关于影子银行系统监管的几点思考(精)

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关于影子银行系统监管的几点思考

文／中国银监会阳泉监管分局李东卫

近年来，美国的影子银行迅速发展，带来了高风险的杠杆操作和过度的金融创新，累积了大量的金融风险，最终引发全球金融危机。

贷款违约开始出现。美国次级抵押贷款市场、金融衍生产品市场和影子银行系统繁荣的基础开始出现动摇。随着货币市场流动性的逐步萎缩和房地产价格的下挫，影子银行对资产价格和流动性的敏

低交易对手风险的不确定性。美国政府于２００９年３月公布的金融体系全面改革方案，也旨在对诸如对冲基金之类的影子银行实行更严格的监管。根据这一方案，超过一定规模的对冲基金及其他私募基金都必须在美国证券交易委员会（ＳＥＣ）注册登记，并向监管机构披露更多有关其资产和杠杆使用的信息。方案强调要建立针对诸如ＣＤＳ等场外衍生品市场的全面监管、保护和披露框架。同时，为了减少交易对手风险，所有标准化场外交易合同必须经由一个中心机构处理，并鼓励市场参与者更多地使用交易所交易工具。２０１０年９月，美

美国影子银行系统对国际金融危机的影响

影子银行在金融市场发行各种复杂的金融衍生产品，大规模地扩张其负债和资产业务。所有影子银行相互作用，便形成了彼此之间具有信用和派生关系的影子银行系统。在过去２０年中，美国的影子银行迅猛发展，并游离于现有的监管体系之外，同时也在最后贷款人的保护伞之外，累积了相当大的金融风险。

２００７年整个影子银行系统规模已达２１万亿美元，而传统的银行体系规模不过１４万亿美元。在金融市场交易中，利率衍生品市场从２００２年的１５０万亿美元飙升至２００７年第四季度的６００多万亿美元，约为当期全球ＧＤＰ的１５倍。但是，影子银行系统发放的“贷款”并没有被中央银行纳入货币供应量统计。次贷危机爆发后，全球最大保险公司美国国际集团（ＡＩＧ）成为ＣＤＳ最大的受害者。

从次贷危机逐步形成的演变逻辑看，由于通货膨胀压力抬升，美联储在２００４年６月份开始逐步加息，至２００６年６月基准利率共上调４２５个基点。于是，美国房地产价格２００６年上半年开始下跌，住房抵押

感性开始显现。２００７年８月，美国第五大投资银行贝尔斯登宣布旗下对冲基金停止赎回，导致投资者纷纷撤资，从而引发了针对影子银行的第一波资金溃逃。此时银行间市场拆借利率急剧上升，金融市场流动性由过剩变为紧缩，更多的影子银行卷入流动性危机。

影子银行系统正在逐步被各国纳入监管

影子银行进行大规模的次级贷款发放和融资，扮演了类似传统商业银行的角色。由于影子银行并没有像商业银行一样受到充分的监管来保证金融安全，其中隐藏着巨大的风险。金融危机爆发后，欧美各国开始考虑将影子银行系统纳入监管。２００９年３月，英国金融服务局（ＦＳＡ）发布报告表明，ＦＳＡ可能直接监管抵押贷款和信贷衍生品等金融产品，而不仅仅是监管相关金融企业。ＦＳＡ正在考虑按照地产价值的一定比例直接限制客户可借入的抵押贷款数额。报告呼吁限制信贷衍生品市场并确保投资者了解这些市场的运作情况。报告还建议对信用违约掉期市场的大部分交易进行集中清算，以提高市场透明度，降

联储发布了对影子银行系统的监管评述，指出威胁金融稳定的两条相关联的渠道。大型金融机构急剧恶化或倒闭，这些机构的财务杠杆大到足以引起广泛连锁反应，高杠杆性机构组成的交易市场崩溃，这些机构依靠相似的流动性来源（尤其是应急流动性）。同时总结了此次金融危机的主要原因并主张通过赋予融资渠道狭窄银行特许专营权来纠正回购市场上出现的问题。具体措施还包括：为批发融资市场提供稳定的短期流动性资金来源；扩大融资渠道狭窄银行的控股权，允许银行控股公司参与；监管信用评级机构对影子银行系统的评级；加强对影子银行系统的监管，提高其信息披露程度；对基础抵押品的标准做出明确的规定。此外，监管评述还提出通过中央银行的贴现窗口对融资渠道狭

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窄银行开放来解决流动性问题。监管模式。即政府制定专门的监管法律，并设立全国性的监管机构。二是监

机时期投资银行的流动性困境。而我国没有提出上述规定。五是中美两国影子银行所处的发展环境有差别，资产证券化率差别很大。我国的信贷资产证券化始于２００５年，截至２００９年底我国信贷资产证券化的总规模有６６７．８３亿元。而截至２００８年７月末，美国仅抵押债务凭证（ＣＤＯ）的证券总价值就已经超过了９万亿美元。

中美两国影子银行体系的比较分析

１．中美两国投资银行发展分析（１）美国投资银行。自１９９９年美国国会解除金融行业分业经营的限制禁令后，众多投行在面临困难或价格合适时都纷纷投身商业银行的怀抱。尤其是次贷危机发生以来，这个趋势愈发明显，２００８年３月，美国第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购，２００８年９月，第四大投行雷曼兄弟向美国破产法院申请破产保护，第三大投行美林被美国银行收购，２００８年９月，硕果仅存的两大投行高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司，正式宣告了美国以至全球投行业作为一个独立行业已经正式宣告终结。在类似于凤凰涅磐般的蜕变，投行业实现了从分业向混业的彻底转变，混业经营的银行控股公司模式凭借其诸多优势成为未来投行的主要发展模式。

（２）我国投资银行。政策约束逐步放松。２００３年１２月修订的《商业银行法》规定，商业银行在境内不得从事信托投资和证券经营业务、不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但增加了“国家另有规定的除外”这一条款。２００５年２月，人民银行、银监会、证监会联合发布《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，明确国有商业银行和股份制银行可申请设立基金管理公司。２００９年１１月，银监会下发《商业银行投资保险公司股权试点管理办法》，明确商业银行投资入股保险公司的试点方案由监管部门报请国务院批准确定。上述政策的调整加上大型银行开展投行业务主要有两种经营模式：即内部综合经营模式；银行集团模式和业务收入口径存在较大差异为发展奠定基础，我国银行制度的分业经营才能随着经济金融环境的变化相对的、动态的，并已呈现向综合经营发展的趋势。

２．中美两国影子银行体系监管共同点一是监管模式类似。我国对投资银行的监管模式与美国一样，都是集中型

管机构设置状况类似。美国监管机构包括美国国会和证券交易委员会，日常监管工作由证券交易委员会负责；我国监管机构包括国务院和证监会，日常监管工作由证监会负责。两国都设有证券业自律组织。三是都制定了投资银行保险制度。美国制订了《证券投资保护法》，设立证券投资者保护协会来保护投资者的利益，我国制定了《证券投资者保护基金管理办法》。

３．中美两国影子银行体系不同点一是中美两国监管法律完善度不同。美国有《证券法》、《证券交易法》、《投资顾问法》、《信托契约法》等专门法律来规范投资银行。而我国只有《证券法》和《证券投资基金法》，还需要出台相关的法律来填补投资银行的监管盲区。二是中美两国影子银行跟商业银行的类似度不同。美国的投资银行、对冲基金等非银行金融机构所发挥的融资中介作用跟一般意义上的银行极为类似，只是监管要求不同。而我国的投资银行、股票基金等金融机构在资产证券化的发展过程中所起的作用很有限。三是中美两国投资银行

的经营风险和杠杆率差异较大。２０００年以来，除了贝尔斯登在个别年份之外，美国其余四大投行的利息和股息收入都占总收入的５０％以上，交易性损益约占１０％左右，且收益与金融衍生品有着紧密的联系。２００７年，只有高盛的杠杆率（总负债／净资产）低于３０倍，雷曼兄弟、美林证券以及摩根斯丹利均超过３０倍。我国投资银行目前的收益大部分来自股票承销发行以及中介费用，并且杠杆率远远低于美国投行。四是中美两国影子银行体系监管存在差异。美国影子银行体系监管评述提出主张赋予融资渠道狭窄银行特许专营权，专门从事投资银行业务；提出通过对融资渠道狭窄银行开放中央银行的贴现窗口来解决流动性问题；监管评述提出建立类似于存款保险制度的投资银行保险制度来解救危

强化我国影子银行监管的建议

１．规范稳健推进金融产品的创新金融产品的创新只能转移和分散风险，并不能减少风险，而且基础产品的质量是维持金融体系稳定的关键所在。随着衍生产品创新的程度越来越高，其累积的风险程度也会越来越高。美国正是由于资产证券化的过度创新导致金融风险不断累积，才引发了波及全球的次贷危机。所以，我国金融业应该在风险可控的前提下循序渐进地推进金融产品的创新。在激活金融机构产品创新动力的同时，必须加强宏观监管，将金融产品创新活动纳入法制和规范的框架中。有效地规范金融产品创新，可使其推进经济发展的作用取得良好的效果，将负面效果减至最小。

２．建立全覆盖影子银行系统的法律法规体系

完善法律法规全覆盖影子银行至关重要。完善影子银行相关的法律法规及指引，就必须对金融衍生品基础产品的标准做出严格规定，让广大投资者充分了解金融衍生品。同时可以对影子银行实行法定特许专营权，并且对其融资来源做出严格的限定，避免其负债和资产的期限错配现象，进而有效防止影子银行因为流动性资产不足而无法及时偿还债务，提高市场对影子银行的债务偿还信心。依据相关法律法规，从体制上充分保障投资者的利益，维护投资者对金融市场的信心。３．提高影子银行系统信息披露程度设计信息披露机制将成为未来对影

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银行部门定期上报的相关资料，采用合理的风险测量方法，确定其实际承受的风险大小，并考虑银行集团资本总额与分布以及其风险管理水平，对风险水平做出评价，并根据结果督促其优化风险管理操作。

５．加强一行三会相互协作

随着金融业的快速发展，银行、保险、证券机构业务彼此融合，行业间的界限越来越模糊，应对传统的分业监管加以调整以适应形势发展的需要。首先，在目前既定的单一监管前提下，融入功能监管要素，在一定程度上按业务性质来确定监管边界，尽快完善功能监管的相关制度，加强一行三会相互协作。其次，货币政策、财政政策的实施应与监管政策保持协调。监管工具能够并应为应对资产泡沫或经济金融体系某些领域失衡的货币政策、财政政策行动提供可供选择的工具和辅助。货币政策必须在有效银行监管支持下实施。通过监管把握商业周期及其对影子银行的影响，对把握系统性风险和维护金融稳定是不可或缺的。第三，国家应对影子银行开放中央银行贴现窗口或引进保险制

子银行系统监管的重点。探索新的金融市场信息披露制度，提高金融产品和金融市场的透明度，完善场外交易市场的信息披露，以简洁易懂的形式让投资者充分了解相关信息，是防范衍生品市场风险的重要举措，也是确保影子银行在后危机时代稳健发展的必由之路。因此，我国应该吸取美国的教训，加强场外交易监管，确保任何的金融交易和金融机构都在监管范围之内，尤其是交易非标准化的场外交易，尽量降低银行和投资者之间的信息不对称。同时，严格限制我国影子银行的杠杆率。

４．强化影子银行系统风险预警与动态监测

在宏观层面上，监管部门组织精干力量成立专门的投资银行业务监管

部门，加强对国际、国内投资银行业务的发展趋势进行研究，加强各分业监管机构的合作，充分运用ＶＡＲ等计量模型对投行业务、产品风险、风险管理水平进

行评估，设置合理的分级业务准入条件，拒绝不合格的银行机构和产品进入高端投行市场，让风险管理水平较高的优秀银行和产品获得风险溢价，确保投行市场的稳定繁荣。在微观层面上，监管部门监测影子银行杠杆化水平，避免因放松监管标准助长过度杠杆化和资产价格膨胀，并通过监管把握单体资产市场变动，强化风险动态监测，建立风险预警机制。监管部门应注重动态性，吸取次贷危机的经验教训，随时关注影子银行的风险状态，及时提示，重在预防。并根据投资度。影子银行并不像存款性商业银行那样受到存款准备金制度的约束，同时也不受存款保险制度的保护。而且其经营模式是短期负债匹配长期投资，一旦基础产品和负债来源出现危机，就有可能导致影子银行的倒闭。所以可以考虑对其开放中央银行的贴现窗口或者是引进保险制度，以维护危机时刻投资者对金融市场的信心。

６．应加强跨境监管合作

在经济金融全球化背景下，系统性风险监管理念本身包含了国际监管协作之义。从我国实际情况看，除加强监管政策的国际合作外，当前还应围绕维护金融与经济稳定性，在防控游资风险、汇率政策协调机制等方面开展合作，有效应对资产泡沫风险。

我国影子银行的风险及监管研究

我国影子银行的风险及监管研究 【摘要】影子银行伴随着金融创新而产生，在2008年美国金融危机后为人们所熟知的同时也使人们意识到影子银行对金融体系的稳定性存在的巨大风险。本文先阐述了影子银行的定义，其次分析了影子银行主要的风险，最后给出了加强其风险监管的对策建议。 【关键词】影子银行风险监管对策建议 一、影子银行的定义 在2007年的美联储年度会议上，太平洋投资管理公司的麦卡利第一次提出了影子银行这个概念，指的是游离于监管体系之外的、与传统的接受银行业监督管理机构监管的商业银行系统相对应的金融机构。Gross（2007）认为影子银行就是一些现代的金融中介机构，它们能够通过在资本市场对股票、债券、信贷资产等进行杠杆化操作从而创造出大量的金融衍生产品谋取丰厚的回报。Zoltan Pozsar（2010）年将影子银行界定为通过广泛的证券化与抵押融资技术工具来调解信用的中介。随着经济的发展和不断的金融创新，目前国内外都没有一个权威的关于影子银行的解释。结合中国现阶段金融市场的特点，本文认为影子银行主要应该包括信托、理财产品、委托贷款和未贴现的银行承兑汇票、其他非

银行金融机构（如小额贷款公司、金融租赁公司等）、民间融资这些方面。 二、影子银行的风险 影子银行作为金融创新的产物，具有一定的社会经济合理性，其在降低企业融资成本、分散风险及提高效率等许多方面都发挥了重大的作用。但是影子银行普遍存在期限错配，与商业银行紧密联系，高杠杆率等现象，而这些特征导致了影子银行存在着巨大的风险因素。在2008年由美国次贷危机引发的全球金融危机中，影子银行扮演了极其重要的角色。具体来讲，影子银行主要的风险有： （一）信用风险 信用风险是指债务人未能履行合同所规定的义务或信用质量发生变化，影响金融产品价值，从而给债权人或金融产品持有人造成经济损失的风险。影子银行的信用风险早在美国爆发次贷危机的时候就被人们所熟知。由于影子银行的信息披露不充分，其主要内容的许多方面监管普遍缺失，一旦体系内的参与主体发生延迟偿付或者违约不履行偿付义务的现象，就会导致其他参与主体发生经济损失。我国的影子银行是金融压抑的产物。在我国，商业银行一直饱受存贷比和存款准备金的压力，大量的民间资本也急需投资出口。影子银行的诞生虽然解决了双方的困境，但也带来了巨大的信用风险。影子银行没有复杂贷款程序和贷款限制，贷款以

探讨我国影子银行发展的监管问题.doc

探讨我国影子银行发展的监管问题- 一、影子银行的基本特征 影子银行是正规渠道之外的银行中介业务，这也是中国影子银行的广义概念。在我国影子银行主要表现在委托贷款、票据融资、私募资金、担保机构、典当行等。影子银行与正规银行相比，有四个明显的特征：资金大比重流向房地产领域;参与者人数较多，债务链相互影响;贷款还款时间和项目进行时间不完全匹配;监管不足。 二、我国影子银行的发展现状 (一)目前处在快速发展时期 我国的经济处在快速发展时期，经济的发展离不开资本市场的完善，2013年我国的融资总量达到了17.29万亿元，创造了年度历史最高水平，其中由信托公司和其他影子银行提供的贷款绝对额达5.2万亿元，占社会融资总量的30%，较2012年高出近7个百分点，可见我国的影子银行正处在快速发展时期。在我国影子银行快速发展的过程当中，也凸显了一些亟待解决的问题。 (二)影子银行的风险 2011 年，CBRC(China Banking Gegulatory Commission)主席刘明康第22次委员会上提出，影子银行风险是目前银行面临的主要风险之一。我国影子银行蕴藏着巨大的隐性风险，一利率普遍较传统银行要高，客户有不能承受的风险。二资金发放前期审核较宽松，导致资金的流向和期限与预计不符。三是缺乏风险监管机制，一旦发现风险，没有有效的补救措施，会发生千里之堤毁于蚁穴的现象。

(三)影子银行的负面影响 1、对中小企业融资的影响。中国式影子银行虽然大多是游离于银行体系之外，但是从根源上它们仍然是围绕传统商业银行展开来的，它的实质是把资金通过一定手段从正规金融转到影子银行。正规金融受管控较多，利率固定不易变动，影子银行监管不足，利率稳定性差，这使两种渠道的资金出现价格差异。有差异就会形成套利，尤其对于金融机构和大型企业来说，这是不可多得的牟利机会。当套利盛行，中小企业融资的难度就大大提高了。 2、对银行体系的影响。影子银行经营金融衍生产品，具有较高的灵活性，其操作方法也多种多样，资金的利用效率较高，但贷款的利率也会较高。其实现了金融行业的创新发展，对传统的银行经营模式提出了挑战，但其长久的发展依赖于资金较强的流动性和客户较高的信用，促使银行体系进一步向市场化发展。 3、对央行宏观调控的影响。我国一直采取种种措施来保证经济健康发展，其中一种宏观调控措施就是央行的货币政策。央行要实现既定的货币政策目标，主要通过银行体系进行操作。而影子银行的资金是在银行体系之外循环的，基本不受货币政策调控的影响。如果影子银行的规模进一步扩大甚至超过银行体系的信贷规模的话，银行体系可利用资金比例下调，市场直接融资规模增大，就会对整个金融市场乃至国民经济产生负面的影响，央行的货币政策无法达到预期的稳定金融的效果，整个金融体系信贷领域的风险会不断积累然后爆发，最终导致国民经济无法发展下去。 三、我国影子银行的监管对策 (一)加强相关法规框架和制度建设

浅析“影子银行”的利弊影响及对策

浅析“影子银行”的利弊影响及对策 ［摘要］银监会近日下发了一份名为《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,该政策的出台再一次将“影子银行”问题拉回到公众的视线焦点下。“影子银行”资金规模近几年在中国迅速增长,对此有两种截然不同的看法,一则认为“影子银行”不受监管潜藏着巨大的风险,二则认为“影子银行”实为一种金融创新,对经济具有一定的积极作用。本文分析了“影子银行”产生的原因及现状,同时对其利弊进行浅析。 ［关键词］影子银行；资金规模；风险；金融创新 1何谓“影子银行”及其由来 “影子银行”实质是通过表外银行理财、信托计划、券商资产管理计划、基金专户等金融产品创造信用,或者通过民间借贷等渠道实现传统银行渠道以外的信贷融资。通俗地说,就是银行把不能达到放贷要求的“次级”贷款项目交给信托公司,信托公司经过各种增信手段(比如说股权质押,政府担保一类的)将该融资项目做成一个信托产品,再交由银行向“储户”出售,销售融得的资金其实就相当于本来银行的贷款。所得利息收入一部分分给信托公司,一部分分给银行,一部分给购买信托的“储户”。我国央行对此的定义是,“从事金融中介活动,具有与传统银行类似的信用、期限或流动性转换功能,但未受巴塞尔III或等同监管程度的实体或准实体”。当今中国的居民储蓄率超过50%,部分企业也有大量闲置资金,而由于中国尚未完全实现利率市场化,存款利率远低于同期限银行间同业拆放利率,对于持有大量闲置资金的老百姓和企业来说,能够获得更加可观收益的资产增值方式不失为一种良策。由此可见,融资方与投资方都有需求,商业银行的传统信贷业务及传统存款业务却无法满足如此规模的信贷需求和客户的理财需求,从而便催生“影子银行”体系。 2“影子银行”在中国的现状分析 中国的“影子银行”,主要以银行理财产品、信托产品和民间融资的形式存在,而其中的小贷银行或高利贷及地下钱庄这些应该来说占比很小,其有着类似银行的功能,但又无法直接获得中央银行流动性和公共部门信用担保支持的金融中介。“影子银行”进行信用扩张活动的资金来源主要包括：①银行表外融资来源; ②非银行金融中介机构,包括保险、基金及信托等机构的部分资金来源;③民间融资资金,民间借贷,包括地下钱庄或典当行或小额贷款公司的流入资金。自2008年以来,中国“影子银行”体系、规模迅速扩大,规模相当巨大。据评级机构标准普尔估计,截至2013年年底,中国“影子银行”的信用规模为229万亿人民币,相当于2012年中国银行业贷款总额的34%,与2012年中国GDP的44%相当。因此,“影子银行”已成为金融体制改革乃至国民经济发展中无法回避的一环,其之所以在中国出现,是因为背后有实体经济的真实需求。近年来,直接融资比例上升、非银行金融机构快速发展、银行表外业务持续扩张都直接导致了“影子银行”规模的日

中国影子银行的发展现状和风险分析

中国影子银行的发展现状和风险分析 第一章．前言 3月22日，美国芝加哥大学教授萨克斯在中国发展高层论坛称，克里米亚局势可能 触发金融市场波动，此外，中国影子银行的危机是实实在在存在的。萨克斯还呼吁加大投资驱动型经济的增长，认为靠消费驱动经济增长的模式不可持续。 在日前召开的人民银行2014年调查统计工作会议上，潘功胜提出，要加快建立金融业综合统计体系;应对表外理财、资金信托、货币市场基金等创新型机构和业务的快速发展，要适时评估完善货币供应量统计方法和统计口径。 央行网站周四发布的公告，央行副行长潘功胜表示，央行今年将考虑针对迅速增长的影子银行体系建立一个监控和数据统计系统，以更好地体现这些领域的风险。潘功胜说，央行还将加强对金融创新的监管，如银行表外理财产品、信托产品和货币市场基金。 中国金融发展远不如欧美成熟，全面分析中国影子银行的发展现状和风险因素对于提前避免引发危机还是十分有必要。 第二章．影子银行之发展现状 2.1中国影子银行的发展历程 “影子银行”最早产生于上世纪60-70年代，欧美国家出现了所谓脱媒型信用危机，即存款机构的资金流失、信用收缩、盈利下降、银行倒闭等，而为了应对这种脱媒型信用危机，不仅政府大规模放松金融部门的各种管制，而且激烈的市场竞争形成一股金融创新浪潮，各种金融产品、金融工具、金融组织及金融经营方式等层出不穷。但是“影子银行”的概念真正广泛传播开来是在美国次贷危机爆发之后。它通过银行贷款证券化进行信用无限扩张，将传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系中，就像有传统银行的功能却没有实体结构的存在。 2007年8月，在美联储年度讨论会上，美国太平洋投资管理公司（PIMCO）执行董事保罗·麦克库雷（Paul McCulley）提出了“影子银行体系”概念，专指那些游离于监管体系之外的，与传统、正规、接受中央银行监管的商业银行相对应的金融机构，此后不久，他又将影子银行的范围扩大到非银行金融机构体系和信用衍生品两部分。保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）于2008年将影子银行描述为通过财务杠杆操作，持有大量证券和复杂金融工具的非银行金融机构，其组成主要是投资银行、经纪商、私募股权、对冲基金、保险公司、货币市场基金、结构性投资工具及非银行抵押贷款机构。纽约联储银行的经济学家Zoltan Pozsar 于2010年将影子银行界定为通过广泛的证券化与抵押融资技术工具，如资产支持商业票据（ABCP）、资产支持证券（ABS）、抵押债责（CDOs）与回购协议(Repos)来调解信用的中介。影子银行在信用转换、期限转换、流动性转换方面与商业银行类似。2011年4月12日，金融稳定理事会（FSB）发表的《影子银行：内涵与外延》报告中，从广义角度定义了影子银行体系：指游离于传统银行体系之外的信用中介组织和信用中介业务，其期限与流动性转换，有缺陷的信用风险转移和杠杆化特征增加了系统性金融风险或监管套利风险。 在中国，“影子银行”没有官方定义，业界普遍认为其是行使商业银行之功能，未受严格监管的机构，它阐述的并非是有多少单独机构，而是一种规避监管的功能。中国银监会发布2012年报，首次明确影子银行的业务范围：“银监会所监管的六类非银行金融机构及其业务、商业银行理财等表外业务不属于影子银行。”银监会高度关注影子银行问题，积极采取措施防范银行体系外风险向体系内传导。 2.2中国影子银行的现状及利弊 据统计，银行新增信贷在社会总融资规模中的占比不断下降，从2002年的92%下降至

研究论文：我国“影子银行”的金融风险及监管问题探讨

102780 金融研究论文 我国“影子银行”的金融风险及监管问 题探讨 一、影子银行的定义 “影子银行”来源于保罗-麦考利，主要指的是开展银行业务，但是其本身不属于银行发展范畴的金融机构，克鲁格曼则是将影子银行直接定义为，利用财务杠杆操作，同时持有证券、债券等的非银行金融机构。 二、我国影子银行分类 欧美主要是将影子银行分为四种基本类型：证券化机构、市场化的金融公司以及结构化的投资实体等、经纪人和做市商的融资活动等，我国的影子银行一般可以分为四种基本类型。 （一）网络借贷、第三方支付等具有银行借贷功能的机构 我国针对金融借贷业务的机构在金融市场中的发展设置了较高的市场准入标准，因此，这部分的金融机构监管

十分严格，但是，现今，随着科学技术的不断发展和进步，技术创新发展，部分的金融机构开始积极的利用科学技术进行金融创新，目前发展已经初具影子银行的发展特征。 （二）担保公司、小额贷款公司等在传统金融机构和客户间融通资金的中介机构 目前，我国的民间借贷发展十分的迅速和普遍，担保公司以及小额贷款公司等在民间金融市场中扮演着重要的借贷角色，随着民间资本的大量累积，各种民间借贷开始进行快速的发展，现今，担保公司的发展已经逐渐突破金融传统行业的业务，成为民间借贷金融市场的重要资金利用者。 （三）银信合作、信贷资产转让等一银行为媒介的金融形势 银信合作、信贷资产转让等一银行为媒介的金融形势等主要涉及各种资信活动，这部分的金融活动从本质上来说都是属于贷款业务的发展范畴。如：银信合作方式，主要是商业银行通过售卖信托理财产品的方式进行企业贷款，这种方式将贷款风险直接转移给客户，是影子银行的发展特征之一；委托贷款，商业银行主要是以资产受让的

关于影子银行系统监管的几点思考(精)

ＦＩＮＡＮＣＥＳＣＡＮ 财经扫描 关于影子银行系统监管的几点思考 文／中国银监会阳泉监管分局李东卫 近年来，美国的影子银行迅速发展，带来了高风险的杠杆操作和过度的金融创新，累积了大量的金融风险，最终引发全球金融危机。 贷款违约开始出现。美国次级抵押贷款市场、金融衍生产品市场和影子银行系统繁荣的基础开始出现动摇。随着货币市场流动性的逐步萎缩和房地产价格的下挫，影子银行对资产价格和流动性的敏 低交易对手风险的不确定性。美国政府于２００９年３月公布的金融体系全面改革方案，也旨在对诸如对冲基金之类的影子银行实行更严格的监管。根据这一方案，超过一定规模的对冲基金及其他私募基金都必须在美国证券交易委员会（ＳＥＣ）注册登记，并向监管机构披露更多有关其资产和杠杆使用的信息。方案强调要建立针对诸如ＣＤＳ等场外衍生品市场的全面监管、保护和披露框架。同时，为了减少交易对手风险，所有标准化场外交易合同必须经由一个中心机构处理，并鼓励市场参与者更多地使用交易所交易工具。２０１０年９月，美 美国影子银行系统对国际金融危机的影响 影子银行在金融市场发行各种复杂的金融衍生产品，大规模地扩张其负债和资产业务。所有影子银行相互作用，便形成了彼此之间具有信用和派生关系的影子银行系统。在过去２０年中，美国的影子银行迅猛发展，并游离于现有的监管体系之外，同时也在最后贷款人的保护伞之外，累积了相当大的金融风险。 ２００７年整个影子银行系统规模已达２１万亿美元，而传统的银行体系规模不过１４万亿美元。在金融市场交易中，利率衍生品市场从２００２年的１５０万亿美元飙升至２００７年第四季度的６００多万亿美元，约为当期全球ＧＤＰ的１５倍。但是，影子银行系统发放的“贷款”并没有被中央银行纳入货币供应量统计。次贷危机爆发后，全球最大保险公司美国国际集团（ＡＩＧ）成为ＣＤＳ最大的受害者。 从次贷危机逐步形成的演变逻辑看，由于通货膨胀压力抬升，美联储在２００４年６月份开始逐步加息，至２００６年６月基准利率共上调４２５个基点。于是，美国房地产价格２００６年上半年开始下跌，住房抵押

我国影子银行存在的风险及其应对措施

我国影子银行存在的风险及其应对措施一、前言 随着我国国内各大金融体系的飞速发展，近年来各类金融机构都有了卓越进步。然而，不可否认的是，对于民间融资需求的支持力度和实际的需求来说，金融体系依然相去甚远。并且，由于最近几年世界经济和金融市场频繁的起起伏伏，导致我国国内经济政策也不得不为之相作出相应调整，不容乐观的是这些调整对部分行业的融资节奏带来了极大的挑战。因此，游离于银行监管体系之外的，可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系——影子银行便应运而生。因此，就我国目前现状，如何优化监管体系，疏堵结合的引导其发展，使其适应我国发展需要，在支持实体经济以及满足金融需求方面发挥相应的积极作用就显得尤为重要。本文从影子银行的概念特点，发展成因以及其所带来的风险和与之相对应的对策等方面展开研究，并简单总结了影子银行对我国经济发展的借鉴和启示。 关键词：影子银行金融监管系统性风险借鉴

Abstract With the rapid development of the financial system in our country, in recent years, various financial institutions have made progress. However, it is undeniable that the folk financing needs support and the actual demand, the financial system is still a far cry from. And, in recent years because of the world economic and financial market frequent ups and downs, resulting in domestic economic policy of our country have to make corresponding adjustment phase, is not optimistic that these changes bring a great challenge on the part of industry financing rhythm. Therefore, outside the banking supervision system, may lead to systemic risk and regulatory arbitrage and other issues, the shadow banking credit intermediary system arises at the historic moment. Therefore, China's current situation, how to optimize the supervision system, combining guidance to guide its development, to adapt to the needs of the development of our country, it is particularly important to play a positive role in the corresponding in support of the real economy and to meet the financial needs of. In this paper, from the concept of the shadow banking, development and causes of the risks and Countermeasures of the corresponding research, and summarizes the reference and Inspiration of the shadow banking in China's economic development. Keywords: Shadow bank Financial supervisionSystemic risk Reference

影子银行会计信息监管问题研究

影子银行会计信息监管问题研究 一、引言 在我国，影子银行产生于20世纪70年代。随着金融市场发展速度日益加快，金融创新活动越来越多，一定程度上刺激了影子银行的发展，使其进入了高速发展期。2013年12月，国务院办公厅印发了《关于加强影子银行监管有关问题的通知》（以下简称107号文），指出我国影子银行主要包括三类:一是不持有金融牌照、完全无监管的信用中介机构。二是不持有金融牌照、存在监管不足的信用中介机构。三是机构持有金融牌照、但存在监管不足或规避监管的业务。因此加强对影子银行和金融业会计信息监督与管理，有利于防范与化解金融风险，保证金融市场的安全稳定运行。 二、加强对影子银行和会计信息监管的意义 影子银行是金融创新。影子银行和金融业有不可分割的关系，是金融业内部的产物，也是一种信用中介，具有与商业银行相同的风险。由于银行在经济发展中承担重要作用，金融创新更多地发生在银行体系内部，影子银行业务的运转离不开银行体系本身。但是，影子银行与商业银行先有负债后有资产的规律不同，其资产负债结构主要包括：无资产无负债、先有资产再有负债、无资产有负债等模式。此外，影子银行无权直接吸收存款，负债高度依赖货币市场，在货币市场上进行短期和超短期融资。而且，影子银行主要是为了规避金融监管所做的创新，而不是在产品上的创新，不涉及复杂金融衍生品。基于影子银行以上的特性，其主要存在系统性风险、期限错配风险、信用违约风险和操作风险等金融风险，我国的《银行业监督管理法》虽然将各类非金融机构纳入银监会的监管之下，但是近年来，在我国金融管制环境下，金融多元化和利率市场化促进了影子银行体系的快速发展，而其与法律规范滞后性之间的差异导致影子银行机构和产品监管较弱或者不受监管，而监管标准的不统一较易引起监管套利风险。因此，加强影子银行和金融业会计信息监督与管理，有利于积累监管经验，有利于我国尽快出台相关金融法规，完善影子银行管理制度，规范监管边界，确保各类融资渠道规范化、阳光化。 三、A市辖内影子银行业务

影子银行的意义及风险

影子银行的意义及风险 摘要：影子银行的存在在银行资金面紧张，经济低迷的大环境下对我国经济起到一定程度的推动作用，但因为其不受监管也带来了巨大的风险隐患。本文通过论述影子银行对我国经济发展的影响并分析其存在的风险，进一步研究如何降低影子银行的弊端，并将其引导积极促进经济的发展 所谓的影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用的中介体系。但是，影子银行也并不单指一种机构，也可以是指不计入信贷业务的银行或信托的理财产品。影子银行大多存在于外国的金融系统，美国更是拥有数以万计的影子银行，包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司等非银行金融机构。美国的影子银行通过吸收大量银行贷款证券化而进行信用扩张，把传统的银行信贷关系转变证券化中的信贷关系，看上去不像传统银行但仅是行使传统银行的功能。因为我国绝大部分的信用中介机构都已纳入监管体系，并受到严格监管，所以我国大部分的投行，信托、保险公司基本不属于影子银行。 影子银行区别于其他传统的商业银行有其以下几个特点，第一，交易模式采用批发形式；第二，进行不透明的场外交易，信息披露制度很不完善；第三，杠杆率非常高，经常利用财务杠杆举债经营；第四，主体是金融中介机构，载体是金融创新工具，其充当了信用中介功能；第五，由于影子的负债不是存款，主要是采取金融资产证券化的方式等来分散风险，存在监管套利的行为。 美国的住房按揭贷款的证券化是美国影子银行的利益来源，也是导致日

后美国次贷危机的原因。这种住房按揭贷款融资来不仅降低了住房按揭者的融资成本，也让这种信贷扩张通过衍生工具全球化与平民化，成了系统性风险的新来源。 美国影子银行产生于20世纪60、70年代，欧美国家出现了存款机构的资金流失、信用收缩、赢利下降、银行倒闭等现象。为了应对这种信用危机，政府大开始规模放松金融部门的各种管制，促使激烈的市场竞争形成一股金融创新潮。各种金融产品、金融工具、金融组织及金融经营方式等层出不穷。随着美国金融管制放松，一系列的金融创新产品不断涌现，影子银行也在这过程中逐渐形成。 近几年中国经济下行压力不断加大，今年年末的中央经济会议更是提出新常态的概念，中国经济面临的通缩压力加大，传统的商业银行资金面不断吃紧，企业面临的融资难的问题也会进一步恶化。这时候，中国影子银行反而起了很好的作用。影子银行体系作为一种跨越直接融资和间接融资的新型金融运作方式，能够有促进实体经济和金融经济的发展，能够缓解企业资金的困难，同时影子银行开辟了多元化的居民和企业投资渠道，丰富居民和企业的投资渠道，以多特征、多层次、多方式的金融服务产品和衍生工具满足居民和企业的投资需求。 影子银行的大步伐进入金融市场，与传统商业银行抢占市场份额，加剧金融市场的竞争，客观上提高金融体系的运转效率，尤其是融资效率，有利于中小企业的发展，一定程度上缓解融资难，贷款难的问题。中小企业的巨大融资需求也促进了影子银行的快速发展。 在与其他商业银行的斗争中，影子银行也在推动着传统的商业银行转型创新。由于历史原因以及长期的垄断地位，中国的传统商业银行目前在金融

中国“影子银行”的风险及应对措施

中国“影子银行”的风险及应对措施 6月份，我国银行间市场利率大幅飙升，资金流动性异常紧张，给金融市场带来较大冲击。其中，“影子银行”扮演了重要的导火索角色。本文主要分析了我国“影子银行”的特征、规模及对宏观调控、监管有效性等方面的影响，并提出相关政策建议。 一、中国“影子银行”概念及特征 （一）全球“影子银行”的发展状况 二十国集团金融稳定委员会（FSB）对“影子银行”的定义是：游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。“影子银行”具有四个明显特征：期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆。近十年来，欧美国家的“影子银行（Shadow Banking）”发展十分迅速，规模不断膨胀，对全球经济增长和金融稳定造成负面冲击。根据FSB最新报告指出，2011年全球“影子银行”的规模高达67万亿美元，超过当年全球GDP总和。与2007年相比，其规模增长一倍多。报告称，美国拥有最大的“影子银行”系统，2011年资产达23万亿美元；其次是欧元区22万亿美元；再次是英国9万亿美元；其他国家和地区为13万亿美元。“影子银行”的主要形式包括：投资银行、对冲基金、资产管理公司、私募股权基金、特殊目的机构（SPV）等非银行“影子机构”，以及资产支持证券（ABS）、住房抵押贷款支持证券（MBS）、信用违约互换（CDS）、担保

债务凭证（CDO ）等“影子产品”。 （二）中国“影子银行”的产生背景及特征 中国“影子银行”的产生背景与国外明显不同。美国“影子银行”主要是金融创新和金融服务过度供给的产物，而中国“影子银行”主要是在利率管制等“金融抑制”背景下，将传统商业银行体系内部的资金转移至表外，规避银行存款准备金率、资本充足率、流动性比率、存贷款利率等方面严格的监管，以获取更大盈利（见图1）。换句话说，中国的“影子银行”是利率管制和金融管制下的必然产物。 自2009-2010年信贷井喷后，我国的信贷条件开始收紧，商业银行为规避监管部门的监管，积极通过业务创新寻找新的利润增长点，理财产品、银信合作、银保合作、房地产信托等“影子银行”业务得到较大发展。 图1：中国“影子银行”的运作机制

最新论我国影子银行的发展及对经济的影响

论我国影子银行的发展及对经济的影响 1.我国影子银行的含义与分类 1.1 我国影子银行的含义。 早在20 世纪六十年代美国就出现了影子银行的萌芽,2 0 07 年美国第一次提出影子银行,并得到了全球的广泛认可。影子银行不是传统的商业银行,但是却有着与商业银行类似的职能。目前各界对于影子银行还没有形成统一的准确定义。由于我国的影子银行起步较晚, 发展水平较低,使得我国影子银行的定义与外国影子银行的定义有所不同。我国的影子银行是在与传统商业银行的区别与联系的基础上进行定义的。我国的影子银行是指具有和传统商业银行相类似的核心业务, 且处于传统银行业务以外的, 受到金融监管较少的金融机构或者金融业务。 1.2 我国影子银行的分类。 我国的影子银行可以分为三大类:第一类是传统商业银行内部存在的影子银行业务, 主要包括部分银行的理财产品、委托贷款业务和票据相关业务。第二类是银行以外的金融机构, 比如金融租赁公司、担保公司和信托公司。第三类是民间的影子银行业务, 具体包括民间借贷、ZP P 业务和小额信贷等。 2.我国影子银行的产生 我国的金融结构导致了我国具有特色的影子银行的产生。我国经济的转型势必要求配套的金融结构的转变,但是我国对金融结构的改革远远落后于对经济体制的改革,这就导致了我国经济增长的金融需求得不到满足。我国影子银行产生的原因具体包括以下几个方面: 第一,我国银行体系不断发展,商业银行的数量逐步增加,同时我国非银行类的

金融机构也快速发展,这就使得我国金融业的竞争十分激烈。面对激烈的竞争,各家银行纷纷进行业务创新。银行开始推行理财产品、委托贷款业务和票据相关业务等,银行的业务创新使银行体系内部产生了影子银行。 第二, 随着经济的增长,我国中小企业的数量迅速增多,金融需求迅速扩张,对金融结构从质量和数量上都提出了更高的要求。但是我国的金融机构以银行为主,严格的准入制度更导致金融市场无法得到发展。银行严格的信审制度致使中小企业融资十分困难,这样我国资金的供给与需求不均衡给影子银行的发展创造了条件。 第三,为了应对激励的行业竞争一些金融机构开始逐步向混业经营的方向发展,而我国的金融监督体制依旧采取分业监管的形式。这就造成一部分业务受到多重监管,而另一部分业务没有机构进行监管。不完善的金融监管体制为影子银行的发展创造了有利环境。 3.我国影子银行的发展现状 我国金融行业的发展与西方发达国家仍有很大的差距,我国的影子银行体系也与发达国家不同。中国的影子银行尚没有形成系统、整体的体系, 也缺少高度证券化的金融产品。我国的小额信贷公司、财务公司、信托公司、金融租赁公司等机构或多或少的存在影子银行业务。我国具体的影子银行业务包括以下几方面: 3.1 委托货款。 委托人将合法的资金委托给银行等金融机构, 金融机构根据委托人的要求将资金发放出去, 监督贷款人的使用并帮助委托人收回资金的贷款业务即委托贷款。因为企业之间的借贷是不被我国的法律所允许的,为了让企业可以自主地调节资金的余缺,政府允许企业通过银行等第三方金融机构来进行企业之间的借贷行为。

浅析我国影子银行监管问题及对策

目录 引言 (2) 一、影子银行概述 (3) （一）影子银行简介 (3) （二）我国影子银行监管现状 (3) 二、我国影子银行监管存在的不足 (4) （一）尚未建立健全的影子银行监管法律法规 (4) （二）金融监管体制存在缺陷 (4) （三）缺乏有效的监管协调机制 (5) （四）金融创新优先于金融监管 (5) （五）信息披露制度的监管不力 (6) 三、完善我国影子银行监管的对策 (6) （一）完善影子银行监管法律法规 (6) （二）构建宏观审慎与微观审慎相结合的影子银行监管机制 (7) （三）继续强化金融监管的联席会议制度 (8) （四）加强对金融创新的监管 (8) （五）进一步完善公开信息披露制度 (8) 结论 (9) 参考文献 (10) 致谢.................................................. 错误!未定义书签。 摘要 2008年美国次贷危机发生之后，“影子银行”引起了各国监管部门的高度警惕，并开始对它进行更加深入的研究。随着我国金融行业不断发展，影子银行虽然对我国金融创新能力的提升起到了很大的帮助，但同时影子银行的潜在威胁也在扩大。本文以我国影子银行作为研究对象，从对影子银行的概念界定与在监管现状的分析的基础之上，分析其发展中存在的不足，最后在结合我国的实际情况得出加强和完善我国影子银行监管的政策性建议。在我国金融创新迅速发展的现状下，对影子银行进行更深入的研究将对

我国金融业的发展起着重要的理论价值和现实意义。 关键词：影子银行；监管；政策性建议； Abstract After the subprime mortgage crisis in the United States in 2008, shadow banking attracted the high vigilance of national regulators and began to conduct more in-depth research on it. With the continuous development of our financial industry, shadow banking has greatly helped our country's financial innovation ability, but at the same time, the potential threat of shadow banking is also expanding. Based on the definition of shadow banking and the analysis of the current situation of supervision, this paper analyzes the shortcomings in the development of shadow bank in China. Finally, according to the actual situation of our country, we can get some policy suggestions to strengthen and improve our country's shadow banking supervision. Under the present situation of rapid development of financial innovation in China, more in-depth research on shadow banking will be of great theoretical value and practical significance to the development of our financial industry. Key Words：Shadow banking; Supervise; Policy recommendations 引言 跟欧美等发达的国家相比，我国的影子银行起步的比较晚，二十一世纪初，中国影子银行规模约占全球总规模的百分之三，国内市场出现一系列具有了影子银行的一些特征的理财产品和服务。虽然起步的比较晚，但是随着金融创新的不断发展，我国的影子银行发展迅速，影子银行的发展对中国经济的快速增长做出了很大的贡献，其重要性凸显的同时，也要注重其风险。影子银行是金融市场创新的产物，影子银行的产品设计变得越来越复杂，涉及的范围越来越广，这样更能够规避监管，影子银行在业务上与传统商业银行的往来越来越频繁，关联度更加紧密。目前我国对影子银行的监管还存在着诸多漏洞，在监管的法律制度和监管主体等方面都还不完善，如何进行有效监管成为一个困扰监管机构的难题，提出完善影子银行风险监管的对策建议能够进一步加强影子银行风险监管，正确引导和规范影子银行行为，促进其合理健康发展，保持金融创新的活力，更好为金融业发展做出贡献。

影子银行的发展与创新监管方法

影子银行在中国的发展和问题摘要：影子银行体系是此次国际金融危机产生、发展演变过程中的重要角色，对影子银行的监管在金融危机后受到各国监管部门的广泛重视。普遍认为，影子银行是造成美国次贷危机的重要原因之一，影子银行的问题，不仅存在与美国，也存在于中国。近年来，随着银根缩紧，金融创新的步伐加快，中国的影子银行问题又有了抬头的趋势。本文将通过比较中美两国影子银行的特点，探讨在中国的影子银行监管问题。我国近年来，影子银行的迅速发展带来了高风险的杠杆操作和过度的金融创新，由此也积累了大量的金融风险，影子银行已成为我国金融稳定的一个新威胁。基于上述情况，本文在阐述影子银行系统的基本概况的基础上，总结分析了影子银行体系的内在脆弱性和风险，并结合中国的具体实际，提出了完善我国影子银行监管的政策建议。 关键字：影子银行体系次贷危机金融监管 一、影子银行体系概述 1、什么是影子银行 所谓“影子银行”，目前并未有一个明析的定义，但一般是指那些有着部分银行功能，却不受监管或少受监管的非银行金融机构及金融行为。影子银行系统(The Shadow Banking System)的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出并被广泛采用，又称为平行银行系统(The Parallel Banking System)，它与商业银行的业务平行，除了吸收存款外，“影子银行”经营几乎所有的银行业务。它包括投资

银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具( SIV) 等非银行金融机构。这些机构通常从事放款，也接受抵押，是通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具的金融机构。 2、影子银行的特点 影子银行体系具有以下特点：首先，影子银行基本不爱监管或受到的监管很少。这是影子银行最大的特点，由于影子银行都属于非银行金融机构，他们不需要受到类似银行的严格监管，其经营活动不公开、不透明，相对比较隐秘；其经营背后也没有类似传统银行拥有的存款保险制度、最后贷款人等保护机制，这使得其潜在经营风险存在较大不确定性。同时，影子银行的产品结构设计非常复杂，这些金融衍生品交易大都在场外柜台交易市场进行，鲜有公开的可以披露的信息。其次，高杠杆性。由于影子银行没有强制的法定准备金规定，所以其资本运作的杠杆率很高，用少量资金即可带动较大规模的资本，从而放大了运作的风险。再次，表外性。由于自身缺乏渠道能力，影子银行需要与传统银行进行紧密的合作关系，以实现多方“共赢”。比如，商业银行可以深度参与投资银行的资产证券化和结构化投资，但这些业务都游离于商业银行的资产负债表之外，给商业银行的监管带来了更大的难度。 二、影子银行在中国 影子银行问题在中国同样存在。但是，其在中国的深度和表现 形式与美国的影子银行问题既存在相似的地方，也存在着区别。主要表现在以下几点。首先，中美两国影子银行的运作模式和杠杆率差异

探究如何完善对我国影子银行的监管.doc

探究如何完善对我国影子银行的监管- 一、我国影子银行的现状 影子银行这一概念诞生于美国次贷危机之后，它一出现就备受金融监管部门的关注。按照全球金融稳定理事会给出的定义，影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系(包括各类相关机构和业务活动)。而在我国，对于影子银行至今没有一个确切的界定。目前被社会普遍接受的一种看法认为，影子银行是指具有类似传统商业银行的融资贷款等信用创造功能，却少受甚至不受货币当局传统货币政策监管的金融中介机构。根据近期多家机构估算的中国的影子银行的规模大概在5.8 万亿元至30 万亿元之间。 1.我国影子银行的构成及特点 (1)我国影子银行的构成。中国社科院金融研究所金融重点实验室主任刘煜辉认为影子银行在我国主要包括两部分：一部分主要包括银行业内不受监管的证券化活动，其中又以银信合作为主要代表，此外还包括委托贷款、小额贷款公司、担保公司、信托公司、财务公司和金融租赁公司等进行的储蓄转投资业务;另外一部分为不受监管的民间金融，其中主要包括地下钱庄、民间借贷、典当行等。在当前现实的金融市场中，最主要的存在形式还是商业银行销售火爆的理财产品，以及非银行类金融机构销售的信托类产品。这类产品属于直接融资，大量资金不通过银行通道派生新的存款，一定程度上影响了国家货币政策的效果，且其投资方向大多流向各类基建工程，造成风险过度集中。而银行则通过银信合作将表内资本表外化，规避了金融监管部门的监管。 (2)我国影子银行的特点。由于特殊的金融市场环境和特殊

国情，影子银行在我国呈现出特殊的特性：我国影子银行发展程度较低。我国金融监管部门一直本着审慎的监管原则，对于金融产品的创新有着较为严格的控制，使得我国影子银行规模较小，产品结构及运作方式较为简单，产品创新能力较弱。我国影子银行资金运营主要体现在银行理财产品及民间借贷。国外影子银行运营资金则主要来自于面向货币市场法相商业票据、资产支持证券、回购协议等金融工具。担保方式主要是靠自身信用，缺乏政府担保。国外则主要依靠自身信用担保和市场担保相结合的方式。依靠传统的一行三会监管体系，缺乏专项监管体制。而国外，以美国为例，则通过《多德弗兰克法案》建立了完善的伞形监管制度。 2.我国影子银行的风险表现形式 (1)信息不对称，违约风险较高。由于影子银行的产品在结构设计上非常封闭而且复杂，相关信息辨识难度高。此外，为了应对激烈的市场竞争，在信息披露制度以及监管制度不完善的情况下，影子银行对借款人的信用条件和还款能力的要求会放松，甚至于故意掩饰产品的风险，美化其收益能力，引发道德风险。而投资者由于对复杂的产品缺乏足够的了解，无法辨别真正的优质产品，容易人云亦云，造成市场的逆向选择。 (2)杠杆率高，容易导致过度交易，诱发系统性风险。影子银行不同于传统的商业银行，不需要受到资本充足率以及存款准备金制度的限制，通过向资本市场融入资金，运用杠杆操作并投资于本身就具备内生的杠杆属性的证券化产品或者金融衍生品，可以将资金放大到原始资金量的几倍几十倍。由于影子银行整体的隐蔽性以及杠杆效应，会造成监管的死角，影响国家货币政策的传导机制，影响货币政策的效果，从而加剧金融体系风险的剧

中国影子银行风险管理研究

中国影子银行风险管理研究 影子银行,概括的说是指游离在监管的灰色地带或者监管之外,却发挥与商业银行同样职能的非银行金融机构。目前,普遍认为导致金融系统性风险和货币政策失效的元凶是影子银行,而对影子银行的监管不力是加速金融危机的主要推动力。因此,各个国家开始重视金融系统中影子银行,并加强对其监管控制的研究方法。事实上,影子银行是金融创新的产物,给金融发展带来一定的推动,并不一定会产生金融系统性风险,美国30余年的影子银行发展使其金融体系产生高收益,因此严控和阻止影子银行的发展是不合理的。 中国影子银行作为传统商业银行融资渠道的补充,在金融市场全球化和自由化的条件下快速发展,在一定程度上改变了中国的金融体系结构,使中国经济社会发生了根本性的变化。影子银行相关的理论研究在中国刚刚起步,国内学者的研究大多数主要介绍国外的研究成果、教训和启示、影子银行的发展状况和对中国影子银行进行风险分析等,极少有人全面系统性地研究中国影子银行及其风险问题。本文以中国影子银行的风险相关问题为研究对象,在对影子银行的相关理论和研究成果简要阐述的基础上,分析中国影子银行概况、发展历程和趋势,说明中国影子银行的种类及其产生的原因,说明中国影子银行的风险种类、成因、特征和传导途径及其对中国宏观经济和金融体系效应。对中国影子银行对传统商业银行风险溢出效应进行了实证分析,并构建中国影子银行风险预警模型,分析中国影子银行风险状况并对其做出风险等级评价。 在得到研究结果的基础上提出了对策与建议。本文主要包括七部分,其主要内容及章节如下：第一章,绪论。本文从课题的研究背景、意义和方法入手,介绍本课题的研究思路和框架,指出本文研究的创新点和存在的问题。第二章,相关理论与文献综述。 本文以金融创新、金融中介、二元金融结构、金融监管套利、金融自由化和金融与经济增长等理论作为中国影子银行风险问题研究的理论基础,对国内外对影子银行相关研究成果进行了综述,了解国内外在此领域的研究进展情况。第三章,中国影子银行的发展状况。概述中国影子银行的发展历程、趋势及其产生的原因,通过构建VAR模型,对其内生变量进行因果和协整关系检验,并对其进行脉冲响应函数和方差分解分析,进一步实证分析中国影子银行对宏观经济的影响以