1-金融工程概述1

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金融工程概论第一次作业

作业名称：金融工程概论第一次作业 作业总分：100 通过分数：60 起止时间：2015-10-9 至2015-11-8 23:59:00 标准题总分：100 详细信息： 题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：2内容： 以下哪种是交易双方签订的一种合约，彼此同意在合约规定的期间互相交换一定的现 金流（） A、互换 B、期货 C、期权 D远期 正确答案：A 题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：2内容： 以下哪种是交易双方约定在未来指定的某一特定日期，按照约定价格进行交易的合同 （） A、互换 B、期货 C、期权 D远期 正确答案：D 题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：2内容： 1965年FAMA提岀了（）由此推岀了金融工程基本定价技术之一一一无套利定价 A、资产组合理论 B、资本资产定价模型 C、有效市场假说 D套利定价理论 正确答案：C 题号:4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：2内容： 对于期权的（），他只有权力而没有义务，但对于另一方，它却有绝对的义务 A、买方 B、卖方 C、以上皆非

D以上皆是 正确答案：A 题号:5 题型：单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：2内容： 风险管理中，资产出售、担保、衍生金融工具等非保险转移属于（） A、风险对冲 B、风险分散 C、风险转移 D风险规避 正确答案：C 题号:6 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：2内容： 1976年，罗斯等完善了（），标志着现代金融理论走向成熟 A、资产组合理论 B、资本资产定价模型 C、有效市场假说 D套利定价理论 正确答案：D 题号：7 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：2内容： 投资者和融资者的（）构成金融市场效率的基本方面 A、交易效率 B、金融机构的服务效率 C、以上皆非 D以上都是 正确答案：D 题号：8 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：2内容： 现代金融理论是从1952年马科维茨的（）开始的 A、资产组合理论 B、资本资产定价模型 C、有效市场假说 D套利定价理论 正确答案：A 题号:9 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：2内容：

金融工程课程总结

第一章 金融工程概述 （一）金融工程定义 通过两个典型的金融工程案例本质上都是普通债权加期权的组合增加产品的吸引力，使得问题顺利解决。说明根据市场环境很需求，不同的基础性证券和衍生证券可以构造和组合出无数种产品与解决方案，创造性地解决各种金融问题。 金融工程是以金融产品和解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，运用现代金融学、工程方法与信息技术的理论与技术，对基础证券与金融衍生产品进行组合分解，已达到创造性地解决金融问题的根本募得的学科与技 （二）金融工程的作用： （1） 变化无穷的新产品：金融产品的极大丰富，一方面使得市场趋于完全；另 一方面使得套利更容易进行，有助于减少定价偏误；同时也有利于降低市场交易成本、提高市场效率； （2） 更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理； （3） 风险放大与市场波动。金融工程技术和金融衍生证券本身并无好坏错对之 分，关键在于投资者如何使用，用在何处。 （三）金融工程的发展历史与背景 日益波动的全球经济环境 鼓励金融创新的制度环境 金融理论和技术的发展 信息技术进步的影响 市场追求效率的结果 综上，所有市场参与者在追求市场效率的过程中推动了金融工程的产生，而金融市场效率的提高与金融工程的发展呼啸促进、相辅相成，推动金融业的发展。 （四）金融工程的定价原理

第二章远期与期货概述 （一）金融远期合约及种类 金融远期合约：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中，未来将买入标的物的一方为多方(long position),而将在未来卖出标的物的一方为空方(short position)。 如果到期标的资产的市场价格高于交割价格K，远期多头就会盈利而空头则会亏损;反之，远期多头就会亏损而空头则会盈利。 根据标的资产不同，常见的金融远期合约包括： ①远期利率协议（FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以特定货币表示的名义本金的协议。例如1X4远期利率，即表示1个月之后开始的期限三个月的远期利率；3X6远期利率，表示3个月之后开始的期限为3个月远期利率。 ②远期外汇合约（FEC）是指双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇合约。远期外汇合约可分为直接远期和远期外汇综合协议（SAFE）。前者的期限是直接从现在开始算的，后者的远期起先是从未来的某个十点开始算的，可视为远期的远期外汇合约。 ③远期股票合约（equity forwards）是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或者一揽子股票的协议。 远期市场的交易机制两大特征：分散的场外交易和非标准化合约。 （二）金融期货合约及其交易机制 金融期货合约是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（交割价格、交割地点、交割方式）买入或者卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。合约双方都要缴纳表征金，并且每天结算盈亏，合约双方均可单方通过平仓结束合约。常见的金融期货主要可分为股票指数期货、外汇期货和利率期货等。 期货交易市场的交易机制： （1）集中交易与统一清算

金融工程概论

金融工程概论.txt人和人的心最近又最远，真诚是中间的通道。试金可以用火，试女人可以用金，试男人可以用女人--往往都经不起那么一试。题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.12 内容: 开盘集合竞价中未成交申报单（）。 A、开市后将自动取消 B、自动参与开市后连续竞价交易 C、开市后将被优先成交 D、将于下一个交易日继续参与开盘集合竞价 标准答案:B 学员答案:B 本题得分:6.12 题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.08 内容: （）风险可以通过多样化来消除。 A、预想到的风险 B、系统性风险 C、市场风险 D、非系统性风险 标准答案:D 学员答案:D 本题得分:4.08 题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.12

内容: （）本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。 A、分期付款交易 B、即期交易 C、期货交易 D、远期交易 标准答案:D 学员答案:D 本题得分:6.12 题号:4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.12内容: 对于期货交易来说，保证金比率越低，期货交易的杠杆作用就（）。 A、越大 B、越小 C、越不稳定 D、越稳定 标准答案:A 学员答案:A 本题得分:6.12 题号:5 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.12内容: 关于远期交易和期货交易的区别，描述错误的是（）。 A、期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约 B、远期合同缺乏流动性

C、远期交易最终的履约方式是实物交收 D、期货交易具有较高的信用风险 标准答案:D 学员答案:D 本题得分:6.12 题号:6 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.08内容: 期权的（）交纳保证金。 A、买方 B、卖方 C、经纪人 D、买卖双方 标准答案:B 学员答案:B 本题得分:4.08 题号:7 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.08内容: 涨跌停板一般是以上一交易日的（）为基准确定的。 A、收市价 B、结算价 C、最高价 D、最低价 标准答案:B 学员答案:A

金融工程第1次作业

作业名称金融工程概论第一次作业 作业总 分 100 起止时 间 2017-4-20至2017-5-19 23:59:00 通过分数60 标准题 总分 100 题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 金融工程需要通过建立模型来实现风险的定量化，因此，要对现实的世界做出一定假设，以下哪一项不属于这些假设（） ?A、市场无摩擦性 ?B、无对手风险 ?C、市场参与者厌恶风险 ?D、市场存在套利机会 标准答案：d 说明： 题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 某公司要在一个月后买入1万吨的铜，问下面哪种方法可以有效的规避铜价上升的风险？（） ?A、1万吨铜的空头远期合约 ?B、1万吨铜的空头看涨期权 ?C、1万吨铜的多头看跌期权 ?D、1万吨铜的多头远期合约 标准答案：d 说明： 题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 1965年FAMA提出了（）由此推出了金融工程基本定价技术之一——无套利定价 ?A、资产组合理论 ?B、资本资产定价模型 ?C、有效市场假说 ?D、套利定价理论 标准答案：c 说明：

题号:4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 对于期权的（），他只有权力而没有义务，但对于另一方，它却有绝对的义务 ?A、买方 ?B、卖方 ?C、以上皆非 ?D、以上皆是 标准答案：a 说明： 题号:5 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 1976年，罗斯等完善了（），标志着现代金融理论走向成熟 ?A、资产组合理论 ?B、资本资产定价模型 ?C、有效市场假说 ?D、套利定价理论 标准答案：d 说明： 题号:6 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 现代金融理论是从1952年马科维茨的（）开始的 ?A、资产组合理论 ?B、资本资产定价模型 ?C、有效市场假说 ?D、套利定价理论 标准答案：a 说明： 题号:7 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 不考虑期权费时，标的资产多头+看跌期权多头= ?A、标的资产多头 ?B、标的资产空头 ?C、看涨期权多头 ?D、看跌期权空头

1金融工程教材习题答案

1金融工程教材习题答案 第1章 该讲法是正确的。从图1.3中能够看出，如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边，整个等式左边确实是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。 9. () 5%4.82 ?=元 1000012725.21 e? 10. 每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。 11. 连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。 12. 12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4（e0.03-1）=12.18%。 因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。 第2章 2007年4月16日，该公司向工行买入半年期美元远期，意味着其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。合约到期后，该公司在远期合约多头上的盈亏=10000(752.63764.21)115,800 ?-=-。 收盘时，该投资者的盈亏＝(1528.9－1530.0)×250＝－275美元；保证金账户余额＝19,688－275＝19,413美元。 若结算后保证金账户的金额低于所需的坚持保证金，即 ＆指数期货结算价时(即S＆P500指数期货结+-?< 19,688(S P5001530)25015,750 算价＜1514.3时)，交易商会收到追缴保证金通知，而必须将保证金账户余额补足至19,688美元。 他的讲法是不对的。第一应该明确，期货（或远期）合约并不能保证其投资者以后一定盈利，但投资者通过期货（或远期）合约获得了确定的以后买卖价格，排除了因价格波动带来的风险。本例中，汇率的变动是阻碍公司跨国贸易成本的重要因素，是跨国贸易所面临的要紧风险之一，汇率的频繁变动明显不利于公司的长期稳固运营（即使汇率上升与下降的概

金融工程专业导论

金融工程专业导论 金融工程（1）班张晴宇 作为大一的一名新生，刚来这里，对金融一无所知，幸运的是学校里开设了专业导论这门课，使我对金融有了点初步的认识。 在我看来，金融是美好和邪恶的结合。金融是跨时间、空间的资源配置，金融市场可以聚集大量的闲散资金。这些闲散资金可以用于国家工程医药科技各方面的建设，促进国家的经济发展。 美国就是个很好的例子，美国的经济发展离不开华尔街，离不开金融。金融是一个很美好的领域，但金融危机也很恐怖。历史上发生了多少次金融危机，有多少人因此流落街头，输的一败涂地，又有多少人在华尔街跳楼自杀。我们渴望繁荣，但绝不是非理性繁荣。 在一次次的金融危机之后，人们意识到了金融监管的重要性，于是有了美国的联邦储备委员会，有了英格兰银行，有了香港的银行体制，有了中国人民银行，之后又有了银监会。 金融市场有各种各样的银行，除此之外还有各种金融机构，这些都需要有一个部门来监督。如果没有监督，比如说银行有100元的存款全部作为贷款发放出去了，人家来取钱拿什么给人家？这种情形是不行的，银行垮了、倒闭了怎么办？因此银行需要储备准备金。银行可以发放贷款，可以进行投资，但一定要根据法定准备率，储备充足的准备金。 现在大部分国家的中央银行也担负着监督的角色，我们国家在银监会成立之前，中央银行具备监管的功能，这个功能是不可替代的，所以必须要有一个中央银行，监管是必不可少的。 金融是一个博大精深的领域，这里有很多值得人尊敬的前辈，如保罗?沃伯格，可以成功预测金融危机的规模和影响，简直太不可思议了。我原以为金融业是男人拥有绝对优势的世界，女性是很难获得成功的，但缪丽尔?希伯特做到了，她在金融业开辟了自己的世界。我很钦佩她。 关于金融工程的定义有多种说法，美国金融学家[1] 约翰·芬尼迪(John Finnerty)提出的定义最好：金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。 金融工程的概念有狭义和广义两种。狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，

第一章金融工程概述

第一章 金融工程概述 学习指南 1. 主要内容 金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响。本章主要对金融工程的定义，发展历史以及基本方法 进行了介绍 2. 学习目标 掌 握金融工程的 定义、根本 目的和主要内容； 熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具；了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系 3. 本章重点 （1）金融工程的定义及主要内容 （2） 掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法，无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法） （3） 衍生证券定价的假设 4. 本章难点 （1） 用积木分析法给金融工程定价 （2） 三种定价方法的内在一致性 5. 知识结构图

6. 学习安排建议 本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。 ● 预习教材第一章内容； ● 观看视频讲解； ● 阅读文字教材； ● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。 ● 了解感兴趣的拓展资源。 第二章 远期与期货概述 学习指南 1. 主要内容 远期是最基本、最古老的衍生产品。期货则是远期的标准化。在这一章里，我们将了解远期和期货的基础知识，包括定义、主要类型和市场制度等，最后将讨论两者的异同点 2. 学习目标 掌握远期 、期 货合 约的定义、主要种类； 熟悉远期 和期货的 区别；了 解远期 和期货的产生和发展、交易机制

金融工程(1)

1银行对于现汇的卖出价一般高于现钞的买入价。 2下列属于远期外汇交易的事是 B A 客户按期交所规定的标准数量和月份买入100万美元。 B 客户从银行处以1美元等于8.2739人民币的价格买入100万美元，约定15天以后交割。 3 根据利率平价理论，(直接标价法下，利率较高的货币，其远期汇率表现为 B A 生水 B贴水 4 在国际外汇市场上日元汇率的最小变化单位一点是指 A A 0.01 B 0.1 5 国际外汇市场上假如美元USB/日元JYP外的汇率标价为118.96那么标价中的9代表 A A 90个点 B 900个点 1. [单选题] 套利的几大特征不包括（）

A.无风险 B.也无收益 C.可复制原则 D.无投资 正确答案：B 构建无风险组合时，衍生品及其标的资产应该（） A.都为空头 B.都为多头 C.视情况而定 D.一多一空 正确答案：C 3.金融工程的核心定价思想是（） A.收益风险法 B.无套利定价法 C.风险中性定价法 D.供需定价法 正确答案：B 构造两个投资组合，如果两者的期末价值相等，而期初价值不等，则（） A.一定有套利机会 B.取决于期初价值的正负 C.不一定

D.一定没有套利机会 正确答案：A 看跌期权的空头，拥有在一定时间内（B ）。 A. 买入标的资产的权利 B. 买入标的资产的潜在义务 C. 卖出标的资产的潜在义务 D. 卖出标的资产的权利 A.期货空头和期货多头 B.期货空头 C.期货多头 D.都不用 3. [单选题] 二叉树定价结果与BSM定价结果之间的关系是（A ） A.当二叉树步数趋于无穷时，两者差别趋于0 B.一步二叉树结果与BSM公式给的结果是一致的 C.当二叉树步数趋于无穷时，两者差别趋于无穷 D.以上都对 3x12的远期利率协议（FRA）的多头等价于（D ）。

1金融工程教材习题答案精品文档15页

习 题 答 案 第1章 7. 该说法是正确的。从图1.3中可以看出，如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。 9. ()5%4.821000012725.21e ??=元 10. 每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。 11. 连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。 12. 12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4（e 0.03-1）=12.18%。 因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。 第2章 1． 2007年4月16日，该公司向工行买入半年期美元远期，意味着 其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。合约到期后，该公司在远期合约多头上的盈亏=10000(752.63764.21)115,800?-=-。 2． 收盘时，该投资者的盈亏＝(1528.9－1530.0)×250＝－275美 元；保证金账户余额＝19,688－275＝19,413美元。 若结算后保证金账户的金额低于所需的维持保证金，即19,688(S P5001530)25015,750+-?<＆指数期货结算价时(即S ＆P500指数期货结算价＜1514.3时)，交易商会收到追缴保证金通

知，而必须将保证金账户余额补足至19,688美元。 3．他的说法是不对的。首先应该明确，期货（或远期）合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者通过期货（或远期）合约获得了确定的未来买卖价格，消除了因价格波动带来的风险。本例中，汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因素，是跨国贸易所面临的主要风险之一，汇率的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营（即使汇率上升与下降的概率相等）；而通过买卖外汇远期（期货），跨国公司就可以消除因汇率波动而带来的风险，锁定了成本，从而稳定了公司的经营。 4．这些赋予期货空方的权利使得期货合约对空方更具吸引力，而对多方吸引力减弱。因此，这种权利将会降低期货价格。 5．保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。 当投资者在期货交易面临损失时，保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。保证金采取每日盯市结算，如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金，经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。这一制度大大减小了投资者的违约可能性。另外，同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所之间，这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。 6．如果交易双方都是开立一份新的合约，则未平仓数增加一份；如果交易双方都是结清已有的期货头寸，则未平仓数减少一份；如果一方是开立一份新的合约，而另一方是结清已有的期货头寸，

金融工程概论考前辅导

金融工程概论 一、名词解释： 1、远期：远期交易双方约定在未来指定的某一特定日期，按照约定价格进行交易的合同。 2、期货：期货（future）是标准化的远期，规定以确定的价格在未来特定的一个日期交割一定数量的资产，交易在期货交易所中进行。 3、期权：期权（options）是一种特殊的合约协议，它赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。对于期权的买方而言，它只有权利而没有义务，但对于卖方，它却有绝对的义务。 4、互换：互换（swap）是交易双方签订的一种合约，彼此同意在合约规定的期间互相交换一定的现金流，以不同货币计算和支付，计算方式可能相同也可能不相同。包括利率互换和货币互换两种基本形式。 5、金融工程（financial engineering）：包括设计、开发和实施具有创新意义的金融工具和金融手段（processes），并且对金融问题构造创造性的解决方案。 6、金融工程的基本假设：（1）市场无摩擦性（frictionless）:无交易成本、无卖空限制，简化金融工具的定价分析过程，并由理想的市场进一步到现实的市场；（2）无对手风险（counterpart risk）：交易的任何一方无违约；（3）市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好；（4）市场不存在套利机会。 7、、金融衍生产品：是指依附于标的资产（underlying asset）而衍生出来的金融产品，包括远期、期货、期权、互换等基本的衍生产品，以及这些衍生产品复合而成的各种衍生产品，如期货期权，互换期权等。 8、风险管理的主要措施：风险分散、风险对冲、风险转移、风险规避 9、积木分析法：是指将各种金融工具进行分解或组合，以解决金融财务问题。即利用基本的金融工具（如股票和债券）和衍生金融工具（远期、期货、期权、互换等）作为零部件来组装成具有特定收益、风险特征的金融产品。 10、套利的三个基本条件：零投资、无风险、正收益 11、无套利均衡：利用市场价格的不一致，在低价市场上买进到高价市场上卖出，从中赚取价差。而这种套利的结果是低价市场上产品的需求增加，价格升高；高价市场上产品的供给增加，价格降低。最终，市场价格达到相同时，套利停止，形成无套利均衡价格。 12、风险中性概率：通过改变现实世界中衍生证券的概率空间，使得有风险的衍生证券视同为无风险证券，这个被改变的概率称为风险中性概率 13、积木分析法：积木分析法也叫模块分析法，指将各种金融工具进行分解和组合，以解决金融问题。 14.无套利均衡价格：套利是市场无效率的产物，在有效的金融市场上，金融资产的不合理定价引发的套利行为，最终会使市场重新回到不存在套利机会的均衡状态，这时确定的价

金融工程概论 中央财经大学 1 第一章金融工程的内涵及发展 (1.1.2) 1.1.2金融工程应用的两个例

1.1.2 金融工程应用的两个例子
主讲人：王辉

案例（一）：货币互换
IBM公司与世界银行
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案例背景——汇率剧烈变动
? 1981年，瑞士法郎（ CHF ）、联邦德国马克（DEM）对美元急剧贬值
? 德国马克汇率的变化如下： ? 1980.03，汇率：St = 0.5181 USD/DEM ? 1981.08，汇率：St = 0.3968 USD/DEM ? 贬值率：23.41%
? 瑞士法郎汇率的变化如下： ? 1980.03，汇率：St = 0.5668 USD/CHF ? 1981.08，汇率：St = 0.4609 USD/CHF ? 贬值率：18.68 %
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案例背景——IBM公司
? 在20世纪70年代中期，IBM发行了以瑞士法郎 （CHF）和德国马克（DEM）计价的债券
? 债券到期日：1986年3月30日 ? 发行总量：
?2亿瑞士法郎（200 million CHF），息票率6.1875%（p.a.） 票息支付 = CHF 12.375 million （200M CHF * 0.061875）
?3亿德国马克（300 million DEM），息票率10% （p.a.） 票息支付 = DEM 30 million（300M DEM * 0.01）
IBM公司的问题：享受预期外的汇率变动带来的资本收益；避免外汇风险暴露
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案例背景——世界银行
? 世界银行要支援发展中国家建设项目，需要大量低成 本资金
? 各国利率水平（1981年）：
? 美元利率：17%（由于抗通胀货币政策的推行，此时利率水平非常高） ? 德国马克利率：11% ? 瑞士法郎利率：8%（相对最优选择）
? 瑞士政府对世界银行在该国的借贷设定了一定的限制， 且世界银行已达上限，在西德也是同样情况
世界银行的需求：在由于限制不能直接实现直接融资的情况下，筹集低利率 资金瑞士法郎与德国马克
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金融工程概论学习笔记

金融工程概论课程学习笔记 一、学习内容（30分） 1. 学习目标 通过本课程的学习，了解金融工具、衍生金融市场、金融资产定价理论、利率利率的基本概念，其中，金融资产定价理论和利率理论要清楚掌握。掌握各种金融衍生工具的任荣、功能、交易、定价及风险管理。掌握各种金融工具合约嫩荣、交易制度及功能，了解各种交易策略并能分析比较。 2．章节重点及关键词 金融工程：金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。 货币市场：存续期在一年以下的金融资产组成的金融市场。包括同业拆借市场、票据贴现市场、短期政府债券市场、证券回购市场等。 债券市场：根据市场组织形式，债券流通市场又可进一步分为场内交易市场和场外交易市场。 衍生金融工具：是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融工具。根据产品形态。可以分为远期、期货、期权和互换（swaps）四大类 远期合约：交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。远期价格＝即期或现金价格＋持有成本。 期货合约：期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 期权：一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。

金融工程考试试题

第一章金融工程概述 单选题 1. 下面哪项不属于金融工程进行风险管理的范畴。（） A. 转移风险 B. 分散风险 C. 以上都是 D. 消灭风险 正确答案： [D ] 2. 下面哪句话不正确？（） A. 从宏观上看，虽然风险从一部分人身上转移到另一部分人身上，在总体上并没有消除 B. 风险是有害的，因此一定要消灭风险 C. 从微观看，风险的转移意味着风险在市场交易者之间进行了合理配置，提高了市场参与者的总体效用，活跃了金融市场交易。 D. 现实中，既有风险厌恶者，也有风险偏好者和风险中性者，风险偏好者愿意承担一些风险并以此赚取利润。 正确答案： [B ] 3. 对于“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”这句话，下面哪项不正确（） A. 是传统的投资理论中关于分散投资的思想 B. 这个说法有其合理性 C. 这个说法只是一种经验判断，毫无根据 D. 说明人们已经认识到分散投资的必要性，却不知道如何分散投资 正确答案： [C ] 4. 关于马柯维茨的证券投资组合理论，下面哪项不正确（）。 A. 模型十分完美 B. 运用数学模型确定了选择证券种类的方法 C. 解决了一笔投资分散到什么程度、每一种组合中包含几种证券、每种证券占多大比例以及如何选定这些证券等问题 D. 组合的风险状况取决于组合内证券之间的风险相关关系 正确答案： [A ] 5. 马柯维茨模型具有哪些缺陷。（） A. 假设前提不符合现实 B. 模型计算比较困难 C. 数据难以获取 D. 以上都是 正确答案： [D ] 1. 下面哪项属于金融工程管理风险的优势。（） A. 具有更高的准确性和时效性 B. 具有成本优势 C. 具有灵活性 D. 以上都是 正确答案： [D ] 2. 下面哪项不属于金融工程管理风险的优势。（） A. 具有更高的准确性和时效性 B. 具有成本优势 C. 能够消除风险 D. 具有灵活性 正确答案： [C ] 3. 金融工程产生的思想基础是（）。 A. 现代金融理论的发展 B. 金融创新理论 C. 马柯维茨证券投资组合理论 D. 国际经济环境的变化 正确答案： [A ] 4. 下面哪一项不正确（）。 A. 金融工程是20世纪80年代才开始成为一门独立的金融学科的 B. 金融工程的思想却早在两三千年前就开始出现，其实践活动自那时起就一直在持续进行 C. 金融工程的思想在20世纪80年代才开始出现

金融工程概论实践报告

淮阴工学院 金融工程大专业 班级：金融1131 姓名：史国军阙朝月 学号： 1134104127 1134104129 教师：高峰刘绪庆 数理学院 2015年6月

实验项目：外汇市场及其风险管理 摘要：本次试验的目的是掌握外汇交易、风险分析、风险管理。在这个过程中，我们通过查找资料，总结分析，以此加深我们对于外汇交易中存在的风险的理解。在本次案例中，我们可以看到，格力电器需要在3个月后才能收入美元货款，由此带来了一系列的外汇汇率风险，而加州电器向银行贷款也带来了一系列的美元利率风险。在一些大笔的交易中，只要汇率或利率变动几个基本点，最终都会带来较大的金额变化。而随着时间的变化，汇率或利率都将产生不可控的较大变化，由此带来的风险，也必须要使用一定措施才能规避。 关键字：远期外汇协议、远期利率协议，外汇风险管理

一、问题重述 2015年6月15日，中国格力电器公司与美国加州电器公司签订合同，向加州电器出口1万台格力空调，每台1200美元，按照国际贸易规定，加州电器在3个月以内付款。 (1)格力电器面临的风险是什么？如何管理它的风险？ (2)加州电器公司预期在3个月未有一笔1200万美元的贷款，它面临远期利率风险，如何管理它的风险。 (3)银行如何管理自己的风险。 二、问题假设 1．假设外汇市场是完全外汇市场； 2．假设交易时的手续费忽略不计； 3．假设每份合约必定被履行； 4．假设不考虑风险之外的因素； 5．假设合约都能顺利签订。 三、符号说明 S R ：即期日到结算日的现货市场利率； L R ：即期日到到期日的现货市场利率； F R ：远期利率； F L S D D D ，，：分别为各种利率所对应的天数； B ：为惯例计算的一年中的天数。 四、问题分析 在第一题中，题目要求我们解答格力电器面临什么风险，如何管理风险。此时我们了解到格力电器是出口商品，而要3个月后才能收到货款，由于货款是美元，对于中国的格力电器来说，收受美元就会面临汇率降低的风险，为了解决这个风险，我们可以消除时间风险，即提早收付或先贷款，再用货款还贷，或者是签订远期合同来消除风险。 第二题中，加州电器3个月后将贷款，如果不提早确认利率，若将来利率上升，将会面临一笔损失，而提早确认利率后，无论将来利率如何变化，都能把损失控制在科承受范围内，以此来解决风险。 由于加州电器和格力电器的措施，银行必将承担风险，也即是两家公司把风险转移给了银行，银行是中介机构，银行必将风险转移，以对冲的形式，来解决自身的风险。 五、问题解答 （一）格力电器面临的风险及其管理 格力电器出口1万台格力空调给加州电器，每台价值1200美元，加州电器在3个月以内付款，也就是格力空调将在3个月以后才能收到这比1200万美元款项。此时，如果这3个月内，美元对人民币的汇率下降，那么格力电器将来收到的美元，将会兑换得到少于现在能兑换到的人民币，也即是说，一旦汇率下降，格力电器将遭受汇率风险

金融工程料1

1.试说明债券久期的含义及用途。 答案：久期是指使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间。它是一个以时间度量的风险指标，久期越长，该债券包含的风险就越高。久期表现了债券价格与收益率之间的反比关系。 第一，久期表示债券价格变动百分比相对于到期收益率变动的敏感性。 第二，久期表示债券的未来各期现金流的加权平均时间。 结论：债券的利率越高，久期越短；投资人对债券的到期收益率要求越高，久期越短；债券到期日越近，久期越短。 2.什么是期货，其最显著的特点和最基本的功能是什么？ 答案：期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个时期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种资产的标准化合约。 最显著的特点：①、合约标准化，②、交易集中化，③、双向交易和对冲机制，④、杠杆机制，⑤每日无负债结算制度。 最基本的功能：规避风险和价格发现功能。 3. B-S-M 模型的金融含义： 首先，从推导过程可以看出，N(d 2)是在风险中性世界中S T 大于X 的概率，或者说式欧式看涨期权被执行的概率，e -r(T-t)XN(d 2)是X 的风险中性期望值的现值。 SN(d 1)= e -r(T-t)S T N(d 1)是S T 的风险中性期望值的现值。 其次， 是复制交易策略中股票的数量，SN （d 1)就是股票的市值, -e -r(T-t)XN(d 2)则是复制交易策略中负债的价值。 最后，从金融工程的角度来看，欧式看涨期权可以分拆成资产或无价值看涨期权多头和现金或无价值看涨期权空头，SN(d 1)是资产或无价值看涨期权的价值，-e -r(T-t)XN(d 2)是X 份现金或无价值看涨期权空头的价值。 4.风险中性定价原理 首先，在风险中性的经济环境中，投资者并不要求任何的风险补偿或风险报酬，所以基础证券与衍生证券的期望收益率都恰好等于无风险利率；其次，正由于不存在任何的风险补偿或风险报酬，市场的贴现率也恰好等于无风险利率，所以基础证券或衍生证券的任何盈亏经无风险利率的贴现就是它们的现值 三、计算： 1、（书例题）假设在一笔利率互换协议中，某一金融机构支付3 个月期的LIBOR ，同时收取4.8% 的年利率（ 3 个月计一次复利），名义本金为1 亿美元。互换还有9 个月的期限。目前3 个月、6 个月和9 个月的LIBOR （连续复利）分别为4.8% 、5% 和5.1% 。试计算此笔利率互换对该金融机构的价值。 )(1d N =?

第一章 金融工程概述

第一章金融工程概述 工程这个名词在我们生活中经常碰到。在《简明大不列颠百科全书》中给工程下了这样的定义：工程是应用科学知识使自然资源为人类服务的一种专门技术。 在一般情况下，我们所说的工程是指机械工程，其意义是指将几个机械零件组成一个复杂的系统，使其协同工作，或者为了获得某种功能上的完善而进行相应的调整。 伴随现代科技的发展，机械工程的原理渗透到自然科学和社会科学的诸多领域，成为科学理论转化为现实生产力的根本手段，并且深刻地影响和改变着人类的生存环境及人类自身。例如，在人文社会科学领域：马克思主义理论研究与建设工程；在生命科学领域：生物工程，遗传工程；在物理领域：核子工程，宇航工程；化学领域：材料工程；电子领域：电子工程，计算机工程，通信工程；在企业管理领域：管理工程。金融领域则在20世纪80年代末兴起了金融工程（financial engineering）。 金融工程的思想在数百年前就已出现。在20世纪50年代，“金融工程”开始作为一个专有名词出现在有关文献中，但是金融工程作为一个自成一体的金融学科，却是在20世纪80年代末和90年代初。1991年“国际金融工程师学会”的成立，被认定是金融工程学确立的重要标志，该学会的宗旨就是要“界定和培育金融工程这一新兴专业”。 自20世纪90年代末，美国哈佛大学、麻省理工学院、斯坦福大学、康奈尔大学等著名高等学府都开设了金融工程专业（学位），金融工程学成为西方商学院重要的MBA课程，美国的一些高等学府与华尔街的一些重要金融机构合作对其进行了开发和应用方面的研究。目前金融工程学已经成为企业财务人员、银行经营管理专家、基金经理、市场交易员以及金融管理部门相关人士等实务部门工作人员所必修的内容。 第一节金融工程的定义 （一）芬纳蒂的定义 美国金融学家约翰·芬纳蒂在1988年为金融工程做出了如下解释：金融工程包括创新性金融工具和金融过程的设计、开发和运用以及对企业整体金融问题的创造性解决方略。美国圣约翰大学教授马歇尔（J·Marshall）与其助手班赛尔在合著的《金融工程》（1992）一书中十分推崇这一定义，他们指出，该定义中的创新和创造这两个词值得重视，它们具有三种含义： 一是金融领域中思想的跃进，其创造性最高，如创造出第一个零息债券、第一个互换合

金融工程概论第一阶段作业

《金融工程概论》课程作业第1阶段（201610） 交卷时间：2019-01-19 16:04:49 一、单选题 1. (2分)假设当前市场上长期国债期货的报价为93-08，下列债券中交割最便宜的债券为：（） ? A. 债券市场报价99-16，转换因子1.0382 ? B. 债券市场报价118-16，转换因子1.2408 ? C. 债券市场报价119-24，转换因子1.2615 ? D. 债券市场报价143-16，转换因子1.5188 得分：0 知识点：8.1 利率期货 答案C 解析 2. (2分)某个持有大量分散化股票投资的养老基金预期股市长期看好，但在未来的三 个月内将会下跌，根据这一预期，基金管理者可以采取的策略包括：（） ? A. 买入股指期货 ? B. 购买股指期货的看涨期权 ? C. 卖出股指期货 ? D. 卖出股指期货的看跌期权 得分： 2 知识点： 6.2 股价指数期货

3. (2分)一般来说，期权的执行价格与期权合约标的物的市场价格差额越大，则时间价值就（）。 ? A. 越大 ? B. 不变 ? C. 稳定 ? D. 越小 得分： 2 知识点： 4.4 远期与期货定价 4. (2分)2020年，对冲基金经理胡先生面对A股不支付红利股票MM股份远期价格为1 0元，届时市场上6月到1年的利率为10%，求该股票1年期的远期价格（）。 ? A. 10 ? B. 10.5 ? C. 10.75 ? D. 11 得分： 2 知识点： 4.4 远期与期货定价 5. (2分)金融工具创新，以及其程序设计、开发和运用并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的科学是（）。 ? A. 金融工程

金融工程

金融工程 第一章： 一、金融工程的内涵？ 答：1.解决金融问题——金融工程的根本目的。 2.设计、定价与风险管理——金融工程的主要内容。 3.基础证券与金融衍生品——金融工程运用的主要工具。 4.现在金融学、工程方法与信息技术——金融工程的主要技术手段。 5.前所未有的创新与加速发展——金融工程的作用。 二、在金融工程发展过程中，你认为哪些因素起到了最重要的作用？ 答：1.日益动荡的全球经济环境。 2.鼓励金融创新的制度环境。 3.金融理论和技术的发展。 4.信息技术进步的影响。 5.市场追求效率的结果。 三、如何理解衍生证券市场上的三类参与者？ 答：如果参与者在现货市场已有头寸，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理，此类参与者就属于——套期保值者。 如果参与者认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之前存在不合理的的相对关系，同时进入现货与衍生品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益，此类参与者属于——套利者。 若果参与者既没有套期保值的需要，也并非因为发展现货与衍生证券加分之间的不合理低昂对关系进行套利，二是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损，此类参与者属于——投机者。 套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力。 套利者能够推动标的资产现货价格与衍生证券价格向合理的相对关系转变，因而对提高市场效率有重要的作用。 投机者看似是市场波动和风险的重要来源，然而，尽管过度投机的确可能导致风险放大与市场波动，但事实上适度的投机为套期保值者和套利者提供了市场流动性。 在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。 四、如果直接用绝对定价法为衍生证券定价，可能会出现什么问题？ 答：绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该限制就是此证券的合理价格。但它有两个缺点：一是金融工具未来的现金流往往难以确定；二是恰当的贴现率难以确定，它既取决于金融工具风险的大小，咳取决于人们的风险偏好，而后者很难衡量。 五、【判断】看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌期权空头与标的资产现货空头的组合。 第二章： 六、【判断】有时期货的空方会拥有一些权力，可以决定交割的地点、交割的时间以及用何种资产进行交割等。那么这些权力是会增加还是减少期货的价格呢？ 七、【判断】“当一份期货合约在交易所交易时，会使得未平仓合约总数有以下三种变化的可能：增加一份、减少一份或者不变。”这一观点正确吗？请解释。 八、请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险。 答：在期货交易开始之前，期货的买卖双方都必须在经纪公司开立专门的保证金账户，并

金融工程1-3章 课后习题答案

第一章 9. 5%4.8210000=12725.21rn F Ae e *==? 10. (1) 与之等价的每年计一次复利的年利率 ()()4 1/1114%/41=14.75%m m R r m =+-=+- (2) 与之等价的连续复利年利率 () ()14%4ln 14ln 1=13.76%m r m r m =+=?+ 11. 与之等价的连续复利年利率 () ()15%12ln 112ln 1=14.91%m r m r m =+=?+ 12. 与之等价的的每季度支付一次利息的年利率 ()()/12%/4141=12.18%r m m r m e e =-=?- 每季度的利息为1000012.18%/4=304.5? 第二章 1. 该公司买入美元远期的价格为6.3827-100*0.01%=6.3727 该公司半年后卖出价格为6.2921 该公司的盈亏在远期合约上的盈亏为1000000*（6.2921-6.3727）=-80600 2. 投资者的盈亏为 （1528.9-1530）*250=-375美元 保证金余额为 19688-275=19413美元 假设S&P 500指数跌倒X 时，收到保证金追加通知书 19688+（X-1530）*250 <15750 X< 1514.248 第三章 1. (1) 3个月远期价格为 10%3122020.51 r T t F Se e ?==?=（－） (2) 三个月后，对于多头来说，该远期合约的价值为 ()1001520.51551?-=- 2. 10%3122020.5123r T t F Se e ?==?=<（ －）