上证指数分析总结
上证指数波动趋势分析
一、内生动力
1.超卖超买
（1）随机指数KDJ
由KDJ线来看，目前股市处于超卖阶段，K、D、J三线都位于20以下，处于超卖时期，根据其周期来看，虽上涨不会过于强势，但是上涨不可避免，一周左右会涨到高点。
（2）相对强弱指数RSI
从RSI线来看，目前属于6日RSI 线向下跌破15超卖期的反弹上涨时期，后市依然看涨（一周内依然上涨势头生猛，一个月之内整体趋势会是上涨）。
二、外生动力
1．需求
（1）存款准备金率
4月22日是今年第四次上缴存款准备金的日子，面对约3600亿元资金的缴款“洪峰”，21日银行间市场资金面骤然紧张，资金价格全线飙升，尤以隔夜回购加权平均利率涨幅最大，昨日跳升了180个基点。业内人士分析，存款准备金率数次上调的累积效应已逐渐显现，不排除二季度存款准备金率继续上调的可能性，资金面宽松态势或将发生逆转。
央行上调存款准备金率，有以下几方面的影响：
1）银行：银行可用的资金相对少了，贷款利润会减少，这对于目前仍然以存贷利差为主要利润来源的银行的业绩有一定影响；另一方面，会催促银行更快向其他利润来源跟进，比如零售业务、国际业务、中间业务等，这样也会进一步加强银行的稳定性和盈利性。
2）企业：资金紧张，银行会更加慎重选择贷款对象，倾向于规模大、盈利能力强、风险小的大企业，这会给一部分非常依赖于银行贷款的大企业和很多中小企业的融资能力造成一定影响。强者更强。
3）股市：影响非常有限，幅度比预期低，而且就目前大部分银行的资金来说，都还比较充裕，这个比例对其贷款业务能力相当有限；另一方面，市场很早就已经预期到人民银行的紧缩性政策，所以股市在前期已经有所消化，只是在消息出台时的瞬间反映一下而已。
（2）利率
利率是影响股市走势最为敏感的因素之一 . 根据古典经济理论, 利率是货币的价格, 是持有货币的机会成本, 它取决于资本市场的资金供求 . 资金的供给来自储蓄, 需求来自投资, 而投资和储蓄都是利率的函数 . 利率下调, 可以降低货币的持有成本, 促进储蓄向投资转化, 从而增加流通中的现金流和企业贴现率, 导致股价上升 . 所以利率提高, 股市走低；反之, 利率下降, 股市走高 . 利率变动与股价变动关系可以从三方面加以描述：
1）根据现值理论, 股票价格主要取决于证券预期收益和当时银行存款利率两个因素, 与证券预期收益成正比, 与银行存款利率成
反比 . 理论上说, 股票价格等于未来各项每股预期股息和某年出售其价值的现值之和 .
2）股票价格除了与预期价值有关以外, 还强烈地受到供求关系的影响 . 当市场供不应求时, 股票价格上涨, 反之市场供过于求时, 股票价格下降 . 利率变动直接影响市场资金量 . 利率上升, 股票投资的机会成本变大, 资金从股票市场流出, 股票市场供过于求造成股票价格下降；利率下降, 股票投资的机会成本变小, 资金流入股票市场, 股票市场供不应求, 造成股票价格上涨 .
3）利率上升, 企业的借贷成本增加, 获得资金困难, 在其他条件不变的情况下, 未来的利润将减少, 那么预期股息必然会减少, 股票价格因此会下降 . 世行大通推荐阅读：反之, 利率下降, 企业的借贷成本会降低, 在其他条件不变的情况下, 未来的利润会增加, 预期股息收入增加, 股票价格上涨 . 因此, 利率对股票价格的影响是负的 .
（3）GDP
理论上说, GDP是反映一国经济整体实力的宏观指标 . 它的下降表明经济不景气, 大多数企业的经营盈利状况不佳, 企业减少投资, 降低成本, 融资速度减慢, 股票市场的供给曲线就会向左上方缓慢移动；同时, 股票市场的需求方——股票投资者也由于经济的不景气而对未来收入的预期降低, 从而减少支出和投资资金, 使股票市场的需求曲线向左下方移动, 两个曲线的下移将使股票价格下降 . 世行大通推荐阅读：反之, 当一国经济发展迅速, GDP增长较快时, 预示着经济前景看好, 人们对未来的预期改善, 企业对未来发展充满信心, 极想扩大规模, 增加投资, 对资金的需求膨胀, 因而股票市场趋向活跃 . 在股票市场均衡运行、而且其经济功能不存在严重扭曲的条件下, 一般来说, 股票价格随GDP同向而动, 当GDP增加时, 股票价格也随之上升；当GDP减少时, 股票价格也随之下跌 . 因此, GDP对股票价格的影响是正的。
国家统计局数据显示，第一季度GDP同比增长9.7%，工业增加值同比增长14.4%，经济数据维持相对稳健状态。工业数据显示，3
月份工业数据环比实现正增长，环比折年增长率达到15.25%，相对于1-2月份工业12.95%的年化增长率，经济增速在3月份有所加快。
（4）汇率
汇率是一国货币兑换另一国货币的比率, 作为一项重要的经济杠杆, 汇率变动对一国股票市场的相互作用体现在多方面, 主要有：进出口、物价和投资 . 汇率直接影响资本在国际间的流动 . 一个国家的汇率上升, 意味着本币贬值, 会促进出口、平抑进口, 从而增加本国的现金流, 提高国内公司的预期收益, 会在一定程度上提升股票价格 . 因此, 汇率对股票价格的影响是正的 .
人民币兑美元中间价报6.5156：1，又刷新高点。昨天，中国外汇交易中心的最新数据显示，美元对人民币中间价为6.5156人民币，较上一个交易日上涨72个基点，首次突破6.52关口，进入6.51区间，并再创汇改以来新高。
（5）货币发行量
货币供给量对股票市场价格的影响, 可以通过3种效应实现：
1）预期效应 . 当中央银行准备实行扩张性的货币政策时, 能够影响市场参与者对未来货币市场的预期, 从而改变股市的资金供给量, 影响股票市场的价格和规模；
2）投资组合效应 . 当中央银行实施宽松的货币政策时, 人们所持有的货币增加, 但单位货币的边际效用（投资收益）却递减, 在其他条件不变的情况下, 人们所持有的货币会超出日常交易的需要, 结果会促使部分货币进入股市寻求收益, 导致股市价格的上涨；3）股票内在价值增长效应 . 世行大通推荐阅读：当货币供给量增加时, 利率将下降, 投资将增加, 并经过乘数扩张效应, 导致股票投资收益提高, 从而刺激股市价格的上涨 .
以上3种效应一般来说都是正向的, 即货币供给量增加, 则股市价格上涨 . 因此, 货币供给量对股票价格的影响是正的。
（6）外围环境难以乐观
最近，标普公司将美国AAA信用评级的前景评级从“稳定”降至“负面”，这意味着未来标普有可能调降美国主权评级，并由此造成全球市场动荡的主要原因。不过标普目前对美国的信用评级为AAA不变。标普公司认为，美国财政状况存在重大风险，在金融危机两年多之后，美国政府仍然没有找到扭转财政恶化势头或解决长期财政压力的有效办法，美国财政状况稳定或难以为继，国债市场走向存在较大不确定性。
欧洲方面，欧债问题则面临4月、7月、10月三个密集再融资窗口的考验。继上周下调爱尔兰主权债券评级至Baa3后，日前穆迪再次下调爱尔兰银行业评级，前景负面；另一评级机构惠誉也称，爱尔兰财政赤字至2013—2014年或将达到GDP的116%，经济复苏前景堪忧。此外，希腊已经提出债务重组要求，18日希腊2年期国债收益率升至18.06%，5年期升至18.00%。芬兰最新选举形势则可能使欧债问题进一步雪上加霜。
与此同时，中东和北非政局仍旧不稳，成为埋在国际能源市场的“地雷”，原油期货价格一季度迅速冲高至110美元以上。分析人士预计，地缘政治局势不会很快明朗，将支撑国际原油价格继续高位运行，二季度WTI油价突破120美元可能性很大，这激昂对国际经济增长与通胀形势带来双重负面冲击。
此外，日本地震引发的核泄漏事件，已经影响了日本和世界经济的复苏进程，其量化宽松政策下的巨额资金投放，则延缓了全球宽松货币政策退出的正常节奏，并为中长期通胀形势留下隐患。
（7）3000点徘徊彰显信心不足
自4月6日站上3000点以来，上证指数已经连续12个交易日在该关口上方反复震荡。观察盘面表现不难发现，市场的交易性机会非常活跃：钢铁板块、水泥板块、以及煤炭板块等在期间扮演了维护大盘整体走势的主力军作用；金融板块当中的券商股同样表现出来其不俗的表现。由此，除了能大大刺激投资者投资信心之外，更重要的是对一二线蓝筹股的掀动作用，从而激发其他板块进行尾随，创造了一个相对良好的赚钱氛围。这种活跃度极高的盘面表现，实际上充分说明了目前市场不是缺少资金，而是缺少信心与激情。
春节以来，蓝筹行情的内在动力就是中小盘股票和蓝筹股的估值差异过大，而到了现阶段，这一基础理由正在削弱。从最近几日银行、钢铁等板块资金明显流出这一事实可以看出，这类低估值股票在大涨之后的吸引力显著下降近一个半月的蓝筹行情使得周期板块或面临调整风险，且在流动性不断紧缩的背景下，市场存量资金尚无法推动其大幅攀升。与此同时，中小板指(7156.681,-65.37,-0.91%)数和创业板指数的双双破位也对市场打击较大。一直以来，中小板指数和创业板指数代表市场中小市值个股，也代表市场的赚钱效应，如今两大指数双双出现破位下行，说明中小市值个股目前估值水平相对偏高，估值回归行情仍将延续。
2．供给
（1）IPO
IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。即新股票上市的意思。未上市的企业,通过股票上市,可以使股票所有的创业者资产得到膨胀,当股票卖出去时,可以得到一笔收益,用来扩大再生产。
首次公开招股是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。通常，上市公司的股份是根据向相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。
对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团承销而进入市场，银行按照一定的折扣价从发行方购买到自己的账户，然后以约定的价格出售，公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用。
这个现象在九十年代末的美国发起，当时美国正经历科网股泡沫。创办人会以独立资本成立公司，并希望在牛市期间透过首次公开募股集资(IPO)。由于投资者认为这些公司有机会成为微软第二，股价在它们上市的初期通常都会上扬。
（2）再融资
再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用，我国证券市场的再融资功能越来越受到有关方面的重视。但是，由于种种原因，上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。
（3）大小非解禁
小，即小部分。非，即限售。小非，即小部分禁止上市流通的股票，占总股本5％以内。反之叫大非，即大规模的限售流通股，占总股本5％以上。解禁，即解除禁止，是非流通股票已获得上市流通的权力。小非解禁，就是部分限售股票解除禁止，允许上市流通。当初股权分置改革时，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是说，有许多公司的部分股票暂时是不能上市流通
的。这就是非流通股，也叫限售股。或叫限售A股。其中的小部分就叫小非。
分析人士认为，解禁潮是否会影响股市关键要看市场总体趋势，一旦股指上涨过快，再加上周边市场尤其是美国经济走势并不乐观，大小非解禁的负面影响会被放大。
尽管“大小非”经历了股改送股的成本付出，但其购入成本仍然极低，即便按照暴跌后的市价套现，依旧能获得暴利。因此市场很难准确估量解禁后的套利冲动。
对2008年而言，“大小非”解禁对A股市场阶段性的资金供求面可能会产生一定程度影响。总体而言，不会对资金供求面的总体格局产生根本性影响。若市场正处于平衡市格局或偏弱市格局，则可能给市场阶段性走势产生负面影响。
对个股而言，获得流通权既可能带来投资机会，又可能带来回调风险，投资者应区别对待。在市场总体趋势向好时，若公司基本面较优秀，则限售股很可能带来投资机会。这是因为在限售股解禁前期，因投资者心理压力，股价往往会出现调整。而一旦解禁之后，优质的基本面容易吸引更多的资金关注，股价可能被推高；若市场总体运行趋势偏淡，且公司基本面乏善可陈，则限售股解禁很可能带来显著回调风险。
(4) CPI
消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI，是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。一般说来当CPI>3%的增幅时我们称为Inflation，就是通货膨胀；而当CPI>5%的增幅时，我们把它称为Serious Inflation，就是严重的通货膨胀。另有，CPI清廉指数（corruption perceptions index）、电脑中的CPI（Characters Per Inch）、衡量计算机性能的CPI（cycles per instruction）、管理学中的CPI(Common Performance Indicator) 等。
居民消费指数(Consumer Price Index)，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。在美国构成该指标的主要商品共分八大类，其中包括：食品酒和饮品、住宅、衣着、教育和通讯、交通、医药健康、娱乐、其他商品及服务。在美国，居民消费指数由劳工统计局每月公布，有两种不同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称CPI-W。二是城市消费者的消费物价指数，简称CPI-U。
CPI是一个滞后性的数据，但它往往是市场经济活动与政府货币政策的一个重要参考指标。CPI稳定、就业充分及GDP增长往往是最重要的社会经济目标。不过，从中国的现实情况来看，CPI的稳定及其重要性并不像发达国家所认为的那样“有一定的权威性，市场的经济活动会根据CPI的变化来调整”。近几年来欧美国家GDP增长一直在2%左右波动，CPI也同样在0%～3%的范围内变化，而中国的情况则完全不同。首先是国内经济快速增长，近两年来GDP增长都在9%以上，CPI却没有多少波动，表面看来这可以说得上是“政府对经济运行调控自如，市场行为反映十分理性”。二是一年之内CPI大起大落，前后相差几个百分点；一般情况下，除非经济生活中有重大的突发事件（如1997年的亚洲金融危机），CPI是不可能大起大落的，所以2004年中国的CPI大幅波动有些异常。三是随着CPI大幅波动，国内经济一时间通货膨胀率过高，民众储蓄负利率严重，一时间居民储蓄又告别负收益，通货紧缩阴影重现。这样一种经济环境令人担忧，因此，如何理解CPI指数便成为一个十分重要的问题。
国家统计局最新公布的3月份及一季度经济数，3月份CPI同比涨幅达到5.38%，物价指数突破32个月新高，虽然这一数据结果并没有完全出乎市场预料，甚至低于此前预测5.5%以上的水平，但食品类价格接近12%的涨幅，意味着通胀压力仍然没有缓解，市场通胀预期远远强于CPI数据所显示的程度。
更重要的是，输入性通胀压力开始显现。统计数据显示，一季度工业品出厂价格同比上涨7.1%，3月份上涨7.3%，环比上涨0.6%。一季度，工业生产者购进价格同比上涨10.2%，3月份上涨10.5%，环比上涨1.0%。在大宗商品及上游资源产品价格快速上涨的背景下，
如果说目前推动CPI走高的主要因素是食品价格的大幅上涨，那么，未来生产资料价格上涨可能成为带动未来物价水平维持高位的主要推手。
三、结论
基本上可以确定，目前多空双方都处在一个观望的态势，而目前仍处于主力做多资金推动的上升趋势中，多方资金主导地位的变化关系到下周市场的走势。由于国务院展开了一轮各地房地产督查对地方政府十分不满意，银监会的态度引发市场政策面的进一步趋紧预期，主力也不愿蒙受损失，只能将“胆儿”放小一点，静观其变。主力的从散心理不利于做多氛围的聚集，可能助涨空方气势。资金流向上来看，资金近期持续的小幅流出，今日开始有所扩大。
目前市场持续缩量并连收十字星表明市场的上涨并不强劲，根基并不牢固，而且持续缩量的反弹也证明市场调整的并不充分，还有调整要求。此外影响股指运行的还在于宏观调控政策的不确定性，尤其是地产调控和抗通胀压力之下的货币政策。今天因为监管部门将房价跌50%纳入新一轮房贷压力测试，造成对银行进一步紧缩房地产信贷的预期，使得银行地产两板块持续承压，造成指数地位震荡。如果作为大盘风向标的银行地产不能奋起护盘，那3000点一带纠结走势还将延续。
展望后市：3000点的整固还未结束，3050点还将是上方的强压力位，前期高点3186点一带依旧是中期最强压力位。短线如果不能放量，在3000点附近的纠结震荡走势还将持续。从技术上看，目前指数中阴线杀到3000点，暂受20日线支撑，均线出现死叉，而且KDJ指标也是高位死叉，同时MACD指标也显示死叉，并且持续收绿柱，加上中小板创业板持续杀跌挫伤人气，表明空方仍将肆虐。但鉴于每次指数挑战3000点支撑都会出现权重股力挺大盘，因此3000点经过多次回踩还是有较强支撑，在其上方投资者可安心持股。至于投资机会而言，1季度报业绩大增品种，还将给市场一定挣钱机会。
无论是国际市场环境，还是国内通胀态势以及政策趋向，短期内较难出现系统性机会，可能更多地呈现一系列的结构性机会。在这种长期拉锯，久攻不下的背景下，随着蓝筹股估值水平的不断提升，以及题材股的末路狂奔，市场交易性机会也将会逐渐丧失，为了积蓄新的动能和创造新的机会，主动向下不失是一种明智的选择。
股票证券的上证指数系列分析8
?指数的修正 (一) 修正公式 上证指数系列均采用"除数修正法"修正。 当成份股发生变化或成份股的股本结构发生变化或成份股的市值出现非交易因素的变动时，采用"除数修正法"修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式为： 修正前的市值修正后的市值 ──────── = ─────── 原除数新除数 其中，修正后的市值 = 修正前的市值 + 新增（减）市值； 由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算以后的指数。 (二) 需要修正的几种情况 1、新上市 -凡有成份股新上市，上市后第一个交易日不计入指数，自第二个交易日计入指数（上证180指数除外）。 2、除息 -凡有成份股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。 3、除权 -凡有成份股送股或配股，在成份股的除权基准日前修正指数。 修正后市值 = 除权报价×除权后的股本数+修正前市值（不含除权股票）。 4、汇率变动 -每一交易周的最后一个交易日，根据中国外汇交易中心该日人民币兑美元的中间价修正指数。 5、停牌─当某一成份股在交易时间突然停牌，取其最后成交价计算即时指数，直至收盘。 6、暂停交易─当某一成份股暂停交易时，不作任何调整，用该股票暂停交易的前一交易日收盘价直接计算指数。若停牌时间超过两日以上，则予以撤权，待其复牌后再予复权。 7、摘牌 -凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正。 8、撤权 -撤去成份股的权数，将其暂时剔除于指数的计算之外。 （1）被停牌的成份股于连续停牌第三日撤权。 （2）增发新股的成份股于增发股份发行日的前一交易日撤权。 9、复权 -恢复成份股的权数，将其重新纳入指数的计算之中。
中国近10年股市发展报告
摘要 随着经济的发展，中国股票市场逐步得到完善。2012年1月8日中国证监会主席郭树清在全国证券期货监管工作会议上提出：资本市场要更好服务实体经济，本文尝试对2002年—2011年中国股票市场发展情况做一个基本分析，探讨中国股市近十年取得的成果和存在的问题。 关键词：中国股市；成果；问题
中国近10年股市发展报告 一、中国股票市场近10年取得的成绩 （一）发行规模逐步扩大 随着经济的发展，许多公司成功上市，股票市场融资的功能发挥着不可替代的作用。如表1，反映了我国自1992年至2011年股票市场发行规模。 从表1可以看出：2002年我国境内上市公司只有1224家，到了2011年共有2342家，10年的时间我国上市公司增长了1118家，平均每年增长112家，每年上市的公司数量居于世界前列。其中境内上市外资股近10年无显著变化，H股也呈现逐年增长的趋势，2002年内地在香港上市公司只有75家，到2011年已经有171家，增长了2、3倍。 （二）证券化率逐步提高 证券化率，指的是一国各类证券总市值与该国国内生产总值的比率（股市总市值与GDP总量的比值），实际计算中证券总市值通常用股票总市值来代表。证券化率越高，意味着证券市场在国民经济中的地位越重要，因此它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。一国或地区的证券化率越高，意味着证券市场在该国或地区的经济体系中越重要。 我国证券市场起步晚，发展滞后，证券化率在全球处于较低水平，按照1997年末市场市值与当年国民生产总值计算，为23.4%，不仅低于大多数发达国家，也低于发展中国家的平均水平，说明中国证券市场还有广阔的发展空间。如表2中的数据反映我国2002年-2011年年底证券化率情况。
中国股市20年回顾：风云人物(图)
中国股市20年回顾：风云人物(图) 中国股市20年回顾：风云人物(图) 作者：稿源：每日甘肃网-兰州晨报2010-12-26 15:42刘鸿儒 20年弹指一挥间。翻开中国证券市场历史，远到中国资本市场的“开山始祖”中国证监会首任主席刘鸿儒、中国“股份制改造”第一人厉以宁及“中国经济学界的良心”经济学家吴敬琏，近到中国股市“三大证券教父”、中国股市“德隆神话”缔造者唐万新及迅速成长迅速倒下的上海“首富”周正毅……过去20年间那一个个在中国证券市场上叱咤风云、沉沉浮浮的领军人物、资本大鳄如今仍历历在目。 领军人物各领风骚 翻开中国证券市场20年的历史，他们的名字无不与中国资本市场的走势息息相关。 刘鸿儒：资本市场的“开山始祖” 刘鸿儒，高级经济师。1930年11月生，吉林榆树人。1992年-1995年任中国证券监督管理委员会主席。著有《社会主义货币与银行问题》、《社会主义信贷问题》等。 1992年10月12日，国务院证券委员会成立，时任副总理的朱镕基兼任主任，其办事机构是中国证券监督管理委员
会，简称中国证监会，是中国股市的最高直接管理当局。而证监会首任主席即是刘鸿儒。 落幕却并不落寞。如今，他依然活跃在资本市场。刘鸿儒现任中国人民银行研究生部教授、博士生导师、学术委员会主席，中国金融学会副会长。清华大学、北京大学、南开大学、中国人民大学兼职教授，1996年香港城市大学授予荣誉博士学位。30多年来，结合实际致力于有关金融政策、货币流通理论、金融体制改革等方面的理论研究工作。有专著8部，译著2部，主编著作20部，论文300余篇。 厉以宁：“股份制改造”第一人 厉以宁，1930年11月生，江苏仪征人。教授、博士生导师。1951年考入北京大学经济学系，1955年毕业后留校工作、任教至今。现为北京大学社会科学学部主任，北京大学光华管理学院名誉院长、博士生导师。 “厉股份”的名号，久传中国大地。 当年，厉以宁在对中国以及其他许多国家经济运行的实践进行比较研究的基础上，发展了非均衡经济理论，并运用这一理论解释了中国的经济运行，在改革之初就提出用股份制改造中国经济。这一思路在中国经济改革与实践中证明是行之有效的，被理论界与政策制定者广泛接受，对中国经济改革与发展产生了重要的影响，他也因此被称为“厉股份”。 吴敬琏：“经济学界的良心”
十年上证指数走势分析
1997-2007十年上证大盘指数走势分析 中国股市一路走来，十多年来经历了无数风风雨雨，值得回味的太多，值得总结的也太多。从年K线来看，上证指数自1990年12月31日95.79点一直到金融危机前突破6000点一路上行，其间所经历的曲折与反复，却是难以详尽描述的，但我们可以通过总结找到其中有规律的地方，来把握股市的发展脉搏。总之中国股市仍将向前发展，向着不断的新高迈进，其留下的历史轨迹值得每一位股市中人好好品味，只有了解了历史，才能更好的把握未来，在股市中健康的存活下去。 一九九七年： 元月2日，上证指数收盘919.43点，成交金额23.7亿元，到元月7日上证指数下探到871.78点，成交量萎缩至19.64亿元，之后股指一路上行，成交量逐步放大，但在5月12日后股指一路下挫，多方极力抵抗，但均无回天之力。台阶式下行一直持续到七月上旬，之后股指呈波浪式行进，到9月23日股指运行至本年最低点1025.13点，当日成交量为30.81亿元。年末开始上涨。 一九九八年： 延续97年年末的上涨走势，股指在98年一季度出现了两次较大的调整行情，元月股指达到第一波调整的顶点1250.01点，2月9日第二波顶点1262.61点。到3月26日，，一波走势强劲的牛市主升行情出现了，到4月9日成交量达到顶峰124.76亿元，股指经过反复振荡上行至6月4日股指达到全年最高1422.98点。8月6日后股指进入加速下跌阶段，8月19日股指已急速下挫之全年最低点1043.02点，心理线也在急跌途中连续两次下探至20左右，11月17日后股指进入连绵阴跌阶段，同时成交量也逐步萎缩，到12月31日股指已经跌至1146.7点。 一九九九年： 延续98年末的绵绵阴跌，到元月开始，股指呈小幅度波形走势，2月8日达到第一波谷底1065.82点，之后股指开始缓慢回升，到4月9日股指达到波峰顶点1210.09点。之后股指又陷入绵绵阴跌中，5月19日股指突然向上发力，成交量也同时放大，日线MACD 出现金差，一波中国股市史上有名的牛市强势上涨就此拉开序幕。 2000年： 延续99年年末的上涨态势，新千年来临之际，大盘展开一段持久的强势上涨行情，1月至8月上证指数一直延续上涨走势，在1～8月这段牛市行情中，前期涨势强劲，大盘共出现了5次调整。8月30日开始大盘开始急速下跌，9月7日到9月14日，大盘出现了一波强劲反弹，上涨初期出现过调整，之后一路上攻，到11月23日上证指数恢复到前期高点，最高达到2125.71点，成交量也放大至145.49亿元。 2001年： 延续去年最后一波向上调整行情，到1月11日上证指数最高上涨至2131.37点，随后指数急速下挫，到2月22日达到谷底1893.78点，随着指数见底，本年度的一轮大牛市行情又拉开了序幕，2月26日日线MACD技术指标出现金差，股指一路上行，到6月14日
华尔街有句名言：如果你能在股市熬过十年,那你应当能不断赚钱
华尔街有句名言：如果你能在股市熬过十年，那你应当能不 断赚钱 什么人能在股市生存？大部分所谓的聪明人失败的原因：大约有两个：1、炒股的技能太活了；2．太聪明，选择太多！炒股是有技术的，20世纪的美国著名炒家朱尔有句名言：“股票市场是有经验的人获得很多金钱，有金钱的人获得很多经验的地方。”炒股的传统技术来自于经验的积累，这一积累的过程是艰难且痛苦的，那些懒惰的人，不愿动脑的人和指向快快发财的人在这行是没有生存空间的。股票充满着诱惑性：什么是股票？它代表着上市公司的一分子。股票的诞生依赖于其所代表的企业的资产。但股票一旦出生，脱离了母体，他就有了自己的声明，不在完全依赖母体了。我们来打个比方：一头母猪现价100元，把他分成股票出卖，每股应该是1元。这一小学生都不会算错的题目在股市上就会走样了。假设将这头母猪注册成猪大集团，发型100股猪大集团的股票，你认为猪大集团的股票每股值多少？如果将这些股票上市，你认为猪大集团的股票会以什么价钱交易？其实我们都知道，答案是它既可以以每股一毛钱的价格交易，因为股民会认为母猪会老，会死！但也可能以每股上百元的价位交易，因为他们会想象到母猪每年能生10只小猪，而小猪长大后又会生小猪，真实财源滚滚，永无止境！只要仰
着头母猪的张嫂，也就是猪大集团的张董事长，能说服股民们相信这头母猪的生育能力奇强，而她的经营管理能力又是特高，猪大集团的股票被炒到上千元也不奇怪。毫无疑问，猪大集团的公司介绍上不会说集团资产只是一头母猪，他会告诉股民集团从事的是“私聊购销，良种培育”之类的挑战性业务。实际上在股市操作中，你将时刻面临着行动选择！股市就像是恒久的赌局，他没有开始，也没有结束。专注是坚持的源动力约瑟夫.基尔施纳在举世闻名的著作《聪明人的圣经》里讲述了聪明人聪明的做法就是专注，他说：“如果你醒着，你就当清醒；如果你睡着，你就当酣睡。如果你在做一件事情，就不应该再考虑其他事. 如果你的手在这里，你的思想也应该同时在这里。如果开始行动，就不要迟疑。”专注的结果，他也告诉了我们：“当你在生命中生活，在死亡中死去，与你自身以及整个宇宙和谐一致的时候，就再没有任何使你恐惧的东西了。”这就是专注。专注是一种完全在当下的状态，完全与你的事情融为一体的状态，在做事的时候做事，不想别的。不对过去发生的事情感到自责和后悔，不对未来要发生的事情感到焦虑和恐惧。当你在做事情的时候，你只拥有事情。庄子曾展示了这样一种状态：“万物与物同生，天地与我合一”，这就是专注的最高境界。画家毕加索在专注的时候，几个月没脱过鞋子，结果烂在了脚上，这就是和事情在一起。我们从小就学习的《全神贯注》里，罗丹在修
最新上证指数20年里涨跌大体相等 回顾上海股市历史数据
上证指数20年里涨跌大体相等回顾上海股市历史数据 2010年上证指数收盘点位是2808.08点，但是，在3个“发”没有给2011年股市带来好运，昨天上证指数报收2199.42点，2011年K线收出大阴线，这样，上海股市20年的历史上，年K线阴线达到10根。不过，总体上20年来上证指数上涨和下跌的年份大体相等，上涨的时候略多一点。 上证指数从1990年到2011年总共有22根年K线，其中，12根是阳线，10根是阴线，涨跌基本平衡，上涨略多一些。观察上证指数收阴线的10根年K线，大部分是连续2根，如1994年和1995年连续2年下跌，2001年和2002年连续2年下跌，2004年和2005年连续2年下跌。至今上证指数没有出现过连跌3年，2010年和2011年上证指数又是连跌2年，那么，明年是不是可能开阳线呢？ 再看跌幅，虽然20年来有10年是下跌的，但是，上证指数跌幅超过20%的也不过只有4次，跌幅最大的是2008年，上证指数下跌65.39%，1994年和2001年上证指数跌幅也超过20%，分别下跌22.3%和20.62%，然后就是今年下跌了21.68%，成为历史上第三大年跌幅。总体看，上海股市有10年是下跌的，但跌幅不算很大。 为了让读者了解20年来上海股市的涨跌情况，将上证指
数每年涨跌数据附在后面。 上证指数历史上年涨跌幅 ■1990年，开盘96.05点，最高127.61点，最低95.79点，收盘127.61点。 ■1991年，开盘127.61点，最高292.75点，最低104.96点，收盘292.75点，上涨129.41%。 ■1992年，开盘293.74点，最高1429.01点，最低292.76点，收盘780.39点，上涨166.57%。 ■1993年，开盘784.13点，最高1558.95点，最低750.46点，收盘833.8点，上涨6.84%。 ■1994年，开盘837.7点，最高1052.94点，最低325.89点，收盘647.87点，下跌22.3%。 ■1995年，开盘637.72点，最高926.41点，最低524.43点，收盘555.29点，下跌14.29%。 ■1996年，开盘550.26，最高1258.69点，最低512.83点，收盘917.02点，上涨65.14%。 ■1997年，开盘914.06点，最高1510.18点，最低870.18点，收盘1194.1点，上涨30.22%。 ■1998年，开盘1200.95点，最高1422.98点，最低1043.02点，收盘1146.7点，下跌3.97%。 ■1999年，开盘1144.89点，最高1756.18点，最低1047.83点，收盘1366.58点，上涨19.18%。
回首十年股市路2
【原创:hylong 时间:2003-12-26 20:53:14 】 【作者:o笑一笑o 时间:2003-11-22 15:46:04 】 衷心请教华盖一个问题： 什么是势？什么是趋势？ 如何判势？ 势：：：： 当你走过一道山路 两边是悬崖悬崖上 有一块摇摇欲坠的巨石 这时候你很害怕这就是势 这个大石头就是你心中的势 这是没发生却欲发生的势 也许永远也不会发生但你心里感觉到了那潜在的压力 老的职业操手每每到大盘关键时候都会有一种感觉这是经验的积累只能意会 用文字描述无任何意义. 华盖兄:我看你的贴子给人有一种茅塞顿开的感觉!我诚心的感激你!!!虽然你说的我不能完全理解, 但蒙蒙胧胧总有一种说不出的感觉(见笑了....)比如说:势：：：：我理解你的意思是: 势是一种感觉,势在沒有表現在图表上时能感觉到!!(势在心中)我这样理解是不是有点 走火入魔!! 【原创:华盖时间:2003-12-26 21:27:32 】 价格波动的时候形成了一种势 就象头顶上悬个铁棰 不管能不能掉下来它已经影响了你的情绪 大盘现在的K线就象一个铁棰在大众心理已经形成了一种高位的势 生活当中一般人的人性当中都有一种潜在的躲避风险意识行为 如“遇见车会躲遇见害怕的事物会逃避 先不管能不能撞上人已经提前做出了保护意识反映 这些就是人性中的一些简单的例子 生活中的一个环境一个圈子人群多了会形成一种群体意识并且为后来者进行情绪传递 就好比咕咚来了的故事一样大家没见到已经很害怕了 一般高超的操盘手主力会加以利用这些人性的弱点 有些股票一般拉升或者出货前就会制造多头或者空头陷阱 做股票是个很有意思的职业很有乐趣 市场并没有新鲜事，只是不断地在重复 不要用分析的角度操盘，而要以操盘的角度去分析 做为交易总体的逻辑分析判断 前因是如果是在涨势，作多一定会赚 如果作多不赚，那就不是在涨势可能方向错了 如果是在跌势，作空一定会赚 如果作空不赚，那么就不是在跌势 赚钱才能加码如果是赔钱那绝对不可摊平 做交易不必害怕投资风险，怕只怕风险未被控制
上证指数历史走势波浪理论分析
万方数据
中国西部科技２０１０年”月（下旬）第０９卷第３３期总第２３０期 至２００１年１月１１日，共运行７２个交易只。第四子人浪：２００１年１月１２日至２００１年２月２２日，共运行２０个交易口。第五子大浪：２００１年２月２３日至２００１年６月１４日，共运行７５个交易日。第二子循环浪：２００１年６月１５同至２００５年７月１９日（最低点１００４．６６），共运行９８７个交易日。（注意：第二子循环浪的终点是２００５年７月１９日的１００４．６６点，而小是２００５年６月６日的９９８．２３点）其中：ａ浪：２００１年６月１５日至２００３年１１月１３Ｒ，共运行５８１个交易同。ｂ浪：２００３年１１月１４ＬＪ垒２００４年４月７同，共运行９５个交易日。ｃＯ：２００４年４月８日至２００５年７月１９日，共运行３１１个交易日。第三子循环浪：２００５年７月２０同至今。其中：第一子大浪：２００５年７月２０口至２００７年１０月１６日（最高点６１２４．０４），共运行５３７个交易日。第＿子大浪：２００７年１０月１７日虿２００８年ｌＯ月２８日（最低点１６６４．９３），共运行２５３个交易Ｕ。第一｜子大浪：２００８年１０月２９口至今。其中：第‘子中浪：２００８年１０月２９日至２００９年８Ｅ４日（最高点３４７８．０１），共运行１８９个交易同。第二子中浪：２００９年８月５日至２０１０年７月２Ｕ（最低点２３１９．７４），共运｛ｙ２２１个交易日。第三ｆ中浪：２０１０年７月５臼全今。下面我们从波浪运行时间角度结合黄金分割率来说明这种波浪划分的合理性。为此我们先来ｌ川顾黄金分割率的相关知识。 １３世纪意大利伟大的数学家里昂纳多?斐波那契（ＬｅｏｎａｒｄｏＦｉｂｏｎａｃｃｉ）在其著作《计算的书》中提到了一个非常著名的序列（后人称其为斐波那契序列）１，１，２，３，５，８。１３，２ｌ，３４，５５，８９，１４４，２３３，３７７，６１０，９８７，１５９７，２５８４，４１８１… 该序列有如下一些特点：（１）从第专项开始任何一个数字都是前面两个数字的和。（２）前一项与后一项的比值趋近于一个固定常数０．６１８。（３）后一项与前一项之比的比值趋近于一个固定常数１．６１８。 数字Ｏ．６１８和１．６１８称为黄金分割率。黄金分割率可以这样来认识：把１条线段分成两部分，使短的部分与长的部分的比值等十长的部分与原来线段的比值，则这个比值约为０．６１８。 除能反映黄金分割的两个基本比值０．６１８和１．６１８以外，还有０．２３６、０．３８２、ｌ－２３６、１．３８２、２．６１８、４．２３６等。０．２３６是０．６１８的三次幂：０．３８２是斐波那契序列中的项与其后第二项的比值的极限值，也是０．６１８的二次幂；１．２３６是０．６１８的两倍：２．６１８是１．６１８的二次幂，也是ｌ与１．６１８的和；４．２３６是１．６１８和２．６１８的积，也是０．２３６的倒数。 上面各种比率和斐波那契序列在音乐、绘画、建筑、生物、宇宙科学等领域都有很好表现。比如数学ｊ二的黄金螺线、达?芬奇的许多绘画作品、雅典巴台农神庙中都运 ０２用了黄金分割率。波浪理论在研究股市运行时也把它们运用其中。一方面，可以把它们运用丁股价分析，另一方面，也可以运用于股指运行时间分析。本文把它们运用于后者。 上证指数１９９７年５月１２日的运行到高点１５ｌＯ．１８（也是前后若干年的一个相对高点）。这一天恰好是第一大循环浪的第一子循环浪的第．三子大浪的第１子中浪结束的日子。我们非常惊讶地发现，上证指数从１９９０年１２月１９日开始运行到这一天所经历的交易同恰好是斐波那契序列中的一个数１５９７。而更不可思议的足，从下一个交易日开始到完成第‘大循环浪的第一了循环浪用了９８９个交易同（仪比斐波那契序列中的另一个数９８７多了两天），而且接下来的第三大循环浪的第二子循环浪又刚好用了９８７个交易日。 下面是另‘个使人惊奇的事情。上证指数的第一、二大循环浪及第三大循环浪的第一子循环浪（这最后一个交易日达到开市以来的最高点２２４５．４３）共用了２５８６个交易日（仅比斐波那契序列巾的数２５８４多了两天）。而上证指数的第三大循环浪的第一、二子循环浪及第三循环浪的第一子人浪（这最后一个交易Ｕ达到开始以来的最高点６１２４．０４）共用Ｊ，３１９７个交易日。３１９７与２５８６的１．２３６倍的差只有０．７０４。这恰恰符合波浪理论的交替原则。这也从另一个侧面说明我们的数浪应该是正确的。上而的事实及具体数浪情况参看图３。要说明的是，第一大循环浪的第一、二子循环浪伍图中没有标识，原因是它们时间间隔太小，在图上难以标清。再有，波浪的划分（特别是１６６４．９３点是否一定是第ｔ大循环浪的第三子循环浪的第二子大浪的终点）还有待后面的走辫柬进一步确认。 图３ 参考文献： ［１ｊ（美）波泽（Ｐｏｓｔｅｒ，Ｓ．ｗ）著．符彩霞泽．应用艾略特波浪理论获利［Ｍ］．北京：机械丁业出版社，２００５，４． ［２］（美）艾略特著．千建军译．波浪原理［岫．北京：中华工商联合出 版社，１９９９，７． 万方数据
上证指数近年趋势变化原因分析
上证指数近16年变化趋势原因分析 院系：经济管理系 姓名：李燕霖 班级：16金融2班 上证指数近16年变化趋势原因分析 1、2001-06-29-2005-06-03上证指数无较大波动，呈平稳缓慢下降趋势发展。原因分析： 2001年6月14日，国务院发布《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》，规定凡国家拥有股份的股份有限公司向公共投资者首次发行和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股。正是这一个重磅利空消息，它直接导致A股走上漫长的下跌之路。因为A股最早设计是给国有企业融资和排忧解困而设计的，这就不可避免的使得沪深两市的上市公司，存在大量国家股、国家法人股在总股本比例超过50%的公司。据统计，这个比例高达三分之一以上，以当时近千家上市公司计算，国有控股的公司数量高达约300家，其中有不少国有股比例超过70%。国有股占有如此多的市值，由此，国有股减持直接导致市场上流通的股票数量大大增加，如购买力不变的话，其结果就是股票价格的下跌，而这一跌就是差不多整整4年。 2、2005-06-03-2007-10-16上证指数迅猛增长，不断攀升。原因分析： 2005年6月3日—2007年10月16日大牛市，上证综指从998.23点上涨至6124点，历时两年半，上涨幅度513%，原因：1. 美元泛滥，造成全世界 2．全球经济繁荣，拉动中国大规模出口，形成了中国经济高速成长。3．大规
速海外热钱流入，加剧了上述情况的发展。4．银行体系由于充满资金，促使银 而且推动资产价格上涨，5、在流动性泛滥的情况下，资金流入股市和房市，促使价格持续上涨，进而导致社会大众处于追涨的乐观情绪中，因此造成了上证指数涨到6000点的大泡沫。 3、2007-10-31-2008-10-31上证指数猛跌，不断下降。原因分析： 上证指数至2007年10月见顶6124.04点后一路下跌，在短短一年时间2008年10月下探到1664.93点。原因：1、美国次贷危机导致的世界金融危机，已经出现经济衰退，中国经济也出现减缓，发达国家的股市都进入了熊市，中国还能“牛”起来吗。如果中国还是牛市，那么全世界的热钱就都会涌进中国，抄高房市股市，再加上人民币升值，热钱将受益巨大，但他们离开之时就是中国的恶梦之始。 2、中国市场主力的基金不成熟，打着价值投资的幌子，进行疯狂的投机行为，2007年5?30之后，把有价值的蓝筹股抄高到没有价值，一点节制都没有。如果基金成熟，就不会把股指推高到6000多点，他们是中国市场转为熊市的罪魁祸首。 3、中国股市散户众多，没有投资知识的占多数，包括有的大学教授都对股票一知半解，就投入股市，完全是一种跟风行为，赌博心态。 4、基金经理也好，散户也好，多数都没有经过熊市，要不没有风险意识，要不就是太怕风险，跟风行为盛行，导致市场上升时疯狂，下降时也疯狂，大起大落是市场的特征。
上证指数收益率ARCH效应分析
上证指数收益率ARCH效应分析 本文以上证指数为研究对象，选取了从2001年1月2日到2006年12月29日一个时间窗口总共1444个收盘价P i（i=1,2…..1444），并用这1444个收盘价计算出对数收益率Log(sh/sh(-1))为样本数据，利用Eviews软件对上证指数收益率ARCH效应进行分析。 一、序列平稳性检验 将收盘价对数处理化后的对数收益率导入Eviews，利用单位根检验，经处理后的数据如图1所示。 图1、上证对数收益率ADF检验结果生成图 如图可以看出，P值很小，且ADF统计值在1%，5%及10%的显著水平下，单位根检验的临界值分别为-3.964421,-3.412930及-3.128458，检验统计量值为-37.06543且绝对值很大，远小于相应的DW临界值。从而拒绝H0，表明2001年1月2日到2006年12月29日的对数收益率为平衡时间序列,不存在单位根，也可通过下面的时序图看出。
由时间序列图可以看出，在相当长的时间内，上证对数收益率波动都比较小，可见序列是平稳的。 二、自相关性检验 自相关系数表示的是当前值与滞后值的相关系数，偏自相关系数考虑了所有滞后值之后的预测能力而计算当前和滞后序列的相关性。用EVIEWS 中的VIEW-CORRELOGRAM 生成自相关图，滞后阶数为25，通过自相关图可以看出，上证收益率具有自相关性。 图3、上证对数收益率相关图 三、模型选择 由模型定阶可以发现，在ARMA （p,q ）中，分别选取（p,q ）为(1,1),(2,2), ,(3,3),(3,4)几个数据进行模型估计，观察各模型的P 值和T 统计量。 图2、上证对数收益率时序图
K线分析大盘心得
K线分析大盘心得 股价快速变动的市场,不论以任何技术分析指标来判断都有点盲目,很难贴切的反映市场的态势,K线总在行情走势发展到一个严重的状态下,提供我们一个警 戒或正确的买卖信号,由涨转跌,又跌转涨,在K线都能产生寂静的状态,其转折点在K线表现的无疑,并可以价的角度来分析.当估价每每以单角形成V型强烈上升或开高走低具变走黑时,股价形成当日反转,并往往使人错失行情,唯有深入了解K线图的意义,才能把握好市场的走势 K线图 一根K线记录的是股票在一天内价格变动情况。将每天的K线按时间顺序排列在一起，就组成了股票价格的历史变动情况，叫做k线图。 组成价位 由开盘价、收盘价、最高价、最低价四个价位组成，开盘价低于收盘价称为阳线，反之叫阴线。中间的矩形称为实体，实体以上细线叫上影线，实体以下细线叫下影线。K线可以分为日K线、周K线、月K线，在动态股票分析软件中还常用到分钟线和小时线。K线是一种特殊的市场语言，不同的形态有不同的含义。 K线画法 以交易时间为横坐标，价格为纵坐标将每日的K线连续绘出即成K线图 K线图中的柱体有阳线和阴线之分。一般用红色柱体表示阳线，绿色柱体表示阴线。 如果柱体表示的时间段内的收盘价高于开盘价，即股价上涨，则将柱体画为红色，反之则画为黑色。如果开盘价正好等于收盘价，则形成十字线。 K线的分类 K线从形态上分可分为阳线、阴线和同价线3种类型。阳线是指收盘价高于开盘价的K线，阳线按其实体大小可分为大阳线、中阳线和小阳线。阴线是指收盘价低于开盘价的K 线，阴线按其实体大小也可分为大明线、中阴线和小阴线。同价线是指收盘价等于开盘价，两者处于同一个价位的一种特殊形式的 K线，同价线常以“十”字形和…T’字形表现出来，故又称十字线、T 字线。同价线按上、下影线的长短、有无，又可分为长十字线、十字线和T字线、倒T字线、一字线等。 K线从时间上分，可分为日K线、周K线、月K线、年K线，以及将一日内交易时间分成若干等分，如5分钟K线、15分钟K线、 30分钟K线、60分钟K 线等。这些K钱都有不同的作用。例如，日 K线（即我们经常在证券报刊杂志上看到的一种K线），它反映的是股价短期走势。周K线、月K线、年K线反映
(完整word版)中国上证指数历史平均市盈率一览表
中国上证指数历史平均市盈率一览表 纵观上证指数走势和平均市盈率的关系发现，上证指数可以看成是螺旋式上涨的过程，而平均市盈率则是在固定区间震荡的过程。这里运用一下网友的数据说明一下： 中国上证指数历史平均市盈率一览表： 沪市大盘市场平均市盈率----沪市上市公司平均股价----后市大势分析 1994.1.20沪市大盘平均市盈率35.28倍---大盘见所谓777"铁底"---后照样无情跌穿 1994.7.29沪市大盘平均市盈率10.65倍----大盘见历史大底325点---大熊市结束 1994.9.13沪市大盘平均市盈率33.56倍---大盘见阶段顶1052点 1995.2.7沪市大盘平均市盈率18.97倍---大盘见阶段顶926点 1996.1.19沪市大盘平均市盈率19.44倍---大盘见历史大底512点---大牛市开始 1996.12.11平均市盈率47.89倍---大盘见短期阶段顶1258点 1996.12.25平均市盈率33.62倍---大盘见历史大底855点 1997.5.12平均市盈率59.64倍----大盘见阶段大顶1510点---大熊市开始1997.7.8平均市盈率38.17倍---大盘见阶段大底1025点 1998.6.4平均市盈率46.27倍---大盘见阶段顶1422点 1998.8.18平均市盈率38.83倍----大盘见阶段大底1043点 1998.11.17平均市盈率47.04倍---大盘见阶段顶1300点 1999.5.17平均市盈率38.09倍----大盘见阶段大底1047点---5.19行情爆发---大牛市开始 1999.6.30平均市盈率63.08倍---大盘见中级调整顶1756点 1999.12.27平均市盈率48.75倍---大盘见大底1341点---2.14行情1爆发---大牛市开始 2000.2.17平均市盈率58.42倍----大盘见1770创出1756历史新高 2000.8.22平均市盈率63,73倍----大盘见2114阶段短期的顶 2000,9.25平均市盈率57.37倍----大盘见阶段低点1874点 2001.1.11平均市盈率63.01倍----大盘见阶段高点2131.98点 2001.2.22平均市盈率56.83倍----大盘见阶段低点1893点 2001.6.14平均市盈率66.16倍----大盘见历史大顶2245点---大牛市结束---大熊市开始 2002.1.29平均市盈率40.68倍---大盘见阶段低点1339点 2002.6.25平均市盈率76.7倍----大盘见阶段高点1748点 2003.1.6平均市盈率42.18倍----大盘见阶段低点1311点 2003.4.16平均市盈率36.14倍----大盘见阶段高点1649点 2003.11.13平均市盈率39.91倍----大盘见阶段底1307点 2004.4.7平均市盈率38.81倍----大盘见阶段中级顶顶1783点
股市历年涨跌规律
中国股市历年月分走势规律 对1992年以来12年的月K线进行分析，从中可以看到历年1-12月的涨跌概率：1月：8年上涨8年下跌；2月：11年上涨5年下跌； 3月：12年上涨4年下跌； 4月：11年上涨5年下跌；5月：9年上涨7年下跌； 6月：9年上涨7年下跌； 7月：6年上涨10年下跌；8月：7年上涨6年下跌； 9月：6年上涨10年下跌； 10月：6年上涨10年下跌；11月：11年上涨4年下跌； 12月：7年上涨8年下跌 从以上数据可见，一年中的2、3、4月均为上涨月份；而6月为分水岭，下跌的年份逐渐上升，表明市场开始逐渐转弱；其中7、9、10三个月中下跌的年份最多，下半年中仅11月是上涨概率相对较大的月份，随后的12月大多为全年最弱的月份。 从1992年以来的月度涨跌幅看，1、2、3、4、6、8、11、12月的月均涨幅为正，涨幅最大的月份在8月，为12.7％；第四季度涨幅几乎为零，11月作为上涨概率较大的月份，涨幅较为有限，表现为弱势反弹月。12月虽然是全年中下跌概率较大的月份，但其平均涨幅达到3％，表明12月尽管走势较弱，但总体上下跌幅度有限。 从反映交易活跃程度的两项指标换手率和月度成交金额看，2至6月成交金额逐步放大，6月是全年成交额最大的月份，随后成交额逐步减少，四季度成交额最低。至来年1月，成交额有所放大，这与1月资金开始回流股市有一定关系。从换手率看，3、4、6月换手率较高，8月最高，1、2月最低。 从1992年以来市场的月度涨跌、成交量和换手率的变化的统计看，上半年的行情多好于下半年，6月是市场开始由强转弱的月份，但高点出现在8月份的概率也较大。从资金流向来看，6月之后资金逐步离场，至来年1月开始回流市场，而市场也在资金的流入下逐步转暖。资金流动方向的出现与形成与资金年底的结帐是有相当关系的。当然，市场的月度走势也与当时市场所处的阶段也密切相关，如市场是平衡市、牛市还是调整市，均使月度走势产生一定的偏离，但方向不改。 一般而言，由于资金的年底结帐，资金入市的愿望较低，但为来年的准备已展开，且12月尽管下跌的概率较大，但下跌幅度并不大，而至来年1、2月份资金的回流，市场则逐步走强，表明12月、1月应是逢低吸纳的月份。 另外，我们还应关注“1月效应”，即1月走势对全年的走势具有相当的指导效应，1月收阳全年收阳，1月收阴全年收阴。因为1月是一年中成交最清淡的月份，而主动和自然形成的买盘则对一年走势有相当大的指导意义。国内股市从1992年至2008年11年中，除1996、1998和1999年3年外，其余的8年时间存在“1月效应”，上述不具有此效应的3年，市场处于牛市之中，应是较旺的市场人气占了优势。而具有此效应的年份占统计年份的的73％，表明国内股市也存在“1月效应”。 有人统计过过去十年里，国庆长假之后首个交易周大盘的走势，发现除05年和08年处于熊市下跌之外，国庆节后A股一般都会给投资者发个大大小小的“红包”。而又有人统计过节前与节后两段时间容易发生“同涨同跌”，相同走势的持续性较高。
上证指数分析总结
上证指数波动趋势分析 一、内生动力 1.超卖超买 （1）随机指数KDJ 由KDJ线来看，目前股市处于超卖阶段，K、D、J三线都位于20以下，处于超卖时期，根据其周期来看，虽上涨不会过于强势，但是上涨不可避免，一周左右会涨到高点。 （2）相对强弱指数RSI 从RSI线来看，目前属于6日RSI 线向下跌破15超卖期的反弹上涨时期，后市依然看涨（一周内依然上涨势头生猛，一个月之内整体趋势会是上涨）。 二、外生动力 1．需求 （1）存款准备金率 4月22日是今年第四次上缴存款准备金的日子，面对约3600亿元资金的缴款“洪峰”，21日银行间市场资金面骤然紧张，资金价格全线飙升，尤以隔夜回购加权平均利率涨幅最大，昨日跳升了180个基点。业内人士分析，存款准备金率数次上调的累积效应已逐渐显现，不排除二季度存款准备金率继续上调的可能性，资金面宽松态势或将发生逆转。
央行上调存款准备金率，有以下几方面的影响： 1）银行：银行可用的资金相对少了，贷款利润会减少，这对于目前仍然以存贷利差为主要利润来源的银行的业绩有一定影响；另一方面，会催促银行更快向其他利润来源跟进，比如零售业务、国际业务、中间业务等，这样也会进一步加强银行的稳定性和盈利性。 2）企业：资金紧张，银行会更加慎重选择贷款对象，倾向于规模大、盈利能力强、风险小的大企业，这会给一部分非常依赖于银行贷款的大企业和很多中小企业的融资能力造成一定影响。强者更强。 3）股市：影响非常有限，幅度比预期低，而且就目前大部分银行的资金来说，都还比较充裕，这个比例对其贷款业务能力相当有限；另一方面，市场很早就已经预期到人民银行的紧缩性政策，所以股市在前期已经有所消化，只是在消息出台时的瞬间反映一下而已。 （2）利率 利率是影响股市走势最为敏感的因素之一 . 根据古典经济理论, 利率是货币的价格, 是持有货币的机会成本, 它取决于资本市场的资金供求 . 资金的供给来自储蓄, 需求来自投资, 而投资和储蓄都是利率的函数 . 利率下调, 可以降低货币的持有成本, 促进储蓄向投资转化, 从而增加流通中的现金流和企业贴现率, 导致股价上升 . 所以利率提高, 股市走低；反之, 利率下降, 股市走高 . 利率变动与股价变动关系可以从三方面加以描述： 1）根据现值理论, 股票价格主要取决于证券预期收益和当时银行存款利率两个因素, 与证券预期收益成正比, 与银行存款利率成
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上证指数的多因素分析
——专业年级：05级信管1班小组成员：李青40511056 吴君超40511053 指导教师：俞开志 论文结构图：——
【摘要】本文主要通过对上证指数的变动进行多因素分析，建立以上证指数为因变量，以其它可量化影响因素为自变量的多元线性回归模型，并利用模型对上证指数进 行数量化分析，就其影响因素提出我们对上证市场宏观调控有帮助的参考性意见。 【关键词】上证指数货币供给增长率居民储蓄存款期末余额增长率上交所投资者开户数 一、问题的提出 改革开放以来，中国经济飞速发展，强力带动了各行各业的健康发展，股市也是如此。对我国股票市场而言,最常用的也是最重要的衡量指标就是上证指数。对这一指数进行分析,有利于深入了解股票市场的动态,对其的多因素分析，能更好地掌握证券市场的发展趋势。 “上证指数”全称“上海证券交易所综合股价指数”，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。上证指数由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，以"点"为单位，基日定为1990年12月19日，基日提数定为100点。随着上海股票市场的不断发展，于1992年2月21日，增设上证A 股指数与上证B股指数，以反映不同股票（A股、B股）的各自走势。1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同行业股票的各自走势。经过多年的持续发展，上海证券市场已成为中国内地首屈一指的市场，上市公司数、上市股票数、市价总值、流通市值、证券成交总额、股票成交金额和国债成交金额等各项指标均居首位。至2004年12月底，上证所拥有3700多万投资者和837家上市公司，上市证券品种996个。上市股票市价总值26014.34亿元；2004年，上市公司累计筹资达456.901亿元；一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。 众所周知，在近10年来，中国股票市场历经了熊市到牛市的转变，其状态
中国股市25年牛熊规律综述
中国股市25年牛熊规律 一直想把股市这么些年的发展研究一下，经济发展是有规律可循的，不过工作量太大，本人又太懒。正好在网上发现这篇文章，辛苦作者了，转来给大家参考。 一、每六年就会有一波牛市或大行情：过去24年中每六年就会有一波牛市或是大行情（08底-2010年还不是完全意义上的牛市，但确实是一轮大行情或者说是结构性牛市），而2014年是第五个六年的开始，即2014－2019年也会有一波大行情，目前我们已经看到了。 二、每轮行情中个股见底和见顶的特点：以998-6124那波行情为例。 1.通过大体统计，该轮行情个股共分四批次集中见底，历时二年半（2003底-2006年三季度），见底区域在100 0－1700点之间。同时，当50%以上的个股见底后，指数05年才会见底！而当所有个股都见底后（2006年三季度），指数才会进入快速上涨阶段，这时人们才知道牛市要来了，其实他已涨了一年半了，涨一倍了。 2.所有个股见头也是分四批次完成，历时一年（07年6月-08年6月），见头区域在4000-6000点。同时，当5 0%以上个股见头后，指数见顶！而当所有个股都见头时，其实熊市已进行半年了，随后所有个股就都会持续下杀。 3.从这轮牛市运行中可见，牛市初期1000-2000时，并不是所有个股都涨，个股操作难度并不小；而牛市后期40 00－6000时，虽然指数强劲，但许多个股已见头，操作难度仍不小；对于散户来说，真正最容易操作或赚钱的就是牛市中期即2000－4000这段，此阶段所有个股都已见底，而且他们都还没见头，此时就是买啥啥都涨的时候。而我们当前就处于这个阶段。
那再看看我们这波牛市个股见底的情况： 1.通过大体统计，该轮行情与上波行情很像，同样个股共分四批次集中见底，历时二年半（2012-2014年上半年），见底区域在2200－1850点之间。同时，当50%以上的个股见底后，指数14年6月才会见底！而当所有个股都见底后（2014年上半年），14年下半年指数才进入快速上涨阶段，这时人们才知道牛市要来，其实他已运行一年了。 2.参照上轮牛市，第一波牛市的初期已完成，从3000点开始我们进入第一波牛市的中期阶段，也就是散户最容易赚钱的阶段。预计未来个股见头也将分几批次完成，第一批见头的可能是在今年年中即行情中期尾声或后期的初期。 三、牛市各阶段的资金推动力：
上证指数个股分析
上证个股分析 600649城投控股上证指数总体走势： 选取股票代码：600649 选取股票名称：城投控股 以城头控股为研究对象的原因是：城投控股是93上市的国有控股企业，国家制定的各种针对国有股改革的政策在城投控股上都有体现，基本上是上证指数股市进20年来趋势的一个真实写照。 （1）复权后的城投控股走势 （2）各阶段的均值-方差分析 均值衡量收益的平均水平，方差衡量波动情况反应风险。分析城投控股的均值方差，基本印证了均值与方差对应的理论关系，风险越大收益越大。同时，从城投控股在这20年间的均
值方差变动情况，也可看出中国证券市场的发展对应历程，感受到这个资本市场与宏观经济对城投控股这一个股的影响。 从周收益率均值的图可以看出，城投控股的周收益率在这五个阶段不断波动，但在第一个阶段即1991.1-1994.7实现增长之后，收益率基本为正数。1991.1至2001.6收益率是上升的。处在中国证券资本市场的新生阶段，市场各方不断探索和努力，企业也凭借此获得了较大的飞跃增长。然而在第三阶段出现相对罕见的负收益率，足见城投控股不可避免地受到萧条股市的影响，政府各项政策改革对企业形成挑战。第四个阶段恢复增长。2008.11-2012.10期间，由于受整个宏观经济的影响，收益率出现下降，但仍然保持了正的收益率足见此企业的实力。 从周收益率方差可以看出周收益率 阶段 年份 均值 方差 1 1991.1-1994.7 -0.02705 0.009281 2 1994.8-2001.6 0.012322 0.014185 3 2001.7-2005.6 -0.00237 0.001324 4 2005.7-2008.10 0.006201 0.007995 5 2008.11-2012.10 0.001359 0.002598