文档库 最新最全的文档下载
当前位置:文档库 › 美国次贷危机的形成、原因及影响分析

美国次贷危机的形成、原因及影响分析

美国次贷危机的形成、原因及影响分析
美国次贷危机的形成、原因及影响分析

美国次贷危机的形成、原因及影响分析

以及给我们的启示

摘要

美国次贷危机又称次级房贷危机,也译为次债危机。它是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场并且影响至今。次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。美国次贷危机引发的金融风暴使全球尤其是欧洲许多国家暴露出了主权债务问题,将全球经济发展拖入了一个整体的慢节奏里,对世界金融系统产生了极大的震荡,使世界金融格局发生了改变。

关键词:次贷危机;形成过程;形成原因;主要影响;启示

次贷危机的形成

次级抵押贷款指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于,次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高,贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人,会申请次级抵押贷款购买住房。

房利美和房地美是美国两家主要服务于房地产抵押贷款的银行,他们承担了许多次级抵押贷款业务。由于次级抵押贷款存在高风险,高收益的特征,银行为了分担风险,会将次级抵押贷款打包成刺激抵押贷款债券(CDO),出售给其他金融机构等,这些机构为了降低风险又会将次贷债券打包出售给保险公司,对冲基金等机构,最后将次贷风险出售到全球。

美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式,即:购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款,其后以浮动利率偿还贷款。

在2006年之前的5年里,由于美国住房市场持续繁荣,加上前几年美国利率水平较低,美国的次级抵押贷款市场迅速发展。

随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高,次贷还款利率也大幅上升,购房者的还贷负担大为加重。同时,住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款,银行收回房屋,却卖不到高价,大面积亏损,引发了次贷危机。

次贷危机形成的原因

一、美国住房市场的过度繁荣

在次贷危机前,美国住房市场出现了一个长达6年的繁荣期,这使得人们对于住房市场存在一个过分高估的积极心理,认为只要买房一定可以升值,而且升值的空间一定大于贷款的利率。这样的心理导致很多人贷款买房,而金融机构也借着此次房地产市场的繁荣过度开发住房抵押贷款,甚至鼓励那些没有固定收入,还贷风险很高的人也来贷款买房,这样的情况导致了美国房地产市场的泡沫越吹越大,知道最后泡沫破灭,房价一降而不可收拾,很多人发现自己的房子现在的市值还抵不上贷款的额度,于是干脆选择放弃还贷;由于房地产市场泡沫的出现,政府采取提高利率等调控措施,导致还贷压力上升,许多次级贷款人无法

还贷。银行收回房子后,由于市场低迷,银行无法以合适的价格出售房子,导致银行坏账越来越多,最后不堪重负,宣布破产。

二、美国金融市场本身存在的问题

美国的金融市场本身存在着极大的问题。第一,贷款门槛过低。次级抵押贷款的贷款人为信用记录较差,还款能力较低,甚至没有固定收入的人群。美国金融机构鼓励这些人贷款买房,低估了他们的还款风险。第二,市场信息的不对称。这次次贷危机的后果之所以这么严重,信息不对称是重要原因。在雷曼兄弟公司宣布申请破产保护之前,人们完全没有意识到危机即将到来,直到房利美和房地美宣布破产保护,人们仍然不知道到底有多少次级抵押贷款,到底有多少金融机构牵扯到了这场危机中来,各金融机构到底购进了多少高风险的债券,还有各大机构的金融衍生品里面到底包含了什么样的东西,它们有多大的风险,如此多的信息不对称导致了这次危机的突然爆发和人们的毫无防备,使得危机的严重后果迅速蔓延到全球。

三、政府监管不力

美国政府对于金融市场长期处于监管不力的状态,导致各大金融机构在出现坏账问题以后想到的不是解决问题,报告危机,而是隐瞒消息,通过同行拆借等途径私下解决,这也使得在危机爆发后后果不受控制得蔓延。同时,金融机构过度开发金融衍生产品,将风险打包,层层出售,使风险遍及全球金融市场的每一个角落,一旦爆发,后果立即无法控制。

四、全球性的流动性过剩

在2001年911事件后,美国政府为了刺激经济发展,长期处于低利率状态,大量增发货币,使得世界出现了全球性的流动性过剩。流动性过剩导致了美国房地产市场的过度繁荣,以及金融衍生市场的过度繁荣,这些都为后来的危机埋下了伏笔。后来从2004年后利率的持续走高增加了次级贷款人的还贷压力,进而引发了次贷危机。

笔者认为,全球性的流动性过剩应为本次次贷危机的最主要原因。美国政府的长期低利率状态刺激了美国人民的消费,促进了美国经济的发展。然而,美国消费者习惯了低利率的状态,长期过度消费,导致美国整体贷款量过大,使得美国还款压力剧增。美国政府在对外贸易中长期保持贸易逆差,为了平衡贸易逆差,

美国市场需要全球的资金回流,即让全球的资金投资到美国市场,用资金的回流来抵消贸易逆差。大量的资金回流到美国以后,投资到了美国的房地产市场,金融市场。进入房地产市场的资金吹起了房地产泡沫,引发了次贷危机,进入金融市场的资金引发了美国金融市场的繁荣,也导致了金融衍生品的滥发,使得次级抵押贷款债券(ODC)等高风险的投资产品进入全球投资者的账户里,扩大了次贷危机的影响。金融衍生品利用自己的杠杆作用成倍得放大了危机。

美联储长时间的货币增发是全球性的流动性过剩的罪魁祸首。长久以来,美联储一直在增发美元,使得美元在全球的供应量大量增加。自美联储停止公布美元的M2数据以来,全球投资者对于美元的实际发行量再也无法得知,信息的不对称使得美联储得意肆意发行美元。前文提到,美国消费者普遍存在超前消费,过度消费的情况。美国最近在对外贸易中长期保持贸易逆差,配合上美联储不断的大量的美元增发,导致了这样的一个事实:美国生产美元,世界其他各国生产消费品,美国不断得用印出来的美元去换其他各国生产出来的优质消费品。然而,我们知道,货币只是价格工具,它是没有价值的,或者说,货币的真正价值就是它的那张纸的价值。这就是说,美国一直在用纸换我们生产出来的物美价廉的消费品。

当然,美国的这种印美元换消费品的策略也有一些弊端。长期的贸易逆差导致美国政府的财政赤字不断扩大,美元的持续增发使得美元在国际货币市场中长期走软,美元的走软会降低美国市场对于投资人的吸引力,而一旦美国市场无法吸引投资人将自己大量的资金投到美国市场,这将对美国产生沉重的打击,这一点子啊前文提到过,后面我会详细阐述。

美国政府和美联储解决美元疲软和全球性的流动性过剩的方法是这样的。第一,提高世界各国对于美元的需求。由于世界市场上大多数商品均是采用美元进行计价交易的,所以,世界贸易就必须用到美元,所以各国政府都不约而同得会将美元作为储备金。扩大世界各国对于美元的需求的最好方法就是涨价。自布雷顿森林体系瓦解以来,国际黄金交易价格从最初的35美元/盎司涨到了现在的1400美元/盎司,国际原油期货价格也是一路上扬,从最初的1美元/桶,经过几次海湾战争和阿富汗战争、伊拉克战争以及伊朗危机等,最高时涨到了147

美元/桶。国际大宗商品价格的上涨导致了美元需求的大量增加,使得美元霸权得意巩固,对冲了由于美联储大量发行货币导致的美元疲软。

第二,搅乱全球市场,恶化全球投资环境。简而言之,如果我不能做到更好,那就让别人比我更差。美国通过政治,经济,军事等多种手段干预世界各国的发展,通过一系列霸权手段恶化世界其他各国的投资环境,最后全球投资人会发现,尽管美元疲软是一个人人知晓的共识,但是美国市场仍然是最安全的投资市场,美元仍然是最安全的储备货币。这就是美元霸权的“三元悖论”。

美国通过种种方法,使全球资金都聚集到美国市场。充分的投资使得美国经济得以在优越的条件中充分发展,同时,资金的大量进入也对冲了长时间的贸易逆差,使得美国的国际收支得以达到一个平衡的状态。有数据显示,美国市场吸收了全球70%的投资。

在这里,笔者想顺便说明一个问题。中国外汇储备早已跃居全球第一,截止到2013年3月末,中国的外汇储备余额已达3.44万亿美元。媒体对于外汇储备的报道使得中国人的认识里一直有一个误区,外汇储备越多,表示中国政府越有钱。在这里,我想说明两点,第一,外汇储备不等于人民财富;第二,外汇储备越多不等于越有钱。我仅做一个简单说明:在外贸交易中,并不是传统的一手交钱一手交货,事实是,中国卖家交货后,美国买方会将货款汇到中国卖家在美国银行的账户里(因为是用美元结算),由于中国的人民币强制结算和外汇管制,中国卖家不可能随便得将大量货款取回国内,而只能暂时留在美国的银行里,这笔钱虽然还在美国,但是算中国的外贸收入。也就是说,中国卖家给了美国买家真实的货物,而美国买家支付给中国卖家的却只是银行账户上的几个数字。中国卖家不可能将自己美国账户上的资金闲置了,因此必须要做投资,而资金无法回到国内,又是存在美国的银行里,因此最佳的投资渠道就是美国市场。所以,这笔名义上属于中国的外贸收入,实际上又投资到了美国市场,用于美国经济的发展。也就是说,虽然中国是发展中国家,美国是发达国家,中国也一直在积极进行招商引资战略,但是,事实上中国一直在投资美国经济,而且投资的金额(外汇储备)一直在扩大,并且在媒体的宣传下中国老百姓一直很高兴。

美国次贷危机的影响

关于美国次贷危机的影响,前文或多或少以有所涉及,在这里笔者稍微做一个总结。

对于美国的影响。次贷危机引发的金融危机使得美国金融界进行了一次大洗牌,美国金融系统崩溃,政府为了解决危机大量举债,使得美国深陷债务危机,经济发展疲软。

对于全球的影响。次贷危机引发的全球金融危机对世界各国的金融市场产生了或多或少的震荡,使得长期存在于全球金融市场的流动性过剩不复存在,各国经济发展都遇到了缺乏资金的问题,有些国家由于在流动性过剩时期大量举债,加上金融危机导致的全球经济下滑,使得国家财政收入减少,还发生了国家主权债务危机,国家到了破产的边缘。

对于中国的影响。全球性的金融危机和经济下滑一方面导致了中国的部分投资机构的直接损失,另一方面对中国的外贸出口产生了极大的打击。出口的疲软促使中国不得不转变发展模式,改变三驾马车在经济发展中所占的比重,从某种意义上促进了中国经济的转型。如果中国能够抓住这次机遇,成功进行经济转型,将有望跨过中等收入国家陷阱,一跃进入发达国家序列。

次贷危机给我们的启示

在这里,笔者作为一个非经济学专业的学生,斗胆谈一些启示与应对的做法,不在于解决影响至今并且仍未解决的次贷危机以及金融危机,只是希望凭借自己课余涉猎的一点经济学知识,提出一些我比较赞同的看法,以供交流。

美国次贷危机以及进而引发的金融危机影响全球,使得全球经济发展进入了一个低潮期。美国得以将危机输出到全球,完全依赖于美元霸权。美元霸权的存在使得美国在与世界各国的竞争中处于一个优势地位,经济全球化下的国际竞争变成了一场不对称的竞争,不公平的比赛。美国作为参赛者,美元却成了比赛规则的制定者与场上的裁判。当前世界各国必须团结起来,挑战美元霸权。如,在对外贸易中扩大双边货币直接结算的比例,在大宗商品交易中,采用多种货币如欧元,日元,甚至人民币等进行计价和结算。规范金融市场的发展,加强政府监管,调整经济发展结构,提高本国市场的竞争力与对资金的吸引力。

对于中国来说,危机既是危机,又是机遇。中国应当抓住此次机遇,促进产业结构调整,改变国家发展策略。丰富外汇储备的结构,降低美元比例。促发展切记要务实,将刺激资金投入到科技,教育,文化等发展的软实力上,避免基础建设的重复与浪费。刺激经济发展不是大量砸钱就可以的,必须提高竞争力,这样才能创造真正的就业,创造真正的财富,真正的走出危机。促进产业结构调整,改善经济发展环境。客观得讲,中国的经济发展环境,远不如美国的好。美国梦的风靡全球在于美国经济的自由,然而,中国创业的门槛越来越高,穷一代,穷千代的现象使得中国梦的实现困难重重,促进创业更重要的不是提供资金政策的支持,结构与体制的调整尤为重要。中国经济已经来到了悬崖边,全面的改革迫在眉睫。

作为一名非经济学专业的学生,以上观点均为自己业余涉猎思考所得,如有纰漏,还望老师海涵!

美国次贷危机对中国房地产的影响和启示

美国次贷危机对我国房地产市场的影响和启示 法学083 084772325 滕杰摘要:在经济全球化的背景下,美国的次贷危机给美国乃至全球的经济都带来了严重的冲击。中国是当今世界最主要的新兴市场之一,而且已经进入经济全球化的浪潮之中,中国的房地产市场也受到了次贷危机的影响。本文将分析次贷危机产生的原因及其危害,研究次贷危机给中国的房地产市场带来的影响,并提出促进我国房地产业与社会经济协调发展的一些启示。 关键词:次贷危机房地产影响启示 美国次贷危机于2007年2月份显现,3月份初次爆发,此后不断蔓延至全球金融市场,对美国周边市场和全球经济的波及程度也越来越大。这引发了投资者对全面信贷危机的担忧。市场信心受到巨大的冲击,股票市场和信贷市场发生剧烈波动。各国央行被迫采取紧急措施,向市场金融机构注入短期流动资金。政策成效还未完全显现,雷曼兄弟的破产,房地美和房利美被国有化进一步恶化市场信心和紧缩市场流动性。由此次贷危机导致席卷全球的金融风暴,对全球金融和经济带来了深远的影响,激发对金融体制和经济模式的深刻反思,对我国房地产市场发展道路给予启示。 一、次贷危机的起因 次贷问题及所引发的金融危机,直接原因是美国房价下跌引起的次级贷款资产质量下降。为了刺激经济增长,美联储连续13 次降息,至2004 年中期,美国的利率被降至46 年来最低水平,仅为1%,靠低利率政策刺激的美国经济在2004年上半年成功登顶。此时,为了抑制过快的经济增长,美联储又开始逐步调高利率,2004 年中期以后连续17 次上调联邦利率,至2007年8 月利率达到5.25% 水平。①联邦利率的调整产生了两方面的效应:一方面,低利率政策大大刺激了美国房地产市场上的投资扩张,使得美国的房价迅速上扬;再加上美国的一些贷款机构实施零首付政策,使得房价越推越高,泡沫越来越大。另一方面,伴随着利率的调升,还款人的负担越来越重。同时,不断下跌的房价又使得相当数量的投资购房者手中的房屋资产急剧缩水。在这两种压力下,还款人不得不放弃房产,拒交贷款,次级抵押贷款公司即成为直接的受害者,而持有资产抵押债券的投资者也就成为间接受害者。 次贷危机产生的间接原因是金融创新体系的缺陷。美国金融体系不断创新的结果是金融链①沈雄伟.美国次贷危机原因及对我国的影响.[J].现代商业.2009/23

美国次贷危机形成及原因简析

美国次贷危机形成及原因简析 美国次贷危机概况 美国次贷危机又称次级房贷危机,也译为次债危机。它是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场并且影响至今。 次贷危机的形成 次级抵押贷款指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高,贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人,会申请次级抵押贷款购买住房,其首付比例一般低于20%。 举例,房利美和房地美是美国两家主要服务于房地产抵押贷款的银行,他们承担了许多次级抵押贷款业务。由于次级抵押贷款存在高风险,高收益的特征,银行为了分担风险,会将次级抵押贷款打包成刺激抵押贷款债券(CDO),出售给其他金融机构等,这些机构为了降低风险又会将次贷债券打包出售给保险公司,对冲基金等机构,最后将次贷风险出售到全球。 美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式,即:购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款,其后以浮动利率偿还贷款。 在截至2006年6月的两年时间里,美国联邦储备委员会连续17次提息,将联邦基金利率从1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。而且,自从2005年第二季度以来,美国住房市场开始大幅降温。随着住房价格下跌,购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。受此影响,很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款,次级抵押贷款市场危机开始显现并呈愈演愈烈之势。 截止2007年1月,美国按揭贷款支持的证券化产品总额达到5.7万亿美元。而自1995年以来,美国房地产价格持续上涨,同时贷款利率相对较低,导致的金融机构大量发行的次级按揭贷款达到1.2万亿,占全部按揭贷款的14%。 随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高,次贷还款利率也大幅上升,购房者的

论美国次贷危机的本质原因

【摘要】本文先回顾了次贷危机的发生过程、重大影响和特点,浅析危机的直接因素,并从政治经济学角度分析危机的本质原因,从而获得启示。 【关键字】美国次贷危机;产生原因;政治经济学 一、次贷危机的发生过程 美国次贷危机,即次级房屋抵押贷款危机。美国将房屋抵押贷款分为三类:第一类优质抵押贷款,第二类次优抵押贷款,第三类则为次级抵押贷款,而次级抵押贷款有两个特点:贷款标准低、以浮动利率贷款为主。 次贷危机的发生,一方面是随着2006年美国房价升值速度放缓,次级借款人利用房屋升值再贷款的资金链条出现问题,购房者只好卖掉房屋偿还贷款;另一方面是随着利率水平升高,许多处于还款中后期的次级房贷借款人无法承受利率大幅提高,只能选择违约,使得不良贷款迅速积累,从而引燃危机。应该对此次危机负责的人可以归纳为如下:次级贷款借款人、经纪商、信用修复公司、贷款公司的信贷员、投资银行、证券评级机构、投资机构。 《贪婪、欺诈和无知——美国次贷危机真相》中写到:“如果你签了一张本票,心里却想着‘我承诺支付’的声明不过是一个可选项,而非强制要求,那么,你就是一名货真价实的次级贷款借款人。”次贷借款人是想买房而买不起的没有支付能力的人,他们没有良好的信用记录、收入证明缺失、负债较重,还款额与收入比超过了55%,或者贷款总额与房产价值比超过了85%。 为了骗取贷款,经纪商通常隐瞒借款人的重要资料,比如隐瞒债务数据,夸大房产估值。通过经纪商,最初贷款不够格的借款人获得了资格,信用不足的人获得了良好信用,贷款市场上出现了严重的逆向选择。 篡改信用是专门的信用修复公司提供的服务,可以将信用报告改头换面,也可以选择信用强化——通过向信用优良的人支付一定费用,从而取得信用优良的人的授信账户。 贷款公司用尽一切可用之法,来增加对借款人的贷款额。信贷员通过很多营销手段来混淆和误导借款人,如从15%的首付到零首付、再到两年后付,而这种蒙骗实质上是自掘坟墓。 投资银行购买这些次级贷款,然后把这些次级贷款打包成证券进行销售,形成了次级贷款二级市场,这又促进了一级市场的发展。这种证券化还将危机发生产生的后果放大,一旦借款

浅析美国次贷危机产生的原因及对我国的启示

引言 2008年以来,美国次贷危机不仅迅速波及全球金融市场,而且已由虚拟经济向实体经济蔓延。目前主要经济体经济增速下滑,世界经济衰退迹象明显。由于美国、欧洲等海外市场需求减弱,中国经济也面临很多困难,需求不足、产能过剩、企业效益下降,经济增速明显放缓。本次美国金融危机的发生,其实反映了盛极则衰、创新毁灭、月盈则缺的事物发展的内在逻辑和客观必然性。资本主义高度发达与极度创新的金融系统在有效监管出现困境的情况下,信贷过度扩张造成金融市场内在的稳定性脆弱, 其发展到极致时,金融市场对风险的抵御能力会极度脆弱,任何来自外部的小小风险都有可能触发系统性危机。本文致力于全新视角来分析美国金融危机爆发的的直接原因与内在根源及对 中国的影响与启示性意义。 总之,针对此次金融风暴中国应该做好美国经济长期低迷、国际金融市场持续动荡的准备。要采取各种政策和措施应对外部金融风暴和内部不利因素的双重压力,确保中国经济的平稳运行和成功转型,促进中国宏观经济健康、持续发展。

一、美国次级按揭贷款与次贷危机的关系 (一)美国次级按揭贷款与次贷危机概述 美国抵押贷款市场是以借款人的信用条件作为划分界限的。根据信用的高低,放贷机构对借款人区别对待,大体分为优惠级和次级按揭贷款两个层次。次级按揭贷款是指银行或贷款机构提供给那些信用等级或收入较低,无法达到普通信贷标准的客户的一种贷款。这种贷款首付一般低于15%。 次级按揭贷款利率通常比优惠级贷款利率高2%~3%,对放贷机构来说是一项高回报业务。但由于次级按揭贷款对借款人的信用要求比优惠级贷款低,借款人信用记录较差,其全额偿还的期望概率相对较低。因此,必须用严格的金融监管来防范风险。否则次级按揭贷款机构就会遭到巨大损失。 美国次贷危机又称次级房贷危机。它是指一场发生在美国,因次级按揭贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美次贷危机从2006年春季开始逐步显现,2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机的影响是非常严重的,目前已对各国实体经济产生了较大影响。 (二)次级按揭贷款与次贷危机的关系 次级揭贷贷款业务本身是一件正常业务,除美国外,英国、日本等国家都有次级贷款业务。这个业务从社会角度来说也是有益的。次级按揭贷款与次贷危机有什么联系呢?是不是次级按揭贷款必然导致次贷危机发生呢?次级按揭贷款转变为次贷危机是需要条件的。次贷危机发生的条件,就是信贷环境改变、特别是房价持续下跌。次级按揭贷款人的资信状况本来就比较差,或缺乏足够的收入证明,或还存在其他的负债,还不起房贷,很容易发生违约事件。但在信贷环境宽松,或者房价上涨的情况下,放贷机构因贷款人违约收不回贷款,它们可以通过再融资,或者把抵押的房子收回来,再卖出去,也能规避风险。但在信贷环境紧缩,特别是房价下降的情况下,不仅再融资困难,就是把抵押的房子收回来,再卖出去也会发生亏损。当大规模集中性发生这类事件时,次贷危机就出现了。 二、美国次贷危机产生的原因 美国次贷危机的爆发乃至形成一种全球性的金融危机并非偶然,造成危机爆发的原因也是多方面的。具体可从直接原因与深层原因尽行分析:(一)直接原因 房价的下跌和利率的升高是美国次级贷款危机产生并蔓延的直接原因。美国次级房贷市场从上世纪90年代中期开始形成。2001年美国网络泡沫以后,

美国次贷危机的原因及对中国的启示

美国次贷危机的原因及对我国的启示 摘要:自9.11事件之后,随着美国次贷市场的兴起,经济的复苏,为了防止经济过热,美联储又先后17加息,引起房地产泡沫的破灭,次贷危机从而发生。美国次贷危机是一场新型的金融危机,起产生的内在机理是金融产品透明度不够,信息不对称,金融风险被逐步放大并移至投资者,这些风险从住房市场蔓延到资本市场,从金融领域扩展到经济领域,并通过资本渠道和贸易渠道扩展到整个世界。次贷危机不仅对美国的实体经济和金融市场产生了重大的影响,同时对国际贸易和全球金融市场的影响也产生了金融危机。针对此次危机产生的原因和中国经济的现状,本文探讨了次贷危机对我国的启示。 关键词:次贷市场,美国次贷危机,金融风险,金融危机,启示 一、美国次贷危机 美国次贷危机(subprime crisis)又称次级房贷危机,也译为次债危机。它是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界 二、美国次贷市场的兴起 美国的房屋抵押贷款分为三类:优质抵押贷款,次优抵押贷款以及次级抵押贷款。次级抵押贷款市场面向信用评级低,收入证明缺失,负债较重的客户,由于信用要求不高,其贷款利率比一般抵押贷款利率高出2%~3%。在巨大的利润的诱惑下,加之优质和次优级抵押贷款市场日趋激烈的竞争,许多金融机构大量发放次级抵押贷款。在楼市升温期间,这些贷款的风险并不高,因为即使违约,金融机构也可以很容易的通过出售房屋避免损失。 在发放次级抵押贷款后,这些金融机构(主要是次级抵押贷款公司)通过贷款证券化的方式,形成一系列以次级抵押贷款为基础的证券化产品,如抵押支持证券(MBS)、资产支持证券(ABS)等,以及以MBS、ABS等为基础发行的债务抵押担保证券(CDO),从而将贷款风险通过证券市场专业给投资者。同时随着风险的转移,这些金融机构因贷款占用的资金得到回收,使得放贷规模继续扩大。自从2001年美国网络泡沫破灭以来,美联储为了刺激经济采取了宽松的货币政策,联邦基金利率一直维持在极低的水平,低利率刺激了房价持续上涨。在房地产业繁荣的现象下,次级抵押贷款的风险在一定程度上被掩盖:次级抵押贷款公司觉得,收不回的贷款反正有房子做抵押,而房价还在涨,所以还会赚;而且借助于金融创新,这些贷款被打包债券化出售给了投资银行、对冲基金等各类机构投资者,次级抵押贷款公司的信用风险被转移出去了。 三、次贷危机产生的原因 从2004年6月开始,美联储持续加息,房地产业开始趋冷,一些借款买房人不能按期还贷而违约,违约率的上升导致一些次级抵押贷款公司(如美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融)出现亏损以至破产。同时,次级抵押贷款支持的债券也随之变成了垃圾债券,它的价格下跌引起了投资于此机构出现财务困难。投资者了解到这个信息后,纷纷要求赎回投资,造成基金公司流动性困难,不得不暂停赎回,这引发了投资者的恐慌。商业银行出于安全考虑不肯拆出资金。出问题的金融机构从银行和债券市场都无法融到资金,次级债危机就演变为流动性危机,引起了造成美国和全球主要股市下跌。

浅析美国次贷危机形成原因(1).

浅析美国次贷危机形成原因(1) 本文从金融创新产品本身和连接投资者与金融机构的信用评级机构这两个角度分析次贷危机形成的原因,力图从微观角度解释危机酝酿与形成的过程。 一、引言 2007年8月,次贷危机全面爆发,对国际金融秩序造成了极大的冲击和破坏,使金融市场产生了强烈的信贷紧缩效应,国际金融体系累积的系统性风险得以全面暴露,其危害尚在蔓延。这是美国20世纪30年代“大萧条”以来最为严重的一次金融危机。 二、原因分析 (一)金融创新产品:次级贷款和资产证券化 1.失控发放的次级贷款 (1)次级抵押贷款 次级贷款具有良好的市场前景,它给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供按揭服务,在少数族裔高度集中和经济不发达的地区很受欢迎。与此同时,次级贷款对放贷机构来说也是一项高回报业务。从90年代末开始的利率持续走低带动了次级抵押贷款的蓬勃发展。 (2)“掠夺式”的放贷 2001~2005年的房市繁荣带来了次级抵押贷款市场的快速发展,房贷金融机构在利益的驱使下,纷纷将次级和次优住房贷款作为新的利润增长点。金融机构之所以大力发展这一业务,还由于不断上涨的房价使金融机构认为,一旦出现严重违约,他们可以通过没收抵押品,并通过拍卖而收回贷款本息。 次级住房贷款的发放达到了失控的局面。次级房贷规模从1994年的350亿美元、约占4.5%的美国一到四家庭住房贷款总额,发展到2001年的1600亿美元、占5.6%和2006年的6000亿美元、占20%。 2.资产证券化工具推动次贷膨胀 资产证券化是近30年来国际金融市场最重的金融创新之一,已经成为全球主金融市场和金融机构的重业务构成和收入来源,也是各发达国家有效管理经济和金融风险、发挥金融市场投融资功能并促进社会和经济稳定发展的重工具。因此,资产证券化产品在近年来发展迅速,一方面,新的产品不断衍生,另一方面,在规模上也出现了快速的增长势头。 (二)信用评级机构——利益冲突与制度漏洞 1.评级机构的利益冲突 (1)利益冲突首先产生于发行方付费的业务模式。 据统计,评级机构90%的收入来自发行方支付的评级费用。这使得评级机

美国次贷危机及其影响

美国次贷危机及其影响 一、次贷危机及其发生、发展 *次贷危机:“次级抵押贷款危机”,由美国次级抵押贷款市场危机引起的,发端于2006 年下半年,并从2007 年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场的全球性金融风暴。 *主要表现为次级抵押贷款机构破产、投资基金关闭、相关金融机构倒闭、股市剧烈震荡等,进而使全球金融市场发生流动性不足危机。 *次贷危机的发生:2006 年下半年,随着美国利率水平提高,次级抵押贷款的还款利率也大幅上升,购房者的还贷负担大为加重;住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这些直接导致大批次级抵押贷款借款人无法按期偿还贷款,次贷推迟偿还和违约率都大幅度上升,使提供次贷而又未实现次贷证券化的住房金融机构出现巨额亏损、倒闭或申请破产保护,从而引发“次贷危机”。 *次贷危机从发生到发展为全球性金融危机分为三个阶段: *美国次贷危机→美国金融危机→全球金融危机(→世界经济衰退?) *参见:次贷危机及其后续发展大事记 二、次贷危机的产生及传导机制 (一)房贷市场创新与次级贷款 1、美国住房按揭市场: *优质贷款(Prime Mortgage) *ALT-A贷款(Alternative-A Mortgage ) *次级贷款(Subprime Mortgage) *三类贷款在美国住房抵押贷款市场中的份额大致分别为75%、11%、14%。 *优质贷款(Prime Mortgage): *信用等级较高(信用评分在660 分以上)、收入稳定可靠(能够提供相关收入证明)、债务负担合理的优良客户,他们主要选择最传统的30年或15年固定利率的按揭贷款,称为优质贷款。 *优良客户是房地产金融机构发放抵押贷款的传统对象;但是当优质客户资源被开发完毕时,受到盈利动力驱使的金融家们就把眼光投向了原本不能申请抵押贷款的群体,即ALT-A 贷款和次级贷款。 *ALT-A贷款(Alternative-A): *介于优质贷款和次级贷款之间,既包括信用等级在620-660之间,也包括信用等级大于660但不能或不愿提供收入证明的客户的贷款。 *ALT-A 贷款和次级贷款的违约风险要高于优质贷款,因此房地产金融机构必然会提高前两类贷款的利率作为风险补偿。通常,ALT-A 贷款的利率一般比优质贷款高1~2 个百分点,次级贷款的利率一般比优质贷款高出2~3 个百分点。 *次级贷款(Subprime Mortgage): *贷款对象是信用评分低于620 分、收入证明缺失、负债较重的人(这一人群又称Ninjna,意为既无收入、又无财产的人); *目前美国次级客户大概有600万人,次级贷款市场总规模大概2万亿美元左右,近半数没有收入证明。 2、美国住房按揭市场的创新: *无本金贷款(Interest Only) *可调整利率贷款(Adjustable Rate Mortgage,ARM) *选择性可调整利率贷款(Option ARM) *无本金贷款(Interest Only): *如果购房者借入了30 年的无本金贷款,那么在开始5 年或10 年内,每月只偿还贷款利息,而在剩余的25 年或20 年里,他将分期偿还贷款的本金和利息。 *可调整利率贷款(Adjustable Rate Mortgage,ARM): *包括2年/3年/5年/7年可调整利率贷款等; *如果购房者借入30 年的2/28 可调整利率贷款,在头两年内,他只用偿还较低的利息(例如6%),从第三年开始,利率将重新设定(Reset),采用一种指数加上一个风险溢价(Margin)的形式,例如12 个月的LIBOR 加5%。一般而言,即使这段时期内市场利率没有发生变动,从第三年开始利率也会显著提高。 *选择性可调整利率贷款(Option ARM): *如果购房者借入30 年的选择性可调整利率贷款,在前些年内,购房者每月还款额甚至可以低于正常利息的月供,但是差额部分将自动计入贷款本金,这种方式称为负摊销(Negative Amortization)。 3、住房按揭市场创新的特点: *过渡期还款额较低且固定; *过渡期后还款额大幅上升,甚至超过很多贷款人的还款能力。

谈美国次贷危机的影响.

谈美国次贷危机的影响 摘要:美国次贷危机是一场新型的金融危机,起产生的内在机理是金融产品透明度不够,信息不对称,金融风险被逐步放大并移至投资者,这些风险从住房市场蔓延到资本市场,从金融领域扩展到经济领域,并通过资本渠道和贸易渠道扩展到整个世界。次贷危机不仅对美国的实体经济和金融市场产生了重大的影响,引起美国经济的衰退。同时通过国际贸易和全球金融市场等渠道,次贷危机转变为全球金融危机,对世界经济和各个国家都产生了重要影响。关键词:次贷危机;经济衰退;金融市场动荡;信用危机;世界经济2007年4月4日,美国新世纪金融公司由于刺激住宅抵押贷款业务出现亏损申请破产保护,次贷问题逐渐显现出来。截止到现在,美国的次贷危机已经持续了18月,其已经发展为现在所谓的“金融海啸”,昔日熙熙攘攘的华尔街现在却陷入了自1929-1933年的大危机之后的最严重的金融危机,到2008年7月,美国的次贷危机和动荡的国际金融市场一度出现了缓解的迹象,有经济学家乐观的断言美国次贷危机最严重的时候已经过去。然而到了2008年9月,雷曼兄弟公司申请破产保护,美林证券被美国银行收购,美国政府出手挽救美国保险业巨头美国国际集团,这个由次贷危机引起的金融海啸现在正在冲击整个世界,其广度和深度也都无法预测。时至今日,美国次贷危机还远远没有结束,而是正在进入到一个新的发展阶。至于其对美国经济和世界经济的影响,我将在以下浅谈几点。仅代表个人意见。一、次贷危机的原因 为其影响,我们不得不认真的分析一下引起美国次贷危机的原因。美国次贷危机,简单来说是美国房地产市场上的次级贷款危机及其在全球的扩散。从其表面来看,诱使其发生的原因是多方面的,其中包括美国在“9.11”事件后为了刺激经济而不断采取降息的政策,金融衍生品的创新以及经济全球化而带来的金融全球化,而后房价的不断下降,以上种种都使得次贷危机在美国发生,并迅速的影响了整个世界的金融市场。基于一些学者对美国次贷危机的研究,一致认为美国次贷危机是一种新型的危机,其产生的内在机理是金融产品透明度不够,信息不对称,金融风险被逐步放大并移至投资者,这些风险从住房市场蔓延到资本市场,从金融领域扩展到经济领域,并通过资本渠道和贸易渠道扩展到整个世界。追根溯源,美国次贷危机是由于美国房地产市场泡沫破裂而引起的。究其更深层次的原因,是金融领域和实体经济领域的长期失衡,通过与房贷相关的金融领域的危机的形式爆发出来,实质上是资产价格的泡沫破裂并释放到真个金融领域而引起严重的危机。这次的次贷危机,对美国乃至整个世界的经济都产生了及其重大的影响。二、次贷危机对美国经济的影响(一)美国实体经济低靡,处于衰退期。美国经济低靡,正在经历衰退。新诺贝尔经济学奖得主保罗?克鲁格曼10月18日接受《纽约时报》的记者采访时称“美国经济正陷入严重衰退”。由于受到次贷危机的影响,使得美国人尤其是持有与次级贷款相关产品的人们的资产大幅度缩水,势必会影响到投资、消费、就业等多个方面,从而对美国的实体经济造成影响。美联储已经两次调低美国预期经济增长速度。美联储曾于2007年11月发布了2008年美国预期经济增长率的为1.8%-2.5%,更改了先前预测的2.5%-2.75%。而进入2008年后,由于美国的房价比预期的更低,因此美联储也相应的重新发布了美国预期经济增长速度,于2月20日发表声明,新的预测为08年美国经济增长将保持在1.3至2个百分点之间。国际货币基金组织也多次下

浅析美国次贷危机的原因和思考

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/7f802981.html, 浅析美国次贷危机的原因和思考 作者:吴渝璋 来源:《商情》2008年第03期 [摘要]由于房价的持续下跌和房贷违约率的上升引起的美国次级抵押贷款市场危机(简称次贷危机)被认为是继亚洲金融危机后最严重的一次金融风暴。从去年七八月间爆发以来,美国次贷危机导致了全球金融市场的剧烈波动,许多公司因此遭受巨额损失甚至倒闭,欧美等国央行不得不紧急向市场注入4000多亿美元以缓解流动性不足。本文分析了这次危机产生的原因,并探讨了对我国的启示。 [关键词]次级抵押贷款低利率贷款证券化房地产风险管理金融监管 一、美国次贷市场的兴起 美国的房屋抵押贷款分为三类:优质抵押贷款,次优抵押贷款以及次级抵押贷款。次级抵押贷款市场面向信用评级低,收入证明缺失,负债较重的客户,由于信用要求不高,其贷款利率比一般抵押贷款利率高出2%~3%。在巨大的利润的诱惑下,加之优质和次优级抵押贷款市场日趋激烈的竞争,许多金融机构大量发放次级抵押贷款。在楼市升温期间,这些贷款的风险并不高,因为即使违约,金融机构也可以很容易的通过出售房屋避免损失。 在发放次级抵押贷款后,这些金融机构(主要是次级抵押贷款公司)通过贷款证券化的方式,形成一系列以次级抵押贷款为基础的证券化产品,如抵押支持证券(MBS)、资产支持证券(ABS)等,以及以MBS、ABS等为基础发行的债务抵押担保证券(CDO),从而将贷款风险通过证券市场专业给投资者。同时随着风险的转移,这些金融机构因贷款占用的资金得到回收,使得放贷规模继续扩大。 二、危机产生的原因 自从2001年美国网络泡沫破灭以来,美联储为了刺激经济采取了宽松的货币政策,联邦基金利率一直维持在极低的水平,低利率刺激了房价持续上涨。在房地产业繁荣的现象下,次级抵押贷款的风险在一定程度上被掩盖:次级抵押贷款公司觉得,收不回的贷款反正有房子做抵押,而房价还在涨,所以还会赚;而且借助于金融创新,这些贷款被打包债券化出售给了投

美国次贷危机对中国经济的影响

编号(学号)

美国次贷危机对中国经济的影响 摘要:次贷危机对美国经济和世界经济都造成了巨大的冲击,对我国经济的增长也产生了各种直接和间接的影响。次贷危机的爆发是美国的经济周期发展的必然结果。次贷危机的深入发展,不但使中国金融机构投资及国家外汇资产更多地暴露在风险之下,而且会进一步影响中国的出口、增加中国通货膨胀和人民币升值压力、压缩中国货币政策操作空间。本文通过分析次贷危机产生的根本原因,指出我国应通过减少交易双方的信息不对称性和加强资本市场监管来规范资本市场。 关键词:次贷危机,人民币升值,经济影响 The United States sub-loan crisis impact on China's economic growth Abstract: Subprime mortgage crisis in the United States and world economy caused huge impact to the growth of our country economy, also produced a variety of direct and indirect effects. The United States subprime crisis is the inevitable result of the development of the economic cycle. The sub-prime crisis in-depth development, not only the investment of Chinese financial institutions and foreign exchange reserve at risk, and will further impact on China's exports, increase Chinese inflation and RMB appreciation pressure, compression of the scope of China's monetary policy. This paper analyzes the fundamental causes of the subprime crisis, and points out that China should by reducing the information asymmetry and to strengthen the capital market supervision to regulate the capital market. Keywords:Subprime mortgage crisis, the appreciation of the renminbi, economic impact

美国次贷危机何时见底 subprime mortgage crisis

When Will US Subprime Mortgage Crisis End? Zhou Shijian, Senior Research Fellow, Center for US- China Relations, Tsinghua University There are three levels concerning borrowers’ credit in the US real estate mortgage market: Prime Mortgage Market, Mortgage Market and Subprime Mortgage Market. Based on borrowers’ credit index, 700 to 820 points is categorized to excellent, 600 to 700 good, 500 to 600 moderate and 300 to 500 poor. The last two categories comprise subprime mortgage, which is provided to borrowers having other debts and without high credit index and repayment prove. Compared to favorable mortgage provided to high-credited borrowers, the interests of subprime mortgage are higher. That’s why financial institutes provide mortgage to borrowers of lower credit rating. They always chase for maximum profits. In order to attract low incomers, financial institutes lower the threshold to subprime mortgage. People can borrow money with no down payment and only pay interests for the first three years. The policy stimulates rapid expansion of subprime mortgage market. In 2003, the total value of subprime mortgage was only 300 billion US dollars. The number reached 2,000 billion in 2006. Forty percent of new house buyers relied on subprime mortgage in 2006. The interests of the first two years remains low, but as time goes by, the interests of subprime mortgage increase accompanying benchmark rate rising. In 2003, the repayment interest was 3 percent. And it raised above 12 percent three years later. For buyers with low incomes, they resort to subprime mortgage for they expecting housing prices to rise despite heavy economic burden resulted from high interests – the interests of subprime mortgage are usually 30 percent higher than those of mortgage. While financial institutes don’t keep the high-risk subprime mortgage in hand. They turn those mortgages to stocks and securities and sell them to other institutes and public investors. Those Wall Street securities traders even create various complicated financial derivatives, including house mortgage in Collateralized Debt Obligations and sell to risk-prone investors after being labeled with high rates. Subprime mortgage and its derivatives transfer from hand to hand in merely several months. Nobody knows who will be the last possessor and how many he will possess. The snowball of such financial derivatives become bigger and bigger. Two elements may be blamed for subprime mortgage crisis: low interests and surging housing prices. Alan Greenspan cut deposit interest for 13 times since January 30, 2001. The rate decreased to 1.0 at the end of June 2003 from 6.5 at the first place. From 2002 to 2004, low interest boosted real estate market for three consecutive years. According to statistics, the increase rate of housing prices was 5 percent higher than that of GDP in the same period and the housing prices rose by about 80 percent. To avoid inflation and overheating economy, Greenspan started increasing interest on June 30, 2004. After the 17th increase, the rate reached 5.25 on June 29, 2006. At the same time, the mortgage interests, especially subprime mortgage rate surged from 3 percent to more than 12 percent. When the housing prices move upwards, people can raise a mortgage on their houses, but when the trend is down, low

浅析美国次贷危机发生的原因和影响

题目:浅析美国次贷危机发生的原因和影响专业:金融学 年级: 2 0 1 1 级 班级:金融(2)班 姓名:蔡汉林 指导老师:郑也夫

浅析美国次贷危机发生的原因和影响 摘要 美国次级抵押贷款危机表明了美国房产市场泡沫的破灭。近几年来,在美国房产价格上升和利率较低的情况下,美国住房抵押贷款的条件一再放宽,再加上非传统抵押贷款工具的发展,结果助长了房产市场的投机和投资,逐渐形成了房产市场的泡沫。2007以来,随着房产价格的逐渐回落和利率的逐步上升,大量借款者无力偿还贷款,终于爆发了次级抵押贷款危机。简而言之,美国次贷危机的爆发,直接原因是美国住房市场降温、货币政策调整、金融衍生产品过度创新、信用过度膨胀、金融监管放松等因素造成的结果。同时,直接或间接投资于“资产证券化”了的次级抵押贷款的金融机构,都被卷进了这场危机。分析美国次贷危机产生的原因及影响,对我们了解和认识发达市场经济国家的宏观经济现状、矛盾及发展变化规律很有必要。 【关键词】次级抵押贷款次贷危机原因影响启示 美国次贷危机是一场新型的金融危机,它的发生对美国及全球经济产生了重大影响,将导致美国及全球经济出现逆转陷入衰退。而美国次贷危机发生的原因及对美国和全球经济产生的重大影响是什么,本文将进行简要的分析。

一美国次级按揭贷款市场的现状 美国次级抵押贷款是指发放给信用等级较低、缺乏良好的信用史,因而存在较高违约风险的借款者的抵押贷款。由于风险较高,次级抵押贷款的利率也较高,其贷款利率比一般抵押贷款高出2%至3%。在美国,按揭贷款市场按照客户的信用等级可以分为三类: 第一类是优质贷款市场(Prime Market),优质贷款市场面向信用等级高(信用分数在660分以上),收入稳定可靠,债务负担合理的优良客户,这些人主要是选用最为传统的30年或15年固定利率按揭贷款,较少采用较为复杂的创新按揭工具。 第二类是“Alt-A”贷款市场(Near-Prime Market),这个市场既包括信用分数在620到660之间的主流阶层,也包括少部分分数高于660的高信用度客户。 第三类是次级贷款市场(Sub-prime Market)。次级市场是指信用分数低于620分,收入证明缺失,负债较重的人。次级市场总规模大致在8600-13000亿美元左右;其中有近半数的人没有固定收入的凭证,这些人的总贷款额在4500-6500亿美元之间。 综合比较各种统计,从1990年至今,美国房地产按揭贷款余额大约在10万亿美元,在全部按揭贷款中,大约有40%以上的贷款属于“Alt-A”和次级贷款产品。从2003年算起,“Alt-A”和次级贷款这类高风险按揭贷款总额超过了2万亿美元。目前,次级贷款超过60天的拖欠率已逾15%,正在快速扑向20%的历史最新记录,220万次级人士将失去住宅。而“Alt-A”的拖欠率在3.7%左右,但是其幅度在过去的14个月里翻了一番。从目前的情况来看,这2万亿美元的Alt-A和次级贷款在短期内至少会损失掉10%到15%,也就是大约2000-3000亿美元。 美国自2000年经济不景气时起,布什政府利用低利率和减税措施(如购房贷款支付的利息可用于抵减应税收入)鼓励大家购房,目的是利用房地产业的发展来拉动整个经济的增长。其结果是带动了美国房地产价格近年来的急剧上涨,也刺激了对房贷的强力需求。在这种情形下,很多次级抵押贷款公司也放松了对贷款者信用评级的审核,对借款人不作任何信用审核,信用等级很差的低收入阶层也能借到大笔金额用于购房,同时购房无需提供首付款,全部购房资金皆可从银行贷款,而且前几年可以只付息而不用偿还本金;那些信用等级较低、收入不稳定的投资者,甘冒风险纷纷申请次级抵押贷款购买数套住房,期望房产升值带给他们巨大的利润。不幸的是事实刚好相反,美国住房价格近年逐渐回落,同时利

美国次贷危机及其影响分析

美国次贷危机及其影响分析 内容简介:2007年8月份,美国次级住房抵押贷款出现还款困难,进而引发以其为基础资产的证券化产品次级债危机,并波及世界金融市场,引起人们对世界经济衰退和爆发金融危机的担忧。本文着重对次级债次级债危机的原因、过程、影响和次贷危机背后的道德危机等方面进行了分析。本文认为次级抵押贷款引发的一系列危机没有离开三个方面的薄弱和漏洞,一是金融工具本身的薄弱和漏洞;二是过度的证券化;三是货币政策的调整。从次贷危机所处的阶段上看,由于分工、科技和信用扩张等方面目前都有衰竭迹象,因此把欧美金融危机判断为处于开端期的末尾更合适。次贷危机,已逐步演变成自二战以来最为严重的一场金融危机。其影响不仅局限于美国,还波及到了全球范围,并引起了外汇市场、货币市场和资本市场大动荡,次贷危机发展成一场全球性的金融危机。次贷危机引发了国际商品价格上涨,更引发了全球粮食危机。这些危机的背后实际上昭示了目前西方国家的道德危机,在某种程度上反映了资本主义精神的危机。次级贷危机对中国的影响,最重要的不是中国的金融机构持有多少可能变成坏账的美国次级贷款,或者持有多少相关衍生产品,而是美国经济的不确定性,随着次贷危机的深入,我国经济发展的不确定性加大,我们需要密切关注国际大环境的变化,努力促进经济平稳快速发展。 一只南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶,偶尔扇动一下翅膀,就可能在两周后引发美国德克萨斯刮起一场龙卷风。这就是蝴蝶效应。如果从2007年以来全球金融市场的变幻来看,次级债就是一只巨大的蝴蝶,当它不停地扇动起翅膀,全世界都为之心惊胆颤。 2007 年八月,美国次级住房抵押贷款出现还款困难,进而引发以其为基础资产的证券化产品次级债风波,并波及世界金融市场,各大金融机构出现巨亏,各国央行不得不对金融市场紧急补充流动性。 曾经有一个小幽默,讲的是有一位富人提着大把美元走进瑞士银行,要求开立一个存 款账户,银行柜台人员问他:“先生,您要存多少钱?”那位先生环顾四周,神秘兮兮、小声

美国次贷危机的对策

美国次贷危机的对策 一、美国采取的措施 1.1美联储采取的措施 美联储除采取连续大幅度地调低联邦基金利率、降低再贴现率等常规货币政 策手段以外还采取了各种非常规措施。 (1)创新流动性管理手段。一是调整贴现政策。2007年8月17日,美联储下调贴现率50个基点,使其与美联邦基金利率之差由此前100个基点缩小为50个基点,贷款期限延长至30天。2008年3月美联储再次下调贴现率75个基点,使其贴现率与联邦基金利率进一步缩小至25个基点,贷款期限延长至90天。二是创新融资机制。2007年12月12日,美联储采用定期贷款拍卖机制TAF。2008年7月30日,美联储推出84天期TAF,以更好地缓解3个月期短期融资市场的资金紧张情况。美联储于2008年10月6日将TAF 总规模扩大至3000亿。三是采用新融券机制。四是采用一级交易商信贷工具PDCF。向一级交易商开放贴现窗口,提供隔夜贷款。五是采用资产支持商业票据AMLF。六是采用商业票据融资工具CPFF。2008年10月7日,美联储宣布创建CPFF,为美国的银行、大企业、地方政府等商业票据发行方提供日常流动性支持。 (2)救援金融机构。首先是对投资银行贝尔斯登的救助。2008年3月14日,美联储紧急批准了JP摩根与贝尔斯登的特殊交易,即纽联储通过JP摩根向贝尔斯登提供应急资金,以缓解其流动性短缺问题。其次是对房利美和房地美的救助。2008年7月13日,以美联储将在两家企业的资本充足率监管和其他审慎性监管中发挥咨询作用为条件,美联储将允许“两房”直接从纽联储贴现窗口借款。再次是对美国国际集团AIG的救助。2008年9月16日,以美政府需获得A工G79.9%的股权以及持有其向其他股东分红的否决权为条件,美联储向AIG提供850亿美元的高息抵押贷款。2008年10月8日,美联储允许AIG以投资级固定收益证券作抵押,再次给予AIG378亿美元的贷款额度。最后是采取国际联合救援。要求各主要国家中央银行通过公开市场操作等渠道向本国货币市场注入流动性;与主要国家中央银行建立临时货币互换安排,并根据形势发展调整互换的期限和规模;美联储、欧洲中央银行、英格兰银行、加拿大中央银行、瑞典中央银行和瑞士国家银行等联合宣布降息50个基点等。 二、美国财政部采取的措施 (1)经济刺激计划。2008年1月4日,美国国会宣布实施1500亿美元的一揽子财政刺激计划。美国家庭将得到不同程度的税收返还,商业投资第一年可以享受50%折旧,中小企业还可以享受到额外税收优惠。2009年2月13日,美国国会又批准总额7870亿美元的经济刺激计划。

相关文档
相关文档 最新文档