海外并购的技术整合风险分析

TCL海外并购的技术整合风险分析

文献综述

随着跨国企业并购态势越来越明显，人们对并购中的技术风险研究趋之若鹜，总结出企业并购的关键因素是知识共享、文化整合、人力资源整合，归根到底，企业并购后遇到的技术风险，就是技术创新，技术创新是企业保持核心竞争力的动力，下面就来总结分析一下众多学者的研究成果。

一、企业并购的技术整合理论

企业并购的技术整合风险理论在最近几年的发展非常迅速，已成为目前西方经济学最活跃的领域之一。下面介绍新古典学派、新熊彼特学派、制度创新学派、国家创新系统学派的研究。

（一）新古典学派的研究

新古典学派以索洛等人为代表，提出创新成立的两个条件，新思想的来源和以后阶段的实现和发展，新思想的来源不可避免的会涉及企业治理结构和企业文化的变化，而以后阶段的实现和发展则更突出缘由要素的协调，权利的纷争，利益的冲突，内部控制体系的不健全等因素，他们以新古典生产函数为原理，强调资本和劳动的产出会随着内部有效管理和机制的改革而有所转变，另一方面他们坚持政府是一个强大的调控体系，政府可以利用金融、税收、法律等调控手段对在技术创新中遇到的所有风险进行协调，以促进和拉动经济的增长。但是，新古典学派仍然采用正统经济理论模型来测度整合风险，不能反应处于实时动态的经济现实，所以并没有得到广泛的认同。继而产生了新熊彼特学派。（二）新熊彼特学派的研究

新熊彼特学派的代表人物有曼斯菲尔德、卡曼、施瓦茨等，曼斯菲尔德认为影响创新创新技术的因素主要有模仿比例，模仿比例低，企业要承担整合技术的额外费用，这对企业的资金流动不利；采用新技术所需要的投资额越高，在盈利相同的情况下，产品推广的速度就越慢，卡曼、施瓦茨等人从市场垄断与竞争的角度去分析技术创新的风险，一家本身在市场上就趋向于垄断的公司，由于并购整合技术，从管理层上来说就是一个挑战，企业需要聘请专业人员去管理并购以后的技术，但是所有的并购都是独特的，仍然会遇到各

种风险，所以要管理好新的企业，又要使企业在并购后仍然保持市场竞争力，这无疑需要大量的理论与实践相结合研究。但是新熊彼特学派弥补了新古典学派的纸上谈兵，他们结合了现实的并购案例，力争与现实不脱节，他们的理论值得深入研究。

（三）制度创新学派的研究

制度创新学派以美国经济学家戴维斯和道格拉斯等人为代表，采用经济学理论中的一般静态均衡和比较静态均衡的方法，认为减少并购以后的技术风险的关键是提供一个有效的制度，确定产权来减少革新的不确定性，一个有效的制度是对个人、企业和社会都有益的制度，但是他们忽视了市场规模和技术本身就是制度的函数，光靠企业自身制定制度远远不够，所以他们的理论更偏向于古典经济学靠拢，再加上产权是一个很难确切界定的范围，所以经验的实证方法很难运用。

（四）国家创新系统学派的研究

国家创新系统学派以英国学者弗里曼，美国学者纳尔逊等人为代表，该学派认为技术创新不仅仅是企业个人的孤立行为，而是应该由国家创新系统推动，国家通过制定计划和颁发政策来引导企业提高合并以后的市场竞争力，因为企业的生存能力关系到各个与之相关的机构，国家的引导可以刺激企业、科研机构、学术机构的相互作用、相互影响，加快创新系统的传播。但是该理论未有涉及到不同国家的技术创新系统，国家与国家之间是有差异的，还有未知这些差异是如何形成的，这些差异在一定程度上会给跨国企业带来什么经济问题都值得我们进行深入探讨。

二、国内外学者对并购的技术整合研究

（一）国外的研究成果

新古典学派认为政府应当采取必要手段对技术的整合进行宏观调控来避免风险；熊彼特学派则主要研究技术创新，强调唯有技术创新和技术进步才能带来经济增长；制度创新学派认为避免风险最有效的方法是为新技术建立一个系统的产权制度减少革新的不确定性；国家创新系统学派坚持国家创新系统是配置和利用新资源的主体，企业是按照国家制度相互作用推动创新的。新古典理论由于仍采用正规经济理论模型，没有充分考虑到技术的作用，与现实脱节，而熊彼特学派将技术整合过程作为内部运作机制的理论与时代相契合，弥补了新古典理论的不足，制度创新学派在经验实证方法中因为产权概念的界定模糊所以很难运用，国家创新系统学派由于未能对各个国家的创新系统进行对比，所以还需要

深入研究。

（二）国内的研究成果

近年来我国学者也从多个角度,使用不同方法对我国海外并购的技术整合风险进行了大量的实证检验。

姚海琳，胡东滨(2006)系统的分析了我国金属矿产业技术整合体系的现状和存在的问题，结合全球经济一体化、经济发展知识化的总体趋势以及金属矿业的发展规律，提出了我国金属矿业技术整合的总体目标、基本原则、总体任务和支持政策措施，对金属矿业的海外并购有一定的启发。

陈仲伯(2003)较系统的回答了为何企业要研究海外并购的技术整合风险问题，他一方面构建了企业应对技术整合风险的框架，另一方面针对政府层面提出了相应政策建议和措施，使之具有可操作性。

上述研究尽管选取的样本以及测量方式有所不同，但目前国内外对并购的技术整合研究大多都支持了并购的关键在于创新这个观点。

三、企业并购中关于企业持续创新的研究

企业并购以后最值得关注的问题就是企业能否通过并购获得持续创新的动力。关于企业持续创新的研究得到了中国很多学者的注意。

孟庆国、张玉新（2000）提出可持续发展是企业持续创新的原动力，经济、社会和自然复合系统（Economic，Society and Natural，ESN）的协同发展促进了技术的创新和企业之间的融合。

另外，刘海芳(2007)利用文献综述法和专家调查法，构建了一个动态、系统的企业持续创新能力综合评价指标体系。为企业科学的客观的认识自我评价自我提供可参考的依据，对企业持续创新能力的培育具有重要的意义。

参考文献

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浅谈跨国并购中的法律风险及其规避措施

论文关键词:跨国并购规避措施法律风险国家经济主权企业实力东道国合理流动产业结构论文摘要：跨国并购在促进资源的国际间合理流动．促使企业不断提升现代化水平．增强企业实力，优化调整东道国产业结构的同时，也可能导致生产的过度集中，从而产生限制竞争的垄断，甚至危及东道国经济独立和国家安全。更为重要的是，跨国并购使东道国目标企业的控制权在国家层面上发生转移。出于保护本国利益、维护国家经济主权等需要，各国通常制定相应的政策法规对跨国并购行为进行规制。抑制跨国并购的负面效应。对于并购企业而言，东道国繁杂多样的限制跨国并购的法律成为并购企业必须面对的法律风险，这些风险大大提高了跨国并购的难度。一、跨国并购过程中的法律风险1，跨国并购法律风险概而言之，跨国并购法律风险是指企业在实施跨国并购行为时因违反相关法律而遭受损失的可能性。理论上，跨国并购法律风险既可能来自目标企业所在国，也可能来自并购企业所在国，而相对于目标企业所在国的法律制度，并购企业对本国的法律制度更为熟悉，对由此可能产生的法律风险已有预见，并积累了一定的防范应对此类风险的经验。因此，目标企业所在国的法律更有可能引起风险，并对并购企业造成实质上的经济损失。通常所说的跨国并购法律风险就是指并购企业在实施并购时所面临的目标企业所在国的法律引起的风险，也称为东道国法律风险。跨国并购对目标企业所在国即东道国来说，实际上就是引进外资的问题，关于如何利用外资，由于各国的经济发展水平、历史背景以及政治制度等方面的差异，对待外资有不同的法律规定。东道国管制跨国并购的法律十分繁杂，主要涉及外国投资法反垄断法、公司法、证券法、劳工法环境法或技术壁垒法、知识产权法和外汇管制法等，任何一种法律都可能对并购方构成并购障碍，造成经济损失。依据引起风险的不同法律部门跨国并购法律风险可以分为反并购法律风险、反垄断法律风险、投资政策法律风险、环境与技术法律风险知识产权法律风险、劳工法律风险外汇管制法律风险、并购程序法律风险等。其中反并购法律风险是并购企业在实施并购之初就要面对的、目标企业可能的反并购行为引发的法律风险：反垄断法律风险是并购企业面临的来自东道国政府的、对并购成败影响最大的法律风险。这两种风险是企业跨国并购时应该予以高度关注的法律风险。2．跨国并购法律风险对并购企业的影响跨国并购法律风险对并购企业的影响集中体现在以下三个方面：①跨国并购法律风险带来的结果都是商业性的损失，法律风险的发生，或者导致并购失败，或者导致并购成本增加，或者导致企业失去商业机会和商业优势，严重时则导致企业彻底丧失竞争力。②跨国并购法律风险对企业的影响是连锁反应，由于企业经营行为的连续性，一旦其中一个环节出现法律问题，必然引发企业一系列经营活动受到损害。例如：并购企业由于筹集跨国并购所需资金而大量贷款一旦不能按期履行还贷合同，将可能引起企业众多债权人的集体恐慌，导致企业经营资金链条断裂，从而丧失缓解经营资金压力的可能性。一些法律风险的发生，可能引发企业商誉的极大损害，从而导致企业失去公众认同感．即使化解了法律风险，企业若想恢复到原来的商业信誉也将会非常困难。③跨国并购法律风险对企业的损害程度难以估量，法律风险一旦爆发，企业自身往往难以掌控，很可能会带来相当严重的后果，有时甚至是灾难性的打击和损失。 [!--empirenews.page--] 二、反并购法律风险及其规避措施跨国并购过程中，并购企业在形成并购意图并选择目标企业时，所面临的第一个法律风险就是目标企业依据东道国法律采取反并购措施所造成的风险。反并购措施是目标企业管理层为防止企业所有权或经营控制权转移而采取的．旨在预防或挫败并购意图的行为。反并购措施对目标企业本身的发展有利有弊，各国法律对反并购措施的态度有放任有限制宽严程度相差很大。 [1][2][3][4]下一页1，反并购措施及其对跨国并

企业跨国并购财务风险分析大纲

企业跨国并购财务风险分析大纲摘要 1前言 1.1企业并购概念 1.2企业并购财务风险概念 1.3跨国并购的概念 1.4跨国并购的类型 1.5 当今世界跨国并购的特点 2我国企业跨国并购现状及发展趋势 2.1 我国企业跨国并购现状 2.1.1 并购企业主要是国有大中型企业 2.1.2 跨国并购的发展速度和规模 2.1.3 跨国并购目标国家主要集中在发达国家和资源类国家 2.2我国企业跨国并购的发展趋势 2.2.1我国企业跨国并购的步伐明显加快 2.2.2我国的跨国并购投资行业分布越来越广泛 2.2.3跨国并购的投资主体开始多元化 3 企业跨国并购中的财务风险分析 3.1目标选择和价值评估风险的分析 3.1.1信息不对称 3.1.2财务报表的限制 3.2融资和支付风险的分析 3.2.1现金并购中的融资和支付风险 3.2.2股票并购融资和支付风险 3.2.3杠杆并购融资和支付风险 3.3整合风险的分析 3.3.1财务机制风险 3.3.2财务风险 3.3.3人为风险

3.3.4资金使用结构风险 3.3.5理财风险 3.3.6文化风险 4 企业跨国并购财务风险的防范策略 4.1 并购前目标企业价值评估财务风险的防范策略 4.1.1进行全面调查，提高信息质量 4.1.2企业信息传递和处理的综合目标 4.1.3区分资产评估和合理使用财务报表 4.2并购中融资风险的防范策略 4.2.1制定正确的融资决策 4.2.2融资渠道拓展，融资结构合理化 4.2.3建立资本积累约束机制 4.2.4加大汇率市场分析，防止汇率利率变动 4.2.5借入杠杆收购融资 4.3 支付风险的防范策略 4.3.1选择多种支付方式的组合 4.3.2延期付款协议 4.4并购后整合风险的防范策略 4.4.1应遵循及时性，统一性和成本效益的原则 4.4.2整合前彻底的财务审查 4.4.3整合后严格财务管理 5总结 参考文献

海外并购的风险有哪些

遇到公司经营问题？赢了网律师为你免费解惑！访 问>>https://www.wendangku.net/doc/7a11312194.html, 海外并购的风险有哪些 随着社会的进步，我国经济实力的增强，我国居民在海外并购的情况越来越多，但是海外并购的步骤十分繁琐，而且涉及两个以上的国家，还有诸多的法律规定。本身投资便存在一定的风险，海外投资风险加大了，那么海外并购的风险有哪些呢?下面赢了网的小编将为你进一步解答。 海外并购的风险有哪些 1、法律风险 境外投资并购法律风险是指中国企业的境外并购行为违反了东道国的法律法规或因法律问题处理不当，从而遭受成本增加、时间延长、投资并购失败等与预期目标相违背的不利后果的可能性。 根据上述定义，境外投资并购法律风险具体体现为以下两个方面： (1)违反东道国法律规定

投资并购行为违反东道国法律规定是指并购行为在实体上或程序上不符合东道国调整外资投资并购的法律法规的要求。 这种行为一方面表现为企业主动违法，即由于企业的过错而违反东道国法律法规的规定。在境外投资并购中，并购法律文件所适用的准据法为外国法，例如被投资并购企业所在地或注册地法律、企业主要资产所在地法律等，中方往往没有充分的境外法律资源可供利用，亦缺乏相关法律专业常识，造成中方可能以中国法的视角“揣测和理解”外国法的相关条款。不熟悉法律文件所适用的准据法，其最直接的影响就是导致法律文件难以贯彻境内当事人的初衷；即使在法律文件中写入相关条款，亦难以保证该等条款能在准据法之下得到保障和执行。同时，由于中方不熟悉法律文件适用的准据法，即使全程参与谈判，但在进行法律文件编撰和修订时往往由外方包办，造成中方订约人忽视部分将会产生重大影响的条款，或低估该等条款可能产生的危害，麻痹大意而在日后招致法律纠纷。 企业违法的另一方面表现为被动违法，即东道国为了阻止企业的投资并购行为而制定新法或者启用特别的法律、法规(包括程序法)，使企业的投资并购行为违法。 (2)法律问题处理不当

我国企业海外并购的财务风险分析与控制对策

我国企业海外并购的财务风险分析与控制对策 随着我国加入WTO，国民经济能力不断增强，在全球经济地位不断上升。为适应全球经济一体化趋势，我国企业积极响应，发现扩展企业版图更有效的方法是进行海外扩张，因此企业海外并购被日渐提上日程。但是海外并购是一个相对于我国企业而言较新的扩张策略，其财务风险方面的研究与应用与企业并购热情并不是亦步亦趋的，反而具有滞后性。通过对国内外学者对海外并购的财务风险的理论研究为基点，探究相关的成果和限制，通过各种案例的分析与研究，比对数据，总结出我国企业近几年的海外并购重大案例财务风险的来源与构成，找出症结所在，对症下药。最后分析我国企业海外并购财务风险控制的对策。 标签：海外并购；财务风险；风险控制 在经济全球化的影响下，我国的跨国贸易往来频繁，从而促使我国企业的闲置资金不断增多。许多企业为减少贸易壁垒限制、有效进行规模扩张、获取优良资源等，开始大量进行海外并购业务，但是直到现在有将近70%的海外并购都是以失败告终，而财务风险是导致其失败的重要原因，因此海外并购财务风险控制的重要性逐渐体现出来。但是我国企业海外并购起步较晚，没有完善的体系支持、系统的研究方案，相关的风险研究较少。所以说对企业海外并购财务风险的控制与防范对整个并购风险控制、开展海外市场、取得竞争优势具有重要意义。 1中国企业海外并购的方式及现状 海外并购是在并购的基础上，进行跨国活动。主要是一国通过一定的渠道和支付手段，获取另一国的目标企业的一定份额的乃至全部的股权。并购方式一般有五种划分方法：（1）按照并购法律和税收政策划分为，股票收购、资产收购和兼并；（2）按照并购双方所在的行业划分为，横向并购、纵向并购和混合并购；（3）按照是否利用目标企业资产划分为，杠杆收购和非杠杆收购；（4）按照目标企业的资产转移方式划分为，承债式并购、承包式并购和无偿划转式并购；（5）按照是否有中介机构划分为，直接收购和间接收购。在中国的大背景下，由于国内金融市场发展不够全面，所以本文主要研究的是按照法律与行业划分的方式来进行。 法律和税收政策下中国企业海外并购方式分析：（1）股权收购；（2）资产收购；（3）兼并并购。双方所处行业划分下的中国企业海外并购方式分析：（1）横向并购；（2）混合并购；（3）纵向并购。 我国企业海外并购的现状：在中国改革开放的大背景影响下，自中国加入WTO之后，我国急切的需要走向国际化，来扩大在世界上的商业版图。本文通过数据的搜集和整理，对我国企业海外并购的现状有了以下见解：2006～2014年我国海外并购案件成功数不断的增加，相应的并购金额数也不断的增加。2006年我国企业实行海外并购的只有20家，并购的金额仅为58.95亿美元，但是到了2011年我国海外并购涉及企业大到了110家，并购金额增长到280.99亿美元。

海外并购的风险有哪些

遇到公司经营问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>> 海外并购的风险有哪些 随着社会的进步，我国经济实力的增强，我国居民在海外并购的情况越来越多，但是海外并购的步骤十分繁琐，而且涉及两个以上的国家，还有诸多的法律规定。本身投资便存在一定的风险，海外投资风险加大了，那么海外并购的风险有哪些呢?下面赢了网的小编将为你进一步解答。 海外并购的风险有哪些 1、法律风险 境外投资并购法律风险是指中国企业的境外并购行为违反了东道国的法律法规或因法律问题处理不当，从而遭受成本增加、时间延长、投资并购失败等与预期目标相违背的不利后果的可能性。 根据上述定义，境外投资并购法律风险具体体现为以下两个方面： (1)违反东道国法律规定

投资并购行为违反东道国法律规定是指并购行为在实体上或程序上不符合东道国调整外资投资并购的法律法规的要求。 这种行为一方面表现为企业主动违法，即由于企业的过错而违反东道国法律法规的规定。在境外投资并购中，并购法律文件所适用的准据法为外国法，例如被投资并购企业所在地或注册地法律、企业主要资产所在地法律等，中方往往没有充分的境外法律资源可供利用，亦缺乏相关法律专业常识，造成中方可能以中国法的视角“揣测和理解”外国法的相关条款。不熟悉法律文件所适用的准据法，其最直接的影响就是导致法律文件难以贯彻境内当事人的初衷；即使在法律文件中写入相关条款，亦难以保证该等条款能在准据法之下得到保障和执行。同时，由于中方不熟悉法律文件适用的准据法，即使全程参与谈判，但在进行法律文件编撰和修订时往往由外方包办，造成中方订约人忽视部分将会产生重大影响的条款，或低估该等条款可能产生的危害，麻痹大意而在日后招致法律纠纷。 企业违法的另一方面表现为被动违法，即东道国为了阻止企业的投资并购行为而制定新法或者启用特别的法律、法规(包括程序法)，使企业的投资并购行为违法。 (2)法律问题处理不当

企业跨国并购中的财务风险分析——以中国移动并购巴基斯坦paktel公司为例

毕业论文 论文题目：企业跨国并购中的财务风险分析——以中国移动并购巴基斯坦paktel公司为例 学生姓名： 学号： 二级学院： 专业： 班级： 指导教师姓名及职称： 起止时间：2016 年7 月——2017 年 5 月

企业跨国并购中的财务风险分析——以中国移动并购巴基斯坦paktel公司为例 摘要：近年来,我国企业跨国并购成为我国经济生活中的热点问题,有关我国企业跨国并购的理论和实践越来越受到学术界和企业界的重视,已经成为我们必须认真面对和深入研究的重要课题。基于此,本文以中国移动并购Paktel公司为例,从当前全球兴起的跨国并购浪潮出发,以并购相关的理论研究成果为指导,结合实际事例,重点分析研究中国企业跨国并购中的财务风险,对财务风险的来源及发展过程进行深入的探讨,从案例研究中得到具有现实意义的启示,为我国企业在今后的并购实践中提供有益的借鉴。 关键词：跨国并购；财务风险；来源；发展过程 Abstract：In recent years, Chinese enterprises transnational merger and acquisition has become a hot issue in the economic life of our country, the cross-border mergers and acquisitions of Chinese enterprises in theory and practice has attracted more and more attention of the academic and business circles, has become an important issue we must face serious and in-depth research. Based on this, this paper takes China Mobile's acquisition of Paktel company as an example from the view of the rise of global transnational mergers and acquisitions, mergers and acquisitions to related theory research results as a guide, combined with practical examples, the research focuses on the analysis of Chinese transnational mergers and acquisitions in the financial risk, to process of the source and development of financial risk are discussed, with the reality from the case study The significance of the enlightenment for China's enterprises in the future practice of mergers and acquisitions to provide a useful reference Key words：merger and acquisition; financial risk; origin; development process

海外并购现象及风险和防范措施

海外并购现象：，仅在海年全年中国地区相关的并购交易总量减少了26%，金额降 低了9%2012外并购交易金额方面有所增长；中国大陆企业海外并购活动在虽然在数量上微亿美元，在并购交易总披露金65254%，达到了创纪录的降，但披露 金额增加了，达到历史新高；中国民营企业参与海外并购的比重逐步增加，1/3 额中占比约我们预期民营企业将会成为未来推动中国大陆企业海外并购活动发展 的重要推。中国民营企业积极引进工业科技和消费品相关业务，这已成为一个重要动力知识产权和品牌大量的民营企业海外并购交易将国外先进的流程、趋势；技术、一些中国民营企业正通过海外并购开始引入中国市场；在关注国内市场的同时，走向全球化。专家认为，资源瓶颈和成本压力正迫使中国食品企业加快“出海”步伐，配置全融资渠道方式相对单一仍是我国海外并购面临的球资源以寻找出路。但融资难、对并购也更加谨一个突出问题，因此企业主和资金拥有者在经济疲软的形势下，慎。年二季度以来我国海外并购下滑明显，尤其三季度13清科研究中心数据显示，2011降至自同比下降57.9%，环比下降高达74.4%，披露金额共计18.63亿美元，我国高额的外汇储备与实业企业海外并购获得投资借款难成本年以来的最低点。国内企业在进行海外并购时要善于运用高的现象并存，尚未形成良性互动关系。金融资本和金融杠杆，降低融资成本和并购风险。市场短期专家认为，由于受全球金融危机的影响，预计包括中国在内的全球IPO 中国企业如果从内将不再活跃，取而代之的是二级市场交投和债务市场的活跃。事兼并收购业务，其资金来源将主要以债券融资为主，股票融资为辅。另外，商鼓业银行参与海外并购和海外融资积极性不高，政府方面应该多给予政策扶持，励企业出海，指定国家政策银行给予资金方面扶持等。做大做强必须有能力配置全球资源1.资源主要是因为在发展过程中日益感受到来自两方面中国企业 寻找“海外” 中国国内的资源供给已经不能满足行业日益膨胀的压力：一是资源瓶颈的约束，另一的需求，原材料价格的攀升进一步促使企业到全球范围内寻求资源的整合；谋方面，劳动力成本的提升和升值压力促使国内企业转变已有的分工角色定位，求向高附加值转型。因此，企业要做大做强必须有能力配置全球资源。事实上，在食品领域，通过并购整合全球资源壮大企业也是通行做法。 东方艾格农业咨询公司分析师马文峰分析说，中国食品企业目前用资本换资源的心态迫切，光明食品此次的收购，不仅是资源布局，更重要的是对中国早餐谷物这一市场前景的看好，同时显示自己品牌的国际形象，“这说明中国食品企业海外并购已经越来越多元化。” 2.海外并购要善用金融资本 值得关注的是，中国企业海外并购已越来越善于运用金融资本和金融杠杆。对于这笔涉及近６８亿元人民币的海外并购，光明的融资方案显得十分“精明”：先通过一年期的过桥贷款募得资金完成交割，然后找合适的时间窗口在海外发债。专家认为，融资难、融资渠道方式相对单一是我国海外并购面临的一个突出因此企业主和资金拥有者商业银行参与海外并购和海外融资积极性不高。问题， 在经济疲软的形势下，对并购也更加谨慎。清科研究中心数据显示，二季度以来我国海外并购下滑明显，尤其三季度披露金额共计１８．６３亿美元，同比下降５７．９％，环比下降高达７４．４％，降至自２０１１年以来的最低点。 张晖明称，我国高额的外汇储备与实业企业海外并购获得投资借款难成本高的现

中国企业进行跨国并购的优势和劣势分析

中国企业进行跨国并购的优势和劣势分析 摘要：随着全球化步伐的加快、国际竞争的加剧和中国企业的崛起，中国企业跨国并购和资产重组活动日益频繁。TCL 并购汤姆逊，上汽并购韩国双龙汽车，联想集团并购IBM的PC业务。2005年中国企业更是迎来跨国并购的新高潮，上半年中国企业以跨国并购方式进行对外投资的总金额同比增长182.5%，占同期对外投资总额的80.6%。2005 年10 月中石油41.8 亿美元收购PK 公司，成为迄今为止中国企业最大的海外并购案，中国企业的跨国并购也成了世界性话题。通过分析中国企业跨国并购战略的优势与劣势，有助于我们更清晰的找准自身定位和发展方向，就我国企业进行跨国并购提出一些对策建议。 关键词：跨国并购；优势；劣势；对策； 一、跨国并购的概念 跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业（又称并购企业）为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（又称被并购企业）的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。主要分为：横向跨国并购，直购与间购几种类型。 二、跨国并购的动因 （一）国际经济形势和资本流动格局的变化为外资并购创造了绝佳的发展契机。随着世界经济陷入低谷，国际资本流动的热潮也明显降温，但从国际资本流动的结构调整来看跨国并购并仍是跨国公司最主要的投资方式，新兴市场的资本流入不断增加，跨国并购浪潮迭起。 （二）外资并购的政策体系和法律框架的不断完善为跨国并购的快速发展提供了有效

的制度安排，也因此加速了并购的趋势； （三）跨国并购之所以是企业扩大海外投资，推进跨国经营的有效方式，就在于它具有许多“绿地投资”所不同的效应，这些效应主要表现为: 1.时差效应，即通过跨国并购能更加快捷地向另一国市场渗透。投资新建一家企业往往涉及到谈判、审批、动工建设、安装调试等多个阶段，手续繁杂，耗时较多，而并购由于是购买一个现成的企业，所需的时间相对来说要少得多； 2.成本效应，以更低成本地进入另一国市场。表现为能降低进入壁垒及生疏环境的存在所造成的进入成本和经营成本； 3.竞争效应，通过跨国并购能更有效地减少竞争，提高自身的竞争力。 三、中国企业进行跨国并购的优势分析 中国企业跨国并购在企业跨国经营的进入、运营和发展诸阶段都为企业创造了有利条件，是企业扩大海外投资，推进跨国经营的有效方式.。中国跨国并购之所以成为一种趋势，有其内在动力原因或者说有其存在的优势： （一）我国企业20多年的快速成长和积累 随着改革开放和国际化步伐的加快，中国企业依托巨大的国内市场发展起来，并逐步向国际市场拓展。在改革开放中，我国已经形成了一批有强大竞争力的大中型跨国公司或企业集团，具有把雄厚资本、先进技术和规模经济效益融为一体的组合优势，部分企业具有同国外企业一较高下的实力。 （二）我国企业在部分产业中有一定的比较优势或垄断优势 我国在国际分工体系中处于中低端位置，但长时间形成的某些传统技术、某些已趋成熟和稳定的大量中间技术和部分高精尖技术都接近、达到甚至超过发达国家水平。（三）我国部分企业的本与融资优势

近年来中国企业海外并购失败案例一览

近年来中国企业海外并购失败案例一览 字体大小：大中小2011-04-29 16:17:04 来源：一大把网站 2005年，中海油以185亿美元的价格大手笔展开收购美国优尼科石油公司，在与雪铁龙公司拉锯战、美国政府干预等情况下，最后撤回收购。 2007年，华为和美国贝恩资本试图以22亿美元联手收购3Com公司，但因美方担忧国家安全而流产。 2009年，中铝与澳大利亚力拓的195亿美元“世纪大交易”失败。 2010年，腾讯竞购全球即时通讯工具鼻祖ICQ失败。 2010年，中海油联合加纳国家石油公司出价50亿美元，竞购加纳Jubilee油田23.5%股权交易失败。 2010年，中化集团与新加坡淡马锡联手用约500亿美元收购加拿大钾肥的计划失败。 2010年，华为竞购摩托罗拉业务失败，被诺基亚西门子公司以低于华为报价的12亿美元收购成功。 2010年2月25日，通用汽车在底特律总部宣布四川腾中重工未能按期完成对悍马的收购，此项收购交易失败，通用汽车将逐步关闭对悍马的运营。通用汽车表示，因为四川腾中无法在拟议的交易时间里，获得中国监管部门许可，因此这项交易无法完成。 2011年1月，光明食品集团退出了收购美国维生素零售连锁店健安喜(“GNC”)的谈判。光明食品与GNC的交易破裂，是因为双方未能就价格和其他条款达成一致。 2011年3月21日，光明食品证实，全球第二大酸奶制造商法国优诺公司已与通用磨坊公司签订了排他协议，其竞购优诺公司的项目以失败告终。 2011年2月11日，华为美国并购受阻，美国国会小组以安全考虑为由，要求中国的华为技术公司剥离已收购美国服务器技术公司3LeafSystems所获得的科技资产。华为公司曾一度拒绝此项提议，表示退出该交易将会对其品牌和声誉造成“严重损害”，并等待美国总统奥巴马作出最终决定。不过随后，华为公司宣布接受美国外国投资委员会的建议，撤销对美国三叶公司技术资产的收购，这意味着华为第二次进军北美市场的尝试再次以失败告终。(综合媒体报道) 编辑：张一帆 本文欢迎转载，转载请注明来源：“一大把”网站

中国企业涉外并购的经营风险控制及法律风险防控

中国企业涉外并购的经营风险控制及法律风险防控 随着中国在全球经济发展中的融入度越来越高，国外欧债危机进一步蔓延，欧洲经济陷入低迷，世界各国都加大引资力度。国际产业转移和重组步伐加快，国外企业及机构频繁来华寻找投资商，期盼着国内企业在海外融资并购。这给中国企业海外收购创造了难得的机遇，国内企业对外直接投资将继续保持快速增长的态势。同时，新一轮全球并购大潮正在形成，中国企业海外并购前景看好。今年5月份后进出口双双创新高，中国这个“全球经济引擎”以充足的资金和强大的并购能力，令全球企业家们寄托了太多的期盼和希望。在国内央行两次降息，民间融资的适度松绑，资金的流动性进一步增强的大势下，企业获得了有较好的融资能力,新一轮投资刺激再起。在中国企业海外抢滩并购的同时，在国内的投资并购也呈现出急剧增长的态势。据权威研究机构数据显示，今年上半年，中国企业海外并购再创新高，共完成海外并购60起交易，同比增长22.4%;涉及金额194.20亿美元，同比增长23.8%。国内企业之间的并购随着央行降息，民间融资进一步松绑，预计在未来也会出现逐渐增长态势。并购是企业快速扩张的有效途径，同时也是优化配置社会资源的有效方式，但无论海外并购还是国内并购既有成功案例，也不乏有很多失败案例。对此，即将走出去海外并购的

企业如何做好风险防范呢?一、何为企业并购? 企业并购的内涵非常广泛，一般是指兼并和收购，并购是指一个企业购买其他企业的全部或部分资产或股权，从而影响、控制其他企业的经营管理，其他企业保留或者消灭法人资格。企业并购包括兼并、收购和合并，习惯上统称为并购。企业并购是一项巨大的专业化投资工程，涉及很多知识面，同时并购又是一项高收益与高风险伴生的业务。二、企业并购方式有哪些?按并购双方的行业关系划分为横向并购、纵向并购和混合并购。按并购是否取得目标企业的同意与合作，可以划分为善意并购和恶意并购。按并购双方是否直接进行并购活动，可以划分为直接并购和间接并购。按并购企业的法律关系来分，可以划分为新设型并购、吸收型并购和控股型并购。按并购方的出资方式，划分为现金购买资产式并购、现金购买股票式并购、股票换取资产式并购和股票互换式并购。按并购企业是否负有并购目标企业股权的强制性义务，可划分为强制并购和自由并购。按并购企业是否利用自己的资金，可划分为杠杆收购和非杠杆收购。企业并购是企业在激烈的市场竞争中的自主选择。通过并购，企业能够迅速实现低成本扩张，实现股东财富最大化、企业利润最大化。目前在国内选择杠杆收购的方式比较多。三、目前中国企业在海外并购面临哪些风险?(一)投资目标国的政治环境风险 政治环境日益成为中国企业海外并购投资的无形“壁垒”。

跨国并购财务风险识别及控制研究

跨国并购财务风险识别及控制研究 为了提升企业国际竞争力,实现进一步扩大自身规模、寻求产业升级、迈入跨国公司行列等战略目标,我国许多有实力的企业开始迈入企业跨国并购的浪潮。到了2016年,虽然全球经济经历了资本寒冬,增长速度放缓,但我国企业并购狂 潮一浪高过一浪,特别是近年来中国企业跨国并购愈演愈烈。 但是,中国跨国投资活动由于人才和经验缺乏,有着很高的失败率。而其中财务风险是导致跨国并购活动失败的重要因素。 本文作为对跨国并购财务风险的研究,重点研究跨国并购财务风险的识别和控制,针对跨国并购有可能面临的估值风险、筹集资金的风险、支付风险以及并购后的整合风险这四个环节,通过对财务数据指标等的分析,探讨博彦科技在并 购美国大展集团时采用了哪些控制措施,得出我国在控制财务风险上面的一些建议。在博彦科技进行价值评估的过程中,主要是面临对被并购企业财务信息的了解不全面、价值评估不准确等风险。 博彦科技聘请专业评估机构对美国大展进行评估,通过收益法进行核算评估价值。通过对价值进行评估,发现并购美国大展集团存在较大的估值,有可能面对较大的财务风险。 在融资的过程中,有可能会因为融资而背负债务从而产生融资的风险。通过对博彦科技财务风险识别,发现博彦科技融资风险控制在合理的范围内,并没有 因为融资而影响企业后续的经营。 在支付的过程中,面临的财务风险主要有现金支付的风险以及汇率和股权被稀释的风险。博彦科技通过选用自有资金以及银行贷款加分期支付的方式,对支付风险进行有效的控制。

在并购后期进行财务整合的过程中,存在着偿还债务以及财务体系整合的风险,博彦科技通过整合财务体系以及适当保持企业的独立性,对财务整合风险进行有效的控制。通过对博彦科技并购美国大展集团的案例分析,分析跨国并购控制财务风险的措施。 希望可以通过本文的研究,帮助更多的中国企业选取恰当的估值方式、融资结构、支付方式等来规避跨国并购的财务风险。

海外并购的技术整合风险分析

TCL海外并购的技术整合风险分析 文献综述 随着跨国企业并购态势越来越明显，人们对并购中的技术风险研究趋之若鹜，总结出企业并购的关键因素是知识共享、文化整合、人力资源整合，归根到底，企业并购后遇到的技术风险，就是技术创新，技术创新是企业保持核心竞争力的动力，下面就来总结分析一下众多学者的研究成果。 一、企业并购的技术整合理论 企业并购的技术整合风险理论在最近几年的发展非常迅速，已成为目前西方经济学最活跃的领域之一。下面介绍新古典学派、新熊彼特学派、制度创新学派、国家创新系统学派的研究。 （一）新古典学派的研究 新古典学派以索洛等人为代表，提出创新成立的两个条件，新思想的来源和以后阶段的实现和发展，新思想的来源不可避免的会涉及企业治理结构和企业文化的变化，而以后阶段的实现和发展则更突出缘由要素的协调，权利的纷争，利益的冲突，内部控制体系的不健全等因素，他们以新古典生产函数为原理，强调资本和劳动的产出会随着内部有效管理和机制的改革而有所转变，另一方面他们坚持政府是一个强大的调控体系，政府可以利用金融、税收、法律等调控手段对在技术创新中遇到的所有风险进行协调，以促进和拉动经济的增长。但是，新古典学派仍然采用正统经济理论模型来测度整合风险，不能反应处于实时动态的经济现实，所以并没有得到广泛的认同。继而产生了新熊彼特学派。（二）新熊彼特学派的研究 新熊彼特学派的代表人物有曼斯菲尔德、卡曼、施瓦茨等，曼斯菲尔德认为影响创新创新技术的因素主要有模仿比例，模仿比例低，企业要承担整合技术的额外费用，这对企业的资金流动不利；采用新技术所需要的投资额越高，在盈利相同的情况下，产品推广的速度就越慢，卡曼、施瓦茨等人从市场垄断与竞争的角度去分析技术创新的风险，一家本身在市场上就趋向于垄断的公司，由于并购整合技术，从管理层上来说就是一个挑战，企业需要聘请专业人员去管理并购以后的技术，但是所有的并购都是独特的，仍然会遇到各

跨国并购风险及其对策研究

跨国并购风险及其对策研究 摘要：跨国并购，它尤如一把双刃剑，给我国经济带来双重影响，跨国并购既能增强东道国自身的综合实力，同时也可能危害甚至威胁国家经济安全，因此必须防范跨国并购带来的国家经济安全问题。本文主要阐述了跨国并购的含义，并从产业安全方面的风险、国有资产流失风险和我国民族经济被扭曲风险三方面着手，以求解决国家经济安全问题之法。 关键字：跨国并购；风险；经济安全 The searching on the cross-border M & A and the country's economic security issues Abstract:Cross-border acquisition, it is like a double-edged sword, to bring the two impacts to our economy, to some extent, even to threaten the economic security of our country. The relationship between Cross-border acquisition and national economic security are getting closer and closer. Cross-border acquisition can enhance the strength of the host country itself, but also may endanger or threaten national economic security, it is necessary to guard against the risk brought about by the cross-border acquisition. Key words:Cross-border acquisition；risk；national economic security

(法律法规)企业海外投资的法律风险及其防范

企业海外投资的法律风险及其防范 （法律法规）企业海外投资的法律风险及其防范。 （法律法规）企业海外投资的法律风险及其防范。国际经济学界的主流观点认为，当一个国家或地区的人均GDP超过2000美元时，这个地区就产生了境外投资扩张的内驱力。2006年，我国人均GDP超过了2000美元，有些发达地区更是超过了4000美元，经多年外商资本的大量引进和积累，我国在纺织、轻工、化工、机械等传统产业已经有了相当规模的技术和水准，越来越多的中国企业开始关注到境外投资。然而，在降低成本、追求利润和布局网点的过程中，中国企业对海外投资的投资环境和法律风险没有充足的认识。 企业海外投资的主要法律风险 保障跨国成功投资最重要的因素就是安全和成本，因此，企业在走出去的过程中要获益，离不开对国外实体法律的了解和投资发生争议时的解决办法。改革开放以来，为了保护外国来华投资的合法权益，我国在制定有关的法律法规的同时，已与112个国家签订115个双边投资协定，不仅为国外企业到中国投资，为中国企业进行海外投资提供了基本的保障。然而，由于面临着完全不同的政治、文化环境，我国企业在海外并购、经营方面存在的法律风险仍是极高的。 并购风险。企业并购一般不外乎扩大市场份额、排挤竞争对手、提高利润率、分散投资风险、购买品牌等等。对于中国企业来讲，有获取现成的销售渠道、规避欧美反倾销、配额限制等贸易壁垒以及利用国外高水平劳动力等目的更明确。 并购的法律风险以财务风险、汇率风险和融资风险为主。中、外财务系统不匹配、税收漏洞和其它未登记风险、有形与无形资产的定价等都会造成并购项目实现不了预定的盈利目标。另外，投资者多数需要通过贷款筹集资金，融资及偿还币种的选择就存在极大的风险，如果选择不当，在还款期内汇率大幅变化，可能给企业带来极大损失。对国外的经济体制不了解，还有可能被认为触犯了反垄断法和危及其经济安全等等。 并购中要有明确的战略规划，有吸收并购项目的技术能力和融资能力。必须与并

中国海外收购案例5篇

中国海外收购案例5篇 篇一：近年来中国企业海外并购失败案例一览 近年来中国企业海外并购失败案例一览 字体大小：大中小 2011-04-29 16:17:04 来源：一大把网站 2005年，中海油以185亿美元的价格大手笔展开收购美国优尼科石油公司，在与雪铁龙公司拉锯战、美国政府干预等情况下，最后撤回收购。 2007年，华为和美国贝恩资本试图以22亿美元联手收购3Com公司，但因美方担忧国家安全而流产。 2009年，中铝与澳大利亚力拓的195亿美元“世纪大交易”失败。 2010年，腾讯竞购全球即时通讯工具鼻祖ICQ失败。 2010年，中海油联合加纳国家石油公司出价50亿美元，竞购加纳Jubilee油田%股权交易失败。 2010年，中化集团与新加坡淡马锡联手用约500亿美元收购加拿大钾肥的计划失败。 2010年，华为竞购摩托罗拉业务失败，被诺基亚西门子公司以低于华为报价的12亿美元收购成功。 2010年2月25日，通用汽车在底特律总部宣布四川腾中重工未能按期完成对悍马的收购，此项收购交易失败，通用汽车将逐步关闭对悍马的运营。通用汽车表示，因为四川腾中无法在拟议的交易时间里，获得中国监管部门许可，因此这项交易无法完成。 2011年1月，光明食品集团退出了收购美国维生素零售连锁店健安喜(“GNC”)的谈判。光明食品与GNC的交易破裂，是因为双方未能就价格和其他条款达成一致。 2011年3月21日，光明食品证实，全球第二大酸奶制造商法国优诺公司已与通

用磨坊公司签订了排他协议，其竞购优诺公司的项目以失败告终。 2011年2月11日，华为美国并购受阻，美国国会小组以安全考虑为由，要求中国的华为技术公司剥离已收购美国服务器技术公司3LeafSystems所获得的科技资产。华为公司曾一度拒绝此项提议，表示退出该交易将会对其品牌和声誉造成“严重损害”，并等待美国总统奥巴马作出最终决定。不过随后，华为公司宣布接受美国外国投资委员会的建议，撤销对美国三叶公司技术资产的收购，这意味着华为第二次进军北美市场的尝试再次以失败告终。(综合媒体报道) 编辑：张一帆 本文欢迎转载，转载请 注明来源：“一大把”网站 年来中国企业海外并购成功案例一览 字体大小：大中小 成功案例一览： 吉利成功收购沃尔沃 吉利以18亿美元的“彩礼”成功迎娶了沃尔沃公司,为这场中国最大的海外收购案画上了完美的句号。 中国企业收购安迪苏 2006年1月17日，中国化工集团公司全资子公司中国蓝星(集团)总公司(以下简称中国蓝星)以4亿欧元完成对法国安迪苏集团的收购，填补了中国蛋氨酸生产的空白。图为坐落于法国普罗旺斯的安迪苏集团厂房。 中航并购奥地利FACC公司 从中航工业收购的首家海外航空制造企业奥地利FACC公司获悉，归于中航工业西飞旗下之后，FACC公司财务状况迅速好转，业务持续稳定增长，不仅实现扭亏，

企业跨国并购财务风险分析及控制

企业跨国并购财务风险分析及控制 我国企业跨国并购活动开始时间较晚,兴起于20世纪80年代,随着国内经济不断发展,越来越多的企业为了更好的强化市场地位,实现资源的优化配置,开始将其经营战略目标投向海外市场,而跨国并购则成为其打开外部市场的重要途径。近几年,我国企业跨国并购活动频繁不假,但其成功率却不尽如人意。据统计显示,全球70%的并购案都没有达到预期的并购效果,中国企业也不例外。 跨国并购是涉及到两个或两个以上国家的经济活动,并购企业会因此面临更加复杂的处境。各国间经济政策、投资环境、人文环境等客观因素的差异必然会给并购活动带来一系列的风险,这些风险都有造成并购活动失败的可能性。其中,财务风险存在于跨国并购活动的各个时期,一旦某个环节中由于财务风险致使企业财务状况恶化,都有可能造成满盘皆输的局面。 正是由于我国部分企业对跨国并购财务风险缺乏重视,导致在并购过程中目标企业的价值被高估,融资支付方式选择不当加大了并购成本,后期整合时期财 务问题无法得到有效处理,最终致使并购活动无法达到预期效果,甚至可能使企 业深陷偿债危机之中。因此,如何对跨国并购过程中存在的财务风险进行有效地分析及控制已经成为我国企业实施跨国并购活动必须首要解决的问题。本文的研究对象为企业跨国并购财务风险分析及控制问题。 首先,对我国企业跨国并购的研究背景及研究意义进行介绍,并采用文献研 究法对相关文献进行了梳理。其次,在理论概述部分对跨国并购财务风险及控制的基本概念进行界定;对财务风险的主要内容进行解释说明;对财务风险控制及 其依据进行概述。做到以已有的财务风险理论为基础,科学分析跨国并购过程中存在的财务风险,并对如何有效控制财务风险进行探索。

企业海外并购风险防范分析

R ISK MANAGEMENT 风险管理 ４８

· 询公司和我国国有商业银行设在该国的分支机构了解投资国的政治、法律、社会状况以及限制海外并购的政策和投资项目的资信等状况，尽量避免参与政治阻力巨大、法律障碍多的并购项目。 （二）增强管理层风险意识，健全财务风险预测与监控体系提高企业管理层的风险意识可以从源头上防范企业并购的财务风险。为了确保并购的成功，并购企业必须对目标企业进行全方位的审查和分析，特别是从财务角度进行审查，确保目标企业所提供的财务报表和财务资料的真实性及可靠性。并购是一种投资行为，并购方应关注自身与目标企业是否拥有互补优势。要在审慎调查的基础上，根据企业的整体发展战略规划和并购财务目标，制定包括并购价格范围、并购成本和风险、财务状况、资本结构、并购预期财务效应等在内的并购财务标准，从而准确选择并购方式。另外，在企业内部建立健全企业自身的财务风险控制体系，加强企业对并购风险的预测预警也是建立风险防御体系中重要的一环。完成收购后，财务风险集中地体现在并购支付方式与融资方式的选择两个重要环节。企业实施并购支付对价时，应遵循资金成本最小化和风险最低化的原则，选择合理的对价方式。并购企业可以根据自身获得流动性的能力，股价的不确定性以及股权结构的变动等情况，对并购支付方式进行结构设计，以满足收购双方的需要，降低企业的并购成本和风险。 （三）了解目标企业情况，加强经营管理为了防范经营风险，首先就要充分了解情况，在并购时选择可融性强、善于合作的目标企业。在并购后，要对并购企业和目标企业的经营战略进行调整，使其目标一致，有利于实现并购后的协同效应和规模经济。在并购的同时要建立风险管理体系，避免盲目扩张带来的经营不善。最后，要努力争取将本土企业的低成本经营模式与被并购的海外企 业的创新意识和技术领先优势结合起来，合理安排不同企业之间股权与资产的重新配置，适当调整管理模式和销售策略，加强公司的运营能力，提高整体管理效率。企业要早着手实施有效的人才聘用制度，留住原企业的关键人才，在新企业的不同层级和同一层级要建立有效的沟通渠道，充分的沟通使员工可以迅速完整地了解到新企业的发展方向、战略规划，指引员工形成新的愿景体系，快速形成组织凝聚力。 （四）正确选择整合战略规划不同的企业处于不同的文化习俗、社会制度之中，具有不同的并购动机，整合战略规划实施的重点也各不相同。因此，要规避海外并购的整合风险，应当从战略的高度来重视和搞好整合的战略规划。要对被并购的海外企业进行制度上的调整，使之更适合于并购后的企业。培育企业一体化的经营理念，努力化解整合过程中出现的各种冲突和潜在冲突，建立新的反映并购后企业内部各方共同发展的企业文化，并购后组建的新企业应在公司总体战略指导下，使两种文化水乳交融，吸收一切有利于新企业发展的文化，达到文化协同的效应。最后，企业整合过程中的任何安排，包括产品和服务的重新设计、人事调整等都应该考虑到是否可能对客户产生冲击。要在并购前充分估计整合的难度，对整合成本及目标公司风险进行评估，提前制定好各种方案和措施，加快运营整合的速度和效果。只有正确处理它们的相互关系，并购整合才能达到最佳协同效应。参考文献： ［１］胥朝阳：《企业并购的风险管理》，中国经济出版社２００４年版。 （编辑向玉章） 财务危机预警是以财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务危机所实施的实时监控和预测警报。财务危机预警集日常监测、诊断与警报等功能于一身，它首先能通过财务指标及非财务指标的异常变动预测到企业经营管理活动中潜在的财务危机风险，然后向内 外部信息需求者发出警示，并提出建议让他们采取相应对策。由于不同公司经营理念和战略的差异，不同企业财务危机的表现形式和控制的关键点是不同的，所以企业财务预警系统的建立应该是 有针对性的，但是，从机理来看，财务预警系统的本质都是相同的。为此，本文从风险管理、免疫系统论、信息经济学的角度出发，探讨了财务危机预警的实质，以进一步认清财务危机预警的原理，并对其进行科学的定位。 一、风险管理视角下财务危机预警本质 广义的风险管理是指为了建构与响应风险所采用的各类监控 方法与过程的统称。狭义的风险管理指各类经济体如何整合有限资源，通过风险的辨别与评估，使损失对各类组织的不利冲击降至最 低的管理过程。可见，风险管理主要是为了将风险负面效应所带来的损失最小化来维持企业的可持续发展和企业价值的最大化。这是一个动态、连续不断的识别、量化和追踪、计量、整合管理的过程。 危机来自于风险，财务风险的处理不当是造成财务危机的原因，财务危机是财务风险的结果，财务危机与风险相生相伴，所以评价企业的风险大小就可以评估其潜在的危机，有效的风险管理能减轻或抑制财务危机的出现。由于危机都具有渐进性，是一个从量变到质变的发展过程，因此具有一定的前兆性和可预测性。为了防范和规避这种危机，企业有必要建立和完善财务危机预警机制，对事前的风险进行跟踪、识别、衡量和评价，及时捕捉企业管理中的漏洞和影响企业长远发展的重大风险点，并详细剖析根源，寻找治理对策，从此种意义上来说财务预警是一种风险管理工具。一个发展成熟和风险管理水平高的公司应该建立一个完备的财务危机预警系统，并对不同的风险程度设定不同的财务预警信号，同时在提供财务预警的同时，必须要充分说明产生这种风险和可能导致财务危机的原因，并指明相应的改进措施和建议。 三维视角下财务危机预警本质分析 杭州电子科技大学 郝玉贵 肖扬 杜峰 １４９