企业社会责任与企业财务绩效的关系研究_基于江西省上市国有企业的实证分析
企业社会责任与企业财务绩效的关系研究
【摘要】本文以利益相关者理论为框架，从利益相关者角度设定企业社会责任的衡量指标，以总资产报酬率(ROE)为企业绩效的衡量指标，并以20家江西上市国有企业为例,实证检验了我省国有企业与企业绩效的关系，为我省企业更好的承担企业社会责任提供了理论依据和现实指导。
【关键词】国有企业企业社会责任利益相关者企业财务绩效
近年来，伴随着我国经济的巨大发展，环境逐渐恶化，地球资源日益枯竭以及屡屡报出食品安全事件、企业员工职业病等问题。社会对企业要履行社会责任的呼声越来越高，企业应当承担社会责任问题一时成为社会各方关注焦点，其论证的核心之一就是关于企业社会责任与企业经济绩效的关联性的研究。关于企业社会责任和财务绩效的关系，现有的研究主要是针对我国上市公司展开的。而本文则是针对江西省上市国有企业的社会责任与企业经济绩效的关系研究。
1.企业社会责任定义
本文认为企业社会责任是一个比较宽泛的概念，关于企业社会责任的定义虽然有很多种，但其基本内涵和外延是基本一致的，即企业社会责任就是企业在生产经营过程中要对经济和环境目标进行综合考虑，在对股东负责、获取经济利益的同时，主动承担对其他利益相关方得责任。
2.理论基础
1984年，弗里曼出版了《战略管理：利益相关者管理的分析方法》一书，明确提出了利益相关者管理理论。利益相关者管理理论是指企业的经营管理者为综合平衡各个利益相关者的利益要求而进行的管理活动。更确切地说，供应商、客户、雇员、股东、当地的社区以及处于代理人角色的管理者包括到这一群体里。
3.实证设计
3.1变量设计与研究假设
基于利益相关理论，本文拟选取企业对政府、员工、供应商、债权人、消费者和股东的社会责任作为解释变量，GOV为对政府的社会责任，GOV=(支付的各项税费-收到的税费返还)／经营现金流入；EMP为对员工的社会责任，EMP=支付给员工以及为员工支付的现金／主营业务收入；SUP为对供应商的社会责任，SUP=应付账款/主营业务收入；CRE 为对债权人的社会责任，CRE=资产负债率；CON为对消费者的社会责任，CON=营业收入同比增长率；STO为对股东的社会责任，STO=
每股营业收入。在整理前人的研究结果时发
现,多数学者认为会计指标比市场收益指标更
有效,而且提出总资产报酬率(ROA)是衡量企
业财务绩效的首要选择，所以本文将ROA作
为被解释变量。总资产报酬率=（利润总额+
利息支出）/（资产总额年初数+资产总额年末
数）/2X100%.SIZE=总资产的自然对数,作为
控制变量。
关于企业社会责任与企业经济绩效关系
的实证研究到目前为止依旧未能取得一致的
结论。本文根据多数研究者得出的成果，提出
这些假设：企业对社会责任与企业绩效正相
关。
3.2样本选取与数据收集
本文选取了2010年以前在沪、深证券交
易所上市的、所属地为江西省的国有企业为
研究样本，剔除了*ST﹑PT的公司得到20家
公司，观测期为2008-2010年，总样本为60。
本文的数据来源于Wind数据库。
3.3实证分析
根据以上的分析，构建以下的模型：
ROA=a0+a1*GOV+a2*EMP+a3*SUP+a4*CRE+
a5*CON+a6*STO+a7*SIZE+ξ
表1回归结果
从表1中，可以得出如下结论：首先，企业
对政府的社会责任相关系数为0.82，显著正相
关，与假设一致。企业对政府社会责任主要体
现在纳税上，企业经济绩效越好，其缴纳的税
款也越多，对国家的贡献也相对更高。其次，
企业对员工的社会责任呈负相关关系，与假
设相反。这主要是由于江西省国有企业承担
了相对过重的员工负担，降低了企业经济绩
效。第三，企业对供应商的社会责任呈正相关
关系，与假设一致。但其相关系数为0.0044，几
乎是可以忽略不计。第四，企业对债权人的社
会责任相关系数为-0.14，呈负相关关系，与
假设相反。我省国企高负债，目前已是普遍现
象。其债务多为银行贷款，银行也被认为是国
有企业，偿还债务就显得无关紧要了。第五，企
业对消费者的社会责任相关系数-0.02，呈现
负相关关系，与假设相反。究其原因，企业对
消费者得社会责任体现在产品上面，尤其是产
品质量。第六，企业对股东的社会责任呈正相
关关系，与假设一致。我省国有企业对股东承
担起相当的责任，将使企业经济绩效有所提
高。这也是企业股东权益最大化是公司经营
目标之一的反映。企业规模这个变量对社会
责任与企业财务绩效的关系起到了一定的影
响作用，其中企业规模对社会责任表现影响的
系数估计值为负值，相伴概率P值较低，这说
明企业的规模越大，企业会承担较少的社会责
任。
4.建议措施
首先，宏观方面，政府在企业履行社会责
任活动应起到督导与促进作用。政府相关部
门应积极促进企业履行其应负担的社会责任，
可通过立法执法途径向企业施加一定压力，迫
使企业履行对环境和社会的责任，同时通过倡
导、鼓励、奖励等措施来高调推进企业社会责
任的发展，可借鉴国外企业社会责任披露经验
去加强企业社会责任信息的披露，逐步要求所
有企业包括上市企业和非上市企业编制“社会
责任报告”。其次，微观方面，我省国有企业自
身的社会责任意识要大力加强。随着构建和
谐社会基本国策的确立,随着国家对环境污
染、血汗工厂的重罚等事实的不断出现,投资
者会意识到投资那些违反社会责任的企业具
有更大的风险性,那些违反环保法规、降低员
工福利、忽视社区、供应商等关键利益相关者
的短期行为一旦发生,必将受到中、小投资者
的排斥,从而在当期影响企业的价值。因此我
省企业应承担起社会责任。
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（作者单位：江西财经大学金融学院）
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—基于江西省上市国有企业的实证分析
文/张林
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