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金融工程练习题集(第二部分)

金融工程练习题集(第二部分)
金融工程练习题集(第二部分)

《金融工程学》模拟试题(1)

一. 名词解释(15%)

1. 无套利定价原理

2. 掉期交易

3. 逐日结算

4. 收益率曲线

5. 隐含波动率

二.填空(15%)

1. 一般金融产品主要采取_______定价方法,而金融衍生产品主要采取___________定价方法.

2. 互换的最基本类型包括______________和_____________.

3. 远期价格有__________和____________两种常见的类型。

4. 期货交易的委托单分为___________,____________和____________.

5. 股票指数期货主要应用于__________,___________和____________.

6. 你买进了一张美国电话电报公司5月份执行价格为50美元的看涨期权,并卖出了一张美国电话电报公司5月份执行价格为55美元的看涨期权。你的策略被称为________________。

7. 股票看跌期权价格_____________相关于股价,___________相关于执行价格。三.选择(30%)

1. 单项选择

(1)远期合约的多头是_________

A. 合约的买方 B 合约的卖方.C. 交割资产的人 D 经纪人

(2)_________期权可以在到期日前任何一天行使.

A. 欧式期权 B 看涨期权 C. 美式期权 D 看跌期权

(3)期货合约的条款_______标准化的;远期合约的条款_________标准化的

A. 是,是

B.不是,是

C.是,不是 D 不是,不是

(4)一个在小麦期货中做_______头寸的交易者希望小麦价格将来_______

A. 多头,上涨 B 空头,上涨 C.多头,下跌 D 空头,下跌

(5)在1月1日,挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为93-6和93-13,你购买了10万美元面值的长期国债并卖出一份国债期货合约。一个月后,挂牌的现货和期货市场价格分别为94和94-09,如果你要结算头寸,将________

A. 损失500美元

B. 盈利500美元

C. 损失50美元 D 损失5000美元(6)如果你以950美元的价格购买一份标准普尔500指数期货合约,期货指数为947美元时卖出,则你将________

A. 损失1500美元

B. 获利1500美元

C. 损失750美元 D 获利750美元(7)假定IBM 公司的股价是每股100美元。一张IBM公司4月份看涨期权的执行价格为100美元,期权价格为5美元。忽略委托佣金,看涨期权的持有者将获得一笔利润,如果股价_____________

A涨到104美元 B 跌到90美元

C 涨到107美元

D 跌到96美元

(8)以下所有的因素都会影响股票期权的价格,除了______________

A无风险利率 B 股票的风险

C到期日 D 股票的预期收益率

(9)一个6月期的美式看涨期权,期权价格为35美元。现在的股价为43美元,期权溢价为12美元,则看涨期权的内在价值是_____________

A 12美元

B 8美元

C 0美元

D 23美元

(10)货币互换市场的信用风险______________

A广泛存在B被限制在固定汇率和浮动汇率的的差额上

C 等于浮动汇率支付者所应支付的款额的全部

D A和C

2. 多项选择

(1)金融工程中对风险的处理方法包括______________

A. 完全消除风险

B. 消除不利风险,保留有利风险

C. 用确定性取代不确定性

D. 不用在意风险的存在

(2)期货交易的优势主要有_________

A. 具有极强的流动性

B. 具有一整套防范违约的机制

C. 交易成本较低

D. 可在到期日前任何一天进行交易(买卖)

(3)“1×4”的远期利率协议表示________________

A. 1月对4月的远期利率协议 B 3个月后开始的1月期FRA

C 为期3个月的借款协议 D.1个月后开始的3月期FRA

(4)股票指数期货的交易_________.

A现在多数市场已经超过了股票的交易

B 成本低于股票交易

C 杠杆作用比股票交易更明显

D 执行过程一般快于股票交易

(5)远期交易中最常见的标价是___________

A. 远期汇率

B. 即期汇率

C. 远期利率 D 远期标价

四.判断(10%)

1. 目前黄金的价格是500美元/盎司,一年远期价格是700美元/盎司.市场借贷年利率为10%,假设黄金的储存成本为0,则不存在任何的套利机会. ( )

2. 大多数期货合约以现货进行交割。()

3. 如果利率下降,美国中长期国债期货合约多头头寸的投资者将盈利.()

4. 股票指数期货交易已经超过了股票的交易. ()

5. 在期权交易中,买卖双方都需要交纳保证金. ()五.简答(15%)

1. 请解释为什么相同标的资产,相同期限,相同协议价格的美式期权的价值总是大于等于欧式期权?

2. 简述期货市场中的盯市和保证金帐户.

3. 描述保护性看跌期权,它是如何促进期权交易的?

六.计算(15%)

1. 某一协议价格为25元,有效期6个月的欧式看涨期权价格为2元,标的股票价格为24元,该股票预计在2月和5月后各支付0.50元股息,所有期限的无风险连续复利年利率为8%请问该股票协议价格为25元,有效期6个月的欧式看涨期权价格等于多少?

2. 假设某种不支付红利股票的市价为50元,风险利率为10%,该股票的年波动率为30%,求该股票协议价格为50元,期限3个月的欧式看跌期权价格。

《金融工程学》试题答案

一、名词解释(15%)

1. 无套利定价原理是指将金融资产的“头寸”与市场中其他金融资产的头寸组合起来,构筑起一个在市场均衡时不能产生不承受风险的利润的组合头寸,由此测算出该项头寸在市场均衡时的价值即均衡价格。

2. 掉期是指同时买卖相同金额, 相同币种, 但不同交割日货币的外汇交易.

3. 逐日结算即每个交易日结束时,交易帐户都必须根据当天的收盘价进行结算,立即实现当天的盈亏。

4. 收益率曲线描述的是债券收益率与到期日之间关系的曲线

5. 我们已知期权价格(该期权的报价)和其他四个变量,可以反向推导出期权价格中所隐含的变动率,通过这种方法计算出来的变动率叫做隐含变动率。

二.填空(15%)

1. 收益/风险均衡;无套利定价方法.

2. 利率互换;货币互换

3. 远期利率;远期汇率。

4. 市价委托单;限价委托单;停止委托单

5. 利用股票指数期货进行套期保值;指数套利;股指期货的资产转换功能

6. 垂直价差法

7. 负;正;

三选择(30%)

1. 单项选择

(1)A.(2) C (3)C (4)A(5)A(6) C. (7)C (8)D(9)A(10)A 2. 多项选择

(1)B C (2)A B C D (3)A D (4)A B C D (5)A C

四.判断(10%)

1.×

2. ×

3. Ⅴ

4. Ⅴ

5. ×

五.简答(15%)

1. 美式期权的持有者除了拥有欧式期权持有者的所有权力外,还有提前执行的权力,因此美式期权的价值至少应不低于欧式期权。

2. 期货保证金是交易者在经济商帐户中存入的承诺履约的担保存款(现金、银行信用证或短期的美国公债)。

逐日盯市制度即每个交易日结束时,交易帐户都必须根据当天的收盘价进行结算,立即实现当天的盈亏。

3. 一个保护性看跌期权是投资股票的同时买入该种股票的看跌期权。 不管股价发生什么样的变化,你肯定能得到一笔等于期权执行价格的收益。

六. 计算(15%)

1. 看跌期权价格为:

p=c+Xe-rT+D-S0

=2+25e-0.5×0.08+0.5e-0.1667×0.08+0.5e-0.4167×0.08-24

=3.00元。

2. 在本题中,S =50,X =50,r=0.1,σ=0.3,T=0.25,

因此,

1210.2417

0.30.0917d d d ===-?=

这样,欧式看跌期权价格为,

0.10.250.10.2550(0.0917)50(0.2417)

500.4634500.40452.37

p N e N e -?-?=---=?-?=

《金融工程学》试题(二)

一、名词解释(每小题4分,共20分)

1、基差

2、无风险套利原理

3、预期假设理论

4、系统性风险

二、选择题(每小题2分,共20分)

1、某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入,为防范美元汇率风险,该公司可以考虑做一笔三个月期金额为100万美元的()。

A.买入期货 B.卖出期货 C.买入期权 D.互换

2、通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息,这是期货市场的主要功能之一,被称为()功能。

A.风险转移 B.商品交换 C.价格发现 D.锁定利润

3、期权的最大特征是()。

A.风险与收益的对称性 B.卖方有执行或放弃执行期权的选择权

C.风险与收益的不对称性 D.必须每日计算盈亏

4、当期货合约愈临近交割日时,现期价格与期货价格渐趋缩小。这一过程就是所谓()现象。

A.转换因子 B.基差 C.趋同 D.Delta中性

5、下列说法哪一个是错误的()。

A.场外交易的主要问题是信用风险 B.交易所交易缺乏灵活性

C.场外交易能按需定制 D.互换市场是一种场内交易市场

6、一份3×6的远期利率协议表示()的FRA合约。

A.在3月达成的6月期 B.3个月后开始的3月期

C.3个月后开始的6月期 D.上述说法都不正确

7、期货交易的真正目的是()。

A.作为一种商品交换的工具 B.转让实物资产或金融资产的财产权

C.减少交易者所承担的风险 D.上述说法都正确

8、期货交易中最糟糕的一种差错属于()。

A.价格差错 B.公司差错 C.数量差错 D.交易方差错

9、对久期的不正确理解是()。

A.用以衡量债券持有者在收回本金之前,平均需要等待的时间

B.是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算

C.是指这样一个时点,在这一时点之前的债券现金流总现值恰好与这一时

点后的现金流总现值相等

D.与债券的息票高低有关,与债券到期期限无关

10、2004年8月25日,我国第一只能源类期货交易品种在上海期货交易所推出,

这只期货品种是()。

A.轻质油 B.燃料油 C. 重油 D.柴油

三、判断题(每小题2分,共20分)

1、交易所交易存在的问题之一是缺乏灵活性。()

2、每一种债券的转换因子实际上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的债券

获得同样的收益率。()

3、某投资者出售1份大豆期货合约,数量为5000蒲式耳,价格为以5.30美元/蒲式耳,

初始保证金为1000美元。当日结算价为5.27美元/蒲式耳,那么该投资当日交易账户余额应为850美元。()

4、债券资产的价值变动应与其息票收入再投资收益率同方向变动。()

5、美式期权是指期权的执行时间可以在到期日或到期日之前的任何时候。()

6、期权交易的保证金要求,一般适用于期权的卖方。()

7、金融工程工具从市场属性看,属于资本市场。()

8、当利率上涨时,期货价格也随之上升。()

9、停止委托单的最重要用处就是锁定利润。()

10、利用无风险套利原理对远期汇率定价的实质:在即期汇率的基础上加上或减去相应货币的利息就构成远期汇率。()

四、简答题(每小题5分,共20分)

1、金融工程的要素和步骤是什么?

2、远期交易与期货交易有哪些区别?

3、简述决定远期汇率水平的因素。

4、简述期权的要素及功能。

五、计算与实务题(每小题10分,共20分)

1、假定现行某股价指数值10635.88,短期国债收益率6%,该股指平均收益率4%,

距过程)交割天数122天。如果一年按365天计,请计算该股指期货的价格。(要求列出公式及计算过程)

2、某投资者在国际货币市场(IMM)上以93.64的指数价格买入一份12月份短期

国库券期货合约,交易单位为100万美元,期限90天。假定天数计算惯例为360天为1年。请问该投资者应支付多少价款?(要求列出计算步骤)

《金融工程学》试题答案及评分标准

一、名词解释(每小题4分,共20分)

1、基差:是指远期价格与即期价格之间的差异。(4分)

2、无风险套利原理:是利用金融市场上价格已知的相关金融变量信息来确定金融产

品未来价格(如远期汇率)的一种定价技术或思路。(3分)这一原理在金融领域的应

用很广。(1分)

3、预期假设理论:是对有关期货价格与现货价格之间关系的最一般的理论解释(1分),认为一种商品的期货价格就是市场预期该商品到交割时的现货价格。(3分)

4、系统性风险:是指影响股票市场整体价格波动(变化)的变量。(4分)

5、金融工程:就是利用金融工具对现有金融结构进行重组,使之具有更为理想合意的特征。(4分)

二、选择题(每小题2分,共20分)

1.B

2. C

3.C

4.C

5. D

6.B

7.C

8.D

9.D 10. B

三、判断题(每小题2分,共20分)

1.对

2. 对

3.错

4.错

5.对

6.对

7. 错

8.错

9.对10. 对

四、简答题(每小题5分,共20分)

1、金融工程学有三个基本要素:不确定性、信息和能力(1.5分)。不确定性是指在未来一段时间范围内,发生任何当前市场所不能预见事件的可能性(0.5分)。信息是指在金融市场上,人们具有的关于某一事件的发生、影响和后果的知识(0.5分)。能力是指获得某种能够克服不确定性的资源,或者获得更多信息并加以准确分析(0.5分)。金融工程分为5个步骤:诊断、分析、生产、定价和修正(2分)。

2、区别:①交易主体不同:远期适合交易规模较小的投资者;期货一般很难满足中小交易商的要求。②保证金要求不同:远期不需要交易保证金;期货则有保证金要求。③信用程度不同:远期的交易双方有可能出现违约;期货没有违约风险。④交易成本不同:远期合约的设计成本高昂;期货成本低廉。⑤流动性不同:远期合约一般在到期之前不能进行买卖交易,只能待到期日进行交割;期货由于具备流动性,因此可以在到期之前进行买卖交易(每小点1分)。

3、一般说来,远期汇率水平取决于三个因素:(1)即期汇率水平(2分);(2)两种交易货币的利差(2分);(3)远期期限的长短(1分)。

4、期权合约一般含有以下四个必备要素:(1)有效期;(2)协定价格:(3)数量;(4)基础金融资产(每小点0.5分,共2分)。期权的基本功能可归纳为以下四种:(1)资产风险管理(1分);(2)风险转嫁(1分);(3)金融杠杆(0.5分);(4)创造收益(0.5分)。

五、计算与实务题(每小题10分,共20分)

1、该股指期货价格=交易之初的股指值*[1+期货距交割时间*(国库券收益率-股息收益率)

/365]

=I

*[1+t(r-d) /365]=10635.88*[1+122*(6%-4%)/365]=10635.88* 1.006685=10706.98 0

2、①合约包含的年收益率:(100-93.64)÷100=6.36%;

②将年收益率转换成与持有国库券时期收益率:6.36%*90/360=1.59%;

③将拟购买的国库券金额按持有期收益率贴现,即为该投资者应支付的价款:1000000/(1+1.59%)=984348.85(美元)

金融工程习题及答案(补充)

1.通过一学期的学习,请你谈谈对《金融工程学》的认识。(提示:主要从“金融工程学”含义、产生的原因、学科发展现状、作用等方面进行论证)

答:金融工程学侧重于衍生金融产品的定价和实际运用,它最关心的是如何利用创新金融工具,来更有效地分配和再分配个体所面临的各种经济风险,以优化它们的风险/收益率。较为具体而言,金融工程是在风险中性的假设条件下,将某种金融证券资产的期望收益率拟合于无风险收益率;从而是趋向于一种风险厌恶型的投资型。

金融工程创造性解决企业的金融问题,创造性体现在工具的创新和制度的创新,核心是风险管理,它进行风险管理的特征:高效性、准确性、成本的低迷性,核心内容是流动性、安全性、完善性

金融工程在实际运用方面,甚至已超出了金融和财务的领域。一些工业企业已把金融工程的技术方法应用于企业管理、市场营销、商品定价、专利权价值估算、员工福利政策的制定、商务契约的谈判等等方面,取得了意想不到的成功。而且经常是只用一项简单的金融工程技术就可以解决原本相当复杂的问题。

实际上,只要是牵涉到收益和风险权衡抉择和分配转移问题,金融工程就有用武之地。也就是说,金融工作的理论和实务,可拓展到更为广泛的领域中去。另外,在某种意义上,金融工程师们在扮演着三种角色:交易方案制定者(市场参与者)、新观念创造者(创造者) 和经济法律打擦边球者。

2. 什么是金融工程?试述金融工程的主要运作思想(可就某一方面着重展开论述)。

答:金融工程的概念有狭义和广义两种。狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具,在各种现有基本金融产品的基础上,进行不同形式的组合分解,以设计出符合客户需要并具有特定P/L性的新的金融产品。而广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发,它不仅包括金融产品设计,还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。本文采用的是广义的金融工程概念。

金融工程中,其核心在于对新型金融产品或业务的开发设计,其实质在于提高效率,它包括:

1.新型金融工具的创造,如创造第一个零息债券,第一个互换合约等;

2.已有工具的发展应用,如把期货交易应用于新的领域,发展出众多的期权及互换的品种等;

3.把已有的金融工具和手段运用组合分解技术,复合出新的金融产品,如远期互换,期货期权,新的财务结构的构造等。

金融工程的运作具有规范化的程序:诊断—分析—开发—定价—交付使用,基本过程程序化。

其中从项目的可行性分析,产品的性能目标确定,方案的优化设计,产品的开发,定价模型的确定,仿真的模拟试验,小批量的应用和反馈修正,直到大批量的销售、推广应用,各个环节紧密有序。大部分的被创新的新金融产品,成为运用金融工程创造性解决其他相关金融财务问题的工具,即组合性产品中的基本单元。

金融工程在实际运用方面,甚至已超出了金融和财务的领域。一些工业企业已把金融工程的技术方法应用于企业管理、市场营销、商品定价、专利权价值估算、员工福利政策的制定、商务契约的谈判等等方面,取得了意想不到的成功。而且经常是只用一项简单的金融工程技术就可以解决原本相当复杂的问题。实际上,只要是牵涉到收益和风险权衡抉择和分配

转移问题,金融工程就有用武之地。也就是说,金融工作的理论和实务,可拓展到更为广泛

的领域中去。

另外,在某种意义上,金融工程师们在扮演着三种角色:交易方案制定者(市场参与者)、

新观念创造者(创造者) 和经济法律打擦边球者。

3.金融衍生品的套期保值功能与价格发现功能。

答:套期保值指市场参与者为了规避某一市场上的风险(包括价格风险、利率风险、汇率

风险等),而在另一市场上所采取的风险对冲措施。在实践中,套期保值的基本原理是,利

用现货市场上某种商品的价格变化趋势,与该种商品在衍生工具市场上的变化趋势大致相同

的规律,同时根据数量均衡、交易方向相对的原则,在衍生工具市场买入(或卖出)与现货

市场数量相当,但交易方向相对的衍生工具(如远期合约、期货合约、期权合约、互换合约等),以利用衍生工具市场上的盈亏来冲销现货市场上的盈亏,从而达到稳定成本或利润的目的。

期货套期保值,指利用期货市场所进行的套期保值活动。例如:某农场主将于3个月之

后出售一批小麦,由于该农场主担心3个月后小麦价格将下跌,于是该农场主在期货市场上

卖出3个月期的小麦期货。对该农场主的保值效果简单分析如下:(1)在3个月之后,如果小麦价格果真下跌。那么,此时该农场主在现货市场卖出小麦时将遭受一定的损失;但另一方面,用于小麦期货价格的变化趋势与小麦现货价格的变化趋势基本相同,因此,当小麦现货价格下跌时,小麦的期货价格也将随之而下跌,此时,该农场主则可以在期货市场上以较低的价格买进小麦期货,以冲销原先卖出的小麦期货,这样,该农场主在期货市场上将获得一定的盈利。可见,当小麦价格下跌时,该农场主则可以拥期货市场的盈利来抵消现货市场的损失,从而可以达到保值的目的。(2)在3个月之后,如果小麦价格不迭反升,此时该农场主在现货市场上将获得一定的额外收益,而在期货市场上则会遭受一定的损失,从而也可以达到套期保值的目的。

一、期货的价格发现功能是期货市场两大功能之一,既通过公开、公正、高效、竞争的期货

交易运行机制,形成具有真实性、预期性、连续性、权威性价格的过程。

二、、期货市场之所以具有价格发现的功能,主要是因为以下原因:

(一)、期货交易的参与者众多,除会员外,还有他们所代表的总多商品生产者、销售者、

加工者、进出口商以及投机者,这些众多的买家和卖家聚集在一起,可以代表供求双方的力

量,有助于价格的形成。

(二)、期货交易人士大都熟悉某种商品行情,有丰富的经营知识和信息渠道,以及科学的分析和预测方法,他们依据自身的信息、经验、方法,结合自己的生产成本、预期利润、对商品的供需和价格走势进行判断,报出自己的理想价格,在竞争中形成期货价格实际上反映了大多数人的预测,因而能够比较接近地代表供求变动趋势。

(三)、期货价格的透明度高,竞争公开化、公平化、有助于形成公正的价格,同时期货市

场是集中化交易市场,自由报价,公开竞争,也能避免一定的欺诈和垄断行为,所以期货交易发现的价格具有较高权威性。

三、价格信号是企业经营决策的主要依据,在有组织有规范的期货市场形成的预期价格,可

以克服现货市场价格的分散、短暂、时点性的特点。从而比较准确反映供求关系和价格变动

趋势,有利于生产经营着进行正确决策。

金融工程师人才培养与金融工程专业建设

经济研究导刊 ECONOMIC RESEARCH GUIDE 总第75期2010年第1期Serial No.75 No.1,2010金融工程是20世纪80年代末90年代初首先在西方国家出现的,是一门创造性的运用各种金融工具和策略来解决金融财务问题的新兴的金融学科。它将工程思维引入金融科学的研究,综合地运用各种工程技术的方法(主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟、分解与组合等),设计、开发和实施新型的金融产品,创造性地解决各种金融问题。其成果金融产品既包括原生和衍生的金融商品,也包括金融服务和解决金融问题的手段和策略。其创新和创造性既意味着金融领域思想和思维的飞跃,也意味着对已有观念的重新理解与运用,以及对现有产品进行的分解与组合。金融工程的出现,标志着金融科学已走向工程化的阶段。 一、金融工程的特点 作为一门前沿学科,金融工程融合了经济学、金融学和投资学的相关理论,同时又吸收了数学、运筹学和系统科学的精华。从理论上讲,它是一门融现代金融学、信息技术与工程方法于一体的交叉性学科;从教学方面讲,它是一门由现代金融理论支撑、以实务操作为导向的高科技金融学科。金融工程具有以下特点: 1.金融工程具有应用型交叉学科的基本特征。金融工程集合了金融学的基础理论和工程学的基本分析方法而又具备自己的特征———强调学科间的相互渗透和交叉。除了运用 数学和统计学知识为主要分析手段外,金融工程还引入了最新的计算机技术、仿真技术、人工神经网等前沿技术,也用到了决策科学和系统科学的有关理论。 2.金融工程是一门具有量化特色的学科,重视模型化和最优化。金融工程的一个突出特点就是广泛运用定量分析的方法来解决金融实务中的各类问题。量化分析的第一步是把没有数量特征的各种实际对象转变成具有数量特征和某种 相关关系的变量。在数学模型提出来后,接下来的任务就是针对不同类型的模型进行分析、 求解、推导和论证。3.金融工程重视创新思维。创新是金融工程的灵魂,金融工程的创造性特点主要体现在两个方面:一是运用各种工程分析手段对收益和风险特征进行量化、分解和组合,创造性地改变收益和风险结构,实现新型金融工具的引入和运用;二是通过对各类金融要素的重新组合和创造性的变革实现解决方案的优化、市场范围的拓展和金融服务的创新。 二、金融工程教学的人才培养目标 对于金融工程专业的学生培养,首先要有一个合理的定位。根据金融工程的特点和国内金融市场发展现状,中国金融工程专业的培养目标应立足于使学生熟练地运用已有的金融产品定价和风险管理模型,并具有一定的金融产品开发能力的应用型人才。 1.金融工程的专业人才应该具有比较扎实的经济、金融理论基础,尤其要系统掌握现代金融经济学的基本理论。熟练掌握金融工程的基本理论框架,熟悉公司财务、金融市场与证券投资以及银行经营管理等方面的理论知识,具有相应的基本运作技能。 2.金融工程的专业人才应该熟悉与金融工程学科相关的原理性知识,并有较高的数学、统计学、外语与计算机操作水平。具备扎实的数理分析基础和运用数学模型的能力,能够对金融、经济问题进行科学的分析和处理;能够熟练地使用计算机进行信息处理。为了适应国际金融市场的激烈竞争,金融工程的专业人才应该具备较高的外语水平,还应该熟悉会计、税务等方面的原理性知识。 3.金融工程的专业人才应该具备一定的从事金融实务工作的能力。能够灵活运用掌握的理论知识和技术方法开展工 收稿日期:2009-10-18 基金项目:上海师范大学金融工程重点学科建设阶段性成果(DZW912)作者简介:孙茂辉(1963-),男,江苏南京人,副教授,从事金融工程教学与研究。 金融工程师人才培养与金融工程专业建设 孙茂辉 (上海师范大学金融学院,上海200234) 摘要:金融工程是一门创造性的运用各种金融工具和策略来解决金融财务问题的新兴的金融学科,标志着金融科学已走向工程化的阶段。金融工程专业的发展为中国在教学方面提出新的要求,必须根据金融工程自身的特点,制定人才培养目标,据此合理使用应用性、实验性教学方法,并结合案例教学,同时强调国内金融工程师职业培训的发展和创新思维培养,积极发展适合国内发展需要的金融工程教学方式。 关键词:金融工程师;人才培养;创新;专业建设中图分类号:G520 文献标志码:A 文章编号:1673-291X (2010)01-0123-02 123——

金融工程练习题及答案汇编

学习-----好资料 一、单项选择 1. 下列关于远期价格和远期价值的说法中,不正确的是:(B ) B ?远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 2. 在衍生证券定价中,用风险中性定价法,是假定所有投资者都是(C )。 C. 风险无所谓的 3. 金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有 (A ) A. 相同价值 4. 远期价格是(C)。 C.使得远期合约价值为零的交割价格 5. 无收益资产的美式期权和欧式期权比较(A )。 A. 美式期权价格大于欧式期权价格 6. 无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是(C )。 C. p Xe 'r(T_t) 7. 在期货交易中,基差是指(B )。 B. 现货价格与期货价格之差 8. 无风险套利活动在开始时不需要(B )投入。 B. 任何资金 9. 金融互换具有(A )功能。 A. 降低筹资成本 10. 对利率互换定价可以运用(A )方法。 A. 债券组合定价 11. 期货价格和远期价格的关系(A )。 A.期货价格和远期价格具有趋同性 12. 对于期权的买者来说,期权合约赋予他的(C )。 C. 只有权利而没有义务 13. 期权价格即为(D )。 D. 内在价值加上时间价值 14. 下面哪一因素将直接影响股票期权价格(B )。 B.股票价格的波动率 15. 无收益资产的欧式看涨期 权与看跌期权之间的平价关系为(A )。 A. C Xe 赵丁书=p s 16、假设有两家公司A和B,资产性质完全一样,但资本结构不同,在MM条件下,它们每年创造的息税前收益都是

1000万元。A的资本全部由股本组成, 共100万股(设公司不用缴税),预期收益率为10%。B公司资本中有4000 万企业债券,股本6000万,年利率为8%,则B公司的股票价格是( A )元 A、100 17、表示资金时间价值的利息率是( C ) 更多精品文档

金融工程的期末练习题附答案

第二章 一、判断题 1、市场风险可以通过多样化来消除。(F ) 2、与n 个未来状态相对应,若市场存在n 个收益线性无关的资产,则市场具有完全性。(T ) 3、根据风险中性定价原理,某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。(F ) 4、如果套利组合含有衍生产品,则组合中通常包含对应的基础资产。(T ) 5、在套期保值中,若保值工具与保值对象的价格负相关,则一般可利用相反的头寸进行套期保值。(F ) 二、单选题 下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换?( ) A 、利率互换 B 、股票 C 、远期 D 、期货 2、关于套利组合的特征,下列说法错误的是( )。 A.套利组合中通常只包含风险资产 B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资 C.若套利组合含有衍生产品,则组合通常包含对应的基础资产 D .套利组合是无风险的 3、买入一单位远期,且买入一单位看跌期权(标的资产相同、到期日相同)等同于( ) A 、卖出一单位看涨期权 B 、买入标的资产 C 、买入一单位看涨期权 D 、卖出标的资产 4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元,我们知道在3个月后,该股票价格要么是11元,要么是9元。假设现在的无风险年利率等于10%,该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5元。则( ) A. 一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合 B. 一单位该看涨期权空头与0.25单位股票多头构成了无风险组合 C. 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头 D .以上说法都对 三、名词解释 1、套利 答:套利是在某项金融资产的交易过程中,交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。 等价鞅测度 答:资产价格 t S 是一个随机过程,假定资产价格的实际概率分布为P ,若存在另一种概率 分布* P 使得以* P 计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅,即 ()() rt r t t t t S e E S e ττ--++=,则称* P 为P 的等价鞅测度。

金融工程复习资料要点郑振龙.doc

百度文库 金融工程复习资料 1、什么是金融工程? 答:金融工程是指综合运用现代金融学、工程方法和信息技术,运用各种基础性和衍 生性的证券,设计、开发和应用新型的金融产品,以达到创造性解决金融问题、管理 风险的根本目标的学科技术。 2、金融工程的作用? 答:主要有三大作用: 1)变幻无穷的新产品:构造出无穷多种新产品,满足不同市场状况下的特定需求。 使金融产品的内涵和外延、品种与数量都无时不处于变化和拓展当中,这方面为 市场参与这提供了更多不同风险收益特征的投资工具,使市场趋于完全,风险管 理更容易实现;另一方面,使得套利更容易进行、有助于减少定价偏误。 2)更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理:推动了现代风险度量技术的发展;衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具(1、成本优势; 2、更高的准确性; 3、很大的灵活性) 3)【弊】风险放大与市场波动:衍生证券的高杠杆性质使得投资者只需动用少量资金,就可操作数倍乃至于数十倍自有资金的金融衍生品交易。使得投机成本 低廉,大大增加了投机者的数量、规模和投机冲动。本质上,以放大风险换取 高回报。(水能载舟、亦能覆舟) 3、金融工程的根本目的:解决金融问题

4、金融工程运用的主要工具有哪些基本类型? 答:金融工程运用的主要工具有两大类:基础性证券与金融衍生证券。基础性证券包 括股票和债券(银行的存贷款也属于基础性证券)。金融衍生证券包括远期、期货、互换和期权四类。所以金融工程的主要工具主要有 6 种,分别是股票、债券、远期、期货、互换和期权。 【小概念】 远期:是指双方约定在未来的某一确定时间,按确定价格买卖一定数量的某种标的金 融资产的合约。 期货:一般指期货合约,就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时 间和地点交割一定数量 标的物的标准化合约。 互换:两个或两个以上当事人按照商定条件,在约定时间内交换一系列现金流的合约。期权:指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种标的资产的权利的合约。 5、衍生证券市场上的三类参与者是谁?他们的主要目的是什么? 答:三类参与者是套期保值者、套利者和投机者。 套期保值者目的是:通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理; 套利者目的是:认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之间存在不合理的 相对关系,同时进入现货与证券产品市场交易,从事套利活动,以获取无风险或低风 险的套利收益

金融工程练习题及答案

一、 单项选择 1、下列关于远期价格和远期价值的说法中,不正确的是:(B ) B .远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 2.在衍生证券定价中,用风险中性定价法,是假定所有投资者都是( C )。 C.风险无所谓的 3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有( A )。 A.相同价值 4.远期价格是( C)。 C.使得远期合约价值为零的交割价格 5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。 A.美式期权价格大于欧式期权价格 6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。 C.)(t T r Xe p --≤ 7.在期货交易中,基差是指( B )。 B.现货价格与期货价格之差 8.无风险套利活动在开始时不需要( B )投入。 B.任何资金 9.金融互换具有( A )功能。 A.降低筹资成本 10.对利率互换定价可以运用( A )方法。 A.债券组合定价 11.期货价格和远期价格的关系( A )。 A.期货价格和远期价格具有趋同性 12.对于期权的买者来说,期权合约赋予他的( C )。 C.只有权利而没有义务 13.期权价格即为( D )。 D.内在价值加上时间价值 14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。 B.股票价格的波动率 15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。 A. s p Xe c t T r +=+--)( 16、假设有两家公司A 和B ,资产性质完全一样,但资本结构不同,在MM 条件下,它们每年创造的息税前收益都是1000万元。A 的资本全部由股本组成,共100万股(设公司不用缴税),预期收益率为10%。B 公司资本中有4000万企业债券,股本6000万,年利率为8%,则B 公司的股票价格是( A )元 A 、100 17、表示资金时间价值的利息率是(C ) C 、社会资金平均利润率 18.金融工程的复制技术是(A )。 A.一组证券复制另一组证券

金融工程学复习题答案

《金融工程学》复习题答案 名词解释 1、金融工程:金融工程是以金融产品和解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容,运用现代金融学、工程方法与信息技术的理论与技术,对基础证券与金融衍生产品进行组合与分解,以达到创造性地解决金融问题的根本目的的学科与技术。 2、绝对定价法:绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征,运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值,该现值就是此证券的合理价格。 3、相对定价法:相对定价法的基本思想就是利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系,直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。 4、套利:套利是指利用一个或多个市场存在的价格差异,在没有任何损失风险且无须投资者自有资金的情况下获取利润的行为。套利是市场定价不合理的产物。在有效的金融市场上,金融资产不合理定价引发的套利行为最终会使得市场回到不存在套利机会的均衡状态,此时确定的价格就是无套利均衡价格。 5、无风险套利组合:在没有限制卖空的情况下,套利者可以通过卖空被高估资产,买进被低估的资产,构成净投资为零的套利组合。 6、状态价格:状态价格是指在特定的状态发生时回报为1,否则回报为0的资产在当前的价格。如果未来时刻有N种状态,而这N种状态的价格都知道,那么只要知道某种资产在未来各种状态下的回报状况,就可以对该资产进行定价。这就是状态价格定价技术。 7、金融远期合约:金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 8、远期价格:远期价格是交易时的即期价格加上持有成本。 9、远期利率协议(FRA):远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始,在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。 10、远期利率:协议利率,即现在时刻的将来一定期限的利率。 11、金融期货合约:金融期货合约是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件(包括交割价格、交割地点和交割方式等)买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。 12、盯市:在每天期货交易结束后,交易所与清算机构都要进行结算和清算,按照每日确定的结算价格计算每个交易者的浮动盈亏并相应调整该交易者的保证金账户头寸。这就是所谓的每日盯市结算。 13、无收益资产:无收益资产是在到期日前不产生现金流收入的资产。 14、远期价格的期限结构:远期价格的期限结构描述的是同一标的资产不同期限远期价格之间的关系。 15、支付已知收益率的资产:支付已知收益率的标的资产,是指在远期合约到期前将产生与该资产现货价格成一定比率的收益的资产。 16、持有成本:持有成本=保存成本+无风险利息成本-标的资产在合约期限内提供的收益 17、金融互换:金融互换是指两个或两个以上参与者之间,直接或通过中介机构签订协议,互相或交叉支付一系列本金或利息的交易行为。 18、利率互换:利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流,其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算,而另一方的现金流则根据固定利率计算。 19、货币互换:货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。 20、金融期权:金融期权是指赋予其买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数

金融经济学与金融工程学的区别

金融经济学与金融工程学的区别 所谓数理金融学这一说法包含着金融工程学和金融经济学这两层意思,其共同点在于上使用了大量的数学符号,目的在于确定资产价格。然而其内在品位和角度却是截然不同的。 金融经济学是微观经济学的扩展。高微的前半部分价格理论研究的是在企业和消费者效用最大化的情况下,商品价格的决定的。而金融经济学则应用了期望效用理论,所研究的是在投资者通过金融市场跨期配置资产获得效用最大化时,金融资产价格的确定。 马克维茨的投资理论假设了投资者的效用函数满足均值方差关系,在这一效用标准下投资者如何选择资产。CAPM理论则回答了,当投资者如此选择资产的情况下,证券的价格(用收益率来表示)应当等于多少。行为金融学则改变了关于传统的效用函数的假设,研究了市场非有效的原因和机制。然而无论如何,金融经济学不得不说仍旧是经济学,效用函数仍旧是基石。 然而金融工程学却完全跳出了这一套路,开始了完全从形式出发的道路。通过观察历史数据,获得有关股票收益率的均值和方差信息,于是把资产定价的问题数学化(dS/S=udt+bdz,把股票价格看成是几何布朗运动,u为均值,b为标准差)。随机过程在衍生品定价上的应用可谓是数学与金融学完美结合的一个范例。此时,资产价格的确定完全取决于人们对证券价格运动模式的假定,而不再考虑任何效用影响。数学家们又为我们提供了风险中性定价方法中众多结论的证明,使得通过找到风险中性概率测度,以及证券在风险中性下的随机过程,可以为资产进行定价。 可以说金融工程学的定价方式在于假设符合直观标准的价格运动过程,从而确定衍生品价格。这并不是经济学,而是工程,重在实现价格计算。因此有比较好的实用意义。经济学也许更倾向于发现解释逻辑,而不是确定具体的数字吧。

金融工程学试题

金融工程学 一、单选题(每题2分,共20分) 1.远期合约的多头是() A.合约的买方 B.合约的卖方 C.交割资产的人 D.经纪人 2.利用预期利率的上升,一个投资者很可能()A.出售美国中长期国债期货合约 B. 在小麦期货中做多头 C. 买入标准普尔指数期货合约 D.在美国中长期国债中做多头 3.在期货交易中,由于每日结算价格的波动而对保证金进行调整的是() A.初始保证金 B.维持保证金 C.变动保证金 D.以上均不对 4.在芝加哥交易所按2005年10月的期货价格购买一份美国中长期国债期货合约,如果期货价格上升2个基点,到期日你将盈利(损失)() A. 损失2000美元 B. 损失20美元 C. 盈利20美元 D. 盈利2000美元 5.关于可交割债券,下列说法错误的是() A.若息票率低于8%,则期限越长,转换因子越小 B.若息票率低于8%,则期限越长,转换因子越大 C.若息票率高于8%,则期限越长,转换因子越大 D.以上均不对 6.关于期权价格的叙述,正确的是() A.期权的有效期限越长,期权价值就越大 B.标的资产价格波动率越大,期权价值就越大 C.无风险利率越小,期权价值就越大 D.标的资产收益越大,期权价值就越大 7.对久期的不正确理解是()A.用以衡量债券持有者在收回本金之前,平均需要等待的时间 B.是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算 C.是指这样一个时点,在这一时点之前的债券现金流总现值恰好与这一时点后的现金流总现值相等 D.与债券的息票高低有关,与债券到期期限无关 8.关于凸性的描述,正确的是() A. 凸性随久期的增加而降低

B. 没有隐含期权的债券,凸性始终小于0 C. 没有隐含期权的债券,凸性始终大于0 D. 票面利率越大,凸性越小 9.国债A价格为95元,到期收益率为5%;国债B价格为100元,到期收益率为3%。关于国债A和国债B投资价值的合理判断是() A. 国债A较高 B. 国债B较高 C. 两者投资价值相等 D. 不能确定 10. A债券市值6000万元,久期为7;B债券市值4000万元,久期为10,则A 和B债券组合的久期为()A. 8.2 B. 9.4 C. 6.25 D. 6.7 二、判断题(每题1分,共10分) 1.如果从动态的角度来考察,那么当无风险利率越低时,看跌期权的价格就越高。 ()2.期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。()3.在金融市场上,任何一项金融资产的定价,都会使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。()4.在风险中性条件下,所有现金流量都可以通过无风险利率进行贴现求得现值。 ()5.β系数是衡量一种股票价格受整个股市价格波动的影响的幅度,该系数越大则系统风险越小。() 6.利率互换的实质是将未来两组利息的现金流量进行交换。() 7.在套期保值中,若保值工具与保值对象的价格负相关,则一般可利用相反的头寸进行套期保值。()8.在风险中性假设下,欧式期权的价格等于期权到期日价值的期望值的现值。 ()9.利用无风险套利原理对远期汇率定价的实质:在即期汇率的基础上加上或减去相应货币的利息就构成远期汇率。()10.债券期货和短期利率期货的主要区别在于期限、报价方式以及交割方式不同,共同点是它们的价格决定因素基本相同。() 三、名词解释(每题4分,共16分) 1.金融工程 2.久期 3.基差 4.利率互换 四、简答题(每题6分,共24分)

金融工程发展背景

金融工程是上世纪90年代初西方国家出现的一门新兴金融学科。它运用工程技术的方法(数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等)设计、开发和实施新型金融产品,创造性地解决金融问题。金融工程的发展历史虽然不长,但由于其将工程思维引入金融科学的研究,融现代金融学、信息技术与工程方法于一体,因而迅速发展成为一门新兴的交叉性学科,在把金融科学的研究推进到一个新的发展阶段的同时,对金融产业乃至整个经济领域产生了极其深远的影响。 金融工程产生和发展的背景 现代金融工程是伴随着近20多年来世界经济发展环境的深刻变化以及风靡全球的金融创新发展起来的。同时,信息技术的进步对金融工程的发展起到物质上的支撑作用,为金融工程的研究和其产品的开发提供了强有力的工具和手段。 一、全球经济环境的变化 二战以后,西方国家的经济经历了相当长的一段稳定发展时期。然而,爆发于1973年的石油危机,突然改变了石油这个基础性商品的长期价格,带动了其他基础原材料商品价格上涨,对西方国家的经济造成“供给冲击”。OPEC组织采取集体行动,于1973年和1979年两次提高油价,使原油价格从最初的每桶3美元提高到每桶近40美元。油价的爆涨成为西方经济发生“滞胀”的重要外部因素。除了石油危机外,发生在同一时期的另一个重大国际经济事件是以美元为基础的固定汇率制度(布雷顿森林体系)的崩溃。它表明从此世界各国的本位货币(包括美元)彻底与黄金脱钩,各国货币间的兑换比例根据外汇市场上的供求状况和国家的适当干预而确定。物价总体水平的波动,使得通货膨胀变得难以预测,企业之间签定的长期贸易合同充满价格风险;在金融领域,物价波动造成名义利率与实际利率相脱节,利率不能真实反映借贷市场上的资金供求状况。西方国家30年代大危机以来的很多金融管制措施已经不能同变化了的经济环境相适应。于是,自上世纪80年代中期以来,西方各国纷纷放松金融管制、鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞争,形成了一股金融自由化的改革潮流和金融创新的浪潮,为金融工程的产生提供了外部环境。 二、金融创新的影响 利率自由化、信贷市场证券化和国际化、金融业务综合化和自由化是上世纪80年代以来金融自由化的重要内容。金融自由化的纵深发展成为金融创新活动的直接导火索。按照熊彼特的“创新理论”,金融创新的突出表现是金融产品的创新。尤其是这次金融创新活动中一些旨在规避各类价格风险(物价、利率、汇率、股价等)、提高流动性的衍生金融产品的问世特别引人注目。试看以下金融产品创新的例子: 浮动利率债券和浮动利率贷款:其合同利率能够随着市场利率的变动(主要是随着通货膨胀率的变动)而定期调整,以便使合同能够真实地反映借贷市场的资金供求状况; 远期利率协议:一方(协议购买方)希望防范利率未来上升的风险,而另一方(协议出售方)则希望化解未来利率下降的风险。于是双方签定协议,对一定金额的货币在未来某一时刻的利率进行约定。期满时,根据约定利率和期满时的市场实际利率之间的差额进行结算。如果期满时的市场利率高于约定利率,表明市场利率上升了,卖方向买方支付利差,反之,买方向卖方支付利差。远期利率协议的意义是为利率变动受损的一方提供现金补偿。 外汇期货:把外汇的交易用标准化的期货合约来表示。买卖双方在规定的时期按照事先规定的汇率履行合约(或交割、或现金结算)。预计将来收到外汇的出口商可以通过卖出外汇期货,弥补将来外汇汇率下跌的损失;进口商则通过买进外汇期货,在一定程度上避免将来外汇汇率上涨的风险。

金融工程练习题

1.下面哪项不属于金融工程管理风险的优势。() A.具有更高的准确性和时效性 B.具有成本优势 C.能够消除风险 D.具有灵活性 2.金融工程产生的思想基础是()。 A.现代金融理论的发展 B.金融创新理论 B.马柯维茨证券投资组合理论 D.国际经济环境的变化 3.下面哪一项不正确() A.金融工程是20世纪80年代才开始成为一门独立的金融学科的 B.金融工程的思想却早在两三千年前就开始出现,其实践活动自那时起就一直在持续进行 C.金融工程的思想在20世纪80年代才开始出现 D.古希腊时期人们已有期权的思想萌芽 4.下列几项中,能说明人们在很早以前就有期权思想萌芽的是() A.亚里士多德《政治学》一书载有古希腊一名智者以预定橄榄榨油机租金价格而获利 B.欧洲16世纪“郁金香球茎热” C.农产品和工业品的保值 D.以上都是 5.()提出了关于资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。 A.本杰明.格兰罕姆 B.弗里德里克.麦考莱 C.欧文.费雪 D.哈里.马柯维茨 6.()开创了证券分析史的新纪元,其理论被当时的证券业奉为“证券业的圣经”。 A. 《证券分析》 B. 《资本成本、公司财务与投资理论》 C. 《政治学》 D. 《证券组合分析》 7. 所谓“有效的投资组合”就是()。 A. 收益固定时方差(风险)最小的证券组合 B. 方差(风险)固定的情况下收益最大的证券组合 C. 以上都是 D. 以上皆非 8. 20世纪70年代发生的重大国际经济事件有:( ) A. 石油危机 B. 二战爆发 C. 布雷顿森林体系的崩溃 D. 石油危机和布雷顿森林体系的崩溃 9. 金融工程将()引入金融科学的研究,融现代金融学、信息技术与工程方法于一体,迅速发展成为一门新兴的交叉性学科。 A. 工程思维 B. 逆向思维 C. 数学思维 D. 跳跃思维 10. 20世纪70年代全球经济环境发生变化后,西方各国纷纷采取了哪些行动。() A. 放松金融管制 B. 鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞争 C. 进行自由化改革和金融创新 D. 以上都是 答案:CACDC ACDAD 第一章 选择: 1.以下关于套利的说法错误的是:() A.套利是市场无效率的产物 B.套利通过买进价格被低估的资产,同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易策 略 C.套利的结果促使市场效率的提高 D.套利对社会的负面效应远超过正面效应,我们应予禁止 2以下关于套利机会的说法错误的是:() A.套利的机会主要存在于资产定价的错误 B.套利的机会主要存在于资产价格联系的失常 C.套利的机会主要存在于市场缺乏有效性的其它机会 D.套利的机会主要存在于资产的正确定价

金融工程学复习试题

金融工程学复习题 一填空部分 1、金融工程学中,工程是指工程化的方法。 2、金融工程学的理论体系包括资金的时间价值、资产定价、风险管理。 3、国债与公司债券的记息方式不同,国债一般按每年_365__天记息,公司债券一般按每年_360__天记息。 4、衍生金融工具主要包括期货__、远期、期权(包括单期和多期期权)和互换。 5、金融工程学是金融理论和工程化方法相结合的金融学科。 6、在价格风险的度量中,我们一般用期望收益来表示收益均值,用收益方差或收益标准差来表示收益风险。 7、金融工程学起源于80年代英国的投资银行家 8、金融工程师往往具有交易商(交易者) 、观念创造者(创新者)、市场漏洞利用者(违规者)等多重身份。 9、金融期货主要包括利率期货、股票指数期货、债券期货、货币期货。 10、如果某投资者对待风险的态度较保守,则该投资者的无差异曲线的特征是曲线斜率较大或越陡峭。 11、如果某公司债券的税收等级较高,则该债券的息票利率可能较高;如果某债券是可转换性债券,则该债券的息票利率可能较低。 12、债券价格与债券收益率成反比例变化。 13、互换包括利率互换、货币互换。 14、远期包括远期利率协议、综合远期外汇协议、远期股票合约。 15、银行充当互换媒介和互换主体,因此将银行形象地称为互换仓库。 16、期权价格包括内(涵)在价值、时间价值。 17、美国财政部发行的零息票债券主要包括13周、26周、52周的短期国债。 18、垃圾债券市场主要为企业兼并和杠杆收购提供资金来源。 19、测量债券价格对收益率的敏感程度的方法主要有久期法、一个基本点的价值法、1/32的收益率值法。 20、按照外汇买卖交割的期限,可以将汇率分为即期汇率、远期汇率。 21、一个以LIBOR为基础2×3的FRA合约中,2×3中的2是即期日到结算日期限为2个月,3是指即期日至到期日期限为3个月。 二名词解释部分 1、多头投资者在预计未来资产价值将会上升时,将资产低价买入,高价卖出,对资产的购买形成一个资产的多头。 2、衍生金融工具价值由其他资产及基础资产衍生出来的工具 3、期权购买者在支付一定数额的权利金后,即拥有在一定时间内以一定价格出售或购买一定数量的相关商品和约的权利。 4、利率互换双方承诺在事先确定的将来日期、在一名义本金基础上用指定的同种货币定期支付利息给对方;一方是固定利率支付方,另一方是浮动利率支付方;双方没有本金的交换,仅有利息的交换。 5、多期在投资期限内,投资者周期性地重组其投资。 6、基本点1%的1% 7、零息票债券是指一种无需支付周期性的利息,以面值的折扣价出售的债券。 8、垃圾债券是指投资利息高(一般较国债高4个百分点)、风险大,对投资人本金保障较弱,投资等级低的债券。9、金融工程学包含创新性金融工具及金融手段的设计、开发和实施,以及对金融问题的创造性的解决。 10、互换双方签约同意,在确定期限内互相交换一系列支付的一种金融活动。 11、垃圾债券(同8) 12、时间价值的敏感性在现金流确定的条件下,投资的净现值(NPV)随折现率的变化而变化的幅度。 13、内部收益率使投资的净现值(NPV)正好为零时的折现率。 14、空头投资者在预计未来资产价值将会贬值时,投资者将自己并不拥有的资产高价卖出,低价买入,对资产的卖出形成卖空。对资产的卖空形成空头。 15、远期利率协议交易双方现期达成的一笔关于未来固定利率的名义远期贷款协议。 16、欧式期权是指只能在到期日行使的期权。 17、货币互换是指持有不同种货币的交易双方,以商定的酬资本金和利率为基础,进行货币本金的交换并结算记息。 18、时间价值期权买方希望随时间的延长,相关价格的变动有可能使期权增值时乐意为这一期权所付出的价格。 19、美式期权是指在到期日前任何一天都可以行使的期权。

金融工程-郑振龙课后习题答案

第1章 7. 该说法是正确的。从图1.3中可以看出,如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边,整个等式 左边就是看涨期权空头,右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。 9. ()5%4.821000012725.21e ??=元 10. 每年计一次复利的年利率=(1+0.14/4)4-1=14.75% 连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。 11. 连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。 12. 12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4(e 0.03-1)=12.18%。 因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。 第2章 1. 2007年4月16日,该公司向工行买入半年期美元远期,意味着其将以764.21人民币/100 美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。合约到期后,该公司在远期合约多头上 的盈亏=10000(752.63764.21)115,800?-=-。 2. 收盘时,该投资者的盈亏=(1528.9-1530.0)×250=-275美元;保证金账户余额=19,688 -275=19,413美元。 若结算后保证金账户的金额低于所需的维持保证金,即 19,688(S P5001530)25015,750+-?<&指数期货结算价时(即S &P500指数期货结 算价<1514.3时),交易商会收到追缴保证金通知,而必须将保证金账户余额补足至19,688 美元。 3. 他的说法是不对的。首先应该明确,期货(或远期)合约并不能保证其投资者未来一定盈 利,但投资者通过期货(或远期)合约获得了确定的未来买卖价格,消除了因价格波动带 来的风险。本例中,汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因素,是跨国贸易所面临 的主要风险之一,汇率的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营(即使汇率上升与下降 的概率相等);而通过买卖外汇远期(期货),跨国公司就可以消除因汇率波动而带来的风 险,锁定了成本,从而稳定了公司的经营。 4. 这些赋予期货空方的权利使得期货合约对空方更具吸引力,而对多方吸引力减弱。因此, 这种权利将会降低期货价格。 5. 保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。当投资者在期货交易面临 损失时,保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。保证金采取每日盯市结算,如果 保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金,经纪公司就会通知交易者限期内把保证 金水平补足到初始保证金水平,否则就会被强制平仓。这一制度大大减小了投资者的违约 可能性。另外,同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所之间, 这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。 6. 如果交易双方都是开立一份新的合约,则未平仓数增加一份;如果交易双方都是结清已有 的期货头寸,则未平仓数减少一份;如果一方是开立一份新的合约,而另一方是结清已有 的期货头寸,则未平仓数不变。 第3章 1. ()0.10.252020.51r T t F Se e -?==?= 三个月后,对于多头来说,该远期合约的价值为(1520.51)100551-?=- 2. () 0.10.252020.5123r T t F Se e -?==?=<,在这种情况下,套利者可以按无风险利率10%借入现金 X 元三个月,用以购买20 X 单位的股票,同时卖出相应份数该股票的远期合约,交割价格为23元。三个月后,该套利者以20X 单位的股票交割远期,得到2320X 元,并归还借款本息0.10.25X e ??元,

经济学、金融学、金融工程的区别和联系

经济学,金融学,金融 工程 的区别和联系 “国家上调法定准备金率,存贷款利率上涨,我的股票要赶紧抛售了。” “前一阵财政部上调印花税,我买的股票就亏了呢。” “你帮我算一下这个,是要卖出美元买日元呢,还是要卖出英镑买日元?”…… 听到这些,你会不会以为自己走进了证券大厅呢?其实,这是我们金融专业的学生在金融实验室里参加金融模拟大赛,一本正经地讨论呢。 金融,顾名思义,就是资金融通。金融是每个人在生活中都要接触的,现在人们的日常生活根本离不开金融。简单点说,国际上,币值稳定、汇率问题是金融的研究范围;国内,货币政策的实施、银行汇率的升降属于金融问题;就企业而言,是否要上市发行股票、是否要向银行贷款也是金融问题;就家庭及个人而言,我们学费的缴纳是通过银行转账,就是最日常的水电费缴纳也可以很便捷地通过银行缴纳,而银行,就是金融中介机构。金融,离我们相当近,学习金融最起码可以使我们更理性地进行消费与投资。现在,老百姓的投资理财越来越离不开金融了。而对于一个国家而言,金融更可谓重中之重。 一次,西方经济学老师在谈到通货膨胀时感慨:“你们选择金融专业是相当明智的,金融关系到整个国民经济的稳定。著名经济学家弗里德曼曾经说过…一

切经济问题归根结底就是货币问题。?国家经济发展离不开良好的货币政策,整个国家的经济政策都掌握在你们手中了,你们任重而道远呢。”一席话,说得我们热血澎湃,深感自己肩上承担的分量之重。 在金融专业课上,讨论活动是家常便饭。国家的每一项经济政策出台,都会成为第二天讨论的热点。针对股市,老师有一句很经典的话,“今年以来,股价纷纷上涨,股票市场一片红火,现在的股市已经不是牛市了。”我们一听都愣了,这样的股市还不是牛市么,难道老师有内部情报得知股价要下跌?于是,下边一片骚动。谁知老师紧跟着一句:“是…大牛市?,…巨牛市?!用牛市已经不足以形容了,得用…巨牛市?。”末了,加上一句,“是吧,同学们?”我们边笑边点头。关于人民币升值的问题,大家各抒己见。有的说人民币升值,去国外旅游留学就省钱多了;有的会说不利于中国的出口,而中国是个出口大国;有的会说对于中国进口产品就有利多了……通过辩论,大家会进一步理解国家政策对于日常生活的影响,也会更好地明白课本上的理论,学以致用。 金融学是一个比较热的专业,在整个经济类学科中,差不多是录取分最高的了。公共课上,其他院系的老师经常跟我们开玩笑,说最喜欢给金融专业的学生上课,因为金融专业的学生是最聪明的。 如果说金融学专业的学生聪明,那么,学金融工程专业的学生就是“巨聪明”了。学术界曾有这样一句话“金融工程学使金融学走向象牙塔”。之所以这样说,看看金融工程的来源就明白了。 20世纪90年代初美国的星球大战计划,相信大家都不陌生,尤其是对其衍生出的一系列电影作品是再熟悉不过的了。后来,由于国际形势的变化,

金融工程练习题及答案解析

一、单项选择 1、下列关于远期价格和远期价值的说法中,不正确的是:(B ) B .远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 2.在衍生证券定价中,用风险中性定价法,是假定所有投资者都是( 风险无所谓的 3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有(相同价 值 4.远期价格是( 使得远期合约价值为零的交割价格 5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( 美式期权价格大于欧式期权价格6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( ) (t T r Xe p 7.在期货交易中,基差是指( B.现货价格与期货价格之差 8.无风险套利活动在开始时不需要(任何资金)投入。 9.金融互换具有( 降低筹资成本 )功能。 10.对利率互换定价可以运用(债券组合定价 )方法。 11.期货价格和远期价格的关系(期货价格和远期价格具有趋同性 )。 12.对于期权的买者来说,期权合约赋予他的(只有权利而没有义务 13.期权价格即为( 内在价值加上时间价值 14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( 股票价格的波动率 15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( s p Xe c t T r ) (16、假设有两家公司 A 和 B ,资产性质完全一样,但资本结构不同,在 MM 条件下,它们每年创造的息税前收益都是1000万元。A 的资本全部由股本组成,共100万股(设公司不用 缴税),预期收益率为10%。B 公司资本中有4000万企业债券,股本6000万,年利率为8%, 则B 公司的股票价格是( 100)元 17、表示资金时间价值的利息率是(社会资金平均利润率18. 金融工程的复制技术是(一组证券复制另一组证券 19、金融互换的条件之一是 ( 比较优势 20、期权的内在价值加上时间价值即为 ( 期权价值 21、对于期权的卖者来说,期权合约赋予他的(只有义务而没有权利22、无收益资产的美式看跌期权和欧式看跌期权比较( 美式期权价格大于欧式期权价格 二、多项选择 1、下列因素中,与股票欧式看涨期权价格呈负相关的是:(期权执行价格/期权有效期内标 的股票发放的红利 2、以下关于实值期权和虚值期权的说法中,不正确的是: ( ABCD ) A .当标的资产价格高于期权执行价格时,我们将其称为实值期权 B .当标的资产价格低于期权执行价格时,我们将其称为虚值期权

金融工程习题

金融工程 一、选择题 练习1 1. 金融工具创新,以及其程序设计、开发和运用并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的科学是() A.金融工程 B.金融制度 C.金融理论 D.金融经济学 2.在衍生证券定价中,用风险中性定价法,是假定所有投资者都是() A.风险偏好 B.风险厌恶 C.风险无所谓的 D.以上都不对 3.1952年,()发表了著名的论文《证券组合分析》,其分析框架构建了现代金融工程理论分析的基础。 A.哈里·马柯维茨 B.威廉·夏普 C.约翰·林特纳 D.费雪·布莱克 4.利用市场定价的低效率,获得利润的是() A.套利者 B.投机者 C.避险交易者 D.风险厌恶者 5.最早产生的金融期货为() A.外汇期货 B.国债期货 C.股指期货 D.利率期货 6.S&P500指数期货采用()进行结算 A.现金 B.标的资产 C.股票组合 D.混合 7.在期货交易中()是会员单位对每笔新开仓交易必须交纳的保证金。 A.基础保证金 B.初始保证金 C.追加保证金 D.变更追加保证金 8.当一份期货合约在交易所交易时,未平仓合约数会() A.增加一份 B.减少一份 C.不变 D.以上都有可能 9.合约中规定的未来买卖标的物的价格称为() A.即期价格 B.远期价格 C.理论价格 D.实际价格 10.在利用期货合约进行套期保值时,如果预计期货标的资产的价格上涨则应() A.买入期货合约 B.卖出期货合约 C.买入期货合约的同时卖出期货合约 D. 无法操作 11.估计套期保值比率最常用的方法是() A.最小二乘法 B.最大似然估计法 C.最小方差法 D.参数估计法 12.在“1×4FRA”中,合同期的时间长度是() A.1个月 B.4个月 C.3个月 D.5个月 13.远期利率是指() A.将来时刻的将来一定期限的利率 B.现在时刻的将来一定期限的利率 C.现在时刻的现在一定期限的利率 D.以上都不对 14.若某日沪深300指数值为4200点,则沪深300股指期货合约的面值是() A.4200元 B.4200*200元 C.4200*300元 D.4200*50元 15.利率期货交易中,期货价格与未来利率的关系是() A.利率上涨时,期货价格上升 A.利率下降时,期货价格下降 C.利率上涨时,期货价格下降 D.不能确定 16.金融互换产生的理论基础是() A.利率平价理论 B.购买力平价理论 C.比较优势理论 D.资产定价理论

K金融工程习题题目练习复习资料

厦门大学网络教育2014-2015学年第一学期 《金融工程》课程复习题 一、判断题 1、期货合约是标准化的,远期合约则是非标准化的。对 2、风险中性定价原理只是我们进行证券定价时提出的一个假设条件,但是基于这一思想计算得到的所有证券的价格都符合现实世界。错 3、期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。错 4、在货币互换开始时,本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的,而在互换结束时,两者的流动方向则是相同的。对 5、美式期权是指期权的执行时间可以在到期日或到期日之前的任何时候。对 6、当久期等于持有期时,实现的到期复收益率就等于到期收益率,资产组合就达到风险免疫状态。对 7、远期利率协议交割额是在协议期限末支付的,所以不用考虑货币的时间价值。错 8、远期汇率协议的结算金的计算要考虑资金的时间价值。对 9、利率互换的实质是将未来两组利息的现金流量进行交换。对 10、期权价格下限实质上是其相应的内在价值。对 11、有收益资产美式看跌期权价格可以通过布莱克-舒尔斯期权定价公式直接求得。错 12、一个计划在6个月后进行国债投资的基金经理可以通过卖空国债期货进行套期保值。错 13、利率平价关系表明,若外汇的利率大于本国利率,则该外汇的远期和期货汇率应小于现货汇率;若外汇的利率小于本国的利率,则该外汇的远期和期货汇率应大于现货汇率。对14、基差(现货价格-期货价格)出人意料地增大,会对利用期货合约空头进行套期保值的投资者不利。错 15、当标的资产价格超过期权协议价格时,我们把这种期权称为实值期权。对 二、单项选择 1、假设某资产的即期价格与市场正相关。你认为以下那些说法正确?( C ) A. 远期价格等于预期的未来即期价格。 B. 远期价格大于预期的未来即期价格。

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