最新国家开放大学电大《财务管理》期末案例分析题题库及答案(试卷号2038)

最新国家开放大学电大《财务管理》期末案例分析题题库及答案（试卷号2038）

案例分析题

1.某公司准备购人一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：

甲方案：需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案：需投资36000元，采用直线法折旧，使用寿命5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元。另外需垫支流动资金3000元。已知所得税税率为25%，资本成本为10%。

要求：

(1)项目现金流量根据不同方法的划分，应如何分类？

(2)计算两个方案的现金净流量；

(3)计算两个方案的净现值；

(4)计算两个方案的现值指数；

(5)试问该投资者是否应该进行该项目的投资？

解：(1)①按现金流向不同划分，项目现金流量可分为现金流出量、现金流入量和净现金流量。

2．假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金30万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至100万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为10%，适用所得税税率为25%。

要求：

(1)计算该项目的预期现金流量；

(2)计算该项目的净现值；

(3)请问净现值法的决策规则是什么？并请从财务的角度分析，是否该开发该项目。

(4)请分析净现值法的优缺点是什么？

本试卷可能使用的资金时间价值系数：

该项目营业现金流量测算表（单位：万元）

则该项目的现金流量计算表（单位：万元）

3．E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有三个方案可供选择，相关的净现金流

量数据如下表所示

E公司净现金流量数据（单位：万元）：

解：

4. 某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：

(1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，付现成本50万元。

(Z)乙方案原始投资额150万元，其中固定资产120万元，流动资金投资30万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入100万元，付现成本60万元／年。

已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。已知所得税税率为25%，该公司的必要报酬率是10%。

要求：

(1)请计算甲、乙方案的每年现金流量；

(2)请计算甲、乙方案的净现值；

解：

5. 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为10%，适用所得税税率为40%。

要求：

(1)计算该项目的预期现金流量；

(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价。

本试卷可能使用的资金时间价值系数：

解：

6．某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品（售价1100元／件，可变成本550元／件）的销量每年减少2 500件。预计，新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10 000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折1日费）。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1610 000元，按直线法折1日，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。

要求根据上述，测算该产品线的：

(1)回收期；

(2)净现值，并说明新产品线是否可行。

本试卷可能使用的资金时间价值系数：

解：

7. 某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：

(1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本(含折旧)60万元。

(2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入170万元，付现成本100万元／年。

已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免缴所得税。该公司的必要报酬率是10%。

要求：①计算甲、乙方案的每年现金流量；

②利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。

本试卷可能使用的资金时间价值系数：

解：

8．某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位变动成本360元。该公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出5000件，它将导致公司现有高端产品（售价1000元／件，变动成本500元／件）的销量每年减少2500件。预计，新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费）。

而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为2100000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。

要求根据上述，测算该产品线的：

(1)回收期；

(2)平均报酬率；

(3)净现值；

(4)现值指数；

(5)请根据上述计算结果分析，该项目是否可行。’

本试卷可能使用的资金时间价值系数：

解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况：

增加的销售收入=800×5000 -1000×2500=1500000(元)(1分)

增加的变动成本=360×5000-500×2500=550000(元)(1分)

增加的固定成本=10000(元)(1分)

增加的折旧=2100000÷7-300000(元)(1分)

从而计算得：

每年的息税前利润=1500000 - 550000 -10000 - 300000 =640000(元)（2分）

每年的税后净利=640000(1-40%)=384000(元)(2分)

由此：每年营业现金净流量=384000+300000=684000(元)(2分)

由上述可计算：

回收期=2100000÷684000=3. 07(年)(2分)

平均报酬率=684000÷2100000=32. 57%(2分)

净现值= - 2100000+684000(P/A，14%，7)=832992(元)（2分）

现值指数= [684000×(P/A，14%，7)]÷2100000=1. 39(2分)

该新投资项目是可行的。（2分）

9．某公司原有设备一台，购置成本为20万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现拟购买新设备替换原设备。新设备购置成本为30万元，使用年限为8年，同样用直线法计提折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到180万元，每年付现成本将从110万元上升到130万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10万元，该公司的所得税税率为40%，资本成本率为10%。假设处置固定资产不用交税。

要求：使用年均净现值法计算说明该设备是否应更新。

本试卷可能使用的资金时间价值系数：

解：若继续使用旧设备：

初始现金流量为0(2分)

旧设备年折旧=20×(1-10%)÷10 =1.8(万元)(2分)

营业现金流量=(150 -110 -1.8)×(1-40%)+1.8=24.72（万元）（2分）

终结现金流量=20×10%=2(万元)（2分）

继续使用旧设备年折现净值=24.72+2÷6.1051=25. 05(万元)(2分)

若更新设备：

新设备年折旧=30×(1-10%)÷8=3. 375（万元）（2分）

初始现金流量=-30+10=-20(万元)(2分)

营业现金流量=(180-130-3. 375)×(1—40%)+3.375=31. 35(万元)(2分)

终结现金流量=30×10%=3(万元)（2分）

年平均净现值=31. 35+3÷11. 436-20÷5.3349=27. 86（万元）（2分）

所以，设备应当更新。

10．假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始每年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为12%，适用所得税税率为40%。

注：一元复利现值系数表：

要求：

(1)列表说明该项目的预期现金流量；

(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价；

(3)试用内含报酬率法来验证(2)中的结论。

解：

(1)该项目的现金流量计算表为：

(2)折现率为12%时，则该项目的净现值可计算为：

NPV=-140+40×0.893+37×0.797+34×0.712+71×0.636 = -5.435(万元)

该项目的净现值小于零，从财务上是不可行的。

(3)当折现率取值为10%，该项目的净现值为：

NPV=-140+40×0.909+37×0.826+34×0.751+71×0.683 =0. 949(万元)

由此，可用试错法来求出该项目的内含报酬率：IRR=10. 323%。

由此可得，其项目的预计实际报酬率（内含报酬率）低于公司要求的投资报酬率，因此项目不可行，其结果与(2)中的结论是一致的。

11. 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产l20万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折IEIR在项目终了可回收残值20万元。投产后，预计每年的销售收入可达80万元，每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元；随设备陈旧，该产品线将从第二年开始每年增加5万元的维修支出。如果该公司预计的加权平均资本成本为l2％，适用的所得税税率为40％。注：一元复利现值系数表：

要求：

(1)列表说明该产品线的预期现金流量；

(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价；(保留三位小数)

(3)计算测定该投资项目的内含报酬率。

解：

1．(1)该项目营业现金流量测算表：(5分)

税前利润 30 25 20 15 10

所得税(40％) 12 10 8 6 4

税后净利 18 15 12 9 6

营业现金流量 38 35 32 29 26 则该项目的现金流量计算表为：(5分)

计算项目 0年 1年 2年 3年 4年 5经固定资产投入一120

营运资本投入一20

营业现金流量 38 35 32 29 26

固定资产残值回收 20 营运资本回收 20

现金流量合计—140 38 35 32 29 66

(2)折现率为l2％时，则该项目的净现值可计算为：(5分)

NPV=一140+38X0．893+35×0．797+32×0．712+29X0．636+66×0．567=0．479(万元)

该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。

(3)当折现率取值为13％，该项目的净现值为：(5分)

NPV= 一l40+38×0．885+35X0．783+32X0．693+29X0．613+66X0·543= —3．174

由此，可求出该项目的内含报酬率：

IRR=12％+=12．13％

12. 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产l20万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。投产后，预计每年的销售收入可达80万元，每年需支付直接材

料、直接人工等付现成本为30万元；随设备陈旧，该产品线将从第二年开始每年增加5万元的维修支出。如果该公司预计的加权平均资本成本为l2％，适用的所得税税率为40％。

注：一元复利现值系数表：

期数 12％ 13％

1 0.893 0.885

2 0.797 0.783

答：(1)该项目营业现金流量测算表：

(2)折现率为l2％时，则该项目的净现值可计算为：

NPV=一l40+38×0．893+35X0．797+32X0．712+29×0．636+66×0．567=0．479(万元) 该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。 (3)当折现率取值为13％，该项目的净现值为：

NPV=一140+38×0．885+35×0．783+32×0．693+29×0．613+66×0．543=一3．174 由此，可求出该项目的内含报酬率：

100/)479

.0174.3479

.00(

%12---+=IRR =12．13％

13. 某企业去年12个月中最高业务量和最低业务量情况下的制造费用总额资料如下表1：

表中的制造费用总额包括变动成本、固定成本、混合成本三类，该厂会计部门曾对业务量为75000机器小时的制造费用总额进行了分析，其各类成本的组成情况如表2：

要求：采用高低点法分解混合成本。

解：(1)先求出在低点业务量(5000机器小时)的制造费用所包括的各类成本：

因为高点业务量下的

(元／机器小时)

又因为高低点业务量下的b是不变的，所以在低点业务量下：

变动成本总额

(元)

固定成本总额

(元)(与高点业务量相同)

混合成本总额=制造费用总额一变动成本总额一固定成本总额

(元)

(2)将高低点的混合成本列表，并进行如下分解。

(元／机器小时)

将b代入高点

(元)

或：将b代入低点得

元) 所以，制造费用的混合成本公式为