套利基础和实例

期货基础知识_第八章 套利交易(一)_2008年版

1、同时买入2手1月份铜期货合约，卖出5手3月份铜期货合约，买入3手5月份铜期货合约，属于（）。 A:熊市套利 B:蝶式套利 C:相关商品间的套利 D:牛市套利 答案:B 2、买汽油期货和燃料油期货合约，同时卖原油期货合约，属于（）。 A:蝶式套利 B:熊市套利 C:相关商品间的套利 D:原料与成品间的套利 答案:D 3、下面是相关商品间的套利为（）。 A:买汽油期货和燃料油期货合约，同时卖原油期货合约 B:购买大豆期货合约，同时卖出豆油和豆粕期货合约 C:买入小麦期货合约，同时卖出玉米期货合约 D:卖出LME铜期货合约，同时买入上海期货交易所铜期货合约 答案:C 4、大豆提油套利的做法是（）。

A:购买大豆期货合约的同时，卖出豆油和豆粕的期货合约 B:购买大豆期货合约 C:卖出大豆期货合约的同时，买入豆油和豆粕的期货合约 D:卖出大豆期货合约 答案:A 5、正向市场中远期合约高于近期合约价格，主要由（）因素决定。 A:持仓费 B:佣金 C:手续费 D:供求 答案:A 6、某投资者以65000元/吨卖出1手8月铜期货合约，同时以63000元/吨买入1手10月铜合约，当8月和10月合约价差为（）元/吨时，该投资者获利。 A:1000 B:1500 C:-300 D:2000 答案:A,B,C 7、持仓费包括（）。 A:运输费

B:存储费 C:利息 D:保险费 答案:B,C,D 8、套利交易的特点有（）。 A:风险小 B:成本低 C:收益大 D:交易时间短 答案:A,B 9、套利交易的作用在于（）。 A:能够减少投机交易的风险 B:有助于减缓价格波动 C:有助于价格发现功能的有效发挥 D:有助于市场流动性的提高 答案:C,D 10、影响新旧作物年度的期货合约价差的主要因素有（）。A:上年度结转库存 B:来年的收成情况 C:消费量

企业家的几种套利方式

企业家的几种套利方式 下面我讲一下我们企业家究竟在做什么？这也是三十年前，25年前那本书总结的东西。企业家简单就是两个事：第一要发现不均衡，这有点学术概念，所谓均衡就是说所有资源都得到极大的利用，已经没有赚钱的机会，每一个企业得到收入全部要支付成本，土地成本、资金成本、人力成本，没有经济利润。当然，你可以有会计利润，可以给自己不付工资，自己的工资变成会计利润，但是没有经济利润。 所谓发现不均衡，你能发现，还能够赚经济利润，然后通过盈利机会的发现和利用，纠正市场不均衡使资源得到更好的配置，随着你的利润和个人盈利机会慢慢消失，以后又发现新的不均衡。第二是，创造不均衡。这个市场已经很饱和，但是你能不能创造一个不均衡？或者打破原来的均衡，找到新的市场，找到新的客户。当然这两个功能经常混在一块，不是截然分开的。这两个方面代表我们过去做了什么，未来应该做什么。 首先我们讲一下发现部分。不均衡意味着有盈利的机会，所有不均衡大致归结为三类：第一类跨市场的不均衡；第二类跨时间的不均衡；第三类产品市场和要素市场之间的不均衡。我下边稍微给大家详细讲一下。 1、所谓跨市场的不均衡，也就是同样的产品在不同的地方价格不一样，如果一个橘子四川卖两毛，北京卖两块，你找到这样的机会就可以赚钱。利用跨市场不均衡套利赚钱就是商人。企业家本身可以是商人，但是商人不是企业家。 要想发现这种市场的不均衡，需要好多知识，过去很多不均衡的发现是因为旅游产生的。比如《货殖列传》里边的子贡，利用卖贵买贱的方法在曹国和鲁国之间经商赚大钱。还有红色资本家阿曼德，当时苏联处于饥荒状态，发现苏联有这么多宝贵的动物稀有皮毛，但苏联人没有粮食吃，而美国人有大量粮食要倒掉，所以他给哥哥发一个电报，你给我们多少万吨粮食，我给你多少吨的皮毛。 我们改革开放最早的企业家基本就是这样的企业家，我们叫“投机倒把”。这些企业家发现市场在地域之间的不均衡。我想联想的创办，柳传志先生一开始也是发现一个不均衡，计算机在国外那么便宜，到中国怎么那么贵？所以他做了这个生意。还有国际导爷，这种套利的行为仍然非常重要的。重要在哪？因为他在市场当中传递信息，使资源得到更好的配置，纠正市场的不均衡，但是我们注意到，当你发现市场不均衡，赚的钱越多，就越有人眼红，最后随着时间的推移，赚钱变着越来越难，最后到无钱可赚。 2、跨时套利，当你预测未来一个东西，它会出现稀缺的情况的时候。现在这个东西便宜，你可以囤积起来，到未来卖它。这叫跨时套利。很大程度上取决于企业家对未来的判断，如果你判断失误不仅不能赚钱而且会亏死。过去的商人预计明年遭灾今年多储备粮食，

期货套利成功案例分析

我国期货市场套利形式及案例研究 与单纯的投机相比，套利交易具有风险可控、收益稳定、操作方式可复制的特点。近几年来，随着我国期货市场新品种的逐步推出、品种结构的不断完善及相关配套措施的陆续跟进，套利交易的活跃程度明显提高，受到了机构、个人及企业客户等各类型投资者的青睐，逐渐成为分担市场风险、稳定市场运行的重要力量。 在表现形式上，套利交易可以分为不同交割地点、不同交割时间和不同交割商品三种模式。与此相对应，形成了跨市套利、跨期套利和跨商品套利三种最基本的套利类型。目前市场上对于这三种类型套利方式的介绍比比皆是，但大多缺乏系统性和生动性。本文在深入阐述三种套利方式的基本思路及主要参与群体的基础上，辅以经调研而来的套利实际操作案例，以期能对套利这种交易方式有更深刻的理解。 一、跨市场套利 1、基本思路 跨市套利是在不同市场之间进行的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或者更多市场进行交易时，由于区域间的地理差别等因素，各商品合约间存在一定的固有价差关系。但由于两个市场的供求影响因素、市场环境及交易规则等方面不完全一致，价格的传导存在滞后甚至失真的情况，因此固有价差水平会出现偏离。跨市套利正是利用市场失衡时机，在某个市场买入（或卖出）某一交割月份某种商品合约的同时，在另一个市场卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。这种套利可以在现货市场与期货市场上进行，也可以在异地交易所之间进行，其中也包括国内交易所与国外交易所之间。目前国内比较盛行的跨市套利主要有：LME金属（铜、铝、锌）期货与上期所金属期货跨市套利、上海黄金交易所黄金（T+D）与上期所黄金期货跨市套利、CBOT大豆期货与大商所大豆期货跨市套利等等。 由于涉及到两个或多个市场，跨市场套利一般对于资金的要求比较高。市场上从事跨市场套利的交易方主要为生产商、消费商、贸易商及一些实力雄厚的民间大资金。在价差合适的时候这些企业或机构可以利用自身在采购分销渠道及资金面上的优势，通过跨市套利来降低生产成本或获取价差变动收益。值得注意的是，随着市场深度和广度的增加，大量跨市套利资金的活跃对国内外商品价格的影响力也在增强。 2、某进出口贸易公司跨市套利案例分析 上海某公司是一家主要从事有色金属及矿产品进出口及加工的企业，年进出口总额高达8000万美元以上。经过多年的发展，公司与国内外众多金属行业的工厂、矿山等建立了良 好的业务关系，在进出口流程方面更是驾轻就熟。鉴于金属跨市场套利机会每年都会出现，在日常经营中，该企业充分利用自身在信息及贸易渠道上的优势，在国内外金属价差合适时，通过跨市场套利来获取低风险稳定收益。 2009年二月中旬，受国储收储及国家即将出台有色金属产业振兴规划等利好消息影响，沪铜走势明显强于伦铜，由此导致两市比价持续走高（见图1）。

套利的基本概念

赛局、避险、套利 小组成员 宋婉宁9141733 李金玲9141734 蔡芳怡9141735 李丰良9141736 林青蕙8741734

赛局理论 缘起 缘起：Game Theory的奠基，是由匈牙利裔的数学家,也是计算器的先驱冯诺曼John Von Neumann，普林斯顿的经济者摩根斯坦Oskar Morgenstern等二人在1944年所著『赛局理论与经济行为』Theory of Games and Economic Behavior，是赛局理论的开山之作。他们将赛局分为规范性赛局（rule-based games）与自由式赛局（freewheeling games）等两类，前者参赛的规则明确且参赛者的各种反应是可以预知的，但后者没有明确的规则限制，参赛者互动可有较大的变化空间。 赛局理论是数学中新兴的一门学问，最初用来解决几种经济学上的难题，后来广泛运用在各领域中，如在国际关系里，国与国之间互相依存，既竞争又合作，并使用在美苏角力的国际关系领域，因而声名大噪。心理学家已使用实验的赛局来研究在两人及多人的团体中之合作与竞争，而经济学家则将赛局理论运用在谈判（bargaining）及集体选择（collective choice）的问题上。在政治学及社会学中，赛局理论被用来分析股票行为和联盟的形式，此外在社会人类学及其它某些学科中也不乏许多对此理论运用的尝试。在1970年代，则在社会生物学中开始兴起将此理论运用于对社会行为演化的研究上。

什么是赛局? 赛局理论其实就是一种「策略性思考」的系统知识，透过策略推估，寻求自己的最大胜算或利益，从而在竞争中求生存。 就如同：灵机一动想要签注计算机彩卷时，你要计算机选号，还是人工圈号？ 女朋友想看电影，你却想看球赛，你会做出什么选择？ 其实，我们常自觉或不自觉的都在使用「策略」，如男女的交往要有策略才会手到擒来。商场上的战术、国际政治，族繁不及备载。反正赛局在人生、社会、经济、政治上无所不在，这样一门有系统的知识，是相当有价值的。 基本元素包括：参赛者、策略、结果。 参赛者的策略将影响到结果，它研究互赖型式的决策形成。它可应用于任何具有下列三个条件的社会情境：（1）有两个或两个以上的决策者，称为赛局者（player），每个人有两个或两个以上行动方案的选择，称为策略（strategy）；（2）整个结果（outcome）须要是视所有赛局者对策略的选择而定；（3）对于各种可能的结果每一个赛局者都有明确的偏好顺序（preference），因此可以对每一个结果的得益（pay-off）给定一个数字以表示这些偏好顺序。从下棋、扑克等游戏，直到许多不被认为是游戏的各种社会的、经济的、政治的、和军

ETF套利原理

、ETF介绍 即交易型开放式指数基金，它是以被动的封闭方式管理、同时 又可在交易所挂牌交易的开放式基金。ETF的申购是用一揽子股票换取ETF 份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在场内、场外市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。 二、ETF的实物申购与赎回 ETF 的基金管理人每日开市前会根据基金资产净值、投资组合以及标的指数的成份股情况，公布“实物申购与赎回”清单（也称“一篮子股票档案文件”）。投资人可依据清单内容，将成份股票交付ETF的基金管理人而取得实物申购基数”或其整数倍的ETF；以上流程称之为实物申购。实物赎回则是与之相反的程序，也就是投资人将“实物申购基数”或其整数倍的ETF 转换成实物申购赎回清单的成份股票的流程。ETF的实物申购与赎回只能以实物交付，只有在个别情况下（例如当部分成份股因停牌等原因无法从二级市场直接购买），可以有条件地允许部分成份股采用现金替代的方式。 三、ETF的交易单位与涨跌幅度 ETF如同股票及封闭式基金，在上海证券交易所以100个基金单位 为 1 个交易单位（即“1 手”），并可适用大宗交易的相关规定。其涨跌幅度与股票、封闭式基金相同，为10%。 四、ETF参考单位净值（IOPV） ETF是参考单位基金净值（IOPV）是由交易所计算的ETF实时单位 净值的近似值，以便于投资者估计ETF交易价格是否偏离了内在价值。上海证券交易所除了每15秒钟揭示上证50指数外，也会在相同时间间隔内，揭示上证50指数ETF的单位基金份额估计净值（10 PV）以供投资人参考。 五、套利方式

ETF套利基础知识及运用.doc

三、ETF基础 1.ETF简介 ETF （Exchange Traded Funds）,即“交易型开放式指数基金”，被誉为“近十年来国际投资市场中最主要，同时也是最重要的金融产品创新之一！”。它是在证券交易所挂牌交易的, 基金份额可变的指数型开放式基金。其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基木一致。因此，投资者买卖一只ETF基金，就等同于买卖了它所跟踪的指数包含的多只股票，可取得与该指数基本一?致的收益。国际上第一只ETF是由加拿大多伦多证券交易所（TSE）于1990 年推出的“多伦多指数参与单位"（Toronto Index Participation Units , TIPS）。1993年，美国的第一只ETF基金SPDR 诞生，并从此得到迅速发展。我国第一支ETF—上证50交易型开放式指数证券投资基金（简称“上证50ETF”）于2004年11月29 LI正式发您，这标志者ETF成功登陆我国证券市场。发展至目前，影响比较大的ETF品种主要有上交所的上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、央企50ETF、上证180治理ETF,博时超级大盘ETF,深交所的深100ETF、中小板ETF、深成ETF。 2.ETF特点 （1） ETF的发行和赎|口|只面向机构投资者进行批发，而不面IE个人投资者进行零件 （2）投资者申购和赎|n| ETF时，使用的通常不是现金，而是一篮子证券组合； （3） ETF的零伟交易是在该ETF所挂牌的股票交易所的正常交易时间内以市价进行，对于个人投资者来说，他们可以像买卖股票、封闭式基金那样在二级市场随时购买或出售ETF； （4） ETF的二级市场交易价格与其单位净值非常接近，一般不会出现大的折价或溢价现象； （5） ETF是以某个市场指数为目标指数，采用完全复制或统计抽样等方法跟踪该目标指数，

PKPM软件JCCAD筏板基础设计步骤举例8-11

PKPM软件JCCAD筏板基础设计步骤举例 一、地质资料输入 1、PKPM软件的JCCAD部分进行基础设计时，不一定要输入地质资料。 对于无桩的基础，如果不进行沉降计算，则可以不输入地质资料；如果要进行沉降计算，则需要输入地质资料。输入土的力学指标包括：压缩模量、重度。 对于有桩基础，如果不进行单桩刚度及沉降计算的话，可以不输入地质资料；否则就要输入。输入土的力学指标包括：压缩模量、重度、状态参数、内摩擦角和粘聚力。 2、在PKPM软件主界面“结构”页中选择“JCCAD”软件的第一项“地质资料输入”，程序进入地质资料输入环境，如下图所示： 3、土层布置

给地质资料命名之后，开始进行土层布置，点击右侧菜单“土层布置”，如下图所示： 弹出土层参数对话框，显示用于生成各勘测孔柱状图的地基土分层数据，如下图所示：4、输入孔点

单击“孔点输入”→“输入孔位”，以相对坐标和米为单位，逐一输入所有勘测孔点的相对 位置。孔点输入结束后，程序自动用互不重叠的三角形网格将各个孔点连接起来，并用插值法将孔点之间和孔点外部的场地土情况计算出来。如下图所示： 程序要求孔点形成的三角形网格互不交叉，互不重叠。如孔点位置十分复杂，程序自动形成的网格不能满足上述要求，可以通过“网格修改”命令由人工修改完成。 点击“修改参数”，点取已输入的孔点，弹出孔点土层参数对话框，如下图所示。对话框中显示的是标准孔点的土参数，应按各勘测孔的情况修改表中的数据，如土层低标高、土层参数、空口标高、探孔水头标高等。空口位置一般不采用绝对坐标，不必修改孔口坐标。如某一列各勘测孔的土参数相同，可以选择“用于所有点”，以减少修改土层参数的工作量。

(完整版)套利定价理论

套利定价理论 9.资本资产定价模型和套利定价模型 单因素模型和资本资产定价模型之间的关系是什么? 解：假定市场组合是合理配置的，那么单因素模型和资本资产定价模型相同。 CAPM： 资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model 简称CAPM)是由美国学者夏普等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。假设： CAPM是建立在马科威茨模型基础上的，马科威茨模型的假设自然包含在其中： 1、投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。 2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。 3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。 4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。 5、投资者都遵守主宰原则(Dominance rule)，即同一风险水平下，选择收益率较高的证券;同一收益率水平下，选择风险较低的证券。 CAPM的附加假设条件： 6、可以在无风险折现率R的水平下无限制地借入或贷出资金。 7、所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致，因此市场上的效率边界只有一条。 8、所有投资者具有相同的投资期限，而且只有一期。 9、所有的证券投资可以无限制的细分，在任何一个投资组合里可以含有非整数股份。 10、买卖证券时没有税负及交易成本。

11、所有投资者可以及时免费获得充分的市场信息。 12、不存在通货膨胀，且折现率不变。 13、投资者具有相同预期，即他们对预期收益率、标准差和证券之间的协方差具有相同的预期值。 上述假设表明：第一，投资者是理性的，而且严格按照马科威茨模型的规则进行多样化的投资，并将从有效边界的某处选择投资组合;第二，资本市场是完全有效的市场，没有任何磨擦阻碍投资。 优点 CAPM最大的优点在于简单、明确。它把任何一种风险证券的价格都划分为三个因素：无风险收益率、风险的价格和风险的计算单位，并把这三个因素有机结合在一起。 CAPM的另一优点在于它的实用性。它使投资者可以根据绝对风险而不是总风险来对各种竞争报价的金融资产作出评价和选择。这种方法已经被金融市场上的投资者广为采纳，用来解决投资决策中的一般性问题。 局限性 首先，CAPM的假设前提是难以实现的。比如，在本节开头，我们将CAPM的假设归纳为六个方面。假设之一是市场处于完善的竞争状态。但是，实际操作中完全竞争的市场是很难实现的，“做市”时有发生。假设之二是投资者的投资期限相同且不考虑投资计划期之后的情况。但是，市场上的投资者数目众多，他们的资产持有期间不可能完全相同，而且现在进行长期投资的投资者越来越多，所以假设二也就变得不那么现实了。假设之三是投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷，这一点也是很难办到的。假设之四是市场无摩擦。但实际上，市场存在交易成本、税收和信息不对称等等问题。假设之五、六是理性人假设和一致预期假设。显然，这两个假设也只是一种理想状态。 其次，CAPM中的β值难以确定。某些证券由于缺乏历史数据，其β值不易估计。此外，由于经济的不断发展变化，各种证券的β值也会产生相应的变化，因此，依靠历史数据估算出的β值对未来的指导作用也要打折扣。 总之，由于CAPM的上述局限性，金融市场学家仍在不断探求比CAPM更为准确的资本市场理论。目前，已经出现了另外一些颇具特色的资本市场理论(如套利定价模型)，但尚无一种理论可与CAPM相匹敌。 CAPM 的意义： CAPM给出了一个非常简单的结论：只有一种原因会使投资者得到更高回报，那就是投资高风险的股票。

跨期套利操作方法暨套利机会实例分析

跨期套利操作方法暨套利机会实例分析 作者：刘光素 湘财祈年期货 期货市场上商品价格的大幅波动，加上保证金交易的杠杠性导致的盈利和亏损的放大作用，给进行期货交易的投资者带来极好的盈利机会，但同时也能让投资者产生重大损失！经过了期货大起大落的交易盈亏之后，不少投资者希冀能找到一种可以在较低的风险下获得较高的风险收益的投资工具。那么，套利就是这样的选择之一。 套利交易一般分为跨期套利、跨品种套利和跨市场套利三种基本模式。在国内，较常见的是“跨期套利”和现货市场与期货市场之间的“期现套利”。跨期套利占用资金不多，交易灵活，风险较小而收益可观，比较适合资金量不大的一般中小投资者。而期现套利，因为需要交割，占用的资金量较大，而且还要有良好的现货贸易渠道来收购或消化现货，一般只有投资机构才能操作；而且，随着期货交易越来越成熟，可操作的期现套利机会越来越少，当然，期现套利机会一旦出现，则风险极小，而收益稳定。 事实上，国际市场中，套利是资金在期货交易中常用的投资工具。套利交易具有低风险、盈利比较稳定等独特的优势，是机构投资者的首选。但国内由于种种原因，套利交易往往不被看重。下面分别以白糖S R905-SR909、郑棉CF905-CF909的跨期套利为例，仅就较常存在的、一般资金较易参与的跨期套利交易做详细讨论，给出相应的套利交易的操作方法，以供投资者参考。 一、跨期套利的基本原理与交易方式 在期货交易中，由于同一商品的不同合约的价格是受到同样的因素影响，因此一般都是同涨同跌的，而且最终合约间的价差的结果往往有一定的规律性，而决定合约间价差关系的因素主要有持仓费用，季节性因素、现货供求状况变化和人为因素等。但在合约存活的整个交易过程中，由于资金对各合约的交易的不均衡，各合约的涨跌的幅度往往是不一致的。正是这种涨跌幅度的差异给了套利交易者获利的机会。 跨期套利是利用不同到期月份期货合约的价差变化，买入一个期货合约的同时，卖出另一个期货合约，等价差扩大或缩小到一定幅度将两个合约一起平仓来获利的操作模式。跨期套利是现实条件下最为成熟和风险较小的套利交易模式，理论上分为正向套利与反向套利两种模式：正向套利：买入近期合约、卖出远期合约；反向套利：卖出近期合约、买入远期合约。由于反套不能转化为实盘套利，当现货紧张时近月对远月升水可以无限增加，所以反套的风险是事先不可预知的，在交易中必须要设好止损，执行严格的资金管理。 无论是正向套利还是反向套利，要点都是要知道什么情形下价差属于正常范围、什么情形下价差属于不正常范围只有价差处于不正常区域内，我们预期存在价差回归正常的过程，才能存在跨期价差套利机会。

期货套利基础知识

期货套利基础知识简介 套利交易的基本原理 所谓套利，是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。它是期货投机的特殊方式，它丰富和发展了期货投机的内容，并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的水平变化，更多地转向期货合约相对价格的水平变化。跨品种套利，是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利的一种投资方式，它通过买入某种商品某一交割月份的期货合约，同时卖出另一相互关联商品相同交割月份的期货合约，然后在有利时机将这两个合约进行对冲平仓而获利。由于其获利不是基于单个商品合约价格的上涨和下跌的绝对值，而是基于不同品种合约之间价差的扩大和缩小的相对值，因此，相对其他投资方式，跨品种套利具有同等收益下风险较低的特征。 进行期货套利实现低风险稳定收益的基本原理在于，无论期货价格处于上涨或下跌的趋势，不同月份、不同市场的相同期货品种，或者密切相关的不同商品，其总体的变动趋势总是一致的。即同涨同跌。而进行套利交易时，其具体操作的持仓总是一空对应一多，因而，在涨势或跌势中，总有一个持仓的方向是盈利的，足以抵消或化解另一个方向的持仓所产生的绝大部分风险损失。所以，期货套利交易是一种低风险的期货交易行为。可以说，期货套利交易的最终收益如何，与期价的涨或跌的方向性没有必然的直接关系，而是与“价差”有着直接的关系。 期货品种的这种“价差”由于供需、成本或季节性等方面因素的变化作用，大多数情况下总是处于一个不断的变化的相对均衡区域，只有极少数情况下才会出现极高或极低的情形，并且这种极值情形通常也会因为商品特性和市场的

筏板基础计算

筏板基础设计分析2009 1 筏板基础埋深及承载力的确定 天然筏板基础属于补偿性基础, 因此地基的确定有两种方法. 一是地基承载力设计值的直接确定法. 它是根据地基承载力标准值按照有关规范通过深度和宽度的修正得到承载力设计值, 并采用原位试验(如标惯试验、压板试验等) 与室内土工试验相结合的综合判断法来确定岩土的特性. 二是按照补偿性基础分析地基承载力. 例如: 某栋地上28 层、地下2 层(底板埋深10m ) 的高层建筑, 由于将原地面下10m 厚的原土挖去建造地下室, 则卸土土压力达180kpa, 约相当于11 层楼的荷载重量;如果地下水位为地面下2m , 则水的浮托力为80kpa, 约相当于5 层楼的荷载重量, 因此实际需要的地基承载力为14 层楼的荷载. 即当地基承载力标准值f ≥ 250kpa 时就能满足设计要求, 如果筏基底板适当向外挑出, 则有更大的可靠度. 2 天然筏板基础的变形计算 地基的验算应包括地基承载力和变形两个方面, 尤其对于高层或超高层建筑, 变形往往起着决定性的控制作用. 目前的理论水平可以说对地基变形的精确计算还比较困难, 计算结果误差较大, 往往使工程设计人员难以把握, 有时由于计算沉降量偏大, 导致原来可以采用天然地基的高层建筑, 不适当地采用了桩基础, 使基础设计过于保守, 造价提高, 造成浪费.采用各向同性均质线性变形体计算模型,用分层总和法计算出的自由沉降量往往同实测的地基变形量不同, 这是受多种因素的影响造成的. (1) 这种理论的假定条件遵循虎克定律, 即应力—应变呈直线关系, 土体任何一点都不能产生塑性变形, 与土体的实际应力—应变状态不相一致; (2) 公式中S = 7S6 z iAi- z i- 1Ai- 1ES i[ 2 ] 采用的计算参数系室内有侧限固结试验测得的压缩模量ESi , 试验条件与基础底面压缩层不同深度处的实际侧限条件不同; (3) 利用公式计算的建筑物沉降量只与基础尺寸有关, 而实测沉降量已受到上部结构与基础刚度的调整. 采用箱型基础或筏板基础的高层建筑物,由于其荷载大、基础宽, 因而压缩层深度大,与一般多层建筑物不同, 地基不是均一持力层. 因此在地基变形计算的公式中引入了一个沉降计算经验系数7S. 通过实际沉降观测与计算沉降量的比较, 适应高层建筑物箱型基础与筏板基础的沉降计算经验系数, 主要与压力和地层条件相关, 尤其与附加压力和主要压缩层中(0. 5 倍基础宽度的深度以内) 砂、卵石所占的百分比密切相关. 由于该系数7S 仅用于对附加压力产生的地基固结沉降变形部分进行调整, 所以《建筑地基基础设计规范》规定可根据地区沉降观测资料及经验确定.计算高层建筑的地基变形时, 由于基坑开挖较深, 卸土较厚往往引起地基的回弹变形而使地基微量隆起. 在实际施工中回弹再压缩模量较难测定和计算, 从经验上回弹量约为公式计算变形量10%～ 30% , 因此高层建筑的实际沉降观测结果将是上述计算值的1. 1～ 1. 3 倍左右. 应该指出高层建筑基础由于埋置太深,地基回弹

最成熟的套利模式——金属套利

最成熟的套利模式——金属套利 演讲者：实达运作部总监·丘鸿斌 作为当前国际金属期货交易的重要组成部分，金属期货套利交易已经获得欧美对冲基金的认同和参与，保守估计，对冲基金已经占据整个金属套利市场的70%以上，究其根源，最重要的原因之一是国际金属期货套利的成熟性和稳健性！ 同样的，在中国目前交易的期货品种中，金属期货套利交易是最成熟和最稳健的，这与中国金属行业、金属期货以及国内外金属市场发展的紧密程度是一致的。金属套利1995年开始尝试、小规模运营，目前则处于大规模推广阶段，金属期货套利经历了较为完整的理论和实践相结合，最终走向成熟！ 需要说明的，由于国内现行交易金属期货品种只有阴极铜和电解铝，所以，以下所展开的分析和说明将集中于铜铝金属！ 第一部分中国金属行业及金属期货市场发展概况众所周知，期货市场发展的基础就是现货市场，因此，在分析金属期货市场发展之前，我们有必要对中国金属行业的发展状况作简单的回顾和展望： 1、中国金属铜铝行业发展回顾和展望 铜铝是重要的工业金属，在电子电信、交通运输、建筑等行业中用量最大，其需求量与国民经济的运行状态息息相关：（1）铜。2003年中国取代美国成为世界第一大铜消费国，基于中国铜资源存在结构性缺陷，国内铜精矿和精铜产量无法满足需求，铜供应缺口长期存在，预期进口铜精矿和精铜将保持强劲。（2）铝。国内从80年代开始推出的“优先发展铝行业”的政策刺激铝生产逐年上升，至2001年中国铝产量由世界第三跃居为世界第一。 1990-2003年中国铝生产、消费、进出口

1990-2003年中国铜生产、消费、进出口 数据来源：SHFE网站、《中国铝业》、安泰科、CRU 注：2003年产量、消费净进口量是由相关数据套算 2、中国铜铝期货发展历史回顾和展望 从1993年中国期货市场问世之后，金属期货作为第一批交易品种成长至今恰好10年，在这十年中，金属期货的发展有高潮也有低谷，凭借其良好的品种和发展前景，金属期货的发展总体上体现和保持了良性、健康及稳定的特征，最终获得政府主管部门及广大投资者的青睐，中国有色金属期货元老之一、现中国五矿金融投资公司副总张宜生认为——“可以这样说，没有期货市场，就没有有色金属行业的今天”，至于广大投资者的关注程度，我们可 以从以下数据中得到客观的结论： 图1998-2003年（1-6月）铜铝交易额/全国期货成交额 数据来源：中国期货业协会网站 图表显示，1998-2002年，铜铝期货交易额在全国期货市场所占的平均份额维持在22%的水平，铜铝期货交易具有很高的稳定性，一是交易的稳定性，这可以从以上图表中获得，其二就是指价格的稳定性，即国内铜期货交易与国际铜期货价格之间的相对稳定性，国内外现货和国内外期货之间的相关性分别为0.97和0.94。因此，铜铝期货经过十年的发展已经提成为较为成熟的投资品种，为广大期货投资者所喜爱，这也是金属期货套利成熟的关键所在，在第二部分有详细的论述，这里就不作太多说明！

期货从业资格考试基础知识真题---大豆提油套利

期货从业资格考试基础知识真题---大豆提油套利 单选题 31.题干: 某工厂预期半年后须买入燃料油126,000加仑，目前价格为$0.8935/加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为$0.8955/加仑。半年后，该工厂以$0.8923/加仑购入燃料油，并以$0.8950/加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为＄( )/加仑。 A: 0.8928 B: 0.8918 C: 0.894 D: 0.8935 参考答案[A] 32.题干: 判定市场大势后分析该行情的幅度及持续时间主要依靠的分析工具是( )。 A: 基本因素分析 B: 技术因素分析 C: 市场感觉 D: 历史同期状况 参考答案[B] 33.题干: 期货交易的金字塔式买入卖出方法认为，若建仓后市场行情与预料相同并已使投机者盈利，则可以（）。 A: 平仓 B: 持仓 C: 增加持仓 D: 减少持仓 参考答案[C] 34.题干: 大豆提油套利的作法是（）。 A: 购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约 B: 购买豆油和豆粕的期货合约的同时卖出大豆期货合约 C: 只购买豆油和豆粕的期货合约 D: 只购买大豆期货合约 参考答案[A] 35.题干: 6月5日，某客户在大连商品交易所开仓买进7月份大豆期货合约20手，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（）。 A: 500元，-1000元，11075元 B: 1000元，-500元，11075元

C: -500元，-1000元，11100元 D: 1000元，500元，22150元 参考答案[B] 36.题干: 买原油期货，同时卖汽油期货和燃料油期货，属于（）。 A: 牛市套利 B: 蝶式套利 C: 相关商品间的套利 D: 原料与成品间套利 参考答案[D] 37.题干: 艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的，每个周期都是由（）组成。 A: 上升（或下降）的4个过程和下降（或上升）的4个过程 B: 上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的4个过程 C: 上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程 D: 上升（或下降）的6个过程和下降（或上升）的2个过程 参考答案[C] 38.题干: K线图的四个价格中，（）最为重要。 A: 收盘价 B: 开盘价 C: 最高价 D: 最低价 参考答案[A] 39.题干: 以下指标能基本判定市场价格将上升的是（）。 A: MA走平，价格从上向下穿越MA B: KDJ处于80附近 C: 威廉指标处于20附近 D: 正值的DIF向上突破正值的DEA 参考答案[D] 40. 题干: 下面关于交易量和持仓量一般关系描述正确的是（）。 A: 只有当新的买入者和卖出者同时入市时，持仓量才会增加，同时交易量下降B: 当买卖双方有一方作平仓交易时，持仓量和交易量均增加 C: 当买卖双方均为原交易者，双方均为平仓时，持仓量下降，交易量增加 D: 当双方合约成交后，以交割形式完成交易时，一旦交割发生，持仓量不变参考答案[C]

银行承兑汇票套利和融资方式完全版

银行承兑汇票套利和融资方式 银行承兑汇票套利，是指由于当前市场银行承兑汇票贴现率与存款利率倒挂，出现存款利率高于银行承兑汇票贴现利率的情况时，企业利用该利差获得利润的行为就称之为银行承兑汇票套利。举个例子，A企业对B企业有应付货款1000万，A即使有全额存款，也不愿意以现金支付(好处是可以继续存银行获得利息收入)，而会通过开具承兑汇票由持票人B企业在银行贴现。具体操作为： A企业存入1000万元的全额保证金，开出面额1000万元、期限六个月的银行承兑汇票，由B企业到银行办理买方付息贴现业务。A 企业1000万元的保证金存款在银行按1.65‰计息，同时1000万元的银行承兑汇票按1.3‰支付利息，除去支付的贴现利息和开票手续费，A企业就可以获利1.6万元。 计算过程： A企业存入半年银行存款利息：1000万×1.65‰×6=9.9万； A企业支付半年付息贴现利息：1000万×1.3‰×6=7.8万 A企业支付半年开票手续费：1000万×万分之五=0.5万 A企业获利：9.9万-7.8万-0.5万=1.6万。 银行承兑汇票套利形成的原因： (一)银行承兑汇票贴现利率大幅下降，为银行承兑汇票套利创造了条件。 一方面，自从央行实行适度宽松的货币政策以来，各家银行的资金头寸由紧张转为宽松，在金融市场资金充裕的情况下，银行间争夺银行承兑汇票市场的竞争更加激烈，加之经济下滑造成票源紧张，引发银行承兑汇票供求的失衡直接导致银行承兑汇票贴现利率的不断下降，据了解，在当前银行承兑汇票市场上，浙江、广东等经济大省的银行承兑汇票贴现利率已经降至1.2‰左右，远远低于当前半年期定期存款的月利率。另一方面，由于股票市场及房地产市场的相对低迷，资金回流现象突出，各家银行存款增势依然不减，银行资金营运压力增大，同时，加之当前的国内国际经济形势，企业贷款需求减少,而国家和地方政府在一定程度上希望和鼓励银行放贷。对银行来说,一方面要完成贷款任务,另一方面要控制风险,因此银行都愿意选择风险相对较低,且能带来一定收益的贴现业务。 (二)企业和银行的双赢，直接推动了银行承兑汇票套利行为。 当贴现利率低于存款利率时，企业通过银行承兑汇票贴现可获得

PKPM软件JCCAD筏板基础设计步骤举例

PKPM软件JCCAD筏板基础设计步骤举例PKPM软件JCCAD筏板基础设计步骤举例 一、地质资料输入 1、PKPM软件的JCCAD部分进行基础设计时，不一定要输入地质资料。 对于无桩的基础，如果不进行沉降计算，则可以不输入地质资料；如果要进行沉降计算，则需要输入地质资料。输入土的力学指标包括：压缩模量、重度。 对于有桩基础，如果不进行单桩刚度及沉降计算的话，可以不输入地质资料；否则就要输入。输入土的力学指标包括：压缩模量、重度、状态参数、内摩擦角和粘聚力。 2、在PKPM软件主界面“结构”页中选择“JCCAD”软件的第一项“地质资料输入”，程序进入地质资料输入环境，如下图所示： 3、土层布置

给地质资料命名之后，开始进行土层布置，点击右侧菜单“土层布置”，如下图所示： 弹出土层参数对话框，显示用于生成各勘测孔柱状图的地基土分层数据，如下图所示：4、输入孔点

单击“孔点输入”→“输入孔位”，以相对坐标和米为单位，逐一输入所有勘测孔点的相对 位置。孔点输入结束后，程序自动用互不重叠的三角形网格将各个孔点连接起来，并用插值法将孔点之间和孔点外部的场地土情况计算出来。如下图所示： 程序要求孔点形成的三角形网格互不交叉，互不重叠。如孔点位置十分复杂，程序自动形成的网格不能满足上述要求，可以通过“网格修改”命令由人工修改完成。 点击“修改参数”，点取已输入的孔点，弹出孔点土层参数对话框，如下图所示。对话框中显示的是标准孔点的土参数，应按各勘测孔的情况修改表中的数据，如土层低标高、土层参数、空口标高、探孔水头标高等。空口位置一般不采用绝对坐标，不必修改孔口坐标。如某一列各勘测孔的土参数相同，可以选择“用于所有点”，以减少修改土层参数的工作量。

期货基础知识试题期货套利概述必做题一(含解析)

期货基础知识试题：期货套利概述必做题一（含解析） 第二节期货套利概述 单项选择题（以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内） 1.（）是跨市套利。[2010年9月真题] A.在不同交易所，同时买入，卖出不同标的资产、相同交割月份的商品合约 B.在同一交易所，同时买入，卖出不同标的资产、相同交割月份的商品合约 C.在同一交易所，同时买入，卖出同一标的资产、不同交割月份的商品合约 D.在不同交易所，同时买入，卖出同一标的资产、相同交割月份的商品合约【解析】跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲在手的合约获利。 2.关于期货套利交易，下列说法正确的是（）。[2010年5月真题] A.在期货市场和现货市场同时进行数量相等，方向相反的交易，以实现期货市场和现货市场盈亏大致相抵 B.通常与套期保值交易结合在一起 C.当期货价格高出现货价格的程度远小于正常水平时，可通过买入现货，同时卖出相关期货合约而获利 D.利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，在两个市场上进行反向交易，以期价差趋于合理而获利 【解析】期货套利交易包括期现套利和价差套利。如果利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为，称为期现套利；如果利用期食市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，称为价差交易或套期图利。A项指的是套期保值；B项中期货套利以获取价差盈利为目的，套期保值以避险为目的，两个通常不会结合在一起；C项当期货价格髙出现货价格的程度远小于正常水平时，则通过卖出现货，同时买入相关期货合约可获利；D项指的是期现套利。 3.以下属于跨期套利的是（）。[2009年9月真题] A.卖出A期货交易所4月锌期货合约，同时买入A期货交易所6月锌期货合约 B.卖出A期货交易所5月大豆期货合约，同时买入A期货交易所5月豆粕期货合约 C.买入A期货交易所5月PTA期货合约，同时买入A期货交易所7月PTA期货合约 D.买入A期货交易所7月豆粕期货合约，同时卖出B期货交易所7月豆粕期货合约 【解析】跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。 4.在其他条件不变时，当某交易者预计天然橡胶将因汽车消费量增加而导致需求上升时，他最有可能（）。 A.进行天然橡胶期货卖出套期保值

股指期货期现套利策略与案例分析报告

股指期货期现套利浅析 一、股指期货期现套利原理 1、什么是股指期货？ 期货是与现货相对的概念，期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的物品，这个物品可以是某种商品例如黄金、原油、棉花，也可以是金融工具例如沪深300指数。目前，国内的股指期货就是以沪深300指数为交易对象的期货，买卖双方交易的是一定时期后的沪深300指数点位。简而言之，股指期货的点数就是未来沪深300指数的点数。 2、股指期货与沪深300指数的联系 股指期货合约以沪深300指数作交易对象，那么期货指数与现货指数（沪深300）具有一定的联系。联系主要体现两点：第一、在大趋势上二者是同涨同跌的，而在某个小的时段里二者价格走势可能会出现不正常的偏离，如下图出现套利机会的三处。第二、在股指期货到期临近交割时，即期货指数成为现货指数时，二者点数相等，如下图右下角，期货指数与现货指数重合。 3、套利原理简介 股指期货就是未来的沪深300指数，所以在股指期货临近交割时期货指数与现货指数必然相等。如上图，在股指期货到期前，期货指数与现货 套利机会 现货指数 期货指数 无套利区间 时间 价格

指数的走势会出现偏差，而在这种偏差达到不正常时，套利机会出现。何为不正常？简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利成本时为不正常。这里所说的套利成本包括资金使用成本、交易费用、冲击成本以及一些机会成本。根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差达到25点以上时为不正常，现期现套利机会出现。 在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0，扣除必要的套利成本，套利者可以获取稳定的无风险的利润。 二、ETF股指套利交易流程 出现了期现套利机会，怎样把握机会呢？理论上，当期现价差达到25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比较差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。由此看来，现货头寸的构建必须另寻他法。 目前拟合沪深300指数现货的方法除了利用沪深300指数的成分股进行复制，另外一个方法就是构建ETF基金组合。ETF即交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。例如上证50ETF就是主要投资范围为上证50ETF指数成分股的开放式指数基金。 1、ETF的选取 利用上市时间、流动性、与沪深300指数的相关性三个指标对目前的15支ETF进行筛选后，适合构建现货组合的ETF为：50ETF、深100ETF、180ETF。 2、资金配置 以目前沪深300指数3200点计算，做一单股指期货期现套利，买入ETF组合占用96万资金、做空股指期货需要占用17.28万资金，合计占用资金为113.28万元。 3、选择开仓时机 如前述，期现价差达到25点以上，可开仓，具体为买入ETF组合同时卖空股指期货。 4、选择平仓时机 当期现价差缩小为0附近时双边平仓，结束套利交易。从历史数据看，每个合约都会有提前平仓的机会。开、平仓都是通过专业的金长江套利软件一键实现。

一、金融经济基础知识汇总

第一部分金融经济基础知识（220题） 一、单选题 1、中外学者一致认为，划分货币层次的重要依据是金融资产的（ D ）。 A、稳定性 B、安全性 C、收益性 D、流动性 2、其他条件不变的情况下，人们预期利率上升，会（ C ）。 A、多买债券，多存货币 B、多买债券，少存货币 C、卖出债券，多存货币 D、少买债券，少存货币 3、下列哪一项不属于商业银行的“三性”原则（ D ）。 A、安全性 B、流动性 C、盈利性 D、政策性 4、不能向居民发放信用贷款的是（ B ）。 A、中国建设银行 B、中国农业发展银行 C、农村信用合作社 D、城市商业银行 5、商业银行是以经营存、贷款，办理转账结算为主要业务的（ C ）。 A、事业性单位 B、政企职能合一的机构 C、金融企业 D、非盈利性的金融机构 6、商业银行将其已贴现的尚未到期的商业票据，要求中央银行贴现以获得资金的行为是（ C ）。 A、转抵押 B、转贴现 C、再贴现 D、再贷款 7、为了支持因调销在途粮、棉、油的合理资金需要而发放的贷款，称之为（ C ）。 A、专项销售贷款 B、专项储备贷款 C、收购贷款 D、销售结算贷款 8、使用托收承付结算方式办理结算的款项必须是（ C ）。 A、工程结算款 B、交通运输款 C、商品交易款 D、个人往来款 9、代理行业务是商业银行的部分业务由指定的（ D ）代为办理的一种业务形式。 A、本行本地的分行 B、本行的支行 C、本行异地的分行 D、其他银行 10、表外业务是商业银行从事的不列入（ B ）内的经营活动。 A、损益表 B、资产负债表 C、现金流量表 D、财务状况变动表 11、表外业务与其他中间业务的最大区别在于（ B ）不同。 A、经营目的 B、承担的风险 C、收入的来源 D、财务的处理 12、金融市场主要是借助（ A ）作为载体来运行的。 A、金融工具 B、借贷资本 C、资金供求者 D、利息率 13、国际上银行承兑票据经（ B ）保证支付后，便可在二级市场转让。 A、付款行 B、承兑行 C、议付行 D、担保行 14、B股股票一般用人民币标明面值，以（ B ）认购和交易的股票。 A、人民币 B、外币 C、本币 D、合成币 15、我国境外上市外资股中的N股是指在（ A ）上市的股票。 A、纽约 B、伦敦 C、东京 D、香港 16、证券交易价格与市场利率呈（ B ）关系。 A、正相关 B、负相关 C、正比 D、同比 17、有价证券交易价格主要依据货币的时间价值，即（ C ）确定。 A、前期收益的现值 B、前期收益的期值 C、未来收益的现值 D、未来收益的期值 18、票据权利指持票人向票据债务人请求支付票据金额的权利，包括付款请求权和（ D ）。 A、背书权 B、承兑权 C、贴现权 D、追索权