中顺洁柔纸业股份有限公司近三年年财务报表分析

中顺洁柔纸业股份有限公司近三年财务报告

C&S Paper Co., Ltd.

一、报告简介：本报告分析的是中顺洁柔纸业股份有限公司，股票简称“中顺洁柔”，股票代码：002511。本报告主要分析内容与结论：

二、公司基本情况介绍

中顺洁柔纸业股份有限公司（以下简称“中顺洁柔”或“本公司”）是由中山市中顺纸业制造有限公司（以下简称“中顺纸业有限”）全体股东作为发起人，以中顺纸业有限整体变更方式设立的股份有限公司。本公司已于2008年12月31日在广东省工商行政管理局注册登记并取得了注册号为442000400013713 的企业法人营业执照，股本为人民币12,000.00万元，法定代表人为邓颖忠。

2010年11月，经中国证券监督管理委员会“证监许可［2010］1539号”文《关于核准中顺洁柔纸业股份有限公司首次公开发行股票的通知》核准，公司向社会公众公开发行人民币普通股（A股）40,000,000股，每股面值1元，公开发行后股本变更为人民币160,000,000.00元。

公司所属行业类别：生活用纸行业。

公司经营范围及主要产品：本公司经营范围主要包括：生产和销售高档生活用纸系列产品（不含印刷工序）；产品国内外销售。本公司的主要产品包括：洁柔和太阳两个品牌生活用纸系列产品。

公司法定地址：本公司注册地址及住所是中山市东升镇坦背胜龙村。

三、公司经营基本分析：

一）、基本历史：

2010年11月4日，经中国证券监督管理委员会证监许可[2010]1539号文核准，公司首次公开发行人民币普通股股票4,000万股。采用向参与网下配售的询价对象配售（以发行下简称“网下配售”）和网上资金申购定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的发行方式，其中网下配售800万股，网上发行3,200万股，发行价格为38元/股。

2010年11月23日，经深圳证券交易所《关于中顺洁柔纸业股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上[2010]379号）同意，本公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，股票简称“中顺洁柔”，股票代码“002511”。其中本次公开发行中网上定价发行的3,200万股股票于2010年11月25日起上市交易，网下配售的800万股锁定三个月后，于2011年2月25日上市流通。

公司首次公开发行前已发行股份32,902,920股已于2011年11月25日限售期届满全部解禁流通。

公司无内部职工股。

二）、主营业务分析：

1、主营业务范围及主要产品:

生产和销售高档生活用纸系列产品（不含印刷工序）；产品国内外销售；公司主要经营洁柔和太阳两个品牌生活用纸系列产品。本公司拥有独立的采购和销售系统。主要原材料和产

品的采购和销售自主进行。

2、报告期内经营业绩分析：

报告期内，公司主要盈利指标与上年相比，变化的主要原因如下：

1）、2010年公司经营环境和上年相比没有发生重大变化。由于国际纸浆价格大幅上升，公司产品盈利空间受到一定影响。2011年国际经济发展不平衡，美元疲软，国际大宗原材料价格持续上涨；国内棉花欠收，木浆成为替代品，公司的原材料采购价格上升；年初受地方能源环境限制，天然气、蒸汽价格上涨，局部地区用电紧张影响产能利用率；再加上用工成本上涨，导致生产成本上升。

2)、公司2010年11月25日新股发行上市，新增股本4000万股，新增资本公积141,172

万元、盈余公积634万元，由此造成总资产（较2009年增加了119.05%）、归属于上市公司股东的所有者权益（较2009年增加了360.43%）、归属于上市公司股东的每股净资产等指标大幅增加。

3)、期间费用：2011年管理费用额为10,334万元比上年增加了1,394万，管理费用率为5.57%较上年上升0.54%，主要是由于以下原因：

（1）社会平均工资水平上升、职工薪酬上涨；

（2）上年度上市机构费用在上市费用中列支，而本年在管理费中列支，咨询服务费用增加。

3、主营业务分类构成及产能：

1）、主营业务分类构成表

2010年报告期内与上年相比

2011年报告期内与上年相比

报告期内，公司产品结构与上年相比，变化的主要原因如下：

﹝1﹞浆板价格大幅度上升、销售定价未有大变化。2010年世界通货膨胀，生活用纸行业上游产业纸浆价格大幅度上升，平均每吨浆价较上年上升了1,200元左右，公司生产成本大幅度上升，公司盈利空间受到了较大幅度压制。

﹝2﹞2010年市场竞争激烈，销售价格调整需要一定的时间消化，部分费用折扣方法让利客户造成毛利下降。

﹝3﹞销售渠道整合：2010年公司按照上市公司的要求，强化了内控管理，对销售网络进行了整合。在提升优质客户销售的同时，对华东、华中、华北部分存在对账不及时，拖欠货款的客户采取严厉措施，甚至终止合作，其中也包含了KA客户，从而使得直营KA的销售量减少；另外受生产能力结构制约，部分产品断货，销售额受到了一定影响，华南、华西因市场知名度提升，市场占有率不断扩大,销售额较去年有较大幅度增长，公司报表合并后销售额较去年同期上升9.9%。

﹝4﹞2011年公司加强了高毛利非卷纸类产品的推广力度，改善了产品结构，部分抵消了成本上升的影响。

2）、报告期内公司产能情况表

2010年由于外部蒸汽不足和区域性限电措施的影响，导致全年减产，最终全年完成产量15.36万吨，比2009年同期减少0.51万吨。2011年局部地区供电紧张，导致产能利用率下降。此外，由于新增设备处于调试期，运行尚不稳定，产量没有达到预期的数量，最终全年完成产量17.01万吨，比2010年同期增加1.65万吨。

4、主营业务分地区情况

2010年报告期内主营业务分地区情况

2011年报告期内主营业务分地区情况

报告期内，与上年相比，变化的主要原因如下：

1、2010年华东、华中、华北因销售网络整合，减少淘汰部分客户引起销售额不同情况下降；

2、2010年公司为在市场竞争中保持产品市场占有率，促销中部分产品销售费用折扣方法让利客户，促销折后价降低造成产品销售额减少；

3、2010年成本上升，销售价格调整需要一定时间消化，部分产品因设备产能不足影响市场需要。

以上三个原因造成2010年产品销售金额未能按计划完成任务。

4、2011年境外营业收入相对与上年减少达到了14.01%，继续了2010年较09年的减少趋势，减少比例明显低于2010年。

三）、产品市场竞争状况：

1、主要供货商：

2010年主要供货商情况

2011年主要供货商情况

2、主要客户：在2010年报告期内，公司向前五名客户销售金额合计366,486,236.91元，占公司年度销售总额的20.6%。在2011年报告期内，公司前五名客户销售金额合计499,671,488.43元，占公司年度销售总额的26.92%。

2010年报告期内主要客户情况

2011年报告期内主要客户情况

3、竞争对手：恒安国际集团有限公司、维达国际控股有限公司、金红叶纸业集团有限公司。中顺洁柔纸业股份有限公司拥有六大生产基地分布东、南、西、北、中，串联散布全国的多家商贸公司、近700个经销商的营销网络，构筑了一个点线面结合、覆盖全国的全方位生产销售网络。产品覆盖全国近2000个城市。依靠科技进步促进发展，公司先后引进日本、韩国、意大利、台湾等国家和地区的先进造纸设备以及产品配套设备。

4、竞争策略：公司将采取横向一体化，并与关键客户建立战略联盟的经营战略。以具有核心竞争力的Face和Lotion系列的手帕纸为重点，推动洁柔品牌的美誉度及市场占有率的进一步提升。以创造价值才有回报的企业文化为宗旨，用平衡计分卡建立科学的价值评估体系，并通过统筹职级调整等措施，提高员工的积极性。同时，减少冗员，精简机构，提高效率。分别从生产方面、仓储方面、外运物流方面、市场营销方面、服务方面采取措施，另外还计划从辅助部门提供支持。

四）、融资环境：

中顺洁柔纸业股份有限公司经中国证券监督管理委员会“证监许可[2010]1539号”文核准，向社会公开发行人民币普通股（A股）4000万股，每股发行价格为人民币38元。公司首次公开发行股票募集资金总额为人民币152,000万元，扣除发行费用6,828万元，募集资金净额为人民币145,172万元。广东正中珠江会计师事务所有限公司已于2010年11月19日对公司首次公开发行股票的资金到位情况进行了审验，并出具了广会所验字[2010]第1004000139号《验资报告》。

五）、经营管制、政策环境和宏观经济环境：

随着《造纸产业发展政策》等法规政策的进一步加强，各级政府部门加大对生活用纸行业的监督管理执法力度，对一些经济规模不合理、能耗水耗较高、排放不达标的企业采取关停或限期整改的措施，淘汰落后产能。同时，随着人们生活习惯的改变和消费水平的不断提升，人均生活用纸消费量也会继续提高，对生活用纸的品质要求也不断提升，这为销售增长提供了很好的环境。

2010 年国内生活用纸行业继续延续产能扩张的态势，原材料市场价格大幅波动，市场竞争激烈，公司本着“产品要品牌，企业要品牌，做人更要品牌”的经营理念，继续提升企业产品力和形象力，使公司保持发展；2011 年国内生活用纸行业继续延续产能扩张的态势，国际浆价上涨，地方能源环境限制及用工成本上升，使产品的生产成本继续上升。在这样的大环境下，经营团队从多方面采取了积极的应对措施，收到了一定的成效。

1、总体发展情况

2010年是公司发展进程中具有重大意义的一年，2010年11月25日公司在深圳证券交易所成功挂牌上市，成为生活用纸行业在国内A股上市的第一股。标志着公司进入A股市场正式运行。通过上市前的辅导，我们进一步理顺了公司法人治理结构；完善了公司决策、监督系统；规范、理顺了管理机能和管理功能等各项工作，加强了公司执行力；明确了公司未来的发展目标，为公司进入资本市场，增强筹资能力奠定了一个良好基础。

2010年，公司在“原材料价格大幅上升，产能不足，天然气不足和节能限电”等严峻的外部因素影响下，积极采取各种措施保证生产，重点推广高毛利产品的销售。营业收入稳定增长，经营利润小幅波动。报告期内，实现营业收入1,778,866,045.25元，比上年同期增长9.9%；营业利润140,574,875.59元，比上年同期下降5.76%；净利润119,746,798.23元，比上年同期下降6.78%。

2011年，公司在国际经济发展不平衡，美元疲软，国际大宗原材料价格持续上涨；国内棉花欠收，木浆成为替代品，地方能源环境限制，天然气、蒸汽价格上涨，局部地区用电紧张等内外部因素影响下，积极采取各种措施保证生产，仍然重点推广高毛利产品的销售。营业总收入小幅上涨，营业利润有所下降。报告期内，实现营业总收入185,625.81万元，较上年小幅增长4.35%，营业利润9,795.81万元，比上年同期下降30.32%；归属于母公司的净利润为8053.81万元，比上年同期下降26.03%。

2、公司经营管理情况

（1）营销方面：2010年公司还保持着双品牌战略。重点推广洁柔品牌的高毛利产品——手帕纸，并取得比2009年增长27.9%的成绩。产品结构达到：卷纸58.63%、

盒巾3.29%、手帕纸12.14%、软抽23.19%、其他2.75%。

2010年公司在广告方面共投入2,296万元。分别有电视类、户外类、舞

蹈比赛类、报纸杂志类、宣传物料类。其中电视类的央视、香港TVB

广告投放和国际标准舞蹈的赞助投入，对品牌的知名度提升起到了较好

的效果。

2010年公司销售管理主要从配置合理、规范制度、执行高效、检核改善、

激励团队五方面作出了努力。制定和实施《中顺洁柔营销系统人力资源编

制管理规定》，使销售人员的配置合理化；制定了《中顺洁柔品牌市场分

级制度》、推行了商贸公司价格控制及利润分析，从制度上规范了销售行

为；通过对全公司的价格统一管控、合同统一管理、文件统一跟进等模式，

使执行更加高效；开通了手机终端，加强了对市场检核；制定了利润超额

奖励、手帕纸销售奖励等政策，激励了销售团队的士气。

2011年公司继续大力推广洁柔face可湿水系列及lotion柔滑系列等高端产

品，该2款系列产品，销售业绩良好。同时，发挥了经销商在区域市场的

管理优势，有效控制了销售费用比率。

（2）生产方面：2010年在公司没有新增产能的情况下，生产团队采取了各种方法，保证了正常的生产。但是由于外部蒸汽不足和区域性限电措施的影响，导致全年

减产。最终全年完成产量15.36万吨比2009年同期减少0.51万吨。产品

的生产成本大幅上涨。主要是原材料成本大幅上升，其次是制造费用的上

升。制造费用的上升主要是因为蒸汽、电、天然气、煤等的价格上涨。另

外，蒸汽供应的不足和区域性限电措施导致产量下降，分摊费用随之而上

升。

2011年公司采用先进设备，加强对生产环节的管控，人均产量提升，提高

成本控制能力。

（3）采购方面：2010年采购部根据生产预算做好采购计划，保证生产需求，同时利用全国统采机机制降低成本。2010年总体采购物料的价格都有了不同程度的上

涨。其中原材料的价格在采购的物料中涨幅最大，以阔叶浆为例，到2010

年12月份为止，价格比2009年1月份涨幅达到88%。主要是因为2008

年国际金融海啸后全球经济在不断复苏，全球对木浆的需求不断回升，价

格也随着需求的增长而上升，再加上2010年年初巴西发生水灾、智利发

生大地震，而这两个国家分别是我国针叶和阔叶的主要进口国，所以导致

原材料供应突然紧缺，使价格急速上涨。国内原材料市场也受到国外供求

的影响，也带动了国产非木浆（甘蔗浆、竹浆）的价格上涨。另外，受原

油价格上涨影响包装物价格也有一定的上升。为了应对采购物料价格的不

断上涨，公司与供应商加强沟通，选择了几个重点的客户达成紧密的合作

关系，保证了原材料的供应。同时，也成功开发了有竞争力的新供应商，

积极尝试采购新的木浆品种，减轻成本上涨的压力。

2011年：全国统一采购的比重愈来愈高，提高了采购物品在运输时间和质

量的管控，并把握了采购节奏，使采购成本对比市场价格更有优势。（4）产品研发方面：①改良工艺。2010年公司研发部在原材料价格大幅上涨的背景下，积极改良工艺成功降低对高价原材料的依赖，减轻成本上涨的压力；

②2010年推动公司的高档品牌的战略，研发出多款新产品和技术。

其中主要的有：螺旋纹卷纸和洁柔LOTION柔滑面纸。螺旋纹卷纸

的独特之处，是以波浪式在纸球上进行压边，既降低了边压纹对柔

软度的影响，又解决了卷纸的离层问题。而洁柔LOTION柔滑面纸

是一款呵护娇肤的高档产品。让消费者能够在柔和滑方面得到非一

般的体现。

2011年在产品的工艺配方上不断研发、突破，在持续保证高品质的

前提下优化配方结构，使原材料得到合理的运用，降低了成本。（5）财务方面：2011年信息化建设有了长足进步，公司ERP系统已部分投入使用。

六）、公司经营分析的关键点总结：近几年由于公司产品的原材料价格上涨，导

致生产成本上升，与此同时还受到地方能源环境限制，加之世界的经济发展不平衡等因素影响，公司的盈利空间收到一定的影响。2010年是公司发展进程中具有重大意义的一年，2010年11月25日公司在深圳证券交易所成功挂牌上市，成为生活用纸行业在国内A股上市的第一股。标志着公司进入A股市场正式运行。

在公司经营管理方面，在营销上大力重点推广高毛利产品——手帕纸及洁柔face可湿水系列及lotion柔滑系列等高端产品；同时在生产、采购。产品研发和财务方面，公司都积极采取相应积极措施。

四、财务分析：

一）、资产负债表分析

（1）、货币资金2010年末较2009年末增加1,467,418,170.37 元，同比增长592.08% ，大幅度增长原因主要是公司上市发行股票收到募集资金所致；2011年末较2010年末下降

762,009,837.27 元，同比下降44.43%，主要是公司实施IPO募投项目所致。

（2）、应收票据2011年末较2010年末增加48,570,000.00元，同比增加4857.00%，主要是公司新推行的货款回笼方式所致。

（3）、预付款项2010年末较2009年末增加27,378,039.47元，同比增长153.93% ，主要是因为公司预付设备款增加所致；2011年末较2010年末增加59,702,062.71元，同比增加132.19%，主要是公司实施IPO募投项目，唐山分公司及江门洁柔预付设备款及土地款大幅增加所致。

（4）、其他应收款2010年末较2009年末增加9,273,774.88元,同比增长103.44% ，主要是应收海关增值税增加所致；2011年末较2010年末下降11,733,630.35元，同比下降64.33%，主要是应收海关增值税减少所致。

（5）、存货2010年末较2009年末增加145,196,946.72元，同比增长54.44%，主要是公司为保证销售的正常履行，加大原材料采购，库存材料保持较高水平。

（6）、固定资产2010年末较2009年末增加90,955,457.42元，同比增长14.82%，主要是公司实施IPO募投项目投入江门洁柔、唐山分公司的机器设备所致。

（7）、在建工程2011年末较2010年末增加94,287,000.48元，同比增加599.19%，主要是公司实施IPO募投项目投入唐山分公司、江门洁柔的机器设备所致。

（8）、长期待摊费用2010年末较2009年末增加1,618,901.46元，同比增长1459.94%，主要是因为子公司湖北中顺办公楼改造影响所致。

（9）、递延所得税资产2010年末较2009年末增加7,333,116.01 元，同比增长51.96%，主要是因为坏账准备计提增加及可弥补亏损增加所致。

（1）、短期借款2010年末较2009年末增加271,180,140.72元，比去年同期增长55.36%，主要是前期投资唐山分公司和江门洁柔前期所需资金投入以及办理进口押汇业务所致，押汇已对应存入100%的保证金；2011年末较2010年末下降360,266,022.03元，同比下降47.34%，主要是公司用部分超募资金归还银行贷款所致。

（2）、应付票据2010年末较2009年末增加27,395,894.59元，同比增长36.80%，主要是公司采购量增加，随着公司规模实力及信用的提高，为提高资金使用效率，在供应商同意的前提下，货款支付采用一部分银行承兑汇票方式结算；2011年末较2010年末下降91,443,846.62元，同比下降89.79%，主要是公司向国内采购的原材料减少，国内采购的原材料一般采用银行承兑汇票方式结算。

（3）、应付账款2010年末较2009年末增加57,884,919.57元，同比增长43.49%%，其主要原因为采购量增加使应付货款较去年同比增加。

（4）、预收帐款2010年末较2009年末减少36,219,216.59元，同比降低59.43%，主要是预收客户货款减少所致。

（5）、应交税费2010年末较2009年末减少4,943,632.86元，同比降低45.80%，主要是期末采购的未抵扣进项税较大所致；2011年末较2010年末下降38,066,737.94元，同比下降650.77%，主要是由于期末待抵扣的固定资产与原材料进项税增加所致。

（6）、一年内到期的非流动负债2010年末较2009年末减少2,960,367.26元，同比降低32.23%，主要是一年内到期的长期借款减少所致；2011年末较2010年末下降2,613,427.35元，同比下降41.98%，主要是一年内到期的长期借款金额较上年减少所致。

（7）、长期借款2010年末较2009年末减少21,181,383.95元，同比降低36.90%，主要因为

分期还款导致长期借款减少所致；2011年末较2010年末下降36,214,626.94元，同比下降100.00%，主要是由于提前还款及一年内到期的长期借款调整至一年内到期的非流动负债科目所致。

（8）、长期应付款2010年末较2009年末减少2,400,000.00元，同比降低100.00%，主要因为还清借款所致。

（9）、其他非流动负债2011年末较2010年末增加10,878,500.00元，同比增加497.42%，主要是本年度江门洁柔收到技术改造资金1100万元所致。

（10）、股本2010年末较2009年末增加40,000,000.00元，同比增加33.33%，主要公司上市发行股票收到募集资金所致。

（11）、资本公积2010年末较2009年末增加1,411,720,000.00元，同比增长732.02%，大幅度增长原因主要是公司上市发行股票收到募集资金所致。

（12）、盈余公积2010年末较2009年末增加6,338,593.81元，同比增长78.06%，大幅度增长原因主要是按照净利润计提10%的法定盈余公积所致。

（13）、未分配利润2011年末较2010年末增加79,654,275.47元,同比上升37.12%，是由于本年度净利润增加所致。

二）、利润表分析

（1）、营业税费2011年较2010年增加2,552,382.24元，同比增加39.69%，主要是从2010年12月份开始外商投资企业需交城建税、教育费附加等，本公司及子公司江门中顺、湖北中顺、浙江中顺税费增幅较大。

（2）、销售费用2010年较09年减少了34,031,972.04元，同比减少11.52%，主要是公司改变内控办法完善了费用支付条件，同时为了加强对客户的支持力度，部分销售费用以折扣形式折让给客户，减少了销售费用科目费用额。

（3）、管理费用2010年较09年增加了7,218,307.06元，同比增长8.78%，主要是公司业务规模扩大，华北唐山、华南江门洁柔工厂先后投产，职员增加，管理费用有所上升；2010年公司上市融资，媒体宣传、上市答谢会开支形成管理费增大；2011年继续增加了管理费用。

（4）、财务费用2010年较09年减少了2,663,542.49元，同比减少8,24%，主要是公司资金集中调配，合理安排，科学使用；浆板采购后实行远期付汇，在无风险情况下实施理财收益；上市融资后存款额增大，利息收入年末有所增加；2011年较10年减少了24,266,503.59元，同比减少81.85%，主要是公司募投资金导致利息收入增加、借款大幅减少导致利息支出减少所致。

(5)、资产减值损失2010年较2009年增加6,116,807.88元，同比增长509.49%，主要为计

提的应收款项坏账准备增加所致；2011年较2010年下降15,654,696.16元，同比下降213.94%，是由于信用期内的应收账款增加及公司新推行的货款回笼方式，从而缩短了货款的回笼时间。

（6）、营业外收入2011年较较2010年增加8,259,969.39元，同比增加138.36%，主要是唐山分公司收到政府拨付的前期市场开拓费用所致。

（7）、营业外支出2010年较2009年增加1,613,216.15元，同比增长150.22%，主要为捐赠支出所致；2011年较2010年下降1,645,145.19元，同比下降61.22%,主要是减少捐赠支出所致。

三）、现金流量表分析

合并现金流量表（单位：人民币元）

说明:2011年报告期公司经营活动产生的现金流量净额比上年同期下降142.44%的主要原因是：一是2011 年公司实现的营业收入较上年增长4.35%，随着公司业务规模的扩大，外购原材料、辅料等变动性成本支付的现金较上年同期增加209,345,599.29元；二是受宏观货币政策趋紧，2011 年客户通过银行承兑结算的货款占比增大，年末应收票据金额较上年同期增加48,570,000.00元。

四）、综合能力分析

基本每股收益：反映普通股的获利水平，每一普通股当年可获得的净收益数额。公司2010年基本每股收益为0.88元，可见在公司上市这一年每股面值1元的普通股每股可得到当期净利润数额为0.88元，这个数额还是相当不错的；但在2011年公司的基本每股收益明显有所下降，下降到每股只能得到当期净利润的0.5元。根据公司2012年4 月12 日召开的第二届董事会第二次会议决议，公司2011年度利润分配的议案为：以公司2011年12月31日总股本160,000,000股为基数，每10股派发现金2元（含税），以资本公积金转增股本每10股转增3股。该议案须提交股东大会审议通过方可实施。

扣除每股收益：是指每股股票收益扣除损益后的净值，包括非经常性损益和经常性损益。每股净资产：每股净资产= 股东权益÷总股数。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。

1、流动比率：流动比率的经验值为2:1。之所以流动资产通常应该是流动负债的2倍，是因为：

（1）流动资产中的一定比例事实上是长期存在的，因而具有实质上的长期资产特性，即资金占用的长期性，因而应该由长期资金予以支撑；（2）流动资产如果全部由流动负债支撑，亦即流动比率为1:1，那么，一旦发生金融危机或公司信用危机，公司生产经营周转将会面临十分严重的困难。由上表格知道，公司在09年时流动比率仅为0.85明显低于行业水平的1.24，2010年行业均值水平为1.4,2011年行业均值水平为1.57,这两年公司水平均好于行业说明此年的公司的短期偿债能力不好，而后两年都保持在2左右，达到正常水平，并且逐年增长，表明公司的短期偿债能力在增强。

2、速动比率：以速动比率来说明公司的短期偿债能力，就是因为流动资产中的存货可能存在流动性问题，即缺乏正常的变现能力。若是如此，流动比率即便看起来很正常（即在2:1左右），速动比率偏低，那么，公司的实际短期偿债能力依然存在问题。

速动比率的经验值为1:1，意味着存货占流动资产的适当比例应该为50%左右。存货比例过高且变现有困难时，就意味着可用于偿还流动负债的速动资产过少。公司09年速动比率较低，但还是低于了行业均值0.91,2010年行业水平为1.08，2011年为1，结合同行业指标看，公司10年和11年都好于行业指标，三年来的速动比率呈上升趋势，显示出公司的短期偿债能力逐步增强。

3、资产负债率：资产负债率表明企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供的，或者说在企业的全部资产中有多少属于债权人所有。资产负债率反映企业的资本结构。该指标的最近一期行业平均值：42.37%，10年、11年公司指标均小于行业平均水平，公司的长期偿债

能力较强，且逐年渐好。

综合盈利能力分析：

1、毛利率：公司2009年为35.06%，大于行业均值水平21.14%；2010年公司为30.06%，较09年下降了5个百分比，主要是因为浆板价格大幅上升，公司的市场调价需要一定时间来慢慢实现，但2010年的毛利率仍然大于行业均值22.29%；2011年公司为25.82%，较10年下降了4.24个百分比，主要是因为原材料等价格上升，导致成本上升，11年还持续受到局部地区能源限制等，同样的2011年公司的毛利率依然高于行业均值19.54%；公司近两年的毛利率虽然在不断的下降，但并不能就说其的获利能力会一直下降，同行业的平均水平也在下降，公司一直都能高于行业平均水平，其获利能力相对于行业来说还是不错的。

2、净利润率：公司2009年为7.93%大于行业水平6.03%，2010年公司为6.73%，较09年下降了1.2个百分比，主要是由于浆板成本上升，同期行业值为13.3%，明显2010年公司的净利润水平低于行业水平，该年公司的获利能力有所下降，最基本的行业平均水平都为达到；2011年公司为4.35%高于行业水平3.89%，所以11年较10年下降了2.38个百分比，不只是公司自身问题，同时这个行业同样受到外部原材料成本上升等因素全部的获利能力都有所下降。

3、净资产收益率：公司2009年为28.19%，2010年为17.90%，相比下降了10.39个百分比，主要是因为公司利润下降，公司2010年上市融资后净资产增加；2011年较10年下降了13.94个百分比，净资产率才3.96%，可见公司投资带来的效益不高，2011年公司投资的其下分公司还未完全投入生产，造成了投资效益不高，2012年公司投资的中山分公司与成都天天公司已投入生产产能，公司的投资效益将会获得提高。

1、收入增长率：主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。如果一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，基本上可以认为这家公司具备成长性。

2、利润增长率：主营利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在成长期。一些公司尽管年度内利润总额有较大幅度的增加，但主营业务利润却未相应增加，甚至大幅下降，这样的公司质量不高，投资这样的公司，尤其需要警惕。这里可能蕴藏着巨大的风险，也可能存在资产管理费用居高不下等问题。

3、净利润增长率：净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的增长是公司成长性的基本特征，净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。从这三项指标来看，目前公司还未在成长期，主要是公司刚上市不久，公司内部还在利用资金投资到子公司等，部分设备还未完全的投入生产中，在2012年及其以后应该会有所好转。

4、经营能力分析：

的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重耍指标。

2、存货周转率：反映上市公司资产利用的效率，该比率越高说明产品的生产和销售情况越好。

近三年公司的总资产周转率和存货周转率都很低，且都在不断的下降，可见公司近期的总体火力能力不佳，并且公司的生产和销售情况也不理想，近几年伴随着生产成本的上升，而市场的需求量并没有成正比增加，销售情况自然不理想了。

3、应收账款周转率：反映企业回笼应收账款的能力，该比率越高，说明企业的经营越好。由上表中也可以看出，公司近三年的应收账款周转率都是逐年上涨，反映了这几年来公司回笼应收账款的能力增强了，说明公司的经营将可能会越来越好，2012年是公司看好的新一年，预计也会再次上涨。

五、估值分析：

一）、长期稳定的每股收益

二）、净资产收益率评价：公司2009年为28.19%，2010年为17.90%，相比下降了10.39个百分比，主要是因为公司利润下降，公司2010年上市融资后净资产增加；2011年较10年下降了13.94个百分比，净资产率才3.96%，可见公司投资带来的效益不高，2011年公司投资的其下分公司还未完全投入生产，造成了投资效益不高，2012年公司投资的中山分公司与成都天天公司已投入生产产能，公司的投资效益将会获得提高。

三）、市盈率分析

中顺洁柔股份有限公司财务分析与评价研究

摘要 当前，我国市场经济发展迅速，企业想要长期稳定的发展，可以对企业进行财务分析，以此来掌握企业的财务状况。在我国各个行业中，由于二胎政策的开放，生活用纸行业发展尤其突出，许多品牌发展起来，给生活用纸行业带来了强有力的竞争力。 本文以中顺洁柔纸业股份有限公司为例进行分析，对该企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力等方面进行综合分析，为中顺洁柔公司的经营发展提出合理改进的建议。 关键词：中顺洁柔，财务分析，财务指标 Abstract At present, our country and the rapid development of market economy, enterprises want to long-term and stable development, the enterprise can be financial analysis, so as to master the financial position of the enterprise In various industries in China, as a result of the two-child policy open, household paper industry in particular, many brands, give life brought strong competitiveness in paper industry Based on the C&S Paper Co., ltd. as an example for analysis, to the profitability of the enterprise debt paying ability operating ability and development ability and so on comprehensive analysis, to shun jie in the soft company business development put forward reasonable Suggestions for improvement Key Words：C&S Paper，financial analysis，financial indicators

格力电器财务报表分析报告

财务报表分析框架的运用 ——以格力电器为例 The use of financial statement analysis framework -----Take Gree Electric Appliances for example

摘要 财务报表是指反映企业在某一特定日期财务状况和某一特定会计期间的经营成果、现金流量的书面文件，财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表和财务状况说明书等。财务报表分析对于相关利益者具有重要的意义，通过对财务报表的分析，报表的使用者能够了解到企业的财务状况、盈利能力、资产管理水平、风险管理水平等相关信息。本文将以格力电器为例，进行财务报表的分析，以期能够为相关利益者提供一定的财务信息。 关键词：财务报表分析,相关利益者,格力电器

目录 摘要 Abstract II 1 绪论 1. 1 财务报表分析的发展过程 1.2 我国财务报表分析的理论研究现状 2 格力电器的战略分析 2.1 格力电器的公司背景分析 2.2 格力电器的战略分析 3 格力电器的会计分析 3.1 存货质量分析 3.2 研究开发分析 3.4 信息披露质量分析 4 格力电器的财务分析 4.1 趋势分析 4.2 结构分析 4.3 比率分析 4.4 现金流量分析 5 格力电器的前景分析 结束语 致谢 参考文献

1 绪论 1. 1 财务报表分析的发展过程 财务报表分析起源于金融机构为有效辅导工商企业发展,要了解企业的财务结构和经营业绩,从而将财务报表列为银行贷放款项重要参考资料的依据,分析衡量顾客的信用和偿债能力。当时以美国的“纽约州银行协会”对报表利用情况所作的各项规定为典,纽约国立第四银行主持人卡诺推行采用比较财务报表1。随后分别出现了共同比分析法、比率分析法、趋势分析法、现金流量分析法、模拟报表法。其中共同比分析法是指对同一期财务报表中不同项目占综合项目的百分比，以反映各具体项目间的相对重要性，以及各具体项目与综合项目之间的关系；比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法；趋势分析法是指根据时间变化，在多期的财务报表中，选择某一年作为定基，计算出其他各期各项目对定基同一项目的趋势百分比，以揭示财务报表各项目的按时间变化的趋势；现金流量分析是指对现金流量表上的有关数据进行比较、分析和研究，从而了解企业的财务状况，发现企业在财务方面存在的问题，预测企业未来的财务状况，从而为科学决策提供依据；模拟报表分析是指分析者编制模拟财务报表，并对该报表进行分析。美国杜邦公司率先采用了杜邦分析法，成为了财务报表分析的综合方法。 现行的财务报表分析主要是对企业的财务状况、盈利能力、资产营运能力、发展能力等方面进行分析。我国财务分析思想出现较早,财务报表分析的雏形产生于19世纪50年代,当时,主要是通过国家对企业的资金报表和成本报表的分析来考核企业的成本升降情况和资金节约情况,但真正开展财务分析工作在20世纪初。2 1.2 我国财务报表分析的理论研究现状 目前我国学者对财务报表分析的研究主要是从财务报表的局限性以及财务报表的改进两个方面进行的。 杏菊（2006）以美利纸业2004年度财务报表分析为案例分析了财务报表的1于纹.徐文学.浅议国际财务报表的指标体系及发展趋势[J].经济师.2005(5). 2陈友清.财务报表分析的现状及其发展研究[D].长沙.中南林学院.2004

财务报表分析综合练习题及答案(2015春).

财务报表分析综合练习 一、单项选择题：从下列各题的选项中选择一个正确的，并将其序号字母填入题干的括号里。 第一章 1.财务报表分析的最终目的是（决策支持） A.阅读财务报表 B.做出某种判断 C.决策支持 D.解析报表答案：C 2.下列不属于财务报表分析对象的是（管理活动） A. 筹资活动 B.经营活动 C.投资活动 D.管理活动答案：D 3.下列不属于财务报表分析基本原则的是（严谨性原则） A.严谨性原则 B.目的性原则 C.全面性原则 D.多元立体性原则答案：A 4.下列不属于财务报表分析基本程序的是（提交分析报告） A. 设计分析要点 B. 收集、整理分析资料 C. 选择分析方法 D. 提交分析报告答案：D 5.通过相关经济指标的对比分析以确定指标之间差异或指标发展趋势的方法是（比较分析法） A.比率分析法 B.比较分析法 C.因素分析法 D.平衡分析法答案：B 6.股东进行财务报表分析时将更为关注企业的（获利能力） A. 偿债能力 B. 营运能力 C. 获利能力 D. 投资能力答案：C 7.基于比较分析法的比较标准，下列各项具有可比性的是（百度本年一季度利润指标与本年一季度计划利润指标） A.中国石油的销售利润率与中国石化的成本费用率 B.家乐福超市与麦当劳的销售额 C.苏宁电器本年一季度利润额与上年年度利润 额 D.百度本年一季度利润指标与本年一季度计划利润指标答案：D 8.下列方法中常用于因素分析的是（百度本年一季度利润指标与本年一季度计划利润指标） A.比较分析法 B.比率分析法 C. 连环替代法 D.平衡分析法答案：C 第二章 9.下列各项中对账户式资产负债表表述不正确的是（将资产负债表中的三个项目由上而下依次排列） A.将资产负债表中的三个项目由上而下依次排列 B.将资产项目列在报表的左方 C.资产负债表左右两方平衡，且满足会计恒等式 D. 我国现行的企业资产负债表采用账户式格式答案：A 10.下列信息中不由资产负债表提供的是（企业的债权人信息） A.企业资产状况 B.企业的债务情况 C.企业的债权人信息 D.企业的自有资金答案：C 11.在资产负债表中，为了保证生产和销售的连续性而投资的资产项目是（存货） A.货币资金 B.存货 C.长期股权投资 D.固定资产答案：B 12.反映内部筹资结果的资产负债表项目是（留存收益） A.长期负债 B.资本 C.长期股权投资 D.留存收益答案：D 13.按照我国现行会计准则的规定，确定发出存货成本时不可以采用的方法是（后进先出法） A.先进先出法 B.后进先出法 C.加权平均法 D.个别计价法答案：B 14.商业汇票实质是一种（商业信用行为） A.交易性资产 B. 商业信用行为 C.可供出售资产 D.持有至到期投资答案：B 15.下列关于“存货”的各种表述中错误的是（根据《企业会计准则第1号——存货》，个别计价法不再作为可供企业选择的存货计 价方法之一） A.存货对企业生产经营活动的变化具有特殊的敏感性，必须使存货数量与企业经营活动保持平衡 B.若企业存货过少，会影响生产， 导致企业错失销售良机C.在传统的工业企业和商业企业，存货往往占流动资产总额的一半左右D.根据《企业会计准则第1号——存货》，个别计价法不再作为可供企业选择的存货计价方法之一答案：D 16.下列有关资产负债表项目表述错误的是（对于无法预见为企业带来经济利益期限的无形资产不应摊销） A.企业持有投资性房地产的目的是赚取租金或资本增值，或二者兼而有之 B.为生产商品、提供劳务或者经营管理而持有的房地产属 于固定资产C.对于无法预见为企业带来经济利益期限的无形资产不应摊销D.企业应当根据与固定资产有关的造价合理选择固定资

中顺洁柔2019年度财务分析报告

中顺洁柔[002511]2019年度财务分析报告 目录 一．公司简介 (3) 二．公司财务分析 (3) 2.1 公司资产结构分析 (3) 2.1.1 资产构成基本情况 (3) 2.1.2 流动资产构成情况 (4) 2.1.3 非流动资产构成情况 (5) 2.2 负债及所有者权益结构分析 (7) 2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7) 2.2.2 流动负债基本构成情况 (8) 2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9) 2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10) 2.3利润分析 (11) 2.3.1 净利润分析 (11) 2.3.2 营业利润分析 (12) 2.3.3 利润总额分析 (13) 2.3.4 成本费用分析 (14) 2.4 现金流量分析 (15) 2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15) 2.4.2 现金流入结构分析 (16) 2.4.3 现金流出结构分析 (20) 2.5 偿债能力分析 (24) 2.5.1 短期偿债能力 (24) 2.5.2 综合偿债能力 (25) 2.6 营运能力分析 (26) 2.6.1 存货周转率 (26)

2.6.2 应收账款周转率 (27) 2.6.3 总资产周转率 (28) 2.7盈利能力分析 (29) 2.7.1 销售毛利率 (29) 2.7.2 销售净利率 (30) 2.7.3 ROE（净资产收益率） (31) 2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32) 2.8成长性分析 (33) 2.8.1 资产扩张率 (33) 2.8.2 营业总收入同比增长率 (34) 2.8.3 净利润同比增长率 (35) 2.8.4 营业利润同比增长率 (36) 2.8.5 净资产同比增长率 (37)

财务报表分析习题3

财务报表分析习题3 一、单项选择题 1.不影响销售毛利率变化的因素是（）。 A 产品销售数量 B 产品售价 C 生产成本 D 产品销售结构 2.销售净利率的计算公式中，分子是（）。 A 净利润 B 利润总额 C 营业利润 D 息税前利润 3. 以下可以作为公司获取收入、实现利润的首要因素是（）。 A 销售价格 B 销售数量 C 品种结构 D 销售成本 4.资产收益率中的收益是指（）。 A 税前利润 B 税后利润 C 息税前利润 D 营业利润 5 以下不影响净资产收益率指标的是（）。 A 权益乘数 B 销售净利润率 C 资产周转率 D 收益留存比例 6.每股收益能够反映（）。 A 资金的供应能力 B 股票所含的风险 C 股东的投资报酬 D 公司的投资报酬 7.当财务杠杆系数不变时，净资产收益率的变动率取决于（）。 A 资产收益率的变动率 B 销售净利润率的变动率 C 资产净利润率的变动率 D 总资产周转率的变动率 8 甲公司2006年初拥有发行在外地普通股1500万股，当年3月31日增发新股500万股，公司当年6月30日回购普通股200万股，则甲公司2006年发行在外的普通股加权平均数为（）万股。 A 1800 B 2000 C 2200 D 1775 9.企业长期资本是指企业的（）。 A 资产总额+负债 B 负债总额+所有者权益总额 C 所有者权益总额+长期负债 D 实收资本总额+长期负债 10.下列有关每股股利的说法，正确的是（）。 A 首先反应了优先股的获利情况 B 反应了普通股的获利情况 C 反应了杠杆效应 D 反应债权人面对的风险状况 11.某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债为60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，营业成本为100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转率为（）次。 A 1.65 B 2 C 2.3 D 1.45 12.（）的数量和质量通常决定着公司变现能力的强弱。 A 流动资产 B 固定资产 C 有形资产 D 无形资产 13. 公司的存货周转率越高，不表明（）。 A 存货回收速度越快 B 经营管理效率越高 C 存货占用资金越多 D 公司利润率越高 14.某公司年初应收账款230万元，年末应收账款250万元，本年产品营业收入为1200万元，本年产品营业成本为1000万元，则该公司应收账款周转天数为（）天。

中顺洁柔纸业股份有限公司近三年年财务报表分析

中顺洁柔纸业股份有限公司近三年财务报告 C&S Paper Co., Ltd. 一、报告简介：本报告分析的是中顺洁柔纸业股份有限公司，股票简称“中顺洁柔”，股票代码：002511。本报告主要分析内容与结论： 二、公司基本情况介绍 中顺洁柔纸业股份有限公司（以下简称“中顺洁柔”或“本公司”）是由中山市中顺纸业制造有限公司（以下简称“中顺纸业有限”）全体股东作为发起人，以中顺纸业有限整体变更方式设立的股份有限公司。本公司已于2008年12月31日在广东省工商行政管理局注册登记并取得了注册号为442000400013713 的企业法人营业执照，股本为人民币12,000.00万元，法定代表人为邓颖忠。 2010年11月，经中国证券监督管理委员会“证监许可［2010］1539号”文《关于核准中顺洁柔纸业股份有限公司首次公开发行股票的通知》核准，公司向社会公众公开发行人民币普通股（A股）40,000,000股，每股面值1元，公开发行后股本变更为人民币160,000,000.00元。 公司所属行业类别：生活用纸行业。 公司经营范围及主要产品：本公司经营范围主要包括：生产和销售高档生活用纸系列产品（不含印刷工序）；产品国内外销售。本公司的主要产品包括：洁柔和太阳两个品牌生活用纸系列产品。 公司法定地址：本公司注册地址及住所是中山市东升镇坦背胜龙村。 三、公司经营基本分析： 一）、基本历史： 2010年11月4日，经中国证券监督管理委员会证监许可[2010]1539号文核准，公司

首次公开发行人民币普通股股票4,000万股。采用向参与网下配售的询价对象配售（以发行下简称“网下配售”）和网上资金申购定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的发行方式，其中网下配售800万股，网上发行3,200万股，发行价格为38元/股。 2010年11月23日，经深圳证券交易所《关于中顺洁柔纸业股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上[2010]379号）同意，本公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，股票简称“中顺洁柔”，股票代码“002511”。其中本次公开发行中网上定价发行的3,200万股股票于2010年11月25日起上市交易，网下配售的800万股锁定三个月后，于2011年2月25日上市流通。 公司首次公开发行前已发行股份32,902,920股已于2011年11月25日限售期届满全部解禁流通。 公司无内部职工股。 二）、主营业务分析： 1、主营业务范围及主要产品: 生产和销售高档生活用纸系列产品（不含印刷工序）；产品国内外销售；公司主要经营洁柔和太阳两个品牌生活用纸系列产品。本公司拥有独立的采购和销售系统。主要原材料和产品的采购和销售自主进行。 2、报告期内经营业绩分析：

财务报表分析综合练习题

财务报表分析综合练习题（答案供参考） 一、单项选择题 1.债权人在进行企业财务分析时，最为关注的是（ B ）。 A.获利能力 B.偿债能力 C.发展能力 D.资产运营能力 2.利润表上半部分反映经营活动，下半部分反映非经营活动，其分界点是（ A ）。 A.营业利润 B.利润总额 C.主营业务利润 D.净利润 3.较高的现金比率一方面会使企业资产的流动性增强，另一方面也会带来（ D ）。 A.存货购进的减少 B.销售机会的丧失 C.利息费用的增加 D.机会成本的增加 4.如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（ C ）。 A.企业流动资金占用过多 B.企业短期偿债能力很强 C.企业短期偿债风险很大 D.企业资产流动性很强 5.企业的应收账款周转天数为90天，存货周转天数为180天，则简化计算营业周期为（ C ）。 A . 90天 B. 180天 C. 270天 D. 360天 6.某公司2008年年末资产总额为9 800 000元，负债总额为5 256 000元，据以 计算的2008年的产权比率为（ A ）。 A.1.16 B.0.54 C.0.46 D.0.86 7.从营业利润率的计算公式可以得知，当主营业务收入一定时，影响该指标高低的关键因素是（ B ）。 A.主营业务利润 B.营业利润 C.利润总额 D.净利润 8.某公司当年实现销售收入3800万元，净利润480万元，总资产周转率为2，则资产净利率为（ C ）%。 A.12.6 B.6.3 C.25 D.10 9.某企业2008年净利润为83519万元，本年计提的固定资产折旧12764万元，无形资产摊销95万元，则本年产生的经营活动净现金流量是（ D ）万元。 A.83519 B.96288 C.96918 D.96378 10.财务报表分析的对象是（ A ）。 A. 企业的各项基本活动 B. 企业的经营活动 C. 企业的投资活动 D. 企业的筹资活动 11.在下列各项资产负债表日后事项中，属于调整事项的是（ D ）。 A.自然灾害导致的资产损失 B.外汇汇率发生较大变动 C.对一个企业的巨额投资 D.以确定获得或支付的赔偿 12.下列各项指标中，能够反映企业长期偿债能力的是（ B ）。

财务报表分析—综合分析

北京同仁堂财务报表分析 ——综合分析 一、采用杜邦财务分析体系进行综合分析： 权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。 权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。 销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。 总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。 二、采用杜邦财务分析体系来综合分析同仁堂和同属中药行业的云南白药 财务比率汇总表 同仁堂云南白药 年度2006年度2007年度2008年度2006年度2007年度2008年度 权益净利率0.05 0.08 0.10 0.27 0.22 0.17 权益乘数 1.29 1.24 1.23 1.92 2.04 1.56

最完整的财务报表分析报告

实用标准文 企业财务报表分析与评X药业股份有限公司为 复旦大学校 学院工商管理学 专业XMB专 学生XXX

精彩文档．实用标准文 1.X药业公司基本情 1.1X药业公司简 X药业股份有限公司是经国家经济体制改革委员会以体改[1997]13号文批准 由广州医药集团有限公司独家发起，将其属下家中药制造企业家医药贸易企 重组后，以其与生产经营性资产有关的国有资产权益投入，以发起方式设立的股份有 公司。经国家经济体制改革委员会以体改[1997]14号文和国务院证券委员会以证委 [1997]5号文批准，公司分别1991月200月在香港联交所和上海证交 上市，并1991月上市发行21,99万股香港上市外资(股票200 1日，经中国证券监督管理委员会批准，本公司发行7,80万股人民币普通( 票。目前，该公司旗下拥有八家中成药生产企业、一家植物药研发生产企业、四家医 贸易企业和两家医药研发机构；该公司主要从事中成药制造、医药贸易和新药研发等 务 1.公司财务基本状 X药业作为国内最大的中成药制造商，在中成药制造行业有着悠久的历史，并拥

众多的老字号品牌和丰富的产品资源200年金融危机后，该公司也取得了较大的发展 200年201年三年间，它的资产总额42.2亿增加48.5亿，其中，流动资产19.3亿上升23.1亿，但是固定资产则11.0亿下降1亿200年实现销售 入只38.8亿201年实现销售收入44.8亿，而201年实现销售收54.3 元，实现3亿元的净利润，公司业绩显著 X药2009-201年相关财单位：万 201201200项序 应收账44659.633118.335256.3存85900.675505.656052.2流动资231217.0217588.0193756.0 固定资100002.0110676.0104008.0 资485127.0447659.0422250.0 精彩文档．

【财务分析】财务报表分析综合练习题汇总

【财务分析】财务报表分析综合练习题汇总

财务报表分析综合练习题（此题来自四川电大教学平台供参考） 一、单项选择题 1.债权人在进行企业财务分析时，最为关注的是（B）。 A.获利能力 B.偿债能力 C.发展能力 D.资产运营能力 2.利润表上半部分反映经营活动，下半部分反映非经营活动，其分界点是（A）。 A.营业利润 B.利润总额 C.主营业务利润 D.净利润 3.较高的现金比率一方面会使企业资产的流动性增强，另一方面也会带来（D）。 A.存货购进的减少 B.销售机会的丧失 C.利息费用的增加 D.机会成本的增加 4.如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（C）。 A.企业流动资金占用过多 B.企业短期偿债能力很强 C.企业短期偿债风险很大 D.企业资产流动性很强 5.企业的应收账款周转天数为90天，存货周转天数为180天，则简化计算营业周期为（C）。 A.90天 B.180天 C.270天 D.360天 6.某公司2008年年末资产总额为9800000元，负债总额为5256000元，据以 计算的2008年的产权比率为（A）。 A.1.16 B.0.54

C.0.46 D.0.86 7.从营业利润率的计算公式可以得知，当主营业务收入一定时，影响该指标高低的关键因素是（B）。 A.主营业务利润 B.营业利润 C.利润总额 D.净利润 8.某公司当年实现销售收入3800万元，净利润480万元，总资产周转率为2，则资产净利率为（C）%。 A.12.6 B.6.3 C.25 D.10 9.某企业2008年净利润为83519万元，本年计提的固定资产折旧12764万元，无形资产摊销95万元，则本年产生的经营活动净现金流量是（D）万元。 A.83519 B.96288 C.96918 D.96378 10.财务报表分析的对象是（A）。 A.企业的各项基本活动 B.企业的经营活动 C.企业的投资活动 D.企业的筹资活动 11.在下列各项资产负债表日后事项中，属于调整事项的是（D）。 A.自然灾害导致的资产损失 B.外汇汇率发生较大变动 C.对一个企业的巨额投资 D.以确定获得或支付的赔偿 12.下列各项指标中，能够反映企业长期偿债能力的是（B）。 A.现金比率 B.资产负债率 C.流动比率 D.速动比率 13.若流动比率大于1，则下列结论中一定成立的是（B）。 A.速动比率大于1 B.营运资金大于零

中顺洁柔2019年经营成果报告

中顺洁柔2019年经营成果报告 一、实现利润分析 1、利润总额 2019年实现利润为72,099.87万元，与2018年的51,046.42万元相比有较大增长，增长41.24%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 2、营业利润

3、投资收益 2019年投资收益为33.37万元，与2018年的1,063.74万元相比有较大幅度下降，下降96.86%。 4、营业外利润 2019年营业外利润为153.05万元，与2018年的756.1万元相比有较大幅度下降，下降79.76%。 5、经营业务的盈利能力 从营业收入和成本的变化情况来看，2019年的营业收入为663,491.44万元，比2018年的567,851.76万元增长16.84%，营业成本为400,542.11万元，比2018年的374,410.51万元增加6.98%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。 实现利润增减变化表 项目名称 2019年2018年2017年 数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%) 营业收入663,491.44 16.84 567,851.76 22.43 463,834.96 0 实现利润72,099.87 41.24 51,046.42 21.16 42,131.78 0 营业利润71,946.82 43.06 50,290.32 21.35 41,441.64 0

投资收益33.37 -96.86 1,063.74 84.08 577.88 0 营业外利润153.05 -79.76 756.1 9.56 690.14 0 二、成本费用分析 1、成本构成情况 2019年中顺洁柔成本费用总额为571,473.1万元，其中：营业成本为400,542.11万元，占成本总额的70.09%；销售费用为136,955.38万元，占成本总额的23.97%；管理费用为29,451.69万元，占成本总额的5.15%；财务费用为2,147.64万元，占成本总额的0.38%；营业税金及附加为 4,281.62万元，占成本总额的0.75%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额571,473.1 100.00 508,066.63 100.00 424,472.46 100.00 营业成本400,542.11 70.09 374,410.51 73.69 301,861.22 71.11 销售费用136,955.38 23.97 101,301.42 19.94 88,607.68 20.87 管理费用29,451.69 5.15 20,213.25 3.98 24,852.27 5.85 财务费用2,147.64 0.38 5,584.39 1.10 4,674.78 1.10 营业税金及附加4,281.62 0.75 3,808.99 0.75 3,904.16 0.92 2、总成本变化情况及原因分析

中顺洁柔2018年决策水平分析报告-智泽华

中顺洁柔2018年决策水平报告 一、实现利润分析 2018年实现利润为51,046.42万元，与2017年的42,131.78万元相比有较大增长，增长21.16%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。2018年营业利润为50,290.32万元，与2017年的41,441.64万元相比有较大增长，增长21.35%。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2018年中顺洁柔成本费用总额为508,066.63万元，其中：营业成本为374,410.51万元，占成本总额的73.69%；销售费用为101,301.42万元，占成本总额的19.94%；管理费用为20,213.25万元，占成本总额的3.98%；财务费用为5,584.39万元，占成本总额的1.1%；营业税金及附加为3,808.99万元，占成本总额的0.75%。2018年销售费用为101,301.42万元，与2017 年的88,607.68万元相比有较大增长，增长14.33%。2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。2018年管理费用为20,213.25万元，与2017年的24,852.27万元相比有较大幅度下降，下降18.67%。2018年管理费用占营业收入的比例为3.56%，与2017年的5.36%相比有所降低，降低1.8个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。 三、资产结构分析 中顺洁柔2018年资产总额为514,591.1万元，其中流动资产为 215,686.9万元，主要分布在存货、应收账款、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的39.76%、34.23%和19.24%。非流动资产为298,904.19万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的85.5%、4.18%。企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的39.76%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的34.64%，应当加强应收款

中顺洁柔股票投资分析报告1.2

北京青年政治学院毕业设计（论文） 题目：中顺洁柔股票投资分析报告 系（部、分院）：管理系 专业：金融与证券 姓名：张嘉纳 学号：2014202112 指导教师：生蕾 二O一七年四月二十日

目录 摘要 (3) 关键词 (3) 一、宏观经济形势分析 (3) （一）经济运行基本变量分析 (3) 1.国内生产总值 (3) 1.国民收入 (3) 2.经济周期 (4) 3.通货膨胀 (4) （二）经济政策分析 (4) 1.货币政策 (4) 2.财政政策 (4) 二、行业分析 (5) （一）行业现状分析 (5) （二）行业周期分析 (5) 三、公司分析 (5) （一）公司基本素质分析 (5) 1.公司行业地位分析 (5) 2.盈利能力分析及增长性分析 (6) 3. 偿债能力分析 (6) 4.运营能力分析 (6) （二）公司财务分析 (6) 四、技术分析 (7) （一）日k线图分析 (7) （二)MACD指标分析 (7) (三）KDJ指标分析 (7) 五、结论 (7) （一）多点改善,未来增长可期 (7) （二）盈利预测和投资建议 (8) （三）业务展望 (8) 参考文献 (9)

摘要：本文通过对中国经济形势的分析;着手针对中顺洁柔（002511）股票的发展趋势进行分析，因中顺洁柔公司是国内生活用纸行业第一梯队企业，主要致力于研究、开发、生产、销售中高档生活用纸，所以本文以股票所属的造纸业与其行业为背景进行相关的分析。通过宏观的经济环境，行业生态分析;中顺洁柔财务分析;股票技术、价格分析等进而得出了近期中顺洁柔交易量波动较大的态势。加上现在的股市正处于“熊市”的不景气状态，只能给予谨慎投资的的建议。 关键词：中顺洁柔股票投资报告 一、宏观经济形势分析 （一）经济运行基本变量分析 1.国内生产总值 经济运行形势缓慢中趋向稳定、稳定中又向更好的方向迈进。2016前两个季度，我国宏观经济在持续探索中开始呈现越来越稳的迹象。与此同时，一系列值得关注的新现象也表明，宏观经济运行依旧面临着四个方面的问题：第一个方面是供给侧结构改革的方向点难以明确清晰的把控；第二方面是稳定增长的政策并不能良好的解决宏观经济深层次的问题，经济主体的信心不够强；第三方面是经济内生性下滑的压力依旧存在；第四方面是宏观经济难以形成复苏以及持续稳定的基础。后两个季度，宏观经济下行压力有可能进一步发生。我国实施供给侧结构性改革的关键时期在2016-2017年，“改革”加上“更为积极的财政政策”加上“适度宽松的货币政策”加上“强有力的监管”才能使方案更有操作性和实施性，各类改革方案和政策措施都必须做出新的调整。 2016年全年国内生产总值（GDP）已达744127亿元，比上年增长了6.7%，名列世界前茅，对全球经济增长的贡献率超过30%。居民消费价格上涨2%。工业企业利润由去年的下降2.3%改变为增长8.5%，单位GDP能耗下降了5%，经济发展的效率和成果都有了显著的增长。 1.国民收入 经过初步核算，上半年GDP约为139862亿元，增长了7.1%左右，比一季度上涨了1.0个百分点。 分季度看，一季度上涨了6.1%，二季度上涨了7.9%。固定资产投资增涨的速度比较快，投资结构也有明显改良。分产业看，第一产业增加了12025亿元，增长率为3.8%；第二产业增加了70070亿元，增长率为6.6%；第三产业增加了57767

中顺洁柔2019年财务分析结论报告

中顺洁柔2019年财务分析综合报告中顺洁柔2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为72,099.87万元，与2018年的51,046.42万元相比有较大增长，增长41.24%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2019年营业成本为400,542.11万元，与2018年的374,410.51万元相比有所增长，增长6.98%。2019年销售费用为136,955.38万元，与2018年的101,301.42万元相比有较大增长，增长35.2%。2019年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。2019年管理费用为29,451.69万元，与2018年的20,213.25万元相比有较大增长，增长45.7%。2019年管理费用占营业收入的比例为4.44%，与2018年的3.56%相比有所提高，提高0.88个百分点。管理费用占营业收入的比例有所上升，与之同时，营业利润明显上升。管理费用增长伴随着经济效益的大幅度提升，增长合理。2019年财务费用为2,147.64万元，与2018年的5,584.39万元相比有较大幅度下降，下降61.54%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，与2018年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，中顺洁柔2019年是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 中顺洁柔2019年的营业利润率为10.84%，总资产报酬率为13.29%，内部资料，妥善保管第1 页共3 页

某药业三年财务报表分析比较

金汇药业与圣华药业三年财务报表 分析比较

2008-5-30 一、行业情况 医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。医药又是高技术、高风险、高投入、高回报的产业，一直是发达国家竞争的焦点，随着经济全球化的发展，国际竞争日趋激烈。近年来，我国医药行业通过大力推进产业、产品和企业组织结构的调整，已步入产业集中度不断提高的上升阶段，发展的内在动力进一步增强。预计2005全年各项指标仍将呈现两位数的增长。 2005年是我国医药流通体制改革继续向纵深发展的一年。企业一方面面临加入WTO，国外资本和企业进入我国药品分销市场与之竞争；另一方面，“三项制度”改革的进一步深化，药品集中招标采购将在进一步规范完善中持续开展下去，药品价格更趋市场化。 几年来，受政策因素及市场理性、非理性竞争的影响，医药商业已步入微利时代。未来医药商业的毛利只会下降不会上升，预计由目前的8%～9%逐步降到6%～7%或更低，流通费用率也会由目前的8.75%逐步下降。重组是未来医药

行业发展与变革的重头戏，通过改革与重组，企业组织结构将发生重大变化。一批以上市公司为核心的大企业集团将成为引领我国医药发展的主力军，其生产经营集中度、利润集中度将进一步凸现。因此，医药商业企业必须加快改革的步伐，进行管理机制和经营机制的创新，要以节约流通成本、提高流通效率和规模化程度为目标，以推进企业产权制度创新为重点，推动流通产业的组织化程度，促进流通企业做大做强。 二、公司简介 （一）天津金汇药业股份有限公司 天津金汇药业股份有限公司4500万元人民币普通股股票于2001年6月18日起在上海证券交易所交易市场上市交易，总股本14901万股，流通A股4500万股，每股发行价11.25元。2002年和2003年连续两年以资本公积金转股，2003年末股本总额为25182万股。公司是我国主要的皮质类激素的生产基地，在50 到 80年代，一直是国内皮质激素类药物的开拓者，国内80％的皮质激素原料药产品是公司首先研制并投入生产。公司的主要产品为皮质激素类原料药，在国内皮质激素类原料药生产商中具有垄断地位，是公司营业利润的主要来源。在公司新投产的项目中，"丁酸氢化可的松"和"曲安西龙"为国内独家生产，市场前景较好；而"6甲基泼尼松龙"和"布地奈德"有着较强的进口替代需求，盈利空间较大。上述四项产品将成为公司中长期业绩增长的重要支撑。另外，公司与中科院西北植物研究所合作开发的利用人工种植葫芦巴籽提取皂素新技术，从源头上解决了皮质激素类原料药的来源问题，这对公司未来的生产经营也会产生深远的影响。 （二）天津圣华药业集团股份有限公司 天津圣华药业集团股份有限公司是于1996年在中国天津市成立的股份有限公司。1997年，在新加坡向境外社会公众发行普通股，并在新加坡证券交易

中顺洁柔2020年上半年财务分析详细报告

中顺洁柔2020年上半年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 中顺洁柔2020年上半年资产总额为661,270.36万元，其中流动资产为331,937.53万元，主要以存货、货币资金、应收账款为主，分别占流动资产的35.52%、28.12%和24.77%。非流动资产为329,332.83万元，主要以固定资产、无形资产、递延所得税资产为主，分别占非流动资产的88.3%、5.09%和3.24%。 资产构成表(万元) 项目名称 2018年上半年2019年上半年2020年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产 542,881.16 100.00 559,533.23 100.00 661,270.36 100.00 流动资产 253,074.11 46.62 232,840.01 41.61 331,937.53 50.20 存货 105,084.73 19.36 88,899.61 15.89 117,891.85 17.83 货币资金65,573.36 12.08 63,445.09 11.34 93,347.4 14.12 应收账款56,602.58 10.43 72,665.56 12.99 82,207.71 12.43 非流动资产53.38 58.39 49.80

289,807.05 326,693.21 329,332.83 固定资产 243,041.02 44.77 263,313.23 47.06 290,786.47 43.97 无形资产12,510.58 2.30 12,430.09 2.22 16,761.37 2.53 递延所得税资产5,192.67 0.96 8,566.8 1.53 10,671.3 1.61 2.流动资产构成特点 企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的36.81%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的28.14%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。 流动资产构成表(万元) 项目名称 2018年上半年2019年上半年2020年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产 253,074.11 100.00 232,840.01 100.00 331,937.53 100.00 存货 105,084.73 41.52 88,899.61 38.18 117,891.85 35.52 货币资金65,573.36 25.91 63,445.09 27.25 93,347.4 28.12 应收账款56,602.58 22.37 72,665.56 31.21 82,207.71 24.77

财务报表分析的综合概述

近三年题型题量分析表 第二章财务报表分析 第一节财务报表分析概述 一、财务报表分析的意义 （一）财务报表分析的目的 财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，关心报表使用人改善决策。 最早的财务报表分析，要紧是为银行服务的信用分析。由于借贷资本在公司资本中的比重不断增加，银行家需要对贷款人进行信用调查和分析。逐步形成了偿债能力分析等有关内容。 资本市场出现以后，财务报表分析由为贷款银行服务扩展到为各种投资人服务。社会筹资范围扩大，非银行债权人和股权投资人增加，

公众进入资本市场。投资人要求的信息更为广泛，逐步形成了盈利能力分析、筹资结构分析和利润分配分析等新的内容，进展出比较完善的外部分析体系。 公司组织进展起来以后，经理人员为获得股东的好评和债权人的信任，需要改善公司的盈利能力和偿债能力，逐步形成了内部分析的有关内容，并使财务报表分析由外部分析扩大到内部分析。内部分析不仅能够使用公开报表的数据，而且能够利用内部的数据（预算、成本数据等）。内部分析的目的是找出治理行为和报表数据的关系，通过治理来改善以后的财务报表。 由于财务报表使用的概念越来越专业化，提供的信息越来越多，报表分析的技术日趋复杂。许多报表使用人感到从财务报表中提取有用的信息日益困难，因此开始求助于专业人士，并促使财务分析师进展成为专门职业。专业财务分析师的出现，关于报表分析技术的进展具有重要的推动作用。传统的财务报表分析逐步扩展成为包括经营战略分析、会计分析、财务分析和前景分析等四个部分组成的更完善的体系。经营战略分析的目的是确定要紧的利润动因和经营风险以及定性评估公司的盈利能力，包括行业分析和公司竞争战略分析等内容；会计分析的目的是评价公司会计反映差不多经济现实的程度，包括评估公司会计的灵活性和恰当性，以及会计数据的修正等内容；财务分析的目的是运用财务数据评价公司当前和过去的业绩并评估其可持续性，包括比率分析和现金流量分析等内容；前景分析的目标是侧重于预测公司的以后，包括财务报表预测和公司估价等内容。 本章要紧讨论财务分析的有关内容。与其他分析相比，财务分析更强调分析的系统性和有效性，并强调运用财务数据发觉公司的问题。