且由于通胀的因素,可能导致其不断的增加。
在保守的会计和没有财务杠杆的情况下产生的高收益回报率,在很多情况下,不是存货,应收账款和固定资产的公允市场价值/账面价值产生的,而是一种无形价值/经济商誉/也可以说是消费者给公司的特许权/产生的,而不是由生产成本决定的。
过于注重有形资产或账面资产,而回避那些大部分价值是经济商誉的企业,会错过很多好的机会.
在说明某些房地产企业,或者其它初始费用巨大而后的费用较小的企业时,“现金流”的确可以作为起到某种效用的速记法.
现金流在制造,零售,采掘和公用事业这样的企业中毫无意义/理解详见巴菲特100到160亿中的会计与纳税。
对于没有矿山,仅仅是来料加工型的精炼企业,其价值分析和矿产采掘企业截然不同:
判断加工企业的价值应该关注(按顺序1加工能力是否是行业瓶颈;2增加加工能力是否困难(包括资金、技术难度、投资周期以及政府管制;3本企业相对于其他企业的效率高低,前两点要重要的多。
投资哲学理念:
形成自己的内在“连续性”的投资哲学,不随所谓的流行而变.
投资哲学,投资方法,投资系统之间的纽带是投资标准
不作为之罪:该投资而没有投资。
研究“错误比回顾过去的成功更有益”/苛求自己比原谅自己错误要好
“先投资,再调查”:首先做出假设,然后投入少量资金来检验假设,看看自己的估计是正确还是错误的。/只会检验那些值得检验的假设./假设变为现实时,清仓获利.
反身性理论:市场偏见/假设→反射亢奋→惴惴不安/验证假设→侧底击溃/投机操作.
中国股市铁三角:券商/承销商/投行(推行高PE,获取佣金;保荐人/考试录用,获取从业资格/(极力推行企业上市,自己获利,忽视企业质量;大股东或基金(利用内幕消息交易获利/将应公开消息,故意隐瞒,自己操作后,再公开信息;
某些股票如中石油先在H上市,欲在A股上市,在A股市场发行前,大机构/投行/先拉高H股市场股价,从而在A股市场上搞个好的发行价,提高小户成本,为以后的获利提前埋下伏笔,一段时间后跌破发行价,小股民损失惨重//有些时候,打新的风险也是很大的.
一个好的投资对象的恰当投资额就是你的所有可用资金./分散化是荒唐可笑的.
一个投资对象的利润期望值越高,它在投资组合中所占的比例就越高。
关于自己的能力范围,最重要的事情不是这个范围有多么大,而是你划定的边界有多么合理。
成功的秘诀不在于看到别人看不到的东西,而在于自己如何解释和理解自己看到的东西,如有可能,再下点功夫,去验证自己最初的评估结论。
监控是一个连续过程:它是调查的延续,不是指找到一个投资机会,而是指投资之后接着关注,判断一切是否顺利.
如果持币观望是更明智的做法,那就不用去购买所谓的“防御型”股票,除非真的有事可做. 股票回归内在价值的时候,卖掉它是一条法则/格雷厄姆式思维/不适用成长型公司.
经济重力法则:“上升的东西必会下降”
估值方法是定量的;成长性是定性的;
在中国股市上做中长线投资,应该记住要和企业的生命周期相匹配。
所谓的成长性/未来收益率真的可靠吗?/基于现金流贴现概念与债券固定利率收益类似也许是个不错的安全投资理念.
以资产所有者的眼光来看待,股市波动就可以成为你的朋友
有时重组题材是一个很好的套利机会:基于手头有现金流,且没有好的投资机会时,有机会将不时地参与套利交易,有时规模很大,但仅在喜欢喜欢这个机会的时候。
在评估套利条件,必须回答以下4个问题:
1承诺的事情(一家公司收购/兼并另一家时,提出的收购条件果真发生的概率有多大
投资于“现价”交易而不是“股权交易”,并且只有在消息正式公布后才进行交易.
2你的资金会锁住多久?/机会/利率成本
3出现更好的事情可能性有多大,比如一个更有竞争力的接管出价?
如果你决定介入“股权合并”交易(目标公司的股东接受收购公司的股份,一定要选择那些具有高护价能力的交易
4如果因为反垄断诉讼,财务上的差错/重估等等,事情没有发生会怎么样?
仅仅固守一种特定的投资类型或投资风格,投资者不可能获得超常的利润,唯一能做的只能通过认真评估实际情况并不断训练获得这种利润。/崇尚套利的环境下麻木投资,是毫无根据的“撞大运”行为. // 不要把利润过分寄托在套利交易上。
大致的正确更胜于精确的错误.
投资者,通过一种不精确但行之有效的方法,也一样能够“看见”某个投资中内在的风险,而不必参考复杂的数学方程或是价格史。
价值投资可能对应着如低市净率,低市盈率,高红利率;但它们也不是具有决定性的因素;相应地,对立的特征:高市净率,高市盈率,低红利率;也决不和价值投资相矛盾。
商誉或未来盈利能力所占的因素越是重要,企业的真实资产就越不确定,因此其普通股就内在地更具投机性
一项资产的价值,无论是什么形式的资产,增长速度都不可能长期维持在其收益率水平以上. 人们永远不喜欢“系统性”的损失,即意外事件导致整个股市的下挫,分散持有股票也没用.
过分重视选股方法和预测市场,选股系统模型越复杂,越不稳定,越容易出错./选股方法要普通/主要原则
要想提高获得超越市场成长水平收益率的机会,你必须将投资范围保持在一个较小的范围内.
注意,利用长时间的复利因素,积极进取投资意向,股息再投资,降低交易佣金/策略化最长时间持有,低点进入低成本,才有可能收益最大化.
尽可能以低成本获得流动资金(利用自由的现金流进行投资
不必要的消费,用于投资,在未来创造巨大的财富/当前的不必要的花费对于未来投资产生增值来说是很大的机会成本(培养成一个净储蓄者;而不是净消费者
衡量一个东西的价值(如1元硬币,不能只看当下,而应该看未来(1元长时间复利
股市长期向好必须:
1利率进一步降低
2公司收益率/利润率/在GDP中的比例必须上升/ 利润增长率不可能长期超越GDP增长率;财报数据的好看,不是买入的充分理由,只是一个必要条件,关键看是否有成长性.
会计师的工作是记录,而不是估价;估价工作是投资者的事,会计仅仅有助于业务思考,而
永远不能取代业务思考.
一只股票的投资价值常常取决于评估它的时间段。如果在不适当的时候买了错误定价的绩优股,也会让你损失惨重。/持有股票的增值能力取决于市盈率(公司盈利能力和股票价位/开始持有成本/ 价格/成本越高,获利的空间/收益率相对也就较小/安全空间
你付出的价格/购买成本/决定了你潜在的收益率。
如何选择股票估算:
1设定自己盈利目标如15%(每股收益率每年增长15%;
2预计持有时间N
3当前每股盈利X // 当前股价P ;当前市盈率=P/X
4公司未来盈利增长率/一致性盈利能力Y%
5预计某年分红=为某年每股收益*Z%(假设均等不变的分红比例:在Z%;N年总的分红=每年收益之和*Z%
6 历史平均市盈率E(牛+熊
第一年每股收益=当前每股盈利X*(1+15%
第二年每股收益=当前每股盈利X*(1+15%*(1+15%
第N年每股收益=当前每股盈利X*(1+15%的N次方
N年的总的分红=N年每股收益累计*Z%
第N年的股价=第N年每股收益*历史平均市盈率E(牛+熊
第N年的总价值=第N的股价+ N年的总的分红
第N年的总价值/当前的股价=(1+?%的N次方?%为计算出的实际盈利能力看是否小于15%,小则当前股价太高
第N年的总价值/【(1+15%的N次方】=当前应当的合理股价
当前股价背离价值空间=(当前股价—当前应当的合理股价的绝对值
特定时间,行业股价有可能都高估,以同行业中的竞争对手的股价来估测某公司股价是否合理,就会犯系统性风险,公司股价必须基于自身盈利能力,客观判断.
优先选择收益稳定的公司,其次周期性增长的公司.
对于周期性增长的公司,可以根据公司过去的平均收益率/?%/每股收益率,对未来收益率进行估测/当前的每股收益*(1+?%的X次方. 推算出未来的每股收益.
当前股价=每股收益/某息票率/对股票而言,即是收益率,其有一定的波动性/(可参照债券息票率,债券息票率在固定时间内/如10,5年或其他/固定不变;一般情况下,股票收益率要高于债券息票率,否则直接投资债券/基于机会成本的考虑.
未来股价应包括未来账面价值/资产定价/考虑折旧因素或通胀因素+未来5-6年的盈利值未来5-6年的盈利值推算=当前每股收益*(1+?%的X次方,过去的收益率// ?%,
当前市场股价的合理性估算:每股收益/收益率;或将(市场价-资产净值=未来盈利/由于股价反映未来盈利/,进行折价,得到当前应当的每股收益,+ 每股资产净值,再推算出当前合理的股价,
可以根据适当的贴现率(越高折价越多进行折价,风险较低的股票/盈利稳定/在某种程度上采用的低贴现率,如可参照10年期债券的贴现率;风险较高的股票/盈利不稳定/可采用高的贴现率(?%如:未来的盈利/(1+?%的X次方
贴现率是动态的:具体根据利率水平,利润估计,股票的稳定性,公司的财务结构有所调整。
成长股的评估
价值= 当前正常性收益*(8.5/合适吗+预期年增长率的2倍
廉价股的挑选:
价值低估/廉价产品:重组托管/特殊情况/或/市场价格低于其真正的账面价值/一般情况
价格/价值的评估:
过去的收益率/4-5年均值/非正常性收入和损失应当剔除/ 和/未来收益率/4-5年/根据过去收益率给于修正
根据未来收益给于一个倍乘系数8-20(根据行业而定,货币政策/利率,市场心理面A / 收益能力倍数
资产负债表:净流动资产//流动资产或现金流
市场价格/ 低于净流动资产//流动资产或现金流时;价值= A +(流动资产或现金流-市场价格/ 2
市场价格高于/净值/ 有形资产/ 2倍时;价值= 2*有形资产+(市场价格-2*有形资产*1/4
格雷厄姆经典投资理念
１、实行动态得组合投资策略:首先,这种策略就是指在所有投资资金中，债券与股票分别所占得比例,如果债券资金得比例在２5%～７5%之间,股票资金得比例相应就在75%～２5%之间，两相权重,就让债券与股票各占50%吧。其次，投资于股票中得资金(也许还有债券)也应当遵循这种避险策略,而且选择得股票种类越多，受同一种股票变化得影响就越小。最后,根据市场环境得变化还需要做动态得调整。 为什么要让股票与债券各占50%?我想就是为了降低风险:债券收益得利率固定(后来发现衍生品真就是多,也存在浮动利率得债券),但就是对通货膨胀得适应性可没那么好;股票得收益就是变化得,就会对通货膨胀得适应性比较好。如果利率上升,债券得收益相对下降,其中得边际资金就会向股票流动，反之亦然。但就是,由于债券依靠得就是债务主体得信用,如果发行债券得公司经营状况不好,既会导致股价下跌,也会由于偿债能力得下降导致债券贬值。 所以，从某种程度上,高等级债券(比如说:有政府信用担保）与股票收益也许具有“对冲”得特征(如果就是其她债券,那或许就是求偿权高于普通股，如果公司破产，清偿价值首先要支付债务吧）,这就可以减少投资者面对得风险,同样,也会降低损失或收益——这好像就是值得得。 ２、普通股得投资规则:(通常情况下,投资得好像都就是普通股) Ａ、持有得股数应当适当但不要过分分散化,可以参考持有得数量在１0支到３０支之间:持有得股票种类越多,风险越分散,这就是没有问题得,但就是,持有得数量越多,投资者需要关注得信息量也就越大，投入管理得时间成本自然越高，所以,持有得股票种类也需要一个合理得区间。 Ｂ、关注大型、知名与财务稳健得公司，谨慎投资“成长股”：大型、知名通常就是指规模可观(资产与营业额在行业中得数额较大,需要具体分析)、行业地位领先(规模位于行业前三分之一或四分之一),财务稳健则就是指普通股得账面价值不低于总资产（净资产+负债）得一定比例（具体行业巨头分析,例如:工业企业,这一比例可能为50%）,并且有连续多年派发股息得记录。显然,“成长股”(每股利润增长显出超过所有股票得评价水平,并且预计未来仍然会持续下去得股票）通常不具有以上特征,由于高成长性带来得不确定性,一般得投资者通常不具备相应得知识与信息从中获利。 C、每家公司应该具有长期连续支付股息得历史：如果一家公司突然停止支付股息，那谁都有理由怀疑公司得经营就是否出现了问题。只有长期连续支付股息得公司，才会让投资者产生可预估得安全感。
投资精英必看的9部华尔街经典大片
投资精英必看的9部华尔街经典大片 BWCHINESE中文网讯，决定我们一生的，有时不是我们的能力，而是我们的选择。那么，你是选择宅在家里刷朋友圈，还是宁愿欣赏一部华尔街经典大片，并从中挖掘出能为我们所用的理财智慧？ 这是一个投资理财、娱乐两不误好事。其实看电影并不仅仅能带来精神上的愉悦和享受，对于有心人来说，或许能从一部杰出的电影中品出许多理财认知和财富哲学。 本文精心挑选了9部经典影片，有的是讲述云谲波诡的华尔街上流社会的故事，有的则聚焦小人物成就大事业的传奇经历，有的以爱情为主线充满喜剧色彩，有的只能让人一声叹息备感无奈，还有的充满了扣人心弦的紧张情节和出人意料的结局…… 但这9部电影都有一个共同的特点：在千姿百态的故事背后，都蕴藏着关于投资理财的真知灼见。 华尔街（Wall Street，1987年） 故事梗概： 《华尔街》以全球金融中心的美国华尔街为背景，描写翻云覆雨的股市大亨戈登?盖柯贪婪成性，不择手段在幕后操纵股票行情，赚得大把不义之财。 一个偶然的机会，让大学刚毕业、生活窘迫的年轻股票经纪人巴德被盖柯赏识。为证明自己的能力，巴德利用一切可能的机会刺探消息，将情报提供给盖柯进行股票内幕交易，金钱、豪宅和美女随之滚滚而来。贪婪的盖柯违背了当初的诺言，在道德良知和金钱诱惑之间，巴德选择反戈一击，秘密收集了盖柯从事违法内幕交易的证据，最终将盖柯绳之以法。 本片是金融题材电影中的经典力作。直至今日华尔街的交易员仍然非常钟爱这部电影，特别是喜爱演员迈克尔?道格拉斯所塑造的角色戈登?盖柯。 关键词：内幕交易
影片解码： 《华尔街》拍摄于上世纪80年代美国黄金时代，股价飙升速度远超实体经济增速，金融交易增速远超世界贸易增速。游资泛滥，投机遍地，内幕交易横行，贪婪的美国投资人很快付出了代价。 《华尔街》上映前一个月，1987年 10月19日，美国股市遭遇黑色星期一，爆发了史上最大崩盘事件。道琼斯指数一天内重挫508.32点，跌幅达22.6%。美国股灾席卷全球，许多百万富翁一夜之间沦为贫民。 道格拉斯生动刻画的华尔街大亨盖柯的形象成为电影史上的经典图腾，原生态贪婪的代名词。 实战运用 《华尔街》告诉我们，大多数缺乏内幕消息和正确投资理念的中小投资者很容易受到像盖柯这样的市场杀手的愚弄和猎杀。而那些看似诚信、专业、更富远见的专业投资机构远比我们想象的更加贪婪、愚昧而脆弱。 中小投资者在把钱交给这些机构后将面临巨大的道德风险——他们很可能压根不关心你的死活，只关心自己能捞到多少钱。 与美国股市相比，中国股市的司法漏洞更多，监管更滞后，内幕交易更常见，中小股民更容易被鱼肉。不看《华尔街》就不要轻言“我懂股票”，更不要随便进入股市，尤其是中国股市！ 一句话点评：华尔街题材的经典之作。 华尔街之狼（Wolf Of Wall Street，2013年） 故事梗概： 影片讲述的是华尔街传奇人物乔丹?贝尔福特的故事，这位股票经纪人曾在三分钟内赚取1200万美元，31岁时就拥有亿万家产。影片根据乔丹的个人回忆录改编，讲述了他游走在法律边缘的发家生涯以及迷失于性和毒品的沉沦生活。描绘了他酗酒、吸毒、骄奢淫逸的生活。 影片解码：
关于投资理念的句子
关于投资理念的句子 关于投资理念的句子 只要不是过于急于求成，合理投资能使你非常富有。 投资是一项理性的工作，如果你不能理解这一点，最好别搀和。 巴菲特为《聪明的投资者》写的序言：想要在一生的时间获得投资成功，并不需要超群的智商、非凡的商业远见或者内幕消息，需要的是一个能够帮助自己做出决定的较完善的知识框架，和一种排除情绪干扰的能力。 很少投资人去运用资金管理技术。他们没有节律，没有计划。许多投资者甚至在市场已经背离自己的情况下，仍是痴心死守，不去止损。巴式方法大致可概括为５项投资逻辑、１２项投资要点、８项选股标准和２项投资方式。一个人的性格决定他的机遇。如果你喜欢保持你的性格，那么，你就无权拒绝你的机遇。要估计到亏损，要自然地接受亏损。死守亏损头寸，失去的往往是一次机会———很可能是一次获利的机会。５．没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。与好人为伍：一位所有者或投资者，如果尽量把他自己和那些管理着好业务的经理人结合在一起，也能成就伟业。很多年我都拒绝把它作为我的职业。它是达到目的的手段。现在，我很乐意去接受——事实上，这就是我一辈子的事业。投资者可以基于基本面对市场会如何预期进行判断，但即使判断准确了，这个预期所导致
的市场走势的时机和力度可能依然远远超出你的所料。这事实上证明了，要想精确的对市场预测是多么的困难——即使他依据于一大堆的被证明正确的判断。因为如果市场的波动是盘大菜，那么“事实”只是其中的作料之一而已。当船体开始下沉时，不要祈祷了有人曾经说过，当寻找受雇的职员时，你要从中寻找三种品质——正直、勤奋、活力。而且，如果他们不拥有第一品质，其余两个将毁灭你。对此你要深思，这一点是千真万确的。如果你雇用了没有第二种品质的某些人，你实际上想要他们既哑又懒。关于宏观分析我们将继续对政治预言和经济预言置之不理，这些东西对于许多投资者和商人来说是代价按规的消遣。近年来，我的投资重点已经转移，我们不想以最便宜的价格买最糟糕的家具，我们要的是按合理的价格买最好的家具。市场的存在为我们提供了参考，方便我们发现是否有人干了蠢事。投资股票，实际上就是对一个企业进行投资。你的行为方式必须合情合理，而不是一味追赶时髦。除了特殊情况，要养成快速获利了结的习惯。即使之后市场出现继续有利于你头寸的走势也不要懊悔——你应该感到幸运的是假如它有背于你——如果出现这样的走势，你要想想平时早出早收，稍一迟疑，往往是转胜为败，这样一想，心理就平衡了。
树立正确的投资理念 论文
树立正确的投资理念 投资，对于很多人来说是一个有着无限美好的一个词。有人会因为投资一夜暴富，有人也会因为投资一夕倾家荡产，妻离子散。但是我觉得投资这个词我更愿意把他放在理财前面。如此一来，投资这个词给人的想象就很有限。因为它不在是一个人暴富或者顷刻一无所有的词，它给定了范围，是理财。也有是说你通过它来把你自己现有的闲置资金通过投资的方式来让获得更多的资金。当然有回报就会有风险，总有人说“股市有分险，入市需谨慎”，正确的投资理念可以帮助我们把风险降低，这对于普罗大众，或者说对散户来说，树立正确的投资理念是我们能够拥有的最直接有效降低风险的方式。 如何树立正确的投资理念呢？我觉得，首先，恪守投资安全理念。投资未动，理念先行，良好的投资理念是成功投资、理性收益的保证。面对市场上种种投资神话的诱惑，投资者如果没有正确的投资理念作为指导，结果很可能事与愿违。无论是新股民还是老投资人，以下的几点都是值得我们恪守投资的观念和意识。 一、明确投资数量，制定投资计划。 其实对于大多数散户来说，用于投资的资金不会太多，几万、几十万，上百万的很少很少。而对于你手头闲置的资金，要做到心中有数，对于你的全部资金，要分开运用，一部分用于投资，一部分用于应急使用。例如：你手头有10万的资金，可以分5万出来用于投资，另外5万储蓄用于应急使用。如果全部用来投资使用，万一出现急需用钱的情况就对可能很不利。其次，对于资金投资要有个计划，不能盲目的把钱全部投资，看到跌了就赶紧撤出来，看到涨了就盲目买进，这样的投资根本没有任何收益。 我们看一下2008年上半年，股市从2000点一路狂飙到6000点，还有人预测要到8000点，甚至10000点的时候，许多股票连续N 个涨停：葛洲坝(从4月9日起连续8个涨停、杭萧钢构(从停牌前的连续10个涨停开始，短短2个多月有总共超过20个涨停，都市股份(现在更名为海通证券，复牌后连续14个涨停等等。巨
个人理财如何树立正确的理财观念
个人理财如何树立正确的理财观念 首先看看何为理财观念？理财观念是人们对理财的主观与客观认识的系统化之集合体，人们会根据自身形成的理财观念进行各种理财投资活动。 因此，个人理财如何树立正确的理财观念非常重要，如果你的理财观念是错误的，那么，你在一开始就已经失败了。 因为一个正确的理财观念，将决定你理财以后的许多决策，将决定你是在理财还是在败财。如果没有正确的理财观念，即便你懂得高深的理财技巧，也可能起到相反的作用，观念不对，理财技巧越好，可能会跌得越惨。 那么，个人理财如何树立正确的理财观念呢？ 1.理财要从现在开始，并长期坚持，理财是一个长期过程，需要时间和耐心，不可能一夜暴富。 2.拒绝贪婪和盲目，在任何投资中，高收益都伴随着高风险，如果想要降低投资风险，就需要坚持中长期的投资理念，在追求财富的过程中人们常犯的两大错误是贪婪和盲目，千万不要抱着一夜暴富的心态。 3.没有最好的，只有最合适的，正确的心态是既要有风险意识，又不一味地惧怕，应该正确地评估自己的风险承受能力，不同的人，投资的方式不同，投资之前要根据投资方向的不同和自己的风险承受能力不同，来选取适合自己的投资工具。 4.树立风险意识，投资是有风险的。低风险的投资品种，如银行存款，国债等，难以产生高回报；高风险的投资品种，如股票，实业投资，有产生高回报的可能，看也能导致巨亏。 5.保险是重要的保障手段之一，是家庭资产的重要组成部分，一份保险也是一份对家庭的关爱。 6.不要过度消费，尤其是贷款消费，如房贷，汽车贷款等，贷款是刚性的，尽量减少家庭的债务负担。 7.股票是一种最好的长期拓展工具，是使家庭资产大幅增值的最有效投资方式，但如果投资不当，会导致巨额亏损，造成家庭财务危机，不过，一定不能用借来的钱炒股票。 8.要将生活保障（现金、债券、住房、汽车、保险、教育）与投资增值（股票、实业、不动产）合理分开。投资增值是一种长期行为，目的是使生活质量更高，不要因为投资而降低目前的生活质量。 9.要学习理财知识，要能同专业理财人员交流，要有一定的分辨能力，因为钱是你自己的。 10.要编制家庭财务报表，包括资产负债表和现金流量表，做到收支有数，心中有底。
值得一生收藏的投资理念
值得一生收藏的投资理念 巴菲特投资理念精华： 以下是堪称巴菲特投资理念精华的“三要三不要”理财法： 要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。 要投资资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。 要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。 不要贪婪。1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，面对连创新高的股市，巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。 不要跟风。2000年，全世界股市出现了所谓的网络概念股，巴菲特却称自己不懂高科技，没法投资。一年后全球出现了高科技网络股股灾。 不要投机。巴菲特常说的一句口头禅是：拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。
乔治·索罗斯投资理念： 1、市场总是错的。 2、如果你经营状况欠佳，那么，第一步你要减少投入，但不要收回资金。当你重新投入的时候，一开始投入数量要小 3、在股票市场上，寻求别人还没有意识到的突变。 4、股市通常是不可信赖的，因而，如果在华尔街地区你跟曾别人赶时髦，那么，你的股票经营注定是十分惨淡的。 5、身在市场，你就得准备忍受痛苦。 6、如果你的投资运行良好，那么，跟着感觉走，并且把你所有的资产投入进去。 7、金融世界是动荡的、混乱的，无序可循，只有辨明事理，才能无往不利。如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握，是不会奏效的。数学不能控制金融市场，而心理因素才是控制市场的关键。更确切地说，只有掌握住群众的本能才能控制市场，即必须了解群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围，投资者才有成功的可能。 彼得·林奇投资理念： 投资策略及理论：以价值投资为根基的实用投资策略。看重的是个股品质。1．每支股票背后都是一家公司，去了解这家公司在干什么。 2．如果你找不到一支有吸引力的股票，就把钱存进银行。 3．永远不要投资于你不了解其财务状况的公司。买股票最大的损失来自于那些财务状况不佳的公司。仔细研究公司的财务报表，确认公司不会破产。 4．没有人能够预测利率、经济形势及股票市场的走向，不要去搞这些预测。集中精力了解你所投资的公司情况。 5．如果不研究任何公司，你在股市成功的机会，就如同打牌赌博时，不看自己的牌而打赢的机会一样。 6．在全球主要股票市场中，美国股市过去10年的总回报排名第八。通过海外基金，把一部分投资分散到海外，可以分享其他国家经济快速增长的好处。 杨百万投资理念： 1.股市不相信眼泪，谁笑到最后才笑得最好。 2.股市中不比谁赚得多，而要比谁活得更长、更潇洒。
股票期货经典书籍推荐
股票经典书籍推荐 一、蜡烛图技术 1、《日本蜡烛图技术:古老东方投资术的现代指南》（5星） 烛图技术中的投资圣经 2、《股票K线战法》（4.5星） 分析之父经典著作 3、《蜡烛图方法:从入门到精通》（3星） 最受欢迎的蜡烛图解释 4、《蜡烛图精解：股票与期货交易的永恒技术》（2.5星） “可以认为，本书是有关蜡烛图的最佳著作。” ——约翰·麦克金利 二、道氏理论 1、《股市晴雨表》 技术分析的起点，道氏理论的精髓 三、波浪理论 1、《艾略特波浪理论：市场行为的关键(二十周年纪念版)》（3.5星） 这是一本关于艾略特理论的杰出的权威著作，对于新手和老手来说这是到目前为止最有用、最全面的著作。 2、《艾略特名著集（权威珍藏版）》（3.5星） 如果想彻底理解艾略特所说的东西，普莱切特精心制作的脚注，清晰的说明以及交叉参考绝对必要 3、《波浪原理》（3星） 本书是整个波浪理论一派的奠基工作，它规定了这一理论以后全部发展的基本结构和框架，它包含着这一理论今后蓬勃生长的全部基因。 4、《应用艾略特波浪理论获利》（2星） 列举了多方面的直白易懂的例子告诉读者怎样应用艾略特波浪理论，同时指出何时应用艾略特波浪最有可能获利。 四、混沌和分形（学完波浪理论后就可以学这方面的内容了） 1、《证券混沌操作法：低风险获利指南》（3.5星） 比尔·威廉姆提出的混沌技术使艾略特波浪理论不再神秘——保罗·派克SKYLANE金融交易集团 2、《证券交易新空间：面向21世纪的混沌获利方法》（1.5星） 比我们的第一本书《证券混沌操作法》在内容上更为深入，含有更多的最新研究成果——比尔·威廉姆 五、江恩理论 1、《如何从商品交易中获利》（4.5星） 江恩被很多人公认为美国历史上最伟大的期货交易家，而本书则是他关干期货交易最有影响的著作，也是所有关于期货交易著作中的经典之作。.
正确的基金投资理念
正确的基金投资理念 1.哪些基金投资理念值得借鉴？ 首先，基金投资不可有短期暴富的心态。基金是长期投资的工具，通过科学投资能够创造合理的回报，并不能急躁地期待投资基金可以“一夜暴富”，否则可能会导致非理性的投资行为。 其次，要建立长期投资的理念。优质的公募基金产品可以在长期的投资过程中带来良好的回报，虽然在不利的市场环境下也会有波动和回撤，但通过专业风险控制和投资管理，基金更有可能实现穿越牛熊的投资回报。投资者应当重视“复利”的效应，长期投资于稳定回报的基金产品，实现财富的增长和积累。 第三，独立思考和逆向投资非常重要。投资者应不断学习，提升专业知识水平和投资判断能力，切忌跟风投资，尤其是对于偏股型基金，在市场上涨到相对高位，风险较大的情况下，往往会出现巨大的发行规模，而这些产品可能短期会面临较大的投资风险。相反，在市场低点，偏股型基金产品发行相对平淡的时候却往往是较好的入场时点，跟风投资不如逆向思考。 2.为什么要坚持长期投资？
说到长期投资，就绕不开复利这个概念。复利是指一笔资金除本金产生的收益外，在下一个计息周期内，以前各计息周期内产生的收益也计算收益的收益计算方法。复利是现代理财一个重要概念，由此产生的财富增长，称作“复利效应”。谈到长期投资的复利效应，我们不得不提股神巴菲特。45年以来，巴菲特的投资收益率多数年份集中在10%-20%这个区间，单从他每年的收益率来看不算突出，但是因为复利的神奇魔力，45年间，巴菲特的资产从1000万跃升至440亿，一度成为世界首富。 复利效应看似简单，却是很多投资者难以做到的——足够长期。俗话说，时间就是金钱，投资时也不例外，只有时间才是投资的守护神，用不变的市场定价规律去熨平短期市场波动，即使遇到金融危机等极端情况，投资者也可以存活下来。也就是说，在短期内，投资者为了避免价格波动反复交易，不仅亏损了资金，而且并没有规避波动，反而使波动加剧；但长期投资，投资者不仅削峰平谷，熨平了股价波动，同时借由复利，使财富大幅增长。 3.长期业绩和短期业绩哪个更重要？ 从科学投资的角度来看，单纯将短期业绩作为最重要的选择标准是一种非理性的投资策略，应当结合长期业绩综合判断，才能更好的评价一只基金真正的投资能力。
(完整word版)经典话术
外汇营销基础话术 1.什么是外汇？ 外汇指的是外币和以外币表示的用于国际间债务结算的各种支付手段。 2.你们这个会亏吗？ 不管投资什么行业都会有一定的投资风险，只是看投资的风险大小而已，运用合理的操作手法和稳健的技术收益，是可以把风险降到最低。而且我们现在推荐您使用EA智能交易系统，能最大限度的避免人工操作所带来的风险. 3.是通过什么来交易？ 通过银行或者是外汇交易商来进行交易。 4.在交易中，你们会吃钱吗？ 不会，你的钱是在平台指定的第三方托管银行的专属账号，公司跟你的账户之间没有任何关系，所以不存在吃钱的问题，而我们的平台受英国金融管理局监管。非常正规，所以根本不用担心这个问题。 5.我怎么能相信你们的实力呢? 你可以先试着验证公司的技术，再作投资决定。 6.是我们做还是你们做？ 我们公司现在主推EA智能交易系统来进行交易，能够最大程度的避免人工操作的各种缺陷，到目前为止,我们公司采取EA交易的客户,还没有出现过亏损的情况。当然您也可以选择自己操作，我们公司的技术团队会给您提供相关的培训和指导. 7.你们做交易的时候，我们能一起看吗? 您自己的账户可以随时登录查看。 8.外汇时间有限定吗？ 周一到周五24小时开放。
9.外汇需要一直看盘吗? 不需要，你可以挂单交易，稳健的交易手法是不需要一直看盘，最佳交易时间是13：00到17：00,20:00到00：00. 10.外汇是理财吗? 不是，外汇是一种以小博大的投资方式。 11.可以随时撤出吗? 可以，只要你账户里边没有挂单，都可以随时撤出。 12.你们用的哪个平台?这个平台稳定吗? 我们目前推荐给客户的是萨罗国际平台，由英国FCA进行监管，是全球最严格的外汇监管机构。 13.万一你们公司倒闭了，我找谁要钱呢？ SALO由英国FCA最高监管，并且每个账户受英国政府FSCS补偿计划最高50000英镑的赔偿保障。 14.你们是做一手就要拿报表给我看，还是怎么样？ 平台有自动形成报表，你可以自己随时登陆去看。 15.如果我想自己来做，你们会教我吗？ 肯定，公司技术团队和你的投资顾问随时给你提供技术支持。 16.我可以在家操作吗？ 可以，只要有网络就交易。 17.我为什么要相信你们公司？ 实力和技术以及全新的投资理念。 18外汇公司一般点差多少？ 我们点差是浮动的
我的投资理念
我的投资理念 本文所针对的对象，只是这个市场里的中小投资者，这里不涉及大资金的问题。大资金和小资金，因为数量的问题产生了质的变化，不可等同对待。 一、二级市场的价值是什么 二级市场所存在的价值，无非就是两类，即股权分红和股权差价，国外股市的分红情况如何，我不清楚，但根据那些平均的市盈率来看，结合它们的二级市场的股价的动荡幅度来看，跟国内股市没什么区别，更何况，国外成熟市场更有了做空也赚钱的机制。 我们国内，显而易见的是，二级市场的股权差价，远比这个股权背后的企业能够提供的分红送配要大不止一个数量级，差距巨大！国外的也是如此。 如果差价和分红能够兼得，当然是很好的结果，然而世上没这么便宜的好事。所以，我选择二级市场的差价作为我介入这个市场的主要目标，当然，是希望自己博取一个正差价！这是我的，也是资本逐利寻求最大化的必然，说穿了，不是以我个人意志为转移的。也应了这样的定义——二级市场是一个财富再分配的市场，无非是说，钱的互相博弈，重要的是股票本身而不是股票背后是什么样的企业，甚至跟这个企业没任何关系，每只股票只是资本的载体罢了，本质上没有任何不同，也就是说，二级市场就是一个钱的斗争。 很显然，二级市场的差价博弈，才是价值投资。 二、二级市场的特征是什么 上节，我谈到了二级市场的价值侧重，是在于股权的差价。既然是差价，就有正差价和负差价，这里就是所谓的机会和风险的区分，我们既可能获得一个正差价的收益，也同样存在付出代价的负差价的风险。这就是二级市场的特征——风险和机遇并存。 这个特征，是谁都能看到的，但并不是谁都能正确对待的。大量的投资者，抱着亏钱不离场的态度，按照这些人的思路，这个市场应该不会有风险，很显然，如果他每次都能赚钱出来，能是风险市场么？更好笑的是，一些人的投资理念，竟然一直在寻求所谓的“最高的成功率和绝对的把握”。“最高的成功率”，还算勉强过的去，但“绝对的把握”，简直是笑谈！无视风险存在的这种执着，无异于在发明什么“永动机”一样可笑！ 基于对二级市场风险和机遇并存的客观现象出发，作为投资者，必须要学会接受现实，接受自己赚钱的事实的同时，也必须接受亏钱的可能。没法做到这点的，也许本身就不具备股市投资的资格。股市，并不是投资者有钱就可以来的。 三、二级市场的本质是什么 二级市场的股权价格，因为交易而产生价格的变化，从而呈现出正差价的机会和负差价的风险，这种现象，在背后只有一个原因可以解释——资金的推动。一个企业基本面再好的股票，它的发行和流通，都需要市场的资金的配合，也就是说没有资金去申购
证券投资分析
技术分析理论在中国证券市场可行性分析 内容摘要：基于中国证券市场的不成熟，根据证券投资技术指标在证券投资过程中所遇到的问题进行探索，从而分析得出技术分析理论现实可操作性的强弱。笔者回顾从4000点左右媒体宣扬进入“全民炒股”的时代到6100多点股市的顶峰时期再到狂泻至1600点现在又回升至2800点左右的历史与现实的状况，以及在参与证券投资的活动中的见闻、经历来分析中国的证券市场相当不完善的情况，从而得出技术分析理论的三大合理的市场假设在中国证券市场并不完美的存在。 关键词：技术分析中国证券市场理论前提思考 证券投资技术分析通过分析证券市场过去和现在的市场行为（成交量、成交价、价格变化的时间和空间）来预测证券价格未来的变化趋势。在现实的证券投资活动中，个人和机构投资者都视技术分析是一种预测证券价格走势的很好的方法，技术理论也发挥着重要的作用，但是我们仍然要辩证的看，仍然要从实际出发，根据实践来检验它，无论在历史上技术分析多么的经典，我们都要结合特定的社会经济环境，也就是说：证券投资技术理论需要与中国的具体实践相结合，走出中国特色的证券分析道路。 技术分析理论是基于三项合理的市场假设：其一，市场行为涵盖一切信息；其二，价格沿趋势一动；其三，历史会重演。下面笔者以中国证券市场现状作为基础，对三大假设进行可行性分析，从而论证证券投资分析理论的可行性。 中国证券市场现状 1. 股票市场 中国股票市场始于九十年代初，1990年12月19日和1991年7月4日上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立。自此中国的证券市场从无到有、从小到大，已迅速发展了十多
年。我国股票市场是一个依靠资金和政策推动的市场，资金的供求状况决定大盘的运行方向，当前政府的政策措施做得很全面，产业振兴规划面面俱到；进入股市的资金量也比较明显。因此在08年初维持了波段上涨行情。 2．基金市场 证券投资基金是市场最重要的资金来源，是我国最大的机构投资者，2003年证券投资基金发行的规模将进一步扩大，中外合资基金可能获准发行，市场上将出现伞型基金和保本型基金新品种。 3．债券市场 目前，中国债券市场形成了银行间债券市场、交易所债券市场（主要指上海证券交易所）和凭证式国债市场三分天下的格局。国债市场、企业债、可转换债券为主要的表现形式。 中国证券市场经过十几年的发展，已经初步形成了具有一定规模的国债市场、金融债券市场、企业债券市场和股票市场组成的，较为完善的证券市场体系，在吸引外资、加快国有企业经营机制的转换、加快社会主义市场经济体制建立方面发挥着巨大作用。但与西方发展已有百多年历史的证券市场相比，还很不完善和很不规范。具体表现在：（1）市场功能不完善，资源配置效率较低；（2）证券市场规模较小，品种单一；（3）市场结构不合理，A 股与B股、H股分割市场相互分割；（4）上市公司治理结构不合理，股权分割，运作不规范，企业缺乏持续发展能力；（5）投资理念不成熟。 三大假设可行性分析 一，市场行为涵盖一切信息的假设不具有指示性 1，技术分析的第一假设认为市场行为会涵盖一切信息，影响股票价格变化的所有因素，都会反映在市场行为之中。而市场行为反应的信息体现在股票的价格变化中。从纯粹的股票
证券投资理念与策略论文
证券投资理念与策略论文 最初选修这门课程是因为与专业有一定的联系，经过一学期证券投资理念与策略的学习，证明了我的选择果然没错，我对证券投资理念与策略知识有了从一无所知到了解熟悉的程度，不但学习了很多理论知识，还通过参加模拟炒股大赛有了一定的实践经验。这门课彻底改变了我的投资理念。Weixin：zwa19741130 下面我就从证券投资理念方面介绍一下： 投资理念，就是投资者在进入股市前对股市投资的风险认识程度和进入股市后对实际投资盈亏的态度。正确的投资理念只有一种，而错误的投资理念却各种各样。而只有正确的投资理念才能正确地指导操作，而错误的投资理念往往是操作失误的根源。 正确的投资理念应当是： 1．进入股市以前，应对股市这一投资或投机的资本市场有一个正确的认识和具有一定的风险意识。 股市是一个风险大、收益相应也大的投资市场，并不是人人都能在股市中获得满意的回报，而往往赚钱的投资者总是少数，赔钱或套牢的投资者总是多数。国外有“十人炒股，一个赚两人平七人赔”之说，就证明了股市投资风险之大。尽管投资者进入股市的心态各不相同，但目的却只有一个，那就是使自己的资产增值，在股市中获利，可股市并非能使人人都如愿，有赔有赚是常有的事。投资者是人而不是神，没有人能保证每次操作都成功而没有失误，当出现操作失误后，应顺势而为，及时纠正错误，不能错上加错，要认输而不服输，先求保本，等待机会，再图获利。同时，应检讨自己失误的原因，总结操作失误的教训，避免以后重蹈覆辙。Weixin：mococo29 2．定位准确、思路清晰、性格坚强、准备充分、操作果断。
第一，所谓定位准确，其意是你在股市中制定的目标、操作策略、操作方法都要与你自身的特点相吻合。 第二，思路清晰。投资目标、品种选择、何时做多、何时做空、如何止盈、如何止损等等有关投资的一系列问题，都要有一个清晰的思路。 第三，性格坚强。凡是做大事者都要有一个坚定不移的性格，即做事非常有主见，经得起诱惑，不莽撞行事，勇于向新事物挑战，在困难面前决不低头，百折不挠，有一个不达目的誓不罢休的豪气。 第四，准备充分。股市如战场，不打无准备之仗是胜家用兵的一个原则。而很多人参与股市却违背了这一个原则，事先不做任何准备，也不接受任何训练，就一头栽进股市，匆匆忙忙地买进卖出，这是造成这些投资者屡买屡套的一个重要原因。 第五，操作果断。股市风险多多，机会也多多。股市中的机会常常会稍纵即逝，风险也往往不请自来，因此，难以想象操作上举棋不定、犹豫彷徨的人，能规避股市中的高风险，抓住股市中的大机会。操作果断的要义是讲究“稳、准、狠”。所谓“稳”，就是要保持一颗良好的心态，不能浮躁，胜不骄，败不馁，赢钱亏钱都不要放在心上；所谓“准”，就是看准机会，没有赚钱机会绝不进场；所谓“狠”，就是一旦抓住了机会就要牢牢握住，绝不放手，努力扩大战果，铸就大胜，一旦看错眼买进了弱势股而被套，则必须狠下决心割肉止损，争取小亏。 3．现阶段非常有效的股票投资理念应当是以价值为基础,以成长性为关键,以波段操作为手段。 当然,投资理念应是多元化、动态的,应当以制度和治理结构政策来促成价值投资与价值成长型投资并重的投资理念、短期投资与长期持有并存的操作手段。
一些个正确的投资方法和经验.doc
一些个正确的投资方法和经验 投资是一件很轻松快乐的事情，巴菲特每天都跳着踢踏舞去上班。只要我们方向正确，理念正确，方法正确，投资成功并不困难。有些原则，记得谨守：第一，是三个不1、不炒概念股2、不投垃圾股3、不信小道消息什么是概念股，没有业绩支撑，仅凭空洞的想象就大幅上涨的股票，就是概念股。什么是垃圾股，业绩亏损的、不赚钱的或赚钱但是不增长的，在我眼里都是垃圾股。小道消息就更多了，朋友的消息，亲属的消息，网上的消息等等都是不靠谱的消息。这“三个不”是投资原则。我理解的投资，是投资优秀的企业，是基于客观事实和研究分析做出的理性判断。的确，有人通过炒概念股、炒垃圾股和炒内幕消息赚到了钱，但这是小概率事件，是不可持续和无法复制的方法。投资不是打一枪换一个地方，也不是赌一把赢一次就结束，久赌必输嘛。老老实实做投资，赚自己看得到的钱，比什么都重要。投资是一辈子的事，只有拒绝诱惑、坚持走正确的路才能成功，只有持久的成功才是真正的成功。第二，是三个少1、少研究经济形势经济形势的研究是经济学家和政策制定者的事，不是我们投资者的事。经济发展的变量太多，太繁杂，十个经济学家对经济形势有十种看法。普通投资者完全没有必要花大力气研究经济形
势。即使研究明白了，市场一般也会提前6-9个月反映经济拐点，到那个时候下投资决策已经太晚了。而且，就算提前知道了经济拐点，投资也不一定赚钱。从2001年到现在中国经济规模翻了好几倍，股市呢？也就涨了几百点嘛！对不对。对于经济走势，我们只需要知道大概的情况，知道中长期的方向即可，因为这不是投资应该研究的重点。比如现在中国经济面临转型，投资和出口不可持续，投与之相关的企业就要格外谨慎。2、少预测大盘走势大盘重不重要？有时候是重要，比如重要的顶部或底部，但大多数时候用处不大。大盘高涨的时候，同样有个股创新低；大盘低迷的时候，同样有个股创新高。美国道琼斯指数1966年-1983年在800-1000点窄幅波动了17年，而巴菲特在此期间的投资回报高达四十倍。2001年-2005年，2007年到现在，中国股市熊了很多年，但市场上依然有大量的翻几十倍的大牛股、超级明星股。我们把精力全部放在指数研究上，将失去很多好的投资机会，投资回报也将很难超越指数。对于投资来说，指数永远是次要的，投资的企业才是关键。我们要把绝大部分精力，放在寻找“能穿越市场牛熊的优秀公司”上。对于指数，我们只需知道到底是低迷还是高涨，中长期的方向是向上还是向下即可。比如目前大盘很低迷，中长期的方向肯定是向上的。 3、少做技术分析技术分析大家都知道，很多人都喜欢研
投资经典翻译系列之八：增强型积极投资策略20070911
增强型积极投资策略 ——“120-20”策略的20大误区 Bruce I. Jacobs Kenneth N. Levy CFA 随着基金经理和投资者对积极型操作中增加alpha机会的不断探索，增强型积极投资股票策略(enhanced active equity strategy)（包括120-20 和130-30长短仓组合）受到越来越多的重视，但是金融界对这种策略存在着一些误解。此项策略如何使投资者更加灵活地进行买多和卖空操作？其与市场中性型长短仓( market-neutral long-short) 策略孰优孰略？与传统的只做多头 (long-only) 策略相比，增强型积极投资股票策略是否由于卖空和杠杆的使用，风险大大增加？本文将对普遍存在的种种误区一一明辨。
增强型积极投资股票策略，例如120-20和130-30，原理是建立与相对与本金一定比例的空头头寸（通常是20%或30%，但是也可以达到100%）以及相同比例杠杆多头头寸。这一策略在现代主要经纪业务结构下才得以实行，因为允许将卖空收益用来做多，而购买多头头寸不够的本金也无需进行保证金交易。 以120-20组合为例，本金100元，卖空20元，用此收益加本金购买120元的多头头寸。空头的20元和杠杆产生的20元多头相互抵消，投入市场的还是100元。这一组合与市场变动同步（beta等于1）而同时获得完全的市场回报。 如果投资组合经理能够甄别跑赢大盘和跑输大盘的股票，120-20的组合就可以获得高于市场的回报(当然风险也更高)。在可比的投资理念下，120-20组合也可以超过只做多头的策略，因为前者对做空的要求降低，使投资者可以进行在只做多头中无法进行的做空操作，而由于可以将做空收益购买多头头寸，120-20组合可以进行在无杠杆的只做多头(unleveraged long-only) 中无法进行的加仓操作。总的来说，与只做多头的策略相比，增强型积极投资股票策略为基金经理在建仓等方面提供了更多的灵活性，使其能够更好地落实自己的理念，同时又提供了更多的风险-回报选择空间。 随着基金经理和投资者对积极型操作中增加超额回报机会的不断探索，增强型积极投资股票策略受到越来越多的重视。在此之前由于1999年后股市转入熊市，投资者一窝蜂地涌向对冲基金以及市场中性型策略，如可转换证券的套利，合并套利以及长短仓操作等等。这些策略大多通过卖空降低市场风险，提高收益。 增强型积极投资股票策略与其他积极型股票策略相比（包括只做多头和长短仓策略）有些本质的区别。金融界对此存在着某些误解，《华尔街日报》上曾有一篇文章指出增强型积极投资策略由于使用卖空机制，风险过大（Patterson 2006）。下面我们将对此以及其他种种误区一一审视，以求明鉴。 误区1：只做多头（long-only）的投资组合已经能够将证券的仓位减持到基准仓位以下，因此卖空带来的优势微乎其微。 超额收益来自于积极调整仓位的操作－－即组合的仓位与基准仓位不同。一个积极的只做多头的组合将增持高收益预期的股票，而减持低收益预期的股票。它可以大幅加仓任何证券，以达到较大的正积极仓位。但是，如果不能卖空，它就不能大幅减持许多证券以达到较大的负积极仓位。只做多头的组合至多只能按照一种证券的基准仓位来减持这种股票；最大幅度减持就是不持有该种证券。 S&P500，Russell 1000, Russell 3000等指数中权重大于1％的股票只有大约15只，S&P500中一半股票的指数权重在0.10％以下，Russell 1000中一半股票的指数权重都在0.03％以下，Russell 3000中一半股票的指数权重在0.01％以下。因此，要真正减持大多数证券只能通过卖空实现。 误区2：对卖空的限制不会影响组合经理做多优良证券的能力 一个120－20的投资组合可以卖空，然后使用所得收益购买额外的多头。因此，当拥有相同的资金时，该组合比只做多头的组合持有更多/或更大的积极多头（active overweight position）（假设只做多头的组合不通过借入增加其多头）。这个120－20的投资组合的额外
关于价值投资理念运用于中国股市的思考
关于价值投资理念运用于中国股市的思考 摘要：上世纪30年代的美国，在经历了1929年大萧条的残酷打击后，价值投资理念开始萌芽，并借由格雷厄姆及其拥趸形成以关注价值成长股为主流投资理念的热潮。在中国A股市场日趋成熟的今天，因市场发展的有效性程度及民众认识的局限，国外成熟的价值投资理论在中小投资者间尚难以得到很好的推广、应用。本文就价值投资理念运用于中国股市进行了思考总结，希望对中小投资者有所启示。 关键词：价值投资理念中小投资者中国股市 2018年3月，深交所发布《2017年个人投资者状况调查报告》，其数据显示，2017年证券市场仍以中小投资者（证券账户资产量低于50万元）为主，占比75.1%。在这当中的大量“散户”、以及对技术分析一知半解的“?笛Ъ摇背涑馐谐。?他们常常在指数高企时入市，下行时杀跌，追捧“讲故事”、“有概念”的个股，对公司的长期发展漠不关心。基于他们在市场中的行为分析，他们代表的是中国股市中小投资者的长期存在的一种普遍现象：轻视市场，忽略风险，从而导致损失惨重。因此价值投资理念如何在中国得到应有的重视，中小投资者如何在瞬息万变的市场中规避风险、掘取利润，是亟待市场深入探究的问题。 价值投资源于美国知名证券投资分析师本杰明?格雷厄
姆，并在其学生沃伦?巴菲特的长期实践下，于世界范围内的各个证券交易市场均得到广泛的认可和推广。该理论与技术分析存在极大不同，通过行业人气、上市公司的业绩及财务状况和市场宏观经济因素的分析为基础，以上市公司的资产价值、成长性价值及盈利能力价值等等作为重点关注的目标，以判定股票内在价值为目的的投资策略。 本文旨在通过阐述价值投资理念在中国推广的现状，分析其存在问题，望对中小投资者的投资理念，交易方式做理性引导。一、价值投资理念运用于中国股市的障碍（一）市场有效性未能得到良好体现 美国著名经济学家尤金?法玛的市场有效假说认为，如果一个证券市场中其股票的价格能够合理充分的反应当前企 业及其未来的价值，那么这个市场即为有效的市场。但中国市场长期存在的一些现状，阻碍了市场作用的发挥。 （1）市场参与者结构尚待转变。中国A股市场个人投资者比例较高，虽然该数据在近年有所下降，但与成熟市场相比，仍处高位。除个人投资者外，市场中还有大量的机构投资者，无论在专业技术，还是资金规模上，他们均拥有绝对优势，能较好的获取信息，把握行情变动，抵御市场风险。如果一个市场中机构投资者比例越高，则可认为该市场的有效程度越高，二者成正相关关系。 （2）中国证券市场发展成熟度有待提高。近年来随着
我的投资理念
1 前言 1.1 个人理财定义 个人理财是在既定的理财目标下，充分分析个人财务现状和风险承担能力，通过平衡安排各种收入与支出，选择不同风险收益特征、不同期限结构的投资组合，实现收益和风险的平衡，其目标是价值最大化。这个定义包含理财的几个特性。首先，理财是一场持久战，理财作为实现人生目标的财务规划过程，要着眼于大的方向，从每个人的人生规划入手，因此合理的人生规划是理财不可或缺的条件之一。其次，基于长远考虑的理财，更多关注的是平衡，也就是所谓的价值，而并非价格的最大化。一些诸如个人理财就是“钱生钱”、理财要成功就得投资高收益产品的观念，从理财的角度来说都是错误的，至少是不全面的。 2 个人投资理财现状分析 2.1 概述现阶段我国个人投资理财的发展 随着中国经济的发展和人民生活水平的提高，各种消费需求和投资需求迅速增加。我国居民个人金融资产在社会各类金融资产中所占的比重由20世纪90年代的40%上升到本世纪初的60%，个人资产逐渐成为影响金融市场供给的决定性力量。个人手头的资产增加了，就需要对之进行整理保管以达到增值保值的目的，个人理财已经成为日常生活必备的经济生活内容。 3 详析个人理财对策 3.1 成功理财的先决条件 “你不理财，财不理你”——只要是有关理财的话题，必然会提到这句颇具启发力的口号。不过，投资理财的能力可不是与生俱来的，需要耐心学习，在实践中总结经验。笔者认为，要成为理财高手，首先要具备的就是以下两方面的素质。 首先，要培养理财意识。投资理财最重要的是有理财意识，有正确的理财观念才会赢得更多的财富。根据一个神奇的投资理财方式，如果你有261万元，只需要20年就可以成为亿万富翁；如果你有36万元，也只需要30年就可以成为亿万富翁；即使你每年只能存下1.4万元，40年后也可以成为亿万富翁。这个神奇的理财方式是这样的：如果你从现在开始能够定期每年存下1.4万元，如此持续40年；如果将每年应存下的钱都能投资到股票或房地产，并获得每年平均20%的投资回报。40年后，能积累多少财富？依据财务学计算年金的公式得出：1.4万元×(1＋20%) 40=1.0281亿元。40年后，你可以成为亿万富翁。由此可见，正确的投资理财观念是多么重要！ 其次，要分析自身实际情况，为确定理财规划做好准备。第一步就是要对个人的收入和资产进行分析，最大限度地挖掘出目前的富余的现金和闲置资产；还要根据自身的风险承担能力制定风险管理计划。第二步是确定理财目标，做任何事情如果没有目标都不可能取得成效，有了理财目标就可以减少情绪化的决定，理性面对市场变化。理财的目标要合理，不能简单地设定为资产增值最大化，还应全面评估自身的风险承
试析证券市场投资理念的变迁
试析证券市场投资理念的变迁 导读：本文试析证券市场投资理念的变迁，仅供参考，如果觉得很不错，欢迎点评和分享。 市场投资理念的形成和发展是与特定时期经济发展水平、市场运行特征和投资者结构等状况相适应的。目前市场上出现的诸如由“企业的未来”到“未来的企业”等新的投资理念，表明整个市场和投资者素质都有了较大提高，更加理性的投资行为将逐步主导证券市场。 联合证券徐士敏黄文胜李世新裴晓岩 股市中有关投资理念的格言真可谓不胜枚举，其中大部分仍被广大投资者所推崇，有的甚至成为经典之言。然而，社会在进步，企业在成长，市场在发展，出现了一些以前少有的新情况、新概念，传统的投资理念也受到了不同程度的挑战。所谓投资理念，简而言之就是投资的指导思想，是投资者理论与实践的总结。在跨入新经济时代的今天，我们有必要将这些投资理念的变迁加以归纳总结，从而使我们的投资行为更为理性，更为成熟。 概念股优于业绩股所折射出的理念变迁 一、由“企业的未来”到“未来的企业” 近年来，市场投资理念发生了不少重大变化，其中最明显的一点就是过去重点关注“企业的未来”，现在则重点关注“未来的企业”，也就是由关注上市公司经营业绩的成长性转向重视未来主业的转变。表面上看，“企业的未来”与“未来的企业”没有太大的差别，因为
说的都是企业及其未来，描述的都是企业的成长性。但两者其实有着本质的差异：“企业的未来”关注的是上市公司的量变，即规模的扩张，体现在业绩不断成长上，焦点在业绩；“未来的企业”注重的是上市公司的质变，即主业的蜕变，表现为企业从一个行业“跳槽”到了另外一个更有前景的行业，而短期内业绩并不见得好，焦点在题材。两者虽然有着本质的不同，但发生变化的手段都是一样的，即主要通过资产重组(或曰资本运作)来实现。“企业的未来”主要通过“内涵式”的资产重组来实现，因为现代企业光靠扩大生产规模是远远不够的，更多的需要通过调整产品结构、提高科技含量等手段来实现，也有通过收购兼并方式的“外延式”资产重组来实现的。“未来的企业”则不同，一是更偏重于资本运作，二是更偏重于外延式的扩张，以致使一个行业(产业)蜕变为另外一个行业(产业)，也就是变成了未来的企业。例如，家喻户晓的手机厂商“诺基亚”，几十年前只是芬兰的一家造纸厂。就企业的未来而言，其充其量是成为一家跨国造纸企业，这与今天的盛况已经不可同日而语了。无独有偶，原生产化纤产品的“海虹控股”因经营业绩不佳被戴上“ST”的帽子，今年初经过资产重组转而投资电子商务和网络广告，其股价从年初的20多元一路攀升至80多元。 市场对上市公司的认识从“企业的未来”向“未来的企业”转变，是股市投资理念的一次飞跃，这既是近年来我国大多数上市公司经营状况的真实反映，也难免含有一定的想象成分。 二、以网络经济为核心的新经济就是“未来的企业”的典范